✅ Сбер: все идет по плану
📈 В последние дни в котировках Сбера появилась серьезная движущая сила, которая разогнала цену выше 150 рублей за акцию. Инвесторы ждали сильных результатов по итогам декабря и теперь уже точно можно сказать, что ожидания оправдались.
📊 Несмотря на все произошедшее в 2022 году, с операционной точки зрения, для зеленого банка он оказался даже лучше чем 2021. Чистый процентный доход вырос на 5,2% г/г, чистый комиссионный доход на 6,2%. Операционные расходы при этом даже снизились на 5%, так как Сбер старался сократить издержки в прошлом году.
📊 Если же отдельно брать результаты декабря, то здесь все еще лучше. Рост чистого процентного дохода на 19,5% г/г, комиссионного дохода на 16,7%. И, что самое главное, рост чистой прибыли на 40,5%! Можно констатировать, что это не разовый эффект, последние три месяца банк показывает стабильный рост чистой прибыли.
💼 Кредитный портфель также демонстрирует положительную динамику. Кредиты юрлиц выросли на 12,4% г/г, а кредиты физлиц на 12,9%.
🏗 Главным драйвером роста кредитов физлиц в 2022 году стала ипотека, рост которой ускорился под конец года в ожидании изменения условий или же полного сворачивания льготных программ. Но в итоге льготная ипотека была продлена до середины 2024 года. И это окажет поддержку Сберу в текущем и следующем году.
🇷🇺 Главным драйвером роста кредитов юрлиц стал повышенный спрос на ликвидность внутри страны. После введения санкций кредитоваться или выпускать облигации в иностранных финансовых структурах стало сложнее и сильно выросли инфраструктурные риски.
💰 В итоге за 2022 год Сбер заработал 300,2 млрд рублей чистой прибыли, как мы и ожидали. Если на дивиденды будут отправлены стандартные 50% от ЧП, то его размер составит 6,65 рублей на акцию. При цене в 150 рублей это дает 4,4% доходности.
🎉 Впрочем, нельзя исключать и приятные сюрпризы. Например, выплату большей доли ЧП (государству нужны средства для наполнения бюджета), или же выплату части нераспределенной прибыли прошлого года.
📈 Но самое интересное нас ждет по итогам 2023 года. Чистая прибыль в 2022 году оказалась сильно искажена бумажными убытками из-за валютных операций, обесценений и резервирования. Тогда как в отдельно взятом последнем квартале (когда банк уже вышел на стабильную траекторию) удалось заработать 373 млрд. рублей. Если этот результат экстраполировать на год вперед, то ЧП по итогам следующего года может достигнуть 1,5 трлн. рублей. Исходя из расчета в 50% от ЧП это соответствует дивиденду более чем в 33 рубля на акцию. И даже при цене в 150 рублей это все еще дает форвардную доходность в 22%.
🧐 В заключение я бы отметил, что к цифрам возможных дивидендов следует относиться осторожнее и не считать их уже свершившимся фактом, особенно за 2023 год. После истории с Газпромом летом 2022 года лучше перестраховаться, ведь если государство захочет вытащить средства из Сбера в обход миноритариев, оно придумает способ, как это сделать. Кроме того, в 2023 году могут реализоваться новые экономические риски, например сильно упасть спрос на ипотеку. Поэтому в будущее Сбера смотрим с оптимизмом, но исключительно с осторожным.
#SBER #SBERP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 В последние дни в котировках Сбера появилась серьезная движущая сила, которая разогнала цену выше 150 рублей за акцию. Инвесторы ждали сильных результатов по итогам декабря и теперь уже точно можно сказать, что ожидания оправдались.
📊 Несмотря на все произошедшее в 2022 году, с операционной точки зрения, для зеленого банка он оказался даже лучше чем 2021. Чистый процентный доход вырос на 5,2% г/г, чистый комиссионный доход на 6,2%. Операционные расходы при этом даже снизились на 5%, так как Сбер старался сократить издержки в прошлом году.
📊 Если же отдельно брать результаты декабря, то здесь все еще лучше. Рост чистого процентного дохода на 19,5% г/г, комиссионного дохода на 16,7%. И, что самое главное, рост чистой прибыли на 40,5%! Можно констатировать, что это не разовый эффект, последние три месяца банк показывает стабильный рост чистой прибыли.
💼 Кредитный портфель также демонстрирует положительную динамику. Кредиты юрлиц выросли на 12,4% г/г, а кредиты физлиц на 12,9%.
🏗 Главным драйвером роста кредитов физлиц в 2022 году стала ипотека, рост которой ускорился под конец года в ожидании изменения условий или же полного сворачивания льготных программ. Но в итоге льготная ипотека была продлена до середины 2024 года. И это окажет поддержку Сберу в текущем и следующем году.
🇷🇺 Главным драйвером роста кредитов юрлиц стал повышенный спрос на ликвидность внутри страны. После введения санкций кредитоваться или выпускать облигации в иностранных финансовых структурах стало сложнее и сильно выросли инфраструктурные риски.
💰 В итоге за 2022 год Сбер заработал 300,2 млрд рублей чистой прибыли, как мы и ожидали. Если на дивиденды будут отправлены стандартные 50% от ЧП, то его размер составит 6,65 рублей на акцию. При цене в 150 рублей это дает 4,4% доходности.
🎉 Впрочем, нельзя исключать и приятные сюрпризы. Например, выплату большей доли ЧП (государству нужны средства для наполнения бюджета), или же выплату части нераспределенной прибыли прошлого года.
📈 Но самое интересное нас ждет по итогам 2023 года. Чистая прибыль в 2022 году оказалась сильно искажена бумажными убытками из-за валютных операций, обесценений и резервирования. Тогда как в отдельно взятом последнем квартале (когда банк уже вышел на стабильную траекторию) удалось заработать 373 млрд. рублей. Если этот результат экстраполировать на год вперед, то ЧП по итогам следующего года может достигнуть 1,5 трлн. рублей. Исходя из расчета в 50% от ЧП это соответствует дивиденду более чем в 33 рубля на акцию. И даже при цене в 150 рублей это все еще дает форвардную доходность в 22%.
🧐 В заключение я бы отметил, что к цифрам возможных дивидендов следует относиться осторожнее и не считать их уже свершившимся фактом, особенно за 2023 год. После истории с Газпромом летом 2022 года лучше перестраховаться, ведь если государство захочет вытащить средства из Сбера в обход миноритариев, оно придумает способ, как это сделать. Кроме того, в 2023 году могут реализоваться новые экономические риски, например сильно упасть спрос на ипотеку. Поэтому в будущее Сбера смотрим с оптимизмом, но исключительно с осторожным.
#SBER #SBERP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
💰 Все о налогах для частного инвестора | Сальдирование убытков от разных брокеров и по разным активам
Провели большой вебинар с Татьяной Суфияновой, которая является налоговым консультантом, главным бухгалтером и, как и многие из нас, частным инвестором. Очень интересный эфир получился, где постарались ответить на все вопросы из области сальдирования убытков, полученных в 2022 году и ранее.
Ресурсы Татьяны, рекомендую подписаться, там очень много полезной информации:
https://moy-nalog.ru/
https://www.youtube.com/channel/UCFrympLTct2oH7CmjeQIWsw
https://tenchat.ru/sufianova
📌 Запись эфира - https://youtu.be/882a8qRE7Nw
00:00 - О вебинаре
01:07 - Знакомство с Татьяной Суфияновой
04:17 - Какие документы нужны для сальдирования убытков?
13:13 - За какой период можно учитывать убытки?
16 :05 - Можно ли сальдировать прибыль и переплату налога со вкладов с убытками по акциям и облигациям?
19 :55 - Какие убытки можно сальдировать с дивидендами по акциям?
24:35 - Можно ли валютный убыток и доход от облигаций сальдировать между собой?
26:54 - Пример: купили валюту, а на валюту купили облигации по курсу 60 рублей за доллар. Потом продали облигации по курсу 70 рублей за доллар. Получается валютная переоценка. Следовательно налоговая удержит налог. И потом продали доллары за 70 рублей. Придется ли платить двойной налог при продаже облигаций и валюты или нет?
30:50 - Необходимо ли самостоятельно сальдировать прибыль и убытки по ИИС?
31:45 - Пример: купили облигацию за 1тыс. долларов при курсе 60 рублей за доллар и продали эту облигацию за 1 тыс долларов при курсе 70 рублей. Образовалась курсовая прибыль. Эта прибыль сальдируется с убытками с акциями и облигациями или нет?
34:01 - Можно ли сальдировать можно ли сальдировать прибыль и убыток между зарубежным и российским брокерами?
34:37 - Если получена прибыль по акциям, а по БПИФу или ЗПИФу убыток. Доходности сальдируются между собой?
37:30 - Где смотреть коды доходов?
40:40 - Чтобы получить ЛДВ необходимо обращаться к брокеру или в налоговую?
44:56 - При открытии брокерского счета часто по умолчанию подключена функция РЕПО. То есть наши бумаги брокер может давать в долг другим клиентам под процент. Это РЕПО нарушает дату покупки, теряем право на ЛВД или нет?
48:01 - В какие сроки необходимо подать декларацию 3-НДФЛ?
52:19 - Упрощенная форма на вычет по ИИС и 3-НДФЛ, нюансы?
58:31 - Если физ.лицо становиться нерезидентом и платит налог 30%. Можно ли этот доход в будущем сальдировать?
01:02:28 - Если при продаже валюты на брокерском счете была получена прибыль, и прибыль не задекларировали. Какие максимальные штрафы предусмотрены?
01:04:43 - Если валюта куплена давно и цена покупки неизвестна. Как платить налог в таком случае при продаже?
01:07:26 - Можно ли сальдировать убыток от обнуления FXRB от Finex с доходами от акций и облигаций?
01:10:08 - Сальдируются ли убытки на валютном рынке?
01:11:18 - Можно ли несколько раз получить вычет за покупку недвижимости, если первый вычет был получен не полностью?
❤️ Если видео оказалось полезным, ставьте лайки. Наберем 300 пальцев вверх и я сделаю видео по практическому заполнению декларации по сальдированию убытков онлайн.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Провели большой вебинар с Татьяной Суфияновой, которая является налоговым консультантом, главным бухгалтером и, как и многие из нас, частным инвестором. Очень интересный эфир получился, где постарались ответить на все вопросы из области сальдирования убытков, полученных в 2022 году и ранее.
Ресурсы Татьяны, рекомендую подписаться, там очень много полезной информации:
https://moy-nalog.ru/
https://www.youtube.com/channel/UCFrympLTct2oH7CmjeQIWsw
https://tenchat.ru/sufianova
📌 Запись эфира - https://youtu.be/882a8qRE7Nw
00:00 - О вебинаре
01:07 - Знакомство с Татьяной Суфияновой
04:17 - Какие документы нужны для сальдирования убытков?
13:13 - За какой период можно учитывать убытки?
16 :05 - Можно ли сальдировать прибыль и переплату налога со вкладов с убытками по акциям и облигациям?
19 :55 - Какие убытки можно сальдировать с дивидендами по акциям?
24:35 - Можно ли валютный убыток и доход от облигаций сальдировать между собой?
26:54 - Пример: купили валюту, а на валюту купили облигации по курсу 60 рублей за доллар. Потом продали облигации по курсу 70 рублей за доллар. Получается валютная переоценка. Следовательно налоговая удержит налог. И потом продали доллары за 70 рублей. Придется ли платить двойной налог при продаже облигаций и валюты или нет?
30:50 - Необходимо ли самостоятельно сальдировать прибыль и убытки по ИИС?
31:45 - Пример: купили облигацию за 1тыс. долларов при курсе 60 рублей за доллар и продали эту облигацию за 1 тыс долларов при курсе 70 рублей. Образовалась курсовая прибыль. Эта прибыль сальдируется с убытками с акциями и облигациями или нет?
34:01 - Можно ли сальдировать можно ли сальдировать прибыль и убыток между зарубежным и российским брокерами?
34:37 - Если получена прибыль по акциям, а по БПИФу или ЗПИФу убыток. Доходности сальдируются между собой?
37:30 - Где смотреть коды доходов?
40:40 - Чтобы получить ЛДВ необходимо обращаться к брокеру или в налоговую?
44:56 - При открытии брокерского счета часто по умолчанию подключена функция РЕПО. То есть наши бумаги брокер может давать в долг другим клиентам под процент. Это РЕПО нарушает дату покупки, теряем право на ЛВД или нет?
48:01 - В какие сроки необходимо подать декларацию 3-НДФЛ?
52:19 - Упрощенная форма на вычет по ИИС и 3-НДФЛ, нюансы?
58:31 - Если физ.лицо становиться нерезидентом и платит налог 30%. Можно ли этот доход в будущем сальдировать?
01:02:28 - Если при продаже валюты на брокерском счете была получена прибыль, и прибыль не задекларировали. Какие максимальные штрафы предусмотрены?
01:04:43 - Если валюта куплена давно и цена покупки неизвестна. Как платить налог в таком случае при продаже?
01:07:26 - Можно ли сальдировать убыток от обнуления FXRB от Finex с доходами от акций и облигаций?
01:10:08 - Сальдируются ли убытки на валютном рынке?
01:11:18 - Можно ли несколько раз получить вычет за покупку недвижимости, если первый вычет был получен не полностью?
❤️ Если видео оказалось полезным, ставьте лайки. Наберем 300 пальцев вверх и я сделаю видео по практическому заполнению декларации по сальдированию убытков онлайн.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
YouTube
Все о налогах для частного инвестора | Сальдирование убытков от разных брокеров и по разным активам
Свежая аналитика по рынкам - https://t.me/joinchat/FwyJZIHTKis2YzMy
Провели очень интересный эфир с Татьяной Суфияновой на тему сальдирования убытков. После 2022 года вопрос переноса убытков и снижения за счет них налогооблагаемой базы будущих периодов стал…
Провели очень интересный эфир с Татьяной Суфияновой на тему сальдирования убытков. После 2022 года вопрос переноса убытков и снижения за счет них налогооблагаемой базы будущих периодов стал…
Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
Сальдирование_убытков_Татьяна_Суфиянова.pdf
174.6 KB
📌 Татьяна прислала презентацию, там расписано подробно про все инструменты, что с чем сальдируется. Прикрепляю.
#налоги #сальдирование
#налоги #сальдирование
🔥 Налог на нефть, сальдирование убытков и другие новости прошедшей недели
📉 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю теряет 1,5%. Это связано с негативной динамикой котировок всех российских нефтедобытчиков, которые занимают существенную долю в индексе. Худшие результаты у Газпрома #GAZP и Татнефти #TATN (-3,4%). Акции Лукойла #LKOH падают на 3,2%, Роснефти на 2,75%, Татнефть преф #TATNP на 1,9%.
🛢Такая динамика была на фоне роста цены марки Юралс за этот же период на 1%. Рынок негативно воспринял новость о том, что цену URALS могут привязать к сортам Brent или Dubai для расчета налогов. Учитывая то, что сейчас данный сорт торгуется с существенным дисконтом (около 30 USD) к эталонному BRENT, получается, что налоги будут считать с цен, превышающих рыночные. Это увеличит налоговую нагрузку на нефтяной сектор.
⛽️ Данная ситуация связана с тем, что сорт URALS в структуре добычи наших компаний составляет 2/3 от всей добываемой нефти. Оставшаяся часть приходится на другие сорта, которые имеют гораздо более низкий дисконт, например сибирская марка ESPO. Данный сорт транспортируется по трубопроводу Восточная Сибирь — Тихий океан (ВСТО) и поставляется преимущественно в страны Азии и на Запад США. Марку ESPO добывает в основном Роснефть.
📈 На фоне близкого окончания цикла роста ставок в США часть активов начинает перетекать в золото. За последний месяц цена на желтый металл выросла более, чем на 7%, за прошедшую неделю прибавила еще 0,3%. Это позволяет отечественным золотодобытчикам чувствовать себя лучше рынка. Так котировки Полюса #PLZL за неделю выросли на 1,3%, а Полиметалла #POLY на 1,6%.
📊 Валюта за неделю демонстрирует разнонаправленные движения, доллар к рублю #USDRUB вырос на 3,4%, а евро #EURRUB и юань #CNYRUB снизились на 0,88% и 1,13% соответственно.
💸 В 2022 году у меня число брокеров выросло до 7, в основном из-за переезда части иностранных активов. Сейчас активно занялся сбором бумаг для сальдирования убытков. В прошлые годы это лично мне было не актуально из-за отсутствия таковых, а вот 2022 год внес свои корректировки.
🧰 Во-первых, небольшую часть средств (0,5% портфеля) потерял на #FXRB, благо основную часть консервативных инструментов держал в облигациях. Но на этот убыток можно будет снизить налогооблагаемую базу будущих лет и заплатить по факту меньше налогов (подробнее разбирали здесь). Также намеренно продавал некоторые активы в убыток, чтобы официально снизить налогооблагаемую базу. Во-вторых, на одном из брокеров напротив получилась очень большая прибыль из-за курсовых разниц, я продавал иностранные акции в феврале, когда курс доллара резко вырос. Сейчас отличный момент сальдировать эту прибыль и убытки между всеми брокерами, чтобы по факту заплатить меньше налогов. Сэкономленный рубль = заработанный рубль.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю теряет 1,5%. Это связано с негативной динамикой котировок всех российских нефтедобытчиков, которые занимают существенную долю в индексе. Худшие результаты у Газпрома #GAZP и Татнефти #TATN (-3,4%). Акции Лукойла #LKOH падают на 3,2%, Роснефти на 2,75%, Татнефть преф #TATNP на 1,9%.
🛢Такая динамика была на фоне роста цены марки Юралс за этот же период на 1%. Рынок негативно воспринял новость о том, что цену URALS могут привязать к сортам Brent или Dubai для расчета налогов. Учитывая то, что сейчас данный сорт торгуется с существенным дисконтом (около 30 USD) к эталонному BRENT, получается, что налоги будут считать с цен, превышающих рыночные. Это увеличит налоговую нагрузку на нефтяной сектор.
⛽️ Данная ситуация связана с тем, что сорт URALS в структуре добычи наших компаний составляет 2/3 от всей добываемой нефти. Оставшаяся часть приходится на другие сорта, которые имеют гораздо более низкий дисконт, например сибирская марка ESPO. Данный сорт транспортируется по трубопроводу Восточная Сибирь — Тихий океан (ВСТО) и поставляется преимущественно в страны Азии и на Запад США. Марку ESPO добывает в основном Роснефть.
📈 На фоне близкого окончания цикла роста ставок в США часть активов начинает перетекать в золото. За последний месяц цена на желтый металл выросла более, чем на 7%, за прошедшую неделю прибавила еще 0,3%. Это позволяет отечественным золотодобытчикам чувствовать себя лучше рынка. Так котировки Полюса #PLZL за неделю выросли на 1,3%, а Полиметалла #POLY на 1,6%.
📊 Валюта за неделю демонстрирует разнонаправленные движения, доллар к рублю #USDRUB вырос на 3,4%, а евро #EURRUB и юань #CNYRUB снизились на 0,88% и 1,13% соответственно.
💸 В 2022 году у меня число брокеров выросло до 7, в основном из-за переезда части иностранных активов. Сейчас активно занялся сбором бумаг для сальдирования убытков. В прошлые годы это лично мне было не актуально из-за отсутствия таковых, а вот 2022 год внес свои корректировки.
🧰 Во-первых, небольшую часть средств (0,5% портфеля) потерял на #FXRB, благо основную часть консервативных инструментов держал в облигациях. Но на этот убыток можно будет снизить налогооблагаемую базу будущих лет и заплатить по факту меньше налогов (подробнее разбирали здесь). Также намеренно продавал некоторые активы в убыток, чтобы официально снизить налогооблагаемую базу. Во-вторых, на одном из брокеров напротив получилась очень большая прибыль из-за курсовых разниц, я продавал иностранные акции в феврале, когда курс доллара резко вырос. Сейчас отличный момент сальдировать эту прибыль и убытки между всеми брокерами, чтобы по факту заплатить меньше налогов. Сэкономленный рубль = заработанный рубль.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🇨🇳 Разбираем юаневый фонд SBCN
✔️ На российском рынке появился первый БПИФ в юанях. Насколько он может быть интересен частным инвесторам постараемся разобраться в сегодняшнем посте.
🇷🇺 Начнем с инфраструктуры, данный фонд зарегистрирован в РФ, о чем свидетельствует в том числе ISIN данного актива - RU000A105PU9. Управляющей компанией является УК "Первая" (бывшая УК Сбербанка), которая зарегистрирована тоже в РФ. Отсюда можно сделать вывод, что с иностранной инфраструктурой данный фонд никак не связан и риск его блокировки из-за санкций отсутствует.
📝 В правилах доверительного управления сказано, что доходность фонда Ожидается не ниже доходности RUSFARCNY (Russian Secured Funding Average Rate CNY), это фактически стоимость денег (юаней) на рынке РФ.
❗️RUSFARCNY весьма странный ориентир по доходности. Он фактически зависит от спроса на юань внутри РФ. Данный индикатор появился в конце сентября прошлого года и до середины декабря 2022 года ставка составляла всего 0,25% в среднем. В последнее время волатильность выросла, видимо какие-то банки решили подкупить юаней и ставка вырастала до 7%, но на 20 января опустилась до 1%. На какую в итоге доходность будет ориентироваться фонд сказать сложно.
🧰 Самое интересное написано в п.23.1 договора ДУ, фонд фактически может инвестировать во что угодно, облигации (на что многие рассчитывают), акции РФ и иностранные, депозитарные расписки, опционы, фьючерсы... Не у каждого спекулянта есть такие активы в портфеле. Радует только то, что пока он не может вкладываться в крипту 🧐. Это я к тому, что желательно следить за составом портфеля, а то купит что-нибудь хеджирующее и пойдет вслед за #FXRB .
💰Цена пая очень консервативная и составляет всего 10 руб. А вот комиссия высоковата, на мой взгляд, составляет 0,7%, что связано с тем, что это не пассивный индексный фонд, а здесь ведется активное управление. Базовой валютой является юань, но паи самого фонда можно купить, как за юани, так и за рубли.
❗️Я пока не нашел в открытом доступе информации про текущий состав активов. Смею предположить, что там сейчас есть доля юаневых облигаций российских эмитентов. Здесь есть, как плюсы, так и минусы. Из плюсов - доходность выше RUSFARCNY, из минусов - не все облигации в китайской валюте имеют хорошую ликвидность. Если произойдет очередной форс-мажор и люди начнут массово продавать данный актив, то продажами фонд может сильно продавить цену облигаций вниз.
📊 В моменте сложно сделать какие-то однозначные выводы, нужно понаблюдать за его динамикой пару кварталов и оценить доходность. Лично мне кажется более простым решением самостоятельно купить юаневые облигации себе в портфель с желаемым сроком до погашения. Они доступные и неквалам, это позволит сэкономить на ежегодной комиссии в 0,7%. Но для пассивной стратегии фонд может подойти, главное учитывать все вышеописанные риски.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
#SBCN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
✔️ На российском рынке появился первый БПИФ в юанях. Насколько он может быть интересен частным инвесторам постараемся разобраться в сегодняшнем посте.
🇷🇺 Начнем с инфраструктуры, данный фонд зарегистрирован в РФ, о чем свидетельствует в том числе ISIN данного актива - RU000A105PU9. Управляющей компанией является УК "Первая" (бывшая УК Сбербанка), которая зарегистрирована тоже в РФ. Отсюда можно сделать вывод, что с иностранной инфраструктурой данный фонд никак не связан и риск его блокировки из-за санкций отсутствует.
📝 В правилах доверительного управления сказано, что доходность фонда Ожидается не ниже доходности RUSFARCNY (Russian Secured Funding Average Rate CNY), это фактически стоимость денег (юаней) на рынке РФ.
❗️RUSFARCNY весьма странный ориентир по доходности. Он фактически зависит от спроса на юань внутри РФ. Данный индикатор появился в конце сентября прошлого года и до середины декабря 2022 года ставка составляла всего 0,25% в среднем. В последнее время волатильность выросла, видимо какие-то банки решили подкупить юаней и ставка вырастала до 7%, но на 20 января опустилась до 1%. На какую в итоге доходность будет ориентироваться фонд сказать сложно.
🧰 Самое интересное написано в п.23.1 договора ДУ, фонд фактически может инвестировать во что угодно, облигации (на что многие рассчитывают), акции РФ и иностранные, депозитарные расписки, опционы, фьючерсы... Не у каждого спекулянта есть такие активы в портфеле. Радует только то, что пока он не может вкладываться в крипту 🧐. Это я к тому, что желательно следить за составом портфеля, а то купит что-нибудь хеджирующее и пойдет вслед за #FXRB .
💰Цена пая очень консервативная и составляет всего 10 руб. А вот комиссия высоковата, на мой взгляд, составляет 0,7%, что связано с тем, что это не пассивный индексный фонд, а здесь ведется активное управление. Базовой валютой является юань, но паи самого фонда можно купить, как за юани, так и за рубли.
❗️Я пока не нашел в открытом доступе информации про текущий состав активов. Смею предположить, что там сейчас есть доля юаневых облигаций российских эмитентов. Здесь есть, как плюсы, так и минусы. Из плюсов - доходность выше RUSFARCNY, из минусов - не все облигации в китайской валюте имеют хорошую ликвидность. Если произойдет очередной форс-мажор и люди начнут массово продавать данный актив, то продажами фонд может сильно продавить цену облигаций вниз.
📊 В моменте сложно сделать какие-то однозначные выводы, нужно понаблюдать за его динамикой пару кварталов и оценить доходность. Лично мне кажется более простым решением самостоятельно купить юаневые облигации себе в портфель с желаемым сроком до погашения. Они доступные и неквалам, это позволит сэкономить на ежегодной комиссии в 0,7%. Но для пассивной стратегии фонд может подойти, главное учитывать все вышеописанные риски.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
#SBCN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🥃 Белуга: эффективная адаптация
📊 Белуга опубликовала операционные результаты по итогам 2022 года. Уже сейчас можно сказать, что компания успешно адаптировалась к изменившимся внешним условиям и продолжила реализовывать свой потенциал роста.
📈 Общие отгрузки продукции выросли на 6,8% г/г, отгрузки продукции собственных брендов на 5,4%, партнерских брендов на 13,8%.
🛒 Количество магазинов "Винлаб" выросло на 35% за прошедший год и достигло 1350 штук. Годовые темпы открытия торговых точек очень хорошие, однако, чтобы достигнуть плановых 2500 точек в 2024 году, придется поднажать.
📈 Общий объем продаж в сети "Винлаб" вырос на 52,3% г/г, средний чек на 11,1%. При этом выручка растет не только за счет открытия новых магазинов и инфляции, но и за счет открытых ранее точек продаж: так сопоставимые LFL- продажи прибавляют 8,3%.
📱 Если в России легализуют онлайн продажи алкоголя - это может стать новым драйвером роста для компании. Первые шаги на этом пути уже скоро будут сделаны: с ноября этого года в Москве и области будет запущен пилотный проект по продаже вина отечественного производства через "Почту России". В настоящий момент онлайн-продажи алкоголя доступны лишь в формате click&collect (самовывоз). И это направление активно развивается. Так по итогам года объем таких продаж вырос на 115%.
🧐 Белуга сейчас привлекает к себе внимание инвесторов. Во-первых, компания является в хорошем смысле былой вороной в плане раскрытия информации и взаимоотношения с частными инвесторам (чего стоит только программа лояльности для акционеров). Во-вторых это история рост+дивиденды, а именно такое сочетание частные инвесторы любят больше всего.
✔️ По поводу программы лояльности, может быть кому-то будет актуально 🧐. Участником данной программы могут стать клиенты, которые потратили от 40 000 руб. в магазинах "ВинЛаб" ИЛИ те, кто владеет акциями компании 😁. Вы акционер? Тогда продукцию Белуги сможете приобретать со скидкой.
📌 Главный вопрос сейчас - сможет ли компания и дальше конвертировать органический рост в эффективность. От этого будет зависеть ее будущая оценка. Я продолжаю оставаться акционером и время от времени увеличиваю свою долю.
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Белуга опубликовала операционные результаты по итогам 2022 года. Уже сейчас можно сказать, что компания успешно адаптировалась к изменившимся внешним условиям и продолжила реализовывать свой потенциал роста.
📈 Общие отгрузки продукции выросли на 6,8% г/г, отгрузки продукции собственных брендов на 5,4%, партнерских брендов на 13,8%.
🛒 Количество магазинов "Винлаб" выросло на 35% за прошедший год и достигло 1350 штук. Годовые темпы открытия торговых точек очень хорошие, однако, чтобы достигнуть плановых 2500 точек в 2024 году, придется поднажать.
📈 Общий объем продаж в сети "Винлаб" вырос на 52,3% г/г, средний чек на 11,1%. При этом выручка растет не только за счет открытия новых магазинов и инфляции, но и за счет открытых ранее точек продаж: так сопоставимые LFL- продажи прибавляют 8,3%.
📱 Если в России легализуют онлайн продажи алкоголя - это может стать новым драйвером роста для компании. Первые шаги на этом пути уже скоро будут сделаны: с ноября этого года в Москве и области будет запущен пилотный проект по продаже вина отечественного производства через "Почту России". В настоящий момент онлайн-продажи алкоголя доступны лишь в формате click&collect (самовывоз). И это направление активно развивается. Так по итогам года объем таких продаж вырос на 115%.
🧐 Белуга сейчас привлекает к себе внимание инвесторов. Во-первых, компания является в хорошем смысле былой вороной в плане раскрытия информации и взаимоотношения с частными инвесторам (чего стоит только программа лояльности для акционеров). Во-вторых это история рост+дивиденды, а именно такое сочетание частные инвесторы любят больше всего.
✔️ По поводу программы лояльности, может быть кому-то будет актуально 🧐. Участником данной программы могут стать клиенты, которые потратили от 40 000 руб. в магазинах "ВинЛаб" ИЛИ те, кто владеет акциями компании 😁. Вы акционер? Тогда продукцию Белуги сможете приобретать со скидкой.
📌 Главный вопрос сейчас - сможет ли компания и дальше конвертировать органический рост в эффективность. От этого будет зависеть ее будущая оценка. Я продолжаю оставаться акционером и время от времени увеличиваю свою долю.
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 X5 снова демонстрирует ударные результаты
Вышел сильный операционный отчет компании X5 Group по итогам 2022 года. Сегодня разберем ключевые показатели.
📈 Чистая выручка выросла на 18,3% г/г до 2,6 трлн руб. Чистая оффлайн выручка "Пятерочки" продемонстрировала рост на 18% г/г.
📌 Напомню, что продовольственная инфляция на конец года составила 10.3%. Таким образом, компании удалось подтвердить статус игрока защитного сектора, обогнав рост потребительских цен. Когда выйдет финансовый отчет по итогам года мы более подробно разберем динамику всех показателей.
📈 X5 продолжает экспансию и вновь начала наращивать темпы прироста площадей, за весь 2022 год было добавлено 2 202 новых магазина, включая 595 точек «Красный Яр» и «Слата», против 1 366 открытых магазинов годом ранее. По графику мы видим ускорение темпов прироста магазинов в 4 квартале.
📈 Отличные темпы роста демонстрирует жесткий дискаунтер "Чижик". По итогам года выручка "Чижика" выросла в 12 раз до 35,9 млрд руб. Количество магазинов данного формата выросло в 7 раз до 517.
📌 Формат дискаунтеров пользуется хорошим спросом среди населения, особенно в условиях растущей инфляции и снижения реальных доходов населения. В 2023 году менеджмент планирует ускорить открытие новых магазинов.
📝 Комментарий главного исполнительного директора Х5 Игоря Шехтермана
"В 2023 году в числе наших ключевых направлений - выход на Дальний Восток, что значительно расширит географию X5 и создаст новые возможности для покупателей и поставщиков в регионе. После подписания в сентябре 2022 года соглашения о сотрудничестве с Корпорацией развития Дальнего Востока и Арктики (КРДВ) мы планируем в 1 квартале 2023 года оценить потребности инфраструктуры, чтобы разработать дальнейший курс действий.
Кроме того, в новом году мы продолжим активно расширять наши сети «жестких» дискаунтеров и магазинов «у дома» с фокусом на более доступные цены, а также рассмотрим возможности развития в новых регионах через стратегическое партнерство с местными розничными сетями."
✔️ Несмотря на существенный прирост магазинов в прошлом году, увеличились и сопоставимые продажи (LFL). Так, сопоставимые продажи выросли на 10,8% г/г, трафик увеличился на 3,1%, а средний чек вырос на 7,5%. Одним из драйверов поддержания положительной динамики служит обновленная программа лояльности. Средний чек активного клиента почти в 2 раза выше, чем у клиента без карты лояльности.
📌 Компания хорошо проходит кризис, существенно лучше своих конкурентов. Бизнес в моменте по мультипликаторам оценивается с дисконтом к сектору, из-за повисшего вопроса с дивидендами. В конце прошлого года менеджмент заявлял, что они готовы вернуться к выплате дивидендов, как только будет урегулирован регуляторный вопрос. Продолжаем следить за ситуацией.
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел сильный операционный отчет компании X5 Group по итогам 2022 года. Сегодня разберем ключевые показатели.
📈 Чистая выручка выросла на 18,3% г/г до 2,6 трлн руб. Чистая оффлайн выручка "Пятерочки" продемонстрировала рост на 18% г/г.
📌 Напомню, что продовольственная инфляция на конец года составила 10.3%. Таким образом, компании удалось подтвердить статус игрока защитного сектора, обогнав рост потребительских цен. Когда выйдет финансовый отчет по итогам года мы более подробно разберем динамику всех показателей.
📈 X5 продолжает экспансию и вновь начала наращивать темпы прироста площадей, за весь 2022 год было добавлено 2 202 новых магазина, включая 595 точек «Красный Яр» и «Слата», против 1 366 открытых магазинов годом ранее. По графику мы видим ускорение темпов прироста магазинов в 4 квартале.
📈 Отличные темпы роста демонстрирует жесткий дискаунтер "Чижик". По итогам года выручка "Чижика" выросла в 12 раз до 35,9 млрд руб. Количество магазинов данного формата выросло в 7 раз до 517.
📌 Формат дискаунтеров пользуется хорошим спросом среди населения, особенно в условиях растущей инфляции и снижения реальных доходов населения. В 2023 году менеджмент планирует ускорить открытие новых магазинов.
📝 Комментарий главного исполнительного директора Х5 Игоря Шехтермана
"В 2023 году в числе наших ключевых направлений - выход на Дальний Восток, что значительно расширит географию X5 и создаст новые возможности для покупателей и поставщиков в регионе. После подписания в сентябре 2022 года соглашения о сотрудничестве с Корпорацией развития Дальнего Востока и Арктики (КРДВ) мы планируем в 1 квартале 2023 года оценить потребности инфраструктуры, чтобы разработать дальнейший курс действий.
Кроме того, в новом году мы продолжим активно расширять наши сети «жестких» дискаунтеров и магазинов «у дома» с фокусом на более доступные цены, а также рассмотрим возможности развития в новых регионах через стратегическое партнерство с местными розничными сетями."
✔️ Несмотря на существенный прирост магазинов в прошлом году, увеличились и сопоставимые продажи (LFL). Так, сопоставимые продажи выросли на 10,8% г/г, трафик увеличился на 3,1%, а средний чек вырос на 7,5%. Одним из драйверов поддержания положительной динамики служит обновленная программа лояльности. Средний чек активного клиента почти в 2 раза выше, чем у клиента без карты лояльности.
📌 Компания хорошо проходит кризис, существенно лучше своих конкурентов. Бизнес в моменте по мультипликаторам оценивается с дисконтом к сектору, из-за повисшего вопроса с дивидендами. В конце прошлого года менеджмент заявлял, что они готовы вернуться к выплате дивидендов, как только будет урегулирован регуляторный вопрос. Продолжаем следить за ситуацией.
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏆 Fix Price сохраняет лидерство в секторе
Вышел отличный операционный отчет компании по итогам 2022 года. Сегодня подробно разберем полученные результаты.
📈 Выручка выросла на 20,5% г/г до 277,6 млрд руб. Положительное влияние оказал прирост новых магазинов, а также позитивная динамика сопоставимых (LFL) продаж.
📈 Скорр. LFL Продажи выросли за период на 11% г/г, средний чек вырос на 13,9% г/г. Главными факторами роста стала успешная адаптация бизнеса к сложившимся условиям. Существенно выросла доля продаж более маржинальных категорий в сегменте нон-фуд (в том числе сезонных товаров) с 44,5% в 3 квартале до 48,4% в 4 квартале 2022 года. Компания проводит качественную работу, как с ассортиментом, так и с ценовыми категориями.
📉 Количество покупателей (LFL) за год сократилось на (2,5% г/г), но такая динамика наблюдается у многих представителей ритейла. Тем не менее, она не сильно отразилась на итоговых показателях. Менеджмент вовремя перестроил логистические цепочки и закупки, хотя год был сложным для всего сектора.
📈 Количество магазинов за год увеличилось на 15,5% (или на 759), что превысило прогноз в 750 открытий. На 2023 год стоит цель открыть еще 750 новых точек продаж. Сбавлять темпы экспансии пока явно не входит в планы бизнеса. Для кого-то кризис, а для кого-то возможности.
📝 Комментарий Генерального директора Fix Price Дмитрия Кирсанова
"В январе 2023 года мы открыли первые франчайзинговые магазины на территории Монголии – это восьмая страна, где мы работаем. В предстоящие несколько месяцев мы сфокусируемся на тестировании и адаптации бизнес-модели Fix Price к особенностям данного рынка. В случае успешных результатов намерены продолжить развитие сети на территории этой страны. "
💰 Публикация финансовой отчетности по итогам года ожидается 27 февраля. Пока же ориентируемся на комментарии менеджмента по ситуации. И там, судя по всему, все тоже весьма успешно, ориентиры по валовой марже и марже EBITDA должны оказаться выше уровней 2021 года. Fix Price удается не только поддерживать высокие темпы роста, но и повышать эффективность.
💵 Программу мотивации тоже не мог обойти стороной. На Совете Директоров 23 ноября 2022 года была утверждена новая программа долгосрочной мотивации сотрудников. Это будет дополнительным стимулом для них работать на рост эффективности, а как следствие и капитализации компании. Приятно, когда частные инвесторы с менеджментом могут плыть в одной лодке.
📌 В опубликованном релизе компания подтвердила ранее озвученные заявления о намерении выплатить дивиденды. Когда выплата технически станет возможной, новость однозначно выступит хорошей поддержкой для бумаг в долгосрочной перспективе. Не стоит забывать, что на отечественном рынке представлены не акции, а депозитарные расписки, поэтому учитывайте данный риск.
✔️ Ждем финансовый отчет, продолжаем следить за ситуацией и делиться новостями о компании.
#FIXP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел отличный операционный отчет компании по итогам 2022 года. Сегодня подробно разберем полученные результаты.
📈 Выручка выросла на 20,5% г/г до 277,6 млрд руб. Положительное влияние оказал прирост новых магазинов, а также позитивная динамика сопоставимых (LFL) продаж.
📈 Скорр. LFL Продажи выросли за период на 11% г/г, средний чек вырос на 13,9% г/г. Главными факторами роста стала успешная адаптация бизнеса к сложившимся условиям. Существенно выросла доля продаж более маржинальных категорий в сегменте нон-фуд (в том числе сезонных товаров) с 44,5% в 3 квартале до 48,4% в 4 квартале 2022 года. Компания проводит качественную работу, как с ассортиментом, так и с ценовыми категориями.
📉 Количество покупателей (LFL) за год сократилось на (2,5% г/г), но такая динамика наблюдается у многих представителей ритейла. Тем не менее, она не сильно отразилась на итоговых показателях. Менеджмент вовремя перестроил логистические цепочки и закупки, хотя год был сложным для всего сектора.
📈 Количество магазинов за год увеличилось на 15,5% (или на 759), что превысило прогноз в 750 открытий. На 2023 год стоит цель открыть еще 750 новых точек продаж. Сбавлять темпы экспансии пока явно не входит в планы бизнеса. Для кого-то кризис, а для кого-то возможности.
📝 Комментарий Генерального директора Fix Price Дмитрия Кирсанова
"В январе 2023 года мы открыли первые франчайзинговые магазины на территории Монголии – это восьмая страна, где мы работаем. В предстоящие несколько месяцев мы сфокусируемся на тестировании и адаптации бизнес-модели Fix Price к особенностям данного рынка. В случае успешных результатов намерены продолжить развитие сети на территории этой страны. "
💰 Публикация финансовой отчетности по итогам года ожидается 27 февраля. Пока же ориентируемся на комментарии менеджмента по ситуации. И там, судя по всему, все тоже весьма успешно, ориентиры по валовой марже и марже EBITDA должны оказаться выше уровней 2021 года. Fix Price удается не только поддерживать высокие темпы роста, но и повышать эффективность.
💵 Программу мотивации тоже не мог обойти стороной. На Совете Директоров 23 ноября 2022 года была утверждена новая программа долгосрочной мотивации сотрудников. Это будет дополнительным стимулом для них работать на рост эффективности, а как следствие и капитализации компании. Приятно, когда частные инвесторы с менеджментом могут плыть в одной лодке.
📌 В опубликованном релизе компания подтвердила ранее озвученные заявления о намерении выплатить дивиденды. Когда выплата технически станет возможной, новость однозначно выступит хорошей поддержкой для бумаг в долгосрочной перспективе. Не стоит забывать, что на отечественном рынке представлены не акции, а депозитарные расписки, поэтому учитывайте данный риск.
✔️ Ждем финансовый отчет, продолжаем следить за ситуацией и делиться новостями о компании.
#FIXP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 НМТП: рост грузооборота и тарифов
Мы уже писали о структуре бизнеса и перспективах НМТП прошлой весной, отметив что 79% выручки компании приносит перевалка нефти и нефтепродуктов по данным 2021 года. Более свежих цифр, к сожалению, нет. Компания полностью закрыла все формы отчетности и, поэтому анализировать результаты ее деятельности приходится исходя из данных по грузообороту основных портов, которые находятся под контролем группы, а именно: Приморск и Новороссийск.
⚓️ Порт Приморск
Грузооборот по итогам 2022 года вырос на 7,8% г/г.
⚓️ Порт Новороссийск
Грузооборот по итогам года вырос на 3,3% г/г.
👍 В целом 2022 год для НМТП прошел весьма успешно. Суммарный прирост по грузообороту портов группы составил 4,5%. И в этом нет ничего удивительного, учитывая тот факт, что добыча нефти в стране за год выросла на 2%.
В 2023 году на бизнес НМТП будут действовать два основных разнонаправленных фактора:
📉 Из-за европейского эмбарго на морские перевозки нефти и нефтепродукты из России, объемы добычи и грузооборота нефтяных портов могут снизиться. Так по мнению вице-премьера РФ Александра Новака, добыча нефти в этом году может снизиться на 7-8%.
📈 С другой стороны, объемы прокачки по нефтепроводу "Дружба" (который пока не попал под санкции ЕС) в течение года снижались. И не исключено, что трубопроводные поставки могут в какой-то момент и вовсе прекратиться на фоне диверсий или новых санкций. Для НМТП это будет положительной новостью, так как больший объем нефти из России будет экспортироваться через морские порты в условиях отсутствия альтернатив.
❗️ Интересная новость, касающаяся компании, пришла недавно со стороны металлургов. Ассоциация предприятий черной металлургии "Русская сталь" обратилась в ФАС по поводу повышения тарифов на перевалку в порту Новороссийска на 8-65% по разным типам металлургических грузов. Тарифы на перевалку в портах, в отличие от транспортировки трубопроводной нефти, ФАС не устанавливает.
Металлургические грузы не играли значимой роли в доходах НМТП в 2021 году, однако не исключено, что ситуация могла измениться. На фоне перестройки логистики и перегруженности Транссиба спрос на морские перевозки металлопродукции мог серьезно вырасти.
🧐 По итогам 2021 года дивиденд НМТП составил 0,54 рубля на акцию. Сколько именно заплатит компания по итогам 2022 года точно сказать сложно. Во многом это будет зависеть от желания и потребности в деньгах со стороны материнской Транснефти. Но если предположить, что норма выплат останется прежней, а доходы вырастут пропорционально грузообороту, то выплата по итогам этого года может составить примерно 0,56-0,57 рублей на акцию, что дает доходность около 11% к текущей цене. Главными рисками на 2023 год остается нефтяное эмбарго и его пока не до конца понятные последствия, а также недружественные действия Транснефти по отношению к миноритарным акционерам.
❗️Также неприятные последствия для НМТП могут случиться, если ростом его тарифов всерьез заинтересуется ФАС и возьмется их контролировать.
#NMTP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Мы уже писали о структуре бизнеса и перспективах НМТП прошлой весной, отметив что 79% выручки компании приносит перевалка нефти и нефтепродуктов по данным 2021 года. Более свежих цифр, к сожалению, нет. Компания полностью закрыла все формы отчетности и, поэтому анализировать результаты ее деятельности приходится исходя из данных по грузообороту основных портов, которые находятся под контролем группы, а именно: Приморск и Новороссийск.
⚓️ Порт Приморск
Грузооборот по итогам 2022 года вырос на 7,8% г/г.
⚓️ Порт Новороссийск
Грузооборот по итогам года вырос на 3,3% г/г.
👍 В целом 2022 год для НМТП прошел весьма успешно. Суммарный прирост по грузообороту портов группы составил 4,5%. И в этом нет ничего удивительного, учитывая тот факт, что добыча нефти в стране за год выросла на 2%.
В 2023 году на бизнес НМТП будут действовать два основных разнонаправленных фактора:
📉 Из-за европейского эмбарго на морские перевозки нефти и нефтепродукты из России, объемы добычи и грузооборота нефтяных портов могут снизиться. Так по мнению вице-премьера РФ Александра Новака, добыча нефти в этом году может снизиться на 7-8%.
📈 С другой стороны, объемы прокачки по нефтепроводу "Дружба" (который пока не попал под санкции ЕС) в течение года снижались. И не исключено, что трубопроводные поставки могут в какой-то момент и вовсе прекратиться на фоне диверсий или новых санкций. Для НМТП это будет положительной новостью, так как больший объем нефти из России будет экспортироваться через морские порты в условиях отсутствия альтернатив.
❗️ Интересная новость, касающаяся компании, пришла недавно со стороны металлургов. Ассоциация предприятий черной металлургии "Русская сталь" обратилась в ФАС по поводу повышения тарифов на перевалку в порту Новороссийска на 8-65% по разным типам металлургических грузов. Тарифы на перевалку в портах, в отличие от транспортировки трубопроводной нефти, ФАС не устанавливает.
Металлургические грузы не играли значимой роли в доходах НМТП в 2021 году, однако не исключено, что ситуация могла измениться. На фоне перестройки логистики и перегруженности Транссиба спрос на морские перевозки металлопродукции мог серьезно вырасти.
🧐 По итогам 2021 года дивиденд НМТП составил 0,54 рубля на акцию. Сколько именно заплатит компания по итогам 2022 года точно сказать сложно. Во многом это будет зависеть от желания и потребности в деньгах со стороны материнской Транснефти. Но если предположить, что норма выплат останется прежней, а доходы вырастут пропорционально грузообороту, то выплата по итогам этого года может составить примерно 0,56-0,57 рублей на акцию, что дает доходность около 11% к текущей цене. Главными рисками на 2023 год остается нефтяное эмбарго и его пока не до конца понятные последствия, а также недружественные действия Транснефти по отношению к миноритарным акционерам.
❗️Также неприятные последствия для НМТП могут случиться, если ростом его тарифов всерьез заинтересуется ФАС и возьмется их контролировать.
#NMTP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Золото, Сургутнефтегаз и другие новости прошедшей недели
📊 С конца октября 2022 года наш индекс #IMOEX продолжает оставаться в боковике в диапазоне 2000 - 2200 пунктов. Серьезных драйверов для роста пока нет, многие компании не публикуют финансовые отчеты, а также нет позитива в развитии ситуации с СВО. Но по отдельным эмитентам все-же новости есть, которые могут существенно повляить на переоценку, сегодня о них и поговорим.
📈 Очень хорошо на прошлой неделе себя чувствовал сектор золотодобытчиков. Так, Полиметалл #POLY за неделю вырос на 14%, а Полюс #PLZL на 7,2%. Полиметалл на неделе провел День инвестора, где озвучил планы по переезду в Казахстан. Это позволит вернуться к вопросу выплаты дивидендов, а также разблокировать акции в НРД. Новость позитивная, ждем одобрения акционеров.
📈 Сургутнефтегаз #SNGS #SNGSP на повестку заседания совета директоров 31.01.2023 вынес вопрос "Об участии ПАО «Сургутнефтегаз» в других организациях." Пока нет никакой информации, о каких "организациях" идет речь, но рынок смекнул, что это может быть вопрос о выкупе доли в какой-нибудь крупной компании, например в Лукойле #LKOH. Для Сургута это новость позитивная, во-первых она может намекать на то, что кубышка сохранена и имеет ликвидность, во-вторых, приобретение Лукойла позволит раскрыть стоимость кубышки, чего так долго ждали все инвесторы. На этом фоне обыкновенные акции компании прибавляют за неделю 7,2%, а префы 5,4%.
🧰 Появились 2 новых выпуска замещающих облигаций Газпрома #GAZP:
✔️ Газпром капитал-ЗО28-1-Д (#RU000A105R62), купон 4,95%, дата погашения 06.02.2028, доходность простая 6,1%, текущая: 5,2%.
✔️ Газпром капитал-ЗО37-1-Д (#RU000A105RH2), купон 7,29%, дата погашения 16.08.2037, доходность простая 6,2%, текущая: 6,8%.
Вполне интересные доходности, я планирую рассмотреть 1й выпуск. Обычно, сразу после размещения цены чуть ниже, чем по уже давно выпущенным аналогам. Это связано отчасти с тем, что те, кто получил данные активы взамен еврооблигаций, продают их по рынку. Здесь можно выставить лимитные заявки чуть пониже в надежде, что кто-нибудь продавит цену и получится зафиксировать хорошую доходность в долларах.
📊 Продолжаю удерживать замещающие облигации, даже несмотря на то, что девальвация небольшая уже случилась. Пока высокие цены на нефть, наш бюджет не испытывает необходимости в более серьезном обвале рубля, но если цены упадут, то рост курса иностранных валют будет вопросом времени.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 С конца октября 2022 года наш индекс #IMOEX продолжает оставаться в боковике в диапазоне 2000 - 2200 пунктов. Серьезных драйверов для роста пока нет, многие компании не публикуют финансовые отчеты, а также нет позитива в развитии ситуации с СВО. Но по отдельным эмитентам все-же новости есть, которые могут существенно повляить на переоценку, сегодня о них и поговорим.
📈 Очень хорошо на прошлой неделе себя чувствовал сектор золотодобытчиков. Так, Полиметалл #POLY за неделю вырос на 14%, а Полюс #PLZL на 7,2%. Полиметалл на неделе провел День инвестора, где озвучил планы по переезду в Казахстан. Это позволит вернуться к вопросу выплаты дивидендов, а также разблокировать акции в НРД. Новость позитивная, ждем одобрения акционеров.
📈 Сургутнефтегаз #SNGS #SNGSP на повестку заседания совета директоров 31.01.2023 вынес вопрос "Об участии ПАО «Сургутнефтегаз» в других организациях." Пока нет никакой информации, о каких "организациях" идет речь, но рынок смекнул, что это может быть вопрос о выкупе доли в какой-нибудь крупной компании, например в Лукойле #LKOH. Для Сургута это новость позитивная, во-первых она может намекать на то, что кубышка сохранена и имеет ликвидность, во-вторых, приобретение Лукойла позволит раскрыть стоимость кубышки, чего так долго ждали все инвесторы. На этом фоне обыкновенные акции компании прибавляют за неделю 7,2%, а префы 5,4%.
🧰 Появились 2 новых выпуска замещающих облигаций Газпрома #GAZP:
✔️ Газпром капитал-ЗО28-1-Д (#RU000A105R62), купон 4,95%, дата погашения 06.02.2028, доходность простая 6,1%, текущая: 5,2%.
✔️ Газпром капитал-ЗО37-1-Д (#RU000A105RH2), купон 7,29%, дата погашения 16.08.2037, доходность простая 6,2%, текущая: 6,8%.
Вполне интересные доходности, я планирую рассмотреть 1й выпуск. Обычно, сразу после размещения цены чуть ниже, чем по уже давно выпущенным аналогам. Это связано отчасти с тем, что те, кто получил данные активы взамен еврооблигаций, продают их по рынку. Здесь можно выставить лимитные заявки чуть пониже в надежде, что кто-нибудь продавит цену и получится зафиксировать хорошую доходность в долларах.
📊 Продолжаю удерживать замещающие облигации, даже несмотря на то, что девальвация небольшая уже случилась. Пока высокие цены на нефть, наш бюджет не испытывает необходимости в более серьезном обвале рубля, но если цены упадут, то рост курса иностранных валют будет вопросом времени.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🚀 Почему разгоняют акции НКНХ?
📈 На днях бумаги Нижнекамскнефтехима (НКНХ) оказались участниками очередного разгона среди акций 2-3 эшелона. Что это: технический задерг на фоне низкой ликвидности или же реакция на фундаментальные новости? Ответить на этот вопрос сейчас трудно, ведь НКНХ - одна из самых закрытых компаний российского рынка на данный момент. Поэтому любые варианты, в том числе и инсайд, не исключены.
❗️Один из вариантов - бурная реакция на новость от Минпромторга про рост химического производства в России по итогам 2022 года, что может сулить весьма неплохие дивиденды.
📊 На чем зарабатывает НКНХ?
Бизнес НКНХ представлен тремя сегментами:
1️⃣ Производство синтетических каучуков, которые в основном используются в изготовлении автомобильных шин и составляют примерно 41% продаж НКНХ (по данным 2020 года).
🌎 Синтетические каучуки - главный экспортный товар НКНХ. По данным 2020 года, примерно 35% их продаж пришлось на Европу, 31% на Азию и 11% на Северную Америку. Отметим высокую зависимость от западных стран в данном сегменте.
2️⃣ Производство различных видов пластиков приносит 34% выручки.
🇷🇺 Пластики почти полностью производятся для нужд внутреннего рынка и ближнего зарубежья.
3️⃣ Прочая продукция. К данному сегменту относится производство химической продукции на основе олефинов.
🇷🇺🇪🇺 В структуре продаж прочей продукции доминирует внутренний рынок и СНГ (84%), есть также доля европейского рынка (16%). Опять же, по данным 2020 года.
🇨🇳 Сибур ищет новые рынки
Зависимость от западных стран стала основным вызовом для компании в 2022 году. Как именно происходит замещение рынков для НКНХ пока оценить сложно, однако новости поступают по холдингу Сибур в целом, который владеет долей в НКНХ через ТАИФ.
📝 По заявлениям менеджмента компании:
✔️ Сибур в 2022 году нарастил поставки в Азиатско-Тихоокеанский регион в 2,5 раза год к году.
✔️ Сибур успешно переориентировал сбыт продукции, от которой отказались европейские страны.
✔️ Доля Европы в выручке компании снизилась с 20% в 2021 году до 3-5%.
✔️ Часть катализаторов, необходимых для производственных процессов, была успешно импортозамещена.
🧐 Главный вопрос для НКНХ в моменте, сможет ли он реализовать запланированную инвестпрограмму и на какой срок в итоге она растянется. Все будет зависеть от скорости и качества решения вопросов с оборудованием. Не исключено, что и здесь потребуется содействие со стороны Сибура.
🧐 Основной риск истории НКНХ, на мой взгляд, тоже связан с Сибуром. Если последний решит окончательно интегрировать НКНХ в собственную структуру, то акции НКНХ могут быть выкуплены с рынка. Решение о выплате дивидендов или передаче денег в головную структуру холдинга иным способом также во-многом будет зависеть от Сибура. Насколько хорошим мажоритарием он окажется покажет время, а также мы сможем понять, какое в итоге отношение будет к миноритариям.
🧰 Я пока нахожусь вне позиции, но весьма интересно наблюдать за происходящим.
#NKNC #NKNCP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 На днях бумаги Нижнекамскнефтехима (НКНХ) оказались участниками очередного разгона среди акций 2-3 эшелона. Что это: технический задерг на фоне низкой ликвидности или же реакция на фундаментальные новости? Ответить на этот вопрос сейчас трудно, ведь НКНХ - одна из самых закрытых компаний российского рынка на данный момент. Поэтому любые варианты, в том числе и инсайд, не исключены.
❗️Один из вариантов - бурная реакция на новость от Минпромторга про рост химического производства в России по итогам 2022 года, что может сулить весьма неплохие дивиденды.
📊 На чем зарабатывает НКНХ?
Бизнес НКНХ представлен тремя сегментами:
1️⃣ Производство синтетических каучуков, которые в основном используются в изготовлении автомобильных шин и составляют примерно 41% продаж НКНХ (по данным 2020 года).
🌎 Синтетические каучуки - главный экспортный товар НКНХ. По данным 2020 года, примерно 35% их продаж пришлось на Европу, 31% на Азию и 11% на Северную Америку. Отметим высокую зависимость от западных стран в данном сегменте.
2️⃣ Производство различных видов пластиков приносит 34% выручки.
🇷🇺 Пластики почти полностью производятся для нужд внутреннего рынка и ближнего зарубежья.
3️⃣ Прочая продукция. К данному сегменту относится производство химической продукции на основе олефинов.
🇷🇺🇪🇺 В структуре продаж прочей продукции доминирует внутренний рынок и СНГ (84%), есть также доля европейского рынка (16%). Опять же, по данным 2020 года.
🇨🇳 Сибур ищет новые рынки
Зависимость от западных стран стала основным вызовом для компании в 2022 году. Как именно происходит замещение рынков для НКНХ пока оценить сложно, однако новости поступают по холдингу Сибур в целом, который владеет долей в НКНХ через ТАИФ.
📝 По заявлениям менеджмента компании:
✔️ Сибур в 2022 году нарастил поставки в Азиатско-Тихоокеанский регион в 2,5 раза год к году.
✔️ Сибур успешно переориентировал сбыт продукции, от которой отказались европейские страны.
✔️ Доля Европы в выручке компании снизилась с 20% в 2021 году до 3-5%.
✔️ Часть катализаторов, необходимых для производственных процессов, была успешно импортозамещена.
🧐 Главный вопрос для НКНХ в моменте, сможет ли он реализовать запланированную инвестпрограмму и на какой срок в итоге она растянется. Все будет зависеть от скорости и качества решения вопросов с оборудованием. Не исключено, что и здесь потребуется содействие со стороны Сибура.
🧐 Основной риск истории НКНХ, на мой взгляд, тоже связан с Сибуром. Если последний решит окончательно интегрировать НКНХ в собственную структуру, то акции НКНХ могут быть выкуплены с рынка. Решение о выплате дивидендов или передаче денег в головную структуру холдинга иным способом также во-многом будет зависеть от Сибура. Насколько хорошим мажоритарием он окажется покажет время, а также мы сможем понять, какое в итоге отношение будет к миноритариям.
🧰 Я пока нахожусь вне позиции, но весьма интересно наблюдать за происходящим.
#NKNC #NKNCP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 Норникель: впереди сокращение дивидендов
❌ Вместе с 2022 годом закончилось и акционерное соглашение между Норникелем и Русалом о дивидендных выплатах. Теперь дивидендный вопрос будет решаться менеджментом самого Норникеля. И мы, либо увидим обновленную политику, привязанную к свободному денежному потоку, либо выплаты вовсе приобретут хаотичный характер.
🏗 В любом случае, таких высоких выплат, как в последние годы, какое-то время можно не ждать, по крайней мере пока идет пик инвестпрограммы (2023-2025 годы).
💵 И вот на днях менеджмент компании подтвердил ожидания инвесторов, озвучив предложение о выплате дивидендов за 2022 год в размере $1,5 млрд. При курсе доллара в 70 рублей, это составит чуть менее 700 рублей на акцию или примерно 4,5% дивидендной доходности.
🧐 Рынок на новость о срезании дивидендов отреагировал небольшим снижением, которое быстро стали откупать. Видимо все уже давно смирились с реальностью или же посчитали, что выплата больше нуля - это уже неплохо в текущей действительности.
✅ Несмотря на новую дивидендную реальность, долгосрочный потенциал вГМК никуда не исчез. Просто сейчас такой период, когда одновременно сложилось несколько факторов: повышенная инвестпрограмма, истечение акционерного соглашения и геополитическое обострение. Но Норникель имеет все шансы достойно пережить этот непростой период.
📊 Устойчивость бизнеса к потрясениям и геополитическим рискам подтверждает и операционный отчет за 2022 год. Так, производство по всем ключевым металлам группы выросло год к году (никель: +13%, палладий: +7%, медь: +6%, платина: +2%). Относительные цифры очень хорошие, но нужно помнить про эффект низкой базы, связанный с авариями на рудниках в 2021 году.
📝 Менеджмент компании также с оптимизмом смотрит в будущее и сообщает несколько важных фактов в пресс-релизе:
✔️ В 2022 году Норникель выполнил производственный план и даже перевыполнил его по никелю и палладию.
✔️ В 4 квартале горные производства компании стали получать новую технику от поставщиков и дружественных стран и запчасти по альтернативным каналам поставок.
✔️ Инвестпрограмма и модернизация продолжается, несмотря на все геополитические риски.
🧐 Операционный отчет и новость о дивидендах не преподнесли большого сюрприза инвесторам. Пока все происходит в рамках ожиданий. Я думаю, что акции еще могут скорректироваться в район 12 000 руб, а может быть и ниже. Сам планирую по этой границе начинать докупку в свой портфель с прицелом на 2025+ годы.
#GMKN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❌ Вместе с 2022 годом закончилось и акционерное соглашение между Норникелем и Русалом о дивидендных выплатах. Теперь дивидендный вопрос будет решаться менеджментом самого Норникеля. И мы, либо увидим обновленную политику, привязанную к свободному денежному потоку, либо выплаты вовсе приобретут хаотичный характер.
🏗 В любом случае, таких высоких выплат, как в последние годы, какое-то время можно не ждать, по крайней мере пока идет пик инвестпрограммы (2023-2025 годы).
💵 И вот на днях менеджмент компании подтвердил ожидания инвесторов, озвучив предложение о выплате дивидендов за 2022 год в размере $1,5 млрд. При курсе доллара в 70 рублей, это составит чуть менее 700 рублей на акцию или примерно 4,5% дивидендной доходности.
🧐 Рынок на новость о срезании дивидендов отреагировал небольшим снижением, которое быстро стали откупать. Видимо все уже давно смирились с реальностью или же посчитали, что выплата больше нуля - это уже неплохо в текущей действительности.
✅ Несмотря на новую дивидендную реальность, долгосрочный потенциал вГМК никуда не исчез. Просто сейчас такой период, когда одновременно сложилось несколько факторов: повышенная инвестпрограмма, истечение акционерного соглашения и геополитическое обострение. Но Норникель имеет все шансы достойно пережить этот непростой период.
📊 Устойчивость бизнеса к потрясениям и геополитическим рискам подтверждает и операционный отчет за 2022 год. Так, производство по всем ключевым металлам группы выросло год к году (никель: +13%, палладий: +7%, медь: +6%, платина: +2%). Относительные цифры очень хорошие, но нужно помнить про эффект низкой базы, связанный с авариями на рудниках в 2021 году.
📝 Менеджмент компании также с оптимизмом смотрит в будущее и сообщает несколько важных фактов в пресс-релизе:
✔️ В 2022 году Норникель выполнил производственный план и даже перевыполнил его по никелю и палладию.
✔️ В 4 квартале горные производства компании стали получать новую технику от поставщиков и дружественных стран и запчасти по альтернативным каналам поставок.
✔️ Инвестпрограмма и модернизация продолжается, несмотря на все геополитические риски.
🧐 Операционный отчет и новость о дивидендах не преподнесли большого сюрприза инвесторам. Пока все происходит в рамках ожиданий. Я думаю, что акции еще могут скорректироваться в район 12 000 руб, а может быть и ниже. Сам планирую по этой границе начинать докупку в свой портфель с прицелом на 2025+ годы.
#GMKN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
📊 Валютные облигации VS рублевые
Недавно получил интересный вопрос, зачем инвестировать под 5-6% в замещающие облигации в долларах, когда в рублевых можно получать 8-9%. Сегодня порассуждаем на данную тему.
Говоря про 5-6% или 8-9%, мы оперируем простой доходностью к погашению. Важным аспектом любого вложения в разных валютах является инфляция. И мы должны ориентироваться не на ту доходность, которую нам показывает терминал или сайт-агрегатор, а на реальную доходность за вычетом инфляции.
📌 Давайте разберем на примере. Инфляция в РФ на конец 2022 года составила 11,9%, для облигации с доходностью к погашению 9% реальная доходность будет равна минус 2,9%. Мы не знаем, какая инфляция будет на конец 2023 года, поэтому оперируем уже известными данными. Инфляция в США на конец года составила 6,5%, реальная доходность замещающей облигации с доходностью к погашению в 6% будет минус 0,5%. Таким образом, купив замещающую облигацию, наша покупательная способность вложенных средств снизится меньше, чем при покупке рублевой.
📈 Дополнительным преимуществом замещающих облигаций является то, что за год рубль может ослабнуть к доллару и другим валютам развитых стран. Обычно разница курсов зависит как раз от разницы инфляций рассматриваемых валют. Но сейчас существенное влияние оказывает еще геополитика и нарушение баланса между экспортом и импортом.
🧰 Таким образом, покупая любые активы с фиксированной доходностью нужно смотреть, насколько эта доходность выше или ниже инфляции в валюте номинала и сравнивать между собой именно реальную доходность.
💰Я не говорю, что в рублевых облигациях вообще ничего держать не стоит. Сам держу сейчас небольшую часть портфеля в коротких выпусках. Это скорее немного мыслей к размышлению для тех, кто гонится только за высокой доходностью, не обращая внимания на валюту номинала.
📈 Говоря про доходность в 9% годовых в облигациях РФ, мы рассматриваем только надежные выпуски с рейтингом А и выше от "АКРА" или "Эксперт РА". В ВДО можно найти и двузначные доходности, но их вообще не имеет смысла сравнивать с замещающими инструментами, риски несопоставимые.
⏳ Аналогичным образом можно сравнить рублевые и юаневые облигации, только вместо инфляции США стоит рассматривать инфляцию в Китае. И еще один важный момент, если говорить про выпуски с погашением в 2025 году и позже, надо еще будет учитывать геополитические риски Китая. Конфликт с США может перерасти в новую стадию и тогда компартия Поднебесной может девальвировать свою валюту для сохранения конкурентоспособности.
✅ Мы недавно разбирали интересные короткие выпуски облигаций, а также варианты замещающих облигаций.
#облигации #инфляция #USDRUB #CNYRUB
❤️ - Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Недавно получил интересный вопрос, зачем инвестировать под 5-6% в замещающие облигации в долларах, когда в рублевых можно получать 8-9%. Сегодня порассуждаем на данную тему.
Говоря про 5-6% или 8-9%, мы оперируем простой доходностью к погашению. Важным аспектом любого вложения в разных валютах является инфляция. И мы должны ориентироваться не на ту доходность, которую нам показывает терминал или сайт-агрегатор, а на реальную доходность за вычетом инфляции.
📌 Давайте разберем на примере. Инфляция в РФ на конец 2022 года составила 11,9%, для облигации с доходностью к погашению 9% реальная доходность будет равна минус 2,9%. Мы не знаем, какая инфляция будет на конец 2023 года, поэтому оперируем уже известными данными. Инфляция в США на конец года составила 6,5%, реальная доходность замещающей облигации с доходностью к погашению в 6% будет минус 0,5%. Таким образом, купив замещающую облигацию, наша покупательная способность вложенных средств снизится меньше, чем при покупке рублевой.
📈 Дополнительным преимуществом замещающих облигаций является то, что за год рубль может ослабнуть к доллару и другим валютам развитых стран. Обычно разница курсов зависит как раз от разницы инфляций рассматриваемых валют. Но сейчас существенное влияние оказывает еще геополитика и нарушение баланса между экспортом и импортом.
🧰 Таким образом, покупая любые активы с фиксированной доходностью нужно смотреть, насколько эта доходность выше или ниже инфляции в валюте номинала и сравнивать между собой именно реальную доходность.
💰Я не говорю, что в рублевых облигациях вообще ничего держать не стоит. Сам держу сейчас небольшую часть портфеля в коротких выпусках. Это скорее немного мыслей к размышлению для тех, кто гонится только за высокой доходностью, не обращая внимания на валюту номинала.
📈 Говоря про доходность в 9% годовых в облигациях РФ, мы рассматриваем только надежные выпуски с рейтингом А и выше от "АКРА" или "Эксперт РА". В ВДО можно найти и двузначные доходности, но их вообще не имеет смысла сравнивать с замещающими инструментами, риски несопоставимые.
⏳ Аналогичным образом можно сравнить рублевые и юаневые облигации, только вместо инфляции США стоит рассматривать инфляцию в Китае. И еще один важный момент, если говорить про выпуски с погашением в 2025 году и позже, надо еще будет учитывать геополитические риски Китая. Конфликт с США может перерасти в новую стадию и тогда компартия Поднебесной может девальвировать свою валюту для сохранения конкурентоспособности.
✅ Мы недавно разбирали интересные короткие выпуски облигаций, а также варианты замещающих облигаций.
#облигации #инфляция #USDRUB #CNYRUB
❤️ - Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛠 Северсталь держит удар
Вышел отчет Северстали по итогам всего 2022 года. Сегодня попробуем оценить, какое влияние оказали санкции на бизнес с операционной точки зрения и какие перспективы нас ждут в текущем году.
✔️ Производство чугуна практически не изменилось год к году, оставшись на уровне 11 млн т.
📉 Производство стали сократилось на 8% г/г. до 10,69 млн т. Ключевыми факторами снижения производства стал ремонт конвертера во 2 квартале прошлого года и снижение загрузки электродуговых печей из-за роста цен на лом в 3 квартале 2022 года.
📉 Продажи стали снизились на 6% г/г до 4, 76 млн т. Главный вопрос, по каким ценам компания реализовала всю продукцию, это мы узнаем уже после выхода финансового отчета.
🧨 Текущий год преподнес сектору черной металлургии целый букет испытаний. Ограничение экспорта на европейский рынок, нарушение цепочек поставок, замедление мировой экономики, укрепление национальной валюты во 2-3 кварталах, проблемы в строительной и автомобильной отраслях, которые являются ключевыми потребителями стали.
📌 Черные металлы не являются дефицитным товаром, поэтому в азиатских странах, куда перенаправляют продукцию наши металлурги, ее готовы приобретать с дисконтом.Также на маржинальность влияет более дорогая доставка. Основная часть производств находится в европейской части РФ, транспортировка в Азию обходится существенно дороже, чем в ЕС.
📊 В текущем году поддержку спросу может оказать строительная отрасль. Льготная ипотека продлена до середины 2024 года, а также ведутся эксперименты по строительству домов с более высоким содержанием черных металлов (до 30% больше). В таких зданиях вместо традиционного железобетона используется металлокаркас.
✔️ Если строительство с использованием металлокаркаса зарекомендует себя, то это поддержит наши компании на этапе переходного периода. Основную часть продукции они смогут реализовывать на внутреннем рынке, пока не восстановится логистика в другие страны.
📈 Акции Северстали с начала 2023 года выросли на 11%, я думаю, что серьезного роста в ближайшее время ждать не стоит. Пока еще существенная неопределенность с финансовыми результатами, они могут стать, как драйвером роста, так и причиной падения котировок.
#CHMF
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел отчет Северстали по итогам всего 2022 года. Сегодня попробуем оценить, какое влияние оказали санкции на бизнес с операционной точки зрения и какие перспективы нас ждут в текущем году.
✔️ Производство чугуна практически не изменилось год к году, оставшись на уровне 11 млн т.
📉 Производство стали сократилось на 8% г/г. до 10,69 млн т. Ключевыми факторами снижения производства стал ремонт конвертера во 2 квартале прошлого года и снижение загрузки электродуговых печей из-за роста цен на лом в 3 квартале 2022 года.
📉 Продажи стали снизились на 6% г/г до 4, 76 млн т. Главный вопрос, по каким ценам компания реализовала всю продукцию, это мы узнаем уже после выхода финансового отчета.
🧨 Текущий год преподнес сектору черной металлургии целый букет испытаний. Ограничение экспорта на европейский рынок, нарушение цепочек поставок, замедление мировой экономики, укрепление национальной валюты во 2-3 кварталах, проблемы в строительной и автомобильной отраслях, которые являются ключевыми потребителями стали.
📌 Черные металлы не являются дефицитным товаром, поэтому в азиатских странах, куда перенаправляют продукцию наши металлурги, ее готовы приобретать с дисконтом.Также на маржинальность влияет более дорогая доставка. Основная часть производств находится в европейской части РФ, транспортировка в Азию обходится существенно дороже, чем в ЕС.
📊 В текущем году поддержку спросу может оказать строительная отрасль. Льготная ипотека продлена до середины 2024 года, а также ведутся эксперименты по строительству домов с более высоким содержанием черных металлов (до 30% больше). В таких зданиях вместо традиционного железобетона используется металлокаркас.
✔️ Если строительство с использованием металлокаркаса зарекомендует себя, то это поддержит наши компании на этапе переходного периода. Основную часть продукции они смогут реализовывать на внутреннем рынке, пока не восстановится логистика в другие страны.
📈 Акции Северстали с начала 2023 года выросли на 11%, я думаю, что серьезного роста в ближайшее время ждать не стоит. Пока еще существенная неопределенность с финансовыми результатами, они могут стать, как драйвером роста, так и причиной падения котировок.
#CHMF
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛴 Whoosh едет к новым рекордам
Два месяца назад мы с вами оценивали бизнес и его потенциал. Сегодня вышел операционный отчет по итогам 2022 года. Попробуем разобраться, как компания прошла достаточно трудный для многих секторов год, каких результатов удалось добиться и какие прогнозы на будущее.
📈 Количество поездок за год выросло в 2,1 раза до рекордного уровня в 55,5 млн. Около 77% из них совершалось в качестве альтернативы общественному транспорту, такси и автомобилю. Отсюда можно сделать вывод, что кикшеринг это все больше про транспорт, чем про катание в свое удовольствие.
📌 Еще одним подтверждением факта, что электросамокат становится полноценным транспортом, являются изменения в ПДД (правила дорожного движения). Так, с 1 марта 2023 года закрепляется статус средств индивидуальной мобильности и водителей электросамокатов, а также правила вождения данных устройств. Все пользователи кикшеринга становятся полноценными участниками дорожного движения. Эта новость позитивна для инвесторов, сегмент самокатов получает официальный статус и можно не переживать за то, что он будет запрещен или ограничен в использовании в будущем.
📈 На конец 2022 года общий парк самокатов Whoosh составил 81,8 тыс. штук. В 2023 году его планируется нарастить на 55,5% до 127 тыс. штук, благодаря привлеченным средствам в ходе IPO, которое мы тоже с вами разбирали.
✔️ Во многих городах самокатами пользуются круглогодично, отсутствует необходимость их консервации на зимний сезон. Благодаря увеличению парка в текущем году, география распространения тоже расширится.
📝 Комментарий основателя и генерального директора Whoosh Дмитрия Чуйко:
"Прошедший год стал одним из наиболее насыщенных в истории развития Компании. Whoosh продемонстрировал высокую устойчивость и эффективность, а гибкая бизнес-модель помогла успешно масштабировать сервис как внутри России, так и за рубежом, и добиться рекордных результатов. Вместе с ростом аудитории сервиса растет и количество поездок. При этом активные пользователи, которые совершили как минимум 1 поездку за сезон, совершили в среднем 10,8 поездок за 2022 год. Этот показатель динамично растет, что подтверждает внедрение кикшеринга в ежедневный городской транспортный сценарий. Все большее количество людей могут пользоваться микромобильным транспортом – оперативно добираться из точки А в точку Б, выбирая собственный уникальный маршрут, не зависящий от расписания общественного транспорта. "
Активный пользователь Whoosh (тот, кто сделал хотя бы одну поездку в год), в среднем совершил на 40% больше поездок в 2022 году по сравнение с годом ранее.
📌 Количество локаций присутствия в 2022 году увеличилось до 40 городов с 25 годом ранее. Динамика неплохая и в ближайшее время экспансия будет продолжаться.
🧰 Операционные результаты оказались весьма успешными. Компания продолжает сохранять лидирующие позиции в данном сегменте. Дождемся финансового отчета и оценим, как текущие результаты повлияли на доходы бизнеса и на мультипликаторы. Судя по динамике котировок, рынок ждет доказательств того, что Whoosh может реализовывать обещанное. Аналогичная ситуация кстати была в котировках #SMLT. Ждем финансовых результатов.
#WUSH
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Два месяца назад мы с вами оценивали бизнес и его потенциал. Сегодня вышел операционный отчет по итогам 2022 года. Попробуем разобраться, как компания прошла достаточно трудный для многих секторов год, каких результатов удалось добиться и какие прогнозы на будущее.
📈 Количество поездок за год выросло в 2,1 раза до рекордного уровня в 55,5 млн. Около 77% из них совершалось в качестве альтернативы общественному транспорту, такси и автомобилю. Отсюда можно сделать вывод, что кикшеринг это все больше про транспорт, чем про катание в свое удовольствие.
📌 Еще одним подтверждением факта, что электросамокат становится полноценным транспортом, являются изменения в ПДД (правила дорожного движения). Так, с 1 марта 2023 года закрепляется статус средств индивидуальной мобильности и водителей электросамокатов, а также правила вождения данных устройств. Все пользователи кикшеринга становятся полноценными участниками дорожного движения. Эта новость позитивна для инвесторов, сегмент самокатов получает официальный статус и можно не переживать за то, что он будет запрещен или ограничен в использовании в будущем.
📈 На конец 2022 года общий парк самокатов Whoosh составил 81,8 тыс. штук. В 2023 году его планируется нарастить на 55,5% до 127 тыс. штук, благодаря привлеченным средствам в ходе IPO, которое мы тоже с вами разбирали.
✔️ Во многих городах самокатами пользуются круглогодично, отсутствует необходимость их консервации на зимний сезон. Благодаря увеличению парка в текущем году, география распространения тоже расширится.
📝 Комментарий основателя и генерального директора Whoosh Дмитрия Чуйко:
"Прошедший год стал одним из наиболее насыщенных в истории развития Компании. Whoosh продемонстрировал высокую устойчивость и эффективность, а гибкая бизнес-модель помогла успешно масштабировать сервис как внутри России, так и за рубежом, и добиться рекордных результатов. Вместе с ростом аудитории сервиса растет и количество поездок. При этом активные пользователи, которые совершили как минимум 1 поездку за сезон, совершили в среднем 10,8 поездок за 2022 год. Этот показатель динамично растет, что подтверждает внедрение кикшеринга в ежедневный городской транспортный сценарий. Все большее количество людей могут пользоваться микромобильным транспортом – оперативно добираться из точки А в точку Б, выбирая собственный уникальный маршрут, не зависящий от расписания общественного транспорта. "
Активный пользователь Whoosh (тот, кто сделал хотя бы одну поездку в год), в среднем совершил на 40% больше поездок в 2022 году по сравнение с годом ранее.
📌 Количество локаций присутствия в 2022 году увеличилось до 40 городов с 25 годом ранее. Динамика неплохая и в ближайшее время экспансия будет продолжаться.
🧰 Операционные результаты оказались весьма успешными. Компания продолжает сохранять лидирующие позиции в данном сегменте. Дождемся финансового отчета и оценим, как текущие результаты повлияли на доходы бизнеса и на мультипликаторы. Судя по динамике котировок, рынок ждет доказательств того, что Whoosh может реализовывать обещанное. Аналогичная ситуация кстати была в котировках #SMLT. Ждем финансовых результатов.
#WUSH
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🌻 Лента: провал в 4 квартале
Лента выпустила операционный отчет за 4 квартал и весь 2022 год. Отчет в очередной раз оказался слабым и отставание компании от лидеров сектора продуктового ритейла продолжает расти.
📊 Итоги года
📈 По итогам года выручка выросла на 11,1% г/г, сопоставимые LFL-продажи на 2,3%.
Результат многих разочаровал. Если общая динамика продаж превзошла продуктовую инфляцию (10,3% по итогам года), то сопоставимые продажи оказались сильно хуже Этого показателя.
❗️Лента проигрывает борьбу главным конкурентам, демонстрируя более слабые результаты по сравнению с ними, а также теряет трафик 6 кварталов подряд (по итогам года: -2,6%).
📉 В 2022 году на 3,8% снизился средний чек. С учетом темпов продуктовой инфляции - это негативный сигнал для ритейлера, говорящий о том, что продукты в его магазинах стали покупать меньше в физическом выражении.
📊 Итоги 4 квартала
👎 Если результаты за год можно назвать просто слабыми, то показатели 4 квартала оказались откровенно провальными. Выручка выросла всего на 0,6% г/г, а LFL-продажи сократились на 1,3%.
📉 Последние 3 месяца 2022 года оказались непростыми для всех продуктовых ритейлеров. Замедление инфляции, а также шоковый эффект от частичной мобилизации ударили по темпам продаж. И даже традиционный новогодний ажиотаж не исправил ситуацию.
📱 Надежда на онлайн формат
🔥 Главной надеждой для Ленты остается сильный онлайн-сегмент, который по итогам года вырос более чем в 2 раза, благодаря интеграции "Утконоса", а также опережающей динамики продаж через сервис "Лента Онлайн".
📈 Радует и динамика среднего онлайн-чека: +21,7% г/г. Судя по отчетам компаний, население теперь гораздо активнее тратит деньги в сервисах электронной коммерции по сравнению с традиционными оффлайн покупками. Прошедший год только ускорил этот тренд.
🧐 В целом сектор продуктового ритейла сейчас представляет крайне сложную картину для выбора. Самый интересный игрок и лидер в лице X5 #FIVE зарегистрирован в Нидерландах и пока не собирается переезжать в Россию, Магнит #MGNT перестал публиковать отчеты и отвернулся от миноритариев, а Лента показывает все более слабые результаты. Поэтому, разумным решением, на мой взгляд, будет просто понаблюдать за ситуацией со стороны и сосредоточиться на других секторах рынка.
#LENT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Лента выпустила операционный отчет за 4 квартал и весь 2022 год. Отчет в очередной раз оказался слабым и отставание компании от лидеров сектора продуктового ритейла продолжает расти.
📊 Итоги года
📈 По итогам года выручка выросла на 11,1% г/г, сопоставимые LFL-продажи на 2,3%.
Результат многих разочаровал. Если общая динамика продаж превзошла продуктовую инфляцию (10,3% по итогам года), то сопоставимые продажи оказались сильно хуже Этого показателя.
❗️Лента проигрывает борьбу главным конкурентам, демонстрируя более слабые результаты по сравнению с ними, а также теряет трафик 6 кварталов подряд (по итогам года: -2,6%).
📉 В 2022 году на 3,8% снизился средний чек. С учетом темпов продуктовой инфляции - это негативный сигнал для ритейлера, говорящий о том, что продукты в его магазинах стали покупать меньше в физическом выражении.
📊 Итоги 4 квартала
👎 Если результаты за год можно назвать просто слабыми, то показатели 4 квартала оказались откровенно провальными. Выручка выросла всего на 0,6% г/г, а LFL-продажи сократились на 1,3%.
📉 Последние 3 месяца 2022 года оказались непростыми для всех продуктовых ритейлеров. Замедление инфляции, а также шоковый эффект от частичной мобилизации ударили по темпам продаж. И даже традиционный новогодний ажиотаж не исправил ситуацию.
📱 Надежда на онлайн формат
🔥 Главной надеждой для Ленты остается сильный онлайн-сегмент, который по итогам года вырос более чем в 2 раза, благодаря интеграции "Утконоса", а также опережающей динамики продаж через сервис "Лента Онлайн".
📈 Радует и динамика среднего онлайн-чека: +21,7% г/г. Судя по отчетам компаний, население теперь гораздо активнее тратит деньги в сервисах электронной коммерции по сравнению с традиционными оффлайн покупками. Прошедший год только ускорил этот тренд.
🧐 В целом сектор продуктового ритейла сейчас представляет крайне сложную картину для выбора. Самый интересный игрок и лидер в лице X5 #FIVE зарегистрирован в Нидерландах и пока не собирается переезжать в Россию, Магнит #MGNT перестал публиковать отчеты и отвернулся от миноритариев, а Лента показывает все более слабые результаты. Поэтому, разумным решением, на мой взгляд, будет просто понаблюдать за ситуацией со стороны и сосредоточиться на других секторах рынка.
#LENT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Акрон: дивидендные слухи разгоняют акции
📊 Акрон в конце января выпустил пресс-релиз, в котором отметил рост объема производства минеральных удобрений в 2022 на 3% г/г. Рост произошел за счет азотных удобрений, производство которых увеличилось на 8%.
📉 По аммиаку, другим удобрения и прочим видам химической продукции наблюдается спад в среднем от 3 до 20%. Причины в пресс-релизе никак не комментируются.
❗️Говоря о структуре выручки по видам продукции и регионам, мы будем опираться на данные 2021 года, так как более свежих, к сожалению, нет.
🌱 Традиционно главным источником доходов Акрона служат различные виды азотных удобрений, которые приносят около 50% выручки, еще 35% выручки приходится на смешанные удобрения. Оставшаяся часть приходится на апатитовый концентрат (сырье для фосфатных удобрений) и прочую химическую продукцию.
🌎 География продаж Акрона очень широка. Компания ориентирована на экспорт, внутренний рынок приносит лишь 20% выручки. Еще около 32% приходится на Латинскую Америку, 17% на Азию, 13% на Европу, 11% на США и Канаду.
❌ По сравнению с Фосагро #PHOR доходы Акрона лучше диверсифицированы со всех точек зрения. Но на этом его преимущества и заканчиваются и уже появляются факторы, которые отличают Акрон не в лучшую сторону, по крайней мере в моменте:
✔️ Компания стала очень закрытой. Крайний отчет датируется 3 кварталом 2021 года. Январский пресс-релиз - первый выход в свет спустя столько времени.
✔️ Крайние дивиденды компания выплатила по итогам 9 месяцев 2021 года.
✔️ По последним данным, доля акций в свободном обращении у Акрона составляет около 5%. Это достаточно мало и создает дополнительные риски, связанные с принудительным выкупом и манипуляциями ценой. Особенно на фоне такой закрытости бизнеса.
💰 В последнее время в инвест-сообществе несколько раз поднималась тема возвращения дивидендных выплат Акрона. Аналитики пророчат выплаты от 1000 до 2000 на акцию по итогам 2022 года. Но с поправкой на все вышеописанные факторы и вероятность дальнейшего пропуска выплат, доходность при цене акций в 18 тыс. рублей вовсе не поражает воображение.
🧐 На мой взгляд, в стоимости акций Акрона не до кона учтены все текущие риски, связанные с закрытостью и отсутствием дивидендов. Таким образом, выбор в секторе производителей удобрений, при наличии Фосагро, становится очевидным. Другой вопрос в том, что сектор в целом в данный момент все еще достаточно перегрет и полноценного спада пока не случилось. Я планирую немного подождать, пока снижение цен на газ в полной мере переложится в цены удобрений и уже там принимать решение о покупках.
#AKRN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Акрон в конце января выпустил пресс-релиз, в котором отметил рост объема производства минеральных удобрений в 2022 на 3% г/г. Рост произошел за счет азотных удобрений, производство которых увеличилось на 8%.
📉 По аммиаку, другим удобрения и прочим видам химической продукции наблюдается спад в среднем от 3 до 20%. Причины в пресс-релизе никак не комментируются.
❗️Говоря о структуре выручки по видам продукции и регионам, мы будем опираться на данные 2021 года, так как более свежих, к сожалению, нет.
🌱 Традиционно главным источником доходов Акрона служат различные виды азотных удобрений, которые приносят около 50% выручки, еще 35% выручки приходится на смешанные удобрения. Оставшаяся часть приходится на апатитовый концентрат (сырье для фосфатных удобрений) и прочую химическую продукцию.
🌎 География продаж Акрона очень широка. Компания ориентирована на экспорт, внутренний рынок приносит лишь 20% выручки. Еще около 32% приходится на Латинскую Америку, 17% на Азию, 13% на Европу, 11% на США и Канаду.
❌ По сравнению с Фосагро #PHOR доходы Акрона лучше диверсифицированы со всех точек зрения. Но на этом его преимущества и заканчиваются и уже появляются факторы, которые отличают Акрон не в лучшую сторону, по крайней мере в моменте:
✔️ Компания стала очень закрытой. Крайний отчет датируется 3 кварталом 2021 года. Январский пресс-релиз - первый выход в свет спустя столько времени.
✔️ Крайние дивиденды компания выплатила по итогам 9 месяцев 2021 года.
✔️ По последним данным, доля акций в свободном обращении у Акрона составляет около 5%. Это достаточно мало и создает дополнительные риски, связанные с принудительным выкупом и манипуляциями ценой. Особенно на фоне такой закрытости бизнеса.
💰 В последнее время в инвест-сообществе несколько раз поднималась тема возвращения дивидендных выплат Акрона. Аналитики пророчат выплаты от 1000 до 2000 на акцию по итогам 2022 года. Но с поправкой на все вышеописанные факторы и вероятность дальнейшего пропуска выплат, доходность при цене акций в 18 тыс. рублей вовсе не поражает воображение.
🧐 На мой взгляд, в стоимости акций Акрона не до кона учтены все текущие риски, связанные с закрытостью и отсутствием дивидендов. Таким образом, выбор в секторе производителей удобрений, при наличии Фосагро, становится очевидным. Другой вопрос в том, что сектор в целом в данный момент все еще достаточно перегрет и полноценного спада пока не случилось. Я планирую немного подождать, пока снижение цен на газ в полной мере переложится в цены удобрений и уже там принимать решение о покупках.
#AKRN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
☎️ Полный выход из позиции по МГТС
Продажа акций компании стала первой крупной сделкой в этом году и принесла около 115% годовых.
📌 Сама идея покупки родилась еще в апреле прошлого года, мы ее тогда подробно разбирали. Ставка делалась на 2 возможных события, во-первых, МТС #MTSS может забрать часть прибыли из МГТС дивидендами. У ее дочки хороший и стабильный денежный поток, есть чистая прибыль и отсутствует долговая нагрузка, а МТСу деньги будут очень кстати в текущей ситуации.
📌 Во-вторых сам МТС может выкупить с рынка оставшиеся акции, доведя свою долю до 95% (текущая доля 94,7%) и делистинговать МГТС. Сейчас в акциях появился крупных покупатель, кто и зачем так активно их скупает остается вопросом, возможно реализовывается как раз второй сценарий. Либо кто-то что-то узнал о дивидендах и скупает акции под будущие выплаты.
📈 С 2015 по 2018 год МГТС выплачивала по 232 рубля своим акционерам, основную сумму получал как раз МТС (около 20 млрд руб.). Эти средства шли на выплату дивидендов самой компанией в пользу АФК Системы #AFKS и миноритарных акционеров.
🧰 Я тогда для себя определил цель в 2000 руб. за бумагу, выше в текущих условиях котировки скорее всего не вырастут, нет в моменте драйверов для такого роста. Акции в апреле удалось купить чуть дороже 800 руб, часть позиции продал по 1100 руб, часть по 1300 руб, часть по 1500 руб. и оставшиеся 40% позиции в районе 1900 - 2000 руб.
📌 Очень выручают в ситуации, когда что-то надо купить или продать по цене, которая отличается от рыночной - лимитные заявки. Мы как раз в режиме онлайн выставляли такую заявку 7 февраля и она успешно сработала 8 февраля утром.
#MGTS #MGTSP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Продажа акций компании стала первой крупной сделкой в этом году и принесла около 115% годовых.
📌 Сама идея покупки родилась еще в апреле прошлого года, мы ее тогда подробно разбирали. Ставка делалась на 2 возможных события, во-первых, МТС #MTSS может забрать часть прибыли из МГТС дивидендами. У ее дочки хороший и стабильный денежный поток, есть чистая прибыль и отсутствует долговая нагрузка, а МТСу деньги будут очень кстати в текущей ситуации.
📌 Во-вторых сам МТС может выкупить с рынка оставшиеся акции, доведя свою долю до 95% (текущая доля 94,7%) и делистинговать МГТС. Сейчас в акциях появился крупных покупатель, кто и зачем так активно их скупает остается вопросом, возможно реализовывается как раз второй сценарий. Либо кто-то что-то узнал о дивидендах и скупает акции под будущие выплаты.
📈 С 2015 по 2018 год МГТС выплачивала по 232 рубля своим акционерам, основную сумму получал как раз МТС (около 20 млрд руб.). Эти средства шли на выплату дивидендов самой компанией в пользу АФК Системы #AFKS и миноритарных акционеров.
🧰 Я тогда для себя определил цель в 2000 руб. за бумагу, выше в текущих условиях котировки скорее всего не вырастут, нет в моменте драйверов для такого роста. Акции в апреле удалось купить чуть дороже 800 руб, часть позиции продал по 1100 руб, часть по 1300 руб, часть по 1500 руб. и оставшиеся 40% позиции в районе 1900 - 2000 руб.
📌 Очень выручают в ситуации, когда что-то надо купить или продать по цене, которая отличается от рыночной - лимитные заявки. Мы как раз в режиме онлайн выставляли такую заявку 7 февраля и она успешно сработала 8 февраля утром.
#MGTS #MGTSP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 Эталон принял на себя снижение спроса
Эталон выпустил операционный отчет по итогам года, который оказался откровенно слабым для бизнеса.
📉 Продажи недвижимости снизились на 30% г/г в денежном выражении и на 35% в объеме проданных кв. метров.
🤕 Эталон оказался самым пострадавшим из публичных застройщиков. Для сравнения, продажи группы ЛСР #LSRG снизились на 17,5% в объемном выражении, а у Самолета #SMLT они и вовсе активно растут.
📉 Объем продаж кв. метров у Эталона снижается уже третий год подряд. По сравнению с пиковыми значениями 2019 года, текущие продажи сократились более чем вдвое.
⚡️ Главным вызовом для компании в 2022 году стало опережающее снижение спроса на недвижимость премиального сегмента на фоне экономического и геополитического шоков.
👍 Но есть в отчете и позитивные моменты:
📌 Эталон финансово устойчив. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 0,9x. Есть запас прочности по отношению к целевому уровню (2-3x).
📌 В прошлом году Эталон приобрел компанию "ЮИТ Россия". Это позволило нарастить портфель недвижимости, увеличить объем ввода жилья в эксплуатацию на 74% г/г.
📌 Также в 2022 году продолжился тренд по выходу в регионы. Компания добавила в свой портфель 20 новых проектов и 5 новых регионов. В том числе, благодаря приобретению "ЮИТ".
🧐 Как видим, Эталон уже не первый год испытывает трудности с объемами продаж. Компания пытается исправить ситуацию, совершая поглощения и выходя в регионы. Но на сколько успешной будет такая стратегия и получится ли там найти достаточный платежеспособный спрос и прежнюю рентабельность - большой вопрос.
#ETLN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Эталон выпустил операционный отчет по итогам года, который оказался откровенно слабым для бизнеса.
📉 Продажи недвижимости снизились на 30% г/г в денежном выражении и на 35% в объеме проданных кв. метров.
🤕 Эталон оказался самым пострадавшим из публичных застройщиков. Для сравнения, продажи группы ЛСР #LSRG снизились на 17,5% в объемном выражении, а у Самолета #SMLT они и вовсе активно растут.
📉 Объем продаж кв. метров у Эталона снижается уже третий год подряд. По сравнению с пиковыми значениями 2019 года, текущие продажи сократились более чем вдвое.
⚡️ Главным вызовом для компании в 2022 году стало опережающее снижение спроса на недвижимость премиального сегмента на фоне экономического и геополитического шоков.
👍 Но есть в отчете и позитивные моменты:
📌 Эталон финансово устойчив. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 0,9x. Есть запас прочности по отношению к целевому уровню (2-3x).
📌 В прошлом году Эталон приобрел компанию "ЮИТ Россия". Это позволило нарастить портфель недвижимости, увеличить объем ввода жилья в эксплуатацию на 74% г/г.
📌 Также в 2022 году продолжился тренд по выходу в регионы. Компания добавила в свой портфель 20 новых проектов и 5 новых регионов. В том числе, благодаря приобретению "ЮИТ".
🧐 Как видим, Эталон уже не первый год испытывает трудности с объемами продаж. Компания пытается исправить ситуацию, совершая поглощения и выходя в регионы. Но на сколько успешной будет такая стратегия и получится ли там найти достаточный платежеспособный спрос и прежнюю рентабельность - большой вопрос.
#ETLN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 Какие перспективы у Группы "Самолет"?
Группа "Самолет" опубликовала отчет по итогам 4 квартала и 12 месяцев 2022 года. Сегодня разберемся, насколько успешно удалось пройти бизнесу кризисный год и какие ожидания у менеджмента на текущий год.
📈 Объем продаж первичной недвижимости за 2022 год вырос на 42% г/г до 178,9 млрд руб., отличный результат, вопросов нет. А вот 4 квартал оказался немного слабее на фоне высокой базы прошлого года, частичной мобилизации и всех событий, которые с этим связаны. Продажи в 4 кв. составили 47,8 млрд руб. против 48,3 млрд руб. в 2021 году.
📈Средняя цена за 1 кв.м. выросла на 10% до 166,2 тыс. руб., что практически перекрыло инфляцию, которая по итогам 2022 года составила 11,9%. Основная часть контрактов (82%) заключались с привлечением ипотечных средств, в 4 квартале эта доля выросла до 88%. Продление льготной ипотеки до середины 2024 года является существенным плюсом для бизнеса. В нынешних условиях строительная отрасль является локомотивом экономики и важным социальным фактором, особенно перед выборами, которые пройдут как раз в 2024 году. Я думаю, что льготную ипотеку будут продлевать и дальше.
📈 По данным управленческой отчетности, выручка за год выросла на 49% г/г до 194,9 млрд руб., EBITDA увеличилась на 68% г/г до 48,2 млрд руб. с рентабельностью 25%. Чистая прибыль выросла на 57% г/г до 22,2 млрд руб. Такой рост связан с ударными операционными результатами, увеличением доли рынка в Московском регионе с 12% до 17%. Теперь компания занимает более 3% всего российского рынка по сравнению с 1,5% годом ранее.
📝 За 2022 год удалось добиться поставленных целей и теперь нас интересует, какие ожидания у менеджмента на 2023 год. Для ответа на этот вопрос приведу небольшую выдержку из комментария Гендиректора Группы "Самолет" по экономике и финансам Натальи Грозновой:
"В 2023 году мы ожидаем сохранения высоких темпов развития бизнеса за счет запуска новых проектов в Московском и Северо-Западном регионе, а также выхода в другие российские регионы и развития новых бизнес-вертикалей. Мы планируем увеличить объем продаж первичной недвижимости до 1,9 млн кв. м.; выручку, по управленческой отчетности, на 80% до 350 млрд руб., а EBITDA почти в два раза до 90 млрд руб. Мы продолжим последовательно реализовывать амбициозную стратегию роста, удвоим долю рынка до 6% с учетом продаж первичной недвижимости «Самолета» и других девелоперов и вторичной недвижимости через «Самолет Плюс»."
📊 Форвардные мультипликаторы (2023):
EBITDA (МСФО) = 78,3 млрд руб. Она обычно составляет около 87% от размера EBITDA по управляющей отчетности (прогноз - 90 млрд руб.).
P = 160 млрд руб., корпоративный долг = 99 млрд руб., проектный долг и проектное финансирование (эскроу-счета) здесь не учитываем.
EV/EBITDA (2023) = 3,3 (среднее значение за 3 года - 7,8)
P/E (2022) = 7,2 (среднее значение за 3 года - 17,5) - данный мультипликатор уже по итогам 2022 года сильно ниже средних значений за 3 года.
Как мы видим, по мультипликаторам оценка бизнеса достаточно дешевая, относительно средних значений за последние 3 года. "Самолет" в секторе имеет самые высокие темпы роста, а мультипликаторы приближаются к уровню аналогов. Со временем рынок должен вернуть справедливую оценку, либо акции других игроков в секторе должны подешеветь, либо акции Самолета должны подорожать. Будем следить за развитием событий.
✔️ Несмотря на все трудности, которые преподнес нам 2022 год, компания смогла добиться запланированных результатов. Надеюсь, что 2023 год будет более благоприятным для всех секторов и тогда есть хороший шанс на более справедливую переоценку акций Самолета.
#SMLT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Группа "Самолет" опубликовала отчет по итогам 4 квартала и 12 месяцев 2022 года. Сегодня разберемся, насколько успешно удалось пройти бизнесу кризисный год и какие ожидания у менеджмента на текущий год.
📈 Объем продаж первичной недвижимости за 2022 год вырос на 42% г/г до 178,9 млрд руб., отличный результат, вопросов нет. А вот 4 квартал оказался немного слабее на фоне высокой базы прошлого года, частичной мобилизации и всех событий, которые с этим связаны. Продажи в 4 кв. составили 47,8 млрд руб. против 48,3 млрд руб. в 2021 году.
📈Средняя цена за 1 кв.м. выросла на 10% до 166,2 тыс. руб., что практически перекрыло инфляцию, которая по итогам 2022 года составила 11,9%. Основная часть контрактов (82%) заключались с привлечением ипотечных средств, в 4 квартале эта доля выросла до 88%. Продление льготной ипотеки до середины 2024 года является существенным плюсом для бизнеса. В нынешних условиях строительная отрасль является локомотивом экономики и важным социальным фактором, особенно перед выборами, которые пройдут как раз в 2024 году. Я думаю, что льготную ипотеку будут продлевать и дальше.
📈 По данным управленческой отчетности, выручка за год выросла на 49% г/г до 194,9 млрд руб., EBITDA увеличилась на 68% г/г до 48,2 млрд руб. с рентабельностью 25%. Чистая прибыль выросла на 57% г/г до 22,2 млрд руб. Такой рост связан с ударными операционными результатами, увеличением доли рынка в Московском регионе с 12% до 17%. Теперь компания занимает более 3% всего российского рынка по сравнению с 1,5% годом ранее.
📝 За 2022 год удалось добиться поставленных целей и теперь нас интересует, какие ожидания у менеджмента на 2023 год. Для ответа на этот вопрос приведу небольшую выдержку из комментария Гендиректора Группы "Самолет" по экономике и финансам Натальи Грозновой:
"В 2023 году мы ожидаем сохранения высоких темпов развития бизнеса за счет запуска новых проектов в Московском и Северо-Западном регионе, а также выхода в другие российские регионы и развития новых бизнес-вертикалей. Мы планируем увеличить объем продаж первичной недвижимости до 1,9 млн кв. м.; выручку, по управленческой отчетности, на 80% до 350 млрд руб., а EBITDA почти в два раза до 90 млрд руб. Мы продолжим последовательно реализовывать амбициозную стратегию роста, удвоим долю рынка до 6% с учетом продаж первичной недвижимости «Самолета» и других девелоперов и вторичной недвижимости через «Самолет Плюс»."
📊 Форвардные мультипликаторы (2023):
EBITDA (МСФО) = 78,3 млрд руб. Она обычно составляет около 87% от размера EBITDA по управляющей отчетности (прогноз - 90 млрд руб.).
P = 160 млрд руб., корпоративный долг = 99 млрд руб., проектный долг и проектное финансирование (эскроу-счета) здесь не учитываем.
EV/EBITDA (2023) = 3,3 (среднее значение за 3 года - 7,8)
P/E (2022) = 7,2 (среднее значение за 3 года - 17,5) - данный мультипликатор уже по итогам 2022 года сильно ниже средних значений за 3 года.
Как мы видим, по мультипликаторам оценка бизнеса достаточно дешевая, относительно средних значений за последние 3 года. "Самолет" в секторе имеет самые высокие темпы роста, а мультипликаторы приближаются к уровню аналогов. Со временем рынок должен вернуть справедливую оценку, либо акции других игроков в секторе должны подешеветь, либо акции Самолета должны подорожать. Будем следить за развитием событий.
✔️ Несмотря на все трудности, которые преподнес нам 2022 год, компания смогла добиться запланированных результатов. Надеюсь, что 2023 год будет более благоприятным для всех секторов и тогда есть хороший шанс на более справедливую переоценку акций Самолета.
#SMLT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Рост налога на прибыль, ключевая ставка, дивиденды Сбера, Сегежа и другие новости прошедшей недели
📌 На текущей неделе много обсуждений было вокруг фразы Белоусова "windfall tax", если переводить дословно, то это "налог на непредвиденные расходы". Почему сложно было использовать русские слова, мне не понятно, видимо, чтобы никто ничего не понял.
Предполагается ввести разовый добровольный налог в 250 млрд руб. на крупные компании, которые получили сверхприбыль в 2022 году. Я бы его все-таки назвал добровольно-принудительным. Скорее всего бремя ляжет на плечи экспортеров, через пересчет курсовых разниц. В любом случае, лучше разовая выплата по такой схеме, чем изменение налогового законодательства не в пользу бизнеса.
📊 Центробанк на заседании 10 февраля принял решение оставить ключевую ставку на уровне 7,5%. Но риторика меняется в сторону ужесточения денежно-кредитной политики. Э. Набиуллина сказала, что в текущем году более высокая вероятность роста ставки, чем ее снижения. Это тонкий намек на толстые обстоятельства для держателей длинных бондов в спекулятивных целях, пора задуматься о сокращении позиций.
📈 Минфин ждет от Сбера #SBER #SBERP дивиденды "не меньше 50%" от чистой прибыли по итогам 2022 года. Мы с вами уже считали возможную выплату в рамках див. политики, она может составить 6,65 руб. на акцию. Здесь важен даже не размер, а сам факт выплаты, что позитивно отразится на котировках. Увеличится вероятность распределения прибыли по итогам 2023 года, а там дивиденд может быть на порядок выше.
📈 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю прибавил 0,59%, драйверов для роста пока не так много, как и для падения. С октября котировки находятся в диапазоне 2000 - 2300 пунктов. О начале новой волны роста можно будет говорить, когда пробьем сильный уровень сопротивления на отметке в 2500 пунктов.
📈 Акции Новатэка #NVTK за неделю выросли на 5,2%, фактическое эмбарго на нефтепродукты пока не оказало серьезного влияния на котировки. Долгосрочно бизнес выглядит по-прежнему очень интересно, особенно по ценам, близким к 1000 руб.
📈 Рынок вспомнил про акции Segezha Group #SGZN на фоне поручения Президента оказать поддержку лесопромышленному комплексу РФ на следующие 3 года. Это касается субсидий на транспортировку товара и отсрочки по арендным платежам за землепользование. Планируется также простимулировать спрос на деревянные дома, введя там ипотечный механизм и эскроу-счета. Это поддержит спрос на древесину на внутреннем рынке в период перестроения экспортных цепочек для экспортных компаний, вроде Сегежи.
❤️ Ваши лайки - лучшая благодарность для автора.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📌 На текущей неделе много обсуждений было вокруг фразы Белоусова "windfall tax", если переводить дословно, то это "налог на непредвиденные расходы". Почему сложно было использовать русские слова, мне не понятно, видимо, чтобы никто ничего не понял.
Предполагается ввести разовый добровольный налог в 250 млрд руб. на крупные компании, которые получили сверхприбыль в 2022 году. Я бы его все-таки назвал добровольно-принудительным. Скорее всего бремя ляжет на плечи экспортеров, через пересчет курсовых разниц. В любом случае, лучше разовая выплата по такой схеме, чем изменение налогового законодательства не в пользу бизнеса.
📊 Центробанк на заседании 10 февраля принял решение оставить ключевую ставку на уровне 7,5%. Но риторика меняется в сторону ужесточения денежно-кредитной политики. Э. Набиуллина сказала, что в текущем году более высокая вероятность роста ставки, чем ее снижения. Это тонкий намек на толстые обстоятельства для держателей длинных бондов в спекулятивных целях, пора задуматься о сокращении позиций.
📈 Минфин ждет от Сбера #SBER #SBERP дивиденды "не меньше 50%" от чистой прибыли по итогам 2022 года. Мы с вами уже считали возможную выплату в рамках див. политики, она может составить 6,65 руб. на акцию. Здесь важен даже не размер, а сам факт выплаты, что позитивно отразится на котировках. Увеличится вероятность распределения прибыли по итогам 2023 года, а там дивиденд может быть на порядок выше.
📈 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю прибавил 0,59%, драйверов для роста пока не так много, как и для падения. С октября котировки находятся в диапазоне 2000 - 2300 пунктов. О начале новой волны роста можно будет говорить, когда пробьем сильный уровень сопротивления на отметке в 2500 пунктов.
📈 Акции Новатэка #NVTK за неделю выросли на 5,2%, фактическое эмбарго на нефтепродукты пока не оказало серьезного влияния на котировки. Долгосрочно бизнес выглядит по-прежнему очень интересно, особенно по ценам, близким к 1000 руб.
📈 Рынок вспомнил про акции Segezha Group #SGZN на фоне поручения Президента оказать поддержку лесопромышленному комплексу РФ на следующие 3 года. Это касается субсидий на транспортировку товара и отсрочки по арендным платежам за землепользование. Планируется также простимулировать спрос на деревянные дома, введя там ипотечный механизм и эскроу-счета. Это поддержит спрос на древесину на внутреннем рынке в период перестроения экспортных цепочек для экспортных компаний, вроде Сегежи.
❤️ Ваши лайки - лучшая благодарность для автора.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat