有鑑於FB詐騙猖獗，且官方態度非常消極，不管怎麼檢舉，詐騙粉絲專頁都沒有消失，令善良創作者無可奈何，也束手無策。

目前定錨團隊除了網站的付費會員電子報以外，也持續維護Telegram頻道照顧「免費黨」，提供錨粉乾淨的資訊接收環境，而且Telegram頻道不受限於超連結降低觸及率的演算法限制，內容比FB更加豐富。

另一方面，今天也決定開設Twitter平台，希望能在相對較乾淨的環境，與錨粉持續創造互動。

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元太於2023年6月29日召開股東會，針對下游模組廠SES-Imagotag遭放空機構報告指出有財務舞弊問題，經營層回應，SES-Imagotag委任會計師表示，SES-Imagotag與京東方之關係人交易，在營收認列上，並無放空機構指出的重複認列、不實收入……等財務舞弊的情形，元太將持續與SES-Imagotag合作拓展ESL市場，並在SES-Imagotag股價大跌之際加碼持股。

根據2023Q1財報，元太持有SES-Imagotag股權866,666股，約佔SES-Imagotag總股權5.47%，列入「透過其他綜合損益按公允價值衡量金融資產」，意即SES-Imagotag股價波動僅影響元太每股淨值，並不影響EPS計算。

元太近期與SES-Imagotag較大的合作專案，為Walmart導入ESL，訂單規模高達6000萬片，預計將於2023Q4開始少量出貨，並在未來18個月內出貨完畢，挹注元太2024年營收成長動能，但因Walmart採用較成熟的E3規格，且議價能力較強，加上元太近期持續對下游模組廠讓利，希望能加速E4、E5終端市場滲透率攀升，故保守看待毛利率表現。

參考新聞：
https://money.udn.com/money/story/5612/7265907?from=edn_subcatelist_cate

媒體報導，晶技自2023年4月起營收逐月回溫，預估2023年6月營收達8.1億元，累計2023Q2營收逾24億元，QoQ +4.43%；2023Q3受惠於iPhone15機型進入備貨週期，營收季增率可望達double-digit幅度，全年營收將突破100億元。

晶技為全球最大石英元件廠，但因台灣汽車工業發展較薄弱，在車用石英元件市占率落後NDK、Seiko Epson；但近年受惠於電子五哥積極切入新創電動車廠、充電樁……等新應用，帶給晶技在車用石英元件擴張市佔率的機會，目前市佔率已達10%，未來朝15%邁進，屆時營收佔比可望達30%，帶動產品組合改善。原先預計寧波晶創於2023Q3開出車用石英元件新產能6,000萬顆/月，但因工程進度延宕，遞延至2023Q4開出，後續將逐步擴至2億顆/月。

此外，儘管網通產業近期進入庫存調整期，但美國宣布推動「寬頻公平、接取和部署」(BEAD)法案，預計將投入超過420億美元，將挹注網通產業中長期成長動能，晶技可望間接受惠。

參考新聞：https://news.cnyes.com/news/id/5235464?exp=a

昨天站長參加財經M平方主辦的「全球總經影響力論壇」，分享長天期公債投資策略、AI伺服器供應鏈、PCB南向趨勢三大主題，受限於時間因素，內容經過濃縮再濃縮，只能講最關鍵的部份，沒辦法全盤深入分析。

以下是本次論壇的重點摘要：

1. 長天期公債殖利率短期內維持區間震盪，較難期待資本利得，應該著重在配息。

2. AI供應鏈展望強勁，預估2023年A100、H100合計出貨量180萬套，2024年將超過300萬套，並帶動800G光收發模組滲透率加速攀升，但短期內LPO封裝比CPO封裝更值得關注。

3. PCB南向勢在必行，且多數是高層數的NB、伺服器、網通、低軌道衛星產品，2023下半年密切觀察設備廠合約負債變化，可得知訂單花落誰家。

相信很多報名這場論壇的錨粉，聽得不夠過癮，但其實可以搭配我們平常更新的訂閱報告一起研究，相信會更有收穫！

如果是因為昨天這場論壇才認識定錨的朋友，現在趕快加入訂閱，我們會在最新一期週報，整理過去半年內的相關分析報告，提供給新讀者參考哦！

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中國政府宣布，將禁止鎵、鍺出口(參考新聞)，由於中國是全球最大鎵、鍺出口國，且中國廠商在化合物半導體基板製造技術落後，目前主要是銷售原料給海外化合物半導體基板廠，經過多項加工程序後，製作成化合物半導體磊晶片，或是射頻晶片、光通訊晶片、LED......等元件，再銷回給中國，中國廠商並沒有供應化合物半導體基板的能力，故這項禁令將對化合物半導體供應鏈料源取得造成影響。

最直接受到衝擊的，是位於供應鏈最上游的化合物半導體基板廠，例如AXT、Freiberger、Sumitomo......等，三家公司2017年合計市佔率逾90%。

其次受到間接影響的，則是化合物磊晶片廠，例如IQE、全新、Sumitomo Chemical......等；聯亞雖然也是化合物磊晶片廠，但主要產品是磷化銦(InP)，砷化鎵(GaAs)佔比相對較低，所受影響程度較小。

再往下一層，則是化合物半導體代工廠，以及射頻、光通訊元件IDM廠，前者包括穩懋、宏捷科、三安光電......等，後者包括Skyworks、Qorvo、II-VI、Sumitomo、Lumentum......等。

如果料源取得發生問題，將導致化合物半導體基板供應短缺，預期廠商將會趁勢漲價，但越往下游原料佔成本比重越低，漲價空間相對也會受限。儘管在原料短缺的情況下，射頻、光通訊雷射元件有可能會加速去化庫存，但要留意在化合物半導體磊晶片供應不足的情況下，代工廠的產能利用率將會受限，導致毛利率無法完全反映漲價利多。因此，位居產業鏈上游的廠商，更有能力掌握產品訂價權，受惠程度相對更大。

由於事發突然，只能暫時先提供簡易短評給各位錨粉參考，近期將會盡快趕工更完整的分析報告，留給訂閱會員專屬。

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瑞昱2023Q2營收262.9億元，QoQ +40.0%、YoY -13.8%。本季受惠於PC/NB產業庫存修正結束，客戶開始向供應鏈追加急單，Wi-Fi、乙太網、Audio Codec晶片出貨動能逐步回溫，TV SoC亦受惠於TV品牌廠因應「618電商節」備貨需求。

根據TrendForce研調，2023Q2全球NB出貨量達4,045萬台，QoQ +15.7%，整體NB產業已確立2023Q1觸底、2023Q2反彈，品牌廠透過減少向供應鏈拉貨，加速去化庫存，已獲得顯著成效，並在庫存調整結束後，拉貨動能逐漸恢復以往水準；預估2023Q3 NB出貨量4,308萬台，QoQ +6.5%，反彈力道較2023Q2縮減，主要受惠於低階教育機種標案持續釋出，以及開學季的需求，但仍須留意在高利率的環境下，民眾消費意願低迷，將使回升力道逐步趨緩。

Wi-Fi 7產品仍在開發中，並持續獲得客戶端design-in，預計將於2024年推出首款產品，較聯發科、Qualcomm、Broadcom落後一年，主因瑞昱專注於高性價比市場，通常會在滲透率明顯攀升的年度切入市場。由於Wi-Fi 7規格複雜，傳輸速率提升至46Gbps，較Wi-Fi 6提升4.8倍，傳輸距離、延遲與能耗效率皆有所提升，預估產品單價將較Wi-Fi 6提升2.5倍。

參考新聞：https://www.chinatimes.com/realtimenews/20230705001598-260410?chdtv

媒體報導，成熟製程為了填補產能利用率，從原本提供優惠折讓條件，轉變為正式調降代工費，12吋調降幅度約10~20%，8吋則是面臨陸系晶圓代工廠競爭，即便降價也未必能刺激客戶擴大下單。

根據定錨研調，聯電2023Q2產能利用率約70%，2023Q3持平至小幅上升，受惠於OLED DDI、Wi-Fi 6/6E、TV SoC……等產品需求強勁，12吋28nm製程產能利用率仍有90%以上。台南P6廠28nm製程也在2023Q2少量貢獻營收，預估2023年底達1.2萬片/月。此外，近期台積電CoWoS先進封裝silicon interposer產能不足，NVIDIA委外釋單聯電，訂單量約3,000片/月，預計2024年增加至5,000片/月。

力積電2023Q2產能利用率低於60%，2023Q3力拼回升至60%以上，近期觀察DRAM報價已有觸底反彈跡象，下游模組廠開始回補庫存。銅鑼新廠預計在2023年底量產，初期產能8,500片/月。

世界先進2023Q2產能利用率約60%，2023Q3持平至小幅上升，主因公司提供較優惠的條件，吸引客戶提前備貨(pre-build)，預期將在2023Q3陸續出貨，屆時將推升營收進一步成長，但毛利率恐遭稀釋。此外，原先規劃2023Q3開出新產能1.5萬片/月，目前下修至1.1萬片/月，另外4,000片/月遞延至2024Q1開出。

近期即將迎來財報季，晶圓代工廠調降代工費的影響，預計會反映在2023Q3、2023Q4財報上，須留意相關廠商是否會調降全年財測目標。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/7288991?from=edn_maintab_index

台光電於2023年7月10日發布重訊，確立東南亞設廠據點為馬來西亞檳城，預計2023Q3開始動工建廠，總投資金額達4,000萬美元，第一期產能45萬張/月，預計2025年初量產，廠房規劃最大產能可達90萬張/月，未來視客戶需求逐步開出。

近期電子零組件供應鏈因應客戶要求，陸續前往東南亞擴產，CCL同業台燿、聯茂皆已宣布在泰國設廠，初期產能30萬張/月，預計2025上半年量產；PCB廠商包括華通、欣興、金像電、滬士電……等，也都有在泰國設廠的計畫；ABF廠商景碩、南電，則尚未決定產線地點，泰國、馬來西亞、越南都是可能的選項。

根據定錨研調，CCL設備商亞泰金屬近期亦接到客戶洽談東南亞設廠的訂單，未來將根據客戶訂單量，評估是否要在東南亞設立營運據點。由於PCB廠商南向計畫仍在初期建廠階段，須等待主建物完成後才能進駐設備，故相關設備最快在2024下半年才會正式出貨，後續配合客戶完成安裝測試後才能認列營收。

參考新聞：https://news.cnyes.com/news/id/5246655

媒體報導，晶呈科二廠已於2023年6月完成倉儲物流，預計2023Q3開始裝機、試產，公司也開始規劃建置三廠，看好精密化學品和特殊氣體的未來發展。

根據定錨研調，晶呈科二廠將於2023Q3開始營運，預計將生產AHF、C4F6、F2/N2、CO、WF6、BCL3、Stripper……等產品，其中以AHF、C4F6、F2/N2的貢獻程度較大，預計2023年底開始量產C4F6，其餘仍在建立試產線，未來將於2024年逐步開出產能。

短期內，晶呈科仍持續受到晶圓代工、記憶體產能利用率下滑影響，出貨動能持續疲弱，2023下半年晶圓代工產能利用率小幅回升，但記憶體產業仍持續擴大減產，營運動能僅小幅回溫。

長期來看，台積電近年持續進行特用化學品供應鏈在地化，提高台系廠商的供貨比重，包括晶呈科、台特化、上品……等公司皆已打入台積電供應鏈，可望持續受惠於這項趨勢。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/11074/7293742?from=edn_subcatelist_cate

2023年6月營收跳增，主因茂矽董監改選，朋程取得過半席次，正式納入合併報表，非基本面因素。

近期朋程在48V MOSFET模組取得進展，出貨量大幅成長，也持續研發IGBT、SiC模組，並喊出「SiC IDM」的長遠願景。定錨研究團隊也發佈報告，介紹朋程在車用、工控功率元件的發展規劃，提供給訂閱會員參考。

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大立光法說會重點整理：

1) 2023Q2營收81.94億元，QoQ -10.3%、YoY -15.3%，毛利率49.3%，EPS 27.69元。毛利率較2022Q1小幅下滑主因營業規模下降，但受惠台幣貶值效應，業外認列匯兌利益11.7億元，加上利息收入挹注10億元，帶動EPS較前一季度成長。

2) 展望2023Q3，經營層表示，2023年7、8月營收持續月增，2023年9月展望尚未確定，但很難回到以往旺季水準，毛利率則要觀察潛望式鏡頭的良率。目前下游組裝廠已克服良率問題，但感測器仍有良率問題，導致潛望式鏡頭實際出貨時程稍有遞延。

3) 新廠將於2023Q3投產，目前設備裝機進度符合原先規劃，未來將以利潤空間來評估接單，預期主要會是手機鏡頭，但如果車用鏡頭客戶有需求，在價格合理的情況下，也不排除接單。

力積電昨日舉行2023Q2法說會，2023Q2營收110.09億元，QoQ -3.8%、YoY -49.6%，毛利率16.8%，EPS 0.15元。

經營層對於2023Q3營運仍保守看待，預期產能利用率將維持在60~65%，並沒有顯著回升的跡象，將持續提列閒置產能損失，且因高單價產品出貨佔比下滑，毛利率將持續面臨壓力。

儘管近期市場樂觀看待DRAM報價將於2023Q3落底，NAND Flash報價也可望於2023Q4落底，並觀察到下游模組廠已開始回補庫存，但因力積電主要生產利基型記憶體，景氣循環落後主流規格記憶體約1~2個季度，須靜待消費性電子市場需求回溫，才有機會逐漸改善。

銅鑼廠預計將於2023年底裝機完成，2024Q1開始進入小規模試產，2024下半年量產，初期產能8,500片/月，未來視客戶需求，在2024~2025年將產能逐步提升至20,000片/月，達到規模經濟。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/7312148?from=edn_subcatelist_cate

台積電法說會重點整理：

1) 2023Q2營收156.77億美元，QoQ -6.2%、YoY -13.7%；折合新台幣4,808億元，QoQ -5.5%、YoY -10.0%，毛利率54.1%，EPS 7.01元。本季受到消費性電子市場庫存調整影響，產能利用率較前一季度下滑，導致營收、毛利率皆較前一季度衰退，但仍達到前次財測區間高標。

2) 展望2023Q3，財測營收區間167~175億美元，QoQ +6.5~11.5%、YoY -13.5~-17.5%，毛利率區間51.5~53.5%。受惠於iPhone進入備貨週期，N3製程產能爬坡，帶動營收較前一季度成長，但N3製程量產初期尚未達到規模經濟，將對2023Q3、2023Q4毛利率分別造成2~3%、3~4%負面影響。

3) 經營層表示，2023年財測營收目標從YoY -4~6%下修至YoY -10%，並強調長期毛利率仍可維持在53.0%以上。定錨認為，根據公司最新財測，隱含2023Q4營收將呈現小幅季減，且N3製程客戶導入進度緩慢，將在未來數個季度持續對毛利率造成負面影響，最快須等到2024下半年毛利率才有機會回到53.0%以上。

4) 定錨認為，儘管2023年資本支出將維持在320~360億美元區間下緣，但近期傳出美國亞利桑那州廠建廠進度恐遞延，未來須留意2024年資本支出是否有下修風險。

本篇完整分析報告，免費分享給各位錨粉，歡迎大家一起來瞭解台積電經營層在本次法說會，提到了哪些關鍵趨勢！

報告連結：https://investanchors.com/home/articles/78?link_from=telegram

研調機構TrendForce發佈2023年7月下旬面板報價，TV面板漲幅平均在4~6%之間，但IT面板漲勢較疲弱，面板廠友達、群創也都樂觀看待2023下半年營運表現。

根據定錨研調，本次面板漲價循環主要是由面板廠減產驅動，加上下游TV品牌業者庫存去化過頭，在「618電商節」前夕積極備貨。隨著「618電商節」旺季結束，近期陸系TV品牌庫存水位約10~12週，韓系TV品牌庫存水位約13~14週，已逐漸恢復健康水位，預期TV品牌業者向上游零組件拉貨力道，有可能會在2023年9月開始放緩。

此外，因面板廠持續採取「減產保價」策略，導致TV品牌業者未來恐持續面臨成本上升的壓力，近期有可能會開始調漲終端產品售價，將成本轉嫁給消費者，但近期中國經濟持續疲軟，消費者不見得願意買單。

顯示驅動晶片(DDI)業者也將同步受到影響，儘管聯詠2023Q2營收達前次財測區間上緣，但近期LDDI急單動能趨緩，TDDI報價反彈告一段落，OLED DDI送樣iPhone 16認證失敗，預期2023Q3營收恐較前一季度衰退。

參考新聞
https://money.udn.com/money/story/11162/7314706?from=edn_subcatelist_cate

媒體報導，台積電積極與高力、技嘉、雙鴻......等台系散熱廠商合作，開發適用於高速運算的散熱解決方案。業界人士分析，AI伺服器產生的功耗比通用伺服器更高，以往常用的氣冷解決方案逐漸無法滿足散熱需求，伺服器廠商積極導入液冷解決方案。

定錨認為，近期浸沒式液冷獲得市場高度關注，也吸引許多散熱廠商投入相關技術研發，但目前仍處於早期階段，北美大型雲端服務商僅Microsoft釋出極少量測試訂單，陸系雲端服務商則是相對更積極。

先前發佈「環保意識抬頭，液冷散熱解決方案獲得重視」獨家產業報告，介紹氣冷、直接液冷、浸沒式液冷之間的差異，以及相關廠商的經營策略，提供給訂閱讀者參考。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/7320044?from=edn_subcatelist_cate

散熱產業報告連結(會員限定)：https://investanchors.com/user/vip_contents/16885645861057=telegram

近期由於地緣政治衝突升溫，許多銅箔基板(CCL)、印刷電路板(PCB)廠商接到客戶要求，前往非中國、台灣地區設廠。

由於東南亞基礎建設相對完善、人力成本便宜、教育程度中上......等優勢，尤其泰國原本就是汽車製造重鎮，擁有多家車用PCB廠商，成為CCL、PCB廠商擴產的首選。

定錨研究團隊在2023年5月17日，領先市場首度發佈「PCB供應鏈南向計畫牽動設備業商機」產業報告，近期也在財經M平方主辦「全球總經影響力論壇」再度提到這項趨勢，今天將報告內容免費開放給大家！

為了讓大家更清楚不同廠商所製造的設備，分別是應用在製造流程中的哪一個環節，定錨研究團隊特別繪製精美插圖，希望能協助大家更容易理解報告內容。

未來定錨研究團隊會持續在訂閱報告內，持續更新相關設備廠商的資訊，如果有需要的話，可以考慮加入訂閱會員！

報告連結：https://investanchors.com/home/articles/79?link_from=telegram

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力成法說會重點整理：

1) 2023Q2營收172.18億元，QoQ +9.4%、YoY -26.0%，毛利率16.8%，EPS 1.80元。本季營收、毛利率皆優於預期，主要受惠於記憶體急單挹注，帶動產能利用率提升，以及新台幣匯率貶值。

2) 展望2023Q3，經營層預估，營收將較前一季度成長，主要受惠於記憶體急單挹注，但邏輯晶片庫存調整延續，短期內營運復甦力道較溫和，靜待2024年才有機會全面復甦。轉投資方面，日本Tera Probe、Tera Power車用與工控產品持續成長，且車用晶片長期成長趨勢不變。

3) 中國西安廠、蘇州廠將分別出售給Micron、江波龍電子，西安廠主要產品線為Commodity DRAM，利潤低於公司平均值，該廠房出售有利於產品組合改善。

欣興法說會重點整理：

1) 2023Q2營收252.35億元，QoQ -5.0%、YoY -29.2%，毛利率20.2%，EPS 1.57元。本季營收、毛利率較前一季度衰退，反映ABF、BT載板持續面臨庫存調整，且公司為了維持產能利用率率，承接了一些價格較差的中低階載板訂單，導致產品組合轉差。

2) 展望2023Q3，財測營收區間QoQ flattish， ABF、BT載板持續面臨庫存調整，HDI、PCB則受惠於iPhone 15進入備貨週期，出貨量可望較前一季度成長。定錨認為，ABF載板庫存調整較原先預期更長，且欣興尚未切入NVIDIA A100、H100載板供應鏈，在OAM、UBB底板供貨比重也不高，短期內沒有受惠於AI伺服器需求成長；但市場期待2024年NVIDIA A100、H100出貨量從160~180萬顆大幅成長至400~450萬顆，NVIDIA將會新增第二供應商，欣興可望入列。

3) 2023全年資本支出維持300億元，主要用於光復新廠，目前正在進行第一階段裝機，預計2024下半年進行試產、驗證，2025年開始貢獻營收。泰國廠目前已購買23公頃土地，昨日董事會通過23億元泰銖建廠支出，預計2023年底前動工，2024Q4~2025Q1試產及認證，2025上半年開始貢獻營收。定錨認為，根據欣興泰國廠的建廠進度，最晚會在2023Q3完成設備裝機，可留意PCB設備供應商在2023下半年是否會陸續接到訂單。

聯亞法說會重點整理：

1) 2023Q2營收2.53億元，QoQ -22.6%、YoY -57.9%，毛利率14.8%，EPS -0.45元。本季營收低於前次財測區間，主因iPhone 14 P Sensor改為GaAs材質，並轉單至IQE，導致消費性產品營收大幅下降；毛利率亦較前一季度大幅下滑，反映營收未達經濟規模效益，並提列閒置產能損失。

2) 展望2023Q3，財測營收區間QoQ +27~33%，主要受惠於美系客戶擴大採購AI伺服器，帶動矽光需求強勁成長，預期2023年矽光營收可望倍數成長；然中國電信標案持續停滯，消費性產品持續面臨客戶轉單，導致營收絕對金額仍面臨較大挑戰，須持續關注中國政治、經濟局勢，以及消費性產品在新機種的認證進度。

3) 經營層表示，消費性產品持續與美系客戶進行產品開發及驗證，分為3D感測接收端及主鏡頭ToF發射端，材料規格皆為GaAs，其中一項產品客戶要求須在2024Q1具備量產能力，但尚未確定是否會在2024下半年新機種採用，待驗證通過後才會正式貢獻營收。

台光電法說會重點整理：

1) 2023Q2營收91.8億元，QoQ + 24.7%、YoY -8.0%，毛利率27.5%，EPS 3元。本季營收、毛利率皆優於前次財測區間，主要受惠於雲端服務商擴大採購AI伺服器，帶動網通/伺服器產品營收佔比提升至45~50%，目前網通/伺服器產品營收已正式超越手持式裝置。

2) 展望2023Q3，財測營收區間QoQ +10~20%，毛利率28.0~30.0%，網通/伺服器產品營收成長動能最強，手持式裝置也受惠於美系客戶進入新機備貨旺季，將較前一季度成長，車用產品則持續面臨庫存調整。

3) 在NVIDIA HGX A100/H100準系統OAM、UBB底板材料皆為主要供應商，2023Q2相關營收佔比約6~7%，預估2023年底達10%以上，2024年將持續成長。此外，NVIDIA HGX H100將帶動800G交換器需求大幅成長，目前800G交換器板材正在送樣客戶端認證，預期2023年底開始少量出貨，2024年逐步放量。