💻Почему я не занимаюсь спекуляциями?

2023 год на российском рынке можно смело называть годом соблазнов. Рыночное и околорыночное бытие так и склоняет к разным пакостям: отойти от стратегии, поучаствовать в разгонах, поторговать на новостях и тд. Этому способствует уже сам факт растущего рынка, а также включившееся FOMO у тех, кто ничего не покупал в прошлом году. А еще - активная деятельность телеграм-каналов, блогеров и прочих ресурсов, куда ж без них) Всякие Профиты, Гифы, Пульсы, Мурады и прочие боги растущего рынка влияют на неокрепшие умы, укореняя в них самоуверенность. Вокруг этого с бубнами плечами пляшут брокеры, подкидывая в костер свои инвест-идеи.

🤔 Признаюсь честно, меня тоже периодически посещают такие мысли. Я таки человек, и человеческие эмоции мне не чужды. Какое-то время я обдумывал создание отдельного небольшого счета, специально под спекуляции и прочий блудняк (как обычно всем и советую для отвода души).Но потом решил этого не делать. Почему?

👉 Во-первых, у меня банально не хватает времени на это. Активная торговля, если к ней подходить серьезно, требует глубокого погружения (для понимания вопроса, крайне рекомендую к прослушиванию подкаст с Кириллом Фомичевым aka Молниеносным). С началом учебного года у меня растет загрузка. Основная деятельность (преподавание) гораздо важнее и интереснее для меня, чем спекуляции.

👉 Второй момент связан с предыдущим. Мне не хочется распылять внимание, тратить нервы и время на мышиную возню.

👉 С некоторого момента я публикую все свои сделки. Если же я заведу спекулятивный счет, мне либо придется транслировать все это на публику, в том числе и на неокрепшие умы (чего бы я не хотел делать). Либо спекулировать молча и для себя, что противоречит открытости.

В общем, все обдумав и взвесив, я решил, что оно мне не надо. Ставить большие деньги и время на спекулятивные стратегии я не готов, а развлечься можно и за пределами биржи.

❇️ Докупил 15 лотов ОФЗ 26223

📊 Чтож, судя по результатам опроса, жадность с подавляющим преимуществом побеждает страх. Примерно такого я и ожидал.

❓А все почему? Человеческий организм так устроен, что страх - это, как правило, резкий, но быстро проходящий стресс. А вот жадность может точить бесконечно долго.

❗️А это значит, что растущий рынок - более серьезное испытания для инвестора, чем падающий. Именно на нем чаще всего нарушаются стратегии и совершаются глупости.

Вчера были короткие облигации, сегодня на очереди акции.

⛽️ Докупил Газпрома, который по итогам полугодия уже наработал на 13 рублей дивидендов (но отчет в целом так себе, как и ожидалось).

🎛 Ну и ЕЭ на сдачу (исправляюсь). У них, кстати, тоже вышел отчет. Там ожидания гораздо позитивней, чем у Газпрома. Но рынок это видит и постепенно закладывает в цену акций.

❇️ Логика сделок с ОФЗ

Меня часто спрашивают: зачем я покупаю ОФЗ, почему именно те или иные выпуски и тд. Сегодня постараюсь расставить все тОчки в этом вопросе одним постом. Поехали!

❓Зачем я покупаю ОФЗ

💰 ОФЗ в моем портфеле - это квазиденежная кубышка, которая может быть использована для покупки подешевевших акций в момент обвала рынка или покупки какой-то акции в подходящий момент. Одним словом - опциональность. Теперь, когда рынок упадет в следующий раз, мне не нужно будет сильнее ужиматься в расходах или искать где еще заработать, чтобы выкупить просадку.

❓Какие именно выпуски

Я покупаю самый ближний или второй по счету выпуск ОФЗ, чтобы срок до погашения был при этом меньше года. Выпуск без всяких специальных условий (переменных купонов, оферт и т.д). Бумага должна быть надежная, короткая и простая как дрова.

📊 Почему именно так? Все дело в волатильности. Я стараюсь взять наименее волатильную бумагу из всех возможных (а с уменьшением срока погашения волатильность снижается). Если на рынке наступит масштабная коррекция или даже обвал, как это было в 22 или 20 годах, я смогу продать такую бумагу с минимальными потерями и купить на эти деньги подешевевших акций. Если же мы возьмем более длинные выпуски, корпораты или выпуски с особенностями - все это приведет к повышению волатильности в зависимости от разных рыночных факторов, а значит бумага не сможет выполнить свою главную роль.

❓Когда я покупаю ОФЗ

Стараюсь делать это регулярно. Не покупаю, когда акции откровенно дешевы (как это было в прошлом году). Чем выше рынок и дороже акции - тем больше внимания уделяю покупке ОФЗ. Какой-то точной математической формулы у меня нет, ориентируюсь на собственные ощущения рисков и цены акций.

❗️Если я покупаю ОФЗ, это не значит, что я жду скорую коррекцию. Я не знаю и никто не может знать, когда она будет. Но именно поэтому и нужно  готовиться заранее.

📈 Кроме того, по мере роста цен акций, покупка ОФЗ становится вынужденной мерой, так как интересных альтернатив становится все меньше. Если вы купили дорогую акцию, а она стала еще дороже на фоне безумства покупателей - это плохая сделка. Дороговизна или дешевизна для меня определяются не потенциалом роста котировки, а стоимостью текущих и будущих денежных потоков, которые я получу от эмитента.

❓Почему не использую депозиты

Мне в комментария периодически справедливо возражают: мол можно вместо покупки коротких ОФЗ класть деньги на депозит и получать больше доходности. Но эти рассуждения не учитывают важного фактора: доходность в ОФЗ не главное. Главное - низкая волатильность и моментальная ликвидность.

🤯 В случае с депозитом мне придется искать накопительный счет, с которого можно снимать средства без потери процентов. Чаще всего, открытие таких счетов сопровождается кучей условий мелким шрифтом (от такой-то суммы, на такой-то срок, при наличии трат по карте...). Мне все это не надо: открывать новые карты, платить за их обслуживание и лавировать ради лишнего процента. ОФЗ я могу продать в любой момент и не потерять свой процент за счет НКД.

🏃 Еще один аргумент против депозитов - более низкая ликвидность (по отношению к инструментам рынка), чем в ОФЗ. Представим ситуацию, что я смог моментально снять деньги со счета, пусть даже без потери процентов. Но их же еще нужно завести на счет брокерский! А в моменты обвалов на рынке (а именно в такой момент мне придется это делать) приложения брокеров начинают нещадно глючить. Поэтому ввод денег может стать тем еще квестом. В случае с ОФЗ мы пропускаем этот шаг.

❓Когда я продаю ОФЗ

В момент серьезной коррекции на рынке. Под серьезной коррекцией я понимаю снижение хотя-бы на 15-20% в отдельных бумагах. А самый лучший момент покупки акций - когда мне самому становится страшно, а бумаги стоят абсурдно дешево. В такой момент нужно взять помидоры в кулак, совершить необходимую цепочку действий и закрыть приложение.

🔥 Если остались какие-то вопросы - пишите в комментарии. А еще, сегодня пробили красивую цифру в 400 подписчиков. Растем потихоньку!

❇️ Сегодня кто-то собирает в портфель учебники, а я - ОФЗ 26223.

Но День Знаний - не чуждый для меня день по роду деятельности и не только. Именно первое сентября, еще со школьных будней, ассоциируется с началом нового года. Учебный год, деловой сезон, начало хоккейного чемпионата (мое небольшое хобби). Первое сентября - начало нового цикла активности во всех ее смыслах. Поздравляю всех причастных и желаю продуктивно провести этот год!

🤔 Портфельная рефлексия или "мне лень писать про стратегию"

💼 На днях я опубликовал свой текущий портфель, чем вызвал шквал самых разных реакций в комментариях. Чтож, я такое люблю, так что вы не стесняйтесь, накидывайте) Поработать с критикой всегда интересно, главное потрудитесь ее обосновать!

🥴 Как вы уже заметили, портфель сильно диверсифицирован. Уверен, что некоторые из вас считают, что даже слишком. Но тем самым я снижаю цену ошибки и защищаюсь от недостатка собственных компетенций в отдельных эмитентах (невозможно знать достаточно про бизнес, не будучи изнутри, хоть весь обмажься отчетами).

💔 Часть позиций спокойно существует и приносит необходимый дивидендный поток. А вот другая часть, по тем или иным причинам, в моменте не платит дивиденды. О них мы и поговорим подробней. Может таки пора с кем-то расстаться?

💿 Норникель

История, похоронившая многих верующих в безоблачное будущее никеля и меди. Будущее в общем-то никуда не делось, разве что у никеля стало чуть более туманным на фоне появления роста перспектив железо-фосфатных батарей, ведь главные надежды связанные с никелем возлагаются именно на аккумуляторы для электротранспорта.

Локально компания страдает от рецессии в цветных металлах, наложившейся на пик капекса. Но долгосрочно это ничего принципиально не меняет. Долговая нагрузка достаточно комфортная, чтобы пережить этот период. А значит и дивиденды, рано или поздно, должны вернутся. Покупать по текущим все еще приемлемо, но цена уже не возбуждает. Слабых рук, готовых выпустить такой актив, оказалось недостаточно.

⛽️ Газпром

История из серии: "и хочется и колется". Тем не менее, недавно докупал его акции, и параллельно приводил некие тезисы в пользу этого. Но, зная в какой ситуации оказался Газпром, и как он относится к минеторитариям (это не ошибка), в ближайшие годы можно ждать всяких гадостей. Долгосрочно же, газ остается перспективным и востребованным источником энергии, а Газпром - востребованным наполнителем бюджета. Поэтому, хоть и отношусь к компании с нотками непринятия, держу и докупаю. Я тут надолго, мне спешить некуда.

🪓 Сегежа

В начале лета писал большой пост про Сегежу из двух частей (часть 1, часть 2). Там я описал всю суть жопы непростой ситуации, в которой оказалась компания. С того момента вышел свежий квартальный отчет, который только подтвердил большую часть опасений. Да, чуть отскочили по выручке и OIBDA, но долг продолжает оставаться на прежнем уровне, логистика почти не расшивается, а цены на продукцию упали еще сильнее. А тут еще лежачего пытаются добить 12 ключом, ставя вопрос выживания еще острей.

Конечно, говоря о выживании компании, я считаю вероятность ее полного банкротства крайне низкой. В случае чего, либо допку сделают, либо к государству на поклон пойдут. Но что к тому моменту останется от способности генерировать будущий денежный поток - большой вопрос. Вспоминаем истории: Аэрофлота, Мечела, Русала, которые годами не платят дивиденды. От продажи позиции меня пока удерживают надежды на крепкий менеджмент, девальвацию и нежелание выходить на низком цикле (будет обидно выскочить на самом дне).

💪 Еще из портфельных компаний, не платящих дивиденды, остаются: Селигдар, Самолет и ДВМП. Но их доли настолько невелики, что большого смысла переживать о них не вижу. Тем более, если обобщить, то во всех трех бизнесах невыплата дивидендов легко объяснима без негатива в их адрес.

❇️ Что касается позиции коротких облигаций, основную мысль я уже озвучил: планирую и дальше наращивать их долю, при условии что рынок продолжит расти. Если нет - появятся вариации. Только не спрашивайте, пожалуйста, когда я жду коррекцию, купите уже хрустальный шар и успокойтесь. Так трудно что ли?)

P.S. К вопросу стратегии я еще обязательно вернусь. Вот постом про облигации, часть дела уже сделана.

После перехода из ВК в Телеграм, моя аудитория серьезным образом дополнилась и обновилась. Немного жалею, что не сделал этого раньше, но таков путь. Так вот, с вашего позволения, буду периодически выкладывать сюда прошлогодние мысли, которые не потеряли актуальность и по сей день.

* Стиль и слог могут быть слегка изменены, но вся суть останется

🚀 Иксы! Заманчивые и неуловимые

Начинающим инвесторам обычно заходят стратегии, связанные с так называемым "поиском иксов", то есть покупкой акций, которые могут показать кратный рост. Я сейчас даже не говорю о всякой порнографии вроде Tal Education, Virgin Galactic и тп. Этот процесс вообще далек от инвестиций и мы его вынесем за скобки бытия. Речь пойдет именно об инвестиционных стратегиях, связанных с поиском акций, способных принести кратный рост в адекватной перспективе.

⚠️ Чем опасны такие стратегии?

1️⃣ Вероятность найти компанию на ранней стадии, которая в будущем станет новым Apple или Google очень невелика. Люди видят яркие истории взлета и вдохновляются ими, но не замечают (или не знают) кладбища огромного количества бизнесов, которые  остановились в своем развитии, так и не выйдя в прибыль. Классическая ошибка выжившего.

2️⃣ Предположим, наш инвестор удачлив и ему удалось найти ту самую. Какова вероятность того, что он сможет ее удержать в портфеле и не продать в самом начале цикла роста? Подсказываю: крайне низкая. Допустим, наш гипотетический инвестор уже научился не продавать по лоям от страха. А как насчет наблюдения за ростом в тысячи процентов без фиксации прибыли? Ставя рост курсовой стоимости во главу своего портфеля, инвестор, скорее всего, продаст акцию после роста на 100-200% (или даже раньше), так как посчитает это достаточным. Парадокс, но держать сильно прибыльные позиции в портфеле долгое время человеку может быть даже менее комфортно, чем лицезреть бумажный убыток. Мозг начинает суетиться и требовать фиксации прибыли, пока она еще есть.

3️⃣ Поиск "иксов" чаще всего происходит на иностранных рынках акций, где шире выбор и больше смолкапов. Помимо того, что это снижает вероятность правильного выбора, так еще и несет в себе инфраструктурные риски, связанные с инвестициями в иностранные активы. Не устану повторять, что в текущих условиях, покупка иностранных активов без наличия ВНЖ или паспорта соответствующих стран несет в себе ненулевые риски полной потери активов.

4️⃣ Чтобы находить потенциальных лидеров на ранних стадиях, нужно обладать глубокими компетенциями. Причем не только на уровне фондового рынка и экономики, но и отраслевого анализа. Если вы не профессионал в своей узкой области (например в фармацевтике, создании роботов или другой инновационной сфере), то вам придется тяжело.

💡 Как видите, внешняя привлекательность стратегии - это далеко не все. Реальность более сурова и вероятность успеха в таком подходе, особенно для новичка, стремится к нулю. Но это не значит, что нашему амбициозному искателю остается только разочароваться в рынке. Если включить голову, то всегда можно найти здоровую альтернативу.

🤔 Какие есть альтернативы?

✔️Искать уже зрелые компании в своих отраслях, которые еще имеют потенциал для дальнейшего роста бизнеса, а также наращивания денежных потоков.

✔️ Покупать качественные бизнесы в моменты кризисов, чтобы получить в будущем больший денежный поток на вложенный капитал и да, те самые иксы.

✔️ Покупать финансово устойчивые и рентабельные циклические компании на спаде цикла. В основном это сырьевые истории из нефтегаза, металлургии, удобрений, химии и тд. Тут и ходить далеко не надо, российский рынок богат подобным добром.

✔️ Держать качественные активы на протяжении многих лет, игнорируя рыночную волатильность. Кратный рост можно получить и на всем привычных акциях, если держать их достаточно долгое время и не суетиться.

🧘‍♂ Только мертвые терпеливые инвесторы на рынке достигают успеха, а поиск иксов очень сильно напоминает желание разбогатеть быстро и ничем хорошим обычно не заканчивается (если вы конечно не Серж). Будьте смелы, но берите на себя только те риски, которые вам по плечу (не брокерскому).

❇️ Продолжаю пополнять запасы ОФЗ 26223.

Так как покупка облигаций - это очень скучно, то ловите интересную новость:

🛴 Вуш протестировал самокат, управляемый силой мысли. Его скорость можно контролировать без использования рук с помощью волновой активности мозга.

Количество шуток, которое можно придумать на этот счет, просто зашкаливает и я не смог выбрать лучшую). Поэтому предоставляю возможность посоревноваться в юморе в комментах. Автору лучшей шутки могу подогнать промокод на конфу Смартлаба со скидкой в 35%. Надеюсь он еще работает).

💼 О диверсификации и концентрации

Если бы в мире инвестиций существовали свои кланы aka Монтекки и Капулетти, то именно вопрос диверсификации мог бы стать предметом их кровной вражды. В каждом из кланов есть свои известные и уважаемые личности, так что сказать твердо и четко, кто из них прав, не получится. Итак, представим оппонентов.

🔴Любители концентрации

Модель их поведения следущая: выбрать лучшие идеи, опираясь на собственные компетенции, а затем купить их либо в равных долях, либо по убыванию качества идей. Лучших идей много не бывает, поэтому такой инвестор ограничивается, как правило, 1-5 акциями, на которые делается наибольший упор. Обычно, такой стратегии придерживаются профессиональные аналитики, уверенные в собственных навыках и желающие заработать за счет этого дополнительную доходность.

🟢Любители диверсификации

Они, как правило, уделяют меньше времени и сил на анализ отдельных бумаг и покупают их в большем количестве. Крайняя форма такой модели поведения - покупка паев индексных фондов. Среди приверженцев широкой диверсификации обычно можно встретить людей, которые не готовы уделять достаточное количество времени анализу отдельных бумаг по тем или иным причинам. Но иногда и профессиональные аналитики делают осознанный выбор в пользу пассивной индексной стратегии, подкрепляя свой выбор исследованиями о том, как трудно обгонять рынок на долгосрочном горизонте.

🧐 Прежде чем спешить отнести себя к одному из лагерей, я решил взглянуть на вопрос под практическим углом и зафиксировал три важных допущения, которые существуют в рамках моей стратегии:

1️⃣ Какими бы не были мои компетенции, я априори предполагаю, что знаю о той или иной компании чуть больше чем ничего. Не будучи инсайдером это действительно так. Все что нам доступно - это отчетность, пресс-релизы, презентации (и то не всегда), статистика и данные из других источников, новостной поток. Но, не будучи изнутри, мы видим все решения уже постфактум и повлиять на их принятие не можем.

2️⃣ Я не считаю полную доходность своего портфеля и не сравнваю ее с доходностью широкого рынка. Мне важен только денежный поток, который я могу либо реинвестировать, либо потратить. А постоянное сравнение доходности своего портфеля с индексом считаю совершенно бесполезным и глупым соревнованием.

3️⃣Чем крупнее компания, чем более значительную роль она играет в российской экономике, тем более лояльно я смогу относиться к превышению ее доли над остальными (сейчас, например, мне вполне комфортно с 10% в Сбере).

🤕 Поэтому, диверсификация для меня - это не вопрос доходности, а вопрос комфорта и психологического выживания на рынке. И чем больше качественных акций в моем портфеле, приносящих денежный поток, чем лучше. То есть верхней границы количества не ставлю вообще. А нижнюю границу можно засечь по проявлению боли от осознания возможной утраты позиции.

❗️❇️ Говоря о диверсификации, многие почему-то имеют в виду только количество акций в портфеле. Но куда более важной со стратегической точки зрения является диверсификация по классам активов. Мой второй класс активов - это короткие ОФЗ, о роли которых я уже писал.

🪒А вообще, если уж говорить все начистоту, то я считаю вопрос диверсификации слишком переоцененным. Высчитывать доли по Марковицу, ломать голову над частотой ребалансировок. Это большое усложнение, плодящее сущности, не нужные подавляющему числу обычных частных инвесторов. Думаю, Оккам бы со мной согласился)

🌐 А любителям международной диверсификации, без иностранного паспорта, в наше время могу посоветовать только одно.

❓А какой клан ближе лично вам? Или, может быть, у вас свое мнение на этот счет?

🌐 Что такое "гравитация" высокой ставки?

Не так давно ключевая ставка ЦБ была поднята до 12%, причем сделано это было в резкой экстренной форме. Следующее заседание ЦБ по ставке состоится уже 15 сентября. И, судя по реакции в ОФЗ, рынок закладывает еще одно повышение до 14-15%.

Не будем сейчас говорить о том, почему это делается, а лучше посмотрим, как это может влиять на наши личные портфели.

📊 Большинство из вас, наверняка, слышало о том, что рост ключевой ставки это негатив для акций. Некоторые аналитики при этом употребляют такое выражение, как "гравитация" ставки. Итак, что же это такое и на что влияет ставка:

👉 Рост ставки приводит к снижению цен в облигациях, а значит повышению их доходности. Для тех, кто по тем или иным причинам покупает бонды - это возможность зайти подешевле.

👉 Аналогично и с доходностью депозитов. По мере повышения ставки, банки начинают предлагать населению все более привлекательные условия. Для тех, кто планирует открывать - это позитив.

❗️Говоря про облигации и депозиты, я оставляю за скобками риски инфляции и девальвации, которые, как правило, в периоды высоких ставок тоже растут (это собственно и есть одна из причин повышения ставки). Все на рынке работает по принципу: доходность стала больше, значит и риск где-то увеличился. А дальше уже каждый думает сам: какие риски он готов принять, какие нет. И какая доходность его устраивает.

👉 Рост доходностей в бондах и депозитах приводит к перетоку инвесторов в эти инструменты из акций. Что, в свою очередь, может подарить возможность купить акции дешевле! По крайней мере, так было на рынке до 2022 года, когда заморские кошельки из Запада загнивающего еще торговали у нас. Нынешний же российский физик более отчаянный и на повышение ставки реагирует слабо (вот она, обратная сторона рыночной неэффективности! )Но, как говорится, еще не вечер.

🤕 Все то, о чем я сказал раньше - это лишь вопрос перетока ликвидности из одних инструментов в другие. С деятельностью бизнесов это никак не связано. Но, есть и другие факторы который могут уже непосредственно повлиять на качество эмитентов и их доходы.

👉 Рост ставки приводит к удорожанию обслуживания долгов. От этого страдают наиболее закредитованные компании. Первыми на ум приходят такие эмитенты как: Сегежа, Русал, АФК Система, МТС. Здесь уже важно отдельно оценивать долговую нагрузку и кредитные портфели каждой отдельной компании.

👉 Рост ставки выгоден эмитентам с денежными кубышками. Из таких можно вспомнить: ИнтерРао, Юнипро, Сургут (если там рубли остались). Доходности по депозитам вырастут, а значит и вырастут их финансовые доходы.

👉 Рост ставки тормозит кредитную активность в стране, а также способствует переходу населения к более сберегательным моделям. Все это отрицательно сказывается на экономическом росте и создает общий негативный фон для макроэкономики. Именно поэтому, высокая ставка - это, как правило, временная и вынужденная мера

Что со всем этим делать❓

Как и всегда, работать по стратегии. Покупка облигаций становится при этом чуть более приятной, а отбор акций чуть более сложным. В остальном, все как и всегда. Период высокой ставки можно сравнить с ураганом за окном. В такой момент лучше находится в надежном укрытии (качественные акции), которое не снесет ветром.

P.S. Представляю, как сейчас негодует господин Дерипаска 😡, который всегда топил за низкие ставки и дешевые кредиты в стране. Я его вполне понимаю, и частично разделяю его мнение. А вот другие слои населения могут не оценить бакса по 250 и инфляции в 20% (цифры условные). Особенно в преддверии выборов.

🔣 Нужна ли математика в инвестициях?

Тут вчера в кулуарах стрима у Вредного мне задали один интересный вопрос. На каком уровне инвестору нужно знать математику? Ответ на него сильно зависит от того, чем человек собрался заниматься: инвестиционной теорией или практикой.

🤔 У некоторых людей с техническим складом ума почему-то складывается впечатление, что инвестирование обязательно должно быть сопряжено с мат. аппаратом вузовского уровня: интегралы, матрицы, дисперсии и отклонения. В некоторых теориях это все действительно можно встретить, но я подчеркиваю - в теориях, а не на практике.

😎 В реальности же, инвестора украшает не сложная математика, а простота. Только, пожалуйста, давайте не будем подменять понятия. Влететь на рынок с двух ног (а потом также вылететь с него) в поисках разгонов или совершать беспорядочные спекулятивные связи - это не простота, а глупость.

🧮 Из всей математики вам не понадобится ничего выше базовых знаний из школьной программы. Пять арифметических действий (сложить, вычесть, умножить, разделить, возвести в степень). А также понимание того, как работают проценты и чем сложный процентный рост отличается от простого. Максимум что может пригодиться - понятие производной, которое при желании можно заменить "скоростью роста" и не париться.

🇷🇺 А еще, давайте не будем забывать, в какой стране мы живем. Здесь черные лебеди появляются чаще, чем солнечные дни. Поэтому все попытки просчитать движение рынка и спрогнозировать ребалансировки с помощью сложных мат. теорий напоминают наивный карго-культ. В любой момент все может пойти не по плану, и выживет не самый умный, а самый адаптивный и стрессоустойчивый.

❗️Еще раз подчеркиваю. Это не значит, что нужно забить на стратегию. Ни в коем случае. Просто стратегия должна быть такой же адаптивной и подразумевать разные развития событий. В конце-концов, ради адаптации к новым условиям, не стоит бояться вносить изменения под влиянием нового опыта. Если от этого зависит выживание на рынке, то оно того стоит.

😅 А бонусом прикрепляю отрывок, вырезанный из стрима моим коллегой по комьюнити Денисом Семеновым (Find-a-Fund). Таких откровений от IR мы еще не слышали!

Там у нас под конец недели, оказывается, коррекция какая-то началась. Открыл приложение, пробежался по бумагам (в субботу 😁 самая быстрая рука на диком западе). Акции скинули пару-тройку процентов, а вой в чатах стоял, словно у нас новый армагеддон случился. К хорошему быстро привыкаешь.

😱 С большим лагом индеец Зоркий глаз российский физик заметил, что ставка уже высока и может быть повышена еще. Кроме того, опять поползли слухи о мобилизации. Напряжение растет и даже бодрые туземунщики не могут его игнорировать. А как только у них начинают трещать плечи и идти маржинколлы, то падение становится лавинообразным. И вот, оно уже может стать интересно!

📉 Чуть сильнее попадали компании с долгами: Сегежа и МТС. На них, как я уже говорил, гравитация ставки действует сильнее.

🐻 В общем, вердикт такой. Пока что коррекция детская и про распаковку ОФЗ и речи быть не может. Но, нервозность появилась. На рынке сидит много плечевиков, которые могут резко сжать пружину. Тут то мы и выйдем на охоту!

🏦 Крайне увлекательная футурологическая преза от Сбера!

Сперва подумал, что там очередной бесполезный экономический прогноз на N лет вперед, но открыв презу, был приятно удивлен и не смог оторваться, не прочитав все от и до!

Как представитель поколения Z (или позднего Y), я таки люблю картиночки) Кандинский тут постарался.

⚖ Потреблядство и синдром отложенной жизни: как найти баланс?

🤕 Ударяясь в крайности, человек становится очень уязвимым. Перед жизненными вызовами и собственными слабостями. Это касается любой сферы, в том числе и финансовой. Кто-то набирает по нескольку кредитов на шмотки и тачки, а кто-то несет на рынок последние копейки, питаясь дошираками. Примеры конечно утрированы, но уверен, что и такое бывает.

🛍 Рассуждая о том, как добиться успеха в инвестициях, я упоминал норму сбережения, как один из важнейших факторов. Поэтому, если подходить к вопросу чисто формально, то математика тут проста: чем больше, тем лучше. Но это лишь на бумаге. В жизни, как всегда, все немного (много) сложнее. Здесь важно найти свою золотую середину, которая позволит идти к инвест-цели с достаточной скоростью, но при этом не испортить качество жизни и сохранить возможность ей наслаждаться. Иначе зачем все это?

❓Как это сделать? Приведу несколько полезных, на мой взгляд, советов:

👉 Уберите все расходы, связанные с понтами и эго. Это не только бесполезные траты, но и путь к деградации личности. По нему мы не пойдем.

👉 Оптимизируйте текущие необходимые расходы, не забывая при этом, что время тоже стоит денег.

👉 Разберитесь, по каким статьям у вас есть перерасход ресурсов. Очень часто люди набирают еды больше, чем реально съедают или заваливают ребенка дорогими игрушками, с упаковкой от которых он потом с удовольствием играет)

👉 Изучите феномен гедонистической адаптации и скорректируйте покупки на его основе. Так можно убить сразу двух зайцев: сократить расходы и повысить удовольствие от покупок.

👉 Больше зарабатывайте (ваша лодка готова, капитан)

📊 Если все эти вещи вам пока даются трудно и интуитивно не кажутся понятными, заведите таблицу доходов/расходов/инвестиций. Спустя несколько месяцев, цифры все скажут вам сами. А дальше уже думайте, от чего вы сможете отказаться и надо ли оно вам вообще. Никого призывать к тотальной экономии не буду, не инвестировать в данной жизненной фазе - это тоже выбор.

А теперь, накидайте 🔥 и расскажите, какие лайфхаки есть у вас?

❌ Почему низкие мультипликаторы могут быть обманчивы

В среде инвесторов периодически бытует мнение, что лучшая стратегия на рынке - это покупка дешевых (недооцененных) акций, которые можно вычислить по мультипликаторам. В реальности, поступая таким образом, есть риск влететь в неприятную историю.

💩 Не инвестируй в говно!

Прошу прощение за эту откровенную прямолинейность, но очень часто дешевая акция является таковой, просто потому что она объективно плоха. За примерами далеко ходить не надо: самый яркий из них - вечно дешевый и вечно проблемный ВТБ, который занимается чем угодно, но только не созданием стоимости для акционеров.

Чтобы избежать подобных историй, нужно подходить к вопросу анализа комплексно и, помимо мультипликаторов, смотреть на историю компании, взаимодействие с инвесторами, стратегию и многое другое. Однобокий взгляд никогда не бывает полноценен и повышает риск ошибки.

📉 Следи за внешней конъюнктурой!

Любые финансовые результаты - это всегда зеркало заднего вида. И если мы имеем дело с циклическим  бизнесом, то оно может сильно ввести в заблуждение.

Возьмем, к примеру, Фосагро. Сейчас его P/E = 7,2 по скорректированной прибыли. На первый взгляд, цифра выглядит разумно и может соответствовать дивидендной доходности в 14%. Но инвестор, следящий за внешними условиями, понимает, что дальнейшие результаты будут слабее (это уже даже видно в крайнем отчете). Поэтому, покупая акцию сейчас по "справедливой" цене, можно оказаться в бумаге, которая в следующие периоды уже не даст той самой прошлой доходности. А еще и в цене упадет.

⭕️ Ищи скрытые риски!

Если вы не видите риска - это не значит что его нет. Если компания стоит дешево и при этом у нее все в порядке с качеством бизнеса и внешними условиями - скорее всего, в ней сидит какой-то существенный нюанс, незаметный на первый взгляд. Постарайтесь в такой ситуации всесторонне изучить эмитента, почитать другие источники. Рано или поздно, вы разберетесь в чем дело. Ну а дальше уже сможете думать, готовы ли вы этот риск принять.

🕯 Стратегия работы с акциями. Часть 1: общие принципы.

Я обещал вам посты про стратегию и я это делаю. Что касается ОФЗ - этот вопрос мы уже закрыли, теперь настало время поговорить об акциях. Многое из написанного я уже упоминал, поэтому будем считать происходящее ментальной ребалансировкой. Поехали!

✅️ На рынке я исповедаю доходную стратегию. Что то значит? Все очень просто: в приоритет ставится не курсовой рост бумаг, а денежный поток от них (дивиденды).

✅️ Акции составляют основу портфеля, как главный проинфляционный и антихрупкий инструмент.

✅️ Доходная стратегия не означает абсолютной максимизации дивидендной доходности здесь и сейчас. Так как я инвестирую надолго, стратегия предполагает построение устойчивого ДП на годы вперед. А это значит, что в моменте могут быть куплены бумаги с маленькой или даже нулевой дивидендной доходностью, но перспективой ее появления и роста в будущем.

✅️ Выбор акций осуществляю самостоятельно без привязки к каким-либо индексам, или любым другим искусственным сущностям.

✅️ Выбор момента для покупки также делаю сам. Часть покупок идет регулярно по мере поступления средств на счет, часть покупок может быть совершена единоразово в большем объеме в случае наступления большого шухера и обмена коротких ОФЗ на акции.

✅️ Продажи акций происходят достаточно редко. С момента старта стратегии (конец 21 года), таких было всего 4. Когда продаю? В случае если бумага перестала удовлетворять своим целям (утратила перспективы дальнейшей генерации ДП, стала слишком рискованной) или же стали слишком сильно давить альтернативные издержки. Все это - опять же по факту событий. Никаких формальных ребалансировок раз в месяц/квартал/год я НЕ провожу.

✅️ Я не слежу регулярно за новостным потоком и рыночной волатильностью. Могу себе позволить выпасть из рынка на несколько дней/недель (может быть даже месяцев) и при этом чувствовать себя абсолютно комфортно.

✅️ Я не рассчитываю доходность привычным всем способом (курсовой рост + дивиденды). И тем более, не сравниваю ее с индексами. Мне важен только тот денежный поток, который может сгенерировать капитал.

🏃 Все эти принципы - они не выкованы в камне. Вполне допускаю, что со временем что-то будет адаптироваться и меняться. Как говорится, дорога возникает под ногами идущего. И превратиться в консерватора, зажатого собственными же рамками, не хотелось бы.

Если остались вопросы - добро пожаловать в комменты!

За сим не прощаемся, продолжение следует..

🕯 Стратегия работы с акциями. Часть 2: дьявол кроется в деталях

Основные принципы мы обсудили, настало время деталей, нюансов и жизненной философии (мое любимое). Устраивайтесь поудобней, заваривайте чаек и поехали!

💼 Диверсификация и право на ошибку

Говоря о выборе акций, нельзя обойти стороной вопрос, который волнует всех: от новичков, до опытных ребят. Я бы даже сказал, что волнует слишком сильно. Не стоит оно того, вспоминаем Парето и немного расслабляем булки. Повторяться не буду, все подробно уже описал здесь.

😎 Молодость и вариативность

Мне всего (а кто-то скажет уже) 26 лет, а это значит, что я все еще могу себе позволить русское поле экспериментов пространство для маневров и рисков. И я сейчас имею в виду не активную торговлю (ее бы тоже мог позволить, но не хочу), а просто более агрессивное распределение по классам активов (большая часть в акциях). Именно в этом, на мой взгляд, и заключается контроль меры рисков.

💸 Усредняем денежный поток

Как я уже сказал, доходная стратегия опирается на растущий во времени денежный поток от капитала. Поэтому, говоря о диверсификации, я имею в виду не только и не сколько страховку от потери капитала, но еще и стабилизацию денежного потока.

Вспомним прошлый год, он в этом плане получился крайне показательным. Часть эмитентов (причем хороших, без претензий к их качеству) отменила дивиденды, а другая часть продолжила платить. Составляя концентрированный портфель,  есть риск попасть в ситуацию, когда большая часть компаний за год может не выплатить ничего и разом обвалить годовой ДП. Значит ли это что инвестор ошибся в выборе и нужно срочно все продать и собрать портфель заново? Совсем не обязательно. А вот по кошельку это может стать неприятным ударом, особенно в ситуации когда капитал уже станет больше и дивиденды начнут приносить суммы, сопоставимые с активным доходом.

Ты можешь быть бесконечно прав, но какой в этом толк, если твой кошелек от этого страдает?

🧮 Фундаментал важен

Одним из инструментов отбора акций был, есть и будет фундаментальный анализ. Это базовый навык, без которого лучше даже не начинать. Я серьезно, если слово ебитда вас смущает или пугает - настоятельно рекомендую начать с изучения матчасти. Но, по мере углубления в анализ, можно удариться в другую крайность и перестать спокойно спать без расчета сложных DCF моделей. Тут важно приостановиться и снова вспомнить Парето (этот красавчик вообще помогает в жизни постоянно), а затем нежно и настойчиво отделить необходимое от второстепенного. Впрочем, если вам в кайф заниматься расчетами и это не происходит в ущерб - то почему бы и нет! Главное здесь - не попасть в ловушку мнимой эффективности, а четко себе ответить на вопрос: что и зачем я делаю?

❌ Фундаментал решает не все

Фундаментал является необходимым, но далеко не достаточным условием. Возьмем банальное: перед тем как покупать акцию стоит хотя бы в операционке разобраться. Я понимаю, что не всем могут быть интересны тонкости транспортировки нефти или выращивания свиней, но на минимальном уровне лучше это таки понять, чтобы потом не оказаться в глупой ситуации, бегая с горящей жопой после прочтения очередной новости. Тем, у кого хорошо развито природное любопытство, изначально будет легче.

Помимо этого важны такие вещи, как стратегия развития компании, качество корпоративного управления, отношение к миноритарным акционерам (некоторые фундаменталисты на это забивают, а зря!) И еще один, на мой взгляд, недооцененный параметр - это мотивация действий главного акционера/акционеров. Компания может быть бесконечно хороша фундаментально, но какой в этом толк, если мажор откровенно пренебрегает интересами миноров (привет господину Керимову). Есть и обратные примеры, когда структура владельцев такова, что у компании просто нет другого выбора, кроме как быть со всеми в одной лодке, регулярно и стабильно выплачивать дивиденды (например  Мосэнерго, у которой в мамах сразу два заинтересованные лица - Газпром и Москва).

⚠️ Все озвученное - это исключительно мои мысли. Всем рекомендую проделать аналогичную работу самостоятельно!

❗️ Там на рынке все более интересная коррекция вырисовывается. От локальных хаев по IMOEX отпадали уже почти на 7%.

Ставочка продолжает давить на акции, а сегодня еще и Нагорный Карабах полыхнул. Будем наблюдать, как рыночек поведет себя дальше этой осенью. А потом... там уже и до выборов 24 недалеко. Возможно, все самое увлекательное еще впереди.

В любом случае, деревья не растут до небес и коррекции рынку необходимы, как дождь после жары.

Пережив прошлый год, смотрю на все это совершенно без эмоций. Почувствую момент - буду действовать.

Свободного кэша по личным обстоятельствам в моменте закинуть не могу. А трогать ОФЗ пока еще рано. Поэтому просто жду и занимаюсь своими делами. Это интересней, чем котировки мониторить.