段永平罕见深度访谈：一口气讲透投资、经营和AI的80条重点
这是段永平“退休”二十多年后的罕见公开对。在雪球出品的《方略》栏目中，他与雪球创始人方三文进行了长达数小时的谈。
核心投资理念
1.买股票就是买公司。
2.买股票就是买公司这句，能有1%的人真懂这句就了不起，做到就更难。
3.后来直到我看了老巴的东西，就看“买股票就是买公司”，我就看到那一句，突然就明白了，这句就够了。
4.投资很简单，但是不容易。
5.简单就是你一定要看公司，你一定要看懂生意，你也要看懂未来的现金流；难是难在你很难做到这一点，大部分公司都不容易看懂。
6.老巴的安全边际不是指便宜，安全边际指的是你对公司有多懂。
7.便宜的东西可以更便宜。
8.投资永远要算你的机会成本。你要回答不了这个问（钱去哪里），其实讨论投资都是瞎扯。
9.我是一个满仓主义者，我不买一个股票拿着，我心里头就会不舒服。拿着现金是一件很难受的事情。
10.长期持有是一个意向，我买的那个刹那我是打算长期持有的，但是你永远要算你的机会成本。
11.决定投资不是由市盈率来决定的，是由你未来的现金流来决定。
12.炒股是很难赚钱的，大部分散户在牛市和熊市都亏钱。
13.现在就更难了，因为现在有了量化基金，AI越来越厉害。所以炒股票确实是你一买它就掉，你一卖它就涨。
关于懂与不懂及犯错
14.懂不懂，其实是个灰色地带。
15.如果你还天天看市场、天天看动态、天天看过去怎么样，哪怕是很大V的人，我也看见一天到晚在讲市场怎么样，他就是不懂。
16.不懂不等于不挣钱。你闭着眼睛买一只股票拿着，你100个人里头，其实有50个人可以挣钱，但是你要让他重复，他就没有那么容易。
17.不懂企业最好就是不要碰。你如果不懂投资，那就应该买像伯克希尔哈撒韦这样的公司，或者像标普500指数这样的。
18.抄作业它很难，因为抄作业你是滞后的。你不懂企业，一看阿段也买了，你就All In了，你的All In不就错了嘛。
19.20个孔我应该还没有。我可以数得出来，差不多，小10个孔。
20.你不满意，你赶紧就跑了，它就已经不在你孔那里了。不然逻辑上不成立。
21.犯错误的概率大家其实都差不多，只是有的人不会一错到底。
22.我三十年下来，差别就在于少犯的那些错误。
23.犯错误有时候也是会挣钱的。我觉得投通用电气是一个错误，回到今天我不会买。
关于企业经营
24.我有一个习惯，就是我如果遇到不合适的东西要

赶紧离开。
25.很多人说，你去广东将来养老怎么办？我说现在这年龄我养什么老，我得先出去看一看。
26.我并没有因为利益的问离开小霸王，而是因为信任的问。你没有契约，你就不可信了，就像你刮那个瓶盖，刮出“谢”了，你还继续刮完它吗？
http://27.xn--kput3i是沈炜说服我的，是说手机其实是个性化非常强的东西。
28.从功能机到智能机，功能机卖不动了，我们差点都死在上面了。
29.智能机降的速度太快了，我们过去的经验曲线认为它是慢慢降的，没想到它一瞬间就过去了。
30.智能机转型危机当时我回去就说，如果我们要倒的，不要倒得太难看，不能让供应商吃亏，也不要让员工吃亏。
31.我们公司的规矩就是这样，不管我反不反对，CEO做的决定就是他们做的决定，结果也是他们自己来承受的。
32.我很信任他们，我觉得这点很重要，我也不怕他们犯错误。
33.最主要的是他们干得比我好，我觉得他们比我的动力要强。
34.管理救不了一家公司。诺基亚他们在战略上、在文化上出问了。
35.松下社长跟我讲“当我在做一个决策的时候，我就想着松下老人站在我背后会怎么想”，我心想完蛋了。
36.你的眼睛是要看到用户的，他们的眼睛是看倒后镜的。
37.创始人离开公司很难，不是很多人可以做到这一点。难在哪里？难在他不想。
38.我不觉得年龄一定是一个障碍，巴菲特90多岁了，人家做得也挺好。他就是喜欢做这件事情，他就一直在做。
关于企业文化
39.你看我们一直讲本分、诚信、用户导向，我们的东西其实都很大白的。
40.我们的愿景叫做更健康更长久，不健康不长久的事不做，就是很平常心的东西。
41.大三的时候我是无意中看到德鲁克的一句，叫“做对的事情和把事情做对”，对我触动很大。
42.你发现凡事只要花五秒钟，想一下这个事情，会有一句叫“这是不是件对的事情”。
43.人们关心的是我们做过什么，其实我们之所以成为我们，很大的原因是因为我们不做的那些事情。
44.我们的“不为清单”也是一条一条加上去的，不能做的事情是要通过很多血的教训才知道这个事不能做。
45.我们可以给你举个简单的例子，我们不做代工，不是说代工不行，只是代工对我们来讲是不合适的，所以我们就停止。
46.拥有共同价值观的人是选择出来的。
47.文化好，最主要的就是最终它会走回正道，有一个北斗星在指引着它，它到底该干什么。
48.不是为了生意，你仅仅讨论生意是很容易犯错误的。
关于看公司
49.我觉得我对苹果、腾讯、茅台这三家公司是比较懂的。
50.我是2011年买的苹果，那个时候已经很清晰了。 我是这个行当里头的，我怎么会不知道。
51.我觉得苹果他们的企业文化很好。他们非常在乎把东西做好，非常在乎用户体验。
52.我就知道他们犯错误了，蒂姆·库克在这个地方犯了一个非常大的错误。 我说他们一定会出大屏，但是我们等了三年才出来。
53.十几年前，到处在说苹果要出苹果车，我说它们绝不会有这个电动车的。它们到底能干什么，它有没有足够的差异化？
54.苹果不便宜。 AI最后落地在哪，不还是要在手机上吗？苹果将来再翻一倍两倍三倍都是有可能的。
55.白酒分两种，茅台和其他。
56.茅台最重要它有没有一个文化可以维持这个东西。你的核心是茅台的独特的口味和它的目标消费者对这个独特口味的认同。
57.它是国营企业，国营企业有国营企业的好处，这些规矩不太有人敢改，太多的人盯着。
58.茅台2600、2700块的时候我可想卖了，我卖了以后我买什么？ 卖的那些人，不是亏得更多吗？因为你买了别的。
59.一个股票，你要是扛不住掉50%，你就不应该买。
60.A股我就只是买了茅台。
61.确实觉得埃隆·马斯克这个人厉害，尤其是SpaceX，那个太牛了，非常厉害。
62.电动车这个生意不会太好，会很累，它差异化很小。
63.从个人的角度来讲，我不是很喜欢这个人的品行。你投资实际上是在跟他做朋友，我不想跟他做朋友，哪怕给我钱我也不干。
64.我不是太理解为什么要有人形机器人，因为机器人是不需要人形的，是不是人形并不重要。
65.我以前也以为它高度变化，但是后来发现它们确实很厉害，它们的生态确实很强。
66.黄仁勋十多年前讲的东西和今天讲的东西是一样的，他早就看到了。
67.拼多多还是风投，但我懂得多一点了。财报人家赚的钱摆在那儿了。
68.我对拼多多整个文化、整个团队，我是信任的，但是大环境我不知道。
关于AI
http://69.AI肯定是个工业革命，但是泡沫总是会伴随而来。
http://70.AI没有什么了不起的，AI就是计算机应用，它不是上了一个量级，而是上了一百个量级，一万个量级。它这么上，真的就改变了。
http://71.AI会取代多少搜索，我不知道。但是我总的来讲，我觉得谷歌还是挺好的。
72.炒股票的人会很危险，想通过看图看线去炒股赚钱的人，你就是铁铁的韭菜。
http://73.AI收割不了我，因为我就不动，买了茅台我就拿着了。
74.我以前要看一家新公司，不容易搞懂，现在可容易了，这个效率太高了。
75.我觉得AI可以创造GDP的增量，但它也会在某些地方减员，我知道很多人的工作会出问。
关于个人与教育
76.我没有什么目标，我这人一直胸无大志，我觉得自己就是普通人，能过好小日子就挺好。
77.我就做自己喜欢做的事情，比较开心。我是真不喜欢工作。我很少在办公室，我要么就去打球，要么就去打球。
78.我觉得大学里最主要是学到了学习的方法，怎么去学习，建立了一个信心，碰到不懂的东西的时候，你是可以学会的。
79.父母做的所有的事情，就是为了给孩子增加安全感。反过来，降低安全感的事情就不应该做，比如打孩子、呵斥孩子。
80.边界的东西要告诉他，什么东西你是不能做的，我觉得这个很重要。

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今天在公交车上看我前排一位大爷，看着手机秒回复靓妹，回复那可真甜，看着大爷嘴角上扬那劲儿，果然“姜还是老的辣”，你大爷始终是你大爷。我正以为他要开始继续开撩，结果大爷掏出手机：什么银行利息太低、跨境刷卡太麻烦，现在都用 Tria 了。那一瞬间我心里想的是——你大爷，真比我还前卫。
我后来认真理了下自己为什么会被
打动：
🔹钱放哪儿？ 放在链上自己管，而不是被银行“代管情绪”。
🔹怎么花？ 一张卡打通 150+ 国家，Visa 通道、加密资产自动结算，BTC、SOL 涨了就能直接当钱花。
🔹成本如何？ BestPath 在后台帮你找最优路径，跨链、换汇、支付的成本都被算法压到极低。
🔹安全怎么办？ 用 zkKYC 证明“你是你”，又不用把隐私摊在系统面前，既合规又不赤裸。
坐在公交上，看着窗外一站站后退，我突然有种很强的对比感：别人还在和银行窗口绕圈，我们这代人已经开始用 Tria 把钱包“写在链上”了。
现在的
就像一辆随时能下车、随时能换路的私人小巴——路线由你选、速度由你调。
但正因为如此，那一刻我看着大爷撩妹的背影，心里只有一句：真正好玩的，不是炫卡面，而是悄悄把生活的主导权拿回来。

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PDD几年前一直流行一个逻辑，就是黄铮的那篇《把资本主义倒过来》里的理念。
很多媒体当时在说一个逻辑，就是商家在PDD以一种卖保险的形式给消费者做让利，多余的产能通过供应链预定的方式，低价出售给消费者。
在这种逻辑之下，商家卖不掉足够的货的问被解决了，同时把消费者当成无限的，但是这种说法是有问的。
其实PDD与阿里的淘宝天猫最大的不同，是PDD把商家当成耗材，阿里把消费者当耗材。
淘天因为白牌商家的低附加值，加上阿里妈妈做的是流量附加值逻辑，阿里长期自己不产生流量，大量的流量来自外采，所以阿里一直是中国第一的PR公司，天量预算。
基于这个逻辑，阿里是把消费者当成耗材的，商家当成现金流来源，不投流的商家就无法长期处于竞争优势，所以你们也就能理解“让天下没有难做的生意”，这句被阿里奉为座右铭的口号，是基于设么条件诞生的了。
于是有阿里很强的需求，把平台上这部分低附加值的白牌产能清除出去，不然还要承担假货的风险，阿里多次被这种理由被市场监管局干过了，很像首都疏解非必要人才的逻辑，于是这部分产能被驱逐，拼多多承接了，商家的耗材逻辑就出现了。
对PDD更合理的解释，是他们假设消费者是有限的，因为这个公司高度追求效率，受到DAU和LTV的影响，所以他们的消费者量级和消费能力，都跟淘天系有差距，那么你凭什么抢阿里的用户？自然要靠低价产品逻辑，逼商家让利，所以他们是走的农村包围城市路线，不断虹吸被市场淘汰的白牌产能，让利给消费者，因为最后都是要消费者来买单的，羊毛出在羊身上。
这才是PDD能起来的逻辑，也是为什么不断有小商家联合起来对抗，但是不得不服从PDD的流量调剂。
至于什么砍一刀，什么压榨员工，经常被人拿来诟病，说PDD这个公司不是一个本分的公司啦，什么加班时间长啦，各种黑，其实这都不影响PDD是个本分的公司，它的核心就一件事：怎么从商家身上压榨出更多利益，然后传导给普通消费者，哪怕商品质量不够高。

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B站网页版的账号信息加载太延迟了，刚刚进入视频页，你点赞的时候，就即使你登录了，也会弹出登录。你必须等视频播放一会，再点赞才不会弹出登录。不晓得是什么原因，把账号信息加载这么迟。

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还有一个重要提醒！
小米净水器只要带芯片，就不用想着买第三方滤芯了。什么吹下来贴外面之类的方案，都是没用的。
所以，要么直接买通用滤芯的净水器，要么就高价换芯。

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“洗一个澡，看一朵花，吃一顿饭，假使你觉得快活，并非全因为澡洗得干净，花开得好，或者菜合你口味，主要因为你心上没有挂碍。”

钱钟书《论快乐》

Codex 有个很多人不知道的技巧：让它自己挑插件。直接复制提示词：
“请查看 openai/plugins、我的仓库结构，以及我的实际工作方式，判断我应该安装和配置哪些插件，并帮我完成设置。”
它会分析你的项目，自动推荐适合的插件，并完成配置
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作为三年级孩子的家长，就我目前的了解，至少我孩子每天的学校生活是这样的：

每天早晨七点四十要求到校早读，上午四节，下午两节，之后延时课，五点十分放学。因为延时课也上课，也做练习，所以如果不上，跟不上，而且练习还是要做。回来语数英三门每天作业。

这学期开始有练字作业，练字的作业量大概有一百多个字，我可以负责任的说，这种量对练习是无效的，而且如果认真写，时间不比一门作业要短，我们家语文英语基本不需要我辅导，但数学习题需要，所以加上讲的时间，大多数时候是超过九点半十点的，昨天是十一点半，还是在练字作业我替他写的情况下（所以，家长对这种不合理的作业，能帮孩子减轻负担的都尽量去做），当然，也有孩子动作慢的原因，但是要求每个孩子都很快写完本身是荒谬的。

课间不许去操场玩基本是小学的通行操作了。家长们可以扪心自问，我们上班是不是还能走动一下，刷几下手机摸个鱼，孩子能怎么样？多理解孩子吧，给他们解解压。童年短暂，快乐已经很少了。不要让他们在童年完全丧失掉对学习的热情。

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中国每年的汽车产量是新生儿产量的3倍。

前者约3000万辆/年，后者约1000万人/年。

中国未来二十年最好的城市：
香港，唯一的自由港
成都，唯一的西部超级城市，战时首都唯一选择，最安全
深圳，唯一的珠三角核心，唯一的制造业和民营经济核心
北京，政治唯一中心，金融唯一中心
各内陆城市省会，长沙/重庆/武汉/南京/西安/沈阳/郑州/昆明
特别强调，上海不要呆，厦门不要呆，福建沿海城市不要呆。
原因很简单，做好底线思维。
一旦不可抗力发生，现代战争沿海城市受影响程度最大。

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哈尔滨电梯项目完工，速度真让你奶叹服😭

一个被严重低估的副业：帮人把文件转 Markdown。
GitHub 上有个工具叫 markitdown，微软出的。
它能把 Word / Excel / PDF / PPT 全部转成 Markdown。
副业路径：
闲鱼挂“文档格式转换”服务，¥9.9/份
客户传文件 → 你跑 markitdown → 3 分钟出结果

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