🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои операционные результаты за 2020 год.
📈 Выручка увеличилась на 15,4% (г/г) до 504,8 млрд рублей. Темп роста продаж оказался максимальным среди крупнейших отечественных публичных ритейлеров, что радует.
💻 Онлайн-продажи удвоились и составили чуть более 300 млрд рублей. Установки пользовательских мобильных приложений М.Видео и Эльдорадо увеличились на 450% (г/г) до 7,8 млн.
🏪 Группа расширила сеть на 36 новых магазинов до 1074. Темп прироста открытия новых торговых площадей сократился практически в три раза, что вызвано пандемией COVID-19.
👨💼 «По итогам года и четвёртого квартала мы показали очень сильный рост. В прошлом году компания смогла не только отлично адаптироваться к структурным изменениям рынка, но и ускорить процесс глубокой цифровой трансформации», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.
📊 По итогам января 2021 года рост выручки составил 20% (г/г). Сохранение двузначного темпа роста продаж увеличивает инвестиционную привлекательность бизнеса.
💰 Сегодня компания анонсировала новую дивидендную политику, согласно которой планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 2х. Выплаты будут осуществляться дважды в год.
👨💼 «Мы предполагаем, что компания будет устойчиво генерировать значительный денежный поток, что позволит нам направлять существенные ресурсы на инвестиции в дальнейший рост, при этом разделяя наш успех с инвесторами», - поведал председатель Совета директоров Группы «М.Видео-Эльдорадо» Саид Гуцериев.
👉 P.S. Компания сейчас торгуется с мультипликатором P/S 0,29х, при среднем значении для отечественного ритейла 0,24х. Бумаги могут быть интересны для покупок при ценнике ниже 700 руб.
#MVID
📈 Выручка увеличилась на 15,4% (г/г) до 504,8 млрд рублей. Темп роста продаж оказался максимальным среди крупнейших отечественных публичных ритейлеров, что радует.
💻 Онлайн-продажи удвоились и составили чуть более 300 млрд рублей. Установки пользовательских мобильных приложений М.Видео и Эльдорадо увеличились на 450% (г/г) до 7,8 млн.
🏪 Группа расширила сеть на 36 новых магазинов до 1074. Темп прироста открытия новых торговых площадей сократился практически в три раза, что вызвано пандемией COVID-19.
👨💼 «По итогам года и четвёртого квартала мы показали очень сильный рост. В прошлом году компания смогла не только отлично адаптироваться к структурным изменениям рынка, но и ускорить процесс глубокой цифровой трансформации», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.
📊 По итогам января 2021 года рост выручки составил 20% (г/г). Сохранение двузначного темпа роста продаж увеличивает инвестиционную привлекательность бизнеса.
💰 Сегодня компания анонсировала новую дивидендную политику, согласно которой планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 2х. Выплаты будут осуществляться дважды в год.
👨💼 «Мы предполагаем, что компания будет устойчиво генерировать значительный денежный поток, что позволит нам направлять существенные ресурсы на инвестиции в дальнейший рост, при этом разделяя наш успех с инвесторами», - поведал председатель Совета директоров Группы «М.Видео-Эльдорадо» Саид Гуцериев.
👉 P.S. Компания сейчас торгуется с мультипликатором P/S 0,29х, при среднем значении для отечественного ритейла 0,24х. Бумаги могут быть интересны для покупок при ценнике ниже 700 руб.
#MVID
🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила новую стратегию развития, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸 В 2025 году выручка может составить 1 трлн рублей, что предполагает ежегодный темп роста 14,6%.
🔸 В течение трех лет планируется открыть до 500 магазинов. Компания планирует расширить географию присутствия на 100 городов.
🔸 Рентабельность по EBITDA будет находиться в диапазоне 5-7%. Капитальные затраты будут менее 2% выручки.
🔸 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA должна составить менее 2х, что позволит направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО.
🔸 Менеджмент поддерживает идею увеличения Free float, который сейчас составляет 10,4%. Итоговое решение за Группой «Сафмар».
👉 Складывается впечатление, что компания нацелена на сохранение двузначного темпа роста выручки, что радует. Поэтому всем желающим стать акционером М.Видео-Эльдорадо осталось дождаться привлекательных ценников по бумагам, и действовать (если такой шанс будет): интересные уровни для покупок находятся ниже 700 руб.
У меня после истории с КТК сложилось определённое недоверие к мажоритариям в лице Гуцериевых, поэтому я поучаствовать в этой истории не спешу. Но если у вас другое мнение на сей счёт и нет таких предрассудков, как у меня - дерзайте!
#MVID
🔸 В 2025 году выручка может составить 1 трлн рублей, что предполагает ежегодный темп роста 14,6%.
🔸 В течение трех лет планируется открыть до 500 магазинов. Компания планирует расширить географию присутствия на 100 городов.
🔸 Рентабельность по EBITDA будет находиться в диапазоне 5-7%. Капитальные затраты будут менее 2% выручки.
🔸 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA должна составить менее 2х, что позволит направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО.
🔸 Менеджмент поддерживает идею увеличения Free float, который сейчас составляет 10,4%. Итоговое решение за Группой «Сафмар».
👉 Складывается впечатление, что компания нацелена на сохранение двузначного темпа роста выручки, что радует. Поэтому всем желающим стать акционером М.Видео-Эльдорадо осталось дождаться привлекательных ценников по бумагам, и действовать (если такой шанс будет): интересные уровни для покупок находятся ниже 700 руб.
У меня после истории с КТК сложилось определённое недоверие к мажоритариям в лице Гуцериевых, поэтому я поучаствовать в этой истории не спешу. Но если у вас другое мнение на сей счёт и нет таких предрассудков, как у меня - дерзайте!
#MVID
🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои финансовые результаты за 2020 год.
📈 Выручка увеличилась на 14,4% (г/г) до 417,8 млрд рублей, благодаря росту онлайн-продаж. Темп роста продаж оказался максимальным среди крупнейших отечественных публичных ритейлеров, что радует.
🏫 Торговая площадь увеличилась 1,3% (г/г) до 19 тыс. кв.м. Под управлением компании находится 1074 магазина. В 2020 году компания открыла 36 новых магазинов и в 2021 году планирует увеличить этот показатель по мере улучшения эпидемиологической обстановки.
📈 Adj EBITDA увеличилась на 9,3% (г/г) до 28,4 млрд рублей. Темп роста оказался меньше темпа роста выручки, что обусловлено увлечением себестоимости реализуемой техники на фоне COVID-19.
🧮 Рентабельность по adj EBITDA составила 6,8%. Долгосрочная стратегия развития бизнеса предполагает маржинальность на уровне 5-7%. Отмечу, что в отечественном ритейле самый высокий показатель рентабельности у Детского мира – 11,4%.
📈 Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 9,3% (г/г) до 12,2 млрд рублей.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/ adj EBITDA увеличилась с 0,25х до 1,42х и находится на комфортном уровне, позволяя компании направлять на дивидендные выплаты всю скорректированную чистую прибыль в соответствии с дивидендной политикой.
💰Совет директоров рекомендует выплаты за 2020 год в размере 12,2 млрд рублей, что составляет 67,8 руб. на акцию и сулит ДД 8,1%.
👨💼 «Хотя 2020 год и позволил нам быстрее перестроить наш бизнес и создать прочную цифровую основу для дальнейшего развития, наш основной рост и трансформация ещё впереди», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.
📃 Напомню, что стратегия развития компании предполагает рост выручки к 1 трлн рублей к 2025 году. На этом фоне бумаги компании могут быть интересны для долгосрочных инвестиций при ценнике ниже 700 руб.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
#MVID
📈 Выручка увеличилась на 14,4% (г/г) до 417,8 млрд рублей, благодаря росту онлайн-продаж. Темп роста продаж оказался максимальным среди крупнейших отечественных публичных ритейлеров, что радует.
🏫 Торговая площадь увеличилась 1,3% (г/г) до 19 тыс. кв.м. Под управлением компании находится 1074 магазина. В 2020 году компания открыла 36 новых магазинов и в 2021 году планирует увеличить этот показатель по мере улучшения эпидемиологической обстановки.
📈 Adj EBITDA увеличилась на 9,3% (г/г) до 28,4 млрд рублей. Темп роста оказался меньше темпа роста выручки, что обусловлено увлечением себестоимости реализуемой техники на фоне COVID-19.
🧮 Рентабельность по adj EBITDA составила 6,8%. Долгосрочная стратегия развития бизнеса предполагает маржинальность на уровне 5-7%. Отмечу, что в отечественном ритейле самый высокий показатель рентабельности у Детского мира – 11,4%.
📈 Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 9,3% (г/г) до 12,2 млрд рублей.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/ adj EBITDA увеличилась с 0,25х до 1,42х и находится на комфортном уровне, позволяя компании направлять на дивидендные выплаты всю скорректированную чистую прибыль в соответствии с дивидендной политикой.
💰Совет директоров рекомендует выплаты за 2020 год в размере 12,2 млрд рублей, что составляет 67,8 руб. на акцию и сулит ДД 8,1%.
👨💼 «Хотя 2020 год и позволил нам быстрее перестроить наш бизнес и создать прочную цифровую основу для дальнейшего развития, наш основной рост и трансформация ещё впереди», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.
📃 Напомню, что стратегия развития компании предполагает рост выручки к 1 трлн рублей к 2025 году. На этом фоне бумаги компании могут быть интересны для долгосрочных инвестиций при ценнике ниже 700 руб.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
#MVID
💰 Совет директоров группы «М.Видео-Эльдорадо» рекомендовал акционерам распределить всю чистую прибыль за 2020 год на выплату дивидендов.
Таким образом, общие финальные выплаты за 2020 год могут составить 6,831 млрд рублей, что в пересчёте на одну акцию составляет 38 рублей.
Напомню, 5,4 млрд рублей (или 30 рублей на акцию) было выплачено ранее, в конце прошлого года, из нераспределённой прибыли прошлых лет. Таким образом, общая сумма дивидендных выплат за весь 2020 год, с учётом промежуточных, может составить 12,2 млрд рублей (68 рублей на одну акцию), что соответствует 100% показателя скорректированной ЧП по МСФО за 2020 год.
Большим сюрпризом для рынка сегодняшняя рекомендация совета директров «М.Видео-Эльдорадо» не стала, т.к. ещё в начале марта топ-менеджмент группы заявлял о намерении направить акционерам всю скорректированную чистую прибыль.
Напомню, новая дивидендная политика «М.Видео-Эльдорадо» предусматривает, что компания будет направлять на дивиденды не менее 100% от ЧП по МСФО, с исключением доли прибыли (убытка) ассоциированных и совместных предприятий по стандарту IAS 17 и осуществлять дивидендные выплаты два раза в год. Целевой уровень долговой нагрузки, согласно новой дивидендной политике, не должен превышать 2,0х (по итогам 2020 года соотношение NetDebt/Adj.EBITDA=1,42х). Прежняя див.политика ритейлера предполагала выплату не менее 60% годовой чистой прибыли.
Повышение ориентира выплат предусмотрено новой Cтратегией «М.Видео-Эльдорадо» до 2025 года. Стратегия также предусматривает удвоение бизнеса до 1 трлн рублей к 2025 году (по итогам 2020 года - 504,8 млрд рублей) и поддержание рентабельности EBITDA в диапазоне 5-7% (по итогам 2020 года рентабельность скорректированной EBITDA составила 6,8%).
#MVID
Таким образом, общие финальные выплаты за 2020 год могут составить 6,831 млрд рублей, что в пересчёте на одну акцию составляет 38 рублей.
Напомню, 5,4 млрд рублей (или 30 рублей на акцию) было выплачено ранее, в конце прошлого года, из нераспределённой прибыли прошлых лет. Таким образом, общая сумма дивидендных выплат за весь 2020 год, с учётом промежуточных, может составить 12,2 млрд рублей (68 рублей на одну акцию), что соответствует 100% показателя скорректированной ЧП по МСФО за 2020 год.
Большим сюрпризом для рынка сегодняшняя рекомендация совета директров «М.Видео-Эльдорадо» не стала, т.к. ещё в начале марта топ-менеджмент группы заявлял о намерении направить акционерам всю скорректированную чистую прибыль.
Напомню, новая дивидендная политика «М.Видео-Эльдорадо» предусматривает, что компания будет направлять на дивиденды не менее 100% от ЧП по МСФО, с исключением доли прибыли (убытка) ассоциированных и совместных предприятий по стандарту IAS 17 и осуществлять дивидендные выплаты два раза в год. Целевой уровень долговой нагрузки, согласно новой дивидендной политике, не должен превышать 2,0х (по итогам 2020 года соотношение NetDebt/Adj.EBITDA=1,42х). Прежняя див.политика ритейлера предполагала выплату не менее 60% годовой чистой прибыли.
Повышение ориентира выплат предусмотрено новой Cтратегией «М.Видео-Эльдорадо» до 2025 года. Стратегия также предусматривает удвоение бизнеса до 1 трлн рублей к 2025 году (по итогам 2020 года - 504,8 млрд рублей) и поддержание рентабельности EBITDA в диапазоне 5-7% (по итогам 2020 года рентабельность скорректированной EBITDA составила 6,8%).
#MVID
💰 Сегодня последний день покупки акций «М.Видео-Эльдорадо» под дивиденды.
🧮 В апреле Совет директоров утвердил выплаты 38 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД = 5,3%.
🛒 Дивидендная история М.Видео прервалась в 2016 году, когда менеджмент принял решение копить силы и средства для поглощения торговой сети «Эльдорадо».
💵 По итогам 2019 года компания вновь вернулась к распределению прибыли среди акционеров.
💼 В начале этого года Совет директоров анонсировал новую дивидендную политику, согласно которой планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 2х. Выплаты будут осуществляться дважды в год.
❓Есть ли драйверы для роста прибыли и дивидендных выплат в будущем?
❗️Мой ответ – да!
1️⃣ Уровень проникновения рынка бытовой техники и электроники в России по-прежнему ниже, чем в развитых странах. В ближайшие 5 лет рынок может вырасти на 60%.
2️⃣ Развитие собственной мобильной платформы OneRetail позволит в будущем существенно увеличить объем онлайн-продаж.
3️⃣ Компания активно сотрудничает с партнерами в плане логистики и использует 55 тысяч «пунктов выдачи заказов».
#MVID
🧮 В апреле Совет директоров утвердил выплаты 38 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД = 5,3%.
🛒 Дивидендная история М.Видео прервалась в 2016 году, когда менеджмент принял решение копить силы и средства для поглощения торговой сети «Эльдорадо».
💵 По итогам 2019 года компания вновь вернулась к распределению прибыли среди акционеров.
💼 В начале этого года Совет директоров анонсировал новую дивидендную политику, согласно которой планирует направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA менее 2х. Выплаты будут осуществляться дважды в год.
❓Есть ли драйверы для роста прибыли и дивидендных выплат в будущем?
❗️Мой ответ – да!
1️⃣ Уровень проникновения рынка бытовой техники и электроники в России по-прежнему ниже, чем в развитых странах. В ближайшие 5 лет рынок может вырасти на 60%.
2️⃣ Развитие собственной мобильной платформы OneRetail позволит в будущем существенно увеличить объем онлайн-продаж.
3️⃣ Компания активно сотрудничает с партнерами в плане логистики и использует 55 тысяч «пунктов выдачи заказов».
#MVID
🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои операционные результаты за 6 мес. 2021 г.
📈 Выручка увеличилась на 24% (г/г) до 258,3 млрд рублей. Темп роста продаж оказался максимальным среди крупнейших отечественных публичных ритейлеров, что радует.
💻 Онлайн-продажи увеличились на 48,8% (г/г) до 173,9 млрд руб., благодаря росту трафика и увеличению ассортимента продукции.
🧮 Ключевым драйвером роста выручки стало онлайн-кредитование - кредитные продажи в отчетном периоде выросли на 65% (г/г). В следующем году этот тренд может измениться, поскольку ЦБ РФ ужесточает монетарную политику и завтра может повысить ключевую ставку на 1%.
📊 Группа расширила сеть на 63 новых магазинов, доведя их количество до 1137. Торговая площадь увеличилась на 32 тыс. кв.м., при этом годом ранее показатель сократился на 6 тыс.кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19.
👨💼 «М.Видео-Эльдорадо, демонстрируя высокие темпы продаж и роста качества работы с покупателями, продолжает цифровую трансформацию всех бизнес-процессов компании», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.
❗️В начале лета Евросоюз ввел санкции против Михаила Гуцериева из-за его сотрудничества с белорусскими властями, однако нескольких ведущих мировых юридических фирм заявили о том, что принятый новый пакет санкций в отношении ряда юридических и физических лиц не затрагивает ПАО "М.Видео" и ее дочерние компании.
👉 P.S. Компания сейчас торгуется с мультипликатором P/S 0,2х, что на 34% ниже пятилетнего среднего значения.
💼 Если вас не смущает фамилия Гуцериев, то бумаги "М.Видео" могут быть интересны для долгосрочных покупок даже не текущих уровнях. Но моя память не позволяет быть таким оптимистом в отношении акционерного будущего компании, поэтому я пока воздержусь, пожалуй.
#MVID
📈 Выручка увеличилась на 24% (г/г) до 258,3 млрд рублей. Темп роста продаж оказался максимальным среди крупнейших отечественных публичных ритейлеров, что радует.
💻 Онлайн-продажи увеличились на 48,8% (г/г) до 173,9 млрд руб., благодаря росту трафика и увеличению ассортимента продукции.
🧮 Ключевым драйвером роста выручки стало онлайн-кредитование - кредитные продажи в отчетном периоде выросли на 65% (г/г). В следующем году этот тренд может измениться, поскольку ЦБ РФ ужесточает монетарную политику и завтра может повысить ключевую ставку на 1%.
📊 Группа расширила сеть на 63 новых магазинов, доведя их количество до 1137. Торговая площадь увеличилась на 32 тыс. кв.м., при этом годом ранее показатель сократился на 6 тыс.кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19.
👨💼 «М.Видео-Эльдорадо, демонстрируя высокие темпы продаж и роста качества работы с покупателями, продолжает цифровую трансформацию всех бизнес-процессов компании», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.
❗️В начале лета Евросоюз ввел санкции против Михаила Гуцериева из-за его сотрудничества с белорусскими властями, однако нескольких ведущих мировых юридических фирм заявили о том, что принятый новый пакет санкций в отношении ряда юридических и физических лиц не затрагивает ПАО "М.Видео" и ее дочерние компании.
👉 P.S. Компания сейчас торгуется с мультипликатором P/S 0,2х, что на 34% ниже пятилетнего среднего значения.
💼 Если вас не смущает фамилия Гуцериев, то бумаги "М.Видео" могут быть интересны для долгосрочных покупок даже не текущих уровнях. Но моя память не позволяет быть таким оптимистом в отношении акционерного будущего компании, поэтому я пока воздержусь, пожалуй.
#MVID
🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2021 года.
📈 Выручка группы с января по июнь увеличилась почти на четверть в годовом выражении - до 212,7 млрд рублей, благодаря увеличению трафика и росту продаж через POS-кредитование. По темпу роста выручки компания оказалась на втором месте в отрасли, после Детского мира.
🏪 В отчётном периоде «М.Видео-Эльдорадо» расширила свою торговую сеть на 63 магазина, доведя их общее количество уже до 1137. Торговая площадь при этом увеличилась на 32 тыс. кв.м., в то время как годом ранее мы видели сокращение на 6 тыс.кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19.
📉 Однако активное расширение торговой сети и уверенная динамика выручки не помогли скорректированному EBITDA избежать падения на 8,1% (г/г) до 12,3 млрд рублей. В первую очередь это вызвано двузначным темпом роста операционных расходов, ведь «М.Видео-Эльдорадо» из-за резко возросшей конкуренции (прежде всего в онлайн-сегменте) приходится увеличивать вложения в маркетинг и IT, чтобы как минимум - сохранять конкурентоспособность в этой гонке ритейлеров, и как максимум - пытаться несмотря ни на что наращивать долю рынка.
📈 Компания признала несколько положительных разовых статей в 1 полугодии 2021 года, таких, например, как продажа Goods ru, вклад которой составил сразу 18% (г/г) в рост скорректированной чистой прибыли (!). Как результат - рост скорректированной чистой прибыли «М.Видео-Эльдорадо» по итогам 1 полугодия 2021 года на 18% (г/г) до 6,39 млрд рублей.
👨💼 «М.Видео-Эльдорадо реализует свою стратегию, демонстрируя уверенный рост GMV при сохранении твердых финансовых позиций», - поведал генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA составляет сейчас 1,9х, что позволяет направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО.
💰 Что, собственно, компания и делает: менеджмент предложил Совету директоров рассмотреть сумму в размере 6,39 млрд рублей в качестве промежуточных дивидендов за первое полугодие (это 100% от ЧП по МСФО без учёта списания долга, но с учётом прибыли от продажи Goods ru). В пересчёте на одну акцию выплаты составят 35,5 руб., что сулит промежуточную ДД = 5,4%.
🤔 Напомню, что долгосрочная стратегия развития предполагает рост выручки до 1 трлн рублей к 2025 году. Компания шаг за шагом идет к намеченной цели, что радует.
👉 Бумаги компании сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,25х, что ниже среднего показателя по ритейлу, который составляет 0,33х. Текущие уровни привлекательны для долгосрочных покупок, но исключительно для тех, кого не смущает фамилия Гуцериев. Я в их числе, если что, поэтому решил постоять пока в стороне от этой заманчивой дивидендной истории.
#MVID
📈 Выручка группы с января по июнь увеличилась почти на четверть в годовом выражении - до 212,7 млрд рублей, благодаря увеличению трафика и росту продаж через POS-кредитование. По темпу роста выручки компания оказалась на втором месте в отрасли, после Детского мира.
🏪 В отчётном периоде «М.Видео-Эльдорадо» расширила свою торговую сеть на 63 магазина, доведя их общее количество уже до 1137. Торговая площадь при этом увеличилась на 32 тыс. кв.м., в то время как годом ранее мы видели сокращение на 6 тыс.кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19.
📉 Однако активное расширение торговой сети и уверенная динамика выручки не помогли скорректированному EBITDA избежать падения на 8,1% (г/г) до 12,3 млрд рублей. В первую очередь это вызвано двузначным темпом роста операционных расходов, ведь «М.Видео-Эльдорадо» из-за резко возросшей конкуренции (прежде всего в онлайн-сегменте) приходится увеличивать вложения в маркетинг и IT, чтобы как минимум - сохранять конкурентоспособность в этой гонке ритейлеров, и как максимум - пытаться несмотря ни на что наращивать долю рынка.
📈 Компания признала несколько положительных разовых статей в 1 полугодии 2021 года, таких, например, как продажа Goods ru, вклад которой составил сразу 18% (г/г) в рост скорректированной чистой прибыли (!). Как результат - рост скорректированной чистой прибыли «М.Видео-Эльдорадо» по итогам 1 полугодия 2021 года на 18% (г/г) до 6,39 млрд рублей.
👨💼 «М.Видео-Эльдорадо реализует свою стратегию, демонстрируя уверенный рост GMV при сохранении твердых финансовых позиций», - поведал генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Александр Изосимов.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA составляет сейчас 1,9х, что позволяет направлять на дивидендные выплаты не менее 100% чистой прибыли по МСФО.
💰 Что, собственно, компания и делает: менеджмент предложил Совету директоров рассмотреть сумму в размере 6,39 млрд рублей в качестве промежуточных дивидендов за первое полугодие (это 100% от ЧП по МСФО без учёта списания долга, но с учётом прибыли от продажи Goods ru). В пересчёте на одну акцию выплаты составят 35,5 руб., что сулит промежуточную ДД = 5,4%.
🤔 Напомню, что долгосрочная стратегия развития предполагает рост выручки до 1 трлн рублей к 2025 году. Компания шаг за шагом идет к намеченной цели, что радует.
👉 Бумаги компании сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,25х, что ниже среднего показателя по ритейлу, который составляет 0,33х. Текущие уровни привлекательны для долгосрочных покупок, но исключительно для тех, кого не смущает фамилия Гуцериев. Я в их числе, если что, поэтому решил постоять пока в стороне от этой заманчивой дивидендной истории.
#MVID
🛒 Группа М.Видео представила свои операционные результаты за 9 мес. 2021 года.
📈 Общие продажи (GMV) с января по сентябрь увеличились на 15,4% (г/г) до 393 млрд руб. Основным драйвером роста стали онлайн-продажи, которые заметно прибавили за этот периода - на 38,5% (г/г).
💻 Маркетплейс сейчас генерирует 68,6% выручки – за год показатель вырос на 11,4 п.п. Плюс ко всему, Совет Директоров М.Видео одобрил сделку по приобретению кредитной платформы «Директ Кредит», что позволит увеличить объём продаж за счёт кредитования клиентов. На этом фоне онлайн-продажи, скорее всего, сохранят высокий темп роста.
📊 Средний чек вырос на 7,3% (г/г) до 10 тыс. руб. Вспоминая, что инфляция по итогам отчётного периода выросла на 7,4% и можно сделать вывод, что в реальном выражении средний чек сократился на 0,1 п.п.
🏪 Группа расширила сеть на 104 новых магазина, доведя их количество до 1178. Торговая площадь увеличилась на 59 тыс. кв.м., при этом годом ранее показатель сократился на 2 тыс. кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19, которая заставила менеджмент скорректировать планы по открытию новых торговых точек.
👉 Теперь что касается моего мнения в отношении инвестиционной привлекательности акций М.Видео: эти бумаги определённо могут быть интересны для среднесрочных покупок, поскольку компании вполне по силам увеличить продажи в 4 кв. 2021 года:
1️⃣ Рост продаж будет обеспечен как сезонным ажиотажем (новогодние праздники), так и доступностью покупки техники в кредит, благодаря платформе «Директ Кредит».
2️⃣ Укрепление рубля, которое мы сейчас с вами наблюдаем, также оказывает положительное влияние на компании, ориентированные на внутренний рынок, и М.Видео - одна из них.
НО: это идея подойдёт исключительно для тех, кого присутствие Гуцериевых в составе акционеров не смущает. Вы прекрасно знаете, что меня это очень смущает (хотя бы по истории с КТК), поэтому я пока останусь в стороне от этой истории, хотя фундаментальная и дивидендная привлекательность здесь точно имеет место быть.
#MVID
📈 Общие продажи (GMV) с января по сентябрь увеличились на 15,4% (г/г) до 393 млрд руб. Основным драйвером роста стали онлайн-продажи, которые заметно прибавили за этот периода - на 38,5% (г/г).
💻 Маркетплейс сейчас генерирует 68,6% выручки – за год показатель вырос на 11,4 п.п. Плюс ко всему, Совет Директоров М.Видео одобрил сделку по приобретению кредитной платформы «Директ Кредит», что позволит увеличить объём продаж за счёт кредитования клиентов. На этом фоне онлайн-продажи, скорее всего, сохранят высокий темп роста.
📊 Средний чек вырос на 7,3% (г/г) до 10 тыс. руб. Вспоминая, что инфляция по итогам отчётного периода выросла на 7,4% и можно сделать вывод, что в реальном выражении средний чек сократился на 0,1 п.п.
🏪 Группа расширила сеть на 104 новых магазина, доведя их количество до 1178. Торговая площадь увеличилась на 59 тыс. кв.м., при этом годом ранее показатель сократился на 2 тыс. кв.м., вследствие первой волны пандемии COVID-19, которая заставила менеджмент скорректировать планы по открытию новых торговых точек.
👉 Теперь что касается моего мнения в отношении инвестиционной привлекательности акций М.Видео: эти бумаги определённо могут быть интересны для среднесрочных покупок, поскольку компании вполне по силам увеличить продажи в 4 кв. 2021 года:
1️⃣ Рост продаж будет обеспечен как сезонным ажиотажем (новогодние праздники), так и доступностью покупки техники в кредит, благодаря платформе «Директ Кредит».
2️⃣ Укрепление рубля, которое мы сейчас с вами наблюдаем, также оказывает положительное влияние на компании, ориентированные на внутренний рынок, и М.Видео - одна из них.
НО: это идея подойдёт исключительно для тех, кого присутствие Гуцериевых в составе акционеров не смущает. Вы прекрасно знаете, что меня это очень смущает (хотя бы по истории с КТК), поэтому я пока останусь в стороне от этой истории, хотя фундаментальная и дивидендная привлекательность здесь точно имеет место быть.
#MVID
🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо» представила свои операционные результаты за 3 мес. 2022 года.
📈 Общие продажи (GMV) увеличились с января по март на 28,1% (г/г) до 177,2 млрд руб. Из всех отечественных ритейлеров, которые отчитались на данный момент, это самый высокий темп прироста.
Такой высокий показатель обеспечен в первую очередь ростом среднего чека, который по сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибавил весьма существенно - на 41,3% (г/г). Девальвация рубля в феврале-марте позволила компании переставить ценники вверх, а население в панике скупало технику на ожиданиях дальнейшего роста цен - отличное комбо!
💻 Доля онлайн-продаж у «М.Видео-Эльдорадо» увеличилась до 67,7%, благодаря грамотной маркетинговой политике и удобной мобильной платформе (даже я частенько пользовался приложением в Андроиде для личных покупок, когда мне неожиданно прилетали от компании очередные подарочные баллы). У компании самый высокий показатель в отрасли по доле онлайн-продаж в структуре выручки.
🏪 В отчётном периоде компания открыла 11 новых магазинов, готовясь при этом к закрытию ряда низкомаржинальных торговых точек, а в действующих магазинах намереваясь провести переговоры по оптимизации аренды.
🤵♂️«После краткосрочного всплеска продаж в конце февраля-начале марта мы наблюдаем снижение потребительского спроса. Рынок бытовой техники и электроники в России стабилизировался к середине апреля, но пока остаётся ниже показателей прошлого года», - поведал Генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Энрике Фернандес.
👉 В ближайшие полгода трудно рассчитывать на сильную девальвацию рубля, на фоне гигантского профицита платёжного баланса в России, что в свою очередь охладит пыл граждан бежать в магазины и скупать бытовую технику.
На этом фоне я ожидаю сокращения темпов роста выручки «М.Видео-Эльдорадо» (#MVID) и не планирую покупать эти бумаги в свой портфель, дополнительно вспоминая, кто является мажоритарием компании.
❤️ Напоминаю, что лайки под этим постом приветствуются! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
📈 Общие продажи (GMV) увеличились с января по март на 28,1% (г/г) до 177,2 млрд руб. Из всех отечественных ритейлеров, которые отчитались на данный момент, это самый высокий темп прироста.
Такой высокий показатель обеспечен в первую очередь ростом среднего чека, который по сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибавил весьма существенно - на 41,3% (г/г). Девальвация рубля в феврале-марте позволила компании переставить ценники вверх, а население в панике скупало технику на ожиданиях дальнейшего роста цен - отличное комбо!
💻 Доля онлайн-продаж у «М.Видео-Эльдорадо» увеличилась до 67,7%, благодаря грамотной маркетинговой политике и удобной мобильной платформе (даже я частенько пользовался приложением в Андроиде для личных покупок, когда мне неожиданно прилетали от компании очередные подарочные баллы). У компании самый высокий показатель в отрасли по доле онлайн-продаж в структуре выручки.
🏪 В отчётном периоде компания открыла 11 новых магазинов, готовясь при этом к закрытию ряда низкомаржинальных торговых точек, а в действующих магазинах намереваясь провести переговоры по оптимизации аренды.
🤵♂️«После краткосрочного всплеска продаж в конце февраля-начале марта мы наблюдаем снижение потребительского спроса. Рынок бытовой техники и электроники в России стабилизировался к середине апреля, но пока остаётся ниже показателей прошлого года», - поведал Генеральный директор Группы «М.Видео-Эльдорадо» Энрике Фернандес.
👉 В ближайшие полгода трудно рассчитывать на сильную девальвацию рубля, на фоне гигантского профицита платёжного баланса в России, что в свою очередь охладит пыл граждан бежать в магазины и скупать бытовую технику.
На этом фоне я ожидаю сокращения темпов роста выручки «М.Видео-Эльдорадо» (#MVID) и не планирую покупать эти бумаги в свой портфель, дополнительно вспоминая, кто является мажоритарием компании.
❤️ Напоминаю, что лайки под этим постом приветствуются! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
Кто и где выпускает бытовую технику для российского покупателя?
📺🔌 Любопытная и познавательная картинка, в первую очередь для акционеров М.Видео (#MVID), который в первую очередь специализируется на продаже бытовой техники.
Как оказалось, сильнее всего сокращается ассортимент самых дорогих и качественных товаров для дома. При этом для техники, собираемой в России из европейских и корейских комплектующих, риск дефицита выше. Производство может остановиться из-за нехватки даже одной детали!
В то время как для техники, импортируемой в готовом виде или произведённой в сотрудничестве с Китаем или Турцией, риск заметно ниже.
📺🔌 Любопытная и познавательная картинка, в первую очередь для акционеров М.Видео (#MVID), который в первую очередь специализируется на продаже бытовой техники.
Как оказалось, сильнее всего сокращается ассортимент самых дорогих и качественных товаров для дома. При этом для техники, собираемой в России из европейских и корейских комплектующих, риск дефицита выше. Производство может остановиться из-за нехватки даже одной детали!
В то время как для техники, импортируемой в готовом виде или произведённой в сотрудничестве с Китаем или Турцией, риск заметно ниже.
🛒 Группа М.Видео-Эльдорадо на минувшей неделе представила финансовые результаты по МСФО за 2022 год.
📉 Выручка компании по итогам отчётного периода сократилась на -15,5% до 402,5 млрд руб., на фоне падения потребительского спроса из-за ухода западных брендов. Как результат - российский рынок бытовой техники и электроники в минувшем году сократился на -8% до 2,3 трлн руб., и компания потеряла лидерство в отрасли, пропустив на первое место DNS.
🏪 Также в 2022 году розничная сеть сократилась на 32 магазина до 1226 торговых точек. Компания была вынуждена закрыть низкомаржинальные магазины и приостановила региональную экспансию.
📉 Показатель EBITDA у М.Видео-Эльдорадо в в 2022 году сократился на -26% до 14,4 млрд руб., на фоне падения операционных доходов. Рентабельность по EBITDA сократилась на 0,5 п.п. до 3,6%.
В кризисы 2015 и 2020 гг. маржинальность бизнеса удавалось сохранять на более высоком уровне: 5,5% и 6,8% соответственно. Это указывает на то, что нынешний кризис ритейлер проходит тяжело. Ещё одна отличительная особенность нынешней рецессии – компания сократила розничную сеть, в то время как в прошлые кризисы она продолжала масштабировала бизнес, несмотря на временные невзгоды.
📉 Как результат - отчетный период компания завершила с убытком в размере 6,7 млрд руб., из-за роста расходов на обслуживание долга, на фоне повышения ключевой ставки ЦБ.
🤵♂️«Мы перестроили бизнес-модель и адаптировали её под новые экономические условия», - поведал Главный операционный директор Группы М.Видео-Эльдорадо Сергей Ли.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составила 4,2х. Для розничной торговли комфортным уровнем является показатель 2х.
Менеджмент М.Видео-Эльдорадо обещает инвесторам рост бизнеса во второй половине 2023 года, поскольку отечественной рынок бытовой техники и электроники традиционно восстанавливается через 12-18 месяцев после начала кризиса (по статистике), однако даже в этом случае инвесторам придется надолго забыть про дивиденды, из-за необходимости сокращения долговой нагрузки.
🤵♂️«Эффективная работа с ассортиментом, маркетплейс, развитая онлайн-платформа, в том числе, мобильные приложения, скачивание которых превысило 50 миллионов, инструменты ритейлмаркетинга, позволяющие нам выводить на российский рынок новые бренды и помогать новым брендам-производителям – всё это даёт импульс для роста М.Видео-Эльдорадо в текущем году», - отметил Сергей Ли.
Менеджмент указывает на онлайн-продажи как ключевой драйвер роста, но скорее всего мы просто увидим переток клиентов из оффлайн-магазинов на онлайн-платформу, что не позволит компании продемонстрировать бурный рост. К тому же рост конкуренции со стороны DNS, Wildberries, OZON и Яндекс. Маркет также будет оказывать давление на маржинальность бизнеса. "Пирог" сократился, а каждый из вышеперечисленных игроков, понятное дело, стремится нарастить свою рыночную долю.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что финансовая отчетность М.Видео-Эльдорадо (#MVID) откровенно разочаровала: компания теряет рыночную долю и второй год подряд завершает с убытком.
По-прежнему не планирую покупать бумаги в свой портфель и совершенно не вижу чётких драйверов для рыночной переоценки этой истории вверх.
❤️ А чтобы у вас на душе не было так грустно, не забывайте ставить лайк под этим постом!
© Инвестируй или проиграешь
📉 Выручка компании по итогам отчётного периода сократилась на -15,5% до 402,5 млрд руб., на фоне падения потребительского спроса из-за ухода западных брендов. Как результат - российский рынок бытовой техники и электроники в минувшем году сократился на -8% до 2,3 трлн руб., и компания потеряла лидерство в отрасли, пропустив на первое место DNS.
🏪 Также в 2022 году розничная сеть сократилась на 32 магазина до 1226 торговых точек. Компания была вынуждена закрыть низкомаржинальные магазины и приостановила региональную экспансию.
📉 Показатель EBITDA у М.Видео-Эльдорадо в в 2022 году сократился на -26% до 14,4 млрд руб., на фоне падения операционных доходов. Рентабельность по EBITDA сократилась на 0,5 п.п. до 3,6%.
В кризисы 2015 и 2020 гг. маржинальность бизнеса удавалось сохранять на более высоком уровне: 5,5% и 6,8% соответственно. Это указывает на то, что нынешний кризис ритейлер проходит тяжело. Ещё одна отличительная особенность нынешней рецессии – компания сократила розничную сеть, в то время как в прошлые кризисы она продолжала масштабировала бизнес, несмотря на временные невзгоды.
📉 Как результат - отчетный период компания завершила с убытком в размере 6,7 млрд руб., из-за роста расходов на обслуживание долга, на фоне повышения ключевой ставки ЦБ.
🤵♂️«Мы перестроили бизнес-модель и адаптировали её под новые экономические условия», - поведал Главный операционный директор Группы М.Видео-Эльдорадо Сергей Ли.
💼 Долговая нагрузка по мультипликатору NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составила 4,2х. Для розничной торговли комфортным уровнем является показатель 2х.
Менеджмент М.Видео-Эльдорадо обещает инвесторам рост бизнеса во второй половине 2023 года, поскольку отечественной рынок бытовой техники и электроники традиционно восстанавливается через 12-18 месяцев после начала кризиса (по статистике), однако даже в этом случае инвесторам придется надолго забыть про дивиденды, из-за необходимости сокращения долговой нагрузки.
🤵♂️«Эффективная работа с ассортиментом, маркетплейс, развитая онлайн-платформа, в том числе, мобильные приложения, скачивание которых превысило 50 миллионов, инструменты ритейлмаркетинга, позволяющие нам выводить на российский рынок новые бренды и помогать новым брендам-производителям – всё это даёт импульс для роста М.Видео-Эльдорадо в текущем году», - отметил Сергей Ли.
Менеджмент указывает на онлайн-продажи как ключевой драйвер роста, но скорее всего мы просто увидим переток клиентов из оффлайн-магазинов на онлайн-платформу, что не позволит компании продемонстрировать бурный рост. К тому же рост конкуренции со стороны DNS, Wildberries, OZON и Яндекс. Маркет также будет оказывать давление на маржинальность бизнеса. "Пирог" сократился, а каждый из вышеперечисленных игроков, понятное дело, стремится нарастить свою рыночную долю.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что финансовая отчетность М.Видео-Эльдорадо (#MVID) откровенно разочаровала: компания теряет рыночную долю и второй год подряд завершает с убытком.
По-прежнему не планирую покупать бумаги в свой портфель и совершенно не вижу чётких драйверов для рыночной переоценки этой истории вверх.
❤️ А чтобы у вас на душе не было так грустно, не забывайте ставить лайк под этим постом!
© Инвестируй или проиграешь
📈 Индекс потребительских настроений в России достиг 5-летнего максимума!
Центробанк России ежемесячно проводит опросы населения и выводит индекс потребительских настроений, и по итогам апреля показатель вырос до 106 пунктов и достиг максимума с апреля 2018 года.
🧮 Методика данного индекса построена по аналогии с индикатором Мичиганского университетам, который был разработан в далёком 1952 году, и с тех пор активно используется инвесторами для определения текущих экономических трендов. Для расчёта данного индекса используется пять базовых вопросов, отражающих оценки и ожидания населения относительно личного благосостояния, экономического развития страны и ситуации на потребительском рынке.
Улучшение настроений российских покупателей подтверждают и независимые исследования. Так, по данным исследовательской компании NielsenIQ, доля оптимистично настроенных потребителей, уверенных в своих перспективах и готовых тратить деньги, по итогам 1Q2023 превысила число пессимистично настроенных. Плюс ко всему, за счёт снижения инфляции хоть и скромно, но всё же растут реальные доходы населения.
💰Центробанк на прошлой неделе представил обзор по монетарной политике, где отметил высокий объем ликвидных активов (наличность+ вклады), что позволяет рассчитывать на реализацию отложенного спроса и роста потребительских расходов. В первую очередь это будет касаться бытовой техники и одежды, поскольку данные товары требуют регулярного обновления, тем более с учётом того, что в прошлом году данные сегменты значительно просели из-за геополитики.
Пессимисты, конечно, при большом желании могут возразить и вспомнить, что после весны 2018 года индекс потребительских настроений спикировал вниз, и сейчас вполне может повториться аналогичная ситуация, но тогда это во многом было вызвано ужесточением санкций со стороны Соединенных Штатов и ожиданиями будущих санкций, поскольку Конгресс каждую неделю пугал общественность новыми рестрикциями. Сейчас же санкционная политики Запада уже не так трагично воспринимается населением, как это было пять лет назад.
👉 Какие акции могут выиграть от реализации отложенного спроса? Явные кандидаты, которые приходят на ум - это OZON (#OZON) и М.Видео (#MVID), причём в последнем может быть неплохой спекулятивный отскок, поскольку эти бумаги были сильно перепроданы в прошлом году и до сих пор не смогли найти сил на восстановление. Чего не скажешь о котировках OZON, которые уже успели удвоиться со своих сентябрьских минимумов.
Аналогичная ситуация наблюдалась в акциях Аэрофлота (#AFLT), которые в моменте были сильно перепроданы, но по мере поступления новостей о росте пассажиропотока котировки продемонстрировали неплохой отскок. Но эта инвестиционная история уж точно не по мне, т.к. я уже давно погружен в проблемы отечественной авиации и знаю о них больше, чем кто-либо другой.
❤️ В любом случае всегда верьте в лучшее, любите дивиденды и выбирайте только те инвестиционные идеи, которые подходят именно вам!
©Инвестируй или проиграешь!
Центробанк России ежемесячно проводит опросы населения и выводит индекс потребительских настроений, и по итогам апреля показатель вырос до 106 пунктов и достиг максимума с апреля 2018 года.
🧮 Методика данного индекса построена по аналогии с индикатором Мичиганского университетам, который был разработан в далёком 1952 году, и с тех пор активно используется инвесторами для определения текущих экономических трендов. Для расчёта данного индекса используется пять базовых вопросов, отражающих оценки и ожидания населения относительно личного благосостояния, экономического развития страны и ситуации на потребительском рынке.
Улучшение настроений российских покупателей подтверждают и независимые исследования. Так, по данным исследовательской компании NielsenIQ, доля оптимистично настроенных потребителей, уверенных в своих перспективах и готовых тратить деньги, по итогам 1Q2023 превысила число пессимистично настроенных. Плюс ко всему, за счёт снижения инфляции хоть и скромно, но всё же растут реальные доходы населения.
💰Центробанк на прошлой неделе представил обзор по монетарной политике, где отметил высокий объем ликвидных активов (наличность+ вклады), что позволяет рассчитывать на реализацию отложенного спроса и роста потребительских расходов. В первую очередь это будет касаться бытовой техники и одежды, поскольку данные товары требуют регулярного обновления, тем более с учётом того, что в прошлом году данные сегменты значительно просели из-за геополитики.
Пессимисты, конечно, при большом желании могут возразить и вспомнить, что после весны 2018 года индекс потребительских настроений спикировал вниз, и сейчас вполне может повториться аналогичная ситуация, но тогда это во многом было вызвано ужесточением санкций со стороны Соединенных Штатов и ожиданиями будущих санкций, поскольку Конгресс каждую неделю пугал общественность новыми рестрикциями. Сейчас же санкционная политики Запада уже не так трагично воспринимается населением, как это было пять лет назад.
👉 Какие акции могут выиграть от реализации отложенного спроса? Явные кандидаты, которые приходят на ум - это OZON (#OZON) и М.Видео (#MVID), причём в последнем может быть неплохой спекулятивный отскок, поскольку эти бумаги были сильно перепроданы в прошлом году и до сих пор не смогли найти сил на восстановление. Чего не скажешь о котировках OZON, которые уже успели удвоиться со своих сентябрьских минимумов.
Аналогичная ситуация наблюдалась в акциях Аэрофлота (#AFLT), которые в моменте были сильно перепроданы, но по мере поступления новостей о росте пассажиропотока котировки продемонстрировали неплохой отскок. Но эта инвестиционная история уж точно не по мне, т.к. я уже давно погружен в проблемы отечественной авиации и знаю о них больше, чем кто-либо другой.
❤️ В любом случае всегда верьте в лучшее, любите дивиденды и выбирайте только те инвестиционные идеи, которые подходят именно вам!
©Инвестируй или проиграешь!
🤔 Облигации М.Видео стали одним из главных ньюсмейкеров на этой неделе, после выхода финансовой отчётности за 6m2023 и появления новостей о нарушении целого ряда финансовых ковенант, установленных в краткосрочных кредитных соглашениях, что даёт банкам безусловное право требования досрочного погашения соответствующих обязательств (на текущий момент это 7,2 млрд руб).
📉 Всё это привело к эмоциональным распродажам в облигациях М.Видео разных выпусков, начиная с прошлой пятницы и по вчерашний четверг. Понятное дело, больше всего досталось третьему и четвёртому выпуску с погашением в 2025 и 2026 году соответственно. Вдумайтесь только: доходность в моменте вчера утром достигала более 40% годовых к погашению!!!
После чего произошёл резкий вынос вверх, на больших объёмах, и по итогам вчерашнего дня доходность к погашению уже составляла около 30+% по длинным выпускам. Наиболее отважные могли легко заработать спекулятивные 20-30% за несколько часов, но такую отважность лично я не понимаю и не очень приветствую.
❓ Какие лично у меня мысли по этому поводу:
✔️ Если у вас в портфеле облигации М.Видео уже есть, и их доля относительно небольшая (в моём случае это 3%), то есть смысл оставить их у себя и дальше.
Я полностью признаю, что проблем у компании сейчас предостаточно, но при всём при этом вероятность благоприятного исхода по-прежнему оцениваю выше 50%:
1️⃣ Во-первых, есть такое мнение, что М.Видео от этих же банков получила так называемый "waiver" (отказ от требований), поэтому не факт, что новость настолько фатальная.
2️⃣ А во-вторых, всегда нужно допускать сценарий, при котором компании будет оказана поддержка от контролирующего акционера Саида Гуцериева, которому может прямо или косвенно принадлежать доля около 60% в М.Видео, и исторически в России акционеры склонны спасать контролируемые ими компании, за счёт другого своего бизнеса.
✔️ Если у вас доля облигаций М.Видео больше 10%, то я вам вынужден сделать жёсткий выговор: у вас страдает диверсификация в портфеле! Тут я бы задумался о сокращении позиции хотя бы до 5%, тем более текущий всплеск котировок - возможно очень хорошая для этого возможность. Но лучше действовать "лесенкой" и последовательно, вдруг сегодня котировки взлетят ещё выше?
✔️ Ну а вариант с покупкой облигаций М.Видео по текущим ценником я бы отмёл напрочь. На мой взгляд, с имеющимся багажом всевозможных проблем и рисков игра не стоит свеч. Понимаю, годовая доходность выше 20% вас манит по облигациям первого выпуска, с погашением в середине апреля 2024 года, однако до этого момента ещё целых 8 месяцев, и для истории под названием М.Видео это очень много, с учётом всех вводных.
🤥 Ещё и ключевая ставка, которую ЦБ не так давно поднял до 12%, также не добавляет оптимизма: компании в этих условиях станет ещё тяжелее обслуживать свой высокий долг, и гигантская долговая нагрузка будет неминуемо сжигать чистую прибыль. Почти наверняка М.Видео (#MVID) вновь завершит год с убытком, тут у меня никаких сомнений нет.
👉 Но закончить этот пост я просто обязан на позитивной ноте, это традиционное правило. Есть надежда, что вторая половина 2023 года для М.Видео будет более позитивной по выручке, за счёт роста потребительских расходов и индексации цен на фоне девальвации рубля, поскольку компания активно пополняла свои склады в начале года по более низкому валютному курсу, и сейчас может получить дополнительный доход.
Ну и не забывайте, что долговой портфель М.Видео по итогам 6ь2023 не изменился: в отчётном периоде компания не привлекала новый долг, а только рефинансировала уже имеющийся. Это важный и хоть немного обнадёживающий момент в этой в целом грустной истории.
❤️ Поставьте лайк за много написанных букв, я старался донести до вас свои мысли максимально понятно. И пусть все облигации М.Видео в итоге будут благополучно погашены!
© Инвестируй или проиграешь
📉 Всё это привело к эмоциональным распродажам в облигациях М.Видео разных выпусков, начиная с прошлой пятницы и по вчерашний четверг. Понятное дело, больше всего досталось третьему и четвёртому выпуску с погашением в 2025 и 2026 году соответственно. Вдумайтесь только: доходность в моменте вчера утром достигала более 40% годовых к погашению!!!
После чего произошёл резкий вынос вверх, на больших объёмах, и по итогам вчерашнего дня доходность к погашению уже составляла около 30+% по длинным выпускам. Наиболее отважные могли легко заработать спекулятивные 20-30% за несколько часов, но такую отважность лично я не понимаю и не очень приветствую.
❓ Какие лично у меня мысли по этому поводу:
✔️ Если у вас в портфеле облигации М.Видео уже есть, и их доля относительно небольшая (в моём случае это 3%), то есть смысл оставить их у себя и дальше.
Я полностью признаю, что проблем у компании сейчас предостаточно, но при всём при этом вероятность благоприятного исхода по-прежнему оцениваю выше 50%:
1️⃣ Во-первых, есть такое мнение, что М.Видео от этих же банков получила так называемый "waiver" (отказ от требований), поэтому не факт, что новость настолько фатальная.
2️⃣ А во-вторых, всегда нужно допускать сценарий, при котором компании будет оказана поддержка от контролирующего акционера Саида Гуцериева, которому может прямо или косвенно принадлежать доля около 60% в М.Видео, и исторически в России акционеры склонны спасать контролируемые ими компании, за счёт другого своего бизнеса.
✔️ Если у вас доля облигаций М.Видео больше 10%, то я вам вынужден сделать жёсткий выговор: у вас страдает диверсификация в портфеле! Тут я бы задумался о сокращении позиции хотя бы до 5%, тем более текущий всплеск котировок - возможно очень хорошая для этого возможность. Но лучше действовать "лесенкой" и последовательно, вдруг сегодня котировки взлетят ещё выше?
✔️ Ну а вариант с покупкой облигаций М.Видео по текущим ценником я бы отмёл напрочь. На мой взгляд, с имеющимся багажом всевозможных проблем и рисков игра не стоит свеч. Понимаю, годовая доходность выше 20% вас манит по облигациям первого выпуска, с погашением в середине апреля 2024 года, однако до этого момента ещё целых 8 месяцев, и для истории под названием М.Видео это очень много, с учётом всех вводных.
🤥 Ещё и ключевая ставка, которую ЦБ не так давно поднял до 12%, также не добавляет оптимизма: компании в этих условиях станет ещё тяжелее обслуживать свой высокий долг, и гигантская долговая нагрузка будет неминуемо сжигать чистую прибыль. Почти наверняка М.Видео (#MVID) вновь завершит год с убытком, тут у меня никаких сомнений нет.
👉 Но закончить этот пост я просто обязан на позитивной ноте, это традиционное правило. Есть надежда, что вторая половина 2023 года для М.Видео будет более позитивной по выручке, за счёт роста потребительских расходов и индексации цен на фоне девальвации рубля, поскольку компания активно пополняла свои склады в начале года по более низкому валютному курсу, и сейчас может получить дополнительный доход.
Ну и не забывайте, что долговой портфель М.Видео по итогам 6ь2023 не изменился: в отчётном периоде компания не привлекала новый долг, а только рефинансировала уже имеющийся. Это важный и хоть немного обнадёживающий момент в этой в целом грустной истории.
❤️ Поставьте лайк за много написанных букв, я старался донести до вас свои мысли максимально понятно. И пусть все облигации М.Видео в итоге будут благополучно погашены!
© Инвестируй или проиграешь
Будет ли Центробанк России сегодня повышать ключевую ставку?
🏛 Центробанк России сегодня проведёт очередное заседание по кредитно-денежной политике, которое может стать самым интересным в этом году и, пожалуй, одним из самых долгожданных уж точно. Главная интрига совершенно простая: будет ли регулятор повышать ключевую ставку или нет? Давайте об этом порассуждаем вместе с вами, в преддверии сегодняшнего заседания.
📣 Итак, буквально в начале сентября заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин поведал о том, что регулятор не исключает варианта повышения процентных ставок, поскольку рост инфляции требует от монетарных властей ужесточения кредитно-денежной политики.
А вот в рамках состоявшегося на этой неделе во Владивостоке проходил Восточного экономического форума известные российские гос.банкиры Герман Греф и Андрей Костин в противовес председателю ЦБ дружно заявили о том, что не ждут повышения процентных ставок. После чего рынок стал гадать: заявления руководителей Сбера и ВТБ являются их личным мнением или это вербальные интервенции властей?
🤷♂️ Руководители Сбера и ВТБ считают, что ставки по итогам сегодняшнего заседания ЦБ сохранятся на текущем уровне 12%, поскольку с момента последнего повышения прошло слишком мало времени и требуется оценить дальнейшие перспективы монетарной политики, однако банки, которыми они управляют, почему-то заявляют ставки 12,5-12,7% на денежном рынке. В прошлом кривая ROISFIX достаточно неплохо показывала динамику ключевой ставки, и сейчас этот показатель указывает на то, что регулятор сегодня может повысить ключевую ставку на 0,5-1 п.п., а уже в следующем году перейти к снижению “ключа”.
В пользу повышения ключевой ставки также говорит свежий обзор по ценовым ожидания бизнеса: показатель ценовых ожиданий в начале сентября вырос до максимума с марта 2022 года, когда в России наблюдался сильный рост инфляции. Бурный рост кредитования может вызывать перегрев экономики, и регулятор сейчас хочет обеспечить максимально “мягкую посадку”, чтобы экономический рост вновь не перешёл в рецессию, из которой экономика только-только вышла.
📉 Повышение ключевой ставки ЦБ может вызвать сильную коррекцию в тех бумагах, которые сильно выросли с начала года, и в которых коррекция уже откровенно назрела. К примеру, HeadHunter (#HHRU), Globaltrans (#GLTR) и OZON (#OZON) с начала года подорожали на 182%, 152% и 93% соответственно. Также под удар могут попасть акции компаний с высокой долговой нагрузкой: Сегежа (#SGZH), М.Видео (#MVID), Мечел (#MTLR), Русал (#RUAL) и ряд других.
📈 Единственный бенефициар роста ключевой ставки на нашем рынке – это Мосбиржа (#MOEX), которая на этом фоне сможет увеличить чистый процентных доход, за счёт размещения средств под более высокую ставку.
⏱ В общем, с нетерпением ждём 13:30мск и сегодняшнее решение ЦБ по ключевой ставке. И очень верим, что новости с этого заседания будут позитивные - не случайно же курс доллара находится ниже ключевой отметки в 100 рублей?
© Инвестируй или проиграешь
🏛 Центробанк России сегодня проведёт очередное заседание по кредитно-денежной политике, которое может стать самым интересным в этом году и, пожалуй, одним из самых долгожданных уж точно. Главная интрига совершенно простая: будет ли регулятор повышать ключевую ставку или нет? Давайте об этом порассуждаем вместе с вами, в преддверии сегодняшнего заседания.
📣 Итак, буквально в начале сентября заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин поведал о том, что регулятор не исключает варианта повышения процентных ставок, поскольку рост инфляции требует от монетарных властей ужесточения кредитно-денежной политики.
А вот в рамках состоявшегося на этой неделе во Владивостоке проходил Восточного экономического форума известные российские гос.банкиры Герман Греф и Андрей Костин в противовес председателю ЦБ дружно заявили о том, что не ждут повышения процентных ставок. После чего рынок стал гадать: заявления руководителей Сбера и ВТБ являются их личным мнением или это вербальные интервенции властей?
🤷♂️ Руководители Сбера и ВТБ считают, что ставки по итогам сегодняшнего заседания ЦБ сохранятся на текущем уровне 12%, поскольку с момента последнего повышения прошло слишком мало времени и требуется оценить дальнейшие перспективы монетарной политики, однако банки, которыми они управляют, почему-то заявляют ставки 12,5-12,7% на денежном рынке. В прошлом кривая ROISFIX достаточно неплохо показывала динамику ключевой ставки, и сейчас этот показатель указывает на то, что регулятор сегодня может повысить ключевую ставку на 0,5-1 п.п., а уже в следующем году перейти к снижению “ключа”.
В пользу повышения ключевой ставки также говорит свежий обзор по ценовым ожидания бизнеса: показатель ценовых ожиданий в начале сентября вырос до максимума с марта 2022 года, когда в России наблюдался сильный рост инфляции. Бурный рост кредитования может вызывать перегрев экономики, и регулятор сейчас хочет обеспечить максимально “мягкую посадку”, чтобы экономический рост вновь не перешёл в рецессию, из которой экономика только-только вышла.
📉 Повышение ключевой ставки ЦБ может вызвать сильную коррекцию в тех бумагах, которые сильно выросли с начала года, и в которых коррекция уже откровенно назрела. К примеру, HeadHunter (#HHRU), Globaltrans (#GLTR) и OZON (#OZON) с начала года подорожали на 182%, 152% и 93% соответственно. Также под удар могут попасть акции компаний с высокой долговой нагрузкой: Сегежа (#SGZH), М.Видео (#MVID), Мечел (#MTLR), Русал (#RUAL) и ряд других.
📈 Единственный бенефициар роста ключевой ставки на нашем рынке – это Мосбиржа (#MOEX), которая на этом фоне сможет увеличить чистый процентных доход, за счёт размещения средств под более высокую ставку.
⏱ В общем, с нетерпением ждём 13:30мск и сегодняшнее решение ЦБ по ключевой ставке. И очень верим, что новости с этого заседания будут позитивные - не случайно же курс доллара находится ниже ключевой отметки в 100 рублей?
© Инвестируй или проиграешь
М.Видео-Эльдорадо: ожидаемое циклическое восстановление
🛒 Тезисы вчерашнего общения с финансовым директором М.Видео Анной Гармановой я опубликовал сегодня утром в нашем премиуме, ну а в рамках данного поста предлагаю пробежаться по операционным результатам за 3 кв. 2023 года, которые компания представила накануне.
📈 Итак, оборот товаров (GMV) вырос с июля по сентябрь сразу на +40% (г/г) до 140,3 млрд руб. Столь сильный рост вызван как эффектом низкой базы прошлого года, так и восстановлением рынка бытовой техники и электроники, а также налаживанием новых логистических цепочек после прошлогоднего стресса. Компания обновила кредитные программы, увеличив срок кредита и ассортимент продукции, что также стало неплохим драйвером для роста продаж.
Ещё весной финдиректор компании Анна Гарманова утверждала, что рост рынка бытовой техники обычно начинается через 12-18 месяцев после начала кризиса, и на этом фоне восстановление должно было начаться в период с марта по август этого года, что в итоге и случилось.
💻 📺 Бытовая электроника – товар длительного пользования, обновление которого в условиях кризиса совершается, как правило, только в случаях крайней необходимости. С учётом этого фактора более доступной альтернативой замене техники, особенно дорогостоящей, становится её ремонт, что приводит к продлению срока эксплуатации и изменению формата спроса. По мере прохождения пика кризиса поведенческая модель населения вновь возвращается на круги своя и потребители снова отдают предпочтение покупке новой техники.
🏪 В отчётном периоде было открыто 15 новых магазинов, и в 4Q2023 ожидается открытие еще 30 магазинов. Менеджмент пересмотрел свою концепцию и теперь фокусируется на открытии компактных торговых точек площадью около 600 м². Данный формат включает сопоставимый со стандартными магазинами ассортимент, при этом предполагает низкий объем капитальных затрат и более быструю окупаемость. Посмотрим, насколько удачной окажется эта бизнес-модель, но что-то мне подсказывает, что выстрелит она очень хорошо.
🤷♂️ В начале осени, после публикации финансовых результатов за 6m2023, на рынке было много слухов, что компания совсем скоро станет банкротом, однако менеджмент уверен в своих силах и считает, что компания сможет вернуться на траекторию устойчивого роста бизнеса. После вчерашнего общения с Анной Гармановой подтверждаю эту уверенность, которую я почувствовал даже в режиме онлайн:
«Увеличение GMV в июле-сентябре на уровне 40%, высокая оборачиваемость товара и контроль расходов позволили обеспечить высокие финансовые показатели и снизить долговую нагрузку. Мы сохраняем свой прогноз по существенному снижению долговой нагрузки и возврату к умеренному уровню нагрузки по показателю NetDebt/EBITDA на конец 2023 года», - поведала она.
📊 Если ориентироваться на прошлую динамику, то четвёртый квартал должен оказаться рекордным для компании по обороту, и у нее есть неплохие шансы преодолеть рубеж в 500 млрд руб. уже по итогам 2023 года, особенно если высокий сезон (две "чёрных пятницы" в ноябре, предновогодние активные продажи и т.д) не подкачает.
👉 Акции М.Видео-Эльдорадо (#MVID) сейчас уж точно не интересны для покупок, поскольку в секторе ритейлера есть более стабильные и перспективные истории роста. А вот облигации компании, особенно с самым близким погашением, 18 апреля 2024 года (RU000A103117), которые торгуются с доходностью 18,8% годовых, вполне могут быть интересными для размещения средств на полугодовой период. Ну а если вы прочитали мой утренний пост и вдохновились им, то можете обратить внимание и на более длинные выпуски облигаций (RU000A103HT3, RU000A104ZK2, RU000A106540), доходность по которым сейчас оценивается выше 20%.
Ну а поскольку Центробанк уже завтра может ещё раз повысить ключевую ставку, то в данных облигациях мы можем увидеть небольшую коррекцию, которую можно использовать для покупок. Но осторожно и на небольшую сумму.
❤️ Не ленитесь поставить лайк под этим постом, всегда доверяйте своей интуиции и не игнорируйте риск-менеджмент!
© Инвестируй или проиграешь
🛒 Тезисы вчерашнего общения с финансовым директором М.Видео Анной Гармановой я опубликовал сегодня утром в нашем премиуме, ну а в рамках данного поста предлагаю пробежаться по операционным результатам за 3 кв. 2023 года, которые компания представила накануне.
📈 Итак, оборот товаров (GMV) вырос с июля по сентябрь сразу на +40% (г/г) до 140,3 млрд руб. Столь сильный рост вызван как эффектом низкой базы прошлого года, так и восстановлением рынка бытовой техники и электроники, а также налаживанием новых логистических цепочек после прошлогоднего стресса. Компания обновила кредитные программы, увеличив срок кредита и ассортимент продукции, что также стало неплохим драйвером для роста продаж.
Ещё весной финдиректор компании Анна Гарманова утверждала, что рост рынка бытовой техники обычно начинается через 12-18 месяцев после начала кризиса, и на этом фоне восстановление должно было начаться в период с марта по август этого года, что в итоге и случилось.
💻 📺 Бытовая электроника – товар длительного пользования, обновление которого в условиях кризиса совершается, как правило, только в случаях крайней необходимости. С учётом этого фактора более доступной альтернативой замене техники, особенно дорогостоящей, становится её ремонт, что приводит к продлению срока эксплуатации и изменению формата спроса. По мере прохождения пика кризиса поведенческая модель населения вновь возвращается на круги своя и потребители снова отдают предпочтение покупке новой техники.
🏪 В отчётном периоде было открыто 15 новых магазинов, и в 4Q2023 ожидается открытие еще 30 магазинов. Менеджмент пересмотрел свою концепцию и теперь фокусируется на открытии компактных торговых точек площадью около 600 м². Данный формат включает сопоставимый со стандартными магазинами ассортимент, при этом предполагает низкий объем капитальных затрат и более быструю окупаемость. Посмотрим, насколько удачной окажется эта бизнес-модель, но что-то мне подсказывает, что выстрелит она очень хорошо.
🤷♂️ В начале осени, после публикации финансовых результатов за 6m2023, на рынке было много слухов, что компания совсем скоро станет банкротом, однако менеджмент уверен в своих силах и считает, что компания сможет вернуться на траекторию устойчивого роста бизнеса. После вчерашнего общения с Анной Гармановой подтверждаю эту уверенность, которую я почувствовал даже в режиме онлайн:
«Увеличение GMV в июле-сентябре на уровне 40%, высокая оборачиваемость товара и контроль расходов позволили обеспечить высокие финансовые показатели и снизить долговую нагрузку. Мы сохраняем свой прогноз по существенному снижению долговой нагрузки и возврату к умеренному уровню нагрузки по показателю NetDebt/EBITDA на конец 2023 года», - поведала она.
📊 Если ориентироваться на прошлую динамику, то четвёртый квартал должен оказаться рекордным для компании по обороту, и у нее есть неплохие шансы преодолеть рубеж в 500 млрд руб. уже по итогам 2023 года, особенно если высокий сезон (две "чёрных пятницы" в ноябре, предновогодние активные продажи и т.д) не подкачает.
👉 Акции М.Видео-Эльдорадо (#MVID) сейчас уж точно не интересны для покупок, поскольку в секторе ритейлера есть более стабильные и перспективные истории роста. А вот облигации компании, особенно с самым близким погашением, 18 апреля 2024 года (RU000A103117), которые торгуются с доходностью 18,8% годовых, вполне могут быть интересными для размещения средств на полугодовой период. Ну а если вы прочитали мой утренний пост и вдохновились им, то можете обратить внимание и на более длинные выпуски облигаций (RU000A103HT3, RU000A104ZK2, RU000A106540), доходность по которым сейчас оценивается выше 20%.
Ну а поскольку Центробанк уже завтра может ещё раз повысить ключевую ставку, то в данных облигациях мы можем увидеть небольшую коррекцию, которую можно использовать для покупок. Но осторожно и на небольшую сумму.
❤️ Не ленитесь поставить лайк под этим постом, всегда доверяйте своей интуиции и не игнорируйте риск-менеджмент!
© Инвестируй или проиграешь
М.Видео пострадал из-за геополитики, но есть вопросы и к бизнес-модели
📣 Глава М.Видео Сергей Ли дал интересное интервью РБК, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🛒 Стагнацию в бизнесе компания связывает с уходом иностранных поставщиков из России. Менеджмент регулярно делает оценку рисков, но самый печальный сценарий даже никогда не рассматривался. При этом основной конкурент М.Видео в лице ДНС в прошлом году увеличил выручку и чистую прибыль, благодаря чему вышел на уверенное 1-е место в отрасли, поэтому нельзя всё списывать исключительно на геополитический кризис. К бизнес-модели компании также есть определённые вопросы.
🛒 Замена известных брендов, которые из-за геополитики ушли с российского рынка, на новых "героев" требует времени и грамотной маркетинговой стратегии. Уже нельзя утверждать, что китайская техника и электроника являются дешевыми и некачественными - уровень роботизации и развитие технологий у китайских компаний уже находятся на порядок выше, чем у конкурентов. М.Видео начинает активно сотрудничать с китайскими производителями, в то время как ДНС уже долгое время успешно сотрудничает с ними и имеет в этом явное преимущество.
🛒 Менеджмент М.Видео по-прежнему не видит серьезных проблем для бизнеса, на фоне роста оборота ведущих отечественных маркетплейсов (Wildberries и Ozon). С этим утверждением можно поспорить, поскольку у этих двух маркетплейсов в совокупности более 50 тыс. пунктов выдачи заказов, и они активно заходят в малые города, в которые М.Видео никогда не зайдет. А ведь есть еще Яндекс. Маркет, который готов демпинговать и сжигать кэш, ради увеличения рыночной доли.
🛒 Оптимизация издержек может включать в себя трансформацию части крупных магазинов в компактный формат. Эта программа может затронуть несколько десятков магазинов, в первую очередь те, которые имеют низкую эффективность. Давайте скажем честно, что оптимизацию стоило начать еще в 2020 году, когда электронная торговля начала активно развиваться и потребность в больших магазинах стала уменьшаться. Но с другой стороны, хоть сейчас спохватились - и на том спасибо.
🛒 Летом было много разговоров о банкротстве М.Видео, однако Сергей Ли поведал о том, что по итогам 2023 года долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA опустится ниже 4х, и банки заверили менеджмент компании, что не будут требовать досрочного погашения кредитов.
🛒 Менеджмент находится на финальной стадии разработки новой стратегии развития и планирует представить её в 2024 году.
👉 Акции М.Видео (#MVID) сейчас по-прежнему неинтересны для покупок, поскольку в секторе ритейла есть более стабильные истории роста, а облигации (RU000A103117) с погашением 18 апреля 2024 года торгуются с доходностью 22,6% годовых и могут быть интересными для краткосрочного размещения капитала, поскольку Центробанк РФ, скорее всего, начнёт снижать процентные ставки не раньше апрельского заседания.
Хотя в моём портфеле с давних времён находятся два других выпуска облигаций М.Видео - RU000A104ZK2 и RU000A106540 с погашением в 2024 и 2025 гг. соответственно. Которые я планирую держать вплоть до погашения.
❤️ Ставьте лайк, если дочитали пост до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
📣 Глава М.Видео Сергей Ли дал интересное интервью РБК, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🛒 Стагнацию в бизнесе компания связывает с уходом иностранных поставщиков из России. Менеджмент регулярно делает оценку рисков, но самый печальный сценарий даже никогда не рассматривался. При этом основной конкурент М.Видео в лице ДНС в прошлом году увеличил выручку и чистую прибыль, благодаря чему вышел на уверенное 1-е место в отрасли, поэтому нельзя всё списывать исключительно на геополитический кризис. К бизнес-модели компании также есть определённые вопросы.
🛒 Замена известных брендов, которые из-за геополитики ушли с российского рынка, на новых "героев" требует времени и грамотной маркетинговой стратегии. Уже нельзя утверждать, что китайская техника и электроника являются дешевыми и некачественными - уровень роботизации и развитие технологий у китайских компаний уже находятся на порядок выше, чем у конкурентов. М.Видео начинает активно сотрудничать с китайскими производителями, в то время как ДНС уже долгое время успешно сотрудничает с ними и имеет в этом явное преимущество.
🛒 Менеджмент М.Видео по-прежнему не видит серьезных проблем для бизнеса, на фоне роста оборота ведущих отечественных маркетплейсов (Wildberries и Ozon). С этим утверждением можно поспорить, поскольку у этих двух маркетплейсов в совокупности более 50 тыс. пунктов выдачи заказов, и они активно заходят в малые города, в которые М.Видео никогда не зайдет. А ведь есть еще Яндекс. Маркет, который готов демпинговать и сжигать кэш, ради увеличения рыночной доли.
🛒 Оптимизация издержек может включать в себя трансформацию части крупных магазинов в компактный формат. Эта программа может затронуть несколько десятков магазинов, в первую очередь те, которые имеют низкую эффективность. Давайте скажем честно, что оптимизацию стоило начать еще в 2020 году, когда электронная торговля начала активно развиваться и потребность в больших магазинах стала уменьшаться. Но с другой стороны, хоть сейчас спохватились - и на том спасибо.
🛒 Летом было много разговоров о банкротстве М.Видео, однако Сергей Ли поведал о том, что по итогам 2023 года долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA опустится ниже 4х, и банки заверили менеджмент компании, что не будут требовать досрочного погашения кредитов.
🛒 Менеджмент находится на финальной стадии разработки новой стратегии развития и планирует представить её в 2024 году.
👉 Акции М.Видео (#MVID) сейчас по-прежнему неинтересны для покупок, поскольку в секторе ритейла есть более стабильные истории роста, а облигации (RU000A103117) с погашением 18 апреля 2024 года торгуются с доходностью 22,6% годовых и могут быть интересными для краткосрочного размещения капитала, поскольку Центробанк РФ, скорее всего, начнёт снижать процентные ставки не раньше апрельского заседания.
Хотя в моём портфеле с давних времён находятся два других выпуска облигаций М.Видео - RU000A104ZK2 и RU000A106540 с погашением в 2024 и 2025 гг. соответственно. Которые я планирую держать вплоть до погашения.
❤️ Ставьте лайк, если дочитали пост до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
Средний чек в E-commerce растет высокими темпами
📣 Предлагаю вашему вниманию в тезисном виде итоги 4 кв. 2023 года на рынке отечественной онлайн-торговли, которые подготовила компания PIM Solution, специализирующаяся на этом направлении:
✔️ Средний чек в онлайн-торговле по итогам 4Q2023 вырос на +26% (г/г) по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и на +4% (кв/кв) по сравнению с третьим кварталом. Наиболее заметный рост среднего чека был зафиксирован в категориях ювелирных изделий, мебели, бытовой техники и электроники, продуктов питания. С другой стороны, слабая динамика была отмечена в сегментах книг, канцелярских товаров, одежды и обуви.
✔️ На протяжении последних лет наблюдается устойчивый рост доли предоплаченных заказов. Если раньше население с осторожностью относилось к онлайн-торговле и предпочитало оплачивать заказы при получении, то сейчас E-commerce воспринимается также, как и традиционная торговля. Потребители без проблем соглашаются на предоплату, что благоприятно для операционного денежного потока маркетплейсов.
✔️ Что касается доставки, то в 3Q2023 было отмечено небольшое увеличение сроков доставки, однако в конце года компаниям удалось улучшить логистику, несмотря на повышенный сезонный спрос.
✔️ Ещё одним положительным моментом для отрасли онлайн-торговли является сокращение времени, затрачиваемого покупателями на получение заказов из пунктов выдачи. Чем быстрее покупатели забирают свои заказы, тем меньше затрат на их хранение, и тем эффективнее используются площади пунктов выдачи.
✔️ То, что российский E-commerce динамично развивается, уже признали во всём мире. Так, компания SimilarWeb назвала Wildberries и Ozon самыми быстрорастущими по трафику маркетплейсами мира.
👉 Анализ данных PIM Solutions позволяет сделать два вывода:
1️⃣ Для Ozon 4 кв. 2023 года стал рекордным по обороту. В ноябре финансовый директор маркетплейса Игорь Герасимов прогнозировал годовой темп роста GMV на уровне 90-100% и, по всей видимости, итоговый показатель будет находиться в верхней части этого диапазона.
2️⃣ Во-вторых, рынок бытовой техники и электроники активно восстанавливается после спада 2022 года, что даёт основания рассчитывать на увеличение выручки М.Видео.
💼 Акции Ozon (#OZON) в течение последних пяти месяцев торгуются в диапазоне 2500-3000 руб., и при снижении котировок к нижней границе этого диапазона они представляют интерес для покупки, так как рынок электронной коммерции еще далёк от насыщения.
А вот акции М.Видео (#MVID) в лучшем случае можно рассматривать для включения в спекулятивные портфели, если у вас есть такие. Компания может представить хорошие результаты за 4 кв. 2023 года, что может привести к росту акций до психологической отметки 200 руб. Но не более того.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если он показался вам действительно интересным и полезным, ну а я со своей стороны спешу пожелать вам успешной рабочей недели!
© Инвестируй или проиграешь
📣 Предлагаю вашему вниманию в тезисном виде итоги 4 кв. 2023 года на рынке отечественной онлайн-торговли, которые подготовила компания PIM Solution, специализирующаяся на этом направлении:
✔️ Средний чек в онлайн-торговле по итогам 4Q2023 вырос на +26% (г/г) по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и на +4% (кв/кв) по сравнению с третьим кварталом. Наиболее заметный рост среднего чека был зафиксирован в категориях ювелирных изделий, мебели, бытовой техники и электроники, продуктов питания. С другой стороны, слабая динамика была отмечена в сегментах книг, канцелярских товаров, одежды и обуви.
✔️ На протяжении последних лет наблюдается устойчивый рост доли предоплаченных заказов. Если раньше население с осторожностью относилось к онлайн-торговле и предпочитало оплачивать заказы при получении, то сейчас E-commerce воспринимается также, как и традиционная торговля. Потребители без проблем соглашаются на предоплату, что благоприятно для операционного денежного потока маркетплейсов.
✔️ Что касается доставки, то в 3Q2023 было отмечено небольшое увеличение сроков доставки, однако в конце года компаниям удалось улучшить логистику, несмотря на повышенный сезонный спрос.
✔️ Ещё одним положительным моментом для отрасли онлайн-торговли является сокращение времени, затрачиваемого покупателями на получение заказов из пунктов выдачи. Чем быстрее покупатели забирают свои заказы, тем меньше затрат на их хранение, и тем эффективнее используются площади пунктов выдачи.
✔️ То, что российский E-commerce динамично развивается, уже признали во всём мире. Так, компания SimilarWeb назвала Wildberries и Ozon самыми быстрорастущими по трафику маркетплейсами мира.
👉 Анализ данных PIM Solutions позволяет сделать два вывода:
1️⃣ Для Ozon 4 кв. 2023 года стал рекордным по обороту. В ноябре финансовый директор маркетплейса Игорь Герасимов прогнозировал годовой темп роста GMV на уровне 90-100% и, по всей видимости, итоговый показатель будет находиться в верхней части этого диапазона.
2️⃣ Во-вторых, рынок бытовой техники и электроники активно восстанавливается после спада 2022 года, что даёт основания рассчитывать на увеличение выручки М.Видео.
💼 Акции Ozon (#OZON) в течение последних пяти месяцев торгуются в диапазоне 2500-3000 руб., и при снижении котировок к нижней границе этого диапазона они представляют интерес для покупки, так как рынок электронной коммерции еще далёк от насыщения.
А вот акции М.Видео (#MVID) в лучшем случае можно рассматривать для включения в спекулятивные портфели, если у вас есть такие. Компания может представить хорошие результаты за 4 кв. 2023 года, что может привести к росту акций до психологической отметки 200 руб. Но не более того.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если он показался вам действительно интересным и полезным, ну а я со своей стороны спешу пожелать вам успешной рабочей недели!
© Инвестируй или проиграешь
Снова хорошие новости для инвесторов М.Видео-Эльдорадо!
🕺 Как вы прекрасно знаете, я являюсь почётным облигационером М.Видео-Эльдорадо, имея в своём портфеле третий и четвёртый выпуск бондов компании (RU000A104ZK2 и RU000A106540 соответственно). А потому в среду вечером моей радости не было предела, когда на сайте компании я увидел новость о том, что рейтинговое агентство АКРА повысило прогноз по кредитному рейтингу компании со “стабильного” на “позитивный“, подтвердив рейтинг на уровне A(RU).
📌 При этом АКРА отмечает:
✅ Сильные операционные результаты компании за 2023 год;
✅ Улучшение долговой нагрузки компании, а также сильную оценку ликвидности и денежного потока;
✅ Высокий уровень корпоративного управления.
👍 Со всеми приведёнными выше тезисами я абсолютно согласен, т.к. периодически мне предоставляется прекрасная возможность пообщаться с топ-менеджментом компании, в рамках деловых звонков, где я задаю все интересующие меня вопросы и всегда получаю убедительные ответы.
Признаюсь честно, я всегда остаюсь в восторге после общения с финансовым директором Анной Гармановой, которая является очень компетентным специалистом в своей области, прекрасно ориентируется во всех нюансах, деталях и цифрах, касающихся компании М.Видео-Эльдорадо, и продолжает вселять уверенность в светлое будущее компании. Которое, надо сказать, после сегодняшней новости действительно стало еще светлее. Так компания обновила свой прогноз по снижением долговой нагрузки - теперь показатель NetDebt/EBITDA ожидается ниже 3,3х по итогам 2023 года! Хотя ещё в конце лета соотношение NetDebt/EBITDA оценивалось выше 5,3х!
❓ Что я делаю, когда у меня хорошее настроение? Правильно - делюсь закрытыми материалами из нашего премиума! И сегодня прекрасный шанс для этого! Поэтому располагайтесь поудобнее, возьмите поп-корн и внимательно прочитайте наш пост недельной давности о V-образном восстановлении бизнеса М.Видео-Эльдорадо, выводы о котором мы сделали по итогам изучения операционных результатов компании за 2023 год и общения с Анной Гармановой:
https://teletype.in/@invest_or_lost/JLSMQ8TxJoE
👉 Я ещё летом прошлого года искренне верил, что М.Видео-Эльдорадо (#MVID) благополучно справится со всеми своими проблемами, и за минувшие полгода эта вера только окрепла! Поэтому если вы до сих пор не являетесь облигационером этой компании, самое время открыть охоту за 20%-й доходностью, которую сейчас предлагает рынок.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. Если соберём 300 лайков - в ближайшее время порадую вас ещё интересным контентом с закрытого канала.
© Инвестируй или проиграешь
🕺 Как вы прекрасно знаете, я являюсь почётным облигационером М.Видео-Эльдорадо, имея в своём портфеле третий и четвёртый выпуск бондов компании (RU000A104ZK2 и RU000A106540 соответственно). А потому в среду вечером моей радости не было предела, когда на сайте компании я увидел новость о том, что рейтинговое агентство АКРА повысило прогноз по кредитному рейтингу компании со “стабильного” на “позитивный“, подтвердив рейтинг на уровне A(RU).
📌 При этом АКРА отмечает:
✅ Сильные операционные результаты компании за 2023 год;
✅ Улучшение долговой нагрузки компании, а также сильную оценку ликвидности и денежного потока;
✅ Высокий уровень корпоративного управления.
👍 Со всеми приведёнными выше тезисами я абсолютно согласен, т.к. периодически мне предоставляется прекрасная возможность пообщаться с топ-менеджментом компании, в рамках деловых звонков, где я задаю все интересующие меня вопросы и всегда получаю убедительные ответы.
Признаюсь честно, я всегда остаюсь в восторге после общения с финансовым директором Анной Гармановой, которая является очень компетентным специалистом в своей области, прекрасно ориентируется во всех нюансах, деталях и цифрах, касающихся компании М.Видео-Эльдорадо, и продолжает вселять уверенность в светлое будущее компании. Которое, надо сказать, после сегодняшней новости действительно стало еще светлее. Так компания обновила свой прогноз по снижением долговой нагрузки - теперь показатель NetDebt/EBITDA ожидается ниже 3,3х по итогам 2023 года! Хотя ещё в конце лета соотношение NetDebt/EBITDA оценивалось выше 5,3х!
❓ Что я делаю, когда у меня хорошее настроение? Правильно - делюсь закрытыми материалами из нашего премиума! И сегодня прекрасный шанс для этого! Поэтому располагайтесь поудобнее, возьмите поп-корн и внимательно прочитайте наш пост недельной давности о V-образном восстановлении бизнеса М.Видео-Эльдорадо, выводы о котором мы сделали по итогам изучения операционных результатов компании за 2023 год и общения с Анной Гармановой:
https://teletype.in/@invest_or_lost/JLSMQ8TxJoE
👉 Я ещё летом прошлого года искренне верил, что М.Видео-Эльдорадо (#MVID) благополучно справится со всеми своими проблемами, и за минувшие полгода эта вера только окрепла! Поэтому если вы до сих пор не являетесь облигационером этой компании, самое время открыть охоту за 20%-й доходностью, которую сейчас предлагает рынок.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. Если соберём 300 лайков - в ближайшее время порадую вас ещё интересным контентом с закрытого канала.
© Инвестируй или проиграешь
Teletype
М.Видео: V-образное восстановление бизнеса
🛒 Группа М.Видео-Эльдорадо представила свои операционные результаты за 4 кв. и 12 месяцев 2023 года, поэтому самое время заглянуть...