🏦 По Тиньку я до конца не понял условий допки. Надо сесть и разобраться, и не факт что после этого станет яснее. При этом, дисконта в цене я не вижу, поэтому в бумагу по текущим и НЕ лезу. А великий и ужасный навес оказался слишком незаметным, его так и не нашел)

💥 Если реальность ставит тебя перед лицом новых вызовов - не сопротивляйся им, а лучше используй в качестве топлива и зажигай дальше с удвоенной силой!

➡️Как вы уже заметили, мое поведение на рынке претерпело изменения. Я продал некоторые бумаги, укрупнил часть старых позиций и открыл несколько новых. Кроме этого, полностью избавился от коротких ОФЗ и теперь мой портфель на 100% состоит из акций.

🔥 И, самое главное, я превратился в спекулянта более активного инвестора!

Изменения пришли под влиянием комплекса внутренних и внешних факторов, связанных с моей жизнью. Застаиваться на месте я не хочу. А теперь, по порядку обо всем, что произошло.

1️⃣ Стратегия становится более активной

Почему? За время нахождения на рынке я уже набрался некоторого опыта, компетенций и связей. И теперь хочу конвертировать это в материальную полезность. Говорю нет упертому сидению в бумагах и ДА гибкому подходу.

2️⃣ Сравнение с бенчмарком нужно

Почему? Основная моя ошибка состояла в том, что я инвестировал так, КАК БУДТО УЖЕ ВЫШЕЛ НА ПЕНСИЮ. Но осознал, что позволять себе такое с текущим размером капитала - это роскошь и потеря времени. Времени, в котором я полон сил и желания действовать более эффективно. И пока оно так - надо пользоваться моментом.

А эту самую эффективность, порождаемую более активными действиями, нужно как-то измерять (а не занимаюсь ли я херней, делая только хуже). Логичное мерило эффективности - сравнение с индексом или инфляцией (возможно добавлю и его). Теперь в ежегодный новогодний срез портфеля, помимо его подробного состава (по долям и количеству бумаг) и денежному потоку добавится еще один параметр - сравнение с индексом Мосбиржи полной доходности.

📈 И да, вбив в Интелинвест данные с момента начала осознанного инвестирования (благо все находится у одного брокера), я убедился в том, что стабильно обгоняю индекс полной доходности уже третий год. Надеюсь, так будет и дальше.

Продолжение⏬

3️⃣ Короткая ликвидность мне не нужна

Почему? Сравнивая текущий объем капитала со своими амбициями я понял одну простую вещь. Мне нужно не снижать риски, а повышать их. И портфель, на 100% состоящий из акций  - это именно то, что нужно в таком случае. Следующие шаги - переход к более концентрированному портфелю (не исключаю такого расклада) и плечи (маловероятно, но не зарекаюсь).

🏗 В апреле я смогу получить статус квала, после чего мне станут доступны некоторые фонды на коммерческую и складскую недвижимость. Не исключаю, что в какой-то момент они могут стать более интересной и доходной альтернативой короткой ликвидности.

4️⃣ Не дивидендом единым..

Выходить на пенсию прямо сейчас я не собираюсь. А когда такой момент настанет, ничего не помешает мне за короткий срок сделать портфель более дивидендно-ориентированным. Так почему же я должен прямо сейчас отказываться от покупки бездивидендных/малодивидендных бумаг, если они могут принести хорошую доходность, которая позволит сделать альфу к индексу?

Поэтому, одной из составляющих обновленной стратегии стал допуск в портфель акций роста. А сама стратегия трансформировалась от классической доходно-дивидендной, в нечто напоминающее рост+дивиденды. При этом, доходная философия никуда не исчезает. Покупка денежного потока остается граалем главной парадигмой стратегии. Но все это разбавляется тактическими сделками. А учитывая что на рынке я планирую оставаться как можно дольше, то и тактика может измеряться месяцами и даже годами.

5️⃣ Не покупать говно!

Мой организм, вооружившись антителами насмотренности, стал отторгать идеи на покупку фундаментально слабых бумаг с расчетом на изменение ситуации в лучшую сторону (когда-то там, в далеком будущем). Лучше взять отличный бизнес по хорошей цене, чем посредственный по отличной. Сюда же я отношу и упертое удержание бумаг без драйверов "чтобы было" или "для диверсификации по секторам". В общем, прощай Газпром, мне было хорошо с тобой (нет).

6️⃣ Скажи продажам да!

Мне удалось снять психологический блок, связанный с дискомфортом при продаже акций. И если продажа бумаг, откровенно потерявших инвест-привлекательность (Сегежа, Россети..) давалась мне уже лучше еще в 22-23 годах, то с продажей хороших, но очень дорогих бумаг дело обстояло сложнее. Но я справился и с этим, избавившись сначала от акций Мосэнерго, а затем и от дорогой моему сердцу Электротехники. И после этого эмоции..полностью пропали. Частичная фиксация Татнефти и Совкомфлота была совершена уже абсолютно механически. В будущем для меня не составит труда проделывать это без эмоций сколько угодно раз.

🕒 А еще, у меня на канале появилась реклама. Админ продал жопу решил оптимизировать пустые временные отрезки. Уверен, что мои подписчики достаточно сознательны, чтобы отличить рекламу от авторских мыслей. Но, по возможности, таки буду маркировать. Две вещи могу сказать точно. Во-первых, в формате взаимопиара работать не буду (исключение, если контент мне реально нравится самому и пиарить его не стыдно). А, во-вторых, все это никак не повлияет на мою искренность ио прозрачность, которой с момента начала сравнения с индексом, станет только больше.

🤔 Местами получилось сумбурно. Мыслей было много, постарался все донести. Сейчас подумываю о том, чтобы впервые поучаствовать в IPO. Опыта ради, пройти через процедуру. Европлан - далеко не самый худший блудняк, из того что уже выходило.

🥴 Забавляют люди, которые отписываются или пишут гадости после постов, напрямую или косвенно связанных с войной.

🇷🇺 Ребята, а как вы хотели? Я живу в России и собираю капитал исключительно в местных активах. Поэтому, события в стране напрямую касаются моего жизненного и инвестиционного пути. А еще, внезапно, здесь живут близкие мне люди, моя семья. И это будет поважнее капитала.

🧠 Можно конечно заебать голову себе и другим разными вопросами (можно было не начинать/сделать по-другому). Но зачем? Что это изменит? Лучше подумайте о том, что делать. Не Путину, а лично вам! Каждому. Все мы находимся в разных ситуациях и внешние события влияют на нас по-разному. Сам я уже определился: буду на стороне своей ячейки (семьи, детей, страны), даже если она неправа. И отныне все неконструктивные разгоны на эту тему будут пресекаться!

💪 Я вижу как за последнее время сплотилось общество и чувствую потребность внести свою лепту. С того дня начинаю по-возможности донатить деньги на фронт. А на неделе поеду кровь сдам (сейчас в московских центрах большие очереди и дефицита нет). Такова моя гражданская позиция. Не языком чесать и по митингам бегать - а сделать что-то осязаемое, что может помочь стране и людям прямо сейчас.

Извините, накипело..

❌🔋 Продал московские Россети, решил что одной Ленки будет достаточно. В период высокой инфляции баловаться с электроэнергетикой желания нет.

⛽️⛽️📱🏠 Разложил деньги по Газпромнефти (текущая доля: 4,5%), Лукойлу (5,5%), Яндексу (5,1%) и Самолету (5,5%).

🐌 Меедленно, но верно портфель становится более концентрированным.

⛽️ В нефтянке в концентрацию пока тяжело и не факт что нужно. Там целых 4 классных гелика, которые теперь едут в комфотном мне порядке (по уменьшению доли): 🟡🔴🟢🔵

⚠️ Эффект владения - опасная когнитивная ловушка. Часть 1

Начнем без предисловий, выводы будут позже. Итак, представим, что инвестор держит в портфеле акцию Х и рассмотрим несколько альтернатив:

1. Акция выросла на 100%

2. Акция упала на 50%

3. Акция сделала несколько иксов

4. Акция в течении года не менялась в цене

❓В каких из этих случаев, правильным решением будет продать бумагу, а в каких докупить?

🖐 Начинающий (а иногда и опытный) инвестор легко ответит на вопрос: "конечно же надо докупить то что упало и продать, что выросло". И будет абсолютно НЕПРАВ.

✔️ Подвох этой задачки в том, что правильного ответа здесь нет. Для принятия решения озвученные цифры бесполезны, их можно просто отбросить.

Чтобы понять, докупать ли бумагу дальше или продавать, достаточно ответить всего на 2 вопроса:

1️⃣ Устраивают ли меня перспективы бизнеса, стоящего за бумагой?

2️⃣ Не стоит ли бумага слишком дорого по относительным мультипликаторам?

🔪 Отрицательный ответ на один из двух вопросов (а тем более оба - тогда точно "бегите глупцы" пока дают) - и бумага идет под нож. Возможно частично, если есть сомнения относительно дороговизны. А если нет перспектив - только полностью. Смывать за собой надо до конца.

🫥 Очень часто я слышал заявления подобного рода, после которых хочется перекреститься и пожелать человеку здоровья:

"Я пересижу убыток, а потом продам, когда бумага отрастет в плюс" (говорит, сидя в плохой бумаге). Привет держателям Сегежи и Полиметалла.

"Я подожду, пока бумага вернется к былым уровням, которые когда-то были". Привет держателям Магнита по 11000.

"Я уже заработал достаточно прибыли в бумаге, выхожу" (Выходит на хаях котировки, но увы, по исторически низкой оценке). Привет продавцам Черкизово.

❗️Это очень опасные фразы, которые приводят к потере времени, недополученной доходности и укреплению инвестора в его заблуждениях. В прошлом я и сам подвергался подобному искажению. И теперь надеюсь, что этот пост поможет кому-то задуматься, избежать ошибок или перестать их совершать.

На сегодня пока все, продолжение следует..

🔤🔤🔤 Стал я тут погружаться в тонкости размещений и возникли экзистенциальные вопросы.

❓Зачем участвовать в бумагах с низкой аллокацией? Ну допустим, будет даже 10%. Поучаствую скажем я на 500 тыс. (крупная поза по меркам портфеля). Нальют мне 50 тыс. Мало.

❓Кроме этого, придется вытаскивать ликвидность из других бумаг и морозить ее, либо лезть в плечо. Ни того, ни другого делать не хочу.

🤷‍♂ Вижу медь с рисками, но не вижу золота. Участвовать не буду.

⚠️ Эффект владения - опасная когнитивная ловушка. Часть 2.

Магнитное поле неравного боя смертельной волной приближается к нам..

Первая часть здесь.

Поговорим о природе возникновения эффекта. Она состоит в том, что мы придаем бОльшую значимость тому, чем владеем. Такая вот ментальная премия за обладание желаемым объектом.

👉 Кстати, проблема встречается повсеместно, не только на фонде. Наглядный пример - владелец недвижимости, вложившийся в дизайн. Скорее всего, при продаже он будет пытаться заломить цену повыше ("делал же для себя") и с удивлением обнаружит, что другие не придают этому ценности. И вообще хотят дизайн попроще.

👉 Еще один пример (только не бейте) -  это ребенок и родитель с пеленой на глазах, который не видит очевидных косяков и все еще думает, что его ребенок абсолютно хорош во всем только потому, что он его. Капелька взгляда со стороны пойдет на пользу всем в этой ситуации.

❗️❗️Но что-то я увлекся примерами, вернемся к фонде. А конкретно, к "уважаемым" инвест-домам, которые сами отравлены эффектом владения, либо...пытаются его намеренно скормить физикам, что еще хуже. Речь идет о такой порочной сущности, как рекомендация "держать". Давайте поглубже вникнем в ситуацию. Допустим есть два инвестора (А и В) и акция Х, по которой нарисована рекомендация "держать". Допустим инвестор А уже владеет акцией, а инвестор В еще нет. Согласно рекомендации, А должен продолжить ее удерживать. Что же делать В? Согласно рекомендации - ничего (не "покупать" же). И вот получается парадокс: одна и та же бумага, в один и тот же момент времени, но рекомендация выполняется по-разному. Вдумайтесь в этот пример получше, это очень важно!

🤔 Возможно у кого-то сейчас треснула картинка мира. Это полезно, я сам через это прошел. Но есть и хорошие новости - частный инвестор, может себе позволить слезть с иглы одобрения инвест-домов и пересесть на лицо правде. Есть простое упражнение, которое помогает понять, подверглись ли вы искажению. Представьте, что кто-то случайно продал весь ваш портфель (кэш остался на счете) и вам нужно собрать его заново. Собрали бы то же самое (вы чисты) или что-то другое (надо задуматься)?

⛔️ Еще одно опасное следствие эффекта владения - желание "отыграться" на какой-то конкретной акции, с которой вам было хорошо в прошлом, но потом она "обидела" вас убытком (все как у людей, ха-ха). Вообще, если вы начали произносить слово "отыграться" в рамках рынка - это уже тревожный звоночек, в следующий раз попросите кого-то топтать ваш рот и мысли, если еще раз будет такое. А если зудит "отыграться" на одной конкретной акции - срочно отложите терминал и сходите проветриться. Вы в шаге от того, чтобы наделать глупостей. В прошлом такие чувства возникали у меня по отношению к Магниту, но вовремя удалось понять что к чему.

🫡 P.S Недавно ушел из жизни автор знаменитой книги "Думай медленно, решай быстро" Даниэль Канеман. Но дело его живет!

✔️ Озон 3800, Яндекс 4000+, Черкизово 5000

📈 Счет обновляет хаи!

🤨 При этом рынок все еще нельзя назвать перегретым, но люди все больше обращают внимание на АФК Систему, и это смущает.

🩺 Ходят слухи, что дивиденд в ЕМС может оказаться ниже ожиданий. Уже чувствую запах слез, медикаментов и добычи. Хотя если поможете слить заранее, я не буду против)

🔪 Делаю историческую зарубку и двигаюсь дальше. Рынок стал достаточно быстрым и интересным. И это еще не происходит никакого сверхпозитива или сверхнегатива.

🔥🔥🔥Говорю последний раз, для тех, кто еще не в курсе. Рынок IPO в России - место кристальной честности и прозрачности, а заработать на этом с легкостью могут все, практически с нулевым риском. Достаточно набрать  побольше плечей, и ты уже в дамках. Не упусти свой шанс хомяк уважаемый частный инвестор!

😂 Надеюсь, вы уловили мою иронию, которую я даже не пытался прикрыть)

📲 👉 Сегодня вышло продолжение истории про 100% аллокацию в Диасофте в личном канале Сергея Попова, aka Малышка.

❗️Если даже Сергей не врет и лично он чист, то по его словам есть как-минимум двое других.

🌞 Пост не носит цели кого-то обосрать, а лишь помогает подсветить дополнительные риски участия в IPO для простых смертных без ярдов в кармане. Всем лучиков света, думайте своей головой и не забывайте про конфликты интересов участников рынка.

🤔📦🍏🚗 Сегодня размышлял над потенциальным разменом Озона и кэша на Европлан или X5.

По Х5 два главных вопроса. Есть ли смысл морозить ликвидность на полгода? Велик ли апсайд в бизнесе и котировке (не Яша, как ни крути)? В общем, уверенность в идее угасла по мере появления новых подробностей и размышлений.

Европлан мне нравится по текущей цене, НО в портфеле и так много финсектора (Сбер, Ренессанс, Кармани). Суммарно почти на 23% активов. И продавать что-либо из этого не планирую по текущим.

Что касается самого Озона, по текущим котировкам он уже недешев. Но есть желание разыграть эту карту веры в менеджмент до конца.

Добил картину просмотр НДФЛ, который уже набежал на 71к, а крыть его пока нечем, ибо нет поз с бумажным убытком (кроме Фосагро, но там смех).

И решил не дергаться.

P.S. Первоапрельского юмора не будет. Я много шучу в обычные дни, поэтому сегодня заслуженный выходной.

❌🔵 Самый сомнительный из четырех геликов идет на продажу.

⚡️ 📱 Тем временем, источники мозгового центра сообщают о том, что вероятность положительного для миноров исхода при конвертации быстро растет!

🔤 А значит растет и доля Яндекса в портфеле. Теперь это позиция номер 2 с долей 9,3%.

🏦 Сбер: доколе держим?

Сбер уверенно закрепился выше всем известной психологической отметки. Рынок возбудился от слов Мишустина и поверил в возможный рост пэйаута. Я смотрю на такую возможность скептически, ведь ранее Герман Оскарович уверенно заявлял, что платить будут строго 50%. Больше может быть вредно для достаточности капитала. Но не суть..

🤔 После пробития заветной отметки, некоторые инвесторы заговорили: а не пора ли сдавать Сбер, хотя-бы частично? И даже приводили аргументы в пользу такого решения:

✔️ Редомициляция Тинька.

Многие планировали купить бумагу после переезда, разбавив растущим Тиньком распухшую за последние два года аллокацию на финсектор. Но идея сошла на нет, после истории с допкой и поглощением Росбанка. Слишком много неизвестных и отсутствие дисконта. Даже новички поняли, что играть в игру с ассиметричными рисками смысла нет.

✔️ Достижение уровня KPI.

Волшебная цифра 300 манит к себе не только трактористов, но и менеджмент Сбера, ибо ее достижение открывает сотрудникам дорогу к годовым бонусам. Но это лишь минимальный порог. Кто сказал, что акция не может стоить дороже, если на то есть другие объективные причины?

✔️ Выбор в пользу консервативных инструментов.

🧮 33/300 = 11%.

Именно такая форвардная дивдоходность при цене в 300 ожидает инвесторов по итогам 23 года. 11% - это меньше ключевой ставки, доходности многих облигаций и депозитов, значит акции Сбера уже переоценены и альтернатива в виде инструментов с фиксированной доходностью выглядит интереснее. Правильно ли я говорю? Да нет конечно, это чушь собачья! Почему-то многие забывают, что при выплате 50% прибыли на дивиденды, вторая половина не растворяется в небытие, а уходит в капитал банка, генерирующий ROE = 24,7%, что выше ключа и доходностей адекватных бондов. Скажу страшную вещь, но даже если бы Сбер уменьшил payout - для долгосрочного инвестора это пошло бы только на пользу (в условиях текущей рентабельности). Но в Пульсе такого лучше не пишите, заклюют.

😡 А по какой цене продавать то?

Я искренне не люблю таргеты, ибо считаю их бессмысленными. Ну предположим, я ткну пальцем в небо и назову цифру 400 на конец 24 года. Значит ли она хоть что-то в отрыве от других вводных? Абсолютно ничего. Для начала, неплохо бы понять, какой у банка будет капитал к тому моменту и сколько прибыли он успеет заработать. Тогда уже можно что-то посчитать. Поэтому вместо таргетов (которыми брокеры любят засорять мозги физикам) мне сподручней использовать расчеты в моменте выхода новых вводных, сравнение их с историческими показателями и альтернативами. Может случится всякое (и 300 - дорого, и 400 - дешево). Поживем - увидим. А пока не дергаемся и продолжаем плыть на ките в светлое будущее.

🩸 P.S. Сегодня сходил в больницу и сдал свою кровь, как и обещал. А вот зеленую кровь российской экономики сдавать пока не собираюсь! А значит, автоматически соглашаюсь на то, что готов докупать его по текущим с оговоркой на допустимый лимит доли в портфеле (к слову об опросе от Александра Доржиева).

👟 P.P.S. Спасибо Максиму Кочневу (aka Стокпикер) за наводку на бюджетные и удобные кроссы! Подойдут тем, кто много ходит и не любит тратиться на одежду, как я. Взял на Озоне меньше чем за 1к, посмотрим сколько прослужат. Ссылку прикрепляю.

📈📉 Конфа Профита и весенний ветер боковика

Во-первых, хочу выразить благодарность организаторам. Вы проделали большую работу! Но, боюсь что в следующий раз придется арендовать зал побольше. Народу было много.

🤯 Общее впечатление от конференции на этот раз получилось сумбурным. Возможно, это связано с тем, что я больше общался в кулуарах, нежели слушал выступления. Но, наверняка, все еще более банально. Прогнозы и сентимент ходят вслед за рынком, а коли рынок в боковике, то и умы инвесторов болтает без привязки к определенному консенсусу.

👉 Сложилось ощущение некого хаоса мыслей, сжатия горизонта планирования и усиления активности даже у спокойных и консервативных ребят. Одной рукой мы делаем ставку на инфляцию, второй ногой пытаемся спекулировать на сентименте. А в сердце верим либо в сжатую пружину и неизбежные иксы, либо готовимся к краху и сидим в кэше. И что самое странное, иногда это все сочетается в одном человеке (привет Васе Олейнику).

👍 Из всех выступлений, на которых успел побывать, больше всего понравилось самое первое. А именно - речь Андрея Ванина. Конечно не обошлось без рекламных интеграций, но в остальном это был спокойный и взвешенный макровзгляд: рынок акций интересен на фоне объема денежной массы, инфляции и экономического роста. Рынок облигаций интересен на фоне выросших доходностей и потенциального снижения ключевой ставки. Возможно не так скоро, как многие ждут (люто плюсую➕), но оно случится, если инфляция не выйдет из под контроля в совсем уж неприличной форме (что тоже вполне возможно).

Продолжение ⬇️