🇷🇺🇨🇳 Товарооборот между Россией и Китаем за январь–июль вырос на 29%.
📃 Согласно свежей статистике Главного таможенного управление КНР, торговый оборот с Россией вырос на 29% (г/г) до $97,7 млрд.
При этом российский экспорт в Поднебесную, львиная доля которого приходится на углеводороды, вырос почти наполовину - до $61,4 млрд. Показатель вырос как благодаря увеличению объёма поставок, так и за счёт роста цен.
А вот укрепление рубля привело к более скромному росту импорта из КНР – этот показатель увеличился всего лишь на 5,2% (г/г) до $20,2 млрд.
🤝 В начале 2022 года президенты России и Китая анонсировали планы по увеличению товарооборота до $200 млрд к 2024 году. И, надо сказать, такие планы выглядят более чем реально, учитывая текущую динамику, а также вероятность более тесного сотрудничества наших двух стран, в том числе из-за разгорающегося конфликта между Пекином и Вашингтоном.
🇺🇸 Недавний нашумевший визит спикера Палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси на Тайвань, к которому было приковано очень пристальное внимание со стороны мировых СМИ, вызвал самый настоящий гнев в политических кругах Поднебесной. И нынешние учения китайских войск, которые проводится у самых границ Тайваня - яркое доказательство высокой напряжённости вокруг этой истории, а возможно только начало активной фазы спец.операции. Время покажет.
В любом случае сейчас может сработать стратегия: «враг моего врага — мой друг». При этом Пекин явно захочет нарастить импорт, чтобы улучшить торговый баланс с Россией.
Здесь надо сказать, что из Китая в Россию поступает большая часть чипов. Кроме того, в структуре российского импорта выделяются машины и оборудование (55,1% от общего импорта), химическая продукция (11,1%), текстильные материалы и изделия (7,3%).
⚖️ В любом случае России и Китаю есть, что предложить друг другу.Единственный момент, который нужно понимать - это то, что российский рынок для такого крупного мирового экспортёра, как Китай, является очень узким, особенно если убрать из товарооборота ведущие страны Запада. А потому ставки для китайцев в этой геополитической игре представляются куда выше. Хотя, с другой стороны, без импорта из Поднебесной этим странам тоже придётся не сладко, а инфляционная спираль на фоне нарушившихся логистических цепочек вновь начнёт неминуемо раскручиваться, что вряд ли на руку Западу.
👉 В общем, ситуация запутывается всё сильнее, и за ней тоже нужно поглядывать, хотя бы одним глазком. На этом фоне интересными для покупок выглядят бумаги FESCO (#FESH) – транспортная компания, которая исторически сфокусирована на логистике Россия–Китай, и которой по силам наращивать объёмы перевозок в ближайшие годы. Кстати, в инвестиционную историю FESCO мы примерно месяц тому назад более глубоко погружались с участниками нашего премиум-канала - можете заглянуть по ссылке и почитать.
© Инвестируй или проиграешь
📃 Согласно свежей статистике Главного таможенного управление КНР, торговый оборот с Россией вырос на 29% (г/г) до $97,7 млрд.
При этом российский экспорт в Поднебесную, львиная доля которого приходится на углеводороды, вырос почти наполовину - до $61,4 млрд. Показатель вырос как благодаря увеличению объёма поставок, так и за счёт роста цен.
А вот укрепление рубля привело к более скромному росту импорта из КНР – этот показатель увеличился всего лишь на 5,2% (г/г) до $20,2 млрд.
🤝 В начале 2022 года президенты России и Китая анонсировали планы по увеличению товарооборота до $200 млрд к 2024 году. И, надо сказать, такие планы выглядят более чем реально, учитывая текущую динамику, а также вероятность более тесного сотрудничества наших двух стран, в том числе из-за разгорающегося конфликта между Пекином и Вашингтоном.
🇺🇸 Недавний нашумевший визит спикера Палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси на Тайвань, к которому было приковано очень пристальное внимание со стороны мировых СМИ, вызвал самый настоящий гнев в политических кругах Поднебесной. И нынешние учения китайских войск, которые проводится у самых границ Тайваня - яркое доказательство высокой напряжённости вокруг этой истории, а возможно только начало активной фазы спец.операции. Время покажет.
В любом случае сейчас может сработать стратегия: «враг моего врага — мой друг». При этом Пекин явно захочет нарастить импорт, чтобы улучшить торговый баланс с Россией.
Здесь надо сказать, что из Китая в Россию поступает большая часть чипов. Кроме того, в структуре российского импорта выделяются машины и оборудование (55,1% от общего импорта), химическая продукция (11,1%), текстильные материалы и изделия (7,3%).
⚖️ В любом случае России и Китаю есть, что предложить друг другу.Единственный момент, который нужно понимать - это то, что российский рынок для такого крупного мирового экспортёра, как Китай, является очень узким, особенно если убрать из товарооборота ведущие страны Запада. А потому ставки для китайцев в этой геополитической игре представляются куда выше. Хотя, с другой стороны, без импорта из Поднебесной этим странам тоже придётся не сладко, а инфляционная спираль на фоне нарушившихся логистических цепочек вновь начнёт неминуемо раскручиваться, что вряд ли на руку Западу.
👉 В общем, ситуация запутывается всё сильнее, и за ней тоже нужно поглядывать, хотя бы одним глазком. На этом фоне интересными для покупок выглядят бумаги FESCO (#FESH) – транспортная компания, которая исторически сфокусирована на логистике Россия–Китай, и которой по силам наращивать объёмы перевозок в ближайшие годы. Кстати, в инвестиционную историю FESCO мы примерно месяц тому назад более глубоко погружались с участниками нашего премиум-канала - можете заглянуть по ссылке и почитать.
© Инвестируй или проиграешь
Почему рублю никак не удаётся ослабнуть по отношению к доллару?
🏛Центробанк России опубликовал свежую статистику по платёжному балансу: профицит счета текущих операций (СТО) обновил исторический максимум, и по итогам января-июля достиг отметки $166,6 млрд.
📈 За последние 12 месяцев показатель составил $238,4 млрд. И это притом, что последний прогноз ЦБ по-прежнему предполагает рост СТО в этом году до $243 млрд. Из чего можно сделать вполне логичный вывод, что текущая динамика развивается в рамках ожиданий монетарных властей.
🧐 Если посмотреть на этот вопрос шире, то вы найдёте ответ на вопрос, почему российскому рублю никак не удаётся девальвироваться - гигантский профицит СТО не позволяет это сделать! А потому курс USD/RUB уже несколько недель кряду консолидируется в области психологической отметки 60 руб.
❗️А вот уже в следующем году, опять же по мнению ЦБ, профицит СТО сократится практически в два раза, что будет вызвано снижением экспортных доходов и увеличением импорта, на фоне настройки новых логистических цепочек. И столь резкое падение счета текущих операций с большой долей вероятности приведёт к девальвации рубля в 2023 году.
Поэтому краткосрочно рубль может ещё некоторое время торговаться вблизи текущих уровнях к доллару и евро, но долгосрочные перспективы для национальной валюты негативные (соответственно, для российских экспортёров позитивные).
🇨🇳🇭🇰 Но не стоит увлекаться валютной парой USD/RUB и EUR/RUB, поскольку американский доллар и евро становятся токсичными валютами в России! И ЦБ об этих рисках предупреждает российских инвесторов чуть ли не ежедневно! А потому в качестве альтернативы разумно использовать китайский юань и гонконгский доллар. Причем последний демонстрирует даже большую стабильность и тесно коррелирует с американским долларом. Но тут уж кому что больше нравится.
Риски военной операции на Тайване никуда не исчезли, и для китайского юаня это также негатив в краткосрочной перспективе, однако у китайского ЦБ достаточно рычагов для сдерживания девальвации юаня, и в среднесрочной перспективе курс стабилизируется. Тем более, как показывает наша практика этого года (после начала СВО на Украине), как бы китайцам потом ещё не пришлось придумывать как ослабить свою валюту, в случае наложения санкций со стороны западных стран.
👉 РЕЗЮМЕ. Гонконгский доллар (#HKDRUB) более стабилен, чем юань, но имеет более низкую ликвидность на Мосбирже. Китайский юань (#CNYRUB) в свою очередь интересен для покупок вблизи минимумов года, которые расположены ниже отметки 8 руб.
© Инвестируй или проиграешь
🏛Центробанк России опубликовал свежую статистику по платёжному балансу: профицит счета текущих операций (СТО) обновил исторический максимум, и по итогам января-июля достиг отметки $166,6 млрд.
📈 За последние 12 месяцев показатель составил $238,4 млрд. И это притом, что последний прогноз ЦБ по-прежнему предполагает рост СТО в этом году до $243 млрд. Из чего можно сделать вполне логичный вывод, что текущая динамика развивается в рамках ожиданий монетарных властей.
🧐 Если посмотреть на этот вопрос шире, то вы найдёте ответ на вопрос, почему российскому рублю никак не удаётся девальвироваться - гигантский профицит СТО не позволяет это сделать! А потому курс USD/RUB уже несколько недель кряду консолидируется в области психологической отметки 60 руб.
❗️А вот уже в следующем году, опять же по мнению ЦБ, профицит СТО сократится практически в два раза, что будет вызвано снижением экспортных доходов и увеличением импорта, на фоне настройки новых логистических цепочек. И столь резкое падение счета текущих операций с большой долей вероятности приведёт к девальвации рубля в 2023 году.
Поэтому краткосрочно рубль может ещё некоторое время торговаться вблизи текущих уровнях к доллару и евро, но долгосрочные перспективы для национальной валюты негативные (соответственно, для российских экспортёров позитивные).
🇨🇳🇭🇰 Но не стоит увлекаться валютной парой USD/RUB и EUR/RUB, поскольку американский доллар и евро становятся токсичными валютами в России! И ЦБ об этих рисках предупреждает российских инвесторов чуть ли не ежедневно! А потому в качестве альтернативы разумно использовать китайский юань и гонконгский доллар. Причем последний демонстрирует даже большую стабильность и тесно коррелирует с американским долларом. Но тут уж кому что больше нравится.
Риски военной операции на Тайване никуда не исчезли, и для китайского юаня это также негатив в краткосрочной перспективе, однако у китайского ЦБ достаточно рычагов для сдерживания девальвации юаня, и в среднесрочной перспективе курс стабилизируется. Тем более, как показывает наша практика этого года (после начала СВО на Украине), как бы китайцам потом ещё не пришлось придумывать как ослабить свою валюту, в случае наложения санкций со стороны западных стран.
👉 РЕЗЮМЕ. Гонконгский доллар (#HKDRUB) более стабилен, чем юань, но имеет более низкую ликвидность на Мосбирже. Китайский юань (#CNYRUB) в свою очередь интересен для покупок вблизи минимумов года, которые расположены ниже отметки 8 руб.
© Инвестируй или проиграешь
Цикл снижения ставок ЦБ подходит к завершению.
Доходность 2-летних ОФЗ, которая исторически тесно коррелирует с ключевой ставкой Центробанка, сейчас составляет 9%, что на 1 п.п. выше ключевой ставки.
Здесь нужно отметить, что долговой рынок всегда демонстрировал опережающие сигналы по монетарной политике ЦБ. Весной, когда ключевая ставка составляла 20%, рынок ОФЗ указывает на грядущее смягчение кредитно-денежной политики. Сейчас долговой рынок намекает, что период снижения ключевой ставки близится к завершению.
📣 В подтверждение этой гипотезы Минфин вчера поведал об увеличении бюджетных расходов на 2023-2025 гг. в объёме 5 трлн руб., что составляет 3,6% ВВП за последние 12 месяцев.
При формировании параметров бюджета на следующую трёхлетку предполагается использовать средства Фонда национального благосостояния (ФНБ), мобилизацию доходной и расходной части бюджета.
🤵♂️«Перед страной стоят новые задачи, и нам надо ориентировать бюджетную политику на выполнение этих приоритетов. С одной стороны, нужно не нарушить макроэкономическую устойчивость, основанную на финансовой стабильности. С другой стороны, выполнить все взятые обязательства и обеспечить выполнение намеченных целей в экономике и в социальной сфере», – поведал Министр финансов Антон Силуанов.
👩🔧Такие инициативы однозначно не порадуют главу ЦБ Эльвиру Набиуллину, которая всегда ревностно воспринимает любые новости о дополнительных ассигнованиях, что по мнению руководителя Центробанка приводит к росту инфляции.
Новые параметры бюджета планируется опубликовать в сентябре. 16 сентября 2022 года ЦБ проведёт очередное заседание, где может в последний раз в этом году снизить ключевую ставку до 7,50-7,75%.
💻 Завершение цикла снижения ключевой ставки может привести к коррекции в бумагах IT-компаний, которые неплохо подросли в последние два месяца. Айтишники традиционно чувствительно реагируют на завершение цикла смягчения монетарной политики.
👉 На этом фоне сейчас нужно быть осторожными с покупками Яндекса (#YNDX), OZON (#OZON) и HeadHunter (#HHRU). Даже если закрыть глаза на зарубежную юрисдикцию у этих трёх эмитентов, после коррекции уровни могут быть более привлекательными для покупок, нежели чем сейчас.
© Инвестируй или проиграешь
Доходность 2-летних ОФЗ, которая исторически тесно коррелирует с ключевой ставкой Центробанка, сейчас составляет 9%, что на 1 п.п. выше ключевой ставки.
Здесь нужно отметить, что долговой рынок всегда демонстрировал опережающие сигналы по монетарной политике ЦБ. Весной, когда ключевая ставка составляла 20%, рынок ОФЗ указывает на грядущее смягчение кредитно-денежной политики. Сейчас долговой рынок намекает, что период снижения ключевой ставки близится к завершению.
📣 В подтверждение этой гипотезы Минфин вчера поведал об увеличении бюджетных расходов на 2023-2025 гг. в объёме 5 трлн руб., что составляет 3,6% ВВП за последние 12 месяцев.
При формировании параметров бюджета на следующую трёхлетку предполагается использовать средства Фонда национального благосостояния (ФНБ), мобилизацию доходной и расходной части бюджета.
🤵♂️«Перед страной стоят новые задачи, и нам надо ориентировать бюджетную политику на выполнение этих приоритетов. С одной стороны, нужно не нарушить макроэкономическую устойчивость, основанную на финансовой стабильности. С другой стороны, выполнить все взятые обязательства и обеспечить выполнение намеченных целей в экономике и в социальной сфере», – поведал Министр финансов Антон Силуанов.
👩🔧Такие инициативы однозначно не порадуют главу ЦБ Эльвиру Набиуллину, которая всегда ревностно воспринимает любые новости о дополнительных ассигнованиях, что по мнению руководителя Центробанка приводит к росту инфляции.
Новые параметры бюджета планируется опубликовать в сентябре. 16 сентября 2022 года ЦБ проведёт очередное заседание, где может в последний раз в этом году снизить ключевую ставку до 7,50-7,75%.
💻 Завершение цикла снижения ключевой ставки может привести к коррекции в бумагах IT-компаний, которые неплохо подросли в последние два месяца. Айтишники традиционно чувствительно реагируют на завершение цикла смягчения монетарной политики.
👉 На этом фоне сейчас нужно быть осторожными с покупками Яндекса (#YNDX), OZON (#OZON) и HeadHunter (#HHRU). Даже если закрыть глаза на зарубежную юрисдикцию у этих трёх эмитентов, после коррекции уровни могут быть более привлекательными для покупок, нежели чем сейчас.
© Инвестируй или проиграешь
🙅♂️ Если верить цифрам министра финансов РФ Антона Силуанова, то на текущий момент страны Запада уже заморозили примерно половину золотовалютных резервов России:
«У нас общий объём резервов около $640 млрд, около $300 млрд резервов теперь находится в состоянии, в котором мы не можем их использовать», — пояснил он.
⛔️ Большую часть ($300 млрд), которую составляют активы ЦБ РФ, заморозили в США. Также Вашингтон заблокировал около $30 млрд активов россиян, находящихся под санкциями.
⛔️ Объём замороженных Бельгией российских активов за полгода превысил $50 млрд евро - замороженными оказались денежные средства на счетах, а также ценные бумаги более тысячи россиян и 110 компаний.
⛔️ Франция заморозила российские активы на сумму 1,2 млрд евро, не считая активов Банка России.
🇪🇺 При этом в ЕС заявляют, что намерены и дальше расширять практику заморозки российских активов, а Европейская комиссия ищет возможности для их последующей конфискации.
🇷🇺 В Совете безопасности РФ считают, что заморозка активов приведет к саморазрушению Бреттон-Вудской системы (международная система организации денежных отношений и торговых расчётов, которая в 1944 году сменила финансовую систему, основанную на «золотом стандарте»). Хотя, на мой взгляд, она уже полностью разрушена, в нашей новой реальности...
© Инвестируй или проиграешь
«У нас общий объём резервов около $640 млрд, около $300 млрд резервов теперь находится в состоянии, в котором мы не можем их использовать», — пояснил он.
⛔️ Большую часть ($300 млрд), которую составляют активы ЦБ РФ, заморозили в США. Также Вашингтон заблокировал около $30 млрд активов россиян, находящихся под санкциями.
⛔️ Объём замороженных Бельгией российских активов за полгода превысил $50 млрд евро - замороженными оказались денежные средства на счетах, а также ценные бумаги более тысячи россиян и 110 компаний.
⛔️ Франция заморозила российские активы на сумму 1,2 млрд евро, не считая активов Банка России.
🇪🇺 При этом в ЕС заявляют, что намерены и дальше расширять практику заморозки российских активов, а Европейская комиссия ищет возможности для их последующей конфискации.
🇷🇺 В Совете безопасности РФ считают, что заморозка активов приведет к саморазрушению Бреттон-Вудской системы (международная система организации денежных отношений и торговых расчётов, которая в 1944 году сменила финансовую систему, основанную на «золотом стандарте»). Хотя, на мой взгляд, она уже полностью разрушена, в нашей новой реальности...
© Инвестируй или проиграешь
🛢ОПЕК опубликовал свежий ежемесячный релиз по нефтяному рынку, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸Сделка ОПЕК+ по-прежнему не выполняется. Страны-участники данного соглашения отстают от плана на 1,27 млн б/с. Проблемы с добычей испытывают Россия, Алжир и Ангола.
🔸Высокие цены на природный газ в Европе привели к увеличению потребления нефти в качестве сырья для производства электроэнергии.
🔸В июле наблюдался сильный рост танкерных ставок (20-30% к июню), что подтверждает наличие высокого спроса на нефть и нефтепродукты.
🔸Запасы сырой нефти в странах ОЭСР на 125 млн баррелей ниже среднего 5-летнего значения, что благоприятно для роста нефтяных цен.
🔸Последние 8 кварталов мировой нефтяной рынок дефицитный, однако в апреле-июне дисбаланс сократился до минимума. Нефтяной картель ожидает, что в июле-сентябре рынок будет сбалансированным.
🔸В следующем году ОПЕК ожидает превышения предложения над спросом, за счёт роста добычи в США, Бразилии и Канаде.
🔼 В краткосрочной перспективе цены на нефть будут высокими и могут немого вырасти, поскольку скоро в Соединенных Штатах начнется традиционный сезон ураганов, что приведёт к остановке добывающих активов в Мексиканском заливе.
🔽 А вот долгосрочные перспективы пока не радуют. ОПЕК ждёт избытка нефти в следующем году, из-за чего рынок из дефицитного состояния перейдёт в профицитное, а в прошлом это всегда приводило к снижению котировок чёрного золота.
📊 Дисконт Urals к Brent стабильно держится на уровне 33%. В рублях российская #нефть сейчас стоит на четверть дешевле, чем годом ранее.
🤦 За последние 10 лет средняя стоимости нефти Brent составила $75 за бочку. Рост добычи и увеличение профицита предложения может привести к падению цен на этот уровень в следующем году.
👉 При сохранении дисконта Urals скоро будет продаваться за $50, что не сулит отечественным нефтяникам ничего хорошего.
© Инвестируй или проиграешь
🔸Сделка ОПЕК+ по-прежнему не выполняется. Страны-участники данного соглашения отстают от плана на 1,27 млн б/с. Проблемы с добычей испытывают Россия, Алжир и Ангола.
🔸Высокие цены на природный газ в Европе привели к увеличению потребления нефти в качестве сырья для производства электроэнергии.
🔸В июле наблюдался сильный рост танкерных ставок (20-30% к июню), что подтверждает наличие высокого спроса на нефть и нефтепродукты.
🔸Запасы сырой нефти в странах ОЭСР на 125 млн баррелей ниже среднего 5-летнего значения, что благоприятно для роста нефтяных цен.
🔸Последние 8 кварталов мировой нефтяной рынок дефицитный, однако в апреле-июне дисбаланс сократился до минимума. Нефтяной картель ожидает, что в июле-сентябре рынок будет сбалансированным.
🔸В следующем году ОПЕК ожидает превышения предложения над спросом, за счёт роста добычи в США, Бразилии и Канаде.
🔼 В краткосрочной перспективе цены на нефть будут высокими и могут немого вырасти, поскольку скоро в Соединенных Штатах начнется традиционный сезон ураганов, что приведёт к остановке добывающих активов в Мексиканском заливе.
🔽 А вот долгосрочные перспективы пока не радуют. ОПЕК ждёт избытка нефти в следующем году, из-за чего рынок из дефицитного состояния перейдёт в профицитное, а в прошлом это всегда приводило к снижению котировок чёрного золота.
📊 Дисконт Urals к Brent стабильно держится на уровне 33%. В рублях российская #нефть сейчас стоит на четверть дешевле, чем годом ранее.
🤦 За последние 10 лет средняя стоимости нефти Brent составила $75 за бочку. Рост добычи и увеличение профицита предложения может привести к падению цен на этот уровень в следующем году.
👉 При сохранении дисконта Urals скоро будет продаваться за $50, что не сулит отечественным нефтяникам ничего хорошего.
© Инвестируй или проиграешь
💰 Совет директоров Татнефти сегодня должен обсудить вопрос о промежуточных дивидендах за 6m2022.
📈 И, судя по динамике котировок акций компании на прошлой неделе (как обыкновенных, так и привилегированных), участники рынка закладывают позитивный сценарий по дивидендам от Татнефти.
🧮 Напомню, мы не так давно анализировали опубликованную бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 6m2022 в премиум-канале (финансовая отчётность по МСФО будет опубликована в конце августа), и даже прикидывали тогда возможный размер выплат (если он всё-таки состоится): тогда у нас получилось 32,7 руб. на оба типа акций, что сулит ДД=7,7% по обычкам (#TATN) и ДД=8,1% по префам (#TATNP).
При этом сохраняются все шансы увидеть ещё более позитивные дивидендные расклады. Учитывая, что в финансовой отчётности по МСФО чистая прибыль на протяжении последнего десятилетия точно неизменно оказывалась выше той, что приводилась в бухгалтерской отчётности по РСБУ (ещё раз напомню, что ориентир при расчёте дивидендов падает на большую из этих двух величин), см.картинку ниже.
👉 Татнефть (также как НОВАТЭК и Роснефть) является весьма перспективным кандидатом на попадание в долгосрочные инвестиционные портфели, и помимо крепкой фундаментальной составляющей стоит отметить ещё и хорошие шансы на рост финансовых показателей, в случае реализации сценария с постепенным ослаблением рубля по отношению к доллару.
Будем следить за этой историей, и с нетерпением ждём августовского полугодового отчёта по МСФО, ну и конечно же дивидендных рекомендаций, которые должны быть озвучены уже на этой неделе (возможно даже сегодня).
© Инвестируй или проиграешь
📈 И, судя по динамике котировок акций компании на прошлой неделе (как обыкновенных, так и привилегированных), участники рынка закладывают позитивный сценарий по дивидендам от Татнефти.
🧮 Напомню, мы не так давно анализировали опубликованную бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 6m2022 в премиум-канале (финансовая отчётность по МСФО будет опубликована в конце августа), и даже прикидывали тогда возможный размер выплат (если он всё-таки состоится): тогда у нас получилось 32,7 руб. на оба типа акций, что сулит ДД=7,7% по обычкам (#TATN) и ДД=8,1% по префам (#TATNP).
При этом сохраняются все шансы увидеть ещё более позитивные дивидендные расклады. Учитывая, что в финансовой отчётности по МСФО чистая прибыль на протяжении последнего десятилетия точно неизменно оказывалась выше той, что приводилась в бухгалтерской отчётности по РСБУ (ещё раз напомню, что ориентир при расчёте дивидендов падает на большую из этих двух величин), см.картинку ниже.
👉 Татнефть (также как НОВАТЭК и Роснефть) является весьма перспективным кандидатом на попадание в долгосрочные инвестиционные портфели, и помимо крепкой фундаментальной составляющей стоит отметить ещё и хорошие шансы на рост финансовых показателей, в случае реализации сценария с постепенным ослаблением рубля по отношению к доллару.
Будем следить за этой историей, и с нетерпением ждём августовского полугодового отчёта по МСФО, ну и конечно же дивидендных рекомендаций, которые должны быть озвучены уже на этой неделе (возможно даже сегодня).
© Инвестируй или проиграешь
💻«VK» в конце прошлой недели представила свои финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2022 года.
📈 Выручка компании увеличилась на 10,6% (г/г) до 32,8 млрд руб. Говорю честно, как думаю: столь мизерный темп роста для IT-компании просто не позволителен! Однако я не удивлён такой слабой динамике, поскольку компания показывает такие результаты уже не первый, и даже не второй раз.
Правда, благодаря уходу с российского рынка иностранных конкурентов и менее сильному, чем изначально ожидалось, падению ВВП, компания смогла на 28% (г/г) увеличить выручку в сегменте онлайн-рекламы. На минуточку, на этот сегмент приходится более 40% от всех доходов VK.
📉 А вот откровенно разочаровал игровой бизнес, на который менеджмент делал большую ставку в 2020 году, и даже планировал провести IPO MY GAMES, однако последние четыре квартала динамика бизнеса стагнирует. Менеджмент VK рапортует о двузначном росте аудитории игрового бизнеса, однако это не способствует росту денежного потока - платящих пользователей мало. Как результат - падение выручки игрового бизнеса на 1,5% (г/г).
📊 Из айтишников на данный момент отчитался Яндекс (#YNDX), выручка которого выросла по итогам 2 кв. 2022 года на 45% (г/г) до 117,7 млрд руб.
В понедельник свои результаты опубликует Positive Technologies (#POSI), темп роста выручки которого может оказаться на уровне Яндекса, учитывая уход иностранных вендоров с отечественного рынка кибербеза. Кстати, мы планируем поучаствовать в конференц-колле, приуроченном к публикации полугодовых финансовых результатов, и на страницах нашего премиум-канала обязательно поделимся основными тезисами с вами!
📉 Но вернёмся всё же к финансовой отчётности VK. Показатель EBITDA с апреля по июнь сократился на 36,9% (г/г) до 4,2 млрд руб., на фоне сильного роста операционных издержек.
💼 Чистый долг по итогам квартала сокращался не столь выдающимися темпами - на 14% до 46,7 млрд руб. А потому показатель NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составил 1,6х, при этом у того же Яндекса отсутствует долговая нагрузка, а у Positive Technologies это соотношение находится на символическом уровне менее 0,1х. Получается, что по данному критерию VK также уступает своим главным конкурентам в отрасли.
👉 Резюмирую я инвестиционную историю под названием VK (#VKCO) как всегда смело и жёстко: в моих глазах это по-прежнему «гадкий утёнок» отечественного IT-сектора. У компании упорно не получается выйти на солидные темпы роста выручки, а именно эта метрика является ключевой для айтишников. По-прежнему не планирую покупать бумаги VK в свой портфель, невзирая на серьёзное и многократное падение котировок акций компании с момента IPO (тогда ещё под лозунгом MAIL RU).
© Инвестируй или проиграешь
📈 Выручка компании увеличилась на 10,6% (г/г) до 32,8 млрд руб. Говорю честно, как думаю: столь мизерный темп роста для IT-компании просто не позволителен! Однако я не удивлён такой слабой динамике, поскольку компания показывает такие результаты уже не первый, и даже не второй раз.
Правда, благодаря уходу с российского рынка иностранных конкурентов и менее сильному, чем изначально ожидалось, падению ВВП, компания смогла на 28% (г/г) увеличить выручку в сегменте онлайн-рекламы. На минуточку, на этот сегмент приходится более 40% от всех доходов VK.
📉 А вот откровенно разочаровал игровой бизнес, на который менеджмент делал большую ставку в 2020 году, и даже планировал провести IPO MY GAMES, однако последние четыре квартала динамика бизнеса стагнирует. Менеджмент VK рапортует о двузначном росте аудитории игрового бизнеса, однако это не способствует росту денежного потока - платящих пользователей мало. Как результат - падение выручки игрового бизнеса на 1,5% (г/г).
📊 Из айтишников на данный момент отчитался Яндекс (#YNDX), выручка которого выросла по итогам 2 кв. 2022 года на 45% (г/г) до 117,7 млрд руб.
В понедельник свои результаты опубликует Positive Technologies (#POSI), темп роста выручки которого может оказаться на уровне Яндекса, учитывая уход иностранных вендоров с отечественного рынка кибербеза. Кстати, мы планируем поучаствовать в конференц-колле, приуроченном к публикации полугодовых финансовых результатов, и на страницах нашего премиум-канала обязательно поделимся основными тезисами с вами!
📉 Но вернёмся всё же к финансовой отчётности VK. Показатель EBITDA с апреля по июнь сократился на 36,9% (г/г) до 4,2 млрд руб., на фоне сильного роста операционных издержек.
💼 Чистый долг по итогам квартала сокращался не столь выдающимися темпами - на 14% до 46,7 млрд руб. А потому показатель NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составил 1,6х, при этом у того же Яндекса отсутствует долговая нагрузка, а у Positive Technologies это соотношение находится на символическом уровне менее 0,1х. Получается, что по данному критерию VK также уступает своим главным конкурентам в отрасли.
👉 Резюмирую я инвестиционную историю под названием VK (#VKCO) как всегда смело и жёстко: в моих глазах это по-прежнему «гадкий утёнок» отечественного IT-сектора. У компании упорно не получается выйти на солидные темпы роста выручки, а именно эта метрика является ключевой для айтишников. По-прежнему не планирую покупать бумаги VK в свой портфель, невзирая на серьёзное и многократное падение котировок акций компании с момента IPO (тогда ещё под лозунгом MAIL RU).
© Инвестируй или проиграешь
⚒РУСАЛ в конце минувшей недели опубликовал свои финансовые результаты за 6 мес. 2022 года.
📈 Выручка компании увеличилась на 31,3% (г/г) до $7,1 млрд, благодаря росту цен на алюминий, в то время как в физическом выражении объём продаж даже сократился на 12% (г/г).
📈 Показатель EBITDA прибавил ещё более внушительно - на 37,4% (г/г) до $1,8 млрд. При этом рост показателя мог быть ещё больше, однако проблемы с поставками сырья привели к увеличению издержек.
❗️Здесь я сделаю важное замечание. Сейчас цены на алюминий находятся на уровне лета прошлого года, и на фоне роста затрат на сырьё, а также укрепления рубля, показатель EBITDA в 3 кв. 2022 года может сократится. Это нужно иметь ввиду, и быть готовым к такому развитию событий.
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA незначительно увеличилась - до 1,73х, однако по-прежнему находится на достаточно комфортном уровне. Если несколько лет назад РУСАЛ был перегружен долгами, то в нынешний кризис компания вошла с крепким балансом, что не может не радовать.
Санкционное давление Запада заставило менеджмент пересмотреть инвестиционную программу и сократить CAPEX на 16% до $0,46 млрд. Капитальные затраты компании в отчётном периоде были преимущественно направлены на поддержание действующих производственных мощностей.
👉 В целом представленный финансовый отчёт за 1 полугодие 2022 года можно назвать позитивным, но это уже по факту является "зеркалом заднего вида". Сейчас же мы видим снижение цен на алюминий и крепкий рубль, и с учётом данных факторов отчётность за второе полугодие с большой долей вероятности окажется куда слабее. Возможно, именно поэтому котировки акций Русала никак не могут нащупать хоть какую-то локальную поддержку, продолжая планомерно снижаться с февраля этого года.
Очень маловероятно, что Совет директоров по итогам этого года решится на дивидендные выплаты. Как вы помните, их и раньше не платили, а сейчас уж тем более есть повод для того, чтобы и не начинать эту практику.
Единственный возможный драйвер для роста капитализации – это объединение с ГМК Норникель (#GMKN). Данный вопрос рассматривается руководством обеих компаний, но кроме самых различных сплетен и слухов никакой конкретики на текущий момент нет, и совершенно неизвестно, чем закончится вся эта история.
Я пока не планирую покупать бумаги РУСАЛа (#RUAL) в свой портфель, но буду и дальше внимательно следить за развитием событий.
© Инвестируй или проиграешь
📈 Выручка компании увеличилась на 31,3% (г/г) до $7,1 млрд, благодаря росту цен на алюминий, в то время как в физическом выражении объём продаж даже сократился на 12% (г/г).
📈 Показатель EBITDA прибавил ещё более внушительно - на 37,4% (г/г) до $1,8 млрд. При этом рост показателя мог быть ещё больше, однако проблемы с поставками сырья привели к увеличению издержек.
❗️Здесь я сделаю важное замечание. Сейчас цены на алюминий находятся на уровне лета прошлого года, и на фоне роста затрат на сырьё, а также укрепления рубля, показатель EBITDA в 3 кв. 2022 года может сократится. Это нужно иметь ввиду, и быть готовым к такому развитию событий.
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA незначительно увеличилась - до 1,73х, однако по-прежнему находится на достаточно комфортном уровне. Если несколько лет назад РУСАЛ был перегружен долгами, то в нынешний кризис компания вошла с крепким балансом, что не может не радовать.
Санкционное давление Запада заставило менеджмент пересмотреть инвестиционную программу и сократить CAPEX на 16% до $0,46 млрд. Капитальные затраты компании в отчётном периоде были преимущественно направлены на поддержание действующих производственных мощностей.
👉 В целом представленный финансовый отчёт за 1 полугодие 2022 года можно назвать позитивным, но это уже по факту является "зеркалом заднего вида". Сейчас же мы видим снижение цен на алюминий и крепкий рубль, и с учётом данных факторов отчётность за второе полугодие с большой долей вероятности окажется куда слабее. Возможно, именно поэтому котировки акций Русала никак не могут нащупать хоть какую-то локальную поддержку, продолжая планомерно снижаться с февраля этого года.
Очень маловероятно, что Совет директоров по итогам этого года решится на дивидендные выплаты. Как вы помните, их и раньше не платили, а сейчас уж тем более есть повод для того, чтобы и не начинать эту практику.
Единственный возможный драйвер для роста капитализации – это объединение с ГМК Норникель (#GMKN). Данный вопрос рассматривается руководством обеих компаний, но кроме самых различных сплетен и слухов никакой конкретики на текущий момент нет, и совершенно неизвестно, чем закончится вся эта история.
Я пока не планирую покупать бумаги РУСАЛа (#RUAL) в свой портфель, но буду и дальше внимательно следить за развитием событий.
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Центробанк России опубликовал обзор по направлениям кредитно-денежной политики на 2023-2025 гг.
✔️Основная задача на ближайшие годы – создать условия для успешной трансформации отечественной экономики.
✔️Цель кредитно-денежной политики остаётся неизменной – постоянно поддерживать годовую инфляцию вблизи 4%.
🤔 Сможет ли ЦБ достичь цели? На мой взгляд, маловероятно. Темп роста мировой экономики замедляется каждый месяц: США уже в технической рецессии (снижение ВВП два квартала подряд), Великобритания в шаге от рецессии, ЦБ Китая на днях снизил ставку по однодневным кредитам из-за спада в промышленности и недвижимости.
И дальше ситуация будет только ухудшаться, поскольку мировой экономике нужна инъекция в виде роста денежной массы, а печатать деньги в огромных масштабах, как это было в 2020-2021 гг., уже не получится, поскольку можно получить гиперинфляцию.
🧐 Центробанк традиционно опубликовал 3 возможных сценария развития экономики на ближайшую трёхлетку, и сейчас лучше ориентироваться на самый пессимистичный прогноз, поскольку циклический кризис в мировой экономике в совокупности с усилением санкционного давления Запада, не позволяет рассчитывать на развитие позитивного сценария.
Кризисный сценарий предполагает высокую инфляцию в 2023-2024 гг. и резкое падение профицита счета текущих операций с $243 млрд в этом году до $39 млрд в следующем году. Такая ситуация приведёт к сильной девальвации рубля.
🇷🇺🇺🇦 Даже если помечтать и представить, что конфликт между Россией и Украиной в ближайшие месяцы завершится подписанием мирного договора (по инициативе "западных партнёров"), то даже этот мощный фактор будет не в состоянии остановить циклический кризис в мировой экономике. Такая ситуация может лишь на пару кварталов приободрить финансовые рынки, после чего мы увидим, как пузырь сначала надуется, а затем громко лопнет. В этом случае сильный спад мы можем увидеть во второй половине 2023 года. Если же никакого соглашения между РФ и Украиной не будет, а СВО затянется (базовый сценарий), то тяжёлые времена наступят сразу после новогодних праздников.
👉 Тем не менее, сильно расстраиваться по этому поводу не стоит – это обычная динамика мирового ВВП. Любой цикл роста рано или поздно сменяется циклом падения, и затем вновь начинается рост. Согласитесь, ведь можно на этот вопрос посмотреть и с другой стороны: в этот период мы увидим коррекцию в бумагах, которые можно будет купить по привлекательным ценникам! Как бы смешно и больно это не звучало в этом сложнейшем для частных инвесторов 2022 году.
© Инвестируй или проиграешь
✔️Основная задача на ближайшие годы – создать условия для успешной трансформации отечественной экономики.
✔️Цель кредитно-денежной политики остаётся неизменной – постоянно поддерживать годовую инфляцию вблизи 4%.
🤔 Сможет ли ЦБ достичь цели? На мой взгляд, маловероятно. Темп роста мировой экономики замедляется каждый месяц: США уже в технической рецессии (снижение ВВП два квартала подряд), Великобритания в шаге от рецессии, ЦБ Китая на днях снизил ставку по однодневным кредитам из-за спада в промышленности и недвижимости.
И дальше ситуация будет только ухудшаться, поскольку мировой экономике нужна инъекция в виде роста денежной массы, а печатать деньги в огромных масштабах, как это было в 2020-2021 гг., уже не получится, поскольку можно получить гиперинфляцию.
🧐 Центробанк традиционно опубликовал 3 возможных сценария развития экономики на ближайшую трёхлетку, и сейчас лучше ориентироваться на самый пессимистичный прогноз, поскольку циклический кризис в мировой экономике в совокупности с усилением санкционного давления Запада, не позволяет рассчитывать на развитие позитивного сценария.
Кризисный сценарий предполагает высокую инфляцию в 2023-2024 гг. и резкое падение профицита счета текущих операций с $243 млрд в этом году до $39 млрд в следующем году. Такая ситуация приведёт к сильной девальвации рубля.
🇷🇺🇺🇦 Даже если помечтать и представить, что конфликт между Россией и Украиной в ближайшие месяцы завершится подписанием мирного договора (по инициативе "западных партнёров"), то даже этот мощный фактор будет не в состоянии остановить циклический кризис в мировой экономике. Такая ситуация может лишь на пару кварталов приободрить финансовые рынки, после чего мы увидим, как пузырь сначала надуется, а затем громко лопнет. В этом случае сильный спад мы можем увидеть во второй половине 2023 года. Если же никакого соглашения между РФ и Украиной не будет, а СВО затянется (базовый сценарий), то тяжёлые времена наступят сразу после новогодних праздников.
👉 Тем не менее, сильно расстраиваться по этому поводу не стоит – это обычная динамика мирового ВВП. Любой цикл роста рано или поздно сменяется циклом падения, и затем вновь начинается рост. Согласитесь, ведь можно на этот вопрос посмотреть и с другой стороны: в этот период мы увидим коррекцию в бумагах, которые можно будет купить по привлекательным ценникам! Как бы смешно и больно это не звучало в этом сложнейшем для частных инвесторов 2022 году.
© Инвестируй или проиграешь
❗️Провайдер биржевых фондов FinEx подготовил вариант разблокировки активов российских инвесторов, и при оптимистичном сценарии развития событий первые сделки по такой схеме могут быть реализованы уже осенью 2022 года!
🔖 Весь процесс может выглядеть следующим образом:
1️⃣ Запрос и получение лицензии от бельгийского Минфина на совершение соответствующих операций со стороны иностранного авторизованного лица, входящего в группу FinEx.
2️⃣ Получение от российского регулятора разрешения на внебиржевые операции нерезидента из недружественного государства с российскими инвесторами по покупке акций FinEx ETF.
3️⃣ Техническая настройка всех систем, которая будет согласована с иностранным регулятором при получении лицензии.
4️⃣ Появление технической возможности для покупки акций FinEx ETF у частных инвесторов (детали процесса будут раскрыты позднее с учетом особенностей предоставленного разрешения и позиции Банка России) с последующим переводом их на счета в Euroclear.
"С учётом уникальности ситуации крайне сложно прогнозировать срок реализации наших планов. Но при оптимистичном сценарии первые сделки по такой схеме могут быть реализованы осенью 2022 года", - говорится в официальном сообщении от FinEx.
👉 Радоваться и обнадёживать себя в отношении будущего фондов я категорически не рекомендую, чтобы потом сильно не расстраиваться, но сам тренд не может не радовать. Глядишь - и мой фонд китайских акций #FXCN рано или поздно всё-таки разблокируют...
© Инвестируй или проиграешь
🔖 Весь процесс может выглядеть следующим образом:
1️⃣ Запрос и получение лицензии от бельгийского Минфина на совершение соответствующих операций со стороны иностранного авторизованного лица, входящего в группу FinEx.
2️⃣ Получение от российского регулятора разрешения на внебиржевые операции нерезидента из недружественного государства с российскими инвесторами по покупке акций FinEx ETF.
3️⃣ Техническая настройка всех систем, которая будет согласована с иностранным регулятором при получении лицензии.
4️⃣ Появление технической возможности для покупки акций FinEx ETF у частных инвесторов (детали процесса будут раскрыты позднее с учетом особенностей предоставленного разрешения и позиции Банка России) с последующим переводом их на счета в Euroclear.
"С учётом уникальности ситуации крайне сложно прогнозировать срок реализации наших планов. Но при оптимистичном сценарии первые сделки по такой схеме могут быть реализованы осенью 2022 года", - говорится в официальном сообщении от FinEx.
👉 Радоваться и обнадёживать себя в отношении будущего фондов я категорически не рекомендую, чтобы потом сильно не расстраиваться, но сам тренд не может не радовать. Глядишь - и мой фонд китайских акций #FXCN рано или поздно всё-таки разблокируют...
© Инвестируй или проиграешь
FinEx ETF
Блокировка иностранных акций и ETF из-за неработающего «транспортного» моста и санкций ЕС в отношении НРД: решения и планы группы…
Группа FinEx обратится в Министерство финансов Бельгии для получения разрешения (negative clearance) на проведение операций с акциями фондов через инфраструктуру Euroclear — НРД. Рассказываем подробности.
Что случилось?
В конце февраля 2022 года из-за…
Что случилось?
В конце февраля 2022 года из-за…
💻 Softline представил свои финансовые результаты по МСФО за апрель-июнь 2022 года.
Сразу внесу важную ремарку для вашего понимания: сильно не удивляйтесь, что в отчёте и пресс-релизе речь идёт о 1 кв. 2022 года. Под звёздочкой ниже указана соответствующая приписка о том, что речь идёт о финансовом году, который начинается 1 апреля и заканчивается 31 марта. Всегда помните об этом, когда анализируете результаты Softline и читаете отчётность.
📈 Итак, продажи компании с апреля по июнь увеличились по сравнению с прошлым годом всего на 8% (г/г) до $545,4 млн. Столь скромные результаты обусловлены сокращением продаж в России на 23%, что во многом вызвано укреплением рубля. Спешу напомнить, что Softline - это международная компания, а потому в своей отчётности использует американский доллар.
🌏 Азия оказалась единственным сегментом, где зафиксирован неплохой рост продаж – показатель вырос на 29% (г/г). В остальных регионах присутствия динамика слабая.
🇷🇺 Что касается российского рынка, то крепкий рубль очевидно продолжит оказывать давление на финансовые показатели и во втором полугодии, при этом в следующем году ситуация может измениться в лучшую сторону по двум причинам:
1️⃣ Ожидаемое сокращение счёта текущих операций должно привести к девальвации рубля.
2️⃣ Softline является крупнейшим партнером таких российских IT-компаний, как Лаборатория Касперского, Positive Technologies (#POSI), "Мой офис", и на фоне ухода иностранных вендоров в ближайшие два года айтишники смогут удвоить продажи, что приведёт к росту доходов Softline.
〽️ Скорректированный показатель EBITDA составил всего лишь $3 млн, а маржинальность бизнеса по EBITDA очень скромные 0,5% (!). Менеджмент решил немного приукрасить эту грустную цифру, и в отчёте указал скорректированную маржинальность по валовой прибыли в размере 3,8% (кудесники!), но от этих манипуляций хрен редьки не слаще. Мы всё видим!)
👉 Короткое резюме по представленной финансовой отчётности Softline: маржинальность бизнеса низкая, темп роста продаж также небольшой. Но менеджмент компании остаётся на позитиве (хотя до Positive им очень далеко) и совершенно не унывает:
«Я очень доволен тем, как наша команда справляется с изменяющимися рыночными условиями», - поведал Глобальный генеральный директор Softline Сергей Черноволенко.
По факту результаты Softline однозначно огорчили. Темп роста бизнеса по-прежнему слабый, а грядущий раздел бизнеса на российский сегмент (Softline Россия) и остальные регионы (Softline Global) несёт в себе дополнительные риски для держателей депозитарных расписок, поскольку реструктуризация бизнеса может быть ориентирована исключительно на зарубежных инвесторов.
👉 Не планирую покупать бумаги Softline (#SFTL) в свой портфель и буду внимательно следить за дальнейшим развитием событий.
© Инвестируй или проиграешь
Сразу внесу важную ремарку для вашего понимания: сильно не удивляйтесь, что в отчёте и пресс-релизе речь идёт о 1 кв. 2022 года. Под звёздочкой ниже указана соответствующая приписка о том, что речь идёт о финансовом году, который начинается 1 апреля и заканчивается 31 марта. Всегда помните об этом, когда анализируете результаты Softline и читаете отчётность.
📈 Итак, продажи компании с апреля по июнь увеличились по сравнению с прошлым годом всего на 8% (г/г) до $545,4 млн. Столь скромные результаты обусловлены сокращением продаж в России на 23%, что во многом вызвано укреплением рубля. Спешу напомнить, что Softline - это международная компания, а потому в своей отчётности использует американский доллар.
🌏 Азия оказалась единственным сегментом, где зафиксирован неплохой рост продаж – показатель вырос на 29% (г/г). В остальных регионах присутствия динамика слабая.
🇷🇺 Что касается российского рынка, то крепкий рубль очевидно продолжит оказывать давление на финансовые показатели и во втором полугодии, при этом в следующем году ситуация может измениться в лучшую сторону по двум причинам:
1️⃣ Ожидаемое сокращение счёта текущих операций должно привести к девальвации рубля.
2️⃣ Softline является крупнейшим партнером таких российских IT-компаний, как Лаборатория Касперского, Positive Technologies (#POSI), "Мой офис", и на фоне ухода иностранных вендоров в ближайшие два года айтишники смогут удвоить продажи, что приведёт к росту доходов Softline.
〽️ Скорректированный показатель EBITDA составил всего лишь $3 млн, а маржинальность бизнеса по EBITDA очень скромные 0,5% (!). Менеджмент решил немного приукрасить эту грустную цифру, и в отчёте указал скорректированную маржинальность по валовой прибыли в размере 3,8% (кудесники!), но от этих манипуляций хрен редьки не слаще. Мы всё видим!)
👉 Короткое резюме по представленной финансовой отчётности Softline: маржинальность бизнеса низкая, темп роста продаж также небольшой. Но менеджмент компании остаётся на позитиве (хотя до Positive им очень далеко) и совершенно не унывает:
«Я очень доволен тем, как наша команда справляется с изменяющимися рыночными условиями», - поведал Глобальный генеральный директор Softline Сергей Черноволенко.
По факту результаты Softline однозначно огорчили. Темп роста бизнеса по-прежнему слабый, а грядущий раздел бизнеса на российский сегмент (Softline Россия) и остальные регионы (Softline Global) несёт в себе дополнительные риски для держателей депозитарных расписок, поскольку реструктуризация бизнеса может быть ориентирована исключительно на зарубежных инвесторов.
👉 Не планирую покупать бумаги Softline (#SFTL) в свой портфель и буду внимательно следить за дальнейшим развитием событий.
© Инвестируй или проиграешь
Forwarded from Инвестируй или проиграешь PREMIUM
💰 До финансовой отчётности Фосагро (#PHOR) я ещё обязательно доберусь, ну а пока я просто предлагаю взять - и порадоваться в четверг вечером долгожданной и щедрой дивидендной рекомендации Совета директоров компании, который накануне принял решение о выплате 780 руб. на одну обыкновенную акцию!
Этот рекомендованный размер дивидендов включает в себя финальные дивиденды за 2021 год (в размере 390 руб. на акцию) + за 6m2022 (методом вычитания приходим к выводу, что это тоже 390 руб. на акцию). Именно так я эти два значения нанесу на нашу дивидендную диаграмму, чтобы она оставалась релевантной по датам.
По текущим котировкам озвученные выплаты сулят совокупную ДД=9,9%, что очень внушительно в нашей новой реальности, которая практически лишена двузначных доходностей и сопровождается непрерывным снижением ключевой ставки и скромными процентами по банковским депозитам.
🤔 Скажу больше: такие свежие истории, как Татнефть и Фосагро - это бальзам на душу израненному российскому инвестору, которого серьёзно потрепало в этом году, как в финансовом, так и в моральном плане, из-за всех этих санкций, блокировок активов и печальной дивидендной развязки в Газпроме. Это глоток свежего воздуха и надежда на то, что у отечественного фондового рынка всё-таки есть будущее, и рано или поздно ситуация должна начать нормализовываться.
🍾 В моём инвестиционном портфеле доля акций Фосагро - самая внушительная (8,1%), а потому для меня это отдельная маленькая победа и при этом очень большой эмоциональный (и финансовый) праздник. Здесь конечно лучше раньше времени не забегать вперёд и дождаться всё-таки одобрения рекомендованных дивидендов на ВОСА как от Татнефти (22 сентября 2022 года), так и от Фосагро (21 сентября 2022 года), но я почти уверен, что в этих двух историях не последует неприятных дивидендных сюрпризов, т.к. мажоритарии исключительно заинтересованы в получении этих выплат, да и компании не политизированные всё-таки, как тот же Газпром.
📅 Закрытие реестра для получения дивидендных выплат Фосагро запланировано на 29 сентября 2022 года (с учётом режима торгов Т+2).
Этот рекомендованный размер дивидендов включает в себя финальные дивиденды за 2021 год (в размере 390 руб. на акцию) + за 6m2022 (методом вычитания приходим к выводу, что это тоже 390 руб. на акцию). Именно так я эти два значения нанесу на нашу дивидендную диаграмму, чтобы она оставалась релевантной по датам.
По текущим котировкам озвученные выплаты сулят совокупную ДД=9,9%, что очень внушительно в нашей новой реальности, которая практически лишена двузначных доходностей и сопровождается непрерывным снижением ключевой ставки и скромными процентами по банковским депозитам.
🤔 Скажу больше: такие свежие истории, как Татнефть и Фосагро - это бальзам на душу израненному российскому инвестору, которого серьёзно потрепало в этом году, как в финансовом, так и в моральном плане, из-за всех этих санкций, блокировок активов и печальной дивидендной развязки в Газпроме. Это глоток свежего воздуха и надежда на то, что у отечественного фондового рынка всё-таки есть будущее, и рано или поздно ситуация должна начать нормализовываться.
🍾 В моём инвестиционном портфеле доля акций Фосагро - самая внушительная (8,1%), а потому для меня это отдельная маленькая победа и при этом очень большой эмоциональный (и финансовый) праздник. Здесь конечно лучше раньше времени не забегать вперёд и дождаться всё-таки одобрения рекомендованных дивидендов на ВОСА как от Татнефти (22 сентября 2022 года), так и от Фосагро (21 сентября 2022 года), но я почти уверен, что в этих двух историях не последует неприятных дивидендных сюрпризов, т.к. мажоритарии исключительно заинтересованы в получении этих выплат, да и компании не политизированные всё-таки, как тот же Газпром.
📅 Закрытие реестра для получения дивидендных выплат Фосагро запланировано на 29 сентября 2022 года (с учётом режима торгов Т+2).
🛢Генсек ОПЕК аль-Гайс предупреждает о рисках энергокризиса.
📣 Новый генсек ОПЕК Хайсам аль-Гайс дал накануне интервью агентству Bloomberg, в котором указал на риски дисбаланса спроса и предложения на мировом нефтяном рынке.
Свободные добывающие мощности стран ОПЕК+ находятся на минимуме, а спрос на чёрное золото стабильно растёт, и в 4 кв. 2022 года показатель обновит исторический максимум.
🇨🇳 Опасения по поводу замедления потребления энергоресурсов в Китае из-за новой вспышки коронавируса были преувеличены:
«Китай по-прежнему является источником феноменального роста», — поведал Хайсам аль-Гайс.
🇪🇺 Всё более очевидно в этой ситуации становится одно: мировой нефтяной рынок ждёт трудная зима, поскольку Евросоюз планирует ввести эмбарго на российскую #нефть, а полностью компенсировать поставки из России вряд ли получится.
🇮🇷 По мнению главы ОПЕК, даже если Иран заключит соглашение по ядерной сделке с Западом и с него снимут санкции, что позволит в течение полугода увеличить поставки углеводородов на 1,3 млн б/с, этого будет недостаточно для баланса рынка.
«Хроническое недофинансирование в течение нескольких лет — вот что привело нас к тому, что мы имеем сегодня», — отметил Хайсам аль-Гайс.
❗️Если проводить исторические параллели, то можно на пальцах одной руки сосчитать заявления руководства ОПЕК, где нефтяной картель прямым текстом указывал бы на риски энергокризиса. Обычно чиновники такого ранга делают осторожные заявления, чтобы не напугать общественность, а тут уже молчать, видимо, становится сложно, да и приближающийся энергокризис всё громче стучит в дверь, и всё тяжелее становится закрывать на это глаза.
🇷🇺 В этой связи для российских нефтяников ситуация выглядит двоякой:
🔽 С одной стороны, зимой объёмы поставок сократятся, правда пока непонятно насколько. Возможно, через посредников в той же Турции часть объёмов всё-таки будет поступать на рынок.
🔼 С другой стороны, если поставки сократятся на 2 млн б/с, как на это рассчитывает Еврокомиссия, то сокращение валютной выручки приведёт к снижению профицита счёта текущих операций и девальвирует рубль, что позволит нефтяникам частично компенсировать потери.
👉 Единственное, что понятно из всего вышеперечисленного – рубль в следующем году будет стоить дешевле, чем сейчас. Несмотря на то, что за #доллар вновь дают ниже 60 руб., это стоит воспринимать как хорошую возможность для покупки валюты тем инвесторам, для кого такая необходимость имеется и кто ещё не успел это сделать раньше.
© Инвестируй или проиграешь
📣 Новый генсек ОПЕК Хайсам аль-Гайс дал накануне интервью агентству Bloomberg, в котором указал на риски дисбаланса спроса и предложения на мировом нефтяном рынке.
Свободные добывающие мощности стран ОПЕК+ находятся на минимуме, а спрос на чёрное золото стабильно растёт, и в 4 кв. 2022 года показатель обновит исторический максимум.
🇨🇳 Опасения по поводу замедления потребления энергоресурсов в Китае из-за новой вспышки коронавируса были преувеличены:
«Китай по-прежнему является источником феноменального роста», — поведал Хайсам аль-Гайс.
🇪🇺 Всё более очевидно в этой ситуации становится одно: мировой нефтяной рынок ждёт трудная зима, поскольку Евросоюз планирует ввести эмбарго на российскую #нефть, а полностью компенсировать поставки из России вряд ли получится.
🇮🇷 По мнению главы ОПЕК, даже если Иран заключит соглашение по ядерной сделке с Западом и с него снимут санкции, что позволит в течение полугода увеличить поставки углеводородов на 1,3 млн б/с, этого будет недостаточно для баланса рынка.
«Хроническое недофинансирование в течение нескольких лет — вот что привело нас к тому, что мы имеем сегодня», — отметил Хайсам аль-Гайс.
❗️Если проводить исторические параллели, то можно на пальцах одной руки сосчитать заявления руководства ОПЕК, где нефтяной картель прямым текстом указывал бы на риски энергокризиса. Обычно чиновники такого ранга делают осторожные заявления, чтобы не напугать общественность, а тут уже молчать, видимо, становится сложно, да и приближающийся энергокризис всё громче стучит в дверь, и всё тяжелее становится закрывать на это глаза.
🇷🇺 В этой связи для российских нефтяников ситуация выглядит двоякой:
🔽 С одной стороны, зимой объёмы поставок сократятся, правда пока непонятно насколько. Возможно, через посредников в той же Турции часть объёмов всё-таки будет поступать на рынок.
🔼 С другой стороны, если поставки сократятся на 2 млн б/с, как на это рассчитывает Еврокомиссия, то сокращение валютной выручки приведёт к снижению профицита счёта текущих операций и девальвирует рубль, что позволит нефтяникам частично компенсировать потери.
👉 Единственное, что понятно из всего вышеперечисленного – рубль в следующем году будет стоить дешевле, чем сейчас. Несмотря на то, что за #доллар вновь дают ниже 60 руб., это стоит воспринимать как хорошую возможность для покупки валюты тем инвесторам, для кого такая необходимость имеется и кто ещё не успел это сделать раньше.
© Инвестируй или проиграешь
📓 Мечел отчитался о своих производственных результатах за 6 мес. 2022 года.
📈 Добыча угля выросла с января по июнь на +6,8% (г/г) до 5,98 млн т., что вызвано исключительно низкой базой минувшего года из-за продажи Эльгинского угольного комплекса в 2020 году и никак не связано с производственными успехами компании.
📉Реализация угля сократилась при этом на -10,3% (г/г) до 4,8 млн т., однако цены на уголь в первом полугодии были вблизи исторического максимума, что с лихвой компенсировало потери от сокращения поставок.
📈 А вот производство стали выросло на +7% (г/г) до 1,85 млн т. Мечел по итогам 6m2022 оказался единственной компанией в российской отрасли, которая смогла увеличить выплавку стали.
Согласно статистике Всемирной ассоциации производителей стали, производство в России в первом полугодии сократилось на -7,2% (г/г). Аутсайдером сектора стал ММК, сокративший производство на 9,5% (г/г).
❓Но предлагаю вернуться всё же к результатам Мечела. Рост производства — это конечно хорошо, а что у компании с реализацией?
📈 Реализация по итогам отчётного периода выросла на 2,8% (г/г) до 1,8 млн т. Мечел исторически сфокусирован на экспорте металлопроката в Азию и оказался в более выигрышной ситуации, чем конкуренты, которые были вынуждены разворачивать свои экспортные потоки с Запада на Восток, что невозможно сделать безболезненно в кратчайшие сроки.
🤵♂️«Тенденция к росту средних цен реализации основных сырьевых ресурсов и металлургической продукции, наметившаяся в 2021 году, закрепилась и в 1 квартале 2022 года, однако, во 2 квартале она начала постепенно ослабевать. В июле-августе цены продолжили нисходящее движение», - поведал Генеральный директор Мечела Олег Коржов.
👉 Мечел порадовал рынок позитивными результатами за 1 полугодие 2022 года, однако негативная текущая ценовая конъюнктура не позволяет рассматривать бумаги к покупке. Мы видим снижение цен на металлургическое сырьё и сталь, и сейчас не видно явных факторов, за счёт которых ситуация может измениться в лучшую сторону.
Доллар продолжает торговаться в районе 60 руб., и крепкий рубль оказывает дополнительное давление на сталеваров.
В совокупности всех этих факторов остаюсь при своём негативном мнении в отношении инвестиционной истории под названием Мечел (это касается и обыкновенных #MTLR, и привилегированных #MTLRP бумаг компании), и не планирую их покупать в свой портфель.
© Инвестируй или проиграешь
📈 Добыча угля выросла с января по июнь на +6,8% (г/г) до 5,98 млн т., что вызвано исключительно низкой базой минувшего года из-за продажи Эльгинского угольного комплекса в 2020 году и никак не связано с производственными успехами компании.
📉Реализация угля сократилась при этом на -10,3% (г/г) до 4,8 млн т., однако цены на уголь в первом полугодии были вблизи исторического максимума, что с лихвой компенсировало потери от сокращения поставок.
📈 А вот производство стали выросло на +7% (г/г) до 1,85 млн т. Мечел по итогам 6m2022 оказался единственной компанией в российской отрасли, которая смогла увеличить выплавку стали.
Согласно статистике Всемирной ассоциации производителей стали, производство в России в первом полугодии сократилось на -7,2% (г/г). Аутсайдером сектора стал ММК, сокративший производство на 9,5% (г/г).
❓Но предлагаю вернуться всё же к результатам Мечела. Рост производства — это конечно хорошо, а что у компании с реализацией?
📈 Реализация по итогам отчётного периода выросла на 2,8% (г/г) до 1,8 млн т. Мечел исторически сфокусирован на экспорте металлопроката в Азию и оказался в более выигрышной ситуации, чем конкуренты, которые были вынуждены разворачивать свои экспортные потоки с Запада на Восток, что невозможно сделать безболезненно в кратчайшие сроки.
🤵♂️«Тенденция к росту средних цен реализации основных сырьевых ресурсов и металлургической продукции, наметившаяся в 2021 году, закрепилась и в 1 квартале 2022 года, однако, во 2 квартале она начала постепенно ослабевать. В июле-августе цены продолжили нисходящее движение», - поведал Генеральный директор Мечела Олег Коржов.
👉 Мечел порадовал рынок позитивными результатами за 1 полугодие 2022 года, однако негативная текущая ценовая конъюнктура не позволяет рассматривать бумаги к покупке. Мы видим снижение цен на металлургическое сырьё и сталь, и сейчас не видно явных факторов, за счёт которых ситуация может измениться в лучшую сторону.
Доллар продолжает торговаться в районе 60 руб., и крепкий рубль оказывает дополнительное давление на сталеваров.
В совокупности всех этих факторов остаюсь при своём негативном мнении в отношении инвестиционной истории под названием Мечел (это касается и обыкновенных #MTLR, и привилегированных #MTLRP бумаг компании), и не планирую их покупать в свой портфель.
© Инвестируй или проиграешь
🇷🇺 Доходы России от экспорта энергоносителей в 2022 году выросли на 38% до $337,5 млрд, на фоне роста экспорта нефти и позитивной динамики цен на топливо - сообщает Reuters со ссылкой на документ Министерства экономики РФ.
🇨🇳 Третий месяц подряд для России крупнейшим рынком сбыта нефти остаётся Китай: по данным китайской таможни, в июле импорт российской нефти составил 7,15 млн т, что на 7,6% больше, чем год назад. С начала года импорт из РФ в Китай составил 48,45 млн т, что на 4,4% больше, чем в прошлом году.
Что касается угля, то в настоящее время Россия является его крупнейшим поставщиком...ну конечно же в Китай! Импорт российского угля в Поднебесную в июле вырос на 14% (г/г) и достиг максимальных значений за последние 5 лет!
Китайцы, конечно, молодцы - умеют считать деньги, в отличие от тех же европейцев, которые сейчас мучаются от подорожавших энергоносителей. Судите сами: несмотря на замедление экономики, Китай в июле 2022 года увеличил свои расходы на российские энергоносители до $7,2 млрд (по сравнению с $4,7 млрд годом ранее), при этом поставки составляют около 70% от общего объёма импорта из России.
📌 Из интересного:
🔸 Доходы от экспорта энергоносителей в 2023 году упадут до $255,8 млрд, но останутся выше прогноза в $244,2 млрд (на 2021 год).
🔸 Средняя стоимость экспорта газа вырастет в 2022 году в 2 раза - до $730 за тысячу кубометров, а затем постепенно будет снижаться, вплоть до конца 2025 года.
🔸 Объёмы трубопроводного газа Газпрома (#GAZP) упадут в 2022 году до 170,4 млрд м3 (по сравнению с майским прогнозом в 185 млрд м3). Для сравнения, в 2021 году Газпром экспортировал в общей сложности 205,6 млрд м3.
P.S. Напоследок предлагаю вашему вниманию любопытную картинку, на которой приведены 8 главных экспортёров российских энергоресурсов по данным за 100 дней - с 24 февраля по 4 июня 2022 года.
© Инвестируй или проиграешь
🇨🇳 Третий месяц подряд для России крупнейшим рынком сбыта нефти остаётся Китай: по данным китайской таможни, в июле импорт российской нефти составил 7,15 млн т, что на 7,6% больше, чем год назад. С начала года импорт из РФ в Китай составил 48,45 млн т, что на 4,4% больше, чем в прошлом году.
Что касается угля, то в настоящее время Россия является его крупнейшим поставщиком...ну конечно же в Китай! Импорт российского угля в Поднебесную в июле вырос на 14% (г/г) и достиг максимальных значений за последние 5 лет!
Китайцы, конечно, молодцы - умеют считать деньги, в отличие от тех же европейцев, которые сейчас мучаются от подорожавших энергоносителей. Судите сами: несмотря на замедление экономики, Китай в июле 2022 года увеличил свои расходы на российские энергоносители до $7,2 млрд (по сравнению с $4,7 млрд годом ранее), при этом поставки составляют около 70% от общего объёма импорта из России.
📌 Из интересного:
🔸 Доходы от экспорта энергоносителей в 2023 году упадут до $255,8 млрд, но останутся выше прогноза в $244,2 млрд (на 2021 год).
🔸 Средняя стоимость экспорта газа вырастет в 2022 году в 2 раза - до $730 за тысячу кубометров, а затем постепенно будет снижаться, вплоть до конца 2025 года.
🔸 Объёмы трубопроводного газа Газпрома (#GAZP) упадут в 2022 году до 170,4 млрд м3 (по сравнению с майским прогнозом в 185 млрд м3). Для сравнения, в 2021 году Газпром экспортировал в общей сложности 205,6 млрд м3.
P.S. Напоследок предлагаю вашему вниманию любопытную картинку, на которой приведены 8 главных экспортёров российских энергоресурсов по данным за 100 дней - с 24 февраля по 4 июня 2022 года.
© Инвестируй или проиграешь
📓 Если верить Bloomberg (а практика показывает, что ему верить можно и нужно), АЛРОСА постепенно восстанавливает экспорт алмазов после провала, появившегося на фоне начала СВО на Украине.
👀 По данным американского издания, АЛРОСА сейчас продаёт алмазов более чем на $250 млн в месяц, поскольку некоторые индийские банки стали более спокойно относиться к транзакциям в валютах, отличных от доллара США. Для сравнения, в январе 2022 года эта цифра составила $325 млн, в декабре 2021 - $254 млн (т.е. как и сейчас!).
Опять же, если верить источнику, АЛРОСА продавала алмазы покупателям в Индии и Европе в основном в обмен на рупии. При этом, как отмечает Bloomberg, ничто не свидетельствует о том, что продажи нарушали санкции или законы.
Правда, в рублёвом выражении картинка выглядит не столь оптимистично, учитывая завидную крепость нашей национальной валюты в течение последних месяцев, но в случае ослабления рубля (и предпосылки для этого имеются), АЛРОСА может получить дополнительный стимул для наращивания своих финансовых показателей.
💰 Так что, друзья мои, такими темпами возможно уже скоро мы с вами начнём осторожно мечтать о возвращении дивидендной повестки АЛРОСА!
📈 Не случайно, на этих позитивных инсайдах от Блумберга котировки акций компании (#ALRS) по итогам вчерашних торгов радостно направились покорять отметку 70 рублей (это практически двухмесячный максимум). То ли ещё будет!
© Инвестируй или проиграешь
👀 По данным американского издания, АЛРОСА сейчас продаёт алмазов более чем на $250 млн в месяц, поскольку некоторые индийские банки стали более спокойно относиться к транзакциям в валютах, отличных от доллара США. Для сравнения, в январе 2022 года эта цифра составила $325 млн, в декабре 2021 - $254 млн (т.е. как и сейчас!).
Опять же, если верить источнику, АЛРОСА продавала алмазы покупателям в Индии и Европе в основном в обмен на рупии. При этом, как отмечает Bloomberg, ничто не свидетельствует о том, что продажи нарушали санкции или законы.
Правда, в рублёвом выражении картинка выглядит не столь оптимистично, учитывая завидную крепость нашей национальной валюты в течение последних месяцев, но в случае ослабления рубля (и предпосылки для этого имеются), АЛРОСА может получить дополнительный стимул для наращивания своих финансовых показателей.
💰 Так что, друзья мои, такими темпами возможно уже скоро мы с вами начнём осторожно мечтать о возвращении дивидендной повестки АЛРОСА!
📈 Не случайно, на этих позитивных инсайдах от Блумберга котировки акций компании (#ALRS) по итогам вчерашних торгов радостно направились покорять отметку 70 рублей (это практически двухмесячный максимум). То ли ещё будет!
© Инвестируй или проиграешь
🐖🌾 Группа Черкизово представила свои финансовые результаты за 6 мес. 2022 года.
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на 20,1% (г/г) до 88,9 млрд рублей, благодаря не только росту средней цены реализации продукции, но и повышенным объёмам продаж, которые компания была вынуждена продавать порой по сниженной цене.
Судите сами: цены на свинину и курицу в отчётном периоде выросли меньше величины инфляции, а именно два данных сегмента являются ключевыми для компании. Черкизово не смогла полностью переложить свои издержки на клиентов, опасаясь сокращения спроса на продукцию.
📈 Такая динамика негативно сказалась на маржинальности бизнеса: скорректированный показатель EBITDA вырос на 12,1% (г/г) до 12,3 млрд рублей, при этом рентабельность сократилась с 14,9% годом ранее до 13,9%.
⚖️ К слову, динамика финансовых показателей основного конкурента РусАгро в первом полугодии была куда более позитивной: выручка увеличилась на 21,9% (г/г), EBITDA - на 36,3% (г/г), а маржинальность бизнеса по EBITDA при этом превышает 20%.
🤦Группа Черкизово по-прежнему играет роль догоняющего, и сейчас особенно не видно драйверов для смены этого тренда. К тому же, расходы на корма дорожают не по дням, а по часам, что дополнительно давит на операционную прибыль.
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA выросла у Черкизово до 3,1х. А теперь давайте вспомним, что дивиденды компания выплачивает при показателе 2,5х и ниже - и приходим к логичному умозаключению, что на промежуточные выплаты акционерам рассчитывать не стоит.
Более того, очень маловероятно, что долговая нагрузка вернётся к комфортному уровню во втором полугодии. И вот почему:
1️⃣ Для это нужен сильный рост EBITDA, а с этим у компании проблемы, с учётом роста себестоимости производства.
2️⃣ Компания каждый год активно участвует в сделках M&A, и я не думаю, что она сможет сократить свой чистый долг. Напротив, долг может даже вырасти, поскольку ставки по банковским кредитам упали, вслед за ключевой ставкой ЦБ, и сейчас выгодно брать займы на расширение бизнеса.
Тем более, когда иностранные компании массово уходят с российского рынка и спешно продают свои активы. Вовсе не случайно середине мая Группа Черкизово купила ООО «Сибилла Рус», принадлежащую финской Atria. В эту сделку вошли контракты на поставку продукции в 4,4 тысячи точек быстрого питания в России и в странах СНГ, а также оборудование и рецептуры. То ли ещё будет!
👉 Итак, подведём итоги. Дивидендов по итогам этого года от Группы «Черкизово» (#GCHE) мы скорее всего не увидим, маржинальность бизнеса хромает, а потому на этом фоне я не планирую покупать бумаги в свой портфель. Адекватных и чётких драйверов для роста котировок в обозримом будущем я не обнаружил, при всём желании.
© Инвестируй или проиграешь
📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на 20,1% (г/г) до 88,9 млрд рублей, благодаря не только росту средней цены реализации продукции, но и повышенным объёмам продаж, которые компания была вынуждена продавать порой по сниженной цене.
Судите сами: цены на свинину и курицу в отчётном периоде выросли меньше величины инфляции, а именно два данных сегмента являются ключевыми для компании. Черкизово не смогла полностью переложить свои издержки на клиентов, опасаясь сокращения спроса на продукцию.
📈 Такая динамика негативно сказалась на маржинальности бизнеса: скорректированный показатель EBITDA вырос на 12,1% (г/г) до 12,3 млрд рублей, при этом рентабельность сократилась с 14,9% годом ранее до 13,9%.
⚖️ К слову, динамика финансовых показателей основного конкурента РусАгро в первом полугодии была куда более позитивной: выручка увеличилась на 21,9% (г/г), EBITDA - на 36,3% (г/г), а маржинальность бизнеса по EBITDA при этом превышает 20%.
🤦Группа Черкизово по-прежнему играет роль догоняющего, и сейчас особенно не видно драйверов для смены этого тренда. К тому же, расходы на корма дорожают не по дням, а по часам, что дополнительно давит на операционную прибыль.
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA выросла у Черкизово до 3,1х. А теперь давайте вспомним, что дивиденды компания выплачивает при показателе 2,5х и ниже - и приходим к логичному умозаключению, что на промежуточные выплаты акционерам рассчитывать не стоит.
Более того, очень маловероятно, что долговая нагрузка вернётся к комфортному уровню во втором полугодии. И вот почему:
1️⃣ Для это нужен сильный рост EBITDA, а с этим у компании проблемы, с учётом роста себестоимости производства.
2️⃣ Компания каждый год активно участвует в сделках M&A, и я не думаю, что она сможет сократить свой чистый долг. Напротив, долг может даже вырасти, поскольку ставки по банковским кредитам упали, вслед за ключевой ставкой ЦБ, и сейчас выгодно брать займы на расширение бизнеса.
Тем более, когда иностранные компании массово уходят с российского рынка и спешно продают свои активы. Вовсе не случайно середине мая Группа Черкизово купила ООО «Сибилла Рус», принадлежащую финской Atria. В эту сделку вошли контракты на поставку продукции в 4,4 тысячи точек быстрого питания в России и в странах СНГ, а также оборудование и рецептуры. То ли ещё будет!
👉 Итак, подведём итоги. Дивидендов по итогам этого года от Группы «Черкизово» (#GCHE) мы скорее всего не увидим, маржинальность бизнеса хромает, а потому на этом фоне я не планирую покупать бумаги в свой портфель. Адекватных и чётких драйверов для роста котировок в обозримом будущем я не обнаружил, при всём желании.
© Инвестируй или проиграешь
🛢 Дисконт Urals к Brent сократился до минимума с 8 марта 2022 года.
Российский сорт нефти Urals на протяжении многих лет торговался с весьма скромным дисконтом по отношению к эталонному сорту Brent, однако после 24 февраля дифференциал сильно расширился, и во второй половине апреля этот показатель в моменте даже превышал отметку в $37!
Однако начиная с 15 августа дисконт начал стремительно сокращаться, и на текущий момент составляет уже $24,2 за бочку. Ещё в конце апреля первый заместитель министра энергетики РФ Павел Сорокин поведал о том, что дисконт является краткосрочным, поскольку в мире нет свободных мощностей по добыче нефти. Однако тогда мало кто всерьёз воспринял его слова, и многие посчитали, что это обычный популизм.
А на деле, спустя 4 месяца после прогнозов чиновника, ситуация действительно стала развиваться по благоприятному сценарию, и это не может не радовать!
📈Кроме сокращения дисконта мы видим также уверенный рост котировок на #нефть марки Brent на этой неделе выше психологической отметки в $100 за баррель, что предполагает ценник по Urals $76,8.
📣 Более того, министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдель Азиз бин Салман накануне в интервью агентству Bloomberg поведал о том, что страны ОПЕК+ могут ещё сократить добычу в ближайшее время.
К слову, уже на протяжении последних нескольких месяцев страны ОПЕК+ планомерно сокращают добычу, но раньше как-то об этом не говорили в слух, а сейчас, видимо, время уже пришло. У всех причины разные: в России добыча сократилась из-за санкционного давления Запада, в Анголе и Нигерии из-за недоинвестирования в разработку новых месторождений.
🇸🇦Речь Абдель Азиза бин Салмана можно рассматривать больше, как психологический фактор, с тем контекстом, что "добычу наращивать сильно не сможем, даже не надейтесь"!
По факту, саудиты «подложили свинью» американскому президенту Джо Байдену, который просил их наращивать производство углеводородов, чтобы помочь сбить рост цен перед ноябрьскими выборами в Конгресс США. Байден - демократ, а саудиты исторически являются союзниками республиканцев, поэтому со стороны ситуация выглядит в целом выглядит логично.
Продолжаем с большим интересом наблюдать за дальнейшим развитием событий!
© Инвестируй или проиграешь
Российский сорт нефти Urals на протяжении многих лет торговался с весьма скромным дисконтом по отношению к эталонному сорту Brent, однако после 24 февраля дифференциал сильно расширился, и во второй половине апреля этот показатель в моменте даже превышал отметку в $37!
Однако начиная с 15 августа дисконт начал стремительно сокращаться, и на текущий момент составляет уже $24,2 за бочку. Ещё в конце апреля первый заместитель министра энергетики РФ Павел Сорокин поведал о том, что дисконт является краткосрочным, поскольку в мире нет свободных мощностей по добыче нефти. Однако тогда мало кто всерьёз воспринял его слова, и многие посчитали, что это обычный популизм.
А на деле, спустя 4 месяца после прогнозов чиновника, ситуация действительно стала развиваться по благоприятному сценарию, и это не может не радовать!
📈Кроме сокращения дисконта мы видим также уверенный рост котировок на #нефть марки Brent на этой неделе выше психологической отметки в $100 за баррель, что предполагает ценник по Urals $76,8.
📣 Более того, министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдель Азиз бин Салман накануне в интервью агентству Bloomberg поведал о том, что страны ОПЕК+ могут ещё сократить добычу в ближайшее время.
К слову, уже на протяжении последних нескольких месяцев страны ОПЕК+ планомерно сокращают добычу, но раньше как-то об этом не говорили в слух, а сейчас, видимо, время уже пришло. У всех причины разные: в России добыча сократилась из-за санкционного давления Запада, в Анголе и Нигерии из-за недоинвестирования в разработку новых месторождений.
🇸🇦Речь Абдель Азиза бин Салмана можно рассматривать больше, как психологический фактор, с тем контекстом, что "добычу наращивать сильно не сможем, даже не надейтесь"!
По факту, саудиты «подложили свинью» американскому президенту Джо Байдену, который просил их наращивать производство углеводородов, чтобы помочь сбить рост цен перед ноябрьскими выборами в Конгресс США. Байден - демократ, а саудиты исторически являются союзниками республиканцев, поэтому со стороны ситуация выглядит в целом выглядит логично.
Продолжаем с большим интересом наблюдать за дальнейшим развитием событий!
© Инвестируй или проиграешь
💻 OZON на этой неделе представил финансовые результаты за 2 кв. 2022 года.
📣 Информационные ленты сразу после публикации финансовых результатов активно начали пестрить заголовками, что компания впервые в своей истории получила положительный результат по скорректированной EBITDA, но меня в этой отчётности насторожил ряд факторов, о которых я предлагаю порассуждать вместе с вами.
📈 Итак, мы видим, что оборот товаров (GMV) вырос с апреля по июнь на 92% (г/г) до 170,6 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов.
С одной стороны, темп роста оказался на уровне основного конкурента в лице Wildberries. С другой стороны, темп роста оказался минимальным за всю публичную историю эмитента. Почему бы не сделать акцент на этом?
📈 Идём дальше. Выручка OZON выросла на 58% (г/г) до 58,5 млрд руб. С одной стороны, можно сделать заключение, что это прекрасный результат. С другой - в отечественном IT-секторе тот же Positive Technologies (#POSI) выглядит ещё более привлекательно, поскольку смог удвоить выручку во втором квартале.
Что касается нашумевшего показателя Adj.EBITDA, то по итогам отчётного периода он составил всего лишь 0,2 млрд руб. А вот операционный убыток при этом оказался куда более внушительным - 8,7 млрд руб.
Поскольку темп роста бизнеса OZON начинает замедляться, а конкуренция в отрасли очень острая, маловероятно, что компания сможет по итогам всего 2022 года выйти в ноль по показателю Adj.EBITDA. Но вот увидите - менеджмент преподнесёт нам это как позитивный тренд, и сокращение убытков будут выдавать за чудо чудесное!
🤷♂️ Ни в коем случае не подумайте, что я придираюсь к результатам OZON, но почему тот же Wildberries прибыльный с 2010 года, и эта прибыль ежегодно растёт двузначными темпами, в то время как OZON, который появился на свет гораздо раньше основного конкурента, до сих пор убыточный?
📉Отрицательный свободный денежный поток (FCF) вырос в 1 полугодии на 22,5% (г/г) до 15,4 млрд руб., на фоне убытков от операционной деятельности и удвоения капитальных затрат.
💼 Что касается долга OZON, то за последние три месяца он сократился на 24,4 млрд руб., при этом кэш сократился на 35,7 млрд. Частично кэш направили на сокращение долга, частично «проели» в операционной деятельности.
Занимательная статистика: когда OZON провёл IPO в конце 2020 года кэш на балансе превышал 100 млрд руб., сейчас осталось 56,7 млрд. руб. На ближайший год денег ещё точно хватит, а вот дальше либо компания всё-таки научится стабильно генерировать денежный поток, либо будет увеличивать долги и дальше, а на худой конец и вовсе задумается о допэмиссии.
👉В данный момент я не планирую покупать бумаги OZON (#OZON), и буду внимательно сделать за дальнейшим развитием событий.
❤️ Ставьте лайк, если суровая и агрессивная подача материала сегодня с моей стороны показалась вам оправданной. Если нет - всё равно поставьте лайк, но в комментариях под постом обязательно напишите с какими тезисами не согласны.
© Инвестируй или проиграешь
📣 Информационные ленты сразу после публикации финансовых результатов активно начали пестрить заголовками, что компания впервые в своей истории получила положительный результат по скорректированной EBITDA, но меня в этой отчётности насторожил ряд факторов, о которых я предлагаю порассуждать вместе с вами.
📈 Итак, мы видим, что оборот товаров (GMV) вырос с апреля по июнь на 92% (г/г) до 170,6 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов.
С одной стороны, темп роста оказался на уровне основного конкурента в лице Wildberries. С другой стороны, темп роста оказался минимальным за всю публичную историю эмитента. Почему бы не сделать акцент на этом?
📈 Идём дальше. Выручка OZON выросла на 58% (г/г) до 58,5 млрд руб. С одной стороны, можно сделать заключение, что это прекрасный результат. С другой - в отечественном IT-секторе тот же Positive Technologies (#POSI) выглядит ещё более привлекательно, поскольку смог удвоить выручку во втором квартале.
Что касается нашумевшего показателя Adj.EBITDA, то по итогам отчётного периода он составил всего лишь 0,2 млрд руб. А вот операционный убыток при этом оказался куда более внушительным - 8,7 млрд руб.
Поскольку темп роста бизнеса OZON начинает замедляться, а конкуренция в отрасли очень острая, маловероятно, что компания сможет по итогам всего 2022 года выйти в ноль по показателю Adj.EBITDA. Но вот увидите - менеджмент преподнесёт нам это как позитивный тренд, и сокращение убытков будут выдавать за чудо чудесное!
🤷♂️ Ни в коем случае не подумайте, что я придираюсь к результатам OZON, но почему тот же Wildberries прибыльный с 2010 года, и эта прибыль ежегодно растёт двузначными темпами, в то время как OZON, который появился на свет гораздо раньше основного конкурента, до сих пор убыточный?
📉Отрицательный свободный денежный поток (FCF) вырос в 1 полугодии на 22,5% (г/г) до 15,4 млрд руб., на фоне убытков от операционной деятельности и удвоения капитальных затрат.
💼 Что касается долга OZON, то за последние три месяца он сократился на 24,4 млрд руб., при этом кэш сократился на 35,7 млрд. Частично кэш направили на сокращение долга, частично «проели» в операционной деятельности.
Занимательная статистика: когда OZON провёл IPO в конце 2020 года кэш на балансе превышал 100 млрд руб., сейчас осталось 56,7 млрд. руб. На ближайший год денег ещё точно хватит, а вот дальше либо компания всё-таки научится стабильно генерировать денежный поток, либо будет увеличивать долги и дальше, а на худой конец и вовсе задумается о допэмиссии.
👉В данный момент я не планирую покупать бумаги OZON (#OZON), и буду внимательно сделать за дальнейшим развитием событий.
❤️ Ставьте лайк, если суровая и агрессивная подача материала сегодня с моей стороны показалась вам оправданной. Если нет - всё равно поставьте лайк, но в комментариях под постом обязательно напишите с какими тезисами не согласны.
© Инвестируй или проиграешь
💰 НОВАТЭК ещё в конце июля приняла решение не публиковать свою финансовую отчётность и не проводить телеконференцию с инвесторами по результатам 2 кв. 2022 года, однако дивидендная интрига витала в воздухе до последнего. И вот на этой неделе мы получили обнадёживающее решение Совета директоров компании, согласно которому дивидендные выплаты по итогам 6m2022 составят 45 руб. на акцию, что по текущим котировкам составляет полугодовую ДД=4%.
Правда, здесь я должен добавить важную для текущего года оговорку, что окончательное решение предстоит утвердить акционерам на внеочередном собрании 28 сентября. Но почти уверен, что неприятных сюрпризов мы здесь не получим, и всё будет по намеченному плану.
В конце июля мы с премиум-подписчиками хорошенько прожарили НОВАТЭК, да и в целом делали большую ставку на эту историю в новой реальности, и пока эта ставка себя оправдывает! Ну а котировки акций компании (#NVTK) уверенно пытаются закрепиться на четырёхзначных уровнях, получая дополнительную поддержку от дивидендных новостей.
По итогам 2021 года акционерам НОВАТЭК было выплачено 71,4 рубля на акцию, что дало в общей сложности ДД=5,5%. А по итогам 2022 года, скорее всего, будет выплачено ещё больше, чем в прошлом рекордном году! У компании высокая рентабельность и значительный операционный денежный поток, многократно покрывающий процентные платежи - а потому позволить щедрые выплаты компания сможет и дальше. Кроме того, менеджмент подтвердил намерение сохранять прежнюю практику выплат и дальше, и сейчас мы видим этому чёткое подтверждение.
📆 Дивидендная отсечка намечена на 9 октября (с учётом режима торгов Т+2).
© Инвестируй или проиграешь
Правда, здесь я должен добавить важную для текущего года оговорку, что окончательное решение предстоит утвердить акционерам на внеочередном собрании 28 сентября. Но почти уверен, что неприятных сюрпризов мы здесь не получим, и всё будет по намеченному плану.
В конце июля мы с премиум-подписчиками хорошенько прожарили НОВАТЭК, да и в целом делали большую ставку на эту историю в новой реальности, и пока эта ставка себя оправдывает! Ну а котировки акций компании (#NVTK) уверенно пытаются закрепиться на четырёхзначных уровнях, получая дополнительную поддержку от дивидендных новостей.
По итогам 2021 года акционерам НОВАТЭК было выплачено 71,4 рубля на акцию, что дало в общей сложности ДД=5,5%. А по итогам 2022 года, скорее всего, будет выплачено ещё больше, чем в прошлом рекордном году! У компании высокая рентабельность и значительный операционный денежный поток, многократно покрывающий процентные платежи - а потому позволить щедрые выплаты компания сможет и дальше. Кроме того, менеджмент подтвердил намерение сохранять прежнюю практику выплат и дальше, и сейчас мы видим этому чёткое подтверждение.
📆 Дивидендная отсечка намечена на 9 октября (с учётом режима торгов Т+2).
© Инвестируй или проиграешь
