Комментарий по рынкам.

Американские рынки продолжают восстанавливаться, сегодня есть шанс закрепиться выше 3,900.

Думаем, что рынок понемногу осознаёт безальтернативность акций в условиях огромных объемов ликвидности и риска инфляции.

Но страх роста ставок будет сохраняться до тех пор, пока ФРС не обозначит своё отношение к этому феномену.

Если Федрезерв явно даст понять, что быстрый рост ставок вызывает у них обеспокоенность, рынок расслабится, и мы увидим мощное ралли.

Если позиция Федрезерва будет более пассивна, скачки вверх и вниз продолжатся на радость активным трейдерам.

Пока что доходности облигаций стабилизировались на уровне 1.44% по 10-летним облигациям США.

Лучшим решением сейчас будет внимательно следить за реакцией ФРС и спекулятивно (даже ежедневно) отыгрывать скачки рынка: продавать позиции на росте и докупать на падении.

Переоткрыли лонг на уровне 3,845

Комментарий по рынкам.

Мы вчера писали, что главное сейчас - это реакция ФРС на ситуацию.

Вчера один из директоров заявил, что они пока не рассматривают «контроль кривой доходности» (то есть неограниченную скупку облигаций до нужной цены), но если надо, то сделают это.

С одной стороны, готовность есть, но с другой стороны, в ближайшее время наращивать покупки не планируют, судя по всему.

Рынок на этом обвалился, давая Федрезерву ясный сигнал, что нужна более решительная позиция. Иначе с таким риском инфляции покупать казначейские облигации никто не станет, и они будут валиться дальше. А вместе с ними и все остальные активы.

Мы много раз видели, как рынок вынуждал Федрезерв действовать. В конце 2018 рынку пришлось упасть на 20% прежде, чем ФРС перестал повышать ставку и включил обратный ход. Для Пауэлла это был урок, потому что он выглядел полным придурком, переобувшись на ходу.

Поэтому мы считаем, что в этот раз ФРС считает сигнал быстрее. NASDAQ снизился уже почти на 10%. Пора проявить решимость!

У Пауэлла сегодня будет такая возможность около 8 вечера по Москве, когда начнётся его выступление.

Скорее всего, перед его выступлением спекулянты будут закрывать шорты в казначейских облигациях, и доходности чуть припадут, а акции вырастут.

А дальше все зависит от самого Пауэлла. Мы верим в то, что он прекрасно ловит сигналы рынка, тем более, что он сам состоятельный человек с капиталом около $100 млн, и наверняка не хочет растерять его.

Но если Пауэлл будет жевать сопли, то мы можем увидеть ещё 3-5% просадку по рынку в ближайшее время.

Будем наблюдать и держать руку на кнопке.

Пока все по плану: рынок +0.4%, хотя фьючерсы весь день торговались в минусе.

До 20:00 позитив будет усиливаться, думаем.

Можно что-то зафиксировать, если есть плюс где-то

До 20:00 рынок действительно рос в надежде, что Пауэлл поддержит рынок облигаций.

К сожалению, Пауэлл не оправдал ни наших ожиданий, ни ожиданий рынка.

Он НЕ сказал, что рост доходностей (или хотя бы скорость роста доходностей) его беспокоит, а просто сказал, что он обратил на это внимание.
Ха! А кто не обратил, спрашивается?

Он НЕ сказал, что Федрезерв увеличит покупки облигаций прямо сейчас, а просто сказал, что ФРС вмешается в случае ухудшения финансовых условий в экономике. В смысле, что сейчас все в порядке, ухудшения нет.

Он НЕ сказал, что падение облигаций - это плохо или что это атака шортистов, а просто сказал, что не хочет комментировать цены отдельных активов. Отморозился, в общем.

Это тотальное разочарование.
Неудивительно, что все снова стали распродавать облигации, а вместе с ними и все остальные активы.

Что будет дальше?

Есть хорошие новости:

(1) наша модель показывает, что при увеличении безрисковой ставки (доходности гос облигаций) на 0.5%, что как раз и произошло с начала февраля, цены акций должны скорректироваться на 8% при прочих равных.

То есть даже без учета того, что компании при растущей инфляции заработают больше прибыли.

А NASDAQ уже упал на 11% с пика.

(2) потенциал роста доходности облигаций сейчас уже ограничен - она достигла 1.54%, то есть уровня середины и конца 2019, когда экономика была здорова и бодра.

(3) NASDAQ смог удержать 100-дневную среднюю. Учитывая все хорошие новости марта, о которых мы многократно писали (пакет помощи, снятие карантинов, инфраструктурная программа), серьёзных причин пробить эту среднюю мы не видим.

Поэтому мы покупаем фьючерсы на NASDAQ на уровне 12,725

Ставки продолжают расти. И хотя нормализация уже произошла, как мы вчера писали: ставки вернулись на уровень 2019 - потенциал роста ещё есть (см. график).

Мощнейший отчёт о рынке труда добавил опасений инфляции. Выяснилось, что в феврале в частном секторе США было создано 465 тыс. рабочих мест - более чем в 2 раза больше ожиданий.

Отчёт ещё больше обострил борьбу между теми, что считает, что рост ставок - это нормально, и теми, кто страшно этого роста боится.

Уже несколько раз за день менялся победитель в этой борьбе.

В таких случаях побеждают те, у кого хватает сил пробить и удержать ключевые уровни. Сегодня это 100-дневная средняя по NASDAQ.

Если у «быков» не хватит денег удержать этот уровень, то для всего рынка это будет сигнал, что уровень паники слишком высок, и нужно резать позиции.

А если «быки» удержатся, то велик шанс, что сегодня начнётся разворот вверх.

Главное - что будет ближе к закрытию рынка.

Кажется, побеждают прогрессивные инвесторы! 💪

Но финальная битва будет перед закрытием. 👀

Закрыли NASDAQ на уровне 12,840 (+0.9%).

Лонгов у нас и так хватает, так что если будет рост, мы в плюсе.

А если будет падение, то хоть что-то заработали на американских горках

Перезаходим на уровне 12,760

Закрываем на уровне 12,870 (+0.9%)