#LockheedMartin #LMT
🛫 Lockheed Martin - компания в сфере безопасности и аэрокосмической отрасли. В основном, занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, интеграцией и поддержкой передовых систем для аэрокосмической отрасли.
И сразу начну с плюса, ведь это крупнейшая компания по объему заключенных контрактов со структурами федерального правительства США.
💡 Бизнес компании
Компания выделяет следующие сегменты:
Аэронавтика (Aeronautics). Этот сегмент занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, обслуживанием, поддержкой и модернизацией передовых военных самолетов, включая беспилотные летательные аппараты.
69% выручки пришлось на заказы со стороны Министерства обороны США.
Основные контракты: разработка и поддержка истребителей, таких как: F-35 LightNight, F-16 Falcon и F-22 Raptor. А также, производство и поддержка транспортного самолета C-130 Hercules.
В 2020 году этот сегмент принес компании 40% выручки.
Ракетопроизводство и управление огнем (Missiles and Fire Control). Этот сегмент занимается разработкой и поставкой систем противовоздушной и противоракетной обороны, тактических ракет, высокоточного оружия и ПО для систем управления огнем.
Естественно, 75% клиентов - правительство США. А в общем, этот сегмент принес компании 17% выручки.
Rotary and Mission Systems (не знаю как перевести Missin Systems красиво на русский). Суть в том, что этот сегмент занимается проектированием, производством, обслуживанием и поддержкой различных военных и коммерческих вертолетов, надводных кораблей и противоракетной обороны морского и наземного базирования.
Этот сегмент принес компании 25% выручки. 72% клиентов - правительство США.
Космос (Space). Этот сегмент занимается проектированием и производством спутников, а также стратегических ударных и защитных систем космической обороны США.
87% клиентов - государственные заказы. Сам же сегмент занимает - 18% от выручки компании.
☠️ Основные риски
Компания сильно зависит от правительственных контрактов.
Любые изменения в политике правительства или сокращении гос.расходов негативно скажется на бизнесе.
Компания очень жестко регулируется законами. Изменение законодательства или его несоблюдение очень негативно скажется на бизнесе.
Усиление конкуренции и проблема с расширением контрактов. Очевидно, что в подобном сегменте государственные контракты не могут расти десятикратно каждый год, что создает огромные риски при появлении конкуренции в этом сегменте.
В общем и целом, 74% выручки приходится на контракты с правительством США (64% из них - Министерство Обороны). 25% - это международные контракты и ещё 1% - коммерческие контракты в США.
То есть, компания действительно сильно завязана с государственными контрактами. И с одной стороны, это минус, о котором я указал выше, но с другой стороны это плюс. Ведь в случае проблем, эта компания может надеяться на поддержку со стороны правительства.
Кроме того, в 2021 году должна быть закрыта сделка по покупке компании Aerojet Rocketdyne - компании, которая проектирует и производит жидкостные ракетные двигатели.
С бизнесом разобрались, теперь давайте разберемся с ценой.
📊 Операционные показатели
Активы компании - 50 миллиардов $.
С 2015 года активы компании остались на том же месте. Капитал вырос вдвое, но о нем мы ещё поговорим далее.
Выручка в 2020 году составила 65,4 миллиарда $.
С 2015 года она выросла на 40%.
Чистая прибыль выросла за тот же период на 89% и сейчас составляет 6,8 миллиардов.
Операционная маржа в 2020 году составила 13%. А рентабельность продаж (ROE) - 10,4%.
Дивидендная доходность - 2,7%.
💰Цена компании
Рыночная цена Lockheed Martin - 108 миллиардов.
За эту сумму мы получаем компанию с активами размером в 50 миллиардов и капиталом... - 6 миллиардов. Что крайне мало. Показатель P/B - 17,9.
Да даже без этого мы можем зайти в структуру активов компании и увидеть, что у компании очень много обязательств (пенсионные обязательства, обязательства по контрактам, высокий уровень долга).
🛫 Lockheed Martin - компания в сфере безопасности и аэрокосмической отрасли. В основном, занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, интеграцией и поддержкой передовых систем для аэрокосмической отрасли.
И сразу начну с плюса, ведь это крупнейшая компания по объему заключенных контрактов со структурами федерального правительства США.
💡 Бизнес компании
Компания выделяет следующие сегменты:
Аэронавтика (Aeronautics). Этот сегмент занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, обслуживанием, поддержкой и модернизацией передовых военных самолетов, включая беспилотные летательные аппараты.
69% выручки пришлось на заказы со стороны Министерства обороны США.
Основные контракты: разработка и поддержка истребителей, таких как: F-35 LightNight, F-16 Falcon и F-22 Raptor. А также, производство и поддержка транспортного самолета C-130 Hercules.
В 2020 году этот сегмент принес компании 40% выручки.
Ракетопроизводство и управление огнем (Missiles and Fire Control). Этот сегмент занимается разработкой и поставкой систем противовоздушной и противоракетной обороны, тактических ракет, высокоточного оружия и ПО для систем управления огнем.
Естественно, 75% клиентов - правительство США. А в общем, этот сегмент принес компании 17% выручки.
Rotary and Mission Systems (не знаю как перевести Missin Systems красиво на русский). Суть в том, что этот сегмент занимается проектированием, производством, обслуживанием и поддержкой различных военных и коммерческих вертолетов, надводных кораблей и противоракетной обороны морского и наземного базирования.
Этот сегмент принес компании 25% выручки. 72% клиентов - правительство США.
Космос (Space). Этот сегмент занимается проектированием и производством спутников, а также стратегических ударных и защитных систем космической обороны США.
87% клиентов - государственные заказы. Сам же сегмент занимает - 18% от выручки компании.
☠️ Основные риски
Компания сильно зависит от правительственных контрактов.
Любые изменения в политике правительства или сокращении гос.расходов негативно скажется на бизнесе.
Компания очень жестко регулируется законами. Изменение законодательства или его несоблюдение очень негативно скажется на бизнесе.
Усиление конкуренции и проблема с расширением контрактов. Очевидно, что в подобном сегменте государственные контракты не могут расти десятикратно каждый год, что создает огромные риски при появлении конкуренции в этом сегменте.
В общем и целом, 74% выручки приходится на контракты с правительством США (64% из них - Министерство Обороны). 25% - это международные контракты и ещё 1% - коммерческие контракты в США.
То есть, компания действительно сильно завязана с государственными контрактами. И с одной стороны, это минус, о котором я указал выше, но с другой стороны это плюс. Ведь в случае проблем, эта компания может надеяться на поддержку со стороны правительства.
Кроме того, в 2021 году должна быть закрыта сделка по покупке компании Aerojet Rocketdyne - компании, которая проектирует и производит жидкостные ракетные двигатели.
С бизнесом разобрались, теперь давайте разберемся с ценой.
📊 Операционные показатели
Активы компании - 50 миллиардов $.
С 2015 года активы компании остались на том же месте. Капитал вырос вдвое, но о нем мы ещё поговорим далее.
Выручка в 2020 году составила 65,4 миллиарда $.
С 2015 года она выросла на 40%.
Чистая прибыль выросла за тот же период на 89% и сейчас составляет 6,8 миллиардов.
Операционная маржа в 2020 году составила 13%. А рентабельность продаж (ROE) - 10,4%.
Дивидендная доходность - 2,7%.
💰Цена компании
Рыночная цена Lockheed Martin - 108 миллиардов.
За эту сумму мы получаем компанию с активами размером в 50 миллиардов и капиталом... - 6 миллиардов. Что крайне мало. Показатель P/B - 17,9.
Да даже без этого мы можем зайти в структуру активов компании и увидеть, что у компании очень много обязательств (пенсионные обязательства, обязательства по контрактам, высокий уровень долга).