​​💰 Дивидендный фон вокруг трёх публичных дочек ГЭХа (Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1) на протяжении последних месяцев был весьма интригующим. С одной стороны, мы имеем обновлённую дивидендную политику холдинга, согласно которой на выплаты направляется не менее 50% от ЧП по МСФО. С другой – от главы ГЭХа Дениса Фёдорова неоднократно звучали разного рода намёки, что «по некоторым компаниям, возможно, дивиденды окажутся больше расчётных», а в некоторых прогнозах «дивиденды отдельных компаний и вовсе могут достичь 75% от чистой прибыли».

📈 Сначала появились дивидендные рекомендации по акциям ТГК-1, которые чётко соответствовали норме выплат в 50% от ЧП по МСФО – 0,00107 руб. на акцию (ДД=8,6%), затем стал известен размер дивидендов по бумагам ОГК-2 – также строго в соответствии с див.политикой и 0,06 руб. на акцию (ДД=7,3%). И в этот момент я начал подозревать, что по логике приятный сюрприз следовало ожидать от Мосэнерго, иначе зачем тогда Денис Фёдоров постоянно намекал на это?

📈 И действительно, Совет директоров Мосэнерго рекомендовал заплатить акционерам в качестве дивидендов за 2020 год 0,17945 руб. на бумагу (ДД=7,9%), что соответствует почти 90% от ЧП по МСФО!

❗️Приятно осознавать, что ключевое обещание Дениса Фёдорова, которое он когда-то озвучил в рамках интервью «Ъ» о том, что «уровень выплат по торгуемым на бирже компаниям холдинга ожидается не менее фактических выплат 2019 года» оказалось в итоге выполненным! В абсолютном выражении дивиденды по трём дочкам ГЭХа превзошли прошлогодние.

👉 Тем не менее, из трёх представленных компаний в моём портфеле присутствуют только акции ОГК-2, т.к. по ним более ли менее понятна инвестиционная идея в виде повышенных платежей в рамках ДПМ. Правда, уже не за горизонтом экватор реализации этой программы, а потому в перспективе одного-двух лет я планирую избавиться и от них.

#OGKB #TGKA #MSNG

​​Ну и чтобы окончательно закрыть вопрос с дивидендами по дочкам ГЭХа, предлагаю вашему вниманию вот такую сравнительную картинку.

#MSNG #OGKB #TGKA

​​📊 А не пора ли нам заглянуть в сектор российской электрогенерации и обновить нашу сравнительную картинку с мультипликаторами, по итогам финансовых результатов за 1 кв. 2021 года? Я думаю, что самое время!

Постараюсь на сей раз оказаться весьма лаконичным и сэкономить ваше время на чтение, бегло пробежавшись по основным моментам и оставив ссылки на соответствующие посты по этой тематике, чтобы в случае необходимости вы просто вернулись бы и освежили в памяти материал.

Сразу отмечу, что Энел Россия я из нашего сравнительного обзора пока убрал, т.к. компания сейчас проходит активную фазу своего «озеленения», финансовые результаты по большому счёту на этой сравнительной диаграмме непоказательны, да и обиделся я на эту компанию после того, как они кинули нас с дивидендами за 2020 год.

Итак, поехали:

1️⃣ На первом месте по мультипликатору EV/EBITDA на сей раз (впервые на моей памяти) оказалась Интер РАО. Так уж совпало, но именно сейчас я положил свой инвестиционный глаз на эту компанию и присматриваю её в свой инвестиционный портфель, однако из-за того, что никак не решусь распрощаться с акциями ФСК ЕЭС, это всё так и остаётся пока на уровне желаний.

Интер РАО - это чемпион российской электроэнергетики, который уже сейчас получил хорошую долю в ДПМ-2 и примет участие в проекте Восток Ойл, что должно поспособствовать в перспективе ближайших нескольких лет переоценке котировок акций.

Дивидендной щедрости тут пока что ждать не приходится, несмотря на солидную денежную кубышку на счетах компании, поэтому эта инвестиционная идея исключительно для терпеливых, но очень расчётливых.

2️⃣ - 3️⃣ C небольшим отрывом второе и третье места поделили между собой ТГК-1 и Мосэнерго, и в обоих случаях я рекомендую с большой осторожностью относиться к этим двум компаниям и чётко понимать, что спасибо здесь нужно сказать только более холодной, чем обычно, зиме – по большому счёту, разовому фактору.

У ТГК-1 в этом году установленная мощность, которую она реализует по ставкам ДПМ, должна резко сократиться почти вдвое, до десятилетних минимумов. Та же участь поджидает и Мосэнерго, для которой программа ДПМ будет ознаменована падением повышенных платежей уже четвёртый год кряду.

4️⃣ А вот акционерам ОГК-2 ещё предстоит насладиться в течение ближайших двух лет повышенными ДПМ-платежами, поэтому из трёх дочек ГЭХа я отдаю предпочтение ей, даже несмотря на самую скромную дивидендную доходность по итогам 2020 года.

5️⃣ Также одной из инвестиционных надежд в моём портфеле являются акции Русгидро, которые снова попали туда после того, как однажды осенью компания порадовала всех нас, что новых обесценений в финансовой отчётности не ожидается, бесконечные стройки электростанций на Дальнем Востоке подошли к концу, а долгосрочным тарифам для ТЭС в неценовых зонах – всё-таки быть.

Соответственно, значительно улучшились и дивидендные ожидания Русгидро в перспективе ближайших лет, что и заставило меня тогда обратить внимание на эти бумаги. И действительно, выплаты за 2020 год обещают оказаться рекордными в абсолютном выражении, а дивидендную политику в текущем виде компания продлила ещё на 6 лет, планируя и дальше направлять на выплаты 50% от ЧП по МСФО.

6️⃣ Наконец, Юнипро. Классика жанра последних лет и потенциальный дивидендный герой. Компания осторожно начала повышать дивидендные выплаты, однако уже сейчас настраивает акционеров на то, что долгожданные 0,317 руб. на бумагу они, возможно, увидят только в следующем году. Хотя ранее шла речь о 2021 году.

Впрочем, вспоминая историю с восстановлением третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС и многократный сдвиг даты торжественного запуска вправо, к этим задержкам уже давно пора привыкнуть. Если такая привычка так и не выработалась – лучше подыскать в портфель других кандидатов.

#IRAO #TGKA #MSNG #OGKB #HYDR #UPRO

​​🏭 Мосэнерго представила результаты своей производственной деятельности за 1 полугодие 2021 года, которые в целом оказались весьма позитивными.

🔸 Выработка электроэнергии с января по июнь выросла на 13,1% (г/г) до 31,6 млрд кВт∙ч, что обусловлено ростом потребления электроэнергии и низкой температурой наружного воздуха в отопительный период.

🔸 Отпуск тепловой энергии составил 50,8 млн Гкал, что ровно на четверть выше аналогичного показателя 2020 года (40,65 млн Гкал). Значительное увеличение отпуска тепловой энергии также связано с продолжительными устойчивыми морозами в январе-марте 2021 года.

👉 Инвестиционную идею в акциях Мосэнерго мы попытались "переварить" и "перезагрузить" (ввиду окончания ДПМ-платежей компании) с участниками нашего закрытого сообщества, поэтому могу резюмировать что эта история вполне может претендовать на статус стабильной и отчасти дивидендной. С точки зрения консервативных инвесторов бумаги Мосэнерго достойны определённого внимания.

#MSNG

​​📑 Вслед за ТГК-1 о своих результатах по РСБУ в конце прошлой недели отчиталась и Мосэнерго.

Мы её не так давно «прожаривали» в рамках нашего закрытого инвестиционного клуба, поэтому пробежимся быстро по опубликованным результатам.

❄️ Прежде всего, большое спасибо нужно сказать погоде, а именно – холодной матушке-зиме, благодаря которой Мосэнерго сумела нарастить свои операционные показатели, и как следствие – продемонстрировать уверенный рост выручки по РСБУ на 26,5% до 117,7 млрд рублей.

🦠 Помимо всего прочего, свою роль сыграл также эффект низкой базы прошлого года, когда электростанции компании сократили выработку электроэнергии из-за сокращения потребления в Московской энергосистеме, в том числе из-за негативных последствий COVID-19. Да и температура наружного воздуха в первом полугодии прошлого года была выше средней нормы.

📈 Себестоимость продаж прибавила также примерно на четверть – до 102,8 млрд рублей, но в абсолютном выражении прирост выручки оказался выше, а потому показатель EBITDA благополучно вырос в 1 полугодии 2021 года почти на 30% до 23,2 млрд рублей, а чистая прибыль составила 12,9 млрд рублей, увеличившись наполовину по сравнению с 6 мес. 2020 года.

👉 В моём инвестиционном портфеле акций Мосэнерго на сегодняшний день не замечено, из трёх публичных дочек ГЭХа я по-прежнему предпочитаю ОГК-2. Хотя, кто знает, возможно на коррекции я и прикуплю однажды бумаг Мосэнерго, на акции которой после «прожарки» я всё-таки смог посмотреть с другой стороны и осознал, что жизнь без ДПМ у компании всё же есть. Пусть и не такая сытая, но зато стабильная.

#MSNG

​​💰 Мосэнерго и ОГК-2 уже успели отчитаться по МСФО за 1 полугодие 2021 года, и вот что я насчитал по дивидендам этих компаний, исходя из результатов их деятельности за последние 12 месяцев и с учётом нормы выплат 50% от ЧП по МСФО:

🧮 Мосэнерго: 23,5 коп. на акцию (ДД=10,6%)

🧮 ОГК-2: 6,5 коп. на акцию (ДД=9,6%)

Сейчас уже всё более становится понятно (да и на протяжении последних лет тоже), что сектор отечественной электрогенерации в целом и дочки ГЭХ в частности постепенно превращаются в надёжных дивидендных тикеров, с которыми любому доходному инвестору приятно иметь дело.

🤔 Кого выбрать из трёх дочек ГЭХа - вопрос конечно индивидуальный (вы прекрасно знаете, кого предпочитаю я), но в общем и целом дивидендная динамика у каждой из этих компаний очень даже убедительная.

#MSNG #OGKB

​​📊 В секторе электрогенерации все компании отчитались по МСФО за 6m2021, а значит самое время обновить расстановку сил здесь.

Ряд историй из этого списка компаний всё более уверенно становятся стабильными дивидендными фишками, другие - вполне могут удивить ростом котировок в случае раскрытия потенциала, есть в этом списке даже очевидная квазиоблигация (правда, со своими рисками) - на "Энел" начинается, на "Россия" кончается.

💼 В целом, представители отечественной электрогенерации достойны попадания в инвестиционные портфели, и о каждой из этих компаний мы поговорили в закрытой части нашего сообщества. Так же, как и проанализировали полугодовую финансовую отчётность каждой из представленных компаний.

👇 Сейчас же предлагаю поучаствовать в опросе, который приведён ниже. Очень любопытно посмотреть на общую картину, какие из бумаг в секторе электрогенерации есть сейчас в ваших инвестиционных портфелях (допускается несколько вариантов ответа при голосовании).

#IRAO #TGKA #MSNG #OGKB #HYDR #UPRO #ENRU

​​​​💰 Три публичные дочки ГЭХ (Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1) на этой неделе благополучно озвучили свои дивидендные рекомендации за 2021 год, и акционеры этих компаний должны быть искренне рады, что в качестве базы для выплат во всех трёх случаях были взяты 50% от чистой прибыли по РСБУ (которая в прошлом году оказалась выше, чем по МСФО).

О причинах такого решения со стороны ГЭХ мы с вами уже рассуждали буквально на днях, и очень приятно, что "внучки" Газпрома тоже по факту оказались дивидендными героями в новой реальности, причём с двузначной див.доходность, что сейчас просто бесценно!

🧮 Итак, что мы имеем по итогу:

Мосэнерго (#MSNG): 0,223 руб. на акцию (ДД=11,3%)
ОГК-2 (#OGKB): 0,09655 руб. на акцию (ДД=15,1%)
ТГК-1 (#TGKA): 0,00112 руб. на акцию (ДД=14,0%)

💼 Из трёх этих компаний в моём инвестиционном портфеле на сегодняшний день только бумаги ОГК-2, да и то на перспективе ближайших 1-2 лет самое время подумывать о выходе из этой истории, т.к. пик повышенных ДПМ-платежей уже в прошлом, и с этого года начнётся их снижение. Очень надеюсь, что на каком-нибудь задёрге вверх мне это удастся сделать, ну а подписчики нашего премиум-канала обязательно узнают об этом первые!

​​📈 Публичные дочки ГЭХа (Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1) во времена текущего кризиса по факту оказались прекрасными защитными идеями в портфелях российских инвесторов, и вовсе не случайно котировки акций этих трёх компаний уже дружно вернулись к своим довоенным уровням, оперативно отыграв все свои февральские потери.

🧐 Секреты такого успеха следующие:

1️⃣ Отрасль электрогенерации, которая традиционно является защитной в любые кризисные времена.

Особенно в текущей фазе развития этих трёх публичных дочек ГЭХа, когда инвестиционная программа осталась уже позади, долговая нагрузка не давит, а рост ключевой ставки в 1 кв. 2022 года (в случае с ОГК-2) - это лишь дополнительный плюс к финансовым результатам, благодаря повышенным платежам в рамках ДПМ, которые имеют прямую привязку к этому показателю ЦБ. Да и динамика тарифов на КОМ-рынке тоже радует.

2️⃣ Российская "прописка" и отсутствие геополитических рисков.

Исключением является разве что ТГК-1, почти 30% акций которой принадлежит финской Fortum. Которая, в свою очередь, уже объявила во всеуслышание, что намерена свернуть бизнес в России и продать свои активы до 1 июля 2022 года (осталась неделя до громкой новости?).

В ответ на это ГЭХ уже успел ответить, что готов рассмотреть приобретение пакета акций финского Fortum в ТГК-1, и вероятность такой сделки расценивается как достаточно высокая. В этом случае доля ГЭХ в капитале ТГК-1 превысит 75%, и холдинг должен будет предоставить оферту миноритарным акционерам.

Однако акционерам ТГК-1 вряд ли стоит ожидать существенной премии в случае осуществления подобной сделки. Во-первых, котировки акций находятся сейчас вблизи своих среднегодовых и полугодовых значений, а во-вторых, продажа будет проходить в короткие сроки, и скорее всего её условия будет отвечать интересам покупателя, а не продавца.

3️⃣ Но самым главным фактором поддержки для котировок акций Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1 стали позитивные дивидендные новости. Напомню, ГЭХ в качестве базы для выплат за 2021 год во всех трёх случаях решил взять 50% от чистой прибыли по РСБУ (которая в прошлом году оказалась выше, чем по МСФО).

О причинах такого решения со стороны ГЭХ мы с вами тоже рассуждали ещё в конце мая, и очень приятно, что "внучки" Газпрома тоже по факту оказались дивидендными героями в новой реальности, причём с двузначной див.доходностью, что сейчас просто бесценно:

Мосэнерго (#MSNG): 0,223 руб. на акцию (ДД=10,6%)
ОГК-2 (#OGKB): 0,09655 руб. на акцию (ДД=14,4%)
ТГК-1 (#TGKA): 0,00112 руб. на акцию (ДД=11,9%)

​​🏛 Центробанк России продолжит снижать ключевую ставку!

📉Накануне Росстат опубликовал свежие данные по инфляции с 11 по 17 июня: в годовом выражении показатель снизился до 16,4%, а по результатам июня всё идёт к тому, что мы с вами можем стать свидетелями первой в истории месячной дефляции в нашей стране. По крайней мере, с 1 по 17 июня цены снизились на 0.26%.

По всей видимости, пик инфляции в этом году был благополучно пройден в апреле, когда рост индекса потребительских цен достиг уровня 17,8%, и теперь эта цифра с каждым месяцем снижается, и по итогам 2022 года мы вправе рассчитывать на годовую инфляцию в 13-14%.

⚖️ Безусловно, сейчас многие из вас скажут, что реальная инфляция гораздо выше заявленных цифр, и вся эта статистика - враньё, однако здесь надо понимать, что официальная инфляция – это «средняя температура по больнице». Как любят говорить экономисты, у каждого человека своя инфляция.

❗️Нам здесь интересно другое: снижение инфляции позволит ЦБ РФ продолжить курс на снижение ключевой ставки.

📉 Очередное заседание регулятора намечено на 22 июля, и можно ожидать очередного снижения ставки ещё на 50 п.п. до 9%. По крайней мере, на такой исход указывает в том числе и динамика годовых ОФЗ, которая исторически тесно коррелирует с ключевой ставкой.

💰 При ставке 9% и инфляции 16,4%, фондовый рынок становится интересным объектом для инвестиций, особенно на первый план выходят дивидендные бумаги, предлагающие высокую и стабильную доходность.

Двузначной годовой ДД сейчас может порадовать много российских акций, но есть среди них и те эмитенты, которые уже в ближайшие недели заплатит итоговые/финальные дивиденды за 2021 год, которые даже без учёта промежуточных выплат (как в случае с МТС) отметятся двузначной доходностью:

🔸ОГК-2 (#OGKB) - 0,0966 руб. (ДД= 14,8%), закрытие реестра 11 июля.
🔸Мосэнерго (#MSNG) - дивиденды 0,22308 руб. (ДД= 10,6%), закрытие реестра 11 июля.
🔸ТГК-1 (#TGKA) - дивиденды 0,00112 руб. (ДД=11,9%), закрытие реестра 18 июля
🔸Башнефть ап (#BANEP) - дивиденды 117,29 руб. (ДД= 13,6%), закрытие реестра 11 июля.
🔸МТС (#MTSS) - дивиденды 33,85 руб. (ДД= 12,2%), закрытие реестра 12 июля.
🔸Газпром (#GAZP) - дивиденды 52,53 руб. (ДД= 17,9%) закрытие реестра 20 июля.

👉 Из вышеперечисленных эмитентов мне не нравится разве что префы Башнефти, ввиду низкого уровня корпоративного управления, а остальные бумаги вполне могут быть интересными для покупок на среднесрочную и долгосрочную перспективу.