Вчера провели потрясающий вебинар в рамках Клуба

(а сегодня удачно купили ЮГК со ставкой на золото 🤫)

Из вебинара пару мыслей, которые актуальны сейчас:

- по статистике в рамках года может быть высокая волатильность, но сам год закрывается чаще позитивно

- средняя продолжительность выхода из рецессии в России 1-2 года (то есть переждать можно и нужно)

- рынок думает быстрее, чем инвестор, поэтому не стоит бояться

- рынок полон возможностей, которые надо видеть и не всегда это акции

- задача инвестора проста - исключать слабые компании, которые могут быть слабыми на росте рынка (а-ля М видео), если покупать хорошие активы - с ними не страшно переживать кризисы

- мы часто говорим про соотношение риска и доходности в активах, но: 1) здесь не учитывается срок и на длительном периоде риск снижается даже в рискованных активах, а в надежных активах может расти, так как реальная доходность там будет ниже.
2) риск должен быть оправдан. Покупать слабые, убыточные, хайповые компании бывает неоправданно. И риск в таких активах не покрывает доходность.

Ввели обучающие вебинары раз в месяц и они доступны каждому, кто присоединяется в Клуб 👌Первый был по техническому анализу и уровням.

А уже в эту субботу жду вас на семинаре по облигациям: «Доходные облигации: от базы до готовых портфелей». Прокачайте навык за 3 часа!

https://investprivet.online/seminar_obligacii

ЦБ усиливает словесные интервенции

Вчера ЦБ выпустил пресс-релизы - "Динамика потреб цен" и "О чем говорят тренды". Заглянем в них:

1️⃣ В июне 2024 года текущий рост потребительских цен несколько замедлился. При этом текущее инфляционное давление остается выше, чем в I квартале 2024 года. В целом инфляционное давление пока не демонстрирует устойчивого снижения. Для придания процессу снижения инфляции устойчивости необходимо поддерживать жесткие денежно-кредитные условия в течение более продолжительного времени, чем прогнозировалось в апреле.

2️⃣ Основной проинфляционный фактор — высокий внутренний спрос, который продолжает опережать возможности расширения предложения. При этом в июне добавился новый фактор к росту инфляции - ожидания роста издержек на доставку импортных товаров в Россию.

3️⃣ Структурные сдвиги в экономике пока трудно поддаются численной оценке и описанию. Но деглобализация оказывает проинфляционное давление, а экономика одновременно более зависима от бюджетных стимулов и внутреннего производства. Государство и импортозамещение создают дополнительную нагрузку на производства, что увеличивает спрос на труд и инвестиции. На рынке труда сохраняется нехватка кадров по основным категориям работников. Для возвращения к балансу требуется дополнительное охлаждение кредитной активности.

4️⃣ Доходности облигаций с фиксированным доходом увеличились из-за роста инфляционных ожиданий, ожиданий повышения ключевой ставки и ее сохранения на высоких уровнях продолжительное время. Плюс государству требуется размещение ОФЗ и инвесторам требуется повышенная доходность.

Что нам с этого:

▪️ давление на облигации с постоянным купоном продолжается. исходя из этого - есть смысл пока покупать облигации с плавающим купоном, держать LQDT
▪️давление на акции может продолжиться
▪️26 июля все ближе, будет ли разворот на факте? на мой взгляд, будет зависеть от риторики на будущее - если не будет жестких сигналов на ближайшее время, то рынок может отскочить
▪️ЦБ в некотором замешательстве по прогнозам (прекрасно его понимаем), но точно ставит перед собой цель номер один - борьба с инфляцией

Какие у вас прогнозы по инфляции и ставке?

Сургутнефтегаз преф

Завтра див гэп. Дивиденд 12 руб., акция корректируется с 16 мая на 17%. Текущая див доходность 20% (!). Интересен ли актив сейчас по 60 руб.?

Если считать без дивиденда цена акции сейчас 48 руб. (текущая цена минус дивиденд). Следующие потенциальные дивиденды могут составит 5,77 руб. от основной деятельности+проценты к получению. И это див доходность 12%. Неплохо для долгосрочного инвестора, но учитывая, что требуемая доходность растет, то видимо инвесторам этого мало.

У акций есть неопределенность с курсом валют - как с долларом, так и с юанем. Какой курс будет на 31.12.2024? На 31.12.2023 - был 89 рублей.

▪️если будет обесценение руюля на 10% и курс 97,9 руб. к концу года - это даст еще + 500 млрд. руб. курсовой разницы и дивиденд 9,22 руб. Див доходность 19,21%. Целевая цена при требуемой доходности 15% - 61 руб. (апсайд +28% )

Я буду наблюдать за котировками, с очень высокой вероятностью искать точку входа. Но все сводится к прогнозу курса валют и требуемой доходности летом 2025 года.

/акций в портфеле нет, вышла по 68 руб./

Сегодня в 18:00 мск "Инвест час"

Посмотрим рынок, золото, валюту. Многие акции упали со своих максимумов на 20-30% - стали ли они дешевыми или экстра дешевыми?!
Будем разбираться🕵🏻‍♀️

Посмотрим:
1. Взгляд на Индекс Мосбиржи, золото, валюту
2. Недельная инфляция замедлилась, как быть готовым к действиям ЦБ?
3. Отчитываются бенефициары СВО - Камаз и ТЗА.
4. Сбербанк - где остановка падения и поддержка рынка
5. Пройдемся по отраслям - нефтянка, IT, банки

Не забудьте подписаться на ютуб канал уже сейчас, чтобы на эфире задавать вопрос и писать комментарии.

https://youtube.com/live/4uDBAig_FrI?feature=share

Начинаем эфир - подключайтесь👇

https://youtube.com/live/4uDBAig_FrI?feature=share

Инвестиции в здоровье могут стоить дешевле, чем вы думаете.

Немного оффтопа о важном🫶

Мы (люди ) обленились. Буквально на днях моей подруге врач прописал ходить 1 час в день ~ 10 тыс шагов и она сетовала как же найти на это время. Это же целый час, где взять лишний.

Учитывая, что вот уже почти год каждый день нахожу время (которого конечно же не хватает) на прогулки, хочу поделиться как я его нахожу.

Во-первых, важен настрой для успокоения совести - я не прогуливаю работу, а занимаюсь своим здоровьем и чаще в нерабочее время.

Во-вторых, вписать прогулки в свою обыденную жизнь. В школьный период это идеально. Проводить сына и прогуляться или до или после 20 минут. Выйти в обед на 20 минут.

Если вы работаете в офисе - заложите поход на работу пешком 20 минут. Выйдете пораньше на остановке. Не сидите в обед, а гуляйте.

В-третьих, сделайте себе вызов, воспринимайте это как игру.

В-четвертых, подумайте сколько потенциально это может сэкономить денег на лекарства с будущем.
«Не дадим Промомеду наживиться на нас». Если вы понимаете о чем я;)))

Самое интересное, что включив движение в жизнь становишься более продуктивным. Такой парадокс!

Запись Инвест часа с тайм-кодами

Как обычно уже 1,5 года каждую неделю смотрим рынок и обсуждаем новости и отчетность. Очень рекомендую посмотреть про Евротранс и как дурят нашего брата-инвестора.

Тайм коды:
1:18 Взгляд на Индекс Мосбиржи
7:44 Движение компаний за неделю
13:31 золото и какие компании интересны
18:21 валюта
23:56 мощный спич про Евротранс !!!!
31:19 отчитываются бенефициары СВО - Камаз
36:24 ТЗА
42:43 нефтянка - кто дешевый
47:52 Башнефть
49:00 Сургут преф
53:04 Х5 - это не про дивиденды
56:34 ЮМГ
59:31 банки - кто сильно подешевел
1:03:21 Сбербанк - где остановка падения и поддержка рынка

https://youtube.com/live/4uDBAig_FrI

Вопрос про Самолет в чате. Считаю, что ответ должен быть здесь. Поясню - у меня была одна супер удачная сделка в акциях Самолет. Но затем пару заходов в ноль. И я вышла еще до текущего падения.

Почему? Я об этом делилась. У меня был диссонанс - компания супер отчитывается, делает отличный прогноз, по всем расчетам (как у меня так и у аналитиков ) целевая цена 4 400 руб. Но акция не растет на растущем (еще в начале года) рынке. Конечно, бывают аномалии и чтобы не говорили, считаю рынок бывает иррациональным.

Но с учетом факторов: отмена льготной ипотеки, уходы менеджмента, кажется, что кто-то знает больше и продает акции.

Интересно ли сейчас покупать застройщиков? С одной стороны - неплохо снизились , крутятся-вертятся и придумывают схемы по ипотеке за 1 рубль или небольшого платежа на время строительства или 2 года пока ставку не понизят. Я не жду падения стоимости квартир как раз из-за схем застройщиков.

Но! Сейчас упали не только застройщики и можно найти более понятный идеи, с низкой долговой нагрузкой. Поэтому в их сторону не смотрю.

#самолет

Участники семинара.

В 11:00 мск вам пришла ссылка на семинар. Можете щелкнуть на нее и проверить - заходит ли у вас. Начинаем в 12:00 по мск. Начинаем без прелюдий )

Проверьте есть ли ссылка. На почте или в боте. Прежде чем писать, что ссылки нет - проверьте) Техподдержка на связи, но тех, кто «ой не заметил» может быть много. Ссылка могла попасть в Спам или Промоакции или в Удаленных сообщениях. Потом расскажу историю смешную.

Если нигде нет - пишем в Заботу https://t.me/zabota_invest_privet. Лучше сразу вашу почту и проблему. Желательно сообщение перечитать перед отправкой 😂

Онлайн семинар с 12:00 по мск. Затем после семинара вам придет ссылка на гет курс - где будут : запись, презентация , подробный файл с 3 портфелями под 3 стратегии. ❗️Запись появится завтра не позднее 10:00, презентация и стратегия сегодня. В записи сделаем тайм коды, чтобы удобно было пересмотреть непонятные моменты. Запись на 3 месяца. /пока вам ссылки на гет курс не нужны/

Всех жду ❤️ с собой хорошее настроение, блокнот, ручку, чай/кофе.

Кто хочет присоединиться - возможность еще есть. Завтра цена будет выше ! Welcome https://investprivet.online/seminar_obligacii

Кто присоединится после 11:00мск, вам ссылка придет за 10 минут, то есть в 11:50 и порядок действий аналогичный - проверяем, пишем.

ПРОВЕЛИ 🔥🔥🔥

Отзывов много, друзья, спасибо за высокую оценку!

Всем направили доступ к материалам на почту и в бот.

Понимаю, кто-то хотел, но из-за связи не смог нормально послушать он-лайн - сегодня запись выложу с тайм-кодами. У вас есть возможность задать вопрос на платформе или в бот после прослушивания. Я отвечу на всем в течение 24 часов с даты вопроса.

Для тех, кто опоздал - ссылка на запись Семинара ;)

Предлагайте новые темы к следующему семинару, классный формат получился!

Топ посты за неделю. Чтобы вы точно ничего не упустили.

▪️Подробный разбор в рубрике Инвест гид компании Мосбиржа
▪️ Словесные интервенции от ЦБ не внушают оптимизма перед заседанием ЦБ
▪️Расчеты по Сургут префам пока не оправдываются
▪️Немного оффтопа - как ходить 10 тыс шагов каждый день
▪️Мнение о Самолете
▪️Мнение о Евротранс - будьте аккуратны как по акциям, так и по облигациям

🎥 Провели «Инвест час» - отличный разбор рынка и искали идеи с учетом падения рынка с тайм кодами:

1:18 Взгляд на Индекс Мосбиржи
7:44 Движение компаний за неделю
13:31 золото и какие компании интересны
18:21 валюта
23:56 мощный спич про Евротранс !!!!
31:19 отчитываются бенефициары СВО - Камаз
36:24 ТЗА
42:43 нефтянка - кто дешевый
47:52 Башнефть
49:00 Сургут преф
53:04 Х5 - это не про дивиденды
56:34 ЮМГ
59:31 банки - кто сильно подешевел
1:03:21 Сбербанк - где остановка падения и поддержка рынка

https://youtube.com/live/4uDBAig_FrI

В выходной 20.07 провели шикарный семинар «Доходные облигации: от базы до готовых решений». Запись с тайм кодами уже выложена на платформу 🔥

Тимофей, выложил мое выступление на Смартлаб 22 июня 2024г. 👇 Ох и г...а я сейчас отхвачу 😝😝😝

Оч хорошее выступление Евгении Идиатуллиной на конфе смартлаба - сам слушал, понравилось 👍 она молодец точно говорю ❤

https://youtu.be/09l-lqstGwk

IPO АПРИ - что скрыто в отчетности

Новое размещение на фондовом рынке эмитента АПРИ «Флай Плэнинг». Новых эмитентов мы любим, хоть и не всегда жалуем.

О компании

АПРИ «Флай Плэнинг» — крупнейший застройщик в Челябинской области по данным ресурса ЕРЗ (ему можно верить), который предлагает потребителям жилье класса «Эконом+» и «Комфорт». Доля в регионе около 16%, в настоящий момент строится 225 576 кв. м жилья, но практически половина с переносом сроков, правда всего в среднем на 2,5 месяца. Место по России среди застройщиков 53.

АПРИ работает на рынке с 2014 года, за это время Группой построено более 560 тыс. кв. м. жилья. Получается, что за 10 лет построено столько же сколько за 2 последних года, а лидером компания по строительству в Челябинске стала только в 2023 году, на самом отраслевом пике.

В отношении владельцев навскидку ничего негативного не нашла. Иски у компании в небольшом размере, существенных нет.

Финансовое состояние

Кредитный рейтинг для лидера области очень низкий: НКР — ВВ (это умеренно низкий уровень финансовой надёжности).

Для сравнения другие компании из сектора ВДО: Брусника рейтинг А-, Джи групп А-. Московская биржа включила акции девелопера «АПРИ» в третий уровень листинга. Хотя компания хотела во второй.

Компания реализует много партнерских запусков и из-за этого у меня возникли некоторые сложности в оценке и я вижу как по разному оценивают показатели деятельности аналитики. У компании значительные показатели по статье "Прочие доходы":

Там могут сидеть разовые доходы по покупаемым компаниям и услуги по поручительствам (кстати кому?). Почему эти доходы важно понимать инвестору. Они составили в 2022 году 968 млн. руб., в 2023 — 1,4 млрд. руб. И практически обнуляют чистую прибыль компании, если их вычитать из прибыли как разовые. На интервью с Тимофеем Мартыновым финансовый директор Елена Бугрова сказала, что в лоб их из прибыли удалять нельзя, что там сидит часть выручки по партнерским программам, но расшифровок я не нашла и каким образом они получают с них выручку. Считаю это недоработка в прозрачности отчётности, так как — если это действительно так — то надо понимать какая это сумма от каких проектов, чтобы не уменьшать прибыль. Но так как открытых данных нет, я корректирую прибыль на разовые доходы, чтобы понимать - сколько приносит компании основная деятельность.

В моей таблице выше строка “прочие доходы” — это сумма “доходы от выгодной покупки+признание доли в чистых активах+услуги поручительства”. Все эти доходы не связаны с основной деятельностью, поэтому вычитаются как из EBITDA, так и из Чистой прибыли.

Показатели по выручке, чистой прибыли вы можете видеть на рисунке выше. Посмотрите динамику.

Долговая нагрузка компании по 2023 году:

▪️Чистый долг/EBITDA 23 = 4,4 (различие с другими расчетами могут быть из-за размера EBITDA)
▪️Чистый долг/EBITDA с учетом 1 кв. 2024 года на уровне 3,3. Снижение показателя за счет существенного роста EBITDA в 1 кв. 2024г.
Долговая нагрузка в целом высокая из-за покупки земельных участков компании, строительства развлекательного парка, а также поддержания социальной инфраструктуры. Не все перекладывается на конечного потребителя.

Оценка акций:

Оценивать буду по данным скорректированной прибыли и EBITDA, но приведу расчеты и по данным компании для объективности, если мои расчеты слишком пессимистичны, чтобы была видна разница и вы сами могли сделать вывод о стоимости компании. Общая оценка компании 10--11 млдр. руб. Планируемый free float 10%. Привлечение составит 0,5-1 млрд. руб., будет зависеть от спроса.

За 2023:

P/E скоррект = 26-29
Р/Е без коррект =5,6-6,1
EV/EBITDA скоррект = 8,9-9,4
EV/EBITDA коррект = 4,6 -4,7

Итоговый вывод делать не буду - оценка моя и менеджмента сильно расходится. Я же участвовать не буду, так как опираюсь на свои расчеты и оценку. При этом надо отметить, что сейчас в Челябинске АПРИ вышел на 1 место по строительству жилья, пожелаем удачи компании на размещении и в реализации амбициозного плана.

Подробнее с картинками тут.