👉 Акции Русгидро для меня весьма противоречивый актив:
➕ С одной стороны, дальневосточный сегмент в ближайшее время может стать главным двигателем инвестиционной привлекательности компании, когда масштабные списания по основным средствам, наконец, пойдут на спад, на фоне завершения крупных инвестиционных проектов на Дальнем Востоке, уже с июля текущего года будут введены новые тарифные решения для ТЭС (переход на долгосрочные 5-летние тарифы), которые позволят улучшить рентабельность активов, а потребление в ДФО продолжит расти опережающими темпами (в отличие от других регионов).
➖ С другой стороны, это ожидание уже откровенно затянулось, а твёрдой уверенности в том, что Русгидро вдруг резко превратится в дивидендную фишку, у меня нет. Возможно, моё восприятие несколько искажено многолетним затянувшимся ожиданием всех вышеперечисленных драйверов, однако при покупке бумаг я по-прежнему ориентируюсь на дивидендный сценарий, предполагающий минимально возможный уровень выплат не ниже среднего за последние три года (район 3,6 коп. на акцию). На всякий случай.
Уж слишком Русгидро приучила нас обламывать за последние годы. К тому же, реализация проектов в рамках ДПМ-2 потребует дополнительных затрат, решение по тарифу модернизации ДПМ-2 дальневосточных станций российское правительство ещё не представило, а ожидания Русгидро «уверенного роста дивидендов в среднесрочной перспективе» я пока рассматриваю как словесную браваду. Буду рад, если я окажусь не прав.
#HYDR
➕ С одной стороны, дальневосточный сегмент в ближайшее время может стать главным двигателем инвестиционной привлекательности компании, когда масштабные списания по основным средствам, наконец, пойдут на спад, на фоне завершения крупных инвестиционных проектов на Дальнем Востоке, уже с июля текущего года будут введены новые тарифные решения для ТЭС (переход на долгосрочные 5-летние тарифы), которые позволят улучшить рентабельность активов, а потребление в ДФО продолжит расти опережающими темпами (в отличие от других регионов).
➖ С другой стороны, это ожидание уже откровенно затянулось, а твёрдой уверенности в том, что Русгидро вдруг резко превратится в дивидендную фишку, у меня нет. Возможно, моё восприятие несколько искажено многолетним затянувшимся ожиданием всех вышеперечисленных драйверов, однако при покупке бумаг я по-прежнему ориентируюсь на дивидендный сценарий, предполагающий минимально возможный уровень выплат не ниже среднего за последние три года (район 3,6 коп. на акцию). На всякий случай.
Уж слишком Русгидро приучила нас обламывать за последние годы. К тому же, реализация проектов в рамках ДПМ-2 потребует дополнительных затрат, решение по тарифу модернизации ДПМ-2 дальневосточных станций российское правительство ещё не представило, а ожидания Русгидро «уверенного роста дивидендов в среднесрочной перспективе» я пока рассматриваю как словесную браваду. Буду рад, если я окажусь не прав.
#HYDR
❗️Очень любопытная новость по Русгидро из материалов сегодняшнего Коммерсанта, которая может очень благоприятно отразиться на акционерном будущем компании.
Правда, для начала нужно будет дождаться хоть какой-то конкретики в отношении кандидатов, а потом уже принимать инвестиционное решение. Да и коррекция в акциях Русгидро не помешала бы для комфортных покупок..
#HYDR
Правда, для начала нужно будет дождаться хоть какой-то конкретики в отношении кандидатов, а потом уже принимать инвестиционное решение. Да и коррекция в акциях Русгидро не помешала бы для комфортных покупок..
#HYDR
Коммерсантъ
ГЭСсектор меняет управляющего
Как выяснил “Ъ”, в сентябре после истечения пятилетнего контракта Николай Шульгинов покинет пост главы «РусГидро». Конкретных претензий у правительства нет, решение об уходе собеседники “Ъ” называют «взаимно добровольным». Со сменщиком государство пока не…
📚 Пришёл черёд обновить расклад сил в российской электрогенерации, все ведущие публичные представители которой благополучно отчитались по МСФО за 1 кв. 2020 года.
Уверенно лидирует в этом своеобразном рейтинге по недооценке мультипликатора EV/EBITDA компания ТГК-1 с показателем 2,8х, однако программа ДПМ для неё постепенно начала сворачиваться, а значит с этого корабля нужно было сходить, не дожидаясь ухудшения финансовых показателей, которое неминуемо продолжится в ближайшие годы точно (по мере стабилизации ситуации с выпадающими ДПМ-доходами).
Далее тесно расположилась тройка компаний (Интер РАО, Энел Россия и ОГК-2) со значением мультипликатора EV/EBITDA от 3,3х до 3,5х. Сразу скажу, Интер РАО я в своём портфеле не держал и не держу по ряду причин (зато Георгий недавно разбирал эту компанию и видит в ней инвестиционную привлекательность), Энел Россия в ближайшие годы – это скорее квазиоблигация с озвученным размером дивиденда (на время «озеленения»), а вот ОГК-2 по-прежнему остаётся моим козырем в электрогенерации, т.к. пик платежей в рамках ДПМ у неё ожидается только в 2022 году.
С Мосэнерго всё понятно: тут ДПМ-песенка уже спета, а преданным акционерам ТГК-1 спешу напомнить, что ещё в прошлом году Мосэнерго по мультипликатору EV/EBITDA уверенно лидировала, а сейчас заслуженно скатилась уже на пятое место. У меня из дочек ГЭХа сейчас в портфеле только ОГК-2.
Юнипро – ещё один классный актив, который дорого оценивается рынком по мультипликаторам исключительно из-за дивидендной щедрости, которая неминуемо закладывается в котировках. Более того, эта щедрость может увеличиться в следующем году, если в эксплуатацию, наконец, благополучно введут третий энергоблок Берёзовской ГРЭС после ремонта. Хотя и без этого в перспективе 13 месяцев акционеры получат по факту двузначную доходность.
Финансовую отчётность многострадальной Русгидро мы с вами обсуждали на прошлой неделе, а следом я поделился с вами своими мыслями по этой компании. Поэтому повторяться не буду.
👉 Подводя итог, ещё раз отмечу главных героев в секторе электрогенерации: ОГК-2 и Юнипро. Акции Энел Россия тоже присутствуют в моём портфеле, но я их брал совсем по другим ценникам, поэтому текущие котировки для покупок мне кажутся не такими интересными. Юнипро тоже консервативная идея, но всё-таки более доходная.
#TGKA #IRAO #ENRU #OGKB #MSNG #UPRO #HYDR
Уверенно лидирует в этом своеобразном рейтинге по недооценке мультипликатора EV/EBITDA компания ТГК-1 с показателем 2,8х, однако программа ДПМ для неё постепенно начала сворачиваться, а значит с этого корабля нужно было сходить, не дожидаясь ухудшения финансовых показателей, которое неминуемо продолжится в ближайшие годы точно (по мере стабилизации ситуации с выпадающими ДПМ-доходами).
Далее тесно расположилась тройка компаний (Интер РАО, Энел Россия и ОГК-2) со значением мультипликатора EV/EBITDA от 3,3х до 3,5х. Сразу скажу, Интер РАО я в своём портфеле не держал и не держу по ряду причин (зато Георгий недавно разбирал эту компанию и видит в ней инвестиционную привлекательность), Энел Россия в ближайшие годы – это скорее квазиоблигация с озвученным размером дивиденда (на время «озеленения»), а вот ОГК-2 по-прежнему остаётся моим козырем в электрогенерации, т.к. пик платежей в рамках ДПМ у неё ожидается только в 2022 году.
С Мосэнерго всё понятно: тут ДПМ-песенка уже спета, а преданным акционерам ТГК-1 спешу напомнить, что ещё в прошлом году Мосэнерго по мультипликатору EV/EBITDA уверенно лидировала, а сейчас заслуженно скатилась уже на пятое место. У меня из дочек ГЭХа сейчас в портфеле только ОГК-2.
Юнипро – ещё один классный актив, который дорого оценивается рынком по мультипликаторам исключительно из-за дивидендной щедрости, которая неминуемо закладывается в котировках. Более того, эта щедрость может увеличиться в следующем году, если в эксплуатацию, наконец, благополучно введут третий энергоблок Берёзовской ГРЭС после ремонта. Хотя и без этого в перспективе 13 месяцев акционеры получат по факту двузначную доходность.
Финансовую отчётность многострадальной Русгидро мы с вами обсуждали на прошлой неделе, а следом я поделился с вами своими мыслями по этой компании. Поэтому повторяться не буду.
👉 Подводя итог, ещё раз отмечу главных героев в секторе электрогенерации: ОГК-2 и Юнипро. Акции Энел Россия тоже присутствуют в моём портфеле, но я их брал совсем по другим ценникам, поэтому текущие котировки для покупок мне кажутся не такими интересными. Юнипро тоже консервативная идея, но всё-таки более доходная.
#TGKA #IRAO #ENRU #OGKB #MSNG #UPRO #HYDR
❓Когда меня спрашивают, не жалею ли я о продаже акций Русгидро и почему я перестал верить в перспективность этих бумаг - я теперь знаю что отвечать!
Вторник. Сегодняшняя рабочая встреча генерального директора Русгидро Николая Шульгинова с российским президентом Владимиром Путиным. Ждёте обнадёживающих новостей по поводу долгожданного снижения CAPEX? Напрасно!
❗️Просто прочитайте вот эти слова Шульгинова в ленте новостей и на ближайшие пять лет забудьте инвестиционную привлекательность в этих бумагах: «Русгидро не сокращает инвестпрограмму на ближайшую пятилетку, а наоборот хочет увеличить её на 171 млрд рублей» .
Занавес.
#HYDR
Вторник. Сегодняшняя рабочая встреча генерального директора Русгидро Николая Шульгинова с российским президентом Владимиром Путиным. Ждёте обнадёживающих новостей по поводу долгожданного снижения CAPEX? Напрасно!
❗️Просто прочитайте вот эти слова Шульгинова в ленте новостей и на ближайшие пять лет забудьте инвестиционную привлекательность в этих бумагах: «Русгидро не сокращает инвестпрограмму на ближайшую пятилетку, а наоборот хочет увеличить её на 171 млрд рублей» .
Занавес.
#HYDR
❗️Одним из ключевых событий этой недели на российском фондовом рынке может стать публикация финансовых результатов Русгидро по МСФО за 1 полугодие 2020 года, которая намечена на 27 августа. Вместе с этим, возможно, появится и ясность по всё ещё не выплаченным дивидендам за 2019 год. Что в совокупности позитивных факторов может стать мощным триггером для роста акций Русгидро в среднесрочной перспективе.
Вспоминая, как приятно удивила бухгалтерская отчётность компании по РСБУ за первое полугодие, сохраняются шансы увидеть сильные финансовые результаты и по МСФО. И тогда, даже в случае околонулевого второго полугодия, акционеры не останутся без дивидендов за 2020 год, а заработанной с января по июнь чистой прибыли наверняка хватит на вполне достойные дивиденды, чтобы опередить по доходности банковский депозит.
В общем, ждём четверга, считаем и уже тогда обновим финансовую картину по Русгидро, вместе с нашей сравнительной картинкой по всей отрасли. Напоследок лишь добавлю, что в перспективе ближайших 12 месяцев акционеров компании фактически ожидают двойные годовые выплаты: затянувшиеся за 2019 год и следующим летом уже за 2020 год!
#HYDR
Вспоминая, как приятно удивила бухгалтерская отчётность компании по РСБУ за первое полугодие, сохраняются шансы увидеть сильные финансовые результаты и по МСФО. И тогда, даже в случае околонулевого второго полугодия, акционеры не останутся без дивидендов за 2020 год, а заработанной с января по июнь чистой прибыли наверняка хватит на вполне достойные дивиденды, чтобы опередить по доходности банковский депозит.
В общем, ждём четверга, считаем и уже тогда обновим финансовую картину по Русгидро, вместе с нашей сравнительной картинкой по всей отрасли. Напоследок лишь добавлю, что в перспективе ближайших 12 месяцев акционеров компании фактически ожидают двойные годовые выплаты: затянувшиеся за 2019 год и следующим летом уже за 2020 год!
#HYDR
💰 Совет директоров Русгидро рекомендовал дивиденды за 2019 год в размере 0,03568 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД чуть менее 5%.
Таким образом, общий размер дивидендов оценивается на уровне 15,7 млрд рублей (при чистой прибыли по МСФО за прошлый год в размере 5,1 млрд), а дивиденд на акцию, точно в соответствии с обновлённой дивидендной политикой, окажется «не ниже средних выплат за три года».
Мне инвестиционная идея с Русгидро по-прежнему не нравится, я ни разу не пожалел о том, что продал эти акции в марте этого года, а злые языки поговаривают, что гендиректор компании Николай Шульгинов может остаться во главе Русгидро ещё на 5 лет…
#HYDR
Таким образом, общий размер дивидендов оценивается на уровне 15,7 млрд рублей (при чистой прибыли по МСФО за прошлый год в размере 5,1 млрд), а дивиденд на акцию, точно в соответствии с обновлённой дивидендной политикой, окажется «не ниже средних выплат за три года».
Мне инвестиционная идея с Русгидро по-прежнему не нравится, я ни разу не пожалел о том, что продал эти акции в марте этого года, а злые языки поговаривают, что гендиректор компании Николай Шульгинов может остаться во главе Русгидро ещё на 5 лет…
#HYDR
6️⃣ Юнипро – классный актив, который по мультипликаторам традиционно дорого оценивается рынком из-за стабильной дивидендной истории, которая может произвести настоящий фурор в следующем году, если третий энергоблок Берёзовской ГРЭС благополучно введут в эксплуатацию, а сама компания решится на повышение выплат своим акционерам с текущих 0,22 руб. до 0,32 руб. на акцию в год.
Но даже если до повышения дивидендов дело не дойдёт, то текущая ДД на уровне 8% вряд ли должна вас сильно расстраивать, особенно когда ключевая ставка в стране почти вдвое меньше. И не забудьте почитать ещё раз мой августовский взгляд на акции Юнипро, там всё актуально и на сегодняшний день.
7️⃣ Ну а на закуску вам – многострадальная Русгидро с EV/EBITDA на уровне 8,1х, стабильными дивидендами (но при этом с более скромной, по сравнению с Юнипро и Энел, див.доходностью на уровне 5-6%) и сомнительными перспективами роста акционерной стоимости. По крайней мере, в моих глазах уж точно.
Когда меня спрашивают, не жалею ли я о продаже акций Русгидро и почему я перестал верить в перспективность этих бумаг - я теперь знаю что отвечать!
👉 РЕЗЮМЕ. Среди семи представленных в этом обзоре компаний, я отдаю своё предпочтение сейчас трём из них: Энел Россия, ОГК-2 и Юнипро.
#UPRO #HYDR
Но даже если до повышения дивидендов дело не дойдёт, то текущая ДД на уровне 8% вряд ли должна вас сильно расстраивать, особенно когда ключевая ставка в стране почти вдвое меньше. И не забудьте почитать ещё раз мой августовский взгляд на акции Юнипро, там всё актуально и на сегодняшний день.
7️⃣ Ну а на закуску вам – многострадальная Русгидро с EV/EBITDA на уровне 8,1х, стабильными дивидендами (но при этом с более скромной, по сравнению с Юнипро и Энел, див.доходностью на уровне 5-6%) и сомнительными перспективами роста акционерной стоимости. По крайней мере, в моих глазах уж точно.
Когда меня спрашивают, не жалею ли я о продаже акций Русгидро и почему я перестал верить в перспективность этих бумаг - я теперь знаю что отвечать!
👉 РЕЗЮМЕ. Среди семи представленных в этом обзоре компаний, я отдаю своё предпочтение сейчас трём из них: Энел Россия, ОГК-2 и Юнипро.
#UPRO #HYDR
👀 Уже и не верил, что однажды скажу это вслух, но в акциях Русгидро неожиданно начинает вырисовываться инвестиционная идея. Не так, чтобы самая перспективная, но весьма интересная.
📈 Сегодня компания представила свои финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2020 года, которые оказались рекордно высокими в истории Группы за указанный временной промежуток: чистая прибыль акционеров выросла сразу на 62% (г/г) до 60,6 млрд рублей, а показатель EBITDA – на 28,6% до 90,5 млрд.
Здесь вы можете резонно вспомнить про традиционные списания и обесценения, которые мы привыкли видеть в конце каждого года и которые были главным фактором давления на итоговые финансовые результаты Русгидро, однако менеджмент компании уже успел озвучить оптимистичный прогноз по списаниям основных активов в 2020 году – на уровне 20 млрд рублей (по сравнению с 53,5 млрд годом ранее). То есть у Русгидро есть все шансы на то, чтобы уже по итогам текущего года заработать рекордную чистую прибыль (сейчас рекордным является 2016 год с результатом 40,2 млрд рублей).
💰Дальше идёт самое интересное. Про финансовую отчётность Русгидро забываем, с ней всё понятно, и переключаемся на телеконференцию топ-менеджмента, в рамках которой сначала член правления компании Андрей Казаченков заявляет, что «в 2021-2022 гг. списаний не будет, рост дивидендов ожидается значительно выше 2019 года», а затем от источников Интерфакса появляются новости о том, что «Русгидро с 2021 года планирует увеличить дивиденды до уровня не менее 25 млрд рублей в год».
На всякий случай уточняю, что «с 2021 года» читать нужно «по итогам 2020 года». Что, впрочем, весьма логично, если разделить ожидаемые за этот год 50 млрд рублей ЧП по МСФО ровно пополам, точно в соответствии с действующей див.политикой Русгидро, и получить в итоге 25 млрд рублей. В пересчёте на одну акцию это означает 5,87 коп. или потенциальную ДД=7,6%, с возможностью дальнейшего роста выплат в абсолютном выражении, по мере отражения в будущих результатах резкого сокращения списаний, если верить ожиданиям топ-менеджмента.
💼 Торжественно сообщаю, что я спустя полгода вновь стал акционером Русгидро. Очень надеюсь, что на сей раз всерьёз и надолго. Давно хотелось что-то купить, а тут такая история подвернулась под горячую руку.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#HYDR
📈 Сегодня компания представила свои финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2020 года, которые оказались рекордно высокими в истории Группы за указанный временной промежуток: чистая прибыль акционеров выросла сразу на 62% (г/г) до 60,6 млрд рублей, а показатель EBITDA – на 28,6% до 90,5 млрд.
Здесь вы можете резонно вспомнить про традиционные списания и обесценения, которые мы привыкли видеть в конце каждого года и которые были главным фактором давления на итоговые финансовые результаты Русгидро, однако менеджмент компании уже успел озвучить оптимистичный прогноз по списаниям основных активов в 2020 году – на уровне 20 млрд рублей (по сравнению с 53,5 млрд годом ранее). То есть у Русгидро есть все шансы на то, чтобы уже по итогам текущего года заработать рекордную чистую прибыль (сейчас рекордным является 2016 год с результатом 40,2 млрд рублей).
💰Дальше идёт самое интересное. Про финансовую отчётность Русгидро забываем, с ней всё понятно, и переключаемся на телеконференцию топ-менеджмента, в рамках которой сначала член правления компании Андрей Казаченков заявляет, что «в 2021-2022 гг. списаний не будет, рост дивидендов ожидается значительно выше 2019 года», а затем от источников Интерфакса появляются новости о том, что «Русгидро с 2021 года планирует увеличить дивиденды до уровня не менее 25 млрд рублей в год».
На всякий случай уточняю, что «с 2021 года» читать нужно «по итогам 2020 года». Что, впрочем, весьма логично, если разделить ожидаемые за этот год 50 млрд рублей ЧП по МСФО ровно пополам, точно в соответствии с действующей див.политикой Русгидро, и получить в итоге 25 млрд рублей. В пересчёте на одну акцию это означает 5,87 коп. или потенциальную ДД=7,6%, с возможностью дальнейшего роста выплат в абсолютном выражении, по мере отражения в будущих результатах резкого сокращения списаний, если верить ожиданиям топ-менеджмента.
💼 Торжественно сообщаю, что я спустя полгода вновь стал акционером Русгидро. Очень надеюсь, что на сей раз всерьёз и надолго. Давно хотелось что-то купить, а тут такая история подвернулась под горячую руку.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#HYDR
📚 После того, как мы с вами, наконец, дождались отчётность Русгидро по МСФО за 9 месяцев 2020 года, настало время обновить расстановку сил и коротко пробежаться по всем компаниям из сектора отечественной электрогенерации, выделив наиболее интересные из них с инвестиционной точки зрения.
1️⃣ Ну а раз уж я начал повествование именно с Русгидро, значит и начнём с конца (т.е. по убыванию мультипликатора EV/EBITDA, на который мы традиционно ориентируемся в сравнительном анализе).
Если вы внимательно прочитали недавний пост, вы уже поняли, что акции Русгидро вновь вернулись на мой инвестиционный радар. Более того, я их даже успел прикупить в конце прошлой недели.
Ключевыми для меня стали заявления топ-менеджмента, согласно которым списания основных активов уже по итогам 2020 года начнут резко сокращаться, в 2021-2022 гг. «списаний не будет», а «рост дивидендов за 2020 год ожидается значительно выше 2019 года».
Формируется интересный инвестиционный кейс, с чёткими и понятными драйверами и привлекательной ДД. Вдобавок не забывайте ещё и про форвардный контракт с ВТБ, положительный пересчёт которого будет очень позитивно сказываться на фин.отчётности Русгидро, в случае роста котировок, дополнительно разгоняя их (эффект разжимающейся пружины).
2️⃣ Юнипро: финансовая отчётность сейчас не стоит во главе угла, всё внимание сосредоточено на многострадальном третьем энергоблоке Берёзовской ГРЭС, который теперь уже планируют запустить во 2 кв. 2021 года.
Как только это состоится – можно смело закладывать в своих прогнозах двузначную ДД и 0,317 руб. на одну акцию на горизонте ближайших лет. К тому моменту котировки акций Юнипро наверняка улетят выше 3 рублей, а потому всем желающим надо успеть сформировать позицию в этих бумагах уже сейчас.
3️⃣ Мосэнерго: компания по-прежнему не представляет для меня никакого инвестиционного интереса. Настолько, что я даже прозевал публикацию её фин.отчётности за 9 месяцев, однако чётко помню, что рентабельность по EBITDA у неё сейчас – самая низкая среди трёх сестёр по ГЭХу.
4️⃣ С Интер РАО я как-то в своё время не подружился, отдав предпочтение другим представителям сектора электрогенерации, а потом она улетела вверх, но уже без меня. Но Гоша утверждает, что это далеко не предел для котировок, и если вы поклонник Бенджамина Грэма, то эта компания должна вам понравиться, ведь акции Интер РАО сейчас оцениваются рынком гораздо дешевле относительно её активов.
5️⃣ Про светлые среднесрочные перспективы ОГК-2 я могу рассказывать долго, но большинство из вас всё равно мне не поверят, испугавшись снижения основных фин.показателей по МСФО по итогам 9 месяцев 2020 года.
Тем не менее, я всё равно продолжу держать акции этой компании в своём портфеле, а когда вы надумаете их купить – возможно, я уже буду задумываться об их продаже. Всё-таки история с ДПМ имеет чёткие временные рамки, и забывать о них ни в коем случае нельзя.
6️⃣ ТГК-1: зеркало заднего вида упорно говорит нам, что компания недооценена, а мультипликатор EV/EBITDA по-прежнему находится ниже 3х. Однако если заглянуть в отчётность по МСФО за 9 месяцев, то через лобовое стекло можно увидеть резкое снижение всех фин.показателей, на фоне завершения программы ДПМ, а также не столь радужные дивидендные перспективы в обозримом будущем.
Возможно, я начну задумываться о покупке акций ТГК-1 где-нибудь в районе 0,8 коп., да и то не факт. Но уж точно не на текущих уровнях.
7️⃣ Ну и, наконец, Энел Россия, фин.отчётность которой, также как и в случае с Юнипро, большого интереса сейчас не представляет, а обе эти компании, по большому счёту, являются сейчас квазиоблигациями с оговоренным купоном (=дивидендом).
Энел Россия в ближайшие несколько лет будет активно озеленяться, и на этот период по-прежнему планирует распределять между акционерами 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., что сулит околодвузначную ДД по текущим котировкам. Если вас устраивает такой купон – вполне оправданно отвести определённую часть в своём инвестиционном портфеле под эту идею. С возможным раскрытием потенциала в будущем.
#HYDR #UPRO #MSNG #IRAO #OGKB #TGKA #ENRU
1️⃣ Ну а раз уж я начал повествование именно с Русгидро, значит и начнём с конца (т.е. по убыванию мультипликатора EV/EBITDA, на который мы традиционно ориентируемся в сравнительном анализе).
Если вы внимательно прочитали недавний пост, вы уже поняли, что акции Русгидро вновь вернулись на мой инвестиционный радар. Более того, я их даже успел прикупить в конце прошлой недели.
Ключевыми для меня стали заявления топ-менеджмента, согласно которым списания основных активов уже по итогам 2020 года начнут резко сокращаться, в 2021-2022 гг. «списаний не будет», а «рост дивидендов за 2020 год ожидается значительно выше 2019 года».
Формируется интересный инвестиционный кейс, с чёткими и понятными драйверами и привлекательной ДД. Вдобавок не забывайте ещё и про форвардный контракт с ВТБ, положительный пересчёт которого будет очень позитивно сказываться на фин.отчётности Русгидро, в случае роста котировок, дополнительно разгоняя их (эффект разжимающейся пружины).
2️⃣ Юнипро: финансовая отчётность сейчас не стоит во главе угла, всё внимание сосредоточено на многострадальном третьем энергоблоке Берёзовской ГРЭС, который теперь уже планируют запустить во 2 кв. 2021 года.
Как только это состоится – можно смело закладывать в своих прогнозах двузначную ДД и 0,317 руб. на одну акцию на горизонте ближайших лет. К тому моменту котировки акций Юнипро наверняка улетят выше 3 рублей, а потому всем желающим надо успеть сформировать позицию в этих бумагах уже сейчас.
3️⃣ Мосэнерго: компания по-прежнему не представляет для меня никакого инвестиционного интереса. Настолько, что я даже прозевал публикацию её фин.отчётности за 9 месяцев, однако чётко помню, что рентабельность по EBITDA у неё сейчас – самая низкая среди трёх сестёр по ГЭХу.
4️⃣ С Интер РАО я как-то в своё время не подружился, отдав предпочтение другим представителям сектора электрогенерации, а потом она улетела вверх, но уже без меня. Но Гоша утверждает, что это далеко не предел для котировок, и если вы поклонник Бенджамина Грэма, то эта компания должна вам понравиться, ведь акции Интер РАО сейчас оцениваются рынком гораздо дешевле относительно её активов.
5️⃣ Про светлые среднесрочные перспективы ОГК-2 я могу рассказывать долго, но большинство из вас всё равно мне не поверят, испугавшись снижения основных фин.показателей по МСФО по итогам 9 месяцев 2020 года.
Тем не менее, я всё равно продолжу держать акции этой компании в своём портфеле, а когда вы надумаете их купить – возможно, я уже буду задумываться об их продаже. Всё-таки история с ДПМ имеет чёткие временные рамки, и забывать о них ни в коем случае нельзя.
6️⃣ ТГК-1: зеркало заднего вида упорно говорит нам, что компания недооценена, а мультипликатор EV/EBITDA по-прежнему находится ниже 3х. Однако если заглянуть в отчётность по МСФО за 9 месяцев, то через лобовое стекло можно увидеть резкое снижение всех фин.показателей, на фоне завершения программы ДПМ, а также не столь радужные дивидендные перспективы в обозримом будущем.
Возможно, я начну задумываться о покупке акций ТГК-1 где-нибудь в районе 0,8 коп., да и то не факт. Но уж точно не на текущих уровнях.
7️⃣ Ну и, наконец, Энел Россия, фин.отчётность которой, также как и в случае с Юнипро, большого интереса сейчас не представляет, а обе эти компании, по большому счёту, являются сейчас квазиоблигациями с оговоренным купоном (=дивидендом).
Энел Россия в ближайшие несколько лет будет активно озеленяться, и на этот период по-прежнему планирует распределять между акционерами 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., что сулит околодвузначную ДД по текущим котировкам. Если вас устраивает такой купон – вполне оправданно отвести определённую часть в своём инвестиционном портфеле под эту идею. С возможным раскрытием потенциала в будущем.
#HYDR #UPRO #MSNG #IRAO #OGKB #TGKA #ENRU
💼 До исторических максимумов индекс Мосбиржи отделяют сейчас какие-то двадцать-тридцать пунктов, а потому говорить об активной фазе покупки акций сейчас не приходится.
❓ Тем не менее, на фондовом рынке всегда есть желающие что-нибудь купить, да и я порой люблю порассуждать на гипотетическую тему «какие бумаги мне было бы комфортно купить прямо сегодня, по текущим ценам»? Считаю это очень полезным мозговым штурмом, а потому радостно за него возьмусь.
👉 Итак, вот что приходит мне на ум:
1️⃣ Прежде всего, особенно отмечу бумаги Русгидро, где, наконец, замаячила перспектива долгожданного преображения гадкого утёнка, с постоянными обесценениями и списаниями, в красивого дивидендного лебедя. На минувшей неделе я вновь стал акционером этой компании.
2️⃣ Энел Россия – долгосрочная инвестиционная идея, с активным «озеленением» и масштабными капексами на горизонте ближайших нескольких лет. Бумага, скорее всего, будет жить в своей собственной реальности, поглядывая разве что на ключевую ставку ЦБ, и, очень надеюсь, продолжит нас радовать щедрыми фиксированными дивидендами с околодвузначной ДД.
3️⃣ Юнипро – ещё одна дивидендная идея с хорошим апсайдом, в случае долгожданного восстановления третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС и долгожданным ростом дивидендов с двузначной ДД по текущим котировкам. Инвестиционная идея для терпеливых.
4️⃣ МТС – дивидендный герой, который ни разу не позволил усомниться в своей стабильности и надёжности (порой, случаются также спец.дивиденды + процедуры байбэка). Даже такая банальная с одной стороны идея способна принести по текущим котировкам доходность почти на уровне 9% грязными, что вдвое больше превысит практически любой банковский депозит.
5️⃣ ФСК ЕЭС – эта идея с определёнными нюансами, но тоже с большой долей вероятности принесёт вам по текущим котировкам не менее 9% ДД грязными, что более чем достойная доходность для консервативных диверсифицированных портфелей.
6️⃣ Сургутнефтегаз (ап) – про эти бумаги в этом году ни в коем случае нельзя забывать и хотя бы иногда поглядывайте на них. Рубль слабеет – префы Сургута растут, рубль крепчает – префы Сургута падают. Попадайте в правильную фазу и наращивайте своё присутствие в этих бумагах, хотя бы до наступления дивидендного сезона следующего года. А там посмотрим как действовать с этими бумагами дальше.
#HYDR #ENRU #UPRO #MTSS #FEES #SNGS
❓ Тем не менее, на фондовом рынке всегда есть желающие что-нибудь купить, да и я порой люблю порассуждать на гипотетическую тему «какие бумаги мне было бы комфортно купить прямо сегодня, по текущим ценам»? Считаю это очень полезным мозговым штурмом, а потому радостно за него возьмусь.
👉 Итак, вот что приходит мне на ум:
1️⃣ Прежде всего, особенно отмечу бумаги Русгидро, где, наконец, замаячила перспектива долгожданного преображения гадкого утёнка, с постоянными обесценениями и списаниями, в красивого дивидендного лебедя. На минувшей неделе я вновь стал акционером этой компании.
2️⃣ Энел Россия – долгосрочная инвестиционная идея, с активным «озеленением» и масштабными капексами на горизонте ближайших нескольких лет. Бумага, скорее всего, будет жить в своей собственной реальности, поглядывая разве что на ключевую ставку ЦБ, и, очень надеюсь, продолжит нас радовать щедрыми фиксированными дивидендами с околодвузначной ДД.
3️⃣ Юнипро – ещё одна дивидендная идея с хорошим апсайдом, в случае долгожданного восстановления третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС и долгожданным ростом дивидендов с двузначной ДД по текущим котировкам. Инвестиционная идея для терпеливых.
4️⃣ МТС – дивидендный герой, который ни разу не позволил усомниться в своей стабильности и надёжности (порой, случаются также спец.дивиденды + процедуры байбэка). Даже такая банальная с одной стороны идея способна принести по текущим котировкам доходность почти на уровне 9% грязными, что вдвое больше превысит практически любой банковский депозит.
5️⃣ ФСК ЕЭС – эта идея с определёнными нюансами, но тоже с большой долей вероятности принесёт вам по текущим котировкам не менее 9% ДД грязными, что более чем достойная доходность для консервативных диверсифицированных портфелей.
6️⃣ Сургутнефтегаз (ап) – про эти бумаги в этом году ни в коем случае нельзя забывать и хотя бы иногда поглядывайте на них. Рубль слабеет – префы Сургута растут, рубль крепчает – префы Сургута падают. Попадайте в правильную фазу и наращивайте своё присутствие в этих бумагах, хотя бы до наступления дивидендного сезона следующего года. А там посмотрим как действовать с этими бумагами дальше.
#HYDR #ENRU #UPRO #MTSS #FEES #SNGS
