Перезаходим во Фьючерсы на золото на уровне $1,773 за унцию.
Завтрашнее принятие пакета поддержки в Конгрессе должно взбодрить золото и другие металлы
Завтрашнее принятие пакета поддержки в Конгрессе должно взбодрить золото и другие металлы
Данные по безработице в США
Статистика по безработице вышла лучше ожиданий, погнав доходности казначейских облигаций ещё выше:
- Новые заявки 730,000 vs. 841,000 на прошлой неделе
- Количество пособий по безработице 4,419,000 vs. 4,520,000 на прошлой неделе
При этом состояние экономики по индикатору ФРС всё ещё без очевидных улучшений:
- Weekly Economic Index -3.27 vs. -1.44 на прошлой неделе
Относительно хорошие новости по безработице рынком воспринимаются негативно: появляется риск, что мягкую политику ФРС вскоре придётся сворачивать.
Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что это временный откат, который будет выкуплен.
Статистика по безработице вышла лучше ожиданий, погнав доходности казначейских облигаций ещё выше:
- Новые заявки 730,000 vs. 841,000 на прошлой неделе
- Количество пособий по безработице 4,419,000 vs. 4,520,000 на прошлой неделе
При этом состояние экономики по индикатору ФРС всё ещё без очевидных улучшений:
- Weekly Economic Index -3.27 vs. -1.44 на прошлой неделе
Относительно хорошие новости по безработице рынком воспринимаются негативно: появляется риск, что мягкую политику ФРС вскоре придётся сворачивать.
Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что это временный откат, который будет выкуплен.
Рынок достаточно технично двигается, явно из рынка высаживают самых трусливых, чтобы двигаться дальше вверх
Комментарий по рынкам
s&p пытается восстановиться и штурмует 3,850, удержав уровень 50-дневной средней. Это - положительный сигнал.
Но главное, это не техническая, а фундаментальная картина.
Фундаментально ситуация довольно бредовая сложилась.
Рынок явно потерял голову, потому что в последние дни падают абсолютно ВСЕ классы активов: акции технологические, акции реального сектора, драгметаллы, промышленные металлы, облигации, крипта. Все классы до единого.
Это означает, что инвесторы не перекладывают капитал из одних активов в другие, а просто выходят в кеш.
Но подождите, если рынок так боится инфляции, то зачем выходить в кеш? Да ещё и накануне того, как будут напечатаны очередные $1.9 трлн. Кеш же будет съеден инфляцией раньше всех.
И почему тогда падает золото и серебро, если инфляция на носу? Они как раз защитили бы.
А если рынок НЕ боится инфляции, то почему растут ставки по облигациям?
Пауэлл сказал, что ставки растут в ожидании роста экономики и нормализации политики ФРС. Похоже на то.
И какой же класс активов должен выиграть при росте экономики и нормализации политики ФРС?
Конечно же акции. Не в Облигации же вкладывать сейчас, когда есть риск, что они ещё упадут при дальнейшем росте ставок!
Статистика показывает, что обычно акции как раз и растут вместе с инфляцией и ставкам по облигациям.
И этот раз не будет исключением. Это точно.
Просто на мгновение инвесторы испугались, что на рынке может произойти массовая переоценка ценностей, и некоторые решили пересидеть в кеше.
Но скоро они поймут, что это не лучшее решение, и все будут снова затариваться акциями за неимением альтернатив.
Что же делать нам? Продавать сейчас, когда макроэкономика настолько благоприятствует акциям - абсолютно нелепое решение.
Если есть возможность, надо докупать. Если нет - просто ждать.
s&p пытается восстановиться и штурмует 3,850, удержав уровень 50-дневной средней. Это - положительный сигнал.
Но главное, это не техническая, а фундаментальная картина.
Фундаментально ситуация довольно бредовая сложилась.
Рынок явно потерял голову, потому что в последние дни падают абсолютно ВСЕ классы активов: акции технологические, акции реального сектора, драгметаллы, промышленные металлы, облигации, крипта. Все классы до единого.
Это означает, что инвесторы не перекладывают капитал из одних активов в другие, а просто выходят в кеш.
Но подождите, если рынок так боится инфляции, то зачем выходить в кеш? Да ещё и накануне того, как будут напечатаны очередные $1.9 трлн. Кеш же будет съеден инфляцией раньше всех.
И почему тогда падает золото и серебро, если инфляция на носу? Они как раз защитили бы.
А если рынок НЕ боится инфляции, то почему растут ставки по облигациям?
Пауэлл сказал, что ставки растут в ожидании роста экономики и нормализации политики ФРС. Похоже на то.
И какой же класс активов должен выиграть при росте экономики и нормализации политики ФРС?
Конечно же акции. Не в Облигации же вкладывать сейчас, когда есть риск, что они ещё упадут при дальнейшем росте ставок!
Статистика показывает, что обычно акции как раз и растут вместе с инфляцией и ставкам по облигациям.
И этот раз не будет исключением. Это точно.
Просто на мгновение инвесторы испугались, что на рынке может произойти массовая переоценка ценностей, и некоторые решили пересидеть в кеше.
Но скоро они поймут, что это не лучшее решение, и все будут снова затариваться акциями за неимением альтернатив.
Что же делать нам? Продавать сейчас, когда макроэкономика настолько благоприятствует акциям - абсолютно нелепое решение.
Если есть возможность, надо докупать. Если нет - просто ждать.
Желтая линия - доходность 10-летних казначейских облигаций США с 1990.
Белая - S&P за тот же период.
Прямоугольниками выделены участки одновременного роста акций и доходности облигаций. Как правило, это и были периоды восстановления после кризисов (1998, 2002, 2008, 2016). Ровно как и сейчас.
Нет поводов для нервов. Просто, видимо, на рынке стало слишком много людей, не владеющих матчастью макроэкономики. Поэтому к просадке нужно отнестись спокойно.
Судя по распродаже под конец дня, волатильность может продолжиться и съесть еще пару процентов.
Белая - S&P за тот же период.
Прямоугольниками выделены участки одновременного роста акций и доходности облигаций. Как правило, это и были периоды восстановления после кризисов (1998, 2002, 2008, 2016). Ровно как и сейчас.
Нет поводов для нервов. Просто, видимо, на рынке стало слишком много людей, не владеющих матчастью макроэкономики. Поэтому к просадке нужно отнестись спокойно.
Судя по распродаже под конец дня, волатильность может продолжиться и съесть еще пару процентов.
#TheWeekAhead
Помимо доходностей облигаций на следующей неделе на рынки повлияют следующие события (данные):
ПН (01.03)
- Индекс производственной активности (США/ Европа)
ВТ (02.03)
- Индекс потребительских цен (Европа)
- Недельные запасы сырой нефти по данным API (США)
- Композитный индекс деловой активности (Китай)
СР (03.03)
- Композитный индекс деловой активности (США/ Европа)
- Заседание ОПЕК
- Индекс цен производителей (Европа)
- Индекс потребительских цен (США)
- Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (США)
ЧТ (04.03)
- Ежемесячный отчёт ЕЦБ (Европа)
- Отчёт по безработице (США/ Европа)
- Объём промышленных заказов (США)
ПТ (05.03)
- Уровень безработицы (США)
Помимо доходностей облигаций на следующей неделе на рынки повлияют следующие события (данные):
ПН (01.03)
- Индекс производственной активности (США/ Европа)
ВТ (02.03)
- Индекс потребительских цен (Европа)
- Недельные запасы сырой нефти по данным API (США)
- Композитный индекс деловой активности (Китай)
СР (03.03)
- Композитный индекс деловой активности (США/ Европа)
- Заседание ОПЕК
- Индекс цен производителей (Европа)
- Индекс потребительских цен (США)
- Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (США)
ЧТ (04.03)
- Ежемесячный отчёт ЕЦБ (Европа)
- Отчёт по безработице (США/ Европа)
- Объём промышленных заказов (США)
ПТ (05.03)
- Уровень безработицы (США)
Американские индексы с утра восстанавливаются.
Инвесторов немного ободрило падение доходностей казначейских облигаций в пятницу и одобрение пакета экономической поддержки ($1.9 трлн) США, хоть пока только в нижней палате Конгресса.
Мы считаем, что в ближайшие дни облигации будут консолидироваться, и рынок акций получит передышку - ожидаем отскока вверх.
Но вряд ли мы увидим то же безумие и безмятежность, которые царили в феврале. Инвесторы ощутили системный риск для рынка и испугались.
Тем не менее, пусть и с откатами, но рост акций продолжится из-за:
(1) остановки роста доходностей облигаций. На уровне 2% или даже раньше ФРС может посчитать его угрозой восстановлению экономики и заговорить о контроле кривой. или хотя бы о том, что такой рост «ухудшает условия Финансирования». Этого будет достаточно: на рынке есть мантра Don’t fight the Fed.
(2) возможного снижения инфляционных ожиданий: карантины постепенно снимают, и с восстановлением цепочек поставок мы можем увидеть некоторую стабилизацию цен на сырьё.
(3) перетока денег на рынок акций из облигаций и денежных инструментов (money market), поскольку реальной альтернативы акциям все равно нет. Даже после роста доходностей облигаций их РЕАЛЬНАЯ доходность (за вычетом инфляции) все равно около нуля или ниже
Инвесторов немного ободрило падение доходностей казначейских облигаций в пятницу и одобрение пакета экономической поддержки ($1.9 трлн) США, хоть пока только в нижней палате Конгресса.
Мы считаем, что в ближайшие дни облигации будут консолидироваться, и рынок акций получит передышку - ожидаем отскока вверх.
Но вряд ли мы увидим то же безумие и безмятежность, которые царили в феврале. Инвесторы ощутили системный риск для рынка и испугались.
Тем не менее, пусть и с откатами, но рост акций продолжится из-за:
(1) остановки роста доходностей облигаций. На уровне 2% или даже раньше ФРС может посчитать его угрозой восстановлению экономики и заговорить о контроле кривой. или хотя бы о том, что такой рост «ухудшает условия Финансирования». Этого будет достаточно: на рынке есть мантра Don’t fight the Fed.
(2) возможного снижения инфляционных ожиданий: карантины постепенно снимают, и с восстановлением цепочек поставок мы можем увидеть некоторую стабилизацию цен на сырьё.
(3) перетока денег на рынок акций из облигаций и денежных инструментов (money market), поскольку реальной альтернативы акциям все равно нет. Даже после роста доходностей облигаций их РЕАЛЬНАЯ доходность (за вычетом инфляции) все равно около нуля или ниже
Index Capital
Докупаем S&P на уровне 3,850!
Закрываем на уровне 3,871 (+0.54%).
Будем перезаходить позже
Будем перезаходить позже