​​🤔 Смотрю я на префы Сургутнефтегаза и пока с удовлетворением признаю своё решение о фиксации прибыли по 1/3 позиции в этих бумагах совершенно верным.

📉 После случившейся в понедельник утром дивидендной отсечки котировки во вторник и среду продолжили снижаться. Пусть осторожно, но всё же.

Гэп закрывать, понятное дело, никто не спешит. А когда до некоторых особенно наивных участников рынка начнёт ещё и доходить, что дивы 2021 окажутся весьма скромными, то и они поспешат избавиться от этих бумаг. А я в тот момент начну, наоборот, радостно докупать их в свой портфель!

🏦 Да, кстати. Рублик вроде бы тоже пытается укрепляться. По крайней мере, район 74 руб. сейчас представляется не таким уж и слабым уровнем. Хотя впереди пятница, и почти наверняка мы получим от ЦБ рост ключевой ставки (об этом мы ещё порассуждаем сегодня днём), что также поддержит нашу отечественную валюту и одновременно окажет давление на потенциальные дивиденды 2021 по префам Сургута. Вот такая вот математика.

#SNGS

🎤 В продолжение темы Globaltrans, которую мы сегодня радостно подняли в нашем закрытом клубе, предлагаю вам ознакомиться с основными тезисами интервью исполнительного директора Союза операторов железнодорожного транспорта Алексея Дружинина, которое сегодня было опубликовано в газете «Коммерсант»:

🔸 Кризисы 2014-2015 гг. и 2019-2020 гг. железнодорожные операторы пережили по-разному. Последний кризис прошёл менее болезненно.

🔸 В кризис 2014-2015 гг. лишь немногие операторы заключали долгосрочные сервисные контракты со своими клиентами. Сейчас такую практику используют все операторы, что сформировало для них «подушку безопасности» в период падения арендных ставок на вагоны.

🔸 Рост цен на уголь внушает оптимизм, поскольку именно это сырьё является основным в погрузке на сети РЖД.

🔸 На данный момент в сети РЖД наблюдается профицит вагонов, однако часть вагонов числится как потенциальный погрузочный ресурс только на бумаге, поскольку операторы их планируют в будущем использовать для запчастей.

🔸 Профицит вагонного парка неоднороден – сейчас есть небольшой дефицит фитинговых платформ, цементовозов, химических цистерн.

🔸 Нет сомнений в том, что БАМ и Транссиб будут всегда загружены при любой рыночной конъюнктуре. Расширение Восточного полигона позволит увеличить объем перевозки угля и контейнеров.

👉 В прошлом году, когда арендные ставки на вагоны продемонстрировали крутое пике, многие СМИ и инвесторы утверждали, что отрасль ж/д перевозок ждет коллапс. Указывали также на существенный профицит вагонного парка в России.

📊 Однако прочитав это интервью, становится ясно, что здесь не так всё просто, как может показаться на первый взгляд. Профицит парка не столь очевиден, а падение арендных ставок хорошо хеджируется долгосрочными контрактами.

#GLTR

​​🤔 Завтра нас с вами ожидает одно из главных ключевых решений уходящей недели – заседание Совета директоров ЦБ и решение о ключевой ставке.

1️⃣ С одной стороны – ускорение инфляции в нашей стране может заставить ЦБ действовать решительно и агрессивно. Под этим я понимаю рост ключевой ставки сразу на 100 б.п. до 6,50%.

2️⃣ С другой стороны – складывается ощущение, что мы сейчас находимся где-то вблизи пика инфляционных процессов и уже скоро темпы инфляции начнут снижаться. А потому бежать впереди паровоза и действовать крайне радикально – для ЦБ тоже будет не самым верным решением.

👉 А потому я свой личный прогноз озвучу где-то в золотой середине: рост на 75 б.п. до 6,25%.

Что думаете вы? Проголосуйте ниже!

​​🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои операционные результаты за 6 мес. 2021 г.

📈 Выручка увеличилась на 24% (г/г) до 258,3 млрд рублей. Темп роста продаж оказался максимальным среди крупнейших отечественных публичных ритейлеров, что радует.

💻 Онлайн-продажи увеличились на 48,8% (г/г) до 173,9 млрд руб., благодаря росту трафика и увеличению ассортимента продукции.

🧮 Ключевым драйвером роста выручки стало онлайн-кредитование - кредитные продажи в отчетном периоде выросли на 65% (г/г). В следующем году этот тренд может измениться, поскольку ЦБ РФ ужесточает монетарную политику и завтра может повысить ключевую ставку на 1%.

📊 Группа расширила сеть на 63 новых магазинов, доведя их количество до 1137. Торговая площадь увеличилась на 32 тыс. кв.м., при этом годом ранее показатель сократился на 6 тыс.кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19.

👨‍💼 «М.Видео-Эльдорадо, демонстрируя высокие темпы продаж и роста качества работы с покупателями, продолжает цифровую трансформацию всех бизнес-процессов компании», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.

❗️В начале лета Евросоюз ввел санкции против Михаила Гуцериева из-за его сотрудничества с белорусскими властями, однако нескольких ведущих мировых юридических фирм заявили о том, что принятый новый пакет санкций в отношении ряда юридических и физических лиц не затрагивает ПАО "М.Видео" и ее дочерние компании.

👉 P.S. Компания сейчас торгуется с мультипликатором P/S 0,2х, что на 34% ниже пятилетнего среднего значения.

💼 Если вас не смущает фамилия Гуцериев, то бумаги "М.Видео" могут быть интересны для долгосрочных покупок даже не текущих уровнях. Но моя память не позволяет быть таким оптимистом в отношении акционерного будущего компании, поэтому я пока воздержусь, пожалуй.

#MVID

​​Ввиду того, что я в последние дни принимаю активное участие в авиасалоне МАКС-2021, до финансовой отчётности НЛМК за 2 кв. 2021 года, которая была опубликована вчера, доберусь только на выходных (в спокойной обстановке и по прилёту домой).

💰 Однако уже сегодня предлагаю радостно порадоваться щедрым дивидендам компании, которые по итогам 2 кв. 2021 года составят 13,62 руб. на акцию и сулят акционерам НЛМК щедрую квартальную доходность порядка 5,5%. А по итогам полугодия доходность и вовсе оценивается на уровне 8,5% - красота!

🗓 Дивидендная отсечка запланирована на 3 сентября (с учётом режима торгов Т+2).

#NLMK

​​❗️ЦБ решил действовать агрессивно! Ключевую ставку решено поднять на 100 б.п. до 6,5%.

​​🏗 Группа Эталон представила операционные результаты за 6 мес. 2021 г.

🔸 Выручка увеличилась на 39% (г/г) до рекордного уровня 41,12 млрд руб., благодаря как росту средней цены реализации, так и увеличению объема продаж недвижимости.

🔸 Государственная программа льготного ипотечного кредитования, введенная весной 2020 года, вызвала сильный рост цен на рынке жилой недвижимости. К примеру, средняя цена реализации у компании в отчетном периоде увеличилась на 67% (г/г).

🔸 Продажи недвижимости выросли на 29% (г/г) до 122,3 тыс. кв.м., благодаря запуску новой очереди «Nagatino-i-Land» и флагманского проекта «ЗИЛ-Юг».

👨‍💼 «Мы ожидаем, что дальнейшая диверсификация портфеля за счет новых проектов в совокупности с продолжающейся цифровизацией и трансформацией бизнеса будет способствовать укреплению лидерских позиций», - прокомментировал операционные результаты Президент Группы «Эталон» Геннадий Щербина.

💰В отчетном периоде компания провела допэмиссию акций, что позволило привлечь ей порядка $150 млн.

👨‍💼«Соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA достигло практически нулевой отметки. Столь сильное финансовое положение открывает перед нами все возможности для успешной реализации намеченных планов по увеличению масштабов бизнеса и достижению стратегических целей», - поведал Вице-президент по экономике и финансам Группы «Эталон» Илья Косолапов.

💼 Бумаги компании могут быть интересны для долгосрочных покупок при ценнике ниже 100 руб.

#ETLN

​​📚 Традиционно по воскресеньям я с вами делюсь афишей с темами постов, которые на минувшей неделе получили подписчики нашего закрытого инвестиционного клуба.

🔸 Заглянули в финансовую отчётность НЛМК за 2 кв. 2021 года
🔸 Приняли участие в трёх онлайн-конференциях с участием топ-менеджмента X5 Group, Сегежа и Интер РАО
🔸 Подробно разобрали бизнес "Мать и дитя"
🔸 Провели сравнительный анализ в отечественном IT-секторе и выбрали своего фаворита
🔸 Попытались перезапустить инвестиционную идею в Мосэнерго, заглянув в бизнес компании на несколько лет вперёд
🔸 Решили разобраться, что из себя представляет перспективный и многообещающий стриминговый сектор в США, выделив главных героев
🔸 Сделки по моему личному инвестиционному портфелю (да-да, Сегежу удалось купить ниже 7 рублей!)

🤝 Если вы ещё не с нами - добро пожаловать!

15 рублей в день (или 450 руб. в месяц) - не такая большая сумма, чтобы не попробовать, согласитесь?

​​​​🛒 Магнит вошёл в первую тройку лидеров ESG-рэнкинга.

В рэнкинге Национального рейтингового агентства (НРА) участвовали 105 компаний, чьи ценные бумаги торгуются в первом и втором котировальных списках Московской биржи.

НРА оценивало эмитентов по наличию долгосрочной стратегии устойчивого развития, планов по её реализации, соответствующих KPI и публичной отчетности об их выполнении.

📊 Победителем стала компания Ростелеком с показателем 31,9 балла (я оказался очень удивлён), на втором месте расположилась Северсталь с результатом 31,8 балла (тут у меня никаких вопросов нет). Ну а Магнит, получив 31,7 балл, замкнул тройку лидеров и стал таким образом первым в списке среди российских ритейлеров.

🙍‍♀️ «В прошлом году мы приняли Стратегию устойчивого развития, впервые в российском ритейле взяв на себя количественные и качественные обязательства и определив критерии их выполнения к 2025 году», - поведала Директор департамента по корпоративным отношениям и устойчивому развитию бизнеса сети «Магнит» Анна Мелешина.

📚 Ещё несколько лет назад термин ESG вряд ли был кому-то знаком, но в последнее время он набирает всё большую популярность, и многие фонды (особенно зарубежные) учитывают этот фактор при реализации своих инвестиционных стратегий. Environmental, Social, Governance (ESG) - три критерия, оценивающие качество экологического, социального и корпоративного управления компаний, в соответствии с которыми принимается решение о возможном сотрудничестве с компанией или отказе от него.

❗️Высокие позиции в ESG-рэнкингах будут оказывать позитивное влияние на приток инвестиций в ценные бумаги эмитентов, в первую очередь со стороны зарубежных инвесторов и фондов, поэтому игнорировать этот тренд уж точно нельзя.

#MGNT

​​🧮 Помимо НЛМК и Северстали свою финансовую отчётность по МСФО представил и ММК, для которого тоже 2 кв. 2021 года стал, пожалуй, самым успешным в новейшей истории.

📈 Резкий рост спроса на сталь, на фоне восстановления мировой экономики от постковидных явлений, в отсутствии сопоставимого роста предложения, вызвал небывалый дефицит на рынке стали и космический взлёт цен. А потому коррекцию, которую мы сейчас наблюдаем во фьючерсах стали, я воспринимаю как закономерное и ожидаемое охлаждение рынка. Как известно, деревья не растут до небес ©

В отношении вводимых российским правительством экспортных пошлин ММК не спешит паниковать и считает их влияние ограниченным. А вот ралли на рынке железной руды тревожит руководство магнитогорского комбината куда больше, учитывая низкий уровень вертикальной интеграции (по сравнению с НЛМК и Северсталью) и необходимость в покупке сырья извне.

📈 Тем не менее, пока всё у ММК прекрасно: по итогам 2 кв. 2021 года выручка компании выросла на 49% (кв/кв) до $3,26 млрд (на фоне положительной динамики производственных показателей), EBITDA практически удвоился за минувшие три месяца, достигнув рекордных $1,4 млрд, а свободный денежный поток (FCF) взлетел на 336% до $545 млн.

💰 Нулевая долговая нагрузка позволила менеджменту ММК рекомендовать направить акционерам в качестве дивидендов за 2 кв. 2021 года весь FCF, что эквивалентно 3,53 руб. на акцию с квартальной доходностью 5,3%. Таким образом, с учётом промежуточных выплат за первый квартал, по итогам полугодия размер дивидендов составит 5,33 руб. с полугодовой ДД на уровне 8,0%.

👉 Котировки акций ММК находятся вблизи своих исторических максимумов, чуть ниже уровня 70 руб. за штуку. Складывается всё большее впечатление, что мы находимся где-то в верхней точке цикла, а потому по текущим ценникам я бы не рекомендовал становиться долгосрочным акционером - при работе с сырьевыми компаниями надо искать точки для входа в нижней части цикла, когда рынками правят уныние и кризис. А сейчас напротив - жирные времена, рекордные результаты и сочные дивиденды.

Акционером ММК я не являюсь, а вот НЛМК и Северсталь в своём инвестиционном портфеле держу, однако по мере роста котировок планирую и дальше сокращать позиции в этих бумагах. Фиксируя прибыль ещё никто не обанкротился ©

#MAGN

​​🏭 Мосэнерго представила результаты своей производственной деятельности за 1 полугодие 2021 года, которые в целом оказались весьма позитивными.

🔸 Выработка электроэнергии с января по июнь выросла на 13,1% (г/г) до 31,6 млрд кВт∙ч, что обусловлено ростом потребления электроэнергии и низкой температурой наружного воздуха в отопительный период.

🔸 Отпуск тепловой энергии составил 50,8 млн Гкал, что ровно на четверть выше аналогичного показателя 2020 года (40,65 млн Гкал). Значительное увеличение отпуска тепловой энергии также связано с продолжительными устойчивыми морозами в январе-марте 2021 года.

👉 Инвестиционную идею в акциях Мосэнерго мы попытались "переварить" и "перезагрузить" (ввиду окончания ДПМ-платежей компании) с участниками нашего закрытого сообщества, поэтому могу резюмировать что эта история вполне может претендовать на статус стабильной и отчасти дивидендной. С точки зрения консервативных инвесторов бумаги Мосэнерго достойны определённого внимания.

#MSNG

​​🛬 Аэрофлот вчера представил свои операционные результаты за июнь и шесть месяцев 2021 года.

Учитывая фактически выпавший из-за ковида 2020 год, сравнение показателей нынче модно проводить с доковидным 2019 годом, что вполне логично и хотя бы имеет какой-то смысл:

🔸 Общий пассажиропоток составил в июне 4,6 млн пассажиров, что на 17,8% ниже показателя 2019 года.

Что интересно, на внутренних авиалиниях в первый летний месяц было перевезено 3,9 млн пассажиров, что почти на 30% превосходит показатель 2019 года. Хотя с другой стороны, чему тут удивляться – многие авиакомпании нарастили рейсы внутри страны, дабы хоть как-то использовать свой парк самолётов и не оставить без работы сотрудников, даже несмотря на сократившуюся маржинальность.

🔸 Пассажирооборот в июне также снизился относительно 2019 года – на 27,1%.

🔸 Процент занятости кресел в целом по Группе Аэрофлот составил 80,0%, в то время как лоукостер «Победа» благодаря своей привлекательной ценовой политике смог порадовать куда более высоким показателем – на уровне 94,5%.

🧮 Что касается результатов за полугодие, то согласно уточнённым данным Росавиации российские авиакомпании в совокупности перевезли 44 млн пассажиров, что на 24% меньше, чем за 6 месяцев 2019 года и на 58% превышает результат аналогичного периода прошлого года.

👉 Правда, здесь нужно опять же отдавать себе отчёт, что за последние два года доля пассажиропотока на международных линиях значительно снизилась, в то время как на внутренних линиях наоборот мы видим бурный рост. А потому рентабельность бизнеса авиаперевозчиков находится под серьёзным давлением с такими тенденциями в отрасли.

🦠 И чем дольше COVID-19 с локдаунами и карантинами будет бушевать, тем больше вправо увеличивается горизонт инвестирования в акции авиаперевозчиков.

Я, пожалуй, предпочту другие отрасли для долгосрочных вложений, нежели авиация в её текущем состоянии.

#AFLT

​​🛒 «Лента» вчера представила свои финансовые результаты за 6 мес. 2021 года.

Продажи ритейлера с января по июнь скромно увеличились на 0,5% (г/г) до 218 млрд рублей, и столь слабый результат в первую очередь вызван низким трафиком в отчётном периоде.

📊 Из крупнейших отечественных ритейлеров, которые отчитались за полугодие на данный момент, Лента зафиксировала самый слабый темп прироста выручки. Лидером является М.Видео с показателем 24%.

📉 Сопоставимые продажи Ленты сократились по итогам 6 месяцев на 0,7%, что вызвано сокращением среднего чека и трафика в супермаркетах. Лидером в отрасли на данный момент является Детский мир с результатом 10,6%.

📉 Показатель EBITDA также сократился более чем на 20% (г/г) до 17,4 млрд руб., на фоне двузначного темпа роста операционных расходов. Рентабельность по EBITDA составила 8%.

👨‍💼 «После проведения Дня Инвестора в конце марта, во втором квартале мы начали внедрять наш новый стратегический план роста компании путем открытия магазинов новых форматов, совершения стратегических приобретений и продвижения онлайн-продаж среди новых клиентов», - прокомментировал финансовые результаты генеральный директор «Ленты» Владимир Сорокин.

💵 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA увеличилась на 0,2 п.п. до 1,7х, однако находится на комфортном уровне.

🏪 В отчётном периоде компания увеличила торговую площадь на 10,6 тыс. кв.м., при этом годом ранее показатель сократился на 7,2 тыс. кв.м. Как мы видим, локдауны в нашей стране из-за COVID-19 не вводятся и таких планов к счастью у российского правительства нет, а потому компания радостно продолжает расширять свою экспансию в регионах.

❓Но в общем и целом результаты Ленты оставили двоякое впечатление:

✔️ С одной стороны, компания явно уступает своим конкурентам.

✔️ С другой стороны, бурный темп роста онлайн-продаж (+322,1% г/г) в совокупности со сделками M&A (приобретение сетей «Билла Россия» и «Семья») могут изменить негативный тренд во втором полугодии.

💼 На данный момент я не планирую добавлять бумаги в свой портфель, ограничившись имеющимися в портфеле акциями Магнита и X5 Group, но буду внимательно наблюдать за дальнейшим развитием событий в компании.

#LENT

​​📈 Более холодная зима в начале этого года и оживление российской экономики поддержали операционные результаты Юнипро: по итогам 1 полугодия 2021 года выработка электроэнергии выросла на 4,3% (г/г) до 22,7 млрд кВт∙ч, а производство тепловой энергии выросло и вовсе почти на четверть – до 1,24 млн Гкал.

🏭 Большие надежды акционеры Юнипро связывают с Берёзовской ГРЭС, третий энергоблок которой в начале апреля был торжественно запущен в эксплуатацию после пятилетних ремонтно-восстановительных работ. Однако с апреля по июнь выработка на станции сократилась на 46% (г/г) до 717 млн кВт∙ч, судя по всему из-за ремонта второго энергоблока, который продолжался 81 сутки и был завершён совсем недавно. Хочется верить, что в дальнейшем этот гандикап будет отыгран, и ДПМ-платежи по третьему энергоблоку начнут приносить компании долгожданную прибыль.

😎 Ну а пока мы наблюдаем летнее затишье, находясь в ожидании полугодовых результатов Юнипро по МСФО, которые компания обещает представить 11 августа.

#UPRO

🧮 Углеродный налог Евросоюза может обойтись российским экспортерам как минимум в €1,1 млрд в год.

📣 В первом полугодии в инвестиционном сообществе было много разговоров на тему грядущего углеродного налога Евросоюза. Дискуссий было много, однако конкретика начинает появляться только сейчас.

РБК, на основе данных Минэкономразвития и Еврокомиссии, сделал расчеты по ряду отечественных отраслей, которые будут вынуждены заплатить этот налог.

🇷🇺 Для России налог будет фактически равнозначен дополнительной адвалорной пошлине в 16% от стоимости товаров.

💰 Больше всего налогов придется заплатить представителям черной металлургии (не менее €655 млн в год) и азотных удобрений (не менее €398 млн в год).

❗️Данный налог начнут взимать с 1 января 2026 года. По данным Еврокомиссии, потенциально самый большой налог затронет Россию, Украину, Турцию, Белоруссию.

📈 В период с 2026 по 2035 гг. Евросоюз планирует постепенно увеличивать ставку налога.

👉 Ситуация с углеродным налогом некритичная, но весьма неприятная. Проблемы у экспортеров могут возникнуть в случае низких цен на продукцию, поскольку дополнительные пошлины не позволят им продемонстрировать высокую дивидендную доходность, за что их так ценит рынок.

#MAGN #CHMF #NLMK #PHOR #AKRN