🥦 Sprouts Farmers Market - сеть супермаркетов средней капитализации.
Давайте разберемся в том, насколько она интересна.
♻️ Бизнес-модель
Компания продает натуральные, свежие и органические продукты. То есть, экологически чистые продукты.
Вся продукция делится на 2 категории:
- Скоропортящиеся (мясо, молочное, морепродукты, выпека и т.д.);
- Нескоропортящиеся (бакалея, витамины и добавки, алкоголь).
57.2% ассортимента составляют свежие скоропортящиеся продукты.
По факту - обычный пищевой ритейлер. Как у нас "магнит" и "пятерочка". Имеют базу поставщиков и продает еду и алкоголь.
Целевой клиент: по исследованиям компании это люди, следящие за своим здоровьем и именно на них будет строиться дальнейшая стратегия.
Но по факту, повторюсь, это просто продуктовый американский магазин.
📈 Рынок
Компания имеет более 370 магазинов в 23 штатах.
Планирует дальнейшее расширение базы магазинов как минимум на 10% в год с 2022 года. Это по новому стратегическому плану.
Но мы-то с вами здесь собрались не пальцем деланные, да? Мы с вами обещаниям и ожиданиям не верим. Лучше разберемся со стоимостью этого бизнеса.
📊 Операционные показатели
С 2015 года активы компании выросли вдвое. А вот акционерный капитал остался на том же уровне, потому что почти в 10 раз вырос долг компании.
Выручка за этот же период выросла на 80%. Чистая прибыль выросла в 2.2 раза.
EBITDA выросла вдвое.
Операционная маржа составляет чуть более 6%. И за последние 6 лет незначительно снизилась (была 6.4%).
Но при этом рентабельность прибыли на акцию чуть более 9%.
Кстати, капитализация компании с 2015 года упала на 25%. Почему а потому что была дорогой очень на тот момент. Давайте посмотрим, дорогая ли это компания сейчас.
💰 Цена компании
Рыночная цена - 3.1 миллиарда долларов.
За эту цену мы получаем компанию с активами на 2,8 миллиардов, из которых акционерный капитал - всего 981 миллион. Уже тут мы замечаем, что рыночная цена завышена относительно балансовой стоимости.
Средневзвешенный показатель P/E за последние 5 лет - 17,6.
P/B (отношение капитализации к балансовой стоимости) - 3,52
NetDebt/EBITDA (чистый долго/прибыль до налогов, процентов и амортизации) - 2,1
L/A (отношение обязательств к активам) - 68%
В динамике долг и обязательства компании растут.
Рентабельность EPS - 9,27%.
Дивидендов компания не платит.
📍 Выводы
▪️Растут долги.
▪️Снижается маржинальность (пусть и крайне низко).
▪️Высокая цена относительно балансовой стоимости.
При чем, это мне не понятно больше всего, потому что компания предпочитает набирать кредиты, чтобы развиваться. Из-за чего сильно страдает акционерный капитал.
Единственный плюс компании - высокая рентабельность прибыли на акцию. Но компания даже не платит дивиденды, что создает риски из-за растущих обязательств.
Поэтому не смотря на то, что компания показывает хорошие результаты роста, меня отталкивает политика компании, которая ведет сильному росту цены акционерного капитала. И это при том, что остался таким же, как и 5 лет назад.
Не дайте себе обмануться. Капитал вырос за последний год. Но он лишь вернулся к уровню 2015 года. До этого 5 лет подряд он снижался. Текущий рост обусловлен снижением долгосрочных обязательств по финансовой аренде.
Вердикт: на рынке есть более рентабельные инвестиции.
Отчет: https://s25.q4cdn.com/758825522/files/doc_financials/2020/q4/d5991aa5-1c2b-4dde-8da3-aaea10236685.pdf
#SproutsFarmersMarket #SFM
Давайте разберемся в том, насколько она интересна.
♻️ Бизнес-модель
Компания продает натуральные, свежие и органические продукты. То есть, экологически чистые продукты.
Вся продукция делится на 2 категории:
- Скоропортящиеся (мясо, молочное, морепродукты, выпека и т.д.);
- Нескоропортящиеся (бакалея, витамины и добавки, алкоголь).
57.2% ассортимента составляют свежие скоропортящиеся продукты.
По факту - обычный пищевой ритейлер. Как у нас "магнит" и "пятерочка". Имеют базу поставщиков и продает еду и алкоголь.
Целевой клиент: по исследованиям компании это люди, следящие за своим здоровьем и именно на них будет строиться дальнейшая стратегия.
Но по факту, повторюсь, это просто продуктовый американский магазин.
📈 Рынок
Компания имеет более 370 магазинов в 23 штатах.
Планирует дальнейшее расширение базы магазинов как минимум на 10% в год с 2022 года. Это по новому стратегическому плану.
Но мы-то с вами здесь собрались не пальцем деланные, да? Мы с вами обещаниям и ожиданиям не верим. Лучше разберемся со стоимостью этого бизнеса.
📊 Операционные показатели
С 2015 года активы компании выросли вдвое. А вот акционерный капитал остался на том же уровне, потому что почти в 10 раз вырос долг компании.
Выручка за этот же период выросла на 80%. Чистая прибыль выросла в 2.2 раза.
EBITDA выросла вдвое.
Операционная маржа составляет чуть более 6%. И за последние 6 лет незначительно снизилась (была 6.4%).
Но при этом рентабельность прибыли на акцию чуть более 9%.
Кстати, капитализация компании с 2015 года упала на 25%. Почему а потому что была дорогой очень на тот момент. Давайте посмотрим, дорогая ли это компания сейчас.
💰 Цена компании
Рыночная цена - 3.1 миллиарда долларов.
За эту цену мы получаем компанию с активами на 2,8 миллиардов, из которых акционерный капитал - всего 981 миллион. Уже тут мы замечаем, что рыночная цена завышена относительно балансовой стоимости.
Средневзвешенный показатель P/E за последние 5 лет - 17,6.
P/B (отношение капитализации к балансовой стоимости) - 3,52
NetDebt/EBITDA (чистый долго/прибыль до налогов, процентов и амортизации) - 2,1
L/A (отношение обязательств к активам) - 68%
В динамике долг и обязательства компании растут.
Рентабельность EPS - 9,27%.
Дивидендов компания не платит.
📍 Выводы
▪️Растут долги.
▪️Снижается маржинальность (пусть и крайне низко).
▪️Высокая цена относительно балансовой стоимости.
При чем, это мне не понятно больше всего, потому что компания предпочитает набирать кредиты, чтобы развиваться. Из-за чего сильно страдает акционерный капитал.
Единственный плюс компании - высокая рентабельность прибыли на акцию. Но компания даже не платит дивиденды, что создает риски из-за растущих обязательств.
Поэтому не смотря на то, что компания показывает хорошие результаты роста, меня отталкивает политика компании, которая ведет сильному росту цены акционерного капитала. И это при том, что остался таким же, как и 5 лет назад.
Не дайте себе обмануться. Капитал вырос за последний год. Но он лишь вернулся к уровню 2015 года. До этого 5 лет подряд он снижался. Текущий рост обусловлен снижением долгосрочных обязательств по финансовой аренде.
Вердикт: на рынке есть более рентабельные инвестиции.
Отчет: https://s25.q4cdn.com/758825522/files/doc_financials/2020/q4/d5991aa5-1c2b-4dde-8da3-aaea10236685.pdf
#SproutsFarmersMarket #SFM
