Закрываем по той же причине - сокращаем риски перед отчётностью сегодня после закрытия

Американские рынки выросли вчера и готовятся расти сегодня.

Подкрепляет оптимизм спад заболеваемости в Европе, одобрение использования вакцины J&J и позитивная динамика сезона отчётности.

Наш «барометр эйфории» биткоин говорит, что это ещё не конец ралли. Всё идёт к тому, что цели всех инвестбанков по американским индексам на конец года будут перевыполнены уже в мае. Пятилетка за три года!

Как мы и говорили, ралли постепенно охватывает акции второго-третьего эшелона, которые распродавали с февраля: опережают индексы небольшие технологические и биотех компании. Даже СПАКи начали шевелиться! пока всё по плану.

Неделя будет насыщенной и с большой вероятностью позитивной: отчитаются крупнейшие технологические компании, от которых мы ждём сильных прогнозов, а ФРС снова попробует убедить, что никаких изменений в политике не планируется до “полного восстановления экономики”.

Все идёт к тому, что мы получим очередной «месяц милосердия» на фондовом рынке, когда старые ошибки будут прощены всем, кто когда-то покупал на хаях.

Важно сейчас не сделать той же самой ошибки, ведь эйфорические настроения могут закончиться очень быстро. Сейчас время понемногу продавать, а не покупать.

А если и покупать, то только в режиме «зашёл и быстро вышел».

Продаём на уровне $26,473 (+1.3%)

Мы правильно сделали, что закрыли вчера половину позиции по Тесле - акции снижаются на 4%.

Что в отчетности Теслы разочаровало инвесторов?

В первом приближении Тесла опубликовала еще один впечатляющий прибыльный квартал.

Поставки автомобилей выросли на 109% г/г до 184 777 шт.

Выручка по сравнению с прошлым годом в 1 кв.2021 выросла на 73%, хотя и оказалась ниже ожиданий аналитиков - $10,39 млрд против ожидаемых $10,42 млрд.

Валовая маржа составила 26,5%, превзойдя прогноз в 24,3%, прибыль на акцию тоже была выше ожиданий ($0,93 против $0,8) и выросла на 405% г/г.

Но инвесторам этого было не достаточно: их ожидания такие же высокие, как и цена акций Тесла. Тем более, что компания не дала значительного повышения прогнозов, на который многие надеялись.

Часть прибыли компания получила за счет продаж биткоинов и квот другим автопроизводителям, что напрямую не связано с ее эффективностью как автопроизводителя. Если не учитывать эти части прибыли, то прибыль до налогов была бы вообще отрицательной: -$86 млн. Многим инвесторам это не понравилось.

Мы шортим фьючерсы на S&P 500 (ES) на уровне 4,180.9.

Сегодня планируется обращение Байдена к Конгрессу и пресс-конференция ФРС.

И в том, и в другом случае есть шанс, что какие-то заявления расстроят рынок (будь то налоги или неаккуратная фраза про сроки сворачивания стимулирования).

А вот приятных сюрпризов от этих мероприятий ожидать не приходится, поскольку и позиция Пауэлла, и позиция Байдена в целом известны и понятны.

Поэтому многие трейдеры будут сокращать позиции сегодня, на наш взгляд.

Теп не менее, это тактическое маневрирование пока не меняет дальнейшего позитивного сценария.

Продаём Vale на уровне $20,66 (+16%). Снижаем риск перед сегодняшними выступлениями Байдена и Пауэлла, влияние которых на рынок может быть непредсказуемым

Закрываем в ноль

Пауэлл в очередной раз приободрил рынки, сказав, что инфляция - не проблема, состояние рынков репо - не проблема, оценки акций - не проблема, долг в системе - не проблема, риск менеджмент в отдельных банках - проблема, но не системная.

В общем, ол файн!

Рынки и так очень хотели услышать этот сигнал, а тут прямым текстом все сказано.

На радостях S&P пытается штурмовать новые максимумы.

это не повод терять бдительность - мы помним, как недавно после выступления Пауэлла рынок резко пошёл вверх, а на следующий день все обвалилось.

Сейчас вроде бы поводов для коррекции нет - доходности облигаций и доллар падают, получив заверения, что высокой инфляции ждать не стоит.

Но на таких уровнях и с такой низкой ликвидностью рост рынка очень хрупок.

Поэтому мы повторяем наш тезис, что ПОСТЕПЕННО за следующие недели нужно сокращать позиции в акциях (не относится к долгосрочным портфелям).

Как отчитались главные компании рынка: Microsoft, Apple, Google, Facebook.

1. Apple

Компания обрадовала инвесторов, повысив дивиденды на 7% и байбэк на $90 млрд.

Ещё и существенно превысила прогнозы аналитиков по всем направлениям (IPhone, Mac, iPad, аксессуары и сервисы).

Выручка выросла на 54% г/г.

Акции +4% на постмаркете.

2. Google

Как и Apple, компания тоже порадовала инвесторов байбэком на $50 млрд и своими финансовыми показателями:

Выручка выросла на 34% г/г, а прибыль на акцию составила $26,29 - это выше прогнозов на $10,62 (более чем в 1,5 раза)

Теперь аналитики инвестбанков ожидают сильный 2021 год и повышают свои прогнозы по цене акций.

Акции росли на 5%.

3. Microsoft

Выручка и прибыль компании была выше ожиданий аналитиков, но важное направление - облачные сервисы - не превысило прогнозов.

Это разочаровало инвесторов - они усомнились, сможет ли компания поддерживать темпы роста после того, как люди начнут ходить в рестораны, путешествовать и тд, вместо того, чтобы покупать продукты «для локдаунов»: Пк и консоли.

В цену акций были заложены высокие ожидания и они скорректировались на 4%.

4. Facebook

Финансовые показатели превысили ожидания, выручка выросла на 48% г/г, а чистая прибыль почти удвоилась (+94% г/г).

Инвесторов приободрило то, что выручка от рекламы восстанавливается (рост на 46% г/г). А также прогноз общей выручки на второй квартал - рост ожидается даже больше, чем в первом.

Акции выросли на 6%.

Как всегда, результаты IT-гигантов были впечатляющими.

Сегодня после закрытия рынка отчитается ещё Amazon.

В прошлую пятницу мы писали, что рынок занял близорукую позицию: решил не фокусироваться на налогах и инфляции и вместо этого думать о хорошем.

Действительно, на этой неделе широкие индексы прорвали максимумы и показали рост, но вот что интересно: этот рост не смог развиться, потому что не появилось новых объемов на покупку.

Сногсшибательные результаты технологических компаний и медовые речи Федрезерва, которые раньше вызвали бы у рынков оргазм, сейчас вызывают только легкую щекотку.

Это очень-очень настораживает.

Кажется, все только и ждали этих новостей, чтобы зафиксировать прибыли. В итоге даже после хороших результатов акции уходят в минус.

Ситуация очень похожа с прорывом $60,000 по биткоину: вроде бы трюк выполнен правильно, и дальше только космос, но спроса почему-то не оказалось, и биткоин ушёл в коррекцию.

S&P 500 - это не биткоин, конечно. Крипто-киты в масштабах рынка акций смотрятся мелкой селедкой. В отличие от крипты, акции могут долго и упорно поддерживать и все выкупать.

Но силы Быков явно иссякают. Мы видим, что продают институциональные инвесторы. Мы видим, что продают инсайдеры. Это все письмена на стене.

В такой ситуации мы не видим, на чем рынок может расти дальше. И хотя инерционное, импульсивное движение вверх все ещё возможно, мы не думаем, что заряда хватит надолго.

Так что лучше в этом году лучше sell in April, чем in May.

Мы переоткрываем шорт на S&P на уровне 4,183.4 и будем дальше хеджировать весь портфель.

Открываем шорт на NASDAQ на уровне 13,864.

Повторим наш тезис: мы не говорим, что все мгновенно обвалится. Мы говорим, что судя по реакции рынка на хорошие новости, сил остаётся мало.

Поэтому вероятность коррекции растёт, и сокращение риска в портфеле (путём продажи или хеджирования) лучше ускорить.

Но надо помнить, что рынок способен не только на неприятные сюрпризы, но и на приятные. Поэтому вероятность роста в мае ещё остаётся, но она упала ниже 50%.

Мы покупаем путы на Пелотон с ценой исполнения $100 и датой 7 мая 2021 по цене $5.

Хеджируем позицию, поскольку есть риск, что отчётность компании окажется неудачной.

В последние дни мы заметили продажи акций со стороны CEO и членов совета директоров. Это часто недобрый знак на короткую перспективу.

Среднесрочный позитивный прогноз по Пелотону в силе.

Закрываем MRNA на уровне 13,550 руб / $179,3 (прибыль +42%)

Закрываем оставшуюся часть TSLA на уровне 52,969 руб / $704,9 (прибыль +7,7%)