#Неутешительныйитог: прошлый год изменил очень многое. По аналогии с Владимиром Путиным можно запросто подобрать несколько примеров. Скажем, Россия была крупнейшим поставщиком газа в Европу. А теперь? Федеральные бюджеты несколько лет были профицитными. А теперь? В России были тысячи иностранных компаний. А теперь? Президент убежден, что на Западе еще хуже, и «даже за репой придется к нам ехать». Вот только Россия не входит в список крупнейших экспортеров: там как раз Китай, США и Европа: https://t.me/kfm936/16978

Владимир Путин подтвердил факт вооруженного мятежа. А что после этого обычно происходит с экономикой?

Случившееся называют по-разному. СМИ считают, происходит государственный переворот, власти говорят о предательстве, а сам зачинщик заявил поход на Москву как «марш справедливости».

Вне зависимости от того, что задумывалось и что получилось, можно обратить внимание на другие страны, где подобные события происходят чаще. Беглый обзор позволяет сделать вывод: захватить власть — лишь первая и, возможно, самая простая задача. Сложнее оказывается избежать экономической катастрофы.

Афганистан. Официальной статистике доверять сложно, независимые источники описывают ситуацию так: Кабул зависел от иностранной помощи, которая с приходом к власти запрещенной террористической группировки «Талибан» поступать в страну перестала. В результате госбюджет сократился на 60%, а ВВП — на 40%. За первый год после переворота только базовые товары подорожали на 50%, а безработица выросла с 13% до 40%. Тем, кто смог трудоустроиться, тоже сложно позавидовать: средние доходы населения составляют $375. Не в месяц, а в год.

Мьянма. После прихода к власти военной хунты торговать со страной желающих не нашлось. Доллары и евро в Мьянму поступают в очень небольших объемах, из-за чего местная валюта кьят обвалилась. Даже сложно сказать на сколько, потому что официальный курс местного ЦБ меньше, чем реальный в обменниках, примерно на треть. Инфляция второй год держится около 20%. ВВП в 2022 году рухнул на 18%. Бонусом прилагаются отключения интернета и электричества, больше 1 млн вынужденных переселенцев и 40% населения за чертой бедности.

Гвинея. В 2021 году военные арестовали главу государства, обнулившего свои президентские сроки. Их поддержало население и вся оппозиция, но осудило международное сообщество, записав хунту в санкционные списки. Однако на саму экономику это не повлияло: Гвинея — крупный экспортер золота и необходимых для производства алюминия бокситов. Новое правительство нарастило производство, добилось 4% роста ВВП в год и снизило госдолг. Инфляция ускорилась с 10% до 12%, девальвация гвинейского франка с момента переворота — около 15%: для сравнения, рубль за полгода потерял столько же. Правда, окончательным успехом Гвинеи это назвать сложно: партнеры давят на хунту с требованием вернуть власть гражданским и прекратить репрессии. Если этого не произойдет, могут последовать новые удары.

#Неутешительныйитог: опыт показывает, что военные, конечно, могут захватить власть, но не могут понять, что с ней делать. Использовать полномочия для личного обогащения? Тогда «экономическое чудо» будет слишком локальным, а вот кризис, наоборот, повсеместным. С другой стороны, российская экономика и сейчас не на пике своей формы.

Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936

Значит ли это, что все предыдущие позитивные заявления о федеральном бюджете можно обнулить? Для непонятливых Эльвира Набиуллина посылает еще сигналы: экономика перегрета. Раньше высокий спрос генерировало только государство, сейчас восстановился и частный сектор. Боливар не выдержит двоих, поэтому ЦБ готовится поднимать ставку еще выше. К тому же теперь любые серьезные вложения Минфина будут зеркалить, продавая юани из ФНБ, чтобы сдерживать инфляцию. Объем юаней, как известно, не безграничен.

#Неутешительныйитог: некоторый хаос в заявлениях официальных ведомств оправдан: глава ЦБ называет происходящее в России «структурной трансформацией». К тому же Силуанов и Набиуллина пытаются справиться с обстоятельствами, которые спровоцировали не они. Но обывателю сложно понять, к чему готовиться. В итоге скачут инфляционные ожидания и курс доллара.
https://t.me/kfm936/19196

В Кремле говорят, Россия вышла из кризиса. Что?

Новояз последних полутора лет подарил много способов описать происходящее в экономике. ЦБ использует дипломатичный термин «структурная трансформация». Владимир Путин выбирает привычные сравнительные конструкции: «лучше, чем на Западе», «лучше прогнозов». Но никто пока не говорил, что кризис просто закончился. Никто, кроме Дмитрия Пескова.

Пресс-секретарь президента отметил, что Россия из-за санкций должна была «провалиться в экономическую пропасть», но не провалилась. Наоборот, произошел быстрый выход из кризиса, и это уникально. Заявление прозвучало на форуме «Территория смыслов», где Песков учил школьников и студентов убеждать в своей правоте.

Школьников, может, и удалось убедить, но, если посмотреть на данные, возникают вопросы. Когда доллар за неделю дорожает на 6 руб., это не свидетельство кризиса? И это при растущих ценах на нефть, которые обычно поддерживали национальную валюту. Министр экономического развития Максим Решетников говорит, что экспорт слабый, а российские товары в дефиците, поэтому приходится замещать импортом. Это тоже новая нормальность?

По словам Пескова, еще предстоит изучить, «откуда взялись такие силы у нашей страны». Так тут все просто: Минфин начал тратить столько, что заместил собой весь частный спрос. Когда расходы бюджета больше 100 млрд руб. в сутки, неудивительно, что на бумаге экономика держится. Это не значит, что кризис закончился — это значит, что денег у государства стало меньше. Антон Силуанов на протяжении полугода утверждал, что дефицит не превысит 3 трлн руб. Теперь признал, что превысит.

Песков говорит, теперь есть перспективы начать «достаточно быстрое» развитие. Но для этого ведь нужен спрос, а население ведет себя осторожно: ФОМ пишет, что россияне заметили рост цен на все основные товары и услуги. По данным ВЦИОМ, 70% не считают, что сейчас подходящее время для крупных покупок. Неудивительно, ведь у россиян рекордная — 30 трлн руб. — долговая нагрузка. Они пока из кризиса не вышли.

#Неутешительныйитог: Владимир Путин говорил, что позитивная динамика в экономике — не повод расслабляться. Эльвира Набиуллина утверждала, что прошла лишь острая фаза кризиса, но все остальные этапы впереди. По прогнозу World Economics, российская экономика к 2030 году вырастет только на 8%. А Китай и Индия — больше, чем на 50%. Вот это уникальное, быстрое развитие. И убеждать никого не надо.

Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936

Доллар устремился к отметке в 100. А все под контролем?

Сколько всего сказано про американскую валюту. Владимир Путин рапортовал, что она «скукоживается», и призывал по этому поводу увеличить выплаты военнослужащим. Антон Силуанов называл доллары и евро «токсичными фантиками», на которые Россия обменивает «собственное благосостояние». «Что с ними делать?» — спрашивал министр.

По прошествии года стало ясно: надо было покупать, чтобы сейчас продать в два раза дороже. В августе, после сокращения экспорта нефти еще на 500 тыс. баррелей в сутки, девальвация ускорилась. За две недели больше, чем за весь июль. А с начала года рубль обесценился к доллару на четверть — динамика, сопоставимая с турецкой лирой и аргентинским песо.

Слабеющий рубль не остался без реакции властей. Причем абсолютно полярной: зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что рисков финансовой стабильности это не несет. К тому же еще месяц назад регулятор настаивал, что плавающий курс — благо, и вмешиваться не будет. С другой стороны, Банк России фактически отменил бюджетное правило, остановив покупки валюты. То самое бюджетное правило, которое не проработало и восьми месяцев. Поступки значат больше, чем слова?

Решение, впрочем, не сильно поддержало национальную валюту: возможно, объемы покупок были маловаты. Но интересно, что обвал рубля не останавливает и дорожающая нефть. Brent впервые с января дороже $88 за баррель, Urals немного отстает, но, как следует из подсчетов Минфина, дисконт сокращается. Да, нефтяные потоки отражаются на курсе с задержкой в несколько месяцев. Но где импульс за предыдущие месяцы, хотя бы незначительный?

Читатель спросит, кто виноват. Центробанк? Ну, он мог бы продавать еще больше валюты для поддержки рубля, но тем самым сжег бы резервы. Минфин? Его расходы стимулируют спрос на валюту, да, но это потому что российских товаров нет. Экспортеры? Они, по данным ЦБ, не жадничают и продают 84% валютной выручки, просто половина выручки из-за санкций у них в рублях. Байден? Зеленский? Вот в этом их точно не обвиняли.

#Неутешительныйитог: доллар по 100 и выше кажется почти неизбежной перспективой. И, судя по подсчетам экономистов, это не временные колебания, а фундаментально обоснованная картина. Новая реальность. Пока она проявляется только на графиках Мосбиржи, но скоро развернется и на полках магазинов, поэтому Центробанк анонсировал более высокие процентные ставки на горизонте минимум трех лет. Ведомство на неделе обрисовало три сценария развития экономики России. Бросается в глаза, что все три негативные.

Иван Якунин специально для @kfm936

"Но тревогу вызывает другое. Центробанк, судя по всему, принимал решение не самостоятельно, а под давлением. Бегло вспоминаем, с чем ему пришлось столкнуться: сначала регулятора начали ругать на гостелевидении, упрекая в «презрении к народу» и разгоне инфляции в преддверии избирательной кампании. Затем депутат-справедливорос Дмитрий Кузнецов отправил официальный запрос в ЦБ с требованием разъяснить причины девальвации. Сенатор Андрей Клишас присоединился: написал, что курс рубля — не только экономический показатель, он еще и оказывает влияние «на социальные права наших граждан». Наконец, бросается в глаза, что заседание по ставке было назначено через несколько часов после того, как ТАСС опубликовал колонку помощника президента Максима Орешкина, где тот прямо обвиняет ЦБ в ослаблении рубля.

Общественная реакция — это нормально и объяснимо, но Центробанк по Конституции должен оставаться независимой структурой. Это страхует население от того, что регулятор будет действовать в интересах государства. Печальный пример таких последствий весь прошлый год демонстрировала Турция: президент Реджеп Тайип Эрдоган выступал против повышения ставки, ЦБ не мог сопротивляться, в итоге инфляция составила 65%.

Такой сценарий возможен и в России. Центробанк успел многократно заявить, что рисков для финансовой стабильности нет, что вмешиваться в курс рубля не будет, а затем все переиграл. И что дальше? Допустим, доллар снова дойдет до 100 — а такая вероятность есть — каких еще решений ждать? Налог на покупку валюты? Запрет выводить капитал за рубеж? Странно будет ограничивать возможности населения, когда рубль слабеет из-за государственных расходов, которые никак не ограничены.

#Неутешительныйитог: монетарная политика создает некоторое впечатление хаоса, что вряд ли благотворно сказывается на доверии к рублю и уж точно не добавляет прогнозируемости".

https://t.me/kfm936/19676

Владимир Путин нашел неожиданный плюс западных санкций. И при чем тут коньяк?

На неделе Вашингтон расширил черный список. Акции СПБ Биржи обесценились на треть, инвесторы столкнулись с риском блокировки активов. Сложности возникли у предприятий АФК «Система» и клиентов пяти крупных банков. Под угрозой оказался проект «Арктик СПГ-2».

Помимо этого, под блокирующие санкции попали десятки иностранных компаний, которые помогали России обходить ограничения, в том числе на импорт иностранных товаров и технологий. По совпадению, за день до этого ситуацию комментировал президент. Запрет Запада на экспорт отверток и иголок в Россию Владимир Путин назвал абсурдом, попытавшись найти в этом плюсы: «Чем меньше барахла, тем меньше шансов, что к нам будут экспортировать постельных клопов!».

Таким образом спустя пять лет реинкарнировался мем «Вы что, хотите, как в Париже?». Участникам правительственного совещания по экономике, безусловно, на это положено отвечать «нет, не хотим!», но на деле ситуация обстоит чуть сложнее.

Французские товары играют важную роль в российских стратегических проектах. Например, на самолетах Sukhoi Superjet 100 стоят французские двигатели. Даже тот лайнер, который сейчас власти называют импортозамещенным, по-прежнему оборудован ими. А авиакомпании тем временем жалуются на дефицит свечей зажигания: их из-за санкций не поставляют ни с клопами, ни без них.

Для рядового потребителя проблема может быть заметной в других категориях товаров. В структуре экспорта Франции немалая доля у фармацевтики, косметики и парфюмерии, а также алкоголя. Импортеры уже предупреждали о дефиците шампанского — того, из настоящей Шампани, не самопровозглашенного, а также французского коньяка.

Тут, конечно, вспоминается анекдот Владимира Путина из 2014 года, который резюмирует всю эту ситуацию. На Валдае президент рассказывал: «Пессимист выпивает коньяк и жалуется, что клопами пахнет. А оптимист давит клопа и говорит, что коньячком попахивает. Я бы лучше был пессимистом, который пьет коньяк, чем оптимистом, который нюхает клопов». Тогда непонятно, к чему этот поиск неожиданных плюсов от западных санкций.

#Неутешительныйитог: если без шуток, то зависимость России от иностранных компонентов и технологий серьезная. Буквально на неделе проблемы возникли у книгоиздателей: европейские краски и нити для книг перестали поставлять, российские качеством не отличаются. И таких сюжетов десятки. Собственное производство должны развивать при помощи правительства: Антон Силуанов заявил, что расходы бюджета за пять лет вырастут вдвое. Но пока эта цифра, скорее, пугает, чем вселяет надежду.

Иван Якунин специально для @kfm936

Население скупает валюту рекордными темпами. А что не так с рублем?

Дедолларизировали-дедоларизировали, да не выдедолларизировали. Сколько бы россиянам ни рассказывали про токсичность американской валюты, ее покупка в случае неопределенности уже похожа на инстинкт. Это подтверждают новые данные ЦБ.

Следим за руками: в сентябре россияне купили валюту на 40 млрд руб., в октябре — уже на 120 млрд. В ноябре объем вырос до 160 млрд, а в декабре достиг рекордных 180 млрд. Нехитрая математика подсказывает, что в среднем за четыре месяца каждый — еще раз: каждый — из 150 млн россиян купил хотя бы $37.

Что в этом удивительного? А то, что суммы растут вне зависимости от курса. За этот период доллар был и больше 100, и ниже 90, а спрос все равно высокий. Государство вмешивалось, заявляло о стабильности, повышало ключевую ставку, делая депозиты более привлекательными, и все равно россиян не переубедить. ЦБ разводит руками и называет такое поведение «контрциклическим».

Причем может показаться, что экономического смысла в таких операциях немного. Посмотрим прогнозы: самый оптимистичный, конечно, у властей, которые считают, что доллар так и будет по 90 весь год. Банки, брокеры и управляющие компании ждут, что к концу 2024 цена поднимется до 100 руб., то есть потенциальный доход около 10%. Вклады сейчас приносят больше.

Судя по всему, мотив тут вовсе не заработать. Инфляционные ожидания россиян по последней оценке — 14%. Население просто боится потерять уже накопленное и ищет страховку. В прошлом году ставка на валюту оказалась удачной и принесла доход почти в 30%. Ничто, кроме интуиции, такой исход не предсказывало.

Сейчас опасений тоже хватает. Что будет после выборов? Как на курс повлияет освобождение экспортеров от постоянных продаж? Сколько будет стоить нефть и как она изменит операции с валютой Центробанка? Пока больше угроз, чем стимулов.

#Неутешительныйитог: в повышенном спросе на валюту нет ничего «контрциклического», напротив, это недвусмысленный индикатор потребительских настроений. Тезис можно было бы подтвердить социологическими исследованиями, но по совпадению ФОМ уже полгода не публикует опросов о доверии к рублю. Хотя в последних материалах тоже было немало удивительного. Например, почти половина респондентов сообщили, что качество их жизни не зависит от курса совсем.

Иван Якунин специально для @kfm936

Получить подарок от «Коммерсантъ FM»

Джо Байден пригрозил новыми санкциями за Алексея Навального. А разве еще что-то осталось?

Смерть оппозиционера в колонии «Полярный волк» прокомментировали, кажется, все зарубежные политики. В большинстве случаев они выражали соболезнования, упрекали Москву в нарушении прав человека и призывали сплотиться перед общей угрозой.

Специальное обращение президента США, как ожидалось, будет носить другой характер. Именно он в 2021 году предупреждал лично Путина, что в случае смерти Навального Москву ждут «разрушительные последствия». И что в итоге? Когда демократу напомнили о его словах, он ответил, что прошло три года — и Россия уже столкнулась с американскими санкциями всех сортов.

Какие-то опции, по словам американского президента, конечно, рассматриваются. Но Байден в итоге попытался извлечь из этой речи внутриполитический капитал: призвал Конгресс согласовать помощь Украине и поругал Трампа за то, что он предложил Путину напасть на НАТО. Так что вряд ли у Белого дома есть серьезная политическая воля как-то восстановить статус-кво.

А даже если бы была? Что бы он мог предложить? Распространить Акт Магнитского на руководство заполярной колонии? И что? Торговые ограничения, кажется, уже широко действуют. Финансовые санкции применены. Запреты на въезд российским чиновникам — это просто несерьезно. За два года у Запада было время придумать, кажется, все возможные наказания. Разговоры про «сплочение» при этом вряд ли носят хоть сколько-нибудь предметный характер.

Москва и в первые месяцы боевых действий давала понять, что не боится иностранной реакции. Сначала это казалось бравадой: единорос Андрей Турчак без лишнего пиетета говорил, что «России наложить на санкции», а ему вторил посол в Швеции, которого мы и вовсе цитировать не будем. Но со временем оказалось, что часть чувствительных ограничений действительно можно обойти. Время, переговорный талант и ржавый теневой флот позволят торговать нефтью выше ценового потолка.

#Неутешительныйитог: сдерживающих механизмов внутри страны у Кремля, судя по всему, нет давно. По крайней мере, там всячески это демонстрируют. Теперь их нет и за рубежом: соображения имиджа и благосостояния Москву не заботят. Повлиять на ее решения угрозами и запретами не получается. Можно делать что захочется.

Иван Якунин специально для @kfm936