​​🤔 Странное движение было замечено в акциях Энел Россия, накануне проведения ГОСА, намеченного на 8 июня: шесть торговых сессий подряд котировки прибавляли, поднявшись в цене с 78 до 84 копеек, без веских на то причин.

Я долго пытался понять, откуда растут ноги у этого роста и какие драйверы увидели участники рынка перед ГОСА, но его итоги оказались совершенно предсказуемыми и ничем сенсационным не отметились. Да и откуда взяться сенсации, если ещё в феврале стало известно, что с дивидендами за 2020 год компания в буквальном смысле кинула своих акционеров, решив перенести эти выплаты на пару-тройку лет вправо. Говорят, время летит быстро.

Есть у меня ещё предположение, что есть на нашем рынке и такие, кто взглянув на повестку ГОСА и увидев там «Вопрос №3 о распределении прибыли, в том числе о выплате (объявлении) дивидендов по результатам 2020 года», могли просто-напросто совершенно не так его трактовать. Соответственно на таком неликвиде, коим являются бумаги Энел Россия, небольшой планомерный разгон не заставил себя долго ждать. Но это как вариант, не претендую на правду.

📉 В любом случае, уже по итогам торгов в среду мы увидели, наконец, движение вниз в котировках акций Энел Россия. Думаю, вчерашним падением начавшаяся коррекция не ограничится, и по мере возврата ценников в привычный район 80 коп. и ниже наступит определённая стабилизация.

👉 Эта инвестиционная история длинная, скучная, возможно не самая интересная, однако кто знает – как она себя покажет в будущем. Возможно, ставка на зелёную генерацию себя оправдает на долгосрочном горизонте.

#ENRU

😁 Готовы улыбнуться, друзья? По-моему я разгадал причину загадочного роста акций Энел Россия, о котором рассуждал выше.

🤦🏻 Оказывается, ряд телеграмм-каналов разгоняли акции En+, производителя алюминия и электроэнергии, а часть этого позитива досталась…правильно, бумагам Энел Россия! Кто-то посчитал, что это одно и то же и, видимо, начал радостно тарить на лоях Энел Россия, ну а потом уже начало приходить озарение, что это совершенно разные и не связанные между собой истории.

🙈 Почему-то мне сразу вспомнилась прошлогодняя история с Zoom, где из-за схожего названия акции мелкого производителя телекоммуникационного оборудования из Китая с похожим названием Zoom Video Communications неожиданно попали под самый настоящий хайп. Правда, впоследствии котировки вернулись на круги своя, но история запомнилась.

❗️Поэтому будьте внимательны, друзья! И не забывайте, что #ENRU – это Энел Россия, а #ENPG – это En+!

​​💵💎 АЛРОСА сегодня представила результаты продаж за май, снизив реализацию алмазно-бриллиантовой продукции на 9% к предыдущему месяцу до $365 млн. К слову, в мае прошлого года, на фоне острой фазы коронавирусных явлений, компания смогла продать всего на $40 млн.

↗️ Таким образом, за первые 5 месяцев текущего года продажи алмазно-бриллиантовой продукции выросли по сравнению с прошлым годом ровно вдвое – до $1,93 млрд.

👨🏻‍⚕️ «Продажи в мае свидетельствуют о высоком спросе на алмазное сырье со стороны гранильного сектора в Индии. Несмотря на эпидемиологическую обстановку апреля и начала мая, которая с тех пор демонстрирует устойчивое улучшение, огранщики полностью адаптировались к ситуации и стабильно обрабатывают все доступные им объёмы.

Со стороны конечного потребления на всех ключевых рынках сохраняется высокий спрос на ювелирную продукцию. В США он за первые четыре месяца текущего года превысил допандемийные уровни 2019 года на 30%, в Китае – на 10%», - сказал заместитель генерального директора АЛРОСА Евгений Агуреев, слова которого приводятся в пресс-релизе.

📈 В целом майский отчёт АЛРОСА оказался весьма неплохим, и котировки акций компании на этом фоне весьма буднично в очередной раз переписали исторические максимумы, практически покорив сегодня новую для себя высоту в 132 рубля.

👉 Позитивная динамика индекса цен на алмазы IDEX DIAMOND, позитивные рекомендации ряда инвестдомов (City повысил прогнозную стоимость акций АЛРОСА с 97 до 140 рублей, BCS Global Markets – с $1,3 до $2,0), а также щедрые дивидендные ожидания 2021 не позволяют мне даже частично фиксировать прибыль по акциям АЛРОСА. Очень надеюсь, что это здравый рассудок и холодный расчёт, а не инвестиционная жадность.

#ALRS

​​🏦 На завтра запланировано очередное заседание ЦБ, на котором будет приниматься в том числе и решение по ключевой ставке.

📈 На текущий момент ставка составляет 5,00%, и в качестве наиболее вероятных сценариев называется повышение на 25 и 50 б.п. По крайней мере, Ксения Юдаева совсем недавно заявляла об этом прямым текстом, да и высокая инфляция в России практически не оставляет других вариантов.

Напомню, инфляция в России в мае ускорилась
за последний месяц с 5,53% до 6,02% в годовом выражении, впервые с октября 2016 года превысив порог в 6%. Это заставляет задуматься и вряд ли кто-то сомневается в повышении ключевой ставки на завтрашнем заседании, весь вопрос на сколько базисных пунктов?

📊 Предлагаю традиционно проголосовать ниже!

​​👑 NordGold готовится к IPO.

Первичное размещение акций пройдет на Лондонской и Московской биржах, в рамках которого будет размещено не менее 25% акций.

🏛 Накануне Мосбиржа включила акции компании в первый уровень листинга, торговый код – #NORD.

⚒ Для справки: NordGold управляет золотодобывающими предприятиями в России, Казахстане, в Буркина-Фасо и Гвинее. Порядка 52% добычи приходится на Россию и Казахстан, остальное на Западную Африку.

❓Стоит ли покупать данные акции? Какие плюсы и минусы есть у компании? Попробуем немного порассуждать вслух.

✔️ У компании низкая долговая нагрузка - показатель Net Debt/adj EBITDA 0,2х. К примеру, у Полюса и Polymetal показатели составляют 0,5х и 0,8х соответственно. Это плюс.

✔️ В ближайшую пятилетку компания планирует увеличить производство золота с 1046 до 1263 тыс. унций. Таким образом, среднегодовой темп роста ожидается на уровне 3,8%. Растущий бизнес - это тоже хорошо.

✔️ Совокупные затраты на поддержание производства (AISC) в минувшем году составили $1024 за унцию. Стратегия развития бизнеса предполагает снижение показателя до $807 к 2025 году. Если сравнивать с конкурентами, то у Полюса показатель AISC составляет $641, а у Polymetal $874. Учитывая, что до Полюса в этом смысле дотянуться нереально, у NordGold показатель находится на вполне адекватном уровне.

✔️ Дивидендная политика компании предполагает выплаты не менее $400 млн в по итогам 2021 года, а с 2022 года ожидается переход на выплаты не менее 50% FCF, при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 1,5х. Пока долговой нагрузке NordGold ничего не угрожает, а значит дивидендный поток обещает быть неплохим.

✔️ Наконец, самый главный вопрос - а то мажоритарий? Владельцем компании является Алексей Мордашов, который смог превратить Северсталь в компанию с самой высокой в мире рентабельностью бизнеса. А потому есть все основания ожидать, что и NordGold будет стремиться к высокой маржинальности и продолжит оставаться эффективной компанией, нацеленной в том числе и на акционеров.

👉 Резюмируем. NordGold – интересная компания, с перспективой роста производства и снижения себестоимости. Если после IPO мы увидим хорошую коррекцию в акциях, то можно будет использовать эту возможность для долгосрочных покупок. Как вы помните, я не являюсь сторонником покупать непосредственно на IPO, т.к. считаю цену размещения априорно завышенной, а потому готов ждать своего часа.

🎤 Зампред правления «Сбербанка» Лев Хасис в интервью «ТАСС» рассказал о развитии экосистемы, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

🔸 Экосистемы — уже реальное явление, они уже существуют в мире и будут существовать вне зависимости от того, нравятся они кому-то или нет.

🔸 У Сбера самая большая база юридических лиц в России, которые могут использовать возможности экосистемы для продвижения своих товаров и сервисов.

🔸 Банк активно инвестирует в развитие небанковских сервисов, при этом существует внутренний норматив, ограничивающий вложения в акции других компаний, который выполняется с запасом.

🔸 Совместные предприятия в рамках экосистемы будут развиваться на условиях, которые в первую очередь выгодны Сберу.

🔸 Приобретение новых бизнесов для экосистемы в ближайшее время не планируется. Менеджмент сфокусирован на масштабировании действующих проектов.

🔸 Через 10 лет доходы от экосистемы будут составлять порядка 20-30% от доходов банковского бизнеса.

🔸 Геополитическая ситуация не оказывает негативного влияния на экосистему и ее проекты могут быть масштабированы в любой стране мира, в отличие от банковского бизнеса, где Сбер сокращает своё присутствие на внешних рынках.

🔸 Менеджмент банка заинтересован в IPO компаний экосистемы, поскольку они оцениваются рынком по высоким мультипликаторам. Первые размещения могут состояться в 2024-2025 г.г.

👉 IPO компаний из экосистемы окажут положительное влияние на капитализацию Сбера после 2025 года. Безусловно, сейчас об этом думать еще рано, но года через три об этом нужно обязательно вспомнить.

#SBER

​​❗️Как и ожидалось, российский ЦБ сегодня поднял ключевую ставку на 50 б.п. до 5,50%.

64% подписчиков "Инвестируй или проиграешь", принявших участие во вчерашнем опросе, оказались правы.

#ставка

​​✍️ Сегодня вечером планирую сесть написать большой обзорный пост по российскому нефтегазовому сектору, завтра утром опубликую.

Очень надеюсь на обратную связь и конструктивную критику в комментариях под завтрашним постом. Как известно, в споре рождается истина!

📈 Минувшая торговая неделя оказалась интересной, а самое главное - позитивной. Индекс РТС переписал свой многолетний максимум, индекс Мосбиржи и вовсе достиг новых исторических высот, ну а доллар так и намекает прикупить его по 70+, на фоне роста ключевой ставки и относительно высоких цен на нефть.

🦠 Настораживает не очень хорошая статистика по коронавирусу в РФ и рост числа новых заболеваний в нашей стране до 12,5 тыс. (максимум с 22 февраля). Однако активная вакцинация населения внушает определённую надежду на стабилизацию ситуации с COVID-19. К слову, я уже привился и на время забыл об этой проблеме.

🇷🇺 Всем хороших выходных, тёплого лета и праздничного настроения!

📊 Всем праздничной субботы, друзья! В спокойной обстановке и в хорошем расположении духа предлагаю заглянуть в российский нефтегазовый сектор, который на фоне растущих цен на нефть, плавного выхода мировой экономики из коронавирусного кризиса и постепенного смягчения условий соглашения ОПЕК+ может стать одним из главных бенефициаров 2021 года.

Это касается как финансовых показателей компаний, так и дивидендных перспектив, которые на сегодняшний день рисуются весьма радужные. За вычетом Башнефти, у которой всё совсем печально, все эмитенты, представленные в сегодняшнем обзоре, вполне могут приятно удивить своих акционеров по итогам текущего года. Вопрос лишь в том, на какую «лошадку» ставите вы в этих скачках?

1️⃣ Самой недооценённой компанией в этом списке на сегодняшний день является Газпромнефть (EV/EBITDA=5x). Финансовая отчётность за 1 кв. 2021 года оказалась сильной, был отдельный пост на эту тему, и тогда я называл диапазон 350-360 руб. перспективным локальным уровнем для покупок акций.

За минувшие после этого пару недель ценники взлетели уже выше 400 руб. Как говорится, кто успел прикупить – тот молодец.

2️⃣ ЛУКОЙЛ с EV/EBITDA=5,6x расположился на втором месте в нашем сравнительном анализе. Вместе с Газпромнефтью это ещё один герой в моём инвестиционном портфеле. Финансовая отчётность ЛУКОЙЛа за 1 кв. 2021 года тоже порадовала и оказалась выше прогнозов рынка, а дивидендная доходность по итогам текущего года вполне может оказаться околодвузначной (гипотетический дивидендный вклад только первого квартала оценивается в размере 211 руб. на акцию!).

3️⃣ Татнефть порадовала майскими показателями добычи, которые по итогам минувшего месяца резко прибавили и вышли на докризисные уровни!

Финансовая отчётность тоже оказалась в целом неплохой, и можно даже осторожно помечтать о возвращении более ли менее щедрых дивидендов в этом году: вклад результатов за 1 кв. 2021 года в годовые дивиденды оценивается на уровне 9,4 руб. (исходя из консервативного расчёта 50% от ЧП).

Однако в отсутствии чёткого вектора в отношении возврата льгот на сверхвязкую нефть я продолжаю сохранять большую осторожность в отношении инвестиционных перспектив Татнефти. Судите сами, сухие факты: в 2019 году добыча сверхвязкой нефти компании составила 11,3% от суммарного объёма добычи, а экономия от снижения суммы налогов составила 39 млрд руб. по итогам 2019 г. или 13% от EBITDA за тот же период.

Поэтому на текущих уровнях я в лучшем случае рекомендую держать бумаги Татнефти, а с агрессивными покупками пока лучше повременить. Думаю, все желающие купить (в том числе и я) сделали это раньше, по более привлекательным ценникам.

4️⃣ Газпром: всё только начинается! Именно под таким лозунгом я смотрю на растущие котировки акций компании, и рука не поднимается даже частично зафиксировать прибыль по ним.

Санкционная история с газопроводом «Северный поток-2» пока находится в стадии ремиссии, акционеры ждут дивидендной отсечки в июле на уровне 12,55 руб. за бумагу и уже сейчас вполне справедливо предвкушают хотя бы рублей 25 за год текущий, да и менеджмент Газпрома буквально излучает оптимизм.

Газпром - инвестиционная история интересная, инвестиционная история понятная, и она по праву занимает место №1 в моём портфеле.

5️⃣ Акции Роснефть на текущий момент торгуются с EV/EBITDA выше 8x, однако в этом инвестиционном кейсе нужно уже сейчас закладывать реализацию стратегического проекта компании «Восток Ойл». Сейчас он хоть и тянет за собой рост капитальных затрат (почти в два раза по сравнению с 1 кв. 2020 года) и давит на свободный денежный поток (-13,2% до 190 млрд рублей), однако в перспективе ближайшего десятилетия способен значительно усилить Роснефти потенциал добычи: в 2024 году – на 25 млн т, в 2027 году – на 50 млн т, в 2030 году – на 115 млн т в общей сложности! Фантастические цифры, особенно учитывая текущий годовой уровень нефтедобычи на уровне около 200 млн т.

Я держу акции Роснефти со скромной долей чуть менее 2% и пока не планирую продавать их.

​​6️⃣ НОВАТЭК - традиционно перекупленная по мультипликаторам компания, обращать внимание на которые в этом случае не имеет никакого смысла.

Растущие цены на природный газ на внешних рынках должны поспособствовать росту экспортной выручки НОВАТЭКа в текущем году, ну а в долгосрочной перспективе (начиная с 2023 года) рост капитализации будет обусловлен запуском масштабного и амбициозного проекта «Арктик СПГ 2».

Поэтому тут тоже рекомендация «крепко держать».

7️⃣ Совсем забыл рассказать про Башнефть, но так ей и надо. И без этого много эмоций я оставил при анализе финансовой отчётности компании за 1 кв. 2021 года и решении о нулевых дивидендах за 2020 год. Кому интересно – зайдите по ссылке и перечитайте, но делать в этих бумагах точно нечего разумным инвесторам!

#нефть #SIBN #LKOH #TATN #GAZP #ROSN #NVTK #BANE

​​🛢ОПЕК опубликовал свежий ежемесячный релиз по нефтяному рынку, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ Нефтяной картель фиксирует рост автомобильных перевозок в Европе и Северной Америке, что позволяет рассчитывать на увеличение спроса на углеводороды.

✔️ Прогноз по росту спроса на нефть на 2 квартал повышен на 470 тыс. б/с, а на 3 квартал на 280 тыс. б/с.

✔️ Поставки нефти в Китае в апреле-мае сократились из-за ремонтных работ на НПЗ, однако в 3 квартале Поднебесная вновь будет активно наращивать импорт чёрного золота.

✔️ Запасы нефти в хранилищах стран ОСЭР сейчас на 25 млн барр. ниже пятилетнего среднего значения. Сделка ОПЕК+ достигла цели.

✔️ По итогам 1 квартала дефицит предложения в мире составил 280 тыс. б/с. Реализация сделки ОПЕК+ усилит дефицит на рынке в ближайшие месяцы.

✔️ Ставки на танкерные перевозки в мае были стабильны по сравнению с апрелем, однако остаются на 40% ниже прошлогоднего уровня. Во втором полугодии ожидается незначительный рост ставок на Азиатско-тихоокеанском направлении.

👉 Отчёт ОПЕК позитивен для акций нефтегазового сектора, поскольку дефицит предложения будет оказывать хорошую поддержку нефтяным ценам, которые сейчас находятся на двухлетнее максимуме.

💼 В российской нефтянке я по-прежнему отдаю предпочтение префам Сургутнефтегаза и Татнефти, а также ГазпромНефти, ЛУКОЙЛу и немного Роснефти.

⛴ Умеренный рост ставок на танкерные перевозки во втором полугодии окажет положительное влияние также и на капитализацию Совкомфлота, акции которого в последнее время нащупали определённую поддержку и взобрались в район 95 руб. за штуку.

#SNGS #TATN #SIBN #LKOH #ROSN #FLOT

​​💻 Яндекс активно ведёт переговоры о покупке торговой сети «Азбука вкуса».

📣 The Bell накануне анонсировал готовящуюся сделку между Яндексом и «Азбукой вкуса»

❗️Надо отметить, что именно The Bell первыми сообщили инвесторам о грядущем разводе «Сбера и Яндекса, а также об отсутствии договоренностей между Яндексом и Тинькофф-банком. Поэтому определённое доверие к ним в этом смысле появилось за последние годы, а также напрашивается вывод о том, что у этого делового издания имеются хорошие источники в Яндексе.

🛒 СПРАВКА. «Азбука вкуса» объединяет 173 магазина, выручка которых в 2020 году составила 75,2 млрд рублей (+18,3% г/г), а чистая прибыль 0,91 млрд рублей.

Для Яндекса интерес к «Азбуке вкуса» обусловлен её эффективной работой на рынках Москвы и Санкт-Петербурга. А потому главной целью сделки является синергия «Азбуки вкуса» с сервисом быстрой доставки еды «Яндекс.Лавка».

🧮 Инвестбанки оценивают стоимость «Азбуки вкуса» на уровне 21 млрд рублей, что незначительно для Яндекса, у которого объём кэша на балансе составляет 132,3 млрд рублей.

📈 При этом после интеграции бизнеса «Азбуки вкуса» в сегмент «Яндекс.Лавка» выручка будет оцениваться уже с гораздо более высоким мультипликатором, чем это происходит в продуктовой рознице.

👉 «Яндекс» продолжает масштабировать свой бизнес. В апреле компания купила банк «Акрополь», сейчас готовится покупка продуктового ритейлера. Бумаги компании могут быть интересны для покупок при подходе к уровеню 4500 руб. и ниже.

#YNDX

​​🦠 В то время как россияне зачастую весьма безответственно подходят к вопросам вакцинации от COVID-19, и на текущий момент две дозы прививки получили лишь 18 млн человек (чуть более 10% населения страны), сейчас мы наблюдаем приход третьей волны пандемии. И поговаривают, что вирус за это время набирался сил и мутировал, причём не в лучшую для нас сторону.

😷 Поэтому не теряем бдительность и на всякий случай носим маски.

🇺🇸 А тем временем в Штатах полностью привито уже свыше 143 млн человек (43,2% населения страны), благодаря чему количество новых заражений COVID-19 снизилось за последние пять месяцев с 300 тыс. случае в сутки до 10-20 тыс. Вот такая занимательная математика, друзья мои.

🛩🚛 Как следствие - движение автотранспорта в Северной Америке (и большей части Европы тоже) возвращается к допандемийным уровням, а количество авиарейсов растёт по мере ослабления локдаунов и прочих эпидемиологических ограничений.

🛢В том числе и из-за этого растут мировые цены на чёрное золото, демонстрирующие ралли в течение последних трёх недель: котировки цен на #нефть марки Brent впервые за последние два года достигли уровня $73,5 за баррель, получая дополнительную поддержку в виде улучшенных прогнозов спроса на топливо в мире (прежде всего из ведущих с экономической точки зрения стран).

📈 На фоне благоприятной внешней сырьевой и фондовой конъюнктуры пытается расти и российский фондовый рынок, хоть и не так рьяно, как на прошлой неделе. Не уверен, что в качестве рисков сейчас закладывается дальнейшее ухудшение эпидемиологической обстановки в стране – всё-таки вакцинация уже давно запущена, а рост количества привитых – это лишь дело времени.

🇷🇺🇺🇸 А вот ожидание саммита глав США и России – это уже более интересная история. Но я от этой встречи не жду ничего прорывного, и возможно по факту мы увидим небольшую фиксацию по ряду бумаг. В любом случае, это удел спекулянтов, меня эти краткосрочные колебания совершенно не интересуют.

​​📈 Котировки акций АЛРОСА продолжают улетать куда-то в космос (хотя текущий уровень цен соответствует скорее стратосфере), но я пока держусь и не фиксирую прибыль по этим бумагам, даже частично.

Руководствуюсь своими рассуждениями, которые я высказывал на прошлой неделе, и хорошим высказыванием одного из наших классиков: «Наберитесь терпения и дайте портфелю бессовестно расти».

❓ А какие у вас мысли относительно АЛРОСА? Делитесь в комментариях!

#ALRS

🗞 Норвежский энергетический концерн Equinor опубликовал очередной выпуск своих «Энергетических перспектив» — ежегодного сборника сценариев мирового энергетического развития до 2050 года.

Как и прежде, норвежцы публикуют три сценария — Reform, Rebalance and Rivalry — которые довольно сильно отличаются друг от друга (см.картинку ниже).

Equinor, по сравнению со своим прошлогодним докладом, несколько понизил свой прогноз потребления нефти на 2050 год по всем сценариям. В то же время прогноз роста солнечной и ветровой энергетики повышен: суммарная доля солнца и ветра в производстве электричества может вырасти к 2050 году до 32%-52%, в зависимости от сценария (сегодня менее 10%). И это в условиях колоссального роста потребления электроэнергии.

Оценки будущего потребления природного газа также немного снижены, по сравнению с прошлогодним докладом. При этом снижение потребление природного газа к 2050 году по сравнению с нынешним уровнем рассматривается только в фантастическом сценарии Rebalance, с помощью которого демонстрируется, как страны могут сократить свои выбросы до «чистого нуля».

Любопытно, что впервые в отчёте Equinor поднимается тема водорода в качестве энергоносителя, включая обсуждение его потенциального использования, а также воздействия на энергетическую систему.