👨🏻🎓30 Конференция Смартлаба
Для меня это уже была 7я по счету конференция, ни разу не пожалел, что посетил ее. Одновременно с этим видно развитие, с каждым годом организация мероприятия становится более интересной и растет количество зрителей, в этот раз было около 850 человек.
📝Давайте тезисно пробежимся по основным моментам:
📌Надежного инструмента для покупки безналичной валюты в РФ нет, только зарубежные банки. Здесь сошлись все брокеры во мнении, Максим Орловский и я 🧐.
📌Некоторые брокеры высказались за запуск CFD на иностранные ценные бумаги (контракт на разницу цен). Для инвесторов это возможность поторговать любимый Apple, без прямого владения акцией и дивидендов. Я лично особого смысла в этом не вижу, но желание брокеров понятно – «любой каприз за ваши деньги» (с).
📌 Депозитарий хранения акций с Гонконгской биржи на СПБ бирже не раскрыт, боятся, видимо, озвучивать, чтобы не заблокировали. Но для желающих покупать китайские акции через СПб биржу важно этот момент выяснить, пока известно лишь то, что это не Euroclear и не ClearStream.
📌По мнению Орловского, лучшие истории в отечественной нефтянке – Лукойл #LKOH и Роснефть #ROSN. Также он покупал Новатэк #NVTK и считает его лучше Газпрома #GAZP, но покупка фактически «вслепую», перспективы сложно прогнозируемы. Держит много Сбера #SBERP, из транспортного сектора выделяет Глобалтранс #GLTR, но риски высоки. Русагро #AGRO – скорее всего первой пойдет на редомициляцию, цена сейчас недорогая, а перспективы хорошие.
📌 А. Шадрин (Разумный инвестор) считает интересной идею в Системе #AFKS, большая стоимость зарыта в активах холдинга, которые пока не видны рынку. Крупнейшие доли в портфеле - Газпром #GAZP, Система #AFKS, Сбер #SBER и Роснефть #ROSN.
📌Е. Аксельрод (InvestCommunity) поделился стратегией инвестирования, главные советы «Думай долго – действуй долго», никаких пересиживаний позиции, если ситуация поменялась.
📌А. Елисеев (Фининди) построил индекс Мосбиржи с поправкой не на капитализацию, а на вероятность введения санкций. Получилось достаточно любопытно, при таком подходе на Норникель #GMKN пришлось 16,2%, на Газпром #GAZP 12,4%, на Магнит #MGNT 9,9%, на Лукойл #LKOH 9,3%.
📌 О. Кузьмичев, как и Элвис Марламов предпочитают активы с маржой безопасности по заветам Грэма. Таких активов на нашем рынке много, где капитализация меньше капитала в моменте и при этом E/P >15%. Сейчас к ним можно отнести Газпром #GAZP, Сбер #SBER, Лукойл #LKOH, НМТП #NMTP, ЭН+ #ENPG из крупных.
❌Если кто-то хочет хардкора, то можно рассмотреть покупку ГДР, они все дешевые и в случае возврата в российскую гавань могут показать иксы (#AGRO #FIVE #GEMC #OZON #GLTR и прочие).
📌 Э. Марламов еще раз подчеркнул то, о чем говорил год назад, что компании нужно оценивать по внутренней стоимости. Сам много потерял на ВТБ, громко заявил, что "ПЛЕЧИ - ЗЛО". Очень много инвесторов полегло после СВО именно на плечах.
Многие инвесторы по моим ощущениям были настроены пессимистично относительно рынка РФ, намекая на инвестиции в бетон. Здесь есть доля правды, но я по-прежнему остаюсь оптимистом и верю в нашу фонду и в будущие дивиденды. Через год подведем итоги 😉.
Всем успешных инвестиций!
Для меня это уже была 7я по счету конференция, ни разу не пожалел, что посетил ее. Одновременно с этим видно развитие, с каждым годом организация мероприятия становится более интересной и растет количество зрителей, в этот раз было около 850 человек.
📝Давайте тезисно пробежимся по основным моментам:
📌Надежного инструмента для покупки безналичной валюты в РФ нет, только зарубежные банки. Здесь сошлись все брокеры во мнении, Максим Орловский и я 🧐.
📌Некоторые брокеры высказались за запуск CFD на иностранные ценные бумаги (контракт на разницу цен). Для инвесторов это возможность поторговать любимый Apple, без прямого владения акцией и дивидендов. Я лично особого смысла в этом не вижу, но желание брокеров понятно – «любой каприз за ваши деньги» (с).
📌 Депозитарий хранения акций с Гонконгской биржи на СПБ бирже не раскрыт, боятся, видимо, озвучивать, чтобы не заблокировали. Но для желающих покупать китайские акции через СПб биржу важно этот момент выяснить, пока известно лишь то, что это не Euroclear и не ClearStream.
📌По мнению Орловского, лучшие истории в отечественной нефтянке – Лукойл #LKOH и Роснефть #ROSN. Также он покупал Новатэк #NVTK и считает его лучше Газпрома #GAZP, но покупка фактически «вслепую», перспективы сложно прогнозируемы. Держит много Сбера #SBERP, из транспортного сектора выделяет Глобалтранс #GLTR, но риски высоки. Русагро #AGRO – скорее всего первой пойдет на редомициляцию, цена сейчас недорогая, а перспективы хорошие.
📌 А. Шадрин (Разумный инвестор) считает интересной идею в Системе #AFKS, большая стоимость зарыта в активах холдинга, которые пока не видны рынку. Крупнейшие доли в портфеле - Газпром #GAZP, Система #AFKS, Сбер #SBER и Роснефть #ROSN.
📌Е. Аксельрод (InvestCommunity) поделился стратегией инвестирования, главные советы «Думай долго – действуй долго», никаких пересиживаний позиции, если ситуация поменялась.
📌А. Елисеев (Фининди) построил индекс Мосбиржи с поправкой не на капитализацию, а на вероятность введения санкций. Получилось достаточно любопытно, при таком подходе на Норникель #GMKN пришлось 16,2%, на Газпром #GAZP 12,4%, на Магнит #MGNT 9,9%, на Лукойл #LKOH 9,3%.
📌 О. Кузьмичев, как и Элвис Марламов предпочитают активы с маржой безопасности по заветам Грэма. Таких активов на нашем рынке много, где капитализация меньше капитала в моменте и при этом E/P >15%. Сейчас к ним можно отнести Газпром #GAZP, Сбер #SBER, Лукойл #LKOH, НМТП #NMTP, ЭН+ #ENPG из крупных.
❌Если кто-то хочет хардкора, то можно рассмотреть покупку ГДР, они все дешевые и в случае возврата в российскую гавань могут показать иксы (#AGRO #FIVE #GEMC #OZON #GLTR и прочие).
📌 Э. Марламов еще раз подчеркнул то, о чем говорил год назад, что компании нужно оценивать по внутренней стоимости. Сам много потерял на ВТБ, громко заявил, что "ПЛЕЧИ - ЗЛО". Очень много инвесторов полегло после СВО именно на плечах.
Многие инвесторы по моим ощущениям были настроены пессимистично относительно рынка РФ, намекая на инвестиции в бетон. Здесь есть доля правды, но я по-прежнему остаюсь оптимистом и верю в нашу фонду и в будущие дивиденды. Через год подведем итоги 😉.
Всем успешных инвестиций!
🏗 ПИК: лидер в секторе - лидер в ралли
📈 Акции группы ПИК в июне возглавили ралли девелоперов на фоне снижения ключевой ставки и введения новой программы льготной ипотеки (подробней об этом упомянули в посте про Самолет).
📈 С начала месяца цена акций ПИКа #PIKK выросла на 44%, Самолета #SMLT на 25%, ЛСР #LSRG на 24%, а Эталон #ETLN прибавил лишь 5%. Такое отставание последнего связано с тем, что на Мосбирже торгуются не акции, а ГДР, в которые рынок закладывает дисконт из-за рисков блокировки.
🤐 Однако, в отличие от своих конкурентов, ПИК не торопится публиковать отчетность. Последние данные, которые мы имеем - это операционный отчет за 2021 год и финансовые данные лишь за первое полугодие 2021.
😡 Бояться санкций российским застройщикам не стоит, они работают исключительно на внутренний рынок. Вероятно, причиной такой скрытности стал форвардный контракт с ВТБ, переоценка которого уменьшает прибыль в случае падения стоимости акций ПИК и менеджмент опасается негативной реакции инвесторов. В любом случае, это выглядит очень странно и неуважительно по отношению к акционерам, когда лидер сектора перестает публиковать отчетность, в то время, как все остальные продолжают это делать.
📊Пока у нас есть лишь информация по объема ввода жилья за первые 5 месяцев этого года. ПИК остался уверенным лидером по данному показателю, введя 647,7 тысяч кв. метров. Несмотря на сложную обстановку на рынке, показатель вырос более чем в 2 раза год к году. Компания продолжает удерживать лидерские позиции на рынке, обгоняя ближайших конкурентов практически в два раза.
💡Что мы знаем о компании?
📌 ПИК строит недвижимость в разных городах России, но основная часть продаж в денежном выражении (около 90%) приходится на московский регион.
📌 Компания оперирует в массовом сегменте, поэтому влияние изменения ключевой ставки и ипотечных условий достаточно велико. Более 70% продаж совершается через ипотеку.
🥇 ПИК - лидер сектора, а значит, его доходы и котировки акций будут вести себя пропорционально ситуации на рынке недвижимости. Рассчитывать мультипликаторы относительно данных середины 2021 года большого смысла нет, но совершенно точно можно сказать, что акции компании очень сильно упали после февральских событий, поэтому в случае постепенного восстановления продаж, движение котировок "на север" не заставит себя ждать, возможно даже с опережением.
🧐 Вывод
Крупные застройщики пока не собираются сбавлять обороты, несмотря на временные трудности со спросом, подорожанием материалов и прочими эффектами от внешней экономической турбулентности. Государство продолжает стимулировать рынок дешевой ликвидностью через льготную ипотеку и снижение ставок. Все идет к тому, что сегмент девелоперов будет все больше превращаться в олигополию из 5-10 крупных игроков. И ПИК, как лидер рынка, совершенно точно займет свое место в их числе.
#PIKK
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Акции группы ПИК в июне возглавили ралли девелоперов на фоне снижения ключевой ставки и введения новой программы льготной ипотеки (подробней об этом упомянули в посте про Самолет).
📈 С начала месяца цена акций ПИКа #PIKK выросла на 44%, Самолета #SMLT на 25%, ЛСР #LSRG на 24%, а Эталон #ETLN прибавил лишь 5%. Такое отставание последнего связано с тем, что на Мосбирже торгуются не акции, а ГДР, в которые рынок закладывает дисконт из-за рисков блокировки.
🤐 Однако, в отличие от своих конкурентов, ПИК не торопится публиковать отчетность. Последние данные, которые мы имеем - это операционный отчет за 2021 год и финансовые данные лишь за первое полугодие 2021.
😡 Бояться санкций российским застройщикам не стоит, они работают исключительно на внутренний рынок. Вероятно, причиной такой скрытности стал форвардный контракт с ВТБ, переоценка которого уменьшает прибыль в случае падения стоимости акций ПИК и менеджмент опасается негативной реакции инвесторов. В любом случае, это выглядит очень странно и неуважительно по отношению к акционерам, когда лидер сектора перестает публиковать отчетность, в то время, как все остальные продолжают это делать.
📊Пока у нас есть лишь информация по объема ввода жилья за первые 5 месяцев этого года. ПИК остался уверенным лидером по данному показателю, введя 647,7 тысяч кв. метров. Несмотря на сложную обстановку на рынке, показатель вырос более чем в 2 раза год к году. Компания продолжает удерживать лидерские позиции на рынке, обгоняя ближайших конкурентов практически в два раза.
💡Что мы знаем о компании?
📌 ПИК строит недвижимость в разных городах России, но основная часть продаж в денежном выражении (около 90%) приходится на московский регион.
📌 Компания оперирует в массовом сегменте, поэтому влияние изменения ключевой ставки и ипотечных условий достаточно велико. Более 70% продаж совершается через ипотеку.
🥇 ПИК - лидер сектора, а значит, его доходы и котировки акций будут вести себя пропорционально ситуации на рынке недвижимости. Рассчитывать мультипликаторы относительно данных середины 2021 года большого смысла нет, но совершенно точно можно сказать, что акции компании очень сильно упали после февральских событий, поэтому в случае постепенного восстановления продаж, движение котировок "на север" не заставит себя ждать, возможно даже с опережением.
🧐 Вывод
Крупные застройщики пока не собираются сбавлять обороты, несмотря на временные трудности со спросом, подорожанием материалов и прочими эффектами от внешней экономической турбулентности. Государство продолжает стимулировать рынок дешевой ликвидностью через льготную ипотеку и снижение ставок. Все идет к тому, что сегмент девелоперов будет все больше превращаться в олигополию из 5-10 крупных игроков. И ПИК, как лидер рынка, совершенно точно займет свое место в их числе.
#PIKK
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Мечел: дивидендов нет, но идея делевериджа осталась
❌♻️ Еще относительно недавно могло показаться, что уголь - это топливо из прошлого века. Доступность природного газа и зеленая повестка не оставляли шансов этому твердому ископаемому источнику энергии. Однако за последний год ситуация сильно изменилась. На фоне энергетического кризиса и газовых баталий Европы с Россией уголь внезапно обрел второе дыхание и оказался востребован. Мир взглянул по-новому на угольные электростанции и теперь это не пережиток прошлого - а спасение для энергетики. Надолго ли?
📈 Цены бьют рекорды
Цена на энергетический уголь достигла 420$ за тонну в Европе и 400$ в Азии. Хотя еще год назад цена была 150-200$ и уже тогда воспринималась, как высокая.
С августа текущего года вступает в силу европейское эмбарго на российский уголь. Это дополнительно подстегивает цену, Европа сейчас старается закупиться впрок.
❗️Уголь бывает разный
Помимо энергетического угля, который сжигают для производства электроэнергии и тепла, есть еще уголь металлургический (коксующийся). Там цены тоже достаточно высокие, но уже начали корректироваться на фоне снижения цен на сталь, а кокс используется, как сырье для производства стали и чугуна.
💵 На чем зарабатывает Мечел?
Бизнес Мечела состоит из трех сегментов: добывающего (угольного), металлургического и энергетического. В этом и кроется главный нюанс. По итогам 2021 года добывающий сегмент принес Мечелу только 27,5% выручки, а реализация стальной продукции принесла более 65%. Отсюда можно сделать вывод, что Мечел в большей степени металлург, нежели угольщик.
🛠Если же взять структуру выручки только добывающего сегмента, то на энергетические сорта угля приходится не более 35%, остальное все для металлургии.
Но справедливости ради стоит отметить, что угольный сегмент более прибыльный. Так по итогам 2021 года маржинальность по EBITDA от продажи энергетического угля составила около 44%, тогда как в металлургии всего 16%.
🌎 Где зарабатывает Мечел?
✔️В добывающем сегменте 38% доходов приносит Китай, 31% - внутренний рынок и СНГ, 18% - остальная Азия и 13% - Европа.
✔️В металлургическом сегменте подавляющую часть занимает Россия и СНГ (78%), 18% - Европа.
Добывающий сегмент хорошо диверсифицирован по рынкам сбыта, а вот металлургический наверняка пострадает от потери части рынка и снижения маржинальности.
💰 Долговая нагрузка и дивиденды
📌 У Мечела исторически были проблемы с долговой нагрузкой. Из-за этого компания в какой-то период фактически превратилась в "зомби". Чтобы избежать банкротства и исправить ситуацию менеджмент был вынужден продать крупное Эльгинское месторождение и погасить часть обязательств перед ВТБ и Газпромбанком. В результате по итогам 2020 года чистый долг снизился на 18,5% г/г. В 2021 году чистый долг снизился еще на 16%, а соотношение чистый долг/EBITDA опустилось до комфортной отметки 2,3х. Ключевую роль в снижении долговой нагрузки сыграл период высоких цен, начавшийся в 2021 году.
😡 В этом году инвесторы не смогли простить отмену дивидендов по префам, в результате акции рухнули более чем на 30% от локального максимума. Многих подвели завышенные ожидания, но сейчас, когда выплаты отменялись более устойчивыми компаниями, решение Мечела выглядит разумно.
📊 Мультипликаторы
P/E = 0,9
EV/EBITDA = 2,9
Компания дешевая, чистый долг (275 млрд. руб.) значительно превышает капитализацию (70,6 млрд. руб).
🧐 Вывод
📈Основная идея в акциях Мечела (в обычке) заключается в процессе делевериджа, когда снижение чистого долга в структуре стоимости компании (EV = капитализация + чистый долг) будет замещаться ростом капитализации.
📈Еще одним драйвером роста может стать возвращение дивидендных выплат, но это уже больше касается привилегированных акций.
🧰 Реализация идеи будет зависеть от того, насколько долго цены будут оставаться на высоких уровнях. И если энергоуголь продолжает покорять новые максимумы, то коксующийся уголь уже корректируется. Лично под мою стратегию инвестирования данная бумага не подходит по размеру долга, но многие ее держат и верят, время покажет.
#MTLR, #MTLRP
❌♻️ Еще относительно недавно могло показаться, что уголь - это топливо из прошлого века. Доступность природного газа и зеленая повестка не оставляли шансов этому твердому ископаемому источнику энергии. Однако за последний год ситуация сильно изменилась. На фоне энергетического кризиса и газовых баталий Европы с Россией уголь внезапно обрел второе дыхание и оказался востребован. Мир взглянул по-новому на угольные электростанции и теперь это не пережиток прошлого - а спасение для энергетики. Надолго ли?
📈 Цены бьют рекорды
Цена на энергетический уголь достигла 420$ за тонну в Европе и 400$ в Азии. Хотя еще год назад цена была 150-200$ и уже тогда воспринималась, как высокая.
С августа текущего года вступает в силу европейское эмбарго на российский уголь. Это дополнительно подстегивает цену, Европа сейчас старается закупиться впрок.
❗️Уголь бывает разный
Помимо энергетического угля, который сжигают для производства электроэнергии и тепла, есть еще уголь металлургический (коксующийся). Там цены тоже достаточно высокие, но уже начали корректироваться на фоне снижения цен на сталь, а кокс используется, как сырье для производства стали и чугуна.
💵 На чем зарабатывает Мечел?
Бизнес Мечела состоит из трех сегментов: добывающего (угольного), металлургического и энергетического. В этом и кроется главный нюанс. По итогам 2021 года добывающий сегмент принес Мечелу только 27,5% выручки, а реализация стальной продукции принесла более 65%. Отсюда можно сделать вывод, что Мечел в большей степени металлург, нежели угольщик.
🛠Если же взять структуру выручки только добывающего сегмента, то на энергетические сорта угля приходится не более 35%, остальное все для металлургии.
Но справедливости ради стоит отметить, что угольный сегмент более прибыльный. Так по итогам 2021 года маржинальность по EBITDA от продажи энергетического угля составила около 44%, тогда как в металлургии всего 16%.
🌎 Где зарабатывает Мечел?
✔️В добывающем сегменте 38% доходов приносит Китай, 31% - внутренний рынок и СНГ, 18% - остальная Азия и 13% - Европа.
✔️В металлургическом сегменте подавляющую часть занимает Россия и СНГ (78%), 18% - Европа.
Добывающий сегмент хорошо диверсифицирован по рынкам сбыта, а вот металлургический наверняка пострадает от потери части рынка и снижения маржинальности.
💰 Долговая нагрузка и дивиденды
📌 У Мечела исторически были проблемы с долговой нагрузкой. Из-за этого компания в какой-то период фактически превратилась в "зомби". Чтобы избежать банкротства и исправить ситуацию менеджмент был вынужден продать крупное Эльгинское месторождение и погасить часть обязательств перед ВТБ и Газпромбанком. В результате по итогам 2020 года чистый долг снизился на 18,5% г/г. В 2021 году чистый долг снизился еще на 16%, а соотношение чистый долг/EBITDA опустилось до комфортной отметки 2,3х. Ключевую роль в снижении долговой нагрузки сыграл период высоких цен, начавшийся в 2021 году.
😡 В этом году инвесторы не смогли простить отмену дивидендов по префам, в результате акции рухнули более чем на 30% от локального максимума. Многих подвели завышенные ожидания, но сейчас, когда выплаты отменялись более устойчивыми компаниями, решение Мечела выглядит разумно.
📊 Мультипликаторы
P/E = 0,9
EV/EBITDA = 2,9
Компания дешевая, чистый долг (275 млрд. руб.) значительно превышает капитализацию (70,6 млрд. руб).
🧐 Вывод
📈Основная идея в акциях Мечела (в обычке) заключается в процессе делевериджа, когда снижение чистого долга в структуре стоимости компании (EV = капитализация + чистый долг) будет замещаться ростом капитализации.
📈Еще одним драйвером роста может стать возвращение дивидендных выплат, но это уже больше касается привилегированных акций.
🧰 Реализация идеи будет зависеть от того, насколько долго цены будут оставаться на высоких уровнях. И если энергоуголь продолжает покорять новые максимумы, то коксующийся уголь уже корректируется. Лично под мою стратегию инвестирования данная бумага не подходит по размеру долга, но многие ее держат и верят, время покажет.
#MTLR, #MTLRP
Газпром, были ли причины отмены дивидендов?
📝Уже много статей вышло на счет того, что на ГОСА фактически "кинули" всех миноритариев, а деньги вывели через налоги по НДПИ. Я пострадал, как и многие из наших читателей, доля Газпрома была самая большая в портфеле.
💰В чем кроется основная проблема? Размер выплаты Газпрома составлял примерно 1,25 трлн. руб. из них половина должна была достаться миноритарным акционерам и вторая половина государству, как мажоритарию. Большинство инвесторов реинвестируют дивиденды и часть этой суммы могла бы вернуться на наш фондовый рынок, что оказало бы неплохую поддержку, особенно с учетом того, что ликвидность сильно снизилась.
📊Рынок живет ожиданиями и многие инвесторы (включая меня) верили в эту выплату, потому что она была утверждена советом директоров и менеджмент неоднократно высказывался о том, что дивиденды заплатят. Вообще этот дивиденд был для рынка очень важен, сумма выплаты значительная и это бы усилило веру частных инвесторов в то, что еще не все потеряно.
🦨Те представители Правительства, кто принимал решение, руководствовались своими данными и, видимо, той информацией, которой мы не владеем. Но, на мой взгляд это решение было опрометчивым. Наш фондовый рынок находится на этапе зарождения, ему нужна поддержка, чтобы люди поверили в то, что это не просто кормушка для "правильных людей", а инструмент сохранения и приумножения средств.
🏦Почти 7 лет ЦБ совместно с другими институтами внедрял новые практики для того, чтобы заинтересовать население фондовым рынком, это и внедрение ИИС, различные льготы (вроде ЛДВ), защита инвесторов (разделение на квалов и неквалов). Что-то конечно делалось кривовато, но попытки уже заслуживают уважения. И все это делалось для того, чтобы мы могли самостоятельно формировать свой капитал, в том числе пенсионный. Я лично планирую самостоятельно сформировать свой пенсионный портфель и не рассчитываю на государство и будущие пенсии. Сам Силуанов говорил, что наше будущее в наших руках, от ПФР ничего не осталось, а лет через 10 его уже и не станет, видимо. Но они своими же руками обнуляют все прошлые результаты и заслуги. Теперь первым встану в очередь за пенсией ☝️.
🧐Если бы совет директоров (СД) отменил (или сократил) выплату, все бы восприняли это адекватно, с одной стороны у нас туманное будущее в моменте, с другой стороны много нерезов сидит в этих акциях, зачем с ними делиться такой большой суммой, особенно с теми, кто из недружественных стран, тут позиция Правительства вполне логична была бы. Но текущие действия натолкнули многих на мысль, что рекомендация СД была сделана с целью поднять котировки, чтобы "правильные" люди смогли обкэшиться об нас, а потом остальных кинули с выплатой.
💵На конец 2021 года на счетах Газпрома было около 2 трлн. руб и выплата 1,25 трлн. руб. весьма существенная. Допустим на момент проведения СД была немного другая картина происходящего, там и объемы экспорта в ЕС находились на более высоких уровнях и цены были хорошие, а к моменту ГОСА упали объемы, прокачка Северного потока сократилась до 40%, грубо говоря ситуация поменялась в худшую сторону, что является объективным фактором для отмены (или снижения!) дивидендов. Ну тогда можно было бы просто взять и поделиться этими данными, объяснить причины, что пошло не так, почему решили не выплачивать и рассказать про планы, что через год постараемся выплатить, например или через 5 лет... Но кто мы такие...
📈Немного сгладили ситуацию дивиденды от Роснефти, которая выплатит 23,63 рубля на акцию. Это тоже госкомпания, значит пока еще не все потеряно. Остается надеяться на то, что вывод денег через рост НДПИ это разовый фактор и в будущем все-таки будут поступать более честно, ну либо придется избавляться ото всех госкомпаний, как класса активов с таким подходом, посмотрим. Я продолжаю держать все позиции, даже немного докупился на сегодняшнем заливе (но не Газпромом), доверие снизилось, но не пропало и вера в фондовый рынок пока еще сохраняется.
#GAZP #ROSN
Всем терпения и выдержки!
@investokrat
📝Уже много статей вышло на счет того, что на ГОСА фактически "кинули" всех миноритариев, а деньги вывели через налоги по НДПИ. Я пострадал, как и многие из наших читателей, доля Газпрома была самая большая в портфеле.
💰В чем кроется основная проблема? Размер выплаты Газпрома составлял примерно 1,25 трлн. руб. из них половина должна была достаться миноритарным акционерам и вторая половина государству, как мажоритарию. Большинство инвесторов реинвестируют дивиденды и часть этой суммы могла бы вернуться на наш фондовый рынок, что оказало бы неплохую поддержку, особенно с учетом того, что ликвидность сильно снизилась.
📊Рынок живет ожиданиями и многие инвесторы (включая меня) верили в эту выплату, потому что она была утверждена советом директоров и менеджмент неоднократно высказывался о том, что дивиденды заплатят. Вообще этот дивиденд был для рынка очень важен, сумма выплаты значительная и это бы усилило веру частных инвесторов в то, что еще не все потеряно.
🦨Те представители Правительства, кто принимал решение, руководствовались своими данными и, видимо, той информацией, которой мы не владеем. Но, на мой взгляд это решение было опрометчивым. Наш фондовый рынок находится на этапе зарождения, ему нужна поддержка, чтобы люди поверили в то, что это не просто кормушка для "правильных людей", а инструмент сохранения и приумножения средств.
🏦Почти 7 лет ЦБ совместно с другими институтами внедрял новые практики для того, чтобы заинтересовать население фондовым рынком, это и внедрение ИИС, различные льготы (вроде ЛДВ), защита инвесторов (разделение на квалов и неквалов). Что-то конечно делалось кривовато, но попытки уже заслуживают уважения. И все это делалось для того, чтобы мы могли самостоятельно формировать свой капитал, в том числе пенсионный. Я лично планирую самостоятельно сформировать свой пенсионный портфель и не рассчитываю на государство и будущие пенсии. Сам Силуанов говорил, что наше будущее в наших руках, от ПФР ничего не осталось, а лет через 10 его уже и не станет, видимо. Но они своими же руками обнуляют все прошлые результаты и заслуги. Теперь первым встану в очередь за пенсией ☝️.
🧐Если бы совет директоров (СД) отменил (или сократил) выплату, все бы восприняли это адекватно, с одной стороны у нас туманное будущее в моменте, с другой стороны много нерезов сидит в этих акциях, зачем с ними делиться такой большой суммой, особенно с теми, кто из недружественных стран, тут позиция Правительства вполне логична была бы. Но текущие действия натолкнули многих на мысль, что рекомендация СД была сделана с целью поднять котировки, чтобы "правильные" люди смогли обкэшиться об нас, а потом остальных кинули с выплатой.
💵На конец 2021 года на счетах Газпрома было около 2 трлн. руб и выплата 1,25 трлн. руб. весьма существенная. Допустим на момент проведения СД была немного другая картина происходящего, там и объемы экспорта в ЕС находились на более высоких уровнях и цены были хорошие, а к моменту ГОСА упали объемы, прокачка Северного потока сократилась до 40%, грубо говоря ситуация поменялась в худшую сторону, что является объективным фактором для отмены (или снижения!) дивидендов. Ну тогда можно было бы просто взять и поделиться этими данными, объяснить причины, что пошло не так, почему решили не выплачивать и рассказать про планы, что через год постараемся выплатить, например или через 5 лет... Но кто мы такие...
📈Немного сгладили ситуацию дивиденды от Роснефти, которая выплатит 23,63 рубля на акцию. Это тоже госкомпания, значит пока еще не все потеряно. Остается надеяться на то, что вывод денег через рост НДПИ это разовый фактор и в будущем все-таки будут поступать более честно, ну либо придется избавляться ото всех госкомпаний, как класса активов с таким подходом, посмотрим. Я продолжаю держать все позиции, даже немного докупился на сегодняшнем заливе (но не Газпромом), доверие снизилось, но не пропало и вера в фондовый рынок пока еще сохраняется.
#GAZP #ROSN
Всем терпения и выдержки!
@investokrat
💣Крепкий рубль убивает экономику и экспортеров
📈Еще 3 месяца назад все боялись того, что рубль из-за начала СВО и санкций сильно обесценится. Мы видели курс 80 - 100 - 120 рублей и раз были такие котировки, значит кто-то там покупал доллары. Но, как оказалось, мы не того боялись, сильный рубль больно бьет по нашим экспортерам, а они в свою очередь являются главными поставщиками налогов в бюджет. Более подробно мы разбирали факторы, влияющие на курс внутри страны, в прошлом посте.
🧐 Сегодня попробуем разобраться, кто уже пострадал от крепкого рубля и чем это может грозить нам, как инвесторам.
🛢 Нефть. С начала текущего года цена на марку BRENT выросла на 40% в долларах до $111 за баррель. Премия в марке Urals достигала в пике $35 за баррель, но сейчас сократилась до $20, думаю, что спред продолжит сокращаться. Но курсовые разницы нивелировали весь рост и в рублях нефть торгуется на уровнях января. Из-за специфики налогообложения данной отрасли сильнее здесь страдает государство, которое всю сверхприбыль изымает в виде налогов, компаний это касается в меньшей степени.
📊Тем не менее из-за ситуации и коррекции нашего рынка, Лукойл #LKOH и Роснефть #ROSN с начала года упали на 40%, Газпромнефть #SIBN на 25%, Татнефть #TATN на 17%. Если делать ставку на данный сектор интереснее выглядят Лукойл и Роснефть, там потенциал роста достаточно высокий, но есть и риски, связанные с возможной национализацией активов, расположенных на территории ЕС.
🥈Цветная металлургия. Алюминий с начала года в рублях упал на 35%, а с пиковых значений почти на 75%. Цены пока еще находятся выше уровня себестоимости Русала #RUAL, но рублевые финансовые результаты за 2 квартал ожидаются слабые. Пока компания отчетность не публиковала, однако рынок уже в котировках закладывает ухудшение показателей, с начала года котировки потеряли около 30%.
🥇В золоте ситуация не лучше, с начала года в рублях металл скорректировался на 30%, что будет давить на маржинальность российских предприятий, особенно тех, у кого себестоимость относительно высокая (Полиметалл #POLY и Петропавловск #POGR). Так, акции Полиметалла с начала года теряет 70% стоимости, а Петропавловска более 80%. Это отчасти связано с их иностранной пропиской, никто не хочет на себя брать дополнительные риски возможной блокировки.
📊Чуть лучше себя чувствует Полюс #PLZL, с начала года акции упали на 35%, это не мало, но в 2 раза лучше, чем у конкурентов. Полюс имеет самую низкую себестоимость производства и обнулит рентабельность последним в секторе. На данный сектор сейчас оказывает влияние целый букет проблем, крепкий рубль, запрет импорта нашего золота в страны ЕС, внутренний дисконт в 15%, с которым покупает золото ЦБ у производителей.
📉 Не очень хорошо обстоят дела и в Норильском никеле #GMKN, из-за укрепления рубля и снижения цен на корзину металлов. Помимо слабой конъюнктуры рынка, компания проходит пик капексов, который отъедает значительные средства. В ближайшие 2 года дивиденды скорее всего придется сократить, но мы такой сценарий закладывали ранее и здесь могут быть интересные возможности для докупок.
📉Крепкий рубль снижает не только доходы самих компаний, как мы выяснили, но и доходы бюджета в виде налогов. Сейчас Минфин совместно с ЦБ ищет новые рычаги давления на курс рубля и найти это решение жизненно важно для российской экономики и экспортеров в частности.
📉Страшно представить, что будет, если цены на сырьевые товары сейчас полетят вниз, а отрулить это падение резким ослаблением рубля (как раньше) не получится. С одной стороны такой сценарий вполне может произойти и позитивного тут мало, с другой стороны могут открыться неплохие возможности для покупки этих компаний с хорошим дисконтом.
🧰 Несмотря на весь негатив вокруг рынка РФ, я продолжаю подкупать некоторые интересные истории из вышеописанных, но уже не в тех объемах, как раньше. Значительные средства сейчас инвестирую в рынок облигаций, пока там есть еще хорошие доходности.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈Еще 3 месяца назад все боялись того, что рубль из-за начала СВО и санкций сильно обесценится. Мы видели курс 80 - 100 - 120 рублей и раз были такие котировки, значит кто-то там покупал доллары. Но, как оказалось, мы не того боялись, сильный рубль больно бьет по нашим экспортерам, а они в свою очередь являются главными поставщиками налогов в бюджет. Более подробно мы разбирали факторы, влияющие на курс внутри страны, в прошлом посте.
🧐 Сегодня попробуем разобраться, кто уже пострадал от крепкого рубля и чем это может грозить нам, как инвесторам.
🛢 Нефть. С начала текущего года цена на марку BRENT выросла на 40% в долларах до $111 за баррель. Премия в марке Urals достигала в пике $35 за баррель, но сейчас сократилась до $20, думаю, что спред продолжит сокращаться. Но курсовые разницы нивелировали весь рост и в рублях нефть торгуется на уровнях января. Из-за специфики налогообложения данной отрасли сильнее здесь страдает государство, которое всю сверхприбыль изымает в виде налогов, компаний это касается в меньшей степени.
📊Тем не менее из-за ситуации и коррекции нашего рынка, Лукойл #LKOH и Роснефть #ROSN с начала года упали на 40%, Газпромнефть #SIBN на 25%, Татнефть #TATN на 17%. Если делать ставку на данный сектор интереснее выглядят Лукойл и Роснефть, там потенциал роста достаточно высокий, но есть и риски, связанные с возможной национализацией активов, расположенных на территории ЕС.
🥈Цветная металлургия. Алюминий с начала года в рублях упал на 35%, а с пиковых значений почти на 75%. Цены пока еще находятся выше уровня себестоимости Русала #RUAL, но рублевые финансовые результаты за 2 квартал ожидаются слабые. Пока компания отчетность не публиковала, однако рынок уже в котировках закладывает ухудшение показателей, с начала года котировки потеряли около 30%.
🥇В золоте ситуация не лучше, с начала года в рублях металл скорректировался на 30%, что будет давить на маржинальность российских предприятий, особенно тех, у кого себестоимость относительно высокая (Полиметалл #POLY и Петропавловск #POGR). Так, акции Полиметалла с начала года теряет 70% стоимости, а Петропавловска более 80%. Это отчасти связано с их иностранной пропиской, никто не хочет на себя брать дополнительные риски возможной блокировки.
📊Чуть лучше себя чувствует Полюс #PLZL, с начала года акции упали на 35%, это не мало, но в 2 раза лучше, чем у конкурентов. Полюс имеет самую низкую себестоимость производства и обнулит рентабельность последним в секторе. На данный сектор сейчас оказывает влияние целый букет проблем, крепкий рубль, запрет импорта нашего золота в страны ЕС, внутренний дисконт в 15%, с которым покупает золото ЦБ у производителей.
📉 Не очень хорошо обстоят дела и в Норильском никеле #GMKN, из-за укрепления рубля и снижения цен на корзину металлов. Помимо слабой конъюнктуры рынка, компания проходит пик капексов, который отъедает значительные средства. В ближайшие 2 года дивиденды скорее всего придется сократить, но мы такой сценарий закладывали ранее и здесь могут быть интересные возможности для докупок.
📉Крепкий рубль снижает не только доходы самих компаний, как мы выяснили, но и доходы бюджета в виде налогов. Сейчас Минфин совместно с ЦБ ищет новые рычаги давления на курс рубля и найти это решение жизненно важно для российской экономики и экспортеров в частности.
📉Страшно представить, что будет, если цены на сырьевые товары сейчас полетят вниз, а отрулить это падение резким ослаблением рубля (как раньше) не получится. С одной стороны такой сценарий вполне может произойти и позитивного тут мало, с другой стороны могут открыться неплохие возможности для покупки этих компаний с хорошим дисконтом.
🧰 Несмотря на весь негатив вокруг рынка РФ, я продолжаю подкупать некоторые интересные истории из вышеописанных, но уже не в тех объемах, как раньше. Значительные средства сейчас инвестирую в рынок облигаций, пока там есть еще хорошие доходности.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧐 Распадская: задачка с несколькими неизвестными
Помимо Мечела, который мы совсем недавно разобрали, на Московской бирже торгуется еще одна угольная компания - Распадская.
🌎 На чем и где зарабатывает Распадская?
❗️Если бизнес Мечела достаточно диверсифицирован, то Распадская зарабатывает на продаже металлургического (коксующегося) угля.
Географически компания получает значительную часть выручки (57%) на внутреннем рынке. Еще 32% приходится на Азиатско-тихоокеанский регион и 11% на Европу. При этом основным потребителем продукции являются металлургические заводы ее главного акционера - Евраза. По итогам 2021 года на них пришлось 68% выручки.
💪 Результаты 2021 года
📈 В 2021 году Распадской удалось показать хорошую динамику роста, благодаря высоким ценам на продукцию (средневзвешенная цена угольного концентрата удвоилась г/г), а также консолидации Южкузбассугля. В результате финансовые результаты продемонстрировали кратный рост с низкой базы 2020 года.
📉 Единственным негативным моментом в 2021 году стало снижение объемов реализации угля на 42%. Это связано с тем, что в кризисный 2020 год образовалась высокая база, там компания продала значительную часть запасов со складов, несмотря на низкие цены. Ретроспективно можно сказать, что это было не лучшей идеей, если бы годик подождали, то смогли бы продать в разы дороже. Но у менеджмента нет хрустального шара, как и у нас. Управляющие в Алросе в этом плане были проворнее, не согласившись в 2020 году продавать алмазы в Гохран по бросовым ценам.
К сожалению, все это результаты уже минувшего года. А сейчас ситуация для компании складывается не столь радужная.
❌ Распадская честно заявила в пресс-релизе об отмене публикации результатов за 1 квартал 2022 года, объясняя это невозможностью совершать операции значительной части акционеров. Видимо речь идет про Евраз, попавший под санкции. Кстати, по этой же причине было отменено выделение Распадской в независимую компанию. В теории это могло повысить долю акций в свободном обращении, что положительно сказалось бы на ликвидности акций. Однако теперь все зависло в подвешенном состоянии и Распадская пополнила клуб отказников от отчетности и дивидендов.
❌ Цены на металлургический уголь пошли в коррекцию на фоне замедления мирового спроса на сталь. Учитывая угрозу затяжной мировой рецессии и тот факт, что по сравнению с 2020 годом цены все еще очень высоки, падать есть куда. Момент начала циклического спада - не самая лучшая точка для покупки угольной компании.
❌ Европа наложила санкции на покупку российского угля, которые вступят в силу уже в августе, из-за чего часть выручки может быть потеряна. Уголь, как и сталь, из-за больших объемов сложно быстро переориентировать на другие рынки.
❌ Сильный рубль - фактор давления на всех российских экспортеров и Распадскую в частности.
🧐 Оценивать данную компанию по мультипликаторам относительно пикового 2021 года особого смысла нет. А текущая коррекция в котировках, на мой взгляд, пока выглядит недостаточной для покупки акций. Тем более в условиях такого большого количества неизвестных. Я нахожусь вне позиции по всему сектору черной металлургии, сейчас риски здесь очень высокие, а перспективы туманные на ближайший год-два.
#RASP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Помимо Мечела, который мы совсем недавно разобрали, на Московской бирже торгуется еще одна угольная компания - Распадская.
🌎 На чем и где зарабатывает Распадская?
❗️Если бизнес Мечела достаточно диверсифицирован, то Распадская зарабатывает на продаже металлургического (коксующегося) угля.
Географически компания получает значительную часть выручки (57%) на внутреннем рынке. Еще 32% приходится на Азиатско-тихоокеанский регион и 11% на Европу. При этом основным потребителем продукции являются металлургические заводы ее главного акционера - Евраза. По итогам 2021 года на них пришлось 68% выручки.
💪 Результаты 2021 года
📈 В 2021 году Распадской удалось показать хорошую динамику роста, благодаря высоким ценам на продукцию (средневзвешенная цена угольного концентрата удвоилась г/г), а также консолидации Южкузбассугля. В результате финансовые результаты продемонстрировали кратный рост с низкой базы 2020 года.
📉 Единственным негативным моментом в 2021 году стало снижение объемов реализации угля на 42%. Это связано с тем, что в кризисный 2020 год образовалась высокая база, там компания продала значительную часть запасов со складов, несмотря на низкие цены. Ретроспективно можно сказать, что это было не лучшей идеей, если бы годик подождали, то смогли бы продать в разы дороже. Но у менеджмента нет хрустального шара, как и у нас. Управляющие в Алросе в этом плане были проворнее, не согласившись в 2020 году продавать алмазы в Гохран по бросовым ценам.
К сожалению, все это результаты уже минувшего года. А сейчас ситуация для компании складывается не столь радужная.
❌ Распадская честно заявила в пресс-релизе об отмене публикации результатов за 1 квартал 2022 года, объясняя это невозможностью совершать операции значительной части акционеров. Видимо речь идет про Евраз, попавший под санкции. Кстати, по этой же причине было отменено выделение Распадской в независимую компанию. В теории это могло повысить долю акций в свободном обращении, что положительно сказалось бы на ликвидности акций. Однако теперь все зависло в подвешенном состоянии и Распадская пополнила клуб отказников от отчетности и дивидендов.
❌ Цены на металлургический уголь пошли в коррекцию на фоне замедления мирового спроса на сталь. Учитывая угрозу затяжной мировой рецессии и тот факт, что по сравнению с 2020 годом цены все еще очень высоки, падать есть куда. Момент начала циклического спада - не самая лучшая точка для покупки угольной компании.
❌ Европа наложила санкции на покупку российского угля, которые вступят в силу уже в августе, из-за чего часть выручки может быть потеряна. Уголь, как и сталь, из-за больших объемов сложно быстро переориентировать на другие рынки.
❌ Сильный рубль - фактор давления на всех российских экспортеров и Распадскую в частности.
🧐 Оценивать данную компанию по мультипликаторам относительно пикового 2021 года особого смысла нет. А текущая коррекция в котировках, на мой взгляд, пока выглядит недостаточной для покупки акций. Тем более в условиях такого большого количества неизвестных. Я нахожусь вне позиции по всему сектору черной металлургии, сейчас риски здесь очень высокие, а перспективы туманные на ближайший год-два.
#RASP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🙅🏻♂️Сделки инсайдеров и дивиденды нерезидентам
📌 Одной и достаточно консервативной версией того, почему Газпром не выплатил дивиденды, могут быть нерезиденты. Нелогично выплачивать им значительные деньги, пока их правительства пытаются "утопить" нашу экономику. Вчера аналогичная ситуация произошла в дочерней компании Газпромэнергохолдинга - ТГК-1 #TGKA.
Около 30% в бизнесе занимает финская Fortum, зачем с ними делиться этими деньгами? Мы разбирали уже то, что в ТГК-1 главная идея не в дивидендах, а в покупке этой доли. Спекулятивно на текущем проливе очень хочется немного подкупить на случай, если долю приобретет ГЭХ и будет оферта миноритарием.
📌 В отличие от ТГК-1, ГОСА ОГК-2 #OGKB выплату акционерам подтвердило, но раскрыли данные с задержкой в неделю. Таким образом, див. доходность в акциях ОГК-2 составит примерно 14% годовых. И тут встает вопрос, идти в отсечку или же фиксировать позицию. Лично я долгосрочных перспектив в этой компании не вижу, с 2024 года начнут снижаться финансовые доходы на фоне окончания платежей ДПМ.
📌 Новатэк #NVTK. Ровно за 10 дней до начала СВО, Л. Михельсон (пред. правления Новатэк) увеличил долю на 663,5 млн. руб. и сделал он это по цене в 1579 руб. Это к вопросу о том, дорогие акции по 1000 руб. или дешевые. И еще платят дивиденды, в отличие от других голубых гигантов. Кстати, с 800 руб до 1000 руб. долетели достаточно быстро.
📌Мосбиржа #MOEX. Буквально на днях глава компании Юрий Денисов продал весь свой пакет акций, выручив за них примерно 70 млн. руб. Самое интересное, что покупал он их 2 июля 2021 года по 171 руб. и сейчас обкэшился фактически с просадкой 50%. Даже если это был просто опцион, а не покупка, это очевидное фиаско, такие люди должны уметь зарабатывать на бирже. Если там сливает сам "начальник казино", то мне становится страшно. Правда, немного отпустило, когда прочитал про прошлую сделку, Денисов купил пакет акций Мосбиржи (или получил опцион) 6 ноября 2020 года и продал их 16 ноября 2020 года тоже практически по лоям. Видимо, мы где-то близко к минимумам 😁. Юрий, подписывайтесь на наш канал, у нас бывают просадки, но не в 50% 👍.
📌 Слияние ГМК #GMKN и Русала #RUAL. Два слона хотят превратиться в мамонта. Плохо это или хорошо?
До сих пор Дерипаска неплохо дополнял Потанина, один хотел все выкачивать через дивиденды, другой хотел все инвестировать в развитие. В итоге мы получили бизнес, который инвестирует в отдельные проекты и при этом платит дивиденды. В случае слияния биполярному миру может настать конец и все денежные потоки будут уходить в капексы, Потанину есть, что строить. Плюсом крупной компании будет иммунитет к санкциям, если их захотят наложить на алюминиевый бизнес, придется накладывать и на металлы ГМК, что сейчас непозволительно.
Также в случае объединения в одну структуру (включая ЭН+ #ENPG) смогут оттуда вытряхнуть забугорных директоров, которых посадили, как обязательное условие для снятия санкций. Слияние может позволить раскрыть стоимость холдинга (ЭН+) и переоценить их акции. Но многое будет зависеть от формы слияния и того, кто останется у руля в итоге. Будем следить за ситуацией.
Интересные события происходят вокруг, бизнес, как и следовало ожидать, начинает трансформироваться и подстраиваться под новую реальность. Думаю, что это только начало. Главное, чтобы государство не начало скупать доли в частном бизнесе, это обычно плохо заканчивается.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📌 Одной и достаточно консервативной версией того, почему Газпром не выплатил дивиденды, могут быть нерезиденты. Нелогично выплачивать им значительные деньги, пока их правительства пытаются "утопить" нашу экономику. Вчера аналогичная ситуация произошла в дочерней компании Газпромэнергохолдинга - ТГК-1 #TGKA.
Около 30% в бизнесе занимает финская Fortum, зачем с ними делиться этими деньгами? Мы разбирали уже то, что в ТГК-1 главная идея не в дивидендах, а в покупке этой доли. Спекулятивно на текущем проливе очень хочется немного подкупить на случай, если долю приобретет ГЭХ и будет оферта миноритарием.
📌 В отличие от ТГК-1, ГОСА ОГК-2 #OGKB выплату акционерам подтвердило, но раскрыли данные с задержкой в неделю. Таким образом, див. доходность в акциях ОГК-2 составит примерно 14% годовых. И тут встает вопрос, идти в отсечку или же фиксировать позицию. Лично я долгосрочных перспектив в этой компании не вижу, с 2024 года начнут снижаться финансовые доходы на фоне окончания платежей ДПМ.
📌 Новатэк #NVTK. Ровно за 10 дней до начала СВО, Л. Михельсон (пред. правления Новатэк) увеличил долю на 663,5 млн. руб. и сделал он это по цене в 1579 руб. Это к вопросу о том, дорогие акции по 1000 руб. или дешевые. И еще платят дивиденды, в отличие от других голубых гигантов. Кстати, с 800 руб до 1000 руб. долетели достаточно быстро.
📌Мосбиржа #MOEX. Буквально на днях глава компании Юрий Денисов продал весь свой пакет акций, выручив за них примерно 70 млн. руб. Самое интересное, что покупал он их 2 июля 2021 года по 171 руб. и сейчас обкэшился фактически с просадкой 50%. Даже если это был просто опцион, а не покупка, это очевидное фиаско, такие люди должны уметь зарабатывать на бирже. Если там сливает сам "начальник казино", то мне становится страшно. Правда, немного отпустило, когда прочитал про прошлую сделку, Денисов купил пакет акций Мосбиржи (или получил опцион) 6 ноября 2020 года и продал их 16 ноября 2020 года тоже практически по лоям. Видимо, мы где-то близко к минимумам 😁. Юрий, подписывайтесь на наш канал, у нас бывают просадки, но не в 50% 👍.
📌 Слияние ГМК #GMKN и Русала #RUAL. Два слона хотят превратиться в мамонта. Плохо это или хорошо?
До сих пор Дерипаска неплохо дополнял Потанина, один хотел все выкачивать через дивиденды, другой хотел все инвестировать в развитие. В итоге мы получили бизнес, который инвестирует в отдельные проекты и при этом платит дивиденды. В случае слияния биполярному миру может настать конец и все денежные потоки будут уходить в капексы, Потанину есть, что строить. Плюсом крупной компании будет иммунитет к санкциям, если их захотят наложить на алюминиевый бизнес, придется накладывать и на металлы ГМК, что сейчас непозволительно.
Также в случае объединения в одну структуру (включая ЭН+ #ENPG) смогут оттуда вытряхнуть забугорных директоров, которых посадили, как обязательное условие для снятия санкций. Слияние может позволить раскрыть стоимость холдинга (ЭН+) и переоценить их акции. Но многое будет зависеть от формы слияния и того, кто останется у руля в итоге. Будем следить за ситуацией.
Интересные события происходят вокруг, бизнес, как и следовало ожидать, начинает трансформироваться и подстраиваться под новую реальность. Думаю, что это только начало. Главное, чтобы государство не начало скупать доли в частном бизнесе, это обычно плохо заканчивается.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 АФК Система: пример поведения крупного игрока в кризис
АФК Система выпустила отчет за 1 квартал 2022 года. Несмотря на некоторые негативные нюансы (на которых мы обязательно остановимся), отчет вышел интересным с точки зрения анализа поведения крупного игрока в кризис.
❗️Самое главное, что мы видим рост бизнеса в объемах. Причем, как на уровне отдельных дочерних компаний, так и самого холдинга.
🧮 Важные цифры из отчета
📈 Выручка прибавила 26,2% г/г, OIBDA выросла на 22% г/г.
📈 Основными "генераторами роста" стали Сегежа (+95,6% г/г по выручке, +133,8% г/г по OIBDA) и Агрохолдинг Степь (+108,9% г/г по выручке, + 122,4% г/г по OIBDA).
📈 Теперь о холдинге. В первом (и частично во втором) кварталах произошло два значимых события и еще одно потенциально может произойти. Речь идет об увеличении доли в застройщике Эталон с 29,8% до 48,8%, покупке производителя воды "Архыз". Ну и конечно же об ожидаемой покупке мебельных фабрик Икеа. Такая сделка может помочь не только увеличить активы самой Системы, но и создать новый канал сбыта для Сегежи.
📌 Из всего этого можно сделать вывод: кризис - это время для покупок. Главное знать, что покупаешь.
😔 Теперь о негативных моментах
📉 Рост бизнеса практически никогда не бывает бесплатным. Компании приходится наращивать долговую нагрузку (чистый долг +12% г/г), а также выкачивать рекордные дивиденды из МТС и Сегежи, что приводит к росту уже их долговой нагрузки.
📉 Медицина (Медси, Биннофарм) и МТС тоже растут, но более скромными темпами. Рост по OIBDA околонулевой или даже отрицательный (у Медси). Причина - опережающий рост расходов.
📉 На фоне растущей операционной прибыли, чистая прибыль у всех основных дочек сократилась. У некоторых очень значительно (МТС: -74,5%, Медси: -31,4%, Биннофарм: -92,7%). Это связано с ростом стоимости обслуживания долга и бумажных переоценках курсовых разниц и собственных акций.
📉 У самого холдинга ситуация обернулась еще хуже и был зафиксирован убыток в 19,5 млрд. рублей против прибыли в 5,8 млрд. годом ранее. Убыток стал следствием роста процентных расходов, курсовых переоценок и создания резервов. Неприятно, но все это бумажные статьи, ситуация с которыми должна исправиться уже во 2 квартале.
🧐 Как видим, менеджмент Системы не боится кризиса, жизнь и инвестиции продолжаются. Однако, драйвером для переоценки компании должен был послужить вывод на IPO дочек, который придется отложить в текущей ситуации. Интересной истории в данных акциях я пока не вижу, в отличие от Александра Шадрина, но время покажет. Небольшую долю продолжаю держать.
#AFKS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
АФК Система выпустила отчет за 1 квартал 2022 года. Несмотря на некоторые негативные нюансы (на которых мы обязательно остановимся), отчет вышел интересным с точки зрения анализа поведения крупного игрока в кризис.
❗️Самое главное, что мы видим рост бизнеса в объемах. Причем, как на уровне отдельных дочерних компаний, так и самого холдинга.
🧮 Важные цифры из отчета
📈 Выручка прибавила 26,2% г/г, OIBDA выросла на 22% г/г.
📈 Основными "генераторами роста" стали Сегежа (+95,6% г/г по выручке, +133,8% г/г по OIBDA) и Агрохолдинг Степь (+108,9% г/г по выручке, + 122,4% г/г по OIBDA).
📈 Теперь о холдинге. В первом (и частично во втором) кварталах произошло два значимых события и еще одно потенциально может произойти. Речь идет об увеличении доли в застройщике Эталон с 29,8% до 48,8%, покупке производителя воды "Архыз". Ну и конечно же об ожидаемой покупке мебельных фабрик Икеа. Такая сделка может помочь не только увеличить активы самой Системы, но и создать новый канал сбыта для Сегежи.
📌 Из всего этого можно сделать вывод: кризис - это время для покупок. Главное знать, что покупаешь.
😔 Теперь о негативных моментах
📉 Рост бизнеса практически никогда не бывает бесплатным. Компании приходится наращивать долговую нагрузку (чистый долг +12% г/г), а также выкачивать рекордные дивиденды из МТС и Сегежи, что приводит к росту уже их долговой нагрузки.
📉 Медицина (Медси, Биннофарм) и МТС тоже растут, но более скромными темпами. Рост по OIBDA околонулевой или даже отрицательный (у Медси). Причина - опережающий рост расходов.
📉 На фоне растущей операционной прибыли, чистая прибыль у всех основных дочек сократилась. У некоторых очень значительно (МТС: -74,5%, Медси: -31,4%, Биннофарм: -92,7%). Это связано с ростом стоимости обслуживания долга и бумажных переоценках курсовых разниц и собственных акций.
📉 У самого холдинга ситуация обернулась еще хуже и был зафиксирован убыток в 19,5 млрд. рублей против прибыли в 5,8 млрд. годом ранее. Убыток стал следствием роста процентных расходов, курсовых переоценок и создания резервов. Неприятно, но все это бумажные статьи, ситуация с которыми должна исправиться уже во 2 квартале.
🧐 Как видим, менеджмент Системы не боится кризиса, жизнь и инвестиции продолжаются. Однако, драйвером для переоценки компании должен был послужить вывод на IPO дочек, который придется отложить в текущей ситуации. Интересной истории в данных акциях я пока не вижу, в отличие от Александра Шадрина, но время покажет. Небольшую долю продолжаю держать.
#AFKS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🚌 Нефаз: российская Тесла на рынке автобусов
В процессе разбора перспектив акций КАМАЗа мы обратили внимание на дочернюю компанию под названием НЕФАЗ, которая многим стала интересна своей динамикой производства автобусов. Сегодня постараемся подробней погрузиться в бизнес НЕФАЗа (который отдельно торгуется на бирже), чтобы понять, интересны ли его акции для покупки.
💰 На чем зарабатывает НЕФАЗ?
НЕФАЗ (Нефтекамский автозавод) занимается производством автобусов и других видов техники.
Основную часть выручки (43%) приносят обычные автобусы. Далее идут электробусы (те самые, которые в большом количестве ездят по улицам Москвы) с долей в 27,5%. Еще 13% приносит производство спецнадстроек для автомобилей КАМАЗа. Остальные направления (прицепы, полуприцепы и прочая техника) занимают незначительные доли.
📈 Главный драйвер роста - электробусы
❗️Наибольшей интерес в этой истории вызывают электробусы, доходы от продажи которых выросли на 55,8% г/г. Пока электробусы знакомы в основном жителям Москвы, но в дальнейшем, по мере их появления в других городах, растущий тренд может быть продолжен.
🚌 Производство автобусов за последний год выросло не так сильно, примерно на 5,7%, но на более длинном горизонте рост более существенный. Так в 2014 году НЕФАЗ произвел 351 автобус большого класса, в 2017 - 500, а в 2021 уже 1635. Прогресс, как говорится, налицо. В данном вопросе компании помогли различные государственные программы по обновлению парков общественного транспорта.
🧮 Финансовые показатели и мультипликаторы
📈 2021 год оказался для компании очень успешным и с финансовой точки зрения. Выручка выросла на 21,8% г/г, EBITDA на 62%, а чистая прибыль более чем в 2 раза.
📈 Видно, что у бизнеса выросла эффективность, чистая маржинальность составила 1,8% против 1,1% годом ранее. Хотя в абсолютном выражении цифры не очень большие, что характерно для большинства автопроизводителей в России. При благоприятном стечении обстоятельств из этого может появиться еще один драйвер роста.
📌 Долговая нагрузка находится в разумных пределах, соотношение чистый долг/EBITDA примерно 1,8х.
📌 Оценивается компания недорого, всего в 3,3 годовых прибыли, но нужно понимать, что P/E для компаний с низкой маржинальностью может быть очень волатилен, причем в обе стороны.
❗️Основные риски
❌ НЕФАЗ - компания далеко не из первого и даже не из второго эшелона. Этот факт всегда несет в себе косвенные риски, связанные с более низкой ликвидностью, слабыми корпоративными практиками и отношению к миноритарным акционерам.
❌ Вторая проблема для частного инвестора является следствием первой - это отсутствие дивидендов на протяжении многих лет. Если бы НЕФАЗ решил выплатить хотя бы половину прибыли прошлого года, доходность могла бы составить около 15% годовых.
❌ Основной риск для бизнеса с точки зрения операционной работы и финансовых издержек - это наличие импортных деталей и комплектующих, используемых в сборке техники. В 2021 году 20% закупок НЕФАЗа (в денежном выражении) приходилось на импорт.
🧐 Компания может быть интересна, благодаря быстрорастущему сегменту электробусов. С финансовой точки зрения все тоже смотрится неплохо: недорогая оценка бизнеса с умеренной долговой нагрузкой и пространством для роста эффективности. Хромает только корпоративное упраление, непонятно, когда менеджмент повернется лицом к миноритарным акционерам и повернется ли вообще. Без этого рассчитывать на долгосрочную устойчивую доходность трудно и идея в акциях НЕФАЗа выглядит скорее спекулятивной, чем долгосрочной идеей в моменте.
#NFAZ
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В процессе разбора перспектив акций КАМАЗа мы обратили внимание на дочернюю компанию под названием НЕФАЗ, которая многим стала интересна своей динамикой производства автобусов. Сегодня постараемся подробней погрузиться в бизнес НЕФАЗа (который отдельно торгуется на бирже), чтобы понять, интересны ли его акции для покупки.
💰 На чем зарабатывает НЕФАЗ?
НЕФАЗ (Нефтекамский автозавод) занимается производством автобусов и других видов техники.
Основную часть выручки (43%) приносят обычные автобусы. Далее идут электробусы (те самые, которые в большом количестве ездят по улицам Москвы) с долей в 27,5%. Еще 13% приносит производство спецнадстроек для автомобилей КАМАЗа. Остальные направления (прицепы, полуприцепы и прочая техника) занимают незначительные доли.
📈 Главный драйвер роста - электробусы
❗️Наибольшей интерес в этой истории вызывают электробусы, доходы от продажи которых выросли на 55,8% г/г. Пока электробусы знакомы в основном жителям Москвы, но в дальнейшем, по мере их появления в других городах, растущий тренд может быть продолжен.
🚌 Производство автобусов за последний год выросло не так сильно, примерно на 5,7%, но на более длинном горизонте рост более существенный. Так в 2014 году НЕФАЗ произвел 351 автобус большого класса, в 2017 - 500, а в 2021 уже 1635. Прогресс, как говорится, налицо. В данном вопросе компании помогли различные государственные программы по обновлению парков общественного транспорта.
🧮 Финансовые показатели и мультипликаторы
📈 2021 год оказался для компании очень успешным и с финансовой точки зрения. Выручка выросла на 21,8% г/г, EBITDA на 62%, а чистая прибыль более чем в 2 раза.
📈 Видно, что у бизнеса выросла эффективность, чистая маржинальность составила 1,8% против 1,1% годом ранее. Хотя в абсолютном выражении цифры не очень большие, что характерно для большинства автопроизводителей в России. При благоприятном стечении обстоятельств из этого может появиться еще один драйвер роста.
📌 Долговая нагрузка находится в разумных пределах, соотношение чистый долг/EBITDA примерно 1,8х.
📌 Оценивается компания недорого, всего в 3,3 годовых прибыли, но нужно понимать, что P/E для компаний с низкой маржинальностью может быть очень волатилен, причем в обе стороны.
❗️Основные риски
❌ НЕФАЗ - компания далеко не из первого и даже не из второго эшелона. Этот факт всегда несет в себе косвенные риски, связанные с более низкой ликвидностью, слабыми корпоративными практиками и отношению к миноритарным акционерам.
❌ Вторая проблема для частного инвестора является следствием первой - это отсутствие дивидендов на протяжении многих лет. Если бы НЕФАЗ решил выплатить хотя бы половину прибыли прошлого года, доходность могла бы составить около 15% годовых.
❌ Основной риск для бизнеса с точки зрения операционной работы и финансовых издержек - это наличие импортных деталей и комплектующих, используемых в сборке техники. В 2021 году 20% закупок НЕФАЗа (в денежном выражении) приходилось на импорт.
🧐 Компания может быть интересна, благодаря быстрорастущему сегменту электробусов. С финансовой точки зрения все тоже смотрится неплохо: недорогая оценка бизнеса с умеренной долговой нагрузкой и пространством для роста эффективности. Хромает только корпоративное упраление, непонятно, когда менеджмент повернется лицом к миноритарным акционерам и повернется ли вообще. Без этого рассчитывать на долгосрочную устойчивую доходность трудно и идея в акциях НЕФАЗа выглядит скорее спекулятивной, чем долгосрочной идеей в моменте.
#NFAZ
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🎞 Друзья, в это воскресенье (10.07) в 18:00 мск проведем онлайн встречу в нашем Telegram канале c Егором Федосовым, основателем и автором канала TAUREN Инвестиции (если еще не подписаны, очень рекомендую!).
❓Тема встречи: "Остались ли идеи на рынке РФ"?
У Егора выходит большое количество интересных аналитических статей, по некоторым идеям у нас мнения сходятся, а по некоторым отличаются. Попробуем совместно определить, что интересного еще осталось на рынке и в каких секторах.
📌Присоединяйтесь онлайн. В комментариях под данным постом уже можете оставлять вопросы, самые интересные разберем в прямом эфире.
✔️Ссылка на запись будет выложена в начале следующей недели для тех, кто не сможет присутствовать.
❓Тема встречи: "Остались ли идеи на рынке РФ"?
У Егора выходит большое количество интересных аналитических статей, по некоторым идеям у нас мнения сходятся, а по некоторым отличаются. Попробуем совместно определить, что интересного еще осталось на рынке и в каких секторах.
📌Присоединяйтесь онлайн. В комментариях под данным постом уже можете оставлять вопросы, самые интересные разберем в прямом эфире.
✔️Ссылка на запись будет выложена в начале следующей недели для тех, кто не сможет присутствовать.
🎞 Друзья, через 15 минут начинаем трансляцию, присоединяйтесь.
Ссылка для подключения: https://t.me/investokrat?livestream, либо можно открыть окно трансляции в шапке Телеграм.
📌 Запись будет опубликована в начале следующей недели.
Ссылка для подключения: https://t.me/investokrat?livestream, либо можно открыть окно трансляции в шапке Телеграм.
📌 Запись будет опубликована в начале следующей недели.
🎞 Готова запись вчерашней встречи с Егором (канал Tauren Инвестиции)
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:00 - Знакомство с гостем (как пришел на рынок и какая стратегия инвестирования)
11:30 - Лучшие и худшие сделки за время инвестирования
16:45 - Газпром #GAZP
25:40 - Интересные сектора для покупки в РФ
26:06 - Удобрения (Фосагро #PHOR, Акрон #AKRN, Куйбышевазот #KAZTP)
34:00 - Производители продуктов (Русагро #AGRO, Черкизово #GCHE)
38:55 - IT (Позитив Технолоджис #POSI, Яндекс #YNDX, ВК #VKCO)
48:53 - Нефтегазовый сектор (Русснефть #RNFT, Новатэк #NVTK
1:02:45 - Цветные металлы (Норникель #GMKN, Русал #RUAL, EN+ #ENPG, Полюс #PLZL, Polymetal #POLY, Селигдар #SELG)
1:14:46 - Банковский сектор (Сбер #SBER, ВТБ #VTBR, Мосбиржа #MOEX, Система #AFKS, #OZON, Softline #SFTL)
1:32:45 - X5 Retail Group
1:40:40 - Как работать с информацией для анализа
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:00 - Знакомство с гостем (как пришел на рынок и какая стратегия инвестирования)
11:30 - Лучшие и худшие сделки за время инвестирования
16:45 - Газпром #GAZP
25:40 - Интересные сектора для покупки в РФ
26:06 - Удобрения (Фосагро #PHOR, Акрон #AKRN, Куйбышевазот #KAZTP)
34:00 - Производители продуктов (Русагро #AGRO, Черкизово #GCHE)
38:55 - IT (Позитив Технолоджис #POSI, Яндекс #YNDX, ВК #VKCO)
48:53 - Нефтегазовый сектор (Русснефть #RNFT, Новатэк #NVTK
1:02:45 - Цветные металлы (Норникель #GMKN, Русал #RUAL, EN+ #ENPG, Полюс #PLZL, Polymetal #POLY, Селигдар #SELG)
1:14:46 - Банковский сектор (Сбер #SBER, ВТБ #VTBR, Мосбиржа #MOEX, Система #AFKS, #OZON, Softline #SFTL)
1:32:45 - X5 Retail Group
1:40:40 - Как работать с информацией для анализа
YouTube
Остались ли идеи на рынке РФ? Встреча с Егором Федосовым (TAUREN ИНВЕСТИЦИИ) | Аведиков Георгий
В видео подробно разобрали ситуацию в разных секторах, кто из эмитентов еще интересен, а с кем лучше повременить. Егор рассказал свой подход к инвестициям и собственную стратегию.
Телеграм канал Егора - https://t.me/taurenin
МОИ КАНАЛЫ
Телеграм - https…
Телеграм канал Егора - https://t.me/taurenin
МОИ КАНАЛЫ
Телеграм - https…
🥃 Белуга: замедление роста во 2 квартале
🎉 Группа Белуга открывает новый сезон отчетности на российском рынке. Мы с нетерпением ждем результатов за первое полугодие, чтобы понять, как компании проходят через кризис.
Операционный отчет Белуги (по итогам 6 месяцев) на первый взгляд выглядит очень позитивно и создает впечатление, что бизнес вообще не пострадал от кризиса.
📈 Общие отгрузки продукции увеличились на 13,6% г/г, отгрузки собственных брендов выросли на 10,9% г/г, а импортной линейки на 29,4% г/г.
📈 Основной прирост идет, благодаря расширению сети "Винлаб". Объем продаж через собственную сеть увеличился на 33,8% г/г, причем рост Винлаба обеспечивается не только открытием новых магазинов, но и растущим средним чеком (+12,7% г/г).
Так как онлайн продажи алкоголя с доставкой в России запрещены, популярность набирает система самовывоза (click&collect). Объем продаж Белуги через данную систему вырос в 2,1 раза г/г, а ее доля в структуре продаж Винлаба увеличилась с 3,7% годом ранее до 4,97%.
❗️Рост замедлился по сравнению с 1 кварталом
По результатам полугодия компания демонстрирует неплохие темпы роста, однако до этого они были еще выше. Если открыть результаты 1 квартала и сравнить, то можно заметить, что темпы роста бизнеса замедлились по всем направлениям. Интересно еще то, что данные по экспортным продажам за полугодие Белуга вообще не опубликовала.
🧐 В операционном отчете мало сказано о ситуации с экспортом и импортом, а ведь именно этот вопрос сейчас в большей степени интересует инвесторов. Но несколько фактов и тенденций, все-таки отметить можно.
📌 В структуре импортной продукции опережающий рост демонстрируют марки из дружественных стран (армянский коньяк, доминиканский ром).
📌 Председатель правления Белуги Александр Мечетин отмечает важность диверсификации портфеля брендов и локализации ряда производств.
📌 Бизнесу приходится решать новые задачи, связанные с комплектующими, цепочками поставок и расчетами с зарубежными партнерами.
🧐 Как видим, ожидаемое замедление темпов роста бизнеса случилось. Пока это выглядит, как временная мера, с которой компания должна успешно справится. Менеджмент Белуги настроен позитивно, сохранятся уверенность в будущем и на текущие проблемы они смотрят, как на задачи, которые можно решить. Это вселяет оптимизм. Продолжаю удерживать свою долю, алкоголь он же как, и в горе и в радости...
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🎉 Группа Белуга открывает новый сезон отчетности на российском рынке. Мы с нетерпением ждем результатов за первое полугодие, чтобы понять, как компании проходят через кризис.
Операционный отчет Белуги (по итогам 6 месяцев) на первый взгляд выглядит очень позитивно и создает впечатление, что бизнес вообще не пострадал от кризиса.
📈 Общие отгрузки продукции увеличились на 13,6% г/г, отгрузки собственных брендов выросли на 10,9% г/г, а импортной линейки на 29,4% г/г.
📈 Основной прирост идет, благодаря расширению сети "Винлаб". Объем продаж через собственную сеть увеличился на 33,8% г/г, причем рост Винлаба обеспечивается не только открытием новых магазинов, но и растущим средним чеком (+12,7% г/г).
Так как онлайн продажи алкоголя с доставкой в России запрещены, популярность набирает система самовывоза (click&collect). Объем продаж Белуги через данную систему вырос в 2,1 раза г/г, а ее доля в структуре продаж Винлаба увеличилась с 3,7% годом ранее до 4,97%.
❗️Рост замедлился по сравнению с 1 кварталом
По результатам полугодия компания демонстрирует неплохие темпы роста, однако до этого они были еще выше. Если открыть результаты 1 квартала и сравнить, то можно заметить, что темпы роста бизнеса замедлились по всем направлениям. Интересно еще то, что данные по экспортным продажам за полугодие Белуга вообще не опубликовала.
🧐 В операционном отчете мало сказано о ситуации с экспортом и импортом, а ведь именно этот вопрос сейчас в большей степени интересует инвесторов. Но несколько фактов и тенденций, все-таки отметить можно.
📌 В структуре импортной продукции опережающий рост демонстрируют марки из дружественных стран (армянский коньяк, доминиканский ром).
📌 Председатель правления Белуги Александр Мечетин отмечает важность диверсификации портфеля брендов и локализации ряда производств.
📌 Бизнесу приходится решать новые задачи, связанные с комплектующими, цепочками поставок и расчетами с зарубежными партнерами.
🧐 Как видим, ожидаемое замедление темпов роста бизнеса случилось. Пока это выглядит, как временная мера, с которой компания должна успешно справится. Менеджмент Белуги настроен позитивно, сохранятся уверенность в будущем и на текущие проблемы они смотрят, как на задачи, которые можно решить. Это вселяет оптимизм. Продолжаю удерживать свою долю, алкоголь он же как, и в горе и в радости...
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧰Нюансы ведения нескольких брокерских счетов
Когда я только начинал инвестировать и капитал был относительно небольшой, то вполне хватало одного брокерского счета. Со временем, по мере роста портфеля, появилась необходимость диверсификации и отработки новых стратегий, не хотелось все смешивать в одном счете, поэтому стал разделять, в том числе и по брокерам.
❗️У всех брокеров есть свои нюансы ведения учета активов на таких счетах, сегодня про них и поговорим. Кстати, про то. как выбирать брокера и на что обращать внимание мы подробно говорили в этом посте.
📌У меня было несколько счетов в Сбере. На данный момент никаких нареканий нет, все счета ведутся независимо друг от друга и вполне можно использовать под разные стратегии, например, на одном счете у меня долгосрочная, на другом дивидендная. Но, может быть это потому, что я пока мало что продавал... 🧐
📌Сегодня наша подписчица приоткрыла завесу тайны по поводу ведения двух счетов у брокера Тинькофф. Чтобы не искажать смысл, приведу цитату:
📝"У меня 2 брокерский счета, один долгосрочный, другой спекулятивный. На одном бумага куплена 2 года назад по цене 3622р, на другом купила в прошлом месяце за 7200.
Продала бумагу на спекулятивном портфеле за 7925р. По логике результат должен быть рассчитан по спекулятивному портфелю 7925-7200.
А по факту Тинькоф посчитал сумму покупки первой бумаги в общем по всем счетам, а первая бумага куплена в долгосрочном портфеле. И посчитали результат как 7925-3622 (по методу ФИФО в общем по всем счетам, а не по отдельному, где я фактически продала бумагу).
Получается вести разные портфели вообще не реально. В терминале и в брокерском отчете будет один результат, а по налоговому отчету другой."
✔️Вот такой интересный момент, получается, вы видите 2 разных брокерских счета у себя, а брокер их видит, как один большой и все учитывает по методу FIFO (first input first output) или, если по-русски, что первое купили, то первое и пойдет на продажу, независимо от того, на какой счет была совершена покупка и с какого счета продаете.
🤝 Евгении большое спасибо за такой важный для многих комментарий. Чтобы не быть голословными, ниже приведу ответ от службы поддержки Тинькофф по данному вопросу. Это не критичный момент, но согласитесь, приятного здесь мало.
Когда я только начинал инвестировать и капитал был относительно небольшой, то вполне хватало одного брокерского счета. Со временем, по мере роста портфеля, появилась необходимость диверсификации и отработки новых стратегий, не хотелось все смешивать в одном счете, поэтому стал разделять, в том числе и по брокерам.
❗️У всех брокеров есть свои нюансы ведения учета активов на таких счетах, сегодня про них и поговорим. Кстати, про то. как выбирать брокера и на что обращать внимание мы подробно говорили в этом посте.
📌У меня было несколько счетов в Сбере. На данный момент никаких нареканий нет, все счета ведутся независимо друг от друга и вполне можно использовать под разные стратегии, например, на одном счете у меня долгосрочная, на другом дивидендная. Но, может быть это потому, что я пока мало что продавал... 🧐
📌Сегодня наша подписчица приоткрыла завесу тайны по поводу ведения двух счетов у брокера Тинькофф. Чтобы не искажать смысл, приведу цитату:
📝"У меня 2 брокерский счета, один долгосрочный, другой спекулятивный. На одном бумага куплена 2 года назад по цене 3622р, на другом купила в прошлом месяце за 7200.
Продала бумагу на спекулятивном портфеле за 7925р. По логике результат должен быть рассчитан по спекулятивному портфелю 7925-7200.
А по факту Тинькоф посчитал сумму покупки первой бумаги в общем по всем счетам, а первая бумага куплена в долгосрочном портфеле. И посчитали результат как 7925-3622 (по методу ФИФО в общем по всем счетам, а не по отдельному, где я фактически продала бумагу).
Получается вести разные портфели вообще не реально. В терминале и в брокерском отчете будет один результат, а по налоговому отчету другой."
✔️Вот такой интересный момент, получается, вы видите 2 разных брокерских счета у себя, а брокер их видит, как один большой и все учитывает по методу FIFO (first input first output) или, если по-русски, что первое купили, то первое и пойдет на продажу, независимо от того, на какой счет была совершена покупка и с какого счета продаете.
🤝 Евгении большое спасибо за такой важный для многих комментарий. Чтобы не быть голословными, ниже приведу ответ от службы поддержки Тинькофф по данному вопросу. Это не критичный момент, но согласитесь, приятного здесь мало.
📣 Друзья, завтра (14.07) в 19:00 мск проведем онлайн встречу с Дмитрием Александровым, представителем канала Probonds (Иволга Капитал). Если вы еще не подписаны на их канал, очень рекомендую.
✔️Тема: "Акции vs Облигации на рынке РФ".
Узнаем у гостя, есть ли какие-то интересные идеи в облигациях дальних эшелонов, какие сектора в моменте наименее рискованные и какой в целом взгляд у их команды на происходящее.
Встреча пройдет в рамках нашего Телеграм канала, запись будет выложена спустя 1-2 дня.
❓Если уже есть какие-то вопросы, можете оставлять их в комментариях к этому посту, самые интересные постараюсь озвучить в эфире. Также будет возможность задать вопросы лично голосом в формате онлайн.
✔️Тема: "Акции vs Облигации на рынке РФ".
Узнаем у гостя, есть ли какие-то интересные идеи в облигациях дальних эшелонов, какие сектора в моменте наименее рискованные и какой в целом взгляд у их команды на происходящее.
Встреча пройдет в рамках нашего Телеграм канала, запись будет выложена спустя 1-2 дня.
❓Если уже есть какие-то вопросы, можете оставлять их в комментариях к этому посту, самые интересные постараюсь озвучить в эфире. Также будет возможность задать вопросы лично голосом в формате онлайн.
👆🏻Вопросы к встрече, которая опубликована выше, можете оставлять под данным постом.
Рынок РФ, остались ли драйверы роста?
📉С начала лета индекс Мосбиржи потерял более 12%, главной негативной новостью стала отмена дивидендов Газпрома #GAZP. Вторым фактором, который оказывает давление на котировки, являются компании, которые дивиденды объявили что приводит сейчас к дивидендным гэпам (падение цены акции на размер выплаты).
Так, в июне-июле отсечки прошли у таких крупных компаний, как:
✔️ Сегежа #SGZH - 02.06
✔️ Ленэнерго (пр) #LSNGSp - 10.06
✔️ Интер Рао #IRAO - 10.06
✔️ ГМК Норникель #GMKN - 14.06
✔️ Русгидро #HYDR - 10.07
✔️ ГПнефть #SIBN - 08.07
✔️ Татнефть #TATN - 08.07
✔️ ОГК-2 #OGKB - 11.07
✔️ Мосэнерго #MSNG - 11.07
✔️ Роснефть #ROSN - 11.07
✔️ МТС #MTSS - 12.07
📌В своих портфелях фактически мы видим просадку, потому что цена акции уже уменьшилась на размер выплаты, а сами дивиденды пока не пришли на счет. Это обычное летнее явления для рынка, просто в текущей ситуации любое падение котировок многими воспринимается панически.
📈 Все выплаченные дивиденды надо будет куда-то пристраивать и здесь может скрываться первый драйвер для роста рынка - полученные дивиденды частные инвесторы хотя бы частично вернут в акции и облигации. По вкладам уже ставка не такая интересная.
📈 В сентябре закончатся полугодовые вклады, которые открывались под двузначную доходность в феврале-марте и эти деньги люди тоже будут куда-то пристраивать, часть из них может перераспределиться на фондовый рынок из-за отсутствия в моменте надежных альтернатив.
📈 Главным драйвером, которого жду лично я - является окончание горячей фазы спец.операции. Это будет позитивная новость без преувеличения для всего мира, потому что вызванная санкциями инфляция уже дает о себе знать в США и в восточных странах.
📈 По мере продолжения снижения ставки ЦБ, доходность вкладов и надежных облигаций будет становиться все менее привлекательной и часть капиталов начнет перетекать в надежные акции, которые не отказывались от выплаты дивидендов. Такую ситуацию мы видели в 2020 - 2021 годах.
📈 Ослабление национальной валюты позитивно скажется на доходах наших экспортеров, а также на котировках их акций. Минфин уже работает над новыми параметрами бюджетного правила, что должно позволить вернуть контроль над курсом рубля.
Очень много неизвестных пока в этих уравнениях, но цены на акции становятся очень интересными по многим компаниям, особенно после отсечек. Планирую в ближайшее время немного нарастить их долю.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉С начала лета индекс Мосбиржи потерял более 12%, главной негативной новостью стала отмена дивидендов Газпрома #GAZP. Вторым фактором, который оказывает давление на котировки, являются компании, которые дивиденды объявили что приводит сейчас к дивидендным гэпам (падение цены акции на размер выплаты).
Так, в июне-июле отсечки прошли у таких крупных компаний, как:
✔️ Сегежа #SGZH - 02.06
✔️ Ленэнерго (пр) #LSNGSp - 10.06
✔️ Интер Рао #IRAO - 10.06
✔️ ГМК Норникель #GMKN - 14.06
✔️ Русгидро #HYDR - 10.07
✔️ ГПнефть #SIBN - 08.07
✔️ Татнефть #TATN - 08.07
✔️ ОГК-2 #OGKB - 11.07
✔️ Мосэнерго #MSNG - 11.07
✔️ Роснефть #ROSN - 11.07
✔️ МТС #MTSS - 12.07
📌В своих портфелях фактически мы видим просадку, потому что цена акции уже уменьшилась на размер выплаты, а сами дивиденды пока не пришли на счет. Это обычное летнее явления для рынка, просто в текущей ситуации любое падение котировок многими воспринимается панически.
📈 Все выплаченные дивиденды надо будет куда-то пристраивать и здесь может скрываться первый драйвер для роста рынка - полученные дивиденды частные инвесторы хотя бы частично вернут в акции и облигации. По вкладам уже ставка не такая интересная.
📈 В сентябре закончатся полугодовые вклады, которые открывались под двузначную доходность в феврале-марте и эти деньги люди тоже будут куда-то пристраивать, часть из них может перераспределиться на фондовый рынок из-за отсутствия в моменте надежных альтернатив.
📈 Главным драйвером, которого жду лично я - является окончание горячей фазы спец.операции. Это будет позитивная новость без преувеличения для всего мира, потому что вызванная санкциями инфляция уже дает о себе знать в США и в восточных странах.
📈 По мере продолжения снижения ставки ЦБ, доходность вкладов и надежных облигаций будет становиться все менее привлекательной и часть капиталов начнет перетекать в надежные акции, которые не отказывались от выплаты дивидендов. Такую ситуацию мы видели в 2020 - 2021 годах.
📈 Ослабление национальной валюты позитивно скажется на доходах наших экспортеров, а также на котировках их акций. Минфин уже работает над новыми параметрами бюджетного правила, что должно позволить вернуть контроль над курсом рубля.
Очень много неизвестных пока в этих уравнениях, но цены на акции становятся очень интересными по многим компаниям, особенно после отсечек. Планирую в ближайшее время немного нарастить их долю.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📣 Друзья, через 15 минут начинаем встречу с Дмитрием Александровым.
Присоединиться можно по ссылке: https://t.me/investokrat?livestream
Присоединиться можно по ссылке: https://t.me/investokrat?livestream
🌇 Как инвестировать в жилую недвижимость на бирже?
На днях Тинькофф запустил необычный для российского рынка продукт - ЗПИФ на жилую недвижимость. Ранее инвесторам уже были доступны биржевые паи различных фондов, инвестирующих в недвижимость (PNK Rental, фонды от "Альфа-Капитал", ВТБ и другие). Но все они по большей части ориентированы на коммерческую недвижимость (помещения под аренду магазинам, склады и т.д). Поэтому фонд от Тинькофф - продукт в каком-то смысле уникальный и привлекающий к себе внимание. Попробуем разобраться в нем поподробнее.
🏗 Что из себя представляет новый фонд?
Фонд "ЖК Republic - REDS" инвестирует в башни REDS нового жилого комплекса, строительство которого начнется в центре Москвы уже в этом году. После ввода ЖК в эксплуатацию (по плану это 2025 год) купленные ранее объекты будут проданы, а средства от продажи распределены между пайщиками в первой половине 2026 года.
👍 Какие есть преимущества для инвестора?
✅ Низкий порог входа. Обычные инвестиции в жилую недвижимость через покупку квартиры измеряются миллионами, а иногда и десятками миллионов рублей. Порог входа в фонд от Тинькофф - 300 тысяч рублей. При этом паи доступны для покупки неквалифицированным инвесторам.
✅ Отсутствие брокерской комиссии за покупку и продажу паев в "Тинькофф Инвестиции".
✅ Не нужно самостоятельно отбирать объекты, вести переговоры и решать сопутствующие вопросы оформления сделок и искать покупателей. Покупка паев увеличивает ликвидность, экономит время и собственные силы.
✅ Деньги пайщиков размещаются на эскроу счете и в случае проблем у застройщика будут возвращены. Но вероятность того, что объект не будет достроен минимальна. Застройщик Forma - дочерняя компания крупнейшего в России строительного холдинга ПИК.
❗️Какие есть подводные камни?
❌ Главный риск для инвестора - рыночный, связанный с динамикой спроса и цен на рынке недвижимости. Сейчас цены на квартиры в Москве уже достаточно высоки, а государство дополнительно подогревает и без того не совсем здоровый рынок новой льготной ипотекой. Когда подойдет момент продажи объектов в 2025 году, неизвестно где будут цены, что может привести не только к профиту, но и к убыткам.
❌ Комиссия УК составляет не более 3% в год, но минус 3% от ежегодной доходности это уже существенно, к 2026 году набежит почти 10%.
📊 Какую доходность можно ожидать?
По прогнозам аналитиков Тинькофф доходность может составить 40-60% за 4 года. Это соответствует среднегодовой доходности в диапазоне 8,8%-12,5%. На мой взгляд, учитывая достаточно высокий рыночный риск, премия выглядит весьма консервативной. Проще и надежнее вложить средства в корпоративные облигации крупных эмитентов, которые дают сопоставимый доход в моменте.
🧐 Вывод
Главными преимуществом фонда является новизна и удобство инвестиций в жилую недвижимость. У инвестора появляется возможность диверсифицировать свой портфель с относительно невысоким порогом входа, однако, за удобством кроется достаточно скромная доходность и риски, связанные с рынком недвижимости. Сейчас по мнению ряда аналитиков цены оторвались от своих справедливых значений и в ближайшие годы можем увидеть коррекцию. В итоге главными бенефициарами запуска фонда могут оказаться вовсе не частные инвесторы, а УК и застройщик.
📌 Скоро поделюсь с вами собственными изысканиями по рынку недвижимости, тоже провел анализ и решил туда вложиться.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
На днях Тинькофф запустил необычный для российского рынка продукт - ЗПИФ на жилую недвижимость. Ранее инвесторам уже были доступны биржевые паи различных фондов, инвестирующих в недвижимость (PNK Rental, фонды от "Альфа-Капитал", ВТБ и другие). Но все они по большей части ориентированы на коммерческую недвижимость (помещения под аренду магазинам, склады и т.д). Поэтому фонд от Тинькофф - продукт в каком-то смысле уникальный и привлекающий к себе внимание. Попробуем разобраться в нем поподробнее.
🏗 Что из себя представляет новый фонд?
Фонд "ЖК Republic - REDS" инвестирует в башни REDS нового жилого комплекса, строительство которого начнется в центре Москвы уже в этом году. После ввода ЖК в эксплуатацию (по плану это 2025 год) купленные ранее объекты будут проданы, а средства от продажи распределены между пайщиками в первой половине 2026 года.
👍 Какие есть преимущества для инвестора?
✅ Низкий порог входа. Обычные инвестиции в жилую недвижимость через покупку квартиры измеряются миллионами, а иногда и десятками миллионов рублей. Порог входа в фонд от Тинькофф - 300 тысяч рублей. При этом паи доступны для покупки неквалифицированным инвесторам.
✅ Отсутствие брокерской комиссии за покупку и продажу паев в "Тинькофф Инвестиции".
✅ Не нужно самостоятельно отбирать объекты, вести переговоры и решать сопутствующие вопросы оформления сделок и искать покупателей. Покупка паев увеличивает ликвидность, экономит время и собственные силы.
✅ Деньги пайщиков размещаются на эскроу счете и в случае проблем у застройщика будут возвращены. Но вероятность того, что объект не будет достроен минимальна. Застройщик Forma - дочерняя компания крупнейшего в России строительного холдинга ПИК.
❗️Какие есть подводные камни?
❌ Главный риск для инвестора - рыночный, связанный с динамикой спроса и цен на рынке недвижимости. Сейчас цены на квартиры в Москве уже достаточно высоки, а государство дополнительно подогревает и без того не совсем здоровый рынок новой льготной ипотекой. Когда подойдет момент продажи объектов в 2025 году, неизвестно где будут цены, что может привести не только к профиту, но и к убыткам.
❌ Комиссия УК составляет не более 3% в год, но минус 3% от ежегодной доходности это уже существенно, к 2026 году набежит почти 10%.
📊 Какую доходность можно ожидать?
По прогнозам аналитиков Тинькофф доходность может составить 40-60% за 4 года. Это соответствует среднегодовой доходности в диапазоне 8,8%-12,5%. На мой взгляд, учитывая достаточно высокий рыночный риск, премия выглядит весьма консервативной. Проще и надежнее вложить средства в корпоративные облигации крупных эмитентов, которые дают сопоставимый доход в моменте.
🧐 Вывод
Главными преимуществом фонда является новизна и удобство инвестиций в жилую недвижимость. У инвестора появляется возможность диверсифицировать свой портфель с относительно невысоким порогом входа, однако, за удобством кроется достаточно скромная доходность и риски, связанные с рынком недвижимости. Сейчас по мнению ряда аналитиков цены оторвались от своих справедливых значений и в ближайшие годы можем увидеть коррекцию. В итоге главными бенефициарами запуска фонда могут оказаться вовсе не частные инвесторы, а УК и застройщик.
📌 Скоро поделюсь с вами собственными изысканиями по рынку недвижимости, тоже провел анализ и решил туда вложиться.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
