Очередные распродажи на Мосбирже
Сколько я работаю на рынке, все время была какая-то геополитическая напряженность. Особенно ярко она начала проявляться после санкций в 2014 году. Обычно дни таких распродаж называют "черными", этот день можно окрестить "черным" четвергом. На сколько я помню, у нас пока не было только черной субботы и воскресенья, потому что торги в эти дни не ведутся. Но Тиньков, похоже, планирует исправить эту ситуацию.
Нельзя, конечно, бездумно надеяться, что и в этот раз "пронесет", но и все время сидеть на заборе, ничего не покупая, тоже не совсем верная стратегия. Я небольшую часть кубышки распаковал, докупил те активы, которые дошли до моих целевых уровней, но на не очень значительную сумму.
Давайте для истории пробежимся по самым интересным активам, которые сильнее всего упали:
🥇Первое место в моем вотч-листе занимают ГМК Норникель и М.видео, на момент написания поста падение превышает 5,5% по каждой компании. В ГМК до 2026 года особого роста ждать не стоит, там начался пик капексов и со следующего года скорее всего порежут дивиденды. Но их снижение может дать неплохие цены на долгосрок.
М.Видео нас может порадовать высокой див. доходностью по итогам 2021 года, есть, правда, и риски. Высокие дивиденды будут, пока долговая нагрузка остается в диапазоне ND/EBITDA ниже 2. Но текущее значение мультипликатора уже подходит к критическому уровню и пока сложно сказать, какое значение было на конец 2021 года, ждем отчета.
🥈Второе место по глубине падения в моем вотч-листе делят между собой Сбер, АФК Система и Х5. Текущее падение составляет 4,7% и цены на данные активы по мультипликаторам уже вполне интересные. Но это нам не говорит о том, что они не могут быть еще ниже.
Сбер продают скорее всего из-за опасений ввода новых санкций. Но почему-то все забывают, что он давно уже под ними, с 2014 года. АФК Система летит за компанию, у нее нет высоких дивидендов, которые бы замедлили снижение. Но они могут появиться после вывода дочек на IPO, лично я держу в голове такой сценарий.
Х5 по этой компании я уже столько постов написал, что на один том наберется, наверное. Вообще весь ритейл у инвесторов не на радарах, его сильно распродали в прошлом году, давление продолжается и в этом. А ведь рост инфляции должен наоборот поддержать их доходы.
🥉Третье место достается ГК ПИК, Лукойл и ОГК-2. Цены снизились более, чем на 4% в моменте. Все эти акции неплохо отросли после утренней коррекции 14 декабря, кроме ОГК-2. пожалуй. Чем жирнее крест ставят на нефтянке. тем выше она растет, многие крупные инвест-дома уже пересматривают свои прогнозы на перспективу до 2030 года. Лукойл является единственной крупной частной компанией в РФ из этого сектора и ждем по нему отличные дивиденды и ДД около 12%.
ГК ПИК тоже интересное вложение на долгосрок, как по мне, так это сейчас лучшая компания в секторе по потенциалу роста. Но в ближайшие годы из-за роста ставок все строители будут под давлением, спрос на ипотеку снизится. а стройматериалы пока не особо дешевеют. Думаю, в 2022 году еще увидим хорошие цены в этом секторе.
ОГК-2, здесь эра больших дивидендов подходит к концу, высокие ставки резко снизили интерес инвесторов к таким компаниям, ведь даже голубые фишки сейчас дают двузначную ДД, что там говорить про более мелких игроков. Но 1-2 года еще есть в запасе, чтобы забрать двузначный дивиденд к текущим ценам, если ставки поползут вниз за этот период, то такие компании могут подрасти.
Все выше перечисленные компании сам держу в портфеле, но докупать по текущим готов только некоторые, значительная часть позиций уже полностью набрана.
#GMKN #MVID #SBERP #AFKS #FIVE #PIKK #LKOH #OGKB
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Сколько я работаю на рынке, все время была какая-то геополитическая напряженность. Особенно ярко она начала проявляться после санкций в 2014 году. Обычно дни таких распродаж называют "черными", этот день можно окрестить "черным" четвергом. На сколько я помню, у нас пока не было только черной субботы и воскресенья, потому что торги в эти дни не ведутся. Но Тиньков, похоже, планирует исправить эту ситуацию.
Нельзя, конечно, бездумно надеяться, что и в этот раз "пронесет", но и все время сидеть на заборе, ничего не покупая, тоже не совсем верная стратегия. Я небольшую часть кубышки распаковал, докупил те активы, которые дошли до моих целевых уровней, но на не очень значительную сумму.
Давайте для истории пробежимся по самым интересным активам, которые сильнее всего упали:
🥇Первое место в моем вотч-листе занимают ГМК Норникель и М.видео, на момент написания поста падение превышает 5,5% по каждой компании. В ГМК до 2026 года особого роста ждать не стоит, там начался пик капексов и со следующего года скорее всего порежут дивиденды. Но их снижение может дать неплохие цены на долгосрок.
М.Видео нас может порадовать высокой див. доходностью по итогам 2021 года, есть, правда, и риски. Высокие дивиденды будут, пока долговая нагрузка остается в диапазоне ND/EBITDA ниже 2. Но текущее значение мультипликатора уже подходит к критическому уровню и пока сложно сказать, какое значение было на конец 2021 года, ждем отчета.
🥈Второе место по глубине падения в моем вотч-листе делят между собой Сбер, АФК Система и Х5. Текущее падение составляет 4,7% и цены на данные активы по мультипликаторам уже вполне интересные. Но это нам не говорит о том, что они не могут быть еще ниже.
Сбер продают скорее всего из-за опасений ввода новых санкций. Но почему-то все забывают, что он давно уже под ними, с 2014 года. АФК Система летит за компанию, у нее нет высоких дивидендов, которые бы замедлили снижение. Но они могут появиться после вывода дочек на IPO, лично я держу в голове такой сценарий.
Х5 по этой компании я уже столько постов написал, что на один том наберется, наверное. Вообще весь ритейл у инвесторов не на радарах, его сильно распродали в прошлом году, давление продолжается и в этом. А ведь рост инфляции должен наоборот поддержать их доходы.
🥉Третье место достается ГК ПИК, Лукойл и ОГК-2. Цены снизились более, чем на 4% в моменте. Все эти акции неплохо отросли после утренней коррекции 14 декабря, кроме ОГК-2. пожалуй. Чем жирнее крест ставят на нефтянке. тем выше она растет, многие крупные инвест-дома уже пересматривают свои прогнозы на перспективу до 2030 года. Лукойл является единственной крупной частной компанией в РФ из этого сектора и ждем по нему отличные дивиденды и ДД около 12%.
ГК ПИК тоже интересное вложение на долгосрок, как по мне, так это сейчас лучшая компания в секторе по потенциалу роста. Но в ближайшие годы из-за роста ставок все строители будут под давлением, спрос на ипотеку снизится. а стройматериалы пока не особо дешевеют. Думаю, в 2022 году еще увидим хорошие цены в этом секторе.
ОГК-2, здесь эра больших дивидендов подходит к концу, высокие ставки резко снизили интерес инвесторов к таким компаниям, ведь даже голубые фишки сейчас дают двузначную ДД, что там говорить про более мелких игроков. Но 1-2 года еще есть в запасе, чтобы забрать двузначный дивиденд к текущим ценам, если ставки поползут вниз за этот период, то такие компании могут подрасти.
Все выше перечисленные компании сам держу в портфеле, но докупать по текущим готов только некоторые, значительная часть позиций уже полностью набрана.
#GMKN #MVID #SBERP #AFKS #FIVE #PIKK #LKOH #OGKB
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 Эталон: самый крепкий из девелоперов?
📉 2022 год, за исключением первого квартала, почти наверняка окажется слабым для всего сектора российский застройщиков. Причины лежат на поверхности: высокая ключевая ставка (и как следствие - дорогая ипотека и проектное кредитование), рост цен и сбои в поставках строительных материалов, а также снижение доходов населения в долгосрочной перспективе.
🇷🇺 Для облегчения ситуации разрабатывается и внедряется ряд мер поддержки со стороны государства, такие, как льготная ипотека (максимальная ставка 12%, максимальная сумма 12 млн. для московского и ленинградского регионов), а также разрешение на постепенное раскрытие эскроу-счетов. А с 1 мая правительство одобрило инициативу снизить ставку по льготной ипотеке с 12 до 9%.
☝️На Московской бирже торгуются акции нескольких крупных девелоперов, таких как: ПИК #PIKK, Самолет #SMLT, ЛСР #LSRG и Эталон #ETLN. Именно на Эталон мы сегодня и обратим внимание, так как эта компания обладает рядом факторов, отличающих ее от других представителей сектора. И в текущих условиях эти факторы могут сыграть очень важную роль.
📌 Эталон работает в более высоких ценовых сегментах (жилье классов комфорт и бизнес) по сравнению с конкурентами. В кризис это может сыграть роль страховки от снижения спроса, так как в первую очередь от этого страдает масс-маркет.
📌 Как следствие первого пункта, Эталон имеет самую низкую долю ипотеки в структуре продаж, всего 40%. Тогда как конкуренты имеют цифры от 67 до 79%.
📌 Эталон стоит дешевле всех среди публичных конкурентов по мультипликатору P/S, который составляет 0,31. Для сравнения, ПИК оценивается в 0,68 выручек, а Самолет и вовсе в 0,9.
📌 Долговая нагрузка Эталона, без учета эскроу счетов, также самая низкая среди конкурентов. Соотношение чистый долг/EBITDA = 0,14.
💪 В ближайшем будущем бизнес Эталона расширится российским подразделением финской строительной компании ЮИТ, которое будет куплено за 4,6 млрд. рублей. Бизнес "ЮИТ Россия" включает в себя 19 проектов в стадии строительства и проектирования в разных регионах страны, а также платформу "Диспетчер 24", которая специализируется на обслуживании домов. Такая сделка со стороны Эталона говорит о готовности компании инвестировать в расширение бизнеса даже в столь непростые времена и это позитивный сигнал для акционеров. А если говорить про саму сделку, то она прошла практически даром для компании, они купили недвижимость и получили кэш в размере 5,3 млрд. руб за 4,6 млрд. руб.
💰 Не будем также забывать, что у Эталона главным акционером является АФК Система, которая владеет долей в 29,8%. А мы знаем, что она любит качать дивиденды из своих "дочек", чтобы на эти деньги развивать другие проекты.
Дивидендная политика Эталона предполагает выплаты в размере 40-70% от скорректированной чистой прибыли. По итогам 2020 года выплата составила 9,39 рублей на акцию, что к текущей цене дает примерно 15% доходности. Дивиденд за 2021 год теоретически мог бы быть еще выше, но его скорее всего не выплатят, по крайней мере в ближайшее время. На это есть две причины: во-первых сложное положение в отрасли в целом, а во-вторых, иностранная прописка Эталона, которая может помешать переводу денег. Возможно, в качестве альтернативы дивидендам будет рассмотрен обратный выкуп.
❗️ Кроме того, не забываем, что для депозитарных расписок предусмотрена дополнительная комиссия. Для Эталона это 0,03$ на расписку, что при текущей цене составляет примерно 3,5%. Это достаточно существенная цифра. А покупка расписок несет дополнительный неторговый риск в текущей ситуации.
👍 Как итог, бизнес Эталона смотрится неплохо на фоне остального сектора в моменте. Если брать на себя риски российского девелопмента в целом, а также смириться с фактом покупки депозитарных расписок, то акции Эталона вполне можно рассмотреть. Я пока надеюсь на редомициляцию и появление акций компании на наших биржах.
#ETLN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 2022 год, за исключением первого квартала, почти наверняка окажется слабым для всего сектора российский застройщиков. Причины лежат на поверхности: высокая ключевая ставка (и как следствие - дорогая ипотека и проектное кредитование), рост цен и сбои в поставках строительных материалов, а также снижение доходов населения в долгосрочной перспективе.
🇷🇺 Для облегчения ситуации разрабатывается и внедряется ряд мер поддержки со стороны государства, такие, как льготная ипотека (максимальная ставка 12%, максимальная сумма 12 млн. для московского и ленинградского регионов), а также разрешение на постепенное раскрытие эскроу-счетов. А с 1 мая правительство одобрило инициативу снизить ставку по льготной ипотеке с 12 до 9%.
☝️На Московской бирже торгуются акции нескольких крупных девелоперов, таких как: ПИК #PIKK, Самолет #SMLT, ЛСР #LSRG и Эталон #ETLN. Именно на Эталон мы сегодня и обратим внимание, так как эта компания обладает рядом факторов, отличающих ее от других представителей сектора. И в текущих условиях эти факторы могут сыграть очень важную роль.
📌 Эталон работает в более высоких ценовых сегментах (жилье классов комфорт и бизнес) по сравнению с конкурентами. В кризис это может сыграть роль страховки от снижения спроса, так как в первую очередь от этого страдает масс-маркет.
📌 Как следствие первого пункта, Эталон имеет самую низкую долю ипотеки в структуре продаж, всего 40%. Тогда как конкуренты имеют цифры от 67 до 79%.
📌 Эталон стоит дешевле всех среди публичных конкурентов по мультипликатору P/S, который составляет 0,31. Для сравнения, ПИК оценивается в 0,68 выручек, а Самолет и вовсе в 0,9.
📌 Долговая нагрузка Эталона, без учета эскроу счетов, также самая низкая среди конкурентов. Соотношение чистый долг/EBITDA = 0,14.
💪 В ближайшем будущем бизнес Эталона расширится российским подразделением финской строительной компании ЮИТ, которое будет куплено за 4,6 млрд. рублей. Бизнес "ЮИТ Россия" включает в себя 19 проектов в стадии строительства и проектирования в разных регионах страны, а также платформу "Диспетчер 24", которая специализируется на обслуживании домов. Такая сделка со стороны Эталона говорит о готовности компании инвестировать в расширение бизнеса даже в столь непростые времена и это позитивный сигнал для акционеров. А если говорить про саму сделку, то она прошла практически даром для компании, они купили недвижимость и получили кэш в размере 5,3 млрд. руб за 4,6 млрд. руб.
💰 Не будем также забывать, что у Эталона главным акционером является АФК Система, которая владеет долей в 29,8%. А мы знаем, что она любит качать дивиденды из своих "дочек", чтобы на эти деньги развивать другие проекты.
Дивидендная политика Эталона предполагает выплаты в размере 40-70% от скорректированной чистой прибыли. По итогам 2020 года выплата составила 9,39 рублей на акцию, что к текущей цене дает примерно 15% доходности. Дивиденд за 2021 год теоретически мог бы быть еще выше, но его скорее всего не выплатят, по крайней мере в ближайшее время. На это есть две причины: во-первых сложное положение в отрасли в целом, а во-вторых, иностранная прописка Эталона, которая может помешать переводу денег. Возможно, в качестве альтернативы дивидендам будет рассмотрен обратный выкуп.
❗️ Кроме того, не забываем, что для депозитарных расписок предусмотрена дополнительная комиссия. Для Эталона это 0,03$ на расписку, что при текущей цене составляет примерно 3,5%. Это достаточно существенная цифра. А покупка расписок несет дополнительный неторговый риск в текущей ситуации.
👍 Как итог, бизнес Эталона смотрится неплохо на фоне остального сектора в моменте. Если брать на себя риски российского девелопмента в целом, а также смириться с фактом покупки депозитарных расписок, то акции Эталона вполне можно рассмотреть. Я пока надеюсь на редомициляцию и появление акций компании на наших биржах.
#ETLN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
