EV/EBITDA + Debt/EBITDA + ROE

👨‍🏫Разберем ещё три мультипликатора, которые в совокупности с предыдущими
P/E+P/S+P/BV и коэф. Beta, позволят начать фундаментально выбирать компании в свой портфель.

🔹Мультипликатор EV/EBITDA
– коэффициент отражающий отношение справедливой стоимости компании к ее прибыли. Позволяет сравнить стоимость компании между собой. Данный показатель похож на коэффициент P/E и тоже показывает период окупаемости стоимости компании за счет прибыли до налогообложения и выплат на амортизацию.

EV (Enterprise Value или Firm Value) – стоимость компании.
EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization) — прибыль компании до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. Другими словами, это максимальное количество денег, которое фактически компания может использовать для распределения между заинтересованными лицами. 

Показатель EV/EBITDA решает один из недостатков P/E ­– влияние заемного капитала. Так компании, привлекающие денежные средства, имеют более привлекательный P/E, но в тоже время больший финансовый риск. Таким образом, EV/EBITDA позволяет сравнить компании с различной долговой и налоговой нагрузкой.

🛠Параметры
EV/EBITDA < 0 Компания не привлекательна из-за отрицательной прибыли
0 < EV/EBITDA <3 Компания недооценена рынком $BIDU 0.41
3<EV/EBITDA <7 Оптимальное значение показателя $GOOG 6.63
EV/EBITDA > 7 Компания переоценена рынком $YNDX 16.52

🔹Мультипликатор Debt/EBITDA
Одним из наиболее популярных коэффициентов для экспресс-оценки финансовой устойчивости эмитента и выступает Debt/EBITDA.

У данного коэффициента существуют общепринятые границы, которые при этом могут разниться в зависимости от сектора и ряда других условий.

При нормальном финансовом состоянии организации, значение данного коэффициента не должно превышать 3. Если значение коэффициента превышает 4-5, это говорит о слишком большой долговой нагрузке на предприятие и вероятных проблемах с погашением своих долгов. Для предприятий с таким высоким значение коэффициента проблематично привлечь дополнительные заемные средства.
$SIBN 1.91 $ROSN 4.62 $SNGS 0

🔹Мультипликатор ROE
Данный показатель многие называют «сутью бизнеса». ROE показывает способность компании приносить прибыль своим акционерам, а также наглядно отражает эффективность действий руководства.

ROE – это отношение чистой прибыли эмитента к собственному капиталу, в годовых процентах. По сути, это процентная ставка, под которую работают деньги акционеров.

Таким образом, чем выше ROE, тем эффективнее бизнес генерирует прибыль за счет собственных средств. Eсли ROE = 30%, то на каждые вложенные $100 компания получает $30 чистой прибыли. Помимо этого, ROE отражает среднюю доходность исключительно на собственный капитал, что делает его показатель очень полезным.
$TCSG 38% $SBER 16% $VTBR 7.5%

🏁Подведем итог
🔸У нас есть 4 мультипликатора оценки инвестиционной привлекательности P/E, P/S, P/BV и EV/EBITDA
🔸Показатель финансовой устойчивости Debt/EBITDA
🔸Рентабельность капитала ROE
🔸Коэффициент риска актива Beta

Для стартового подбора и оценки компаний более чем достаточно, я считаю.

Чуть позже выложу ссылки на источники, где всю эту инфу можно мониторить 💪

Полезные ссылки

🎯 ru.tradingview.com
Сайт, на котором есть все. Графические инструменты для теханализа, самые свежие фундаментальные данные, новости, актуальные идеи пользователей. Мой личный Топ-1 🏆

🎯 ru.investing.com
Новостной портал на русском, прогнозы, графики, новости, фундамент

🎯 finviz.com
Американский рынок, крутой скринер-поисковик. Все свежие данные по фундаменту рынка США тут.

🎯 quote.rbc.ru/catalog/
Мне тут нравится то, что компании уже структурированы по отраслям и есть посчитанные мультипликаторы в табличке. Не самые свежие, но, зато не надо долго искать.

🎯 smart-lab.ru/q/shares_fundamental3/
Отчеты наших компаний МСФО/РСБУ компактно, удобно

🎯 Buyback компаний РФ

🎯 www.morningstar.com
Сравнение основных мультипликаторов с средним значением этой же компании за 5 лет и с средним по отрасли

🎯 smart-lab.ru/q/shares_fundamental2/ график EV/EBITDA и DEBT/EBITDA

Голубые фишки, эшелоны, индексы❓ 🤯

Голубые фишки — акции наиболее крупных, ликвидных и надёжных компаний со стабильными показателями доходности.

С голубыми фишками производится основной объём спекуляций на бирже. Сам термин пришёл из покера, где голубая фишка считалась самой дорогой. Как правило, голубые фишки — это лидеры индустрии, в которой они работают. Ещё голубые фишки называются акциями первого эшелона.

🇺🇸В США голубые фишки вынесены в индекс Dow Jones 30 (DJIA), 30 крупнейших компаний с фондовых рынков США, в него входят такие компании, как:
Boeing $BA Caterpillar $CAT Coca-Cola $KO
Chevron $CVX Goldman Sachs $GS
McDonald's $MCD Nike $NKE Visa Inc. $V The Walt Disney Company $DIS и др.

🇷🇺Московская фондовая биржа тоже рассчитывает индекс голубых фишек . В него входят акции 15 российских компаний:

Сбербанк, ЛУКОЙЛ, Газпром, АЛРОСА, X5 Retail Group, Магнит, МТС, НОВАТЭК, Роснефть, Татнефть, ВТБ, Яндекс, Северсталь,
Норникель, Сургутнефтегаз

🇪🇺Индексом, демонстрирующим общую динамику европейских голубых фишек, является Euro Stoxx 50, который рассчитывается на основании динамики цен на акции 50 крупнейших компаний еврозоны. 
Среди них такие компании как:

Adidas $ADS@DE ,Bayer $BAYN@DE ,
BMW $BMW@DE

🇨🇳Китайским индексом голубых фишек считается SSE 50 Index. Входящие в него 50 компаний являются крупнейшими организациями Китая, акции которых считаются наиболее надёжными и ликвидными. Наиболее крупными и известными среди них являются:

Sinopec $SHI ,PetroChina $PTR ,China Life Insurance $LFC

Голубые фишки отличаются своей надежностью, относительно невысоким риском и большим количеством информации. Но, в то же время, у них есть единственный, но серьёзный недостаток – медленный рост цены.

Ценные бумаги второго эшелона, в свою очередь, могут продемонстрировать годовой рост стоимости более чем в два раза. Главная причина в том, что среди эмитентов этих бумаг иногда встречаются организации, имеющие в себе огромный потенциал и еще не продемонстрировавшие его – так называемые недооцененные компании.

Долгосрочные инвесторы обычно приобретают акции второго эшелона для того, чтобы получить сбалансированный портфель. Надёжность таких акций ощутимо ниже, чем у голубых фишек, однако они способны принести больший доход, что делает их ценными для инвесторов.

Акции второго эшелона простыми словами – это акции крупных, но не самых капитализированных и известных компаний.

К основным российским акциям второго эшелона относятся ценные бумаги таких компаний как:
Башнефть $BANE
Мечел $MTLR
Ленэнэрго $LSNG
Группа QIWI $QIWI и др.

Акции третьего эшелона – это выделяемая инвесторами категория ценных бумаг, обладающих высоким уровнем риска, низкими ликвидностью и внутридневными объемами, состоящая в основном из компаний с низкой капитализацией, либо компаний только вышедших на фондовый рынок.
Мультисистема $MSST
Нижнекамскнефтехим $NKNC и др.

В США акции второго и третьего эшелонов входят в индексы Russell 3000, где Russell 1000 - 1000 крупнейших компаний, Russell 2000 - оставшиеся 2/3.

Средняя рыночная капитализация компаний, которые входят в индекс Russell 2000, составляет примерно 2,5млрд.$. А ценовой диапазон компаний начинается примерно от 200млн.$ (это самые низкие по капитализации компании, которые входят в индекс, данный вид активов имеет еще несколько названий: «копеечные», «мусорные», «грошовые» акции, в США такие активы именуются Пенни Стокc – центовые акции или Small Caps) до 10млрд.$ капитализации. 10млрд.$ по американским меркам — средняя компания. При этом, если посмотреть на капитализацию того же самого МТС $MTSS и X5 Retail Group $FIVE (меньше 10млрд), Московской биржи $MOEX (меньше 5 млрд), Аэрофлота $AFLT (2,3 млрд), очень легко сопоставить размеры рынка. То, что у нас в России называют голубыми фишками, в Америке это всего лишь, в лучшем случае, середнячок 🤷‍♂️

🗞🗃📝Новость + фундаментальный анализ с помощью мультипликаторов

🛠Пример, как это работает

🏦Bank of America:
"На рынке меди есть перебои в поставках. Медь может вырасти еще на 20%."
🏦Morgan Stanley:
- смотрим позитивно на акции компаний, связанных с медью;
- потенциал для роста этих компаний +30% при текущей цене на медь;
- одна из причин смотреть на медь позитивно - это то, что металл играет важную роль в декарбонизации и электрификации.
➕
🌐Мировая экономика постепенно выходит из рецессии;
🇨🇳Китай, как основной потребитель ресурсов, показывает положительную динамику промышленного производства.
🇺🇸Так же, основываясь на существующих планах правительства США по использованию возобновляемых источников энергии, рост спроса на медь, вызванный «зелеными» инвестициями, будет довольно-таки высоким.

👨‍💻Отбираю доступные для торговли компании, которые занимаются добычей меди.
Southern Copper $SCCO , Freeport McMoRan $FCX , Vale SA $VALE , Polymetal $POLY и Норильский Никель $GMKN . Полиметал взял, постольку поскольку. Меди они добывают немного, прямо скажем.
📊Свожу по ним все данные мультипликаторов в одну таблицу. (Как это сделать - рассказывал в предыдущих постах). Выбираю лучшие и худшие показатели, по ним оцениваю компании относительно друг друга, выбираю те компании, которые меня заинтересовали и подходят по параметрам в мой портфель.

👉Для меня это бразильская компания Vale SA.
Далее, читаю новости по этой компании, нет ли каких-либо серьезных проблем.
Провожу анализ графика и смотрю показатели индикаторов. Подвожу итог.
📝На данный момент акции привлекательны на покупку от года. Есть вероятность коррекции до $13.5-15.5, поэтому разбиваю сумму на несколько частей, чтобы иметь резерв на дополнительную покупку в случае ухудшения макроэкономической ситуации.
🎯Первая цель $24 или +32%
https://www.tradingview.com/x/5hILRmPU/

Обычка и префы. В чем разница?

👨‍🏫Акции бывают двух типов: обыкновенные - обычка, и привилегированные - префы. Если объяснять простыми словами, то оба типа делают акционеров совладельцами компании, но с разными правами. 

📌Право голоса. Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, не дают держателю возможности принимать участие в управлении предприятием-эмитентом.Эти бумаги лишены права голоса, за исключением небольшого количества ситуаций, которые касаются имущественных прав их держателей.

Можно сказать, что привилегированные акции изначально эмитируются исключительно для привлечения средств, то есть являются чисто инвестиционным инструментом.

Обыкновенные акции, в свою очередь, дают право голоса на общем собрании акционеров, из-за чего изначально предназначаются именно как инструмент долевого управления бизнесом.

*2% акций дают право выдвигать кандидатов в совет директоров. У $GAZP 23.67 млрд. акций, по текущей цене в 224₽ 2% это 100млрд.₽
Акций $AFLT Вам надо купить всего на 3.5 млрд.₽, $DSKY на 2 млрд.₽ 🤷‍♂️

📌Объем выпуска. Большинство компаний не выпускают привилегированные акции.

Даже если компания решает выпустить префы, по закону их объем должен быть не больше 25% от уставного капитала. То есть из 100% всех акций, префов должно быть не более 25%, остальные 75% и больше — обычка.

📌Дивиденды. За привилегированными акциями закрепляется фиксированная минимальная сумма выплаты акционерам. Она может фиксироваться по отношению к финансовым результатам, номинальной стоимости акции или в денежном выражении. Например, Сургутнефтегаз $SNGS платит 10% чистой прибыли, Сбербанк $SBER — не менее 15% номинальной цены акции, Селигдар $SELG — не менее 2,5 рублей.

По обычке компания не обязана платить дивиденды. В 2020 году Татнефть $TATN отказалась от дивидендов за 2019 год по обыкновенным акциям и выплатила по 1 рублю на привилегированную акцию.

🤦‍♂️И еще, «фиксированные» дивиденды не значит «гарантированные». МГТС $MGTSP в 2019 году заработал рекордную прибыль, но решил не выплачивать дивиденды ни по обыкновенным, ни по привилегированным акциям. При этом в дивидендной политике компании указано, что на выплаты по префам должно направляться не менее 10% чистой прибыли компании.

Еще одно преимущество привилегированных акций — приоритет в выплате. В первую очередь, дивиденды получают держатели префов, потом владельцы обыкновенных акций.

📌Дивидендная доходность. Обычно дивидендная доходность префов выше. Даже если компания выплачивает одинаковую сумму на обыкновенную и привилегированную акцию, доходность вторых будет выше из-за более низкой цены префов.

❓Какие акции покупать частному инвестору: простые или привилегированные

Выбор типа акции зависит от компании: ее дивидендной политики, истории выплат акционерам. Например, Сбербанк и Татнефть платят одинаковые дивиденды на акцию по привилегированным и обыкновенным бумагам. При этом их префы ликвидны и дешевле обычки, а доходность выше. Поэтому, рекомендую перед покупкой обратить внимание на выплаты дивидендов, их частоту, сроки и объем и ценовую разницу между обычными и привилегированными бумагами.

📝Итог

Обычка Префы
Да Право голоса Нет
Не факт Дивиденды Да От прибыли Размер Фикс
Резкие Колебания цены Слабые

EPS
👨‍🏫Разбор мультипликатора. Коротко и с примерами.

📑В период публикации квартальных отчетов этот показатель стоит понимать, для оценки и подбора компаний в свой портфель.

📌EPS - мультипликатор оценки потенциальной прибыли. Из чистой прибыли компании вычитают дивиденды и делят на количество акций. Показывает, сколько денег было заработано компанией в расчете на одну акцию за  определенный период (как правило, 1 год). EPS также называют доходностью акции.

⏳Более целесообразно использовать расчеты по EPS в динамике нескольких лет.
Тинькофф нам предлагает информацию по разводненной прибыли и по росту EPS за 5 лет. Этого более чем достаточно для стартового сравнения.
EPS Рост EPS Цена
Татнефть 43.6р 16.03% 517р
$TATN
НОВАТЭК 22.82р 87.66% 1363р
$NVTK
НЛМК 10.75р 11.63% 223р
$NLMK
TCS Group 196.8р 60.87% 3028р
$TCSG

Как видно EPS в денежных единицах говорит не о многом, поэтому его лучше пересчитать в процентах относительно стоимости одной акции. По предыдущей таблице впечатляют показатели НОВАТЭК в 87.66%, но, давайте добавим в таблицу ещё показатель
P/E, который я подробно рассматривал в предыдущих постах. Кратко напомню,
P/E показывает, сколько рублей я заплачу за каждый рубль чистой прибыли компании. То есть это мультипликатор рыночной оценки компании. Показатель больше 20 считается дорогим, меньше 15 - нормальным, меньше 5 - дешёвым по рынку. Средний P/E по компаниям РФ 11.2. Для США - 29.1

EPS % Рост EPS P/E
Татнефть 8.4 16.03% 12.15
$TATN
НОВАТЭК 1.6 87.66% 60.85
$NVTK
НЛМК 4.8 11.63% 20.75
$NLMK
TCS Group 6.5 60.87% 16
$TCSG

Исходя уже из этих вводных, мне бы больше импонировали первая и четвертая компании.
Соответственно, я бы по ним собирал информацию дальше.

🕵Поиск недооцененных акций на долгосрочный период или коэффициент Грэма. Сложно, но интересно. Часть 1

Бенджамин Грэм (он же Грэхем, он же Гроссбаум) – это известный американский инвестор, автор библии всех финансистов – «Разумный инвестор», в которой он изложил принципы стоимостного инвестирования. Экономист призывал вкладывать в акции после тщательного предварительного анализа и сопоставления ее текущей и "справедливой" цены, а также предложил соответствующую методику.
Применяя на практике разработанные им положения, Грэм создал инвестиционный фонд, который в год Великой Депрессии продемонстрировал доходность в 17%, при том что в остальные годы его прибыльность варьировалась в диапазоне 15-20%, что для фондового рынка является отличным показателем. 

Достойным продолжателем дела Грэма оказался его ученик – Уоррен Баффетт, который с стартовым капиталом всего в 10 тысяч долларов создал самую крупную и известную в мире инвестиционную компанию Berkshire Hathaway $BRK.B с миллионными доходами.  

❓Как работать с коэффициентом Грэма

Методика использования предполагает алгоритм из трёх этапов:
1. Делаем подбор компаний, отвечающих требованиям по оценке коэффициента Грэма
2. Проводим рассчет самого коэффициента
3. Определяем недооцененные акции.

Рассмотрим каждый этап отдельно.

1⃣Критерии предварительного отбора

🔹Значение мультипликатора P/BV должно быть меньше 0.75.

🔹Коэффициент задолженности к капитализации должен быть меньше 0.1. Для этого делим общий долг компании на ее рыночную капитализацию. Если у фирмы слишком много долгов, то связываться инвестору с ней не стоит.

🔹Соотношение рыночной стоимости акции по отношению к объему оборотных средств должно быть больше 0.1. Это значит, что у фирмы достаточно ликвидных активов, чтобы в случае чего удовлетворить требования кредиторов.

🔹Мультипликатор P/S должен быть меньше 0.5(в идеале – 0.3).

Дополнительные пожелания -
🔸не обращать внимание на дешевые акции, анализировать крупные, дорогие и стабильно растущие активы
🔸среднесуточный объем торгов в 100 раз должен превосходить сумму инвестиций в актив, иначе можно купить неликвид
🔸предпочтение отдаем компании, стабильно выплачивающая дивиденды
🔸компании, проводящие buyback - в приоритете.

2⃣Расчёт коэффициента Грэма
Когда предварительный список компаний составлен, переходим к расчету самого коэффициента.

Формула (А-Д) /К
А - стоимость активов компании (Total Assets)
Д - долги (Total Liabilities)
К - количество акций, находящихся в свободном обращении

В результате образуется такой индикатор, как стоимость чистых текущих активов –
Net Current Asset Value, NCAV. Это и есть коэффициент Грэма.

Рассмотрим на примере $LKOH
Активы компании 5947 млрд. ₽
Долги 553.2 млрд.₽
Акции 0.652 млрд.
NCAV=8272

$MAGN
Активы компании 512.8млрд. ₽
Долги 53.9 млрд.₽
Акции 11.174 млрд.
NCAV=41.06

$GAZP
Активы компании 21882 млрд. ₽
Долги 3864 млрд.₽
Акции 23.673 млрд.
NCAV=761

*выбирая эти три актива для примера, я их не фильтровал по первым критериям, так как компаний в РФ, подходящих под эти параметры, мало. Для российских эмитентов какими-то фильтрами можно пренебречь.

3⃣Определяем недооцененные акции с помощью NCAV

Сам по себе коэффициент Грэма нам ни о чем не говорит. Кроме того, что если его значение отрицательное, то компания работает себе в убыток.

Чтобы понять, недооценена акция или переоценена, нужно соотнести рыночную цену акции с коэффициентом Грэма.
Если цена равна 50-70% от коэффициента, то акцию стоит покупать.
Если значение больше – акция переоценена, меньше – компания слишком недооценена. Она не плоха, но для наших целей не подходит. Скорее всего, на низкую цену влияют другие факторы, помимо фундаментальных. Например, политические.
*В посте использовались материалы из этого источника

🕵Поиск недооцененных акций на долгосрочный период или коэффициент Грэма. Сложно, но интересно. Часть 2

Пример расчета
Лукойл $LKOH➡ цена 5752р коэф. 8372 - 68.7% недооценена
ММК $MAGN➡ цена 54р коэф. 41.06 - 131% переоценена
Газпром $GAZP➡ цена 227р коэф. 761 - 30% не подходит

Следовательно, для наших целей подходит только акция Лукойла. Вот ее-то и будем брать, если собираем портфель из недооцененных акций. Еще можно включить Газпром с расчетом на рост. А вот ММК по методике Грэма переоценен, и стоимость его акций может упасть.

⚖Таким образом, грубо говоря, коэффициент Грэма – это справедливая цена акции. Ее мы получаем, разделив разницу между капиталом компании и ее долгом на число эмитированных бумаг. Если рыночная цена акции находится в диапазоне от 50% до 70% от коэффициента, то такой актив можно смело брать в свой портфель.

Хотя подход Грэма и не приводил к запредельным инвестиционным результатам (его фонд показывал годовую доходность в размере 15–20%), но уж точно избавлял от стресса, сопровождающего инвестирование. Сам Грэм говорил следующее: «Достичь удовлетворительных результатов при инвестировании легче, чем полагают большинство людей. Достичь выдающихся результатов — тяжелее, чем кажется».

🤓Удачи, и да пребудет с Вами профит.

*ссылки на источники, где можно отследить все указанные данные - в закрепленном сообщении в шапке группы 👆

👉UPD
Со времён господина Бенджамина воды утекло достаточно, поэтому можем использовать модифицированный Фильтр#2 для поиска недооцененных компаний для расчёта коэффициента Грэма

🔹Размер компании.
Материальные и нематериальные активы в два раза больше пассивов.
🔹Денежные мультипликаторы.
P/E < 15
P/BV < 1.5
P/E * P/BV < 22.5

🔸P/S. До 1. Если выше 2 - акция переоцененная.

🔸ROE выше ставок по депозитам и равен или выше средних значений по отрасли. Учитывая, что акции считаются рискованным инструментом, возврат на капитал должен быть высокий.

P/E P/BV ROE% NCAV Цена
ЛСР 11.65 1.39 10 1722 918
$LSRG
QIWI 5.49 1.63 29.7 1025 770
$QIWI
Энел 7.99 0.82 10.43 1.48 0.91
$ENRU
Интер 7.56 0.97 13.19 7.72 5.33
$IRAO
Русагро 5.52 1.07 19.3 1166 876
$AGRO
*Данные взяты из отчетов МСФО смарт-лаб.ру

Цена должна быть в соотношении 50-70% от NCAV. Таким образом, по этой стратегии подходят все, кроме QIWI и Русагро.

Мультипликаторы и экономические сектора.
🏦Какой лучше использовать в финансовом секторе?

👨‍🏫Я разбирал ранее наиболее простой метод фундаментального анализа - сравнение компаний по мультипликаторам. И писал о том, что такой подход рационален для компаний из одной отрасли, и, желательно, из одной и той же экономической локации.
Каким бы патриотичным не был мой настрой, но финансово сравнивать наш сектор, допустим, высоких технологий и аналогичный сектор в США - это значит, мягко говоря, вводить себя в заблуждение.

Среднее значение Р/Е по всем компаниям в Штатах 29, у нас 11.
P/BV 3.8 в США против 0.8 у нас. P/S 2.4 против 0.7.

🕵️Эти цифры говорят нам не только о том, что фундаментально, наши компании имеют хороший потенциал для роста, но и о том, что сравнивать наши и американские компании надо с определенным дисконтом.

Тоже самое касается и различных экономических сфер. Каждый сектор специфичен, и стоит смотреть не только на общие показатели, но и выделять для каждого те мультипликаторы, которые являются более важными для анализа и понимания перспектив.

🔹Финансовый сектор

Ключевые метрики для оценки банков и финансовых компаний – рентабельность собственного капитала ROE, коэффициент цена/прибыль P/E и коэффициент цена/балансовая стоимость P/BV.
❗️*подробно эти мультипликаторы разбирал в предыдущих постах.

А так, ещё есть огромное количество данных, на которые стоит обращать внимание - это соотношение кредитов и депозитов для банков, чистая процентная маржа и чистый процентный доход, коэффициент эффективности (Efficiency Ratio) – соотношение операционных расходов и выручки банка. Помимо этого, выделяют показатель P/TBV (цена/ чистая стоимость материальных балансовых активов).

Компания Тикер P/E P/BV ROE% EPS%
ВТБ $VTBR 7.57 0.58 0.04 3.7
МКБ $CBOM 8.74 0.68 13.1 11.4
БСПетербург $BSPB 3.02 0.31 12.9 33.1
МосБиржа $MOEX 14.8 3.62 18.4 6.7
Сбербанк $SBER 7.81 1.24 22.8 14.6
САФМАР $SFIN 5.98 0.87 10.4 16.7
Тинькофф $TCSG 14.2 5.22 45 7

Среднее значение 8.87 1.78 17.52 13.3

*показатели были рассчитаны не за 2019 год, а по принципу LTM, то есть, рассчитанные за 12 месяцев на поквартальной основе, поэтому их можно считать актуальными. Смотреть показатели можно здесь

Компания Тикер P/E P/BV ROE % EPS %
JPMorgan $JPM 17.46 1.71 9.90 5.7
BAC $BAC 15.59 1.12 7.4 6.4
GoldmanS $GS 16.69 1.26 7.8 5.9
Citigroup $C 11.98 0.73 7.00 8.3
MorganS $MS 12.51 1.43 12.1 7.9
BlackRock $BLK 24.4 3.31 14.1 4

Среднее 16.43 1.59 9.71 6.3
*показатели брал здесь

👨‍💻Если проанализировать мультипликаторы, можно заметить, что финсектор США по P/E в два раза опережает наши показатели. Это выглядит вполне логичным, так как акции американских компаний торгуются с большим спросом и объемом, нежели наши, естественно, там и рыночная капитализация в разы больше, но и среди компаний из Штатов есть привлекательные по этому показателю. Напомню P/E<15 говорит нам о возможной рыночной недооцененности.

По P/BV компании сравнимы. А вот в показатели рентабельности ROE и доходе на акцию EPS нужно вносить экономическую корректировку по различным процентным ставкам и инфляционным показателям.

🇺🇸В США ставка 0.25 и инфляция 1.4%
🇷🇺В России ставка 4.25 и инфляция 4.9%

🍞Потребительские товары первой необходимости. Ритейл. Какие мультипликаторы лучше использовать для оценки?

📊В целом все стандартно. Однако в фокусе – продажи. Особенно это актуально для ритейлеров. Важная метрика для них – сопоставимые продажи, то есть продажи в точка открытых более 1 года. Такое сглаживание необходимо для оценки качественного роста, а не только эффекта масштабирования. В оценке также используется показатель продаж на 1 кв. метр. Основной мультипликатор – P/S или его аналог EV/Sales, который сложнее найти в открытых источниках, но с точки зрения структуры капитала – это более адекватная метрика.

Коротко напомню (подробно рассматривал все показатели в предыдущих постах) -

🌀P/E - мультипликатор рыночной оценки, отношение капитализации к чистой прибыли, показывает сколько годовых прибылей стоит компания. Меньше 5 - недооцененный актив, больше 20 - дорогой, норма 15.
🌀P/S - отношение капитализации к выручке (продажам). Показывает, сколько инвестор платит за каждую денежную единицу продаж. Меньше 2 - норма. Меньше 1, но больше 0 - хорошо.
🌀ROE - оценка эффективности использования собственного капитала. Чем больше, тем успешнее.
🌀BETA - мера риска, способность актива опережать или отставать от доходности рынка. 1 - ровно с рынком. Меньше 1 - растёт слабее рынка, но и более устойчив при падении. Больше 1 - растёт быстрее рынка, падает сильнее.
🌀Рост 1г - показатель роста актива за прошлый год

Тикер P/E P/S ROE % BETA Рост 1г%
$FIVE 37.00 0.40 18.2 0.73 20.43
$MGNT 18.3 0.35 9.1 0.49 38.65
$LNTA 11.03 0.29 13.43 0.92 36.78
$OKEY 23.4 0.11 5 1.57

🇷🇺По нашим компаниям X5 выглядит дорого по P/E, Лента интереснее всех и рентабельность в 13.43%, в целом, не плохая.

Тикер P/E P/S ROE % BETA Рост 1г%
$WMT 21.11 0.75 26.4 0.48 27.83
$COST 37.17 0.93 26.00 0.63 19.60
$DG 20.47 1.57 36.1 0.54 33.84
$DLTR 26.30 1.00 14.5 0.82 21.27
$TGT 25.20 1.07 31.30 1 66.33

$BIG 3.26 0.30 57.9 2.5 83.88

🇺🇸Американцы по P/E выглядят все переоцененными, но это особенности рынка, лучше смотреть относительно среднего значения в районе 22-25. В целом, все показатели выглядят плюс/минус одинаково. Мне бы был предпочтительнее Walmart.

📌Обращаю Ваше внимание на низкое значение коэффициента BETA. Это говорит о том, что активы являются защитными. И использовать их в качестве основных в Вашем портфеле - значит повышать вероятность получить доходность ниже рынка.

❗Отдельно вынес компанию Big Lots $BIG Её мультипликаторы выглядят в разы интереснее конкурентов. Поэтому я отбираю её из всего этого списка для дальнейшего более пристального рассмотрения - полезу глубже в отчетность, рассмотрю с помощью технического анализа итд итп. О чем расскажу подробно в дальнейших постах.

*Откуда беру цифры - смотрите закреплённое сообщение👆

🏆Минутка фундаментальных рекордсменов

🕵️Рассматриваются компании из S&P500 и MOEX

🎯Топ-3 по P/E
*одна из транскрипций этого мультипликатора - сколько лет понадобится компании, чтобы заработать столько денег, сколько стоят все её акции сегодня

🥇Genuine Parts $GPC - 4048
🥈Tesla $TSLA - 1744
🥉Marriott International $MAR - 227
🏅АФК Система $AFKS - 946

*Автозапчасти в 4 раза переоцененнее Теслы? 🤓

🎯Топ-3 по ROE
*доходность на капитал компании в процентах или доходность бизнеса

🥇Citrix Systems $CTXS - 520%
🥈O'Reilly Automotive $ORLY - 373%
🥉eBay $EBAY - 304%
🏅ЧТПЗ $CHEP - 195%

*опять автозапчасти? Что там такое в Штатах происходит, что рентабельность автосервиса 373% 🤔 ну и Танкограду - уважение 💪

🎯Топ-3 средний рост EPS за 5 лет
*рост чистой прибыли на одну акцию

🥇NRG Energy $NRG - 132%
🥈Amazon $AMZN - 115%
🥉Kraft Heinz $KHC - 99%
🏅Городские Инновационные Технологии $GRNT - 116%

*энергетика, крупнейшая электронная коммерция мира и кетчуп - пёстрая компания 😄
ЖКХ РФ обошел Амазон? 🤷‍♂️

👨‍💻Big Lots Inc $BIG - пример разбора компании. Фундамент + Техника.

🇺🇸Big Lots - американская розничная компания-дискаунтер. Работает с 1967 года, сейчас открыто около 1400 магазинов.

💰Капитализация - 1.93 млрд $. Относится к компаниям с малой капитализацией (small-cap). Компании из этой категории характеризуются более интересной доходностью на длинной дистанции, чем классические крупные компании, но и несут в себе больший риск в виде повышенной волатильности цены.

➡Если сравнивать капитализацию Big Lots с крупнейшей компанией в отрасли Walmart $WMT - в одном волмарте 213 биглотов.

🇷🇺Если сравнивать капитализацию с нашими розничными сетями - пять $BIG как одна $FIVE, как 3.5 $MGNT или примерно сопоставимы с $LNTA.

🔸P/E 3.46 - самый низкий в секторе розничной торговли в США. Следовательно, инвестиционно привлекательно.
🔸PEG 0.22 - мультипликатор будущей доходности, текущий показатель говорит о недооцененности и инвестиционной привлекательности.
🔸P/S 0.32 - за каждый доллар выручки инвестор платит 32 цента, для розничных продаж это очень хорошо. Для сравнения
P/S Costco $COST 0.94, Target $TGT 1.06.
🔸P/FCF 5.65 рыночная цена компании относительно объема свободного денежного потока. Показатель компании так же говорит о недооцененности.
🔸ROE 57.9% - рентабельность активов, т.е. на каждые вложенные $100 компания генерирует почти 58% прибыли. Это очень и очень хорошие показатели.
🔸EPS nextY -24.95% - есть вероятность падения прибыли на акцию в следующем году. В этом году EPS составила $15.7.

🔹Выручка на протяжении 4х лет не меняется - в районе 5.32 млрд $. Чистый доход вырос с 152 млн $ до 242 млн $. Активы выросли с 2 млрд $ до 3 млрд $ за год.
*следующий квартальный отчет 5.03.2021

🔹Дивиденды за 2020 год составили 1.2$ или 2.34% на акцию. Компания их платит стабильно каждый квартал и повышает каждый год.

В целом, показатели более чем приемлемые.

📉По техническому анализу - цена находится в восходящем тренде с апреля 20', после максимума в конце августа в 57$ ушла в корректирующее движение с минимумом в 42$. За год локальные максимум и минимум составляют 62$ и 10$ соответственно.
В идеале покупка смотрится на уровне 42-44$, но при пробитии и закреплении выше 54-57$ может там не оказаться ещё очень долгое время.

📊По коэффициенту Грэма оценочная стоимость акций -
(Активы-Обязательства) /Кол-во акций = 23$
То есть акции на данный момент переоценены.

🏦Инвестдома ждут цену в районе 65$ +8.4%

🏁Итог
Компания интересная фундаментально, но технически выглядит не очень привлекательно. Поэтому, порядок действий с моей стороны - выделяю под этот актив не более 3-5% от депозита. Разбиваю сумму на три части. Первая покупка будет в районе 42-44$. Остальные 2/3 оставляю на покупку, в случае снижения больше чем на 20%.
В случае пробития ценой последнего максимума - покупка выше 57-58$ на 1/3 от выделенной суммы. Остальное на покупку при снижении.

❗Покупка рассматривается на долгосрок 1-3 года.
https://www.tradingview.com/x/JeFOZnEd/

🙈🙉🙊ROE ROA ROI - мультипликаторы рентабельности. В чем их польза и что с ними делать?

💥ROE – финансовый показатель эффективности деятельности компании. Расшифровывается как Return on Equity или коэффициент рентабельности собственного капитала. Показывает, сколько рублей чистой прибыли приносит каждый вложенный в бизнес рубль собственного капитала компании.

💸Инвестор может получить прибыль, которую приносит собственный капитал двумя способами:
➡В виде дивидендов. Некоторые компании направляют на выплаты до 50% чистой прибыли, другие – до 100 %.
➡В виде роста котировок акций. Это произойдет, если предприятие решит не направлять чистую прибыль на выплату дивидендов, а вложить деньги в развитие (модернизацию оборудования, новые инвестиционные проекты и пр.). При эффективном управлении в перспективе это приведет к росту стоимости компании.

По нашим компаниям, чья капитализация больше 10 млрд.$ топ-3 по ROE -
🥇Полюс Золото $PLZL 100.82%
🥈Норникель $GMKN 84.65%
🥉Северсталь $CHMF 34.31%

*Забегая вперёд, по следующим показателям в топ-3 - те же компании.

💥ROA - Return on Assets - коэффициент рентабельности активов, показывающий процентное соотношение чистой прибыли компании ко всем ее активам. Говорит о результативности использования предприятием своего имущества, включая кредитные средства.
Сравнение показателей ROA и ROE по компании дает возможность оценить эффективность использования дополнительных финансовых ресурсов – как заемные средства влияют на размер прибылей, и показывает зависимость одного коэффициента от другого:

➡чем больше кредитных средств в активах компании, тем больше будет разница между показателями ROA и ROE;

➡при увеличении кредитных средств, ROA показывает уменьшение.

Значения ROA и ROE будут корректными только для одноотраслевых компаний, т.к. стоимость активов и размер привлекаемых заемных средств, в разных секторах экономики, значительно отличается.

💥ROI - Return on Investment - это коэффициент, показывающий прибыльность или убыточность той или иной инвестиции, иными словами, коэффициент окупаемости инвестиций.

Следует учитывать, что ROI отражает лишь прошлые действия компании с инвестициями и не предсказывает будущее — будущая доходность может быть с равной вероятностью выше, такой же или ниже посчитанной на истории.

Сравнивать ROI следует с предыдущими показателями компании на дистанции, так же между компаниями из одной отрасли и с средним значением по сектору.

По нашим компаниям, чья капитализация больше 10 млрд.$ топ-3 самых худших по ROI-
🥇Иркут $IRKT -86%
🥈Газаром $GAZP -0.21%
🥉Роснефть $ROSN 0.32%

Подведем итог.

🔸Мультипликаторы рентабельности показывают нам, на сколько эффективно компании работают с деньгами.

🔸По этим мультипликаторам правильнее будет сравнивать компании из одной отрасли, как друг с другом, так и с средним значением по экономическому сектору. Не лишним будет посмотреть динамику показателей компании на дистанции 5 лет.

🔸Учитываем тот факт, что компании, которые только развивают или даже разрабатывают свой продукт, вряд ли будут иметь положительную или высокую рентабельность. Это, в первую очередь, касается биотехнологического, медицинского и IT секторов.

🔸Помним, что процентная ставка в РФ 4.25%, в США 0.25% и если компании рентабельны на уровне или ниже депозитов, то возникает вопрос, да Газпром и Роснефть?

*ряд мультипликаторов, а так же торговых стратегий рассматривал выше, не поленитесь ознакомиться, там очень много полезной информации 👆

👛💰👐 Метод покупки акций "Дурацкая Четверка"

📕Одна из самых простых стратегий инвестирования, которые я когда-либо встречал, носит прозаическое название - «Дурацкая четверка». В само название авторами заложен смысл его простоты, поскольку эту модель может применить любой инвестор практически в первый же день знакомства с биржей. Несомненным плюсом этой системы является ничтожно малое количество времени, которое необходимо потратить на её понимание и применение.

👨‍🏫Подход «Дурацкая четверка» заимствован из некоторых исследований, популярно изложенных Майклом О'Хиггинсом и Джоном Даунзом в их книге «Как побить Доу». О'Хиггинс нашел, что, вкладывая деньги в десять компаний, входящих в индекс ДоуДжонса и имеющих самый высокий доход на акцию, или в пять компаний с самым высоким доходом и самой низкой ценой, можно почти удвоить скорость возврата своих вложений, по сравнению с инвестированием просто в сам индекс. Вот и весь секрет.

16' - DJI +13.42%
17' - DJI +25.08%
18' - DJI -5.63%
19' - DJI +22.34%
20' - DJI +7.25%

🔬Дополнительное исследование О'Хиггинса показывает, что акция, которая имеет наименьшую цену среди отфильтрованной пятерки акций из индекса Доу с наибольшими дивидендами, часто не приносит прибыли, но уже те акции, что стоят в этом рейтинге на втором месте - приносят доход до 30% в год. В результате подход «Дурацкая четверка» состоит в том, чтобы помещать 40% вашего капитала в акции, стоящие на втором месте по дешевизне и наибольшей дивидендной доходности. Все очень просто 🤷‍♂️

Пошагово👇

🔹Среди акций входящих в индекс ДоуДжонса ищем десять акций с наибольшей дивидендной доходностью

🔸Из этих десяти акций выбираем пять самых дешевых

🔹Из этих пяти акций убираем самые дешевые, оставляя четыре компании для инвестирования

🔸В самые дешевые акции из оставшихся четырех вкладываем 40% инвестируемого капитала, и по 20% вкладываем в акции оставшихся трех компаний.

❗❗❗Как Вы видите, все так просто и доказано объективными исследованиями, ведь этот метод был опробован на большом количестве годовых моделей ДоуДжонса и давал результат. Хоть прямо сейчас бери покупай и подсчитывай прибыль через год, процентов эдак 15 так уж точно. Но, прежде чем доверять даже самой крутой теории или стратегии, давайте посмотрим, что из этого получилось бы, допустим, в прошлом году.

💻Из индекса DJIA десять самых дивидендных компаний выглядят так:
Компания Дивиденды Цена 01.2020
1. $CVX Chevron 5.80% 116$
2. $IBM IBM 5.43% 136$
3. $DOW DOW 5.15% 53$👈
4. $VZ Verizon 4.53% 56$👈
5. $WBA Walgreens 3.69% 59$👈
6. $MRK Merck 3.34% 89$
7. $KO Coca-Cola 3.34% 55$👈
8. $MMM 3M Company 3.21% 180$
9. $CSCO Cisco 3.18% 48$ 👈
10. $AMGN Amgen 2.84% 238$

Отбираем 5 самых дешевых в этом списке. Убираем самую дешевую из них. Остаются -

Компания Дивиденды Изменение за год
💵20%👉$VZ 4.53% +9.2%
💵20%👉$KO 3.34% -0.92%
💵20%👉$WBA 3.69% -32.36%
💵40%👉$DOW 5.15% +1.41%

🎯Как итог -5.6% годовых. Не самый лучший результат, и совсем не тот, который обещают нам авторы стратегии.

🕵Поэтому, уважаемые коллеги, если хотите двигаться в сторону положительного результата своих инвестиций, потратьте своё время хотя бы на минимальное изучение вопроса. Качество приходит не тогда, когда Вы добились успеха, а тогда, когда Вы поняли как и почему Вы его добились, и сможете это повторить.

👨‍💻Я вполне допускаю, что если взять во внимание прошлогодний пандемический рынок, подкорректировать под него стратегию в режиме он-лайн - может получиться рабочая модель, ведь с 30% просадкой $WBA - получить на выходе всего -5.6% - довольно-таки устойчиво. Но, чтобы корректировать, надо развиваться.

Будьте финансово грамотными и всем ракет 💪🚀🚀🚀

😱Индекс страха VIX. И немного о защите капитала через опционы. Полезно к применению.

С середины 90х годов Чикагская биржа опционов рассчитывает индикатор волатильности — VIX, или так называемый «Индекс страха». Он демонстрирует уровень опасений инвесторов относительно будущих движений рынка.

📉VIX рассчитывается на основании спроса и предложения на опционы S&P500 на ближайшие 30 дней. Многие участники рынка используют опционы для снижения риска по своим позициям.

*Опцион - это договор, дающий право купить или продать выбранный актив по установленной цене в течение срока своего действия. Приобретая опцион, появляется право, но не обязанность. Можно дождаться срока окончания и не воспользоваться полученным правом. В этом случае теряется сумма, потраченная на приобретение опциона - премия.

Пример:
Допустим, трейдер покупает индекс S&P500 по цене $3700, в то же самое время, он же покупает опцион на право продажи S&P500 по $3700 (цена исполнения опциона), заплатив за него премию по опциону. Допустим, премия составит $100. Обладая таким правом, трейдер страхует свои вложения на случай, если цена упадет.
Если цена на индекс S&P500 вырастет до $4000, то инвестор получит $300 с каждого лота. После вычитания премии, так как трейдер отказывается от опциона, в размере $100, чистая прибыль составит $200.
Но если цена на S&P упадет до $3500, то трейдер может воспользоваться правом, которое дает ему опцион, и продать индекс по $3700. Тогда трейдер потеряет только то, что он заплатил за опцион — ровно $100.
Опцион на право продажи по фиксируемой цене называют опционом-пут. Опцион на право покупки называют опционом-кол.

📈Возвращаясь к VIX стоит отметить важный момент, который заключается в том, что индекс обычно имеет отрицательную или обратную корреляцию с рынком акций, особенно с индексом S&P500 $SBSP $AKSP $TSPX . Когда рынок относительно спокойный и имеет тенденцию к повышению, VIX будет регистрировать относительно низкие значения. С другой стороны, когда рынок резко распродается, VIX начинает расти, поскольку на рынке увеличивается уровень страха, и, следовательно, спрос на пут-опционы по S&P500.

🌐Как правило, всплески VIX недолговечны, и индекс довольно быстро возвращается к своим историческим нормам. Очевидно, что геополитические и экономические события будут способствовать росту индекса VIX. Каждый раз, когда в мире происходят неблагоприятные события, которые могут повлиять на фондовый рынок США, трейдеры и инвесторы склонны искать более безопасные активы или участвовать в стратегиях хеджирования. Эти стратегии хеджирования используются на рынке опционов. Часто эти опасения имеют тенденцию быть чрезмерно преувеличенными, и поэтому цена, которую трейдеры и инвесторы платят за защиту, может быть достаточно высокой.

📊Значения индекса VIX в теории располагаются на шкале от 0 до 100. Индекс рассчитывается с января 1990 года. Максимального в истории значения в 89,53 пункта индекс достигал 24 октября 2008 года, минимального — 8,56 пункта — 24 ноября 2017 года. Чаще всего значения индикатора располагаются в диапазоне от 15 до 40.

🔹с 8 до 20 – инвесторы имеют достаточно оптимистичные взгляды на дальнейший рост. Ниже 8 VIX не опускался.

🔹с 20 до 30 - на рынке начинают преобладать негативные настроения. Чем выше, тем больше.

🔹с 30 до 40 – это уже предпанический настрой инвесторов.

🔹выше 40 – паника на фондовом рынке

если значение VIX находится выше 40-45, то это говорит о панике на рынке и бегстве инвесторов из рисковых активов. Такие ситуации складываются тогда, когда цены находятся у минимумов и пора задумываться о долгосрочных покупках. Если же значение опускается к 20 или ниже, то на рынках наблюдается растущий тренд и, кажется, что так будет еще долгое время. В районе долгосрочных минимумов в пору задуматься о закрытии длинных позиций.

💡Таким образом, за счет анализа индекса страха среднесрочные и долгосрочные инвесторы могут получить полезный сигнал о том, что пора фиксировать свои позиции, так как тренд находится уже на своем излете и скоро общая динамика сменится на противоположную.

📆Важно отметить, что это прогнозный индекс, который не основан на прошлых показателях и исторических данных, а скорее на ожидаемой или подразумеваемой волатильности в течение следующего месяца.

И стоит помнить, что в индексе S&P500 первые 10 компаний, таких как $AAPL $AMZN $FB $MSFT , имеют вес порядка 20-22%. Далеко не весь рынок симметрично реагирует на рост или падение индексов VIX или S&P500. Но, при поднимающейся волне панических настроений, или планировании большого объема покупок - обращать внимание на индекс страха стоит.