#образование

Сначала в тиктоке, а потом уже и на других платформах завирусилось видео с яйцом, или другими предметами, спрятанными за листом бумаги. Автор, сразу видно, гениальный человек, спрашивает, как так получается, что хотя зеркало на стене не видело, что находится за листом бумаги, оно отражает этот предмет, если смотреть на него сбоку.

Перечитал. Сложно понять. Лучше найду видео. Вот например , их оказывается тысячи. Так вот, для людей, которые никогда не изучали физику – мир полон волшебных чудес и мистических открытий. Плоскоземельщики продолжают набирать паству, а проповедники любых мастей берут под крыло плоскоземельщиков и борцов с ЛГБТ. Все верят в чудеса и продолжают надеяться на прибытие мессии.

Еще о чудесах, но уже объяснимых, можно почти бесконечно говорить на материалах биржевых сводок. Как вам, например новость о 100% дивидендах? Это вовсе не кликбейтный заголовок и не заговор масонов.

Малоизвестная австралийская компания Wellard (WLD) вдруг решила продать значительную часть своих активов. Продажа, после всех налогов и выплат должна принести компании $17.8 млн. При этом у компании на счетах $6.5 млн наличными и $4.1 млн долгов. Рыночная стоимость компании $9 млн. То есть, прибыль от сделки по продаже активов почти в два раза больше, чем рыночная стоимость компании. Владельцы компании заявили, что бОльшая часть прибыли от сделки пойдет на выплаты акционерам.

Разумеется, стоимость компании взлетела после новости на 90% и она все еще осталась недооцененной, учитывая, сколько наличных будет на счетах. Было бы интересно посмотреть, сколько компания выплатит в итоге в виде дивидендов. 100% дивиденд вполне вероятен.

Примерно такая же история произошла в Казахстане после того, как государственный КазахТелеком договорился о продаже двух подразделений мобильной связи. Сумма сделки сравнима с рыночной капитализацией монополиста. Тем не менее, цена хотя и поднялась, вовсе не подпрыгнула на 100%. Это все, что вам нужно знать о владении государственными (и квазигосударственными) компаниями. Простая математика, которая работает на настоящих рынках, становится совсем не простой, если мы говорим о непрозрачных русских, казахских или других странных рынках.

#образование

Когда Вика приехала в Грузию, она планировала порхать с цветка на цветок и никогда не болеть. Реальность оказалась жестокой, цветок подломился и вот она уже заходит в больницу, с намерением постараться пожить подольше. Наши грузины, узнав, что она пошла в больницу без выяснения явок и паролей ужаснулись. Отозвали неумелого шпиона назад домой и стали звонить всем друзьям. Они считают Айболита реальным историческим персонажем. Настолько доверяют своей медицине. Нужного доктора нашли. Он штопал Вику долго и терпеливо. Стежков штук сто сделал. Все с разными узелками. Вика думает, что она ему понравилась и он не хотел останавливаться. Наконец, доктор тяжело вздохнул и отложил Викину ногу. Видно было, что он бы еще вышил цветочек и свою подпись, но кончились нитки. Больше она этого доктора никогда не видела. Говорят, он ушел в горы, потому понял, что такая нога ему больше никогда в жизни не попадется, и зачем тогда? А ведь мог еще шить и шить..

Точно так же, из одинаковых, казалось бы, фактов, люди делают совершенно разные выводы. Вам, наверное, такие попадались. Сейчас их перестали звать идиотами, а придумали разные ласковые слова, вроде «любители теорий заговора». Одна такая теория регулярно всплывает в обсуждениях с непосвященными в таинства финансов людьми. Она связана со скорым крахом доллара и вообще Штатов. «Вы их долг видели? Эти бумажки вообще ничем не обеспечены!» ну и так далее. Вы, уверен, такое слышали и где-то даже соглашались.

Этот нарратив особенно усилился после кризиса 2008 года, а затем во время Ковида, когда федрезерв печатал триллионы долларов, чтобы выдать их гражданам, которые потеряли доходы. И тем не менее, идет время, а доллар все крепчает по сравнению с другими валютами.

Спору нет, валюты – это такие циклические звери. Если смотреть на длинный график, индекс доллара к корзине основных валют болтался от 80 до 150 пунктов, изменение почти в два раза! Но при этом, за последние 50 лет, откуда начал, туда и пришел. Где-то около 100 в среднем.

Может ли доллар потерять статус основной валюты мира? Конечно! Его заменит какая-то другая валюта или цифровой актив может быть. Но кто будет следующим? В 1980-х многие думали, что это будет Япония. Этого не случилось. Сейчас все думают, что это будет Китай. Еще пару лет назад я тоже был в этом уверен. Но за последние несколько лет Китай начал косячить и иногда по-крупному, типа перейти от коммунизма к диктатуре . Пока это не особенно отражается на экономике, но результаты не заставят себя ждать. Плюс есть же еще демография. Которая вообще не в пользу Китая. Сейчас население Китая на пике. Все прогнозы говорят, что количество народу начнет снижаться. А это был один из основных драйверов роста экономики. Так что, все-таки нет. Они будут крепкой и развитой страной, но мировое господство – нет, не получится.

Может быть Европа? Но, похоже, Европа заигралась в демократию и уже даже это поняла, что мы можем видеть по результатам выборов. Но выбирают они опять дохляков, которые ничего не могут, да и не хотят менять. Для экономического роста нужна свобода, а не бюрократия. Нужны стимулы, чтобы развиваться, а не защита каждого бездомного щеночка. Ну и конечно чокнутый диктатор с танками и ядреной дубиной на границах вообще не помогает развиваться. ВВП будет расти за счет оборонки, но эти деньги не мультиплицируются. Они просто лежат на складах если нет войны. А если война есть – вылетают в трубу.

Продолжение следует...

#образование

Продолжаем про гегемона...

В отличие от Европы, Штаты окружены океанами. Они много тратят на оборону, но они знают, что война очень наврядли придет на их землю. География сильно помогает.

Какие компании самые дорогие? Какие компании доминируют в мире? Продукты каких компаний присутствуют в каждом доме и даже прямо сейчас находятся у вас в руках? Apple, Google, Meta, Amazon, Microsoft, Nvidia. Tesla перевернула всю автомобильную индустрию. SpaceX – космическую. Все эти компании – американские. Это будет посильнее авианосцев.

А что еще можно считать силой и доминированием? Поп-культуру. Голливуд непобедим и все мы смотрим Нетфликс и Apple TV с их новыми сериалами. Голливуд решил загадку, как понравится всем. Мало какие национальные кинематографы могут приблизиться к этому успеху. Возможно, когда-то потом. Сейчас, все они остаются местечковыми. Понятными узкому кругу лиц и в определенный временной промежуток. Индийское кино в 70-е, Рабыня Изаура в 90-е, турецкие сериалы – в 2000-е.

Штаты не зависят от поставок энергии извне. Это серьезный козырь в мировой игре на выживание. Плюс, все хотят поставлять энергию в штаты. А кто не хочет – авианосцы ходят по разным морям. Могут и к вам прийти и спросить почему.

Люди хотят жить в Штатах. Да, многие люди хотят жить в Европе, но мотивация совершенно разная. В Европу стремятся те, кто ничего не хочет делать, а хочет получать какое-то пособие, ну или хотя бы есть досыта и без взрывов снарядов надо головой. Насчет снарядов – это еще время покажет. А вот пособия да, европейцы никому не могут сказать нет. Такие вот выросли потомки римлян, которые завоевали пол-мира.
В Штаты едут зарабатывать. Переворачивать бургеры в макдаке или запускать стартап, но зарабатывать. Больше половины стартапов с оценкой 1 млрд и выше основаны иммигрантами. Больше 80% таких стартапов имеют среди основателей иммигранта в С-роли (CEO, CTO, CFO и т.д.) Все эти люди работают на экономику страны и продолжают укреплять могущество самой большой экономики мира. И да, добавляют те проценты ВВП, которые крадет бюрократия Европы или диктатура Китая.

Экономика США не зависит от одной индустрии или ресурса, как это бывает со многими странами. И это самая динамичная экономика, она изменяется гораздо быстрее, чем экономики других стран.

И наконец, самый большой биржевой рынок. Страна, сравнительно молодая на мировой карте, стала заметной силой только в последние 100 лет. Посмотрите на рисунке ниже, как изменился вес биржевых рынков разных стран с 1899 по 2023. Во многие цифры трудно поверить. В начале прошлого века Россия занимала 6% мировой капитализации компаний (полтора Китая сейчас). А ЮАР больше 3% (почти как Китай сейчас). Вот к чему приводят революции иногда.

Великобритания рулила миром сотни лет до Америки. Но не удержалась, после того, как от нее начали откалываться колонии. Фунт был главной мировой валютой, и хотя он перестал ей быть он не исчез и по-прежнему входит в десятку резервных валют.

Так развалится ли мировое господство США? Вполне вероятно. Но, видимо, не при нашей жизни. Мало кто мог предсказать, что Америка станет самой крупной экономикой мира в 1900-м году. Так же и мы не можем предсказать, какая страна наберет силу в следующие 100-200 лет.

Так что я по-прежнему полагаю, что США будут лидировать в мире в обозримом будущем. Это не значит, что я думаю, что все остальные будут проигрывать. Мировая экономика – динамичная штука и ситуация меняется довольно быстро. В исторических масштабах. И в исторических же масштабах наша жизнь слишком коротка, чтобы бы проследить за такими изменениями от начала и до конца.

Как говорят торговцы акциями: Trend is your friend (тренд – твой друг). И пока он не изменился – используй его. Поэтому, если вы набрали золота и биткойнов и сидите, и ждете, когда доллар рухнет, подумайте еще раз. Хватит ли вам времени дождаться.

#образование

Был недавно у друзей в гостях. Заметил в углу гитару. Взял в руки, оказалась ухоженная (удивительно), настроена (невероятно) ну и вообще, такая удобная и звук хороший. Несмотря на спорные качества моего голоса спел друзьям про костер, лапы елей и полные трусы дождя. Это было ошибкой. Своими немузыкальными воплями я убил живое существо. Попугай как сидел на холодильнике, так и упал вниз башкой как свинцовый. Четырнадцать секунд понадобилось барду. Животное ушло, не дослушав припев до конца. В общем, мы, барды, нормальные люди, просто не давайте нам петь. Можно еще шутить про силу искусства, но я как-то растерян.

Так вот, о нормальности. То, что происходит на рынке сегодня и в последние дни – это нормально!

Теперь, когда вы это знаете, вам конечно, стало полегче. Посмотрите на график 1. Каждая точка на графике – это результат в процентах за день. И как вы можете видеть, 2024 был очень-очень спокойным годом до сих пор. А так не может продолжаться вечно. Я ненавижу люблю быть тем чуваком, который при каждой коррекции говорит: «А я вам говорил! Не надо нагребать себе только технологических акций, подумайте о чем-то поспокойнее и надежнее». Но теперь чо уж говорить.

Смотрим на второй график. Здесь вы можете видеть, какие падения как часто случаются. И удивительно, хотя конечно совсем нет, что в 94% годов с 1928 года случалось падение на 5% и больше. То есть это скорее правило, чем исключение. И в более чем половине годов (64%) случается падение 10% и больше. 15% и 20% все таки уже довольно редкие явления, но можно точно так же гарантировать, что на вашем инвестиционном горизонте они встретятся не раз.

Запасайтесь попкорном и проверяйте твердость своих яиц, независимо от пола. Потому что это тоже пройдет и займется новый инвестиционный рассвет. И лучше бы вы в это время были готовы заходить с новыми деньгами, а не соскочили со своих текущих инвестиций на самом дне провала.

Всем терпения.

#образование

Провел для вас (на самом деле для Анар) небольшое исследование на основе статистических данных, взятых с сайта KazRealt

Данные кажутся вполне достоверными и правдоподобными. Кто занимается недвижимостью, наверное, может проверить свои записи.

Итак, сравниваем покупку однушки в Астане для сдачи и сравниваем это с инвестициями в фонд облигаций с фиксированной датой погашения в 2031 году (самое близкое, что нашел) под тикером IBHK.

Аренда производится в тенге, поэтому надо приравнять курс. Будем считать по среднегодовому и только с 2016 года, так как до этого, курс нельзя было считать рыночным и это искажает расчеты. Итак, покупаем квартиру в 2016 году. 30 квадратов по $1180 за квадрат. Сдаем ее по ценам, указанным в таблице на сайте, каждый год полученные деньги переводим в доллары (налоги не платим, доллары не тратим). Продаем квартиру в 2024 году по $837 за квадрат (теряем 30% в цене, кстати), но ведь это должно компенсироваться огромными ставками аренды! К слову, в качестве аренды мы получили с 16 по 24 год $26 640. Что вместе с суммой продажи дает нам результат $51 750.

Теперь берем те же $35 400. Покупаем IBHK по $25.42. Тут мы немного опоздали, так как цена на эти фонды обычно начинается с $25, когда фонд только начинает торговаться. Ну ок, что есть, то есть. Купили 1394 акции этого ETF. Фонд будет погашен в 2031 году и чтобы приравнять условия, предположим, что он все же будет гаситься в 2032. Тогда будет также 9 лет, как и в случае с покупкой квартиры. Не учитывая рост цены акций в период существования фонда, и рассчитывая на то, что акции будут погашены по номиналу ($25) и доходность 6,98%.

Купон на $35400 дает нам $2 471. За 9 лет – $22 238. Плюс сумма погашения 1394 акции по $25 = 34 850. Итого на выходе $57 088. То есть при глупом сравнении без учета реальности, мы уже выиграли по деньгам. НИЧЕГО НЕ ДЕЛАЯ 9 лет. Не надо искать квартирантов, платить налог на недвижимость (подоходный одинаковый, кстати). Не надо ремонтировать квартиру каждые три года и тратить на это деньги.
Можно усложнить пример и решить, что деньги от аренды будут складываться на депозит, а деньги, полученные от облигаций, вкладываться в этот же фонд. Но в этом случае разница будет еще больше, так как ставки по депозиту в тенге будут ниже, чем ставки по этим облигациям.

Единственная натяжка в этом примере, если вы заметили, это то, что цифры аренды я использую прошлые, а ставки по облигациям будущие. Но других цифр по аренде у нас нет (будущее мы не видим), и если вы посмотрите на таблицы на сайте, вы увидите, что аренда почти не растет. А курс доллара то да.

Я знаю, что те, кто занимается недвигой могут привести свои цифры. Я делаю этот анализ не для того, чтобы их опровергнуть. Я делаю это для тех, кто все еще думает, что он/она могут заработать на сдаче недвиги в аренду в Казахстане. Здесь приводится статистика. Усредненные цифры. И они не учитывают простои, ремонты, другие расходы и вашу работу! Которую учитывать надо. Мое время, например очень дорого стоит. Ведь вместо работы я могу пойти на пляж. Это просто бесценно!

#образование

Когда Вика уезжает куда то, а мне срочно понадобилась какая-то вещь, примерно в половине случаев найти ее оказывается очень сложно. Я думаю, что многие вещи сложены в специальное женское измерение куда мужчинам ходу нет.

Я поделил квартиру на сектора, ходил по ней цепью, как эсесовцы по лесу. Трижды заглядывал за унитаз и четыре раза в ящик с бельем. Ворвался в холодильник, обнаружил там суп и холодец, оказывается последние три дня можно было питаться не только чаем. Забавно.

Нашел старые кроссовки Salomon. Точно помню, как выносил их на помойку в прошлом Мае. Вложу в них записку с вопросами о будущем и снова выброшу. Может быть, завяжется переписка с каким-нибудь Заратустрой. Можно многое узнать.

А знаете, какой вопрос самый частый после того, как люди составили вместе со мной финансовый план, обсудили его в деталях, задали все вопросы и оплатили работу?
- А что, надо прямо сейчас начинать все вот это покупать? Что-то кажется все очень дорого, все говорят, что рынок на пике и скоро все обвалится.

Я не шучу. Я три с половиной года пишу этот канал. S&P500 с тех пор вырос (через небольшой бычий рынок на минус 21%) на +52%. И как три года назад, так и сейчас этот вопрос неизменно всплывает среди людей, которые вот только вчера готовы были на все, чтобы действовать по плану.

Попытки угадать время входа на рынок, называются таймингом (time – время). Это всегда попытки. Считается (вполне обоснованно), что тайминг – это ошибочная стратегия, так как невозможно угадать движение рынка. Можно создать систему правил, которая будет учитывать изменения на рынке и соответственно диктовать действия. Но в любой системе, слабое звено – это человек.

Я не раз говорил об усреднении долларовой стоимости . Это одна из систем. Ее можно усложнить и добавить фактор роста счета. Если вы, например, решили, что ваш счет должен расти на $2000 в месяц (возьмите для примера ту же таблицу под постом). Тогда вы будете покупать разное количество акций каждый месяц на разные суммы. Но счет будет вырастать на $2000 ежемесячно. Иногда может быть и не надо будет покупать, потому что счет и так вырос.

Таким образом, вы как бы автоматически покупаете больше в то время, когда рынок дешевле и меньше, когда рынок дороже. Своего рода тайминг. Но есть нюансы. Вы все время находитесь на рынке. Так как самое сложное в тайминге не вовремя зайти и даже не вовремя выйти из рынка. Самое сложно зайти в него второй раз. Я знаю людей, которые несколько лет ждали идеального момента, чтобы войти в рынок второй раз. А все это - упущенная возможность. Многие так и не решились.

#образование

Заза здоровается с Бесо так: Ты как после вчерашнего?
Потом следует рассказ Бесо, что все хорошо, но вчера, конечно, было лучше. По три литра вина на каждого человека за столом выпили. Заза рассказывает, как на прошлой неделе выпили по 4 литра. А Бесо подтверждает, что это не предел и чтобы продолжать врать но не запутаться переходит сначала на пятилитровки, а потом уже на 20-литровые бутыли.
Я мечтаю однажды дослушать их беседу до конца, там\, где, грузины не смогли все выпить и эшелоны с вином пошли в иссыхающую от жажды Африку и Африка так и не смогла допить то, что Бесо и Заза выпивают за сезон, пока новое вино не подошло.

Спрашиваешь у них бутылочку с собой – оба увлеченно смотрят в окно, как будто Гагарин снова взлетает. При этом Гагарин, конечно, грузин. Поэтому так интересно.

Иногда интересно говорить про разные тонкости, виноделия ли, финансов ли. Но часто тема кажется скучной и всем понятной, но потом оказывается, что все всё понимают по-разному. Так, например, происходит с дивидендами.

Многим инвесторам нравится, когда компания постоянно платит дивиденды. Они считают это признаком стабильности компании, а значит качества. И это в каком-то смысле действительно так.

Возьмем для примера компанию Procter&Gamble. Компания заработала в прошлом году $84 млрд и $15 млрд остались на счетах компании как прибыль. У компании есть несколько вариантов, что сделать с этой прибылью. Руководство может, например, построить новый завод, или купить другую компанию, или купить свои собственные акции, или вообще оставить деньги лежать в банке на черный день. Но одним из вариантов является выдать всю или часть прибыли в виде дивидендов. Дивиденды – это и есть часть прибыли компании после налогов.

P&G в прошлом году решила выплатить 60% прибыли своим акционерам в виде дивидендов. Это составило 9.4 млрд. А так как всего у компании 2.35 млрд акций, то на каждую из них пришлось по $4. И компания платит дивиденды регулярно. И гордится тем, что более ста лет поток дивидендов не прерывался, а 68 лет подряд P&G повышал дивиденды. Этим компания и нравится инвесторам, ведь они получают свои дивиденды независимо от текущей цены акций.

Но если сравнить две одинаковые компании, когда одна из них выплачивает дивиденды, а другая нет. Скажем есть компания P&G_2. Она не платит дивиденд. Тогда, по результатам прошлого года, 9.4 млрд остались бы на счетах компании. И по сравнению с оригинальной P&G компания стала стоить бы на 9.4 млрд больше, то есть, каждая акция, была бы на $4 дороже. Ведь деньги остались на счетах, а не были отданы акционерам. А значит вся компания (и каждая акция) стали дороже.

И какую компанию вы бы предпочли? Ведь чисто математически вы не теряете и ничего не приобретаете, получая или не получая дивиденды. В одном случае $4 у вас в кармане, в другом случае $4 остались в цене акции, которой вы владеете, то есть, все равно принадлежат вам.

Разница в том, что вы делаете с деньгами. Когда вы получили дивиденды – вы также получили обязательство оплатить налог на дивиденды. И в кармане, в зависимости от страны, где вы живете, останется не $4, а меньше на 15-30%. В случае роста цены, если вы не продали акцию – деньги остались нетронутыми на счетах. Налог в конце-концов тоже будет. Ведь рано или поздно вы продадите эту акцию. Но налог сейчас отложен. И $4, которые остались в цене акций, продолжают зарабатывать вам деньги. Это как бесплатный кредит.

Поэтому, если вы молоды и только накапливаете деньги на своих брокерских счетах, рассчитывая на быстрый рост капитала и соответственно радостную и безбедную финансовую независимость когда-то в будущем – то для вас будет правильнее не концентрироваться на компаниях с дивидендами. Дивиденды вам пока просто не нужны. Но если вы уже пришли к Финансовой независимости или вышли на пенсию и вам нужен регулярный поток денег, для оплаты жизни и счетов, то да, дивиденды будут кстати.

Правильно выбирайте инструменты и старайтесь понять, как работает каждый из них.

#образование

Я когда был молодым отцом, я по звуку мог определить, чем занимаются дети. По шуршанию понятно, сделаны ли уроки, и какие это конфеты разворачиваются. Управлять через подслушивание – это очень прогрессивно. Все ЦРУ на этом построено.
Однажды в коридоре раздался страшный грохот. Мы с Викой бежали к детям с криком «что случилось!!!!? Что случилось!?!!!!!» Никто не отвечал. Оказалось упало и разбилось огромное зеркало, ростом с меня. А на детях ни царапинки. Все пальцы, носы и хвосты на месте. Два раза пересчитали.

Оказалось, шла себе по коридору собачка (тушка 50 кг) хвостиком махнула (хотела прилечь в уголочке), но дети (три штуки) были против и предлагали ей еще поиграть. Собачка была против, и прилегла уже где попало. Оказалось, попало на зеркало, которое было просто прислонено к стене (кто ж знал, что его можно сдвинуть, выглядело фундаментально устойчивым).

Дети врали и показывали пальцами друг на друга. Собака делала вид, что ни при чем. Все были страшно не виноваты. Просто дискутировали о том, как дальше проводить досуг выходного дня. В итоге сошлись на том, что, конечно Кархану надо быть аккуратнее в обращении с хрупкими предметами мебели. И виноват зеркальный завод, не рассчитавший нагрузку локтей, плечей, коленей и собачьего зада.

Так кто же будет виноват в следующем биржевом кризисе? Тоже обвинять собачку или какую-нибудь собаку-банкира? Или самого Пауэла, к тому же, возможно, он скоро покинет свой пост?

Если полагать, что действия центрального банка не обязательно приносят пользу фондовому рынку, давайте рассмотрим, что происходило раньше, когда Федеральный Резерв начинал снижение ставок (таблица ниже).

Можно увидеть, что средний рост акций за 12 месяцев после начала снижения ставок составил 9%. Неплохо, но средний он и есть средний. При этом допускались значительные просадки. И средняя, опять же составила -12%. Да еще и рецессии случались после снижения ставок. Примерно в половине случаев. Неожиданно, но все же не фантастично. Ведь мы всегда ожидаем прихода Испанской Инквизиции рецессии.

А если разделить таблицу пополам по признаку наступления рецессии, то в те года, когда рецессия наступала после снижения ставок средний рост акций составлял 8%. А в те года, когда рецессии не случалось, средний рост акций был 12%.

И вот что я вам скажу, глядя на эти средние цифры. Ничего это не значит. Рецессия может наступить или нет. Ставки могут начать снижать в этом месяце или нет. Средний показатель роста акций за много лет 8%-12% как был так и есть. И никакого гарантированного роста или падения не бывает.

Не бывает на рынке ничего гарантированного.

#образование

Повадилась к нам во двор заезжать очень громкая машина. БМВ конечно. В репертуаре в понедельник Лепс, во вторник певица Нюша, после Нюши уже все равно, филя, хрюша и остальной скотный двор. Заезды случались и в три часа ночи, и в пять утра. А мне такого нельзя. Противопоказано. Я после таких внезапных побудок потом целый день мрачный. Обидно быть мрачным на берегу теплого моря в бархатный сезон.
Однажды услышал рык БМВ заранее, побежал на балкон высказать свою боль. Увидел через ветровое стекло руль и под ним стройные бедра. Такой удачный угол зрения у нас с балкона.
Некий палеобиолог воссоздал облик динозавра по одному зубу. Я же видел гораздо больше. 30 сантиметров ног от колена до юбки. По таким данным легко дорисовать лицо, характер и важнейшие этапы биографии водителя. Интересно, когда она к нам заедет еще раз? Надо случайно с ней встретиться у калитки. Букет хризантем будет выглядеть нарочито. Заготовлю элегантный пакет мусора. Может быть этим стройным бедрам нужна финансовая консультация?

Ведь я могу. И проконсультировать тоже. Вот скажем простой вопрос. Кто победил на дебатах кандидатов в президенты США? Легкое ослабление доллара намекает на победу Харрис. Делать ставки на акции демократов или республиканцев с таким небольшим перевесом за несколько недель до выборов слишком рискованно. Но валютный рынок живет по своим законам.

Потенциальный возврат Трампа в Белый дом связывают с подъемом доллара. Это кажется странным. Трамп все время твердит, что доллар слишком сильный и мешает экспорту из США. В то же время он обещает продавливать использование доллара в мире как резервной валюты. Один министр финансов Франции назвал это положение «нереальной привилегией».

Предпочтительная политика Трампа – тарифы. Он наложил 10% на весь импорт, 60: на импорт из Китая и 100% на импорт из стран, которые не используют доллар. То есть, теоретически, эти меры должны привести к укреплению доллара. Что затем приведет к увеличению локального производства и увеличению локальных цен (в США). Это поднимет инфляционное давление и заставит Федеральный Резерв дольше удерживать высокие ставки. И снизит затраты долларов при покупке за доллары других валют для импорта в США.

Это приведет к тому, что Трамп начнет давить на Фед.Резерв, чтобы он снижал ставки и стимулировал экономику. Весь мир воспримет это как давление правительства на независимый центральный банк и это станет дополнительным источником инфляционного давления. Больше причин Фед.Резерву не снижать ставки. Больше причин Трампу обвинять Фед.Резерв в саботировании экономического роста.

Вот как можно оценить пару процентов разницы голосов между Трампом и Харрис. И эти пара процентов решают судьбу рынка на ближайшие месяцы, а может быть и годы. Держитесь крепко. Готовьте нервы и успокоительное.

Ну, а кто хочет, приходите к калитке, постоим вместе с пакетом мусора, обсудим важные темы. Калитка будет с 18 по 24 октября на Сицилии. С 24 по 28 в Афинах. Остальное время я занят с ногами из БМВ. Не беспокоить.

#образование
Странным образом мне не хватает времени ни на что. Я думаю, это происходит от того, что время я теперь не структурирую. Ведь как у нас заведено? Детей к 8 в садик, потом самому к 9 на работу. В 11 чай, в час обед, в четыре чай и в 18 домой. Дома тоже все уже по расписанию за столько-то лет. Устаканилось. А теперь выньте этот скелет из своего дня и понаблюдайте, как день превращается в медузу, выброшенную на берег. И не поймешь, где тут ноги, где тут утро, а где обед и жопа. А творчество требует времени. Тут, конечно, вмешается Вика и скажет, что только такой смельчак как я может назвать творчеством бредни, целиком состоящие из голых задниц. Мои опусы, дескать, не стоят потраченного на них электричества. А я вот считаю, что для настоящих ценителей описание голой задницы ценнее оригинала. Именно поэтому «Стога» Дали стоят немного больше, чем сами стога.

Так что для тренировки воображения, представьте, что вы блогер-хобиист с парой тыщ подписчиков и придумайте что-нибудь смешное, для затравки к скучному тексту, что последует ниже. Дальше читать только тем, кто действительно интересуется рынком и перспективами. Пассивным инвесторам вообще не надо.

Большую часть 2024 года инвесторы были сосредоточены на том, когда Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки — и на сколько. Наконец, пришло время — финансовые рынки оценивают 100%-ную вероятность смягчения на заседании ФРС 18 сентября — и все больше похоже, что это будет снижение на четверть пункта. Ожидания снижения на 50 базисных пунктов начали угасать, поскольку инфляция остается вязкой, а рынок труда, несмотря на некоторое недавнее ухудшение, остается относительно здоровым.

Но после всего этого накопления фактическое событие может не оправдать ожиданий, по крайней мере, когда речь идет о реакции фондового рынка. В конце концов, рынок фьючерсов не просто учел сентябрьское снижение, но и снижение на 100 базисных пунктов до конца этого года и еще несколько в течение 2025 года, что может оставить ставки на уровне около 3%–3,25% по сравнению с их текущим диапазоном 5,25%–5,5%. Несмотря на некоторую ошеломляющую волатильность этим летом, индекс S&P 500 все еще вырос почти на 15% в этом году и находится менее чем на 4% от рекордного максимума. Оценки также начинают выглядеть натянутыми, поскольку рынок сейчас торгуется почти в 20 раз больше прогнозов прибыли 2025 года, что немного выше его исторического среднего значения. Инвесторы с фиксированным доходом также делают ставку на множественные снижения ставок. Доходность двухлетних казначейских облигаций США упала с примерно 4,75% в начале июля до примерно 3,65%, что является значительным падением за относительно короткий период времени.

Таким образом, первое снижение ставки ФРС может оказаться классическим событием продажи новостей, по крайней мере, на начальном этапе. Но все зависит от того, помогут ли сокращения предотвратить рецессию или просто смягчат удар экономического спада. Даже в этом случае снижение ставок происходит с задержкой, поэтому потребуется время, прежде чем оно повлияет на экономику, независимо от того, будет ли первое снижение на 25 или 50 базисных пунктов. На данный момент инвесторы и многие экономисты все еще делают ставку на пресловутый сценарий мягкой посадки. Модель GDPNow Федерального резервного банка Атланты выводит экономику на темп годового экономического роста в 2,5% в третьем квартале, что вряд ли является признаком значительного отката. Инфляция также продолжает замедляться, при этом потребительские цены в августе выросли всего на 2,5% по сравнению с прошлым годом, что является самым медленным темпом с февраля 2021 года. Это увеличивает вероятность того, что ФРС будет стремиться к более постепенному снижению.