Вход починили, заходите :)
https://pruffme.com/landing/u1265081/tmp1617431334
https://pruffme.com/landing/u1265081/tmp1617431334
Pruffme
Интенсив по архетипам инвесторам: ВРУНГЕЛЬ
#TheWeekAhead
Помимо динамики доходностей облигаций, на рынки повлияют следующие события (данные):
ПН (05.04)
- Композитный индекс деловой активности от Markit (США)
- Индекс деловой активности в сфере услуг от ISM (США)
- Объём промышленных заказов (США)
- Композитный индекс деловой активности (Китай)
ВТ (06.04)
- Число открытых вакансий на рынке труда (США)
- Уровень безработицы (Европа)
- Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA
СР (07.04)
- Композитный индекс деловой активности (Европа)
- Публикация протоколов FOMC
- Запасы сырой нефти (США)
ЧТ (08.04)
- Выступление главы ФРС Пауэлла (США)
- Отчёт по безработице (США)
- Индекс потребительских цен/ цен производителей
- Заявление по монетарной политике ЕЦБ
ПТ (09.04)
- Базовый индекс цен производителей (США)
Помимо динамики доходностей облигаций, на рынки повлияют следующие события (данные):
ПН (05.04)
- Композитный индекс деловой активности от Markit (США)
- Индекс деловой активности в сфере услуг от ISM (США)
- Объём промышленных заказов (США)
- Композитный индекс деловой активности (Китай)
ВТ (06.04)
- Число открытых вакансий на рынке труда (США)
- Уровень безработицы (Европа)
- Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA
СР (07.04)
- Композитный индекс деловой активности (Европа)
- Публикация протоколов FOMC
- Запасы сырой нефти (США)
ЧТ (08.04)
- Выступление главы ФРС Пауэлла (США)
- Отчёт по безработице (США)
- Индекс потребительских цен/ цен производителей
- Заявление по монетарной политике ЕЦБ
ПТ (09.04)
- Базовый индекс цен производителей (США)
Комментарий по рынку
После статистики по безработице в США на уровне 6%, что лучше ожиданий, снова появились заголовки, что ФРС начнёт поднимать ставки раньше 2023.
Доходности казначейских облигаций дернулись было вверх, но быстро стабилизировались на уровне 1.718%. Nasdaq тоже вначале испугался, но теперь прибавляет 0.5%.
Панику быстро взяли под контроль.
Дело в том, что несмотря на улучшение ситуации, 9.7 млн американцев еще остаются безработными.
Это не считая 6.9 млн тех, кто не попал в список безработных (например, потому, что активно не ищут), но хотели бы работу найти. Их число за время пандемии увеличилось почти на 2 млн.
Так что пока рынок труда США очень далёк от целей Федрезерва по безработице.
Поэтому мы согласны с рынком, что вышедшая статистика - не повод нервничать.
Мы продолжаем ждать восстановления рынка и будем покупать на любом техническом откате.
После статистики по безработице в США на уровне 6%, что лучше ожиданий, снова появились заголовки, что ФРС начнёт поднимать ставки раньше 2023.
Доходности казначейских облигаций дернулись было вверх, но быстро стабилизировались на уровне 1.718%. Nasdaq тоже вначале испугался, но теперь прибавляет 0.5%.
Панику быстро взяли под контроль.
Дело в том, что несмотря на улучшение ситуации, 9.7 млн американцев еще остаются безработными.
Это не считая 6.9 млн тех, кто не попал в список безработных (например, потому, что активно не ищут), но хотели бы работу найти. Их число за время пандемии увеличилось почти на 2 млн.
Так что пока рынок труда США очень далёк от целей Федрезерва по безработице.
Поэтому мы согласны с рынком, что вышедшая статистика - не повод нервничать.
Мы продолжаем ждать восстановления рынка и будем покупать на любом техническом откате.
Американские рынки продолжают ралли.
NASDAQ растёт больше всех, чему способствует стабилизация доходностей американских облигаций. Думаем, что NASDAQ догонит остальные индексы и тоже перепишет исторические рекордные уровни.
Кроме того, благодаря нормализации доходностей происходит снижение доллара, под которое мы недавно покупали евро и серебро. Все по плану!
Евро нам продолжает нравиться, поскольку в Европе, судя по всему, пройден пик третьей волны вируса, что хорошо отразится на доходностях европейских облигаций, делая евро относительно более привлекательным.
После краха фонда Archegos многие опасаются, что начнутся ликвидации ещё каких-то закредитованных игроков.
Локально это возможно, но системного риска мы здесь не видим.
На графике видно, что перед серьёзными коррекциями рост долга на маржинальных счетах существенно обгонял рост S&P 500. Сейчас этого нет.
Кроме того, соотношение плеча к индексу акций Wilshire 5000 не превышает 2% - далеко не рекордные уровни.
NASDAQ растёт больше всех, чему способствует стабилизация доходностей американских облигаций. Думаем, что NASDAQ догонит остальные индексы и тоже перепишет исторические рекордные уровни.
Кроме того, благодаря нормализации доходностей происходит снижение доллара, под которое мы недавно покупали евро и серебро. Все по плану!
Евро нам продолжает нравиться, поскольку в Европе, судя по всему, пройден пик третьей волны вируса, что хорошо отразится на доходностях европейских облигаций, делая евро относительно более привлекательным.
После краха фонда Archegos многие опасаются, что начнутся ликвидации ещё каких-то закредитованных игроков.
Локально это возможно, но системного риска мы здесь не видим.
На графике видно, что перед серьёзными коррекциями рост долга на маржинальных счетах существенно обгонял рост S&P 500. Сейчас этого нет.
Кроме того, соотношение плеча к индексу акций Wilshire 5000 не превышает 2% - далеко не рекордные уровни.
Index Capital
Покупаем серебро на уровне 25.08
Закрываем на уровне 25.08 в ноль. По той же причине - не хотим рисковать
Index Capital
Покупаем евро на уровне 1.178
Закрываем на уровне 1.189 (+0.9%).
Завтра выходят данные по инфляции в сша - это может повлиять на доходности долларовых облигаций и курс доллара непредсказуемым образом
Завтра выходят данные по инфляции в сша - это может повлиять на доходности долларовых облигаций и курс доллара непредсказуемым образом
Покупаем Tencent Holdings (OTC: TCEHY) на уровне $77.26.
Акции корректируются после новостей о продаже акционером Prosus NV 2% доли в компании ($15 млрд). Доля Prosus снижается с 30,9% до 28,9%.
Мы считаем, что продажа не уменьшает привлекательность бизнеса Tencent. Всё, о чём этот шаг говорит - акционеру необходима ликвидность для других проектов.
Кроме того, Prosus высказались, что в течение следующих 3 лет уменьшать долю в Tencent не будут, что подтверждает их уверенность в перспективах компании.
Акции корректируются после новостей о продаже акционером Prosus NV 2% доли в компании ($15 млрд). Доля Prosus снижается с 30,9% до 28,9%.
Мы считаем, что продажа не уменьшает привлекательность бизнеса Tencent. Всё, о чём этот шаг говорит - акционеру необходима ликвидность для других проектов.
Кроме того, Prosus высказались, что в течение следующих 3 лет уменьшать долю в Tencent не будут, что подтверждает их уверенность в перспективах компании.
Index Capital
Докупаем Li Auto на уровне 25.6: - На рынках пошёл очевидный разворот - Программа Байдена вернула интерес инвесторов к производителям электрокаров
Акции Li Auto ушли в коррекцию после выпуска конвертируемых облигаций.
Мы считаем, что давление временное:
⁃ фонды, которые покупают конвертируемые облигации (в которые заложен опцион на покупку акций) шортят акции компании, чтобы не нести дополнительный риск. Опцион они потом исполяют, а шорт закрывают, фиксируя прибыль. Поэтому выпуски могут вызвать временную коррекцию.
Фундаментально для компании ничего не поменялось и наш позитивный прогноз по Li мы сохраняем.
Тем не менее, докупать пока не спешим - на рынках может быть небольшая коррекция после бурного ралли. Ждём стабилизацию.
Мы считаем, что давление временное:
⁃ фонды, которые покупают конвертируемые облигации (в которые заложен опцион на покупку акций) шортят акции компании, чтобы не нести дополнительный риск. Опцион они потом исполяют, а шорт закрывают, фиксируя прибыль. Поэтому выпуски могут вызвать временную коррекцию.
Фундаментально для компании ничего не поменялось и наш позитивный прогноз по Li мы сохраняем.
Тем не менее, докупать пока не спешим - на рынках может быть небольшая коррекция после бурного ралли. Ждём стабилизацию.
Данные по безработице в США
Статистика по безработице вышла хуже ожиданий:
⁃ Новые заявки 744,000 vs. 728,000 на прошлой неделе
⁃ Количество пособий по безработице 3,734,000 vs. 3,750,000 на прошлой неделе
Состояние экономики по показателю WEI от ФРС ухудшилось, но динамика, в целом, отражает восстановление экономики (индекс на высоком уровне за счёт сравнения с низкой базой марта 2020):
⁃ Weekly Economic Index 7.59 vs. 8.14 на прошлой неделе
Рынок на отсутствие видимого прогресса реагирует скорее позитивно - чем дольше будет восстановление, тем дольше продлится мягкая политика ФРС с дешёвыми деньгами.
Статистика по безработице вышла хуже ожиданий:
⁃ Новые заявки 744,000 vs. 728,000 на прошлой неделе
⁃ Количество пособий по безработице 3,734,000 vs. 3,750,000 на прошлой неделе
Состояние экономики по показателю WEI от ФРС ухудшилось, но динамика, в целом, отражает восстановление экономики (индекс на высоком уровне за счёт сравнения с низкой базой марта 2020):
⁃ Weekly Economic Index 7.59 vs. 8.14 на прошлой неделе
Рынок на отсутствие видимого прогресса реагирует скорее позитивно - чем дольше будет восстановление, тем дольше продлится мягкая политика ФРС с дешёвыми деньгами.
Американские рынки акций растут, а доходности облигаций падают.
Как мы и говорили, NASDAQ стремится переписать исторический максимум.
Инвесторы положительно восприняли данные протокола предыдущей встречи Федрезерва, где ФРС ещё раз подтвердил, что изменений в мягкой политике не будет, несмотря на агрессивные распродажи в облигациях и укрепление доллара в первом квартале.
В общем-то, все это было и в пресс-конференции после встречи, но все равно когда появляется детальный протокол встречи, где расписано, как шла дискуссия, у инвесторов образуется более глубокое понимание позиции Федрезерва и всех нюансов.
Основные пункты протокола:
- ФРС продолжит вливать деньги в рынок (путём скупки облигаций) вплоть до полного восстановления рынка труда (которого мы пока не видим - реальная безработица близка к 7%) и существенного восстановления экономики (которое также далеко от целей ФРС)
- Инфляция до конца года может быть выше преимущественно из-за перебоев с поставками, но стабилизируется в 2022 - при этом даже при растущей инфляции в 2021 ФРС не намерен менять политику
Завтра (а не сегодня, как мы изначально писали) ожидаем публикацию статистики по инфляции цен производителей, которая может быть несколько выше ожиданий, учитывая успешную вакцинацию в США, частичное открытие экономики и перебои с поставками, которые поднимают цены на сырьё.
В этом случае вполне возможна небольшая коррекция рынков и рост доходностей облигаций.
Но это норма после такого сильного ралли, поэтому паниковать не стоит.
Впрочем, можно сегодня зафиксировать часть прибыли, чтобы иметь свободные деньги на всякий случай.
Как мы и говорили, NASDAQ стремится переписать исторический максимум.
Инвесторы положительно восприняли данные протокола предыдущей встречи Федрезерва, где ФРС ещё раз подтвердил, что изменений в мягкой политике не будет, несмотря на агрессивные распродажи в облигациях и укрепление доллара в первом квартале.
В общем-то, все это было и в пресс-конференции после встречи, но все равно когда появляется детальный протокол встречи, где расписано, как шла дискуссия, у инвесторов образуется более глубокое понимание позиции Федрезерва и всех нюансов.
Основные пункты протокола:
- ФРС продолжит вливать деньги в рынок (путём скупки облигаций) вплоть до полного восстановления рынка труда (которого мы пока не видим - реальная безработица близка к 7%) и существенного восстановления экономики (которое также далеко от целей ФРС)
- Инфляция до конца года может быть выше преимущественно из-за перебоев с поставками, но стабилизируется в 2022 - при этом даже при растущей инфляции в 2021 ФРС не намерен менять политику
Завтра (а не сегодня, как мы изначально писали) ожидаем публикацию статистики по инфляции цен производителей, которая может быть несколько выше ожиданий, учитывая успешную вакцинацию в США, частичное открытие экономики и перебои с поставками, которые поднимают цены на сырьё.
В этом случае вполне возможна небольшая коррекция рынков и рост доходностей облигаций.
Но это норма после такого сильного ралли, поэтому паниковать не стоит.
Впрочем, можно сегодня зафиксировать часть прибыли, чтобы иметь свободные деньги на всякий случай.