Биржевой Маклер
7.2K subscribers
932 photos
9 videos
1 file
645 links
Рыночная философия. Блог о фондовых биржах и экономике. Наблюдаем, подмечаем, делимся опытом

@nikka_v_masle по всем вопросам

Мысли автора Канала являются размышлениями о рынке и не являются инвестиционной рекомендацией
Download Telegram
Дивидендная коллизия

Тут давече за всем этим Красным Погромом новость промелькнула - так, мол, и так, Совет Высоких Башкирских Директоров все-таки выдал рекомендасьон Акционерам по итоговой выплате денег за работу в 2023 году

И... парадокс - и на обычные, и на не в меру привилегированные акции эмитента полагается, как это и должно было быть, одинаковая порция в 249,69 рубля на одну штуку, тогда как биржа наша, на данный момент, котирует их ой как по-разному

Напрашивается мысль, что до 12 июля, когда акция гэпнет в отсечку, подобный дисбаланс как-то рынку предстоит исправлять, и, вероятно, стоимость двух бумаг к приблизительно общему знаменателю свести. Прям излюбленная тактика от аналитиков БКС - дорогое в шорт, дешёвое в лонг

Кто такие финты торговать обучен? Какие мысли?
Высокая Волна или Японская Хиромантия

Рынок нащупывает равновесие. Наконец в торговле появился Покупатель и устроил славную битву с Продавцом, нарисовав итогом сессии довольно размашистый паритет спроса и предложения. Не отвесно и беспросветно - вниз. Уже кое что. Но и двинуть сейчас цену выше - сил не хватило. Пауза, в общем, как в Индексе, так и в многих его бумагах - Аэрофлот, Лукойл, МТС и тому подобные

Такая модель в трейдинге имеет классический способ отторговки. Покупка при пробитии максимума сегодняшнего дня. Стоп под минимум. Но я бы не спешил. Наш рынок - очень хитрый. И там, где классика из учебников - он очень часто любит её ломать

Два примера. Похожие ситуации можно наблюдать на графике нашего Индекса при сентябрьском и декабрьском снижениях прошлого года. Тоже - падали, падали и уткнулись в аналогичную формацию остановки даунтренда Большой Волной. После чего были попытки уйти вверх, но закончились они новым снижением, снятием таких вот классических стопов, обновлением минимумов, и только после этого рынок ушёл вверх

Так что - расслабляться рано, как и совершать какие-то покупки, думая, что продажи закончились. Моя методика чуть видоизменена. Я жду торговую сессию, которая перебьет своей вершиной текущий максимум, и лишь за её вершиной я начну думать о покупках

А пока - продолжаю быть наблюдателем
Зарисовка. Биржевые аномалии

🍏Магнит. После отчёта МСФО и обозначения даты собрания акционеров на 27 июня - тишина. Всех будоражит вопрос, почему молчат про дивиденд. И кто, при прогнозе в 950р выплат, льёт две недели подряд, почти на -10%, будто уже что-то нехорошее знает? Или, специально, обманывают, выжимают из слабых рук, вводя в заблуждение, когда весь год только и делали, что скупали бумагу без остановки? Очередные скандалы, интриги, расследования нашего рынка...

📱МТС. Десять сессий подряд владельцы ценной и прогрессивной почти айти бумаги не могут найти нужное количество покупателей - никому не нужна див доходность в 11.5%. Непорядок. Полагаю, в ближайшее время должны подобный дисбаланс начать исправлять

🏠ПИК. Необъяснимо, но факт. Пока остальные застройщики осыпаются трухой на фоне рыночной распродажи, потенциального повышения ставки, ужесточения льгот ипотек и всего того, что могло и должно было выбить из позиции всех накопленных годовым ростом спекулянтов и даже среднесрочников, игра разворачивается с точностью до наоборот - акция на этом фоне пытается выйти из коррекции и пробует уйти в рост. Удивительное рядом. То ли опять, кто-то что-то знает, то ли какой-то крупный игрок застрял по хаям, и теперь вынужден поддерживать обманку, заманивая мнимой стойкостью и уходом в новый виток роста поклонников теханализов, волновых теорий и прочих наивных граждан

💿Русал. После апрельской 30%ой реанимации бумага, со всего размаху, влетела в биржевую распродажу, во время которой, к моему удивлению, тоже проявила себя весьма крепко и устойчиво - никто, паникуя, не бежал тут фиксировать и продавать, хотя, по мнению большинства фундаментальных аналитиков, текущие положительные тенденции - рост цен на цветмет, глиноземный заводик в Китае, отмена экспортной пошлины - пока, что как мертвому припарка, бизнесу плохо, и вряд ли сильно станет лучше. Возникает вопрос. Что там, под капотом бизнеса, действительно, происходит, чтобы лишь ожидания так крепко держали на плаву ещё недавнюю шорт-мишень на фоне последнего погрома
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сочинение на тему - как я провел лето... или кто лучше всех работает, пока мы - отдыхаем

Перед вами табличка, старательно собранная Альфа-аналитиками, и характерищующая наиболее ценных труженников из топ-25 ликвидных бумаг МосБиржи с июня по август за последнее десятилетие

Вопреки расхожему мнению, что наш рынок с конца мая по начало сентября скучен и боковит, в 80% случаев Индекс ММВБ закрывал этот отдыхающий сезон ростом, при средней динамике в 4.2%. Максимум в 18.2% был добыт прошлым летом, худший отрезок в -8.8% датирован 2021ым годом

Из бумаг стоит отметить ПИК, с его девятью из десяти отрадно зелёнеющих летних перформансов и 15,4% средней доходности. С чем связана подобная сезонность этой бумаги - сказать трудно. Просто принимаем, как неоспоримый факт

В топах по средней динамике - Пятёрка 25,3%, но она - новичок, четыре сезона к бабушке на грядки не ездила, та ещё фифа, да и в этом - в декрете

Из интересного и не слишком улетающего в минус, помимо уже обозначенного комфортного ПИКа - Новатэк с максимальной летней просадкой в -6.5%, семью из десяти положительными сезонами и средней в 12.1%, и Татнефть - стабильно, 8из10 в плюс, -3.2% - максимум убытка при средней доходности 9.0%

Есть, над чем подумать, и применить статистику к текущим реалиям. Не благодарите. Все - для вас
Кому на Руси жить хорошо. Сага о Добытчиках. Новый налог vs Экспортная пошлина

-Новый налог на прибыль. Может быть введен с 1 января 2025 года. Было 20%, станет 25%. База расчёта - прибыль до налогообложения

-Экспортная пошлина. Действует до 31 декабря 2024 года. Ставка 4% (курс 80-85₽ за $), 4.5% (85-90₽ за $), 5.5% (90-95₽ за $), 7.0% (выше 95₽ за $). База расчёта - экспортная выручка. Не применялась для нефтегаза, отменена на золото, энергетический уголь и антрацит

Инфографика с пояснениями от Атон-аналитиков - прилагается
Старая забава смотрящихнаграфики - найди десять отличий

Декабрь 23'. Индекс МосБиржи падает на 8,6% в преддверии заседания ЦБ, ожидая повышения ставки. Во вторник происходит остановка падения. В среду - попытка отскока. Четверг - рынок снова заваливается вниз, обновляя минимум. В пятницу открывается гэпом ещё ниже. При объявлении о повышении ставки на 1% - начинается рост, что приводит рынок к текущим вершинам

Май 24'. Наши дни. Индекс МосБиржи сваливается от максимумов на 7%. Во вторник - первая равновесная пауза в торгах. Среда - попытка отскока. Четверг - новое снижение с обновлением минимумов. Пятница - ???

Безусловно, хотелось бы увидеть аналогию и в дальнейшем движении. Но... Ключевые отличия - до заседания ЦБ ещё неделя. Плюс повышение налогов, что режут прибыль компаний и, соответственно, будущие дивиденды. Как говорил один небезызвестный персонаж - ситуэйшн из дэйнджероз

Пока, из каких-то положительных моментов - тотальная перепроданность многих бумаг, что все-таки предполагает отскок, идти сильно ниже, без пауз восстановления, при всех негативных настроениях, наверное, не должны

И дивидендный сезон. Мне слабо верится, что из этого момента жизни рынка, перспектива приобретения бумаг с целью их удержания на горизонте 13-14 месяцев, за время которых можно получить две полных годовых выплаты - столь непривлекательна для покупок, как это сейчас выглядит на графиках
Мдааа... Выглядит, конечно... Отрезвляюще...

...тот момент, когда Депозит альфачит Индекс на дистанции пяти месяцев...
Слишком короткий цикл
Слишком короткая память
С лишком...

Ох, ну и настроение на рынках, надо признать...

Портфели трещат по швам. Всё чаще вижу злость и вселенскую обиду в комментариях - не работает ничего!

Грэм? - чушь. Р/Е? - ну да, ну да, точно не для российских акций. Фундаментальный анализ? - ищи дурака. Технический анализ? - ха-ха, посмотри на чёрточки этого инфоцыгана. Японские свечи? - иди в аптеку за ректальными. Дивидендные стратегии? - обман, их не платят!

Понять это можно. На волне роста конца 2023 года, когда массы активно начали привлекаться к биржевым торгам обещаниями перспектив дохода из рекламных брокерских роликов и феноменальных сарафанных радио-прибылей у коллеги, соседа и даже - лучшего друга, когда росло всё, что ни купи, "да ещё и при входе деньги раздают!", к нынешней ситуации никто никого не готовил

Голос опытных инвесторов, предостерегающих от покупки "на всю котлету" и рекомендующий держать маржу безопасности в кэше, считался бреднями неуспешных. Ещё бы, на одном надёжном Сбере или перспективном Новатэке можно было, не мудрствуя, сделать из "мильена мильен" меньше чем за год, и на работу можно не ходить. Портфель из облигаций воспринимался как нечто ущербное и сопровождался смехом, какие там 60/40, о чем вы

Такое резкое падение, как сейчас, сложно выдерживать в позитивном состоянии, безусловно. Но, поверьте, бывало и хуже. Несравнимо хуже. Причём - совсем недавно, и не только на нашем, всеми сегодня проклятом, рынке

Некоей отдушиной, в прошлом, были заграничные торги

Но сначала сильный и многообещающий Китай, та его часть, что нам в доступе, сложился с неимоверной болью. Одна только Алибиба сколько нервов сожгла и отечественной фарме и красному-белому прибыли сделала

Потом Америка ушла в пике. Да ещё и на фоне "фиктивного" укрепления рубля, патриотично показывающего курс в 50, что доставляло двойную боль валютной диверсификации, когда-то исполнявшей роль смягчения при падении акций РФ

Шутка ли сказать, самая крупная компания мира недавнего времени по рыночным меркам, так любимый всеми Эппл, в рублях в марте 2022 стоила 18 тысяч, в июне 7. 60% в минус за четыре месяца, как какой-нибудь третьесортный Ижтрансмашстрой

Сложно. Воспринимать и ориентироваться. Но я вас удивлю. Это не первый кризис. И далеко не последний. Заработок на рынке не всегда даётся легко, как и любой другой. Как и везде тут нужен опыт, который нарабатывается годами. За такой Красномай, как нынешний, месяц сойдёт за шесть, а то и больше

Чем отличается западный менталитет от славянского? На западе всегда превалировал фатум, вера в судьбу. Предначертано. Случилось, значит так надо и ничего не поделать. Такая пропозиция удобна для оправдания своих действий, не сложно переложить вину на обстоятельства. У нас же конь под седоком споткнулся, виноват не конь, виноват наездник. Неприятно, но даёт возможность осознания своих ошибок и точек роста

Так что вариантов, по сути, не так уж и много. Либо продать это всё и забыть как малоприятный сон. Либо прожить и извлечь выгоду в любом удобном варианте - от познания психологии себя и особенности своих взаимоотношений с деньгами, до выработки навыков и знаний для будущих успехов. Ведь в том числе и для этого мы сюда и приходили. Финансовую грамотность никто не отменял. А это она и есть. В чистом виде
Сказ о том, как Пульсары Газпром спасали

Частный сектор через брокера ТИ бросил на выручку падающих акций Народного Достояния почти три миллиарда рублей. Что это - истовое проявление физической любви, гениальный выкуп околодна перепроданной и тотально недооцененной бумаги, или же фатальный промах десятилетия, увы, с текущих позиций разглядеть не представляется возможным

Варианты концовок истории:

-и я там был, мёд-пиво пил, по усам текло, да в рот не попало...

-скоро сказка сказывается, да не скоро дело делается...

-стали они жить поживать, да добра наживать...

...далее рынок выберет за участников этой спасательной операции - самостоятельно...

Мне же интересно - есть ли среди подписчиков те, кто считает подобную сделку в нынешних реалиях - оправданным и разумным вложением средств, будь то локально, на отскок, или, может быть, на долгие годы вперед?

Я, признаюсь - в стороне, и пока планов принять участие в данном мероприятии не имею, хотя...
Что такое разумное инвестирование

Посчитать мультипликаторы и определить для себя параметры оценки справедливой стоимости компании - дело не самое великое. Знание математики за 7 классов и калькулятор есть, при желании, в доступе у каждого

Проблемы начинаются дальше. Купить компанию, которая застряла в недооценке последние несколько лет - разумного мало. Привет, Сургуту или ФСК Россети. Ожидать, что для движения наверх не доставало только нас, по меньшей мере, весьма самонадеянно. Как и вкладывать свои деньги в Левиафана, не факт, что он скоро всплывёт со дна морских глубин и народных легенд

Будем умнее. Найдём качественный бизнес и дождёмся, когда рынок по тем или иным причинам, занизит его публичную стоимость. План хорош, стоит признать. Рассчитали всех интересных эмитентов по нашему рынку, благо, их не так, чтобы очень много. Выделили нужных, сидим ждём, рыбачим

Какие-то, самые необходимые и беспроблемные, к нужным ценам и не подойдут годами, как тот аванс, что выдан рынком на очень высокие технологии Позитива, да и мы печалиться не будем, мы же разумные, а эмоции с разумом, то бишь логикой, вместе функционировать не умеют. В разных полушариях они. Поочерёдно у руля. Так устроено

Но обязательно будут небожители, которые волею судеб, нет-нет да и спустятся в гости к нашим ценовым донным ловушками. И тут начинается самое интересное. Ведь спустились они столь низко, к недооценке, не просто так. Редко когда хороший, качественный бизнес снижается без соответствующего и сопровождающего этот декаданс новостного фона

Примеры из 2022 года

Сбербанк за половину балансовой стоимости P/B 0.55, считай на каждый рубль, вложенный в компанию через ценную бумагу, приходится два рубля собственных средств банка - кому он был нужен без дивиденда и весь в санкциях даже за 150₽?

Лукойл на каждый инвеструбль три рубля годовой выручки компании P/S 0.28 - плевались все ниже 4000₽, брать не хотели, недавно за 8000₽, перед дивидендом, с руками отрывали. Парадокс

Ладно... это когда было, бородой истории обросли, байки биржи - скажут многие, и будут правы. Вот бы меня тогда - туда... Ух, я бы как набрал, полные чемоданы добра, и сидел бы сейчас на островах карибского бассейна, средь райских кущ, попивал бы пиношоколаду, и в ус не дул...

Все так. Но... Свежайший пример. НЛМК в прошлую пятницу, после трансгрессии на 20% вниз, по 200₽ - я б не сказал, что у многих рука тянулась купить. Или Магнит сегодня днем - набрать, да так, чтобы карманы трещали? Не? Не охота? Дивидендов мало дали же, вот, кидалы...

А что поменялось? Глобально, масштабно? По этим и любым другим фаворитам нынче? Стройка, химия, энергетика итд итп? Налоги? Да бросьте, весь год говорят. Ставка? Тоже давно обсуждается. Геополитика? Ну да, мы же два года на бирже в наполненном сладкой ватой информационном вакууме живём... Почему-то рука не тянется купить выбранный инструмент, когда весь рынок летит камнем вниз, и вокруг пляшут все обозначенные новости, вместе и поочерёдно - ставка, инфляция, геополитика, налоги, плохой отчёт, отмена выплат итд итп

Немного перефразирую мысль одного известного и успешного торговца акциями:

При рекомендации исходить из фундаментальной оценки  долгосрочных вложений, нужно обязательно ставить жёсткие фильтры медиафона, потому как поток комментариев по поводу малейших изменений конъюнктуры всегда заставляет нервничать и концентрировать внимание на краткосрочной перспективе. На это трудно не отреагировать. Если инвесторы найдут способы избавиться от новостной одержимости и проверять цены на акции примерно раз в месяц-два, они могли бы спать более спокойно

Как и покупать на тех недооцененных уровнях, которые обозначили при отборе. Разумно
Как отторговать разворот

Из книги "Долгосрочные секреты краткосрочной торговли." Ларри Вильямс

Паник-сейл - видели. Всю неделю предыдущую и возможный апофеоз - в первой половине дня первого летнего понедельника. Паник-бай - видели. Вчера, полагаю, у многих свербило и чесалось от Озоновых +8% и Сегежиных +10%

Теперь рынок должен показать свои истинные намерения. Пришёл ли он в себя и готов, как ни в чем не бывало, продолжить зеленеть, или же только новую порцию покупателей заманил, и коварный план по вытряхиванию плечей и денег из их эмоциональных держателей ещё не до конца привел в исполнение

Как бы не сложилось, полагаю, в ближайшее время мы это способны будем увидеть и даже, быть может - принять непосредственное участие. Посему прилагаю вам схемку из одной заумной трейдинговой книжки, в которой её автор, кем-то весьма уважаемый человек, предлагает свой вариант надёжного входа при возобновлении роста. Мне - нравится, я - солидарен

Накладываю его шаблон, для наглядности, на Индекс, и вполне понимаю, что, пока - отрисована только первая часть паттерна. Логики ради, стоит отметить, что какой бы высоты не был отскок, или первый импульс роста, в акциях нашего рынка - он начнёт притормаживать, когда удачно зашедшие спекулянты решат забрать доходность с весьма неустойчивого нынче биржевого стола, а там, выше, над ценами этой паузы - ох сколько народу ещё заперто, кто набрал полные карманы фондового риска на самой горочке... часть из них, вполне возможно, увидев, что рост прекращается, устроят ещё одну волну распродаж, усилив локальную фиксацию

И вот тут-то покупатель наглядно сможет нам всем показать, действительно ли весь этот высшепилотажный красномайский штопор - позади, и есть силы и финансовый смысл и дальше менять крепкие рубли, что вклады и долговая секция готовы забирать под 16-20% годовых, на кусочки публичных бизнесов, или же, все-таки, они, эти кусочки, должны стоить ещё дешевле, дабы стать действительно привлекательными для подобного рода обмена
Инвестиционная философия времени

*пост старый, но актуальный, как раз под томный вечер среды, когда рынок взял паузу в размышлениях относительно своей дальнейшей судьбы

Вообще, это довольно трудная игра - долгосрочные инвестиции, особенно когда результат от какой-никакой проделанной подготовительной работы хочется увидеть быстро, много и уже сейчас, но всяческие заумные теории рынка говорят о чуть ли не главном правиле, что время - твой основной союзник и надо уметь ждать и даже кое-где терпеть

А вдруг они не правы?

Когда вокруг тебя мелькают зелёные профили с баснословными процентами, истории успеха он-лайн купивших на твоих глазах $AFLT и $OZON с начала года прибавивших 60%, победители турниров в Тинькофф, с историей, особо ничем не отличающейся от твоей, каналы с сигналами, которые один через один закрывают плюс за плюсом с лоском и лёгкостью успешного дельца из книг Драйзера, да и ты сам, провернув пару удачных спекуляций, понимаешь, что ничего сложного в этом фактически нет

Затягивает. Это невероятно затягивает. Большой мир больших денег и больших компаний, Уолл-стрит практически под твоей подошвой, то бишь пальцем, даром, что вас разделяют 9000 километров, чувствуешь себя причастным к чему-то грандиозному - бегущие строки, тикеры, отчетности, и вот ты сам уже, ничуть не хуже выборочно уважаемых людей из телевизора на канале РБК, можешь рассуждать в кругу друзей, а если они не разделяют интерес, не сложно найти единомышленников в сети, о геополитическом давлении в акциях $NVTK и скрытых потенциалах кибербез-бизнеса $POSI в России

И зачем тут этот долгосрочный и непонятно ли перспективный союз, когда мсье случай рисует приятные зелёные двузначные цифры в отскоке бедолаги $SGZH , перемалывая все экономические теории новостями прямо на глазах, знай торгуй. Стоит ли ставить себя в зависимость от столь требовательного и нематериального союзника без железных гарантий, с которого спросу нет, скорее даже наоборот

Или другой вариант. Когда ты рационален, как сам Бен Грэм, предприимчив и смекалист не хуже Питера Линча, и готов к длинной игре по шпаргалкам Уоррена Баффетта. Фундаменталист-прагматик с выработанной или честно позаимствованной торговой системой из пазлов чужого успеха, разницы особо нет. Проанализировал, отобрал недооцененный бизнес, благо таких у нас хватает, тот же $SNGS , купил, держи, пополняй. И пусть весь мир дальше вертится вокруг своей оси. Цель на дальних горизонтах через десяток лет, поэтому не будем тратить время сейчас, и без того есть чем заняться

Но через какой-либо срок любого хозяина подмывает прийти в свой сад, побродить меж деревьев и их плодоносных кущ, осмотреть зачатки плодов вложений труда, или, хотя бы, промежуточный его результат. И вместо поспевающих фруктов и витаминополезных овощей - жалкобурая зелень, едва-едва проклюнувшая свои побеги из земли, ниже уровня депозитного $LQDT , а кое-где так вообще инвестиционной трын-травой все поросло, аж жуть

Рационализм начинает искрить и давать сбои. Что не так? Почему у коллеги/знакомого/родственника/профиля из Пульса - нужное оставить, получается, да так, что он, практически, стал зарабатывать этим на жизнь без забот и локационных привязок здесь и сейчас, а у меня столь жалкие результаты. Может, рынки уже не те? Знания слишком устарели? Геополитика, новости и давящая экономику вместо инфляции ставка тому в оправдание

Сможет ли время здесь быть тем самым помощником, на которого идёт столь серьёзный расчет, сколько его необходимо, чтобы дойти до нужного результата, и будет ли этот результат тем самым нужным, когда это время придёт? Может, необходимо калибровать систему, дабы улучшить вероятность положительного исхода, и есть ли та самая вероятность вообще в мире живых с такой антиэкономической атмосферой последнего года. Вопрос

И не случится ли так, что ответ на него будет получен тогда, когда смысл и возможность что-либо переиграть уже будет отсутствовать, и выбор союзника окажется величайшим просчётом в этой партии?
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Набиуллина. ПМЭФ. И смех

В Питере экономический цвет нации сегодня будет рассказывать всем желающим услышать о том, как все у нас/у них хорошо и как это хорошо еще планируют улучшать

Вот и глава ЦБ, которая на пресс-конференциях в своём ведомстве последнее время занимает принципиально жесткую позицию, сегодня раздаёт хорошее настроение - цель к следующему форуму, через год, остановить и пленить убегающую от Банка России инфляцию на уровне 4%

Но смех, конечно, подозрительный после её ответа был, мол, это анекдот заезженный такой - колобок повесился, раздевалка через дорогу баня и инфляцию за год к четырём процентам

Послушаем завтра, что глава ЦБ уже в Москве расскажет. В 13.00 ставка. В 17.00 пресс-конференция. Прогнозы разнятся - от оставить "мягкую" шестнадцатую, до "жёстко" закинуть ещё двумя процентами выше. Кто-то даже заикается о снижении, но там сразу нелицеприятно называют... Такое вот экономическое ежемесячное шоу у нас. Зато не скучно, да?
Вам грустно? Портфель упал и красные цифры все ещё вызывают душевный дискомфорт???

!!! Прогнозы аналитиков !!!
Уйди от суровой реальности в лучший из возможных вариантов будущего!

"Нельзя поверить в невозможное!

— Просто у тебя мало опыта, — заметила Королева. – В твоем возрасте я уделяла этому полчаса каждый день! В иные дни я успевала поверить в десяток невозможностей до завтрака!" (с)
ЭЗО - как много в этом звуке для сердца русского слилось!

Нам опять сигналят с ПМЭФ. Хотя, судя по мощному отскоку в этой великолепной четверке, нам, как обычно - последним. Никаких инсайдов. Все рыночные игроки равны в своём равноправии относительно скорости получения информации. Просто кто-то - ровнее, по оптоволоконному сарафанному радио

Циан и ХэдХантер - в процессе переезда, что-то делается, конкретизируется, они и без экономической важности переместятся в родные или дружественные пенаты. Озону, как я понял, вообще его иностранная юрисдикция - до лампочки. Были разговоры по Евразу, но слабо верится

А вот РусАгро - было бы интересно. Топ-50 публичных компаний РФ. Важный сектор. Критика власти гендиру евросанкции снять не помогла. Вполне себе вариант

Представляю, как рынок подкинуться может - одни суммарные дивиденды фантазируются в районе 18%. Как раз основная затыка переезда была с запертыми в Евроклире акционерами, которые не то, что выплаты получить, даже проголосовать не в состоянии

Пятёрочка уже подобную схему отрабатывает
Снова замерло всё до рассвета…

Шестнадцатая ставка не так, чтобы очень впечатлила рынок. Излишек шортовых позиций - вышел. Но и без них, как уже отмечалось, почти везде - навес из запертых выше в течение года по более высоким ценам владельцев ценных бумаг, готовых отдать все это свое добро на отскоке и уйти с биржи куда-то в более безопасные места. Турбулентность фондовой секции, полагаю, будет продолжаться, пока этот объем спрос не переварит. Сможет ли он в обозримой перспективе это сделать - большой вопрос

В сопроводительном письме Банк России акцентированно намекнул, что на следующем заседании готов ужесточать...

Желание притормозить инфляцию вербально - понятно, но вот действенно ли? Как и обозначенная предстоящая попытка сделать это, при необходимости, повышением ставки на 1-2%. Боюсь, что, глобально, эти действия проблему не решат. Но других рыночных, монетарных механизмов - нет, придётся как-то пробовать продавливать административными

Поэтому послушаем продолжение умозаключений Набиуллиной относительно текущей ситуации, и будем надеяться, что летом народ начнёт больше экономить и меньше тратить, ну или, что там оно все само, как-нибудь, авось да и рассосётся...
Несгибаемые

Пока Индекс все ещё обитает где-то около дна последних распродаж, в 9% от своего максимума, что был зафиксирован 20 мая, при максимальной амплитуде погружения в 12,3%, внутри списка эмитентов, что его составляют, есть некоторое количество бумаг, которые практически успели вернуть свои цены к недавним вершинам

📱Позитив. Ставка и налоги как-то особо не пригибают эмитента к земле. Льготы и низкая закредитованность при почти двукратных темпах роста бизнеса, и его эффективности добычи из каждого рубля собственного капитала 0.73 копейки прибыли - выглядят привлекательно даже по завышенным оценкам стоимости на рынке. Другое дело - вопрос допэмиссии, что акционеры рассмотрят 10 июля, но до этого момента ещё целый месяц, и, судя по приверженности топ-менеджмента к чистоте своей публичной репутации, опасения относительно невыгодности решения для миноритариев - минимальны

Имеет ли смысл брать бумаги? Если только очень сильно хочется. Вырасти могут, делают это быстрее Индекса, но фиксация как перед самим решением, так и на фоне возможного дальнейшего погружения нашего рынка, лично меня, не так, чтобы располагает соотношением потенциального риска к доходности. Держать - держу. Но сильно увеличивать - пока не планирую

🏦Банк Санкт-Петербург. Дешёвые мультипликаторы, хорошая рентабельность, продолжение роста прибыли, двузначные дивиденды и продолжающееся приемлемое самочувствие банковского сектора, привлекает желающих стать или продолжать быть здесь акционерами. Мне нравится и графически, и внутриотчетно. В планах - взять при пробое уровня продавца

🏦Сбербанк. Держался крепко на коррекции. Устроить сильный поток продаж желающих мало нашлось. А то, что сдали - быстро выкупили. Все ещё дешёвый по мультипликаторам. Дивиденды впереди, да и год, наверняка, будет хорошим, точно не хуже прошлого, а это значит, что и следующие выплаты не разочаруют акционеров. Большого притока покупателей до отсечки не жду. Как и существенного апсайда в ближайшем будущем. Держу, добирать не планирую. После отсечки - возможно

🏦Мосбиржа. В пятницу - дивгэп. Потенциальное повышение ставки бизнесу пойдёт только в плюс. Да и текущая шестнадцатая тоже генерирует высокую процентную прибыль. Так что бенефициарство от экономических коллизий тут продолжает иметь место быть. Это помимо растущей клиентской базы и развития в услугах биржевого обслуживания. До отсечки делать что-то с позицией не планирую, спекулятивную часть - прикрою. После гэпа буду смотреть проторговку и думать по покупке

✈️Аэрофлот. Бизнес выходит из затяжного пике. За I квартал зафиксирована прибыль, давно такого не было, учитывая, что зимний сезон, традиционно, низкий для авиаперевозчика. Растёт пассажиропоток. Есть подвижки в международных делах. Пусть фундаментально ещё хорошего - мало, но поворот течения дел в позитивное русло рынком отмечен. Полагаю, это ещё не финал движения. Планирую позицию увеличить на дальнейшем росте, если таковой - случится

📦Озон. Ещё одна убыточная история, которую рынок неистово продолжает расторговывать выше. Помимо темпов роста бизнеса, роста оборота товаров, увеличения продавцов, в том числе из Китая, строительства логистического центра в Приморье, и прочего масштабирования, что позитивно воспринимается биржей, я полагаю, есть скрытая точка роста в банковском обслуживании, на мой взгляд Озон-банк вполне успешно перетягивает теневой сегмент операций, что раньше были фишкой у Киви. Не знаю, куда это приведёт потом, с точки зрения регулирования, но в данный момент компания вполне успешно увеличивает клиентскую базу в этой области. В планах - добавить немного бумаг к уже имеющейся позиции на обновлении максимума

P.S. Обратная сторона того, что бумаги сильно не падали и уже стоят в очереди на перепись максимумов. Если Индекс даст хоть намёк на обновление недавнего минимума под 3100 - реакцию акционеров именно в этих активах предсказать не сложно. Спекулянты выходили мало на предыдущей коррекции, но, если они рванут - резкий и лавинообразный пролив, вдогонку отпадавшим коллегам - обеспечен. Это надо понимать. И стоит ли пересиживать такое - большой вопрос
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Им бы понедельники взять и отменить...

Устал народ от рынка. Вот, казалось бы, в пятницу, оставили ставку, никаких катастрофических 17%, и даже 18% - не было, сверху пообещали лишь дальше - смотреть и регулировать, где-то через месяца полтора, вряд ли раньше, и биржа - воспрянула, встрепенулась, ожила, бодро так отскочила, дала намёк - мол, дружище, не переживай, все самое страшное - позади, сейчас на выходных отдохнем, а с новой недели - как дадим, обратно, вверх, туда, где были недавно, ну, где закупались все под дивсезон, дальнейший нескончаемый рост, всея недооцененность и перспективы лучшей жизни...

...и понедельник, вроде бы, ростом начали, как и хотелось, как и должны были... фуф, пересидели, переждали, сейчас - добавим тут, снизу, дешевле, усредним, да как отобьемся - в ещё больший плюс, красиво все сделаем, ерунда, а не коррекция, и не таких - видали, и те - убегали, шортовых - вынесем, сколько их уже набилось, да на этом топливе и рванем ракетами, ух, точно говорю!.. ан нет... не получилось, не фартануло

Теперь - думай, как оно дальше будет. Выглядит-то не очень, скверно даже, как-то на повторение 3100, и даже глубже - смахивает. И дивиденды - не дивиденды. И недооцененность - уже не так манит. Нам бы день простоять, да ночь - продержаться, получается... Или, может, ну его? Вывести все, да на депозит закинуть, и голову себе не ломать, к экрану каждый час - не бегать, и от этих оповещений постоянных - не вздрагивать. Отдохнуть нормально, лето все же... А там, к осени, глядишь - и рассосётся все это, инфляция, ставки, геополитика... И, с новыми силами, уже можно что-то да и посмотреть, м?

...это я так - очерк текущих настроений физических лиц на рынке зарисовал, не более того...

Как вы, крепкие инвесторы, держитесь ещё? Порох в пороховницах не отсырел? Выкупать - готовы? Или - ну его?
Зарисовка. Анатомия рынка

Слева - торги в отдельно взятой брокерской локации, состоящей, преимущественно, из физиков и полупрофи - неожиданная негативная новость и базовая эмоциональная защитная реакция в виде тотального ухода от риска

Справа - торги по всей площади рынка, в том числе - и с участием профессионалов, когда участникам дали время подумать, переварить информацию и подготовиться

Выводов из этого спектакля - масса, каждый сделает свои, правильные-неправильные - никто не узнает до следующего раза, который, весьма вероятно, будет совсем не похож на этот

Одно очевидно. Рынок обозначил цены, где, в текущих тяготах экономических и геополитических реалий, покупатель готов менять весомое количество денег на ценные бумаги, причем делает он это уже дважды за полторы недели

И... самое интересное - для стороннего наблюдателя, что выпал из околобиржевой жизни на эти пару дней - вообще практически ничего на рынке не изменилось...

Эх, сколько всего они пропускают, эти депозитчики! Или... наоборот? 😉
Как найти недооцененные активы
Часть 1

Мы все любим скидки. Особенно когда задешево можно купить что-то, действительно, стоящее. Так и на бирже инвестор в ежедневном тикерном потоке старается всеми силами высмотреть тот самый актив, что несправедливо втоптан рынком в самую грязь и топь фундаментального ценового дна, перепродан так, что одно упоминание в околобиржевых кругах вызывает скепсис и пренебрежение, но, едва различимо, и незаметно для большинства - все-таки этот бизнес ухитряется держать удар, восстанавливаться и вскоре, возможно, будет способен приятно удивить многих своим возрождением, и, главное - этого самого следопыта-акционера...

Ключевой вопрос - как это все определить?

Многие ошибочно ищут подсказки на графике цен. Мол, то, что раньше стоило пять сотен, а сегодня - всего одну, имеет все шансы завтра подорожать ну хоть вполовину. Это не так. Подобная тропа размышлений ведёт к потере денег, если вы не опытный технарь, и умеете ориентироваться не только в парадигме дорого/дёшево

Хоть и цена акции будет необходима нам ориентиром, как мера сравнения рыночной оценки с оценкой экономической, все-таки неодоцененность бизнеса определяется с помощью фундаментального анализа

Предлагаю вашему вниманию базовое мультипликаторное сито, пройти которое смогут пока лишь только претенденты на громкое звание недооцененки российского рынка

✔️P/E <5(7)

-во сколько текущих годовых прибылей оценивается рынком стоимость бизнеса, средний показатель по МосБирже 5-6 прибылей на капитализацию, я допускаю верхний порог в 7, так как сектор нефтегаза у нас исторически недооценен, как следствие - имеет низкий подобный коэффициент, а к нему - высокий вес на бирже, занижая общие показатели

✔️P/BV <1.5 (2)

-в какую стоимость балансовых, чистых, по бухгалтерии, активов оценивается компания через призму публичных биржевых торгов

✔️P/S <1.5 (2.5)

-во сколько текущих годовых выручек бизнеса оценена компания рынком, опять же, в текущий момент

Эти мультипликаторы нужны для хоть какой-то завязки между бухгалтерскими цифрами: S- выручкой, BV- балансовой стоимостью, E- чистой прибылью, и рыночной стоимостью P-капитализацией, которая вообще никак, напрямую, с реальным бизнесом не связана, и рассчитывается путем перемножения между собой кол-ва ценных бумаг публичной компании и текущей цены одной её акции

Есть бухгалтерия, отчеты, цифры за прошлый квартал и прошлый год. И есть - рынок, где цену формирует взгляд участвующих масс на будущие потенциалы бизнеса. Обозначенные мультипликаторы - мостик, призванный соединить одно с другим, не более того

✔️ROE >16%

-рентабельность собственного капитала, показывает умение и эффективность бизнеса в приумножении денег, сравнивают со ставкой безриска, обычно - с ключом, если эффективность компании ниже ставки по вкладам, пусть она хоть недо-недо-недооцененная, смысл покупки ее акций найти сложно

По таким параметрам я отобрал пять эмитентов:

🔋Новатэк
P/E =7.0, P/BV =1.25, P/S =2.4
ROE =17.9%

💎Алроса
P/E =6.4, P/BV =1.4, P/S =1.7
ROE =22.3%

💿ММК
P/E =5.3, P/BV =0.95, P/S =0.8
ROE =17.9%

⚓️Совкомфлот
P/E =3.55, P/BV =0.7, P/S =1.7
ROE =19.1%

⛽️Газпромнефть
P/E =5.35, P/BV =1.15, P/S =0.97
ROE =21.4%

Ещё раз - это только стартовый отбор. Для того, чтобы понять, действительно ли бизнес недооценен рынком, и, если это так - имеет ли он шансы вернуться к справедливой оценке - необходимо разбираться дальше... залезть в каждую бумагу, понять причины такой ситуации, оценить их влияние, точки возможного восстановления итд итп

Как это сделать, да ещё так, чтобы не было супер сложно и времязатратно?

Я расскажу простыми словами на конкретных примерах в следующих частях - где брать цифры, как их интерпретировать, как использовать коэффициент справедливой стоимости по Грэму, формулу эффективного бизнеса по Гринблатту итд итп

...а пока - всем хороших выходных! 👋
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM