Как лучше инвестировать в золото #GOLD?
Золото является проверенным временем активом, который до сих пор не обесценился. Это вызывает интерес к нему со стороны ряда инвесторов. Давайте рассмотрим самые распространенные варианты инвестиций в желтый металл и выберем наиболее удобные на сегодня.
🥇Самый распространенный вариант, который появился достаточно давно и был прост и удобен для людей, которые не доверяют фондовому рынку - это покупка золота в его физическом эквиваленте. Во многих банках можно приобрести небольшой слиток или драгоценную монету. Но тут есть нюансы, при покупке слитка необходимо заплатить сразу НДС 20% и появляется дополнительный вопрос с его хранением. С монетами чуть проще, но часто их цена после покупки падает, в структуре себестоимости такой монеты лежат не только драг. металлы, но и работа ювелира. Редкие монеты не будем рассматривать, здесь нужны специальные знания, которых у большинства из нас нет.
💍 Ювелирные украшения. Здесь тоже есть ряд нюансов с их последующей продажей. Как правило, ювелирные украшения по ценам, близким к изначальным, никто не купит. Обычно такие украшения приобретаются, как лом, с большой скидкой. Если, конечно, вы не собираетесь их хранить столько, что появится добавленная стоимость за раритет. Но это тоже скорее исключение.
📃Обезличенные металлические счета. Здесь заложены высокие спреды (разница в цене покупки/продажи) банков, которые в периоды волатильности на рынке сильно раздвигаются. В отличие от вкладов, счета ОМС не страхуются и инвестор берет на себя риски самого банка (если он не крупный). Некоторые банки имеют минимальный порог покупки (например, 100грамм), что не все могут себе позволить. По сравнению с предыдущими вариантами, этот уже интереснее, нет НДС, не нужно хранить, можно продать в любой момент.
📊Акции золотодобывающих компаний. Один из наиболее интересных способов, на мой взгляд. В случае роста цены металла, компания покажет хорошую прибыль и акционеры получат высокие дивиденды (в большинстве случаев). В РФ к таким компаниям можно отнести Полюс #PLZL, Полиметалл #POLY и Высочайший #GVGL из крупных. Правда, не стоит забывать и о рисках, которым подвержены акции. И да, с дивидендов нужно платить 13% налог, что некоторые считают значительным минусом.
🏢ETF и БПИФ. Многие сейчас выдохнули ). Да, безусловно, это один из наиболее удобных, простых, дешевых и наименее рискованных способов покупки золота. В РФ есть один ETF на золото от Finex - FXGD и 2 БПИФа, один от ВТБ - #VTBG и один от Тинькофф - #TGLD. Комиссии данных фондов составляют всего от 0,45% у FXGD до 0,74% у Тиньккофф. Фонды ETF и БПИФ предполагают покупку драгоценного металла в физическом эквиваленте в хранилища. Стоимость золота в хранилищах равна цене пая фонда, умноженному на количество паев. Таким образом, в случае закрытия фонда, золото продается, а пайщики получают денежный эквивалент пропорционально своей доле.
Не все фонды держат золото в своих хранилищах. Некоторые действуют по более простому сценарию - покупают зарубежные ETF. Например, TGLD на 100% состоит из фонда iShares Gold Trust, IAU.
При покупке ETF на золото инвестор имеет ряд преимуществ:
- нет проблем с хранением;
- можно купить и продать в любой момент, стоимость ПАЯ от 1 рубля;
- можно купить на ИИС и получать дополнительно налоговые льготы.
ЦБ, правда, недавно внес предложение о том, чтобы не давать налоговых льгот (по ИИС и ЛДВ) для иностранных активов, а фонды от Finex фактически являются иностранными, имейте это в виду. Пока конечного решения по данному вопросу не принято.
Это не все инструменты для покупки золота. Есть еще фьючерсы, но там свои тонкости, это для более опытных людей. Лично я отдаю предпочтение акциям золотодобытчиков и биржевым фондам (ETF и БПИФ).
Мы в закрытом клубе более подробно разбирали, когда лучше покупать акции, а когда ETF на золото. Также рассмотрели все возможные нюансы с этим металлом в целом. Вступайте в клуб и читайте еще больше аналитики по компаниям и мировым трендам.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Золото является проверенным временем активом, который до сих пор не обесценился. Это вызывает интерес к нему со стороны ряда инвесторов. Давайте рассмотрим самые распространенные варианты инвестиций в желтый металл и выберем наиболее удобные на сегодня.
🥇Самый распространенный вариант, который появился достаточно давно и был прост и удобен для людей, которые не доверяют фондовому рынку - это покупка золота в его физическом эквиваленте. Во многих банках можно приобрести небольшой слиток или драгоценную монету. Но тут есть нюансы, при покупке слитка необходимо заплатить сразу НДС 20% и появляется дополнительный вопрос с его хранением. С монетами чуть проще, но часто их цена после покупки падает, в структуре себестоимости такой монеты лежат не только драг. металлы, но и работа ювелира. Редкие монеты не будем рассматривать, здесь нужны специальные знания, которых у большинства из нас нет.
💍 Ювелирные украшения. Здесь тоже есть ряд нюансов с их последующей продажей. Как правило, ювелирные украшения по ценам, близким к изначальным, никто не купит. Обычно такие украшения приобретаются, как лом, с большой скидкой. Если, конечно, вы не собираетесь их хранить столько, что появится добавленная стоимость за раритет. Но это тоже скорее исключение.
📃Обезличенные металлические счета. Здесь заложены высокие спреды (разница в цене покупки/продажи) банков, которые в периоды волатильности на рынке сильно раздвигаются. В отличие от вкладов, счета ОМС не страхуются и инвестор берет на себя риски самого банка (если он не крупный). Некоторые банки имеют минимальный порог покупки (например, 100грамм), что не все могут себе позволить. По сравнению с предыдущими вариантами, этот уже интереснее, нет НДС, не нужно хранить, можно продать в любой момент.
📊Акции золотодобывающих компаний. Один из наиболее интересных способов, на мой взгляд. В случае роста цены металла, компания покажет хорошую прибыль и акционеры получат высокие дивиденды (в большинстве случаев). В РФ к таким компаниям можно отнести Полюс #PLZL, Полиметалл #POLY и Высочайший #GVGL из крупных. Правда, не стоит забывать и о рисках, которым подвержены акции. И да, с дивидендов нужно платить 13% налог, что некоторые считают значительным минусом.
🏢ETF и БПИФ. Многие сейчас выдохнули ). Да, безусловно, это один из наиболее удобных, простых, дешевых и наименее рискованных способов покупки золота. В РФ есть один ETF на золото от Finex - FXGD и 2 БПИФа, один от ВТБ - #VTBG и один от Тинькофф - #TGLD. Комиссии данных фондов составляют всего от 0,45% у FXGD до 0,74% у Тиньккофф. Фонды ETF и БПИФ предполагают покупку драгоценного металла в физическом эквиваленте в хранилища. Стоимость золота в хранилищах равна цене пая фонда, умноженному на количество паев. Таким образом, в случае закрытия фонда, золото продается, а пайщики получают денежный эквивалент пропорционально своей доле.
Не все фонды держат золото в своих хранилищах. Некоторые действуют по более простому сценарию - покупают зарубежные ETF. Например, TGLD на 100% состоит из фонда iShares Gold Trust, IAU.
При покупке ETF на золото инвестор имеет ряд преимуществ:
- нет проблем с хранением;
- можно купить и продать в любой момент, стоимость ПАЯ от 1 рубля;
- можно купить на ИИС и получать дополнительно налоговые льготы.
ЦБ, правда, недавно внес предложение о том, чтобы не давать налоговых льгот (по ИИС и ЛДВ) для иностранных активов, а фонды от Finex фактически являются иностранными, имейте это в виду. Пока конечного решения по данному вопросу не принято.
Это не все инструменты для покупки золота. Есть еще фьючерсы, но там свои тонкости, это для более опытных людей. Лично я отдаю предпочтение акциям золотодобытчиков и биржевым фондам (ETF и БПИФ).
Мы в закрытом клубе более подробно разбирали, когда лучше покупать акции, а когда ETF на золото. Также рассмотрели все возможные нюансы с этим металлом в целом. Вступайте в клуб и читайте еще больше аналитики по компаниям и мировым трендам.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Золотой ты мой актив #GOLD
Решил кратко написать свое мнение по ключевым компаниям, доступным для покупки в РФ.
Полюс Золото (#PLZL) - крупнейшая компания по добыче золота в РФ. Имеет самую высокую эффективность и самые низкие затраты на производство унции золота. Интересная идея с прицелом на 2026 год и дальше. Сейчас золото начинает корректироваться и мы можем увидеть хорошие цены на данный актив. В ближайшие 5-6 лет финансовые результаты компании будут зависеть от цен на золото, прорывов в операционных результатах ждать не стоит до запуска Сухого Лога. Это может сформировать хорошие точки входа в этом промежутке времени. Для себя вижу целевой уровень для начала набора позиции - 12,5 т.р. и ниже каждую 1 т.р.
Полиметалл (#POLY) - этот актив мы докупали еще по 1600 руб., подробно разбирал компанию в закрытом клубе. Бизнес менее маржинальный, чем Полюс, но более диверсифицированный. В данный момент 15% выручки идет от добычи и реализации серебра. В перспективе в корзину металлов может добавиться медь, что сделает из компании второй ГМК, только немного отличающийся по структуре. По мультипликаторам торгуется дешевле Полюса.
Петропавловск (#POGR) - в прошлом году расписки данной компании дошли до Мосбиржи. Внимание инвесторов было приковано не столько к отчетам, сколько к корпоративным конфликтам. Менеджмент не смог найти с акционерами общего языка. Этот конфликт нашел свое отражение в отчете за 2020 год. Суммарные расходы на производство золота составили $1034/унц., что выше, чем у Полиметалла ($874) и Полюса ($604). Легко извлекаемого золота остается все меньше, что будет увеличивать и без того высокие затраты. Перспективы пока более туманные, чем у вышеописанных аналогов с горизонтом на 5 лет, ждем стратегию от нового менеджмента.
NordGold - тикера пока нет, компания не публичная. В данный момент основным акционером является А. Мордашов и небольшая доля у менеджмента. По затратам на производство унции золота в моменте бизнес не лучший в секторе. Что касается стоимости бизнеса, то по разным оценкам диапазон цены акции может быть от 1400 до 1600 руб., что дает оценку компании $6,8-7,2 млрд., это в 1,5 раза дешевле Полиметалла.
Суммарные затраты на унцию примерно равны тем, что у Петропавловска. Но здесь у менеджмента есть стратегия до 2025 года по развитию и открытию рудников, что позволит снизить себестоимость до текущего уровня Полиметалла и нарастить добычу на 21%. Одновременно обещают платить дивиденды в 5,5-6% к текущим ценам, что близко к максимуму по сектору.
Чем больше хороших компаний появляется, тем сложнее отдать предпочтение кому-то одному из золотодобытчиков. Посмотрим, по каким ценам выйдет на IPO NordGold, он на долгосрок выглядит тоже весьма интересно. Разберем еще эту идею отдельно.
Пока Полюс торгуется дороже остальных, можно вполне присмотреться к Полиметаллу и NordGold, здесь понятный менеджмент, понятная стратегия развития и более-менее справедливые цены. В случае, если мультипликаторы Полюса сравняются с одной из этих компаний, то я бы рассмотрел вариант переложиться. Все-таки интереснее иметь лидера в секторе, а Полюс таковым и является.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Решил кратко написать свое мнение по ключевым компаниям, доступным для покупки в РФ.
Полюс Золото (#PLZL) - крупнейшая компания по добыче золота в РФ. Имеет самую высокую эффективность и самые низкие затраты на производство унции золота. Интересная идея с прицелом на 2026 год и дальше. Сейчас золото начинает корректироваться и мы можем увидеть хорошие цены на данный актив. В ближайшие 5-6 лет финансовые результаты компании будут зависеть от цен на золото, прорывов в операционных результатах ждать не стоит до запуска Сухого Лога. Это может сформировать хорошие точки входа в этом промежутке времени. Для себя вижу целевой уровень для начала набора позиции - 12,5 т.р. и ниже каждую 1 т.р.
Полиметалл (#POLY) - этот актив мы докупали еще по 1600 руб., подробно разбирал компанию в закрытом клубе. Бизнес менее маржинальный, чем Полюс, но более диверсифицированный. В данный момент 15% выручки идет от добычи и реализации серебра. В перспективе в корзину металлов может добавиться медь, что сделает из компании второй ГМК, только немного отличающийся по структуре. По мультипликаторам торгуется дешевле Полюса.
Петропавловск (#POGR) - в прошлом году расписки данной компании дошли до Мосбиржи. Внимание инвесторов было приковано не столько к отчетам, сколько к корпоративным конфликтам. Менеджмент не смог найти с акционерами общего языка. Этот конфликт нашел свое отражение в отчете за 2020 год. Суммарные расходы на производство золота составили $1034/унц., что выше, чем у Полиметалла ($874) и Полюса ($604). Легко извлекаемого золота остается все меньше, что будет увеличивать и без того высокие затраты. Перспективы пока более туманные, чем у вышеописанных аналогов с горизонтом на 5 лет, ждем стратегию от нового менеджмента.
NordGold - тикера пока нет, компания не публичная. В данный момент основным акционером является А. Мордашов и небольшая доля у менеджмента. По затратам на производство унции золота в моменте бизнес не лучший в секторе. Что касается стоимости бизнеса, то по разным оценкам диапазон цены акции может быть от 1400 до 1600 руб., что дает оценку компании $6,8-7,2 млрд., это в 1,5 раза дешевле Полиметалла.
Суммарные затраты на унцию примерно равны тем, что у Петропавловска. Но здесь у менеджмента есть стратегия до 2025 года по развитию и открытию рудников, что позволит снизить себестоимость до текущего уровня Полиметалла и нарастить добычу на 21%. Одновременно обещают платить дивиденды в 5,5-6% к текущим ценам, что близко к максимуму по сектору.
Чем больше хороших компаний появляется, тем сложнее отдать предпочтение кому-то одному из золотодобытчиков. Посмотрим, по каким ценам выйдет на IPO NordGold, он на долгосрок выглядит тоже весьма интересно. Разберем еще эту идею отдельно.
Пока Полюс торгуется дороже остальных, можно вполне присмотреться к Полиметаллу и NordGold, здесь понятный менеджмент, понятная стратегия развития и более-менее справедливые цены. В случае, если мультипликаторы Полюса сравняются с одной из этих компаний, то я бы рассмотрел вариант переложиться. Все-таки интереснее иметь лидера в секторе, а Полюс таковым и является.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Итоги недели 28.08.21
Цена на нефть BRENT за неделю выросла на 10%, тем не менее, наши компании чувствуют себя не так уверенно, Лукойл (#LKOH) прибавил всего 0,8%, Газпром нефть (#SIBN) прибавила 1,5%. Хуже всех себя пока чувствует Татнефть (#TATN), о ней чуть ниже.
Цена алюминия продолжает обновлять максимумы, мы как раз в прошлых постах разобрали Русал #RUAL (+5% за неделю) и EN+ $ENPG (+2% за неделю), главных бенефициаров этого процесса. Я держу обе компании, но сейчас ставку делаю на EN+, идея более консервативная и надеюсь, что со следующего года все-таки начнут платить дивиденды.
Segezha (#SGZH) - вышел отличный отчет компании, выручка выросла на 37% г/г, чистая прибыль вышла в плюс (8 млрд. руб). За неделю акции показали рост на 11,5%. Это первая компания, которую я купил на IPO в РФ, ни разу не жалею, продолжаю удерживать, на просадках буду добирать позицию. Менеджмент объявила, что на дивиденды направит 5,5 млрд. руб (около 0,35 руб на акцию), что дает ДД в 4% в растущем бизнесе.
Татнефть (#TATN #TATNp) - компания объявила полугодовые дивиденды в размере 16,52 руб. на акцию, что дает к цене префов около 3,5%. Отчет при этом вышел весьма хороший, прибыль на акцию выросла более, чем в 2 раза. Правда, нужно учитывать низкую базу прошлого года. Я в моменте предпочитаю более крупных представителей сектора (Газпром нефть, Лукойл).
НМТП (#NMTP) - на фоне включения акций в индекс FTSE котировки за неделю выросли на 9,7%. После 9 месяцев в небольшом минусе, позиция наконец-то вышла в плюс. Растет объем добычи нефти, соответственно и объем перевозок. Если в этом году с дивидендами не кинут снова, то див. доходность может быть двузначной.
Газпром (#GAZP) - у компании никогда не бывает все хорошо или все плохо, новости идут биполярные. Цены на газ в ЕС (основной рынок сбыта после РФ) продолжают расти, газохранилища не успевают заполняться. Одновременно вышла новость о том, что Nord Stream AG проиграл суд по выводу Северного потока-2 из под норм третьего законопроекта ЕС. Другими словами, Газпром сможет заполнять СП-2 только наполовину, остальное придется перекачивать по старым газопроводам (включая маршрут через Украину). Я продолжаю удерживать позицию и следить за новостями.
Мечел преф (#MTLRp) - вышел хороший отчет у компании, прибыль за полугодие выросла более, чем на 200%, что сулит около 46 рублей на акцию за первые 2 квартала. К текущей цене это дает около 21,4%. Но нужно помнить про риски, компания имеет высокую долговую нагрузку, идею стоит рассматривать, как спекулятивную. Сам я стою в стороне, предпочитаю более консервативные истории.
Polymetal (#POLY) - несмотря на коррекцию золота, цены остаются все равно достаточно высокими для наших производителей. В отличие от покупки золота через ETF, золотодобытчики платят дополнительно дивиденды. Из-за инфляции и роста цен на сырье, капексы менеджмент пересчитал в бОльшую сторону на 25%. Это снизит немного потенциальный свободный денежный поток следующих лет, но на дивиденды сильно повлиять не должно. По итогам 2021 года общие затраты на добычу у компании составят около $950/унц., что при цене золота в $1800/унц. все равно дает хорошую маржинальность.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Цена на нефть BRENT за неделю выросла на 10%, тем не менее, наши компании чувствуют себя не так уверенно, Лукойл (#LKOH) прибавил всего 0,8%, Газпром нефть (#SIBN) прибавила 1,5%. Хуже всех себя пока чувствует Татнефть (#TATN), о ней чуть ниже.
Цена алюминия продолжает обновлять максимумы, мы как раз в прошлых постах разобрали Русал #RUAL (+5% за неделю) и EN+ $ENPG (+2% за неделю), главных бенефициаров этого процесса. Я держу обе компании, но сейчас ставку делаю на EN+, идея более консервативная и надеюсь, что со следующего года все-таки начнут платить дивиденды.
Segezha (#SGZH) - вышел отличный отчет компании, выручка выросла на 37% г/г, чистая прибыль вышла в плюс (8 млрд. руб). За неделю акции показали рост на 11,5%. Это первая компания, которую я купил на IPO в РФ, ни разу не жалею, продолжаю удерживать, на просадках буду добирать позицию. Менеджмент объявила, что на дивиденды направит 5,5 млрд. руб (около 0,35 руб на акцию), что дает ДД в 4% в растущем бизнесе.
Татнефть (#TATN #TATNp) - компания объявила полугодовые дивиденды в размере 16,52 руб. на акцию, что дает к цене префов около 3,5%. Отчет при этом вышел весьма хороший, прибыль на акцию выросла более, чем в 2 раза. Правда, нужно учитывать низкую базу прошлого года. Я в моменте предпочитаю более крупных представителей сектора (Газпром нефть, Лукойл).
НМТП (#NMTP) - на фоне включения акций в индекс FTSE котировки за неделю выросли на 9,7%. После 9 месяцев в небольшом минусе, позиция наконец-то вышла в плюс. Растет объем добычи нефти, соответственно и объем перевозок. Если в этом году с дивидендами не кинут снова, то див. доходность может быть двузначной.
Газпром (#GAZP) - у компании никогда не бывает все хорошо или все плохо, новости идут биполярные. Цены на газ в ЕС (основной рынок сбыта после РФ) продолжают расти, газохранилища не успевают заполняться. Одновременно вышла новость о том, что Nord Stream AG проиграл суд по выводу Северного потока-2 из под норм третьего законопроекта ЕС. Другими словами, Газпром сможет заполнять СП-2 только наполовину, остальное придется перекачивать по старым газопроводам (включая маршрут через Украину). Я продолжаю удерживать позицию и следить за новостями.
Мечел преф (#MTLRp) - вышел хороший отчет у компании, прибыль за полугодие выросла более, чем на 200%, что сулит около 46 рублей на акцию за первые 2 квартала. К текущей цене это дает около 21,4%. Но нужно помнить про риски, компания имеет высокую долговую нагрузку, идею стоит рассматривать, как спекулятивную. Сам я стою в стороне, предпочитаю более консервативные истории.
Polymetal (#POLY) - несмотря на коррекцию золота, цены остаются все равно достаточно высокими для наших производителей. В отличие от покупки золота через ETF, золотодобытчики платят дополнительно дивиденды. Из-за инфляции и роста цен на сырье, капексы менеджмент пересчитал в бОльшую сторону на 25%. Это снизит немного потенциальный свободный денежный поток следующих лет, но на дивиденды сильно повлиять не должно. По итогам 2021 года общие затраты на добычу у компании составят около $950/унц., что при цене золота в $1800/унц. все равно дает хорошую маржинальность.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Полиметалл запустил Нежданчик
🥇Данная компания мне нравится по двум причинам, во-первых в их корзине не только золото, но и серебро, в перспективе может появиться медь. Во-вторых, в руде достаточно высокий процент содержания золота в сравнении с конкурентами - 3,8 г/т.
Вышел операционный отчет за 3 квартал, давайте с ним ознакомимся и примерно прикинем, чего можно ожидать по итогам года и в каком состоянии сейчас бизнес.
Главной новостью стал успешный запуск производства на Нежданинском месторождении и 16 октября был получен первый концентрат. Это достаточно крупный проект, на котором добыча будет осуществляться до 2045 года. Среднее содержание золота в тонне руды составляет 3,6 грамма, добыча планируется на уровне 155-180 тыс. унций в год, это более 10% от общей добычи группы. Совокупные денежные затраты (AISC) на добычу 1 унции составят $850-900, что ниже среднего значения по сектору и по компании - позитивно.
Рудников много не бывает, с учетом их исчерпаемости и снижения содержания золота. "Нежданчик" позволит сохранить плановые объемы производства желтого металла на прогнозном уровне (2021 год - 1500 млн. унц., 2022 год - 1600 млн. унц.). Сейчас снижение содержания золота наблюдается на трех рудниках, Кызыле, Светлом и Воронцовском, это привело к общему снижению производства золота по итогам 3 кв.
📈Добыча руды выросла на 1% г/г до 4,1 млн. тонн.
📉Производство золота сократилось на (9%) г/г до 399 тыс. унц.
И здесь мы видим, что на растущих объемах добычи производство снижается, среднее содержание золота в породе снизилось на (11%) г/г до 3,4 г/т. Запуск новых рудников позволит сохранить этот показатель на средних значениях.
Выручка снизилась на (7%) г/г до $819 млн. Реализация золота снизилась не так существенно, как его производство, всего на (1%) г/г, но упала и цена реализации, которая негативно отразилась на валютных доходах компании. Падающий курс доллара, как в понимаете, играет тоже не на руку бизнесу.
Еще одним позитивным фактором является то, что Полиметалл входит в ТОП рейтинга ESG среди компаний РФ и в ТОП-3 мировых золотодобывающих компаний (по версии Sustainalytics), это в перспективе найдет свое отражение во внешних инвестициях.
Не очень позитивная ситуация сейчас с развитием новой волны Covid, но менеджмент уверяет, что у них все под контролем и производство останавливать на планируется.
🧰Пока серьезных проблем не видно, как и серьезных прорывов. Все идет так, как и прогнозировал менеджмент, что тоже хорошо. Я продолжаю держать свою позицию в компании, пока горизонт до 2025 года, если ничего не изменится. А за изменениями можно будет следить в большой презентации ко Дню инвестора, который состоится 2 ноября, там же послушаем, что скажет менеджмент о текущей ситуации.
С 2022 года снизятся капексы на $200 млн. в год, что позитивно отразится на свободном денежном потоке. Если цены на золото не сильно упадут от текущих значений, то можем ожидать небольшую прибавку к дивидендам 💵.
#POLY
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🥇Данная компания мне нравится по двум причинам, во-первых в их корзине не только золото, но и серебро, в перспективе может появиться медь. Во-вторых, в руде достаточно высокий процент содержания золота в сравнении с конкурентами - 3,8 г/т.
Вышел операционный отчет за 3 квартал, давайте с ним ознакомимся и примерно прикинем, чего можно ожидать по итогам года и в каком состоянии сейчас бизнес.
Главной новостью стал успешный запуск производства на Нежданинском месторождении и 16 октября был получен первый концентрат. Это достаточно крупный проект, на котором добыча будет осуществляться до 2045 года. Среднее содержание золота в тонне руды составляет 3,6 грамма, добыча планируется на уровне 155-180 тыс. унций в год, это более 10% от общей добычи группы. Совокупные денежные затраты (AISC) на добычу 1 унции составят $850-900, что ниже среднего значения по сектору и по компании - позитивно.
Рудников много не бывает, с учетом их исчерпаемости и снижения содержания золота. "Нежданчик" позволит сохранить плановые объемы производства желтого металла на прогнозном уровне (2021 год - 1500 млн. унц., 2022 год - 1600 млн. унц.). Сейчас снижение содержания золота наблюдается на трех рудниках, Кызыле, Светлом и Воронцовском, это привело к общему снижению производства золота по итогам 3 кв.
📈Добыча руды выросла на 1% г/г до 4,1 млн. тонн.
📉Производство золота сократилось на (9%) г/г до 399 тыс. унц.
И здесь мы видим, что на растущих объемах добычи производство снижается, среднее содержание золота в породе снизилось на (11%) г/г до 3,4 г/т. Запуск новых рудников позволит сохранить этот показатель на средних значениях.
Выручка снизилась на (7%) г/г до $819 млн. Реализация золота снизилась не так существенно, как его производство, всего на (1%) г/г, но упала и цена реализации, которая негативно отразилась на валютных доходах компании. Падающий курс доллара, как в понимаете, играет тоже не на руку бизнесу.
Еще одним позитивным фактором является то, что Полиметалл входит в ТОП рейтинга ESG среди компаний РФ и в ТОП-3 мировых золотодобывающих компаний (по версии Sustainalytics), это в перспективе найдет свое отражение во внешних инвестициях.
Не очень позитивная ситуация сейчас с развитием новой волны Covid, но менеджмент уверяет, что у них все под контролем и производство останавливать на планируется.
🧰Пока серьезных проблем не видно, как и серьезных прорывов. Все идет так, как и прогнозировал менеджмент, что тоже хорошо. Я продолжаю держать свою позицию в компании, пока горизонт до 2025 года, если ничего не изменится. А за изменениями можно будет следить в большой презентации ко Дню инвестора, который состоится 2 ноября, там же послушаем, что скажет менеджмент о текущей ситуации.
С 2022 года снизятся капексы на $200 млн. в год, что позитивно отразится на свободном денежном потоке. Если цены на золото не сильно упадут от текущих значений, то можем ожидать небольшую прибавку к дивидендам 💵.
#POLY
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊Рынок РФ и мои сделки
Наш рынок открылся сегодня гэпом вверх, пройдя первый сильный рубеж в 3600 пунктов. Пока рано открывать шампанское, тем не менее, основная часть купленных позиций уже вышла в хороший плюс.
Весь список я приведу картинкой, а причины покупок кратко опишу в сегодняшнем посте. Напоминаю, что все свои сделки в день их совершения с описанием идеи я публикую здесь.
📌Сбербанк-пр (#SBERP) - за последние годы портфель прилично вырос, а доля Сбера пропорционально снизилась, сейчас рынок дал отличную возможность докупить. В 2021 году была получена рекордная прибыль (1,2 трлн. руб) и рекордные дивиденды (26 руб). Пропустить такую идею было бы обидно, я всегда захожу лесенкой, что-то докупил по 260 руб, что-то по 230 руб, средняя цена покупок составила 240 руб. В долгосрок Сбер смотрится лучше остальных банков. на мой взгляд, по соотношению цена/качество.
📌МТС (#MTSS) - мы уже много раз говорили про данную компанию, в марте узнаем о новой див. политике. По слухам можем увидеть дивиденд в 34 руб., но даже если он останется на уровне 30 руб., то ДД в 11% на следующие 3 года меня вполне устраивает. Я пока делаю акцент на то, что в ближайшие год-два ставку ЦБ все-таки начнет снижать, что приведет к переоценке акций.
📌Ростелеком (#RTKMP) - в рамках своей новой стратегии менеджмент планирует удвоить дивиденды от текущих уровней к 2025 году. Я прикинул, что 10 руб. дивов через 3 года при цене в 66 руб. за акцию меня вполне устроят и добавил их в портфель. Если дадут ниже, то буду докупать планомерно. Долговая нагрузка в моменте высоковата, на мой взгляд, но в среднесрочной перспективе ее снижать не планируют, менеджмент считает нормой.
📌Алроса (#ALRS) - писал большой пост, где указывал, что при ценах на акцию выше 140 руб. компания стоит дорого. В 2021 году они продали все запасы почти, в 2022 году операционные показатели будут ниже, поэтому, вышел из позиции полностью в районе 140-150 руб. Но по 108 руб. она вполне интересна и форвардная див. доходность двузначная, поэтому часть позиции вернул обратно. В ближайшие годы предложение алмазов будет падать, что может поддержать цены на алмазы.
📌Новатэк (#NVTK) - вечно неприступная компания из-за высоких цен на акции (мультипликаторов). Но у нее есть ряд преимуществ, востребованный продукт, налоговые льготы до 2027 года, удобное географическое положение (равноудален от ЕС и стран восточной Азии). В рамках стратегии планируется утроить производство в среднесрочной перспективе, писал разбор на этот счет. Ниже 1600 руб. смотрится уже вполне интересно, решил немного нарастить позицию по этим ценам.
📌Полюс (#PLZL) - давно ждал компанию подешевле. Здесь идея долгосрочная - ждать строительства Сухого лога. Правда, опыт Полиметалла #POLY нам показал, что из-за инфляции капексы выросли в среднем на 25%. Это повлияет на привлекательность проекта, но пока от него не отказываются. Ну и помним, что Полюс одна из самых эффективных компаний в мире по себестоимости производства.
В ближайшие год-два планирую немного сократить долю РФ и переложиться в сектора, которые на рынке РФ не представлены, к сожалению. С ростом количества БПИФ на нашем рынке диверсифицировать портфель становится намного проще по разным странам, секторам и валютам.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Наш рынок открылся сегодня гэпом вверх, пройдя первый сильный рубеж в 3600 пунктов. Пока рано открывать шампанское, тем не менее, основная часть купленных позиций уже вышла в хороший плюс.
Весь список я приведу картинкой, а причины покупок кратко опишу в сегодняшнем посте. Напоминаю, что все свои сделки в день их совершения с описанием идеи я публикую здесь.
📌Сбербанк-пр (#SBERP) - за последние годы портфель прилично вырос, а доля Сбера пропорционально снизилась, сейчас рынок дал отличную возможность докупить. В 2021 году была получена рекордная прибыль (1,2 трлн. руб) и рекордные дивиденды (26 руб). Пропустить такую идею было бы обидно, я всегда захожу лесенкой, что-то докупил по 260 руб, что-то по 230 руб, средняя цена покупок составила 240 руб. В долгосрок Сбер смотрится лучше остальных банков. на мой взгляд, по соотношению цена/качество.
📌МТС (#MTSS) - мы уже много раз говорили про данную компанию, в марте узнаем о новой див. политике. По слухам можем увидеть дивиденд в 34 руб., но даже если он останется на уровне 30 руб., то ДД в 11% на следующие 3 года меня вполне устраивает. Я пока делаю акцент на то, что в ближайшие год-два ставку ЦБ все-таки начнет снижать, что приведет к переоценке акций.
📌Ростелеком (#RTKMP) - в рамках своей новой стратегии менеджмент планирует удвоить дивиденды от текущих уровней к 2025 году. Я прикинул, что 10 руб. дивов через 3 года при цене в 66 руб. за акцию меня вполне устроят и добавил их в портфель. Если дадут ниже, то буду докупать планомерно. Долговая нагрузка в моменте высоковата, на мой взгляд, но в среднесрочной перспективе ее снижать не планируют, менеджмент считает нормой.
📌Алроса (#ALRS) - писал большой пост, где указывал, что при ценах на акцию выше 140 руб. компания стоит дорого. В 2021 году они продали все запасы почти, в 2022 году операционные показатели будут ниже, поэтому, вышел из позиции полностью в районе 140-150 руб. Но по 108 руб. она вполне интересна и форвардная див. доходность двузначная, поэтому часть позиции вернул обратно. В ближайшие годы предложение алмазов будет падать, что может поддержать цены на алмазы.
📌Новатэк (#NVTK) - вечно неприступная компания из-за высоких цен на акции (мультипликаторов). Но у нее есть ряд преимуществ, востребованный продукт, налоговые льготы до 2027 года, удобное географическое положение (равноудален от ЕС и стран восточной Азии). В рамках стратегии планируется утроить производство в среднесрочной перспективе, писал разбор на этот счет. Ниже 1600 руб. смотрится уже вполне интересно, решил немного нарастить позицию по этим ценам.
📌Полюс (#PLZL) - давно ждал компанию подешевле. Здесь идея долгосрочная - ждать строительства Сухого лога. Правда, опыт Полиметалла #POLY нам показал, что из-за инфляции капексы выросли в среднем на 25%. Это повлияет на привлекательность проекта, но пока от него не отказываются. Ну и помним, что Полюс одна из самых эффективных компаний в мире по себестоимости производства.
В ближайшие год-два планирую немного сократить долю РФ и переложиться в сектора, которые на рынке РФ не представлены, к сожалению. С ростом количества БПИФ на нашем рынке диверсифицировать портфель становится намного проще по разным странам, секторам и валютам.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❓Где и как спасать свой капитал?
На фоне роста инфляции в мире все чаще звучит слово "стагфляция". Я решил разобрать чуть подробнее, что оно означает и в каких активах исторически удавалось сохранить свой капитал при реализации таких сценариев. А также, какие из этих активов доступны на нашем рынке.
📌Стагфляция - ситуация, при которой стагнация (отсутствие роста или застой) экономики сопровождается ростом инфляции. Мы сейчас можем наблюдать подобную ситуацию в РФ. Инфляция начала расти из-за санкций и падения курса рубля, одновременно с этим, из-за закрытия ряда иностранных предприятий в РФ и возможных будущих банкротств компаний начнет расти безработица, что приведет к замедлению экономики. Часто еще данный термин путают с рецессией.
📌Рецессия (она же депрессия на старый лад, она же спад и т.д.) - замедление экономики, в отличие от стагфляции рецессия является циклическим фактором и случается перед кризисом, во время рецессии инфляция часто наоборот снижается.
📉Как правило рецессия приводит к падениям фондовых индексов, согласно определению, данная ситуация случается примерно 1 раз в 10 лет: 1975, 1982, 1991, 2001 (США), 2009 и 2020 годах. Стагфляция случается гораздо реже, в США и странах ЕС ее не наблюдали с середины 80х годов.
📊В случае стагфляции, которая скорее всего накроет не только РФ, но и ЕС из-за роста цен на сырье, также заденет и США, нужно аккуратно подходить к выбору активов.
✅ К защитным инструментам можно отнести золото, сырьевые товары и компании, которые их производят, недвижимость, облигации с поправкой на инфляцию (TIPS) и облигации с плавающим купоном.
🥇Если говорить про инвестиции в золото, то можно выделить 3 инструмента:
✔️ Физическое золото, сейчас НДС на покупку слитка в банке отменили. Если рассматривать, как долгосрочную инвестицию и есть, где хранить, то можно присмотреться.
✔️ETF и БПИФы на золото. Правда, текущие реалии показали, что лучше инвестировать в те фонды, которые физическое золото хранят на территории РФ, иначе можно потом его не увидеть. У нас торгуются 3 крупных представителя #FXGD (сейчас есть проблемы из-за регистрации фонда в ЕС), #TGLD фонд от Тинькофф, вполне можно присмотреться. И #VTBG, правда по данному фонду не раскрывается информация о том, что у него внутри, есть данные, что он следует за фондом SPDR Gold Shares ETF, но подтверждения не нашел.
✔️Золотодобытчики. Лично я присматриваюсь к компании Полюс Золото #PLZL, акции которой торгуются на бирже. Из минусов - слишком много нерезов в акционерах и сложно прогнозировать, что будет с акциями, когда им разрешат выйти. Фундаментально это самый сильный игрок на нашем рынке с максимальной долей производства и минимальными издержками. Полиметалл #POLY тоже неплох, но у нас торгуются иностранные акции, есть определенные неторговые риски со всеми вытекающими, я бы пока подождал докупать.
Сырьевые компании мы уже неоднократно разбирали, вы их итак прекрасно знаете (#GMKN, #GAZP, #ALRS, #PHOR и прочие ). По недвижимости пока без идей, цены сейчас прилично выросли в крупных городах, а по поводу ЗПИФов есть ряд вопросов, нужно дождаться начала торгов. Облигации разберем, когда откроется биржа и мы увидим реальную картину доходностей в зависимости от дюрации.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
На фоне роста инфляции в мире все чаще звучит слово "стагфляция". Я решил разобрать чуть подробнее, что оно означает и в каких активах исторически удавалось сохранить свой капитал при реализации таких сценариев. А также, какие из этих активов доступны на нашем рынке.
📌Стагфляция - ситуация, при которой стагнация (отсутствие роста или застой) экономики сопровождается ростом инфляции. Мы сейчас можем наблюдать подобную ситуацию в РФ. Инфляция начала расти из-за санкций и падения курса рубля, одновременно с этим, из-за закрытия ряда иностранных предприятий в РФ и возможных будущих банкротств компаний начнет расти безработица, что приведет к замедлению экономики. Часто еще данный термин путают с рецессией.
📌Рецессия (она же депрессия на старый лад, она же спад и т.д.) - замедление экономики, в отличие от стагфляции рецессия является циклическим фактором и случается перед кризисом, во время рецессии инфляция часто наоборот снижается.
📉Как правило рецессия приводит к падениям фондовых индексов, согласно определению, данная ситуация случается примерно 1 раз в 10 лет: 1975, 1982, 1991, 2001 (США), 2009 и 2020 годах. Стагфляция случается гораздо реже, в США и странах ЕС ее не наблюдали с середины 80х годов.
📊В случае стагфляции, которая скорее всего накроет не только РФ, но и ЕС из-за роста цен на сырье, также заденет и США, нужно аккуратно подходить к выбору активов.
✅ К защитным инструментам можно отнести золото, сырьевые товары и компании, которые их производят, недвижимость, облигации с поправкой на инфляцию (TIPS) и облигации с плавающим купоном.
🥇Если говорить про инвестиции в золото, то можно выделить 3 инструмента:
✔️ Физическое золото, сейчас НДС на покупку слитка в банке отменили. Если рассматривать, как долгосрочную инвестицию и есть, где хранить, то можно присмотреться.
✔️ETF и БПИФы на золото. Правда, текущие реалии показали, что лучше инвестировать в те фонды, которые физическое золото хранят на территории РФ, иначе можно потом его не увидеть. У нас торгуются 3 крупных представителя #FXGD (сейчас есть проблемы из-за регистрации фонда в ЕС), #TGLD фонд от Тинькофф, вполне можно присмотреться. И #VTBG, правда по данному фонду не раскрывается информация о том, что у него внутри, есть данные, что он следует за фондом SPDR Gold Shares ETF, но подтверждения не нашел.
✔️Золотодобытчики. Лично я присматриваюсь к компании Полюс Золото #PLZL, акции которой торгуются на бирже. Из минусов - слишком много нерезов в акционерах и сложно прогнозировать, что будет с акциями, когда им разрешат выйти. Фундаментально это самый сильный игрок на нашем рынке с максимальной долей производства и минимальными издержками. Полиметалл #POLY тоже неплох, но у нас торгуются иностранные акции, есть определенные неторговые риски со всеми вытекающими, я бы пока подождал докупать.
Сырьевые компании мы уже неоднократно разбирали, вы их итак прекрасно знаете (#GMKN, #GAZP, #ALRS, #PHOR и прочие ). По недвижимости пока без идей, цены сейчас прилично выросли в крупных городах, а по поводу ЗПИФов есть ряд вопросов, нужно дождаться начала торгов. Облигации разберем, когда откроется биржа и мы увидим реальную картину доходностей в зависимости от дюрации.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛡Осталась ли идея в компании Полюс Золото?
📖 Традиционно золото считается главным защитным активом в периоды рыночных спадов и высокой инфляции. А сейчас мы находимся именно в такой ситуации, причем не только в РФ, а по всему миру. Сможет ли золото и в этот раз стать убежищем для инвесторов?
🤔 Однозначно ответить на данный вопрос сложно, но если смотреть исторически, то мат. ожидание на нашей стороне. Я обычно стараюсь покупать не золото напрямую, а акции компаний, которые этот металл добывают. Такие идеи помимо роста котировок принесут еще и денежный поток в виде дивидендов. Но, к сожалению, на практике это не всегда так работает. Чтобы получить максимум акционерной стоимости от роста золотых цен, нужно выбирать самые рентабельные и финансово стабильные компании. Поэтому сегодня речь пойдет о бизнесе Полюс золото.
✅ Ключевые факты о компании:
✔️ Полюс - крупнейший в мире золотодобытчик по объему доказанных и вероятных запасов: 104 млн. унций. Оцененные и выявленные запасы составляют 204 млн. унций. Для сравнения, за весь 2021 год компания произвела лишь 2,7 млн. унций.
✔️ Полюс - одна из лучших в мире золотодобывающих компаний с точки зрения себестоимости. Денежные затраты на производство одной унции в 2021 году составляли 405$. При средневзвешенной цене реализации в 1798$ такая себестоимость позволяет рассчитывать на значительную маржу. Рентабельность по EBITDA в 2021 году составила 71%! Таким цифрам могут позавидовать даже IT компании!
✔️ Все ключевые активы (Олимпиада, Наталка, Благодатное и прочие) находятся на территории России (в отличие от Полиметалла #POLY). Также у компании есть туз в рукаве в виде огромного месторождения Сухой Лог, доказанные и вероятные запасы которого составляют 40 млн. унций в золотом эквиваленте. Это целых 38% от всех текущих запасов. Но нужно понимать, что разработка проекта находится еще в зачаточной стадии, а запуск планируется после 2027 года. Кроме того, есть риск того, что проблемы с доступом к иностранной технике могут сдвинуть сроки реализации проектов и снизить эффективность компании в целом.
✔️ Соотношение чистый долг/EBITDA для Полюса составляет 0,6. Долговая нагрузка комфортная. Чистая рентабельность в 46% дает большой запас прочности и возможности для маневра в случае необходимости.
❓Кто теперь купит золото?
Полюс может испытать сложности с реализацией своей продукции, как на уровне объемов, так и на уровне цен. Ранее компании РФ продавали золото коммерческим банкам, которые вывозили его заграницу. Сейчас же, когда многие крупные банки попали под санкции, экспортные каналы для них закрылись. Но с другой стороны на рынок золота вышел ЦБ, который приобретает желтый металл у добывающих компаний по "договорной цене". Сложно сказать, насколько справедлива такая цена, скорее всего в ней заложен дисконт к рынку. Так, например, по данным золотодобытчика Petropavlovsk #POGR, ЦБ покупал у него золото с дисконтом в 16% к мировым ценам.
📈Недавно в правительстве начали прорабатывать инициативу, связанную с привязкой рубля к золоту. В долгосрочной перспективе это может привести к росту внутреннего спроса, что поддержит компании данного сектора.
❗️Недавно Полюс пополнил список эмитентов, отказавшихся раскрывать квартальную отчетность. Это негативный сигнал, остается надеяться, что данные действия носят кратковременный характер и в дальнейшем публикация квартальных результатов возобновится.
🧐 Вывод
Продажа золота с дисконтом несомненно приведет к снижению маржи в ближайшей перспективе. Однако, добытчикам сейчас важнее иметь возможность реализовать объемы. Маржинальность Полюса будет находиться под давлением сразу из-за нескольких факторов, однако она настолько высока, что компания с высокой долей вероятности останется прибыльной и устойчивой, а трудности будут носить лишь временный характер. Свою долю в бизнесе продолжаю удерживать.
#PLZL
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@investokrat
📖 Традиционно золото считается главным защитным активом в периоды рыночных спадов и высокой инфляции. А сейчас мы находимся именно в такой ситуации, причем не только в РФ, а по всему миру. Сможет ли золото и в этот раз стать убежищем для инвесторов?
🤔 Однозначно ответить на данный вопрос сложно, но если смотреть исторически, то мат. ожидание на нашей стороне. Я обычно стараюсь покупать не золото напрямую, а акции компаний, которые этот металл добывают. Такие идеи помимо роста котировок принесут еще и денежный поток в виде дивидендов. Но, к сожалению, на практике это не всегда так работает. Чтобы получить максимум акционерной стоимости от роста золотых цен, нужно выбирать самые рентабельные и финансово стабильные компании. Поэтому сегодня речь пойдет о бизнесе Полюс золото.
✅ Ключевые факты о компании:
✔️ Полюс - крупнейший в мире золотодобытчик по объему доказанных и вероятных запасов: 104 млн. унций. Оцененные и выявленные запасы составляют 204 млн. унций. Для сравнения, за весь 2021 год компания произвела лишь 2,7 млн. унций.
✔️ Полюс - одна из лучших в мире золотодобывающих компаний с точки зрения себестоимости. Денежные затраты на производство одной унции в 2021 году составляли 405$. При средневзвешенной цене реализации в 1798$ такая себестоимость позволяет рассчитывать на значительную маржу. Рентабельность по EBITDA в 2021 году составила 71%! Таким цифрам могут позавидовать даже IT компании!
✔️ Все ключевые активы (Олимпиада, Наталка, Благодатное и прочие) находятся на территории России (в отличие от Полиметалла #POLY). Также у компании есть туз в рукаве в виде огромного месторождения Сухой Лог, доказанные и вероятные запасы которого составляют 40 млн. унций в золотом эквиваленте. Это целых 38% от всех текущих запасов. Но нужно понимать, что разработка проекта находится еще в зачаточной стадии, а запуск планируется после 2027 года. Кроме того, есть риск того, что проблемы с доступом к иностранной технике могут сдвинуть сроки реализации проектов и снизить эффективность компании в целом.
✔️ Соотношение чистый долг/EBITDA для Полюса составляет 0,6. Долговая нагрузка комфортная. Чистая рентабельность в 46% дает большой запас прочности и возможности для маневра в случае необходимости.
❓Кто теперь купит золото?
Полюс может испытать сложности с реализацией своей продукции, как на уровне объемов, так и на уровне цен. Ранее компании РФ продавали золото коммерческим банкам, которые вывозили его заграницу. Сейчас же, когда многие крупные банки попали под санкции, экспортные каналы для них закрылись. Но с другой стороны на рынок золота вышел ЦБ, который приобретает желтый металл у добывающих компаний по "договорной цене". Сложно сказать, насколько справедлива такая цена, скорее всего в ней заложен дисконт к рынку. Так, например, по данным золотодобытчика Petropavlovsk #POGR, ЦБ покупал у него золото с дисконтом в 16% к мировым ценам.
📈Недавно в правительстве начали прорабатывать инициативу, связанную с привязкой рубля к золоту. В долгосрочной перспективе это может привести к росту внутреннего спроса, что поддержит компании данного сектора.
❗️Недавно Полюс пополнил список эмитентов, отказавшихся раскрывать квартальную отчетность. Это негативный сигнал, остается надеяться, что данные действия носят кратковременный характер и в дальнейшем публикация квартальных результатов возобновится.
🧐 Вывод
Продажа золота с дисконтом несомненно приведет к снижению маржи в ближайшей перспективе. Однако, добытчикам сейчас важнее иметь возможность реализовать объемы. Маржинальность Полюса будет находиться под давлением сразу из-за нескольких факторов, однако она настолько высока, что компания с высокой долей вероятности останется прибыльной и устойчивой, а трудности будут носить лишь временный характер. Свою долю в бизнесе продолжаю удерживать.
#PLZL
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@investokrat
💣Крепкий рубль убивает экономику и экспортеров
📈Еще 3 месяца назад все боялись того, что рубль из-за начала СВО и санкций сильно обесценится. Мы видели курс 80 - 100 - 120 рублей и раз были такие котировки, значит кто-то там покупал доллары. Но, как оказалось, мы не того боялись, сильный рубль больно бьет по нашим экспортерам, а они в свою очередь являются главными поставщиками налогов в бюджет. Более подробно мы разбирали факторы, влияющие на курс внутри страны, в прошлом посте.
🧐 Сегодня попробуем разобраться, кто уже пострадал от крепкого рубля и чем это может грозить нам, как инвесторам.
🛢 Нефть. С начала текущего года цена на марку BRENT выросла на 40% в долларах до $111 за баррель. Премия в марке Urals достигала в пике $35 за баррель, но сейчас сократилась до $20, думаю, что спред продолжит сокращаться. Но курсовые разницы нивелировали весь рост и в рублях нефть торгуется на уровнях января. Из-за специфики налогообложения данной отрасли сильнее здесь страдает государство, которое всю сверхприбыль изымает в виде налогов, компаний это касается в меньшей степени.
📊Тем не менее из-за ситуации и коррекции нашего рынка, Лукойл #LKOH и Роснефть #ROSN с начала года упали на 40%, Газпромнефть #SIBN на 25%, Татнефть #TATN на 17%. Если делать ставку на данный сектор интереснее выглядят Лукойл и Роснефть, там потенциал роста достаточно высокий, но есть и риски, связанные с возможной национализацией активов, расположенных на территории ЕС.
🥈Цветная металлургия. Алюминий с начала года в рублях упал на 35%, а с пиковых значений почти на 75%. Цены пока еще находятся выше уровня себестоимости Русала #RUAL, но рублевые финансовые результаты за 2 квартал ожидаются слабые. Пока компания отчетность не публиковала, однако рынок уже в котировках закладывает ухудшение показателей, с начала года котировки потеряли около 30%.
🥇В золоте ситуация не лучше, с начала года в рублях металл скорректировался на 30%, что будет давить на маржинальность российских предприятий, особенно тех, у кого себестоимость относительно высокая (Полиметалл #POLY и Петропавловск #POGR). Так, акции Полиметалла с начала года теряет 70% стоимости, а Петропавловска более 80%. Это отчасти связано с их иностранной пропиской, никто не хочет на себя брать дополнительные риски возможной блокировки.
📊Чуть лучше себя чувствует Полюс #PLZL, с начала года акции упали на 35%, это не мало, но в 2 раза лучше, чем у конкурентов. Полюс имеет самую низкую себестоимость производства и обнулит рентабельность последним в секторе. На данный сектор сейчас оказывает влияние целый букет проблем, крепкий рубль, запрет импорта нашего золота в страны ЕС, внутренний дисконт в 15%, с которым покупает золото ЦБ у производителей.
📉 Не очень хорошо обстоят дела и в Норильском никеле #GMKN, из-за укрепления рубля и снижения цен на корзину металлов. Помимо слабой конъюнктуры рынка, компания проходит пик капексов, который отъедает значительные средства. В ближайшие 2 года дивиденды скорее всего придется сократить, но мы такой сценарий закладывали ранее и здесь могут быть интересные возможности для докупок.
📉Крепкий рубль снижает не только доходы самих компаний, как мы выяснили, но и доходы бюджета в виде налогов. Сейчас Минфин совместно с ЦБ ищет новые рычаги давления на курс рубля и найти это решение жизненно важно для российской экономики и экспортеров в частности.
📉Страшно представить, что будет, если цены на сырьевые товары сейчас полетят вниз, а отрулить это падение резким ослаблением рубля (как раньше) не получится. С одной стороны такой сценарий вполне может произойти и позитивного тут мало, с другой стороны могут открыться неплохие возможности для покупки этих компаний с хорошим дисконтом.
🧰 Несмотря на весь негатив вокруг рынка РФ, я продолжаю подкупать некоторые интересные истории из вышеописанных, но уже не в тех объемах, как раньше. Значительные средства сейчас инвестирую в рынок облигаций, пока там есть еще хорошие доходности.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈Еще 3 месяца назад все боялись того, что рубль из-за начала СВО и санкций сильно обесценится. Мы видели курс 80 - 100 - 120 рублей и раз были такие котировки, значит кто-то там покупал доллары. Но, как оказалось, мы не того боялись, сильный рубль больно бьет по нашим экспортерам, а они в свою очередь являются главными поставщиками налогов в бюджет. Более подробно мы разбирали факторы, влияющие на курс внутри страны, в прошлом посте.
🧐 Сегодня попробуем разобраться, кто уже пострадал от крепкого рубля и чем это может грозить нам, как инвесторам.
🛢 Нефть. С начала текущего года цена на марку BRENT выросла на 40% в долларах до $111 за баррель. Премия в марке Urals достигала в пике $35 за баррель, но сейчас сократилась до $20, думаю, что спред продолжит сокращаться. Но курсовые разницы нивелировали весь рост и в рублях нефть торгуется на уровнях января. Из-за специфики налогообложения данной отрасли сильнее здесь страдает государство, которое всю сверхприбыль изымает в виде налогов, компаний это касается в меньшей степени.
📊Тем не менее из-за ситуации и коррекции нашего рынка, Лукойл #LKOH и Роснефть #ROSN с начала года упали на 40%, Газпромнефть #SIBN на 25%, Татнефть #TATN на 17%. Если делать ставку на данный сектор интереснее выглядят Лукойл и Роснефть, там потенциал роста достаточно высокий, но есть и риски, связанные с возможной национализацией активов, расположенных на территории ЕС.
🥈Цветная металлургия. Алюминий с начала года в рублях упал на 35%, а с пиковых значений почти на 75%. Цены пока еще находятся выше уровня себестоимости Русала #RUAL, но рублевые финансовые результаты за 2 квартал ожидаются слабые. Пока компания отчетность не публиковала, однако рынок уже в котировках закладывает ухудшение показателей, с начала года котировки потеряли около 30%.
🥇В золоте ситуация не лучше, с начала года в рублях металл скорректировался на 30%, что будет давить на маржинальность российских предприятий, особенно тех, у кого себестоимость относительно высокая (Полиметалл #POLY и Петропавловск #POGR). Так, акции Полиметалла с начала года теряет 70% стоимости, а Петропавловска более 80%. Это отчасти связано с их иностранной пропиской, никто не хочет на себя брать дополнительные риски возможной блокировки.
📊Чуть лучше себя чувствует Полюс #PLZL, с начала года акции упали на 35%, это не мало, но в 2 раза лучше, чем у конкурентов. Полюс имеет самую низкую себестоимость производства и обнулит рентабельность последним в секторе. На данный сектор сейчас оказывает влияние целый букет проблем, крепкий рубль, запрет импорта нашего золота в страны ЕС, внутренний дисконт в 15%, с которым покупает золото ЦБ у производителей.
📉 Не очень хорошо обстоят дела и в Норильском никеле #GMKN, из-за укрепления рубля и снижения цен на корзину металлов. Помимо слабой конъюнктуры рынка, компания проходит пик капексов, который отъедает значительные средства. В ближайшие 2 года дивиденды скорее всего придется сократить, но мы такой сценарий закладывали ранее и здесь могут быть интересные возможности для докупок.
📉Крепкий рубль снижает не только доходы самих компаний, как мы выяснили, но и доходы бюджета в виде налогов. Сейчас Минфин совместно с ЦБ ищет новые рычаги давления на курс рубля и найти это решение жизненно важно для российской экономики и экспортеров в частности.
📉Страшно представить, что будет, если цены на сырьевые товары сейчас полетят вниз, а отрулить это падение резким ослаблением рубля (как раньше) не получится. С одной стороны такой сценарий вполне может произойти и позитивного тут мало, с другой стороны могут открыться неплохие возможности для покупки этих компаний с хорошим дисконтом.
🧰 Несмотря на весь негатив вокруг рынка РФ, я продолжаю подкупать некоторые интересные истории из вышеописанных, но уже не в тех объемах, как раньше. Значительные средства сейчас инвестирую в рынок облигаций, пока там есть еще хорошие доходности.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
