Кабинет инвестора
163K subscribers
46 photos
1 video
949 links
Один из старейших каналов про инвестиции!

Делаем инвестиции доступнее на invcorp.ru

Пройти бесплатный мини-курс: @investingcorp_bot

Предложить идею: @invcorpbot

Автор: @dponomareff

Тут нет инвестиционных рекомендаций! Просто делимся своими мыслями…
Download Telegram
to view and join the conversation
Готовитесь к сезону скидок и распродаж? Есть идея получше…

Вы подготовили деньги на покупку iPhone и прочей электроники? Ведь впереди сезон сплошных распродаж — черная пятница, киберпонедельник, неделя Рождественских и целый месяц Новогодних суперскидок. Не сомневаюсь, что да. Однако есть идея получше — купить акции продавцов электроники и домашней техники, которые традиционно «делают кассу» во второй половине года.

Недавно я уже писал о преимуществах американского ритейлера Best Buy, акции которого вот-вот выйдут из годовой консолидации с целью роста до $170 (на горизонте года). Сегодня же предлагаю обратить внимание на крупнейшего в России ритейлера по продаже бытовой электроники и товаров для дома — М.Видео.

В сети компании более 1,1 тыс. магазинов во всех регионах России, но 67,3% общих продаж (GMV) М.Видео делает онлайн через сайт и мобильное приложение. При этом онлайн-продажи демонстрируют агрессивный рост — в 2020 году они удвоились, а в первом полугодии 2021-го выросли на 48,8%.

Развиваясь подобными темпами, через 2-3 года их доля в составе общего GMV достигнет 85-90%. Кроме этого М.Видео задекларировала цель удвоить объем продаж к 2025 году, достигнув GMV в ₽1,0 трлн.

Фактически М.Видео является e-commerce компанией в сегменте электроники и товаров для дома. Однако в отличие от убыточных аналогов, торгуется с форвардным Р/Е 7х (отношение капитализации к ожидаемой прибыли в течение следующих 12 месяцев) и распределяет на дивиденды 100% чистой прибыли, форвардная доходность которых более 12%.

Учитывая высокую доходность, недооценку к рынку и предстоящую карусель распродаж, акции $MVID имеют потенциал роста до ₽1000 уже в перспективе года. А исходя из целей менеджмента удвоить продажи и потенциальную переоценку инвесторами акций компании, как фактически бизнеса e-commerce — капитализация М.Видео может достигнуть ~₽560-600 млрд к 2026 году, что с текущих ₽111 млрд означает пятикратный рост.

#инвестидеи
На обзоре один из крупнейших банков Америки. Повод интересный…

На фоне сумасшедшего бычьего рынка прошлая неделя выдалась неудачной для акций Wells Fargo & Company, потерявших более 11% стоимости к закрытию предыдущей недели. Катализатором распродажи стало сообщение Bloomberg, что банк может столкнуться с новыми штрафами регуляторов из-за низких темпов материального возмещения ущерба жертвам скандала пятилетней давности.

В 2016 году выяснилось, что сотрудники банка для искусственного достижения внутренних целей по продажам открыли около 3,5 млн фальшивых счетов на имена клиентов без их разрешения. Ранее банк уже выплатил более $5 млрд штрафов и компенсаций для урегулирования претензий как со стороны регуляторов, так и клиентов.

Вероятно, еще не все претензии урегулированы, в связи с чем Бюро финансовой защиты потребителей выразило банку недовольство низкими темпами выплат компенсаций. Однако крайне маловероятно, что новый президент и СЕО Wells Fargo Чарльз Шарф (бывший СЕО Visa), одновременно являющийся членом совета директоров Microsoft, доведет банк до повторных санкций.

Другими словами — стоит задуматься над идеей выкупать падение. Напомню, после прохождения стресс-теста ФРС Wells Fargo удвоил дивиденды и объявил о программе обратного выкупа акций на $18 млрд в период с 3 квартала 2021 года по 2 квартал 2022 года, что эквивалентно 10% текущей рыночной капитализации банка.

С учетом дивидендов форвардная доходность возврата на капитал составляет около 14% годовых. Можно не сомневаться, что рекордный по размеру байбэк задаст восходящий тренд котировкам акций и может дать еще процентов 30 сверху. Учитывая, что Wells Fargo — это третий по капитализации банк Америки, эту инвестидею можно отыграть «по-крупному» — чего не сделаешь с нестабильными Virgin Galactic или Astra Space. Ну а на Уолл-стрит уже сейчас акции ждут на отметке $51.40, на 16% выше текущих $44.17.

#инвестидеи
Налетай, подешевело! Рухнули одни из самых «горячих» акций прошлого года

C3.ai — одно из самых обсуждаемых IPO прошлого года, в результате которого цена акций выросла более чем в четыре раза всего за три недели. C3.ai — платформа, позволяющая бизнесу создавать приложения на основе искусственного интеллекта за счет предустановленных инструментов.

Проще говоря, такой подход существенно снижает сложность разработки «интеллектуального» ПО и в разы увеличивает окупаемость инвестиций. Именно поэтому инвесторы возлагали большие надежды на эту компанию, учитывая ее принадлежность к «горячему» сектору

Однако с начала года акции C3.ai обвалились более чем на 70%, практически к цене IPO ($42). Для обвала акций были свои причины — на своих пиках C3.ai торговалась за более чем 40 форвардных (будущих) выручек, что с учетом темпа её роста на 30% г/г и отрицательной рентабельности EBITDA являлось слишком высокой оценкой.

Сегодня же компания торгуется с куда более справедливыми оценками (EV/Sales 17x, отражает сколько своих годовых выручек стоит компания). Недавно C3.ai заключила стратегическое партнерство с Google Cloud как по продвижению продукта, так и по стратегии выхода на рынок. С учетом имеющийся коллаборации с Microsoft Azure, это второе партнерство с ведущими облачными компаниями мира.

Искусственный интеллект, машинное обучение, автоматизация и автономность проникают во все сферы экономики, что проявляется разнообразной потребительской базой C3.ai. У компании есть клиенты из нефтесервисной и нефтегазовой промышленности, финтех-индустрии и банков.

Аналитики ожидают, что к 2030 году выручка C3.ai достигнет $3 млрд, что с текущих $195 млн предполагает ее 15-кратный рост. Поскольку доходы компании являются ключевым фактором её стоимости, то сопоставимые темпы роста можно ожидать и от котировок акций. Ну а в ближайшие 12 месяцев на Уолл-стрит акции ждут на отметке $75.14, на 46% выше текущих $51.47.

#инвестидеи
Netflix, Disney, Amazon: есть идея заработать на всём стриминге сразу

Слышали когда-нибудь о Roku? А между тем в США бренд успел стать нарицательным, поскольку всего за несколько лет компания превратилась в единую платформу потокового контента, которому традиционные стриминговые компании платят миллиарды за право размещения своих каналов.

В отличие от других потоковых сервисов, Roku подключается к телевизору через приставку по HDMI, значительно упрощая просмотр на TV. Несмотря на общую задачу, разница между Roku и традиционными стриминговыми компаниями огромна. Netflix, Disney и прочие — это сервис, а Roku — это оборудование, предоставляющее доступ вашего телевизора сразу ко всем сервисам.

Фактически Roku является агрегатором традиционных стриминговых компаний. Пользователю доступны более 4000 бесплатных каналов, а также контент по подписке от Netflix, Disney, Apple TV, Amazon Prime и прочих.

В качестве наглядного примера платформу Roku можно сравнить с агрегатором Яндекс.Такси, под лейблом которого заказы выполняют многочисленные ООО и ИП, отчисляя агрегатору комиссию. Кроме платы за размещение канала, основную кассу Roku делает на продаже рекламы, с которой потребители готовы мириться ради нескольких тысяч бесплатных каналов.

Цифры говорят сами за себя — всего за 4 года количество активных пользователей выросло с 15,1 млн до 55,1 млн, что соответствует среднегодовым темпам роста в 38%, а средний доход на пользователя (ARPU) за этот же период подскочил с $9,3 до $36 в квартал!

Несмотря на некоторое замедление роста в последние полгода, что является отголоском взрывного спроса во время пандемии, Roku продолжит свой рост как за счет проникновения на рынок в Северной Америке, так и за счет экспансии в Европу, Индию, АТР и прочие страны, где есть свободные два глаза. А в ближайший год аналитики ждут акции Roku на отметке $494.53, что с текущих $338.46 предполагает апсайд в 46%.

#инвестидеи
Что купить в предверии осенних распродаж? Рассматриваем российский рынок

Приобретение акций розничных ритейлеров в преддверии марафона осенних, рождественских и новогодних распродаж — простая стратегия, десятилетиями доказавшая свою эффективность. Более того, она носит характер самосбывающейся — зная об этой закономерности, инвесторы начинают массово приобретать акции ритейлеров, что вызывает рост их котировок.

Ранее я уже обратил внимание на ритейлеров бытовой электроники Best Buy и М.Видео. Сегодня дополним серию обзоров про бенефициаров предстоящих распродаж компанией Детский Мир.

Детский Мир является крупнейшим розничным ритейлером детских товаров в России, Казахстане и республике Беларусь. Недавно компания пополнила ассортимент товарами для животных под брендом Зоозавр. Реализация товаров осуществляется как через сеть физических магазинов, так и онлайн, доля которых в структуре общих продаж уже составляет 29,3%.

Компания демонстрирует высокие темпы роста на протяжении последних лет, увеличив чистую прибыль с 3,8 млрд до 10,9 млрд всего за 4,5 года. Более того, менеджмент утвердил стратегию развития, которая предусматривает рост бизнеса в 2 раза к 2025 году. Логично ожидать, что за счет эффекта масштаба и синергии затрат, следом за удвоением продаж последует утроение прибыли и котировок.

Исходя из прогноза скорректированной чистой прибыли за 2021 год в размере ₽10 млрд (+37% г/г), Детский Мир торгуется с форвардным Р/Е 9,66. С учетом перспектив кратного роста и растущей доли онлайн-продаж — это отличная цена по сравнению со многими убыточными коллегами из сектора e-commerce.

Кроме этого, компания направляет на выплату дивидендов 100% скорректированной чистой прибыли. Исходя из прогнозируемой прибыли, выплаты за 2021 могут составить 13,5 руб. на акцию, что ориентирует на форвардную дивдоходность в размере 10,3%.

#инвестидеи
Salesforce захватывает новый рынок. Заработаем?

Необычная трансформация: Salesforce из мирового лидера в области CRM постепенно превращается в софтверного гиганта. Это стало возможным благодаря решению Salesforce сделать свой код доступным, что позволило другим компаниям создавать свои собственные приложения и онлайн-сервисы на архитектуре Salesforce.

Так платформа Salesforce стала облачной операционной системой для создания и обеспечения функционирования других облачных платформ, аналогично тому, как Windows является операционной системой для ПК. Используя открытый код Salesforce, сторонние разработчики могут разворачивать и запускать свои собственные облачные продукты в десятки раз быстрее и дешевле, взамен пожизненно оплачивая Salesforce лицензионные роялти.

Например, облачные платформы таких многомиллиардных компаний, как Veeva Systems, nCino, DocuSign и Refinitiv созданы и управляется платформой Salesforce. Этим Salesforce отбросила всех конкурентов на 10 шагов назад и фактически стала монополистом отрасли, увеличив свою долю CRM-рынка с 10,6% в 2012 году до 20% сегодня.

За аналогичный период компания продемонстрировала колоссальный рост выручки: с $2,2 млрд в 2012 году до $23,5 млрд сегодня. Рост выручки должен продолжиться, поскольку общий адресный рынок («ТАМ») компании вырастет до $175 млрд к 2025 году. Компания ставит целью более чем удвоить продажи и достичь $50+ млрд по итогам 2025 года.

Кроме этого, недавно Salesforce представила облачную систему управления продажами рекламы и совершенно новый потоковый сервис с прямыми трансляциями, оригинальными сериалами, подкастами, ориентированными на бизнес-сообщество. Эти инициативы станут дополнительными катализаторами роста компании.

В итоге, к 2025 году можно ожидать как минимум удвоения котировок компании, ну а в ближайший год аналитики Уолл-стрит ждут акции CRM на отметке $303.32, что с текущих $254.37 предполагает апсайд в 19%.

#инвестидеи
Империя наносит ответный удар. Чем удивит Intel и что ждать от акций?

Intel, ставший аутсайдером полупроводниковой индустрии в последние годы, может показать опережающий рост в следующие 5 лет. Как ни странно, катализатором этого роста станет амбициозная инвестиционная программа компании.

Обычно высокие расходы на капитальное строительство давят на оценку компаний, однако в случае с Intel будет наоборот — инвесторы оценивают полупроводниковые компании не сколько по параметрам прибыли, сколько по технологическому превосходству и доле занимаемого рынка.

Совокупный объем инвестиционных программ Intel на будущие 10 лет составляет гигантские $115 млрд. Из их числа 20 млрд предназначены для строительства двух заводов по производству чипов в США, а $95 млрд — для увеличения производственных мощностей в Европе, где Intel построит несколько крупных заводов по производству микросхем.

Как заявил новый СЕО Intel, производственные линии на этих заводах будут намного более совершенными, чем большинство используемых конкурентами. Согласно дорожной карте компании, по объему производства она превзойдет Taiwan Semiconductor и станет крупнейшим контрактным производителем в мире уже к 2025 году.

Учитывая эффект масштаба и синергию затрат, Intel сможет снизить цены как на собственные процессоры, так и на стоимость их производства по контракту. Этим компания окончательно закрепит свою долю рынка и вернет себе былое технологическое могущество.

К слову, финансовое состояние компании может ей позволить даже утроить объем заявленной инвестпрограммы. Intel — это генератор кэша, который из-за череды своих технологических проигрышей в последние 5 лет сегодня торгуется с форвардным Р/Е 11,5х, что более чем вдвое дешевле отрасли.

#инвестидеи
«Будь жадным, когда другие боятся»

Одно из десяти правил Уоррена Баффета звучит так: «будь осторожным, пока другие жадничают и жадным, когда они боятся». На рынке жилья в США происходит что-то невообразимое — благодаря низким ипотечным ставкам резко вырос спрос и цены на жилые дома. Однако акции строительных компаний торгуются с аномально низкими оценками, несмотря на взрывной рост прибыли.

Если до пандемии акции качественных компаний из сектора жилищного домостроения торговались с форвардным Р/Е 14.1х, то сегодня вдвое и даже втрое дешевле (показатель отражает, сколько платит инвестор за доллар прибыли). Причина этого заключается в убежденности инвесторов в том, что раскаленный рынок жилья скоро рухнет.

Это напоминает массовое ожидание глубокой коррекции в последний год, но фондовый рынок упрямо карабкается вверх по стене беспокойства и страха. Конечно, раскаленный рынок жилья рано или поздно охладиться. Однако текущие котировки закладывают рецессию с трехкратным падением доходов застройщиков, что является нереалистичным сценарием даже в случае повышения ставки ФРС на 0,5% в 2023 году (как планируется).

Чрезмерный страх инвесторов создает благоприятный момент для инвестирования в этот сектор. Одной из крупнейших жилищно-строительных компаний США является Lennar Corporation с выручкой за последние 12 мес. в $24,45 млрд. Последние 6 кварталов показатель квартальной чистой прибыли компании растет в среднем на 60% г/г, а чистая маржа от продаж жилья достигла 18,5% по сравнению с 13,3% годом ранее.

У Lennar сильный баланс, характеризующийся низкой долговой нагрузкой (23% к капиталу), почти 200-кратным покрытием процентных платежей и $2,6 млрд наличных. Исходя из существующего портфеля строящихся объектов и прогнозов менеджмента, компания торгуется с форвардным Р/Е 7.3х.

В совокупности это позволит котировкам компании продолжить рост до оценки, предшествующей пандемии, что предполагает двухкратный потенциал роста. По крайней мере, в ближайший год аналитики Уолл-стрит ожидают акции Lennar на отметке $123.50, что с текущих $101.28 предполагает апсайд в 22%.

#инвестидеи
Philip Morris сворачивает производство сигарет. Будут ли дивиденды без дыма?

Крупнейшая в мире табачная компания Philip Morris пообещала отказаться от производства сигарет. Для акционеров это стало поводом для беспокойства, ведь самый массовый порок человека приносит нам 7% доходности за счет выплаты дивидендов и обратного выкупа акций. Придется затянуть пояса?

Скорее всего нет. Ведь речь идет не о ликвидации бизнеса, а о его реконструкции в пользу производства менее вредных и более маржинальных продуктов. Philip Morris уже несколько лет развивает производство альтернативных продуктов с низким уровнем риска (RRPs) и связанных с ними электронных устройств и аксессуаров (широко известное устройство IQOS).

По итогам первого полугодия продажи этой продукции сгенерировали 29% выручки и продемонстрировали существенный рост по сравнению с долей в 23% годом ранее. Видение руководства состоит в том, чтобы к 2025 году доля этих продуктов составила 50% выручки, а в будущем полностью заменили сигареты.

Кстати, в рамках трансформации PM активно приобретает фармакологические активы: Fertin Pharma, OtiTopic, а также Vectura Group — все они так или иначе занимаются лечением заболеваний, связанных с курением.

В итогу усилия компании по расширению IQOS для перехода потребителей от сигарет к вариантам с пониженным риском, а также приобретение фармакологических активов только увеличат маржинальность, так что дивиденды в безопасности.

В ближайший год аналитики Уолл-стрит ждут акции РМ на отметке $114.40, что с текущих $100.51 предполагает апсайд в 14%, в дополнение к 7% доходности на вложенный капитал.

#инвестидеи
Чем интересны «диванные» акции DoorDash?

Пандемия способствовала колоссальному сдвигу в потребительских привычках. Десятки миллионов людей по всему миру открыли для себя преимущества новой экономики — удалённая работа в труселях, разнообразие стриминговых сервисов вместо душных кинотеатров и гастрономические эксперименты у себя дома в теплых шерстяных носках, вместо походов по кафе и ресторанам.

Несмотря на опасения охлаждения спроса с завершением пандемии, ставшие образом жизни новые потребительские привычки будут попутным ветром для роста бизнеса компаний-бенефециаров. Одна из них — логистическая платформа DoorDash, которой пользуются более 500 тыс. продавцов (рестораны, кафе и супермаркеты), 1 млн курьеров и более чем 20 млн клиентов.

Средние темпы роста выручки DoorDash за последние 2,5 года составляют 190% г/г (с $291 млн в 2018 году до $4,17 млрд за последние 12 месяцев). Пока что компания работает в убыток, что является платой за трёхзначные темпы роста. Однако растущая валовая рентабельность (с 25% в 2018 году до 53,8% на конец июня) говорит о том, что в течение 4-6 кварталов компания начнет генерировать прибыль.

Кроме этого, DoorDash относится к гипермасштабируемой модели бизнеса и достигла в своей экспансии состояния, когда сетевой эффект начинает работать на компанию: чем больше потребителей и продавцов используют сервис, тем сильнее это мотивирует других людей начать его использовать.

Для продавцов DoorDash и вовсе решает критически важные задачи, такие как доступ к 20-миллионной клиентской базе, привлечение клиентов через push-оповещения об акциях, организация доставки и обработку платежей. Подытожив можно сказать, что DoorDash для ресторанов — это то же самое, что Uber для водителей и целых таксопарков.

Поэтому неудивительно, что крупнейший в США розничный продавец широкого ассортимента товаров для дома Bed Bath & Beyond вчера анонсировал сотрудничество с DoorDash. Продавцы и рестораны готовы платить комиссию от 10% до 25% (в зависимости от товарной категории) исключительно ради доступа к огромной клиентской базе.

#инвестидеи
Nike против прогнозов: что происходит на самом деле

Бренд Nike — самый узнаваемый и крупнейший среди спортивной обуви и одежды в мире. Фактически, это Apple в мире кроссовок, продажи которых генерируют более 60% выручки. В отличие от множества других спортивных брендов, у Nike самый лояльный потребитель в мире: после старта продаж очередной линии модных кроссовок, они раскупаются за считанные дни.

В начале августа акции Nike потеряли около 15% из-за сокращения производства во Вьетнаме в результате пандемии. В итоге аналитики Уолл-стрит понизили прогноз скорректированной прибыли Nike в следующем квартале до $0,63 на акцию, что предполагает ее снижение на 19% г/г.

Несмотря на холодный прогноз и риски перебоев с поставками, это падение дает возможность купить акции Nike с расчетом на восстановление котировок. Вьетнам хоть и крупный, но не единственный контрактный производитель компании. Nike размещает заказы на более чем 400 фабриках, расположенных в различных странах Азии. Это позволяет компании управлять производственным трафиком, размещая заказы на заводы за пределами Вьетнама.

Кроме этого, остановка производства не будет длиться вечно. В конечном счете, блокировка остановит распространение вируса и позволит возобновить производство. Учитывая длительность предыдущих блокировок, усилия Вьетнама по вакцинации (~1 млн человек в день) и приоритетный статус заводских рабочих можно ожидать, что работа фабрик возобновится не позднее десятых чисел октября.

Ситуация примечательна тем, что через считанные дни начинается сезон распродаж, который традиционно делает основную кассу розничных ритейлеров. Учитывая, что Nike работает с 6-месячным лагом со своими поставщиками, в любом случае последствия сокращения производства не затронут высокий сезон и позволят компании превзойти крайне негативные ожидания аналитиков в части размера скорректированной чистой прибыли.

Это один из тех случаев, где можно засомневаться в объективности прогноза аналитиков Уолл-стрит, которые периодически грешат «грязной игрой». Кстати, несмотря на это от котировок они ждут роста на 24%, до отметки $185.42.

#инвестидеи
Бычий диагноз: разбираемся с набирающими популярность акциями Teladoc

Teladoc предлагает революционные услуги в сфере здравоохранения, заключающиеся в предоставлении обширной медицинской помощи онлайн. За счет цифровой модели бизнеса, основанного не на строительстве клиник из стекла и бетона, а на облачных технологиях, в последние годы выручка компании растет более чем на 70% г/г.

Анализ сектора показывает, что несмотря на стремительное расширение бизнеса, Teladoc находится на начальной стадии своего роста. Если раньше идея посетить доктора онлайн вызывала скептицизм, то сегодня 40% опрошенных в США заявили о готовности использовать телемедицину (согласно исследованию McKinsey).

Рост числа пожилых людей, более высокие цены на традиционный визит к врачу и государственные программы поддержки являются дополнительной движущей силой для развития отрасли. По оценкам McKinsey, только в США более $250 млрд ежегодных медицинских расходов будут перенаправлены на телемедицину в этом десятилетии, что ориентирует на 39% ежегодного роста отрасли.

Это создает огромные возможности для Teledoc, входящую в тройку ведущих компаний на рынке телемедицины США. Недавно компания заключила партнерство с Microsoft, направленное на объединение клинических и административных медицинских офисов в единое цифровое пространство.

Сегодня акции Teladoc торгуются с форвардным EV/Sales (отражает отношение стоимости компании к ее выручке) ~11х, что с учетом ее высоких темпов роста, цифровой модели дистрибуции и внушительных перспектив является разумной оценкой.

Несмотря на перспективу сжатия оценок технологических компаний по мере роста процентных ставок, Teladoc — это пример компании, бизнес и котировки которой будут расти без оглядки на монетарную политику. Кстати, в ближайший год аналитики Уолл-стрит ожидают акции Teladoc на отметке $203.20, что предполагает 56% потенциал роста.

#инвестидеи
Жидкая биопсия: как она спасает от рака и чем интересна инвестору?

Exact Sciences — компания из любимого Уолл-стрит сегмента прорывных технологий. Используя новейшие достижения в генетике, Exact разработала ДНК-тесты, способные по капле крови определить наличие мельчайших форм злокачественных опухолей в организме человека.

Эта технология называется жидкой биобсией и способствует раннему обнаружению коварной болезни, являющейся второй по распространенности причиной смерти после сердечно-сосудистых заболеваний.

Пока что диагностируемый список ограничен тремя видами онкозаболеваний (рак груди, простаты и колоректальный рак), но Exact активно работает над запуском в продажу новой линейки ДНК-тестов для диагностики практически всех существующих видов рака.

Для усиления маркетинговой кампании и осведомленности населения о необходимости ежегодного скрининга на рак, Exact заключила соглашение о продвижении своей продукции с Pfizer, которая продвигает ДНК-тесты среди врачей, медицинских центров и системы здравоохранения в целом.

В итоге выручка Exact Sciences растет ошеломительными темпами: с $40 млн в 2015 году до $1,72 млрд за последнее 12 месяцев. Компания работает в убыток, но исходя из динамики продаж и растущей валовой рентабельности, которая уже достигла 76%, — выход в операционную прибыль это вопрос одного-двух лет.

Согласно прогнозу инвестбанка Cowen, общий адресный рынок (TAM) жидкой биопсии только в США достигнет $130 млрд к 2030 году. При этом менеджмент Exact озвучил амбициозные цели захватить 40% рынка США.

Если компания реализует свой прогноз хотя бы наполовину и получит 20% рынка США, её капитализация может достигнуть ~$260 млрд, что предполагает апсайд в 15 тыс. процентов. Если к этому добавить глобальный рынок, то Exact Sciences и вовсе может войти в клуб триллионеров.

#инвестидеи
Падают акции Facebook: это наш шанс?

Если 90 из 100 ваших друзей, коллег и знакомых пользуются Facebook, Instagram и WhatsApp, каковы шансы избежать пользования этими платформами? Почти никаких.

Будь это обмен сообщениями посредством WhatsApp, Live-страничка в Facebook или любимое женское занятие — наблюдение за жизнью подруг и знаменитостей в Instagram, — людей затягивает в эти соцсети их масштаб. Грубо говоря, невозможно не пройти по мосту через реку, если это самый короткий путь из вашего дома на работу.

Особенно странно на этом фоне звучат доводы скептиков о том, что бизнес Facebook неустойчивый, поскольку 99% ее выручки формируется за счет продажи рекламы. Это аналогично заявлению, что поскольку жители Земли дышат воздухом, их существование под угрозой, — ведь однажды Солнце расширится и сожжет всю атмосферу.

Пока основная часть человечества проживает в условиях рыночной экономики, рекламный бизнес в соцсетях — это самый устойчивый вид деятельности. Быстрее разорится производитель мяса / птицы из-за очередной вспышки африканской чумы свиней или птичьего гриппа, чем вымрет рекламный бизнес в социальных сетях.

По этим причинам 12%-процентное падение акций Facebook разумнее выкупать, чем пройти мимо. Несмотря на присутствующий риск еще одной волны 12%-процентного падения до уровня $300, лучше не рисковать и купить ½ позиции, поскольку если акции $FB развернутся от текущей поддержки на уровне $340, — можно потерять возможность стать совладельцем этого бизнеса.

Учитывая, что Facebook — самая дешевая компания сектора FANGMAN, которая торгуется с форвардным Р/Е (2022) 21х и при этом демонстрирует выдающиеся темпы роста прибыли (101% г/г по итогам 2Q21), акции не будут долго находиться в даунтренде. Кстати, текущий конценсус-прогноз Уолл-стрит предполагает их рост на 23% в течение ближайших 12 месяцев, — до отметки $422.48 за акцию.

#инвестидеи
Merck создала таблетки от короновируса. Давайте разбираться…

Пожалуй, лучшей новостью минувшей недели стало изобретение компанией Merck нового противовирусного препарата, который вдвое снижает риск госпитализации и смерти от коронавируса. Препарат с названием молнупиравир выпускается в таблеточной форме, что значительно облегчает процесс его логистики по сравнению с вакцинами Pfizer — BioNTech, требующих ультрахолодного хранения.

Более того, таблеточная форма упрощает процесс применения и не создает психологические барьеры в головах людей, многие из которых боятся ставить вакцину и остаются в лагере «отказников».

Результаты исследования препарата показывают подавляющую эффективность с минимальными побочными эффектами. Если в ходе проверки FDA (американский минздрав) эти факты получат подтверждение, то спрос на молнупиравир будет гигантским.

Merck — одна из трех крупнейших в мире фармкомпаний (по объему выручки), на протяжении десятилетий завоевавшая доверие потребителей и всего медицинского сообщества. Почти исключено, что компания будет «мухлевать» с результатами исследований и можно считать, что получение разрешения FDA на применение молнупиравира — вопрос времени.

В общем, коронавирусная таблетка от Merck может стать мессией для человечества, которое, несмотря на масштабные программы вакцинации, по-прежнему живет под гнётом пандемии.

Стоит отметить, что компания умеет «создавать блокбастеры». Merck является разработчиком и производителем самого эффективного онкологического препарата в мире — Keytruda, который одобрен для лечения почти 30 видов рака и недавно стал препаратом №1 в мире по объемам продаж.

Не дожидаясь официального решения FDA, уже десяток стран заявили о желании приобрести таблетки от коронавируса, даже несмотря на их стоимость ~ $700 за 5-дневный курс. Осмелюсь предположить, что акции Merck, которые на этой новости вышли из 3-летней консолидации, будут иметь 100% потенциал роста в перспективе 12-18 месяцев.

#инвестидеи
Nio. Для тех, что не успел вложиться в Tesla

Сегодня электромобили составляют лишь 3% от общего объема продаж автомобилей в мире, однако по прогнозам ряда аналитиков, к 2025 году этот показатель достигнет 10%, а к 2030 году — 20%.

Этот попутный ветер является мощным фактором роста для всего сектора, среди которых компания Nio выгодно выделяется бюджетной ценой, высоким качеством и революционной технологией «заправки», заключающейся в замене разряженной аккумуляторной батареи на новую в течение 1-2 минут.

Выпускаемые компанией электровнедорожники ES8, ES6 и EC6 с начальной ценой от $50 тыс. за базовую комплектацию выглядят очень конкурентно и по отзывам владельцев в сети — имеют высокое качество сборки. Новая модель NIO ET7 и вовсе бросает вызов седанам Mercedes S-класса и BMW 7 серии.

Компания активными темпами масштабирует выпуск автомобилей и готовится к экспансии в Европу. Третий квартал NIO завершила на высокой ноте, поставив более 10 тыс. электромобилей в сентябре и почти 25 тыс. — за третий квартал, что на 100% больше по сравнению с прошлым годом.

Учитывая планы компании к 2023 году производить 300 тыс. авто в год, при P/S 10х ее капитализация может достичь $153 млрд, что с текущих $55 млрд ориентирует на трехкратный апсайд.

Кстати, вчера аналитики Goldman Sachs повысили рейтинг акций NIO с целевой ценой $56, что предполагает 66%-процентный потенциал роста в ближайший год.

#инвестидеи
Как стать владельцем BMW меньше чем за 100 евро?

На прошлой неделе BMW сообщила об очередном росте квартальных продаж. В условиях дефицита чипов немецкий автопроизводитель увеличил поставки на 8.7% г/г, при этом продажи электрифицированных моделей растут темпами по 140-180% г/г.

Уверенный рост продаж продолжается несколько кварталов подряд и похоже, что Bayerische Motoren Werke не собирается отдавать свою долю рынка ни новомодным конкурентам, ни коллегам из Daimler (Mercedes-Benz) или Vag (Volkswagen Audi Gruppe).

BMW премиум-класса превосходны как с точки зрения водителя, так и пассажира. Высочайшее качество, комфорт и удовольствие, которое испытывает потребитель от управления автомобиля под лейблом BMW, — являются главными конкурентными преимуществами компании.

Кроме одноименных автомобилей, BMW также продает мотоциклы, автомобили Rolls-Royce и Mini. Финансовое подразделение компании предоставляет потребительское кредитование, финансирование автодилеров, таксопарков и каршерингов, фактически помогая продажам и дистрибуции.

Устойчивый рост продаж позволил компании повысить прогноз доходов на 2021 год. Компания ожидает ~$127 млрд выручки и $7,6 млрд свободного денежного потока. Исходя из этих параметров, акции BMW торгуются с форвардным P/FCF 8.4х (отражает отношение стоимости компании к генерируемому ей свободному денежному потоку).

И это — отличное предложением для сильного бренда с умеренной долговой нагрузкой и перспективами роста. Ну а в ближайшее время аналитики Уолл-стрит ожидают акции BMW на отметке €104,31, что с текущих €84,68 предполагает 23%-процентный потенциал роста.

#инвестидеи
Инвесторы, пристегните ремни: Boeing начинает набирать высоту

Спустя 600 дней после крупнейшего провала в истории компании, бумаги Boeing все еще на 42% дешевле своих предшествующих значений. Однако по ряду признаков можно ожидать, что в ближайшее время котировки акций пойдут в рост.

Boeing наращивает поставки, сообщив вчера о 241 отгруженном самолете с начала года, по сравнению с 98 за аналогичный период прошлого года. Кроме этого, ряд стран разрешили 737-МАХ возобновить полеты после двухлетней остановки. Остался Китай, где после успешного испытательного полета ожидается выдача разрешения до конца года.

По прогнозам, к 2040 году КНР потребуется 8 700 новых самолетов на ~$1,47 трлн. Это огромный рынок и нет сомнений, что экспорт самолетов Boeing в Китай будет обсуждаться лидерами стран Джо Байденом и Си Цзиньпином.

В мировом масштабе спрос на коммерческий авиапарк превысит 49 тысяч самолетов к 2040 году, при этом 70% спроса обеспечит грузовой флот. Если Boeing заберет себе ⅓ рынка, что предполагает поставку 900-1000 самолетов в год — это в 3-3,5 раза больше текущих объемов.

Компания очень своевременно разработала новый грузовой лайнер 777X, который представит 14 ноября на авиашоу в Дубае. По сообщениям Bloomberg, Boeing уже ведет конфиденциальные переговоры о поставках лайнера с Qatar Airways, FedEx, Lufthansa, Singapore Airlines, DHL, Deutsche Post и другими потенциальными покупателями.

На этом фоне уже в ближайшее время стоит ожидать полное закрытие падения 2020 года на уровне $330, а тем временем галстуки с Уолл-стрит пока ожидают $BA на отметке $275.82, что на 23% выше текущих цен.

#инвестидеи
Как «навариться» на iPhone, не покупая Apple: разбираем акции TSMC

Современные чипмейкеры не имеют собственных производств. Nvidia, AMD, Qualcomm и Broadcom проектируют полупроводники, а их физическое производство заказывают у контрактных производителей.

Крупнейшим из них является тайваньская TSMC, контролирующая ~55% мирового производства. TSMC является одним из двух предприятий в мире, выпускающих чипы по 7 и 5 нанометровому техпроцессу.

Во второй половине 2022 года компания начнет производство по 3-нм техпроцессу, а 2-нм технологию планирует иметь к 2025 году. К слову, Intel уже года три пытается освоить 7-нм техпроцесс, а прочие производители даже не пытаются это делать, ограничившись выпуском чипов от 20 до 140-нм.

Фактически TSMC — это мать технологического прогресса, от производственных мощностей которой зависит большая часть мира. Чтобы удовлетворить растущий спрос, до 2026 года TSMC построит новые заводы в США, Европе и Японии стоимостью около $120 млрд.

За этот банкет заплатим мы с вами — недавно TSMC объявила о 10-20% повышении цен. С учетом прогноза общей выручки в следующие 5 лет в размере $396 млрд, данное повышение компенсирует уже половину затрат. Как говорится, где раз — там и два.

Компания торгуется за умеренные деньги — форвардный Р/Е 23х (соотношение цены к прибыли). Ну а текущий консенсус-прогноз аналитиков предполагает 15% апсайд до уровня $129.00.

#инвестидеи
Самый «горячий» прогноз Уолл-стрит… Booking Holdings

Текущий конценсус-прогноз предполагает более чем утроение выручки Booking Holdings с текущих $6,79 до $21,85 млрд в следующие 5 лет. Из всех акций S&P 500 это самый «горячий» прогноз среди компаний, представляющих собой нечто больше, чем лаборатория в студии.

Коронавирус ударил по туристическому бизнесу, что отразилось 55%-процентным падением продаж компании в 2020 году. Однако масштабная вакцинация, коллективно приобретаемый иммунитет, а теперь ещё и новые таблетки Merck приближают туриндустрию к «идеальному шторму».

Сейчас — лучшее время, чтобы об этом подумать. Через 2 месяца стартуют новогодние туры, высокобюджетный горнолыжный сезон, а там и до летних отпусков рукой подать. К тому же администрация Байдена объявила об ослаблении ограничений на международные поездки.

На фоне усталости от ковидных ограничений и высокого уровня личных сбережений домохозяйств (только в США $1.71 трлн), это создает огромный отложенный спрос, грозящий обрушится на туристическую отрасль словно «Девятый вал» на моряков из картины Айвазовского.

Являясь мировым лидером онлайн-бронирования, Booking абсорбирует на себя большую часть спроса. Постпандемический ажиотаж будет пампить продажи Booking еще несколько лет после снятия ограничений, так что можно не сомневаться в прогнозах роста выручки.

Вернувшись к прежней 95-99% валовой рентабельности при ~$7 млрд G&A costs, чистая прибыль $BKNG может достигнуть ~$8 млрд. Это дает ~ трехкратный апсайд роста капитализации (исходя из EV/Sales 14x и нулевого долга). Кстати, текущий таргет Credit Suisse на 22% выше, однако можно не сомневаться в пересмотре оценок в преддверие сезона.

#инвестидеи