❄️ Как инвестору продать замороженные активы?

ЦБ определил механизм продажи заблокированных активов россиян иностранцам. Основное условие заключается в том, что претендовать на выкуп могут заявки суммой до ₽100 000. Даже инвесторы, у которых активов заблокировано выше этой суммы, все равно смогут продать на 100 тыс рублей.

Алгоритм проведения:

▪️ Торги запускаются лишь после утверждения правительственной комиссией правила и условий их проведения;
▪️ Далее брокеры и УК обязаны проинформировать клиентов о старте торгов;
▪️ В свою очередь, каждый инвестор в индивидуальном формате подает заявку на продажу активов а сумме не более чем на ₽100 тыс;
▪️ Правительственная комиссия определит порядок расчета стоимости бумаг;
▪️ Продаваемые акции обособят на счетах в депозитарии для дальнейшей передачи иностранцам;
▪️ Если ИЦБ не будут выкуплены, бумаги вернутся владельцу на счет. В обратном случае инвестор получит денежные средства на свой счет.

🔔 Уточним, что весь данный процесс добровольный. Нужно следить за уведомлениями от брокера и вовремя формировать заявку. Также не стоит надеяться, что все принадлежащие вам акции выкупят в первый день торгов. Это внебиржевые торги, соответственно, процесс может затянуться. Кроме того, если у вас присутствуют в портфеле низколиквидные акции, то они могут и вовсе остаться невостребованными.

Подписаться | Наш чат | Техподдержка | #рынок

Что влияло на российский рынок в 2023 и что будет влиять в 2024-м

Замещение еврооблигаций

💸 Данный инструмент появился на российском рынке в 2022 году, но настоящую популярность приобрел в 2023 году. С его помощью инвесторы стремились зафиксировать валютную доходность на фоне падающего рубля, избегая при этом инфраструктурных рисков.

Редомиляция

📍 К концу года переезд из недружественных стран завершили только три компании — VK (VKCO), Polymetal (POLY) и Global Ports, но инициативы правительства, направленные на «принудительную редомиляцию», должны ускорить процесс. Аналитики считают, что возвращение компаний оказывает давление на рынок: инвесторы продают бумаги на Мосбирже, чтобы затем купить такие, но заблокированные в большим дисконтом в расчете на редомиляцию.

Курс рубля и повышение ключевой ставки

🪙 С лета 2023 года ЦБ поднимал ставку пять раз — с 7,5% до 16%. Эксперты УК «Атон» считают, что ставка будет сохраняться двузначной на протяжении всего 2024 года.

Рост экономики

📈 По прогнозам президента, в 2023 году рост ВВП может составить 3,5%. Экономика демонстрирует удивительную стойкость к западным санкциям, а рынок — адаптивность к новым реалиям. Благодаря этому с начала года индекс Мосбиржи прибавил более 40%.

Развитие ИИ

🧠 Собственными разработками в сегменте искусственного интеллекта уже заняты такие компании, как Сбер (SBER), Яндекс (YNDX), Тинькофф (TCSG) и многие другие.

Бум IPO/SРO

🔔 Рост рынка подстегнул многие компании к решению стать публичными. В 2023 году IPO провели СмартТехгрупп (CarMoney) (CARM), Группа «Астра» (ASTR), Henderson (HNFG), «Южуралзолото» (UGLD) и недавно «Совкомбанк» (SVCB). Ожидается, что бум IPO положительно скажется на рынке, расширив количество доступных инструментов.

Геополитическая ситуация

🌎 Геополитическая ситуация в мире остается напряженной и нередко именно она оказывала влияние на рынок больше, чем внутренние факторы. В данном контексте ключевыми событиями в 2024 году станут выборы президентов в США и РФ.

Что будет влиять на рынок в 2024 году

▪️ начало снижение ключевой ставки в РФ и США;
▪️ IPO/SPO российских компаний;
▪️ выборы в США и РФ;
▪️ редомиляция российских компаний;
▪️ снижение экономического роста в РФ и потенциальная рецессия в США.

Подписаться | Наш чат | Техподдержка | #рынок

Фьючерсы на рынок США – замена иностранным брокерам?

🇺🇸 В настоящее время на Мосбирже торгуются фьючерсы на индексы S&P 500 и NASDAQ 100. А уже в начале 2024 года будут запущены фьючерсы на ETF, следующими за индексами Dow Jones и Russell.

Кроме того, представители площадки анонсировали на будущий год запуск вечных фьючерсов на новые иностранные активы – не исключено, что речь идет о конкретных акциях.

Что такое вечный фьючерс?

Вечный фьючерс отличается от обычного отсутствием даты экспирации. По сути, это постоянно продлеваемый однодневный контракт.

Ещё одно важное отличие касается расчета вариационной маржи. Если в классических фьючерсах финансовый результат получается путем умножения стоимости шага цены на сам шаг, то в «вечных» добавляется новый стабилизирующий компонент – фандинг. Сделано это для того, чтобы максимально приблизить фьючерс к динамике базового актива.

Преимущества новых инструментов:

▪️ отсутствие инфраструктурных рисков
▪️ не требуется статус «квала», достаточно сделать несложный тест
▪️ сохранены все основные преимущества фьючерсов, включая встроенное дешевое плечо (в среднем 10х). Но стоит помнить, что и уровень риска с таким левериджем на порядок выше

❗️ Из негативных факторов стоит отметить, что такой инструмент никогда не станет полноценной альтернативой. В первую очередь, на длительном временном отрезке ценообразование заведомо будет менее эффективным, а цена фьючерса может отклоняться от базового актива.

Во-вторых, никогда не получится покрыть все самые интересные акции США, Китая или других стран, максимум – индексы. Ну и наконец, фьючерс всё-таки спекулятивный инструмент и не совсем подходит для долгосрочного инвестирования (от 5 лет и более), отчасти из-за фандинга. Но лучше так, чем вообще ничего

Подписаться | Наш чат | Техподдержка | #рынок

Какие есть фонды замещающих и юаневых облигаций на российском рынке

💰 Для диверсификации своих портфелей инвесторы могут обратить свое внимание на ПИФы, состоящие из замещающих облигаций. В данной подборке представлены четыре варианта, которые могут дополнить ваш инвестиционный портфель.

1️⃣ Тинькофф Валютные Облигации (TLCB)

Фонд инвестирует в облигации российских эмитентов с доходностью в иностранной валюте — замещающие облигации + юаневые бонды.

Комиссия за сделку 0% для клиентов «Тинькофф Инвестиции». Через других брокеров условия могут быть иные. Комиссия за управление 0,99%. Валюта – рубли.

2️⃣ Фонд Облигации в Юанях (SBBY)

Инвестирует преимущественно в облигации российских эмитентов, номинированные в китайских юанях, и инструменты денежного рынка через сделки обратного РЕПО с Центральным контрагентом, с расчетами в китайских юанях. Комиссия за управление не более 0,6%. Ожидаемая доходность — от 2% до 5,6%, в зависимости от сценария.

3️⃣ БПИФ Облигации в Юанях (YUAN)

Данный фонд от Ингосстраха включает в себя номинированные в юанях облигации российских эмитентов инвестиционного рейтинга, преимущественно корпоративные, со сроком до погашения от 1 года до 3 лет.

Комиссия за управление 0,4%.

4️⃣ БПИФ Первая Сберегат. в юанях (SBCN)

Фонд инвестирует преимущественно в инструменты денежного рынка с расчетами в китайских юанях и облигации российских компаний, номинированные в китайских юанях.

Комиссия за управление — до 0,7%.

Заключение

💼 Инструментов пока не много, но уже какой-то выбор для инвесторов есть. При выборе активов, помимо прогнозируемой доходности, не забывайте обращать внимание на комиссии.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #рынок

Как правильно оценивать долги компаний?

На какие показатели обращать внимание

💲 Для простых людей долги чаще всего ассоциируются с финансовыми трудностями. Однако для компаний они естественны, а иногда даже необходимы для ведения бизнеса и дальнейшего развития. За такую помощь приходится расплачиваться финансовой устойчивостью.

Для понимания рисков, связанных с привлечением заемных средств, важно уметь оценивать и анализировать долговую нагрузку.

Основные показатели

◾️ Общий долг — совокупность привлеченных кредитов и займов. Цифры эти находятся в бухгалтерском балансе эмитента в строке краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов.

◾️ Чистый долг — более репрезентативный показатель для инвестора. Он отражает общий долг за вычетом краткосрочных наиболее ликвидных средств, к которым обычно относят деньги и денежные эквиваленты.

Сами по себе эти два показателя малоинформативны, но они необходимы для анализа финансового состояния при помощи коэффициентов.

Коэффициенты

◾️ Чистый долг/EBITDA (Net Debt/EBITDA) — в числителе чистый долг на конец периода, в знаменателе — показатель EBITDA за последние 12 месяцев (LTM). Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг. Комфортным уровнем считается значение до 3х, для быстрорастущих — до 4х.

◾️ Общий долг к собственному капиталу (Debt To Equity Ratio) — показывает, в какой пропорции деятельность компании финансируется за счет собственных средств, а в какой — из заемных. Чем ниже показатель, тем выше доля собственного финансирования и тем компания устойчивее.

◾️ Коэффициент покрытия процентов (Interest Coverage Ratio; ICR) — отношение показателя EBIT к процентам к уплате за период за последние 12 месяцев. EBIT аналогичен EBITDA, но учитывает амортизацию и обесценение активов. Он отражает способность компании гасить проценты по кредитам за счет средств от операционной деятельности. Комфортный уровень — от 3х и выше.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #рынок

Чистый долг / EBITDA — чем этот показатель полезен для инвестора

💸 Если говорить простыми словами — это коэффициент долговой нагрузки. Также можно встретить название Net Debt / EBITDA. Он показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг. Для понимания приведем простой пример: если у одной компании этот показатель равен двум, а у второй — трем, это значит, что долговая нагрузка второго предприятия выше, а риски — больше.

Как считать

✍️ Чистый долг / EBITDA = (краткосрочный долг + долгосрочные кредиты – денежные средства) / (чистая прибыль + процентные расходы + налоги с прибыли компании + амортизация основных и нематериальных активов)

Для расчета используется отчета о прибылях и убытках, а также баланс эмитента. Чистый долг берут на начало периода или среднее значение за квартал / год. EBITDA можно взять за отчетный период или за последние 12 месяцев.

Комфортным уровнем считается значение до 3х. Для быстрорастущих компаний — до 4х.

В чем польза для инвесторов

✅ Долговую нагрузку удобно сравнивать в статике и динамике. В первом случае можно сопоставить коэффициенты нескольких предприятий из одной отрасли. В сравнительной оценке Net Debt / EBITDA наряду с коэффициентами рентабельности и темпами роста доходов подтверждает или опровергает дисконт / премию акций к средней по группе сопоставимых компаний. Из недостатков — EBITDA не учитывает различные процентные ставки.

📊 В динамике показатель отражает изменение долговой нагрузки со временем. Стоит учитывать также стадию жизненного цикла компании в контексте матрицы BCG (выход на рынок, рост, зрелость, спад). Максимум по Net Debt / EBITDA может быть достигнут на четвертой стадии.

Net Debt / EBITDA может иметь отрицательное значение из-за негативного чистого долга («кеша»). Компании, которые реинвестируют небольшую часть доходов и преимущественно копят средства, могут порадовать инвесторов выплатой дивидендов, байбэками, новыми проектами и сделками M&A.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #рынок

Как различные отрасли российской экономики реагируют на изменение курса USD/RUB

Нефтегазовая отрасль

⛽️ Так как нефть продается в долларах, ослабление рубля позитивно влияет на рублевую прибыль нефтяников: Роснефть, Татнефть, Лукойл и других. Аналогичная ситуация с показателями газовых компаний (Газпром, Новатэк).

Экспортеры (не нефтегазовые)

💿 Практически весь сектор добычи и металлов экспортно-ориентированны и их акции выигрывают от слабого рубля. Это производители стали (Северсталь, НЛМК, ММК), угля (Мечел и Распадская), золота (Полюс, Полиметалл), удобрений (ФосАгро и Акрон), а также добывающие компании металлургии (Норникель, РУСАЛ, АЛРОСА).

Телекоммуникации и IT

⚡️ Оборудование, используемые в этих индустриях, в основном производятся за рубежом, что повышает стоимость импорта. При этом свою деятельность компании ведут на российском рынке. Теоретически ослабление рубля должно негативно сказываться на операционной прибыли этих компаний, но не всегда данная тенденция проявляется.

Электроэнергетика

🔌 Электроэнергетические компании (Интер РАО) преимущественно ориентированы на внутренний рынок и большинство расчетов проводят в местной валюте. Импорт оборудования занимает определенную долю в расходах, но она не столь значительна. Умеренные валютные колебания не оказывают существенного воздействия на финансовые показатели эмитентов.

Ритейл и Девелопмент

🛒 Потребительский ритейл (X5, Магнит, Лента) заинтересованы в стабильном рубле. Крепкий рубль способствует более низкой себестоимости импорта, меньшим расходам по обслуживанию валютных кредитов и более высокой выручке на фоне роста покупательной способности.

🏗 Девелоперы (ПИК, ЛСР, Эталон) также получают выручку в рублях, а значительную часть стройматериалов импортируют. Так что укрепление нацвалюты — положительный фактор. Кроме того, стабильный рубль — это низкая инфляция, позволяющая поддерживать низкие процентные ставки, что позитивно сказывается на спросе и стоимости ипотеки.

🍖 Для производителей продуктов питания (Черкизово) ослабление рубля представляет умеренный позитив за счет разгона инфляции.

Банковская отрасль

🏦 Взаимосвязь прибыли банков (Сбербанк, Тинькофф, Совкомбанк) с курсом рубля сложна и неоднозначна, поэтому каждую ситуацию стоит рассматривать индивидуально. Отметим лишь то, что банковский сектор является зеркалом российской экономики, а она, в свою очередь, ориентирована на экспорт. Поэтому в долгосрочной перспективе плавное умеренное ослабление рубля не является критичным для прибыли банков и стоимости их акций.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #рынок

Как устроен ключевой показатель российского рынка

🏦 Индекс МосБиржи (IMOEX) — индикатор рынка ценных бумаг, отражающий изменения стоимости акций крупнейших и наиболее ликвидных компаний. Рассчитывается он в рублях и в настоящее время в него входит 50 акций.

Индекс был основан в 1997 году с уровня 100 пунктов. С точки зрения математики он равен отношению средневзвешенной капитализации рынка текущего торгового дня к предыдущему, умноженное на предыдущее значение индекса.

График работы

⏰ Мосбиржа рассчитывает индекс с 9:50 до 18:50 МСК один раз в секунду. Состав меняется один раз в квартал — в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря.

Помимо этого существует IMOEX2, который учитывает результаты торгов с 07:00 до 23:50.

Как эмитенты попадают в индекс

В базу расчета индекса МосБиржи могут быть включены бумаги, которые соответствуют следующим требованиям:

▪️ free-float не менее 10%

▪️ доля торговых дней, в которые совершались сделки по акциям, — не менее 99% от общего числа торговых дней за 6 месяцев

▪️ эмитент раскрыл последнюю отчетность в международном формате с задержкой не более 8 месяцев, предшествующих дню формирования новой базы индекса.

Ограничения:

▪️ вес одной акции не должен превышать 15%, при этом максимально допустимая доля всех бумаг отдельной компании — 30%

▪️ суммарно 5 наибольших по удельному весу эмитентов не должны превышать 55% на дату формирования базы расчета, а также 60% на момент расчета значения индексов..

Структура индекса

📊 Большую часть индекса занимают эмитенты из горнодобывающей отрасли и металлургии, следом идет нефтегазовая отрасль, а на третьем месте — финансы. Детальнее смотрите в иллюстрации к посту (данные на 19.01,24)

Остановка торгов

🛑 Торги могут приостановить в случае резкого роста или падения основного индекса. Например, если он в течение 10 минут торгуется на 15% ниже или выше эталонной цены, то вводится дискретный аукцион, который длится 30 минут, но может продлеваться.

Подписаться | Обсудить | Техподдержка | #рынок