Отскок сегодня, увы, не состоялся - слишком неприятным был сюрприз по инфляции.

Теперь уже нельзя сказать, что инфляцию бояться рано, и что она будет расти когда-то потом - инфляция уже здесь. Вместе с растущими доходностями по облигациям, которые подрывают любую модель оценки акций.

И в следующий раз мы узнаем только через месяц, разовый это скачок или нет.

Это значит, что месяц предстоит жаркий - наш прогноз коррекции в мае - июне реализуется в полную мощь.

Тактически, мы оказались неправы сегодня, ожидая отскока. Но рынок никогда не падает по прямой - даже во время COVID кризиса были дни, когда рынок рос на 7%.

Отскок будет и в мае - если не завтра, то послезавтра. И это будет хороший момент для открытия шортов и закрытия / хеджирования остатков портфеля.

S&P сейчас у 50-дневной средней - падать дальше камнем вниз будет тяжело, поэтому какая-то передышка должна наступить. Главное - правильно ей воспользоваться.

Этот апрельский пост про биткоин все ещё актуален.

При хорошем рынке биткоин будет торговаться в диапазоне $50-60к, а при плохом рынке (как сейчас) - $40-60к.

Дело в том, что инфляция для биткоина - это плюс, но всеобщее бегство от рисковых активов - это минус.

Поэтому его будет сильно колбасить. И Mara вместе с ним.

В целом, биткоин вчера держался молодцом, но ночью его обрушил Илон Маск, который заявил, что Тесла не будет принимать биткоины в качестве оплаты за автомобили. Потому что для майнинга биткоина - внимание - используется слишком много грязной электроэнергии.

Мы считаем, что дело не в майнинге, конечно - об этом давно известно.

Версия 1: ему намекнули, что принимать биткоин к оплате идёт вразрез с линией партии - ведь это позволит многим гражданам уйти от повышенных налогов на доходы от крипты и даже отмыть грязные деньги.

Версия 2: Маск теперь будет активно пампить другие валюты. Он уже вбросил идею про приём Dogecoin к оплате. Сейчас, возможно, перейдёт на чиакоин, для добычи которой используется не вычислительная мощность, а дичковое пространство обычного компьютера, то есть электроэнергии требуется гораздо меньше.

Как бы там ни было, Маск переобулся довольно резко и кинул многих своих последователей, которые не успели переключиться на Doge.

Фьючерсы на американские акции опять в минусе, но облигации уже стабилизировались и даже растут.

Как мы писали, рынок облигаций лучше считает цифры, чем рынок акций. поэтому то, что облигации пока даже не вернулись на минимумы марта и сохраняют доходность ниже 1.7% - это показательно. Значит, готовы дать шанс инфляции вернуться в тренд.

А рынок акций паникует и продаёт все без разбору.

В такой ситуации лучше чуть выждать - сейчас резкие движения могут быть в обе стороны, и риск ошибиться очень большой.

Несмотря на коррекцию, наш портфель мосбиржи все ещё номер 1! (Кит, как мы писали, будет дисквалифицирован, поскольку не дали 5 идей)

Продаём GLENCORE на уровне 325 фунтов (+8%)

Закрываем NEM на уровне 5056 руб ($68,35). Прибыль +18,4%.

Золото неплохо выросло и может теперь оказаться под давлением из-за растущих доходностей по облигациям.

Отскок состоялся!

Выглядит так, что ненадолго - NASDAQ не смог взять барьер 100-дневной средней. S&P и Dow Jones под конец дня тоже сдулись немного.

Коррекция может возобновиться в любой момент.

Обратите внимание, что хотя доходности облигаций сегодня снижались после вчерашнего роста (возможно, ФРС проводил интервенции), график явно спозиционирован под дальнейший серьёзный рывок - до 2% и выше.

Это так же говорит в пользу коррекции NASDAQ, а за ним и широкого рынка, скорее всего.

Возможно, поводом станет выход уже в эту пятницу (сегодня) статистики по розничным продажам и по инфляционным ожиданиям населения США.

Резкий рывок рынка вверх в пятницу был очень похож на вынос шортов.

Толчком послужила слабая статистика: вышли данные о том, что розничные продажи в США в апреле не выросли относительно марта, хотя ожидался рост на 1%.

Рынок воспринял это как подтверждение того, что перегрева в экономике нет, и радостно стал расти, взрывая короткие позиции.

Однако же понятно, что угроза инфляции (и падения рынка облигаций) никуда не ушла - в пятницу же вышли данные о том, что инфляционные ожидания американцев выросли до 3.1% на 5-летнем горизонте. Такого не было уже пару десятков лет.

Поэтому мы воспринимаем этот рывок акций как временный.

Показательно, что несмотря на рывок, NASDAQ так и не смог закрепиться выше 50-дневной средней - под конец дня его оттуда спихнули.

Рынок фактически сидит на пороховой бочке: как только доходности облигаций снова пойдут вверх, инвесторы в акции снова будут нервничать.

А когда доходности пойдут вверх?

Да в любой момент. Сейчас они консолидируются в районе 1.62%, и нужна только спичка, чтобы все заполыхало.

Это может быть очередной аукцион по новому выпуску казначейских облигаций, это может быть очередная статистика по восстановлению экономики, это может быть прогноз какого-то банка - все что угодно в какой угодно момент.

В такой ситуации лучше сокращать риск, как мы уже давно говорим. Если позиции в минусе, открывать хеджи с помощью пут-опционов или шортов на рынок.

Закрываем фьючерсы на серебро на уровне $28.3 (прибыль +8,3%)

#TheWeekAhead

На этой неделе на рынки повлияют следующие события (данные):

ВТ (18.05)
- ВВП (Еврозона)
- Объём строительства новых домов и количество выданных разрешений за апрель (США)
- Недельные запасы сырой нефти от API (США)
- Walmart, Home Depot, Baidu (отчетность)

СР (19.05)
- Индекс потребительских цен за апрель (Европа)
- Выступление членов комитета ФРС по рынкам
- Данные по запасам нефти (США)
- Cisco, Lowe's, Target, JD.Com (отчетность)

ЧТ (20.05)
- PPI за апрель (Германия)
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице (США)
- Applied Materials (отчетность)

ПТ (21.05)
- PMI в производственном секторе и PMI в секторе услуг (США, Германия, Еврозона)
- Продажи на вторичном рынке жилья за апрелrь (США)
- Число активных буровых установок от Baker Hughes

Как мы и писали, оптимизм на рынках быстро угас, хотя попытки расти ещё идут.

Насколько мы понимаем, покупают сейчас в основном ловцы просадок, а крупные инвесторы стоят в стороне, потому что не понимают, что будет дальше с инфляцией и реакцией центробанков.

Ловцы просадок - публика ненадёжная. Они сегодня в лонг, а завтра продавать побегут.

Все решат крупные игроки.

А для них какой резон сейчас покупать, если решительно неясно с макро-средой?

Даже те, что не верит в инфляцию и считает, что она будет временной, покупать сейчас не должны - ведь они понимают, что инфляция в любом случае ещё подрастёт прежде, чем начать сдуваться.

Лучше дождаться более интересных цен.

Так что покупателей мы особо не видим, а значит, период
сомнений и движений вверх - вниз скорее всего завершится снижением рынка.

Продолжаем сокращать риск