🏗 Эталон принял на себя снижение спроса
Эталон выпустил операционный отчет по итогам года, который оказался откровенно слабым для бизнеса.
📉 Продажи недвижимости снизились на 30% г/г в денежном выражении и на 35% в объеме проданных кв. метров.
🤕 Эталон оказался самым пострадавшим из публичных застройщиков. Для сравнения, продажи группы ЛСР #LSRG снизились на 17,5% в объемном выражении, а у Самолета #SMLT они и вовсе активно растут.
📉 Объем продаж кв. метров у Эталона снижается уже третий год подряд. По сравнению с пиковыми значениями 2019 года, текущие продажи сократились более чем вдвое.
⚡️ Главным вызовом для компании в 2022 году стало опережающее снижение спроса на недвижимость премиального сегмента на фоне экономического и геополитического шоков.
👍 Но есть в отчете и позитивные моменты:
📌 Эталон финансово устойчив. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 0,9x. Есть запас прочности по отношению к целевому уровню (2-3x).
📌 В прошлом году Эталон приобрел компанию "ЮИТ Россия". Это позволило нарастить портфель недвижимости, увеличить объем ввода жилья в эксплуатацию на 74% г/г.
📌 Также в 2022 году продолжился тренд по выходу в регионы. Компания добавила в свой портфель 20 новых проектов и 5 новых регионов. В том числе, благодаря приобретению "ЮИТ".
🧐 Как видим, Эталон уже не первый год испытывает трудности с объемами продаж. Компания пытается исправить ситуацию, совершая поглощения и выходя в регионы. Но на сколько успешной будет такая стратегия и получится ли там найти достаточный платежеспособный спрос и прежнюю рентабельность - большой вопрос.
#ETLN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Эталон выпустил операционный отчет по итогам года, который оказался откровенно слабым для бизнеса.
📉 Продажи недвижимости снизились на 30% г/г в денежном выражении и на 35% в объеме проданных кв. метров.
🤕 Эталон оказался самым пострадавшим из публичных застройщиков. Для сравнения, продажи группы ЛСР #LSRG снизились на 17,5% в объемном выражении, а у Самолета #SMLT они и вовсе активно растут.
📉 Объем продаж кв. метров у Эталона снижается уже третий год подряд. По сравнению с пиковыми значениями 2019 года, текущие продажи сократились более чем вдвое.
⚡️ Главным вызовом для компании в 2022 году стало опережающее снижение спроса на недвижимость премиального сегмента на фоне экономического и геополитического шоков.
👍 Но есть в отчете и позитивные моменты:
📌 Эталон финансово устойчив. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 0,9x. Есть запас прочности по отношению к целевому уровню (2-3x).
📌 В прошлом году Эталон приобрел компанию "ЮИТ Россия". Это позволило нарастить портфель недвижимости, увеличить объем ввода жилья в эксплуатацию на 74% г/г.
📌 Также в 2022 году продолжился тренд по выходу в регионы. Компания добавила в свой портфель 20 новых проектов и 5 новых регионов. В том числе, благодаря приобретению "ЮИТ".
🧐 Как видим, Эталон уже не первый год испытывает трудности с объемами продаж. Компания пытается исправить ситуацию, совершая поглощения и выходя в регионы. Но на сколько успешной будет такая стратегия и получится ли там найти достаточный платежеспособный спрос и прежнюю рентабельность - большой вопрос.
#ETLN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 Какие перспективы у Группы "Самолет"?
Группа "Самолет" опубликовала отчет по итогам 4 квартала и 12 месяцев 2022 года. Сегодня разберемся, насколько успешно удалось пройти бизнесу кризисный год и какие ожидания у менеджмента на текущий год.
📈 Объем продаж первичной недвижимости за 2022 год вырос на 42% г/г до 178,9 млрд руб., отличный результат, вопросов нет. А вот 4 квартал оказался немного слабее на фоне высокой базы прошлого года, частичной мобилизации и всех событий, которые с этим связаны. Продажи в 4 кв. составили 47,8 млрд руб. против 48,3 млрд руб. в 2021 году.
📈Средняя цена за 1 кв.м. выросла на 10% до 166,2 тыс. руб., что практически перекрыло инфляцию, которая по итогам 2022 года составила 11,9%. Основная часть контрактов (82%) заключались с привлечением ипотечных средств, в 4 квартале эта доля выросла до 88%. Продление льготной ипотеки до середины 2024 года является существенным плюсом для бизнеса. В нынешних условиях строительная отрасль является локомотивом экономики и важным социальным фактором, особенно перед выборами, которые пройдут как раз в 2024 году. Я думаю, что льготную ипотеку будут продлевать и дальше.
📈 По данным управленческой отчетности, выручка за год выросла на 49% г/г до 194,9 млрд руб., EBITDA увеличилась на 68% г/г до 48,2 млрд руб. с рентабельностью 25%. Чистая прибыль выросла на 57% г/г до 22,2 млрд руб. Такой рост связан с ударными операционными результатами, увеличением доли рынка в Московском регионе с 12% до 17%. Теперь компания занимает более 3% всего российского рынка по сравнению с 1,5% годом ранее.
📝 За 2022 год удалось добиться поставленных целей и теперь нас интересует, какие ожидания у менеджмента на 2023 год. Для ответа на этот вопрос приведу небольшую выдержку из комментария Гендиректора Группы "Самолет" по экономике и финансам Натальи Грозновой:
"В 2023 году мы ожидаем сохранения высоких темпов развития бизнеса за счет запуска новых проектов в Московском и Северо-Западном регионе, а также выхода в другие российские регионы и развития новых бизнес-вертикалей. Мы планируем увеличить объем продаж первичной недвижимости до 1,9 млн кв. м.; выручку, по управленческой отчетности, на 80% до 350 млрд руб., а EBITDA почти в два раза до 90 млрд руб. Мы продолжим последовательно реализовывать амбициозную стратегию роста, удвоим долю рынка до 6% с учетом продаж первичной недвижимости «Самолета» и других девелоперов и вторичной недвижимости через «Самолет Плюс»."
📊 Форвардные мультипликаторы (2023):
EBITDA (МСФО) = 78,3 млрд руб. Она обычно составляет около 87% от размера EBITDA по управляющей отчетности (прогноз - 90 млрд руб.).
P = 160 млрд руб., корпоративный долг = 99 млрд руб., проектный долг и проектное финансирование (эскроу-счета) здесь не учитываем.
EV/EBITDA (2023) = 3,3 (среднее значение за 3 года - 7,8)
P/E (2022) = 7,2 (среднее значение за 3 года - 17,5) - данный мультипликатор уже по итогам 2022 года сильно ниже средних значений за 3 года.
Как мы видим, по мультипликаторам оценка бизнеса достаточно дешевая, относительно средних значений за последние 3 года. "Самолет" в секторе имеет самые высокие темпы роста, а мультипликаторы приближаются к уровню аналогов. Со временем рынок должен вернуть справедливую оценку, либо акции других игроков в секторе должны подешеветь, либо акции Самолета должны подорожать. Будем следить за развитием событий.
✔️ Несмотря на все трудности, которые преподнес нам 2022 год, компания смогла добиться запланированных результатов. Надеюсь, что 2023 год будет более благоприятным для всех секторов и тогда есть хороший шанс на более справедливую переоценку акций Самолета.
#SMLT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Группа "Самолет" опубликовала отчет по итогам 4 квартала и 12 месяцев 2022 года. Сегодня разберемся, насколько успешно удалось пройти бизнесу кризисный год и какие ожидания у менеджмента на текущий год.
📈 Объем продаж первичной недвижимости за 2022 год вырос на 42% г/г до 178,9 млрд руб., отличный результат, вопросов нет. А вот 4 квартал оказался немного слабее на фоне высокой базы прошлого года, частичной мобилизации и всех событий, которые с этим связаны. Продажи в 4 кв. составили 47,8 млрд руб. против 48,3 млрд руб. в 2021 году.
📈Средняя цена за 1 кв.м. выросла на 10% до 166,2 тыс. руб., что практически перекрыло инфляцию, которая по итогам 2022 года составила 11,9%. Основная часть контрактов (82%) заключались с привлечением ипотечных средств, в 4 квартале эта доля выросла до 88%. Продление льготной ипотеки до середины 2024 года является существенным плюсом для бизнеса. В нынешних условиях строительная отрасль является локомотивом экономики и важным социальным фактором, особенно перед выборами, которые пройдут как раз в 2024 году. Я думаю, что льготную ипотеку будут продлевать и дальше.
📈 По данным управленческой отчетности, выручка за год выросла на 49% г/г до 194,9 млрд руб., EBITDA увеличилась на 68% г/г до 48,2 млрд руб. с рентабельностью 25%. Чистая прибыль выросла на 57% г/г до 22,2 млрд руб. Такой рост связан с ударными операционными результатами, увеличением доли рынка в Московском регионе с 12% до 17%. Теперь компания занимает более 3% всего российского рынка по сравнению с 1,5% годом ранее.
📝 За 2022 год удалось добиться поставленных целей и теперь нас интересует, какие ожидания у менеджмента на 2023 год. Для ответа на этот вопрос приведу небольшую выдержку из комментария Гендиректора Группы "Самолет" по экономике и финансам Натальи Грозновой:
"В 2023 году мы ожидаем сохранения высоких темпов развития бизнеса за счет запуска новых проектов в Московском и Северо-Западном регионе, а также выхода в другие российские регионы и развития новых бизнес-вертикалей. Мы планируем увеличить объем продаж первичной недвижимости до 1,9 млн кв. м.; выручку, по управленческой отчетности, на 80% до 350 млрд руб., а EBITDA почти в два раза до 90 млрд руб. Мы продолжим последовательно реализовывать амбициозную стратегию роста, удвоим долю рынка до 6% с учетом продаж первичной недвижимости «Самолета» и других девелоперов и вторичной недвижимости через «Самолет Плюс»."
📊 Форвардные мультипликаторы (2023):
EBITDA (МСФО) = 78,3 млрд руб. Она обычно составляет около 87% от размера EBITDA по управляющей отчетности (прогноз - 90 млрд руб.).
P = 160 млрд руб., корпоративный долг = 99 млрд руб., проектный долг и проектное финансирование (эскроу-счета) здесь не учитываем.
EV/EBITDA (2023) = 3,3 (среднее значение за 3 года - 7,8)
P/E (2022) = 7,2 (среднее значение за 3 года - 17,5) - данный мультипликатор уже по итогам 2022 года сильно ниже средних значений за 3 года.
Как мы видим, по мультипликаторам оценка бизнеса достаточно дешевая, относительно средних значений за последние 3 года. "Самолет" в секторе имеет самые высокие темпы роста, а мультипликаторы приближаются к уровню аналогов. Со временем рынок должен вернуть справедливую оценку, либо акции других игроков в секторе должны подешеветь, либо акции Самолета должны подорожать. Будем следить за развитием событий.
✔️ Несмотря на все трудности, которые преподнес нам 2022 год, компания смогла добиться запланированных результатов. Надеюсь, что 2023 год будет более благоприятным для всех секторов и тогда есть хороший шанс на более справедливую переоценку акций Самолета.
#SMLT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Рост налога на прибыль, ключевая ставка, дивиденды Сбера, Сегежа и другие новости прошедшей недели
📌 На текущей неделе много обсуждений было вокруг фразы Белоусова "windfall tax", если переводить дословно, то это "налог на непредвиденные расходы". Почему сложно было использовать русские слова, мне не понятно, видимо, чтобы никто ничего не понял.
Предполагается ввести разовый добровольный налог в 250 млрд руб. на крупные компании, которые получили сверхприбыль в 2022 году. Я бы его все-таки назвал добровольно-принудительным. Скорее всего бремя ляжет на плечи экспортеров, через пересчет курсовых разниц. В любом случае, лучше разовая выплата по такой схеме, чем изменение налогового законодательства не в пользу бизнеса.
📊 Центробанк на заседании 10 февраля принял решение оставить ключевую ставку на уровне 7,5%. Но риторика меняется в сторону ужесточения денежно-кредитной политики. Э. Набиуллина сказала, что в текущем году более высокая вероятность роста ставки, чем ее снижения. Это тонкий намек на толстые обстоятельства для держателей длинных бондов в спекулятивных целях, пора задуматься о сокращении позиций.
📈 Минфин ждет от Сбера #SBER #SBERP дивиденды "не меньше 50%" от чистой прибыли по итогам 2022 года. Мы с вами уже считали возможную выплату в рамках див. политики, она может составить 6,65 руб. на акцию. Здесь важен даже не размер, а сам факт выплаты, что позитивно отразится на котировках. Увеличится вероятность распределения прибыли по итогам 2023 года, а там дивиденд может быть на порядок выше.
📈 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю прибавил 0,59%, драйверов для роста пока не так много, как и для падения. С октября котировки находятся в диапазоне 2000 - 2300 пунктов. О начале новой волны роста можно будет говорить, когда пробьем сильный уровень сопротивления на отметке в 2500 пунктов.
📈 Акции Новатэка #NVTK за неделю выросли на 5,2%, фактическое эмбарго на нефтепродукты пока не оказало серьезного влияния на котировки. Долгосрочно бизнес выглядит по-прежнему очень интересно, особенно по ценам, близким к 1000 руб.
📈 Рынок вспомнил про акции Segezha Group #SGZN на фоне поручения Президента оказать поддержку лесопромышленному комплексу РФ на следующие 3 года. Это касается субсидий на транспортировку товара и отсрочки по арендным платежам за землепользование. Планируется также простимулировать спрос на деревянные дома, введя там ипотечный механизм и эскроу-счета. Это поддержит спрос на древесину на внутреннем рынке в период перестроения экспортных цепочек для экспортных компаний, вроде Сегежи.
❤️ Ваши лайки - лучшая благодарность для автора.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📌 На текущей неделе много обсуждений было вокруг фразы Белоусова "windfall tax", если переводить дословно, то это "налог на непредвиденные расходы". Почему сложно было использовать русские слова, мне не понятно, видимо, чтобы никто ничего не понял.
Предполагается ввести разовый добровольный налог в 250 млрд руб. на крупные компании, которые получили сверхприбыль в 2022 году. Я бы его все-таки назвал добровольно-принудительным. Скорее всего бремя ляжет на плечи экспортеров, через пересчет курсовых разниц. В любом случае, лучше разовая выплата по такой схеме, чем изменение налогового законодательства не в пользу бизнеса.
📊 Центробанк на заседании 10 февраля принял решение оставить ключевую ставку на уровне 7,5%. Но риторика меняется в сторону ужесточения денежно-кредитной политики. Э. Набиуллина сказала, что в текущем году более высокая вероятность роста ставки, чем ее снижения. Это тонкий намек на толстые обстоятельства для держателей длинных бондов в спекулятивных целях, пора задуматься о сокращении позиций.
📈 Минфин ждет от Сбера #SBER #SBERP дивиденды "не меньше 50%" от чистой прибыли по итогам 2022 года. Мы с вами уже считали возможную выплату в рамках див. политики, она может составить 6,65 руб. на акцию. Здесь важен даже не размер, а сам факт выплаты, что позитивно отразится на котировках. Увеличится вероятность распределения прибыли по итогам 2023 года, а там дивиденд может быть на порядок выше.
📈 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю прибавил 0,59%, драйверов для роста пока не так много, как и для падения. С октября котировки находятся в диапазоне 2000 - 2300 пунктов. О начале новой волны роста можно будет говорить, когда пробьем сильный уровень сопротивления на отметке в 2500 пунктов.
📈 Акции Новатэка #NVTK за неделю выросли на 5,2%, фактическое эмбарго на нефтепродукты пока не оказало серьезного влияния на котировки. Долгосрочно бизнес выглядит по-прежнему очень интересно, особенно по ценам, близким к 1000 руб.
📈 Рынок вспомнил про акции Segezha Group #SGZN на фоне поручения Президента оказать поддержку лесопромышленному комплексу РФ на следующие 3 года. Это касается субсидий на транспортировку товара и отсрочки по арендным платежам за землепользование. Планируется также простимулировать спрос на деревянные дома, введя там ипотечный механизм и эскроу-счета. Это поддержит спрос на древесину на внутреннем рынке в период перестроения экспортных цепочек для экспортных компаний, вроде Сегежи.
❤️ Ваши лайки - лучшая благодарность для автора.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏦 Сбер порадовал акционеров итогами января
✔️Сбер четвертый месяц подряд демонстрирует стабильные результаты и хорошую прибыль. Сегодня разберем первый вышедший в этом году отчет более подробно и оценим будущие перспективы.
📌 Сейчас отечественный банковский сектор является бенефициаром ухода иностранных конкурентов из РФ. Во-первых, клиенты западных банков вынуждены открывать счета в российских для продолжения ведения бизнеса. Во-вторых, дешевые европейские кредиты стали для компаний РФ недоступны, что увеличивает спрос на кредиты в рублях.
📈 По итогам января, кредиты, выданные юридическим лицам выросли на 11,4% г/г, кредиты, выданные физическим лицам - на 12,6% г/г. Альтернативы сейчас отсутствуют, ЦБ на заседании 10 февраля дал понять, что в этом году мы можем увидеть ужесточение ДКП и рост ключевой ставки. Поэтому, спрос на кредиты, в том числе ипотечные, может остаться высоким, пока ставка остается на уровне 7,5%.
📈 Чистый процентный доход Сбера вырос на 16,4% г/г до 173,8 млрд руб. Чистый комиссионный доход вырос на 14,9% г/г до 45,6 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 9,8% г/г до 110,1 млрд руб.
❗️Рынок на прошлой неделе обеспокоила новость о введении нового "добровольного" налога в размере 250 млрд руб. Многие посчитали, что именно этот оброк ляжет на плечи зеленого банка. Но уже начались обсуждения, что данный налог заплатят крупные промышленные предприятия, у которых есть экспортная выручка, банков это не должно коснуться.
✅ Параллельно вышла еще одна новость, более позитивная для инвесторов. В Минфине ожидают дивидендов от Сбера не менее 50% от прибыли по итогам 2022 года. Это увеличивает шансы на то, что из него все-таки качнут деньги "по понятиям", через дивиденды, а не через очередные налоги.
📈 Если экстраполировать данную новость на 2023 год, то есть вероятность, что и там бюджет получит средства именно через дивиденды. В таком случае, только за январь банк заработал 2,44 руб., которые могут в перспективе выплатить акционерам. При позитивном стечении обстоятельств за год дивиденды могут составить от 25 до 30 рублей.
🧰 Вообще в такие периоды начинаешь ценить компании, которые платят не один раз в год своим акционерам, а несколько. Если Сбер перейдет на выплаты хотя бы 2 раза в год, будет прорыв. Но, к сожалению, пока это лишь мои фантазии, никаких предпосылок для этого не было. Весь 2021 год сидели, считали потенциальные дивиденды... и не дождались... А так бы получили хотя бы часть из них.
Я продолжаю удерживать свою позицию по Сберу, продавать в ближайший год не планирую, если он не улетит на 500 руб. ,конечно. С учетом ранее выплаченных дивидендов и прошлых сделок позиция уже вышла в плюс. Надеюсь, что рост будет продолжаться по мере выхода позитивных отчетов.
#SBER #SBERP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
✔️Сбер четвертый месяц подряд демонстрирует стабильные результаты и хорошую прибыль. Сегодня разберем первый вышедший в этом году отчет более подробно и оценим будущие перспективы.
📌 Сейчас отечественный банковский сектор является бенефициаром ухода иностранных конкурентов из РФ. Во-первых, клиенты западных банков вынуждены открывать счета в российских для продолжения ведения бизнеса. Во-вторых, дешевые европейские кредиты стали для компаний РФ недоступны, что увеличивает спрос на кредиты в рублях.
📈 По итогам января, кредиты, выданные юридическим лицам выросли на 11,4% г/г, кредиты, выданные физическим лицам - на 12,6% г/г. Альтернативы сейчас отсутствуют, ЦБ на заседании 10 февраля дал понять, что в этом году мы можем увидеть ужесточение ДКП и рост ключевой ставки. Поэтому, спрос на кредиты, в том числе ипотечные, может остаться высоким, пока ставка остается на уровне 7,5%.
📈 Чистый процентный доход Сбера вырос на 16,4% г/г до 173,8 млрд руб. Чистый комиссионный доход вырос на 14,9% г/г до 45,6 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 9,8% г/г до 110,1 млрд руб.
❗️Рынок на прошлой неделе обеспокоила новость о введении нового "добровольного" налога в размере 250 млрд руб. Многие посчитали, что именно этот оброк ляжет на плечи зеленого банка. Но уже начались обсуждения, что данный налог заплатят крупные промышленные предприятия, у которых есть экспортная выручка, банков это не должно коснуться.
✅ Параллельно вышла еще одна новость, более позитивная для инвесторов. В Минфине ожидают дивидендов от Сбера не менее 50% от прибыли по итогам 2022 года. Это увеличивает шансы на то, что из него все-таки качнут деньги "по понятиям", через дивиденды, а не через очередные налоги.
📈 Если экстраполировать данную новость на 2023 год, то есть вероятность, что и там бюджет получит средства именно через дивиденды. В таком случае, только за январь банк заработал 2,44 руб., которые могут в перспективе выплатить акционерам. При позитивном стечении обстоятельств за год дивиденды могут составить от 25 до 30 рублей.
🧰 Вообще в такие периоды начинаешь ценить компании, которые платят не один раз в год своим акционерам, а несколько. Если Сбер перейдет на выплаты хотя бы 2 раза в год, будет прорыв. Но, к сожалению, пока это лишь мои фантазии, никаких предпосылок для этого не было. Весь 2021 год сидели, считали потенциальные дивиденды... и не дождались... А так бы получили хотя бы часть из них.
Я продолжаю удерживать свою позицию по Сберу, продавать в ближайший год не планирую, если он не улетит на 500 руб. ,конечно. С учетом ранее выплаченных дивидендов и прошлых сделок позиция уже вышла в плюс. Надеюсь, что рост будет продолжаться по мере выхода позитивных отчетов.
#SBER #SBERP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Русагро: слабый рост выручки - не проблема?
Акции Русагро, как производителя базовых продуктов питания, воспринимаются инвесторами как защитная гавань в период высокой неопределенности и инфляции. Однако прошедший год частично поставил данный тезис под сомнение. Общая выручка Русагро выросла всего на 6% г/г при инфляции в 11,9% г/г.
Бизнес компании состоит из четырех сегментов, которые показали неоднородную динамику.
🌻 Масложировой сегмент
Основной сегмент компании, занимающий 52% выручки.
📉 В 2022 году он показал нейтрально-слабые результаты. Производство растительного масла снизилось на 4% г/г, реализация промышленной и потребительской масложировой продукции сократилась на 3% и 7% соответственно. Снижение связано с погодными факторами, перебоями в цепочках поставок, а также смещением акцента на реализацию продукции с высокой добавленной стоимостью.
🍰 Сахарный сегмент
Данный сегмент приносит 19% выручки.
📈 Производство сахара в прошедшем году снизилось на 3% в рамках сезонных колебаний. При этом продажи сахара выросли на 11% г/г.
🥩 Мясной сегмент
Мясной бизнес сопоставим по масштабам с сахарным и занимает 17% выручки.
📈 Мясной сегмент показал самые приятные результаты в прошедшем году, благодаря выходу на плановые мощности производств в Приморском крае. Производство свинины выросло на 9% г/г, реализация на 13%.
🌾 Сельскохозяйственный сегмент
Самый маленький сегмент, на который приходится 12% выручки.
📉 Объемы реализации масличных культур и сахарной свеклы снизились на 56% г/г и 10% соответственно. По словам компании это связано с переносом части продаж на 2023 год в ожидании более высоких цен.
📈 Объем реализации зерновых культур вырос на 16% г/г, благодаря развитию пшеничного трейдингового бизнеса.
🧐 На первый взгляд результаты Русагро кажутся слабыми, особенно на фоне инфляции в 11,9% по итогам прошлого года. Однако не все причины снижения в каждом из отдельных сегментах связаны с проблемами в бизнесе.
❗️ Так, если посмотреть на динамику выручки по сегментам (скрин), то можно заметить, что все снижение пришлось на сельскохозяйственный сегмент, результаты которого пострадали лишь формально из-за переноса части продаж на 2023 год. Данный факт напротив говорит о высоком уровне управления компанией и качественной оценке рынка.
📌 Резюмируя все вышесказанное, Русагро остается привлекательной историей для терпеливых инвесторов. Остается лишь решить проблемы с редомициляцией, чем компания активно сейчас и занимается.
❤️ Лайк поставить несложно, а автору будет приятно 🙂.
#AGRO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Акции Русагро, как производителя базовых продуктов питания, воспринимаются инвесторами как защитная гавань в период высокой неопределенности и инфляции. Однако прошедший год частично поставил данный тезис под сомнение. Общая выручка Русагро выросла всего на 6% г/г при инфляции в 11,9% г/г.
Бизнес компании состоит из четырех сегментов, которые показали неоднородную динамику.
🌻 Масложировой сегмент
Основной сегмент компании, занимающий 52% выручки.
📉 В 2022 году он показал нейтрально-слабые результаты. Производство растительного масла снизилось на 4% г/г, реализация промышленной и потребительской масложировой продукции сократилась на 3% и 7% соответственно. Снижение связано с погодными факторами, перебоями в цепочках поставок, а также смещением акцента на реализацию продукции с высокой добавленной стоимостью.
🍰 Сахарный сегмент
Данный сегмент приносит 19% выручки.
📈 Производство сахара в прошедшем году снизилось на 3% в рамках сезонных колебаний. При этом продажи сахара выросли на 11% г/г.
🥩 Мясной сегмент
Мясной бизнес сопоставим по масштабам с сахарным и занимает 17% выручки.
📈 Мясной сегмент показал самые приятные результаты в прошедшем году, благодаря выходу на плановые мощности производств в Приморском крае. Производство свинины выросло на 9% г/г, реализация на 13%.
🌾 Сельскохозяйственный сегмент
Самый маленький сегмент, на который приходится 12% выручки.
📉 Объемы реализации масличных культур и сахарной свеклы снизились на 56% г/г и 10% соответственно. По словам компании это связано с переносом части продаж на 2023 год в ожидании более высоких цен.
📈 Объем реализации зерновых культур вырос на 16% г/г, благодаря развитию пшеничного трейдингового бизнеса.
🧐 На первый взгляд результаты Русагро кажутся слабыми, особенно на фоне инфляции в 11,9% по итогам прошлого года. Однако не все причины снижения в каждом из отдельных сегментах связаны с проблемами в бизнесе.
❗️ Так, если посмотреть на динамику выручки по сегментам (скрин), то можно заметить, что все снижение пришлось на сельскохозяйственный сегмент, результаты которого пострадали лишь формально из-за переноса части продаж на 2023 год. Данный факт напротив говорит о высоком уровне управления компанией и качественной оценке рынка.
📌 Резюмируя все вышесказанное, Русагро остается привлекательной историей для терпеливых инвесторов. Остается лишь решить проблемы с редомициляцией, чем компания активно сейчас и занимается.
❤️ Лайк поставить несложно, а автору будет приятно 🙂.
#AGRO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧰 Интересные облигации с разным сроком до погашения
Сегодня решил подготовить подборку интересных облигаций с разными сроками до погашения. Она подойдет тем, кто планирует пристроить деньги от пары месяцев до 3х лет. Также рассмотрим выпуски, которые могут быть интересны долгосрочным инвесторам, кто планирует зафиксировать высокую доходность в надежде на снижение ключевой ставки в будущем. Во всех выпусках для сравнения будет приведена простая доходность к погашению.
📌 Мы рассматриваем только тех эмитентов, которые имеют кредитный рейтинг "А-" и выше от агентств "АКРА" или "Эксперт РА". Совсем в неликвидные ВДО не залезаем.
✅ Облигации со сроком погашения до 12 месяцев
🔹 ПИК-Корпорация-001Р-04 (RU000A103C46) - хороший вариант припарковать кэш на 3 месяца в крупном Московском застройщике.
Дата погашения - 30.06.2023, доходность - 8,9%.
🔹 КИВИ Финанс-001Р-01 (RU000A1028C7) - выпуск дает хорошую доходность на следующие 8 месяцев. Киви имеет значительный запас кэша и каких-то проблем с обслуживанием долга пока не прогнозируется.
Дата погашения - 10.10.2023, доходность - 9,7%.
🔹 Хэдхантер-001Р-01R (RU000A102GY7) - вариант для тех, кто планирует пристроить кэш до конца текущего года.
Дата погашения - 11.12.2023, доходность - 8,9%.
✅ Облигации со сроком погашения от 12 до 24 месяцев
🔹 ТМК-001P-02 (RU000A102SC8) - хорошая доходность от производителя труб большого диаметра, который в ближайшие пару лет заказами будет точно обеспечен.
Дата погашения - 17.02.2024, доходность - 9%.
🔹Селектел-001Р-01R (RU000A102SG9) - неплохой выпуск от Селектела (сеть дата-центров). Компания имеет хороший рейтинг "А+" от АКРА и интересную доходность.
Дата погашения - 22.02.2024, доходность - 9,5%.
🔹 РЕСО-Лизинг-БО-П-07 (RU000A100XU4) - для рынка страхования, как и для банков, худшее, возможно, позади. Можно присмотреться к некоторым выпускам облигаций, вроде рассматриваемого.
Дата погашения - 11.10.2024, доходность - 9,5%.
✅ Длинные облигации с погашением/офертой через 3 года и более
🔹 СТМ-001Р-03 (RU000A105M91) - новый выпуск конца 2022 года "Синара - транспортные машины", мы его разбирали в декабре.
Дата погашения - 10.12.2027, оферта - 12.12.2025, доходность к оферте - 10,5%, доходность к погашению - 10,7%.
🔹 ЕвроТранс-001P-02 (RU000A105TS5) - февральский выпуск облигаций компании "Евротранс". Первый их выпуск мы тоже с вами разбирали.
Дата погашения - 24.01.2026, доходность к погашению - 13,3%.
📌 На этой неделе (17 февраля) ожидается размещение нового выпуска облигаций компании Эталон "Эталон-Финанс 002P-01", ожидаемая доходность составляет 13,5 - 14,2% годовых, что выше всех рассмотренных вариантов. Выпуск достаточно длинный, на 15 лет, но предусмотрена оферта через 3 года.
📌 Уже размещенный выпуск Эталон-Финанс-П03-боб, с погашением 15.09.2026 сейчас дает простую доходность 9,7%. Если размещение нового выпуска пройдет в ранее указанном диапазоне процентных ставок, то облигации могут быть интересны ряду инвесторов. Цена после размещения может подрасти, чтобы частично компенсировать столь высокую разницу по доходности в сравнении с предыдущим выпуском.
Что касается самого Эталона, то он имеет хороший запас прочности. Компания, как представитель сектора девелоперов, сейчас дает высокую доходность по облигациям, вполне сравнимую с ВДО, но с меньшими рисками.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Сегодня решил подготовить подборку интересных облигаций с разными сроками до погашения. Она подойдет тем, кто планирует пристроить деньги от пары месяцев до 3х лет. Также рассмотрим выпуски, которые могут быть интересны долгосрочным инвесторам, кто планирует зафиксировать высокую доходность в надежде на снижение ключевой ставки в будущем. Во всех выпусках для сравнения будет приведена простая доходность к погашению.
📌 Мы рассматриваем только тех эмитентов, которые имеют кредитный рейтинг "А-" и выше от агентств "АКРА" или "Эксперт РА". Совсем в неликвидные ВДО не залезаем.
✅ Облигации со сроком погашения до 12 месяцев
🔹 ПИК-Корпорация-001Р-04 (RU000A103C46) - хороший вариант припарковать кэш на 3 месяца в крупном Московском застройщике.
Дата погашения - 30.06.2023, доходность - 8,9%.
🔹 КИВИ Финанс-001Р-01 (RU000A1028C7) - выпуск дает хорошую доходность на следующие 8 месяцев. Киви имеет значительный запас кэша и каких-то проблем с обслуживанием долга пока не прогнозируется.
Дата погашения - 10.10.2023, доходность - 9,7%.
🔹 Хэдхантер-001Р-01R (RU000A102GY7) - вариант для тех, кто планирует пристроить кэш до конца текущего года.
Дата погашения - 11.12.2023, доходность - 8,9%.
✅ Облигации со сроком погашения от 12 до 24 месяцев
🔹 ТМК-001P-02 (RU000A102SC8) - хорошая доходность от производителя труб большого диаметра, который в ближайшие пару лет заказами будет точно обеспечен.
Дата погашения - 17.02.2024, доходность - 9%.
🔹Селектел-001Р-01R (RU000A102SG9) - неплохой выпуск от Селектела (сеть дата-центров). Компания имеет хороший рейтинг "А+" от АКРА и интересную доходность.
Дата погашения - 22.02.2024, доходность - 9,5%.
🔹 РЕСО-Лизинг-БО-П-07 (RU000A100XU4) - для рынка страхования, как и для банков, худшее, возможно, позади. Можно присмотреться к некоторым выпускам облигаций, вроде рассматриваемого.
Дата погашения - 11.10.2024, доходность - 9,5%.
✅ Длинные облигации с погашением/офертой через 3 года и более
🔹 СТМ-001Р-03 (RU000A105M91) - новый выпуск конца 2022 года "Синара - транспортные машины", мы его разбирали в декабре.
Дата погашения - 10.12.2027, оферта - 12.12.2025, доходность к оферте - 10,5%, доходность к погашению - 10,7%.
🔹 ЕвроТранс-001P-02 (RU000A105TS5) - февральский выпуск облигаций компании "Евротранс". Первый их выпуск мы тоже с вами разбирали.
Дата погашения - 24.01.2026, доходность к погашению - 13,3%.
📌 На этой неделе (17 февраля) ожидается размещение нового выпуска облигаций компании Эталон "Эталон-Финанс 002P-01", ожидаемая доходность составляет 13,5 - 14,2% годовых, что выше всех рассмотренных вариантов. Выпуск достаточно длинный, на 15 лет, но предусмотрена оферта через 3 года.
📌 Уже размещенный выпуск Эталон-Финанс-П03-боб, с погашением 15.09.2026 сейчас дает простую доходность 9,7%. Если размещение нового выпуска пройдет в ранее указанном диапазоне процентных ставок, то облигации могут быть интересны ряду инвесторов. Цена после размещения может подрасти, чтобы частично компенсировать столь высокую разницу по доходности в сравнении с предыдущим выпуском.
Что касается самого Эталона, то он имеет хороший запас прочности. Компания, как представитель сектора девелоперов, сейчас дает высокую доходность по облигациям, вполне сравнимую с ВДО, но с меньшими рисками.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⛴ Совкомфлот вышел из тени
Совкомфлот достаточно продолжительное время оставался в списке компаний, попавших в информационный вакуум. Крайний отчет был выпущен еще по итогам 9 месяцев 2021 года. И вот, в конце января, компания раскрыла часть финансовых показателей в рамках пресс-релиза, посвященного выпуску облигаций.
📊 Итоги 9 месяцев 2022 года
Давайте сравним текущие результаты с итогами аналогичного периода 2021 года.
📈 Выручка выросла на 20,2%.
📈 Операционная прибыль увеличилась более чем в 2,2 раза.
📈 EBITDA выросла на 46%.
📈 Скорректированная чистая прибыль выросла в 3,67 раза.
❗️ Отдельно отметим значительное сокращение долговой нагрузки. Чистый долг снизился почти в 3 раза, соотношение ЧД/EBITDA снизилось с 3,5x до 1,1x.
❌⛴ Такое снижение долга связано в основном с продажей части судов, которую компания осуществила весной прошлого года. Совкомфлот ликвидировал часть флота, которая ранее была задействована западными компаниями, а затем утратила актуальность после введения санкций.
✅ Главной же причиной роста финансовых показателей компании в 2022 году стал рост цен на танкерный фрахт на фоне дефицита флота для перевозки нефти и газа по новым маршрутам и удлинение самих маршрутов (в Азию плыть из западных портов гораздо дольше, чем в Европу).
💰 При курсе доллара в 72 рубля и допущении, что 4 квартал Совкомфлот прошел сопоставимо с предыдущими тремя, чистая прибыль по итогам года может составить примерно 31 млрд. рублей. При условии выплаты 50% прибыли, размер дивиденда на акцию составит 6,5 рублей. По текущим ценам (42 рубля за акцию) это примерно 14% доходности.
❗️Однако нужно помнить про риск того, что дивиденды могут вообще не выплатить (как это было в прошлом году), сославшись на высокую неопределенность или необходимость значительных капитальных вложений для покупки новых судов.
🧐 Результаты Совкомфлота по итогам 9 месяцев получились весьма впечатляющими и причины этого понятны. Предварительно можно сказать, что компания успешно выдержала санкционное давление, решив вопрос с валютным долгом и страхованием. Однако к дальнейшим перспективам бизнеса я бы пока относился с осторожностью. Не исключено, что успех мог быть локальным.
#FLOT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Совкомфлот достаточно продолжительное время оставался в списке компаний, попавших в информационный вакуум. Крайний отчет был выпущен еще по итогам 9 месяцев 2021 года. И вот, в конце января, компания раскрыла часть финансовых показателей в рамках пресс-релиза, посвященного выпуску облигаций.
📊 Итоги 9 месяцев 2022 года
Давайте сравним текущие результаты с итогами аналогичного периода 2021 года.
📈 Выручка выросла на 20,2%.
📈 Операционная прибыль увеличилась более чем в 2,2 раза.
📈 EBITDA выросла на 46%.
📈 Скорректированная чистая прибыль выросла в 3,67 раза.
❗️ Отдельно отметим значительное сокращение долговой нагрузки. Чистый долг снизился почти в 3 раза, соотношение ЧД/EBITDA снизилось с 3,5x до 1,1x.
❌⛴ Такое снижение долга связано в основном с продажей части судов, которую компания осуществила весной прошлого года. Совкомфлот ликвидировал часть флота, которая ранее была задействована западными компаниями, а затем утратила актуальность после введения санкций.
✅ Главной же причиной роста финансовых показателей компании в 2022 году стал рост цен на танкерный фрахт на фоне дефицита флота для перевозки нефти и газа по новым маршрутам и удлинение самих маршрутов (в Азию плыть из западных портов гораздо дольше, чем в Европу).
💰 При курсе доллара в 72 рубля и допущении, что 4 квартал Совкомфлот прошел сопоставимо с предыдущими тремя, чистая прибыль по итогам года может составить примерно 31 млрд. рублей. При условии выплаты 50% прибыли, размер дивиденда на акцию составит 6,5 рублей. По текущим ценам (42 рубля за акцию) это примерно 14% доходности.
❗️Однако нужно помнить про риск того, что дивиденды могут вообще не выплатить (как это было в прошлом году), сославшись на высокую неопределенность или необходимость значительных капитальных вложений для покупки новых судов.
🧐 Результаты Совкомфлота по итогам 9 месяцев получились весьма впечатляющими и причины этого понятны. Предварительно можно сказать, что компания успешно выдержала санкционное давление, решив вопрос с валютным долгом и страхованием. Однако к дальнейшим перспективам бизнеса я бы пока относился с осторожностью. Не исключено, что успех мог быть локальным.
#FLOT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
🧰 Обзор юаневых облигаций (февраль 2023)
🇺🇸 Инфляция в США в январе осталась на уровне 6,4%, что оказалось хуже ожиданий аналитиков. Замедление инфляции в крупнейшей экономике мира приостановилось, а открытие Китая и сокращение добычи нефти в РФ в текущем году могут подлить масла в огонь.
🇨🇳 В Китае инфляция по итогам января выросла до 2,1% с прежних 1,8%, что существенно ниже, чем в США. Поэтому, любая доходность выше 2,1% фактически перекрывает официальный уровень инфляции. Консервативные инструменты с уровнем доходности от 2,1% т выше помогут нам сохранить покупательную способность наших сбережений. Дополнительным преимуществом будет защита от девальвации для тех, кто хранит свои средства только в рублях.
💰 Обычно цена одной облигации составляет 1000 условных единиц, это могут быть рубли, доллары, евро, юани и т.д. Не каждый может себе позволить купить в портфель замещающую облигацию за 1000 долларов, это примерно 74 000 руб. по текущему курсу. Но для валютной диверсификации и защиты от инфляции подойдут и юаневые выпуски, с более низким курсом. В отличие от замещающих, юаневые облигации обойдутся в среднем по 10 000 рублей.
✅ Я сделал небольшую подборку, где каждый может найти что-то подходящее для себя. Для удобства она разбита на 3 части, с разным сроком до погашения. В качестве доходности там приведена текущая доходность (размер купона за 12 месяцев, деленный на текущую рыночную цену). Лично я рассматриваю такие выпуски именно для защиты от девальвации и не планирую их держать до погашения.
📌 Обычно по облигациям смотрят на доходность и срок. Но в текущих условиях важным параметром также будет кредитный рейтинг эмитента, на который стоит обращать внимание и при прочих равных брать бумагу эмитента с более высокой оценкой. Перейдем к выпускам.
✔️ Металлоинвест ХК-001-01 (#RU000A1057A0). Дата погашения - 13.09.2024, доходность - 3,1%. Доходность не очень высокая, но это самый короткий выпуск из представленных, для тех, кто временно планирует пристроить свои средства. Волатильность такой облигации будет минимальной, в случае изменения ставок в Китае.
✔️ Альфа-Банк-002Р-20-боб (#RU000A105NH1). Дата погашения - 23.12.2024, доходность - 4%. Неплохой выпуск по соотношению риск/доходность. В отличие от всех аналогов данная облигация имеет самый высокий размер купона (кроме Сегежи).
✔️ НорНикель-БО-001Р-06-CNY (#RU000A105NL3). Дата погашения - 18.06.2026 (оферта 29.12.2025), доходность - 3,7%, только для квалов. Данный выпуск может быть интересен тем, кому важнее надежность. Юаневый выпуск Норникеля имеет плавающий купон и в случае изменения ставок в Поднебесной, купон тоже изменится. Также здесь уже можно претендовать на льготу долгосрочного владения, если держать до погашения.
✔️ОК РУСАЛ-6-боб (#RU000A105112). Дата погашения - 28.07.2027 (оферта 07.08.2024), доходность - 3,9%. Аналогично пятому выпуску, облигация Русала имеет хорошую надежность и относительно высокую доходность по сравнению с аналогами. Через 2,5 года предусмотрена оферта, по которой можно будет выйти при необходимости. Стоит только учитывать, что заявка на участие в оферте у некоторых брокеров платная, изучайте тариф заранее, чтобы потом не было неприятных сюрпризов.
✔️Полюс-ПБО-02 (#RU000A1054W1). Дата погашения - 24.08.2027, доходность - 3,9%. В отличие от Русала, Полюс имеет более высокий кредитный рейтинг, а срок до погашения и доходность сопоставимы. Единственная разница - отсутствие оферты у последнего.
✔️ Сегежа Групп-003Р-01R (#RU000A105EW9). Дата погашения - 22.10.2037 (оферта 10.11.2025), доходность - 4,2%. Самый длинный и самый высокодоходный выпуск. Но стоит помнить, доходности без риска не бывает. В текущей ситуации я бы столь длинные облигации покупал с осторожностью, только если рассматриваете вариант выйти по оферте. При прочих равных тот же Полюс выглядит безопаснее, при сопоставимой доходности.
📌 Мы рассмотрели только часть выпусков, остальные облигации можно посмотреть в табличке (скрин).
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🇺🇸 Инфляция в США в январе осталась на уровне 6,4%, что оказалось хуже ожиданий аналитиков. Замедление инфляции в крупнейшей экономике мира приостановилось, а открытие Китая и сокращение добычи нефти в РФ в текущем году могут подлить масла в огонь.
🇨🇳 В Китае инфляция по итогам января выросла до 2,1% с прежних 1,8%, что существенно ниже, чем в США. Поэтому, любая доходность выше 2,1% фактически перекрывает официальный уровень инфляции. Консервативные инструменты с уровнем доходности от 2,1% т выше помогут нам сохранить покупательную способность наших сбережений. Дополнительным преимуществом будет защита от девальвации для тех, кто хранит свои средства только в рублях.
💰 Обычно цена одной облигации составляет 1000 условных единиц, это могут быть рубли, доллары, евро, юани и т.д. Не каждый может себе позволить купить в портфель замещающую облигацию за 1000 долларов, это примерно 74 000 руб. по текущему курсу. Но для валютной диверсификации и защиты от инфляции подойдут и юаневые выпуски, с более низким курсом. В отличие от замещающих, юаневые облигации обойдутся в среднем по 10 000 рублей.
✅ Я сделал небольшую подборку, где каждый может найти что-то подходящее для себя. Для удобства она разбита на 3 части, с разным сроком до погашения. В качестве доходности там приведена текущая доходность (размер купона за 12 месяцев, деленный на текущую рыночную цену). Лично я рассматриваю такие выпуски именно для защиты от девальвации и не планирую их держать до погашения.
📌 Обычно по облигациям смотрят на доходность и срок. Но в текущих условиях важным параметром также будет кредитный рейтинг эмитента, на который стоит обращать внимание и при прочих равных брать бумагу эмитента с более высокой оценкой. Перейдем к выпускам.
✔️ Металлоинвест ХК-001-01 (#RU000A1057A0). Дата погашения - 13.09.2024, доходность - 3,1%. Доходность не очень высокая, но это самый короткий выпуск из представленных, для тех, кто временно планирует пристроить свои средства. Волатильность такой облигации будет минимальной, в случае изменения ставок в Китае.
✔️ Альфа-Банк-002Р-20-боб (#RU000A105NH1). Дата погашения - 23.12.2024, доходность - 4%. Неплохой выпуск по соотношению риск/доходность. В отличие от всех аналогов данная облигация имеет самый высокий размер купона (кроме Сегежи).
✔️ НорНикель-БО-001Р-06-CNY (#RU000A105NL3). Дата погашения - 18.06.2026 (оферта 29.12.2025), доходность - 3,7%, только для квалов. Данный выпуск может быть интересен тем, кому важнее надежность. Юаневый выпуск Норникеля имеет плавающий купон и в случае изменения ставок в Поднебесной, купон тоже изменится. Также здесь уже можно претендовать на льготу долгосрочного владения, если держать до погашения.
✔️ОК РУСАЛ-6-боб (#RU000A105112). Дата погашения - 28.07.2027 (оферта 07.08.2024), доходность - 3,9%. Аналогично пятому выпуску, облигация Русала имеет хорошую надежность и относительно высокую доходность по сравнению с аналогами. Через 2,5 года предусмотрена оферта, по которой можно будет выйти при необходимости. Стоит только учитывать, что заявка на участие в оферте у некоторых брокеров платная, изучайте тариф заранее, чтобы потом не было неприятных сюрпризов.
✔️Полюс-ПБО-02 (#RU000A1054W1). Дата погашения - 24.08.2027, доходность - 3,9%. В отличие от Русала, Полюс имеет более высокий кредитный рейтинг, а срок до погашения и доходность сопоставимы. Единственная разница - отсутствие оферты у последнего.
✔️ Сегежа Групп-003Р-01R (#RU000A105EW9). Дата погашения - 22.10.2037 (оферта 10.11.2025), доходность - 4,2%. Самый длинный и самый высокодоходный выпуск. Но стоит помнить, доходности без риска не бывает. В текущей ситуации я бы столь длинные облигации покупал с осторожностью, только если рассматриваете вариант выйти по оферте. При прочих равных тот же Полюс выглядит безопаснее, при сопоставимой доходности.
📌 Мы рассмотрели только часть выпусков, остальные облигации можно посмотреть в табличке (скрин).
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧰 Обзор финансового сектора и интересных облигаций
Вчера подготовил большое видео по фондовому рынку для нашего клуба. Прикладываю нарезку интересных моментов по финансовому сектору и облигациям.
📌 https://youtu.be/NJnXGWAaDpg
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
03:40 - Дисклеймер
04:40 - Сбер #SBER #SBERP
06:35 - СПБ биржа #SPBE
08:40 - АФК Система #AFKS
09:47 - Обзор облигаций (замещающих, юаневых и рублевых)
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вчера подготовил большое видео по фондовому рынку для нашего клуба. Прикладываю нарезку интересных моментов по финансовому сектору и облигациям.
📌 https://youtu.be/NJnXGWAaDpg
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
03:40 - Дисклеймер
04:40 - Сбер #SBER #SBERP
06:35 - СПБ биржа #SPBE
08:40 - АФК Система #AFKS
09:47 - Обзор облигаций (замещающих, юаневых и рублевых)
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
YouTube
Обзор финансового сектора и интересных облигаций
Свежая аналитика по рынкам - https://t.me/joinchat/FwyJZIHTKis2YzMy
Сделал большой вебинар по фондовому рынку РФ, прикладываю нарезку по финансовому сектору и облигациям.
*******************************************************************
МОИ КАНАЛЫ
Телеграм…
Сделал большой вебинар по фондовому рынку РФ, прикладываю нарезку по финансовому сектору и облигациям.
*******************************************************************
МОИ КАНАЛЫ
Телеграм…
🧰 Разбор БПИФов на облигации РФ
Для пассивного инвестора, у кого нет времени или желания следить за происходящим на рынке, выбор отдельных бумаг, как акций, так и облигаций, может вызывать трудности. Поэтому, такому инвестору можно рассмотреть уже готовые БПИФы в виде диверсифицированных фондов на большое количество бумаг с желаемыми характеристиками.
Сегодня разберем и сравним БПИФы на облигации РФ, которые имеют относительно невысокие комиссии и обладают приемлемой ликвидностью. Во всех фондах купонный доход реинвестируется, что позволит сэкономить на налогах.
📌 БПИФы на государственные облигации с постоянным купоном (SBGB) и с индексацией на инфляцию (INFL):
✔️ #SBGB УК Первая (Сбер)
Комиссия УК - 0,82%
Активы - 10,5 млрд руб.
Дюрация - 4,5 года
Доходность за 12 мес. составила 8,47%.
✔️ #INFL УК Ингосстрах
Комиссия УК - 0,4%
Активы - 0,5 млрд руб.
Дюрация - 4,66 лет
Доходность за 12 мес. составила 18,17%
📌 БПИФы на корпоративные облигации
Диверсификация внутри БПИФ с корпоративными выпусками довольно высокая, поэтому, надежность таких фондов близка к SBGB, а доходность часто бывает интереснее. БПИФ на ОФЗ подойдет для очень консервативных инвесторов, там проще приобрести ОФЗ напрямую, чего не скажешь о корпоративных облигациях.
Среди корпоративных облигаций можно рассмотреть 4 фонда: #OBLG, #INGO, #SBRB и #TBRU. Первые 3 БПИФа имеют примерно похожие по кредитному рейтингу облигации. Фонд от Сбера SBRB значительно крупнее других, но имеет и более высокую комиссию.
Бумаги внутри TBRU имеют кредитный рейтинг ниже, чем у аналогов. Из-за этого, по идее, должна быть более высокая доходность, однако, за последний год она была даже ниже, чем в фонде на ОФЗ (SBGB).
✔️INGO УК Ингоссстрах
Комиссия УК - 0,4%
Активы - 2,2 млрд руб.
Дюрация - 1,6 года
Доходность за 12 мес. составила 11,09%
✔️OBLG УК Вим Инвестиции (ВТБ)
Комиссия УК - 0,71%
Активы - 2,8 млрд руб.
Дюрация - 2 года
Доходность за 12 мес. составила 8,8%
✔️SBRB УК Первая (СБЕР)
Комиссия УК - 0,82%
Активы - 25,5 млрд руб.
Дюрация - 1,6 лет
Доходность за 12 мес. составила 12,8%
✔️TBRU УК Тинькофф
Комиссия УК - 0,99%
Активы - 1,7 млрд руб.
Дюрация - 2,5 года
Доходность за 12 мес. составила 8,41%
Есть еще БПИФ от Альфы с тикером #AKMB с большой СЧА и схожей с другими БПИФ доходностью за последний год, однако комиссия управляющей компании составляет 1,23%, что существенно выше аналогов. В случае снижения данной комиссии можно будет в дальнейшем рассмотреть и его.
📈 Интересный и свежий фонд корпоративных облигаций с тикером #BOND от УК Доход. Он пока существует менее 1 года, но среднегодовая доходность уже выше, чем у схожих БПИФов и комиссия весьма интересная. Но по размеру СЧА BOND серьезно уступает аналогам.
✔️ BOND УК Доход
Комиссия УК - 0,4%
Активы - 160 млн руб.
Дюрация - 1,5 года
Среднегодовая доходность составила 14,4%
📌 При выборе биржевых фондов на облигации стоит обращать внимание на сочетание комиссии внутри фонда и комиссий брокера. Управляющая компания, которая являются одновременно брокером, часто не берет комиссию за свои БПИФ. Иногда выгоднее выбрать фонд от своего брокера при прочих сопоставимых характеристиках. Например, у брокера Тинькофф на тарифе "Инвестор" комиссия за покупку и продажу БПИФ SBRB составит по 0,3%, поэтому, на короткий промежуток времени может быть выгоднее купить TBRU, чем тот же SBRB.
Разберем в цифрах суммарную комиссию при покупке фонда на 1 год и последующей продаже у Тинькофф брокера на тарифе "Инвестор":
TBRU: 0 + 0,99 + 0 = 0,99%
SBRB: 0,3 + 0,82 + 0,3 = 1,42%
Если у вас другой брокер, там можете тоже самостоятельно посчитать комиссии и выбрать фонд, который будет менее затратным по обслуживанию.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Для пассивного инвестора, у кого нет времени или желания следить за происходящим на рынке, выбор отдельных бумаг, как акций, так и облигаций, может вызывать трудности. Поэтому, такому инвестору можно рассмотреть уже готовые БПИФы в виде диверсифицированных фондов на большое количество бумаг с желаемыми характеристиками.
Сегодня разберем и сравним БПИФы на облигации РФ, которые имеют относительно невысокие комиссии и обладают приемлемой ликвидностью. Во всех фондах купонный доход реинвестируется, что позволит сэкономить на налогах.
📌 БПИФы на государственные облигации с постоянным купоном (SBGB) и с индексацией на инфляцию (INFL):
✔️ #SBGB УК Первая (Сбер)
Комиссия УК - 0,82%
Активы - 10,5 млрд руб.
Дюрация - 4,5 года
Доходность за 12 мес. составила 8,47%.
✔️ #INFL УК Ингосстрах
Комиссия УК - 0,4%
Активы - 0,5 млрд руб.
Дюрация - 4,66 лет
Доходность за 12 мес. составила 18,17%
📌 БПИФы на корпоративные облигации
Диверсификация внутри БПИФ с корпоративными выпусками довольно высокая, поэтому, надежность таких фондов близка к SBGB, а доходность часто бывает интереснее. БПИФ на ОФЗ подойдет для очень консервативных инвесторов, там проще приобрести ОФЗ напрямую, чего не скажешь о корпоративных облигациях.
Среди корпоративных облигаций можно рассмотреть 4 фонда: #OBLG, #INGO, #SBRB и #TBRU. Первые 3 БПИФа имеют примерно похожие по кредитному рейтингу облигации. Фонд от Сбера SBRB значительно крупнее других, но имеет и более высокую комиссию.
Бумаги внутри TBRU имеют кредитный рейтинг ниже, чем у аналогов. Из-за этого, по идее, должна быть более высокая доходность, однако, за последний год она была даже ниже, чем в фонде на ОФЗ (SBGB).
✔️INGO УК Ингоссстрах
Комиссия УК - 0,4%
Активы - 2,2 млрд руб.
Дюрация - 1,6 года
Доходность за 12 мес. составила 11,09%
✔️OBLG УК Вим Инвестиции (ВТБ)
Комиссия УК - 0,71%
Активы - 2,8 млрд руб.
Дюрация - 2 года
Доходность за 12 мес. составила 8,8%
✔️SBRB УК Первая (СБЕР)
Комиссия УК - 0,82%
Активы - 25,5 млрд руб.
Дюрация - 1,6 лет
Доходность за 12 мес. составила 12,8%
✔️TBRU УК Тинькофф
Комиссия УК - 0,99%
Активы - 1,7 млрд руб.
Дюрация - 2,5 года
Доходность за 12 мес. составила 8,41%
Есть еще БПИФ от Альфы с тикером #AKMB с большой СЧА и схожей с другими БПИФ доходностью за последний год, однако комиссия управляющей компании составляет 1,23%, что существенно выше аналогов. В случае снижения данной комиссии можно будет в дальнейшем рассмотреть и его.
📈 Интересный и свежий фонд корпоративных облигаций с тикером #BOND от УК Доход. Он пока существует менее 1 года, но среднегодовая доходность уже выше, чем у схожих БПИФов и комиссия весьма интересная. Но по размеру СЧА BOND серьезно уступает аналогам.
✔️ BOND УК Доход
Комиссия УК - 0,4%
Активы - 160 млн руб.
Дюрация - 1,5 года
Среднегодовая доходность составила 14,4%
📌 При выборе биржевых фондов на облигации стоит обращать внимание на сочетание комиссии внутри фонда и комиссий брокера. Управляющая компания, которая являются одновременно брокером, часто не берет комиссию за свои БПИФ. Иногда выгоднее выбрать фонд от своего брокера при прочих сопоставимых характеристиках. Например, у брокера Тинькофф на тарифе "Инвестор" комиссия за покупку и продажу БПИФ SBRB составит по 0,3%, поэтому, на короткий промежуток времени может быть выгоднее купить TBRU, чем тот же SBRB.
Разберем в цифрах суммарную комиссию при покупке фонда на 1 год и последующей продаже у Тинькофф брокера на тарифе "Инвестор":
TBRU: 0 + 0,99 + 0 = 0,99%
SBRB: 0,3 + 0,82 + 0,3 = 1,42%
Если у вас другой брокер, там можете тоже самостоятельно посчитать комиссии и выбрать фонд, который будет менее затратным по обслуживанию.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⛏ ГМК Норникель: капитальные расходы давят на денежный поток
ГМК Норникель выпустил отчет по итогам 2022 года. Приятно осознавать, что компания даже в текущий период не стала закрываться и осталась верной лучшим корпоративным практикам.
📊 Финансовые результаты
📉 Выручка снизилась на 5% г/г.
📉 EBITDA сократилась на 17% г/г. Рентабельность по EBITDA оказалась на 7 п.п. ниже, чем годом ранее, но все еще остается очень высокой (52%).
📉 Чистая прибыль снизилась на 16% г/г.
❗️Свободный денежный поток оказался на 90% ниже, чем годом ранее, на фоне расширения инвестиционной программы (капитальные затраты: +55% г/г) и роста оборотного капитала в 3 раза. Как мы и говорили, свободный денежный поток оказался под давлением, что неминуемо приведет к серьезному сокращению дивидендов на период инвестпрограммы.
✔️ Компания отмечает, что пик инвестиционного цикла придется на 2023 год. Капитальные затраты в этом году должны вырасти до $4,7 млрд по сравнению с $4,3 млрд в 2022 году.
📌 Соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 1,1x по сравнению с 0,5x годом ранее. Всему виной существенный рост долговой нагрузки на капитальные затраты и сокращение EBITDA за период.
Более долгосрочные инвестиционные планы были поставлены на пересмотр из-за высокой неопределенности по ряду факторов (валютный курс, доступность поставщиков).
🚘 Рынок цветных металлов
По прогнозам компании рынок никеля в 2023 году будет в профиците (в первую очередь за счет низкосортного никеля, который используется в производстве нержавеющей стали). Рынки меди и палладия останутся дефицитными, но в меньшей степени, чем в 2022 году. Палладий будет в небольшом профиците. В долгосрочной перспективе сохраняются высокие прогнозы по рынкам никеля и меди на фоне продолжающегося тренда на производство электромобилей.
💸 Влияние валютных курсов
В презентации по итогам года есть крайне любопытный слайд, демонстрирующий связь доходов ГМК и валютных курсов. Так, при курсе доллара в 70,3 рубля изменение курса на 1% приводит к изменению EBITDA на $63,1 млн. и свободного денежного потока на $99,6 млн. Учитывая, что свободный денежный поток за весь 2022 год составил $400 млн, девальвация рубля может внести существенный вклад в прибыльность бизнеса и, как следствие, в рост дивидендов. Такого эффекта удается добиться, благодаря существенной доле рублевой составляющей расходов (94% в операционных расходах и 93% в капитальных расходах).
🧮 Мультипликаторы
EV/EBITDA = 4,7
P/FCF = 78,7
❗️Доходность по денежному потоку (FCF/P) составляет примерно 1,3%. Это нужно иметь в виду для понимания того, как сильно могут снизиться потенциальные дивиденды относительно текущей цены акции.
🧐 Норникель достойно проходит трудный период, в котором повышенные затраты и геополитические риски наложились друг на друга. Менеджмент продолжает оставаться открытым для акционеров и раскрывает информацию максимально подробно. Тем не менее, снижение денежного потока не позволяет рассчитывать на хорошую доходность в моменте и создает потенциал для снижения дивидендов и капитализации в среднесрочной перспективе.
#GMKN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
ГМК Норникель выпустил отчет по итогам 2022 года. Приятно осознавать, что компания даже в текущий период не стала закрываться и осталась верной лучшим корпоративным практикам.
📊 Финансовые результаты
📉 Выручка снизилась на 5% г/г.
📉 EBITDA сократилась на 17% г/г. Рентабельность по EBITDA оказалась на 7 п.п. ниже, чем годом ранее, но все еще остается очень высокой (52%).
📉 Чистая прибыль снизилась на 16% г/г.
❗️Свободный денежный поток оказался на 90% ниже, чем годом ранее, на фоне расширения инвестиционной программы (капитальные затраты: +55% г/г) и роста оборотного капитала в 3 раза. Как мы и говорили, свободный денежный поток оказался под давлением, что неминуемо приведет к серьезному сокращению дивидендов на период инвестпрограммы.
✔️ Компания отмечает, что пик инвестиционного цикла придется на 2023 год. Капитальные затраты в этом году должны вырасти до $4,7 млрд по сравнению с $4,3 млрд в 2022 году.
📌 Соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 1,1x по сравнению с 0,5x годом ранее. Всему виной существенный рост долговой нагрузки на капитальные затраты и сокращение EBITDA за период.
Более долгосрочные инвестиционные планы были поставлены на пересмотр из-за высокой неопределенности по ряду факторов (валютный курс, доступность поставщиков).
🚘 Рынок цветных металлов
По прогнозам компании рынок никеля в 2023 году будет в профиците (в первую очередь за счет низкосортного никеля, который используется в производстве нержавеющей стали). Рынки меди и палладия останутся дефицитными, но в меньшей степени, чем в 2022 году. Палладий будет в небольшом профиците. В долгосрочной перспективе сохраняются высокие прогнозы по рынкам никеля и меди на фоне продолжающегося тренда на производство электромобилей.
💸 Влияние валютных курсов
В презентации по итогам года есть крайне любопытный слайд, демонстрирующий связь доходов ГМК и валютных курсов. Так, при курсе доллара в 70,3 рубля изменение курса на 1% приводит к изменению EBITDA на $63,1 млн. и свободного денежного потока на $99,6 млн. Учитывая, что свободный денежный поток за весь 2022 год составил $400 млн, девальвация рубля может внести существенный вклад в прибыльность бизнеса и, как следствие, в рост дивидендов. Такого эффекта удается добиться, благодаря существенной доле рублевой составляющей расходов (94% в операционных расходах и 93% в капитальных расходах).
🧮 Мультипликаторы
EV/EBITDA = 4,7
P/FCF = 78,7
❗️Доходность по денежному потоку (FCF/P) составляет примерно 1,3%. Это нужно иметь в виду для понимания того, как сильно могут снизиться потенциальные дивиденды относительно текущей цены акции.
🧐 Норникель достойно проходит трудный период, в котором повышенные затраты и геополитические риски наложились друг на друга. Менеджмент продолжает оставаться открытым для акционеров и раскрывает информацию максимально подробно. Тем не менее, снижение денежного потока не позволяет рассчитывать на хорошую доходность в моменте и создает потенциал для снижения дивидендов и капитализации в среднесрочной перспективе.
#GMKN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Где брать данные для анализа компаний?
Благодаря развитию технологий и сервисов на базе мессенджеров и web ресурсов, получение требуемой информации перестало быть проблемой. Но проявилась вторая сторона медали, информационных источников становится чересчур много и тратить время на чтение каждого просто бессмысленно.
Сегодня я напишу основные ресурсы, как платные, так и бесплатные, которые сам использую для фундаментального и технического анализа, а также в качестве дополнительного источника информации. Сразу оговорюсь, что этот пост не является рекламой данных сервисов.
📌 FinanceMarker (платный)
Удобный скринер для анализа, сравнения и выбора отдельных акций и облигаций.
📈Плюсы:
➕ большое количество компаний из разных стран;
➕возможность графической визуализации любого параметра;
➕ есть инвест. идеи и сделки инсайдеров;
➕ есть графики цен на сырьевые товары.
📉Минусы:
➖иногда данные по отчетности некоторых компаний выходят с задержкой.
Недавно команда Financemarker запустила очень удобный телеграм бот @financemarkerBot для получения информации по интересующим компаниям. Я им пользуюсь 2 недели и хочу сказать, что это действительно позволяет экономить время. Бот присылает информацию (данные по вышедшим отчетам, дивидендам, сделкам инсайдеров и важным новостям) только по тем эмитентам, которых я указал, что отфильтровывает очень много ненужного информационного шума. Очень доволен ресурсом, продолжаю его использовать для решения своих инвестиционных задач.
📌 SMARTLAB (бесплатный)
Сообщество инвесторов и трейдеров, также есть удобный скринер акций и новостная лента.
📈Плюсы:
➕ бесплатно;
➕ большое количество компаний РФ;
➕ есть возможность вести портфель;
➕ Тимофей и команда проводят очень крутые конференции.
📉Минусы:
➖ сервис только по компаниям РФ.
📌 BlackTerminal (платный)
Удобный скринер для анализа, сравнения и выбора отдельных акций и облигаций.
📈Плюсы:
➕ большое количество компаний из разных стран;
➕простой и понятный интерфейс;
➕ оперативно выкладывают информацию.
📉Минусы:
➖нет графической визуализации некоторых параметров.
📌 IntelInvest (платный)
Удобный сервис по ведению портфелей, есть бесплатный тариф, но с ограниченным функционалом.
📈Плюсы:
➕ автоматическая загрузка сделок;
➕возможность быстрого добавления поступающих дивидендов и купонов;
➕ можно выставлять алерты по целевым ценам активов.
📉Минусы:
➖ не всегда верно определяет страну эмитента.
Недавно проводилась акция с возможностью приобрести вечную подписку, чем я и воспользовался. Пока серьезных нареканий нет, поддержка работает хорошо, все вопросы достаточно быстро решаются.
📌Tradingview (бесплатный)
На самом деле ряд функций платный, но для новичка хватит и бесплатной версии. Отличный ресурс для анализа и сравнения акций, индексов, сырьевых товаров с большим количеством индикаторов. В платной версии есть возможность подключить финансовые данные по компаниям и сравнивать цену акций с динамикой прибыли, например. Сервисом пользуюсь уже более 4 лет, качественных альтернатив на рынке РФ не встречал.
📌Rusetfs (бесплатный)
Удобный и качественны скринер по российским БПИФам. Если нужно проанализировать какой-нибудь отечественный фонд, то данный ресурс позволит сэкономить время, внутри есть вся необходимая информация, а также ссылки на эмиссионные документы эмитентов.
💎 Напоминаю, что у нас есть закрытый клуб, который позволит вам сэкономить не только время на анализ, но и позволит общаться с единомышленниками с моим участием. Мы разбираем там интересные идеи, активы, сектора, страны, а также часто делюсь в клубе лайфхаками по налогам, аналитике и важным нюансам фундаментального анализа, присоединяйтесь.
❓А вы пользуетесь данными сервисами?
Благодаря развитию технологий и сервисов на базе мессенджеров и web ресурсов, получение требуемой информации перестало быть проблемой. Но проявилась вторая сторона медали, информационных источников становится чересчур много и тратить время на чтение каждого просто бессмысленно.
Сегодня я напишу основные ресурсы, как платные, так и бесплатные, которые сам использую для фундаментального и технического анализа, а также в качестве дополнительного источника информации. Сразу оговорюсь, что этот пост не является рекламой данных сервисов.
📌 FinanceMarker (платный)
Удобный скринер для анализа, сравнения и выбора отдельных акций и облигаций.
📈Плюсы:
➕ большое количество компаний из разных стран;
➕возможность графической визуализации любого параметра;
➕ есть инвест. идеи и сделки инсайдеров;
➕ есть графики цен на сырьевые товары.
📉Минусы:
➖иногда данные по отчетности некоторых компаний выходят с задержкой.
Недавно команда Financemarker запустила очень удобный телеграм бот @financemarkerBot для получения информации по интересующим компаниям. Я им пользуюсь 2 недели и хочу сказать, что это действительно позволяет экономить время. Бот присылает информацию (данные по вышедшим отчетам, дивидендам, сделкам инсайдеров и важным новостям) только по тем эмитентам, которых я указал, что отфильтровывает очень много ненужного информационного шума. Очень доволен ресурсом, продолжаю его использовать для решения своих инвестиционных задач.
📌 SMARTLAB (бесплатный)
Сообщество инвесторов и трейдеров, также есть удобный скринер акций и новостная лента.
📈Плюсы:
➕ бесплатно;
➕ большое количество компаний РФ;
➕ есть возможность вести портфель;
➕ Тимофей и команда проводят очень крутые конференции.
📉Минусы:
➖ сервис только по компаниям РФ.
📌 BlackTerminal (платный)
Удобный скринер для анализа, сравнения и выбора отдельных акций и облигаций.
📈Плюсы:
➕ большое количество компаний из разных стран;
➕простой и понятный интерфейс;
➕ оперативно выкладывают информацию.
📉Минусы:
➖нет графической визуализации некоторых параметров.
📌 IntelInvest (платный)
Удобный сервис по ведению портфелей, есть бесплатный тариф, но с ограниченным функционалом.
📈Плюсы:
➕ автоматическая загрузка сделок;
➕возможность быстрого добавления поступающих дивидендов и купонов;
➕ можно выставлять алерты по целевым ценам активов.
📉Минусы:
➖ не всегда верно определяет страну эмитента.
Недавно проводилась акция с возможностью приобрести вечную подписку, чем я и воспользовался. Пока серьезных нареканий нет, поддержка работает хорошо, все вопросы достаточно быстро решаются.
📌Tradingview (бесплатный)
На самом деле ряд функций платный, но для новичка хватит и бесплатной версии. Отличный ресурс для анализа и сравнения акций, индексов, сырьевых товаров с большим количеством индикаторов. В платной версии есть возможность подключить финансовые данные по компаниям и сравнивать цену акций с динамикой прибыли, например. Сервисом пользуюсь уже более 4 лет, качественных альтернатив на рынке РФ не встречал.
📌Rusetfs (бесплатный)
Удобный и качественны скринер по российским БПИФам. Если нужно проанализировать какой-нибудь отечественный фонд, то данный ресурс позволит сэкономить время, внутри есть вся необходимая информация, а также ссылки на эмиссионные документы эмитентов.
💎 Напоминаю, что у нас есть закрытый клуб, который позволит вам сэкономить не только время на анализ, но и позволит общаться с единомышленниками с моим участием. Мы разбираем там интересные идеи, активы, сектора, страны, а также часто делюсь в клубе лайфхаками по налогам, аналитике и важным нюансам фундаментального анализа, присоединяйтесь.
❓А вы пользуетесь данными сервисами?
🇷🇺 С ДНЕМ ЗАЩИТНИКА ОТЕЧЕСТВА, ДРУЗЬЯ!
В наши дни "День защитника отечества" стал восприниматься немного иначе, чем это было раньше, в связи с событиями 2022 года.
С 1922 года в СССР в этот день отмечался праздник «День Красной армии», с 1946 года — «День Советской армии», с 1949 по 1992 год — «День Советской армии и Военно-морского флота».
Несмотря на все события прошлого века, наша страна устояла, выстоим и сейчас. Александр III еще говорил, что у России есть только два союзника: армия и флот. И оба эти союзника у РФ достаточно сильные.
Желаю всем крепкого здоровья, терпения и поскорее мирного неба над головой. Любые перемены обычно происходят к лучшему, но жить в эпоху перемен не всегда просто. Все в этой жизни временно, как хорошее, так и плохое, и все когда-то заканчивается. Нам остается только дождаться этого.
@investokrat
В наши дни "День защитника отечества" стал восприниматься немного иначе, чем это было раньше, в связи с событиями 2022 года.
С 1922 года в СССР в этот день отмечался праздник «День Красной армии», с 1946 года — «День Советской армии», с 1949 по 1992 год — «День Советской армии и Военно-морского флота».
Несмотря на все события прошлого века, наша страна устояла, выстоим и сейчас. Александр III еще говорил, что у России есть только два союзника: армия и флот. И оба эти союзника у РФ достаточно сильные.
Желаю всем крепкого здоровья, терпения и поскорее мирного неба над головой. Любые перемены обычно происходят к лучшему, но жить в эпоху перемен не всегда просто. Все в этой жизни временно, как хорошее, так и плохое, и все когда-то заканчивается. Нам остается только дождаться этого.
@investokrat
🏆 Сравнение БПИФов на золото
Вариантов инвестирования в желтый метал в современном мире достаточно много, это могут быть слитки, монеты, ОМС (обезличенные металлические счета), фьючерсы, биржевое золото (#GLDRUB). А также биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы) на драгметалл, о них сегодня и поговорим.
💵 На нашем рынке золото считается валютным активом, несмотря на то, что торгуется в рублях. Сам спотовый контракт GLDRUB_TOM торгуется на валютной секции Московской биржи. Здесь, кстати, начинают возникать первые нюансы, связанные с тем, что по доходам от реализации GLDRUB брокер не является налоговым агентом и все придется самостоятельно декларировать. Ниже рассмотрим еще некоторые тонкости.
📈 На Мосбирже торгуется всего 5 БПИФов на золото. Фонды GOLD и TGLD отслеживают стоимость золота на лондонской бирже металлов. AKGD, RCGL и SBGD следуют за стоимостью спотового контракта GLDRUB_TOM, стоимость которого рассчитывает Московская биржа. Физический эквивалент торгуемого на Мосбирже золота хранится в НКЦ.
📊Разберем более подробно каждый из фондов:
📌 #GOLD - УК ВИМ Инвестиции (ВТБ)
Комиссия УК - 0,66%
Активы - 5 млрд руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в банке ВТБ
GOLD имеет самый большой размер активов и появился раньше остальных фондов.
📌 #TGLD УК Тинькофф
Комиссия УК - 0,54%
Активы - 3,5 млрд руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в НКЦ
TGLD тоже относительно крупный фонд с самой низкой комиссией за управление. Минусом можно считать только тот нюанс, что торговля ведется в долларах у самого брокера Тинькофф. У других брокеров можно приобрести и за рубли. Если у вас нет долларов, то в Тинькофф придется сначала их купить, заплатить достаточно высокую комиссию, а потом уже сможете приобрести сам фонд, но без комиссии с покупки и продажи соответственно. Получается, что в рублях у других брокеров TGLD покупать выгоднее, чем у самого эмитента. Но любой минус для кого-то может являться плюсом, например, если уже есть валюта и необходимо экстренно ее пристроить, тогда вариант покупки TGLD через Тинькофф вполне оправдан.
📌 #SBGD - УК Первая (СБЕР)
Комиссия УК - 0,59%
Активы - 250 млн руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в НКЦ
Фонд от Сбера относительно молодой, размер активов ниже, чем у многих аналогов, а комиссия сопоставима. Преимуществ особых не увидел. Скорее всего решили сформировать для своих клиентов, которые могут его приобрести без комиссии с покупки и продажи.
📌 #AKGD - УК Альфа Капитал
Комиссия УК - 1,04%
Активы - 2,5 млрд руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в НКЦ
Фонд от Альфы точно создан для своих клиентов на ДУ 🧐. Другого объяснения у меня нет, потому что активы на 2,5 млрд руб. при комиссиии почти вдвое выше аналогов...
📌 #RCGL - УК Райффазен
Комиссия УК - 0,6%
Активы - 127 млн руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в НКЦ
Еще один молодой БПИФ от Райффазена без особых конкурентных преимуществ с относительно низким размером активов.
✅ Из всех БПИФов, на мой взгляд, интереснее всего TGLD, но не через Тинькофф, если планируете покупать за рубли. На втором месте GOLD при комиссии чуть выше остальных, но более надежный за счет существенной доли активов. Напомню, что чем больше активы фонда, тем ниже вероятность его закрытия. Также с ростом размера активов УК может безболезненно для себя снижать размер комиссии, объемы будут это компенсировать.
❗️ Преимуществом БПИФ по сравнению с покупкой спотового контракта GLDRUB_TOM через биржу является то, что паи БПИФов учитываются за инвестором в депозитарии, а спотовый контракт - нет. В случае банкротства брокера можно открыть счет у другого представителя сектора и перевести эти фонды к нему. Спотовые же контракты числятся за брокером, а не за инвестором, в случае его банкротства, скорее всего, это золото будет отдано в залог по сделкам РЕПО и инвестору ничего не достанется. Если и вкладываться в GLDRUB_TOM, то только у надежных брокеров из ТОП-5 и помнить обо всех возможных рисках.
❤️ Спасибо за лайк, это лучшая мотивация для автора готовить качественный контент для вас.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вариантов инвестирования в желтый метал в современном мире достаточно много, это могут быть слитки, монеты, ОМС (обезличенные металлические счета), фьючерсы, биржевое золото (#GLDRUB). А также биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы) на драгметалл, о них сегодня и поговорим.
💵 На нашем рынке золото считается валютным активом, несмотря на то, что торгуется в рублях. Сам спотовый контракт GLDRUB_TOM торгуется на валютной секции Московской биржи. Здесь, кстати, начинают возникать первые нюансы, связанные с тем, что по доходам от реализации GLDRUB брокер не является налоговым агентом и все придется самостоятельно декларировать. Ниже рассмотрим еще некоторые тонкости.
📈 На Мосбирже торгуется всего 5 БПИФов на золото. Фонды GOLD и TGLD отслеживают стоимость золота на лондонской бирже металлов. AKGD, RCGL и SBGD следуют за стоимостью спотового контракта GLDRUB_TOM, стоимость которого рассчитывает Московская биржа. Физический эквивалент торгуемого на Мосбирже золота хранится в НКЦ.
📊Разберем более подробно каждый из фондов:
📌 #GOLD - УК ВИМ Инвестиции (ВТБ)
Комиссия УК - 0,66%
Активы - 5 млрд руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в банке ВТБ
GOLD имеет самый большой размер активов и появился раньше остальных фондов.
📌 #TGLD УК Тинькофф
Комиссия УК - 0,54%
Активы - 3,5 млрд руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в НКЦ
TGLD тоже относительно крупный фонд с самой низкой комиссией за управление. Минусом можно считать только тот нюанс, что торговля ведется в долларах у самого брокера Тинькофф. У других брокеров можно приобрести и за рубли. Если у вас нет долларов, то в Тинькофф придется сначала их купить, заплатить достаточно высокую комиссию, а потом уже сможете приобрести сам фонд, но без комиссии с покупки и продажи соответственно. Получается, что в рублях у других брокеров TGLD покупать выгоднее, чем у самого эмитента. Но любой минус для кого-то может являться плюсом, например, если уже есть валюта и необходимо экстренно ее пристроить, тогда вариант покупки TGLD через Тинькофф вполне оправдан.
📌 #SBGD - УК Первая (СБЕР)
Комиссия УК - 0,59%
Активы - 250 млн руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в НКЦ
Фонд от Сбера относительно молодой, размер активов ниже, чем у многих аналогов, а комиссия сопоставима. Преимуществ особых не увидел. Скорее всего решили сформировать для своих клиентов, которые могут его приобрести без комиссии с покупки и продажи.
📌 #AKGD - УК Альфа Капитал
Комиссия УК - 1,04%
Активы - 2,5 млрд руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в НКЦ
Фонд от Альфы точно создан для своих клиентов на ДУ 🧐. Другого объяснения у меня нет, потому что активы на 2,5 млрд руб. при комиссиии почти вдвое выше аналогов...
📌 #RCGL - УК Райффазен
Комиссия УК - 0,6%
Активы - 127 млн руб.
Базовый актив - Золото, хранящееся в НКЦ
Еще один молодой БПИФ от Райффазена без особых конкурентных преимуществ с относительно низким размером активов.
✅ Из всех БПИФов, на мой взгляд, интереснее всего TGLD, но не через Тинькофф, если планируете покупать за рубли. На втором месте GOLD при комиссии чуть выше остальных, но более надежный за счет существенной доли активов. Напомню, что чем больше активы фонда, тем ниже вероятность его закрытия. Также с ростом размера активов УК может безболезненно для себя снижать размер комиссии, объемы будут это компенсировать.
❗️ Преимуществом БПИФ по сравнению с покупкой спотового контракта GLDRUB_TOM через биржу является то, что паи БПИФов учитываются за инвестором в депозитарии, а спотовый контракт - нет. В случае банкротства брокера можно открыть счет у другого представителя сектора и перевести эти фонды к нему. Спотовые же контракты числятся за брокером, а не за инвестором, в случае его банкротства, скорее всего, это золото будет отдано в залог по сделкам РЕПО и инвестору ничего не достанется. Если и вкладываться в GLDRUB_TOM, то только у надежных брокеров из ТОП-5 и помнить обо всех возможных рисках.
❤️ Спасибо за лайк, это лучшая мотивация для автора готовить качественный контент для вас.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📄 Полиметалл: редомициляции быть, но есть нюанс
🇬🇧 Полиметалл стал одной из первых компаний на Московской бирже, заговорившей о возможности смены юрисдикции и места первичного листинга. Пойти на этот шаг компанию вынудили риски, связанные с местом текущей регистрации. На данный момент головная компания Polymetal International PLC "прописана" на острове Джерси (Великобритания) и является по сути иностранной акцией, что накладывает дополнительные инфраструктурные и санкционные риски (вспомним историю с Петропавловском).
🇰🇿 Однако полноценного возвращения бизнеса в Россию, скорее всего, не произойдет. Местом новой регистрации станет Казахстан. И этот выбор не случаен: именно в Казахстане (помимо России) находится значительная часть активов компании, которые приносят ей около 40% EBITDA. В случае успешного прохождения процедуры, первичный листинг Полиметалла будет перенесен с Лондонской биржи (LSE) на Астанинскую биржу (AIX) в Казахстане.
💰 Помимо снятия рисков недружественной юрисдикции, одной из целей редомициляции является возможность возвращения к дивидендным выплатам. Сейчас вывод средств с российских активов в материнскую компанию в Британии и распределение их среди акционеров невозможны.
❗️ Однако для акционеров, владеющих акциями Полиметалла через НРД (купленных на Московской бирже) все может пройти не так гладко. Дойдут ли до них дивиденды - большой вопрос. Не исключено, что придется проводить дополнительный шаг, связанный с обменом акций в НРД на акции в Казахстане, а это дополнительное время, нюансы и, возможно, издержки.
🧐 Сам факт того, что процессы редомициляции по компаниям с российскими активами запустились - это очень хорошо. Однако спешить и покупать расписки и иностранные акции в моменте, на мой взгляд, преждевременно. Во-первых, не все компании (как мы поняли на примере Полиметалла) переедут напрямую в Россию. Во-вторых, часть из них может ждать разделение или частичная продажа активов. Полиметалл, возможно, поступит именно так и разделится на российский и казахский бизнесы.
Рассуждать об операционных и финансовых показателях Полиметалла пока тоже преждевременно. Сейчас этот вопрос вторичен по отношению к процедуре переезда и возможному разделению активов. И если вы не хотите связываться с инфраструктурными рисками, лучше пока следить за всеми событиями со стороны или же обратить внимание на другие не менее интересные истории в секторе золотодобычи (Полюс, Селигдар), а акции Полиметалла просто держать "на карандаше".
#POLY
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🇬🇧 Полиметалл стал одной из первых компаний на Московской бирже, заговорившей о возможности смены юрисдикции и места первичного листинга. Пойти на этот шаг компанию вынудили риски, связанные с местом текущей регистрации. На данный момент головная компания Polymetal International PLC "прописана" на острове Джерси (Великобритания) и является по сути иностранной акцией, что накладывает дополнительные инфраструктурные и санкционные риски (вспомним историю с Петропавловском).
🇰🇿 Однако полноценного возвращения бизнеса в Россию, скорее всего, не произойдет. Местом новой регистрации станет Казахстан. И этот выбор не случаен: именно в Казахстане (помимо России) находится значительная часть активов компании, которые приносят ей около 40% EBITDA. В случае успешного прохождения процедуры, первичный листинг Полиметалла будет перенесен с Лондонской биржи (LSE) на Астанинскую биржу (AIX) в Казахстане.
💰 Помимо снятия рисков недружественной юрисдикции, одной из целей редомициляции является возможность возвращения к дивидендным выплатам. Сейчас вывод средств с российских активов в материнскую компанию в Британии и распределение их среди акционеров невозможны.
❗️ Однако для акционеров, владеющих акциями Полиметалла через НРД (купленных на Московской бирже) все может пройти не так гладко. Дойдут ли до них дивиденды - большой вопрос. Не исключено, что придется проводить дополнительный шаг, связанный с обменом акций в НРД на акции в Казахстане, а это дополнительное время, нюансы и, возможно, издержки.
🧐 Сам факт того, что процессы редомициляции по компаниям с российскими активами запустились - это очень хорошо. Однако спешить и покупать расписки и иностранные акции в моменте, на мой взгляд, преждевременно. Во-первых, не все компании (как мы поняли на примере Полиметалла) переедут напрямую в Россию. Во-вторых, часть из них может ждать разделение или частичная продажа активов. Полиметалл, возможно, поступит именно так и разделится на российский и казахский бизнесы.
Рассуждать об операционных и финансовых показателях Полиметалла пока тоже преждевременно. Сейчас этот вопрос вторичен по отношению к процедуре переезда и возможному разделению активов. И если вы не хотите связываться с инфраструктурными рисками, лучше пока следить за всеми событиями со стороны или же обратить внимание на другие не менее интересные истории в секторе золотодобычи (Полюс, Селигдар), а акции Полиметалла просто держать "на карандаше".
#POLY
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧐 Санкции против Тинькофф банка. Наши действия
Нельзя сказать, что эта новость стала для многих внезапной. Рано или поздно это все-равно бы произошло, учитывая тот факт, что Тинькофф не так давно стал системно значимым представителем сектора.
🇪🇺 На данный момент санкции введены только со стороны Евросоюза, что подразумевает отключение от SWIFT, ограничение работы с валютой евро и любыми инструментами в ней. Я думаю, что не так много инвесторов продолжают хранить евро или инвестируют в европейские компании через отечественных брокеров.
🧨🇺🇸 Главным риском сейчас является то, что в перспективе к санкциям могут присоединиться США и включить данный банк в SDN лист, как это было с ВТБ, Сбером, Альфой и другими банками. Факт этого события полностью ограничит возможность работать с биржевыми инструментами не только в евро, но и в долларах, включая некоторые депозитарные расписки.
❓ Что делать инвестору в текущих условиях? Самое главное - не паниковать. Представители банка уже дали некоторые комментарии по ситуации. Менеджмент ожидал такого исхода и заранее начал к нему готовиться. Через некоторое время все ценные бумаги, которые затронули санкции, переедут в другой депозитарий, но для инвестора ничего не изменится. Процедура перевода будет "бесшовной", все бумаги по-прежнему будут отображаться в мобильном приложении.
✅ Также разумным решением будет скачать свои брокерские и депозитарные отчеты за февраль, чтобы понимать, какие бумаги есть в портфеле, их среднюю цену и срок владения. Это позволит в будущем избежать проблем, и сохранится возможность сверить данные после "переезда" в другой депозитарий. Лично я все отчеты скачал и сделал скрины приложения просто для себя.
❗️Сейчас не рекомендуется делать никаких валютных переводов (включая SWIFT), как из банка, так и в банк на свои валютные счета. Средства могут подвиснуть в банке-корреспонденте и потом их будет сложно оттуда вытащить. Как минимум, стоит воздержаться до момента, когда представители банка дадут более конкретные разъяснения по ситуации после анализа документа по санкциям. Актуальная информация публикуется на официальной странице Тинькофф.
❗️Помимо самого банка, проблемы также может испытать СПБ биржа. Тинькофф является крупнейшим брокером по количеству клиентов, которые в том числе работают с зарубежными активами через нее. Это негативно повлияет на комиссионные доходы, а также на ликвидность ряда бумаг в момент торгов до открытия основных бирж (США в первую очередь). Поэтому, будьте аккуратны, открывая позиции по зарубежным активам в то время, когда основная биржа (NYSE, NASDAQ...) еще не открылась.
Я продолжаю следить за ситуацией, обо всех важных событиях буду сообщать.
#TCSG #SPBE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Нельзя сказать, что эта новость стала для многих внезапной. Рано или поздно это все-равно бы произошло, учитывая тот факт, что Тинькофф не так давно стал системно значимым представителем сектора.
🇪🇺 На данный момент санкции введены только со стороны Евросоюза, что подразумевает отключение от SWIFT, ограничение работы с валютой евро и любыми инструментами в ней. Я думаю, что не так много инвесторов продолжают хранить евро или инвестируют в европейские компании через отечественных брокеров.
🧨🇺🇸 Главным риском сейчас является то, что в перспективе к санкциям могут присоединиться США и включить данный банк в SDN лист, как это было с ВТБ, Сбером, Альфой и другими банками. Факт этого события полностью ограничит возможность работать с биржевыми инструментами не только в евро, но и в долларах, включая некоторые депозитарные расписки.
❓ Что делать инвестору в текущих условиях? Самое главное - не паниковать. Представители банка уже дали некоторые комментарии по ситуации. Менеджмент ожидал такого исхода и заранее начал к нему готовиться. Через некоторое время все ценные бумаги, которые затронули санкции, переедут в другой депозитарий, но для инвестора ничего не изменится. Процедура перевода будет "бесшовной", все бумаги по-прежнему будут отображаться в мобильном приложении.
✅ Также разумным решением будет скачать свои брокерские и депозитарные отчеты за февраль, чтобы понимать, какие бумаги есть в портфеле, их среднюю цену и срок владения. Это позволит в будущем избежать проблем, и сохранится возможность сверить данные после "переезда" в другой депозитарий. Лично я все отчеты скачал и сделал скрины приложения просто для себя.
❗️Сейчас не рекомендуется делать никаких валютных переводов (включая SWIFT), как из банка, так и в банк на свои валютные счета. Средства могут подвиснуть в банке-корреспонденте и потом их будет сложно оттуда вытащить. Как минимум, стоит воздержаться до момента, когда представители банка дадут более конкретные разъяснения по ситуации после анализа документа по санкциям. Актуальная информация публикуется на официальной странице Тинькофф.
❗️Помимо самого банка, проблемы также может испытать СПБ биржа. Тинькофф является крупнейшим брокером по количеству клиентов, которые в том числе работают с зарубежными активами через нее. Это негативно повлияет на комиссионные доходы, а также на ликвидность ряда бумаг в момент торгов до открытия основных бирж (США в первую очередь). Поэтому, будьте аккуратны, открывая позиции по зарубежным активам в то время, когда основная биржа (NYSE, NASDAQ...) еще не открылась.
Я продолжаю следить за ситуацией, обо всех важных событиях буду сообщать.
#TCSG #SPBE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Полюс смотрит с оптимизмом в 2023 год
Недавно компания опубликовала операционные результаты за второе полугодие и весь 2022 год. Давайте пробежимся по основным цифрам и оценим возможные форвардные дивиденды.
✔️ Итоги 2022 года:
📉 Добыча руды снизилась на 7% г/г до 62,3 млн т. Это было вызвано снижением добычи на трех месторождениях - Благодатном, Наталке и Вернинском, но Олимпиада немного вытянула общий результат.
📉 Общее производство золота снизилось на 6% г/г до 2,57 млн унций.
📉 Реализация золота снизилась на 11% г/г до 2,4 млн унций.
📌 Мы в прошлых разборах уже оценивали ситуацию, что в ближайшие годы на серьезный прирост добычи рассчитывать не стоит. Главным драйвером прироста операционных результатов может стать "Сухой лог", но этот проект пока еще на этапе ТЭО (технико-экономического обоснования). Даже если менеджмент примет решение о разработке данного месторождения, то запуск будет не раньше 2029 - 2030 года.
📊Финансовые результаты ближайших лет будут сильно зависеть от цен на желтый металл, эти цены и станут главным фактором роста или падения акций самой компании. Есть, конечно, более мелкие проекты, которые в ближайшие 3-5 лет могут дать прирост производства золота на 0,3 - 0,4 млн унций в год, но это прирост всего на 10-15% и будет размазан во времени.
📈 Менеджмент ожидает, что в 2023 году объем производства золота вернется к докризисным уровням в 2,8 - 2,9 млн унций. Этот прирост будет связан снова с Олимпиадой, где содержание золота в руде немного подрастет. Также мы увидим прирост производства в процентах из-за низкой базы первого полугодия 2022 года.
💰Теперь прикинем, какие могут быть дивиденды по итогам 2023 года. В первом полугодии 2022 года средняя цена золота составила около $1900 за унцию, во втором полугодии уже около $1700 за унцию. Средняя цена за весь год составила примерно $1800 и скорее всего такие уровни сохранятся в 2023 году.
📈 Курс доллара в начале текущего года вернулся на средний уровень 2020-2021 годов, что позитивно для всех экспортеров, включая Полюс. Также в 2023 году будет реализована часть запасов, которые сформировались в конце 2022 года, что позитивно повлияет на EBITDA, из которой и платятся дивиденды.
📌 В теории у нас может повториться ситуация 2021 года по размеру доходов, если не случится неприятных сюрпризов. Тогда объем производства составил 2,7 млн унций, средняя цена на золото была $1800, а средний курс доллара был 74 руб. Напомню, на 2023 год прогнозируется объем производства в 2,8 - 2,9 млн унций, средняя цена пока находится в районе $1800, а курс доллара вернулся в диапазон 70-80 руб.
💵 При таких вводных ориентировочный размер дивидендов составит 600 - 700 руб. по итогам 2023 года. Конечно, пока заглядывать так далеко может и не имеет смысла, но нам нужны какие-то ориентиры для принятия решений о покупке или продаже актива.
❗️ Остается еще один вопрос. Когда менеджмент вернется к выплатам дивидендов? По итогам 2 полугодия 2021 года и 1 полугодия 2022 года выплат не было. Весьма вероятно, что могут не выплатить и по итогам всего 2022 года. Дождемся финансового отчета за прошедший год и там вновь обновим свой взгляд.
#PLZL
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Недавно компания опубликовала операционные результаты за второе полугодие и весь 2022 год. Давайте пробежимся по основным цифрам и оценим возможные форвардные дивиденды.
✔️ Итоги 2022 года:
📉 Добыча руды снизилась на 7% г/г до 62,3 млн т. Это было вызвано снижением добычи на трех месторождениях - Благодатном, Наталке и Вернинском, но Олимпиада немного вытянула общий результат.
📉 Общее производство золота снизилось на 6% г/г до 2,57 млн унций.
📉 Реализация золота снизилась на 11% г/г до 2,4 млн унций.
📌 Мы в прошлых разборах уже оценивали ситуацию, что в ближайшие годы на серьезный прирост добычи рассчитывать не стоит. Главным драйвером прироста операционных результатов может стать "Сухой лог", но этот проект пока еще на этапе ТЭО (технико-экономического обоснования). Даже если менеджмент примет решение о разработке данного месторождения, то запуск будет не раньше 2029 - 2030 года.
📊Финансовые результаты ближайших лет будут сильно зависеть от цен на желтый металл, эти цены и станут главным фактором роста или падения акций самой компании. Есть, конечно, более мелкие проекты, которые в ближайшие 3-5 лет могут дать прирост производства золота на 0,3 - 0,4 млн унций в год, но это прирост всего на 10-15% и будет размазан во времени.
📈 Менеджмент ожидает, что в 2023 году объем производства золота вернется к докризисным уровням в 2,8 - 2,9 млн унций. Этот прирост будет связан снова с Олимпиадой, где содержание золота в руде немного подрастет. Также мы увидим прирост производства в процентах из-за низкой базы первого полугодия 2022 года.
💰Теперь прикинем, какие могут быть дивиденды по итогам 2023 года. В первом полугодии 2022 года средняя цена золота составила около $1900 за унцию, во втором полугодии уже около $1700 за унцию. Средняя цена за весь год составила примерно $1800 и скорее всего такие уровни сохранятся в 2023 году.
📈 Курс доллара в начале текущего года вернулся на средний уровень 2020-2021 годов, что позитивно для всех экспортеров, включая Полюс. Также в 2023 году будет реализована часть запасов, которые сформировались в конце 2022 года, что позитивно повлияет на EBITDA, из которой и платятся дивиденды.
📌 В теории у нас может повториться ситуация 2021 года по размеру доходов, если не случится неприятных сюрпризов. Тогда объем производства составил 2,7 млн унций, средняя цена на золото была $1800, а средний курс доллара был 74 руб. Напомню, на 2023 год прогнозируется объем производства в 2,8 - 2,9 млн унций, средняя цена пока находится в районе $1800, а курс доллара вернулся в диапазон 70-80 руб.
💵 При таких вводных ориентировочный размер дивидендов составит 600 - 700 руб. по итогам 2023 года. Конечно, пока заглядывать так далеко может и не имеет смысла, но нам нужны какие-то ориентиры для принятия решений о покупке или продаже актива.
❗️ Остается еще один вопрос. Когда менеджмент вернется к выплатам дивидендов? По итогам 2 полугодия 2021 года и 1 полугодия 2022 года выплат не было. Весьма вероятно, что могут не выплатить и по итогам всего 2022 года. Дождемся финансового отчета за прошедший год и там вновь обновим свой взгляд.
#PLZL
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⚡️Юнипро копит кубышку в ожидании нового собственника
Юнипро отчиталась по МСФО по итогам года. Компания показала прекрасные результаты, которые уже могли бы быть конвертированы в дивиденды, если бы не замороженная ситуация с главным акционером (Uniper), который не может выводить средства из России. Но и продать свою долю пока тоже не может.
🔥 Выручка выросла на 20% г/г, операционная прибыль в 2,5 раза. А чистая прибыль в 2,6 раза!
Таких выдающихся результатов удалось достигнуть по двум причинам. Во-первых, благодаря третьему энергоблоку Березовской ГРЭС, который был запущен еще в 2021 году после ремонта и по нему компания получает повышенные ДПМ-платежи. А во-вторых, благодаря эффективному контролю над операционными расходами, которые по итогам года выросли всего на 4,3%, что намного ниже темпов роста выручки.
🇩🇪 Главным препятствием для выплаты дивидендов по-прежнему остается материнская немецкая компания Uniper, владеющая мажоритарной долей 83,7% в Юнипро, вопрос с продажей так и не был решен. Несмотря на желание Uniper, разрешение от Президента РФ на продажу не было получено. Скорее всего, долю Uniper либо приберегают для конкретного покупателя, либо просто держат в качестве одного из "заложников" на случай обмена заблокированных активов или же национализации при неблагоприятном исходе.
💰 В итоге за год у Юнипро накопилось на счетах и депозитах более 27 млрд рублей при текущей капитализации около 100 млрд руб. Годом ранее денежная позиция была близка к нулевой. В пересчете на одну акцию кубышка составляет уже 0,43 рубля или 27% от текущей цены.
📈 Несмотря на ситуацию, бизнес отличный и продолжает генерировать прибыль. Кредитов и займов нет, поэтому, весь заработанный свободный денежный поток остается на счетах в виде кэша. Если в текущем году дивидендов не будет, то к концу 2023 года компания может накопить около 50 млрд руб. кэша или примерно половину от текущей капитализации.
📉 Есть и нюансы, долго такие высокие доходы не продержатся, в 2024 году закончится срок ДПМ платежей по 3-му энергоблоку Березовской ГРЭС и они перейдут на рыночные тарифы (КОМ), которые почти в 10 раз ниже. И пока нет понимания, как будет развиваться программа ДПМ-2, на каком оборудовании будут проводить модернизацию и во сколько это обойдется компании. Здесь ждем конкретики от менеджмента.
🧐 Если вопрос с продажей Юнипро российскому собственнику решится положительно, акционеров могут ждать щедрые дивиденды, в том числе и из нераспределенной прибыли. Ведь большого смысла накапливать кубышку нет. Но пока продажа Uniper остается заблокированной, существует риск того, что ситуация может затянуться, возможно даже до окончания СВО. Также нельзя забывать про риск нового собственника, который может повести себя непредсказуемо в отношении миноритариев. Таким образом, Юнипро в моменте превращается в историю с большим апсайдом, но мало прогнозируемыми рисками. Участвовать в ней или нет каждый решает сам.
#UPRO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Юнипро отчиталась по МСФО по итогам года. Компания показала прекрасные результаты, которые уже могли бы быть конвертированы в дивиденды, если бы не замороженная ситуация с главным акционером (Uniper), который не может выводить средства из России. Но и продать свою долю пока тоже не может.
🔥 Выручка выросла на 20% г/г, операционная прибыль в 2,5 раза. А чистая прибыль в 2,6 раза!
Таких выдающихся результатов удалось достигнуть по двум причинам. Во-первых, благодаря третьему энергоблоку Березовской ГРЭС, который был запущен еще в 2021 году после ремонта и по нему компания получает повышенные ДПМ-платежи. А во-вторых, благодаря эффективному контролю над операционными расходами, которые по итогам года выросли всего на 4,3%, что намного ниже темпов роста выручки.
🇩🇪 Главным препятствием для выплаты дивидендов по-прежнему остается материнская немецкая компания Uniper, владеющая мажоритарной долей 83,7% в Юнипро, вопрос с продажей так и не был решен. Несмотря на желание Uniper, разрешение от Президента РФ на продажу не было получено. Скорее всего, долю Uniper либо приберегают для конкретного покупателя, либо просто держат в качестве одного из "заложников" на случай обмена заблокированных активов или же национализации при неблагоприятном исходе.
💰 В итоге за год у Юнипро накопилось на счетах и депозитах более 27 млрд рублей при текущей капитализации около 100 млрд руб. Годом ранее денежная позиция была близка к нулевой. В пересчете на одну акцию кубышка составляет уже 0,43 рубля или 27% от текущей цены.
📈 Несмотря на ситуацию, бизнес отличный и продолжает генерировать прибыль. Кредитов и займов нет, поэтому, весь заработанный свободный денежный поток остается на счетах в виде кэша. Если в текущем году дивидендов не будет, то к концу 2023 года компания может накопить около 50 млрд руб. кэша или примерно половину от текущей капитализации.
📉 Есть и нюансы, долго такие высокие доходы не продержатся, в 2024 году закончится срок ДПМ платежей по 3-му энергоблоку Березовской ГРЭС и они перейдут на рыночные тарифы (КОМ), которые почти в 10 раз ниже. И пока нет понимания, как будет развиваться программа ДПМ-2, на каком оборудовании будут проводить модернизацию и во сколько это обойдется компании. Здесь ждем конкретики от менеджмента.
🧐 Если вопрос с продажей Юнипро российскому собственнику решится положительно, акционеров могут ждать щедрые дивиденды, в том числе и из нераспределенной прибыли. Ведь большого смысла накапливать кубышку нет. Но пока продажа Uniper остается заблокированной, существует риск того, что ситуация может затянуться, возможно даже до окончания СВО. Также нельзя забывать про риск нового собственника, который может повести себя непредсказуемо в отношении миноритариев. Таким образом, Юнипро в моменте превращается в историю с большим апсайдом, но мало прогнозируемыми рисками. Участвовать в ней или нет каждый решает сам.
#UPRO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Редомициляция Тинькофф, разморозка активов и другие новости прошедшей недели
📌 На прошлой неделе Тинькофф банк попал под санкции со стороны ЕС. На данный момент материнская компания TCS Group #TCSG, которая владеет активами в РФ (Тинькофф банк, брокер, страхование), зарегистрирована на Кипре. По заявлениям менеджмента, они рассматривают вариант редомициляции (смены юрисдикции) с Кипра. В какую именно страну будут переезжать пока неизвестно, но сам факт уже позитивен. Появился шанс, что мы можем в перспективе увидеть акции компании на Мосбирже вместо депозитарных расписок, как сейчас. Это увеличит интерес к активу со стороны частных инвесторов.
📌 В рамках 10 пакета санкций ЕС крайний срок разблокировки активов в Euroclear (Бельгия) и Clearstream (Люксембург) был сдвинут на 24 июля 2023 года. Ранее крайним сроком было 7 января 2023 года, но с учетом огромного количества заявок, как от брокеров и депозитариев, так и от честных инвесторов, они просто не справляются, видимо. На данный момент по оценке ЦБ у российских инвесторов заблокировано иностранных ценных бумаг на 320 млрд руб., а суммарные активы под блокировкой составляют примерно 6 трлн руб.
📈 На текущей неделе индекс Мосбиржи #IMOEX показал неплохой рост на 2,9%. Почти все отечественные эмитенты, входящие в его состав, закрылись в зеленой зоне, кроме некоторых ГДР.
📈 Лучше остальных себя чувствовали Татнефть #TATN, НЛМК #NLMK и Мосбиржа #MOEX, продемонстрировав рост на 7,1%, 6,9% и 6,8% соответственно. Внезапно и без новостей начал расти Газпром #GAZP, прибавив за неделю 5,2%. Возможно, это связано с ребалансировкой фондов, которые докупали просевшие активы и вытащили многие бумаги "наверх" из-за низкой ликвидности.
📈 По Фосагро #PHOR вышел неплохой отчет по итогам 2022 года. Там не обошлось без положительных курсовых разниц, которые увеличили прибыль, но влияние не столь существенное. Главным драйвером для акций стали объявленные дивиденды за 4 кв. в размере 465 руб. на акцию или около 6,6% ДД. Более детально результаты разберем чуть позже.
🥚 Ожидаемо слабый отчет вышел у МТС #MTSS, но сейчас инвесторов больше волнуют не цифры, а факт утверждения новой дивидендной политики. Но по ней, к сожалению, так информации и не появилось. Динамика результатов компании оказалась ниже инфляции, более подробно разберем на следующей неделе. МТС в прошлом году планировала поднять тарифы, но ФАС быстро вмешалась в этот процесс. На данный момент ситуация не урегулирована, компания подала иск против ФАС, но в наших условиях, скорее всего, дело кончится не в пользу компании, посмотрим.
🧰 Несмотря на все события вокруг СВО, новые санкции, отсутствие отчетов по ряду компаний, новые налоги и "разовые благотворительные " взносы, рынок продолжает медленно подрастать. Инвесторы верят в то, что рано или поздно негатив пройдет и рынку откроется дорога к ближайшей цели в 2500 пунктов по индексу. Я тоже придерживаюсь такой точки зрения и продолжаю докупать некоторые активы, альтернатив все равно нет.
❤️ Благодарю за лайк, это лучшая мотивация для автора готовить качественный контент для вас.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📌 На прошлой неделе Тинькофф банк попал под санкции со стороны ЕС. На данный момент материнская компания TCS Group #TCSG, которая владеет активами в РФ (Тинькофф банк, брокер, страхование), зарегистрирована на Кипре. По заявлениям менеджмента, они рассматривают вариант редомициляции (смены юрисдикции) с Кипра. В какую именно страну будут переезжать пока неизвестно, но сам факт уже позитивен. Появился шанс, что мы можем в перспективе увидеть акции компании на Мосбирже вместо депозитарных расписок, как сейчас. Это увеличит интерес к активу со стороны частных инвесторов.
📌 В рамках 10 пакета санкций ЕС крайний срок разблокировки активов в Euroclear (Бельгия) и Clearstream (Люксембург) был сдвинут на 24 июля 2023 года. Ранее крайним сроком было 7 января 2023 года, но с учетом огромного количества заявок, как от брокеров и депозитариев, так и от честных инвесторов, они просто не справляются, видимо. На данный момент по оценке ЦБ у российских инвесторов заблокировано иностранных ценных бумаг на 320 млрд руб., а суммарные активы под блокировкой составляют примерно 6 трлн руб.
📈 На текущей неделе индекс Мосбиржи #IMOEX показал неплохой рост на 2,9%. Почти все отечественные эмитенты, входящие в его состав, закрылись в зеленой зоне, кроме некоторых ГДР.
📈 Лучше остальных себя чувствовали Татнефть #TATN, НЛМК #NLMK и Мосбиржа #MOEX, продемонстрировав рост на 7,1%, 6,9% и 6,8% соответственно. Внезапно и без новостей начал расти Газпром #GAZP, прибавив за неделю 5,2%. Возможно, это связано с ребалансировкой фондов, которые докупали просевшие активы и вытащили многие бумаги "наверх" из-за низкой ликвидности.
📈 По Фосагро #PHOR вышел неплохой отчет по итогам 2022 года. Там не обошлось без положительных курсовых разниц, которые увеличили прибыль, но влияние не столь существенное. Главным драйвером для акций стали объявленные дивиденды за 4 кв. в размере 465 руб. на акцию или около 6,6% ДД. Более детально результаты разберем чуть позже.
🥚 Ожидаемо слабый отчет вышел у МТС #MTSS, но сейчас инвесторов больше волнуют не цифры, а факт утверждения новой дивидендной политики. Но по ней, к сожалению, так информации и не появилось. Динамика результатов компании оказалась ниже инфляции, более подробно разберем на следующей неделе. МТС в прошлом году планировала поднять тарифы, но ФАС быстро вмешалась в этот процесс. На данный момент ситуация не урегулирована, компания подала иск против ФАС, но в наших условиях, скорее всего, дело кончится не в пользу компании, посмотрим.
🧰 Несмотря на все события вокруг СВО, новые санкции, отсутствие отчетов по ряду компаний, новые налоги и "разовые благотворительные " взносы, рынок продолжает медленно подрастать. Инвесторы верят в то, что рано или поздно негатив пройдет и рынку откроется дорога к ближайшей цели в 2500 пунктов по индексу. Я тоже придерживаюсь такой точки зрения и продолжаю докупать некоторые активы, альтернатив все равно нет.
❤️ Благодарю за лайк, это лучшая мотивация для автора готовить качественный контент для вас.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧪🌾 Фосагро установила новый рекорд
🏆 Компания выпустила ударный операционный и финансовый отчеты по итогам 2022 года. Но все ли так радужно будет в 2023 году? Попробуем сегодня разобраться.
📈 За 2022 год бизнесу удалось произвести более 11,1 млн т. удобрений и прочей химической продукции, что на 4,6% больше результатов 2021 года. Объемы реализации также превысили 11 млн т., что выше позапрошлогоднего результата на 6,4%. Картина в операционных результатах достаточно уверенная, несмотря на кризис и санкции против РФ.
🦠 Из-за разрыва цепочек поставок после пандемии 2020 года, а также на фоне энергетического кризиса в ЕС и Китае, цены на все виды удобрений сильно выросли, что видно по графику (скрин). Это позволило многим российским компаниям, которые работали над издержками, показать рекордные финансовые результаты.
📈 Выручка Фосагро за 2022 год выросла на 35,4% г/г до 569,5 млрд руб. EBITDA прибавила 39% г/г до 266,9 млрд руб. Чистая прибыль (без учета курсовых разниц) увеличилась на 39,7% г/г. Сектор отечественных удобрений бесспорно стал бенефициаром проблем у конкурентов, как на Западе, так и на Востоке из-за их возросших расходов на электроэнергию и сырье.
✅ Даже несмотря на снижение курса доллара в прошлом году, результаты оказались рекордными. Как мы выше выяснили, главными драйверами такого роста стала позитивная динамика цен на удобрения и увеличение объема продаж г/г.
💰 Дивиденды по итогам года также стали рекордными. За 4 квартал менеджмент рекомендовал выплатить 465 рублей на акцию, что к текущей цене дает примерно 6,6% ДД. За весь 2022 год выплата составила 1563 руб. или около 23% от текущей капитализации. Но не стоит впадать в эйфорию раньше времени, давайте теперь считать...
💵 Свободный денежный поток за год составил 141 млрд руб. (с учетом денежных средств зарубежных дочек, где был утрачен контроль). А теперь прикинем, сколько потратили на дивиденды: 129500000 (кол-во акций) * 1563 = 202,4 млрд руб. Из-за этого пришлось нарастить долговую нагрузку, чистый долг вырос до 180,3 млрд руб. со 153,8 млрд руб. годом ранее.
❗️Таким образом, за год компания выплатила больше, чем заработала реальных денег и больше, чем было чистой прибыли. Другими словами, начали проедать то, что еще не заработали фактически. Также выплата высоких дивидендов может повлечь негативные последствия в виде роста налогов в текущем году. Пока одни делают себе щедрые выплаты, бюджет концы с концами свести не может. В этом лично я вижу определенный риск. Металлурги тоже выплатили рекордные дивиденды в 2021 году и новые пошлины не заставили себя ждать.
🧰 На мой личный взгляд, мы не закроем текущий дивидендный гэп в этом году, если выплата состоится. Цены на удобрения начали снижение, государство ищет новые источники пополнения бюджета, энергетический кризис постепенно уходит и цены на газ и электроэнергию снижаются, конкуренты постепенно начнут восстанавливать производство. Долгосрочно идея безусловно интересная, но не по текущим ценам.
#PHOR
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏆 Компания выпустила ударный операционный и финансовый отчеты по итогам 2022 года. Но все ли так радужно будет в 2023 году? Попробуем сегодня разобраться.
📈 За 2022 год бизнесу удалось произвести более 11,1 млн т. удобрений и прочей химической продукции, что на 4,6% больше результатов 2021 года. Объемы реализации также превысили 11 млн т., что выше позапрошлогоднего результата на 6,4%. Картина в операционных результатах достаточно уверенная, несмотря на кризис и санкции против РФ.
🦠 Из-за разрыва цепочек поставок после пандемии 2020 года, а также на фоне энергетического кризиса в ЕС и Китае, цены на все виды удобрений сильно выросли, что видно по графику (скрин). Это позволило многим российским компаниям, которые работали над издержками, показать рекордные финансовые результаты.
📈 Выручка Фосагро за 2022 год выросла на 35,4% г/г до 569,5 млрд руб. EBITDA прибавила 39% г/г до 266,9 млрд руб. Чистая прибыль (без учета курсовых разниц) увеличилась на 39,7% г/г. Сектор отечественных удобрений бесспорно стал бенефициаром проблем у конкурентов, как на Западе, так и на Востоке из-за их возросших расходов на электроэнергию и сырье.
✅ Даже несмотря на снижение курса доллара в прошлом году, результаты оказались рекордными. Как мы выше выяснили, главными драйверами такого роста стала позитивная динамика цен на удобрения и увеличение объема продаж г/г.
💰 Дивиденды по итогам года также стали рекордными. За 4 квартал менеджмент рекомендовал выплатить 465 рублей на акцию, что к текущей цене дает примерно 6,6% ДД. За весь 2022 год выплата составила 1563 руб. или около 23% от текущей капитализации. Но не стоит впадать в эйфорию раньше времени, давайте теперь считать...
💵 Свободный денежный поток за год составил 141 млрд руб. (с учетом денежных средств зарубежных дочек, где был утрачен контроль). А теперь прикинем, сколько потратили на дивиденды: 129500000 (кол-во акций) * 1563 = 202,4 млрд руб. Из-за этого пришлось нарастить долговую нагрузку, чистый долг вырос до 180,3 млрд руб. со 153,8 млрд руб. годом ранее.
❗️Таким образом, за год компания выплатила больше, чем заработала реальных денег и больше, чем было чистой прибыли. Другими словами, начали проедать то, что еще не заработали фактически. Также выплата высоких дивидендов может повлечь негативные последствия в виде роста налогов в текущем году. Пока одни делают себе щедрые выплаты, бюджет концы с концами свести не может. В этом лично я вижу определенный риск. Металлурги тоже выплатили рекордные дивиденды в 2021 году и новые пошлины не заставили себя ждать.
🧰 На мой личный взгляд, мы не закроем текущий дивидендный гэп в этом году, если выплата состоится. Цены на удобрения начали снижение, государство ищет новые источники пополнения бюджета, энергетический кризис постепенно уходит и цены на газ и электроэнергию снижаются, конкуренты постепенно начнут восстанавливать производство. Долгосрочно идея безусловно интересная, но не по текущим ценам.
#PHOR
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📱Яндекс: финансовое благополучие и скрытая угроза
Несмотря на непростую экономическую и политическую обстановку в 2022 году, Яндексу удалось показать отличные финансовые результаты.
📈 Выручка по итогам года выросла на 46%, скорректированная EBITDA и вовсе удвоилась. В 4 квартале динамика выручки была сопоставима с годовой, а EBITDA выросла на 77%. После некоторой паузы в первой половине года, Яндекс начал увеличивать расходы.
🖥 Уход конкурентов с российского рынка помог компании усилить позиции в поисковом сегменте. Выручка выросла на 38% г/г, скорректированная EBITDA на 45%. И без того крупная доля на российском рынке увеличилась еще больше, достигнув 61,9% (по сравнению с 59,8% годом ранее).
🚕 Сегмент райдтеха, в который включаются такси, каршеринг и самокаты также показал высокие темпы роста. Выручка приросла на 43% г/г, но в 4 квартале темпы роста замедлились до 29% г/г.
📦 Сегмент электронной коммерции (Яндекс Маркет и сервисы доставки) за год вырос по выручке на 67%. При этом, в отличие от райдтеха, рост в 4 квартале ускорился и достиг 101% г/г. Эффект низкой базы и продолжающийся рост популярности маркетплейсов принесли свои плоды.
🟢 Убыток по скорректированной EBITDA объединенных сегментов райдтеха, e-commerce и доставки сократился на 37% по итогам года и вырос на 45% по итогам 4 квартала. Убыток (и его рост в 4 квартале) связаны с приобретением сервиса Delivery Club и ростом затрат на развитие Яндекс Маркета.
🎉 Выручка развлекательного сегмента (в который входит подписка Яндекс Плюс, музыка, кинопоиск и афиша) выросла на 73% опо итогам года и на 84% по итогам квартала. Бурное развитие сегмента продолжается. Число подписчиков Яндекс Плюс за год выросло на 66%.
📊 Нет ничего удивительного, что на фоне таких темпов роста сегмент пока остается операционно убыточным. Однако и здесь есть позитивные моменты. Так по итогам 4 квартала убыток по EBITDA сократился на 69% г/г, а рентабельность составила -4,9% (по сравнению с -28,9% годом ранее). Если тенденция продолжится и дальше, то мы уже в этом году можем увидеть выход сегмента на прибыльную траекторию.
✅ Все направления бизнеса Яндекса продолжили активное развитие в 2022 году под влиянием тех или иных причин. Компания успешно проходит кризис и продолжает расти, укрепляя свои позиции на ключевых рынках, как за счет органического роста, так и за счет поглощения конкурентов (Delivery Club). И оценивается такой растущий бизнес недорого, всего в 1,4 выручки.
❗️Но есть логичное обоснование такой низкой оценки бизнеса. Над акционерами Яндекса по-прежнему Дамокловым мечом висит история с пропиской в Нидерландах и разделением бизнеса. Миноритарии опасаются, что ситуация может развиваться на невыгодных для них условиях и такие опасения не беспочвенны. Если же все пройдет благополучно и ключевая часть бизнеса успешно отделится и станет компанией с российской пропиской, то интерес к компании может вернуться и рост капитализации не заставит себя ждать.
#YNDX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Несмотря на непростую экономическую и политическую обстановку в 2022 году, Яндексу удалось показать отличные финансовые результаты.
📈 Выручка по итогам года выросла на 46%, скорректированная EBITDA и вовсе удвоилась. В 4 квартале динамика выручки была сопоставима с годовой, а EBITDA выросла на 77%. После некоторой паузы в первой половине года, Яндекс начал увеличивать расходы.
🖥 Уход конкурентов с российского рынка помог компании усилить позиции в поисковом сегменте. Выручка выросла на 38% г/г, скорректированная EBITDA на 45%. И без того крупная доля на российском рынке увеличилась еще больше, достигнув 61,9% (по сравнению с 59,8% годом ранее).
🚕 Сегмент райдтеха, в который включаются такси, каршеринг и самокаты также показал высокие темпы роста. Выручка приросла на 43% г/г, но в 4 квартале темпы роста замедлились до 29% г/г.
📦 Сегмент электронной коммерции (Яндекс Маркет и сервисы доставки) за год вырос по выручке на 67%. При этом, в отличие от райдтеха, рост в 4 квартале ускорился и достиг 101% г/г. Эффект низкой базы и продолжающийся рост популярности маркетплейсов принесли свои плоды.
🟢 Убыток по скорректированной EBITDA объединенных сегментов райдтеха, e-commerce и доставки сократился на 37% по итогам года и вырос на 45% по итогам 4 квартала. Убыток (и его рост в 4 квартале) связаны с приобретением сервиса Delivery Club и ростом затрат на развитие Яндекс Маркета.
🎉 Выручка развлекательного сегмента (в который входит подписка Яндекс Плюс, музыка, кинопоиск и афиша) выросла на 73% опо итогам года и на 84% по итогам квартала. Бурное развитие сегмента продолжается. Число подписчиков Яндекс Плюс за год выросло на 66%.
📊 Нет ничего удивительного, что на фоне таких темпов роста сегмент пока остается операционно убыточным. Однако и здесь есть позитивные моменты. Так по итогам 4 квартала убыток по EBITDA сократился на 69% г/г, а рентабельность составила -4,9% (по сравнению с -28,9% годом ранее). Если тенденция продолжится и дальше, то мы уже в этом году можем увидеть выход сегмента на прибыльную траекторию.
✅ Все направления бизнеса Яндекса продолжили активное развитие в 2022 году под влиянием тех или иных причин. Компания успешно проходит кризис и продолжает расти, укрепляя свои позиции на ключевых рынках, как за счет органического роста, так и за счет поглощения конкурентов (Delivery Club). И оценивается такой растущий бизнес недорого, всего в 1,4 выручки.
❗️Но есть логичное обоснование такой низкой оценки бизнеса. Над акционерами Яндекса по-прежнему Дамокловым мечом висит история с пропиской в Нидерландах и разделением бизнеса. Миноритарии опасаются, что ситуация может развиваться на невыгодных для них условиях и такие опасения не беспочвенны. Если же все пройдет благополучно и ключевая часть бизнеса успешно отделится и станет компанией с российской пропиской, то интерес к компании может вернуться и рост капитализации не заставит себя ждать.
#YNDX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
