🐖 🌾 Почему Группа Черкизово решила выплатить дивиденды?
🧮 Группа Черкизово представила на минувшей неделе свои финансовые результаты за 6 мес. 2023 года, а значит пришло время в них заглянуть!
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +15,6% (г/г) до 102,8 млрд руб., благодаря росту средней цены реализации продукции, а также увеличению доходов от экспорта.
📈 Компания не стала раскрывать операционные результаты, поэтому сразу перейдём к скорректированному показателю EBITDA, который по итогам отчётного периода уверенно вырос на треть до 16,6 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю за себестоимостью производства.
📈 В итоге чистая прибыль Группы Черкизово увеличилась сразу на +130% (г/г) до 16,6 млрд руб., что может обманчиво ввести в состояние эйфории акционеров компании. Однако мы с вами не ведёмся на такие провокации и не обольщаемся столь бурному росту главного финансового показателя, поскольку во многом он вызван переоценкой стоимости биологических активов.
💼 Соотношение NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составило 2,7х, что выше норматива компании (2,5х), прописанного в дивидендной политике, однако Совет директоров всё равно принял решение о выплате промежуточных дивидендов за первое полугодие в размере 118,43 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=2,9%. Дивидендная отсечка намечена на 28 сентября (с учётом режима торгов Т+1).
❓Почему СД пошел на выплату дивидендов при высокой долговой нагрузке?
В прошлом году компания активно участвовала в сделках M&A и приобрела ряд активов, а в этом году, по всей видимости, привлекательные объекты для поглощения резко закончились, и руководство компании посчитало, что почему бы не распределить прибыль среди акционеров. Рискну предположить, что уже во втором полугодии мы увидим снижение долговой нагрузки, за счёт роста операционных доходов, в том числе благодаря девальвации рубля, которая позволит увеличить экспортную выручку, раз уж менеджмент пошёл на такой шаг.
👉 Группа Черкизово сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA=7,7х, что является максимальным показателем за последние 10 лет! На минувшей неделе в бумагах наблюдался нездоровый ажиотаж, когда спекулянты резко разогнали котировки акций на дивидендных новостях. Было бы логично, если бы компания анонсировала гигантские выплаты, которые с лихвой перекрыли бы ключевую ставку ЦБ 12%, однако дивиденды достаточно скромные (30% от чистой прибыли), поэтому сколь бурный рост капитализации является по большому счёту локальным пузырем, который может в любой момент сдуться, а стоимость акций вновь откатится ниже 4000 руб.
Тем не менее, с глобальной точки зрения бизнес Черкизово (#GCHE) динамично развивается и имеет неплохие долгосрочные перспективы, как за счёт роста продаж на внутреннем рынке, так и за счёт экспорта (на фоне слабого рубля). Проблема лишь в том, что бумаги компании сейчас выглядят перегретыми, и я бы рассматривал их для агрессивных покупок где-нибудь в районе 3000+ рублей.
❤️ Не забывайте ставить лайк под данным постом, не ленитесь думать и любите дивиденды!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 Группа Черкизово представила на минувшей неделе свои финансовые результаты за 6 мес. 2023 года, а значит пришло время в них заглянуть!
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +15,6% (г/г) до 102,8 млрд руб., благодаря росту средней цены реализации продукции, а также увеличению доходов от экспорта.
📈 Компания не стала раскрывать операционные результаты, поэтому сразу перейдём к скорректированному показателю EBITDA, который по итогам отчётного периода уверенно вырос на треть до 16,6 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю за себестоимостью производства.
📈 В итоге чистая прибыль Группы Черкизово увеличилась сразу на +130% (г/г) до 16,6 млрд руб., что может обманчиво ввести в состояние эйфории акционеров компании. Однако мы с вами не ведёмся на такие провокации и не обольщаемся столь бурному росту главного финансового показателя, поскольку во многом он вызван переоценкой стоимости биологических активов.
💼 Соотношение NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составило 2,7х, что выше норматива компании (2,5х), прописанного в дивидендной политике, однако Совет директоров всё равно принял решение о выплате промежуточных дивидендов за первое полугодие в размере 118,43 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=2,9%. Дивидендная отсечка намечена на 28 сентября (с учётом режима торгов Т+1).
❓Почему СД пошел на выплату дивидендов при высокой долговой нагрузке?
В прошлом году компания активно участвовала в сделках M&A и приобрела ряд активов, а в этом году, по всей видимости, привлекательные объекты для поглощения резко закончились, и руководство компании посчитало, что почему бы не распределить прибыль среди акционеров. Рискну предположить, что уже во втором полугодии мы увидим снижение долговой нагрузки, за счёт роста операционных доходов, в том числе благодаря девальвации рубля, которая позволит увеличить экспортную выручку, раз уж менеджмент пошёл на такой шаг.
👉 Группа Черкизово сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA=7,7х, что является максимальным показателем за последние 10 лет! На минувшей неделе в бумагах наблюдался нездоровый ажиотаж, когда спекулянты резко разогнали котировки акций на дивидендных новостях. Было бы логично, если бы компания анонсировала гигантские выплаты, которые с лихвой перекрыли бы ключевую ставку ЦБ 12%, однако дивиденды достаточно скромные (30% от чистой прибыли), поэтому сколь бурный рост капитализации является по большому счёту локальным пузырем, который может в любой момент сдуться, а стоимость акций вновь откатится ниже 4000 руб.
Тем не менее, с глобальной точки зрения бизнес Черкизово (#GCHE) динамично развивается и имеет неплохие долгосрочные перспективы, как за счёт роста продаж на внутреннем рынке, так и за счёт экспорта (на фоне слабого рубля). Проблема лишь в том, что бумаги компании сейчас выглядят перегретыми, и я бы рассматривал их для агрессивных покупок где-нибудь в районе 3000+ рублей.
❤️ Не забывайте ставить лайк под данным постом, не ленитесь думать и любите дивиденды!
© Инвестируй или проиграешь
Черкизово выигрывает от роста инфляции
📊 Инфляция в России растёт пятый подряд, и на середину сентября Росстат зафиксировал годовой темп прироста на уровне 5,5% (г/г). На первый взгляд, показатель не слишком высокий, чтобы бить тревогу, однако по моделям Центробанка такая динамика выведет инфляцию по итогам 2023 года на отметку 9%. На этом фоне заявления ЦБ о возможности дополнительного повышения ключевой ставки на заседании 27 октября вполне могут реализоваться на практике.
🏛 Регулятор начал ужесточать кредитно-денежную политику 21 июля, и с тех пор индекс Мосбиржи вырос на 4%, при этом акции Черкизово подорожали на +23%. Центробанк с середины лета пугает нас ростом инфляции, а продовольственные компании комфортно себя чувствуют в периоды роста цен, поскольку их доходы демонстрируют двузначный темп роста.
🐓🐖 У Черкизово порядка 64% выручки приходится на мясо птицы и 17% выручки на мясо свинины. Последние полгода в данных сегментах наблюдается сильный рост цен, особенно по курятине. Розничные цены на курицу выросли на +60% до рекордных 200 руб./кг. Национальный союз мясопереработчиков заявляет о том, что высокий спрос на курятину подогревается заказами со стороны Минобороны, которое увеличило потребление мясо после старта СВО, при этом производство сокращается, а себестоимость выросла из-за удорожания кормов, витаминов, запчастей для оборудования ферм.
В сегменте свиноводства себестоимость производства также растёт, поэтому оптовые цены сейчас достигли 8-летнего максимума. Ассоциация фермерских хозяйств России предупреждает, что цены на свинину могут подорожать еще на 10-20% из-за вируса африканской чумы свиней. Сейчас оптовые цены на свинину и курятину сравнялись и достигли отметки 150 руб./кг, при этом нормальное соотношение предполагает, что свинина должна стоить на 10-20% дороже.
⚖️ Правительство РФ озабочено ростом инфляции и поэтому обсуждает ситуацию с увеличением цен на мясо с крупнейшими с/х холдингами. Скорее всего, текущие цены “заморозят” до президентских выборов, которые пройдут 17 марта 2024 года, после чего мы вновь увидим скачок цен. Но даже в случае “заморозки” крупные участники рынка смогут неплохо заработать, благодаря высокой интеграции бизнеса.
👉 Коррекцию в бумагах Черкизово» (#GCHE) в район 3500 руб.+ можно использовать для покупок, поскольку компания выигрывает от роста инфляции.
❤️ Не ленитесь ставить лайк, т.к. для меня это единственный показатель полезности написанного для вас аналитического материала. Ну и конечно же любите и верьте в российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
📊 Инфляция в России растёт пятый подряд, и на середину сентября Росстат зафиксировал годовой темп прироста на уровне 5,5% (г/г). На первый взгляд, показатель не слишком высокий, чтобы бить тревогу, однако по моделям Центробанка такая динамика выведет инфляцию по итогам 2023 года на отметку 9%. На этом фоне заявления ЦБ о возможности дополнительного повышения ключевой ставки на заседании 27 октября вполне могут реализоваться на практике.
🏛 Регулятор начал ужесточать кредитно-денежную политику 21 июля, и с тех пор индекс Мосбиржи вырос на 4%, при этом акции Черкизово подорожали на +23%. Центробанк с середины лета пугает нас ростом инфляции, а продовольственные компании комфортно себя чувствуют в периоды роста цен, поскольку их доходы демонстрируют двузначный темп роста.
🐓🐖 У Черкизово порядка 64% выручки приходится на мясо птицы и 17% выручки на мясо свинины. Последние полгода в данных сегментах наблюдается сильный рост цен, особенно по курятине. Розничные цены на курицу выросли на +60% до рекордных 200 руб./кг. Национальный союз мясопереработчиков заявляет о том, что высокий спрос на курятину подогревается заказами со стороны Минобороны, которое увеличило потребление мясо после старта СВО, при этом производство сокращается, а себестоимость выросла из-за удорожания кормов, витаминов, запчастей для оборудования ферм.
В сегменте свиноводства себестоимость производства также растёт, поэтому оптовые цены сейчас достигли 8-летнего максимума. Ассоциация фермерских хозяйств России предупреждает, что цены на свинину могут подорожать еще на 10-20% из-за вируса африканской чумы свиней. Сейчас оптовые цены на свинину и курятину сравнялись и достигли отметки 150 руб./кг, при этом нормальное соотношение предполагает, что свинина должна стоить на 10-20% дороже.
⚖️ Правительство РФ озабочено ростом инфляции и поэтому обсуждает ситуацию с увеличением цен на мясо с крупнейшими с/х холдингами. Скорее всего, текущие цены “заморозят” до президентских выборов, которые пройдут 17 марта 2024 года, после чего мы вновь увидим скачок цен. Но даже в случае “заморозки” крупные участники рынка смогут неплохо заработать, благодаря высокой интеграции бизнеса.
👉 Коррекцию в бумагах Черкизово» (#GCHE) в район 3500 руб.+ можно использовать для покупок, поскольку компания выигрывает от роста инфляции.
❤️ Не ленитесь ставить лайк, т.к. для меня это единственный показатель полезности написанного для вас аналитического материала. Ну и конечно же любите и верьте в российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
Черкизово - долг оказывает давление на прибыль
🧮 Группа Черкизово, один из ведущих отечественных агрохолдингов, отчиталась по МСФО за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в фин. результаты и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +20,4% (г/г) до 123,8 млрд руб. Этот рост обусловлен как повышением цен на продовольственные товары, так и интеграцией активов от прошлогодних M&A сделок. Тут самое время вспомнить, что в отчётном периоде Черкизово закрыла сделку по приобретению комбикормового производства в Оренбургской области, что должно усилить вертикальную интеграцию бизнеса.
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос ещё убедительно - почти на +40% (г/г) до 22,2 млрд руб. Несмотря на сложные макроэкономические условия, которые характеризуются ростом затрат на персонал, логистику и сырьё, компании удалось увеличить маржинальность бизнеса на 2,4 п.п. до 17,9%. Для сравнения, у Русагро (#AGRO) в отчётном периоде рентабельность EBITDA сократилась на 5 п.п. до 10%.
📉 А вот чистая прибыль Группы Черкизово по итогам 6m2024 не досчиталась -3,4% (гг) и составила 16,1 млрд руб. Расходы по обслуживанию долга выросли более чем в полтора раза, оказывая негативное влияние на прибыль. В этом смысле Черкизово уже не первый эмитент, который отчитался за полугодие и сообщил о снижении чистой прибыли из-за роста процентных расходов. Явно прослеживается тенденция, что компании с долговой нагрузкой >1,5х по соотношению NetDebt/EBITDA сейчас испытывают серьёзное давление от высокой ключевой ставки Центробанка.
💼 У Черкизово долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составляет 2х, и крайне маловероятно, что этот показатель в ближайшее время снизится, учитывая необходимость рефинансировать займы по более высоким ставкам, а также активную инвестиционную программу, направленную на модернизацию уральских и сибирских активов.
💰 Что касается дивидендов, то Совет директоров Черкизово рекомендовал промежуточные дивиденды за первую половину 2024 года в размере 142,11 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=3,1%. Дивидендная отсечка намечена на 26 сентября 2024 года (с учётом режима торгов Т+1). Компания платит дивиденды строго по уставу и направляет на выплату акционерам чуть более 60% скорректированной чистой прибыли, и после всех корректировок этот показатель по сравнению с прошлым годом вырос на +28,3% (г/г) до 9,8 млрд руб., на радость акционерам.
👉 Во второй половине текущего года можно ожидать замедления темпа роста выручки и EBITDA, поскольку компания, помимо высокого "ключа", который неминуемо приведёт к увеличению процентных расходов, столкнётся ещё и с эффектом высокой базы.
Тут уместно вспомнить, что менеджмент Черкизово в начале года намекал, что активно размышляет об увеличении free-float, с целью повышения уровня листинга и ликвидности бумаг. Однако, учитывая текущую рыночную ситуацию, я очень сильно сомневаюсь, что компания в текущие времена примет волевое решение о проведении SPO (вторичное размещение акций). Понятное дело, что SPO в один прекрасный момент станет мощным катализатором для роста капитализации компании, однако судя по всему этот вариант откладывается до следующего года.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что бумаги Черкизово (#GCHE) если и интересны для покупок, то уж точно не на текущих уровнях, а где-нибудь при ценнике 4000+ руб. Вертикальная интеграция бизнеса и M&A сделки будут способствовать росту капитализации в долгосрочной перспективе, однако всегда помните, что там, где кончается терпение, начинается выносливость!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И пусть эта рабочая неделя принесёт всем нам только хорошие новости!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 Группа Черкизово, один из ведущих отечественных агрохолдингов, отчиталась по МСФО за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в фин. результаты и проанализировать их вместе с вами.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +20,4% (г/г) до 123,8 млрд руб. Этот рост обусловлен как повышением цен на продовольственные товары, так и интеграцией активов от прошлогодних M&A сделок. Тут самое время вспомнить, что в отчётном периоде Черкизово закрыла сделку по приобретению комбикормового производства в Оренбургской области, что должно усилить вертикальную интеграцию бизнеса.
📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос ещё убедительно - почти на +40% (г/г) до 22,2 млрд руб. Несмотря на сложные макроэкономические условия, которые характеризуются ростом затрат на персонал, логистику и сырьё, компании удалось увеличить маржинальность бизнеса на 2,4 п.п. до 17,9%. Для сравнения, у Русагро (#AGRO) в отчётном периоде рентабельность EBITDA сократилась на 5 п.п. до 10%.
📉 А вот чистая прибыль Группы Черкизово по итогам 6m2024 не досчиталась -3,4% (гг) и составила 16,1 млрд руб. Расходы по обслуживанию долга выросли более чем в полтора раза, оказывая негативное влияние на прибыль. В этом смысле Черкизово уже не первый эмитент, который отчитался за полугодие и сообщил о снижении чистой прибыли из-за роста процентных расходов. Явно прослеживается тенденция, что компании с долговой нагрузкой >1,5х по соотношению NetDebt/EBITDA сейчас испытывают серьёзное давление от высокой ключевой ставки Центробанка.
💼 У Черкизово долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составляет 2х, и крайне маловероятно, что этот показатель в ближайшее время снизится, учитывая необходимость рефинансировать займы по более высоким ставкам, а также активную инвестиционную программу, направленную на модернизацию уральских и сибирских активов.
💰 Что касается дивидендов, то Совет директоров Черкизово рекомендовал промежуточные дивиденды за первую половину 2024 года в размере 142,11 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=3,1%. Дивидендная отсечка намечена на 26 сентября 2024 года (с учётом режима торгов Т+1). Компания платит дивиденды строго по уставу и направляет на выплату акционерам чуть более 60% скорректированной чистой прибыли, и после всех корректировок этот показатель по сравнению с прошлым годом вырос на +28,3% (г/г) до 9,8 млрд руб., на радость акционерам.
👉 Во второй половине текущего года можно ожидать замедления темпа роста выручки и EBITDA, поскольку компания, помимо высокого "ключа", который неминуемо приведёт к увеличению процентных расходов, столкнётся ещё и с эффектом высокой базы.
Тут уместно вспомнить, что менеджмент Черкизово в начале года намекал, что активно размышляет об увеличении free-float, с целью повышения уровня листинга и ликвидности бумаг. Однако, учитывая текущую рыночную ситуацию, я очень сильно сомневаюсь, что компания в текущие времена примет волевое решение о проведении SPO (вторичное размещение акций). Понятное дело, что SPO в один прекрасный момент станет мощным катализатором для роста капитализации компании, однако судя по всему этот вариант откладывается до следующего года.
Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что бумаги Черкизово (#GCHE) если и интересны для покупок, то уж точно не на текущих уровнях, а где-нибудь при ценнике 4000+ руб. Вертикальная интеграция бизнеса и M&A сделки будут способствовать росту капитализации в долгосрочной перспективе, однако всегда помните, что там, где кончается терпение, начинается выносливость!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И пусть эта рабочая неделя принесёт всем нам только хорошие новости!
© Инвестируй или проиграешь
