30岁，我是如何挣到3个100万的
1️⃣上班
北漂5年挣了100多万
公司给的期权股票高峰1000万，可惜双减后直接跌去99%
2️⃣炒股
2020运气好挣了100来万
21-25累计亏了40来万
挣钱在美股，亏钱在港股和大A
3️⃣开店
3年走过了100多个县城
累计开了5家店，总共花出去了260万
基本都回本，目前还没有亏过钱
4️⃣投资
定投纳斯达克指数 定投标普 定投红利 定投恒生科技
也定投黄金白银
年定投额30万，目标3年投入100万，2030年实现投资收益➕本金200万
@web2star 👈金融/投资/币圈
1️⃣上班
北漂5年挣了100多万
公司给的期权股票高峰1000万，可惜双减后直接跌去99%
2️⃣炒股
2020运气好挣了100来万
21-25累计亏了40来万
挣钱在美股，亏钱在港股和大A
3️⃣开店
3年走过了100多个县城
累计开了5家店，总共花出去了260万
基本都回本，目前还没有亏过钱
4️⃣投资
定投纳斯达克指数 定投标普 定投红利 定投恒生科技
也定投黄金白银
年定投额30万，目标3年投入100万，2030年实现投资收益➕本金200万
@web2star 👈金融/投资/币圈
👍6❤2😁1
早上刷到一个中年失业负债男的视频，他父母寄了一个快递，里面装着260块钱。
中年男看完直接泪崩了，它可以是100，也可以是300，但它不能是260。
也许，父母已倾尽所有…
关于职场/生活/30+/失业/中年生活/夫妻关系等
https://t.me/dogdairy
中年男看完直接泪崩了，它可以是100，也可以是300，但它不能是260。
也许，父母已倾尽所有…
关于职场/生活/30+/失业/中年生活/夫妻关系等
https://t.me/dogdairy
😢3
Forwarded from 你不知道的冷知识
300 种爱爱姿势精选
在本精选中，您可以找到适合各种场合的各种性爱姿势。从前戏到口交，从在地板上做爱的姿势到满足伴侣的高级技巧。站着、坐着、躺着、靠着墙。您能想到的所有姿势都在本排行榜中。
网址： sex-positions.online/zh-cn/
冷知识 @knowledge1024
在本精选中，您可以找到适合各种场合的各种性爱姿势。从前戏到口交，从在地板上做爱的姿势到满足伴侣的高级技巧。站着、坐着、躺着、靠着墙。您能想到的所有姿势都在本排行榜中。
网址： sex-positions.online/zh-cn/
冷知识 @knowledge1024
❤3👍1
学术打假风暴：南开大学、中山大学同一天发布通报，免去院长、副院长各一名
https://mp.weixin.qq.com/s/B8SFNIvOSVvfn2S5UY6bKA
耿同学后续，预估文章存留不过三小时 🤔
@inside1024 #内幕消息
https://mp.weixin.qq.com/s/B8SFNIvOSVvfn2S5UY6bKA
耿同学后续，预估文章存留不过三小时 🤔
@inside1024 #内幕消息
#内幕消息
自律两个月，你就像换了一个人
1、第一：狠狠睡觉。坚持每天晚上 10 点睡觉，早上 6 点起床，早睡到底有没有用，坚持一个星期就知道了。
3. 第二：空腹喝水。睁眼先灌500ml温水，宿便排空皮肤透亮，比贵妇精华管用。
4. 第三：戒掉短视频。卸载时手别抖，三个月后专注力暴涨200%。
5. 第四：写晨间清单。6:10到6:30列当日三件要事，拖延症被扼杀在黎明。
6. 第五：每日深蹲。从50个起步，臀线提升的速度比电梯还快。
7. 第六：强制存钱。工资到账先划30%进死期账户，看着余额焦虑自动退散。
8. 第七：戒糖21天。饮料只喝白水，痘痘暗沉集体离家出走。
9. 第八：五分钟原则。想到的事5秒内起身做，执行力碾压99%同龄人。
10. 第九：冥想刻进DNA。午休闭眼观呼吸12分钟，情绪稳得像AI。
11. 第十：读书换娱乐。刷剧时间砍半，认知水平每周末都在迭代。
12. 第十一：定期断舍离。每周扔10件物品，选择困难症不治而愈。
13. 第十二：戒掉解释欲。被误解时沉默微笑，内耗指数直降归零。
14. 第十三：写成功日记。睡前记录三件小成就，自卑感连夜卷铺盖逃跑。
15. 第十四：建立暗时间。通勤听行业播客，碎片时间拼出第二技能树。
16. 第十五：表情管理。镜子前练习"关屏幕脸"，面相年轻五岁起跳。
17. 第十六：戒情绪进食。饿时先喝水等15分钟，腰围缩小两个码。
18. 第十七：设立羞耻墙。贴满颓废时丑照，摆烂念头见光死。
19. 第十八：财务戒断。删掉所有购物APP，物欲在404中消亡。
20. 第十九：强制输出。每天手写500字，脑子越写越像精密仪器。
21. 第二十：物理隔绝诱惑。像躲瘟神一样躲开深夜烧烤摊，意志力自动满格。
自律两个月，你就像换了一个人
1、第一：狠狠睡觉。坚持每天晚上 10 点睡觉，早上 6 点起床，早睡到底有没有用，坚持一个星期就知道了。
3. 第二：空腹喝水。睁眼先灌500ml温水，宿便排空皮肤透亮，比贵妇精华管用。
4. 第三：戒掉短视频。卸载时手别抖，三个月后专注力暴涨200%。
5. 第四：写晨间清单。6:10到6:30列当日三件要事，拖延症被扼杀在黎明。
6. 第五：每日深蹲。从50个起步，臀线提升的速度比电梯还快。
7. 第六：强制存钱。工资到账先划30%进死期账户，看着余额焦虑自动退散。
8. 第七：戒糖21天。饮料只喝白水，痘痘暗沉集体离家出走。
9. 第八：五分钟原则。想到的事5秒内起身做，执行力碾压99%同龄人。
10. 第九：冥想刻进DNA。午休闭眼观呼吸12分钟，情绪稳得像AI。
11. 第十：读书换娱乐。刷剧时间砍半，认知水平每周末都在迭代。
12. 第十一：定期断舍离。每周扔10件物品，选择困难症不治而愈。
13. 第十二：戒掉解释欲。被误解时沉默微笑，内耗指数直降归零。
14. 第十三：写成功日记。睡前记录三件小成就，自卑感连夜卷铺盖逃跑。
15. 第十四：建立暗时间。通勤听行业播客，碎片时间拼出第二技能树。
16. 第十五：表情管理。镜子前练习"关屏幕脸"，面相年轻五岁起跳。
17. 第十六：戒情绪进食。饿时先喝水等15分钟，腰围缩小两个码。
18. 第十七：设立羞耻墙。贴满颓废时丑照，摆烂念头见光死。
19. 第十八：财务戒断。删掉所有购物APP，物欲在404中消亡。
20. 第十九：强制输出。每天手写500字，脑子越写越像精密仪器。
21. 第二十：物理隔绝诱惑。像躲瘟神一样躲开深夜烧烤摊，意志力自动满格。
❤13👍3
豆包现在正如 2018 年 Q2 的抖音，进入心智占领爆发的拐点，目前所有对豆包 DAU 预测的模型都会失效，豆包大概率在年底可以保证 4 亿 DAU，冲击 5 亿 DAU，让百度和小红书query 萎缩 30% -50% 以上！
此消彼长，蚕食萎缩期是 1 年起，估计到 2027 年结束，新体验-旧体验＞迁移成本。
@inside1024 #内幕消息
此消彼长，蚕食萎缩期是 1 年起，估计到 2027 年结束，新体验-旧体验＞迁移成本。
@inside1024 #内幕消息
👍2
#你不知道的内幕消息
之前写过的关于条赚钱的14个tips：
1、所有赚钱的事情都是从微小的事情开始做起的。先赚到第一波盈利，再去想下一步干什么。要时刻踩在土地上，学历只是人生一部分的，学历不是情商背书和人品背书，情商和办事能力才最重要。
2、没有任何一个公司一个组织能给你绝对的安全感。你要看你的能力以及手里的东西在你离开现在的平台后能帮自己赚到多少钱。
3、不屑于赚小钱的人，一定赚不到大钱。所有的路要自己走过一遍，要先做一些苦活，才会找到自己的康庄大道。才知道哪些事情是适合自己的，要持续做困难的事情。
4、上坡很难，你觉得很难的时候，有可能是在因为在走上坡路（这么想是不是很宽慰自己哈哈哈）
5、承认人生很难不是消极的态度。要接受人生艰难的事实，去克服，去努力工作，才能在辛苦之外收获很多的快乐与美好。知道真相，就会更加努力，去学习，去做事情，去对抗危机。
6、格局打开后，会发现天地很广阔。很多时候人和人之间不是零和游戏，而是合作共赢。找1＋1是＞2的合作契机。
7、钱是世界回报给你的掌声，尊重你的人会给你花钱。
8、工作就是为了赚钱的。对工作寄托了太多精神需求的时候会混淆真实的目的，放弃在工作里边找意义，把事情做了，把钱赚了就是最大的意义。意义是对老板的。工作不能给你意义，但是也不要去找给你痛苦的工作。所有的工作都在吃屎，各有各的难吃，不要给工作那么高的预期。
9、工作的时候观察别人是怎么赚钱的，公司是怎么赚钱的。去观察，去琢磨，问问自己：如果是我，我可以这样赚钱吗？不断地锻炼自己。
10、钝感力很重要的，钝感力可以屏蔽掉外界的声音。知道自己在做什么，且知道自己做的是对的，只在乎亲近的人，不care其他，不在乎别人说你什么，默认为攻击是因为嫉妒。
11、不要在意别人的评价。做和别人不一样的事情，一定会带来别人的观察，评价甚至是攻击，太正常了，心态稳一点。很多人躺在地上，看到你动起来就会对你不爽。
12、学会未雨绸缪。把弹药和粮草先全部储存起来，才能活下来。
13、社会是很现实的，我们没有办法要求别人，自尊只能自己给自己，身边的人喜欢你就够了，从身边的人以及尊重的人那里得到了很多爱，不在乎无关人的评价和眼光。
14、人不下牌桌，永远有机会。
之前写过的关于条赚钱的14个tips：
1、所有赚钱的事情都是从微小的事情开始做起的。先赚到第一波盈利，再去想下一步干什么。要时刻踩在土地上，学历只是人生一部分的，学历不是情商背书和人品背书，情商和办事能力才最重要。
2、没有任何一个公司一个组织能给你绝对的安全感。你要看你的能力以及手里的东西在你离开现在的平台后能帮自己赚到多少钱。
3、不屑于赚小钱的人，一定赚不到大钱。所有的路要自己走过一遍，要先做一些苦活，才会找到自己的康庄大道。才知道哪些事情是适合自己的，要持续做困难的事情。
4、上坡很难，你觉得很难的时候，有可能是在因为在走上坡路（这么想是不是很宽慰自己哈哈哈）
5、承认人生很难不是消极的态度。要接受人生艰难的事实，去克服，去努力工作，才能在辛苦之外收获很多的快乐与美好。知道真相，就会更加努力，去学习，去做事情，去对抗危机。
6、格局打开后，会发现天地很广阔。很多时候人和人之间不是零和游戏，而是合作共赢。找1＋1是＞2的合作契机。
7、钱是世界回报给你的掌声，尊重你的人会给你花钱。
8、工作就是为了赚钱的。对工作寄托了太多精神需求的时候会混淆真实的目的，放弃在工作里边找意义，把事情做了，把钱赚了就是最大的意义。意义是对老板的。工作不能给你意义，但是也不要去找给你痛苦的工作。所有的工作都在吃屎，各有各的难吃，不要给工作那么高的预期。
9、工作的时候观察别人是怎么赚钱的，公司是怎么赚钱的。去观察，去琢磨，问问自己：如果是我，我可以这样赚钱吗？不断地锻炼自己。
10、钝感力很重要的，钝感力可以屏蔽掉外界的声音。知道自己在做什么，且知道自己做的是对的，只在乎亲近的人，不care其他，不在乎别人说你什么，默认为攻击是因为嫉妒。
11、不要在意别人的评价。做和别人不一样的事情，一定会带来别人的观察，评价甚至是攻击，太正常了，心态稳一点。很多人躺在地上，看到你动起来就会对你不爽。
12、学会未雨绸缪。把弹药和粮草先全部储存起来，才能活下来。
13、社会是很现实的，我们没有办法要求别人，自尊只能自己给自己，身边的人喜欢你就够了，从身边的人以及尊重的人那里得到了很多爱，不在乎无关人的评价和眼光。
14、人不下牌桌，永远有机会。
❤7👍1
飞天茅台与飞天科技
https://mp.weixin.qq.com/s/72v869Z6DTiyafq8TM-qCw
2024年初，飞天茅台还能卖到近3000元一瓶，到了去年底，散瓶批价就跌破了1499，电商平台甚至挂出1399的拼团价。从巅峰到腰斩，就一年多。
茅台哪里是酒，茅台就是情绪。是稀缺性、社交面子、金融属性融合出来的情绪。这种情绪可以支撑万亿市值，也可以迅速退潮。现在茅台的价格放在一年多前可是没人相信的，始料未及的大跌，不是因为没人喝茅台了，而是支撑那层情绪的社会预期变了。
投资这活儿越干越敬畏，大周末的在家瞎想，情绪可能才是投资的主线（中性词，无关褒贬）。中国资本市场过去的30年，其实经历过三种大规模的情绪浪潮。
第一种是茅台代表的稀缺情绪。土地、牌照、品牌、渠道，这些东西数量有限，谁占住谁就能收租，房地产、金融、新消费等等，都和稀缺有关。估值语言也很简单，PE、PB、DCF，算得出永续价值。
第二种是互联网情绪。中国的互联网红利一个十年，手机流量红利又一个十年，整整20年的互联网情绪彻底改造了中国的投资逻辑、财富分配，甚至产业结构。这20年里，腾讯从几港币涨到700多，阿里从信息黄页长成万亿帝国，字节跳动、美团、拼多多在移动互联网的尾巴上横空出世，中国这么大的国家用了20年完成了互联网化，翻天覆地。但也有一大批倒下的——乐视、暴风科技、ofo等等，它们曾经同样被资本疯狂追逐，但20年跑下来，终局还是赢家通吃。
时间来到现在，新一轮AI趋势下的资本狂热，让之前所有的情绪都黯然失色。
这一次AI情绪的资本密度、迭代速度、估值透支程度，都远超前两种。互联网是连接，AI被认为是替代和重构。互联网让信息流动更快，AI直接宣称要重写千行百业的运行代码。
上周去看了你们都关心的可灵AI项目。2024年6月才上线，是一款视频生成大模型。2025年全年收入约折合1.5亿美元。今年4月市场传出消息：快手计划分拆可灵，以200亿美元估值融资20亿美元。
200亿美元是什么概念？可灵的收入按预期的5亿美元算，市销率都有40倍了。当然现在都不是PS这么估值了，现在都是在对比别人的情绪多高涨，你有多高我就多高。要知道，截至2026年5月，快手整个公司的市值才约250亿美元。一个成立不到两年的业务部门，估值接近母公司的三分之二，并且已经在预设IPO估值达到500亿美元的叙事了。AI时代的每个人都在给未来大胆定价。
还有大模型
https://mp.weixin.qq.com/s/72v869Z6DTiyafq8TM-qCw
2024年初，飞天茅台还能卖到近3000元一瓶，到了去年底，散瓶批价就跌破了1499，电商平台甚至挂出1399的拼团价。从巅峰到腰斩，就一年多。
茅台哪里是酒，茅台就是情绪。是稀缺性、社交面子、金融属性融合出来的情绪。这种情绪可以支撑万亿市值，也可以迅速退潮。现在茅台的价格放在一年多前可是没人相信的，始料未及的大跌，不是因为没人喝茅台了，而是支撑那层情绪的社会预期变了。
投资这活儿越干越敬畏，大周末的在家瞎想，情绪可能才是投资的主线（中性词，无关褒贬）。中国资本市场过去的30年，其实经历过三种大规模的情绪浪潮。
第一种是茅台代表的稀缺情绪。土地、牌照、品牌、渠道，这些东西数量有限，谁占住谁就能收租，房地产、金融、新消费等等，都和稀缺有关。估值语言也很简单，PE、PB、DCF，算得出永续价值。
第二种是互联网情绪。中国的互联网红利一个十年，手机流量红利又一个十年，整整20年的互联网情绪彻底改造了中国的投资逻辑、财富分配，甚至产业结构。这20年里，腾讯从几港币涨到700多，阿里从信息黄页长成万亿帝国，字节跳动、美团、拼多多在移动互联网的尾巴上横空出世，中国这么大的国家用了20年完成了互联网化，翻天覆地。但也有一大批倒下的——乐视、暴风科技、ofo等等，它们曾经同样被资本疯狂追逐，但20年跑下来，终局还是赢家通吃。
时间来到现在，新一轮AI趋势下的资本狂热，让之前所有的情绪都黯然失色。
这一次AI情绪的资本密度、迭代速度、估值透支程度，都远超前两种。互联网是连接，AI被认为是替代和重构。互联网让信息流动更快，AI直接宣称要重写千行百业的运行代码。
上周去看了你们都关心的可灵AI项目。2024年6月才上线，是一款视频生成大模型。2025年全年收入约折合1.5亿美元。今年4月市场传出消息：快手计划分拆可灵，以200亿美元估值融资20亿美元。
200亿美元是什么概念？可灵的收入按预期的5亿美元算，市销率都有40倍了。当然现在都不是PS这么估值了，现在都是在对比别人的情绪多高涨，你有多高我就多高。要知道，截至2026年5月，快手整个公司的市值才约250亿美元。一个成立不到两年的业务部门，估值接近母公司的三分之二，并且已经在预设IPO估值达到500亿美元的叙事了。AI时代的每个人都在给未来大胆定价。
还有大模型
👍1
赛道的故事，接续了疯狂的GPU，继续在投资圈口口相传。智谱2026年1月登陆港股，上市后股价一度较发行价涨超17倍，5月市值一度突破8800亿港元。这家公司2019年成立，2025年全年营收7.24亿元，同比增长132%，净亏损31.82亿元。但市场看的是它2026年3月的ARR——年度经常性收入已经突破2.5亿美元，API调用量增长400%，果然量价齐升。
MiniMax也在2026年1月挂牌，市值超2600亿港元，较发行价涨超400%，它2025年营收7904万美元，经调整净亏损约2.51亿美元。2026年当前ARR已超过3亿美元，全球企业和开发者客户超100万。
它们亏损，但它们值钱。值钱的原因不是现金流，是资本市场相信它们掌握了下一代人机交互的入口。
这种情绪不止落在大模型上。苏州A股上市公司总市值，一年多前还是1.7万亿，216家公司；到2026年5月，234家公司合计总市值已达4.2万亿。不到一年半，增幅1.5倍。苏州，现在可不只是园林和丝绸，而是苏州光模块，是算力设备、晶圆代工，是AI算力的核心基础设施的蓬勃爆发。
中际旭创们把光模块从通信配件变成了。资本的情绪一旦形成，就会自我强化。高估值能帮公司招到最顶尖的工程师，能在英伟达GPU最紧缺的时候拿到配额，能在达沃斯和总统坐一张桌子，能被总结为几小虎、几小龙，从而得到包括政策在内的全社会集体共识。情绪成了生产力，估值成为硬道理。
但情绪一定不止于此，喝大了的人当时并不知道自己喝大了。商业航天可能就是当下估值与商业闭环落差最大的一块。
垣信卫星，原先几十亿估值的时候没人搭理，政策导向一加持，500亿估值的时候却抢不到份额了。星间激光通信等与此有关的全产业链都在快速涨估值，二级市场里的电科蓝天，仅仅因为带上了商业航天的热度，股价就以不可思议的速度上涨。
2025年中国全年完成航天发射92次，但拆开看，蓝箭航天朱雀三号制造成本约3亿元，年产能10发，离SpaceX猎鹰9号单次约3000万美元、复用33次的水平，还差着相当的数量级。
商业航天在当下的成本还真不是很关键，最关键的是商业上最终谁买单。中国GW星座计划约1.3万颗、G60千帆星座计划约1.4万颗，2027年就是生死线。现在的发射需求，主要来自国家星座建设、地方政府产业基金、军方和特种需求。国家级的基础设施一定要不惜代价建设和发展，这不需要算账，但真正的商业客户——农业遥感、海洋监测、车联网、手机直连，他们因何、何时开始付费，并在何时才可以形成全行业的商业闭环呢？
这成了一种中国特色的投资范式。开玩笑说，当下全国投资人，看着十五五规划和上市政策去做投资就可以了，之所以我敢出手，是因为你敢出手，之所以你敢出手，是因为他敢出手，形成了情绪共识。
市场这么听是有好处的，可以集中力量办大事，可以快速发展产业链，可以加速培育头部企业。但市场过于听也会带来问，商业闭环和金融逻辑不通的最后怎么收场呢？当资本只认政策导向不认商业本质的时候，估值就成了无锚之船。
AI信仰之下，AI到底已经落地了多少实际的东西呢？
在美国，AI产业似乎更重视工作效率的提高，而且正在跑出可持续的商业模式。Anthropic今年5月完成H轮650亿美元融资，投后估值达到9650亿美元，已经超越了OpenAI的8520亿美元，成为全球估值最高的AI创业公司。它的年化收入ARR从2024年初的8700万美元，涨到2025年底的90亿美元，再到2026年5月的450亿美元。
2026年第二季度预计收入109亿美元，环比翻倍，有望迎来成立以来的首个单季盈利。
Anthropic约80%的营收来自企业客户，覆盖金融、法律、科技等领域，客单价高、粘性强。它推出的Claude Code编程工具和Cowork企业级Agent，直接嵌入白领的工作流，替代的不是IT预算，是劳动力支出。这种B端效率提升的路径，比C端聊天、视频生成的变现更扎实。
中国这边，大模型的落地更多集中在C端聊天和概念验证。企业级B2B AI市场相对空旷，虽然智谱、MiniMax、字节都在推行业解决方案，但大规模付费的标杆案例还不多。资本在投的仍然主要是预期，是政策，是想象力，而不是已经跑通的ROI。
生物医药领域的AI制药也是一面镜子。Generate Biomedicines 2026年2月正式向SEC递交F-1文件，计划以GENB为代码在纳斯达克上市，被视为最纯粹的AI制药股。但它的核心管线GB-0895针对严重哮喘的Phase 3项目刚启动不久，GB-4362和GB-5267预计2026年下半年才进入临床。2026年Q1营收720万美元，净亏损6170万美元。国内的AI制药概念公司百图生科，以保密形式递表港交所，自研2100亿参数的生命科学大模型xTrimo V3，但参与的药物项目绝大多数仍处于临床前研究。字节跳动旗下Anew Therapeutics在AAI年会上披露了全球首个全谱IL-17小分子抑制剂，细胞水平功能抑制达到皮摩尔级别，但同样处于临床前阶段。
这些进展是真实的，科学突破也是真实的。但距离AI驱动药物真正上市、产生规模化收入，仍有漫长距离。所谓20亿美元潜在订单、10亿美元合作金额，均需依托药物研发成功才能兑现，临床失败风险直接掐住营收咽喉。Recursion 2025年全年净亏损超6亿美元，被迫裁员20%并砍掉一半临床管线；英伟达在2025年Q4清仓其持有的Recursion全部股份。AI制药的模型价值仍停留在早期研发阶段，资本市场已经提前透支了从临床前到上市的整个周期。
具身智能、世界模型、量子计算、可控核聚变，大抵都是类似的节奏。自变量机器人半年融5轮，累计20亿元；Figure AI估值超400亿美元；李飞飞的World Labs融了超10亿美元；中国聚变能源有限公司注册资本150亿元。这些赛道都有真实的科研进展，但商业闭环远未形成。
这就引出了一个根本性的变化：投资逻辑本身在变异。
以前做投资，逻辑是看七成理论确定，加三成工程可期待；看七成技术可落地，加三成商业可期待。用这样的框架去承担不确定性，去前瞻性布局。但现在不是了。现在的眼光都超级长期，只要有概念、有政策、甚至有想象，首先在资本市场中快速形成共识，从而快速放大估值。资本的情绪已经从谨慎看多，变成了与AI和政策相关的几乎不顾一切全面看多。
如今，一次融几轮的事情竟然也在股权投资市场上堂而皇之出现，估值20亿、40亿、80亿同时在找意向投资人。不是应该有实质业务进展再开始更高估值的一轮融资吗？这一定会被历史证明有错误。
以前投一个项目，大多数是要有产品、有客户、有收入验证，再赌未来的倍数。现在投大模型、投商业航天、投量子计算，可以没有收入、没有客户、没有明确的付费方，只要有技术路线、有政策背书、有上市预期，估值就能先飞起来。确定性成分被大幅压缩，不确定性成分被大幅放大。这不是风险投资，这是信仰投资。
经济学家洪灝最近讲了一个观点，说金融市场本来就是靠泡沫来改变人生的，社会的经济也是靠泡沫来驱动人类的幻想，以促进这个社会的进步。泡沫不是贬义词。所有人都知道这是泡沫，泡沫只是放大了行业发展的振幅。现在实体公司融资，直接对标SpaceX的2.4万亿美元，对标Anthropic的1万多亿美元。估值的锚定物已经从同行变成了星辰大海。
国资和财政在一级市场直接和间接的渗透率已占绝大多数。一边是国资和财政热度快速提高，另一边是近半数机构从未有过IPO或并购退出，市场的两端在同时发生结构性断裂。当国资成为主角，市场的估值体系、交易条款、退出路径都在发生系统性改变。GP要么变成产业合伙人，要么变成通道。中间状态最危险。
从茅台飞天到科技飞天，变的不是资本追逐利润的本能，而是利润所在之处的坐标。茅台的情绪锚定在赤水河的水和茅台镇的空气，互联网的情绪锚定在10亿用户的注意力，AI的情绪锚定在一种尚未被证实的信仰——硅基生命才是这个星球的主宰。
现在做投资一边大脑是激动人心，一边大脑是惴惴于心，越投越不会投了。2026年，资金从极度分散到极度集中过渡，政策在鼓励创新与防范泡沫之间走钢丝。互联网时代的20年教会我们，资本会提前透支5到10年的增长。今天的AI资本密度比当年更高，透支的可能不是5年，是10年甚至更长。茅台的价格可以腰斩，只用一年多。AI的未来会怎样？没人知道。
当年做消费投资的时候经常听专家讲，赤水河边的微生物酿出了茅台里面的1700多种香型物质，觉得好神奇，我觉得3千就能买一瓶是真划算啊；现在每天听大咖们讲大模型里面的1700多亿个参数，他们说深度学习之后比大脑的神经元还聪明，我这次就更听不懂了。从赤水河的窖池到GPU组成的机柜，我恍惚觉得有哪里可能是一样的呢。
@inside1024 #内幕消息
MiniMax也在2026年1月挂牌，市值超2600亿港元，较发行价涨超400%，它2025年营收7904万美元，经调整净亏损约2.51亿美元。2026年当前ARR已超过3亿美元，全球企业和开发者客户超100万。
它们亏损，但它们值钱。值钱的原因不是现金流，是资本市场相信它们掌握了下一代人机交互的入口。
这种情绪不止落在大模型上。苏州A股上市公司总市值，一年多前还是1.7万亿，216家公司；到2026年5月，234家公司合计总市值已达4.2万亿。不到一年半，增幅1.5倍。苏州，现在可不只是园林和丝绸，而是苏州光模块，是算力设备、晶圆代工，是AI算力的核心基础设施的蓬勃爆发。
中际旭创们把光模块从通信配件变成了。资本的情绪一旦形成，就会自我强化。高估值能帮公司招到最顶尖的工程师，能在英伟达GPU最紧缺的时候拿到配额，能在达沃斯和总统坐一张桌子，能被总结为几小虎、几小龙，从而得到包括政策在内的全社会集体共识。情绪成了生产力，估值成为硬道理。
但情绪一定不止于此，喝大了的人当时并不知道自己喝大了。商业航天可能就是当下估值与商业闭环落差最大的一块。
垣信卫星，原先几十亿估值的时候没人搭理，政策导向一加持，500亿估值的时候却抢不到份额了。星间激光通信等与此有关的全产业链都在快速涨估值，二级市场里的电科蓝天，仅仅因为带上了商业航天的热度，股价就以不可思议的速度上涨。
2025年中国全年完成航天发射92次，但拆开看，蓝箭航天朱雀三号制造成本约3亿元，年产能10发，离SpaceX猎鹰9号单次约3000万美元、复用33次的水平，还差着相当的数量级。
商业航天在当下的成本还真不是很关键，最关键的是商业上最终谁买单。中国GW星座计划约1.3万颗、G60千帆星座计划约1.4万颗，2027年就是生死线。现在的发射需求，主要来自国家星座建设、地方政府产业基金、军方和特种需求。国家级的基础设施一定要不惜代价建设和发展，这不需要算账，但真正的商业客户——农业遥感、海洋监测、车联网、手机直连，他们因何、何时开始付费，并在何时才可以形成全行业的商业闭环呢？
这成了一种中国特色的投资范式。开玩笑说，当下全国投资人，看着十五五规划和上市政策去做投资就可以了，之所以我敢出手，是因为你敢出手，之所以你敢出手，是因为他敢出手，形成了情绪共识。
市场这么听是有好处的，可以集中力量办大事，可以快速发展产业链，可以加速培育头部企业。但市场过于听也会带来问，商业闭环和金融逻辑不通的最后怎么收场呢？当资本只认政策导向不认商业本质的时候，估值就成了无锚之船。
AI信仰之下，AI到底已经落地了多少实际的东西呢？
在美国，AI产业似乎更重视工作效率的提高，而且正在跑出可持续的商业模式。Anthropic今年5月完成H轮650亿美元融资，投后估值达到9650亿美元，已经超越了OpenAI的8520亿美元，成为全球估值最高的AI创业公司。它的年化收入ARR从2024年初的8700万美元，涨到2025年底的90亿美元，再到2026年5月的450亿美元。
2026年第二季度预计收入109亿美元，环比翻倍，有望迎来成立以来的首个单季盈利。
Anthropic约80%的营收来自企业客户，覆盖金融、法律、科技等领域，客单价高、粘性强。它推出的Claude Code编程工具和Cowork企业级Agent，直接嵌入白领的工作流，替代的不是IT预算，是劳动力支出。这种B端效率提升的路径，比C端聊天、视频生成的变现更扎实。
中国这边，大模型的落地更多集中在C端聊天和概念验证。企业级B2B AI市场相对空旷，虽然智谱、MiniMax、字节都在推行业解决方案，但大规模付费的标杆案例还不多。资本在投的仍然主要是预期，是政策，是想象力，而不是已经跑通的ROI。
生物医药领域的AI制药也是一面镜子。Generate Biomedicines 2026年2月正式向SEC递交F-1文件，计划以GENB为代码在纳斯达克上市，被视为最纯粹的AI制药股。但它的核心管线GB-0895针对严重哮喘的Phase 3项目刚启动不久，GB-4362和GB-5267预计2026年下半年才进入临床。2026年Q1营收720万美元，净亏损6170万美元。国内的AI制药概念公司百图生科，以保密形式递表港交所，自研2100亿参数的生命科学大模型xTrimo V3，但参与的药物项目绝大多数仍处于临床前研究。字节跳动旗下Anew Therapeutics在AAI年会上披露了全球首个全谱IL-17小分子抑制剂，细胞水平功能抑制达到皮摩尔级别，但同样处于临床前阶段。
这些进展是真实的，科学突破也是真实的。但距离AI驱动药物真正上市、产生规模化收入，仍有漫长距离。所谓20亿美元潜在订单、10亿美元合作金额，均需依托药物研发成功才能兑现，临床失败风险直接掐住营收咽喉。Recursion 2025年全年净亏损超6亿美元，被迫裁员20%并砍掉一半临床管线；英伟达在2025年Q4清仓其持有的Recursion全部股份。AI制药的模型价值仍停留在早期研发阶段，资本市场已经提前透支了从临床前到上市的整个周期。
具身智能、世界模型、量子计算、可控核聚变，大抵都是类似的节奏。自变量机器人半年融5轮，累计20亿元；Figure AI估值超400亿美元；李飞飞的World Labs融了超10亿美元；中国聚变能源有限公司注册资本150亿元。这些赛道都有真实的科研进展，但商业闭环远未形成。
这就引出了一个根本性的变化：投资逻辑本身在变异。
以前做投资，逻辑是看七成理论确定，加三成工程可期待；看七成技术可落地，加三成商业可期待。用这样的框架去承担不确定性，去前瞻性布局。但现在不是了。现在的眼光都超级长期，只要有概念、有政策、甚至有想象，首先在资本市场中快速形成共识，从而快速放大估值。资本的情绪已经从谨慎看多，变成了与AI和政策相关的几乎不顾一切全面看多。
如今，一次融几轮的事情竟然也在股权投资市场上堂而皇之出现，估值20亿、40亿、80亿同时在找意向投资人。不是应该有实质业务进展再开始更高估值的一轮融资吗？这一定会被历史证明有错误。
以前投一个项目，大多数是要有产品、有客户、有收入验证，再赌未来的倍数。现在投大模型、投商业航天、投量子计算，可以没有收入、没有客户、没有明确的付费方，只要有技术路线、有政策背书、有上市预期，估值就能先飞起来。确定性成分被大幅压缩，不确定性成分被大幅放大。这不是风险投资，这是信仰投资。
经济学家洪灝最近讲了一个观点，说金融市场本来就是靠泡沫来改变人生的，社会的经济也是靠泡沫来驱动人类的幻想，以促进这个社会的进步。泡沫不是贬义词。所有人都知道这是泡沫，泡沫只是放大了行业发展的振幅。现在实体公司融资，直接对标SpaceX的2.4万亿美元，对标Anthropic的1万多亿美元。估值的锚定物已经从同行变成了星辰大海。
国资和财政在一级市场直接和间接的渗透率已占绝大多数。一边是国资和财政热度快速提高，另一边是近半数机构从未有过IPO或并购退出，市场的两端在同时发生结构性断裂。当国资成为主角，市场的估值体系、交易条款、退出路径都在发生系统性改变。GP要么变成产业合伙人，要么变成通道。中间状态最危险。
从茅台飞天到科技飞天，变的不是资本追逐利润的本能，而是利润所在之处的坐标。茅台的情绪锚定在赤水河的水和茅台镇的空气，互联网的情绪锚定在10亿用户的注意力，AI的情绪锚定在一种尚未被证实的信仰——硅基生命才是这个星球的主宰。
现在做投资一边大脑是激动人心，一边大脑是惴惴于心，越投越不会投了。2026年，资金从极度分散到极度集中过渡，政策在鼓励创新与防范泡沫之间走钢丝。互联网时代的20年教会我们，资本会提前透支5到10年的增长。今天的AI资本密度比当年更高，透支的可能不是5年，是10年甚至更长。茅台的价格可以腰斩，只用一年多。AI的未来会怎样？没人知道。
当年做消费投资的时候经常听专家讲，赤水河边的微生物酿出了茅台里面的1700多种香型物质，觉得好神奇，我觉得3千就能买一瓶是真划算啊；现在每天听大咖们讲大模型里面的1700多亿个参数，他们说深度学习之后比大脑的神经元还聪明，我这次就更听不懂了。从赤水河的窖池到GPU组成的机柜，我恍惚觉得有哪里可能是一样的呢。
@inside1024 #内幕消息
❤2