❗️ Стартовал прием заявок на обмен иностранных активов
Сегодня брокеры РФ начинают принимать заявки на обмен иностранных активов. Более подробно данный кейс разбирал в видео от 12 марта.
Я решил начать продажу с заблокированных иностранных акций, которые в данный момент лежат на счете БКС. У данного брокера прием заявок на продажу нерезидентам начнется сегодня с 12 часов дня и продлится до 3 мая.
Заявки на продажу фондов Finex БКС начнет принимать с 26 марта. Если у кого-то данные активы застряли, имейте в виду. У меня тоже есть фонды, но они в Кит Финанс находятся, решил оставить на потом.
🧐 Если после первой волны продаж окажется, что фонды Finex тоже пользуются спросом со стороны нерезидентов, то это будет хороший сигнал для нас. В данных фондах застряли многие, от самой УК пока новостей нет, но есть надежда на 844 Указ Президента, в рамках которого и проводится пробная сделка.
💰 Пока не до конца понятно, как подать заявку на 100 000 руб. По какой цене проводить оценку активов... На брокерском счете у меня одни цены, на иностранных биржах другие (в разы выше). Ранее в СМИ была информация, что оценивать будут близко к справедливым (рыночным) ценам. Думаю, что тоже на котировки иностранных бирж буду ориентироваться для продажи.
В моем случае первыми под нож рассмотрю акции США, немецкие пока оставлю, по ним дивиденды время от времени прилетают. После подачи заявки поделюсь результатом, что сдал и по какой оценке.
Сегодня брокеры РФ начинают принимать заявки на обмен иностранных активов. Более подробно данный кейс разбирал в видео от 12 марта.
Я решил начать продажу с заблокированных иностранных акций, которые в данный момент лежат на счете БКС. У данного брокера прием заявок на продажу нерезидентам начнется сегодня с 12 часов дня и продлится до 3 мая.
Заявки на продажу фондов Finex БКС начнет принимать с 26 марта. Если у кого-то данные активы застряли, имейте в виду. У меня тоже есть фонды, но они в Кит Финанс находятся, решил оставить на потом.
🧐 Если после первой волны продаж окажется, что фонды Finex тоже пользуются спросом со стороны нерезидентов, то это будет хороший сигнал для нас. В данных фондах застряли многие, от самой УК пока новостей нет, но есть надежда на 844 Указ Президента, в рамках которого и проводится пробная сделка.
💰 Пока не до конца понятно, как подать заявку на 100 000 руб. По какой цене проводить оценку активов... На брокерском счете у меня одни цены, на иностранных биржах другие (в разы выше). Ранее в СМИ была информация, что оценивать будут близко к справедливым (рыночным) ценам. Думаю, что тоже на котировки иностранных бирж буду ориентироваться для продажи.
В моем случае первыми под нож рассмотрю акции США, немецкие пока оставлю, по ним дивиденды время от времени прилетают. После подачи заявки поделюсь результатом, что сдал и по какой оценке.
⚖️ Русал - есть ли потенциал для роста?
Русал выпустил финансовый отчет по итогам 2023 года. Сегодня попробуем разобраться, как идут дела у бизнеса и чего стоит ожидать в среднесрочной перспективе.
Рынок цветных металлов имеет определенную цикличность, где всегда за ростом следует спад и наоборот. В 2023 году мы стали свидетелями такого явления, цены на алюминий снизились почти на 17%, что оказало давление на финансовые результаты Русала. Но давайте обо все по порядку.
📊 Рыночные цены на продукцию менеджмент не в силах контролировать. Но он в силах оказывать влияние на операционные результаты бизнеса и на его эффективность.
📈 В 2023 году компания нарастила продажи первичного алюминия и его сплавов на 6,6% г/г до 4,1 тыс. тонн. Рост стал возможен, благодаря частичной реализации складских запасов, что позволило высвободить оборотный капитал.
📉 Выручка снизилась на 12,6% г/г до $12,2 млрд. Как писал выше, главным фактором стало снижение цены реализации первичного алюминия, но частично падение скомпенсировало увеличение объемов продаж.
✔️ Маржинальность бизнеса тоже осталась под давлением, негативный эффект оказала выросшая за последние пару лет себестоимость. Но менеджмент ведет активную работу над снижением расходов на сырье, в частности глинозем. По итогам второго полугодия ситуация начала выправляться, скорректированная EBITDA за этот период выросла более чем на 124% г/г.
✔️ Есть и определенный задел на будущее, в конце прошлого года выходила новость о приобретении 30%-ой доли китайской компании Hebei Wenfeng New Materials (HWNM), в структуру которой входит глиноземный завод. Эта сделка позволит частично скомпенсировать недостаток сырья уже в текущем году.
💰 Также отмечу, что одной из крупных статей доходов ранее были дивиденды от компании ГМК Норникель #GMKN, которые в прошлых периодах низкого цикла поддерживали финансовое положение Русала. Но в 2023 году по итогам 2022 года дивиденды не распределяли, хотя финансовая возможность была. По итогам 2023 года тоже рекомендовали меньше, чем могли бы. В результате, Русал в 2023 году от Норникеля не получил ничего, а выплата за 9 мес. 2023 года по сравнению с 2021 годом сократилась более чем в 3 раза, но и эти средства Русал получит лишь в 2024 году. Про данную ситуацию писал два больших обзора, 26 февраля и 16 февраля.
📈 Несмотря на все геополитические вызовы, падение цен на алюминий и отсутствие дивидендов от ГМК Норникеля, Русал смог сохранить чистую прибыль и свободный денежный поток в положительной зоне, это уже хороший результат. При обычных обстоятельствах, как вы понимаете, отчет был бы гораздо лучше.
☝️ С учетом того, что Русал владеет долей в ГМК Норникель в размере 26,39%, есть интересное наблюдение. Если эту долю пересчитать по текущей рыночной цене самого ГМК и разделить на количество акций Русала, то мы получим цифру 40 руб. на акцию. Другими словами, только за счет доли в ГМК цена акций Русала должна быть на уровне 40 руб. и это без учета стоимости активов по производству алюминия. Текущая рыночная котировка находится около 34 руб., недооценка сохраняется, как мы видим.
🧐 Есть две ключевые причины, почему компания торгуется с дисконтом - отсутствие больших дивидендов и долговая нагрузка. Из-за снижения показателя EBITDA, в силу негативной рыночной конъюнктуры, мультипликатор ND/EBITDA достиг уровня 7,4х. Во 2 полугодии, как писал выше, EBITDA начала постепенно восстанавливаться, так что есть шанс увидеть более низкий мультипликатор по итогам 1 полугодия 2024 года. Также ситуацию улучшит возможное ослабление рубля. Русал более 70% продукции по-прежнему отправляет на экспорт.
📌 Резюмируя все вышесказанное, возможно сейчас рынок алюминия и компания в частности проходят дно цикла и уже в текущем году мы станем свидетелями разворота цен. Это может позволить неплохо заработать тем, кто верил в данный бизнес и держал акции в портфеле. Будем следить за новостями и отчетами эмитента.
#RUAL
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Русал выпустил финансовый отчет по итогам 2023 года. Сегодня попробуем разобраться, как идут дела у бизнеса и чего стоит ожидать в среднесрочной перспективе.
Рынок цветных металлов имеет определенную цикличность, где всегда за ростом следует спад и наоборот. В 2023 году мы стали свидетелями такого явления, цены на алюминий снизились почти на 17%, что оказало давление на финансовые результаты Русала. Но давайте обо все по порядку.
📊 Рыночные цены на продукцию менеджмент не в силах контролировать. Но он в силах оказывать влияние на операционные результаты бизнеса и на его эффективность.
📈 В 2023 году компания нарастила продажи первичного алюминия и его сплавов на 6,6% г/г до 4,1 тыс. тонн. Рост стал возможен, благодаря частичной реализации складских запасов, что позволило высвободить оборотный капитал.
📉 Выручка снизилась на 12,6% г/г до $12,2 млрд. Как писал выше, главным фактором стало снижение цены реализации первичного алюминия, но частично падение скомпенсировало увеличение объемов продаж.
✔️ Маржинальность бизнеса тоже осталась под давлением, негативный эффект оказала выросшая за последние пару лет себестоимость. Но менеджмент ведет активную работу над снижением расходов на сырье, в частности глинозем. По итогам второго полугодия ситуация начала выправляться, скорректированная EBITDA за этот период выросла более чем на 124% г/г.
✔️ Есть и определенный задел на будущее, в конце прошлого года выходила новость о приобретении 30%-ой доли китайской компании Hebei Wenfeng New Materials (HWNM), в структуру которой входит глиноземный завод. Эта сделка позволит частично скомпенсировать недостаток сырья уже в текущем году.
💰 Также отмечу, что одной из крупных статей доходов ранее были дивиденды от компании ГМК Норникель #GMKN, которые в прошлых периодах низкого цикла поддерживали финансовое положение Русала. Но в 2023 году по итогам 2022 года дивиденды не распределяли, хотя финансовая возможность была. По итогам 2023 года тоже рекомендовали меньше, чем могли бы. В результате, Русал в 2023 году от Норникеля не получил ничего, а выплата за 9 мес. 2023 года по сравнению с 2021 годом сократилась более чем в 3 раза, но и эти средства Русал получит лишь в 2024 году. Про данную ситуацию писал два больших обзора, 26 февраля и 16 февраля.
📈 Несмотря на все геополитические вызовы, падение цен на алюминий и отсутствие дивидендов от ГМК Норникеля, Русал смог сохранить чистую прибыль и свободный денежный поток в положительной зоне, это уже хороший результат. При обычных обстоятельствах, как вы понимаете, отчет был бы гораздо лучше.
☝️ С учетом того, что Русал владеет долей в ГМК Норникель в размере 26,39%, есть интересное наблюдение. Если эту долю пересчитать по текущей рыночной цене самого ГМК и разделить на количество акций Русала, то мы получим цифру 40 руб. на акцию. Другими словами, только за счет доли в ГМК цена акций Русала должна быть на уровне 40 руб. и это без учета стоимости активов по производству алюминия. Текущая рыночная котировка находится около 34 руб., недооценка сохраняется, как мы видим.
🧐 Есть две ключевые причины, почему компания торгуется с дисконтом - отсутствие больших дивидендов и долговая нагрузка. Из-за снижения показателя EBITDA, в силу негативной рыночной конъюнктуры, мультипликатор ND/EBITDA достиг уровня 7,4х. Во 2 полугодии, как писал выше, EBITDA начала постепенно восстанавливаться, так что есть шанс увидеть более низкий мультипликатор по итогам 1 полугодия 2024 года. Также ситуацию улучшит возможное ослабление рубля. Русал более 70% продукции по-прежнему отправляет на экспорт.
📌 Резюмируя все вышесказанное, возможно сейчас рынок алюминия и компания в частности проходят дно цикла и уже в текущем году мы станем свидетелями разворота цен. Это может позволить неплохо заработать тем, кто верил в данный бизнес и держал акции в портфеле. Будем следить за новостями и отчетами эмитента.
#RUAL
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🚗 Европлан объявил параметры размещения
Бизнес компании и перспективы роста сектора мы с вами разобрали 20 марта. Сегодня более подробно остановимся на оценке бизнеса и ключевых параметрах IPO.
⏳ Прием заявок на участие проводится с 22 по 28 марта, 29 марта ожидается начало торгов на Мосбирже с тикером #LEAS.
💰 До объявления деталей размещения самой компанией, в СМИ встречались разные оценки бизнеса, доходившие до 150 млрд руб. По факту оценка оказалась в диапазоне от 100 до 105 млрд руб., что предполагает цену за акцию в диапазоне от 835 до 875 руб.
✔️ Таким образом, выход на биржу пройдет с дисконтом примерно в треть от оценок независимых аналитиков. Это не гарантирует того, что сразу в день размещения акции вырастут на эту разницу, но в среднесрочной перспективе данный дисконт будет отыгран рынком. Компания заинтересована в том, чтобы инвесторы смогли заработать, это увеличит доверие и интерес к эмитенту.
📈 Стоит отметить, что в отличие от некоторых предыдущих IPO на Мосбирже, Европлан планирует разместить более 10% от имеющихся акций. Сделка пройдет по схеме cash-out, когда не проводится дополнительная эмиссия акций, а часть своей доли реализует мажоритарный акционер, в данном случае это холдинг «ЭсЭфАй». Предложение составит 15 млн акций, 1,5% из которых могут быть использованы для стабилизации цен после начала торгов в течение первых 30 дней.
✔️ Крупный акционер у Европлана всего один, «ЭсЭфАй», у которого будет lock up период в 180 дней с момента IPO. Других акционеров нет, кто мог бы продавать акции в стакане, это снизит давление на котировки.
📈 Бизнес эмитента достаточно крупный, что видно по размеру капитализации. Акции Европлана будут включены в первый котировальный список Мосбиржи. Это даст возможность в будущем попасть в крупные российские индексы (индекс Мосбиржи, РТС и другие) и привлечет дополнительные средства индексных фондов, что позитивно отразится на капитализации.
📊 Теперь давайте поговорим про оценку бизнеса, для ориентира возьмем верхнюю границу диапазона, 875 руб. за акцию. В таком случае мы получаем капитализацию 105 млрд руб. и следующие мультипликаторы:
P/E = 7х
P/B = 2,3х
📈 На данный момент публичных аналогов из сектора лизинга на рынке РФ нет, с кем можно было бы сравнить. Напомню, что Европлан имеет очень высокие темпы роста и рентабельность. За последние 3 года лизинговый портфель рос в среднем на 37% в год, а рентабельность капитала (ROE) за этот период была на уровне 40%, даже в кризисный 2022 год. Не все банки могут похвастаться такой динамикой.
Даже по максимальной цене в 875 руб. за акцию, бизнес не выглядит дорогим, что подтверждается и оценками аналитиков. Если темпы роста сохранятся, то форвардные мультипликаторы за 2024 год будут следующими:
P/E (2024) = 5x
P/B (2024) = 1,8x
☝️Такая оценка даже ниже, чем у крупных банков, которые имеют более низкие темпы роста и рентабельность.
💼 Помимо роста двузначными темпами, Европлан распределяет 50% от чистой прибыли на дивиденды. По итогам 2023 года заработали около 61,7 рубля на акцию, что дает 7% годовых к цене в 875 руб. Это очень хорошая доходность для растущей истории.
📌 Резюмируя все вышесказанное, оценка Европлана не высокая и потенциал для роста присутствует. Дивиденды приятно скрасят ожидания инвесторов по дальнейшему росту бизнеса. В СМИ уже появилась информация о том, что книга заявок переподписана, а еще 3 дня впереди. Спрос достаточно большой, как мы видим, в успехе размещения сомневаться не приходится. Остается вопрос, какая будет итоговая аллокация? Дождусь этой информации и тогда буду принимать решение об участии в IPO.
#LEAS
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Бизнес компании и перспективы роста сектора мы с вами разобрали 20 марта. Сегодня более подробно остановимся на оценке бизнеса и ключевых параметрах IPO.
⏳ Прием заявок на участие проводится с 22 по 28 марта, 29 марта ожидается начало торгов на Мосбирже с тикером #LEAS.
💰 До объявления деталей размещения самой компанией, в СМИ встречались разные оценки бизнеса, доходившие до 150 млрд руб. По факту оценка оказалась в диапазоне от 100 до 105 млрд руб., что предполагает цену за акцию в диапазоне от 835 до 875 руб.
✔️ Таким образом, выход на биржу пройдет с дисконтом примерно в треть от оценок независимых аналитиков. Это не гарантирует того, что сразу в день размещения акции вырастут на эту разницу, но в среднесрочной перспективе данный дисконт будет отыгран рынком. Компания заинтересована в том, чтобы инвесторы смогли заработать, это увеличит доверие и интерес к эмитенту.
📈 Стоит отметить, что в отличие от некоторых предыдущих IPO на Мосбирже, Европлан планирует разместить более 10% от имеющихся акций. Сделка пройдет по схеме cash-out, когда не проводится дополнительная эмиссия акций, а часть своей доли реализует мажоритарный акционер, в данном случае это холдинг «ЭсЭфАй». Предложение составит 15 млн акций, 1,5% из которых могут быть использованы для стабилизации цен после начала торгов в течение первых 30 дней.
✔️ Крупный акционер у Европлана всего один, «ЭсЭфАй», у которого будет lock up период в 180 дней с момента IPO. Других акционеров нет, кто мог бы продавать акции в стакане, это снизит давление на котировки.
📈 Бизнес эмитента достаточно крупный, что видно по размеру капитализации. Акции Европлана будут включены в первый котировальный список Мосбиржи. Это даст возможность в будущем попасть в крупные российские индексы (индекс Мосбиржи, РТС и другие) и привлечет дополнительные средства индексных фондов, что позитивно отразится на капитализации.
📊 Теперь давайте поговорим про оценку бизнеса, для ориентира возьмем верхнюю границу диапазона, 875 руб. за акцию. В таком случае мы получаем капитализацию 105 млрд руб. и следующие мультипликаторы:
P/E = 7х
P/B = 2,3х
📈 На данный момент публичных аналогов из сектора лизинга на рынке РФ нет, с кем можно было бы сравнить. Напомню, что Европлан имеет очень высокие темпы роста и рентабельность. За последние 3 года лизинговый портфель рос в среднем на 37% в год, а рентабельность капитала (ROE) за этот период была на уровне 40%, даже в кризисный 2022 год. Не все банки могут похвастаться такой динамикой.
Даже по максимальной цене в 875 руб. за акцию, бизнес не выглядит дорогим, что подтверждается и оценками аналитиков. Если темпы роста сохранятся, то форвардные мультипликаторы за 2024 год будут следующими:
P/E (2024) = 5x
P/B (2024) = 1,8x
☝️Такая оценка даже ниже, чем у крупных банков, которые имеют более низкие темпы роста и рентабельность.
💼 Помимо роста двузначными темпами, Европлан распределяет 50% от чистой прибыли на дивиденды. По итогам 2023 года заработали около 61,7 рубля на акцию, что дает 7% годовых к цене в 875 руб. Это очень хорошая доходность для растущей истории.
📌 Резюмируя все вышесказанное, оценка Европлана не высокая и потенциал для роста присутствует. Дивиденды приятно скрасят ожидания инвесторов по дальнейшему росту бизнеса. В СМИ уже появилась информация о том, что книга заявок переподписана, а еще 3 дня впереди. Спрос достаточно большой, как мы видим, в успехе размещения сомневаться не приходится. Остается вопрос, какая будет итоговая аллокация? Дождусь этой информации и тогда буду принимать решение об участии в IPO.
#LEAS
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📣 Астра проведет День инвестора
IPO Астры стало одним из самых знаковых событий на российском фондовом рынке не только в прошлом году, но и в целом за последнее время.
Мы с вами уже хорошо знакомы с данным эмитентом, кто-то из моих обзоров, а кто-то даже принял участие в IPO. Представители компании любезно пригласили меня посетить День инвестора, который пройдет 2 апреля 2024 года.
К сожалению, сам смогу присоединиться только в формате онлайн, потому что вернусь в Москву чуть позже. Тем не менее, мероприятие открыто для всех и если у вас есть желание услышать одними из первых о результатах бизнеса за 2023 года и о планах на 2024 год, то можете подключиться по ссылке:
📌 https://astragroup.ru/events/investorday/
⏳ Напоминаю, что событие пройдет 2 апреля 2024 года в 17:00 мск.
👍 Открытость для частных инвесторов это большой плюс для бизнеса. С одной стороны это повышает уровень доверия к менеджменту, с другой стороны гораздо комфортнее инвестировать в компанию, которую ты понимаешь.
🙌 Увидимся на мероприятии, не пропустите.
IPO Астры стало одним из самых знаковых событий на российском фондовом рынке не только в прошлом году, но и в целом за последнее время.
Мы с вами уже хорошо знакомы с данным эмитентом, кто-то из моих обзоров, а кто-то даже принял участие в IPO. Представители компании любезно пригласили меня посетить День инвестора, который пройдет 2 апреля 2024 года.
К сожалению, сам смогу присоединиться только в формате онлайн, потому что вернусь в Москву чуть позже. Тем не менее, мероприятие открыто для всех и если у вас есть желание услышать одними из первых о результатах бизнеса за 2023 года и о планах на 2024 год, то можете подключиться по ссылке:
📌 https://astragroup.ru/events/investorday/
⏳ Напоминаю, что событие пройдет 2 апреля 2024 года в 17:00 мск.
👍 Открытость для частных инвесторов это большой плюс для бизнеса. С одной стороны это повышает уровень доверия к менеджменту, с другой стороны гораздо комфортнее инвестировать в компанию, которую ты понимаешь.
🙌 Увидимся на мероприятии, не пропустите.
🍾 Новабев уверенно идет к цели
На данной идее за 3 года удалось заработать более 200% с учетом выведенных дивидендов. В 2021 году компания была мало кому интересна, но по мере роста бизнеса увеличивался и спрос на акции. Чего стоит ожидать от эмитента в ближайшем будущем? Есть ли потенциал роста от текущих уровней? Попробуем сегодня разобраться.
Для начала проанализируем вышедший отчет по итогам 2023 года.
📈 Выручка выросла на 20% г/г до 116,9 млрд руб. при том, что объем отгрузок увеличился лишь на 1% г/г. Это связано с тем, что компания нарастила объемы продаж премиальной продукции, цены на которую выше. Также продолжила развитие собственная сесть магазинов "Винлаб", показав динамику +35% г/г.
📈 EBITDA за период увеличилась на 11% г/г до 19,3 млрд руб., а рентабельность вернулась к среднему показателю в 16,5%.
📈 Чистая прибыль на первый взгляд слабовата, падение на 4% г/г до 8 млрд руб. Отчасти на это повлиял рост издержек, включая ФОТ, отчасти разовые факторы. Если мы скорректируем показатель на влияние разовых доходов и расходов, то получим рост на 14% г/г.
💰 За весь прошлый год компания заработала 687 руб. на акцию, 680 руб. из которых решили распределить в виде дивидендов, див. доходность к текущей цене составила 11,5% годовых. Это вполне достойный результат, учитывая, что к цене моей покупки див. доходность превысила 24% годовых.
☝️ Долговая нагрузка в пределах нормы, ND/EBITDA = 0,74x (без учета аренды) и мы видим активное снижение кредитов и займов. Одновременно с этим растут арендные платежи, но это связано с ростом числа магазинов "Винлаб".
По мультипликаторам Новабев оценена справедливо.
P/E = 11
EV/EBITDA = 6,5
Существенной недооценки нет, но это ожидаемо, с учетом высокой дивидендной доходности. Но если заложить потенциальное снижение ключевой ставки со второй половины года, то акции могут еще подрасти.
📌 На коррекциях планирую немного нарастить свою долю, по текущим пока брать не готов. Но это связано с тем, что уже есть вполне неплохая доля в этом активе. Бизнес модель себя оправдала и компания успешно прошла кризисный период. Будем следить за дальнейшим развитием событий.
#BELU
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
На данной идее за 3 года удалось заработать более 200% с учетом выведенных дивидендов. В 2021 году компания была мало кому интересна, но по мере роста бизнеса увеличивался и спрос на акции. Чего стоит ожидать от эмитента в ближайшем будущем? Есть ли потенциал роста от текущих уровней? Попробуем сегодня разобраться.
Для начала проанализируем вышедший отчет по итогам 2023 года.
📈 Выручка выросла на 20% г/г до 116,9 млрд руб. при том, что объем отгрузок увеличился лишь на 1% г/г. Это связано с тем, что компания нарастила объемы продаж премиальной продукции, цены на которую выше. Также продолжила развитие собственная сесть магазинов "Винлаб", показав динамику +35% г/г.
📈 EBITDA за период увеличилась на 11% г/г до 19,3 млрд руб., а рентабельность вернулась к среднему показателю в 16,5%.
📈 Чистая прибыль на первый взгляд слабовата, падение на 4% г/г до 8 млрд руб. Отчасти на это повлиял рост издержек, включая ФОТ, отчасти разовые факторы. Если мы скорректируем показатель на влияние разовых доходов и расходов, то получим рост на 14% г/г.
💰 За весь прошлый год компания заработала 687 руб. на акцию, 680 руб. из которых решили распределить в виде дивидендов, див. доходность к текущей цене составила 11,5% годовых. Это вполне достойный результат, учитывая, что к цене моей покупки див. доходность превысила 24% годовых.
☝️ Долговая нагрузка в пределах нормы, ND/EBITDA = 0,74x (без учета аренды) и мы видим активное снижение кредитов и займов. Одновременно с этим растут арендные платежи, но это связано с ростом числа магазинов "Винлаб".
По мультипликаторам Новабев оценена справедливо.
P/E = 11
EV/EBITDA = 6,5
Существенной недооценки нет, но это ожидаемо, с учетом высокой дивидендной доходности. Но если заложить потенциальное снижение ключевой ставки со второй половины года, то акции могут еще подрасти.
📌 На коррекциях планирую немного нарастить свою долю, по текущим пока брать не готов. Но это связано с тем, что уже есть вполне неплохая доля в этом активе. Бизнес модель себя оправдала и компания успешно прошла кризисный период. Будем следить за дальнейшим развитием событий.
#BELU
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⛽️ Лукойл: не дивидендом единым
Несмотря на санкции и дисконты на российскую нефть, 2023 год выдался удачным для нефтяного сектора, особенно его второе полугодие, в котором рублевая цена бочки Urals обновила Локальные максимумы.
📊 По итогам 2023 года выручка Лукойла по МСФО оказалась на 16% ниже, чем в 2021 году (в 2022 году отчета по МСФО не было). Скорее всего, это связано с изменениями учета выручки от трейдингового бизнеса Лукойла. Гораздо важнее для инвесторов - увеличение операционной и чистой прибыли. Первая выросла с 978,9 млрд руб. до 1427,7 млрд руб. А вторая с 775,5 млрд руб. до 1160,3 млрд руб.
🤷♂️ Недавно Лукойл объявил финальный дивиденд за 2023 год в размере 498 рублей на акцию. Эта рекомендация слегка разочаровала инвесторов, которые ждали 600-700 рублей. Ранее в 2023 году эмитент уже платил 447 рублей. Таким образом, суммарная годовая доходность к текущей цене составляет 12,7%. Неплохо, но с другой стороны, в период высокой ключевой ставки и доходности облигаций, такой цифрой никого не удивишь.
💰 При этом, компания накопила на своих счетах 1180 млрд рублей кэша, что составляет 23% от ее капитализации. Инвесторы уже давно ждут, что Лукойл сможет выкупить до 25% собственных акций с дисконтом у нерезидентов. Под это, скорее всего, и копится денежная кубышка. В крайнем случае, если история с выкупом заглохнет, Лукойл сможет порадовать своих акционеров повышенным дивидендом.
❗️ Новым риском для нефтяных компаний в России стали участившиеся атаки беспилотников на НПЗ, часть из которых пришлась как раз на заводы, принадлежащие эмитенту. Не исключено, что это может быть еще одной причиной дивидендной осторожности Лукойла.
🧐 Акции компании смотрятся интересно даже по текущим ценам. Бизнес имеет на счетах много свободных средств, которые пойдут либо на выкуп у нерезидентов, либо на дивиденды. Оба расклада позитивны для инвесторов. Что касается рисков, то они характерны для всего нефтяного сектора, а не только для Лукойла и просчитать их в моменте очень сложно. Я свою долю продолжаю удерживать, при появлении важных новостей или в случае коррекции, планирую немного нарастить.
#LKOH
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Несмотря на санкции и дисконты на российскую нефть, 2023 год выдался удачным для нефтяного сектора, особенно его второе полугодие, в котором рублевая цена бочки Urals обновила Локальные максимумы.
📊 По итогам 2023 года выручка Лукойла по МСФО оказалась на 16% ниже, чем в 2021 году (в 2022 году отчета по МСФО не было). Скорее всего, это связано с изменениями учета выручки от трейдингового бизнеса Лукойла. Гораздо важнее для инвесторов - увеличение операционной и чистой прибыли. Первая выросла с 978,9 млрд руб. до 1427,7 млрд руб. А вторая с 775,5 млрд руб. до 1160,3 млрд руб.
🤷♂️ Недавно Лукойл объявил финальный дивиденд за 2023 год в размере 498 рублей на акцию. Эта рекомендация слегка разочаровала инвесторов, которые ждали 600-700 рублей. Ранее в 2023 году эмитент уже платил 447 рублей. Таким образом, суммарная годовая доходность к текущей цене составляет 12,7%. Неплохо, но с другой стороны, в период высокой ключевой ставки и доходности облигаций, такой цифрой никого не удивишь.
💰 При этом, компания накопила на своих счетах 1180 млрд рублей кэша, что составляет 23% от ее капитализации. Инвесторы уже давно ждут, что Лукойл сможет выкупить до 25% собственных акций с дисконтом у нерезидентов. Под это, скорее всего, и копится денежная кубышка. В крайнем случае, если история с выкупом заглохнет, Лукойл сможет порадовать своих акционеров повышенным дивидендом.
❗️ Новым риском для нефтяных компаний в России стали участившиеся атаки беспилотников на НПЗ, часть из которых пришлась как раз на заводы, принадлежащие эмитенту. Не исключено, что это может быть еще одной причиной дивидендной осторожности Лукойла.
🧐 Акции компании смотрятся интересно даже по текущим ценам. Бизнес имеет на счетах много свободных средств, которые пойдут либо на выкуп у нерезидентов, либо на дивиденды. Оба расклада позитивны для инвесторов. Что касается рисков, то они характерны для всего нефтяного сектора, а не только для Лукойла и просчитать их в моменте очень сложно. Я свою долю продолжаю удерживать, при появлении важных новостей или в случае коррекции, планирую немного нарастить.
#LKOH
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Банки вернули высокие ставки
Я время от времени на Финуслугах отслеживаю процентные ставки по вкладам. Часть капитала держу в данных инструментах, потому что они в определенной степени освобождены от налогов.
Делал про это подробное видео, где показал и свой портфель на платформе:
📌 https://youtu.be/TOuZkKyXR1E?si=LJ7G9Z-46DwJ8jNw
Благодаря текущему налоговому законодательству, за 2023 год удалось сэкономить 19 500 руб., а за 2024 можно сэкономить до 21 000 руб. Дальше все будет зависеть от размера ключевой ставки.
⚖️ Многие по-прежнему считают, что со вкладов налоги не берутся. Отчасти это справедливо, но только для определенной суммы прибыли. В 2023 году не надо было платить налог с прибыли в 150 000 руб. В 2024 году не надо будет платить с суммы 160 000 руб. (если не поднимут ключевую ставку). Это дает определенное преимущество по сравнению с облигациями.
🔒 Также по вкладам есть страховка в размере 1,4 млн руб. на каждый банк. Неважно, вы открывали депозит напрямую в банке или через сторонние платформы в виде Финуслуг. В данном случае, договор заключается напрямую с банком и вы числитесь его клиентом.
🏆 На Финуслугах сейчас банковские вклады дают доходность более 21% годовых, но только для новых клиентов. Остальное зависит от срока и суммы вложения. Готовую подборку самых доходных вкладов можете посмотреть здесь.
❓ Откуда берется доходность в 21+%?
🎁 Для новых клиентов, кто еще ни разу не пользовался услугами платформы, есть специальный бонус +5,5% к ставке вклада (есть примеры на скрине ниже). Он доступен только один раз и только на первый вклад! Для получения дополнительных процентов, после выбора банка и нажатия кнопки "открыть онлайн" обязательно нужно ввести промокод BONUS55 и убедиться, что вам добавилось +5,5% к вашей ставке. Вот видео-инструкция, как это работает. Максимальная сумма бонуса до 4000 руб.
🧐 Я сам лично пользовался данной бонусной программой, это не развод, а обычная акция, которая пока еще действует. Из-за ограничения 1 бонус на 1 человека, мне пришлось даже открыть некоторые вклады на родственников.
❓ Сколько продержатся высокие ставки по вкладам?
Это самый распространенный вопрос, но здесь все будет зависеть от политики ЦБ. Исходя из прогнозов с последнего заседания, уже во второй половине года мы можем увидеть начало цикла снижения.
📈 Исходя из неопределенности по ставкам, я делаю вклады лесенкой на 1, 3, 6 и 12 месяцев. Это позволит более эффективно реинвестировать деньги в случае роста ставки, а также не потерять доходность в случае ее снижения.
🔑 Кстати, важный момент для новичков, если вы еще не зарегистрированы на платформе, это можно сделать через Тинькофф ID или Альфа ID. Это позволит вам сразу получить полнофункциональный доступ ко всем инструментам, от вкладов до страховых продуктов.
☝️ Резюмируя все вышесказанное, зачем идти в низколиквидные облигации дальних эшелонов (включая ВДО) за доходностью в 18+%, когда около 20% можно заработать на обычном вкладе со страховой суммой до 1,4 млн руб.? Я для себя ответил на этот вопрос, а вы принимайте решение самостоятельно, в зависимости от стратегии инвестирования.
📌 Для удобства, если будет актуально, закреплю здесь подборку вкладов, она время от времени обновляется.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Я время от времени на Финуслугах отслеживаю процентные ставки по вкладам. Часть капитала держу в данных инструментах, потому что они в определенной степени освобождены от налогов.
Делал про это подробное видео, где показал и свой портфель на платформе:
📌 https://youtu.be/TOuZkKyXR1E?si=LJ7G9Z-46DwJ8jNw
Благодаря текущему налоговому законодательству, за 2023 год удалось сэкономить 19 500 руб., а за 2024 можно сэкономить до 21 000 руб. Дальше все будет зависеть от размера ключевой ставки.
⚖️ Многие по-прежнему считают, что со вкладов налоги не берутся. Отчасти это справедливо, но только для определенной суммы прибыли. В 2023 году не надо было платить налог с прибыли в 150 000 руб. В 2024 году не надо будет платить с суммы 160 000 руб. (если не поднимут ключевую ставку). Это дает определенное преимущество по сравнению с облигациями.
🔒 Также по вкладам есть страховка в размере 1,4 млн руб. на каждый банк. Неважно, вы открывали депозит напрямую в банке или через сторонние платформы в виде Финуслуг. В данном случае, договор заключается напрямую с банком и вы числитесь его клиентом.
🏆 На Финуслугах сейчас банковские вклады дают доходность более 21% годовых, но только для новых клиентов. Остальное зависит от срока и суммы вложения. Готовую подборку самых доходных вкладов можете посмотреть здесь.
❓ Откуда берется доходность в 21+%?
🎁 Для новых клиентов, кто еще ни разу не пользовался услугами платформы, есть специальный бонус +5,5% к ставке вклада (есть примеры на скрине ниже). Он доступен только один раз и только на первый вклад! Для получения дополнительных процентов, после выбора банка и нажатия кнопки "открыть онлайн" обязательно нужно ввести промокод BONUS55 и убедиться, что вам добавилось +5,5% к вашей ставке. Вот видео-инструкция, как это работает. Максимальная сумма бонуса до 4000 руб.
🧐 Я сам лично пользовался данной бонусной программой, это не развод, а обычная акция, которая пока еще действует. Из-за ограничения 1 бонус на 1 человека, мне пришлось даже открыть некоторые вклады на родственников.
❓ Сколько продержатся высокие ставки по вкладам?
Это самый распространенный вопрос, но здесь все будет зависеть от политики ЦБ. Исходя из прогнозов с последнего заседания, уже во второй половине года мы можем увидеть начало цикла снижения.
📈 Исходя из неопределенности по ставкам, я делаю вклады лесенкой на 1, 3, 6 и 12 месяцев. Это позволит более эффективно реинвестировать деньги в случае роста ставки, а также не потерять доходность в случае ее снижения.
🔑 Кстати, важный момент для новичков, если вы еще не зарегистрированы на платформе, это можно сделать через Тинькофф ID или Альфа ID. Это позволит вам сразу получить полнофункциональный доступ ко всем инструментам, от вкладов до страховых продуктов.
☝️ Резюмируя все вышесказанное, зачем идти в низколиквидные облигации дальних эшелонов (включая ВДО) за доходностью в 18+%, когда около 20% можно заработать на обычном вкладе со страховой суммой до 1,4 млн руб.? Я для себя ответил на этот вопрос, а вы принимайте решение самостоятельно, в зависимости от стратегии инвестирования.
📌 Для удобства, если будет актуально, закреплю здесь подборку вкладов, она время от времени обновляется.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Дивиденды, санкции, редомициляция и другие новости фондового рынка
💰 Вышел наконец-то финансовый отчет РСБУ Сургутнефтегаза #SNGSP по итогам 2023 года. Размер чистой прибыли составил 1 334 млрд руб., что соответствует нашим ожиданиям. Дивиденд на привилегированную акцию составит 12,3 руб., что к текущей цене дает 18,4% годовых.
Даже при текущей ключевой ставке дивиденд весьма неплохой, но нет уверенности, что и по итогам 2024 года выплата будет сопоставимой, поэтому инвесторы не торопятся с докупками. Если есть цель докупить актив, то лучше дождаться коррекции или дивидендной отсечки и там уже искать точку входа, на мой взгляд.
📈 Наконец-то Кармани #CARM обновила максимумы текущего года. Цена акции закрылась близко к уровню 2,65 руб. Выкуп проходит на достаточно больших среднедневных объемах. Посмотрим, к чему это приведет.
🧐 Если у менеджмента получится реализовать заявленные стратегические планы и нарастить прибыль до 2 млрд руб. к 2026 году, то при текущем мультипликаторе P/E=10 мы можем ожидать размер капитализации в 20 млрд руб., что соответствует росту почти в 4 раза от текущих уровней. Дождемся отчета за 2023 год и отдельно разберем динамику финансовых результатов.
💎 Алросу #ALRS поддержит государство. На прошлой неделе вышла новость о том, что Гохран выкупит часть алмазного сырья, произведенного в 2024 году. Сумма сделки не разглашалась, но на весь текущий год лимит на покупку драгметаллов и драгкамней составляет 51,5 млрд руб. и при необходимости может быть увеличен.
С одной стороны, это позитивно для компании, не придется сворачивать производство на период низкого цикла и неопределенности из-за введенных западных санкций. С другой стороны, продавать сырье Гохрану будут скорее всего с небольшой наценкой, что поддержит выручку, но снизит маржинальность EBITDA и чистой прибыли. Данная мера временная и объем покупок до конца не ясен, поэтому, скорее новость позитивная, что в случае проблем с реализацией за рубежом, можно будет продать на внутреннем рынке.
☝️Начался процесс принудительной редомициляции в Х5 #FIVE. Напомню, что компания попала в список экономически значимых организаций (ЭЗО), поэтому, в данном случае переезд в РФ носит принудительных характер (через суд).
Пока не до конца понятно, что будет с акциями иностранных инвесторов-нерезидентов, которые владеют основной частью free-float. Тем не менее, для россиских инвесторов это позитивная новость. После завершения процедуры на нашем рынке начнут торговаться акции российской Х5, а не депозитарные расписки нидерландской. Будем следить за новостями.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 Вышел наконец-то финансовый отчет РСБУ Сургутнефтегаза #SNGSP по итогам 2023 года. Размер чистой прибыли составил 1 334 млрд руб., что соответствует нашим ожиданиям. Дивиденд на привилегированную акцию составит 12,3 руб., что к текущей цене дает 18,4% годовых.
Даже при текущей ключевой ставке дивиденд весьма неплохой, но нет уверенности, что и по итогам 2024 года выплата будет сопоставимой, поэтому инвесторы не торопятся с докупками. Если есть цель докупить актив, то лучше дождаться коррекции или дивидендной отсечки и там уже искать точку входа, на мой взгляд.
📈 Наконец-то Кармани #CARM обновила максимумы текущего года. Цена акции закрылась близко к уровню 2,65 руб. Выкуп проходит на достаточно больших среднедневных объемах. Посмотрим, к чему это приведет.
🧐 Если у менеджмента получится реализовать заявленные стратегические планы и нарастить прибыль до 2 млрд руб. к 2026 году, то при текущем мультипликаторе P/E=10 мы можем ожидать размер капитализации в 20 млрд руб., что соответствует росту почти в 4 раза от текущих уровней. Дождемся отчета за 2023 год и отдельно разберем динамику финансовых результатов.
💎 Алросу #ALRS поддержит государство. На прошлой неделе вышла новость о том, что Гохран выкупит часть алмазного сырья, произведенного в 2024 году. Сумма сделки не разглашалась, но на весь текущий год лимит на покупку драгметаллов и драгкамней составляет 51,5 млрд руб. и при необходимости может быть увеличен.
С одной стороны, это позитивно для компании, не придется сворачивать производство на период низкого цикла и неопределенности из-за введенных западных санкций. С другой стороны, продавать сырье Гохрану будут скорее всего с небольшой наценкой, что поддержит выручку, но снизит маржинальность EBITDA и чистой прибыли. Данная мера временная и объем покупок до конца не ясен, поэтому, скорее новость позитивная, что в случае проблем с реализацией за рубежом, можно будет продать на внутреннем рынке.
☝️Начался процесс принудительной редомициляции в Х5 #FIVE. Напомню, что компания попала в список экономически значимых организаций (ЭЗО), поэтому, в данном случае переезд в РФ носит принудительных характер (через суд).
Пока не до конца понятно, что будет с акциями иностранных инвесторов-нерезидентов, которые владеют основной частью free-float. Тем не менее, для россиских инвесторов это позитивная новость. После завершения процедуры на нашем рынке начнут торговаться акции российской Х5, а не депозитарные расписки нидерландской. Будем следить за новостями.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🐟 Инарктика не намерена сбавлять темпы
📞 Мне посчастливилось поучаствовать на звонке с менеджментом, где поводились итоги 2023 года и задать некоторые вопросы, за что благодарю всех организаторов.
Сегодня попробуем разобраться, что происходит с компанией в новых условиях, оценим динамику результатов и факторы, которые оказали влияние на бизнес.
📈 Объем реализации продукции составил 28,2 тыс. тонн по итогам прошлого года, что на 10% выше аналогичного периода 2022 года. Спрос на лососевые на внутреннем рынке начал восстанавливаться, параллельно это сопровождалось хорошей рыночной конъюнктурой и высокими мировыми ценами на красную рыбу.
📈 Совокупность данных факторов позволила компании увеличить выручку на 21% г/г до 28,5 млрд руб. И это при том, что Инарктика является достаточно крупным представителем сектора, она занимает около 20% рынка в натуральном выражении и около 29% в денежном выражении.
☝️ Помимо объема вылова и выручки, одним из ключевых показателей является биомасса рыбы в воде. Фактически это главный актив компании, потому что его размер влияет на будущие доходы бизнеса. По итогам 2023 года объем биомассы снизился на 6% г/г до 34 тыс. т. С учетом роста цен на продукцию, в денежном выражении оценка биологических активов превысила 28,5 млрд руб. против 20,3 млрд руб. годом ранее. Отчасти снижение показателя связано с высокой базой 2022 года, а также на рост рыбы повлияли не очень хороший климатические условия.
📈 Мы не просто так затронули биоактивы. Их переоценка влияет в том числе и на чистую прибыль, которая в прошлом году оказалась рекордной, достигнув отметки в 15,5 млрд руб. против 12,2 млрд руб. в 2022 году. Скорректированная EBITDA осталась практически без изменений год к году, что связано с ростом издержек, включая расходы на ФОТ.
💰 Долговая нагрузка остается в пределах нормы, ND/EBITDA = 1,1x. Это позволяет распределять акционерам более 50% от скорректированной чистой прибыли в виде дивидендов. Суммарный размер выплаты может составить около 60 рублей за весь год, что дает ДД к текущей цене акции около 6,5%. Но здесь я бы относил Инарктику все-таки к историям роста, а не дивидендным фишкам. Хотя не исключаю, что когда-нибудь она таковой станет.
Приведу тезисно и своими словами основные вопросы, которые удалось задать на колле:
❓ Возможен ли рост налоговой нагрузки на фоне высокой маржинальности?
- Пока таких нововведений не ожидают и не обсуждают с компанией.
❓ Как формируется цена на красную рыбу на внутреннем рыке? Есть ли привязка к мировым ценам и валюте?
- Динамика цен на внутреннем рынке повторяет динамику мировых цен, включая валютные переоценки.
❓ Насколько сейчас высокая зависимость от зарубежных поставщиков корма и смолта.
- С учетом приобретения и строительства смолтовых заводов в РФ зависимости существенно снизилась. Но при этом, от импорта полностью отказываться не планируют, действуют по рыночной ситуации.
✔️ С точки зрения объемов производства, по-прежнему сохраняется потенциал удвоения (до 60 тыс. тонн). Он может быть реализован на горизонте в 5-7 лет. Это один из ключевых драйверов для будущего роста капитализации.
📌 Резюмируя все вышесказанное, Инарктика чувствует себя вполне уверенно в новых условиях. Уход иностранных компаний высвободил большую часть рынка, которую постепенно она и занимает. В моменте компания оценена справедливо, но на коррекциях я бы присмотрелся. Публичных аналогов на рынке РФ нет, а бизнес по-сути защищает и от инфляции и от девальвации за счет привязки к мировым ценам на продукцию.
#AQUA
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📞 Мне посчастливилось поучаствовать на звонке с менеджментом, где поводились итоги 2023 года и задать некоторые вопросы, за что благодарю всех организаторов.
Сегодня попробуем разобраться, что происходит с компанией в новых условиях, оценим динамику результатов и факторы, которые оказали влияние на бизнес.
📈 Объем реализации продукции составил 28,2 тыс. тонн по итогам прошлого года, что на 10% выше аналогичного периода 2022 года. Спрос на лососевые на внутреннем рынке начал восстанавливаться, параллельно это сопровождалось хорошей рыночной конъюнктурой и высокими мировыми ценами на красную рыбу.
📈 Совокупность данных факторов позволила компании увеличить выручку на 21% г/г до 28,5 млрд руб. И это при том, что Инарктика является достаточно крупным представителем сектора, она занимает около 20% рынка в натуральном выражении и около 29% в денежном выражении.
☝️ Помимо объема вылова и выручки, одним из ключевых показателей является биомасса рыбы в воде. Фактически это главный актив компании, потому что его размер влияет на будущие доходы бизнеса. По итогам 2023 года объем биомассы снизился на 6% г/г до 34 тыс. т. С учетом роста цен на продукцию, в денежном выражении оценка биологических активов превысила 28,5 млрд руб. против 20,3 млрд руб. годом ранее. Отчасти снижение показателя связано с высокой базой 2022 года, а также на рост рыбы повлияли не очень хороший климатические условия.
📈 Мы не просто так затронули биоактивы. Их переоценка влияет в том числе и на чистую прибыль, которая в прошлом году оказалась рекордной, достигнув отметки в 15,5 млрд руб. против 12,2 млрд руб. в 2022 году. Скорректированная EBITDA осталась практически без изменений год к году, что связано с ростом издержек, включая расходы на ФОТ.
💰 Долговая нагрузка остается в пределах нормы, ND/EBITDA = 1,1x. Это позволяет распределять акционерам более 50% от скорректированной чистой прибыли в виде дивидендов. Суммарный размер выплаты может составить около 60 рублей за весь год, что дает ДД к текущей цене акции около 6,5%. Но здесь я бы относил Инарктику все-таки к историям роста, а не дивидендным фишкам. Хотя не исключаю, что когда-нибудь она таковой станет.
Приведу тезисно и своими словами основные вопросы, которые удалось задать на колле:
❓ Возможен ли рост налоговой нагрузки на фоне высокой маржинальности?
- Пока таких нововведений не ожидают и не обсуждают с компанией.
❓ Как формируется цена на красную рыбу на внутреннем рыке? Есть ли привязка к мировым ценам и валюте?
- Динамика цен на внутреннем рынке повторяет динамику мировых цен, включая валютные переоценки.
❓ Насколько сейчас высокая зависимость от зарубежных поставщиков корма и смолта.
- С учетом приобретения и строительства смолтовых заводов в РФ зависимости существенно снизилась. Но при этом, от импорта полностью отказываться не планируют, действуют по рыночной ситуации.
✔️ С точки зрения объемов производства, по-прежнему сохраняется потенциал удвоения (до 60 тыс. тонн). Он может быть реализован на горизонте в 5-7 лет. Это один из ключевых драйверов для будущего роста капитализации.
📌 Резюмируя все вышесказанное, Инарктика чувствует себя вполне уверенно в новых условиях. Уход иностранных компаний высвободил большую часть рынка, которую постепенно она и занимает. В моменте компания оценена справедливо, но на коррекциях я бы присмотрелся. Публичных аналогов на рынке РФ нет, а бизнес по-сути защищает и от инфляции и от девальвации за счет привязки к мировым ценам на продукцию.
#AQUA
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💡 Ленэнерго снизила возможные дивиденды
В отличие от большинства эмитентов РФ, по Ленэнерго держателям привилегированных акций больше важны результаты по РСБУ, а не по МСФО. Это связано с тем, что дивиденды у нее прописаны в Уставе в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ.
Все инфраструктурные компании не являются историями роста, поэтому, динамика доходов зависит от инфляции и от индексации тарифов. Ленэнерго не стала исключением, установленная мощность в 2023 году выросла всего на 2,8% г/г, а полезный отпуск электроэнергии и вовсе вырос на 0,9% г/г.
📈 Несмотря на слабую динамику операционных результатов, выручка продемонстрировала рост на 14,4% г/г до 108,8 млрд руб. за счет увеличения тарифов. На этом фоне EBITDA прибавила 32,4% г/г до рекордных 61,3 млрд руб.
❗️ А вот с чистой прибылью бухгалтерия решила "поиграть". В 2023 году произвели переоценку основных средств на сумму 16,5 млрд руб. Для сравнения, в 2022 году списания тоже были, но всего на 5,7 млрд руб. Это главный риск подобных компаний, которые 3 квартала показывают хороший рост доходов, а в 4 квартале производят списания и переоценки.
📈 Тем не менее, прибыль за год демонстрирует рост на 15,4% г/г до 20,7 млрд руб., а могла бы быть существенно выше. По Уставу держателям префов достанется из этой суммы чуть более 2 млрд руб.
💰 Потенциальные дивиденды за год составят 22,2 руб. на акцию, что дает около 11,2% годовых. Не густо при текущем размере ключевой ставке и с учетом всех рисков.
☝️ Из-за занижения прибыли, мультипликаторы у Ленэнерго находятся на уровнях выше среднего, P/E = 11x, что нельзя назвать дешевой оценкой для дивидендной акции, которая не является историей роста.
📌 Резюмируя все вышесказанное, я пока не вижу идеи в акциях компании, во всяком случае по текущим ценам. А при высокой ключевой ставке вообще стараюсь энергетику обходить стороной. Есть более понятные и надежные инструменты с прогнозируемым доходом.
#LSNGP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В отличие от большинства эмитентов РФ, по Ленэнерго держателям привилегированных акций больше важны результаты по РСБУ, а не по МСФО. Это связано с тем, что дивиденды у нее прописаны в Уставе в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ.
Все инфраструктурные компании не являются историями роста, поэтому, динамика доходов зависит от инфляции и от индексации тарифов. Ленэнерго не стала исключением, установленная мощность в 2023 году выросла всего на 2,8% г/г, а полезный отпуск электроэнергии и вовсе вырос на 0,9% г/г.
📈 Несмотря на слабую динамику операционных результатов, выручка продемонстрировала рост на 14,4% г/г до 108,8 млрд руб. за счет увеличения тарифов. На этом фоне EBITDA прибавила 32,4% г/г до рекордных 61,3 млрд руб.
❗️ А вот с чистой прибылью бухгалтерия решила "поиграть". В 2023 году произвели переоценку основных средств на сумму 16,5 млрд руб. Для сравнения, в 2022 году списания тоже были, но всего на 5,7 млрд руб. Это главный риск подобных компаний, которые 3 квартала показывают хороший рост доходов, а в 4 квартале производят списания и переоценки.
📈 Тем не менее, прибыль за год демонстрирует рост на 15,4% г/г до 20,7 млрд руб., а могла бы быть существенно выше. По Уставу держателям префов достанется из этой суммы чуть более 2 млрд руб.
💰 Потенциальные дивиденды за год составят 22,2 руб. на акцию, что дает около 11,2% годовых. Не густо при текущем размере ключевой ставке и с учетом всех рисков.
☝️ Из-за занижения прибыли, мультипликаторы у Ленэнерго находятся на уровнях выше среднего, P/E = 11x, что нельзя назвать дешевой оценкой для дивидендной акции, которая не является историей роста.
📌 Резюмируя все вышесказанное, я пока не вижу идеи в акциях компании, во всяком случае по текущим ценам. А при высокой ключевой ставке вообще стараюсь энергетику обходить стороной. Есть более понятные и надежные инструменты с прогнозируемым доходом.
#LSNGP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💼 Новый выпуск облигаций от Selectel
На фоне высокой ключевой ставки многие инвесторы предпочитают вкладывать средства в защитные инструменты, вроде облигаций, вкладов и фондов ликвидности. Зачем брать на себя дополнительные риски, если и так можно получить двузначную доходность, близкую к 15% годовых.
Сегодня поговорим про компанию Selectel и ее облигационные выпуски. Выпущенные облигации дают высокую доходность, не типичную для компаний с кредитным рейтингом АА-:
✔️ Селектел-001Р-02R (RU000A105FS4) с погашением 11.11.2025 и доходностью 15,2% годовых.
✔️ Селектел-001Р-03R (RU000A106R95) с погашением 14.08.2026 и доходностью 15,5% годовых.
Как мы видим, доходность по второму и третьему выпускам превышает 15,2% годовых. Да, некоторые банковские вклады тоже дают такой процент, но лишь на короткий промежуток времени, обычно от 3 до 6 месяцев. Здесь же можно доходность зафиксировать до погашения облигации.
❓Чем занимается Selectel?
💻 Мы уже знакомы с некоторыми представителями IT-сектора, которые разрабатывают софт для различных задач, но все это ПО должно работать на каком-то "железе" - серверах. И вот как раз предоставление IT-инфраструктуры и является основной сферой деятельности эмитента.
📈 Чтобы оценить потенциал роста Selectel и сектора в общем, приведу некоторые цифры. Выручка компании за 2023 год выросла на 26% г/г до 10,2 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 35% г/г до 5,7 млрд руб. Рентабельность EBITDA выросла до 55% по сравнению с 51% годом ранее. На фоне увеличения доходов и рентабельности, хороший рост продемонстрировала чистая прибыль, увеличившись вдвое г/г до 2,8 млрд руб.
📈 Да, отчет за 2023 год фактически является "зеркалом заднего вида", а чтобы оценить будущие перспективы, приведу данные по оценке рынка IT-инфраструктуры от iKS-Consulting. Объем российского рынка облачных инфраструктурных сервисов (IaaS + PaaS) в 2023 году составил 121,4 млрд рублей, увеличившись на 34% г/г. По прогнозам аналитиков iKS, до 2027 года темпы роста рынка будут на уровне 31% в год, достигнув в 2027 году объема в 360 млрд руб.
Для справки:
IaaS – аренда серверов для запуска собственных решений.
PaaS – аренда уже готовых и настроенных платформ для специализированных задач.
✔️ На данный момент штат Selectel – 900+ человек, более 500 из них – IT-специалисты, а общее число предлагаемых инфраструктурных продуктов более 40. Также компания сама строит и эксплуатирует дата-центры, в моменте им принадлежит 4 площадки ЦОД на 3500 серверных стоек в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области.
☝️ Мы видим, что бизнес имеет хорошие темпы роста и при этом относительно небольшую долговую нагрузку, мультипликатор ND/EBITDA находится на уровне 1,4х.
⏳ Вернемся к теме нашего разбора, в апреле Selectel планирует разместить четвертый выпуск облигаций на сумму в 3 млрд руб. и на срок в 2 года. Размер купона ожидается не выше 275 базисных пунктов к значению кривой бескупонной доходности (КБД). Сейчас размер КБД для двухлетних облигаций находится на уровне 13,8%, таким образом, максимальная ставка по купону может составить около 16,5%.
📌 Резюмируя все вышесказанное, Selectel является перспективной компанией, которая работает в растущем секторе. С финансовой точки зрения проблем не видно, что подтверждается высоким кредитным рейтингом. Все облигационные выпуски, включая четвертый, имеют вполне предсказуемые доходности и сроки до погашения. Я не думаю, что на горизонте 2 лет может что-то кардинально измениться в бизнесе данного эмитента, поэтому, можно присмотреться к его облигациям, на мой взгляд.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
На фоне высокой ключевой ставки многие инвесторы предпочитают вкладывать средства в защитные инструменты, вроде облигаций, вкладов и фондов ликвидности. Зачем брать на себя дополнительные риски, если и так можно получить двузначную доходность, близкую к 15% годовых.
Сегодня поговорим про компанию Selectel и ее облигационные выпуски. Выпущенные облигации дают высокую доходность, не типичную для компаний с кредитным рейтингом АА-:
✔️ Селектел-001Р-02R (RU000A105FS4) с погашением 11.11.2025 и доходностью 15,2% годовых.
✔️ Селектел-001Р-03R (RU000A106R95) с погашением 14.08.2026 и доходностью 15,5% годовых.
Как мы видим, доходность по второму и третьему выпускам превышает 15,2% годовых. Да, некоторые банковские вклады тоже дают такой процент, но лишь на короткий промежуток времени, обычно от 3 до 6 месяцев. Здесь же можно доходность зафиксировать до погашения облигации.
❓Чем занимается Selectel?
💻 Мы уже знакомы с некоторыми представителями IT-сектора, которые разрабатывают софт для различных задач, но все это ПО должно работать на каком-то "железе" - серверах. И вот как раз предоставление IT-инфраструктуры и является основной сферой деятельности эмитента.
📈 Чтобы оценить потенциал роста Selectel и сектора в общем, приведу некоторые цифры. Выручка компании за 2023 год выросла на 26% г/г до 10,2 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 35% г/г до 5,7 млрд руб. Рентабельность EBITDA выросла до 55% по сравнению с 51% годом ранее. На фоне увеличения доходов и рентабельности, хороший рост продемонстрировала чистая прибыль, увеличившись вдвое г/г до 2,8 млрд руб.
📈 Да, отчет за 2023 год фактически является "зеркалом заднего вида", а чтобы оценить будущие перспективы, приведу данные по оценке рынка IT-инфраструктуры от iKS-Consulting. Объем российского рынка облачных инфраструктурных сервисов (IaaS + PaaS) в 2023 году составил 121,4 млрд рублей, увеличившись на 34% г/г. По прогнозам аналитиков iKS, до 2027 года темпы роста рынка будут на уровне 31% в год, достигнув в 2027 году объема в 360 млрд руб.
Для справки:
IaaS – аренда серверов для запуска собственных решений.
PaaS – аренда уже готовых и настроенных платформ для специализированных задач.
✔️ На данный момент штат Selectel – 900+ человек, более 500 из них – IT-специалисты, а общее число предлагаемых инфраструктурных продуктов более 40. Также компания сама строит и эксплуатирует дата-центры, в моменте им принадлежит 4 площадки ЦОД на 3500 серверных стоек в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области.
☝️ Мы видим, что бизнес имеет хорошие темпы роста и при этом относительно небольшую долговую нагрузку, мультипликатор ND/EBITDA находится на уровне 1,4х.
⏳ Вернемся к теме нашего разбора, в апреле Selectel планирует разместить четвертый выпуск облигаций на сумму в 3 млрд руб. и на срок в 2 года. Размер купона ожидается не выше 275 базисных пунктов к значению кривой бескупонной доходности (КБД). Сейчас размер КБД для двухлетних облигаций находится на уровне 13,8%, таким образом, максимальная ставка по купону может составить около 16,5%.
📌 Резюмируя все вышесказанное, Selectel является перспективной компанией, которая работает в растущем секторе. С финансовой точки зрения проблем не видно, что подтверждается высоким кредитным рейтингом. Все облигационные выпуски, включая четвертый, имеют вполне предсказуемые доходности и сроки до погашения. Я не думаю, что на горизонте 2 лет может что-то кардинально измениться в бизнесе данного эмитента, поэтому, можно присмотреться к его облигациям, на мой взгляд.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💻 Ключевые моменты со Дня инвестора Группы Астра
Группа Астра провела 2 апреля День инвестора, на котором мне удалось поприсутствовать онлайн. Хочется отметить, что открытость компании по отношению к инвесторам в наше время является важным критерием для принятия инвестиционных решений.
🧐 Сегодня попробуем разобраться в том, насколько успешно эмитенту удалось завершить 2023 год, какие изменения произошли в бизнесе и чего стоит ожидать в будущем.
Предлагаю начать с финансовых результатов по МСФО.
📝 Это первый финансовый отчет Астры, который она раскрыла уже в статусе публичной компании. Отгрузки в 2023 году выросли более, чем на 75% г/г, а выручка увеличилась на 77% г/г, что является рекордом среди публичных технологических компаний РФ. Пока в структуре доходов доминируют продажи ОС Astra Linux с долей в 66%. Но с точки зрения роста, на первый план выходят экосистемные продукты и услуги по сопровождению продуктов, которые продемонстрировали рост в 2,4 раза и 3,1 раза соответственно.
📈 Развитие экосистемы дает сетевой эффект, когда на одного клиента может приходиться несколько продуктов, что позитивно влияет на выручку. На данный момент Астра имеет 21 готовое решение. Для примера, число пользователей Astra Linux составляет 3 456 компаний, а остальными продуктами пользуется в среднем по 300 компаний на данный момент. Это предполагает возможный рост экосистемы более, чем в 10 раз!
📌 Среди крупных публичных клиентов можно отметить такие компании, как ВТБ, Газпромнефть и другие. Данные компании обязаны переходить на отечественный софт, как инфраструктурные. Тем не менее, растет число корпоративных клиентов, которые не имеют таких обязательств, но выбирают продукты Астры. К ним относятся Алроса, Nestle, Mars, Kerama Marazzi, Ашан и другие.
📈 Вернемся к финансовым результатам, EBITDA за год увеличилась на 44% г/г до 4,2 млрд руб., маржинальность при это осталась на высоком уровне (44%). Такой рост показателя позволяет активно инвестировать в новые направления экосистемы, а также нанимать новых специалистов для разработки и поддержки программных продуктов. На данный момент число сотрудников превышает 2,2 тыс. человек.
📈 Скорректированная чистая прибыль выросла на 26% г/г до 3,3 млрд руб., динамика не очень высокая, однако компания дала четкое объяснение. Среди факторов, в том числе разовые расходы на IPO. Именно скорректированный показатель является базой для выплаты дивидендов. Учитывая, что долговая нагрузка практически отсутствует, ND/EBITDA = 0,02x, акционерам распределят не менее 50% от чистой прибыли. Это дает ориентир по выплате 7,86 руб. на акцию или див.доходность 1,2% годовых. В данном случае выплата скорее является бонусом, потому что основной упор делается на кратный рост.
✔️ Инвестиции в развитие в технологическом сегменте быстро окупаются. За последние 6 лет бизнес Астры вырос в 40 раз! Менеджмент на этом не намерен останавливаться, поэтому рассматривают новые перспективные направления на будущее.
✔️ К таким направлениям относятся развитие облачного инфраструктурного ПО, СУБД и инструменты работы с данными, платформа для разработки, а также искусственный интеллект и машинное обучение. Ждать осталось недолго, уже во 2 квартале начнутся продажи облачной Астры.
📈 На ближайшие 2 года компания ставит цель увеличить выручку и чистую прибыль в 3 раза! Для того, чтобы добиться таких результатов, было решено запустить двухлетнюю мотивационную программу в размере 2 млн акций. Доп. эмиссии для этого проводиться не будет, а используют казначейский пакет.
📌 Резюмируя все вышесказанное, перспективы компании действительно впечатляют. Высокие темпы роста сегмента ОС в совокупности с расширением продуктовой линейки (экосистемы) могут дать синергетический эффект. Учитывая прошлые результаты бизнеса, сомнений в достижении поставленных целей не возникает. Продолжаем следить за отчетами и важными новостями, обзором которых буду с вами делиться.
#ASTR
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Группа Астра провела 2 апреля День инвестора, на котором мне удалось поприсутствовать онлайн. Хочется отметить, что открытость компании по отношению к инвесторам в наше время является важным критерием для принятия инвестиционных решений.
🧐 Сегодня попробуем разобраться в том, насколько успешно эмитенту удалось завершить 2023 год, какие изменения произошли в бизнесе и чего стоит ожидать в будущем.
Предлагаю начать с финансовых результатов по МСФО.
📝 Это первый финансовый отчет Астры, который она раскрыла уже в статусе публичной компании. Отгрузки в 2023 году выросли более, чем на 75% г/г, а выручка увеличилась на 77% г/г, что является рекордом среди публичных технологических компаний РФ. Пока в структуре доходов доминируют продажи ОС Astra Linux с долей в 66%. Но с точки зрения роста, на первый план выходят экосистемные продукты и услуги по сопровождению продуктов, которые продемонстрировали рост в 2,4 раза и 3,1 раза соответственно.
📈 Развитие экосистемы дает сетевой эффект, когда на одного клиента может приходиться несколько продуктов, что позитивно влияет на выручку. На данный момент Астра имеет 21 готовое решение. Для примера, число пользователей Astra Linux составляет 3 456 компаний, а остальными продуктами пользуется в среднем по 300 компаний на данный момент. Это предполагает возможный рост экосистемы более, чем в 10 раз!
📌 Среди крупных публичных клиентов можно отметить такие компании, как ВТБ, Газпромнефть и другие. Данные компании обязаны переходить на отечественный софт, как инфраструктурные. Тем не менее, растет число корпоративных клиентов, которые не имеют таких обязательств, но выбирают продукты Астры. К ним относятся Алроса, Nestle, Mars, Kerama Marazzi, Ашан и другие.
📈 Вернемся к финансовым результатам, EBITDA за год увеличилась на 44% г/г до 4,2 млрд руб., маржинальность при это осталась на высоком уровне (44%). Такой рост показателя позволяет активно инвестировать в новые направления экосистемы, а также нанимать новых специалистов для разработки и поддержки программных продуктов. На данный момент число сотрудников превышает 2,2 тыс. человек.
📈 Скорректированная чистая прибыль выросла на 26% г/г до 3,3 млрд руб., динамика не очень высокая, однако компания дала четкое объяснение. Среди факторов, в том числе разовые расходы на IPO. Именно скорректированный показатель является базой для выплаты дивидендов. Учитывая, что долговая нагрузка практически отсутствует, ND/EBITDA = 0,02x, акционерам распределят не менее 50% от чистой прибыли. Это дает ориентир по выплате 7,86 руб. на акцию или див.доходность 1,2% годовых. В данном случае выплата скорее является бонусом, потому что основной упор делается на кратный рост.
✔️ Инвестиции в развитие в технологическом сегменте быстро окупаются. За последние 6 лет бизнес Астры вырос в 40 раз! Менеджмент на этом не намерен останавливаться, поэтому рассматривают новые перспективные направления на будущее.
✔️ К таким направлениям относятся развитие облачного инфраструктурного ПО, СУБД и инструменты работы с данными, платформа для разработки, а также искусственный интеллект и машинное обучение. Ждать осталось недолго, уже во 2 квартале начнутся продажи облачной Астры.
📈 На ближайшие 2 года компания ставит цель увеличить выручку и чистую прибыль в 3 раза! Для того, чтобы добиться таких результатов, было решено запустить двухлетнюю мотивационную программу в размере 2 млн акций. Доп. эмиссии для этого проводиться не будет, а используют казначейский пакет.
📌 Резюмируя все вышесказанное, перспективы компании действительно впечатляют. Высокие темпы роста сегмента ОС в совокупности с расширением продуктовой линейки (экосистемы) могут дать синергетический эффект. Учитывая прошлые результаты бизнеса, сомнений в достижении поставленных целей не возникает. Продолжаем следить за отчетами и важными новостями, обзором которых буду с вами делиться.
#ASTR
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⛽️ Татнефть делает ставку на переработку
Доходы крупных российских нефтяных компаний ходят вслед за ценами на сырье и продукты переработки. Однако, у каждого эмитента есть свои нюансы, которые нужно учитывать. И сегодня мы поговорим о Татнефти и ее особенностях.
📊 Выручка Татнефти по итогам 2023 года выросла на 11,3% г/г, операционная прибыль при этом сократилась на 10,9%. Напомню, что в Лукойле было все наоборот: рост операционной прибыли на фоне падения выручки. Итоговую картину по чистой прибыли Татнефти (которая почти не изменилась г/г) спасли курсовые разницы, то есть разовый фактор. Поэтому ситуация с доходами вызывает вопросы, на которые мы постараемся ответить.
❗️Главной статьей расходов, повлекшей снижение операционной прибыли, стали повышенные затраты на закупки нефти и нефтепродуктов. Уровень добычи Татнефти достигал своих пиков в 2019 году и после этого не рос. Старые месторождения и отмена налоговых льгот наложили свой отпечаток. Компенсировать это Татнефть пытается с помощью нефтепереработки, и у нее получается. С того же самого 2019 года переработка растет каждый год, увеличившись суммарно на 70%!
❓ Как следствие ставки на переработку, у Татнефти в текущих реалиях возникает 2 уязвимости: зависимость от выплат по демпферу и физическая безопасность НПЗ.
🇷🇺💸 В 2023 году Татнефть получила 279 млрд рублей от государства в рамках механизма демпфера. Это составляет 78% операционной прибыли и сопоставимо по размеру с чистой прибылью.
❗️Большая часть переработки Татнефти сосредоточена на комплексе "Танеко", территориально находящемся в Татарстане. На месте менеджмента я бы крепко задумался над обеспечением его безопасности, ведь такая концентрация, в случае террористических атак, может привести к потери значительной части нефтеперерабатывающих активов.
💰 Что с дивидендами?
Согласно дивидендной политике, Татнефть выплачивает акционерам 50% от чистой прибыли МСФО или РСБУ (берется бОльшая из них). По итогам 2023 года дивидендной базой стала прибыль МСФО, которая составила 286,3 млрд рублей. В пересчете на акцию, 50% прибыли - это 61,5 рубля. При этом, компания уже выплатила суммарно 62,7 рублей на акцию по итогам 1 полугодия 2023 и 3 квартала. Получается, что даже если финальный дивиденд окажется нулевым, то дивполитика не будет нарушена! Тем не менее, такое вряд-ли понравится инвесторам.
👍 На мой взгляд, позитивные дивидендные сценарии более вероятны. Расхождение в выплатах получилось из-за того, что в 3 квартале было распределено 100% прибыли вместо 50%. Если компания вернется к прежней практике и доплатит 50% за 4 квартал то дивиденд составит 16,4 рубля (2,3% доходности). Если же снова решит побаловать акционеров и заплатит 100%, то 32,7 рубля (4,6% доходности).
🧐 Из-за повышенной выплаты в 3 квартале и обильных инвестиций, денежная кубышка Татнефти сократилась со 167,9 до 84,1 млрд рублей. Однако, чистый долг все еще остается отрицательным. И это дает надежду на то, что трансформация может пройти без нарушений див.политики.
#TATN #TATNP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Доходы крупных российских нефтяных компаний ходят вслед за ценами на сырье и продукты переработки. Однако, у каждого эмитента есть свои нюансы, которые нужно учитывать. И сегодня мы поговорим о Татнефти и ее особенностях.
📊 Выручка Татнефти по итогам 2023 года выросла на 11,3% г/г, операционная прибыль при этом сократилась на 10,9%. Напомню, что в Лукойле было все наоборот: рост операционной прибыли на фоне падения выручки. Итоговую картину по чистой прибыли Татнефти (которая почти не изменилась г/г) спасли курсовые разницы, то есть разовый фактор. Поэтому ситуация с доходами вызывает вопросы, на которые мы постараемся ответить.
❗️Главной статьей расходов, повлекшей снижение операционной прибыли, стали повышенные затраты на закупки нефти и нефтепродуктов. Уровень добычи Татнефти достигал своих пиков в 2019 году и после этого не рос. Старые месторождения и отмена налоговых льгот наложили свой отпечаток. Компенсировать это Татнефть пытается с помощью нефтепереработки, и у нее получается. С того же самого 2019 года переработка растет каждый год, увеличившись суммарно на 70%!
❓ Как следствие ставки на переработку, у Татнефти в текущих реалиях возникает 2 уязвимости: зависимость от выплат по демпферу и физическая безопасность НПЗ.
🇷🇺💸 В 2023 году Татнефть получила 279 млрд рублей от государства в рамках механизма демпфера. Это составляет 78% операционной прибыли и сопоставимо по размеру с чистой прибылью.
❗️Большая часть переработки Татнефти сосредоточена на комплексе "Танеко", территориально находящемся в Татарстане. На месте менеджмента я бы крепко задумался над обеспечением его безопасности, ведь такая концентрация, в случае террористических атак, может привести к потери значительной части нефтеперерабатывающих активов.
💰 Что с дивидендами?
Согласно дивидендной политике, Татнефть выплачивает акционерам 50% от чистой прибыли МСФО или РСБУ (берется бОльшая из них). По итогам 2023 года дивидендной базой стала прибыль МСФО, которая составила 286,3 млрд рублей. В пересчете на акцию, 50% прибыли - это 61,5 рубля. При этом, компания уже выплатила суммарно 62,7 рублей на акцию по итогам 1 полугодия 2023 и 3 квартала. Получается, что даже если финальный дивиденд окажется нулевым, то дивполитика не будет нарушена! Тем не менее, такое вряд-ли понравится инвесторам.
👍 На мой взгляд, позитивные дивидендные сценарии более вероятны. Расхождение в выплатах получилось из-за того, что в 3 квартале было распределено 100% прибыли вместо 50%. Если компания вернется к прежней практике и доплатит 50% за 4 квартал то дивиденд составит 16,4 рубля (2,3% доходности). Если же снова решит побаловать акционеров и заплатит 100%, то 32,7 рубля (4,6% доходности).
🧐 Из-за повышенной выплаты в 3 квартале и обильных инвестиций, денежная кубышка Татнефти сократилась со 167,9 до 84,1 млрд рублей. Однако, чистый долг все еще остается отрицательным. И это дает надежду на то, что трансформация может пройти без нарушений див.политики.
#TATN #TATNP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💻 Какие перспективы у российского IT рынка?
Вышла интересная статья Максима Пустового в Форбс, где он рассказал о текущих перспективах российского IT-рынка и драйверах его роста в будущем.
Я решил тезисно выделить ключевые моменты с цитатами, которые важно понимать любому частному инвестору. Но вначале пару слов об авторе статьи на случай, если кто-то его не знает.
✅ Максим известный многим на рынке эксперт и визионер в технологическом секторе. С 2017 года работал исполнительным директором в компании Positive Technologies. Он внес существенный вклад в развитие бизнеса, а также активно участвовал в подготовке и выводе компании на биржу. С конца января 2023 года является генеральным директором в российской компании «Arenadata».
❓Чем привлекателен IT сектор?
Акции публичных представителей IT индустрии пользуются спросом у большинства инвесторов из-за более высоких темпов роста бизнеса по сравнению с предприятиями из секторов промышленности, финансов и других.
Цитата из статьи:
📝 «В частности, как показывают прогнозы Центра стратегических разработок, рост доходов ведущих российских разработчиков рынка хранения данных в течение нескольких лет может сохраняться на очень высоком уровне, достигая 40 % и более в год. Например, согласно прогнозу экспертов, в период с 2023 по 2027 год доходы компаний в этом сегменте из года в год будут расти на 25 %.»
❓Какие драйверы роста у российского технологического сектора?
Сейчас активно ведется политика импортозамещения во всех сферах, но особенно в IT. Госкомпании и крупные инфраструктурные предприятия обязаны переходить на отечественный софт, чтобы оценить объем этого рынка, приведу еще одну цитату из статьи:
📝 «По оценке заместителя председателя правительства РФ Дмитрия Чернышенко, в 2022–2024 годы только инвестиции госкомпаний и госкорпораций в отечественное программное обеспечение составят более 922 млрд рублей.»
🇷🇺 Также вышла новость о том, что Путин поручил к 2030 году удвоить капитализацию российского фондового рынка. Но этого не получится добиться только за счет средств частных инвесторов. Поэтому, с одной стороны должна быть увеличена ликвидность рынка (в том числе за счет IPO новых эмитентов). С другой стороны, должны активно вовлекаться в данный процесс отечественные институциональные инвесторы.
❗️ В прошлую пятницу появилась информация, что в IPO российских компаний смогут участвовать негосударственные пенсионные фонды (НПФ). ЦБ планирует снизить для НПФ порог по суммарной стоимости акций выходящих на рынок компаний с 50 до 3 млрд руб. Активы НПФ составляют около 7 трлн руб. и часть этих средств скоро может быть направлена в том числе на новые IPO.
❓Какие ближайшие размещения среди IT компаний стоит ждать?
Технологические компании, которые уже торгуются на Мосбирже, в моменте существенной недооценки не имеют. Поэтому, интересно было бы дождаться новых размещений, которые, как правило, предполагают дисконт к справедливой цене в 15-20% в среднем.
По слухам, в секторе IT готовится провести IPO ведущий игрок на рынке управления и обработки данных, компания Arenadata.
Небольшая выдержка из статьи о компании:
📝 «Arenadata — один из крупнейших в России разработчиков системного программного обеспечения для хранения и обработки больших данных, построенного на базе технологий с открытым кодом. Все программные продукты компании объединены в многофункциональную платформу данных, которая позволяет строить надежные масштабируемые хранилища и озера данных. Качество программного обеспечения Arenadata подтверждено государственными сертификатами и неоднократно проверено крупнейшими организациями России.»
📌 Учитывая успех прошлых IPO, думаю, что и здесь спрос существенно превысит предложение. Эта история может оказаться достаточно интересной и перспективной, как и весь IT сектор, для частных инвестиций. Ждем новостей от компании и решение о размещении, после чего я для вас подготовлю детальный разбор.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышла интересная статья Максима Пустового в Форбс, где он рассказал о текущих перспективах российского IT-рынка и драйверах его роста в будущем.
Я решил тезисно выделить ключевые моменты с цитатами, которые важно понимать любому частному инвестору. Но вначале пару слов об авторе статьи на случай, если кто-то его не знает.
✅ Максим известный многим на рынке эксперт и визионер в технологическом секторе. С 2017 года работал исполнительным директором в компании Positive Technologies. Он внес существенный вклад в развитие бизнеса, а также активно участвовал в подготовке и выводе компании на биржу. С конца января 2023 года является генеральным директором в российской компании «Arenadata».
❓Чем привлекателен IT сектор?
Акции публичных представителей IT индустрии пользуются спросом у большинства инвесторов из-за более высоких темпов роста бизнеса по сравнению с предприятиями из секторов промышленности, финансов и других.
Цитата из статьи:
📝 «В частности, как показывают прогнозы Центра стратегических разработок, рост доходов ведущих российских разработчиков рынка хранения данных в течение нескольких лет может сохраняться на очень высоком уровне, достигая 40 % и более в год. Например, согласно прогнозу экспертов, в период с 2023 по 2027 год доходы компаний в этом сегменте из года в год будут расти на 25 %.»
❓Какие драйверы роста у российского технологического сектора?
Сейчас активно ведется политика импортозамещения во всех сферах, но особенно в IT. Госкомпании и крупные инфраструктурные предприятия обязаны переходить на отечественный софт, чтобы оценить объем этого рынка, приведу еще одну цитату из статьи:
📝 «По оценке заместителя председателя правительства РФ Дмитрия Чернышенко, в 2022–2024 годы только инвестиции госкомпаний и госкорпораций в отечественное программное обеспечение составят более 922 млрд рублей.»
🇷🇺 Также вышла новость о том, что Путин поручил к 2030 году удвоить капитализацию российского фондового рынка. Но этого не получится добиться только за счет средств частных инвесторов. Поэтому, с одной стороны должна быть увеличена ликвидность рынка (в том числе за счет IPO новых эмитентов). С другой стороны, должны активно вовлекаться в данный процесс отечественные институциональные инвесторы.
❗️ В прошлую пятницу появилась информация, что в IPO российских компаний смогут участвовать негосударственные пенсионные фонды (НПФ). ЦБ планирует снизить для НПФ порог по суммарной стоимости акций выходящих на рынок компаний с 50 до 3 млрд руб. Активы НПФ составляют около 7 трлн руб. и часть этих средств скоро может быть направлена в том числе на новые IPO.
❓Какие ближайшие размещения среди IT компаний стоит ждать?
Технологические компании, которые уже торгуются на Мосбирже, в моменте существенной недооценки не имеют. Поэтому, интересно было бы дождаться новых размещений, которые, как правило, предполагают дисконт к справедливой цене в 15-20% в среднем.
По слухам, в секторе IT готовится провести IPO ведущий игрок на рынке управления и обработки данных, компания Arenadata.
Небольшая выдержка из статьи о компании:
📝 «Arenadata — один из крупнейших в России разработчиков системного программного обеспечения для хранения и обработки больших данных, построенного на базе технологий с открытым кодом. Все программные продукты компании объединены в многофункциональную платформу данных, которая позволяет строить надежные масштабируемые хранилища и озера данных. Качество программного обеспечения Arenadata подтверждено государственными сертификатами и неоднократно проверено крупнейшими организациями России.»
📌 Учитывая успех прошлых IPO, думаю, что и здесь спрос существенно превысит предложение. Эта история может оказаться достаточно интересной и перспективной, как и весь IT сектор, для частных инвестиций. Ждем новостей от компании и решение о размещении, после чего я для вас подготовлю детальный разбор.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🇰🇷 🇷🇺 Бизнес трип закончился, вернулся в РФ
Друзья, всем привет!
Вернулся в Москву, пока еще пытаюсь перестроиться на новый часовой пояс после Ю. Кореи, все-таки разница во времени в 6 часов дает о себе знать. Тем не менее, теперь будет проще взаимодействовать, а также следить за многими важными событиями и общаться с эмитентами.
📣 На рынке продолжают выходить отчеты компаний по итогам 2023 года. Также приглашают на разные интересные мероприятия, как правило на события, посвященные Дню инвестора, но не только. Уже на этой неделе пройдет несколько таких встреч.
🎂 Я тут прикинул, что через 2 месяца исполнится почти 12 лет, как я пришел на фондовый рынок РФ. Вначале в качестве трейдера, а с 2015 года переквалифицировался в инвестора. В июне моему счету ИИС исполнится 8 лет! Даже не верится, что уже прошло столько времени, вроде только недавно пытался разобраться чем Мосэнерго от Мосэнергосбыта отличается.
💼 Решил посмотреть успешность своих сделок за этот период, и в целом полностью доволен созданной стратегией. Ниже приведу скрин со счета ИИС по всем бумагам, которые есть в портфеле. НО, не стоит повторять этот портфель, потому что многие активы покупались еще в 2022 - 2023 годах, а некоторые держу с 2016 года. Актуальные идеи на сегодняшний день я разбираю только в нашем клубе. Из последних могу отметить - Эталон, Хендерсон, Позитив, Русал и золото, по ним уже неплохая доходность в этом году.
📌 Также напомню, в субботу 13 апреля будет большая конференция PROFIT, на которой возможно выступлю сам, но точно буду модерировать компанию Selectel. Если планируете присоединиться, буду рад вас видеть. Для наших подписчиков есть промокод на скидку в 20% - INVESTOKRAT.
✔️ Сделал небольшое видео в Сеуле в последний день перед вылетом. Не любитель я снимать длинные выпуски, но за 7 минут рассказал ключевые особенности Кореи, которые запомнились.
🎞 https://youtu.be/44Jkf2hr40I
🧐 Сегодня подготовлю для вас новые разборы эмитентов, так что следите.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Друзья, всем привет!
Вернулся в Москву, пока еще пытаюсь перестроиться на новый часовой пояс после Ю. Кореи, все-таки разница во времени в 6 часов дает о себе знать. Тем не менее, теперь будет проще взаимодействовать, а также следить за многими важными событиями и общаться с эмитентами.
📣 На рынке продолжают выходить отчеты компаний по итогам 2023 года. Также приглашают на разные интересные мероприятия, как правило на события, посвященные Дню инвестора, но не только. Уже на этой неделе пройдет несколько таких встреч.
🎂 Я тут прикинул, что через 2 месяца исполнится почти 12 лет, как я пришел на фондовый рынок РФ. Вначале в качестве трейдера, а с 2015 года переквалифицировался в инвестора. В июне моему счету ИИС исполнится 8 лет! Даже не верится, что уже прошло столько времени, вроде только недавно пытался разобраться чем Мосэнерго от Мосэнергосбыта отличается.
💼 Решил посмотреть успешность своих сделок за этот период, и в целом полностью доволен созданной стратегией. Ниже приведу скрин со счета ИИС по всем бумагам, которые есть в портфеле. НО, не стоит повторять этот портфель, потому что многие активы покупались еще в 2022 - 2023 годах, а некоторые держу с 2016 года. Актуальные идеи на сегодняшний день я разбираю только в нашем клубе. Из последних могу отметить - Эталон, Хендерсон, Позитив, Русал и золото, по ним уже неплохая доходность в этом году.
📌 Также напомню, в субботу 13 апреля будет большая конференция PROFIT, на которой возможно выступлю сам, но точно буду модерировать компанию Selectel. Если планируете присоединиться, буду рад вас видеть. Для наших подписчиков есть промокод на скидку в 20% - INVESTOKRAT.
✔️ Сделал небольшое видео в Сеуле в последний день перед вылетом. Не любитель я снимать длинные выпуски, но за 7 минут рассказал ключевые особенности Кореи, которые запомнились.
🎞 https://youtu.be/44Jkf2hr40I
🧐 Сегодня подготовлю для вас новые разборы эмитентов, так что следите.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Компания опубликовала результаты работы за 2023 год. Сегодня попробуем разобраться, как чувствует себя бизнес, а также в том, какие прогнозы у менеджмента на текущий год.
Начнем с финансовых результатов:
📈 GMV (оборот) за год вырос на 111% до 1,75 трлн руб. Результат оказался даже выше прогнозов самого эмитента (90 - 100% на 2023 год). Динамика обусловлена ростом количества заказов (+107% г/г) и увеличением среднего чека.
📈 Выручка достигла отметки в 424 млрд руб., что выше уровня аналогичного периода прошлого года на 53%. Если бы не активные инвестиции в инфраструктуру и платформу, то выручка могла бы вырасти сильнее. Однако, эффект от инвестиций уже проявляется в росте GMV, который привел выше.
✔️ На фоне роста доходов, скорректированная EBITDA также по итогам года оказалась в положительной зоне на уровне 4,2 млрд руб. против убытка в 3,2 млрд руб. годом ранее. Работа менеджмента по оптимизации расходов, а также монетизации рекламных и финансовых услуг поддержали рост показателя.
📈 Чистый операционный денежный поток в 2023 году составил 87,6 млрд руб., это реальные деньги, которые пришли в компанию. Напомню, что в 2022 году показатель был в отрицательной зоне (-18,8 млрд руб.). Главным фактором такой динамики стало масштабирование маркетплейса Ozon, что позволило привлечь дополнительные клиентские средства от направления Ozon Fintech. На инвестиции из этой суммы было направлено 27,3 млрд руб.
💰 Благодаря этому, вырос объем свободных средств на счетах до 169,8 млрд руб. против 90,5 млрд руб. в конце 2022 года.
✔️ Все сегменты бизнеса показывают хороший рост. Особенно стоит отметить проникновение в регионы, где сосредоточено основное количество продавцов и покупателей. Также в регионах потенциал для развития работы маркетплейса гораздо выше, чем в крупных городах, где этот сегмент уже хорошо развит.
🌎 Помимо регионов РФ, компания выходит в новые страны СНГ. Так, в 4 квартале прошлого года OZON СНГ запустил продажи в Узбекистане, а также заключил партнерство с почтовой службой Армении IPost. Что касается мировой экспансии, то Ozon Global, зарекомендовавший себя, как заслуживающий доверия бренд в Китае, в 2023 году вошел в ТОП-30 компаний, способствующих развитию Китая.
📌 Таким образом, бизнес чувствует себя достаточно уверенно. Несмотря на существенные инвестиции в развитие, удалось выйти на положительную скорректированную EBITDA в прошлом году. Также увеличился объем денежных средств на счетах, что позволит не испытывать проблем с ликвидностью в будущих периодах. Выход в регионы уже дает свои плоды, которые, надеюсь, продолжат расти сопоставимыми темпами.
☝️ Теперь что касается прогнозов, менеджмент ожидает, что год к году рост GMV может быть на уровне 70%, а скорректированная EBITDA останется в положительной зоне.
🎞 Сегодня в 12:30 мск. OZON проведет эфир с обзором финансовых результатов. Рекомендую посмотреть, менеджмент часто рассказывает интересные новости про весь сектор в целом. А также, не менее интересной будет часть с ответами на вопросы. Присоединяйтесь:
📌 https://www.youtube.com/watch?v=-QeJpfsYVnU
#OZON
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
OZON сегодня и завтра. Финансовые результаты и приоритеты развития
9 апреля OZON представит результаты по МСФО за 2023 год
В этот же день в 12:30 топ-менеджеры компании в прямом эфире обсудят отчётность, планы по развитию компании и ответят на вопросы инвесторов!
• Игорь Герасимов, CFO Ozon, поделится итогами работы бизнеса.…
В этот же день в 12:30 топ-менеджеры компании в прямом эфире обсудят отчётность, планы по развитию компании и ответят на вопросы инвесторов!
• Игорь Герасимов, CFO Ozon, поделится итогами работы бизнеса.…
🏗 Эталон публикует операционные результаты за 1 квартал
Вышел операционный отчет компании по итогам 1 квартала. Давайте оценим, насколько Эталону удается поддерживать те темпы роста, который он задал в прошлом году. А также проанализируем перспективы бизнеса на среднесрочную перспективу.
Для начала посмотрим на тот прогноз, который эмитент приводил в своем финансовом отчете по итогам 2023 года.
Ключевые цели к 2026 году:
✔️ Рост выручки более, чем в 2 раза к уровню 2023 года. Напомню, что прошлый год был весьма успешным и фактически все расчеты делаются к относительно высокой базе.
✔️ Снизить стоимость обслуживания долга до 8 п.п., отчасти за счет потенциального снижения ключевой ставки.
✔️ Сократить долю общих и административных расходов до 10% от выручки.
✅ Если эти планы реализуют, то размер чистой прибыли к 2026 году получится довести до 15 - 20 млрд руб.
Планы достаточно амбициозные, но давайте посмотрим первые факты, потому что 1 квартал текущего года стал по сути точкой отсчета по реализации озвученных целей.
📈 Объем продаж недвижимости вырос в 2,6 раза до 189 тыс. кв.м., а стоимость заключенных контрактов достигла рекордных 41 млрд руб., что выше показателя 1 квартала 2023 года почти в 3 раза.
📝 Приведу выдержку из комментария исполнительного директора Группы «Эталон» Геннадия Щербина:
«Продажи в 1 квартале 2024 года стали лучшими за всю историю Группы «Эталон». Стоимость заключенных контрактов с покупателями достигла 41 млрд рублей, что даже выше рекордных 40,4 млрд в последнем квартале прошлого года. Сильные результаты продаж в условиях турбулентного рынка свидетельствуют об эффективности нашей стратегии и приближают Компанию к достижению намеченных амбициозных целей по масштабированию бизнеса.»
📈 Цены на недвижимость также поддерживают доходы компании. В 1 квартале средняя цена квадратного метра достигла 217 тыс. руб., что выше аналогичного уровня прошлого года на 19%. В жилой недвижимости рост более существенный и составил 29% г/г, достигнув отметки 283 тыс. руб. Спрос, как мы видим, остается сильным, что отражается в ценах. За счет того, что Эталон имеет высокую степень готовности объектов, получается в полной мере использовать хорошую рыночную конъюнктуру. Это находит свое отражение в росте продаж, а также, думаю, что мы увидим сильные финансовые результаты.
☝️ Напомню, что в прошлом году одним из главных драйверов роста стала региональная экспансия. Давайте посмотрим, как сейчас себя чувствует данное направление. В 1 квартале текущего года положительная динамика продолжилась, региональные продажи в денежном выражении увеличились на 27% к среднеквартальному значению прошлого года. Цена квадратного метра в регионах выросла на 17% по сравнению со средним значением 2023 года.
📈 К 2026 году Эталон планирует довести число регионов присутствия до 15 и активно следует к этой цели. В марте добавился к списку регионов еще Ростов-на-Дону с масштабным проектом, где потенциал только на первом этапе превышает 2 млн кв.м.
📝 Напомню, в марте на раскрытии финансовых результатов Геннадий Щербина отмечал следующее:
«В 2023 году мы запустили проекты во всех новых регионах, став по-настоящему федеральным игроком. Агрессивный рост бизнеса сопряжен с высокими капитальными вложениями, что на фоне высоких процентных ставок оказывает временное давление на показатель чистой прибыли. Вместе с тем мы ожидаем, что региональная экспансия позволит нам кратно увеличить объемы бизнеса в ближайшие годы и завоевать лидирующие позиции на региональных рынках, а снижение ставок в среднесрочной перспективе вместе с сокращением накладных расходов и повышением эффективности позволит Группе «Эталон» выйти на высокие показатели прибыльности бизнеса».
📌 Резюмируя все вышесказанное, менеджмент слов на ветер не бросает. Выход в регионы продолжается, что позитивно влияет на операционные и финансовые результаты Группы. Операционные итоги 1 квартала придают уверенность в том, что планы на 2026 год будут реализованы.
#ETLN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел операционный отчет компании по итогам 1 квартала. Давайте оценим, насколько Эталону удается поддерживать те темпы роста, который он задал в прошлом году. А также проанализируем перспективы бизнеса на среднесрочную перспективу.
Для начала посмотрим на тот прогноз, который эмитент приводил в своем финансовом отчете по итогам 2023 года.
Ключевые цели к 2026 году:
✔️ Рост выручки более, чем в 2 раза к уровню 2023 года. Напомню, что прошлый год был весьма успешным и фактически все расчеты делаются к относительно высокой базе.
✔️ Снизить стоимость обслуживания долга до 8 п.п., отчасти за счет потенциального снижения ключевой ставки.
✔️ Сократить долю общих и административных расходов до 10% от выручки.
✅ Если эти планы реализуют, то размер чистой прибыли к 2026 году получится довести до 15 - 20 млрд руб.
Планы достаточно амбициозные, но давайте посмотрим первые факты, потому что 1 квартал текущего года стал по сути точкой отсчета по реализации озвученных целей.
📈 Объем продаж недвижимости вырос в 2,6 раза до 189 тыс. кв.м., а стоимость заключенных контрактов достигла рекордных 41 млрд руб., что выше показателя 1 квартала 2023 года почти в 3 раза.
📝 Приведу выдержку из комментария исполнительного директора Группы «Эталон» Геннадия Щербина:
«Продажи в 1 квартале 2024 года стали лучшими за всю историю Группы «Эталон». Стоимость заключенных контрактов с покупателями достигла 41 млрд рублей, что даже выше рекордных 40,4 млрд в последнем квартале прошлого года. Сильные результаты продаж в условиях турбулентного рынка свидетельствуют об эффективности нашей стратегии и приближают Компанию к достижению намеченных амбициозных целей по масштабированию бизнеса.»
📈 Цены на недвижимость также поддерживают доходы компании. В 1 квартале средняя цена квадратного метра достигла 217 тыс. руб., что выше аналогичного уровня прошлого года на 19%. В жилой недвижимости рост более существенный и составил 29% г/г, достигнув отметки 283 тыс. руб. Спрос, как мы видим, остается сильным, что отражается в ценах. За счет того, что Эталон имеет высокую степень готовности объектов, получается в полной мере использовать хорошую рыночную конъюнктуру. Это находит свое отражение в росте продаж, а также, думаю, что мы увидим сильные финансовые результаты.
☝️ Напомню, что в прошлом году одним из главных драйверов роста стала региональная экспансия. Давайте посмотрим, как сейчас себя чувствует данное направление. В 1 квартале текущего года положительная динамика продолжилась, региональные продажи в денежном выражении увеличились на 27% к среднеквартальному значению прошлого года. Цена квадратного метра в регионах выросла на 17% по сравнению со средним значением 2023 года.
📈 К 2026 году Эталон планирует довести число регионов присутствия до 15 и активно следует к этой цели. В марте добавился к списку регионов еще Ростов-на-Дону с масштабным проектом, где потенциал только на первом этапе превышает 2 млн кв.м.
📝 Напомню, в марте на раскрытии финансовых результатов Геннадий Щербина отмечал следующее:
«В 2023 году мы запустили проекты во всех новых регионах, став по-настоящему федеральным игроком. Агрессивный рост бизнеса сопряжен с высокими капитальными вложениями, что на фоне высоких процентных ставок оказывает временное давление на показатель чистой прибыли. Вместе с тем мы ожидаем, что региональная экспансия позволит нам кратно увеличить объемы бизнеса в ближайшие годы и завоевать лидирующие позиции на региональных рынках, а снижение ставок в среднесрочной перспективе вместе с сокращением накладных расходов и повышением эффективности позволит Группе «Эталон» выйти на высокие показатели прибыльности бизнеса».
📌 Резюмируя все вышесказанное, менеджмент слов на ветер не бросает. Выход в регионы продолжается, что позитивно влияет на операционные и финансовые результаты Группы. Операционные итоги 1 квартала придают уверенность в том, что планы на 2026 год будут реализованы.
#ETLN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💉 Мать и Дитя - считаем форвардные дивиденды
С начала текущего года котировки расписок компании выросли почти на 30%, обновив максимумы рекордного 2021 года. Есть ли дальнейший потенциал роста и на какие дивиденды можно рассчитывать? Попробуем сегодня разобраться.
☝️На данный момент компания не завершила процесс редомициляции и на Мосбирже доступны не акции, а депозитарные расписки. Из-за этого вопрос дивидендов постоянно смещается, но менеджмент дал комментарии по поводу будущих выплат, разберем чуть ниже. А пока давайте оценим финансовые результаты по итогам 2023 года.
📈 Выручка компании выросла на 9,6% г/г до 27,6 млрд руб., такая динамика стала возможной за счет двузначного роста операционных результатов и увеличения цен на услуги. Так, объем посещений вырос на 14,6% г/г, число принятых родов на 15,3% г/г, ЭКО на 14,6% г/г. Только койко-дни показали отрицательный рост, в том числе за счет изменения методологии в отражении новых договоров.
✔️ Помимо естественного увеличения числа клиентов, на рост посещаемости оказало влияние приобретение четырех новых клиник в ХМАО – Югра, Сургуте и Нефтеюганске.
📈 EBITDA в прошлом году выросла на 16,3% г/г до 9,2 млрд руб., а рентабельность данного показателя увеличилась до 33,4%. Основные причины увеличения доходов мы рассмотрели выше. Также отмечу, что за счёт того, что компания имеет вертикальную интеграцию, удалось сдержать темпы роста издержек. Расходы на материалы, например, снизились с 20,3% до 17,7% от выручки.
📈 Чистая прибыль прибавила сразу на 65,8% г/г до 7,8 млрд руб. Помимо вышеописанных факторов, компания хорошо заработала на процентах по вкладам. Из-за отсутствия дивидендов, денежные средства продолжают накапливаться, генерируя неплохой доход при текущей ключевой ставке. Также в 2022 году негативное влияние на чистую прибыль оказал разовый фактор в виде обесценения основных средств на сумму 1,29 млрд руб. Скорректированная прибыль выросла менее существенно, на 30,3% г/г.
✔️ Компания продолжает инвестировать в свое развитие. В этом году был открыт многопрофильный центр семейного формата «MD GROUP Зиларт». В планах к 2027 году увеличить сеть клиник с 55 до 77. До конца текущего года компания собирается открыть 11 новых мед. учреждения и в 2025 году запустить два крупных госпиталя.
💵 С финансированием проблем нет, чистая денежная позиция превышает 9 млрд руб. Часть этих средств будет распределена в виде дивидендов после завершения редомициляции.
💰 Напомню, дивидендная политика у компании подразумевает выплату акционерам до 100% чистой прибыли по МСФО за год. По плану переезд в РФ должен завершиться во 2 квартале этого года. Потенциальная выплата может составить около 103 руб. на акцию, что дает 10% годовых к текущей цене.
📝 НО менеджмент озвучил немного другой сценарий, они планируют распределить от 50 до 75% чистой прибыли за те периоды, когда дивиденды не выплачивались. Сюда входит прибыль за 2 полугодие 2022 года и весь 2023 год (прибыль за 2 полугодие 2021 года пока опустим, если выплатят, будет приятный бонус). Итак, прибыль за 2023 год и 2 полугодие 2022 года составила 148,54 руб. на акцию. Дальше простая математика:
✔️ Выплата 50% дает 74,27 руб. на акцию или 7,2% годовых.
✔️ Выплата 75% дает 111,4 руб. на акцию или 10,8% годовых.
Если допустить, что выплата будет по верхней границе в размере 111,4 руб., то для этого понадобится примерно 8,4 млрд руб. Даже текущая денежная позиция полностью перекрывает эту сумму. В дальнейшем компания может платить около 100 руб. на акцию без каких-либо проблем, на этот размер я бы и рассчитывал.
📌 Вполне достойный отчет компании. Сверхдивидендов после переезда ожидать не стоит, примерный потенциал я посчитал выше. По мультипликаторам дисконта не наблюдается, оценка близка к справедливой. Интереснее данный бизнес покупать на коррекциях, потому что кратного роста здесь не предвидится, а вот зафиксировать хорошую див. доходность было бы разумно.
#MDMG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
С начала текущего года котировки расписок компании выросли почти на 30%, обновив максимумы рекордного 2021 года. Есть ли дальнейший потенциал роста и на какие дивиденды можно рассчитывать? Попробуем сегодня разобраться.
☝️На данный момент компания не завершила процесс редомициляции и на Мосбирже доступны не акции, а депозитарные расписки. Из-за этого вопрос дивидендов постоянно смещается, но менеджмент дал комментарии по поводу будущих выплат, разберем чуть ниже. А пока давайте оценим финансовые результаты по итогам 2023 года.
📈 Выручка компании выросла на 9,6% г/г до 27,6 млрд руб., такая динамика стала возможной за счет двузначного роста операционных результатов и увеличения цен на услуги. Так, объем посещений вырос на 14,6% г/г, число принятых родов на 15,3% г/г, ЭКО на 14,6% г/г. Только койко-дни показали отрицательный рост, в том числе за счет изменения методологии в отражении новых договоров.
✔️ Помимо естественного увеличения числа клиентов, на рост посещаемости оказало влияние приобретение четырех новых клиник в ХМАО – Югра, Сургуте и Нефтеюганске.
📈 EBITDA в прошлом году выросла на 16,3% г/г до 9,2 млрд руб., а рентабельность данного показателя увеличилась до 33,4%. Основные причины увеличения доходов мы рассмотрели выше. Также отмечу, что за счёт того, что компания имеет вертикальную интеграцию, удалось сдержать темпы роста издержек. Расходы на материалы, например, снизились с 20,3% до 17,7% от выручки.
📈 Чистая прибыль прибавила сразу на 65,8% г/г до 7,8 млрд руб. Помимо вышеописанных факторов, компания хорошо заработала на процентах по вкладам. Из-за отсутствия дивидендов, денежные средства продолжают накапливаться, генерируя неплохой доход при текущей ключевой ставке. Также в 2022 году негативное влияние на чистую прибыль оказал разовый фактор в виде обесценения основных средств на сумму 1,29 млрд руб. Скорректированная прибыль выросла менее существенно, на 30,3% г/г.
✔️ Компания продолжает инвестировать в свое развитие. В этом году был открыт многопрофильный центр семейного формата «MD GROUP Зиларт». В планах к 2027 году увеличить сеть клиник с 55 до 77. До конца текущего года компания собирается открыть 11 новых мед. учреждения и в 2025 году запустить два крупных госпиталя.
💵 С финансированием проблем нет, чистая денежная позиция превышает 9 млрд руб. Часть этих средств будет распределена в виде дивидендов после завершения редомициляции.
💰 Напомню, дивидендная политика у компании подразумевает выплату акционерам до 100% чистой прибыли по МСФО за год. По плану переезд в РФ должен завершиться во 2 квартале этого года. Потенциальная выплата может составить около 103 руб. на акцию, что дает 10% годовых к текущей цене.
📝 НО менеджмент озвучил немного другой сценарий, они планируют распределить от 50 до 75% чистой прибыли за те периоды, когда дивиденды не выплачивались. Сюда входит прибыль за 2 полугодие 2022 года и весь 2023 год (прибыль за 2 полугодие 2021 года пока опустим, если выплатят, будет приятный бонус). Итак, прибыль за 2023 год и 2 полугодие 2022 года составила 148,54 руб. на акцию. Дальше простая математика:
✔️ Выплата 50% дает 74,27 руб. на акцию или 7,2% годовых.
✔️ Выплата 75% дает 111,4 руб. на акцию или 10,8% годовых.
Если допустить, что выплата будет по верхней границе в размере 111,4 руб., то для этого понадобится примерно 8,4 млрд руб. Даже текущая денежная позиция полностью перекрывает эту сумму. В дальнейшем компания может платить около 100 руб. на акцию без каких-либо проблем, на этот размер я бы и рассчитывал.
📌 Вполне достойный отчет компании. Сверхдивидендов после переезда ожидать не стоит, примерный потенциал я посчитал выше. По мультипликаторам дисконта не наблюдается, оценка близка к справедливой. Интереснее данный бизнес покупать на коррекциях, потому что кратного роста здесь не предвидится, а вот зафиксировать хорошую див. доходность было бы разумно.
#MDMG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Еще одно IPO идет к развязке
Сезон публичных размещений идет полным ходом и не успел Европлан отгреметь, как на дистанцию вышел Займер. Как я понимаю, сделка до майских может оказаться не последней.
Перейду к Займеру. В декабре я делал подробный разбор бизнеса компании, где мы проанализировали, чем Займер занимается, как чувствует себя финансово и какое место занимает в секторе.
Для тех, кто недавно к нам присоединился, приведу несколько тезисов для понимания масштабов бизнеса.
☝️ Займер на протяжении 4 лет является абсолютными лидером по объему выдачи микрозаймов в РФ. По итогам 2023 года объем выдачи займов на 21% превысил аналогичный показатель ближайшего конкурента, достигнув отметки в 53,1 млрд руб. Если говорить про займы «до зарплаты», то в этом сегменте ближайший конкурент отстает более, чем на 63%. Компания чувствует себя весьма уверенно и идет с большим отрывом, как мы видим.
☝️ Несмотря на внушительные цифры по текущим объемам выдач, потенциал роста сектора сохраняется. По прогнозам Б1, среднегодовой рост рынка МФО до 2027 года составит около 14%, а объем выдач к этому моменту достигнет 1,5 трлн руб. Другими словами, если верить прогнозам, то сегмент МФО в РФ находится не на пике и даже не близко к нему.
Вернемся к известным нам параметрам IPO:
🚀 Спрос на акции Займера на рынке высокий. Книга заявок на покупку акций Займера была переподписана уже в первый день сбора заявок – в пятницу 5 апреля, пишет агентство Рейтер.
✔️ Индикативный ценовой диапазон установлен на уровне 235 - 270 рублей за акцию. Это дает ориентир по капитализации в размере 23,5 - 27 млрд руб. Ранее выходили публикации в СМИ, где аналитики оценили бизнес в 35 - 40 млрд руб.
📈 Таким образом, IPO пройдет с дисконтом к справедливой оценке, что существенно повышает вероятность заработать на росте акций.
💰 Размер предложения не превысит 3 млрд руб. Дополнительно будет выделен стабилизационный фонд из акций эмитента на срок до 30 дней в размере 15% от предложения. Это добавит ликвидности и позволит поддержать котировки в момент начала торгов на вторичном рынке.
☝️Здесь еще отмечу, что до сбора заявок индикативный спрос со стороны институциональных инвесторов превысил 70% от общего объема предложения, а эмитент заявил, что будет стремиться к равномерному распределению акций (аллокации) между институциональными и розничными инвесторам.
📝 Приведу выдержку из комментария генерального директора Займера Романа Макарова:
«Мы рады видеть столь обширный интерес к нашему бизнесу и сравнительному новому на радаре инвесторов сектору. Решение стать публичной компанией даст дополнительный импульс развитию бизнеса Займера, выведет его на новый уровень. Мы продолжим реализацию нашей стратегии роста, которая обязательно найдет отражение в показателях бизнеса Займера и, как результат, в росте инвестиционной привлекательности компании».
⏳ Сбор заявок начался 5 апреля и продлится до 11 апреля. Старт торгов запланирован на 12 апреля. Мосбиржа включила акции компании в третий котировальный список.
📊 В отличие от традиционных представителей финансового сектора, Займер имеет высокую маржинальность бизнеса (ROE находится выше 50% последние 3 года). Отчасти это связано с тем, что основную часть портфеля составляют беззалоговые займы. С другой стороны, все операции проходят онлайн на технологической платформе эмитента, что позволяет экономить на физических отделениях.
📌 Резюмируя все вышесказанное, размещение может быть интересным, если компания подходит под вашу инвестиционную стратегию. Цена размещения акций выглядит привлекательной, потенциал роста сектора двузначными темпами сохраняется. Сама компания, кстати, заявила, что планирует расти быстрее сектора. Плюс Займер намерен платить 50% чистой прибыли в виде дивидендов раз в квартал. Будем следить за результатами, а пока я хочу дождаться цифр по аллокации, после чего уже буду принимать окончательное решение об участии в IPO.
#ZAYM
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Сезон публичных размещений идет полным ходом и не успел Европлан отгреметь, как на дистанцию вышел Займер. Как я понимаю, сделка до майских может оказаться не последней.
Перейду к Займеру. В декабре я делал подробный разбор бизнеса компании, где мы проанализировали, чем Займер занимается, как чувствует себя финансово и какое место занимает в секторе.
Для тех, кто недавно к нам присоединился, приведу несколько тезисов для понимания масштабов бизнеса.
☝️ Займер на протяжении 4 лет является абсолютными лидером по объему выдачи микрозаймов в РФ. По итогам 2023 года объем выдачи займов на 21% превысил аналогичный показатель ближайшего конкурента, достигнув отметки в 53,1 млрд руб. Если говорить про займы «до зарплаты», то в этом сегменте ближайший конкурент отстает более, чем на 63%. Компания чувствует себя весьма уверенно и идет с большим отрывом, как мы видим.
☝️ Несмотря на внушительные цифры по текущим объемам выдач, потенциал роста сектора сохраняется. По прогнозам Б1, среднегодовой рост рынка МФО до 2027 года составит около 14%, а объем выдач к этому моменту достигнет 1,5 трлн руб. Другими словами, если верить прогнозам, то сегмент МФО в РФ находится не на пике и даже не близко к нему.
Вернемся к известным нам параметрам IPO:
🚀 Спрос на акции Займера на рынке высокий. Книга заявок на покупку акций Займера была переподписана уже в первый день сбора заявок – в пятницу 5 апреля, пишет агентство Рейтер.
✔️ Индикативный ценовой диапазон установлен на уровне 235 - 270 рублей за акцию. Это дает ориентир по капитализации в размере 23,5 - 27 млрд руб. Ранее выходили публикации в СМИ, где аналитики оценили бизнес в 35 - 40 млрд руб.
📈 Таким образом, IPO пройдет с дисконтом к справедливой оценке, что существенно повышает вероятность заработать на росте акций.
💰 Размер предложения не превысит 3 млрд руб. Дополнительно будет выделен стабилизационный фонд из акций эмитента на срок до 30 дней в размере 15% от предложения. Это добавит ликвидности и позволит поддержать котировки в момент начала торгов на вторичном рынке.
☝️Здесь еще отмечу, что до сбора заявок индикативный спрос со стороны институциональных инвесторов превысил 70% от общего объема предложения, а эмитент заявил, что будет стремиться к равномерному распределению акций (аллокации) между институциональными и розничными инвесторам.
📝 Приведу выдержку из комментария генерального директора Займера Романа Макарова:
«Мы рады видеть столь обширный интерес к нашему бизнесу и сравнительному новому на радаре инвесторов сектору. Решение стать публичной компанией даст дополнительный импульс развитию бизнеса Займера, выведет его на новый уровень. Мы продолжим реализацию нашей стратегии роста, которая обязательно найдет отражение в показателях бизнеса Займера и, как результат, в росте инвестиционной привлекательности компании».
⏳ Сбор заявок начался 5 апреля и продлится до 11 апреля. Старт торгов запланирован на 12 апреля. Мосбиржа включила акции компании в третий котировальный список.
📊 В отличие от традиционных представителей финансового сектора, Займер имеет высокую маржинальность бизнеса (ROE находится выше 50% последние 3 года). Отчасти это связано с тем, что основную часть портфеля составляют беззалоговые займы. С другой стороны, все операции проходят онлайн на технологической платформе эмитента, что позволяет экономить на физических отделениях.
📌 Резюмируя все вышесказанное, размещение может быть интересным, если компания подходит под вашу инвестиционную стратегию. Цена размещения акций выглядит привлекательной, потенциал роста сектора двузначными темпами сохраняется. Сама компания, кстати, заявила, что планирует расти быстрее сектора. Плюс Займер намерен платить 50% чистой прибыли в виде дивидендов раз в квартал. Будем следить за результатами, а пока я хочу дождаться цифр по аллокации, после чего уже буду принимать окончательное решение об участии в IPO.
#ZAYM
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛴 Вуш - есть ли драйверы для дальнейшего роста?
С начала текущего года акции эмитента выросли почти на 45%, а с начала 2023 года - более чем на 93%. Остались ли перспективы для дальнейшего роста или уже все в цене? Попробуем сегодня разобраться.
📈 Рынок кикшеринга в РФ продолжает расти, на конец 2023 года оценка составляла 21 млрд руб. По информации компании Б1, к 2028 году он может вырасти до 115 млрд руб. Число самокатов за аналогичный период может увеличиться с 37 до 90 на 1 кв.км.
❗️ Электросамокат становится полноценным транспортным средством, на них уже появились рег. номера, дорабатываются правила дорожного движения и устанавливается административная ответственность. Теперь на время эксплуатации средства индивидуальной мобильности (СИМ), вы становитесь полноценным участником дорожного движения со всеми вытекающими.
Перейдем к отчету по итогам 2023 года.
📈 Флот за год вырос на 83% до 149,9 тыс. шт., а число поездок увеличилось на 87% г/г. Такая динамика операционных результатов привела к росту выручки сразу в 1,7 раза до 10,7 млрд руб. Одним из драйверов почти кратного увеличения финансовых результатов стала экспансия в новые города.
📈 EBITDA в прошлом году достигла отметки 4,5 млрд руб. (+36% г/г). А вот рентабельность EBITDA оказалась под давлением, сократившись с 51% в 2022 году до 42% в 2023, но результат тоже неплохой.
✔️ Чистая прибыль демонстрирует кратный рост до 1,94 млрд руб. (+133% г/г), но если убрать эффект низкой базы, то прирост не такой существенный. Например, к уровню 2021 года он составил всего 8%.
☝️ Ответом на вопрос, почему прибыль растет так медленно, является динамика долговой нагрузки. Чистый долг за год вырос до 8,5 млрд руб. (+140% г/г), также выросла и стоимость его обслуживания. Здесь есть как минусы, так и плюсы, без займов не будет возможности поддерживать высокую динамику роста бизнеса. Остается надеяться, что все эти вложения со временем окупятся, пока у менеджмента получается эффективно расходовать заемные средства и поддерживать хорошую динамику операционных и финансовых показателей.
💸 Важный нюанс по дивидендам. В рамках див. политики, при соотношении ND/EBITDA больше 1,5x, на выплаты направляют лишь 25% от чистой прибыли за год (минимальная планка). На конец 2023 года мультипликатор достиг отметки 1,9х. Таким образом, исходя из див. политики, минимальный дивиденд за 2023 год, без учёта выплаты за 9 месяцев 2023 года, мог составить ~ 4,36 рубля на акцию, что соответствует 1,3% годовых. Чем дольше долг будет оставаться высоким, тем больше вероятность того, что выплаты акционерам срежут до минимального уровня, на мой взгляд.
❗️Одним из ключевых драйверов дальнейшего развития является расширение парка СИМ не только внутри России, но и за ее пределами. Компания планирует экспансию на рынки Бразилии и Чили, так как менеджмент считает данные направления перспективными. В этом году Вуш уже собирается начать работу в данных регионах. В настоящее время эмитент представлен на рынке кикшеринга в Белоруссии и Казахстане.
📊 Вуш успешно реализует свою стратегию и демонстрирует кратный рост по многим показателям. Например, за 4 года компания смогла существенно увеличить свой парк электросамокатов с 1,3 тыс. шт. в 2019, до 149,9 тыс. шт. в 2023 году. Чистая прибыль за аналогичный период выросла с 22 млн руб. в 2019 году, до 1,9 млрд руб. в 2023 году. Учитывая, что ВУШ занимает 50%-ую долю поездок в РФ, то с ростом рынка в 5 раз, до 115 млрд руб. (по данным Б1, о чем писал выше), выручка может увеличиться пропорционально.
📌 Перспективы сектора и компании в частности весьма неплохие. Главный риск в том, что у ключевых конкурентов (Yandex #YNDX, Юрент - МТС #MTSS) есть за спиной значительное финансирование. Сможет ли Whoosh удержать свои лидерские позиции в следующие 3-5 лет - сказать сложно. Будем следить за финансовыми результатами, на коррекциях я бы присмотрелся к активу.
#WUSH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
С начала текущего года акции эмитента выросли почти на 45%, а с начала 2023 года - более чем на 93%. Остались ли перспективы для дальнейшего роста или уже все в цене? Попробуем сегодня разобраться.
📈 Рынок кикшеринга в РФ продолжает расти, на конец 2023 года оценка составляла 21 млрд руб. По информации компании Б1, к 2028 году он может вырасти до 115 млрд руб. Число самокатов за аналогичный период может увеличиться с 37 до 90 на 1 кв.км.
❗️ Электросамокат становится полноценным транспортным средством, на них уже появились рег. номера, дорабатываются правила дорожного движения и устанавливается административная ответственность. Теперь на время эксплуатации средства индивидуальной мобильности (СИМ), вы становитесь полноценным участником дорожного движения со всеми вытекающими.
Перейдем к отчету по итогам 2023 года.
📈 Флот за год вырос на 83% до 149,9 тыс. шт., а число поездок увеличилось на 87% г/г. Такая динамика операционных результатов привела к росту выручки сразу в 1,7 раза до 10,7 млрд руб. Одним из драйверов почти кратного увеличения финансовых результатов стала экспансия в новые города.
📈 EBITDA в прошлом году достигла отметки 4,5 млрд руб. (+36% г/г). А вот рентабельность EBITDA оказалась под давлением, сократившись с 51% в 2022 году до 42% в 2023, но результат тоже неплохой.
✔️ Чистая прибыль демонстрирует кратный рост до 1,94 млрд руб. (+133% г/г), но если убрать эффект низкой базы, то прирост не такой существенный. Например, к уровню 2021 года он составил всего 8%.
☝️ Ответом на вопрос, почему прибыль растет так медленно, является динамика долговой нагрузки. Чистый долг за год вырос до 8,5 млрд руб. (+140% г/г), также выросла и стоимость его обслуживания. Здесь есть как минусы, так и плюсы, без займов не будет возможности поддерживать высокую динамику роста бизнеса. Остается надеяться, что все эти вложения со временем окупятся, пока у менеджмента получается эффективно расходовать заемные средства и поддерживать хорошую динамику операционных и финансовых показателей.
💸 Важный нюанс по дивидендам. В рамках див. политики, при соотношении ND/EBITDA больше 1,5x, на выплаты направляют лишь 25% от чистой прибыли за год (минимальная планка). На конец 2023 года мультипликатор достиг отметки 1,9х. Таким образом, исходя из див. политики, минимальный дивиденд за 2023 год, без учёта выплаты за 9 месяцев 2023 года, мог составить ~ 4,36 рубля на акцию, что соответствует 1,3% годовых. Чем дольше долг будет оставаться высоким, тем больше вероятность того, что выплаты акционерам срежут до минимального уровня, на мой взгляд.
❗️Одним из ключевых драйверов дальнейшего развития является расширение парка СИМ не только внутри России, но и за ее пределами. Компания планирует экспансию на рынки Бразилии и Чили, так как менеджмент считает данные направления перспективными. В этом году Вуш уже собирается начать работу в данных регионах. В настоящее время эмитент представлен на рынке кикшеринга в Белоруссии и Казахстане.
📊 Вуш успешно реализует свою стратегию и демонстрирует кратный рост по многим показателям. Например, за 4 года компания смогла существенно увеличить свой парк электросамокатов с 1,3 тыс. шт. в 2019, до 149,9 тыс. шт. в 2023 году. Чистая прибыль за аналогичный период выросла с 22 млн руб. в 2019 году, до 1,9 млрд руб. в 2023 году. Учитывая, что ВУШ занимает 50%-ую долю поездок в РФ, то с ростом рынка в 5 раз, до 115 млрд руб. (по данным Б1, о чем писал выше), выручка может увеличиться пропорционально.
📌 Перспективы сектора и компании в частности весьма неплохие. Главный риск в том, что у ключевых конкурентов (Yandex #YNDX, Юрент - МТС #MTSS) есть за спиной значительное финансирование. Сможет ли Whoosh удержать свои лидерские позиции в следующие 3-5 лет - сказать сложно. Будем следить за финансовыми результатами, на коррекциях я бы присмотрелся к активу.
#WUSH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
💻 Итоги встречи с Позитивом
Вчера прошло интересное мероприятие с компанией Позитив Технолоджис, где ребята раскрыли свои результаты за 2023 год. Сегодня мы разберем ключевые моменты отчета и оценим перспективы на 2024 год.
📊 Базой с точки зрения доходов остаются 2 ключевых продукта, MaxPatrol SIEM и MaxPatrol VM, на которые приходится 45% отгрузок. Но линейка предлагаемых решений продолжает активно расти.
⏳ С 1 января 2025 года все крупные отечественные госкомпании должны перейти на российский софт в рамках поручения Президента. Это может стать одним из драйверов высоких продаж уже в текущем году для эмитента.
Перейдем к результатам по итогам 2023 года:
📈 Объем отгрузок вырос на 76% г/г до 25,5 млрд руб. Одним из драйверов стали продажи новых продуктов действующим клиентам, увеличившись на 207% г/г.
🇷🇺 Компания видит дальнейший потенциал роста на внутреннем рынке. На данный момент около 8% из 4000 крупнейших отечественных компаний являются клиентами Positive. Напомню, что сейчас приходится более 50% отгрузок на клиентов с чеком от 100 млн руб. и их доля продолжает расти.
📈 EBITDAC (скорректированный показатель) за год выросла на 71% до 8,9 млрд руб., с рентабельностью 36%.
📈 Скорректированная чистая прибыль (NIC) составила 8,7 млрд руб., что выше уровня 2022 года на 76%. От 50 до 100% этого показателя является базой для выплаты дивидендов.
💰 За 2023 год акционерам распределят около 6,5 млрд руб. двумя платежами. Первый будет в размере 47,3 руб. на акцию, второй 51,89 руб. на акцию. Таким образом, суммарная выплата составит 99,19 руб., что дает див. доходность в размере 3,6% годовых.
☝️ Пару слов про доп. эмиссию. По итогам 2023 года планируется выпустить 7,9% новых акций в 2024 году. Таким образом, размытия ждем, но не существенного. Далее допка будет составлять не более 15% в год при удвоении капитализации, вместо 25% озвученных ранее.
✅ На 2024 год в планах достичь объема отгрузок в диапазоне 40 - 50 млрд руб., на 2025 год план 70-100 млрд руб. Точнее можно будет сказать осенью. Таким образом, за ближайшие 24 месяца максимальный рост может составить 4х к уровню 2023 года по отгрузкам.
🌎 Одним из драйверов увеличения доходов видят международную экспансию. Основные направления - страны Африки, Бразилия, Мексика, Индонезия, Малайзия и Ближний Восток. Поиск ключевых заказчиков запланирован уже на текущий год.
📌 Хороший отчет вышел у Позитива, они продолжают удерживать высокие темпы роста. С учетом обязательства по переходу отечественных компаний на российский софт со следующего года, можем увидеть более высокий рост доходов уже в этом году. Акции сейчас торгуются без дисконта, на мой взгляд. Несмотря на перспективы бизнеса, лично я планирую дождаться коррекции для увеличения позиции в долгосрок.
#POSI
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вчера прошло интересное мероприятие с компанией Позитив Технолоджис, где ребята раскрыли свои результаты за 2023 год. Сегодня мы разберем ключевые моменты отчета и оценим перспективы на 2024 год.
📊 Базой с точки зрения доходов остаются 2 ключевых продукта, MaxPatrol SIEM и MaxPatrol VM, на которые приходится 45% отгрузок. Но линейка предлагаемых решений продолжает активно расти.
⏳ С 1 января 2025 года все крупные отечественные госкомпании должны перейти на российский софт в рамках поручения Президента. Это может стать одним из драйверов высоких продаж уже в текущем году для эмитента.
Перейдем к результатам по итогам 2023 года:
📈 Объем отгрузок вырос на 76% г/г до 25,5 млрд руб. Одним из драйверов стали продажи новых продуктов действующим клиентам, увеличившись на 207% г/г.
🇷🇺 Компания видит дальнейший потенциал роста на внутреннем рынке. На данный момент около 8% из 4000 крупнейших отечественных компаний являются клиентами Positive. Напомню, что сейчас приходится более 50% отгрузок на клиентов с чеком от 100 млн руб. и их доля продолжает расти.
📈 EBITDAC (скорректированный показатель) за год выросла на 71% до 8,9 млрд руб., с рентабельностью 36%.
📈 Скорректированная чистая прибыль (NIC) составила 8,7 млрд руб., что выше уровня 2022 года на 76%. От 50 до 100% этого показателя является базой для выплаты дивидендов.
💰 За 2023 год акционерам распределят около 6,5 млрд руб. двумя платежами. Первый будет в размере 47,3 руб. на акцию, второй 51,89 руб. на акцию. Таким образом, суммарная выплата составит 99,19 руб., что дает див. доходность в размере 3,6% годовых.
☝️ Пару слов про доп. эмиссию. По итогам 2023 года планируется выпустить 7,9% новых акций в 2024 году. Таким образом, размытия ждем, но не существенного. Далее допка будет составлять не более 15% в год при удвоении капитализации, вместо 25% озвученных ранее.
✅ На 2024 год в планах достичь объема отгрузок в диапазоне 40 - 50 млрд руб., на 2025 год план 70-100 млрд руб. Точнее можно будет сказать осенью. Таким образом, за ближайшие 24 месяца максимальный рост может составить 4х к уровню 2023 года по отгрузкам.
🌎 Одним из драйверов увеличения доходов видят международную экспансию. Основные направления - страны Африки, Бразилия, Мексика, Индонезия, Малайзия и Ближний Восток. Поиск ключевых заказчиков запланирован уже на текущий год.
📌 Хороший отчет вышел у Позитива, они продолжают удерживать высокие темпы роста. С учетом обязательства по переходу отечественных компаний на российский софт со следующего года, можем увидеть более высокий рост доходов уже в этом году. Акции сейчас торгуются без дисконта, на мой взгляд. Несмотря на перспективы бизнеса, лично я планирую дождаться коррекции для увеличения позиции в долгосрок.
#POSI
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
