2023年6月營收跳增，主因茂矽董監改選，朋程取得過半席次，正式納入合併報表，非基本面因素。

近期朋程在48V MOSFET模組取得進展，出貨量大幅成長，也持續研發IGBT、SiC模組，並喊出「SiC IDM」的長遠願景。定錨研究團隊也發佈報告，介紹朋程在車用、工控功率元件的發展規劃，提供給訂閱會員參考。

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大立光法說會重點整理：

1) 2023Q2營收81.94億元，QoQ -10.3%、YoY -15.3%，毛利率49.3%，EPS 27.69元。毛利率較2022Q1小幅下滑主因營業規模下降，但受惠台幣貶值效應，業外認列匯兌利益11.7億元，加上利息收入挹注10億元，帶動EPS較前一季度成長。

2) 展望2023Q3，經營層表示，2023年7、8月營收持續月增，2023年9月展望尚未確定，但很難回到以往旺季水準，毛利率則要觀察潛望式鏡頭的良率。目前下游組裝廠已克服良率問題，但感測器仍有良率問題，導致潛望式鏡頭實際出貨時程稍有遞延。

3) 新廠將於2023Q3投產，目前設備裝機進度符合原先規劃，未來將以利潤空間來評估接單，預期主要會是手機鏡頭，但如果車用鏡頭客戶有需求，在價格合理的情況下，也不排除接單。

力積電昨日舉行2023Q2法說會，2023Q2營收110.09億元，QoQ -3.8%、YoY -49.6%，毛利率16.8%，EPS 0.15元。

經營層對於2023Q3營運仍保守看待，預期產能利用率將維持在60~65%，並沒有顯著回升的跡象，將持續提列閒置產能損失，且因高單價產品出貨佔比下滑，毛利率將持續面臨壓力。

儘管近期市場樂觀看待DRAM報價將於2023Q3落底，NAND Flash報價也可望於2023Q4落底，並觀察到下游模組廠已開始回補庫存，但因力積電主要生產利基型記憶體，景氣循環落後主流規格記憶體約1~2個季度，須靜待消費性電子市場需求回溫，才有機會逐漸改善。

銅鑼廠預計將於2023年底裝機完成，2024Q1開始進入小規模試產，2024下半年量產，初期產能8,500片/月，未來視客戶需求，在2024~2025年將產能逐步提升至20,000片/月，達到規模經濟。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/7312148?from=edn_subcatelist_cate

台積電法說會重點整理：

1) 2023Q2營收156.77億美元，QoQ -6.2%、YoY -13.7%；折合新台幣4,808億元，QoQ -5.5%、YoY -10.0%，毛利率54.1%，EPS 7.01元。本季受到消費性電子市場庫存調整影響，產能利用率較前一季度下滑，導致營收、毛利率皆較前一季度衰退，但仍達到前次財測區間高標。

2) 展望2023Q3，財測營收區間167~175億美元，QoQ +6.5~11.5%、YoY -13.5~-17.5%，毛利率區間51.5~53.5%。受惠於iPhone進入備貨週期，N3製程產能爬坡，帶動營收較前一季度成長，但N3製程量產初期尚未達到規模經濟，將對2023Q3、2023Q4毛利率分別造成2~3%、3~4%負面影響。

3) 經營層表示，2023年財測營收目標從YoY -4~6%下修至YoY -10%，並強調長期毛利率仍可維持在53.0%以上。定錨認為，根據公司最新財測，隱含2023Q4營收將呈現小幅季減，且N3製程客戶導入進度緩慢，將在未來數個季度持續對毛利率造成負面影響，最快須等到2024下半年毛利率才有機會回到53.0%以上。

4) 定錨認為，儘管2023年資本支出將維持在320~360億美元區間下緣，但近期傳出美國亞利桑那州廠建廠進度恐遞延，未來須留意2024年資本支出是否有下修風險。

本篇完整分析報告，免費分享給各位錨粉，歡迎大家一起來瞭解台積電經營層在本次法說會，提到了哪些關鍵趨勢！

報告連結：https://investanchors.com/home/articles/78?link_from=telegram

研調機構TrendForce發佈2023年7月下旬面板報價，TV面板漲幅平均在4~6%之間，但IT面板漲勢較疲弱，面板廠友達、群創也都樂觀看待2023下半年營運表現。

根據定錨研調，本次面板漲價循環主要是由面板廠減產驅動，加上下游TV品牌業者庫存去化過頭，在「618電商節」前夕積極備貨。隨著「618電商節」旺季結束，近期陸系TV品牌庫存水位約10~12週，韓系TV品牌庫存水位約13~14週，已逐漸恢復健康水位，預期TV品牌業者向上游零組件拉貨力道，有可能會在2023年9月開始放緩。

此外，因面板廠持續採取「減產保價」策略，導致TV品牌業者未來恐持續面臨成本上升的壓力，近期有可能會開始調漲終端產品售價，將成本轉嫁給消費者，但近期中國經濟持續疲軟，消費者不見得願意買單。

顯示驅動晶片(DDI)業者也將同步受到影響，儘管聯詠2023Q2營收達前次財測區間上緣，但近期LDDI急單動能趨緩，TDDI報價反彈告一段落，OLED DDI送樣iPhone 16認證失敗，預期2023Q3營收恐較前一季度衰退。

參考新聞
https://money.udn.com/money/story/11162/7314706?from=edn_subcatelist_cate

媒體報導，台積電積極與高力、技嘉、雙鴻......等台系散熱廠商合作，開發適用於高速運算的散熱解決方案。業界人士分析，AI伺服器產生的功耗比通用伺服器更高，以往常用的氣冷解決方案逐漸無法滿足散熱需求，伺服器廠商積極導入液冷解決方案。

定錨認為，近期浸沒式液冷獲得市場高度關注，也吸引許多散熱廠商投入相關技術研發，但目前仍處於早期階段，北美大型雲端服務商僅Microsoft釋出極少量測試訂單，陸系雲端服務商則是相對更積極。

先前發佈「環保意識抬頭，液冷散熱解決方案獲得重視」獨家產業報告，介紹氣冷、直接液冷、浸沒式液冷之間的差異，以及相關廠商的經營策略，提供給訂閱讀者參考。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/7320044?from=edn_subcatelist_cate

散熱產業報告連結(會員限定)：https://investanchors.com/user/vip_contents/16885645861057=telegram

近期由於地緣政治衝突升溫，許多銅箔基板(CCL)、印刷電路板(PCB)廠商接到客戶要求，前往非中國、台灣地區設廠。

由於東南亞基礎建設相對完善、人力成本便宜、教育程度中上......等優勢，尤其泰國原本就是汽車製造重鎮，擁有多家車用PCB廠商，成為CCL、PCB廠商擴產的首選。

定錨研究團隊在2023年5月17日，領先市場首度發佈「PCB供應鏈南向計畫牽動設備業商機」產業報告，近期也在財經M平方主辦「全球總經影響力論壇」再度提到這項趨勢，今天將報告內容免費開放給大家！

為了讓大家更清楚不同廠商所製造的設備，分別是應用在製造流程中的哪一個環節，定錨研究團隊特別繪製精美插圖，希望能協助大家更容易理解報告內容。

未來定錨研究團隊會持續在訂閱報告內，持續更新相關設備廠商的資訊，如果有需要的話，可以考慮加入訂閱會員！

報告連結：https://investanchors.com/home/articles/79?link_from=telegram

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力成法說會重點整理：

1) 2023Q2營收172.18億元，QoQ +9.4%、YoY -26.0%，毛利率16.8%，EPS 1.80元。本季營收、毛利率皆優於預期，主要受惠於記憶體急單挹注，帶動產能利用率提升，以及新台幣匯率貶值。

2) 展望2023Q3，經營層預估，營收將較前一季度成長，主要受惠於記憶體急單挹注，但邏輯晶片庫存調整延續，短期內營運復甦力道較溫和，靜待2024年才有機會全面復甦。轉投資方面，日本Tera Probe、Tera Power車用與工控產品持續成長，且車用晶片長期成長趨勢不變。

3) 中國西安廠、蘇州廠將分別出售給Micron、江波龍電子，西安廠主要產品線為Commodity DRAM，利潤低於公司平均值，該廠房出售有利於產品組合改善。

欣興法說會重點整理：

1) 2023Q2營收252.35億元，QoQ -5.0%、YoY -29.2%，毛利率20.2%，EPS 1.57元。本季營收、毛利率較前一季度衰退，反映ABF、BT載板持續面臨庫存調整，且公司為了維持產能利用率率，承接了一些價格較差的中低階載板訂單，導致產品組合轉差。

2) 展望2023Q3，財測營收區間QoQ flattish， ABF、BT載板持續面臨庫存調整，HDI、PCB則受惠於iPhone 15進入備貨週期，出貨量可望較前一季度成長。定錨認為，ABF載板庫存調整較原先預期更長，且欣興尚未切入NVIDIA A100、H100載板供應鏈，在OAM、UBB底板供貨比重也不高，短期內沒有受惠於AI伺服器需求成長；但市場期待2024年NVIDIA A100、H100出貨量從160~180萬顆大幅成長至400~450萬顆，NVIDIA將會新增第二供應商，欣興可望入列。

3) 2023全年資本支出維持300億元，主要用於光復新廠，目前正在進行第一階段裝機，預計2024下半年進行試產、驗證，2025年開始貢獻營收。泰國廠目前已購買23公頃土地，昨日董事會通過23億元泰銖建廠支出，預計2023年底前動工，2024Q4~2025Q1試產及認證，2025上半年開始貢獻營收。定錨認為，根據欣興泰國廠的建廠進度，最晚會在2023Q3完成設備裝機，可留意PCB設備供應商在2023下半年是否會陸續接到訂單。

聯亞法說會重點整理：

1) 2023Q2營收2.53億元，QoQ -22.6%、YoY -57.9%，毛利率14.8%，EPS -0.45元。本季營收低於前次財測區間，主因iPhone 14 P Sensor改為GaAs材質，並轉單至IQE，導致消費性產品營收大幅下降；毛利率亦較前一季度大幅下滑，反映營收未達經濟規模效益，並提列閒置產能損失。

2) 展望2023Q3，財測營收區間QoQ +27~33%，主要受惠於美系客戶擴大採購AI伺服器，帶動矽光需求強勁成長，預期2023年矽光營收可望倍數成長；然中國電信標案持續停滯，消費性產品持續面臨客戶轉單，導致營收絕對金額仍面臨較大挑戰，須持續關注中國政治、經濟局勢，以及消費性產品在新機種的認證進度。

3) 經營層表示，消費性產品持續與美系客戶進行產品開發及驗證，分為3D感測接收端及主鏡頭ToF發射端，材料規格皆為GaAs，其中一項產品客戶要求須在2024Q1具備量產能力，但尚未確定是否會在2024下半年新機種採用，待驗證通過後才會正式貢獻營收。

台光電法說會重點整理：

1) 2023Q2營收91.8億元，QoQ + 24.7%、YoY -8.0%，毛利率27.5%，EPS 3元。本季營收、毛利率皆優於前次財測區間，主要受惠於雲端服務商擴大採購AI伺服器，帶動網通/伺服器產品營收佔比提升至45~50%，目前網通/伺服器產品營收已正式超越手持式裝置。

2) 展望2023Q3，財測營收區間QoQ +10~20%，毛利率28.0~30.0%，網通/伺服器產品營收成長動能最強，手持式裝置也受惠於美系客戶進入新機備貨旺季，將較前一季度成長，車用產品則持續面臨庫存調整。

3) 在NVIDIA HGX A100/H100準系統OAM、UBB底板材料皆為主要供應商，2023Q2相關營收佔比約6~7%，預估2023年底達10%以上，2024年將持續成長。此外，NVIDIA HGX H100將帶動800G交換器需求大幅成長，目前800G交換器板材正在送樣客戶端認證，預期2023年底開始少量出貨，2024年逐步放量。

今天玻纖布廠商建榮早盤直接鎖漲停，主要是昨天有CCL廠商提到，為滿足客戶對於低損耗板材的需求，高階玻纖布有可能會缺料，且客戶會指定玻纖紗來源，目前只有一家日系廠商、一家美系廠商通過認證，公司將會積極備貨確保料源取得，主要會向日系廠商採購。

由於建榮的大股東是日東紡(Nittobo)，市場聯想建榮將會同步受惠，但這個思考方向可能是有問題的。目前建榮只有E-glass玻纖布，沒有Low Dk玻纖布，無法供應HGX準系統UBB底板所採用的Ultra Low Loss、Extreme Low Loss規格。

台玻在Low Dk玻纖布技術較為領先，但該公司的玻纖紗都是自製，不確定是否能通過客戶認證。

富喬也有推出FLD系列玻纖布，屬於Low Dk規格，研發進度稍落後於台玻，該公司的玻纖紗有一部份是向通過認證的美系廠商採購，在材料方面具有優勢。

最確定直接受惠的公司，當然還是Nittobo，在高階玻纖布技術及產能都是大幅領先同業，穩居產業領導地位。

中磊法說會重點整理：

1) 2023Q2營收156.7 億元，QoQ +flattish、YoY +3.0%，毛利率14.6%，EPS 2.05元。由於基期墊高，加上許多市場正處於庫存調整期，營運商拉貨力道偏弱，導致營收成長動能趨緩，但企業端Wi-Fi 6/6E需求仍維持強勁。

2) 展望2023Q3，財測營收目標QoQ -4~6%，主因北美、歐洲電信營運商持續面臨庫存調整，且企業端需求也有放緩跡象；但北美、印度5G FWA CPE將於2023Q3季末放量出貨，樂觀看待2023Q4成長動能。

3) 2024~2025年主要成長動能有三點：a) 印度光纖、5G FWA基礎建設標案；b) 北美BEAD法案正式撥款，光纖、Cable、5G FWA皆有機會受惠；c) Wi-Fi 7滲透率逐步攀升。

這兩天AI概念股急殺，許多錯過這波AI行情的投資人，此刻的心情，或許是想趁回檔買進又怕被套，不買進又怕後面繼續噴。

AI概念股急殺的主因，是市場傳言NVIDIA準備開始分散供應鏈，緯創有可能會被競爭對手搶單。隨著A100、H100出貨量大幅成長，客戶為確保產能穩定，並強化自己的議價能力，分散供應鏈也是必然的事情。

但投資人也許也可以換個角度思考，從AI推論的角度切入，用更長期的觀點，放慢自己的步調。

近期與「LINE TODAY理財」官方帳號合作推出專欄文章，未來幾週會分多篇文章介紹雲端服務商投資AI伺服器後，未來終究要「落地」；而現階段沒有受惠於AI訓練的公司，未來是否有機會受惠於AI推論呢？現在立刻加入好友，領取免費貼圖及研究報告！

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媒體報導，世界先進可能將於新加坡興建首座12吋晶圓廠，採用28nm以上成熟製程，瞄準車用、工控相關利基型產品，最快將於2026年完工，屆時可望擴大代工服務範圍，接獲更多訂單提升競爭力。

根據Digitimes資料，興建一座產能達5萬片/月的28nm晶圓廠，約需投入資本支出60億美元，其中以晶圓製造設備成本佔，例如微影、蝕刻、薄膜……等，佔比達65%，相較於世界先進目前8吋廠的資本支出將有倍數成長，人力成本亦將同步提升。

定錨認為，隨著部份車用、工控PMIC從8吋轉入12吋製程，世界先進興建12吋晶圓廠，可望順應產業趨勢，取得歐美IDM大廠更多的委外訂單，提升長期競爭力。然而，根據世界先進2023Q2財報，帳上現金水位約為245.6億元，難以支應12吋晶圓廠的龐大資本支出，預期公司未來將發行公司債籌資，且新廠量產初期折舊費用將大幅提升，恐稀釋獲利能力，影響期間約3~5年。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/11162/7353482?from=edn_subcatelist_cate

全球第二大矽晶圓廠SUMCO公佈財報，2023Q2營收1,107億日圓，QoQ +0.7%、YoY +6.4%，營業利益208億日圓；展望2023Q3，財測營收目標1,010億日圓，營業利益目標110億日圓，較前一季度顯著下滑，主因客戶需求持續減緩，12吋矽晶圓需求面臨下修，6吋、8吋需求維持低迷。

比較台系同業，環球晶2023Q2營收179億元，QoQ -3.9%、YoY +2.0%，儘管客戶需求疲弱，但受惠於LTA覆蓋率高於同業，12吋、8吋產能利用率皆有90%以上，6吋則因市況不佳下滑至70%；2023Q3營收展望與前一季度大致持平，2023Q4可望微幅成長，近期客戶持續依照合約拉貨，且部份產品如碳化矽(SiC)、12吋IGBT……等需求仍維持強勁。

根據定錨研調，儘管AI伺服器供不應求，但消費性電子市場需求復甦力道不如預期，2023下半年晶圓代工廠產能利用率回升幅度不大，記憶體原廠持續擴大減產幅度，導致矽晶圓需求持續疲弱，須靜待消費性電子市場需求回溫，帶動半導體產業景氣復甦，而矽晶圓產業景氣將落後半導體產業約1~2個季度。

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/7358908?from=edn_subcatelist_cate

上一次與「LINE TODAY」合作的專欄，提到雲端服務商大舉投資AI伺服器，進行演算法模型訓練，最終還是要導入AI推論來變現。

本週專欄來介紹雲端服務商如何訓練模型，以及未來導入終端裝置的可行性。

https://liff.line.me/1454987169-1WAXAP3K/v2/article/Ya9yqya?utm_source=lineshare

前陣子在「PCB供應鏈南向計畫牽動設備業商機」產業報告，提到塗佈烘烤設備廠群翊，上週五盤後公佈2023Q2財報，毛利率高達49.4%，EPS 3.96元，合約負債金額也持續增加，表現非常亮眼！

近期公司受惠於日系、歐系IC載板客戶裝機驗收完成，以及印度PCB客戶低階設備訂單陸續出貨，預計在2023下半年認列營收。

公司也將前往美國、東南亞設立營運據點，希望能開發新客戶，目前在位於德州、鳳凰城的半導體客戶有一些新的進展。

2023年8月18日櫃買中心主辦業績發表會後，再來更新營運近況，保留給訂閱會員參考。

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媒體報導，NVIDIA H100嚴重供不應求，全球各大雲端服務商皆積極搶購，美系雲端服務商CoreWeave表示今年已無法取得H100，百度、字節跳動、阿里巴巴……等陸系雲端服務商也投入鉅資搶購中國版A800、H800，中東沙烏地阿拉伯與阿拉伯聯合大公國也有意採購H100。

A100、H100供不應求，主因為台積電CoWoS產能不足，定錨預估，2024年底台積電CoWoS產能將從現行1.2~1.3萬片/月提升至2.5萬片，前三大客戶為NVIDIA、Broadcom、AMD。為滿足客戶需求，NVIDIA近期也開始分散供應鏈，將部份訂單轉交聯電、Amkor，聯電主要代工前段CoW製程所需的silicon interposer，預計2023年底產能3,000片/月，2024年底提升至6,000片/月；Amkor則負責後段WoS製程。

近期NVIDIA在SIGGRAPH 2023發表L40S推理卡，以及由多張L40S推理卡組成的OVX伺服器，可用於小規模演算法訓練及AI推論，且不需要CoWoS產能，定錨研究團隊在「LINE TODAY」合作專欄有更完整的解析

專欄文章連結：https://today.line.me/tw/v2/article/vX2pzkj?utm_source=oa&utm_medium=LINE%20TODAY%20%E7%90%86%E8%B2%A1&utm_campaign=202308150830&utm_term=207

參考新聞：https://money.udn.com/money/story/5612/7372072?from=edn_subcatelist_cate

美國商務部於2023年8月17日表示，將對中國、德國和加拿大進口的鍍錫鋼板徵收初步反傾銷稅，對於中國、德國、加拿大分別加徵122.5%、7.02%、5.29%，以保護國內的鋼鐵廠商，但不會對台灣、英國、荷蘭、韓國以及土耳其進口的鍍錫鋼板課徵反傾銷稅。

所謂鍍錫鋼板就是俗稱的馬口鐵，主要用途為罐頭，近年來，受到馬口鐵大量進口削價競爭的影響，美國已有多家鍍錫鋼板廠商倒閉。

美國食品罐頭生產廠商消費者品牌協會表示，若反傾銷關稅全力實施，美國罐頭食品價格則可能上漲30%。

若以美國罐頭薄金屬進口地區比率來看，中國佔比14%、德國和加拿大相加占比為30%。定錨認為，中國、德國、加拿大合計占比44%將成為其他馬口鐵廠商虎視眈眈的地方。

台灣馬口鐵廠商，以統一實最具規模，在台灣地區馬口鐵市占率高達70%，在中國地區一級馬口鐵市佔率約8%，製作馬口鐵所需的鍍錫基板產能70萬噸/年位於台南，其中55萬噸自用，在台南、福建分別有馬口鐵產能30萬噸/年、25萬噸/年，另外25萬噸/年對外銷售。未來可觀察，是否有機會受惠於反傾銷稅衍生的轉單效應，帶動銷往美國的訂單量持續成長。

參考新聞：https://news.cnyes.com/news/id/5294039?exp=a%3Futm_source%3Dlineshare&utm_campaign=news&utm_medium=line

群翊法說會重點整理：

1) 2023Q2營收6.02億元，QoQ +5.7%、YoY -5.7%，毛利率49.4%，EPS 3.96元。本季客戶訂單持續增加，合約負債從前一季度25億元提升至30億元，且公司過去積極投入研發的成果陸續發酵，有能力提供附加價值更高的高精密度、大型自動化載板設備，以及半導體先進封裝設備，成功打入歐美客戶，帶動毛利率持續成長。

2) 展望未來，經營層表示，由於近期總體經濟環境不確定因素較多，保守預估2024年底前營收、毛利率至少能持平或穩健成長，若未來景氣復甦有機會進一步上修。此外，先前出貨美國鳳凰城、德州客戶的設備，仍在驗機階段，尚未認列營收，有機會在未來挹注成長動能。

3) 定錨認為，公司在手訂單持續增加，並持續與客戶洽談2024下半年的訂單，營運展望可望優於同業，較不受中國PCB產業景氣下滑影響，並審慎樂觀看待2024~2025年PCB廠商於東南亞擴產的商機。公司也持續積極投入研發，主要針對載板材質改變，有機會在2025~2026年發酵。此外，近期公司妥善進行理財規劃，將預收款項轉作美元定存及貨幣型基金，每年可挹注業外利益約1億元，折合稅前EPS約1.8元，且近期新台幣匯率貶值，2023Q3可望認列匯兌評價利益。