📝Памятка по мультипликаторам
Мультипликаторы помогают сравнивать компании из одного сегмента на рынке. Вот основные из них:
P/E - Капитализация / Чистая прибыль
• Помогает определить за сколько лет компания себя окупит
• Должен быть: чем меньше, тем лучше, но не меньше ноля.
P/S - Капитализация/Выручка
• Помогает определить сколько выручек приходится на одну акцию
• Должен быть: чем меньше, тем лучше, от ноля до единицы – хорошо.
P/BV - Капитализация/стоимость активов
• Помогает определить останется ли что-то от компании в случае её банкротства для выплат инвесторам их долей.
• Должен быть: меньше единицы хорошо, больше единицы плохо.
EV - Справедливая стоимость компании (Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании)
• Помогает определить сколько действительно стоит компания
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
ЕBITDA - Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизационных отчислений.
• Помогает определить сколько денежных средств заработала компания до их распределения.
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
EV/EBITDA – Стоимость компании к доналоговой прибыли.
• Позволяет сравнивать компании из разных секторов.
• Должен быть: Чем меньше, тем лучше, но больше нуля.
DEBT/EBITDA – Отношение долга к доналоговой прибыли.
• Помогает определить сколько лет понадобится компании на погашение всех долгов и обязательств текущей прибылью
• Должен быть: Чем меньше, тем лучше.
EPS - Прибыль на акцию.
• Помогает определить сколько прибыли принесла компания на одну акцию, в текущем периоде.
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
Рост EPS – Рост прибыли на акцию за кол-во времени.
• Помогает определить как меняется прибыль на акцию в компании, растёт или падает
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
ROE – Рентабельность капитала.
• Помогает определить на сколько рентабельна (эффективна) компания
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
#INVестшкола
Мультипликаторы помогают сравнивать компании из одного сегмента на рынке. Вот основные из них:
P/E - Капитализация / Чистая прибыль
• Помогает определить за сколько лет компания себя окупит
• Должен быть: чем меньше, тем лучше, но не меньше ноля.
P/S - Капитализация/Выручка
• Помогает определить сколько выручек приходится на одну акцию
• Должен быть: чем меньше, тем лучше, от ноля до единицы – хорошо.
P/BV - Капитализация/стоимость активов
• Помогает определить останется ли что-то от компании в случае её банкротства для выплат инвесторам их долей.
• Должен быть: меньше единицы хорошо, больше единицы плохо.
EV - Справедливая стоимость компании (Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании)
• Помогает определить сколько действительно стоит компания
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
ЕBITDA - Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизационных отчислений.
• Помогает определить сколько денежных средств заработала компания до их распределения.
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
EV/EBITDA – Стоимость компании к доналоговой прибыли.
• Позволяет сравнивать компании из разных секторов.
• Должен быть: Чем меньше, тем лучше, но больше нуля.
DEBT/EBITDA – Отношение долга к доналоговой прибыли.
• Помогает определить сколько лет понадобится компании на погашение всех долгов и обязательств текущей прибылью
• Должен быть: Чем меньше, тем лучше.
EPS - Прибыль на акцию.
• Помогает определить сколько прибыли принесла компания на одну акцию, в текущем периоде.
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
Рост EPS – Рост прибыли на акцию за кол-во времени.
• Помогает определить как меняется прибыль на акцию в компании, растёт или падает
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
ROE – Рентабельность капитала.
• Помогает определить на сколько рентабельна (эффективна) компания
• Должен быть: Чем больше, тем лучше.
#INVестшкола
Что означает номер в названии ОФЗ
По названию ОФЗ можно сразу понять, к какому классу бумаг относится конкретный выпуск. Существуют четыре основные категории гособлигаций, которые можно различать по номерам.
▪️ОФЗ-ПД (постоянный доход)
Это обычные классические ОФЗ, у которых размер купона остается постоянным на протяжении всего срока жизни бумаги. Он указывается при выпуске ОФЗ в процентах от номинала. Номинал одной ОФЗ равен 1000 руб. для всех выпусков.
Номера ОФЗ-ПД начинаются со следующих цифр:
• 25 — ОФЗ-ПД с погашением до 5 лет
• 26 — ОФЗ-ПД с погашением до 30 лет
▪️ОФЗ-ПК (переменный купон)
Купон ОФЗ-ПК все время изменяется и зависит от ставки RUONIA. Это ставка по однодневным кредитам на межбанковском рынке, которая примерно равна ключевой ставке. Купон по ОФЗ-ПК определяется, как средняя RUONIA за купонный период плюс премия.
Номера ОФЗ-ПК начинаются со следующих чисел:
24 — ОФЗ-ПК до 5 лет
29 — ОФЗ-ПК до 30 лет
▪️ОФЗ-ИН (индексируемый номинал)
Номинал этих ОФЗ индексируется на размер инфляции с 3-месячным лагом. Чем выше инфляция, тем выше переоценивается номинал. Купон выплачивается в размере 2,5% от номинала на день выплаты. За счет этого ОФЗ-ИН на длинной дистанции гарантированно защищают капитал от инфляции.
Номера ОФЗ-ИН начинаются с числа 52.
▪️ОФЗ-АД (амортизируемый доход)
Минфин давно не размещает ОФЗ-АД, но на 2024 г. несколько выпусков до сих пор торгуются на бирже. У остальных ОФЗ номинал выплачивается единым платежом в дату погашения. По ОФЗ-АД номинал выплачивается частями (амортизируется) в течение срока жизни облигации.
Номера ОФЗ-АД начинаются на 46.
46011 — с погашением в 2025 г.
46023 — с погашением в 2026 г.
46012 — с погашением в 2029 г.
46020 — с погашением в 2036 г.
#INVестшкола
По названию ОФЗ можно сразу понять, к какому классу бумаг относится конкретный выпуск. Существуют четыре основные категории гособлигаций, которые можно различать по номерам.
▪️ОФЗ-ПД (постоянный доход)
Это обычные классические ОФЗ, у которых размер купона остается постоянным на протяжении всего срока жизни бумаги. Он указывается при выпуске ОФЗ в процентах от номинала. Номинал одной ОФЗ равен 1000 руб. для всех выпусков.
Номера ОФЗ-ПД начинаются со следующих цифр:
• 25 — ОФЗ-ПД с погашением до 5 лет
• 26 — ОФЗ-ПД с погашением до 30 лет
▪️ОФЗ-ПК (переменный купон)
Купон ОФЗ-ПК все время изменяется и зависит от ставки RUONIA. Это ставка по однодневным кредитам на межбанковском рынке, которая примерно равна ключевой ставке. Купон по ОФЗ-ПК определяется, как средняя RUONIA за купонный период плюс премия.
Номера ОФЗ-ПК начинаются со следующих чисел:
24 — ОФЗ-ПК до 5 лет
29 — ОФЗ-ПК до 30 лет
▪️ОФЗ-ИН (индексируемый номинал)
Номинал этих ОФЗ индексируется на размер инфляции с 3-месячным лагом. Чем выше инфляция, тем выше переоценивается номинал. Купон выплачивается в размере 2,5% от номинала на день выплаты. За счет этого ОФЗ-ИН на длинной дистанции гарантированно защищают капитал от инфляции.
Номера ОФЗ-ИН начинаются с числа 52.
▪️ОФЗ-АД (амортизируемый доход)
Минфин давно не размещает ОФЗ-АД, но на 2024 г. несколько выпусков до сих пор торгуются на бирже. У остальных ОФЗ номинал выплачивается единым платежом в дату погашения. По ОФЗ-АД номинал выплачивается частями (амортизируется) в течение срока жизни облигации.
Номера ОФЗ-АД начинаются на 46.
46011 — с погашением в 2025 г.
46023 — с погашением в 2026 г.
46012 — с погашением в 2029 г.
46020 — с погашением в 2036 г.
#INVестшкола
📚РСБУ и МСФО в чем разница?
РСБУ — российский стандарт бухгалтерского учета.
Раскрывает информацию для налоговой и других государственных органов. Служит для понимания о правильности учёта, позволяет понять, на сколько добросовестна компания, правильно ли платит налоги и т.д.
• Содержит:
бухгалтерский баланс;
отчёт о финансовых результатах;
отчёт о движении денежных средств.
• Отчётный период установлен строго с 1 января по 31 декабря. Законодательно отчётность должна публиковаться не позднее 45 дней после окончания данного периода.
• Внешний вид Строго регламентирован. Информация, больше затрагивающая юридическую сторону и не имеющая пояснений, сжата — только самое главное и важное. При желании можно уместить на 5-6 страницах.
• Дочерние компании Не учитываются, у дочерних и материнской компаний свои отчёты.
• Валюта и язык: Российский рубль и русский язык.
• Справедливая стоимость: Применяется принцип оценки по исторической стоимости.
МСФО — международные стандарты финансовой отчётности.
Данный набор документов регламентирует правила составления финансовой отчётности, необходимой внешним пользователям для принятия экономических решений в отношении предприятия. Отчёт обладает гибкостью, позволяет адаптировать его с учетом специфики деятельности компании.
• Содержит:
отчёт о финансовом положении;
отчёт о прибыли и убытке и прочем совокупном доходе;
отчёт о движении денежных средств.
• Эмитент может сам устанавливать дату окончания отчётного периода. Публикация происходит в течение 90 дней для промежуточных и 150 дней для годовых отчётов.
• По внешнему виду особого регламента нет — гибкий подход к содержанию и оформлению. Есть подробные пояснения к отдельным статьям, много примечаний.
• Дочерние компании учитываются, как правило отчёт объединяет показатели всех компаний в группе.
• Валюта и язык: Регламента нет, могут использоваться хоть российский рубль, хоть американский доллар. То же касается и языка — отчёт составляется на удобном для потенциальных инвесторов языке.
• Справедливая стоимость: Применяется принцип оценки по справедливой стоимости.
Обе формы отчётности важны и полезны для анализа эмитента. При этом документы по МСФО представляют большую ценность для инвесторов, так как отражают реальное положение дел, более развёрнуты и понятны.
Однако отчет по РСБУ также имеет свою ценность. Дело в том, что часто российские компании привязывают выплату дивидендов к прибыли по РСБУ, которая меньше, чем по МСФО
#INVестшкола
РСБУ — российский стандарт бухгалтерского учета.
Раскрывает информацию для налоговой и других государственных органов. Служит для понимания о правильности учёта, позволяет понять, на сколько добросовестна компания, правильно ли платит налоги и т.д.
• Содержит:
бухгалтерский баланс;
отчёт о финансовых результатах;
отчёт о движении денежных средств.
• Отчётный период установлен строго с 1 января по 31 декабря. Законодательно отчётность должна публиковаться не позднее 45 дней после окончания данного периода.
• Внешний вид Строго регламентирован. Информация, больше затрагивающая юридическую сторону и не имеющая пояснений, сжата — только самое главное и важное. При желании можно уместить на 5-6 страницах.
• Дочерние компании Не учитываются, у дочерних и материнской компаний свои отчёты.
• Валюта и язык: Российский рубль и русский язык.
• Справедливая стоимость: Применяется принцип оценки по исторической стоимости.
МСФО — международные стандарты финансовой отчётности.
Данный набор документов регламентирует правила составления финансовой отчётности, необходимой внешним пользователям для принятия экономических решений в отношении предприятия. Отчёт обладает гибкостью, позволяет адаптировать его с учетом специфики деятельности компании.
• Содержит:
отчёт о финансовом положении;
отчёт о прибыли и убытке и прочем совокупном доходе;
отчёт о движении денежных средств.
• Эмитент может сам устанавливать дату окончания отчётного периода. Публикация происходит в течение 90 дней для промежуточных и 150 дней для годовых отчётов.
• По внешнему виду особого регламента нет — гибкий подход к содержанию и оформлению. Есть подробные пояснения к отдельным статьям, много примечаний.
• Дочерние компании учитываются, как правило отчёт объединяет показатели всех компаний в группе.
• Валюта и язык: Регламента нет, могут использоваться хоть российский рубль, хоть американский доллар. То же касается и языка — отчёт составляется на удобном для потенциальных инвесторов языке.
• Справедливая стоимость: Применяется принцип оценки по справедливой стоимости.
Обе формы отчётности важны и полезны для анализа эмитента. При этом документы по МСФО представляют большую ценность для инвесторов, так как отражают реальное положение дел, более развёрнуты и понятны.
Однако отчет по РСБУ также имеет свою ценность. Дело в том, что часто российские компании привязывают выплату дивидендов к прибыли по РСБУ, которая меньше, чем по МСФО
#INVестшкола
Как вторичный рынок акций помогает компаниям?
На первый взгляд может показаться, что компании все равно, что происходит с их акциями на вторичном рынке. Ведь бизнес получает деньги только при первичном размещении акций (IPO). Однако вторичный рынок выполняет несколько важных функций для существования компании:
• Определяет рыночную цену компании
• Облегчает продажу финансовых инструментов, то есть повышает ликвидность
▪️Высокая ликвидность делает инструмент привлекательным для инвесторов. Соответственно, компании легче разместить бумаги на первичном рынке и заработать на допэмиссии
▪️Однако помимо допэмиссии, важным источником финансирования бизнеса являются облигации. «Дорогой» компании проще выпустить облигации и привлечь капитал для развития, а также получить выгодные условия кредитования
▪️На привлеченный капитал компания может продолжать развиваться и увеличивать свою прибыль. Поэтому каждая компания заинтересована в том, чтобы их акции на вторичном рынке стоили как можно больше
#INVестшкола
На первый взгляд может показаться, что компании все равно, что происходит с их акциями на вторичном рынке. Ведь бизнес получает деньги только при первичном размещении акций (IPO). Однако вторичный рынок выполняет несколько важных функций для существования компании:
• Определяет рыночную цену компании
• Облегчает продажу финансовых инструментов, то есть повышает ликвидность
▪️Высокая ликвидность делает инструмент привлекательным для инвесторов. Соответственно, компании легче разместить бумаги на первичном рынке и заработать на допэмиссии
▪️Однако помимо допэмиссии, важным источником финансирования бизнеса являются облигации. «Дорогой» компании проще выпустить облигации и привлечь капитал для развития, а также получить выгодные условия кредитования
▪️На привлеченный капитал компания может продолжать развиваться и увеличивать свою прибыль. Поэтому каждая компания заинтересована в том, чтобы их акции на вторичном рынке стоили как можно больше
#INVестшкола
📚Кредитные рейтинги компаний: что это такое и зачем нужны.
Кредитный рейтинг — это оценка надежности компании с точки зрения способности отвечать по своим финансовым обязательствам.
Кредитные рейтинги компаниям присваивают специальные организации– рейтинговые агентства. Причем методика у каждого агентства уникальна и не раскрывается.
Как читать кредитный рейтинг?
Значения рейтингов представляют собой буквы от A до D, также дополнительно агентства могут присвоить «+» и «–» .
Шкала похожа на европейские школьные оценки, где:
• «A» — отлично
• «B» — хорошо
• «С» — удовлетворительно
• «D» — плохо
Кредитные рейтинги – вспомогательная информация при выборе активов для инвестиционных стратегий. Они больше про долговую нагрузку и вероятность дефолта, чем про возможности развития компании.
#INVестшкола
Кредитный рейтинг — это оценка надежности компании с точки зрения способности отвечать по своим финансовым обязательствам.
Кредитные рейтинги компаниям присваивают специальные организации– рейтинговые агентства. Причем методика у каждого агентства уникальна и не раскрывается.
Как читать кредитный рейтинг?
Значения рейтингов представляют собой буквы от A до D, также дополнительно агентства могут присвоить «+» и «–» .
Шкала похожа на европейские школьные оценки, где:
• «A» — отлично
• «B» — хорошо
• «С» — удовлетворительно
• «D» — плохо
Кредитные рейтинги – вспомогательная информация при выборе активов для инвестиционных стратегий. Они больше про долговую нагрузку и вероятность дефолта, чем про возможности развития компании.
#INVестшкола
Как оценить справедливую стоимость акции?
Справедливая цена акции — это оценка стоимости акции, основанная на фундаментальных факторах. Она может отличаться от текущей рыночной цены акции, так как на рыночную цену оказывает влияние множество факторов
Есть три основных способа как рассчитать справедливую цену акции:
1️⃣Сравнительный метод на основе мультипликаторов. Суть метода в том, чтобы сравнить мультипликатор конкретной компании со среднеотраслевым/среднерыночным значением этого же мультипликатора.
2️⃣Метод модели дисконтирования денежных потоков. Задача этого метода состоит в приведении всех будущих денежных потоков компании к справедливой оценке в настоящий момент времени. Опирается этот метод базовый инвестиционный принцип, что деньги в настоящий момент стоят всегда дороже, чем в будущем
3️⃣Метод комбинированного анализа и определения справедливой стоимости. Наиболее объективный метод оценки, который рассматривает цену компании с разных сторон: с помощью сравнительного анализа, мультипликаторов, анализа внешней и внутренней среды. Однако такой метод требует глубоких знаний, т.к. основывается на более сложных методиках расчета показателей.
С помощью перечисленных выше методов можно понять потенциал роста бизнеса, а также определить наиболее интересные с фундаментальной точки зрения точки входа в акции компании.
#INVестшкола
Справедливая цена акции — это оценка стоимости акции, основанная на фундаментальных факторах. Она может отличаться от текущей рыночной цены акции, так как на рыночную цену оказывает влияние множество факторов
Есть три основных способа как рассчитать справедливую цену акции:
1️⃣Сравнительный метод на основе мультипликаторов. Суть метода в том, чтобы сравнить мультипликатор конкретной компании со среднеотраслевым/среднерыночным значением этого же мультипликатора.
2️⃣Метод модели дисконтирования денежных потоков. Задача этого метода состоит в приведении всех будущих денежных потоков компании к справедливой оценке в настоящий момент времени. Опирается этот метод базовый инвестиционный принцип, что деньги в настоящий момент стоят всегда дороже, чем в будущем
3️⃣Метод комбинированного анализа и определения справедливой стоимости. Наиболее объективный метод оценки, который рассматривает цену компании с разных сторон: с помощью сравнительного анализа, мультипликаторов, анализа внешней и внутренней среды. Однако такой метод требует глубоких знаний, т.к. основывается на более сложных методиках расчета показателей.
С помощью перечисленных выше методов можно понять потенциал роста бизнеса, а также определить наиболее интересные с фундаментальной точки зрения точки входа в акции компании.
#INVестшкола
Как выбрать перспективные дивидендные акции?
Изучите историю выплат
Это позволит сразу вычеркнуть из списка кандидатов менее надежного эмитента. Выбирайте эмитенты, которые регулярно делились прибылью с акционерами. Чем глубже вы заглянете в историю, тем понятнее будет общая картина: например, компания, которая один раз преподнесла негативный сюрприз, до этого могла платить исправно
Ознакомьтесь с дивидендной политикой
На официальном сайте эмитента можно найти дивидендную политику — в ней указывается, какую долю прибыли направляют на выплаты и как часто на нее могут рассчитывать акционеры. Кроме того, в документе могут содержаться важные оговорки. Например, что дивиденды не будут начисляться, если по РСБУ будет зафиксирован чистый убыток, даже если по МСФО будет прибыль.
Узнайте о финансовых результатах
При выборе бумаг стоит оценить финансовую надежность бизнеса эмитента: какими были последние результаты компании по прибыли и сколько у нее долгов. Все данные есть в отчетности: эмитенты публикуют ее на своих официальных сайтах. Кроме того, финансовые показатели позволяют оценить конкурентоспособность компании: для этого стоит сравнить мультипликаторы. Так, показатель Чистый долг / EBITDA — помогает определить, сколько лет понадобится эмитенту, чтобы погасить все долги своей прибылью. Как правило, чем показатель ниже, тем больше у компании возможностей платить крупные дивиденды
Посчитайте дивидендную доходность
Компания уже объявила выплаты — и все-таки, стоит ли брать? Оценив все за и против, можно также посчитать, сколько вы заработаете. Чтобы узнать, каким будет доход от дивидендов, нужно разделить сумму выплаты на акцию, озвученную компанией, на ту стоимость, по которой вы ее купили или собираетесь приобрести, а затем умножить на 100%
#INVестшкола
Изучите историю выплат
Это позволит сразу вычеркнуть из списка кандидатов менее надежного эмитента. Выбирайте эмитенты, которые регулярно делились прибылью с акционерами. Чем глубже вы заглянете в историю, тем понятнее будет общая картина: например, компания, которая один раз преподнесла негативный сюрприз, до этого могла платить исправно
Ознакомьтесь с дивидендной политикой
На официальном сайте эмитента можно найти дивидендную политику — в ней указывается, какую долю прибыли направляют на выплаты и как часто на нее могут рассчитывать акционеры. Кроме того, в документе могут содержаться важные оговорки. Например, что дивиденды не будут начисляться, если по РСБУ будет зафиксирован чистый убыток, даже если по МСФО будет прибыль.
Узнайте о финансовых результатах
При выборе бумаг стоит оценить финансовую надежность бизнеса эмитента: какими были последние результаты компании по прибыли и сколько у нее долгов. Все данные есть в отчетности: эмитенты публикуют ее на своих официальных сайтах. Кроме того, финансовые показатели позволяют оценить конкурентоспособность компании: для этого стоит сравнить мультипликаторы. Так, показатель Чистый долг / EBITDA — помогает определить, сколько лет понадобится эмитенту, чтобы погасить все долги своей прибылью. Как правило, чем показатель ниже, тем больше у компании возможностей платить крупные дивиденды
Посчитайте дивидендную доходность
Компания уже объявила выплаты — и все-таки, стоит ли брать? Оценив все за и против, можно также посчитать, сколько вы заработаете. Чтобы узнать, каким будет доход от дивидендов, нужно разделить сумму выплаты на акцию, озвученную компанией, на ту стоимость, по которой вы ее купили или собираетесь приобрести, а затем умножить на 100%
#INVестшкола