Закрываем на уровне 25.08 в ноль. По той же причине - не хотим рисковать

Закрываем на уровне 1.189 (+0.9%).

Завтра выходят данные по инфляции в сша - это может повлиять на доходности долларовых облигаций и курс доллара непредсказуемым образом

Покупаем Tencent Holdings (OTC: TCEHY) на уровне $77.26.

Акции корректируются после новостей о продаже акционером Prosus NV 2% доли в компании ($15 млрд). Доля Prosus снижается с 30,9% до 28,9%.

Мы считаем, что продажа не уменьшает привлекательность бизнеса Tencent. Всё, о чём этот шаг говорит - акционеру необходима ликвидность для других проектов.

Кроме того, Prosus высказались, что в течение следующих 3 лет уменьшать долю в Tencent не будут, что подтверждает их уверенность в перспективах компании.

Акции Li Auto ушли в коррекцию после выпуска конвертируемых облигаций.

Мы считаем, что давление временное:
⁃ фонды, которые покупают конвертируемые облигации (в которые заложен опцион на покупку акций) шортят акции компании, чтобы не нести дополнительный риск. Опцион они потом исполяют, а шорт закрывают, фиксируя прибыль. Поэтому выпуски могут вызвать временную коррекцию.

Фундаментально для компании ничего не поменялось и наш позитивный прогноз по Li мы сохраняем.

Тем не менее, докупать пока не спешим - на рынках может быть небольшая коррекция после бурного ралли. Ждём стабилизацию.

Данные по безработице в США


Статистика по безработице вышла хуже ожиданий:

⁃ Новые заявки 744,000 vs. 728,000 на прошлой неделе
⁃ Количество пособий по безработице 3,734,000 vs. 3,750,000 на прошлой неделе

Состояние экономики по показателю WEI от ФРС ухудшилось, но динамика, в целом, отражает восстановление экономики (индекс на высоком уровне за счёт сравнения с низкой базой марта 2020):

⁃ Weekly Economic Index 7.59 vs. 8.14 на прошлой неделе

Рынок на отсутствие видимого прогресса реагирует скорее позитивно - чем дольше будет восстановление, тем дольше продлится мягкая политика ФРС с дешёвыми деньгами.

Американские рынки акций растут, а доходности облигаций падают.

Как мы и говорили, NASDAQ стремится переписать исторический максимум.

Инвесторы положительно восприняли данные протокола предыдущей встречи Федрезерва, где ФРС ещё раз подтвердил, что изменений в мягкой политике не будет, несмотря на агрессивные распродажи в облигациях и укрепление доллара в первом квартале.

В общем-то, все это было и в пресс-конференции после встречи, но все равно когда появляется детальный протокол встречи, где расписано, как шла дискуссия, у инвесторов образуется более глубокое понимание позиции Федрезерва и всех нюансов.

Основные пункты протокола:

- ФРС продолжит вливать деньги в рынок (путём скупки облигаций) вплоть до полного восстановления рынка труда (которого мы пока не видим - реальная безработица близка к 7%) и существенного восстановления экономики (которое также далеко от целей ФРС)

- Инфляция до конца года может быть выше преимущественно из-за перебоев с поставками, но стабилизируется в 2022 - при этом даже при растущей инфляции в 2021 ФРС не намерен менять политику

Завтра (а не сегодня, как мы изначально писали) ожидаем публикацию статистики по инфляции цен производителей, которая может быть несколько выше ожиданий, учитывая успешную вакцинацию в США, частичное открытие экономики и перебои с поставками, которые поднимают цены на сырьё.

В этом случае вполне возможна небольшая коррекция рынков и рост доходностей облигаций.

Но это норма после такого сильного ралли, поэтому паниковать не стоит.

Впрочем, можно сегодня зафиксировать часть прибыли, чтобы иметь свободные деньги на всякий случай.

Обращает на себя внимание, что ралли в NASDAQ и S&P движется в основном крупными компаниями.

А многие мелкие акции по-прежнему сильно ниже уровней февраля.

Предлагаем по этому поводу не расстраиваться.

Во-первых, восстановление рынка всегда начинается с первого эшелона, а затем догоняют остальные.

Во-вторых, безотносительно того, что будет завтра, в ближайшие полтора месяца мы ожидаем продолжения ралли.

Почему?

1. Доходности облигаций могут скорректироваться ещё - до уровня 1.5-1.55% (см график). Все больше инвесторов признают, что рост был слишком быстрым и резким, что неоправданно.

2. Индикатор жадности / страха инвесторов все ещё далёк от пиковых значений, ему есть куда расти (см второй график).

3. Сезон отчётности, который начнётся на следующей неделе, скорее всего будет очень жизнеутверждающим

#ДолгосрочныеИнвестиции

Мы покупаем Lithium Americas (тикер LAC) на уровне $15


Lithium Americas - канадский производитель лития, который запустит производство в 2022.

Компания разрабатывает два крупнейших месторождения в Аргентине и США, а старт производства запланирован на середину и конец 2022 соответственно.

Помимо впечатляющих масштабов производства, у компании очень низкие операционные издержки (на уровне 26% при цене на литий в $11т за тонну).

У Lithium Americas отличные перспективы, учитывая ожидаемый нами рост цен на литий. По прогнозам Goldman Sachs (график внизу), цены на литий достигнут $13,500 за тонну в 2025 (+60% к текущим ценам) по следующим причинам:
- “зелёные” программы правительств Китая, Европы и США увеличат продажи электромобилей и, следовательно, спрос на литий. Только в США по плану Байдена в электрификацию будет инвестировано $174 млрд

- начало производства твердотельных батарей с более высокой энергоёмкостью расширит возможности применения литиевых батарей, в целом

Кроме того, учитывая географическое положение месторождений LAC, поставки компании привлекательны для американских производителей электромобилей, а спрос в регионе будет расти.

Фундаментально компания выглядит привлекательно для долгосрочного инвестора (сравнение с крупнейшим в мире производителем лития, китайской компанией Ganfeng, смотрите внизу). Для анализа мы взяли достаточно консервативные прогнозы – уменьшили на 20% ожидаемый объём производства и более чем в два раза снизили рентабельность с расчётом на то, что LAC перейдёт на полные мощности не сразу.

Мы шортим фьючерсы на S&P на уровне 4,086.

Считаем, что в ближайшие дни возможен откат после нескольких дней бурного ралли. Возможно, на данных об инфляции или просто как передышка.

Защищаем портфель шортом на этот случай.