Обзор рынка
По сути, на фоне спорных данных по Китаю рынок сегодня отыгрывает нарратив некоторого снижения риска инфляции. Поэтому:
- металлы падают
- акции растут
- облигации растут (доходности снижаются)
- доллар падает
Это НЕ значит, что мы пошли по позитивному сценарию с 35% вероятностью.
В нашем основном сценарии мы написали, что в облигациях вполне возможна консолидация и отскок в течение нескольких дней.
Но потом страхи инфляции скорее всего вернутся, так что сегодня удачный момент прикупить металлов, зашортить облигации и продать немножко акций.
По сути, на фоне спорных данных по Китаю рынок сегодня отыгрывает нарратив некоторого снижения риска инфляции. Поэтому:
- металлы падают
- акции растут
- облигации растут (доходности снижаются)
- доллар падает
Это НЕ значит, что мы пошли по позитивному сценарию с 35% вероятностью.
В нашем основном сценарии мы написали, что в облигациях вполне возможна консолидация и отскок в течение нескольких дней.
Но потом страхи инфляции скорее всего вернутся, так что сегодня удачный момент прикупить металлов, зашортить облигации и продать немножко акций.
Что случилось с Сургутнефтегазом?
11-12 ноября на российском фондовом рынке случилась загадочная история.
Вечером четверга акции компании Сургутнефтегаз без каких-либо новостей пошли на взлет и буквально за пару часов выросли на 19%. В пятницу рост продолжился, и по итогам двух дней котировки взлетели на 40%.
Да, на нашем рынки в этом году было немало историй с внезапными взлетами, но то были мелкие компании, которые легко разогнать по заветам Reddit, а «Сургут» — это не какой-нибудь филиал Россетей. Это одна из крупнейших нефтяных компаний в России с капитализацией $22 млрд.
Причем объемы прошли невероятные: по итогам пятницы они составили 37 млрд рублей, превысив оборот по акциям Сбербанка.
Что мы знаем о Сургутнефтегазе?
Это самая закрытая и таинственная нефтяная компания России с запутанной структурой собственности. Но самое главное - это «кубышка». Про «кубышку» Сургута слышал каждый российский инвестор, это не менее легендарная вещь, чем «золото партии». Дело в том, что компания хранит на счетах около $50 млрд в виде валютных депозитов. То есть в два раза больше, чем акции компании стоят на бирже. Эти средства никуда особо не вкладываются и не распределяются, а просто лежат.
Поэтому некоторые даже думают, что их на самом деле нет, и что они давно потрачены. Но они, конечно, есть.
По сути, Сургут - это, конечно, еще одна кремлевская касса. Ведь не все проекты и расходы можно и нужно финансировать из госбюджета. И когда это неудобно, на помощь приходит Сургут. Он всегда готов вписаться деньгами в правильные инициативы и помочь правильным людям.
Например, Сургут владеет пакетом в Банке Россия, который контролируется Юрием Ковальчуком.
Сургут владел акциями Национальной Медиа-Группы, которая тоже, так уж получилось, контролируется Юрием Ковальчуком и владеет долями в ряде телеканалов (5 канал, СТС, 1 канал) и других медиа типа газеты Известия.
Сургут владел акциями Национальной Телекоммуникационной Компании (НТК) - крупнейшем кабельном операторе в России, который был куплен Ростелекомом. Кем контролировалась НТК, вы уже и сами догадались.
Таких историй много.
Зная это, инвесторы понимают, что эти деньги по сути не принадлежат акционерам компании и не служат их интересам. Поэтому и в стоимости обыкновенных акций эта "кубышка" не учитывается или учитывается не в полном объеме.
А вот стоимость привилегированных акций очень даже зависит от "кубышки". Дело в том, что при девальвации рубля долларовая "кубышка" Сургута в пересчете на рубли увеличивается - это называется валютная переоценка. Благодаря этой переоценке компания зарабатывает повышенную чистую прибыль и платит повышенный дивиденд. Поэтому инвесторы обычно используют привилегированные акции компании как защиту от девальвации рубля.
Зато по обыкновенным акциям дивиденды крошечные, но в эти дни взлетели именно они!
Что же все-таки произошло?
11-12 ноября на российском фондовом рынке случилась загадочная история.
Вечером четверга акции компании Сургутнефтегаз без каких-либо новостей пошли на взлет и буквально за пару часов выросли на 19%. В пятницу рост продолжился, и по итогам двух дней котировки взлетели на 40%.
Да, на нашем рынки в этом году было немало историй с внезапными взлетами, но то были мелкие компании, которые легко разогнать по заветам Reddit, а «Сургут» — это не какой-нибудь филиал Россетей. Это одна из крупнейших нефтяных компаний в России с капитализацией $22 млрд.
Причем объемы прошли невероятные: по итогам пятницы они составили 37 млрд рублей, превысив оборот по акциям Сбербанка.
Что мы знаем о Сургутнефтегазе?
Это самая закрытая и таинственная нефтяная компания России с запутанной структурой собственности. Но самое главное - это «кубышка». Про «кубышку» Сургута слышал каждый российский инвестор, это не менее легендарная вещь, чем «золото партии». Дело в том, что компания хранит на счетах около $50 млрд в виде валютных депозитов. То есть в два раза больше, чем акции компании стоят на бирже. Эти средства никуда особо не вкладываются и не распределяются, а просто лежат.
Поэтому некоторые даже думают, что их на самом деле нет, и что они давно потрачены. Но они, конечно, есть.
По сути, Сургут - это, конечно, еще одна кремлевская касса. Ведь не все проекты и расходы можно и нужно финансировать из госбюджета. И когда это неудобно, на помощь приходит Сургут. Он всегда готов вписаться деньгами в правильные инициативы и помочь правильным людям.
Например, Сургут владеет пакетом в Банке Россия, который контролируется Юрием Ковальчуком.
Сургут владел акциями Национальной Медиа-Группы, которая тоже, так уж получилось, контролируется Юрием Ковальчуком и владеет долями в ряде телеканалов (5 канал, СТС, 1 канал) и других медиа типа газеты Известия.
Сургут владел акциями Национальной Телекоммуникационной Компании (НТК) - крупнейшем кабельном операторе в России, который был куплен Ростелекомом. Кем контролировалась НТК, вы уже и сами догадались.
Таких историй много.
Зная это, инвесторы понимают, что эти деньги по сути не принадлежат акционерам компании и не служат их интересам. Поэтому и в стоимости обыкновенных акций эта "кубышка" не учитывается или учитывается не в полном объеме.
А вот стоимость привилегированных акций очень даже зависит от "кубышки". Дело в том, что при девальвации рубля долларовая "кубышка" Сургута в пересчете на рубли увеличивается - это называется валютная переоценка. Благодаря этой переоценке компания зарабатывает повышенную чистую прибыль и платит повышенный дивиденд. Поэтому инвесторы обычно используют привилегированные акции компании как защиту от девальвации рубля.
Зато по обыкновенным акциям дивиденды крошечные, но в эти дни взлетели именно они!
Что же все-таки произошло?
Index Capital
Обзор рынка По сути, на фоне спорных данных по Китаю рынок сегодня отыгрывает нарратив некоторого снижения риска инфляции. Поэтому: - металлы падают - акции растут - облигации растут (доходности снижаются) - доллар падает Это НЕ значит, что мы пошли по…
Недолго музыка играла на рынке облигаций - после начала американской сессии их снова слили, доходности 10-леток выросли до 1.62%.
Инвесторы в акции очень сильно озадачены такой динамикой: сегодня в течение дня рынок акций несколько раз пытался упасть и в итоге завершил день около нулевой отметки.
Пока что паники в облигациях нет, и завтра может быть даже отскок, но нервозность уже очень высока, а тренд вниз уже очень ясен. Поэтому паническая распродажа бондов может начаться в ЛЮБОЙ МОМЕНТ.
Может быть, поводом будет аукцион 20-летних облигаций в среду, а может быть, повод и вовсе не понадобится, поскольку сегодня индекс доллара DXY преодолел важную отметку (см график) и спозиционировался под мощный рывок вверх. Рост доллара означает, что рынок ожидает дальнейшего роста доходностей и более ранее поднятие ставок ФРС, чем считали раньше. И еще рост доллара означает бегство инвесторов от риска.
Сколько в такой обстановке продержатся акции, мы не знаем. Скорее всего, недолго, и мы наконец-то увидим откат на 2-3%.
Инвесторы в акции очень сильно озадачены такой динамикой: сегодня в течение дня рынок акций несколько раз пытался упасть и в итоге завершил день около нулевой отметки.
Пока что паники в облигациях нет, и завтра может быть даже отскок, но нервозность уже очень высока, а тренд вниз уже очень ясен. Поэтому паническая распродажа бондов может начаться в ЛЮБОЙ МОМЕНТ.
Может быть, поводом будет аукцион 20-летних облигаций в среду, а может быть, повод и вовсе не понадобится, поскольку сегодня индекс доллара DXY преодолел важную отметку (см график) и спозиционировался под мощный рывок вверх. Рост доллара означает, что рынок ожидает дальнейшего роста доходностей и более ранее поднятие ставок ФРС, чем считали раньше. И еще рост доллара означает бегство инвесторов от риска.
Сколько в такой обстановке продержатся акции, мы не знаем. Скорее всего, недолго, и мы наконец-то увидим откат на 2-3%.
Итак, по Сургутнефтегазу.
Какие есть версии?
Первая – конечно же, про «кубышку». Мол, наконец её откроют и проинвестируют. Якобы кто-то об этом прослышал и вот зашел прикупить акций перед бурным ростом. Мы в эту историю не особо верим.
В целом, такое может быть, но все зависит от того, куда Сургут станет инвестировать. Мы бы на их месте начали скупать месторождения нефти за рубежом, которые нефтяные мейджоры сейчас готовы продать с дисконтом, чтобы уменьшить долю нефти в своей выручке и увеличить долю «зелёных» доходов.
Когда-то Сургут инвестировал в венгерскую компанию MOL, например, причём довольно прибыльно.
Но с тех пор времена изменились, и если Россия и решит инвестировать большие деньги за рубежом, то вряд ли Сургут будет в первых рядах. Это не самая прогрессивная компания, скажем прямо.
Более вероятно, что если кубышку и распакуют, то инвестируют ее в какой-то инфраструктурный проект в России, который может и не иметь экономической целесообразности. Тогда это вряд ли приведёт к росту акций. Скорее наоборот - подтвердится мнение инвесторов, что эти деньги им не принадлежат.
Так что под такую гипотезу мы бы покупать акции не стали.
К тому же похожая история уже была в 2019 году – с сентября по январь акции удвоились на слухах о распаковке кубышки.
Поводом было то, что Сургут неожиданно создал дочернюю компанию Рион с видом деятельности «торговля ценными бумагами». Сразу пошли слухи про покупку Лукойла, а потом про участие в IPO Saudi Aramco. Разумеется, ничего такого не произошло, акции упали, и с тех пор на те уровни не поднимались.
Фальстарт, который возможен и сейчас.
Какие ещё есть версии?
Какие есть версии?
Первая – конечно же, про «кубышку». Мол, наконец её откроют и проинвестируют. Якобы кто-то об этом прослышал и вот зашел прикупить акций перед бурным ростом. Мы в эту историю не особо верим.
В целом, такое может быть, но все зависит от того, куда Сургут станет инвестировать. Мы бы на их месте начали скупать месторождения нефти за рубежом, которые нефтяные мейджоры сейчас готовы продать с дисконтом, чтобы уменьшить долю нефти в своей выручке и увеличить долю «зелёных» доходов.
Когда-то Сургут инвестировал в венгерскую компанию MOL, например, причём довольно прибыльно.
Но с тех пор времена изменились, и если Россия и решит инвестировать большие деньги за рубежом, то вряд ли Сургут будет в первых рядах. Это не самая прогрессивная компания, скажем прямо.
Более вероятно, что если кубышку и распакуют, то инвестируют ее в какой-то инфраструктурный проект в России, который может и не иметь экономической целесообразности. Тогда это вряд ли приведёт к росту акций. Скорее наоборот - подтвердится мнение инвесторов, что эти деньги им не принадлежат.
Так что под такую гипотезу мы бы покупать акции не стали.
К тому же похожая история уже была в 2019 году – с сентября по январь акции удвоились на слухах о распаковке кубышки.
Поводом было то, что Сургут неожиданно создал дочернюю компанию Рион с видом деятельности «торговля ценными бумагами». Сразу пошли слухи про покупку Лукойла, а потом про участие в IPO Saudi Aramco. Разумеется, ничего такого не произошло, акции упали, и с тех пор на те уровни не поднимались.
Фальстарт, который возможен и сейчас.
Какие ещё есть версии?
Обзор рынка
Рынок тащат вверх под экспирацию опционов в пятницу (все сидят с коллами и хотят заработать).
Кроме того, рост заболеваемости в Европе ударил по доходностям облигаций (больше заболеваний = меньше рост экономики = меньше инфляция), что дало поддержку технологическому сектору.
Дополнительный импульс технологии получили от Apple, который придумал теперь продавать запчасти отдельно от телефонов, чтобы народные умельцы сами делали ремонт. Акции Apple на этом прибавляют пару процентов.
Волатильность при этом стремится вверх, падают остальные сектора кроме технологий, неопределенность растет по всем фронтам. А индекс жадности и страха на экстремальном уровне 82 пункта.
РЫНОК МАКСИМАЛЬНО ОПАСЕН! Лучше фиксировать прибыль где возможно.
Рынок тащат вверх под экспирацию опционов в пятницу (все сидят с коллами и хотят заработать).
Кроме того, рост заболеваемости в Европе ударил по доходностям облигаций (больше заболеваний = меньше рост экономики = меньше инфляция), что дало поддержку технологическому сектору.
Дополнительный импульс технологии получили от Apple, который придумал теперь продавать запчасти отдельно от телефонов, чтобы народные умельцы сами делали ремонт. Акции Apple на этом прибавляют пару процентов.
Волатильность при этом стремится вверх, падают остальные сектора кроме технологий, неопределенность растет по всем фронтам. А индекс жадности и страха на экстремальном уровне 82 пункта.
РЫНОК МАКСИМАЛЬНО ОПАСЕН! Лучше фиксировать прибыль где возможно.
Еще хотели обратить ваше внимание на портал 2Stocks, где мы делали мастер-класс по управлению рисками.
Их телеграм-канал каждый день публикует полезные советы для вашей торговли:
Разбирает компании и сектора, анализирует тонны информации, чтобы найти новый хайп;
Знает все (ну или почти все) о дивидендах, ведет собственный календарь выплат и отсечек;
Каждый день — новая фишка про рынок или ведение портфеля;
А еще вебинары по инвестициям и личным финансам.
Подписывайтесь на @twostocks
Их телеграм-канал каждый день публикует полезные советы для вашей торговли:
Разбирает компании и сектора, анализирует тонны информации, чтобы найти новый хайп;
Знает все (ну или почти все) о дивидендах, ведет собственный календарь выплат и отсечек;
Каждый день — новая фишка про рынок или ведение портфеля;
А еще вебинары по инвестициям и личным финансам.
Подписывайтесь на @twostocks
Обзор рынка
Фьючерсы в итоге дотащили до экспирации на рекордных уровнях.
Волатильность при этом всю дорогу росла, поэтому сегодня могут быть мощные движения в разные стороны, даже по нескольку раз туда и обратно. Масштабы сегодняшней экспирации опционов вторые по размеру в этом году - это заявочка!
Макро-картинка между тем проще не становится: в Европе новая волна вируса привела к серьезным экономическим ограничениям - это бьет по перспективам роста мировой экономики и как будто бы должно снизить инфляцию.
Гособлигации США на этом резко развернулись вверх. Не далее как два дня назад облигации падали в страхе, что высокая инфляция с нами всерьез и надолго. И вдруг такие новые вводные - и теперь облигации с таким же рвением отыгрывают снижение инфляции, с каким только что отыгрывали ее рост.
Это вносит дополнительную неразбериху во все прогнозы, и мы бы ожидали в такой ситуации, что инвесторы захотят сократить риск в портфелях и переложиться из акций в гособлигации США как самый надежный инструмент.
С большей уверенностью можно сказать, что реальный сектор (рестораны, путешествия и другие офлайн-бизнесы) будут пока что сливать, а производителей вакцин будут накачивать.
Под это мы в подписке крайне удачно зашортили Carnival и залонгили BioNTech на днях.
Фьючерсы в итоге дотащили до экспирации на рекордных уровнях.
Волатильность при этом всю дорогу росла, поэтому сегодня могут быть мощные движения в разные стороны, даже по нескольку раз туда и обратно. Масштабы сегодняшней экспирации опционов вторые по размеру в этом году - это заявочка!
Макро-картинка между тем проще не становится: в Европе новая волна вируса привела к серьезным экономическим ограничениям - это бьет по перспективам роста мировой экономики и как будто бы должно снизить инфляцию.
Гособлигации США на этом резко развернулись вверх. Не далее как два дня назад облигации падали в страхе, что высокая инфляция с нами всерьез и надолго. И вдруг такие новые вводные - и теперь облигации с таким же рвением отыгрывают снижение инфляции, с каким только что отыгрывали ее рост.
Это вносит дополнительную неразбериху во все прогнозы, и мы бы ожидали в такой ситуации, что инвесторы захотят сократить риск в портфелях и переложиться из акций в гособлигации США как самый надежный инструмент.
С большей уверенностью можно сказать, что реальный сектор (рестораны, путешествия и другие офлайн-бизнесы) будут пока что сливать, а производителей вакцин будут накачивать.
Под это мы в подписке крайне удачно зашортили Carnival и залонгили BioNTech на днях.
Что мы думаем про акции Rivian?
Несколько дней назад на биржу через IPO вышла компания Rivian, которая привлекла к себе огромный интерес. За неделю акции взлетели на 120%, в итоге капитализация Rivian превысила капитализацию гигантов автопрома: Volkswagen, General Motors и Ford. Дошло до того, что Rivian стал третьим (!) по капитализации автопроизводителем в мире - следом за Tesla и Toyota.
IPO было настолько громким, что уже 17 ноября акции начали торговаться и в России - под тикером RIVN.
Rivian продержались на пьедестале недолго - за последние пару дней акции снизились уже на 30% от максимума. Но по-прежнему остается одной из самых дорогих автомобильных компаний мира с капитализацией больше $100 млрд.
Насколько это оправдано?
Легче всего покрутить пальцем у виска и сказать, что тупые американские хомяки разогнали бумагу до небес, и скоро она сдуется в ноль, где ей и положено быть.
Но самый очевидный ответ не всегда правильный. Ведь на каждом заборе написано, сколько она стоит и сколько она производит машин - надо полагать, американские хомяки тоже в курсе. И все равно покупают.
Может быть, там есть тема? Давайте порассуждаем.
Несколько дней назад на биржу через IPO вышла компания Rivian, которая привлекла к себе огромный интерес. За неделю акции взлетели на 120%, в итоге капитализация Rivian превысила капитализацию гигантов автопрома: Volkswagen, General Motors и Ford. Дошло до того, что Rivian стал третьим (!) по капитализации автопроизводителем в мире - следом за Tesla и Toyota.
IPO было настолько громким, что уже 17 ноября акции начали торговаться и в России - под тикером RIVN.
Rivian продержались на пьедестале недолго - за последние пару дней акции снизились уже на 30% от максимума. Но по-прежнему остается одной из самых дорогих автомобильных компаний мира с капитализацией больше $100 млрд.
Насколько это оправдано?
Легче всего покрутить пальцем у виска и сказать, что тупые американские хомяки разогнали бумагу до небес, и скоро она сдуется в ноль, где ей и положено быть.
Но самый очевидный ответ не всегда правильный. Ведь на каждом заборе написано, сколько она стоит и сколько она производит машин - надо полагать, американские хомяки тоже в курсе. И все равно покупают.
Может быть, там есть тема? Давайте порассуждаем.
Чего достигла Rivian на данный момент?
Rivian - это американский производитель электромобилей. Компания существует еще с 2009 года, но на бирже решила дебютировать только в ноябре 2021 года.
Rivian выпускает (да-да, уже начала выпускать!) грузовики, фургоны и внедорожники - всего 5 разных моделей. Первые две модели - это пикап и джип, а остальные три - это грузовики разных размеров. Помимо электромобилей, Rivian производит различные аксессуары, а также зарядные станции.
Rivian начала поставлять автомобили в сентябре этого года. К концу октября было произведено 180 пикапов, 156 из них были поставлены. В декабре этого года компания планирует начать поставлять еще и джипы. Цифры никакие, это понятно - только начали.
Зато в США и Канаде компания получила уже около 55 тысяч предзаказов на флагманские модели, что неплохо. Для сопоставления - Tesla в 2020 поставила около 500 тысяч машин.
Но самое главное - Rivian поддержали такие гиганты как Amazon и Ford, что конечно обратило на себя внимание инвесторов.
Компания привлекла $10,5 млрд долларов, 20% из которых вложила компания Amazon, а 12% - Ford.
Более того - Amazon решили закупить у Rivian 100 000 электрических автофургонов для доставки (забота об экологии, все дела). А инвестиции от Ford говорят инвесторам о том, что технология Rivian чего-то стоит. Ясно, что самостоятельно никто технологию оценить не может, поэтому наличие авторитетных инвесторов - всегда огромный плюс.
Что же ждет Rivian в будущем?
Rivian - это американский производитель электромобилей. Компания существует еще с 2009 года, но на бирже решила дебютировать только в ноябре 2021 года.
Rivian выпускает (да-да, уже начала выпускать!) грузовики, фургоны и внедорожники - всего 5 разных моделей. Первые две модели - это пикап и джип, а остальные три - это грузовики разных размеров. Помимо электромобилей, Rivian производит различные аксессуары, а также зарядные станции.
Rivian начала поставлять автомобили в сентябре этого года. К концу октября было произведено 180 пикапов, 156 из них были поставлены. В декабре этого года компания планирует начать поставлять еще и джипы. Цифры никакие, это понятно - только начали.
Зато в США и Канаде компания получила уже около 55 тысяч предзаказов на флагманские модели, что неплохо. Для сопоставления - Tesla в 2020 поставила около 500 тысяч машин.
Но самое главное - Rivian поддержали такие гиганты как Amazon и Ford, что конечно обратило на себя внимание инвесторов.
Компания привлекла $10,5 млрд долларов, 20% из которых вложила компания Amazon, а 12% - Ford.
Более того - Amazon решили закупить у Rivian 100 000 электрических автофургонов для доставки (забота об экологии, все дела). А инвестиции от Ford говорят инвесторам о том, что технология Rivian чего-то стоит. Ясно, что самостоятельно никто технологию оценить не может, поэтому наличие авторитетных инвесторов - всегда огромный плюс.
Что же ждет Rivian в будущем?
Что ждет Rivian в будущем и смогут ли они повторить успех Tesla?
Компанию уже окрестили «убийцей Теслы», но это вряд ли - Tesla претендует на массовые рынки, включая даже такси в перспективе, а Rivian - более нишевой игрок.
Поэтому скорее речь о том, что Rivian может стать крупным игроком в сегменте фургонов и внедорожников. Тем более, что Tesla откладывает массовое производство своих электрических грузовиков Cybertruck. Теперь оно должно начаться в конце 2022 года, а на полную мощность развернется только в 2023.
Конкуренция в сегменте фургонов и грузовиков все равно будет адская, но партнерство с Amazon и Ford вполне может сделать Rivian одним из ведущих игроков в этой нише
Если, конечно, их продукция действительно будет хороша. Пока что, судя по всему, их машины весьма неплохи - отзывы первых клиентов благосклонные, а такое авторитетное издание как Topgear вообще оценило пикап Rivian в 9 из 10 и заявило, что появление этого авто меняет расклад на рынке пикапов.
Их производственная база адекватна таким амбициям: на своем текущем заводе Rivian может производить 150 тысяч электромобилей в год. На деньги, привлеченные после IPO, компания планирует построить еще один завод, чтобы к концу десятилетия выйти на производство 1 млн авто в год.
С учетом таких перспектив как правильно оценивать акции Rivian?
Компанию уже окрестили «убийцей Теслы», но это вряд ли - Tesla претендует на массовые рынки, включая даже такси в перспективе, а Rivian - более нишевой игрок.
Поэтому скорее речь о том, что Rivian может стать крупным игроком в сегменте фургонов и внедорожников. Тем более, что Tesla откладывает массовое производство своих электрических грузовиков Cybertruck. Теперь оно должно начаться в конце 2022 года, а на полную мощность развернется только в 2023.
Конкуренция в сегменте фургонов и грузовиков все равно будет адская, но партнерство с Amazon и Ford вполне может сделать Rivian одним из ведущих игроков в этой нише
Если, конечно, их продукция действительно будет хороша. Пока что, судя по всему, их машины весьма неплохи - отзывы первых клиентов благосклонные, а такое авторитетное издание как Topgear вообще оценило пикап Rivian в 9 из 10 и заявило, что появление этого авто меняет расклад на рынке пикапов.
Их производственная база адекватна таким амбициям: на своем текущем заводе Rivian может производить 150 тысяч электромобилей в год. На деньги, привлеченные после IPO, компания планирует построить еще один завод, чтобы к концу десятилетия выйти на производство 1 млн авто в год.
С учетом таких перспектив как правильно оценивать акции Rivian?
Index Capital
Обзор рынка Фьючерсы в итоге дотащили до экспирации на рекордных уровнях. Волатильность при этом всю дорогу росла, поэтому сегодня могут быть мощные движения в разные стороны, даже по нескольку раз туда и обратно. Масштабы сегодняшней экспирации опционов…
Обзор рынка
Сегодня инвесторы действительно стали избавляться от риска - индексы акций слили под закрытие - потому что рынок облигаций оформил очередной кульбит.
Еще всего неделю назад гособлигации США активно падали (доходности росли) из-за опасений инфляции, но после новых карантинов в Европе облигации резко начали расти (доходности падать), поскольку очередная заморозка экономики означает замедление роста и снижение инфляции. Эта история отыгрывалась вплоть до конца прошлой недели.
Это помогло акциям, но внесло некоторую неразбериху в головы инвесторов, потому что навигация по рынку резко ухудшилась.
Ведь для профессиональных инвесторов без понимания того, куда должны пойти доходности 10-летних облигаций США, нельзя толком ни акцию купить, ни облигацию, ни металл, ни валюту. Их цены все пляшут под дудочку американских казначейских бондов.
И вот сегодня новый вираж: облигации снова резко развернулись и ушли в крутое пике. Так, что доходности 10-леток снова пробили 1,6%.
Почему?
Во-первых, Китай в очередной раз пытается пришпорить экономику и поддержать девелоперов на плаву. Это плюс к прогнозу по росту и к плюс к прогнозу инфляции (заметьте, руда, медь и алюминий сегодня отреагировали на такие меры очень бодро). Облигации отразили эту новость падением на 0,3% (ростом доходностей), потому что в доходности стали закладывать чуть больше инфляции, чем раньше.
Во-вторых, Белый Дом остановился-таки на кандидатуре Пауэлла, сделав Брейнард его заместителем.
Таким образом, резкого смягчения политики ФРС не будет, поэтому 10-летние облигации упали еще на 0,4%, чтобы отразить перспективу более ритмичного повышения ставок в ближайшие годы. А короткие облигации на этой новости вообще рухнули камнем вниз.
Что дальше?
С большой вероятностью, падение облигаций продолжится (хотя завтра может быть отскок вверх), поскольку европейские карантины вряд ли сильно затронут США, поэтому опасения инфляции, на наш взгляд, перевесят опасения замедления экономики.
В этом случае давление на NASDAQ продолжится.
Будем следить.
Сегодня инвесторы действительно стали избавляться от риска - индексы акций слили под закрытие - потому что рынок облигаций оформил очередной кульбит.
Еще всего неделю назад гособлигации США активно падали (доходности росли) из-за опасений инфляции, но после новых карантинов в Европе облигации резко начали расти (доходности падать), поскольку очередная заморозка экономики означает замедление роста и снижение инфляции. Эта история отыгрывалась вплоть до конца прошлой недели.
Это помогло акциям, но внесло некоторую неразбериху в головы инвесторов, потому что навигация по рынку резко ухудшилась.
Ведь для профессиональных инвесторов без понимания того, куда должны пойти доходности 10-летних облигаций США, нельзя толком ни акцию купить, ни облигацию, ни металл, ни валюту. Их цены все пляшут под дудочку американских казначейских бондов.
И вот сегодня новый вираж: облигации снова резко развернулись и ушли в крутое пике. Так, что доходности 10-леток снова пробили 1,6%.
Почему?
Во-первых, Китай в очередной раз пытается пришпорить экономику и поддержать девелоперов на плаву. Это плюс к прогнозу по росту и к плюс к прогнозу инфляции (заметьте, руда, медь и алюминий сегодня отреагировали на такие меры очень бодро). Облигации отразили эту новость падением на 0,3% (ростом доходностей), потому что в доходности стали закладывать чуть больше инфляции, чем раньше.
Во-вторых, Белый Дом остановился-таки на кандидатуре Пауэлла, сделав Брейнард его заместителем.
Таким образом, резкого смягчения политики ФРС не будет, поэтому 10-летние облигации упали еще на 0,4%, чтобы отразить перспективу более ритмичного повышения ставок в ближайшие годы. А короткие облигации на этой новости вообще рухнули камнем вниз.
Что дальше?
С большой вероятностью, падение облигаций продолжится (хотя завтра может быть отскок вверх), поскольку европейские карантины вряд ли сильно затронут США, поэтому опасения инфляции, на наш взгляд, перевесят опасения замедления экономики.
В этом случае давление на NASDAQ продолжится.
Будем следить.
Index Capital
Что будет с рублем? Россия снова бодается с Западом - и, судя по всему, ситуация серьезная. Настолько серьёзная, что глава ЦРУ Бёрнс приезжал в Москву на переговоры, а люди такого уровня - нечастые гости у нас. Судя по всему, Америка будет всячески чинить…
Этим прогнозом мы особенно гордимся, поскольку он отыграл сразу и в полную силу.
В подписке активно шортили РТС и отыграли более 5% движения вниз.
Что будет дальше?
Вполне возможно, после сегодняшней капитуляции российский рынок завтра попробует отскочить. Но вряд ли ему удастся закрепиться существенно выше, особенно в свете ухудшения настроения на глобальных биржах.
Так что мы бы пока либо постояли в сторонке, либо попытались поймать небольшой отскок завтра-послезавтра с тем, чтобы быстро забрать прибыль и подождать развития событий.
Шорт мы сегодня закрыли, потому что на этих уровнях шортить уже боязно.
В подписке активно шортили РТС и отыграли более 5% движения вниз.
Что будет дальше?
Вполне возможно, после сегодняшней капитуляции российский рынок завтра попробует отскочить. Но вряд ли ему удастся закрепиться существенно выше, особенно в свете ухудшения настроения на глобальных биржах.
Так что мы бы пока либо постояли в сторонке, либо попытались поймать небольшой отскок завтра-послезавтра с тем, чтобы быстро забрать прибыль и подождать развития событий.
Шорт мы сегодня закрыли, потому что на этих уровнях шортить уже боязно.
Мертвая тишина в чате по поводу российского рынка.
Надеемся, это потому, что все вовремя успели распродать Рублевый портфель
Надеемся, это потому, что все вовремя успели распродать Рублевый портфель
Итак, как же оценивать Rivian.
Задача нетривиальная.
Подхода два. Один - профессиональный, другой - рыночный.
Профессиональный подход таков:
1 - прикинуть, сколько авто Rivian может выпускать через 5-10 лет
2 - посчитать, сколько будет стоить Rivian через 5-10 лет, если прогноз сбудется
3 - открутить эту цифру в 2021 год, исходя из целевой доходности 25-30% (за меньшее вряд ли инвесторы готовы влезать в такую историю).
Каков будет результат такого расчета?
1. Тут для простоты можно взять ориентир от самой компании - минимум 1 млн авто к 2030
2. Сколько в 2030 будет стоить компания, производящая 1 млн электромобилей в год?
Сегодня Tesla при похожих показателях стоит больше $1 трлн, но в этот триллион зашит и гений Маска, и лидерство на рынке, и робо-такси, и автострахование, и много других космических проектов в буквальном и переносном смысле. К тому же в 2030 электромобили станут уже обыденностью, поэтому мультипликаторы не будут такими заоблачными. Скорее они будут такими, как сейчас у традиционных авто.
Поэтому более разумно будет сравнивать Rivian 2030 не с Tesla сейчас, а, например, с Порше сейчас - модной, качественной, нишевой маркой авто. Предположим, что к 2030 Rivian в электромобилях будет занимать примерно то же место, что Порше занимает на авторынке сегодня. Это неплохой аванс Rivian.
Сколько стоит Порше? Производя 280 000 авто в год, Порше стоит $28 млрд, то есть грубо мультипликатор $100 000 за одну машину.
3. При таком подходе Rivian будет стоить $100 млрд в 2030 году, а сейчас, соответственно, должен стоить где-то $17 млрд.
А стоит он $100 млрд уже сейчас.
В рамках такого подхода инвестиция абсолютно неоправданна.
Но рынок явно применяет какой-то другой подход, иначе разница в оценке не была бы такой драматической.
Задача нетривиальная.
Подхода два. Один - профессиональный, другой - рыночный.
Профессиональный подход таков:
1 - прикинуть, сколько авто Rivian может выпускать через 5-10 лет
2 - посчитать, сколько будет стоить Rivian через 5-10 лет, если прогноз сбудется
3 - открутить эту цифру в 2021 год, исходя из целевой доходности 25-30% (за меньшее вряд ли инвесторы готовы влезать в такую историю).
Каков будет результат такого расчета?
1. Тут для простоты можно взять ориентир от самой компании - минимум 1 млн авто к 2030
2. Сколько в 2030 будет стоить компания, производящая 1 млн электромобилей в год?
Сегодня Tesla при похожих показателях стоит больше $1 трлн, но в этот триллион зашит и гений Маска, и лидерство на рынке, и робо-такси, и автострахование, и много других космических проектов в буквальном и переносном смысле. К тому же в 2030 электромобили станут уже обыденностью, поэтому мультипликаторы не будут такими заоблачными. Скорее они будут такими, как сейчас у традиционных авто.
Поэтому более разумно будет сравнивать Rivian 2030 не с Tesla сейчас, а, например, с Порше сейчас - модной, качественной, нишевой маркой авто. Предположим, что к 2030 Rivian в электромобилях будет занимать примерно то же место, что Порше занимает на авторынке сегодня. Это неплохой аванс Rivian.
Сколько стоит Порше? Производя 280 000 авто в год, Порше стоит $28 млрд, то есть грубо мультипликатор $100 000 за одну машину.
3. При таком подходе Rivian будет стоить $100 млрд в 2030 году, а сейчас, соответственно, должен стоить где-то $17 млрд.
А стоит он $100 млрд уже сейчас.
В рамках такого подхода инвестиция абсолютно неоправданна.
Но рынок явно применяет какой-то другой подход, иначе разница в оценке не была бы такой драматической.
Index Capital
Обзор рынка Сегодня инвесторы действительно стали избавляться от риска - индексы акций слили под закрытие - потому что рынок облигаций оформил очередной кульбит. Еще всего неделю назад гособлигации США активно падали (доходности росли) из-за опасений инфляции…
Обзор рынка
Мы считаем, что сегодня - завтра вполне возможен отскок рынка акций после падения NASDAQ на 4% c максимумов.
Аукцион по размещению 7-летних облигаций сегодня прошел успешно - цена оказалась даже чуть лучше ожиданий, несмотря на полуотпускную неделю (в четверг в США День Благодарения).
Это означает, что облигации скорее всего немного стабилизируются, а акции и драгметаллы оформят небольшой отскок вверх!
Тем более, что S&P и NASDAQ достигли сегодня 20-дневных средних цен, а металлы по всем признакам ушли в грустную зону перепроданности.
Что будет дальше - будет зависеть от данных по инфляции, экономической динамике и проч, которые сформируют настроение облигаций на ближайшее время. Посмотрим.
Мы считаем, что сегодня - завтра вполне возможен отскок рынка акций после падения NASDAQ на 4% c максимумов.
Аукцион по размещению 7-летних облигаций сегодня прошел успешно - цена оказалась даже чуть лучше ожиданий, несмотря на полуотпускную неделю (в четверг в США День Благодарения).
Это означает, что облигации скорее всего немного стабилизируются, а акции и драгметаллы оформят небольшой отскок вверх!
Тем более, что S&P и NASDAQ достигли сегодня 20-дневных средних цен, а металлы по всем признакам ушли в грустную зону перепроданности.
Что будет дальше - будет зависеть от данных по инфляции, экономической динамике и проч, которые сформируют настроение облигаций на ближайшее время. Посмотрим.
Ну вот - S&P закрылся в плюсе!
Думается, что завтра в азиатскую и европейскую сессии попытка отскока продолжится.
А когда проснется Америка, выйдут данные про настроения потребителей, потом протоколы недавнего заседания ФРС, а также еще один индикатор инфляции в октябре - Core PCE (Personal Consumption Expenditures).
Вообще, как вы помните, статистика по инфляции в октябре уже выходила и удивила всех своим размахом, но этот показатель считается чуть иначе, и именно на него смотрит ФРС, когда размышляет о том, что делать с инфляцией.
Все эти вводные могут тряхнуть рынок, но мы думаем, что перед Днем Благодарения устраивать жесть никто не будет (неблагодарное дело!), поэтому скорее всего завтрашний день пройдет в мажорной тональности.
Думается, что завтра в азиатскую и европейскую сессии попытка отскока продолжится.
А когда проснется Америка, выйдут данные про настроения потребителей, потом протоколы недавнего заседания ФРС, а также еще один индикатор инфляции в октябре - Core PCE (Personal Consumption Expenditures).
Вообще, как вы помните, статистика по инфляции в октябре уже выходила и удивила всех своим размахом, но этот показатель считается чуть иначе, и именно на него смотрит ФРС, когда размышляет о том, что делать с инфляцией.
Все эти вводные могут тряхнуть рынок, но мы думаем, что перед Днем Благодарения устраивать жесть никто не будет (неблагодарное дело!), поэтому скорее всего завтрашний день пройдет в мажорной тональности.
Как мы и писали, гособлигации США стабилизировались и вернулись в свой нормальный диапазон, из которого вчера чуть не выпали.
Это означает, что прогноз по ралли акций и драгметаллов сегодня в силе.
Надо сказать, вчера ситуация была очень опасная - буквально ходили по краю обрыва, за которым было бы еще несколько дней падения рынков.
Но помог удачный аукцион - он показал, что спрос на бонды ещё ого-го.
Пока все соображали, рынок ещё какое-то время попадал, но это была точка перелома, и мы очень рады, что вовремя ее заметили и успели взять лонга в подписке.
Посмотрим, надолго ли хватит оптимизма.
Мы же не знаем, что было сделано для того, чтобы аукцион прошёл удачно.
Обычно в праздничную неделю ликвидность низкая, и спрос на аукционах слабый, поэтому были все шансы на то, что он пройдёт плохо.
Наверняка, медведи на это и рассчитывали, продавливая рынок.
Вполне возможно, что казначейству США пришлось сделать несколько важных звонков серьёзным пацанам, чтобы они заявились на аукцион и дали нормальную цену. После падения 10-леток больше чем на 1% рынок нуждался в такой поддержке.
Но может быть, все было и естественным образом.
Это означает, что прогноз по ралли акций и драгметаллов сегодня в силе.
Надо сказать, вчера ситуация была очень опасная - буквально ходили по краю обрыва, за которым было бы еще несколько дней падения рынков.
Но помог удачный аукцион - он показал, что спрос на бонды ещё ого-го.
Пока все соображали, рынок ещё какое-то время попадал, но это была точка перелома, и мы очень рады, что вовремя ее заметили и успели взять лонга в подписке.
Посмотрим, надолго ли хватит оптимизма.
Мы же не знаем, что было сделано для того, чтобы аукцион прошёл удачно.
Обычно в праздничную неделю ликвидность низкая, и спрос на аукционах слабый, поэтому были все шансы на то, что он пройдёт плохо.
Наверняка, медведи на это и рассчитывали, продавливая рынок.
Вполне возможно, что казначейству США пришлось сделать несколько важных звонков серьёзным пацанам, чтобы они заявились на аукцион и дали нормальную цену. После падения 10-леток больше чем на 1% рынок нуждался в такой поддержке.
Но может быть, все было и естественным образом.