​​⚒ Деловая активность в промышленности РФ демонстрирует стабильный рост.

📈 Агентство S&P Global каждый месяц проводит опросы среди представителей российского бизнеса, после которого выводит так называемый индекс деловой активности (PMI). Значение выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, ниже - спад деловой активности.

По итогам декабря 2022 года показатель составил 53 пункта. Таким образом, S&P Global фиксирует сильный рост промышленного производства в РФ в конце 2022 года, что не может не радовать. Рост производства вынуждает компании второй месяц подряд увеличивать персонал, чтобы справиться с высоким объёмом заказов.

📉 А тем временем инфляция в российской промышленности продолжила снижаться, что позволяет рассчитывать на снижение общей инфляции в экономике. Такая ситуация позволит ЦБ РФ не повышать ключевую ставку в начале текущего года, что нивелирует опасения некоторых инвесторов относительно грядущего ужесточения кредитно-денежной политики.

🇨🇳 В свою очередь, Минфин Китая планирует увеличить государственные расходы в 2023 году для стимулирования экономического роста, что будет оказывать благоприятное влияние на стоимость сырья. В 4Q2022 китайские власти часто говорили о том, что их не устраивает текущая динамика ВВП, и они хотят в этом году ускорить рост экономики. Для российских экспортёров это приятная новость, которая в совокупности с девальвацией рубля позволит нарастить финансовые показатели компаний.

🧮 Индекс Мосбиржи по итогам 2022 года упал на 43%, и хуже рынка из экспортёров выглядят сталевары – ММК (#MAGN), НЛМК (#NLMK), Северсталь (#CHMF), а также АЛРОСА (#ALRS) и Polymetal (#POLY).

Сталевары имеют неплохие шансы в наступившем 2023 году расти чуть быстрее рынка, благодаря позитивной рыночной конъюнктуре и более глубокому снижению капитализации в прошлом году. Однако это не точно, особенно после того, как НЛМК второй раз кряду на ВОСА кинул своих акционеров с дивидендами, рекомендованными ранее.

Если выбирать между АЛРОСА и Polymetal, то оба эмитента в этом году получили целый багаж неприятностей из-за геополитического кризиса. Но если всё же из “двух зол выбирать меньшее”, то АЛРОСА выглядит интереснее, на фоне дисбаланса спроса и предложения на мировом алмазном рынке и возможному перевыполнению производственного плана на 2022 год.

©Инвестируй или проиграешь!

​​Сможет ли рубль компенсировать потери в январе?

📊 Российский рубль в 4 кв. 2022 года продемонстрировал крутое пике, в моменте снижаясь по отношению к американскому доллару до 72,5 руб., однако в начале наступившего 2023 года у рубля есть неплохие шансы на коррекцию.

🇨🇳 Отказ китайских властей от “политики нулевой терпимости к COVID-19” и фактически перезагрузка китайской экономики будет оказывать благоприятное влияние на стоимость нефти и, соответственно, курса рубля, поскольку корреляция между двумя инструментами вновь становится актуальной на рынке.

📉 Именно резкое снижение нефтяных цен в ноябре-декабре 2022 года стало ключевым драйвером девальвации рубля. Сегодня нефть дорожает на 3%, и восходящий тренд может ускориться в ближайшие месяцы, за счёт увеличения потребления углеводородов в Поднебесной.

📈 Действия китайских властей приободрили трейдеров товарного рынка, и сегодня мы видим хороший рост широким фронтом по всем commodities. Особое внимание инвесторов я бы обратил на динамику меди, поскольку именно данный металл часто является опережающим индикатором всего товарного рынка. Медь находится в хорошем восходящем тренде с конца октября, и сейчас ценник вышел на полугодовой максимум. Компартию Китая не устраивает нынешняя динамика ВВП, и политбюро жаждет ускорения экономического роста в этом году, что предполагает увеличение спроса на промышленные металлы и энергоносители.

💰 Через две недели в России начнется очередной налоговый период, что должно оказать рублю дополнительную поддержку, поскольку экспортёрам придется менять валютную выручку для уплаты своих обязательств.

👉 При этом я не жду чрезмерного роста национальной валюты, и текущее движение рассматриваю лишь как техническую коррекцию в область 67-68 по #USDRUB и 9,4-9,7 по юаню, поскольку Правительство РФ ожидает дефицитный федеральный бюджет на горизонте ближайших трех лет, и крепкий рубль для властей не выгоден.

©Инвестируй или проиграешь!

​​🚂 РЖД накануне представила финальную статистику по погрузке и грузообороту за 2022 год.

📉 По итогам минувшего года погрузка сократилась на 3,8% (г/г) до 1,23 млрд тонн, но показатель оказался существенно лучше прогнозов, суливших в ушедшем году двузначное падение погрузки из-за закрытия западных экспортных рынков.

Грузооборот при этом уменьшился на символические 0,1% (г/г) до 2636,1 млрд тарифных тонно-км. Как отмечал ранее менеджмент Globaltrans, именно показатель грузооборота является ключевым для всех ж/д операторов, поскольку именно он определяет тренды по выручке перевозчиков и учитывает не только объёмы погрузки, но и расстояния, которые проходят товарные составы.

📊Если сравнивать ситуацию с коронакризисом 2020 года, то тогда грузооборот сократился на -2,2% (г/г) – падение было более сильным, чем сейчас, что привело тогда к существенному снижению финансовых показателей ж/д перевозчиков.

В то время как нынешний кризис операторы проходят в хорошей форме – благодаря изменению логистических маршрутов с Запада на Восток грузооборот демонстрирует символическое снижение.

Во второй половине года на сети РЖД наблюдалась негативная динамика с погрузкой угля из-за санкций Евросоюза, но в конце года ситуация стала постепенно улучшаться – в декабре погрузка выросла на 0,6% (в ноябре падение составило -4,1%).

💵 По ставкам аренды полувагонов пока никаких значительных изменений нет: в первой половине января показатель находится на отметке 2460 руб. Для сравнения, в коронакризисном 2020 году показатель уходил ниже отметки 700 рублей!

В наступившем 2023 году ожидается увеличение провозной способности Восточного железнодорожного полигона на 9,4% (г/г) до 173 млн тонн, что также благоприятно для роста доходов ж/д операторов.

👉 Для Globaltrans (#GLTR) на этот год формируется благоприятная конъюнктура, и если вас не смущают инфраструктурные риски из-за иностранной прописки эмитента (или же вы свято верите в редомициляцию), то данные бумаги интересны для покупок даже на текущих уровнях. Я пока не горю желанием наращивать своё присутствие в этих бумагах, поэтому просто остаюсь акционером компании с временно заблокированной долей акций порядка 1,3%.

© Инвестируй или проиграешь

📣 Перспективы российского фондового рынка в 2023 году

Агентство Cbonds в рамках «Российского облигационного конгресса» накануне провело интересную дискуссию среди портфельных управляющих о перспективах рынка на 2023 год, основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию:

✔️Минфин РФ не хочет мешать корпорациям привлекать займы под приемлемую ставку и выходит на рынок только с долгосрочными выпусками, при этом бизнес размещает бумаги со сроком до 5 лет. Если бы Минфин активно размещал краткосрочные выпуски, то премия по корпоратам была бы выше, чем сейчас.

✔️Минфину придётся много занимать в этом году, а у ПИФов и большинства коммерческих банков нет достаточного свободного кэша. Скорее всего будет вновь реализована стратегия «QE по-русски», что позволит двум крупнейшим банкам (Сбер и ВТБ) получить хороший доход.

✔️Замещающие облигации сейчас самые интересные на рынке, поскольку сложился консенсус о новом витке девальвации рубля. Замещающие облигации в долларах и евро более привлекательны, чем юаневые облигации. Доходность по замещающим бондам будет снижаться в 2023 году, поэтому разумно покупать их сейчас.

✔️В первой половине текущего года инфляция будет снижаться из-за эффекта высокой базы 2022 года, а на вторую половину года ситуация неопределённая, поскольку из-за значительных гос.расходов инфляция в РФ может вырасти.

✔️Риски по квазигосударственным компаниям по-прежнему находятся на минимальном уровне. История с ВТБ по отказу от выплаты купонов по субординированным облигациям является разовым событием, поскольку у ВТБ исторически проблемы с нормативами, и он часто докапитализировался.

✔️Если проводить исторические параллели, как вели себя акции и облигации периоды военных конфликтов XX века, то в целом акции демонстрировали более лучшую динамику по сравнению с бондами.

👉 Из замещающих валютных облигаций можно обратить внимание на бумаги ММК (RU000A105H64) с доходностью 5,5% годовых и погашением 13 июня 2024 года – срок не слишком большой, при этом доходность по сравнению с другими выпусками интересная. Но есть одно НО: ликвидность в этих бумагах, мягко говоря, оставляет желать лучшего.

©Инвестируй или проиграешь!

🤔 Уже совсем скоро Сбер представит данные по РСБУ за 2022 год (точной даты публикации не указано в календаре инвестора на сайте банка), а потому самое время ещё раз вспомнить основные детали бухгалтерской отчётности за 11m2022, чтобы потом лучше сориентироваться в опубликованных цифрах.

Ровно месяц тому назад в Инвестируй или проиграешь PREMIUM мы анализировали ту отчётность, и мне оставалось лишь порадоваться за акционеров Сбера (т.е. за нас с вами), у которых в перспективе 1-2 лет рисуются очень интересные инвестиционные перспективы!

С вашего позволения, продублирую ниже тот пост от 09.12.2022. Думаю, информация более чем актуальна и на сегодняшний день. Ну а мы с нетерпением ждём отчётности по РСБУ за весь 2022 год, которая должна появиться уже совсем скоро, и которую мы с вами обязательно проанализируем вместе!

​​🏛 Сбербанк вчера отчитался по РСБУ за ноябрь 2022 года.

Как и в прошлом месяце, бухгалтерская отчётность вышла усеченной, но от этого она не стала менее яркой и мощной для акционеров. К тому же, очередной раз в этом году я вынужден повторить известную фразу: «на безрыбье и рак - рыба»!

📈 Итак, чистый процентный доход Сбера вырос в ноябре на +12,8% (г/г) до 159,1 млрд руб., в первую очередь благодаря росту объемов кредитования. О том, что банкиры в последние месяцы активно наращивают кредитование, мы с вами недавно обсуждали здесь, если забыли - обязательно перечитайте.

📈 Чистый комиссионный доход также уверенно прибавил на +16% (г/г) до 57 млрд руб., на фоне транзакционной активности клиентов. В том числе благодаря состоявшемуся в середине ноября мероприятию под названием "Зеленый день от Сбера", когда каждый клиент мог воспользоваться уникальными скидками и предложениями от банка, а также компаний-партнеров.

📈 Вполне закономерный итог - рост чистой прибыли Сбера в ноябре 2022 года сразу на +22,7% (г/г) до 124,7 млрд руб. Всего по итогам 11m2022 прибыль Сбера составила 174,8 млрд рублей. Я специально не делаю акцент на динамике изменения чистой прибыли по итогам 11m2022 (-84.8% г/г), т.к. во многом это сравнение не совсем показательное, а серьёзное давление на прибыль Сбера в первой половине текущего года - это во многом последствия резкого роста объёма операционных расходов на резервы.

Но это уже отыгранный момент, т.к. по комментариям самого банка, начиная со второго полугодия 2022 года, объём резервирования сопоставим с докризисным уровнем, а значит и чистая прибыль перестаёт быть под давлением, прибавляя в годовом выражении уже второй месяц кряду.

💼 Что касается кредитного портфеля, то показатель в ноябре вырос на +1,3% до 30 трлн руб. При этом неплохую динамику показывает розничное кредитование, где драйвером роста по-прежнему остаётся ипотека.

Отрадно отметить, что показатель стоимости риска в ноябре составил 0,8%, что соответствует докризисному уровню. К примеру, в пандемийный 2020 год стоимость риска составила 2,1%. Это красноречиво указывает на то, что у Сбера качественный кредитный портфель!

❗️Важно отметить, что результаты банка достигнуты без использования послаблений Центробанка для кредитных организаций - фиксации валютного курса и стоимости ценных бумаг, льготного резервирования по кредитам отдельным компаниям и прочие.

🤷‍♂️ Сбер не раскрыл уровень достаточности капитала, но отметил, что по итогам ноября показатель вырос, и банк с запасом выполняет все нормативы ЦБ. Недавно мы с вами обсуждали случившийся казус с банком ВТБ, который перенес выплаты по субордам, и тогда пришли к выводу, что у Сбера нет проблем с достаточностью капитала. Опубликованная бухгалтерская отчётность ещё раз красноречиво подтвердила этот тезис.

👉 Ну что можно сказать в качестве резюме, друзья. Сбер (#SBER) уверенно выходит из кризиса, и в следующем году может обновить рекорд по чистой прибыли, достигнув отметки в 1,4 трлн руб. И на этом фоне появляется всё большая уверенность в том, что высокая достаточность капитала позволит банку №1 в стране выплатить щедрые дивиденды своим акционерам летом 2024 года, а уже летом 2023 года вернуться к дивидендной практике в принципе.

Если исходить из того, что в декабре позитивная динамика по чистой прибыли сохранится, и Сбер заработает ещё около 125 млрд руб. (как и двумя месяцами ранее) ,поскольку все необходимые резервы уже созданы, чистая прибыль по итогам года может составить около 300+ млрд руб., и половина из этой суммы вполне может быть направлена на дивиденды, что сулит акционерам выплату 6,64 руб. на оба типа акций (ДД=4,7% и ДД=4,9% по обычкам и префам соответственно).

Единственный риск для реализации такого сценария – это геополитика, которая может спутать все карты. Поэтому бежать сломя голову и покупать бумаги Сбера на весь счет не стоит, а выделить несколько процентов портфеля под эту идею вполне можно, терпеливо дожидаясь глубокой коррекции и ещё более подходящего момента для этого.

©Инвестируй или проиграешь!

​​Портрет клиента брокера

🏛 Центробанк России на этой неделе представил исследование по основным характеристикам портрета российского розничного инвестора по итогам 1 полугодия 2022 года. В исследовании приняли участие 18 крупнейших брокеров, которые охватывали практически всю клиентскую базу физлиц.

🔸 Итак, среднестатистический инвестор в России - это мужчина в возрасте 36 лет и женщина в возрасте 39 лет. По сравнению с первой половиной 2021 года ситуация особо не изменилась, лишь только женщины стали чуть более активно открывать брокерские счета.

🔸 При этом доля пустых брокерских счетов по-прежнему значительная: за год показатель вырос на 0,2 п.п. до 64,6%. Крупнейшие брокеры продолжают штамповать “счета-пустышки” – видимо, так хотят себе накрутить рейтинга, что у них огромное количество счетов.

🔸 Вдумайтесь только: лишь 7,8% счетов имеют активы более 100 тыс. руб. - за год данный показатель сократился на 4,4 п.п.

🔸 В основном клиенты брокеров совершают 1-5 сделок в месяц. При этом крупные клиенты, с активами более 1 млн руб., часто используют кредитные плечи. Что лично для меня удивительно.

🔸 Диверсификация портфелей составляет в среднем 11 инструментов, и этот показатель за год не сильно изменился. Наиболее диверсифицированные портфели по-прежнему у клиентов в возрасте от 20 до 50 лет. Неудивительно, что в 2022 году инвесторы стали активно сокращать долю ПИФов и ETF в пользу акций и облигаций - история с фондами FINEX мало кого оставила равнодушными.

🔸Совокупная доходность портфелей мужчин и женщин примерно одинаковая (вот это новость!), более лучшие результаты демонстрируют крупные клиенты (активы более 6 млн рублей).

🤔 Лично у меня результаты данного исследования оставили у меня двоякое впечатление:

🔽 С одной стороны, количество “пустых счетов” (активы до 10 тыс. руб.) по-прежнему составляет 85%, и этот показатель не меняется последние 5 лет, хотя были надежды на улучшение динамики, но в 2020 году вмешался коронавирус, а в прошлом году СВО.

🔼 С другой стороны, несмотря на все катаклизмы по-прежнему сохраняется неплохой ежемесячный приток клиентов на брокерское обслуживание, а количество физлиц с активами более 100 тыс. руб. увеличивается день за днем.

📊 Напомню, что в 2022 году самыми популярными ценными бумагами в портфелях частных инвесторов были акции Газпрома (25,0%), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (22,6% и 6,5% соответственно), акции ЛУКОЙЛа (11,5%), ГМК Норникеля (10,1%), Роснефти (5,3%), префы Сургутнефтегаза (5,3%), акции Яндекса (5,2%), НОВАТЭКа (4,5%) и МТС (4,0%).

©Инвестируй или проиграешь!

🏙 Согласен с комментарием Дилера по поводу Самолета и модели по нему

Вот ссылка на саму модель: https://t.me/AK47pfl/14098
Коллеги из РДВ аналитический материал интересный подготовили, и инвест-комьюнити расшевелили, вызвав ажиотаж. Поэтому вставлю свои несколько слов и я по этой теме.

Акции Самолета выглядят достаточно привлекательно для долгосрочных покупок, если вы не рассуждаете горизонтами нескольких дней и недель. Формировать позицию в этих бумагах - вполне адекватная тактика сейчас, учитывая, что другие представители этой отрасли значительно отстают от Самолета с инвестиционной точки зрения. Как известно, лучшей тактикой в инвестициях является покупка лучших игроков из каждой отрасли.

💰 Кстати, Самолет - единственный из сектора сохранил дивидендные выплаты в 2022 году и успел совершить две квартальные выплаты по 41 руб. на акцию.

Несмотря на все трудности, Самолет продолжает демонстрировать ударную динамику ввода недвижимости, на фоне общего упадка в секторе, и фактически летит против ветра.

​​⚖️ Почему российский рынок акций должен вырасти?

🏛 В канун Нового года Центробанк России представил статистику по денежной массе за ноябрь 2022 года: показатель достиг отметки 76,9 трлн руб. (+23,4% г/г). Итоговые данные за 2022 год мы получим в начале февраля и, скорее всего, темп роста сохранится на уровне 23-24%, поскольку четыре последних месяца денежная масса увеличивается именно с таким темпом.

📈 Фондовый рынок и денежная масса всегда растут в долгосрочной перспективе, поскольку оба показателя экономически взаимосвязаны. Большую часть времени темп роста рынка акций опережает темп роста денежной массы, но в кризисные периоды наблюдается обратный сценарий.

Сегодня мы решили посмотреть на динамику индекса Мосбиржи полной доходности (с учетом дивидендов), поскольку дивиденды к нам приходят уже очищенные от НДФЛ, и динамику денежной массы за последние 10 лет.

📊 Почему взят срок 10 лет? Это классический долгосрочный горизонт. На том же облигационном рынке эталонными являются 10-летние государственные облигаций во всех странах мира. Не стоит думать, что мы специально “подгоняем данные” под красивую картинку.

На данном временном отрезке индекс Мосбиржи полной доходности шесть лет из десяти опережал темп роста денежной массы. Совокупный рост индекса за это время составил 145,2%, а денежная масса увеличилась на 183%.

❗️Если не брать результаты кризисного 2022 года, то за 9 лет совокупный рост рынка составил 196,6%, а денежная масса увеличилась на 144%. Наибольший разрыв между динамикой обоих показателей возник по итогам 2019 года, когда совокупный рост денежной массы составил 90,1% при росте рынка акций на 188,3%.

🦠В коронакризис 2020 года темп роста обоих показателей был примерно одинаковым, поэтому только лишь в кризис 2022 года рынок акций смог нивелировать “перекупленность” 2019 года.

👉 Центробанк России в рамках базового сценария.pdf) на 2023 год ожидает темпа роста денежной массы на 10-15%. Если брать нижнюю границу данного диапазона, то индексу Мосбиржи полной доходности нужно вырасти на 26,8% по итогам этого года, чтобы сравняться с денежной массой, причем это будет консервативным сценарием, поскольку обычно индекс опережает денежную массу.

©Инвестируй или проиграешь!

​​💻 Российский рынок кибербезопасности в 2022 году вырос, вопреки пессимистичным прогнозам.

📈 По оценкам Positive Technologies, рынок кибербеза в России в 2022 году вырос на 10-20%, хотя еще весной были опасения, что показатель сократится на 11%. После известных февральских событий российский бизнес и госструктуры подверглись масштабным хакерским атакам, что оказало позитивное влияние на отрасль кибербеза.

«В ближайшие годы рынок ИБ в России окончательно станет рынком отечественных производителей и будет расти в разы; ещё больше возрастет востребованность технологий, позволяющих предотвращать хакерские атаки до того, как компаниям будет нанесён непоправимый ущерб», - поведал директор по развитию бизнеса Positive Technologies в России Максим Филиппов.

📊 Уход из России западных конкурентов - это самое настоящее благо для отечественных компаний, однако многим из них придётся создавать продукты с нуля, что потребует определённого времени. К примеру, Positive Technologies начала разработку собственного файрвола. Чтобы вы понимали, качественный файрвол на должном уровне разработали всего три компании в мире, и все они на текущий момент времени не российские. Но если Positive удастся эта задумка, её значимость будет тяжело переоценить в будущем.

В 2023-2024 гг. отечественный рынок кибербеза ждет продолжение роста, благодаря принятию 250-го указа Президента «О дополнительных мерах по обеспечению информационной безопасности РФ», согласно которому с 1 января 2025 года системообразующим компаниям и госучреждениям запрещается использовать иностранные продукты в области кибербеза.

💵 Ещё один позитивный фактор для айтишников – введение штрафов за утечку персональных данных. Минцифры доработало законопроект об оборотных штрафах за утечки персональных данных в компаниях, который предусматривает введение штрафов от 5 до 500 млн рублей.

Центр стратегических разработок ждёт роста российского рынка кибербеза к 2026 году до 469 млрд руб. (+129%). Positive Technologies занимает при этом лидирующие позиции в сегментах защиты инфраструктур и приложений, где темп роста ожидается на 10 п.п. выше, чем в среднем по рынку.

👉 Бизнес Positive Technologies (#POSI) функционирует в быстрорастущих сегментах отечественного кибербеза, что не может не радовать. Акции компании торгуются вблизи исторических максимумов и подтверждают тем самым широкий интерес со стороны инвесторов. По ряду причин я до сих пор так и не стал акционером компании, но очень рад будут это сделать, в случае коррекции котировок куда-нибудь в район 1000+ руб. Ну а за действующих акционеров я искренне рад!

©Инвестируй или проиграешь!

🗞 Тезисы и цифры из сегодняшней статьи в "Коммерсанте" по теме российского газа:

🔸 Сжиженный природный газ (СПГ) - единственный вид топлива, поставки которого из России в Европу выросли по итогам 2022 года.
🔸 Россия по итогам года заняла третье место по поставкам СПГ в Европу, уступив США и Катару.
🔸 НОВАТЭК (#NVTK) увеличил поставки СПГ в Европу с завода "Ямал СПГ" в 2022 году на 13,5% до 14,65 млн тонн.
🔸 Объёмы экспорта с "Портовая СПГ", которая является проектом Газпрома (#GAZP), пока незначительные - около 0,35 млн тонн, но всё впереди.
🔸 Доля СПГ в общих поставках газа из РФ выросла по итогам 2022 года с 7% до 25%. Что объясняется как наращиванием экспорта СПГ, так и снижением трубопроводного газа.
🔸 По итогам 2022 года Европа (включая Турцию) импортировала примерно 125 млн тонн СПГ, на РФ от этого объёма пришлось около 13%.
🔸 Подготовка Европы к зиме 2023–2024 гг. может оказаться ещё более сложной, а новые значительные объёмы СПГ на рынке появятся не раньше 2025 года. С учётом того, что Европе по-прежнему сложно будет заместить российский СПГ, следует ожидать сохранения высоких поставок СПГ из РФ на рынок Европы.

​​📦 В 2023 году оборот интернет-торговли в РФ может вырасти до 6,6 трлн рублей

📈 Президент Ассоциации компаний интернет-торговли Артём Соколов (АКИТ) дал прогноз на 2023 год, согласно которому объём рынка может вырасти на 25-30% (г/г) до 6,6 трлн руб. Здесь сразу нужно сделать уточнение, что объём рынка считается по выручке компаний онлайн-торговли, а не по GMV, и выручка, как известно, всегда меньше товарооборота.

❗️Надо отметить, что прогнозы АКИТ в последние годы консервативные, и итоговый показатель практически всегда превышает прогнозный ориентир.

«Говоря о том, чего нам ждать дальше, я думаю, что в течение следующих пяти лет наш рынок совершенно точно может утроиться. С учетом отсутствия ещё более драматических макроэкономических и геополитических изменений, мы можем ожидать оборот в 15 трлн, и я уверен, что доля от розничных продаж будет существенно выше нынешних 11,2%», - поведал Артём Соколов.

📊 Основной конкурент OZON (Wildberries) указал на рост продаж в новогодние каникулы (с 1 по 9 января 2023 года) на 122% (г/г). Поскольку результаты двух крупнейших российских онлайн-ритейлеров в последние два года демонстрируют сопоставимую динамику, вероятно OZON также смог удвоить продажи и порадовать своих акционеров.

«Ели сравнивать со странами, в которых e-commerce появился раньше, например, с Китаем, где больше 30% ритейла приходится на онлайн-канал, очевидно, что несмотря на то, что наши сервисы начали развиваться позже, они развивались на базе новых технологий и оказались технологически более современными и совершенными, а значит у нас больше перспектив для роста», - отмечает Артём Соколов.

🏫 OZON на прошлой неделе открыл сортировочный центр и офис в столице Киргизии Бишкеке. В рамках развития международного бизнеса, логистический комплекс упростит местным предпринимателям выход на российский рынок. Что в свою очередь поможет расширить ассортимент текстильной продукции и товаров для дома на площадке.

Киргизия - это уже третья страна СНГ, где компания локализует бизнес на базе собственной логистической инфраструктуры. В 2021 году аналогичные центры были открыты в Казахстане и Белоруссии.

👉 Бумаги OZON (#OZON) сегодня вышли на максимум с момента проведения СВО, однако всё равно торгуются на 41% ниже уровня IPO. С учётом ожидания сильного роста рынка E-commerce, бумаги компании будут шаг за шагом восстанавливать свои позиции и возвращаться на уровень старта торгов на бирже осенью 2020 года.

Неужели на российском фондовом рынке жизнь продолжается?

©Инвестируй или проиграешь!

​​📈 Российский рынок акций в первые недели 2023 года излучает исключительно оптимизм, а индекс Мосбиржи, возглавляемый победным маршем акций Сбербанка, близок к обновлению своих четырёхмесячных максимумов.

И эти четырёхмесячные максимумы в районе 2250 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex) точно совпадают со скользящей средней МА200, что в совокупности действия этих факторов будет создавать дополнительное давление на дальнейший рост, т.к. по законам жанра тех.анализа битва между быками и медведями вблизи таких значимых уровней становится очень ожесточённой.

⚖️ Будучи ещё со времён СВО что называется «по уши» в акциях, я с большим любопытством буду наблюдать за этим противостоянием, и от того, как поведёт себя индекс при приближении к уровню 2250 пунктов можно будет судить о дальнейшем его настрое:

↗️ Либо инвесторы настроены всерьёз и продавят спекулянтов, пройдя этот уровень спокойно и стремительно, "растоптав" шортистов и спекулянтов-медведей.

↘️ Либо мы увидим локальный максимум (как это было в середине ноября 2022 года), после чего российский рынок акций на время успокоится и вновь будет набирать силы перед следующим штурмом где-нибудь в будущем. Что косвенно будет указывать на текущую неготовность и неспособность быков-инвесторов идти глобально наверх, отыгрывая возникший дисконт по сравнению с темпами роста денежной массы.

👉 Думаю, вы прекрасно знаете, за какой сценарий выступаю я, но где-то в глубине души я пока не могу найти убедительные доводы для его реализации. Скорее всего, мы просто наблюдаем, что часть дивидендов с золотой осени 2022 года паркуются обратно в российский рынок акций. И этот процесс, вполне возможно, уже подходит к своему логическому завершению.

Или впереди нас ждут громкие геополитические новости? Поживём - увидим!

©Инвестируй или проиграешь!

​​🥃 BELUGA GROUP представила операционные результаты за 2022 год.

📈 Отгрузки алкогольной продукции увеличились на +6,8% (г/г) до 16,8 млн декалитров, в то время как годом ранее темп роста составил всего лишь +0,6%. Очевидно, что компания становится одним из бенефициаров кризиса, поскольку импортные поставки постепенно замещаются отечественным производством.

🛒 В прошлом году компания открыла 350 собственных магазинов «ВинЛаб», доведя их количество до 1350. Объём продаж в торговой сети вырос на +52,3% (г/г) – таким образом, темп прироста ускорился на 20,4 п.п. Такому бурному темпу роста позавидуют все отечественные ритейлеры.

❗️В то время как практически у всех отечественных ритейлеров в прошлом году были проблемы с трафиком, который сокращался на фоне высокой базы 2021 года, у «ВинЛаб» трафик внушительно вырос - сразу на +37,1%. Летом торговая сеть запустила бонусно-накопительную программу лояльности, успешно дополняющую дисконтную, участниками которой уже являются более 5,9 млн человек.

🤷‍♂️ В этом смысле даже немного жаль, что на Мосбирже торгуются акции всей Группы, а не отдельно «ВинЛаб», поскольку это была бы более интересная история роста на отечественном фондовом рынке.

💰Кстати, на этой неделе в четверг, 19 января, закрывается реестр под дивиденды за 3Q2022 в размере 75 руб. на акцию, что сулит акционерам промежуточную ДД=2,6% - вполне неплохая квартальная доходность, надо признать.

👉 BELUGA GROUP шаг за шагом идёт к реализации своей стратегии развития, которая предполагает ежегодный темп роста выручки около 20%. На этом фоне дивиденды за 2023 год могут составить порядка 300 руб., что предполагает двузначную ДД.

Бизнес BELUGA GROUP (#BELU) динамично развивается и акции компании могут быть интересными для покупок на коррекциях, в идеале где-нибудь в диапазоне 2000-2200 руб. Ну а тем, у кого в портфеле эти бумаги уже есть, разумно держать их и дальше. Продажи алкогольных компаний никак не коррелируют с кризисами в России – их бизнес устойчив к экономическим потрясениям.

©Инвестируй или проиграешь!

​​📈 Ничего сенсационного по теме СВО и второй волны мобилизации российский президент сегодня не сказал в Санкт-Петербурге, а потому индекс Мосбиржи, вместе с широким рынком отечественных акций, пытается закончить среду на мажорной ноте, прибавляя к настоящему моменту на +0,3%.

🤔 Из любопытного: мне бросилось в глаза, что цели СВО в информационном поле начинают меняться. Если я правильно сегодня понял, Путин назвал теперь главной целью СВО "прекращение полномасштабных боевых действий, которые идут в Донбассе с 2014 года":

"По сути, полномасштабные боевые действия в Донбассе с 2014 года не прекращались - с применением тяжелой техники, артиллерии, танков и авиации... Все, что мы делаем сегодня, в том числе в специальной военной операции - это попытка прекратить эту войну. Вот в чем смысл нашей операции. И защитить наших людей, которые там, на этих территориях проживают", - сказал Путин в среду на встрече с ветеранами Великой Отечественной войны и жителями блокадного Ленинграда.

🧐 Все мои позавчерашние рассуждения остаются в силе, битва за мощный уровень поддержки 2230-2250 пунктов ещё впереди, и от исхода этой битвы будет зависеть очень многое. Как минимум, с точки зрения глобального тех.анализа уж точно!

©Инвестируй или проиграешь!

​​🏛 Центробанк России представил финальные данные по платёжному балансу за 2022 год

📈 Профицит счёта текущих операций (СТО) по итогам минувшего года вырос на 86% (г/г) до рекордных $227,4 млрд. Сильный рост показателя был во многом обеспечен позитивной динамикой экспорта за период с января по октябрь, при резком сокращении импорта из-за наложенных на РФ рекордных санкционных ограничений после начала СВО.

Далее тренд пошел на спад, а по итогам декабря профицит составил всего лишь $1,7 млрд. Сам ЦБ на своем сайте представил только лишь цифры по кварталам, видимо, чтобы совсем не запугать общественность слабыми данными.

Профицит СТО в России всегда оказывал сильное влияние на курс рубля, и декабрьская девальвация национальной валюты также вписывается в данный сценарий.

❓Какой профицит СТО мы можем увидеть в 2023 году?

Сам ЦБ представил три прогноза на этот год:

1️⃣ $137 млрд
2️⃣ $123 млрд
3️⃣ $38 млрд

Все прогнозы предполагают существенное падение профицита СТО, а реализация третьего сценария представляется возможной разве что в случае рецессии в мировой экономике, которая, в свою очередь, вызовет падение цен на нефть Urals до $35 за бочку.

🛢 Кстати о нефти. По данным Минфина РФ, средняя цена нефти марки Urals с 15 декабря 2022 года по 14 января 2023 года составила скромные $46,82 за баррель. И это притом, что никакой рецессии в мировой экономике ещё нет, о ней только рассуждают, а стоимость отечественной нефти уже приблизилась к кризисному прогнозу ЦБ! Именно поэтому не стоит удивляться столь пессимистичным взглядам монетарных властей, на самом деле есть за что переживать.

👉 При реализации любого из вышеуказанных прогнозов рубль ждёт ослабление к основным конкурентам, весь вопрос лишь в глубине падения. При профиците СТО около $130 млрд снижение рубля будет небольшим, а вот при падении показателя к $38 млрд мы вновь будем наблюдать панические распродажи. Зато отечественные экспортёры порадуются (в лице АЛРОСА, ГМК Норникель, Сегежа, Фосагро и ряд других), ну и разумеется префы Сургутнефтегаза, а потому подобные истории могут стать перспективными дивидендными историями в 2023 году.

Отказ китайских властей от политики нулевой терпимости к COVID даёт надежду на реализацию консервативного второго сценария, поскольку Поднебесная будет наращивать закупки российского сырья, что благоприятно для увеличения СТО.

Плюс ко всему, российский вице-премьер Андрей Белоусов заявил недавно, что отечественной экономике нужен курс доллара #USDRUB в диапазоне 70-80 руб., и за счёт “китайского фактора” такой сценарий представляется вполне вероятным в этом году.

©Инвестируй или проиграешь

​​🌾 Рекордный урожай зерна в России позитивен для акций НКХП и АФК Система

📈 По данным Росстата, в 2022 году было собрано 153,8 млн тонн зерна, из которых 104,4 млн тонн пришлось на пшеницу – рекордный показатель не только для современной России, но и советского периода, когда в среднем урожайность составляла 120 млн тонн.

При этом первоначальный прогноз на 2022 год предполагал урожайность около 130 млн тонн, но итоговые цифры всех приятно удивили. Позитивная динамика в производстве зерна достигнута за счёт использования современной агротехники и высокопроизводительных семян. Российские фермеры также не испытывают проблем с удобрениями, в отличии от европейских с/х производителей (пользуясь случаем, передаю пламенный привет акционерам Фосагро, Акрона и КуйбышевАзота!).

В последние пять лет потребление зерна на внутреннем рынке составляло около 80 млн тонн. С учётом новых регионов, которые были присоединены прошлой осенью, потребление может вырасти до 85 млн тонн, ещё около 10 млн тонн направлялось в резервы. Таким образом, экспортный потенциал на 2023 год может составить около 59 млн тонн.

🤵‍♂️«Нельзя позволить вытащить всё за границу. Несмотря на все логистические ограничения и по фрахту, и по страховке, тем не менее, это же в лёт пойдет. И уже идёт. Поэтому нам резервы обязательно нужны», — поделился своим мнением президент России Владимир Путин.

🧮 Возьмём для расчёта консервативный сценарий, согласно которому резервы будет решено увеличить в два раза – в этом случае экспортный потенциал составит около 49 млн тонн (+50% г/г).

👉 Главным бенефициаром рекордного экспорта станет Новороссийский комбинат хлебопродуктов, который сможет нарастить перевалку зерна на своих терминалах. С октября бумаги НКХП (#NKHP) выглядят лучше рынка – котировки выросли на 18,5%, при росте индекса Мосбиржи на 11%.

АФК Система (#AFKS) также будет в выигрыше от рекордного урожая – её непубличная «дочка» СТЕПЬ в этом случае сможет нарастить продажи в этом году, и при благоприятной рыночной конъюнктуре даже выйти на IPO осенью, поскольку выручка превысит минимальный порог в $1 млрд, который ещё давно негласно установил мажоритарий АФК Владимир Евтушенков.

© Инвестируй или проиграешь

​​🤔 Прошлый год выдался крайне непростым для инвесторов, это факт. Приведённая ниже инфографика красноречиво указывает на это.

Однако именно в такие времена делаются лучшие инвестиции в подешевевшие активы на фондовом рынке. Главное - правильно угадать с кандидатами на покупку в инвестиционный портфель!

P.S. Да, кстати, биткоин по итогам 2022 года оказался одной из самых неудачных идей для инвестиций.

©Инвестируй или проиграешь

​​🏗 Рынок недвижимости в Московском регионе перенасыщен

📉 По данным аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости», спрос на новостройки Москвы и Подмосковья в 2022 году резко сократился, и в ближайшие месяцы особо не видно света в конце туннеля. Экономические последствия украинских событий жёстко ударили по этому рынку, а в обществе сохраняется атмосфера неопределённости и продолжает снижаться платежеспособность населения.

Продажи новостроек в столичном регионе упали по итогам 2022 года на -26% (г/г) до 6,3 млн м². И если бы не льготная ипотека от государства и ипотечные программы с околонулевыми ставками от застройщиков, то падение рынка было бы ещё более масштабным.

📉 Помимо снижения покупательской активности на цены давит огромный объём предложения. Если в 2020-2021 гг. на фоне ажиотажного спроса новостройки были в дефиците, то к концу 2022 года рынок недвижимости уже страдает от затоваривания.

Застройщики не стали откладывать старт новых проектов, в надежде на льготные ипотечные программы, и эти надежды оправдались. Несмотря не ряд негативных факторов, в 2022 году продолжили действовать инструменты, направленные на стимулирование спроса: это и льготная ипотека, которую в итоге продлили до 1 июля 2024 года, и семейная ипотека, которую продлили до конца 2023 года, и околонулевые ипотечные ставки. Таким образом, у девелоперов не было оснований тормозить запуск запланированных проектов.

🏛 А вот тот фактор, что ЦБ с 2023 года запретил «нулевую ипотеку», будет оказывать негативное влияние на рынок. Центробанк всерьёз опасается пузыря на рынке недвижимости и не хочет повторения событий 2008 года в США, когда ипотечный кризис вызвал масштабную рецессию в американской экономике. Ещё осенью Набиуллина говорила, что околонулевые ипотечные ставки (так называемая ипотека от застройщиков) - это маркетинговая акция, которая вводит заёмщиков в заблуждение, а застройщики, предлагая её, фактически завышают стоимость квартир на 20-30%, и часто переплата из-за этого оказывается даже больше, чем снижение процентов по кредиту.

Околонулевые ставки по ипотеке решают проблемы застройщиков, но при этом угрожают стабильности банковской системы. Доля ипотеки в портфелях российских банков уже практически достигла уровня 50%, которого вполне достаточно, чтобы в случае массового дефолта заёмщиков создать серьёзные проблемы для банковской системы. Поэтому мотивация ЦБ вполне понятна.

💸 Любопытно, но даже несмотря на падение спроса, стоимость новостроек в Москве и Подмосковье выросла в 2022 году в среднем на 10%, что нарушает все законы экономики.

«Как видим, рынок недвижимости закончил бурный ценовой рост в 2022 году. Весной-летом были найдены диапазоны, в которых рынок и существует. В рамках сравнения месяц к месяцу бывают кратковременные снижения, которые отыгрываются в последующем месяце», - поведал Леон Пряжников, руководитель управления развития продукта и аналитики Группы «Самолет».

⚖️ На 2023 год можно рассмотреть два возможных сценария:

1️⃣ Цены вырастут в пределах инфляции, которую ЦБ ожидает на уровне 5-7%, поскольку льготная ипотека продлена до 1 июля 2024 года.

2️⃣ Цены упадут на 10-20%, поскольку предложение превышает спрос и рынок недвижимости затоварен. Резкое увеличение объёмов предложения главным образом связано с падением спроса и стартом продаж в проектах, запуск которых откладывался в период пандемии.

👉 Какой из этих сценариев представляется наиболее реальным - это тема для отдельного обсуждения .Да и вообще, пришло время подготовить традиционный большой квартальный пост по сектору отечественной недвижимости, который будет доступен подписчикам Инвестируй или проиграешь PREMIUM. В рамках этого поста мы с вами актуализируем инвестиционные истории российских публичных девелоперов (ПИК, ЛСР, Etalon, Самолет) и попытаемся понять, если ли там сейчас перспективные идеи?

© Инвестируй или проиграешь