После слабого отчета о рынке труда рынки облигаций росли бурно, но недолго. Судя по всему, инсайдеры, которые знали о плохом отчёте, заранее сформировали большие спекулятивные позиции и не смогли их оперативно разгрузить после выхода новости.

Выяснилось, что спрос на облигации сейчас низкий даже после хороших новостей. В результате давление на цену облигаций продолжилось, и доходности снова выросли до уровня 1.6% (у нас в закрытой подписке висит шорт облигаций, кстати, через ETF).

У рынка технологических акций на этой почве случился обширный инфаркт.

Судя по слабому закрытию рынка, завтра нас ждёт ещё один день распродаж - накануне выхода данных по инфляции никто покупать не захочет.

Тем более, что пятничный пример показывает, что даже если инфляция выйдет ниже ожиданий, позитив может быть недолгим. Поэтому инвесторы очень испуганы.

Кроме, заметим, инвесторов в пелотон, который вырос сегодня на 4%+, то есть показал себя на 7% лучше рынка.

Интересно, что накануне выхода данных повторяется история пятничного отчета по рынку труда: технологические акции летят вниз, как будто инфляция будет выше ожиданий, а облигации держатся в целом спокойно и даже временами пытаются расти (не особо удачно, но все же).

Если сегодня в американскую сессию эта ситуация сохранится, то завтра можно ждать отскок в акциях.

Все это может быть отработано на коротких трейдах, но докупать среднесрочные позиции в портфеле пока ещё считаем преждевременным, поскольку продолжаем ждать более глубокой коррекции рынка.

Считаем целесообразным на любом отскоке хеджировать портфель шортами на NASDAQ (SQQQ ETF, например) и пут опционами на отдельные акции.

Облигации немного снижаются, но мы не видим никакой паники - инвесторы явно не позиционируются под катастрофические данные по инфляции.

Сейчас рынок акций так напуган, что любые вменяемые цифры по инфляции, даже высокие, скорее всего вызовут рост рынка.

Учитывая то, что завтра выходит инфляция потребительских цен (а не цен производителей), где влияние роста цен металлов, нефти и древесины не так существенно, мы не ожидаем никаких шоковых значений.

И хотя мы не сторонники теорий заговоров, мы даже не исключаем, что цифры по инфляции будут быть специально подмассажированы, чтобы избежать шока.

Ведь если регулятор говорит, что инфляция будет небольшой и временной, а цифры показывают совсем иное, доверие к регулятору может быть подорвано.

А это проблема посерьёзнее инфляции.

Поэтому мы настроены на отскок рынка завтра.

Бонды точно что-то знают!)

Инфляция в апреле вышла на уровне 4.2%, хотя ожидалось 3.6%.

Это, конечно, ужас, но не «ужас-ужас» :)

С одной стороны, явное превышение ожиданий и шок, которого боялись.

С другой стороны, апрель 2020 был пиком карантинов и абсолютно провальным с точки зрения экономической динамики.

Иерархи Федрезерва тут же высказались, что им пофиг.

Облигации упали, но без драмы - доходность выросла до 1.66%.

Поэтому мнения инвесторов в акции разделились, и сейчас идёт настоящая борьба за то, куда рынок двинется дальше.

Это относится и к акциям, и к золоту - серебру, которые сначала резко выросли на инфляции, а потом упали на растущих доходностях.

Может быть, вы удивитесь, но мы все ещё ожидаем отскок в акциях, поскольку видим, что рынок облигаций держится неплохо - это сигнал для акций, что катастрофы нет.

Отскок сегодня, увы, не состоялся - слишком неприятным был сюрприз по инфляции.

Теперь уже нельзя сказать, что инфляцию бояться рано, и что она будет расти когда-то потом - инфляция уже здесь. Вместе с растущими доходностями по облигациям, которые подрывают любую модель оценки акций.

И в следующий раз мы узнаем только через месяц, разовый это скачок или нет.

Это значит, что месяц предстоит жаркий - наш прогноз коррекции в мае - июне реализуется в полную мощь.

Тактически, мы оказались неправы сегодня, ожидая отскока. Но рынок никогда не падает по прямой - даже во время COVID кризиса были дни, когда рынок рос на 7%.

Отскок будет и в мае - если не завтра, то послезавтра. И это будет хороший момент для открытия шортов и закрытия / хеджирования остатков портфеля.

S&P сейчас у 50-дневной средней - падать дальше камнем вниз будет тяжело, поэтому какая-то передышка должна наступить. Главное - правильно ей воспользоваться.

Этот апрельский пост про биткоин все ещё актуален.

При хорошем рынке биткоин будет торговаться в диапазоне $50-60к, а при плохом рынке (как сейчас) - $40-60к.

Дело в том, что инфляция для биткоина - это плюс, но всеобщее бегство от рисковых активов - это минус.

Поэтому его будет сильно колбасить. И Mara вместе с ним.

В целом, биткоин вчера держался молодцом, но ночью его обрушил Илон Маск, который заявил, что Тесла не будет принимать биткоины в качестве оплаты за автомобили. Потому что для майнинга биткоина - внимание - используется слишком много грязной электроэнергии.

Мы считаем, что дело не в майнинге, конечно - об этом давно известно.

Версия 1: ему намекнули, что принимать биткоин к оплате идёт вразрез с линией партии - ведь это позволит многим гражданам уйти от повышенных налогов на доходы от крипты и даже отмыть грязные деньги.

Версия 2: Маск теперь будет активно пампить другие валюты. Он уже вбросил идею про приём Dogecoin к оплате. Сейчас, возможно, перейдёт на чиакоин, для добычи которой используется не вычислительная мощность, а дичковое пространство обычного компьютера, то есть электроэнергии требуется гораздо меньше.

Как бы там ни было, Маск переобулся довольно резко и кинул многих своих последователей, которые не успели переключиться на Doge.

Фьючерсы на американские акции опять в минусе, но облигации уже стабилизировались и даже растут.

Как мы писали, рынок облигаций лучше считает цифры, чем рынок акций. поэтому то, что облигации пока даже не вернулись на минимумы марта и сохраняют доходность ниже 1.7% - это показательно. Значит, готовы дать шанс инфляции вернуться в тренд.

А рынок акций паникует и продаёт все без разбору.

В такой ситуации лучше чуть выждать - сейчас резкие движения могут быть в обе стороны, и риск ошибиться очень большой.

Несмотря на коррекцию, наш портфель мосбиржи все ещё номер 1! (Кит, как мы писали, будет дисквалифицирован, поскольку не дали 5 идей)

Продаём GLENCORE на уровне 325 фунтов (+8%)

Закрываем NEM на уровне 5056 руб ($68,35). Прибыль +18,4%.

Золото неплохо выросло и может теперь оказаться под давлением из-за растущих доходностей по облигациям.

Отскок состоялся!

Выглядит так, что ненадолго - NASDAQ не смог взять барьер 100-дневной средней. S&P и Dow Jones под конец дня тоже сдулись немного.

Коррекция может возобновиться в любой момент.

Обратите внимание, что хотя доходности облигаций сегодня снижались после вчерашнего роста (возможно, ФРС проводил интервенции), график явно спозиционирован под дальнейший серьёзный рывок - до 2% и выше.

Это так же говорит в пользу коррекции NASDAQ, а за ним и широкого рынка, скорее всего.

Возможно, поводом станет выход уже в эту пятницу (сегодня) статистики по розничным продажам и по инфляционным ожиданиям населения США.

Резкий рывок рынка вверх в пятницу был очень похож на вынос шортов.

Толчком послужила слабая статистика: вышли данные о том, что розничные продажи в США в апреле не выросли относительно марта, хотя ожидался рост на 1%.

Рынок воспринял это как подтверждение того, что перегрева в экономике нет, и радостно стал расти, взрывая короткие позиции.

Однако же понятно, что угроза инфляции (и падения рынка облигаций) никуда не ушла - в пятницу же вышли данные о том, что инфляционные ожидания американцев выросли до 3.1% на 5-летнем горизонте. Такого не было уже пару десятков лет.

Поэтому мы воспринимаем этот рывок акций как временный.

Показательно, что несмотря на рывок, NASDAQ так и не смог закрепиться выше 50-дневной средней - под конец дня его оттуда спихнули.

Рынок фактически сидит на пороховой бочке: как только доходности облигаций снова пойдут вверх, инвесторы в акции снова будут нервничать.

А когда доходности пойдут вверх?

Да в любой момент. Сейчас они консолидируются в районе 1.62%, и нужна только спичка, чтобы все заполыхало.

Это может быть очередной аукцион по новому выпуску казначейских облигаций, это может быть очередная статистика по восстановлению экономики, это может быть прогноз какого-то банка - все что угодно в какой угодно момент.

В такой ситуации лучше сокращать риск, как мы уже давно говорим. Если позиции в минусе, открывать хеджи с помощью пут-опционов или шортов на рынок.