Рынок позиционируется под отскок сегодня, как и ожидалось.
Масштаб и сила отскока покажет нам, есть ли у нас еще несколько дней роста в запасе, или движение вниз продолжится уже завтра. Очень важный день сегодня.
Масштаб и сила отскока покажет нам, есть ли у нас еще несколько дней роста в запасе, или движение вниз продолжится уже завтра. Очень важный день сегодня.
Index Capital
Мы покупаем путы на Пелотон с ценой исполнения $100 и датой 7 мая 2021 по цене $5. Хеджируем позицию, поскольку есть риск, что отчётность компании окажется неудачной. В последние дни мы заметили продажи акций со стороны CEO и членов совета директоров. Это…
Продаём пут опционы по цене $16.42 (+230%).
Обоснование ниже
Обоснование ниже
Почему мы продали опцион перед отчётностью Peloton и оставили позицию неприкрытой?
Во-первых, опцион уже принёс неплохую прибыль и отбил часть убытка.
Во-вторых, акция уже достаточно сильно просела, и аналитики уже начали рекомендовать ее покупать. Отзыв тренажёров не влияет на среднесрочные перспективы бизнеса.
В-третьих, в последние два дня мы видим подозрительные объемы на покупку акций даже когда NASDAQ сильно падает. Возможно, инсайдеры покупают.
В-четвёртых, есть следующая нелинейная логика, которая косвенно говорит в пользу хорошей отчётности (хотя и может оказаться неверной): если бы отчётность была плохой, то менеджменту было бы логичнее все плохие новости упаковать в один релиз и озвучить решение об отзыве тренажёров одновременно с отчётностью, а не заранее. А раз они опубликовали это решение на несколько дней раньше отчётности, то возможно, что они рассчитывают хорошей отчётностью перебить этот негатив.
Во-первых, опцион уже принёс неплохую прибыль и отбил часть убытка.
Во-вторых, акция уже достаточно сильно просела, и аналитики уже начали рекомендовать ее покупать. Отзыв тренажёров не влияет на среднесрочные перспективы бизнеса.
В-третьих, в последние два дня мы видим подозрительные объемы на покупку акций даже когда NASDAQ сильно падает. Возможно, инсайдеры покупают.
В-четвёртых, есть следующая нелинейная логика, которая косвенно говорит в пользу хорошей отчётности (хотя и может оказаться неверной): если бы отчётность была плохой, то менеджменту было бы логичнее все плохие новости упаковать в один релиз и озвучить решение об отзыве тренажёров одновременно с отчётностью, а не заранее. А раз они опубликовали это решение на несколько дней раньше отчётности, то возможно, что они рассчитывают хорошей отчётностью перебить этот негатив.
Peloton опубликовал сильную отчётность:
- рост выручки на 141% к прошлому году и на 19% к прошлому кварталу (!!!)
- лояльность клиентов за последние 12 месяцев - 92% (то есть всего 8% клиентов отвалились)
- среднее количество тренировок в расчёте на одного подписчика так же растёт и к прошлому году, и к прошлому кварталу
Все это говорит о том, что после пандемии компания не теряет актуальности.
Вопрос безопасности тренажёров и связанная с этим задержка выхода новых моделей продолжает волновать инвесторов, поэтому акции снижаются, но посмотрим, что будет после звонка с инвесторами
- рост выручки на 141% к прошлому году и на 19% к прошлому кварталу (!!!)
- лояльность клиентов за последние 12 месяцев - 92% (то есть всего 8% клиентов отвалились)
- среднее количество тренировок в расчёте на одного подписчика так же растёт и к прошлому году, и к прошлому кварталу
Все это говорит о том, что после пандемии компания не теряет актуальности.
Вопрос безопасности тренажёров и связанная с этим задержка выхода новых моделей продолжает волновать инвесторов, поэтому акции снижаются, но посмотрим, что будет после звонка с инвесторами
Отскок рынка состоялся сегодня со второй попытки! Несмотря на мощные объемы на продажу, NASDAQ удержал критический уровень 50-дневной средней.
Все это происходит на фоне удивительно стабильных доходностей по казначейским облигациям. Несмотря на то, что разговоры про разгон инфляции льются из каждого утюга, инвесторы не спешат сливать бонды.
Почему? Есть несколько версий:
- цену облигаций тайком поддерживает ФРС
- инвесторы поверили, что инфляция будет временной: вырастет и успокоится
- инвесторы заняли выжидательную позицию
О чем это говорит? Что нервозность инвесторов достигает критических отметок, но неминуемой катастрофы нет. Рынок может еще показать несколько дней роста.
Но наш прогноз коррекции на 10-15% в мае - июне остается неизменным. Считаем, что в какой-то момент нервы у инвесторов в облигации дрогнут, и начнутся распродажи, которые ФРС не сможет удержать так же, как не смог это сделать в феврале. Вероятность такого сценария - 75%
Все это происходит на фоне удивительно стабильных доходностей по казначейским облигациям. Несмотря на то, что разговоры про разгон инфляции льются из каждого утюга, инвесторы не спешат сливать бонды.
Почему? Есть несколько версий:
- цену облигаций тайком поддерживает ФРС
- инвесторы поверили, что инфляция будет временной: вырастет и успокоится
- инвесторы заняли выжидательную позицию
О чем это говорит? Что нервозность инвесторов достигает критических отметок, но неминуемой катастрофы нет. Рынок может еще показать несколько дней роста.
Но наш прогноз коррекции на 10-15% в мае - июне остается неизменным. Считаем, что в какой-то момент нервы у инвесторов в облигации дрогнут, и начнутся распродажи, которые ФРС не сможет удержать так же, как не смог это сделать в феврале. Вероятность такого сценария - 75%
На фондовом рынке есть важная особенность, знание которой позволяет заработать состояние, а незнание - потерять.
Эта особенность в том, что рынок облигаций ВСЕГДА умнее и рынка акций.
Почему? Потому что на облигациях труднее заработать - тут надо не по тренду колбасить, а цифры считать внимательно и сведения собирать скрупулёзно.
Поэтому за рынком облигаций надо следить в первую очередь, если хочешь знать, что будет с акциями. Например, в феврале рынок акций ставил рекорды, а рынок облигаций уже стал падать и вскоре утянул акции за собой.
И вот сегодня это случилось опять: должен был выйти важный отчёт по рынку труда в США в апреле.
Индекс Доу Джонс, в который входят акции «старой экономики», активно рос и позиционировался под хороший отчёт.
Зато облигации тоже удивительным образом росли (доходности падали) - об этом мы вчера писали.
Почему удивительным? Потому что если выйдет хороший отчёт, облигации должны упасть, ведь быстрое восстановление рынка труда повышает риск инфляции. А они не падали, а росли! То есть позиционировались под плохой отчёт по рынку труда.
Ну и что вы думаете - кто оказался прав?
Конечно, облигации. Отчёт вышел слабый, Доу Джонс в минусе, зато облигации улетели дальше в облака.
И разогнали эти облака для рынка технологических акций - теперь им открывается путь наверх к новым высотам в течение следующих дней, пока не выйдет отчёт об инфляции за апрель.
Эта особенность в том, что рынок облигаций ВСЕГДА умнее и рынка акций.
Почему? Потому что на облигациях труднее заработать - тут надо не по тренду колбасить, а цифры считать внимательно и сведения собирать скрупулёзно.
Поэтому за рынком облигаций надо следить в первую очередь, если хочешь знать, что будет с акциями. Например, в феврале рынок акций ставил рекорды, а рынок облигаций уже стал падать и вскоре утянул акции за собой.
И вот сегодня это случилось опять: должен был выйти важный отчёт по рынку труда в США в апреле.
Индекс Доу Джонс, в который входят акции «старой экономики», активно рос и позиционировался под хороший отчёт.
Зато облигации тоже удивительным образом росли (доходности падали) - об этом мы вчера писали.
Почему удивительным? Потому что если выйдет хороший отчёт, облигации должны упасть, ведь быстрое восстановление рынка труда повышает риск инфляции. А они не падали, а росли! То есть позиционировались под плохой отчёт по рынку труда.
Ну и что вы думаете - кто оказался прав?
Конечно, облигации. Отчёт вышел слабый, Доу Джонс в минусе, зато облигации улетели дальше в облака.
И разогнали эти облака для рынка технологических акций - теперь им открывается путь наверх к новым высотам в течение следующих дней, пока не выйдет отчёт об инфляции за апрель.
#TheWeekAhead
На предстоящей неделе на рынки повлияют следующие события (данные):
ПН (10.05)
- Duke Energy, Marriott, BioNTech (отчетность)
ВТ (11.05)
- Индекс экономических настроений от ZEW (Еврозона)
- Ежемесячный отчет по рынку нефти от ОПЕК
- Недельные запасы сырой нефти в США (API)
- Palantir (отчетность)
СР (12.05)
- ВВП Великобритании
- Индекс потребительских цен за апрель (США, Еврозона)
- Запасы сырой нефти в США (EIA)
ЧТ (13.05)
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице (США)
- Индекс цен производителей за апрель (США)
- Alibaba, Walt Disney, Airbnb, Coinbase, DoorDash (отчетность)
ПТ (14.05)
- Заявление по монетарной политике ЕЦБ
- Объём розничных продаж (США)
- Объём промышленного производства (США)
- Число активных буровых установок от Baker Hughes
На предстоящей неделе на рынки повлияют следующие события (данные):
ПН (10.05)
- Duke Energy, Marriott, BioNTech (отчетность)
ВТ (11.05)
- Индекс экономических настроений от ZEW (Еврозона)
- Ежемесячный отчет по рынку нефти от ОПЕК
- Недельные запасы сырой нефти в США (API)
- Palantir (отчетность)
СР (12.05)
- ВВП Великобритании
- Индекс потребительских цен за апрель (США, Еврозона)
- Запасы сырой нефти в США (EIA)
ЧТ (13.05)
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице (США)
- Индекс цен производителей за апрель (США)
- Alibaba, Walt Disney, Airbnb, Coinbase, DoorDash (отчетность)
ПТ (14.05)
- Заявление по монетарной политике ЕЦБ
- Объём розничных продаж (США)
- Объём промышленного производства (США)
- Число активных буровых установок от Baker Hughes
После слабого отчета о рынке труда рынки облигаций росли бурно, но недолго. Судя по всему, инсайдеры, которые знали о плохом отчёте, заранее сформировали большие спекулятивные позиции и не смогли их оперативно разгрузить после выхода новости.
Выяснилось, что спрос на облигации сейчас низкий даже после хороших новостей. В результате давление на цену облигаций продолжилось, и доходности снова выросли до уровня 1.6% (у нас в закрытой подписке висит шорт облигаций, кстати, через ETF).
У рынка технологических акций на этой почве случился обширный инфаркт.
Судя по слабому закрытию рынка, завтра нас ждёт ещё один день распродаж - накануне выхода данных по инфляции никто покупать не захочет.
Тем более, что пятничный пример показывает, что даже если инфляция выйдет ниже ожиданий, позитив может быть недолгим. Поэтому инвесторы очень испуганы.
Кроме, заметим, инвесторов в пелотон, который вырос сегодня на 4%+, то есть показал себя на 7% лучше рынка.
Выяснилось, что спрос на облигации сейчас низкий даже после хороших новостей. В результате давление на цену облигаций продолжилось, и доходности снова выросли до уровня 1.6% (у нас в закрытой подписке висит шорт облигаций, кстати, через ETF).
У рынка технологических акций на этой почве случился обширный инфаркт.
Судя по слабому закрытию рынка, завтра нас ждёт ещё один день распродаж - накануне выхода данных по инфляции никто покупать не захочет.
Тем более, что пятничный пример показывает, что даже если инфляция выйдет ниже ожиданий, позитив может быть недолгим. Поэтому инвесторы очень испуганы.
Кроме, заметим, инвесторов в пелотон, который вырос сегодня на 4%+, то есть показал себя на 7% лучше рынка.
Интересно, что накануне выхода данных повторяется история пятничного отчета по рынку труда: технологические акции летят вниз, как будто инфляция будет выше ожиданий, а облигации держатся в целом спокойно и даже временами пытаются расти (не особо удачно, но все же).
Если сегодня в американскую сессию эта ситуация сохранится, то завтра можно ждать отскок в акциях.
Все это может быть отработано на коротких трейдах, но докупать среднесрочные позиции в портфеле пока ещё считаем преждевременным, поскольку продолжаем ждать более глубокой коррекции рынка.
Считаем целесообразным на любом отскоке хеджировать портфель шортами на NASDAQ (SQQQ ETF, например) и пут опционами на отдельные акции.
Если сегодня в американскую сессию эта ситуация сохранится, то завтра можно ждать отскок в акциях.
Все это может быть отработано на коротких трейдах, но докупать среднесрочные позиции в портфеле пока ещё считаем преждевременным, поскольку продолжаем ждать более глубокой коррекции рынка.
Считаем целесообразным на любом отскоке хеджировать портфель шортами на NASDAQ (SQQQ ETF, например) и пут опционами на отдельные акции.
Облигации немного снижаются, но мы не видим никакой паники - инвесторы явно не позиционируются под катастрофические данные по инфляции.
Сейчас рынок акций так напуган, что любые вменяемые цифры по инфляции, даже высокие, скорее всего вызовут рост рынка.
Учитывая то, что завтра выходит инфляция потребительских цен (а не цен производителей), где влияние роста цен металлов, нефти и древесины не так существенно, мы не ожидаем никаких шоковых значений.
И хотя мы не сторонники теорий заговоров, мы даже не исключаем, что цифры по инфляции будут быть специально подмассажированы, чтобы избежать шока.
Ведь если регулятор говорит, что инфляция будет небольшой и временной, а цифры показывают совсем иное, доверие к регулятору может быть подорвано.
А это проблема посерьёзнее инфляции.
Поэтому мы настроены на отскок рынка завтра.
Сейчас рынок акций так напуган, что любые вменяемые цифры по инфляции, даже высокие, скорее всего вызовут рост рынка.
Учитывая то, что завтра выходит инфляция потребительских цен (а не цен производителей), где влияние роста цен металлов, нефти и древесины не так существенно, мы не ожидаем никаких шоковых значений.
И хотя мы не сторонники теорий заговоров, мы даже не исключаем, что цифры по инфляции будут быть специально подмассажированы, чтобы избежать шока.
Ведь если регулятор говорит, что инфляция будет небольшой и временной, а цифры показывают совсем иное, доверие к регулятору может быть подорвано.
А это проблема посерьёзнее инфляции.
Поэтому мы настроены на отскок рынка завтра.
Инфляция в апреле вышла на уровне 4.2%, хотя ожидалось 3.6%.
Это, конечно, ужас, но не «ужас-ужас» :)
С одной стороны, явное превышение ожиданий и шок, которого боялись.
С другой стороны, апрель 2020 был пиком карантинов и абсолютно провальным с точки зрения экономической динамики.
Иерархи Федрезерва тут же высказались, что им пофиг.
Облигации упали, но без драмы - доходность выросла до 1.66%.
Поэтому мнения инвесторов в акции разделились, и сейчас идёт настоящая борьба за то, куда рынок двинется дальше.
Это относится и к акциям, и к золоту - серебру, которые сначала резко выросли на инфляции, а потом упали на растущих доходностях.
Может быть, вы удивитесь, но мы все ещё ожидаем отскок в акциях, поскольку видим, что рынок облигаций держится неплохо - это сигнал для акций, что катастрофы нет.
Это, конечно, ужас, но не «ужас-ужас» :)
С одной стороны, явное превышение ожиданий и шок, которого боялись.
С другой стороны, апрель 2020 был пиком карантинов и абсолютно провальным с точки зрения экономической динамики.
Иерархи Федрезерва тут же высказались, что им пофиг.
Облигации упали, но без драмы - доходность выросла до 1.66%.
Поэтому мнения инвесторов в акции разделились, и сейчас идёт настоящая борьба за то, куда рынок двинется дальше.
Это относится и к акциям, и к золоту - серебру, которые сначала резко выросли на инфляции, а потом упали на растущих доходностях.
Может быть, вы удивитесь, но мы все ещё ожидаем отскок в акциях, поскольку видим, что рынок облигаций держится неплохо - это сигнал для акций, что катастрофы нет.
Отскок сегодня, увы, не состоялся - слишком неприятным был сюрприз по инфляции.
Теперь уже нельзя сказать, что инфляцию бояться рано, и что она будет расти когда-то потом - инфляция уже здесь. Вместе с растущими доходностями по облигациям, которые подрывают любую модель оценки акций.
И в следующий раз мы узнаем только через месяц, разовый это скачок или нет.
Это значит, что месяц предстоит жаркий - наш прогноз коррекции в мае - июне реализуется в полную мощь.
Тактически, мы оказались неправы сегодня, ожидая отскока. Но рынок никогда не падает по прямой - даже во время COVID кризиса были дни, когда рынок рос на 7%.
Отскок будет и в мае - если не завтра, то послезавтра. И это будет хороший момент для открытия шортов и закрытия / хеджирования остатков портфеля.
S&P сейчас у 50-дневной средней - падать дальше камнем вниз будет тяжело, поэтому какая-то передышка должна наступить. Главное - правильно ей воспользоваться.
Теперь уже нельзя сказать, что инфляцию бояться рано, и что она будет расти когда-то потом - инфляция уже здесь. Вместе с растущими доходностями по облигациям, которые подрывают любую модель оценки акций.
И в следующий раз мы узнаем только через месяц, разовый это скачок или нет.
Это значит, что месяц предстоит жаркий - наш прогноз коррекции в мае - июне реализуется в полную мощь.
Тактически, мы оказались неправы сегодня, ожидая отскока. Но рынок никогда не падает по прямой - даже во время COVID кризиса были дни, когда рынок рос на 7%.
Отскок будет и в мае - если не завтра, то послезавтра. И это будет хороший момент для открытия шортов и закрытия / хеджирования остатков портфеля.
S&P сейчас у 50-дневной средней - падать дальше камнем вниз будет тяжело, поэтому какая-то передышка должна наступить. Главное - правильно ей воспользоваться.
Index Capital
Биткоин с трудом, но пока удерживает 100-дневную среднюю цену $49,500, хотя уже несколько раз опускался ниже. Скорее всего, он ее удержал бы, если бы на фондовом рынке не замаячил призрак нового системного риска: повышение налогов. Это снижает аппетит инвесторов…
Этот апрельский пост про биткоин все ещё актуален.
При хорошем рынке биткоин будет торговаться в диапазоне $50-60к, а при плохом рынке (как сейчас) - $40-60к.
Дело в том, что инфляция для биткоина - это плюс, но всеобщее бегство от рисковых активов - это минус.
Поэтому его будет сильно колбасить. И Mara вместе с ним.
В целом, биткоин вчера держался молодцом, но ночью его обрушил Илон Маск, который заявил, что Тесла не будет принимать биткоины в качестве оплаты за автомобили. Потому что для майнинга биткоина - внимание - используется слишком много грязной электроэнергии.
Мы считаем, что дело не в майнинге, конечно - об этом давно известно.
Версия 1: ему намекнули, что принимать биткоин к оплате идёт вразрез с линией партии - ведь это позволит многим гражданам уйти от повышенных налогов на доходы от крипты и даже отмыть грязные деньги.
Версия 2: Маск теперь будет активно пампить другие валюты. Он уже вбросил идею про приём Dogecoin к оплате. Сейчас, возможно, перейдёт на чиакоин, для добычи которой используется не вычислительная мощность, а дичковое пространство обычного компьютера, то есть электроэнергии требуется гораздо меньше.
Как бы там ни было, Маск переобулся довольно резко и кинул многих своих последователей, которые не успели переключиться на Doge.
При хорошем рынке биткоин будет торговаться в диапазоне $50-60к, а при плохом рынке (как сейчас) - $40-60к.
Дело в том, что инфляция для биткоина - это плюс, но всеобщее бегство от рисковых активов - это минус.
Поэтому его будет сильно колбасить. И Mara вместе с ним.
В целом, биткоин вчера держался молодцом, но ночью его обрушил Илон Маск, который заявил, что Тесла не будет принимать биткоины в качестве оплаты за автомобили. Потому что для майнинга биткоина - внимание - используется слишком много грязной электроэнергии.
Мы считаем, что дело не в майнинге, конечно - об этом давно известно.
Версия 1: ему намекнули, что принимать биткоин к оплате идёт вразрез с линией партии - ведь это позволит многим гражданам уйти от повышенных налогов на доходы от крипты и даже отмыть грязные деньги.
Версия 2: Маск теперь будет активно пампить другие валюты. Он уже вбросил идею про приём Dogecoin к оплате. Сейчас, возможно, перейдёт на чиакоин, для добычи которой используется не вычислительная мощность, а дичковое пространство обычного компьютера, то есть электроэнергии требуется гораздо меньше.
Как бы там ни было, Маск переобулся довольно резко и кинул многих своих последователей, которые не успели переключиться на Doge.
Фьючерсы на американские акции опять в минусе, но облигации уже стабилизировались и даже растут.
Как мы писали, рынок облигаций лучше считает цифры, чем рынок акций. поэтому то, что облигации пока даже не вернулись на минимумы марта и сохраняют доходность ниже 1.7% - это показательно. Значит, готовы дать шанс инфляции вернуться в тренд.
А рынок акций паникует и продаёт все без разбору.
В такой ситуации лучше чуть выждать - сейчас резкие движения могут быть в обе стороны, и риск ошибиться очень большой.
Как мы писали, рынок облигаций лучше считает цифры, чем рынок акций. поэтому то, что облигации пока даже не вернулись на минимумы марта и сохраняют доходность ниже 1.7% - это показательно. Значит, готовы дать шанс инфляции вернуться в тренд.
А рынок акций паникует и продаёт все без разбору.
В такой ситуации лучше чуть выждать - сейчас резкие движения могут быть в обе стороны, и риск ошибиться очень большой.