🗓 Ровно год назад мы с вами стали свидетелями аномальных движений на нефтяном рынке.
📉 20 апреля 2020 года котировки цен на чёрное золото сначала рухнули на треть (самое глубокое снижение с 1982 года), а несколько часов спустя и вовсе оказались в отрицательной области.
🛢 Быстро летит время, прошёл уже ровно год. Мы уже не сидим на карантине (надеюсь), я успел привиться от COVID-19, а нефть стоит выше $60 за баррель. Зато будет потом что внукам рассказать
#нефть
📉 20 апреля 2020 года котировки цен на чёрное золото сначала рухнули на треть (самое глубокое снижение с 1982 года), а несколько часов спустя и вовсе оказались в отрицательной области.
🛢 Быстро летит время, прошёл уже ровно год. Мы уже не сидим на карантине (надеюсь), я успел привиться от COVID-19, а нефть стоит выше $60 за баррель. Зато будет потом что внукам рассказать
#нефть
👨🏻⚕️ Глава ГЭХ Денис Фёдоров сегодня заявил, что «дочерние общества холдинга выплатят дивиденды за 2020 год минимум в 50% от ЧП по МСФО, в рамках дивидендной политики», подтвердив тем самым свои же слова в рамках февральского интервью газете «Коммерсант».
🧮 Этот минимальный порог дивидендных выплат по каждой из трёх публичных дочек ГЭХа мы уже считали ранее, во время публикации годовых финансовых отчётностей компаний, а потому сейчас остаётся лишь актуализировать потенциальную див.доходность, в соответствии с текущими котировками:
Мосэнерго: 10,1 коп. на акцию (ДД=4,5%)
ТГК-1: 0,107 коп. на акцию (ДД=8,7%)
ОГК-2: 6 коп. на акцию (ДД=7,3%)
Ещё раз повторюсь, эти ориентиры – минимальный порог дивидендных выплат за 2020 год. Уверен, что на деле мы увидим бОльшие цифры, особенно вспоминая обещания Дениса Фёдорова в рамках всё того же интервью «Коммерсанту» о том, что «уровень выплат по торгуемым на бирже компаниям холдинга ожидается не менее фактических выплат 2019 года».
#MSNG #TGKA #OGKB
🧮 Этот минимальный порог дивидендных выплат по каждой из трёх публичных дочек ГЭХа мы уже считали ранее, во время публикации годовых финансовых отчётностей компаний, а потому сейчас остаётся лишь актуализировать потенциальную див.доходность, в соответствии с текущими котировками:
Мосэнерго: 10,1 коп. на акцию (ДД=4,5%)
ТГК-1: 0,107 коп. на акцию (ДД=8,7%)
ОГК-2: 6 коп. на акцию (ДД=7,3%)
Ещё раз повторюсь, эти ориентиры – минимальный порог дивидендных выплат за 2020 год. Уверен, что на деле мы увидим бОльшие цифры, особенно вспоминая обещания Дениса Фёдорова в рамках всё того же интервью «Коммерсанту» о том, что «уровень выплат по торгуемым на бирже компаниям холдинга ожидается не менее фактических выплат 2019 года».
#MSNG #TGKA #OGKB
Акции каких публичных дочек ГЭХа присутствуют в вашем портфеле? (допускается несколько вариантов ответа)
Anonymous Poll
7%
Мосэнерго
22%
ТГК-1
26%
ОГК-2
58%
У меня нет ни одной из этих трёх акций
Forwarded from Ритейлер Свифт
Мои источники сообщили, что сеть «Красное и белое» серьёзно подумывает провести IPO через пару лет. Причем собралась компания туда отдельно от «Дикси», но тут ничего удивительного. Последние ушли с биржи три года назад, громко хлопнув дверью. Никто и не ждет, что они решат вернуться.
Что касается «КБ», то они уже ведут активные переговоры с инвестбанками. Как раз может через пару лет они и выйдут на IPO, а там различные министерства, наконец, выработают свою позицию относительно совмещения продажи алкоголя онлайн и трогательной заботы о нашем с вами здоровье. Сейчас же действует запрет, который сильно ограничивает развитие ритейлеров этой сферы. Хотя продажи спиртного в России в 2020 году и так по темпам роста обогнали еду и непродовольственные товары.
Пить, само собой, в России не перестанут, а потому крупнейший алкогольный ритейлер на бирже кажется интересным вариантом — почему бы и не заработать на пороках сограждан. Тем более, по мультипликатору EV/EBITDA «КБ» должен смотреться лучше, чем любой традиционный продуктовый ритейлер, типа «Магнита».
Что касается «КБ», то они уже ведут активные переговоры с инвестбанками. Как раз может через пару лет они и выйдут на IPO, а там различные министерства, наконец, выработают свою позицию относительно совмещения продажи алкоголя онлайн и трогательной заботы о нашем с вами здоровье. Сейчас же действует запрет, который сильно ограничивает развитие ритейлеров этой сферы. Хотя продажи спиртного в России в 2020 году и так по темпам роста обогнали еду и непродовольственные товары.
Пить, само собой, в России не перестанут, а потому крупнейший алкогольный ритейлер на бирже кажется интересным вариантом — почему бы и не заработать на пороках сограждан. Тем более, по мультипликатору EV/EBITDA «КБ» должен смотреться лучше, чем любой традиционный продуктовый ритейлер, типа «Магнита».
📓 Фосагро накануне подвела производственные итоги 1 кв. 2021 года.
📈 По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выпуск удобрений удалось увеличить на 2,3% (г/г) до 2,6 млн тонн, благодаря модернизации мощностей для увеличения производства NPK-удобрений (их выпуск вырос на 12% г/г). А это значит, что рост удобрений продолжается, и компания впервые в своей новейшей истории смогла покорить рубеж в 10 млн тонн (в ltm-выражении).
💸 Продажи удобрений на этом фоне также выросли на 2,6% (г/г) до 2,9 млн тонн, а в квартальном сравнении – и вовсе на 40%, что было связано как с высоким сезонным спросом, так и с большим объёмом переходящих отгрузок в конце декабря 2020 года. Вкупе с крайне позитивной рыночной конъюнктурой, у нас есть все шансы рассчитывать на сильные финансовые результаты по итогам 1 кв. 2021 года.
📊 Особенно порадовали экспортные продажи Фосагро, которые по сравнению с 1 кв. 2020 года увеличились на 6,7% до 2,0 млн тонн, благодаря активному восстановлению сезонного спроса на рынках Европы, Латинской и Северной Америки. В то время как объёмы реализации удобрений на домашнем рынке остались на прошлогоднем уровне – около 0,9 млн тонн.
👨🏻⚕️ "В течение всего первого квартала наблюдался рост глобальных цен на фосфорные удобрения, на фоне их высокой доступности относительно корзины основных с/х культур, сезонного спроса и низкого уровня переходящих запасов на рынках Индии, Южной Азии и США. В настоящий момент весенний сезон практически завершён, и в период межсезонья мы можем увидеть небольшое снижение спроса", - приводятся в пресс-релизе слова генерального директора компании Андрея Гурьева.
А вместе со снижением спроса в компании не исключают и небольшую коррекцию цен от текущих уровней. В то же время, цены на зерновые/масличные культуры остаются высокими, что будет поддерживать высокий уровень доступности удобрений и ограничивать развитие ценовой коррекции.
👉 Я продолжаю крепко держать в своём портфеле акции Фосагро и пока избегаю даже частичной фиксации, очень оптимистично глядя в акционерное будущее компании.
#PHOR
📈 По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выпуск удобрений удалось увеличить на 2,3% (г/г) до 2,6 млн тонн, благодаря модернизации мощностей для увеличения производства NPK-удобрений (их выпуск вырос на 12% г/г). А это значит, что рост удобрений продолжается, и компания впервые в своей новейшей истории смогла покорить рубеж в 10 млн тонн (в ltm-выражении).
💸 Продажи удобрений на этом фоне также выросли на 2,6% (г/г) до 2,9 млн тонн, а в квартальном сравнении – и вовсе на 40%, что было связано как с высоким сезонным спросом, так и с большим объёмом переходящих отгрузок в конце декабря 2020 года. Вкупе с крайне позитивной рыночной конъюнктурой, у нас есть все шансы рассчитывать на сильные финансовые результаты по итогам 1 кв. 2021 года.
📊 Особенно порадовали экспортные продажи Фосагро, которые по сравнению с 1 кв. 2020 года увеличились на 6,7% до 2,0 млн тонн, благодаря активному восстановлению сезонного спроса на рынках Европы, Латинской и Северной Америки. В то время как объёмы реализации удобрений на домашнем рынке остались на прошлогоднем уровне – около 0,9 млн тонн.
👨🏻⚕️ "В течение всего первого квартала наблюдался рост глобальных цен на фосфорные удобрения, на фоне их высокой доступности относительно корзины основных с/х культур, сезонного спроса и низкого уровня переходящих запасов на рынках Индии, Южной Азии и США. В настоящий момент весенний сезон практически завершён, и в период межсезонья мы можем увидеть небольшое снижение спроса", - приводятся в пресс-релизе слова генерального директора компании Андрея Гурьева.
А вместе со снижением спроса в компании не исключают и небольшую коррекцию цен от текущих уровней. В то же время, цены на зерновые/масличные культуры остаются высокими, что будет поддерживать высокий уровень доступности удобрений и ограничивать развитие ценовой коррекции.
👉 Я продолжаю крепко держать в своём портфеле акции Фосагро и пока избегаю даже частичной фиксации, очень оптимистично глядя в акционерное будущее компании.
#PHOR
🎤 ВТБ Капитал провёл онлайн-конференцию с помощником Генерального директора по корпоративным финансам «Татнефти» Василием Мозговым, основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию:
🔸 Новую стратегию развития бизнеса компании планируется представить в 4 кв. 2021 года, и она будет учитывать последствия пандемии COVID-19, а также тенденции в «зелёной энергетике».
🔸 В бизнес-плане на этот год зафиксирован уровень нефти $43,3 за баррель. Себестоимость добычи барреля нефти составляет $3,74.
🔸 Сегмент нефтепереработки становится доминирующим. В следующем году компания выйдет на полную мощность переработки, которая превысит 15 млн тонн.
🔸 Развитие нефтепереработки позволит компании получать налоговые вычеты на основе подписанного в марте соглашения с Минэнерго.
🔸 Партнёрство с предприятиями из Казахстана позволит нарастить выручку в сегменте нефтехимии.
🔸 Компания не планирует изменять дивидендную политику. 28 апреля Совет директоров анонсирует финальные дивиденды за 2020 год. Татнефть видит диапазон дивидендов за 2020 год шире прогноза аналитиков, которые оценивают их в 25-31 руб.
🔸 Buyback сейчас не актуален, в приоритете дивидендные выплаты. Конвертация префов в обычку не ожидается.
👉 Татнефть ориентируется на среднегодовую цену нефти $43,3, при этом сейчас показатель составляет $60,5.
📈 Поскольку ОПЕК ждёт роста спроса на чёрное золото в этом году, то можно рассчитывать на сохранение позитивного тренда на нефтяном рынке, что позволяет рассчитывать на возврат к щедрым дивидендам от нефтяников из Татарстана в самом обозримом будущем.
#TATN
🔸 Новую стратегию развития бизнеса компании планируется представить в 4 кв. 2021 года, и она будет учитывать последствия пандемии COVID-19, а также тенденции в «зелёной энергетике».
🔸 В бизнес-плане на этот год зафиксирован уровень нефти $43,3 за баррель. Себестоимость добычи барреля нефти составляет $3,74.
🔸 Сегмент нефтепереработки становится доминирующим. В следующем году компания выйдет на полную мощность переработки, которая превысит 15 млн тонн.
🔸 Развитие нефтепереработки позволит компании получать налоговые вычеты на основе подписанного в марте соглашения с Минэнерго.
🔸 Партнёрство с предприятиями из Казахстана позволит нарастить выручку в сегменте нефтехимии.
🔸 Компания не планирует изменять дивидендную политику. 28 апреля Совет директоров анонсирует финальные дивиденды за 2020 год. Татнефть видит диапазон дивидендов за 2020 год шире прогноза аналитиков, которые оценивают их в 25-31 руб.
🔸 Buyback сейчас не актуален, в приоритете дивидендные выплаты. Конвертация префов в обычку не ожидается.
👉 Татнефть ориентируется на среднегодовую цену нефти $43,3, при этом сейчас показатель составляет $60,5.
📈 Поскольку ОПЕК ждёт роста спроса на чёрное золото в этом году, то можно рассчитывать на сохранение позитивного тренда на нефтяном рынке, что позволяет рассчитывать на возврат к щедрым дивидендам от нефтяников из Татарстана в самом обозримом будущем.
#TATN
🏛 Банк ВТБ накануне провёл День инвестора, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
✔️ Банк выходит на новый этап развития, для которого будут характеры: цифровизация, повышение качества активов, высокая рентабельность капитала.
✔️ ВВП России в этом году вырастет на 3%, что положительно отразится на операционных доходах банка.
✔️ Цель по прибыли на 2021 год составляет 270 млрд рублей (+258,5% г/г), а в 2022 году показатель может вырасти до 310 млрд рублей. После 2022 года среднегодовой темп прироста прибыли составит 10%.
✔️ В настоящее время банк обслуживает 14 млн розничных клиентов и ожидает роста показателя до 30 млн клиентов к 2025 году.
✔️ В России по-прежнему низкий уровень проникновения в сегментах ипотечного кредитования и брокерского обслуживания, несмотря на сильный рост клиентской базы в обоих сегментах в последние три года.
✔️ С этого года ВТБ возвращается к выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. Ближайшее заседание Наблюдательного совета пройдет в пятницу 23 апреля, где менеджмент будет рекомендовать выплатить половину прибыли за 2020 год в качестве дивидендов.
✔️ Банки всегда оцениваются рынком по рентабельности капитала, и основная задача менеджмента заключается в увеличении показателя ROE.
✔️ Рентабельность капитала в этом году ожидается на уровне 15%, а рынок оценивает банк с мультипликатором P/BV 0,4х, что достаточно мало и предполагает высокий потенциал роста стоимости акций.
❗️Во время презентации менеджмент часто упоминал о дивидендных выплатах, фокусируя внимание инвесторов на том, что они будут высокими в ближайшие годы.
👉 У меня сложилось впечатление, что руководителям банка самим стало стыдно за столь невнятную дивидендную политику, которая наблюдалась в последние годы. И очень хочется верить, что банк действительно выходит на новый этап развития.
#VTBR
✔️ Банк выходит на новый этап развития, для которого будут характеры: цифровизация, повышение качества активов, высокая рентабельность капитала.
✔️ ВВП России в этом году вырастет на 3%, что положительно отразится на операционных доходах банка.
✔️ Цель по прибыли на 2021 год составляет 270 млрд рублей (+258,5% г/г), а в 2022 году показатель может вырасти до 310 млрд рублей. После 2022 года среднегодовой темп прироста прибыли составит 10%.
✔️ В настоящее время банк обслуживает 14 млн розничных клиентов и ожидает роста показателя до 30 млн клиентов к 2025 году.
✔️ В России по-прежнему низкий уровень проникновения в сегментах ипотечного кредитования и брокерского обслуживания, несмотря на сильный рост клиентской базы в обоих сегментах в последние три года.
✔️ С этого года ВТБ возвращается к выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. Ближайшее заседание Наблюдательного совета пройдет в пятницу 23 апреля, где менеджмент будет рекомендовать выплатить половину прибыли за 2020 год в качестве дивидендов.
✔️ Банки всегда оцениваются рынком по рентабельности капитала, и основная задача менеджмента заключается в увеличении показателя ROE.
✔️ Рентабельность капитала в этом году ожидается на уровне 15%, а рынок оценивает банк с мультипликатором P/BV 0,4х, что достаточно мало и предполагает высокий потенциал роста стоимости акций.
❗️Во время презентации менеджмент часто упоминал о дивидендных выплатах, фокусируя внимание инвесторов на том, что они будут высокими в ближайшие годы.
👉 У меня сложилось впечатление, что руководителям банка самим стало стыдно за столь невнятную дивидендную политику, которая наблюдалась в последние годы. И очень хочется верить, что банк действительно выходит на новый этап развития.
#VTBR
👑 Petropavlovsk представил производственные результаты за 1 кв. 2021 года.
✔️Добыча жёлтого металла на собственных месторождениях сократилась с января по март на 19,2% (г/г) до 82,4 тыс. унций.
✔️ Производство золота из концентратов третьих сторон снизилось на 84,3% (г/г) до 13,2 тыс. унций, в результате переработки меньших объёмов концентратов на Покровском АГК.
📉 Таким образом, в общей сложности Petropavlovsk сократил производство золота на 48,6% (г/г) до 95,6 тыс. унций.
💰 Продажи жёлтого металла в отчётном периоде также рухнули на 41,1% (г/г) до 95,6 тыс. унций. Частично компенсировать эти потери позволил рост средней цены реализации на 14% до $1789 за унцию.
👨💼 «Производство по итогам первого квартала снизилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за снижения производства на Албыне, где добыча руды теперь ведётся с близлежащего Эльгинского месторождения, а также в результате переработки меньших объемов концентратов третьих сторон с более низкими содержаниями на Покровском АГК», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Petropavlovsk PLC Денис Александров.
❗️Менеджмент озвучил свой прогноз на 2021 год, который предполагает производство золота на уровне 430-470 тыс. унций. Напомню, что в минувшем году компания произвела 548,1 тыс. унций драгоценного металла. Таким образом, снижение производства может составить порядка 14-21%.
👉 Petropavlovsk в этом году не сможет нас порадовать ростом производства. Если сюда добавить ещё и частые корпоративные конфликты, то желание покупать бумаги в портфель отпадает сразу.
#POGR
✔️Добыча жёлтого металла на собственных месторождениях сократилась с января по март на 19,2% (г/г) до 82,4 тыс. унций.
✔️ Производство золота из концентратов третьих сторон снизилось на 84,3% (г/г) до 13,2 тыс. унций, в результате переработки меньших объёмов концентратов на Покровском АГК.
📉 Таким образом, в общей сложности Petropavlovsk сократил производство золота на 48,6% (г/г) до 95,6 тыс. унций.
💰 Продажи жёлтого металла в отчётном периоде также рухнули на 41,1% (г/г) до 95,6 тыс. унций. Частично компенсировать эти потери позволил рост средней цены реализации на 14% до $1789 за унцию.
👨💼 «Производство по итогам первого квартала снизилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за снижения производства на Албыне, где добыча руды теперь ведётся с близлежащего Эльгинского месторождения, а также в результате переработки меньших объемов концентратов третьих сторон с более низкими содержаниями на Покровском АГК», - прокомментировал операционные результаты генеральный директор Petropavlovsk PLC Денис Александров.
❗️Менеджмент озвучил свой прогноз на 2021 год, который предполагает производство золота на уровне 430-470 тыс. унций. Напомню, что в минувшем году компания произвела 548,1 тыс. унций драгоценного металла. Таким образом, снижение производства может составить порядка 14-21%.
👉 Petropavlovsk в этом году не сможет нас порадовать ростом производства. Если сюда добавить ещё и частые корпоративные конфликты, то желание покупать бумаги в портфель отпадает сразу.
#POGR
Forwarded from ❸❻❺
💰 X5 Retail Group допускает возможность увеличения дивидендных выплат в 2021 году на 10% от уровня 2020 года – до 55 млрд рублей.
В ходе онлайн-встречи, организованной «Альфа Капитал», главный исполнительный директор компании Игорь Шехтерман заявил следующее:
👨🏻⚕️ "Что касается наших дивидендов, мы выплачиваем дивиденды два раза в год: по итогам 9 месяцев и по итогам года. В прошлом году мы выплатили дивиденды в размере 50 млрд, соответственно, в нашу стратегию входит в последующие годы выплаты дивидендов не ниже этой суммы.
В принципе, мы даже видим потенциал для того, чтобы их платить больше - в районе до 10% от этой суммы, которую я назвал", - добавил глава компании.
🧮 То есть, берём в руки калькулятор и приходим к нехитрому выводу, что по итогам 2021 года мы вправе рассчитывать на выплату 202,5 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит потенциальную ДД=8,5%. По-моему, это очень даже неплохо и красноречиво указывает на устойчивое развитие компании, чётко в рамках Стратегии.
#FIVE
В ходе онлайн-встречи, организованной «Альфа Капитал», главный исполнительный директор компании Игорь Шехтерман заявил следующее:
👨🏻⚕️ "Что касается наших дивидендов, мы выплачиваем дивиденды два раза в год: по итогам 9 месяцев и по итогам года. В прошлом году мы выплатили дивиденды в размере 50 млрд, соответственно, в нашу стратегию входит в последующие годы выплаты дивидендов не ниже этой суммы.
В принципе, мы даже видим потенциал для того, чтобы их платить больше - в районе до 10% от этой суммы, которую я назвал", - добавил глава компании.
🧮 То есть, берём в руки калькулятор и приходим к нехитрому выводу, что по итогам 2021 года мы вправе рассчитывать на выплату 202,5 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит потенциальную ДД=8,5%. По-моему, это очень даже неплохо и красноречиво указывает на устойчивое развитие компании, чётко в рамках Стратегии.
#FIVE
🧮 Вслед за Северсталью о своих финансовых результатах отчитался и ММК.
📈 Выручка группы к прошлому кварталу увеличилась на 18% до $2,19 млрд, что неудивительно на фоне раллирующих цен на сталь в России и в мире. Показатель EBITDA и вовсе вырос более чем наполовину (кв/кв) и составил $726 млн (что оказалось выше средних прогнозов аналитиков), а рентабельность по EBITDA достигла 33,2%.
📈 Чистая прибыль составила $477 млн, также прибавив более чем наполовину, а вот показатель FCF, на который ориентируется компания при подсчёте дивидендов, остался неизменным и составил $125 млн, вследствие оттока в оборотный капитал на фоне увеличения цен на металлопродукцию и доли экспортных продаж с более длинными сроками реализации, а также роста запасов готовой продукции в преддверии строительного сезона.
📊 Если сравнивать с Северсталью, которая также уже успела порадовать финансовыми результатами за 1 кв. 2021 года, у ММК мультипликатор EV/EBITDA выглядит попривлекательнее (5,6х по сравнению с 6,9х), а долговая нагрузка составляет символические 0,1х по соотношению NetDebt/EBITDA (хотя и у Северстали 0,5х не вызывает никакой тревоги). В любом случае, всё больше прихожу к мысли, что попытка любого сравнения между собой российских сталеваров – дело неблагодарное: во-первых, на вкус и цвет товарищей нет, а во-вторых у каждого из них есть свои плюсы и минусы. Мне, например, вполне достаточно иметь в своём инвестиционном портфеле акции НЛМК и Северстали, кто-то делает ставку на бумаги ММК.
🤔 Главное во всей этой истории – чётко понимать причины этого роста и не забывать хотя бы частично фиксировать прибыль на тех уровнях, которые являются для вас комфортными. Стальной бум в Китае продолжается, при этом из-за экологических инициатив производство стали в Поднебесной может оказаться под серьёзным давлением на долгие годы. В то время как американский президент Джо Байден реализацией своих масштабных инфраструктурных проектов лишь дополнительно подогревает интерес к этому рынку, также как и вся мировая экономика, которая когда-нибудь неминуемо начнёт оживать от ковидной спячки.
👉 Рано или поздно определённый баланс в растущих ценах на сталь будет найден, но попытки угадывать эти пики скорее смахивают на гадание на кофейной гуще. Я просто поглядываю ежедневно на фьючерсы цен на сталь, предвкушаю сезон высоких дивидендов и стараюсь насильно отключать в себе иррациональное мышление.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#MAGN #CHMF #сталь
📈 Выручка группы к прошлому кварталу увеличилась на 18% до $2,19 млрд, что неудивительно на фоне раллирующих цен на сталь в России и в мире. Показатель EBITDA и вовсе вырос более чем наполовину (кв/кв) и составил $726 млн (что оказалось выше средних прогнозов аналитиков), а рентабельность по EBITDA достигла 33,2%.
📈 Чистая прибыль составила $477 млн, также прибавив более чем наполовину, а вот показатель FCF, на который ориентируется компания при подсчёте дивидендов, остался неизменным и составил $125 млн, вследствие оттока в оборотный капитал на фоне увеличения цен на металлопродукцию и доли экспортных продаж с более длинными сроками реализации, а также роста запасов готовой продукции в преддверии строительного сезона.
📊 Если сравнивать с Северсталью, которая также уже успела порадовать финансовыми результатами за 1 кв. 2021 года, у ММК мультипликатор EV/EBITDA выглядит попривлекательнее (5,6х по сравнению с 6,9х), а долговая нагрузка составляет символические 0,1х по соотношению NetDebt/EBITDA (хотя и у Северстали 0,5х не вызывает никакой тревоги). В любом случае, всё больше прихожу к мысли, что попытка любого сравнения между собой российских сталеваров – дело неблагодарное: во-первых, на вкус и цвет товарищей нет, а во-вторых у каждого из них есть свои плюсы и минусы. Мне, например, вполне достаточно иметь в своём инвестиционном портфеле акции НЛМК и Северстали, кто-то делает ставку на бумаги ММК.
🤔 Главное во всей этой истории – чётко понимать причины этого роста и не забывать хотя бы частично фиксировать прибыль на тех уровнях, которые являются для вас комфортными. Стальной бум в Китае продолжается, при этом из-за экологических инициатив производство стали в Поднебесной может оказаться под серьёзным давлением на долгие годы. В то время как американский президент Джо Байден реализацией своих масштабных инфраструктурных проектов лишь дополнительно подогревает интерес к этому рынку, также как и вся мировая экономика, которая когда-нибудь неминуемо начнёт оживать от ковидной спячки.
👉 Рано или поздно определённый баланс в растущих ценах на сталь будет найден, но попытки угадывать эти пики скорее смахивают на гадание на кофейной гуще. Я просто поглядываю ежедневно на фьючерсы цен на сталь, предвкушаю сезон высоких дивидендов и стараюсь насильно отключать в себе иррациональное мышление.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#MAGN #CHMF #сталь
💰 Генеральный директор ММК Павел Шиляев, слова которого приводятся в пресс-релизе к опубликованным финансовым результатам за 1 кв. 2021 года, заявил следующее:
👨🏻⚕️ "ММК стабильно генерирует достаточный денежный поток и подтверждает свою приверженность заявленной дивидендной политике. Выплата дивидендов является ключевым компонентом нашей деятельности, направленной на создание дополнительной ценности для всех акционеров Компании.
Результаты первого квартала, а также уверенность в устойчивом финансовом положении ММК на фоне дальнейшего восстановления деловой активности в России и мире дают Совету директоров основание рекомендовать выплату дивидендов за 1 кв. 2021 года на уровне 212% от свободного денежного потока (1,795 рубля на одну обыкновенную акцию), что подтверждает приверженность Компании заявленной стратегической цели по максимизации совокупного дохода акционеров".
🧮 По текущим котировкам эти выплаты могут принести акционерам ММК квартальную ДД на уровне 2,6%, что весьма сопоставимо с див.доходностью у Северстали около 2,8% по итогам 1 кв. 2021 года и ещё раз красноречиво указывает на то, что все сталевары двигаются примерно в одном ритме рынка и живут одинаковыми тенденциями.
#MAGN
👨🏻⚕️ "ММК стабильно генерирует достаточный денежный поток и подтверждает свою приверженность заявленной дивидендной политике. Выплата дивидендов является ключевым компонентом нашей деятельности, направленной на создание дополнительной ценности для всех акционеров Компании.
Результаты первого квартала, а также уверенность в устойчивом финансовом положении ММК на фоне дальнейшего восстановления деловой активности в России и мире дают Совету директоров основание рекомендовать выплату дивидендов за 1 кв. 2021 года на уровне 212% от свободного денежного потока (1,795 рубля на одну обыкновенную акцию), что подтверждает приверженность Компании заявленной стратегической цели по максимизации совокупного дохода акционеров".
🧮 По текущим котировкам эти выплаты могут принести акционерам ММК квартальную ДД на уровне 2,6%, что весьма сопоставимо с див.доходностью у Северстали около 2,8% по итогам 1 кв. 2021 года и ещё раз красноречиво указывает на то, что все сталевары двигаются примерно в одном ритме рынка и живут одинаковыми тенденциями.
#MAGN
🎤 Президент Ростелекома Михаил Осеевский дал интервью агентству «РБК», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
🔸 По ряду операционных и финансовых показателей в минувшем году компания выполнила цели, которые были заложены в Стратегию развития 2022. На этом фоне менеджмент накануне анонсировал новую Стратегию развития бизнеса.
🔸 Ожидается, что в 2025 году выручка Ростелекома составит 750 млрд рублей (GAGR +6.5%), а чистая прибыль удвоится до 50,6 млрд рублей (GAGR +14,8%).
🔸 В рамках новой стратегии компания анонсировала изменения в дивидендной политике. Выплаты на преф и обычку сохранятся на уровне 5 руб., при этом ожидается ежегодная индексация не менее чем на 5%. Это вам не МТС, господа - тут всё куда скромнее!
🔸 В планах рост бизнеса быстрее рынка, за счёт развития новых проектов. Компания ставит перед собой цель стать крупнейшим оператором по количеству частных клиентов — к 2025-му её сервисами должны пользоваться 100 млн жителей России.
🔸 Ростелеком хочет быть высокотехнологичной и инфраструктурной компанией.
🔸 «Т2 РТК Холдинг» (Tele2) динамично развивается и в следующем году может выйти на 3 место в России по размеру абонентской базы, потеснив «ВымпелКом» (Билайн).
🔸 С 2023 года компания должна перейти на использование только отечественного софта, а с 2024 года российского оборудования. Этот процесс не должен вызвать сильного роста операционных расходов.
🔸 IPO дочерней компании «Ростелеком — Центры обработки данных» может состояться в ближайшие три года. Следующий претендент на IPO компания по информационной безопасности. Этот шаг позволит увеличить капитализацию Ростелекома, поскольку дочки могут быть оценены с высоким мультипликатором P/S.
🔸 Пандемия COVID-19 принесла пользу бизнесу, поскольку ускорился процесс внедрения цифровых технологий в семьях, бизнесе, образовании и государстве в целом.
👉 Ну а мне это интервью, а также весьма скромно обновлённая див.политика, тоже принесли большую пользу! Я взял и продал нафиг все префы Ростелекома в своём портфеле одним кликом мышки и нарастил долю в одной из пяти вот этих прекрасных компаний, о которых я рассказывал на прошлой неделе (и это не МТС, которой у меня и так много).
#RTKM
🔸 По ряду операционных и финансовых показателей в минувшем году компания выполнила цели, которые были заложены в Стратегию развития 2022. На этом фоне менеджмент накануне анонсировал новую Стратегию развития бизнеса.
🔸 Ожидается, что в 2025 году выручка Ростелекома составит 750 млрд рублей (GAGR +6.5%), а чистая прибыль удвоится до 50,6 млрд рублей (GAGR +14,8%).
🔸 В рамках новой стратегии компания анонсировала изменения в дивидендной политике. Выплаты на преф и обычку сохранятся на уровне 5 руб., при этом ожидается ежегодная индексация не менее чем на 5%. Это вам не МТС, господа - тут всё куда скромнее!
🔸 В планах рост бизнеса быстрее рынка, за счёт развития новых проектов. Компания ставит перед собой цель стать крупнейшим оператором по количеству частных клиентов — к 2025-му её сервисами должны пользоваться 100 млн жителей России.
🔸 Ростелеком хочет быть высокотехнологичной и инфраструктурной компанией.
🔸 «Т2 РТК Холдинг» (Tele2) динамично развивается и в следующем году может выйти на 3 место в России по размеру абонентской базы, потеснив «ВымпелКом» (Билайн).
🔸 С 2023 года компания должна перейти на использование только отечественного софта, а с 2024 года российского оборудования. Этот процесс не должен вызвать сильного роста операционных расходов.
🔸 IPO дочерней компании «Ростелеком — Центры обработки данных» может состояться в ближайшие три года. Следующий претендент на IPO компания по информационной безопасности. Этот шаг позволит увеличить капитализацию Ростелекома, поскольку дочки могут быть оценены с высоким мультипликатором P/S.
🔸 Пандемия COVID-19 принесла пользу бизнесу, поскольку ускорился процесс внедрения цифровых технологий в семьях, бизнесе, образовании и государстве в целом.
👉 Ну а мне это интервью, а также весьма скромно обновлённая див.политика, тоже принесли большую пользу! Я взял и продал нафиг все префы Ростелекома в своём портфеле одним кликом мышки и нарастил долю в одной из пяти вот этих прекрасных компаний, о которых я рассказывал на прошлой неделе (и это не МТС, которой у меня и так много).
#RTKM
🗓 Завтра нас ждёт одно из самых ключевых событий текущей недели на российском рынке: ЦБ на своём заседании будет принимать решение о ключевой ставке.
📈 Судя по тому, что инфляция по итогам 2021 года вряд ли опустится ниже 5% (а достижение цели ЦБ по инфляции в 4%, похоже, откладывается), я делаю ставку, что ключевая ставка будет повышена ещё на 25 б.п. до 4,75%. Более того, я не исключаю сценарий более агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики, например, на 50 б.п. Но всё-таки предположу, что ЦБ ограничится ростом ставки на 25 б.п.
❓А как думаете вы?
📈 Судя по тому, что инфляция по итогам 2021 года вряд ли опустится ниже 5% (а достижение цели ЦБ по инфляции в 4%, похоже, откладывается), я делаю ставку, что ключевая ставка будет повышена ещё на 25 б.п. до 4,75%. Более того, я не исключаю сценарий более агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики, например, на 50 б.п. Но всё-таки предположу, что ЦБ ограничится ростом ставки на 25 б.п.
❓А как думаете вы?
Какое решение по ключевой ставке завтра примет российский Центробанк?
Final Results
4%
Понизит на 25 б.п. до 4,25%
16%
Оставит без изменения на уровне 4,50%
45%
Повысит на 25 б.п. до 4,75%
34%
Повысит на 50 б.п. до 5,00%
1%
Повысит на 75 б.п. и больше
🧑🏻🚀Минобороны РФ стало сегодня главным ньюсмейкером на российском фондовом рынке.
Сергей Шойгу приказал «вернуть до 1 мая в пункты постоянной дислокации войска, задействованные в учениях на юге РФ», после чего индекс Мосбиржи радостно переписал свой исторический максимум (теперь это 3 607,75 пунктов), а курс доллара снизился сразу на рубль, в моменте оцениваясь ниже 75,5 руб.
🕺 Ожидание военной деэскалации и снятие геополитической напряжённости вокруг Украины вновь склоняет чашу весов инвесторов в сторону рискованных активов.
📈 Про экспоненциальный рост сталеваров, который и не думает останавливаться (даже после вчерашних предостережений Путина о чрезмерно щедрых дивидендах), я вообще промолчу. Просто летим параллельными курсами на ракетах НЛМК, Северсталь и ММК (каждый на своей) и с ужасом смотрим вниз из окошка…
#micex
Сергей Шойгу приказал «вернуть до 1 мая в пункты постоянной дислокации войска, задействованные в учениях на юге РФ», после чего индекс Мосбиржи радостно переписал свой исторический максимум (теперь это 3 607,75 пунктов), а курс доллара снизился сразу на рубль, в моменте оцениваясь ниже 75,5 руб.
🕺 Ожидание военной деэскалации и снятие геополитической напряжённости вокруг Украины вновь склоняет чашу весов инвесторов в сторону рискованных активов.
📈 Про экспоненциальный рост сталеваров, который и не думает останавливаться (даже после вчерашних предостережений Путина о чрезмерно щедрых дивидендах), я вообще промолчу. Просто летим параллельными курсами на ракетах НЛМК, Северсталь и ММК (каждый на своей) и с ужасом смотрим вниз из окошка…
#micex
💰 Забыл вчера сообщить, что Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал в качестве финальных дивидендов за 2020 год направить акционерам 213 руб. на акцию, что по текущим котировкам означает общий годовой размер выплат на уровне 259 руб., что сулит годовую ДД=4,4% (с учётом ранее выплаченных промежуточных дивидендов в размере 46 руб. на бумагу).
Именно поэтому и забыл: совершенно никакого сюрприза в этой новости нет, т.к. ещё в середине марта в презентации к годовой финансовой отчётности ЛУКОЙЛа за 2020 год фигурировала в точности эта цифра.
Изменение текущей дивидендной политики не ожидается, а возможные перспективы выплаты дивидендов «в неденежной форме», о чём было объявлено вчера - это скорее своеобразный план по избавлению от непрофильных активов, в рамках которого акционеры ЛУКОЙЛа могут получить акции энергетических структур, которыми на данный момент владеет компания. В общем и целом, изменение текущей див.политики не ожидается, а это значит, что в 2021 году выплаты акционерам могут приятно удивить, на фоне восстановления нефтяных котировок к адекватным значениям.
🗓 Дивидендная отсечка намечена на 1 июля 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
#LKOH
Именно поэтому и забыл: совершенно никакого сюрприза в этой новости нет, т.к. ещё в середине марта в презентации к годовой финансовой отчётности ЛУКОЙЛа за 2020 год фигурировала в точности эта цифра.
Изменение текущей дивидендной политики не ожидается, а возможные перспективы выплаты дивидендов «в неденежной форме», о чём было объявлено вчера - это скорее своеобразный план по избавлению от непрофильных активов, в рамках которого акционеры ЛУКОЙЛа могут получить акции энергетических структур, которыми на данный момент владеет компания. В общем и целом, изменение текущей див.политики не ожидается, а это значит, что в 2021 году выплаты акционерам могут приятно удивить, на фоне восстановления нефтяных котировок к адекватным значениям.
🗓 Дивидендная отсечка намечена на 1 июля 2021 года (с учётом режима торгов Т+2).
#LKOH
🧮 НЛМК первым из тройки российских сталеваров отчитался о своих производственных показателях за 1 кв. 2021 года, и почему-то последним решил порадовать нас финансовыми результатами по МСФО.
Но от этого, надо признать, радость у акционеров компании вряд ли стала меньше: результаты оказались ожидаемо сильными.
✅ Выручка компании выросла на 20% (кв/кв) и 17% (г/г) до $2,87 млрд, благодаря ценовому ралли на рынке стали, уверенным операционным результатам и увеличению доли готовой продукции в структуре продаж.
✅ Показатель EBITDA также уверенно прибавил на 31% (кв/кв) и 96% (г/г), на фоне опережающего роста цен на сталь, по сравнению с сырьём. При этом рентабельность по EBITDA за минувшие три месяца прибавила ещё на 4 п.п., достигнув уже 41% (напомню, у ММК этот показатель 32%, у Северстали 52,4%).
✅ Свободный денежный поток (FCF), на который дружно ориентируются наши сталевары при распределении дивидендов, у НЛМК вырос в два раза по сравнению с прошлым кварталом и на 37% в годовом выражении, составив $452 млн, из-за одновременно растущей прибыли и сезонного снижения инвестиций (в соответствии с графиком реализации проектов).
✅ При такой рыночной конъюнктуре вряд ли долговая нагрузка должна вызывать какие-то вопросы, и у трёх российских сталеваров она действительно околонулевая по соотношению NetDebt/EBITDA. В частности, у НЛМК этот показатель составил по итогам отчётного периода 0,65х, что более чем комфортно.
💰 В качестве дивидендов за 1 кв. 2020 года НЛМК рекомендовал направить акционерам 7,71 руб. на акцию, что ориентирует нас на совокупный размер выплат в размере $600 млн. и квартальную ДД=2,8%.
С учётом заработанного FCF в размере $452 млн это весьма внушительные выплаты, а их размер выше 100% от FCF вас не должен вводить в заблуждение – скорее всего, здесь включается формула нормализованного показателя инвестиций в сумме $700 млн в год, даже если фактические инвестиции оказались выше этого уровня.
❓Что касается прогнозов компании на 2 кв. 2021 года, то они более чем позитивные:
"Завершение модернизации первых переделов НЛМК, сезонное восстановление спроса на российском рынке, реализация накопленных на конец I квартала запасов и высокий уровень цен на металлопродукцию положительно отразятся на финансовых результатах компании", - говорится в сообщении НЛМК.
👉 Я продолжаю держать акции НЛМК в своём портфеле, но с таким экспоненциальным ростом держать их становится эмоционально сложно. Я понимаю, что благоприятная конъюнктура на стальном рынке всё ещё в силе, мировая инфляция никуда не делась, а рубль частенько умеет и любит девальвироваться.
Благодаря всем этим факторам у меня всё ещё хватает силы воли удерживать бумаги НЛМК и Северстали в портфеле, но чувствую рано или поздно решение по резкому сокращению позиции придётся принимать твёрдо и чётко (©). Возможно, сигналом для меня станет коррекция цен на мировом рынке стали, возможно ситуация с COVID-19 продолжит усугубляться во всём мире. Как однажды сказал инвестиционный классик, "деревья не растут до небес".
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Презентация
#NLMK
Но от этого, надо признать, радость у акционеров компании вряд ли стала меньше: результаты оказались ожидаемо сильными.
✅ Выручка компании выросла на 20% (кв/кв) и 17% (г/г) до $2,87 млрд, благодаря ценовому ралли на рынке стали, уверенным операционным результатам и увеличению доли готовой продукции в структуре продаж.
✅ Показатель EBITDA также уверенно прибавил на 31% (кв/кв) и 96% (г/г), на фоне опережающего роста цен на сталь, по сравнению с сырьём. При этом рентабельность по EBITDA за минувшие три месяца прибавила ещё на 4 п.п., достигнув уже 41% (напомню, у ММК этот показатель 32%, у Северстали 52,4%).
✅ Свободный денежный поток (FCF), на который дружно ориентируются наши сталевары при распределении дивидендов, у НЛМК вырос в два раза по сравнению с прошлым кварталом и на 37% в годовом выражении, составив $452 млн, из-за одновременно растущей прибыли и сезонного снижения инвестиций (в соответствии с графиком реализации проектов).
✅ При такой рыночной конъюнктуре вряд ли долговая нагрузка должна вызывать какие-то вопросы, и у трёх российских сталеваров она действительно околонулевая по соотношению NetDebt/EBITDA. В частности, у НЛМК этот показатель составил по итогам отчётного периода 0,65х, что более чем комфортно.
💰 В качестве дивидендов за 1 кв. 2020 года НЛМК рекомендовал направить акционерам 7,71 руб. на акцию, что ориентирует нас на совокупный размер выплат в размере $600 млн. и квартальную ДД=2,8%.
С учётом заработанного FCF в размере $452 млн это весьма внушительные выплаты, а их размер выше 100% от FCF вас не должен вводить в заблуждение – скорее всего, здесь включается формула нормализованного показателя инвестиций в сумме $700 млн в год, даже если фактические инвестиции оказались выше этого уровня.
❓Что касается прогнозов компании на 2 кв. 2021 года, то они более чем позитивные:
"Завершение модернизации первых переделов НЛМК, сезонное восстановление спроса на российском рынке, реализация накопленных на конец I квартала запасов и высокий уровень цен на металлопродукцию положительно отразятся на финансовых результатах компании", - говорится в сообщении НЛМК.
👉 Я продолжаю держать акции НЛМК в своём портфеле, но с таким экспоненциальным ростом держать их становится эмоционально сложно. Я понимаю, что благоприятная конъюнктура на стальном рынке всё ещё в силе, мировая инфляция никуда не делась, а рубль частенько умеет и любит девальвироваться.
Благодаря всем этим факторам у меня всё ещё хватает силы воли удерживать бумаги НЛМК и Северстали в портфеле, но чувствую рано или поздно решение по резкому сокращению позиции придётся принимать твёрдо и чётко (©). Возможно, сигналом для меня станет коррекция цен на мировом рынке стали, возможно ситуация с COVID-19 продолжит усугубляться во всём мире. Как однажды сказал инвестиционный классик, "деревья не растут до небес".
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Презентация
#NLMK
