🎤 Журнал Forbes на днях опубликовал любопытное интервью первого вице-премьера Андрея Белоусова, фамилию которого в этом году часто вспоминали многие инвесторы. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы:
🔸Правительство РФ довольно ростом экономики в этом году – наблюдается хороший темп роста инвестиций, промышленного производства.
🔸Две проблемы, которые сильно беспокоят – слабый рост малого бизнеса и высокая безработица среди молодёжи.
🔸Металлурги недовольны ростом НДПИ и введением экспортных пошлин, потребители рады такому исходу. Ужесточение налоговой нагрузки в этом году было введено ради потребителей (строители, машиностроители, оборонно-промышленный комплекс).
🔸Правительство пока отложило рассмотрение вопроса по повышенным налогам на дивиденды металлургов. У металлургов есть искушение превратить компании в кэш-машины и воспользоваться временной конъюнктурой — это не стратегическое решение.
🔸Правительственное решение по регулированию цен на масло и сахар является временным, такие меры неэффективны.
🔸Что касается роста инфляции в мире, то сейчас никто не понимает - временное это явление или нет.
🔸Нынешний рост цен на природный газ практически остановил производство аммиачных минеральных удобрений в Европе. В то время как российские компании на этом фоне радостно начали наращивать экспортные продажи.
🔸Поддержка «Роснано» будет оказана – никаких дефолтов не будет. Бонды компании с погашением в октябре будущего года торгуются с доходностью 12,8%.
👉 Складывается впечатление, что Андрей Белоусов очень даже не против ещё увеличить налоги для металлургов, а для сельхозпроизводителей (Русагро, Черкизово), напротив, регулирование будут смягчаться. Вот такая вам пища для размышлений в понедельник утром, друзья мои...
#GMKN #CHMF #NLMK #MAGN #RUAL #AGRO
🔸Правительство РФ довольно ростом экономики в этом году – наблюдается хороший темп роста инвестиций, промышленного производства.
🔸Две проблемы, которые сильно беспокоят – слабый рост малого бизнеса и высокая безработица среди молодёжи.
🔸Металлурги недовольны ростом НДПИ и введением экспортных пошлин, потребители рады такому исходу. Ужесточение налоговой нагрузки в этом году было введено ради потребителей (строители, машиностроители, оборонно-промышленный комплекс).
🔸Правительство пока отложило рассмотрение вопроса по повышенным налогам на дивиденды металлургов. У металлургов есть искушение превратить компании в кэш-машины и воспользоваться временной конъюнктурой — это не стратегическое решение.
🔸Правительственное решение по регулированию цен на масло и сахар является временным, такие меры неэффективны.
🔸Что касается роста инфляции в мире, то сейчас никто не понимает - временное это явление или нет.
🔸Нынешний рост цен на природный газ практически остановил производство аммиачных минеральных удобрений в Европе. В то время как российские компании на этом фоне радостно начали наращивать экспортные продажи.
🔸Поддержка «Роснано» будет оказана – никаких дефолтов не будет. Бонды компании с погашением в октябре будущего года торгуются с доходностью 12,8%.
👉 Складывается впечатление, что Андрей Белоусов очень даже не против ещё увеличить налоги для металлургов, а для сельхозпроизводителей (Русагро, Черкизово), напротив, регулирование будут смягчаться. Вот такая вам пища для размышлений в понедельник утром, друзья мои...
#GMKN #CHMF #NLMK #MAGN #RUAL #AGRO
Forbes.ru
Андрей Белоусов — Forbes: «Есть те, кому государство стало сильно мешать»
Первый вице-премьер Андрей Белоусов в интервью Forbes о тяжелом диалоге с крупным бизнесом, борьбе с инфляцией и влиянии резонансных уголовных дел на инвестиционный климат
💰 ММК торжественно пополнил сегодня клуб с неприятным хэштегом #отказники, объявив о «нецелесообразности выплаты финальных дивидендов за 2021 год, из-за проблем с платежами».
Поэтому рекомендация Совета директоров компании, датированная 28 февраля 2022 года, предполагавшая выплату 3,55 руб. на акцию в качестве финальных дивидендов за прошлый год, теперь стала неактуальной.
Речь идёт о технических ограничениях при переводе денежных средств, из-за попадания мажоритарного акционера ММК Виктора Рашникова, которому принадлежит почти 80% компании, под санкции Евросоюза. В настоящий момент он активно думает как уйти от контроля в компании, и до тех пор подобного рода проблемы с проведением платежей будут неминуемо преследовать ММК.
🤔 В этом смысле вызывает большое удивление, как Владимиру Лисину (основной акционер НЛМК) до сих пор удаётся избежать европейских санкций, и бизнес компании по-прежнему не испытывает никаких проблем на международных поставках. В отличие от Северстали и её мажоритарного акционера Алексея Мордашова, который также попал под немилость европейцев.
P.S. В ММК уже успели опровергнуть эту информацию. Приятная новость для акционеров.
#MAGN #NLMK #CHMF
Поэтому рекомендация Совета директоров компании, датированная 28 февраля 2022 года, предполагавшая выплату 3,55 руб. на акцию в качестве финальных дивидендов за прошлый год, теперь стала неактуальной.
Речь идёт о технических ограничениях при переводе денежных средств, из-за попадания мажоритарного акционера ММК Виктора Рашникова, которому принадлежит почти 80% компании, под санкции Евросоюза. В настоящий момент он активно думает как уйти от контроля в компании, и до тех пор подобного рода проблемы с проведением платежей будут неминуемо преследовать ММК.
🤔 В этом смысле вызывает большое удивление, как Владимиру Лисину (основной акционер НЛМК) до сих пор удаётся избежать европейских санкций, и бизнес компании по-прежнему не испытывает никаких проблем на международных поставках. В отличие от Северстали и её мажоритарного акционера Алексея Мордашова, который также попал под немилость европейцев.
P.S. В ММК уже успели опровергнуть эту информацию. Приятная новость для акционеров.
#MAGN #NLMK #CHMF
Поход на Восток
🇷🇺 Накануне Владимир Путин поручил российскому правительству к 1 июня предоставить план строительства инфраструктуры для переориентации поставок энергоресурсов из Европы на Восток.
🇪🇺 Евросоюз, как мы можем видеть, настроен на постепенное сокращение импорта российских энергоносителей, и на этом фоне логично увеличивать экспорт в восточном направлении. Благо, экономика Азии растет быстрее европейской, и ей требуется много природного газа, нефти и угля.
👨💼«Нужно ускорить реализацию инфраструктурных проектов, железнодорожных, трубопроводных, портовых, которые уже в ближайшие годы позволят перенаправить поставки нефти и газа с запада на перспективные рынки: на юг и на восток», — поведал Владимир Путин.
В рамках проекта «Сила Сибири-2» (экспорт 50 млрд кубометров газа) планируется построить отрезок в 1,4 тыс. км по маршруту Кемерово—Красноярск—Тайшет—Иркутск.
Также из газовой тематики вспоминается анонсированный недавно "Пакистанский поток", первоначально носивший название "Север - Юг" и теперь вновь, судя по всему, планируемый к обсуждению. Правда, проект ещё не утверждён, да и политическая ситуация в Пакистане достаточно напряжённая, поэтому есть вероятность, что он в итоге не будет реализован. Но намерения такие существуют.
🛢Что касается нефти, то поручение президента подразумевает расширение нефтепроводной системы Восточная Сибирь—Тихий океан.
🤔 Любопытно, но на фоне всех этих инициатив с походом на Восток, привлекает к себе внимание Трубная металлургическая компания (#TRMK), которая является крупнейшим в России производителем стальных труб для нефтегазового сектора и, вполне возможно, может стать бенефициаром грядущего расширения экспортной инфраструктуры.
Когда-то и я был акционером этой компании, но меня смущает неприлично высокая доля основного владельца - Сергея Пумпянского, который через ТМК Steel Holding Ltd является владельцем 95,6% акций ТМК. Риски низкого free-float давно всем известны, а делистинг акций, особенно в текущей ситуации, кажется ещё более реальным, чем раньше.
Щедрые дивиденды за 2020 год, анонсированные в марте прошлого года (без веских на то причин), разогнали котировки с 60 до 120 руб. буквально за полгода, однако на сегодняшний день они вернулись в район 60+ руб. и безыдейно болтаются там.
👉 Куда любопытней, что трубы так или иначе делаются из стали! И эти публичные истории (#MAGN, #CHMF, #NLMK) на мой субъективный взгляд выглядят куда интересней. Но уж точно не сейчас, а чуть позже, когда страсти на рынке поулягутся, а российский бизнес наметит вектор как жить дальше. Как раз подготовка инвестиционных проектов у нефтяников и газовиков в рамках анонсированного "похода на Восток" займёт время, а строительство объектов начнется не ранее следующего года.
❤️ Друзья! Не забывайте ставить лайк! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
🇷🇺 Накануне Владимир Путин поручил российскому правительству к 1 июня предоставить план строительства инфраструктуры для переориентации поставок энергоресурсов из Европы на Восток.
🇪🇺 Евросоюз, как мы можем видеть, настроен на постепенное сокращение импорта российских энергоносителей, и на этом фоне логично увеличивать экспорт в восточном направлении. Благо, экономика Азии растет быстрее европейской, и ей требуется много природного газа, нефти и угля.
👨💼«Нужно ускорить реализацию инфраструктурных проектов, железнодорожных, трубопроводных, портовых, которые уже в ближайшие годы позволят перенаправить поставки нефти и газа с запада на перспективные рынки: на юг и на восток», — поведал Владимир Путин.
В рамках проекта «Сила Сибири-2» (экспорт 50 млрд кубометров газа) планируется построить отрезок в 1,4 тыс. км по маршруту Кемерово—Красноярск—Тайшет—Иркутск.
Также из газовой тематики вспоминается анонсированный недавно "Пакистанский поток", первоначально носивший название "Север - Юг" и теперь вновь, судя по всему, планируемый к обсуждению. Правда, проект ещё не утверждён, да и политическая ситуация в Пакистане достаточно напряжённая, поэтому есть вероятность, что он в итоге не будет реализован. Но намерения такие существуют.
🛢Что касается нефти, то поручение президента подразумевает расширение нефтепроводной системы Восточная Сибирь—Тихий океан.
🤔 Любопытно, но на фоне всех этих инициатив с походом на Восток, привлекает к себе внимание Трубная металлургическая компания (#TRMK), которая является крупнейшим в России производителем стальных труб для нефтегазового сектора и, вполне возможно, может стать бенефициаром грядущего расширения экспортной инфраструктуры.
Когда-то и я был акционером этой компании, но меня смущает неприлично высокая доля основного владельца - Сергея Пумпянского, который через ТМК Steel Holding Ltd является владельцем 95,6% акций ТМК. Риски низкого free-float давно всем известны, а делистинг акций, особенно в текущей ситуации, кажется ещё более реальным, чем раньше.
Щедрые дивиденды за 2020 год, анонсированные в марте прошлого года (без веских на то причин), разогнали котировки с 60 до 120 руб. буквально за полгода, однако на сегодняшний день они вернулись в район 60+ руб. и безыдейно болтаются там.
👉 Куда любопытней, что трубы так или иначе делаются из стали! И эти публичные истории (#MAGN, #CHMF, #NLMK) на мой субъективный взгляд выглядят куда интересней. Но уж точно не сейчас, а чуть позже, когда страсти на рынке поулягутся, а российский бизнес наметит вектор как жить дальше. Как раз подготовка инвестиционных проектов у нефтяников и газовиков в рамках анонсированного "похода на Восток" займёт время, а строительство объектов начнется не ранее следующего года.
❤️ Друзья! Не забывайте ставить лайк! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
⚒ Металлурги жалуются на крепкий рубль и высокие налоги.
📣 Ассоциация «Русская сталь» (объединяет крупнейшие российские компании чёрной металлургии) в очередной раз бьёт тревогу: отрасль ждёт обвал, если власти не снизят налоги и не ослабят рубль.
📉По данным «Русской стали», в мае резко ухудшилось размещение заказов на закупку стали на внутреннем рынке. Европа также закрыта для экспорта, а в Азию металлопрокат поступает с гигантскими скидками. Клиенты пользуются сложившейся ситуацией и требуют скидки по сравнению с традиционными рынками сбыта (всё-таки Россия сейчас по понятным причинам является "токсичной" страной для Запада) — в результате дисконт по слябам доходит порой до 30%.
⚖️ При курсе USD/RUB=63,5 руб., экспортная цена на некоторые виды стальной продукции при поставках в Китай находятся практически на уровне себестоимости, и даже ниже её.
В начале мая Минпромторг поддержал предложение «Русской стали» по сокращению налоговой нагрузки, однако Минфин оказался против.
👉 С начала проведения СВО на Украине, бумаги металлургов чувствуют себя значительно хуже рынка. Аутсайдером в отрасли является Северсталь, которая больше всех пострадала от запрета на экспорт в Европу (по сталеварам у нас вчера был большой обзорный пост на эту тему в премиум-канале, который очень хорошо зашёл).
"Есть серьёзные вызовы для нас, связанные с необходимостью в условиях санкций переориентировать направления поставок, каналы закупок. Нельзя уверенно говорить, что мы сохраняем объёмы производства", - поведал основной акционер Северстали Алексей Мордашов.
Для металлургов наступили трудные времена, и я пока не планирую покупать бумаги в свой портфель. Но буду держать руку на пульсе и внимательно следить за дальнейшим развитием событий.
#CHMF #NLMK #MAGN
📣 Ассоциация «Русская сталь» (объединяет крупнейшие российские компании чёрной металлургии) в очередной раз бьёт тревогу: отрасль ждёт обвал, если власти не снизят налоги и не ослабят рубль.
📉По данным «Русской стали», в мае резко ухудшилось размещение заказов на закупку стали на внутреннем рынке. Европа также закрыта для экспорта, а в Азию металлопрокат поступает с гигантскими скидками. Клиенты пользуются сложившейся ситуацией и требуют скидки по сравнению с традиционными рынками сбыта (всё-таки Россия сейчас по понятным причинам является "токсичной" страной для Запада) — в результате дисконт по слябам доходит порой до 30%.
⚖️ При курсе USD/RUB=63,5 руб., экспортная цена на некоторые виды стальной продукции при поставках в Китай находятся практически на уровне себестоимости, и даже ниже её.
В начале мая Минпромторг поддержал предложение «Русской стали» по сокращению налоговой нагрузки, однако Минфин оказался против.
👉 С начала проведения СВО на Украине, бумаги металлургов чувствуют себя значительно хуже рынка. Аутсайдером в отрасли является Северсталь, которая больше всех пострадала от запрета на экспорт в Европу (по сталеварам у нас вчера был большой обзорный пост на эту тему в премиум-канале, который очень хорошо зашёл).
"Есть серьёзные вызовы для нас, связанные с необходимостью в условиях санкций переориентировать направления поставок, каналы закупок. Нельзя уверенно говорить, что мы сохраняем объёмы производства", - поведал основной акционер Северстали Алексей Мордашов.
Для металлургов наступили трудные времена, и я пока не планирую покупать бумаги в свой портфель. Но буду держать руку на пульсе и внимательно следить за дальнейшим развитием событий.
#CHMF #NLMK #MAGN
📈 Несмотря на обострение геополитической ситуации вокруг Калининграда, который Литва фактически заблокировала, остановив транзит товаров в Калининградскую область, и жёсткую реакцию со стороны МИД РФ, представители которого сказали, что "Россия оставляет за собой право по защите своих национальных интересов, если Литва не восстановит в полном объёме транзит в Калининградскую область", российский фондовый рынок на торгах в понедельник чувствовал себя очень неплохо:
🔹Индекс Мосбиржи прибавил на 2%.
🔹Возглавили рост на российском рынке акций бумаги НОВАТЭКа (#NVTK), глава которого в пятницу рассказал много чего интересного, а самое главное - пообещал, что "Арктик СПГ-2" удастся запустить в срок, и ввод первой линии может состояться уже в следующем году.
🔹Префы Татнефти впервые с начала СВО на Украине взлетели выше 400+ рублей (а ведь мы ещё в мае мы с вами прожарили эту компанию и выяснили, что не так плохи у неё дела, как может показаться на первый взгляд!)
🔹 Обычки Сбера (#SBER) обновили свои двухмесячные максимумы. Участники рынка вдруг дружно вспомнили, что акции российского банка №1 сейчас торгуются за половину балансовой стоимости, и долгосрочно в этой инвестиционной идее есть большой потенциал. Да и Герман Греф дополнительно внушил акционерам порцию позитива в своей речи в рамках ПМЭФ.
🔹 Акции Интер РАО (#IRAO) со своих февральских минимумов выросли в цене уже почти в три раза (!). Рынок начинает верить, что компания направит свою внушительную кубышку в правильное русло, да и в целом действительно имеет много сильных сторон и по текущем ценам по-прежнему выглядит привлекательно для стоимостных инвесторов.
🔹Вчерашний рост котировок российских сталеваров (#CHMF, #NLMK и #MAGN) я оставлю без внимания: пока это выглядит лишь как небольшой отскок после затяжного и глубокого падения. Большого потенциала и чётких перспектив для переоценки вверх я в текущих реалиях не наблюдаю. Но очень буду рад оказаться не прав.
🔹На удивление акции Газпрома (#GAZP) не поддерживают общий позитив на российском рынке, снизившись по итогам вчерашнего дня на 1,1%. Но тут нужно отметить целый ряд глобальных политических рисков вокруг компании, а также бурный рост котировок за последние два месяца - с 200+ до 320 рублей. Видимо, нужна небольшая передышка перед дивидендным ралли.
👉 Продолжаем держать руку на пульсе и наблюдаем за дальнейшим развитием событий на российском фондовом рынке! Какими бы сложными не были времена, наша задача - пытаться зарабатывать на любом рынке. Вместе мы - сила! 💪
Инвестируй в российский фондовый рынок или проиграешь!©
🔹Индекс Мосбиржи прибавил на 2%.
🔹Возглавили рост на российском рынке акций бумаги НОВАТЭКа (#NVTK), глава которого в пятницу рассказал много чего интересного, а самое главное - пообещал, что "Арктик СПГ-2" удастся запустить в срок, и ввод первой линии может состояться уже в следующем году.
🔹Префы Татнефти впервые с начала СВО на Украине взлетели выше 400+ рублей (а ведь мы ещё в мае мы с вами прожарили эту компанию и выяснили, что не так плохи у неё дела, как может показаться на первый взгляд!)
🔹 Обычки Сбера (#SBER) обновили свои двухмесячные максимумы. Участники рынка вдруг дружно вспомнили, что акции российского банка №1 сейчас торгуются за половину балансовой стоимости, и долгосрочно в этой инвестиционной идее есть большой потенциал. Да и Герман Греф дополнительно внушил акционерам порцию позитива в своей речи в рамках ПМЭФ.
🔹 Акции Интер РАО (#IRAO) со своих февральских минимумов выросли в цене уже почти в три раза (!). Рынок начинает верить, что компания направит свою внушительную кубышку в правильное русло, да и в целом действительно имеет много сильных сторон и по текущем ценам по-прежнему выглядит привлекательно для стоимостных инвесторов.
🔹Вчерашний рост котировок российских сталеваров (#CHMF, #NLMK и #MAGN) я оставлю без внимания: пока это выглядит лишь как небольшой отскок после затяжного и глубокого падения. Большого потенциала и чётких перспектив для переоценки вверх я в текущих реалиях не наблюдаю. Но очень буду рад оказаться не прав.
🔹На удивление акции Газпрома (#GAZP) не поддерживают общий позитив на российском рынке, снизившись по итогам вчерашнего дня на 1,1%. Но тут нужно отметить целый ряд глобальных политических рисков вокруг компании, а также бурный рост котировок за последние два месяца - с 200+ до 320 рублей. Видимо, нужна небольшая передышка перед дивидендным ралли.
👉 Продолжаем держать руку на пульсе и наблюдаем за дальнейшим развитием событий на российском фондовом рынке! Какими бы сложными не были времена, наша задача - пытаться зарабатывать на любом рынке. Вместе мы - сила! 💪
Инвестируй в российский фондовый рынок или проиграешь!©
🎤 Заместитель генерального директора «Северстали» Евгений Черняков накануне дал интервью журналу «Металлоснабжение и сбыт», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸Закрытие традиционных экспортных рынков вынуждает наращивать поставки в Азию, на Ближний Восток, в Северную Африку и Индию.
🔸Самая большая проблема для металлургов – крепкий рубль!
🔸При текущем курсе рубля и возросших расходах на логистику экспортные поставки убыточные.
🔸Сокращение спроса на металлопрокат на внутреннем рынке в этом году может составить 15%.
🔸С начала года цены на металлопрокат упали примерно на 40%, откатившись на уровень 2020 года, а себестоимость производства выросла почти на 50%.
🔸Развитие инфраструктурных проектов в России позволит увеличит потребление стали.
🔸Драйвером роста также является жилищное строительство. На Западе и в Китае металлопотребление в строительстве в шесть раз больше, чем у нас. Отечественные девелоперы только сейчас начинают понимать выгоды стального строительства.
🧮 Сегодня Северсталь должна опубликовать свои операционные результаты за 1 полугодие 2022 года. Маловероятно, что результаты будут сильно отличаться от показателей ММК (#MAGN), которая вчера отчиталась о сокращении продаж металлопроката на 15,7% (г/г). В нашем закрытом канале "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" мы накануне заглянули в эту отчётность и внимательно её изучили, выделив основные тенденции и оценив инвестиционную привлекательность.
👉 Что касается бумаг Северстали (#CHMF), которые сейчас торгуются вблизи своих 5-летних минимумов, выводы будем делать уже после анализа полугодовых результатов, однако уже сейчас очевидно, что стабильный и уверенный рост котировок может начаться только после ослабления рубля. До этого времени мы будет наблюдать колебания в районе плюс/минус 10% от текущих уровней.
🔸Закрытие традиционных экспортных рынков вынуждает наращивать поставки в Азию, на Ближний Восток, в Северную Африку и Индию.
🔸Самая большая проблема для металлургов – крепкий рубль!
🔸При текущем курсе рубля и возросших расходах на логистику экспортные поставки убыточные.
🔸Сокращение спроса на металлопрокат на внутреннем рынке в этом году может составить 15%.
🔸С начала года цены на металлопрокат упали примерно на 40%, откатившись на уровень 2020 года, а себестоимость производства выросла почти на 50%.
🔸Развитие инфраструктурных проектов в России позволит увеличит потребление стали.
🔸Драйвером роста также является жилищное строительство. На Западе и в Китае металлопотребление в строительстве в шесть раз больше, чем у нас. Отечественные девелоперы только сейчас начинают понимать выгоды стального строительства.
🧮 Сегодня Северсталь должна опубликовать свои операционные результаты за 1 полугодие 2022 года. Маловероятно, что результаты будут сильно отличаться от показателей ММК (#MAGN), которая вчера отчиталась о сокращении продаж металлопроката на 15,7% (г/г). В нашем закрытом канале "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" мы накануне заглянули в эту отчётность и внимательно её изучили, выделив основные тенденции и оценив инвестиционную привлекательность.
👉 Что касается бумаг Северстали (#CHMF), которые сейчас торгуются вблизи своих 5-летних минимумов, выводы будем делать уже после анализа полугодовых результатов, однако уже сейчас очевидно, что стабильный и уверенный рост котировок может начаться только после ослабления рубля. До этого времени мы будет наблюдать колебания в районе плюс/минус 10% от текущих уровней.
📓 НЛМК сегодня, вслед за ММК и Северсталью, представила свои производственные результаты за 6 месяцев 2022 года, которые отметились падением выплавки стали на 1% (г/г) и ростом продаж на 4% (г/г), благодаря хорошему спросу на полуфабрикаты на экспортных рынках в 1 кв. 2022 года.
✔️В новой реальности Северсталь (#CHMF) выглядит наиболее пострадавшей из этой троицы российских сталеваров, из-за больших долей внутреннего и европейского рынков.
✔️В промежуточной ситуации находится ММК (#MAGN), который точно сохранит рынки сбыта, но почти наверняка потеряет в маржинальности.
✔️Самое интересное положение у НЛМК (#NLMK), но при условии что компании удастся сохранить североамериканский бизнес. Сейчас объясню почему.
Структура выручки НЛМК на первый взгляд выглядит не совсем "безопасно": 41% приходится на недружественные страны. Но нужно помнить, что у НЛМК есть собственные производственные мощности в США. Если они продолжат и дальше работать в структуре компании, то для НЛМК это может стать хорошим конкурентным преимуществом, ведь помимо сохранения рынка сбыта, это ещё и сохранение маржинальности. Судите сами: в 4 кв. 2021 года маржинальность по EBITDA американского сегмента составила 34%, тогда как для российского стальной проката эта цифра была в диапазоне 17-20%.
👉 Оценивать металлургов по мультипликаторам сейчас совершенно бессмысленно! Те цифры, которые были в 2021 году, уже не актуальны, а какие нас ждут в этом году - пока остаётся только догадываться. Ситуация для сектора складывается, мягко говоря, неблагоприятная. С одной стороны, есть внутренний рынок с регулируемыми ценами, с другой - потеря высокомаржинальных западных рынков.
И всё это подаётся под соусом мировой рецессии, снижения цен и спроса на продукцию, да ещё и запаковано в черный ящик. Полноценных финансовых отчётностей пока нет, и инвесторам сложно понять реальное положение дел у этих компаний. От дивидендов компании тоже пока отказались, поэтому тем, кто засел в акциях металлургов, остаётся только терпеть и ждать (что мы, собственно, и делаем).
Однако в 3 кв. 2022 года, возможно, самое время российским инвесторам включать решительность и начинать действовать! Но это не точно.
❤️ Напоминаю, что лайки под этим постом приветствуются! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
✔️В новой реальности Северсталь (#CHMF) выглядит наиболее пострадавшей из этой троицы российских сталеваров, из-за больших долей внутреннего и европейского рынков.
✔️В промежуточной ситуации находится ММК (#MAGN), который точно сохранит рынки сбыта, но почти наверняка потеряет в маржинальности.
✔️Самое интересное положение у НЛМК (#NLMK), но при условии что компании удастся сохранить североамериканский бизнес. Сейчас объясню почему.
Структура выручки НЛМК на первый взгляд выглядит не совсем "безопасно": 41% приходится на недружественные страны. Но нужно помнить, что у НЛМК есть собственные производственные мощности в США. Если они продолжат и дальше работать в структуре компании, то для НЛМК это может стать хорошим конкурентным преимуществом, ведь помимо сохранения рынка сбыта, это ещё и сохранение маржинальности. Судите сами: в 4 кв. 2021 года маржинальность по EBITDA американского сегмента составила 34%, тогда как для российского стальной проката эта цифра была в диапазоне 17-20%.
👉 Оценивать металлургов по мультипликаторам сейчас совершенно бессмысленно! Те цифры, которые были в 2021 году, уже не актуальны, а какие нас ждут в этом году - пока остаётся только догадываться. Ситуация для сектора складывается, мягко говоря, неблагоприятная. С одной стороны, есть внутренний рынок с регулируемыми ценами, с другой - потеря высокомаржинальных западных рынков.
И всё это подаётся под соусом мировой рецессии, снижения цен и спроса на продукцию, да ещё и запаковано в черный ящик. Полноценных финансовых отчётностей пока нет, и инвесторам сложно понять реальное положение дел у этих компаний. От дивидендов компании тоже пока отказались, поэтому тем, кто засел в акциях металлургов, остаётся только терпеть и ждать (что мы, собственно, и делаем).
Однако в 3 кв. 2022 года, возможно, самое время российским инвесторам включать решительность и начинать действовать! Но это не точно.
❤️ Напоминаю, что лайки под этим постом приветствуются! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
💰 НЛМК приятно удивил инвестиционную общественность, неожиданно для многих рекомендовав промежуточные дивиденды за 9m2022 в размере 2,6 руб. на акцию. Доходность конечно очень скромная, даже с учётом кратного падения котировок в течение этого года (около 2,5%), однако сам факт возвращения дивидендов на инвестиционные радары – новость очень даже позитивная и обнадёживающая.
Тем более что отечественные сталевары в 2022 году дружно поставили на паузу все выплаты, и пример НЛМК может стать хорошим прецедентом для возвращения к дивидендной практике, в том числе и у других представителей сталелитейной отрасли - ММК (#MAGN) и Северстали (#CHMF), которые также рано или поздно постепенно начнут отходить от макроэкономических шоков 2022 года.
📊 Хотя не стоит забывать, что в отличие от НЛМК, два других публичных отечественных сталевара попали в SDN-лист, и им сейчас живётся всё-таки посложнее, чем НЛМК, который на сегодняшний день отделался лишь санкциями Евросоюза на российские слябы, да и то начиная с конца сентября 2024 года.
Да и по динамике продаж НЛМК (#NLMK) также оказался лидером отрасли по итогам 9m2022: слабые результаты были только во 2Q2022, когда компания активно перестраивала логистические цепочки. В то время как аутсайдером отрасли стал ММК, который пострадал от сокращения производства автомобилей в России, поскольку компания исторически сфокусирована на внутреннем рынке.
Сравнительные производственные итоги по трём сталеварам я публиковал ещё в конце октября в рамках "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", но сейчас и вы можете перейти по этой ссылке и познакомиться с ними (доступ открыт).
👉 Возвращаясь ещё раз к главной сегодняшней теме нашего разговора, отмечу, что в отсутствии финансовых отчётностей по МСФО тяжело судить о том, какую долю в FCF составляют рекомендованные дивиденды за 9m2022 в размере 2,6 руб. на акцию. Но в любом случае лично для меня - это хоть какой-то лучик солнца в этом пасмурном царстве российского фондового рынка и хоть какая-то надежда на светлое инвестиционное будущее.
Искренне передаю вам лучики этого оптимизма из далёкой и тёплой Венесуэлы (где я сейчас нахожусь с деловым визитом) и призываю вас несмотря на все невзгоды продолжать оставаться оптимистами!
📅 Окончательное решение по дивидендам НЛМК будет принято на ВОСА, запланированном на 31 декабря 2022 года (!), а дивидендная отсечка намечена на 9 января 2023 года (с учётом режима торгов Т+2).
Тем более что отечественные сталевары в 2022 году дружно поставили на паузу все выплаты, и пример НЛМК может стать хорошим прецедентом для возвращения к дивидендной практике, в том числе и у других представителей сталелитейной отрасли - ММК (#MAGN) и Северстали (#CHMF), которые также рано или поздно постепенно начнут отходить от макроэкономических шоков 2022 года.
📊 Хотя не стоит забывать, что в отличие от НЛМК, два других публичных отечественных сталевара попали в SDN-лист, и им сейчас живётся всё-таки посложнее, чем НЛМК, который на сегодняшний день отделался лишь санкциями Евросоюза на российские слябы, да и то начиная с конца сентября 2024 года.
Да и по динамике продаж НЛМК (#NLMK) также оказался лидером отрасли по итогам 9m2022: слабые результаты были только во 2Q2022, когда компания активно перестраивала логистические цепочки. В то время как аутсайдером отрасли стал ММК, который пострадал от сокращения производства автомобилей в России, поскольку компания исторически сфокусирована на внутреннем рынке.
Сравнительные производственные итоги по трём сталеварам я публиковал ещё в конце октября в рамках "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", но сейчас и вы можете перейти по этой ссылке и познакомиться с ними (доступ открыт).
👉 Возвращаясь ещё раз к главной сегодняшней теме нашего разговора, отмечу, что в отсутствии финансовых отчётностей по МСФО тяжело судить о том, какую долю в FCF составляют рекомендованные дивиденды за 9m2022 в размере 2,6 руб. на акцию. Но в любом случае лично для меня - это хоть какой-то лучик солнца в этом пасмурном царстве российского фондового рынка и хоть какая-то надежда на светлое инвестиционное будущее.
Искренне передаю вам лучики этого оптимизма из далёкой и тёплой Венесуэлы (где я сейчас нахожусь с деловым визитом) и призываю вас несмотря на все невзгоды продолжать оставаться оптимистами!
📅 Окончательное решение по дивидендам НЛМК будет принято на ВОСА, запланированном на 31 декабря 2022 года (!), а дивидендная отсечка намечена на 9 января 2023 года (с учётом режима торгов Т+2).
📣 Финансовые власти России в лице министра финансов Антона Силуанова и зампреда ЦБ Алексея Заботкина в самом конце 2022 года дали интервью СМИ. Мы собрали ключевые тезисы и предлагаем их вашему вниманию:
✔️Антон Силуанов в очередной раз пообещал, что налоговая нагрузка на бизнес останется неизменной. Аналогичные обещания он делал ровно год назад, однако на практике в этом году пострадали многие экспортёры. При этом министр финансов допустил возможность увеличения налогов после 2023 года.
✔️Минфин может начать пополнение Фонда национального благосостояния (ФНБ), в соответствие с обновленным бюджетным правилом. Пополнять ФНБ планируется в китайской валюте.
✔️Руководители Центробанка России считают, что текущие факторы позволяют удерживать ключевую ставку на уровне 7,5%, что вернет инфляцию к 4% в 2024 году, однако при этом сохраняется вероятность повышения ставки в наступившем 2023 году.
✔️Снижение цен на нефть в конце года спровоцировало ослабление курса рубля. При девальвации рубля на 10% инфляция вырастает на 0,5% через полгода. Поскольку ЦБ не планирует смягчать ограничения на движение капитала, то маловероятно, что мы увидим сильную девальвацию рубля.
✔️Влияние мировой экономики на российскую остается существенным. Мы по-прежнему остаемся весьма открытой экономикой, хотя есть ограничения по импорту, но те же физические объемы экспорта и цены нашего экспорта сильно зависят от мировой конъюнктуры. Поэтому инвесторам не следует думать, что наш фондовый рынок не будет реагировать на тренды внешних рынков.
✔️Структурная адаптация — это более длительный процесс. Отечественная экономика скорее всего вернётся на уровни прошлого года в 2025 году.
❓Что мы имеем в сухом остатке?
1️⃣ Поскольку Минфин планирует увеличить закупки китайской валюты в следующем году, будем ждать роста котировок юаня и для парковки такого кэша можно использовать юаневые облигаций надежных эмитентов.
2️⃣ Видимо, финансовые власти посчитали, что экономика уже смогла выстроить новые логистические цепочки для закупки импорта, а значит теперь нет необходимости искусственно поддерживать крепкий курс рубля. Поэтому и начался обратный процесс, гораздо более позитивный для наших отечественных экспортёров, доходы которых существенно просели во втором полугодии.
Вполне возможно, на этом фоне опережающую динамику будут демонстрировать те публичные эмитенты, которые сильно упали в последнее время. К примеру, в бумагах Segezha Group (#SGZH), финансовые результаты которой мы анализировали в середине декабря, и которую мы хорошенько прожарили месяц тому назад, были сильные распродажи и, вполне возможен хороший отскок в течение ближайших месяцев. Слабый рубль в этой истории придётся как нельзя кстати!
Впрочем, префы Сургутнефтегаза (#SNGSP) тоже вдохнут свежего воздуха на девальвационных процессах, при этом главной интригой этого года будет физическое состояние валютной "кубышки", которая могла пострадать в новой реальности.
Я бы мог ещё отметить акции АЛРОСА (#ALRS), которые находятся в шаге от обновления своих трёхлетних минимумов и в двух шагах от обновления 9-летних минимумов, однако история с налоговыми поправками выглядит очень токсично и уж точно не прибавляет российским частным инвесторам желания покупать бумаги компании.
Про российских сталеваров в лице НЛМК (#NLMK), ММК (#MAGN) и Северстали (#CHMF) я тактично промолчу, т.к. после того, как 31 декабря 2022 года Совет директоров НЛМК не одобрил рекомендованные ранее промежуточные дивиденды, дивидендная история в этом секторе вновь переносится на неопределённый срок. И это печально, т.к. возможности для выплат у этих компаний точно имеются.
©Инвестируй или проиграешь!
✔️Антон Силуанов в очередной раз пообещал, что налоговая нагрузка на бизнес останется неизменной. Аналогичные обещания он делал ровно год назад, однако на практике в этом году пострадали многие экспортёры. При этом министр финансов допустил возможность увеличения налогов после 2023 года.
✔️Минфин может начать пополнение Фонда национального благосостояния (ФНБ), в соответствие с обновленным бюджетным правилом. Пополнять ФНБ планируется в китайской валюте.
✔️Руководители Центробанка России считают, что текущие факторы позволяют удерживать ключевую ставку на уровне 7,5%, что вернет инфляцию к 4% в 2024 году, однако при этом сохраняется вероятность повышения ставки в наступившем 2023 году.
✔️Снижение цен на нефть в конце года спровоцировало ослабление курса рубля. При девальвации рубля на 10% инфляция вырастает на 0,5% через полгода. Поскольку ЦБ не планирует смягчать ограничения на движение капитала, то маловероятно, что мы увидим сильную девальвацию рубля.
✔️Влияние мировой экономики на российскую остается существенным. Мы по-прежнему остаемся весьма открытой экономикой, хотя есть ограничения по импорту, но те же физические объемы экспорта и цены нашего экспорта сильно зависят от мировой конъюнктуры. Поэтому инвесторам не следует думать, что наш фондовый рынок не будет реагировать на тренды внешних рынков.
✔️Структурная адаптация — это более длительный процесс. Отечественная экономика скорее всего вернётся на уровни прошлого года в 2025 году.
❓Что мы имеем в сухом остатке?
1️⃣ Поскольку Минфин планирует увеличить закупки китайской валюты в следующем году, будем ждать роста котировок юаня и для парковки такого кэша можно использовать юаневые облигаций надежных эмитентов.
2️⃣ Видимо, финансовые власти посчитали, что экономика уже смогла выстроить новые логистические цепочки для закупки импорта, а значит теперь нет необходимости искусственно поддерживать крепкий курс рубля. Поэтому и начался обратный процесс, гораздо более позитивный для наших отечественных экспортёров, доходы которых существенно просели во втором полугодии.
Вполне возможно, на этом фоне опережающую динамику будут демонстрировать те публичные эмитенты, которые сильно упали в последнее время. К примеру, в бумагах Segezha Group (#SGZH), финансовые результаты которой мы анализировали в середине декабря, и которую мы хорошенько прожарили месяц тому назад, были сильные распродажи и, вполне возможен хороший отскок в течение ближайших месяцев. Слабый рубль в этой истории придётся как нельзя кстати!
Впрочем, префы Сургутнефтегаза (#SNGSP) тоже вдохнут свежего воздуха на девальвационных процессах, при этом главной интригой этого года будет физическое состояние валютной "кубышки", которая могла пострадать в новой реальности.
Я бы мог ещё отметить акции АЛРОСА (#ALRS), которые находятся в шаге от обновления своих трёхлетних минимумов и в двух шагах от обновления 9-летних минимумов, однако история с налоговыми поправками выглядит очень токсично и уж точно не прибавляет российским частным инвесторам желания покупать бумаги компании.
Про российских сталеваров в лице НЛМК (#NLMK), ММК (#MAGN) и Северстали (#CHMF) я тактично промолчу, т.к. после того, как 31 декабря 2022 года Совет директоров НЛМК не одобрил рекомендованные ранее промежуточные дивиденды, дивидендная история в этом секторе вновь переносится на неопределённый срок. И это печально, т.к. возможности для выплат у этих компаний точно имеются.
©Инвестируй или проиграешь!
⚒ Деловая активность в промышленности РФ демонстрирует стабильный рост.
📈 Агентство S&P Global каждый месяц проводит опросы среди представителей российского бизнеса, после которого выводит так называемый индекс деловой активности (PMI). Значение выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, ниже - спад деловой активности.
По итогам декабря 2022 года показатель составил 53 пункта. Таким образом, S&P Global фиксирует сильный рост промышленного производства в РФ в конце 2022 года, что не может не радовать. Рост производства вынуждает компании второй месяц подряд увеличивать персонал, чтобы справиться с высоким объёмом заказов.
📉 А тем временем инфляция в российской промышленности продолжила снижаться, что позволяет рассчитывать на снижение общей инфляции в экономике. Такая ситуация позволит ЦБ РФ не повышать ключевую ставку в начале текущего года, что нивелирует опасения некоторых инвесторов относительно грядущего ужесточения кредитно-денежной политики.
🇨🇳 В свою очередь, Минфин Китая планирует увеличить государственные расходы в 2023 году для стимулирования экономического роста, что будет оказывать благоприятное влияние на стоимость сырья. В 4Q2022 китайские власти часто говорили о том, что их не устраивает текущая динамика ВВП, и они хотят в этом году ускорить рост экономики. Для российских экспортёров это приятная новость, которая в совокупности с девальвацией рубля позволит нарастить финансовые показатели компаний.
🧮 Индекс Мосбиржи по итогам 2022 года упал на 43%, и хуже рынка из экспортёров выглядят сталевары – ММК (#MAGN), НЛМК (#NLMK), Северсталь (#CHMF), а также АЛРОСА (#ALRS) и Polymetal (#POLY).
Сталевары имеют неплохие шансы в наступившем 2023 году расти чуть быстрее рынка, благодаря позитивной рыночной конъюнктуре и более глубокому снижению капитализации в прошлом году. Однако это не точно, особенно после того, как НЛМК второй раз кряду на ВОСА кинул своих акционеров с дивидендами, рекомендованными ранее.
Если выбирать между АЛРОСА и Polymetal, то оба эмитента в этом году получили целый багаж неприятностей из-за геополитического кризиса. Но если всё же из “двух зол выбирать меньшее”, то АЛРОСА выглядит интереснее, на фоне дисбаланса спроса и предложения на мировом алмазном рынке и возможному перевыполнению производственного плана на 2022 год.
©Инвестируй или проиграешь!
📈 Агентство S&P Global каждый месяц проводит опросы среди представителей российского бизнеса, после которого выводит так называемый индекс деловой активности (PMI). Значение выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, ниже - спад деловой активности.
По итогам декабря 2022 года показатель составил 53 пункта. Таким образом, S&P Global фиксирует сильный рост промышленного производства в РФ в конце 2022 года, что не может не радовать. Рост производства вынуждает компании второй месяц подряд увеличивать персонал, чтобы справиться с высоким объёмом заказов.
📉 А тем временем инфляция в российской промышленности продолжила снижаться, что позволяет рассчитывать на снижение общей инфляции в экономике. Такая ситуация позволит ЦБ РФ не повышать ключевую ставку в начале текущего года, что нивелирует опасения некоторых инвесторов относительно грядущего ужесточения кредитно-денежной политики.
🇨🇳 В свою очередь, Минфин Китая планирует увеличить государственные расходы в 2023 году для стимулирования экономического роста, что будет оказывать благоприятное влияние на стоимость сырья. В 4Q2022 китайские власти часто говорили о том, что их не устраивает текущая динамика ВВП, и они хотят в этом году ускорить рост экономики. Для российских экспортёров это приятная новость, которая в совокупности с девальвацией рубля позволит нарастить финансовые показатели компаний.
🧮 Индекс Мосбиржи по итогам 2022 года упал на 43%, и хуже рынка из экспортёров выглядят сталевары – ММК (#MAGN), НЛМК (#NLMK), Северсталь (#CHMF), а также АЛРОСА (#ALRS) и Polymetal (#POLY).
Сталевары имеют неплохие шансы в наступившем 2023 году расти чуть быстрее рынка, благодаря позитивной рыночной конъюнктуре и более глубокому снижению капитализации в прошлом году. Однако это не точно, особенно после того, как НЛМК второй раз кряду на ВОСА кинул своих акционеров с дивидендами, рекомендованными ранее.
Если выбирать между АЛРОСА и Polymetal, то оба эмитента в этом году получили целый багаж неприятностей из-за геополитического кризиса. Но если всё же из “двух зол выбирать меньшее”, то АЛРОСА выглядит интереснее, на фоне дисбаланса спроса и предложения на мировом алмазном рынке и возможному перевыполнению производственного плана на 2022 год.
©Инвестируй или проиграешь!
⚒ Производство стали в январе 2023 года сократилось на 8,9%.
📉 Всемирная ассоциация производителей стали опубликовала на этой неделе свежий релиз, согласно которому производство стали в России сократилось на -8,9% (г/г) до 5,8 млн тонн. Производство сокращается уже на протяжении последних девяти месяцев, и выход на стабильную траекторию роста ожидается не раньше мая. Правда, незначительный прирост мы можем увидеть уже по итогам февраля, но это будет исключительно эффектом низкой базы прошлого года.
В целом по миру выплавка стали сократилась на -3,3% (г/г) до 145,3 млн тонн, в первую очередь из-за снижения производства в Евросоюзе. Поскольку стоимость электроэнергии в ЕС сейчас уже ниже прошлогодних уровней, у европейских сталеваров появляется возможность начать наращивать производство уже весной, что будет оказывать негативное влияние на стоимость металлопроката на экспортных рынках.
🇪🇺 По словам управляющего директора WV Stahl Мартина Тюрингера, европейские металлурги могут эффективно работать при стоимости электроэнергии не более €130 за МВ-ч. Текущие цены чуть выше €100, однако во второй половине года ожидается рост показателя, на фоне дисбаланса спроса и предложения на газовом рынке, что вновь заставит европейских производителей сокращать производство.
🇷🇺 Для российских сталеваров рынок Евросоюза официально закрыт из-за санкций, однако экспорт металлопроката в Турцию хоть незначительно, но все же вырос. Если во втором полугодии страны ЕС сократят выплавку стали, то это окажет благоприятное влияние на цены металлопроката, в том числе на турецком рынке, что в свою очередь будет позитивно уже для российских компаний.
🇨🇳 Однако главным рынком для российских сталеваров в новой реальности является Китай! Поднебесная не только может принять значительные объемы российского экспорта, но и формирует основные ценовые тренды на глобальном рынке. В январе производство стали в Китае выросло на +2,3% (г/г) до 79,5 млн тонн. На этих выходных в Поднебесной руководство правящей компартии проведет свое первое заседание в этом году, где обсудит меры по стимулированию рынка недвижимости.
Для сталеваров это хорошая новость, поскольку именно строительный сектор исторически предъявляет высокий спрос на металлопрокат. Новые стимулы в Китае приведут к росту цен на сталь, что в совокупности с девальвацией рубля позволит нашим отечественным металлургам нарастить поставки в Азию и увеличить свою экспортную выручку.
👉 Продолжаю держать в своем портфеле акции Северстали (#CHMF) и НЛМК (#NLMK), купленные ещё до СВО, сокращать долю этих бумаг пока не планирую и буду внимательно следить за развитием событий. Бумаг ММК (#MAGN) в моём портфеле не было, и пока таких планов тоже нет.
© Инвестируй или проиграешь
📉 Всемирная ассоциация производителей стали опубликовала на этой неделе свежий релиз, согласно которому производство стали в России сократилось на -8,9% (г/г) до 5,8 млн тонн. Производство сокращается уже на протяжении последних девяти месяцев, и выход на стабильную траекторию роста ожидается не раньше мая. Правда, незначительный прирост мы можем увидеть уже по итогам февраля, но это будет исключительно эффектом низкой базы прошлого года.
В целом по миру выплавка стали сократилась на -3,3% (г/г) до 145,3 млн тонн, в первую очередь из-за снижения производства в Евросоюзе. Поскольку стоимость электроэнергии в ЕС сейчас уже ниже прошлогодних уровней, у европейских сталеваров появляется возможность начать наращивать производство уже весной, что будет оказывать негативное влияние на стоимость металлопроката на экспортных рынках.
🇪🇺 По словам управляющего директора WV Stahl Мартина Тюрингера, европейские металлурги могут эффективно работать при стоимости электроэнергии не более €130 за МВ-ч. Текущие цены чуть выше €100, однако во второй половине года ожидается рост показателя, на фоне дисбаланса спроса и предложения на газовом рынке, что вновь заставит европейских производителей сокращать производство.
🇷🇺 Для российских сталеваров рынок Евросоюза официально закрыт из-за санкций, однако экспорт металлопроката в Турцию хоть незначительно, но все же вырос. Если во втором полугодии страны ЕС сократят выплавку стали, то это окажет благоприятное влияние на цены металлопроката, в том числе на турецком рынке, что в свою очередь будет позитивно уже для российских компаний.
🇨🇳 Однако главным рынком для российских сталеваров в новой реальности является Китай! Поднебесная не только может принять значительные объемы российского экспорта, но и формирует основные ценовые тренды на глобальном рынке. В январе производство стали в Китае выросло на +2,3% (г/г) до 79,5 млн тонн. На этих выходных в Поднебесной руководство правящей компартии проведет свое первое заседание в этом году, где обсудит меры по стимулированию рынка недвижимости.
Для сталеваров это хорошая новость, поскольку именно строительный сектор исторически предъявляет высокий спрос на металлопрокат. Новые стимулы в Китае приведут к росту цен на сталь, что в совокупности с девальвацией рубля позволит нашим отечественным металлургам нарастить поставки в Азию и увеличить свою экспортную выручку.
👉 Продолжаю держать в своем портфеле акции Северстали (#CHMF) и НЛМК (#NLMK), купленные ещё до СВО, сокращать долю этих бумаг пока не планирую и буду внимательно следить за развитием событий. Бумаг ММК (#MAGN) в моём портфеле не было, и пока таких планов тоже нет.
© Инвестируй или проиграешь
⚒ Сталевары наращивают производство
📈 По данным Всемирной ассоциации производителей стали, в мае 2023 года производство металлопроката в России выросло на +8,8% (г/г) до 6,8 млн тонн. Из чего мы делаем вывод, что выпуск стали в РФ растёт третий месяц подряд, что не может не радовать.
🌏 В целом по миру выплавка стали в апреле сократилась на -5,1% (г/г) до 161,6 млн тонн., во многом за счёт снижения производства в Китае, Турции и Евросоюзе.
Таким образом, производство металлопроката в мире сокращается второй месяц кряду, что начинает настораживать, поскольку чёрная металлургия является циклической отраслью экономики, и её спад указывает на снижение мирового ВВП.
📣 В середине весны Всемирная ассоциация производителей стали анонсировала свой прогноз на 2023 год, где поведала о том, что высокие процентные ставки в мировой экономике оказывают негативное влияние на бизнес-процессы и способствуют снижению спроса на сталь. Ещё один тревожный фактор – сокращение численности населения в Китае, который многие годы был локомотивом роста в мировой черной металлургии.
Соответственно, на фоне снижения спроса сталевары вынуждены идти на сокращение мирового производства стали, и это оказывает негативное влияние на цены: в мае горячекатаный рулон подешевел на -5% до $545 за тонну, а к середине июня ценник снизился уже до $537. Конечно, паниковать ещё рано, однако нужно держать руку на пульсе и внимательно следить за дальнейшим развитием ситуации.
Впрочем, девальвация рубля компенсирует отечественным сталеварам падение долларовых цен: в 2022 году среднегодовой ценник на сталь составил $665 за тонну (44,9 тыс. руб), в то время как сейчас показатель в рублёвом выражении находится даже чуть выше 45 тыс. руб.
🙎🏼♂️Кстати, буквально на этой неделе глава Северстали Александр Шевелев дал интервью Интерфаксу, где поведал о том, что 2 кв. 2023 года будет сильным для компании, недвусмысленно намекнув при этом, что "дивидендная передышка не будет длиться вечно" . Разумеется, рынки восприняли эту новость крайне позитивно, и хороший драйвер для роста котировок получили не только акции Северстали (#CHMF), но также НЛМК (#NKMK) и ММК (#MAGN).
По данным Всемирной ассоциации производителей стали, производство в России за апрель-май выросло на 4% до 13,2 млн тонн, а поскольку в последние годы Северсталь часто росла быстрее рынка, то и в этот раз мы можем увидеть более позитивную динамику.
👉 Продолжаю ещё с давних времён держать в своём инвестиционном портфеле акции Северстали (#CHMF) и НЛМК (#NLMK). Краткосрочно для сталеваров формируется позитивная рыночная конъюнктура, а вот среднесрочно вполне могут реализоваться риски падения цен, из-за сокращения мирового производства стали. Буду держать руку на пульсе и внимательно следить за развитием событий, ну а обо всех своих сделках я буду также как и раньше рассказывать подписчикам премиума.
❤️ Любите российский фондовый рынок, оставайтесь оптимистами в любой ситуации и обязательно поставьте лайк! Говорят, что в этом случае индекс Мосбиржи быстрее покорит уровень 3000 пунктов.
© Инвестируй или проиграешь
📈 По данным Всемирной ассоциации производителей стали, в мае 2023 года производство металлопроката в России выросло на +8,8% (г/г) до 6,8 млн тонн. Из чего мы делаем вывод, что выпуск стали в РФ растёт третий месяц подряд, что не может не радовать.
🌏 В целом по миру выплавка стали в апреле сократилась на -5,1% (г/г) до 161,6 млн тонн., во многом за счёт снижения производства в Китае, Турции и Евросоюзе.
Таким образом, производство металлопроката в мире сокращается второй месяц кряду, что начинает настораживать, поскольку чёрная металлургия является циклической отраслью экономики, и её спад указывает на снижение мирового ВВП.
📣 В середине весны Всемирная ассоциация производителей стали анонсировала свой прогноз на 2023 год, где поведала о том, что высокие процентные ставки в мировой экономике оказывают негативное влияние на бизнес-процессы и способствуют снижению спроса на сталь. Ещё один тревожный фактор – сокращение численности населения в Китае, который многие годы был локомотивом роста в мировой черной металлургии.
Соответственно, на фоне снижения спроса сталевары вынуждены идти на сокращение мирового производства стали, и это оказывает негативное влияние на цены: в мае горячекатаный рулон подешевел на -5% до $545 за тонну, а к середине июня ценник снизился уже до $537. Конечно, паниковать ещё рано, однако нужно держать руку на пульсе и внимательно следить за дальнейшим развитием ситуации.
Впрочем, девальвация рубля компенсирует отечественным сталеварам падение долларовых цен: в 2022 году среднегодовой ценник на сталь составил $665 за тонну (44,9 тыс. руб), в то время как сейчас показатель в рублёвом выражении находится даже чуть выше 45 тыс. руб.
🙎🏼♂️Кстати, буквально на этой неделе глава Северстали Александр Шевелев дал интервью Интерфаксу, где поведал о том, что 2 кв. 2023 года будет сильным для компании, недвусмысленно намекнув при этом, что "дивидендная передышка не будет длиться вечно" . Разумеется, рынки восприняли эту новость крайне позитивно, и хороший драйвер для роста котировок получили не только акции Северстали (#CHMF), но также НЛМК (#NKMK) и ММК (#MAGN).
По данным Всемирной ассоциации производителей стали, производство в России за апрель-май выросло на 4% до 13,2 млн тонн, а поскольку в последние годы Северсталь часто росла быстрее рынка, то и в этот раз мы можем увидеть более позитивную динамику.
👉 Продолжаю ещё с давних времён держать в своём инвестиционном портфеле акции Северстали (#CHMF) и НЛМК (#NLMK). Краткосрочно для сталеваров формируется позитивная рыночная конъюнктура, а вот среднесрочно вполне могут реализоваться риски падения цен, из-за сокращения мирового производства стали. Буду держать руку на пульсе и внимательно следить за развитием событий, ну а обо всех своих сделках я буду также как и раньше рассказывать подписчикам премиума.
❤️ Любите российский фондовый рынок, оставайтесь оптимистами в любой ситуации и обязательно поставьте лайк! Говорят, что в этом случае индекс Мосбиржи быстрее покорит уровень 3000 пунктов.
© Инвестируй или проиграешь
Отечественные сталевары продолжают наращивать производство
📈 По данным Всемирной ассоциации производителей стали, в августе производство металлопроката в России выросло на +8,9% (г/г) до 6,4 млн тонн – это максимальный темп прироста с момента старта СВО.
🌏 При этом в целом по миру выплавка стали в конце лета увеличилась всего на +2,2% (г/г) до 152,6 млн тонн, а лидер мировой чёрной металлургии в лице Китая увеличил производство на +3,2% (г/г). Рост в Поднебесной позитивен для всей отрасли, поскольку именно динамика спроса и предложения на данном рынке формирует ценовые тренды в чёрной металлургии.
Поскольку отечественные сталевары уже отчитались за первое 6m2023 (и в нашем закрытом канале был отдельный большой пост на эту тему), нас интересуют в большей степени результаты второй половины года. И если брать за отрезок июль-август этого года, то выплавка стали в России выросла за этот период на +11,4% (г/г) до 12,7 млн тонн!
🇷🇺 Как мы видим, меры гос.поддержки в строительной отрасли (жилая и коммерческая недвижимость) приносят свои плоды, поскольку именно на данный сектор приходится 78% спроса на металлопрокат в России. В следующем году Правительство РФ планирует скорректировать стимулирующие меры в строительном секторе, однако меры гос.поддержки сохранятся, что должно оказать благоприятное влияние на металлургов.
🥳 Кстати, в минувшие выходные Северсталь отметила своё 30-летие, и нас, инвесторов, в первую очередь интересует вопрос дивидендных выплат, однако никакой конкретики на этот счет озвучено не было. При этом компания, в отличие от того же Магнита и ЛУКОЙЛа, не планирует выкупать акции нерезидентов с дисконтом, поскольку Северсталь находится под санкциями, и западные инвесторы не захотят иметь проблемы с регуляторами.
Также компания не планирует досрочно гасить свои долговые обязательства, даже с учётом роста ключевой ставки (что на мой субъективный взгляд весьма странно, учитывая отрицательный чистый долг). Что касается сделок M&A, то они возможны, однако их объёмы будут небольшими, поскольку высокомаржинальные активы никто не будет продавать по привлекательным ценникам.
💰 Таким образом, можно прийти к выводу, что у Северстали сохранится гигантский кэш по итогам 2023 года, и вполне возможно, что мы всё-таки увидим дивидендные выплаты.
Что касается других сталеваров, то Совет директоров ММК (#MAGN) планирует обсудить дивидендные вопросы на декабрьском заседании, а НЛМК и вовсе пропала с радаров, до сих пор не представив свою финансовую отчётность за 1 полугодие 2023 года.
👉 Продолжаю ещё с давних времён держать в своём инвестиционном портфеле акции Северстали (#CHMF) и НЛМК (#NLMK). Буду держать руку на пульсе и внимательно следить за развитием событий. Докупать бумаги сталеваров пока не планирую, до наступления глубокой коррекции или появления более чётких драйверов для роста капитализации.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, делитесь своим мнением в комментариях под этим постом, ну и конечно же любите дивиденды также сильно, как их люблю я!
© Инвестируй или проиграешь
📈 По данным Всемирной ассоциации производителей стали, в августе производство металлопроката в России выросло на +8,9% (г/г) до 6,4 млн тонн – это максимальный темп прироста с момента старта СВО.
🌏 При этом в целом по миру выплавка стали в конце лета увеличилась всего на +2,2% (г/г) до 152,6 млн тонн, а лидер мировой чёрной металлургии в лице Китая увеличил производство на +3,2% (г/г). Рост в Поднебесной позитивен для всей отрасли, поскольку именно динамика спроса и предложения на данном рынке формирует ценовые тренды в чёрной металлургии.
Поскольку отечественные сталевары уже отчитались за первое 6m2023 (и в нашем закрытом канале был отдельный большой пост на эту тему), нас интересуют в большей степени результаты второй половины года. И если брать за отрезок июль-август этого года, то выплавка стали в России выросла за этот период на +11,4% (г/г) до 12,7 млн тонн!
🇷🇺 Как мы видим, меры гос.поддержки в строительной отрасли (жилая и коммерческая недвижимость) приносят свои плоды, поскольку именно на данный сектор приходится 78% спроса на металлопрокат в России. В следующем году Правительство РФ планирует скорректировать стимулирующие меры в строительном секторе, однако меры гос.поддержки сохранятся, что должно оказать благоприятное влияние на металлургов.
🥳 Кстати, в минувшие выходные Северсталь отметила своё 30-летие, и нас, инвесторов, в первую очередь интересует вопрос дивидендных выплат, однако никакой конкретики на этот счет озвучено не было. При этом компания, в отличие от того же Магнита и ЛУКОЙЛа, не планирует выкупать акции нерезидентов с дисконтом, поскольку Северсталь находится под санкциями, и западные инвесторы не захотят иметь проблемы с регуляторами.
Также компания не планирует досрочно гасить свои долговые обязательства, даже с учётом роста ключевой ставки (что на мой субъективный взгляд весьма странно, учитывая отрицательный чистый долг). Что касается сделок M&A, то они возможны, однако их объёмы будут небольшими, поскольку высокомаржинальные активы никто не будет продавать по привлекательным ценникам.
💰 Таким образом, можно прийти к выводу, что у Северстали сохранится гигантский кэш по итогам 2023 года, и вполне возможно, что мы всё-таки увидим дивидендные выплаты.
Что касается других сталеваров, то Совет директоров ММК (#MAGN) планирует обсудить дивидендные вопросы на декабрьском заседании, а НЛМК и вовсе пропала с радаров, до сих пор не представив свою финансовую отчётность за 1 полугодие 2023 года.
👉 Продолжаю ещё с давних времён держать в своём инвестиционном портфеле акции Северстали (#CHMF) и НЛМК (#NLMK). Буду держать руку на пульсе и внимательно следить за развитием событий. Докупать бумаги сталеваров пока не планирую, до наступления глубокой коррекции или появления более чётких драйверов для роста капитализации.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, делитесь своим мнением в комментариях под этим постом, ну и конечно же любите дивиденды также сильно, как их люблю я!
© Инвестируй или проиграешь
О чём спорили на финансовых форумах?
📣 Конец сентября оказался богатым на финансовые форумы. Так, в Сочи прошёл ХХ Международный банковский форум, а в столице состоялся VII Московский финансовый форум. Предлагаю вашему вниманию интересные тезисы с данных мероприятий:
✔️ Глава ВТБ Андрей Костин поведал о том, что гос.банк с удовольствием готов участвовать в аукционах Минфина, но будет покупать только флоатеры (облигации с переменным купоном). Недавно, кстати, мы с вами обсуждали интересные флоатеры для покупок.
✔️ Глава ЦБ Эльвира Набиуллина продолжает жаловаться на перегрев рынка ипотечного кредитования. Регулятор последние полгода заявляет о готовности ужесточить регулирование в данном сегменте, но воз и ныне там. Банки продолжают наращивать ипотеку двузначными темпами и зарабатывают хороший кэш, застройщики увеличивают продажи и отчитываются о росте прибыли, а металлурги наращивают продажи металлопроката, благодаря спросу со стороны застройщиков. Все в шоколаде, но Эльвира Набиуллина считает, что надувается пузырь, который может лопнуть.
✔️ По мнению Центробанка, прибыль банковского сектора по итогам 2023 года может составить рекордные 3 трлн рублей, что в 15 раз больше показателя годичной давности и на +26% выше уровня 2021 года. Поскольку на Сбер обычно приходится чуть более половины совокупной прибыли, показатель может превысить отметку 1,5 трлн рублей. Хотя пока продолжаем ориентироваться на 1,5 трлн.
✔️ Эльвира Набиуллина призывает банки начинать накапливать буферы, чтобы нивелировать риски сжатия операционных доходов. Таким образом, в следующем году не стоит ждать сильного роста прибыли в банковском секторе. Хотя сохранение финансовых показателей даже на текущих уровнях - это уже успех!
✔️ Что касается ключевой ставки, то Эльвира Набиуллина поведала о том, что ещё рано говорить о её снижении, ввиду значительных факторов неопределённости, а её заместитель Елизавета Данилова намекнула на снижение “ключа” в следующем году.
✔️ Министр финансов Антон Силуанов заявил о том, что в этом году ожидает перевыполнение плана по нефтегазовым доходам, что неудивительно, учитывая девальвацию рубля. Антон Силуанов также пожурил металлургов (#CHMF, #NLMK, #MAGN), которые имеют низкую налоговую нагрузку на фоне нефтяников, а также выдвинул тезис о низком уровне CAPEX и высоких дивидендах сталеваров. Намёки, однако!
✔️ Минфин и Центробанк продолжили спорить о мерах поддержки рубля, но никакой конкретики так и не было озвучено. ЦБ считает, что в 4Q2023 увеличатся поступления валюты от нефтяного экспорта, на фоне высоких ценников на чёрное золото и слабого рубля, что может оказать поддержку отечественной валюте.
👉 В банковском секторе у меня очевидный герой - это Сбер (#SBER, #SBERP), который чувствует себя прекрасно, а его дивидендная история исключительно радует! В кейсе с ВТБ (#VTBR) хронические проблемы с достаточностью капитала не позволяют рассматривать его в качестве надёжной инвестиционной идеи. Банк Санкт-Петербург (#BSPB) - на этот корабль уже точно поздно запрыгивать, и по текущим ценникам покупать его акции - это самая настоящая авантюра.
Наконец, TCS Group (#TCSG) с самым высоким мультипликатором P/BV и рентабельностью в 30%. До кризиса у Тинькофф был самый высокий показатель ROE, и тогда высокий мультипликатор P/BV был оправдан быстрым ростом бизнеса, однако сейчас банк уже выглядит дороговатым. По крайней мере, на мой субъективный взгляд.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, выбирайте самых сильных эмитентов в каждом секторе и опасайтесь аутсайдеров!
© Инвестируй или проиграешь
📣 Конец сентября оказался богатым на финансовые форумы. Так, в Сочи прошёл ХХ Международный банковский форум, а в столице состоялся VII Московский финансовый форум. Предлагаю вашему вниманию интересные тезисы с данных мероприятий:
✔️ Глава ВТБ Андрей Костин поведал о том, что гос.банк с удовольствием готов участвовать в аукционах Минфина, но будет покупать только флоатеры (облигации с переменным купоном). Недавно, кстати, мы с вами обсуждали интересные флоатеры для покупок.
✔️ Глава ЦБ Эльвира Набиуллина продолжает жаловаться на перегрев рынка ипотечного кредитования. Регулятор последние полгода заявляет о готовности ужесточить регулирование в данном сегменте, но воз и ныне там. Банки продолжают наращивать ипотеку двузначными темпами и зарабатывают хороший кэш, застройщики увеличивают продажи и отчитываются о росте прибыли, а металлурги наращивают продажи металлопроката, благодаря спросу со стороны застройщиков. Все в шоколаде, но Эльвира Набиуллина считает, что надувается пузырь, который может лопнуть.
✔️ По мнению Центробанка, прибыль банковского сектора по итогам 2023 года может составить рекордные 3 трлн рублей, что в 15 раз больше показателя годичной давности и на +26% выше уровня 2021 года. Поскольку на Сбер обычно приходится чуть более половины совокупной прибыли, показатель может превысить отметку 1,5 трлн рублей. Хотя пока продолжаем ориентироваться на 1,5 трлн.
✔️ Эльвира Набиуллина призывает банки начинать накапливать буферы, чтобы нивелировать риски сжатия операционных доходов. Таким образом, в следующем году не стоит ждать сильного роста прибыли в банковском секторе. Хотя сохранение финансовых показателей даже на текущих уровнях - это уже успех!
✔️ Что касается ключевой ставки, то Эльвира Набиуллина поведала о том, что ещё рано говорить о её снижении, ввиду значительных факторов неопределённости, а её заместитель Елизавета Данилова намекнула на снижение “ключа” в следующем году.
✔️ Министр финансов Антон Силуанов заявил о том, что в этом году ожидает перевыполнение плана по нефтегазовым доходам, что неудивительно, учитывая девальвацию рубля. Антон Силуанов также пожурил металлургов (#CHMF, #NLMK, #MAGN), которые имеют низкую налоговую нагрузку на фоне нефтяников, а также выдвинул тезис о низком уровне CAPEX и высоких дивидендах сталеваров. Намёки, однако!
✔️ Минфин и Центробанк продолжили спорить о мерах поддержки рубля, но никакой конкретики так и не было озвучено. ЦБ считает, что в 4Q2023 увеличатся поступления валюты от нефтяного экспорта, на фоне высоких ценников на чёрное золото и слабого рубля, что может оказать поддержку отечественной валюте.
👉 В банковском секторе у меня очевидный герой - это Сбер (#SBER, #SBERP), который чувствует себя прекрасно, а его дивидендная история исключительно радует! В кейсе с ВТБ (#VTBR) хронические проблемы с достаточностью капитала не позволяют рассматривать его в качестве надёжной инвестиционной идеи. Банк Санкт-Петербург (#BSPB) - на этот корабль уже точно поздно запрыгивать, и по текущим ценникам покупать его акции - это самая настоящая авантюра.
Наконец, TCS Group (#TCSG) с самым высоким мультипликатором P/BV и рентабельностью в 30%. До кризиса у Тинькофф был самый высокий показатель ROE, и тогда высокий мультипликатор P/BV был оправдан быстрым ростом бизнеса, однако сейчас банк уже выглядит дороговатым. По крайней мере, на мой субъективный взгляд.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, выбирайте самых сильных эмитентов в каждом секторе и опасайтесь аутсайдеров!
© Инвестируй или проиграешь
