📈 Валютная пара USD/RUB продолжает упорную битву за психологический уровень 100 рублей, который ЦБ обещал всеми силами защищать.
И если в сентябре рубль чувствовал себя более ли мене стабильно, то в октябре мы видим весьма активное ослабление рубля.
❓Почему? Варианты на ум приходят следующие:
↙️ Благоприятный налоговый период в конце каждого месяца, когда экспортёры обычно конвертируют валютную выручку для покрытия местных обязательств, подошёл к концу, и рубль пострадал от этого сокращения предложения иностранной валюты со стороны экспортёров.
↙️ Ещё недавно казалось, что цена на нефть марки Brent серьёзно нацелилась на уровень $100 за баррель, а уже сегодня мы видим котировки на уровне $85. Как говорил классик, ваши ожидания – это ваши проблемы! Этот фактор тоже негативен для рубля.
↗️ Оказать поддержку российской валюте может ожидаемый Минфином РФ рост налоговых поступлений от нефтегазового сектора, но это произойдёт, скорее всего, не ранее второй половины октября.
↗️ Разумеется, в качестве главного козыря у российских властей остаётся также вариант повторного введения ограничений по движению капитала из РФ, но Кремль в этом плане пока не хочет совершать каких-то резких движений и предпочитает как можно дольше удержать этот козырь в своём рукаве. Вполне возможно, ровно до тех пор, пока валютная пара #USDRUB не покорит всё-таки уровень 100 рублей…
© Инвестируй или проиграешь
И если в сентябре рубль чувствовал себя более ли мене стабильно, то в октябре мы видим весьма активное ослабление рубля.
❓Почему? Варианты на ум приходят следующие:
↙️ Благоприятный налоговый период в конце каждого месяца, когда экспортёры обычно конвертируют валютную выручку для покрытия местных обязательств, подошёл к концу, и рубль пострадал от этого сокращения предложения иностранной валюты со стороны экспортёров.
↙️ Ещё недавно казалось, что цена на нефть марки Brent серьёзно нацелилась на уровень $100 за баррель, а уже сегодня мы видим котировки на уровне $85. Как говорил классик, ваши ожидания – это ваши проблемы! Этот фактор тоже негативен для рубля.
↗️ Оказать поддержку российской валюте может ожидаемый Минфином РФ рост налоговых поступлений от нефтегазового сектора, но это произойдёт, скорее всего, не ранее второй половины октября.
↗️ Разумеется, в качестве главного козыря у российских властей остаётся также вариант повторного введения ограничений по движению капитала из РФ, но Кремль в этом плане пока не хочет совершать каких-то резких движений и предпочитает как можно дольше удержать этот козырь в своём рукаве. Вполне возможно, ровно до тех пор, пока валютная пара #USDRUB не покорит всё-таки уровень 100 рублей…
© Инвестируй или проиграешь
Ну что, друзья, начинаем привыкать к новой реальности? Как-то легко и непринуждённо доллар преололел психологический рубеж 100 руб., и теперь будет очень любопытно посмотреть за реакцией ЦБ и Минфина (рассуждали об этом сегодня днём). Не пришло ли время доставать козыри? Скоро узнаем!
Кстати, ослабление рубля точно совпало с выступлением Владимира Путина на Валдайском форуме. Но я послушал основные тезисы - и, честно говоря, не услышал, за что могли зацепиться спекулянты в игре против рубля...может совпадение конечно...но как-то подозрительно.
#USDRUB
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❗️Инверсия кривой доходности ОФЗ - верный сигнал на снижение ключевой ставки!
🤔 Для тех, кто не знает, спешу напомнить, что инверсия кривой доходности долгового рынка - это ситуация, при которой краткосрочные ставки оказываются выше долгосрочных. Знаете, чем интересна эта ситуация? Она всегда сигнализирует о будущем развороте кредитно-денежной политики Центробанка!
Центробанк ввёл ключевую ставку как понятие в сентябре 2013 года, и за минувшее с тех пор десятилетие у нас образовалась третья по счёту инверсия кривой доходности: первая была в октябре 2014 года, вторая - в октябре 2021 года и третья - в сентябре 2023 года.
Во время предыдущих двух инверсий Центробанк продолжал повышать ставки. Так, после инверсии в октябре 2014 года ставка была повышена с 8% до 17%, а разворот цикла случился через 4 месяца в феврале 2015 года (инфляция в момент инверсии составляла 8%). После инверсии в октябре 2021 года ставка была повышена с 7,5% до 20,0%, а разворот цикла случился через 5,5 месяцев в апреле 2022 года (инфляция в момент инверсии составляла 7,4%).
❓Какие выводы можно сделать из двух последних инверсий?
✔️ Во-первых, инфляция была на уровне ключевой ставки, поэтому регулятору в последующие месяцы пришлось сильно повышать ставку, поскольку высокую инфляцию невозможно быстро “притормозить”.
✔️ Во-вторых, через 4-6 месяцев наступал разворот цикла, после чего ЦБ бодро начинал снижать “ключ”.
👉 В нынешнюю инверсию инфляция находится на 7,8 п.п. ниже ключевой ставки, то есть регулятор начал заранее агрессивно повышать ставки, не дожидаясь выхода ситуации из-под контроля. Благодаря этому ЦБ может избежать участи повышения ставки до 17-20%, как это было в прошлые годы, но при всём при этом вполне может поднять ставку ещё на 0,5-1,0 п.п. на ближайшем заседании 27 октября 2023 года. По крайней мере, большого удивления это не вызовет.
Хотя после недавнего указа президента об обязательной продаже экспортной выручки уверенное покорение долларом отметки 100 руб. в этом году практически точно не состоится, т.к. навес долларовой экспортной выручки, которую теперь нужно будет в обязательном порядке обменивать на рубли, да ещё и на фоне высокой ключевой ставки в стране, точно поддержит рубль.
Ну а российские власти в очередной раз красноречиво продемонстрировали, насколько важным для них является удержание этого психологического барьера для валютной пары #USDRUB, а потому тактика продавать часть баксов на подходе к этой магической круглой отметке стала ещё более рабочей в текущих реалиях.
На этом фоне значительно повышается вероятность того, что дно по длинным облигациям, возможно, пройдено. А значит самое время начинать активно формировать в них свои долгосрочные позиции и перестать мечтать о ключевой ставке в 16%, 17% и тем более 20%. Если забыли - вернитесь чуть выше по этому посту и ещё раз перечитайте второй вывод, который нужно принять к сведению после наступления инверсии на долговом рынке...
❤️ Если дочитали этот пост до конца в пятницу 13-го ставьте лайк! Добро должно победить зло! И в жизни, и на фондовом рынке!
© Инвестируй или проиграешь
🤔 Для тех, кто не знает, спешу напомнить, что инверсия кривой доходности долгового рынка - это ситуация, при которой краткосрочные ставки оказываются выше долгосрочных. Знаете, чем интересна эта ситуация? Она всегда сигнализирует о будущем развороте кредитно-денежной политики Центробанка!
Центробанк ввёл ключевую ставку как понятие в сентябре 2013 года, и за минувшее с тех пор десятилетие у нас образовалась третья по счёту инверсия кривой доходности: первая была в октябре 2014 года, вторая - в октябре 2021 года и третья - в сентябре 2023 года.
Во время предыдущих двух инверсий Центробанк продолжал повышать ставки. Так, после инверсии в октябре 2014 года ставка была повышена с 8% до 17%, а разворот цикла случился через 4 месяца в феврале 2015 года (инфляция в момент инверсии составляла 8%). После инверсии в октябре 2021 года ставка была повышена с 7,5% до 20,0%, а разворот цикла случился через 5,5 месяцев в апреле 2022 года (инфляция в момент инверсии составляла 7,4%).
❓Какие выводы можно сделать из двух последних инверсий?
✔️ Во-первых, инфляция была на уровне ключевой ставки, поэтому регулятору в последующие месяцы пришлось сильно повышать ставку, поскольку высокую инфляцию невозможно быстро “притормозить”.
✔️ Во-вторых, через 4-6 месяцев наступал разворот цикла, после чего ЦБ бодро начинал снижать “ключ”.
👉 В нынешнюю инверсию инфляция находится на 7,8 п.п. ниже ключевой ставки, то есть регулятор начал заранее агрессивно повышать ставки, не дожидаясь выхода ситуации из-под контроля. Благодаря этому ЦБ может избежать участи повышения ставки до 17-20%, как это было в прошлые годы, но при всём при этом вполне может поднять ставку ещё на 0,5-1,0 п.п. на ближайшем заседании 27 октября 2023 года. По крайней мере, большого удивления это не вызовет.
Хотя после недавнего указа президента об обязательной продаже экспортной выручки уверенное покорение долларом отметки 100 руб. в этом году практически точно не состоится, т.к. навес долларовой экспортной выручки, которую теперь нужно будет в обязательном порядке обменивать на рубли, да ещё и на фоне высокой ключевой ставки в стране, точно поддержит рубль.
Ну а российские власти в очередной раз красноречиво продемонстрировали, насколько важным для них является удержание этого психологического барьера для валютной пары #USDRUB, а потому тактика продавать часть баксов на подходе к этой магической круглой отметке стала ещё более рабочей в текущих реалиях.
На этом фоне значительно повышается вероятность того, что дно по длинным облигациям, возможно, пройдено. А значит самое время начинать активно формировать в них свои долгосрочные позиции и перестать мечтать о ключевой ставке в 16%, 17% и тем более 20%. Если забыли - вернитесь чуть выше по этому посту и ещё раз перечитайте второй вывод, который нужно принять к сведению после наступления инверсии на долговом рынке...
❤️ Если дочитали этот пост до конца в пятницу 13-го ставьте лайк! Добро должно победить зло! И в жизни, и на фондовом рынке!
© Инвестируй или проиграешь
© Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сбер: крепкий рубль сокращает резервы, но издержки давят на прибыль
🏛 Пару недель назад мы с вами разбирали финансовую отчётность Сбера по МСФО за 9m2023, а буквально на днях российский банк №1 представил уже результаты по РСБУ за октябрь 2023 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.
📈 Чистый процентный доход (ЧПД) в отчётном месяце вырос на +35% (г/г) до 214,9 млрд руб., благодаря росту кредитного портфеля. Правда, темп прироста портфеля начинает постепенно замедляться, в первую очередь по корпоративным клиентам, которые в отличие от физлиц гораздо более чувствительны к изменению процентных ставок в экономике. А когда ключевая ставка в стране достигла уже 15% - сами понимаете...
📈 Чистый комиссионный доход увеличился на +6,4% (г/г) до 60,5 млрд руб. Темп прироста существенно замедлился и находится уже примерно на уровне текущей инфляции. Правда, давайте не забывать, что в ноябре Сбер традиционно проводит “Зеленый день” в честь своего дня рождения, и на этом фоне можно ожидать увеличения комиссионных доходов, на фоне использования различных промоакций в праздничные дни.
💪 Локальное укрепление рубля, которое мы наблюдаем в течение последних недель, оказывает благоприятное влияние на показатель резервов, который в октябре составил символические 1,1 млрд руб. Поскольку в ноябре тренд на укрепление рубля может продолжиться, а валютной паре #USDRUB вполне по силам опуститься к психологическому уровню 90+ руб. и даже ниже, есть большая вероятность, что Сберу вновь удастся избежать создания резервов под потери.
📓 Операционные расходы увеличились по итогам октября 2023 года на 23,1% (г/г) до 79,2 млрд руб. Из чего мы делаем вывод, что рост издержек значительно превышает инфляцию, и это начинает настораживать, поскольку в ближайшие месяцы Центробанк ждёт увеличения инфляции, в то время как рост операционных доходов явно замедляется из-за высокого “ключа”.
📈 В итоге чистая прибыль Сбера в отчётном периоде увеличилась на +8,2% (г/г) до 132,9 млрд руб. С одной стороны, рекордная прибыль не может не радовать. С другой стороны, высокие операционные расходы, очевидно, всё больше давят на прибыль, и мы уже не видим двузначного темпа роста.
📣 6 декабря 2023 года Сбер представит новую трёхлетнюю Стратегию развития и анонсирует новую дивидендную политику. Приятно, что на этот день инвестора позвали и меня, как публичного инвестиционного блогера и автора сообщества "Инвестируй или проиграешь", однако пока я точно не знаю буду ли в столице в указанную дату, поэтому вопрос остаётся открытым. Но в любом случае планируется организовать и онлайн-трансляцию, а значит так или иначе точно поучаствуем в этом мероприятии!
К слову, Герман Греф на днях поведал о том, что менеджмент не планирует вносить существенные коррективы в див. политику. Поскольку Герман Греф любит круглые цифры, то новую стратегию развития могут окрестить “2 и 1” – 2 трлн руб. прибыли и 1 трлн руб. дивидендов по итогам 2026 года.
Кстати, любопытный факт: прошлая Стратегия развития Сбера была анонсирована 14 декабря 2017 года, а результаты за октябрь по РСБУ были представлены 8 ноября 2017 года. В период с 8 ноября по 14 декабря 2017 года акции Сбера подорожали тогда на +11,6%. Если в этот раз история повторится, то в начале зимы акции могут протестировать отметку 300 руб. Но это рассуждения из разряд изотерики, сильно им не верьте.
👉 В любом случае, с нетерпением ждем анонса новой Стратегии развития Сбера (#SBER), чтобы оценить долгосрочный потенциал роста капитализации банка и актуализировать свой инвестиционный взгляд. Однако и до этого момента я готов совершенно спокойно держать бумаги российского банка №1 в своём портфеле и сильно не переживать за них. А вот докупать по текущим котировкам я точно не спешу.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и торжественно спешу поздравить вас с началом новой рабочей недели! Ставьте лайк под этим постом и любите свою работу, и тогда она обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Пару недель назад мы с вами разбирали финансовую отчётность Сбера по МСФО за 9m2023, а буквально на днях российский банк №1 представил уже результаты по РСБУ за октябрь 2023 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.
📈 Чистый процентный доход (ЧПД) в отчётном месяце вырос на +35% (г/г) до 214,9 млрд руб., благодаря росту кредитного портфеля. Правда, темп прироста портфеля начинает постепенно замедляться, в первую очередь по корпоративным клиентам, которые в отличие от физлиц гораздо более чувствительны к изменению процентных ставок в экономике. А когда ключевая ставка в стране достигла уже 15% - сами понимаете...
📈 Чистый комиссионный доход увеличился на +6,4% (г/г) до 60,5 млрд руб. Темп прироста существенно замедлился и находится уже примерно на уровне текущей инфляции. Правда, давайте не забывать, что в ноябре Сбер традиционно проводит “Зеленый день” в честь своего дня рождения, и на этом фоне можно ожидать увеличения комиссионных доходов, на фоне использования различных промоакций в праздничные дни.
💪 Локальное укрепление рубля, которое мы наблюдаем в течение последних недель, оказывает благоприятное влияние на показатель резервов, который в октябре составил символические 1,1 млрд руб. Поскольку в ноябре тренд на укрепление рубля может продолжиться, а валютной паре #USDRUB вполне по силам опуститься к психологическому уровню 90+ руб. и даже ниже, есть большая вероятность, что Сберу вновь удастся избежать создания резервов под потери.
📓 Операционные расходы увеличились по итогам октября 2023 года на 23,1% (г/г) до 79,2 млрд руб. Из чего мы делаем вывод, что рост издержек значительно превышает инфляцию, и это начинает настораживать, поскольку в ближайшие месяцы Центробанк ждёт увеличения инфляции, в то время как рост операционных доходов явно замедляется из-за высокого “ключа”.
📈 В итоге чистая прибыль Сбера в отчётном периоде увеличилась на +8,2% (г/г) до 132,9 млрд руб. С одной стороны, рекордная прибыль не может не радовать. С другой стороны, высокие операционные расходы, очевидно, всё больше давят на прибыль, и мы уже не видим двузначного темпа роста.
📣 6 декабря 2023 года Сбер представит новую трёхлетнюю Стратегию развития и анонсирует новую дивидендную политику. Приятно, что на этот день инвестора позвали и меня, как публичного инвестиционного блогера и автора сообщества "Инвестируй или проиграешь", однако пока я точно не знаю буду ли в столице в указанную дату, поэтому вопрос остаётся открытым. Но в любом случае планируется организовать и онлайн-трансляцию, а значит так или иначе точно поучаствуем в этом мероприятии!
К слову, Герман Греф на днях поведал о том, что менеджмент не планирует вносить существенные коррективы в див. политику. Поскольку Герман Греф любит круглые цифры, то новую стратегию развития могут окрестить “2 и 1” – 2 трлн руб. прибыли и 1 трлн руб. дивидендов по итогам 2026 года.
Кстати, любопытный факт: прошлая Стратегия развития Сбера была анонсирована 14 декабря 2017 года, а результаты за октябрь по РСБУ были представлены 8 ноября 2017 года. В период с 8 ноября по 14 декабря 2017 года акции Сбера подорожали тогда на +11,6%. Если в этот раз история повторится, то в начале зимы акции могут протестировать отметку 300 руб. Но это рассуждения из разряд изотерики, сильно им не верьте.
👉 В любом случае, с нетерпением ждем анонса новой Стратегии развития Сбера (#SBER), чтобы оценить долгосрочный потенциал роста капитализации банка и актуализировать свой инвестиционный взгляд. Однако и до этого момента я готов совершенно спокойно держать бумаги российского банка №1 в своём портфеле и сильно не переживать за них. А вот докупать по текущим котировкам я точно не спешу.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и торжественно спешу поздравить вас с началом новой рабочей недели! Ставьте лайк под этим постом и любите свою работу, и тогда она обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
❓Какую динамику рубля мы можем увидеть в 2024 году?
💰Минэкономразвития РФ предложил следующие параметры федерального бюджета на 2024 год: среднегодовой курс доллара #USDRUB на уровне 90,1 руб., при цене нефти Urals в размере $70 за бочку.
Таким образом, бочку нефти в российском бюджете на следующий год фиксируют на отметке 6307 руб., и нам нужно будет внимательно следить за данным показателем после мартовских выборов.
🧮 На данный момент среднегодовая цена нефти составляет около $64 за баррель, и если в следующем году данный ценник сохранится, то мы увидим соответствующий рост доллара до 98,5 руб.
Также необходимо отметить, что в следующем году расходы федерального бюджета вырастут на +24% (г/г) до 36,6 трлн руб. При этом российский бюджет будет по-прежнему оставаться дефицитным, поэтому властям не выгодно чрезмерное укрепление рубля. Ведь в этом случае, при крепком рубле, нефтегазовые доходы бюджета будут сжиматься, что ещё больше увеличит дефицит.
Любопытно, но в 2025 году ожидается сокращение расходов бюджета, что наводит на мысли, что гигантские траты в размере 7,1 трлн руб. во многом связаны с грядущими президентскими выборами в стране, как это часто наблюдалось в прошлом. Данная ситуация не является уникальной, поскольку в любой стране мира перед важными политическими событиями власти наращивают расходы и радуют электорат мерами господдержки. Поэтому давайте относиться к этому с пониманием :)
👉 Ну а в целом давайте ещё раз подытожим, что курс доллара на уровне 95-100 руб. в текущих реалиях является весьма комфортным для федерального бюджета в следующем году, с учётом роста гос.расходов и динамики цен на #нефть.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным.
© Инвестируй или проиграешь
💰Минэкономразвития РФ предложил следующие параметры федерального бюджета на 2024 год: среднегодовой курс доллара #USDRUB на уровне 90,1 руб., при цене нефти Urals в размере $70 за бочку.
Таким образом, бочку нефти в российском бюджете на следующий год фиксируют на отметке 6307 руб., и нам нужно будет внимательно следить за данным показателем после мартовских выборов.
🧮 На данный момент среднегодовая цена нефти составляет около $64 за баррель, и если в следующем году данный ценник сохранится, то мы увидим соответствующий рост доллара до 98,5 руб.
Также необходимо отметить, что в следующем году расходы федерального бюджета вырастут на +24% (г/г) до 36,6 трлн руб. При этом российский бюджет будет по-прежнему оставаться дефицитным, поэтому властям не выгодно чрезмерное укрепление рубля. Ведь в этом случае, при крепком рубле, нефтегазовые доходы бюджета будут сжиматься, что ещё больше увеличит дефицит.
Любопытно, но в 2025 году ожидается сокращение расходов бюджета, что наводит на мысли, что гигантские траты в размере 7,1 трлн руб. во многом связаны с грядущими президентскими выборами в стране, как это часто наблюдалось в прошлом. Данная ситуация не является уникальной, поскольку в любой стране мира перед важными политическими событиями власти наращивают расходы и радуют электорат мерами господдержки. Поэтому давайте относиться к этому с пониманием :)
👉 Ну а в целом давайте ещё раз подытожим, что курс доллара на уровне 95-100 руб. в текущих реалиях является весьма комфортным для федерального бюджета в следующем году, с учётом роста гос.расходов и динамики цен на #нефть.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным.
© Инвестируй или проиграешь
Курс рубля: мысли вслух
🤔 Порой как-то быстро всё забывается, но ещё в августе 2022 года Центробанк России в своём традиционном обзоре по денежно кредитной политике отметил, что "кризисный сценарий предполагает высокую инфляцию в 2023-2024 гг. и резкое падение профицита счета текущих операций с $243 млрд в 2022 году до $39 млрд в 2023 году". Было очевидно, что подобная ситуация неминуемо приведёт к сильной девальвации рубля, и к сожалению именно описанный кризисный сценарий в итоге оказался суровой действительностью.
Согласно последним имеющимся данным за 11m2023, можно с большой долей вероятности предположить, что счёт текущих операций (СТО) составит $50+ млрд, что в разы меньше аналогичного значения за 2022 год. Напоминаю простое правило: чем выше профицит СТО, тем лучше для курса рубля.
💸 Поэтому для более чёткого понимания движения курса рубля по отношению к мировым валютам, не забывайте поглядывать на динамику счёта торговых операций (СТО)! Взгляните на график, который я привёл ниже, и вы поймёте, почему в 2022 году рубль был таким сильным, а в 2023 году вдруг решил ослабеть...
🤏 НО: при всём при этом, в краткосрочной перспективе можно отметить 4 причины для укрепления рубля в январе-феврале 2024 года, поэтому существует высокая вероятность обновления минимума ноября по доллару #USDRUB (87,63 руб.) и юаню #CNYRUB (12,20 руб.). Допускаю и более глубокое падение валюты ниже этих отметок, в случае сильного роста товарного рынка в начале текущего года.
Поэтому одна из задач, которую нам с вами нужно поставить на ближайшие несколько месяцев: поглядывать на курс рубля, и если за доллар будут давать 85 руб. и ниже - смело можно стратегически подкупать баксы в свои портфели, со ставкой на то, что после президентских выборов в марте 2024 года контроль за курсом рубля ослабнет.
© Инвестируй или проиграешь
🤔 Порой как-то быстро всё забывается, но ещё в августе 2022 года Центробанк России в своём традиционном обзоре по денежно кредитной политике отметил, что "кризисный сценарий предполагает высокую инфляцию в 2023-2024 гг. и резкое падение профицита счета текущих операций с $243 млрд в 2022 году до $39 млрд в 2023 году". Было очевидно, что подобная ситуация неминуемо приведёт к сильной девальвации рубля, и к сожалению именно описанный кризисный сценарий в итоге оказался суровой действительностью.
Согласно последним имеющимся данным за 11m2023, можно с большой долей вероятности предположить, что счёт текущих операций (СТО) составит $50+ млрд, что в разы меньше аналогичного значения за 2022 год. Напоминаю простое правило: чем выше профицит СТО, тем лучше для курса рубля.
💸 Поэтому для более чёткого понимания движения курса рубля по отношению к мировым валютам, не забывайте поглядывать на динамику счёта торговых операций (СТО)! Взгляните на график, который я привёл ниже, и вы поймёте, почему в 2022 году рубль был таким сильным, а в 2023 году вдруг решил ослабеть...
🤏 НО: при всём при этом, в краткосрочной перспективе можно отметить 4 причины для укрепления рубля в январе-феврале 2024 года, поэтому существует высокая вероятность обновления минимума ноября по доллару #USDRUB (87,63 руб.) и юаню #CNYRUB (12,20 руб.). Допускаю и более глубокое падение валюты ниже этих отметок, в случае сильного роста товарного рынка в начале текущего года.
Поэтому одна из задач, которую нам с вами нужно поставить на ближайшие несколько месяцев: поглядывать на курс рубля, и если за доллар будут давать 85 руб. и ниже - смело можно стратегически подкупать баксы в свои портфели, со ставкой на то, что после президентских выборов в марте 2024 года контроль за курсом рубля ослабнет.
© Инвестируй или проиграешь
🕵️♂️ Bloomberg: российские экспортёры и дальше должны будут продавать валютную выручку
Как вы знаете, на сегодняшний день отечественные экспортёры (в количестве 43 групп компаний), согласно октябрьскому распоряжению Путина, обязаны возвращать не менее 80% своих доходов из-за рубежа, чтобы обеспечить стабильное поступление иностранной валюты на внутренний рынок. При этом из этой суммы 90% должно быть продано за рубли.
Ограничения потребовались ровно в тот момент когда валютная пара #USDRUB впервые за последние полтора года достигла трёхзначных значений и нужно было оперативно принимать какие-то решения. Срок действия этих ограничений изначально был установлен до конца апреля 2024 года, но если верить инсайдам от Блумберга, практически точно последует продление этого срока. Более того, рассматривается даже возможность бессрочного продления контроля за движением капитала в военное время, несмотря на скептическое отношение российского ЦБ к этой инициативе, который не видит “веских причин” для расширения валютного контроля, оказавшего лишь умеренное влияние на валютный рынок:
“Мы считаем, что такие ограничения, даже если они что-то изменят, могут быть лишь краткосрочным средством правовой защиты”, - заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина ещё в октябре, спустя пару недель после введения ограничительных мер.
✔️ Однако правительство РФ, опять же по данным Блумберга, полагает, что эта мера необходима для сдерживания инфляции и поддержания национальной валюты. Эффективность введённых ограничительных мер на прошлой неделе признал также первый заместитель премьер-министра Андрей Белоусов, намекнув на необходимость их продления до конца текущего года.
✔️ Также считает и экономический помощник Путина Максим Орешкин, заявивший в январе, что он поддерживает продолжение валютного контроля.
✔️ Олег Вьюгин, бывший первый заместитель главы ЦБ, честно признаёт, что в преддверии президентских выборов валютный контроль является скорее политическим, нежели экономическим вопросом, а чиновники очевидно всеми силами стараются избежать падения курса рубля, в преддверии возможной перестановки в правительстве после инаугурации российского президента в мае.
✔️ Ну а подытоживает всё вышесказанное Татьяна Орлова из Oxford Economics, которая отмечает, что обязательные продажи иностранной валюты помогают избежать большей волатильности рубля, поскольку экономика России продолжает адаптироваться к международным санкциям. А несоответствие между спросом и предложением валюты, вероятно, возникло бы вновь на внутреннем рынке, если бы контроль был отменён прямо сейчас, - добавила она.
👉 В общем, начинаем закладывать в сценарий высокую вероятность продления обязательной продажи валютной выручки, которая однозначно окажет поддержку курсу рубля дольше, чем мы планировали с вами ранее. Также не стоит забывать и о том, что крупнейшие экспортеры обязаны продавать большую часть валютной выручки, вплоть до 30 апреля 2024 года.
А ведь в январе нефтяникам ещё предстоит получить выручку от ноябрьских продаж, которая, как известно, приходит с опозданием в 45 дней. При этом стоит учесть, что в ноябре цены на нефть были примерно на 5% выше текущих уровней, а значит нефтяникам придётся продавать больше валюты.
Возможно, у некоторых инвесторов сейчас возникает соблазн купить валюту или замещающие облигации, однако спешить с покупками я бы не советовал. Существует высокая вероятность дальнейшего укрепления рубля на среднесрочном горизонте и падения котировок доллара до уровня 86 руб. Важно помнить, что российские финансовые власти могут перестараться и слишком укрепить рубль.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Как вы знаете, на сегодняшний день отечественные экспортёры (в количестве 43 групп компаний), согласно октябрьскому распоряжению Путина, обязаны возвращать не менее 80% своих доходов из-за рубежа, чтобы обеспечить стабильное поступление иностранной валюты на внутренний рынок. При этом из этой суммы 90% должно быть продано за рубли.
Ограничения потребовались ровно в тот момент когда валютная пара #USDRUB впервые за последние полтора года достигла трёхзначных значений и нужно было оперативно принимать какие-то решения. Срок действия этих ограничений изначально был установлен до конца апреля 2024 года, но если верить инсайдам от Блумберга, практически точно последует продление этого срока. Более того, рассматривается даже возможность бессрочного продления контроля за движением капитала в военное время, несмотря на скептическое отношение российского ЦБ к этой инициативе, который не видит “веских причин” для расширения валютного контроля, оказавшего лишь умеренное влияние на валютный рынок:
“Мы считаем, что такие ограничения, даже если они что-то изменят, могут быть лишь краткосрочным средством правовой защиты”, - заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина ещё в октябре, спустя пару недель после введения ограничительных мер.
✔️ Однако правительство РФ, опять же по данным Блумберга, полагает, что эта мера необходима для сдерживания инфляции и поддержания национальной валюты. Эффективность введённых ограничительных мер на прошлой неделе признал также первый заместитель премьер-министра Андрей Белоусов, намекнув на необходимость их продления до конца текущего года.
✔️ Также считает и экономический помощник Путина Максим Орешкин, заявивший в январе, что он поддерживает продолжение валютного контроля.
✔️ Олег Вьюгин, бывший первый заместитель главы ЦБ, честно признаёт, что в преддверии президентских выборов валютный контроль является скорее политическим, нежели экономическим вопросом, а чиновники очевидно всеми силами стараются избежать падения курса рубля, в преддверии возможной перестановки в правительстве после инаугурации российского президента в мае.
✔️ Ну а подытоживает всё вышесказанное Татьяна Орлова из Oxford Economics, которая отмечает, что обязательные продажи иностранной валюты помогают избежать большей волатильности рубля, поскольку экономика России продолжает адаптироваться к международным санкциям. А несоответствие между спросом и предложением валюты, вероятно, возникло бы вновь на внутреннем рынке, если бы контроль был отменён прямо сейчас, - добавила она.
👉 В общем, начинаем закладывать в сценарий высокую вероятность продления обязательной продажи валютной выручки, которая однозначно окажет поддержку курсу рубля дольше, чем мы планировали с вами ранее. Также не стоит забывать и о том, что крупнейшие экспортеры обязаны продавать большую часть валютной выручки, вплоть до 30 апреля 2024 года.
А ведь в январе нефтяникам ещё предстоит получить выручку от ноябрьских продаж, которая, как известно, приходит с опозданием в 45 дней. При этом стоит учесть, что в ноябре цены на нефть были примерно на 5% выше текущих уровней, а значит нефтяникам придётся продавать больше валюты.
Возможно, у некоторых инвесторов сейчас возникает соблазн купить валюту или замещающие облигации, однако спешить с покупками я бы не советовал. Существует высокая вероятность дальнейшего укрепления рубля на среднесрочном горизонте и падения котировок доллара до уровня 86 руб. Важно помнить, что российские финансовые власти могут перестараться и слишком укрепить рубль.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Рубль: должен устоять
🏛 Центробанк накануне опубликовал данные по платёжному балансу, на которые мы всегда внимательно смотрим, и которые имеют существенное значение для динамики курса рубля, поэтому предлагаю заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.
✔️ Итак, по итогам мая профицит торгового баланса вырос на +1,9% (г/г) до $10,6 млрд. Экспорт и импорт товаров сократились, но снижение импорта происходит быстрее.
✔️ Дефицит баланса услуг сократился на -12,9% (г/г) до $2,7 млрд. На данный показатель значительное влияние оказывают расходы населения на зарубежные поездки. Поскольку средний курс доллара в мае 2024 года был на 14% выше показателя годичной давности, то изменение по данной статье во многом вызвано валютным курсом.
✔️Пожалуй, самая интересная статья платежного баланса – это чистое приобретение финансовых активов, которая увеличилась на внушительные +52,4% (г/г) до $9,6 млрд! Рост данного показателя указывает на сохранение проблем с расчетами за экспортные поставки. Таким образом, валюта поступает в нашу страну со значительным временным лагом.
✔️ В итоге платежный баланс в мае сократился на -3,8% (г/г) до $5,1 млрд. После трёх месяцев непрерывного роста профицит начал сокращаться, однако темпы снижения пока остаются умеренными.
💸 Минфин с 7 июня по 4 июля 2024 года уменьшит объёмы закупок валюты, согласно бюджетному правилу, с 5,6 млрд руб. до 3,7 млрд руб. в день. При этом следует учесть, что ЦБ будет продавать валюту ежедневно на сумму 11,8 млрд руб. Таким образом, чистые продажи валюты составят 8,1 млрд руб., что умеренно позитивно для курса рубля.
👉 Итак, подведём итоги. Как мы можем видеть, платёжный баланс демонстрирует постепенное снижение профицита, и этот процесс будет продолжаться в ближайшее время, как минимум за счёт сезонного фактора во второй половине года.
При этом проблемы с обработкой платежей за экспорт набирают обороты. В этом смысле радует, что Минфин сократит закупки валюты в эквиваленте на 1,9 млрд руб. в день, что частично сглаживает негативный эффект от этого фактора, и рубль должен удержаться вблизи текущих уровней, если конечно не случится новых геополитических стрессов или распродаж на товарных рынках.
На прошлой неделе курс юаня к рублю #CNYRUB обновил 11-месячный минимум и ушел ниже отметки 12.00 руб., однако не смог закрепиться и сейчас торгуется чуть выше данной отметки. Курс доллара к рублю #USDRUB (теперь уже не биржевой, но всё же) по-прежнему находится ниже 90 руб., здесь тоже всё относительно стабильно.
Но с точки зрения инвестиций и хранения денежных средств валюты недружественных юрисдикций в текущей реальности являются опасными, поэтому рекомендую обращать внимание либо на замещайки, либо на наличную валюту, либо тогда уж хотя бы юани, на худой конец. Ну и есть ещё ряд других инструментов в российском периметре, которые так или иначе опираются на валютные курсы и являются хорошим инструментом для хеджирования на случай ослабления рубля (префы Сургута, например).
👉 Диапазон 11-12 руб. за юань является интересным для покупок юаневых облигаций. Потенциал укрепления рубля является ограниченным из-за проблем с притоком валюты в страну.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Центробанк накануне опубликовал данные по платёжному балансу, на которые мы всегда внимательно смотрим, и которые имеют существенное значение для динамики курса рубля, поэтому предлагаю заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.
✔️ Итак, по итогам мая профицит торгового баланса вырос на +1,9% (г/г) до $10,6 млрд. Экспорт и импорт товаров сократились, но снижение импорта происходит быстрее.
✔️ Дефицит баланса услуг сократился на -12,9% (г/г) до $2,7 млрд. На данный показатель значительное влияние оказывают расходы населения на зарубежные поездки. Поскольку средний курс доллара в мае 2024 года был на 14% выше показателя годичной давности, то изменение по данной статье во многом вызвано валютным курсом.
✔️Пожалуй, самая интересная статья платежного баланса – это чистое приобретение финансовых активов, которая увеличилась на внушительные +52,4% (г/г) до $9,6 млрд! Рост данного показателя указывает на сохранение проблем с расчетами за экспортные поставки. Таким образом, валюта поступает в нашу страну со значительным временным лагом.
✔️ В итоге платежный баланс в мае сократился на -3,8% (г/г) до $5,1 млрд. После трёх месяцев непрерывного роста профицит начал сокращаться, однако темпы снижения пока остаются умеренными.
💸 Минфин с 7 июня по 4 июля 2024 года уменьшит объёмы закупок валюты, согласно бюджетному правилу, с 5,6 млрд руб. до 3,7 млрд руб. в день. При этом следует учесть, что ЦБ будет продавать валюту ежедневно на сумму 11,8 млрд руб. Таким образом, чистые продажи валюты составят 8,1 млрд руб., что умеренно позитивно для курса рубля.
👉 Итак, подведём итоги. Как мы можем видеть, платёжный баланс демонстрирует постепенное снижение профицита, и этот процесс будет продолжаться в ближайшее время, как минимум за счёт сезонного фактора во второй половине года.
При этом проблемы с обработкой платежей за экспорт набирают обороты. В этом смысле радует, что Минфин сократит закупки валюты в эквиваленте на 1,9 млрд руб. в день, что частично сглаживает негативный эффект от этого фактора, и рубль должен удержаться вблизи текущих уровней, если конечно не случится новых геополитических стрессов или распродаж на товарных рынках.
На прошлой неделе курс юаня к рублю #CNYRUB обновил 11-месячный минимум и ушел ниже отметки 12.00 руб., однако не смог закрепиться и сейчас торгуется чуть выше данной отметки. Курс доллара к рублю #USDRUB (теперь уже не биржевой, но всё же) по-прежнему находится ниже 90 руб., здесь тоже всё относительно стабильно.
Но с точки зрения инвестиций и хранения денежных средств валюты недружественных юрисдикций в текущей реальности являются опасными, поэтому рекомендую обращать внимание либо на замещайки, либо на наличную валюту, либо тогда уж хотя бы юани, на худой конец. Ну и есть ещё ряд других инструментов в российском периметре, которые так или иначе опираются на валютные курсы и являются хорошим инструментом для хеджирования на случай ослабления рубля (префы Сургута, например).
👉 Диапазон 11-12 руб. за юань является интересным для покупок юаневых облигаций. Потенциал укрепления рубля является ограниченным из-за проблем с притоком валюты в страну.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Российский фондовый рынок опять загрустил
📉 Российский рынок акций вновь окрасился в красные цвета, и уже второй день кряду демонстрирует весьма стремительное снижение. Впрочем, лично для меня никакого сюрприза в этом нет: я хоть и считаю себя оптимистом по натуре, но совершенно не понимаю, откуда взяться позитиву, когда на 26 июля 2024 года намечено важнейшее заседание ЦБ и в воздухе витают риски повышения ключевой ставки вплоть до 17-18%.
Российский рубль чувствует себя весьма комфортно: курс #USDRUB составляет около 87 руб., #CNYRUB котируется уже ниже 12 руб. (впервые за последние 12 месяцев, между прочим) - на этом фоне отечественные экспортёры грустят, т.к. сильный рубль оказывает негативное влияние на их валютную выручку, ну а в котировках их акций уже сейчас закладывается весь этот негатив.
Дополнительную поддержку рублю оказывают ещё и цены на нефть: в частности, чёрное золото марки Brent достигло трёхнедельных максимумов и торгуется выше $84 за баррель.
📉 А теперь давайте взглянем на индекс гособлигаций RGBI. Как мы видим, он после небольшой коррекции, которая смахивает скорее на "отскок дохлой кошки", вновь устремился пробивать очередное дно и сегодня обновил свой 27-месячный минимум!
Добавляем в эту систему координат рост доходности вкладов в российских банках, порой достигающую 20% и выше, растущую инфляцию и инфляционные ожидания (сегодня вышли данные об их росте в июне с 11,7% до 11,9%), дополнительно подпитываемые новыми санкциями против Мосбиржи, НКЦ и НРД - и в результате получаем высокую вероятность того, что ключевую ставку в конце июля Центробанку всё-таки придётся повышать... Вопрос лишь в одном: на сколько агрессивно?
Вопрос риторический, конечно, но на мой субъективный взгляд, чем ближе будет дата июльского заседания ЦБ, тем больше будет волатильность на рынке, и тем больше на графиках будет видна нервозность участников рынка...поэтому продолжаем действовать осторожно и не теряем бдительность!
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом и всегда помните, что инвестиции любят терпеливых!
© Инвестируй или проиграешь
📉 Российский рынок акций вновь окрасился в красные цвета, и уже второй день кряду демонстрирует весьма стремительное снижение. Впрочем, лично для меня никакого сюрприза в этом нет: я хоть и считаю себя оптимистом по натуре, но совершенно не понимаю, откуда взяться позитиву, когда на 26 июля 2024 года намечено важнейшее заседание ЦБ и в воздухе витают риски повышения ключевой ставки вплоть до 17-18%.
Российский рубль чувствует себя весьма комфортно: курс #USDRUB составляет около 87 руб., #CNYRUB котируется уже ниже 12 руб. (впервые за последние 12 месяцев, между прочим) - на этом фоне отечественные экспортёры грустят, т.к. сильный рубль оказывает негативное влияние на их валютную выручку, ну а в котировках их акций уже сейчас закладывается весь этот негатив.
Дополнительную поддержку рублю оказывают ещё и цены на нефть: в частности, чёрное золото марки Brent достигло трёхнедельных максимумов и торгуется выше $84 за баррель.
📉 А теперь давайте взглянем на индекс гособлигаций RGBI. Как мы видим, он после небольшой коррекции, которая смахивает скорее на "отскок дохлой кошки", вновь устремился пробивать очередное дно и сегодня обновил свой 27-месячный минимум!
Добавляем в эту систему координат рост доходности вкладов в российских банках, порой достигающую 20% и выше, растущую инфляцию и инфляционные ожидания (сегодня вышли данные об их росте в июне с 11,7% до 11,9%), дополнительно подпитываемые новыми санкциями против Мосбиржи, НКЦ и НРД - и в результате получаем высокую вероятность того, что ключевую ставку в конце июля Центробанку всё-таки придётся повышать... Вопрос лишь в одном: на сколько агрессивно?
Вопрос риторический, конечно, но на мой субъективный взгляд, чем ближе будет дата июльского заседания ЦБ, тем больше будет волатильность на рынке, и тем больше на графиках будет видна нервозность участников рынка...поэтому продолжаем действовать осторожно и не теряем бдительность!
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом и всегда помните, что инвестиции любят терпеливых!
© Инвестируй или проиграешь
