Какие перспективы у TAL Education Group?
Акции компании TAL уже стали притчей во языцех. Неудивительно – с февральских максимумов котировки рухнули на 95%. В ней и так сидели почти все наши розничные инвесторы, но после такого движения ее прикупили и остальные тоже - на отскок.
Интересно, что акции TAL долгое время входили в топ по объемам торгов на Санкт-Петербургской бирже. Однако цена продолжает находиться вблизи своего дна в районе 4 долларов за штуку, хотя еще в феврале цена доходила до 90 долларов!
8 ноября стало казаться, что ждали не зря - вышла новость о том, что китайцы могут начать выдавать частным компаниям образовательные лицензии. Но оказалось, что речь идет про лицензии на бесплатные занятия для школьников, так что бизнесу TAL это никак не поможет. Тем более, что даже лицензию НЕ могут получить компании, чьи акции торгуются на бирже. Так что акции TAL как взлетели на 20%, так и быстро упали обратно.
Что из себя представляет бизнес TAL?
Компания существует с 2003 года и занимается внешкольным образованием, то есть репетиторством по ключевым школьным предметам. Размах серьезный (был) – почти тысяча учебных центров в сотне городов. Капитализация на максимумах составляла более $50 млрд. Сейчас – $2,8 млрд.
До истории с правительством это была растущая история. С апреля компания не публиковала отчетов, но в последнем было увеличение выручки на 59% год к году и увеличение числа учащихся на 44%. За весь 2020 год выручка выросла до $4,5 млрд (37%), прирост числа студентов - 54%. Темпы и правда впечатляющие! Прибыль компания не приносила даже на операционном уровне, но это простительно для растущих бизнесов.
Акции при этом росли очень быстро, быстрее чем бизнес компании. С начала 2019 года до начала 2021 рост котировок составил 250%. При выручке $4,5 млрд бизнес компании оценивался в $50 млрд, то есть 10+ годовых выручек. Высоко, но для американских бирж это не редкость.
Потом случилась катастрофа: щупальца китайского регулятора дотянулись и до сектора образования, причем так, что по сути партия просто запретила TAL заниматься основным бизнесом, выведя эти услуги в некоммерческую зону. Дескать, слишком большая учебная нагрузка у китайских школьников и финансовая нагрузка у их родителей.
Компания пытается спастись путем открытия новых направлений, которые под запреты не попадают (по крайней мере, пока). Уроки по предметам вне школьной программы (танцы, искусство и тд), профессиональные курсы для взрослых, подготовка к экзаменам для аспирантов. Возможно, разрешат еще репетиторство для учеников старшей школы - пока это не запрещено, а судя по всему отдано на откуп региональных властей.
Может ли это заменить потерю основного сегмента бизнеса? Однозначно нет - рынки этих услуг несопоставимы по размерам.
Но может ли компания зарабатывать достаточно денег, чтобы оправдать текущую капитализацию в $2.8 млрд?
Такие шансы вполне есть! Особенно потому, что из этих $2.8 млрд $1.8 млрд - это чистая денежная позиция, то есть кеш минус долг на балансе. Иными словами, сам бизнес (вернее, то, что от него осталось) оценивается всего в $1 млрд.
Что делать с акциями TAL?
Посчитать, сколько компания сможет заработать на образовании для взрослых и других сегментах, точно никто не может.
Мы можем лишь исходить из того, что команда, которая смогла построить крупнейший репетиторский бизнес в стране, достаточно крута, чтобы в трудный момент не сломаться, а суметь найти выход из кризиса.
Поэтому TAL сейчас нужно рассматривать как некий стартап с очень хорошей командой.
Высокая ли это цена - $1 млрд - за китайский стартап? Нет, конечно, таких "единорогов" пруд пруди сейчас по всему миру, и многие из них даже выручку еще не зарабатывают.
Поэтому мы в целом готовы выдать им кредит доверия с понимаем того, что их акции сейчас - это не доля в бизнесе, а по сути колл-опцион, который может как вырасти в несколько раз, так и сгореть дотла.
Акции компании TAL уже стали притчей во языцех. Неудивительно – с февральских максимумов котировки рухнули на 95%. В ней и так сидели почти все наши розничные инвесторы, но после такого движения ее прикупили и остальные тоже - на отскок.
Интересно, что акции TAL долгое время входили в топ по объемам торгов на Санкт-Петербургской бирже. Однако цена продолжает находиться вблизи своего дна в районе 4 долларов за штуку, хотя еще в феврале цена доходила до 90 долларов!
8 ноября стало казаться, что ждали не зря - вышла новость о том, что китайцы могут начать выдавать частным компаниям образовательные лицензии. Но оказалось, что речь идет про лицензии на бесплатные занятия для школьников, так что бизнесу TAL это никак не поможет. Тем более, что даже лицензию НЕ могут получить компании, чьи акции торгуются на бирже. Так что акции TAL как взлетели на 20%, так и быстро упали обратно.
Что из себя представляет бизнес TAL?
Компания существует с 2003 года и занимается внешкольным образованием, то есть репетиторством по ключевым школьным предметам. Размах серьезный (был) – почти тысяча учебных центров в сотне городов. Капитализация на максимумах составляла более $50 млрд. Сейчас – $2,8 млрд.
До истории с правительством это была растущая история. С апреля компания не публиковала отчетов, но в последнем было увеличение выручки на 59% год к году и увеличение числа учащихся на 44%. За весь 2020 год выручка выросла до $4,5 млрд (37%), прирост числа студентов - 54%. Темпы и правда впечатляющие! Прибыль компания не приносила даже на операционном уровне, но это простительно для растущих бизнесов.
Акции при этом росли очень быстро, быстрее чем бизнес компании. С начала 2019 года до начала 2021 рост котировок составил 250%. При выручке $4,5 млрд бизнес компании оценивался в $50 млрд, то есть 10+ годовых выручек. Высоко, но для американских бирж это не редкость.
Потом случилась катастрофа: щупальца китайского регулятора дотянулись и до сектора образования, причем так, что по сути партия просто запретила TAL заниматься основным бизнесом, выведя эти услуги в некоммерческую зону. Дескать, слишком большая учебная нагрузка у китайских школьников и финансовая нагрузка у их родителей.
Компания пытается спастись путем открытия новых направлений, которые под запреты не попадают (по крайней мере, пока). Уроки по предметам вне школьной программы (танцы, искусство и тд), профессиональные курсы для взрослых, подготовка к экзаменам для аспирантов. Возможно, разрешат еще репетиторство для учеников старшей школы - пока это не запрещено, а судя по всему отдано на откуп региональных властей.
Может ли это заменить потерю основного сегмента бизнеса? Однозначно нет - рынки этих услуг несопоставимы по размерам.
Но может ли компания зарабатывать достаточно денег, чтобы оправдать текущую капитализацию в $2.8 млрд?
Такие шансы вполне есть! Особенно потому, что из этих $2.8 млрд $1.8 млрд - это чистая денежная позиция, то есть кеш минус долг на балансе. Иными словами, сам бизнес (вернее, то, что от него осталось) оценивается всего в $1 млрд.
Что делать с акциями TAL?
Посчитать, сколько компания сможет заработать на образовании для взрослых и других сегментах, точно никто не может.
Мы можем лишь исходить из того, что команда, которая смогла построить крупнейший репетиторский бизнес в стране, достаточно крута, чтобы в трудный момент не сломаться, а суметь найти выход из кризиса.
Поэтому TAL сейчас нужно рассматривать как некий стартап с очень хорошей командой.
Высокая ли это цена - $1 млрд - за китайский стартап? Нет, конечно, таких "единорогов" пруд пруди сейчас по всему миру, и многие из них даже выручку еще не зарабатывают.
Поэтому мы в целом готовы выдать им кредит доверия с понимаем того, что их акции сейчас - это не доля в бизнесе, а по сути колл-опцион, который может как вырасти в несколько раз, так и сгореть дотла.
Что будет с рублем?
Россия снова бодается с Западом - и, судя по всему, ситуация серьезная.
Настолько серьёзная, что глава ЦРУ Бёрнс приезжал в Москву на переговоры, а люди такого уровня - нечастые гости у нас.
Судя по всему, Америка будет всячески чинить препятствия запуску Северного Потока, а Россия в ответ в свойственной нам манере будет создавать напряжённость везде где только можно.
Ключевая точка эскалации - Украина.
Россия, несмотря на окончание учений, часть войск держит вблизи границы.
А США впервые в истории ввели корабли в акваторию Чёрного моря (якобы для учений) без положенных согласований и предупреждений. На территории Украины под видом инструкторских центров создаются по сути военные базы.
Все это может вполне перерасти в провокации и даже реальные столкновения российских и украинских войск.
Параллельно, как обычно бывает в таких случаях, Россия может обострять все остальные точки касания с Западом: Сирия, транзит мигрантов через Беларусь, Афганистан и проч.
А в ответ получать угрозы санкций и реальные санкции.
Все это будет создавать неприятный фон и для рубля, и для российских акций, особенно акций госкомпаний, поэтому мы бы фиксировали прибыль сейчас там, где можно, и перекладывались бы в доллар
Россия снова бодается с Западом - и, судя по всему, ситуация серьезная.
Настолько серьёзная, что глава ЦРУ Бёрнс приезжал в Москву на переговоры, а люди такого уровня - нечастые гости у нас.
Судя по всему, Америка будет всячески чинить препятствия запуску Северного Потока, а Россия в ответ в свойственной нам манере будет создавать напряжённость везде где только можно.
Ключевая точка эскалации - Украина.
Россия, несмотря на окончание учений, часть войск держит вблизи границы.
А США впервые в истории ввели корабли в акваторию Чёрного моря (якобы для учений) без положенных согласований и предупреждений. На территории Украины под видом инструкторских центров создаются по сути военные базы.
Все это может вполне перерасти в провокации и даже реальные столкновения российских и украинских войск.
Параллельно, как обычно бывает в таких случаях, Россия может обострять все остальные точки касания с Западом: Сирия, транзит мигрантов через Беларусь, Афганистан и проч.
А в ответ получать угрозы санкций и реальные санкции.
Все это будет создавать неприятный фон и для рубля, и для российских акций, особенно акций госкомпаний, поэтому мы бы фиксировали прибыль сейчас там, где можно, и перекладывались бы в доллар
Index Capital
В этот раз аналитики нас, к сожалению, подвели, но их правильные прогнозы по инфляции существенно превосходят неправильные, так что наше доверие к ним сохраняется. Несмотря на чудовищную номинальную цифру инфляции - 6,2% (или 4,6% без учета цен на продукты…
Обзор глобальных рынков
После выхода бомбических данных по инфляции мы написали, что корреляции на рынке как будто сломались: несмотря на жесткое снижение облигаций, акции продолжали расти.
К счастью, такой расколбас долго не продлился (иначе анализировать рынок стало бы совсем сложно): акции не удержались и немного скорректировались. В результате неделю индексы закрыли в минус, несмотря на отскок в пятницу.
Что будет дальше?
Нужно внимательно следить за казначейскими облигациями США. Они пробили вниз важный уровень поддержки (см график) и могут обвалиться ниже - соответственно, доходности начнут расти. Когда доходности отрастут выше 1,6%, акциям тоже придется немного скорректироваться. Вероятность такого сценария - 65%.
Правда, это вполне может занять несколько дней или даже неделю, поскольку перед падением облигации вполне могут консолидироваться и даже делать попытку отскочить вверх.
Почему мы думаем, что облигации продолжат падать?
Потому что есть несколько тревожных звоночков с рынка облигаций:
(1) пробитие уровня поддержки, о котором писали выше (см график)
(2) трейдеры с удивлением обнаружили, что на рынке облигаций высохла ликвидность, хотя вообще-то это крупнейший в мире рынок - его размер составляет $22 трлн. Это означает повышенную вероятность больших движений. И это при том, что ФРС только с завтрашнего дня начинает сокращать свои покупки.
(3) спрос на казначейские облигации ослабел: аукцион по 30-летним облигациям на прошлой неделе прошел скверно. Честно говоря, так скверно он не проходил с 2011 года: разница между доходностью облигаций до и после аукциона составила целых 5 базисных пунктов, что говорит о слабом спросе.
(4) цены на высокодоходные облигации падают (см график) - это означает, что инвесторы становятся более чувствительны к риску роста доходностей и ухудшения кредитного качества
(5) индекс волатильности казначейских облигаций MOVE вырос до уровня марта этого года, когда на рынке шла коррекция (см график)
После выхода бомбических данных по инфляции мы написали, что корреляции на рынке как будто сломались: несмотря на жесткое снижение облигаций, акции продолжали расти.
К счастью, такой расколбас долго не продлился (иначе анализировать рынок стало бы совсем сложно): акции не удержались и немного скорректировались. В результате неделю индексы закрыли в минус, несмотря на отскок в пятницу.
Что будет дальше?
Нужно внимательно следить за казначейскими облигациями США. Они пробили вниз важный уровень поддержки (см график) и могут обвалиться ниже - соответственно, доходности начнут расти. Когда доходности отрастут выше 1,6%, акциям тоже придется немного скорректироваться. Вероятность такого сценария - 65%.
Правда, это вполне может занять несколько дней или даже неделю, поскольку перед падением облигации вполне могут консолидироваться и даже делать попытку отскочить вверх.
Почему мы думаем, что облигации продолжат падать?
Потому что есть несколько тревожных звоночков с рынка облигаций:
(1) пробитие уровня поддержки, о котором писали выше (см график)
(2) трейдеры с удивлением обнаружили, что на рынке облигаций высохла ликвидность, хотя вообще-то это крупнейший в мире рынок - его размер составляет $22 трлн. Это означает повышенную вероятность больших движений. И это при том, что ФРС только с завтрашнего дня начинает сокращать свои покупки.
(3) спрос на казначейские облигации ослабел: аукцион по 30-летним облигациям на прошлой неделе прошел скверно. Честно говоря, так скверно он не проходил с 2011 года: разница между доходностью облигаций до и после аукциона составила целых 5 базисных пунктов, что говорит о слабом спросе.
(4) цены на высокодоходные облигации падают (см график) - это означает, что инвесторы становятся более чувствительны к риску роста доходностей и ухудшения кредитного качества
(5) индекс волатильности казначейских облигаций MOVE вырос до уровня марта этого года, когда на рынке шла коррекция (см график)
Противоположный сценарий, вероятность которого 35%, заключается в том, что доходности по облигациям стабилизируются, и акции продолжат расти.
Для этого рынок должен в очередной раз поверить, что всплеск инфляции временный, а долгосрочно она все равно будет низкая, потому что (1) проблемы с поставками решатся, (2) экономика Китая будет замедляться, что снизит рост цен, (3) ФРС постепенно будет изымать лишнюю ликвидность с рынка, а инфраструктурный пакет примут в усеченном виде, что также ослабит инфляционное давление.
В таком нарративе можно и потерпеть пару месяцев высоких цифр. И танцевать, пока музыка играет.
Такой сценарий тоже вполне возможен, но мы считаем его менее вероятным, чем откат рынка на 2.5-3%.
Для этого рынок должен в очередной раз поверить, что всплеск инфляции временный, а долгосрочно она все равно будет низкая, потому что (1) проблемы с поставками решатся, (2) экономика Китая будет замедляться, что снизит рост цен, (3) ФРС постепенно будет изымать лишнюю ликвидность с рынка, а инфраструктурный пакет примут в усеченном виде, что также ослабит инфляционное давление.
В таком нарративе можно и потерпеть пару месяцев высоких цифр. И танцевать, пока музыка играет.
Такой сценарий тоже вполне возможен, но мы считаем его менее вероятным, чем откат рынка на 2.5-3%.
Обзор рынка
По сути, на фоне спорных данных по Китаю рынок сегодня отыгрывает нарратив некоторого снижения риска инфляции. Поэтому:
- металлы падают
- акции растут
- облигации растут (доходности снижаются)
- доллар падает
Это НЕ значит, что мы пошли по позитивному сценарию с 35% вероятностью.
В нашем основном сценарии мы написали, что в облигациях вполне возможна консолидация и отскок в течение нескольких дней.
Но потом страхи инфляции скорее всего вернутся, так что сегодня удачный момент прикупить металлов, зашортить облигации и продать немножко акций.
По сути, на фоне спорных данных по Китаю рынок сегодня отыгрывает нарратив некоторого снижения риска инфляции. Поэтому:
- металлы падают
- акции растут
- облигации растут (доходности снижаются)
- доллар падает
Это НЕ значит, что мы пошли по позитивному сценарию с 35% вероятностью.
В нашем основном сценарии мы написали, что в облигациях вполне возможна консолидация и отскок в течение нескольких дней.
Но потом страхи инфляции скорее всего вернутся, так что сегодня удачный момент прикупить металлов, зашортить облигации и продать немножко акций.
Что случилось с Сургутнефтегазом?
11-12 ноября на российском фондовом рынке случилась загадочная история.
Вечером четверга акции компании Сургутнефтегаз без каких-либо новостей пошли на взлет и буквально за пару часов выросли на 19%. В пятницу рост продолжился, и по итогам двух дней котировки взлетели на 40%.
Да, на нашем рынки в этом году было немало историй с внезапными взлетами, но то были мелкие компании, которые легко разогнать по заветам Reddit, а «Сургут» — это не какой-нибудь филиал Россетей. Это одна из крупнейших нефтяных компаний в России с капитализацией $22 млрд.
Причем объемы прошли невероятные: по итогам пятницы они составили 37 млрд рублей, превысив оборот по акциям Сбербанка.
Что мы знаем о Сургутнефтегазе?
Это самая закрытая и таинственная нефтяная компания России с запутанной структурой собственности. Но самое главное - это «кубышка». Про «кубышку» Сургута слышал каждый российский инвестор, это не менее легендарная вещь, чем «золото партии». Дело в том, что компания хранит на счетах около $50 млрд в виде валютных депозитов. То есть в два раза больше, чем акции компании стоят на бирже. Эти средства никуда особо не вкладываются и не распределяются, а просто лежат.
Поэтому некоторые даже думают, что их на самом деле нет, и что они давно потрачены. Но они, конечно, есть.
По сути, Сургут - это, конечно, еще одна кремлевская касса. Ведь не все проекты и расходы можно и нужно финансировать из госбюджета. И когда это неудобно, на помощь приходит Сургут. Он всегда готов вписаться деньгами в правильные инициативы и помочь правильным людям.
Например, Сургут владеет пакетом в Банке Россия, который контролируется Юрием Ковальчуком.
Сургут владел акциями Национальной Медиа-Группы, которая тоже, так уж получилось, контролируется Юрием Ковальчуком и владеет долями в ряде телеканалов (5 канал, СТС, 1 канал) и других медиа типа газеты Известия.
Сургут владел акциями Национальной Телекоммуникационной Компании (НТК) - крупнейшем кабельном операторе в России, который был куплен Ростелекомом. Кем контролировалась НТК, вы уже и сами догадались.
Таких историй много.
Зная это, инвесторы понимают, что эти деньги по сути не принадлежат акционерам компании и не служат их интересам. Поэтому и в стоимости обыкновенных акций эта "кубышка" не учитывается или учитывается не в полном объеме.
А вот стоимость привилегированных акций очень даже зависит от "кубышки". Дело в том, что при девальвации рубля долларовая "кубышка" Сургута в пересчете на рубли увеличивается - это называется валютная переоценка. Благодаря этой переоценке компания зарабатывает повышенную чистую прибыль и платит повышенный дивиденд. Поэтому инвесторы обычно используют привилегированные акции компании как защиту от девальвации рубля.
Зато по обыкновенным акциям дивиденды крошечные, но в эти дни взлетели именно они!
Что же все-таки произошло?
11-12 ноября на российском фондовом рынке случилась загадочная история.
Вечером четверга акции компании Сургутнефтегаз без каких-либо новостей пошли на взлет и буквально за пару часов выросли на 19%. В пятницу рост продолжился, и по итогам двух дней котировки взлетели на 40%.
Да, на нашем рынки в этом году было немало историй с внезапными взлетами, но то были мелкие компании, которые легко разогнать по заветам Reddit, а «Сургут» — это не какой-нибудь филиал Россетей. Это одна из крупнейших нефтяных компаний в России с капитализацией $22 млрд.
Причем объемы прошли невероятные: по итогам пятницы они составили 37 млрд рублей, превысив оборот по акциям Сбербанка.
Что мы знаем о Сургутнефтегазе?
Это самая закрытая и таинственная нефтяная компания России с запутанной структурой собственности. Но самое главное - это «кубышка». Про «кубышку» Сургута слышал каждый российский инвестор, это не менее легендарная вещь, чем «золото партии». Дело в том, что компания хранит на счетах около $50 млрд в виде валютных депозитов. То есть в два раза больше, чем акции компании стоят на бирже. Эти средства никуда особо не вкладываются и не распределяются, а просто лежат.
Поэтому некоторые даже думают, что их на самом деле нет, и что они давно потрачены. Но они, конечно, есть.
По сути, Сургут - это, конечно, еще одна кремлевская касса. Ведь не все проекты и расходы можно и нужно финансировать из госбюджета. И когда это неудобно, на помощь приходит Сургут. Он всегда готов вписаться деньгами в правильные инициативы и помочь правильным людям.
Например, Сургут владеет пакетом в Банке Россия, который контролируется Юрием Ковальчуком.
Сургут владел акциями Национальной Медиа-Группы, которая тоже, так уж получилось, контролируется Юрием Ковальчуком и владеет долями в ряде телеканалов (5 канал, СТС, 1 канал) и других медиа типа газеты Известия.
Сургут владел акциями Национальной Телекоммуникационной Компании (НТК) - крупнейшем кабельном операторе в России, который был куплен Ростелекомом. Кем контролировалась НТК, вы уже и сами догадались.
Таких историй много.
Зная это, инвесторы понимают, что эти деньги по сути не принадлежат акционерам компании и не служат их интересам. Поэтому и в стоимости обыкновенных акций эта "кубышка" не учитывается или учитывается не в полном объеме.
А вот стоимость привилегированных акций очень даже зависит от "кубышки". Дело в том, что при девальвации рубля долларовая "кубышка" Сургута в пересчете на рубли увеличивается - это называется валютная переоценка. Благодаря этой переоценке компания зарабатывает повышенную чистую прибыль и платит повышенный дивиденд. Поэтому инвесторы обычно используют привилегированные акции компании как защиту от девальвации рубля.
Зато по обыкновенным акциям дивиденды крошечные, но в эти дни взлетели именно они!
Что же все-таки произошло?
Index Capital
Обзор рынка По сути, на фоне спорных данных по Китаю рынок сегодня отыгрывает нарратив некоторого снижения риска инфляции. Поэтому: - металлы падают - акции растут - облигации растут (доходности снижаются) - доллар падает Это НЕ значит, что мы пошли по…
Недолго музыка играла на рынке облигаций - после начала американской сессии их снова слили, доходности 10-леток выросли до 1.62%.
Инвесторы в акции очень сильно озадачены такой динамикой: сегодня в течение дня рынок акций несколько раз пытался упасть и в итоге завершил день около нулевой отметки.
Пока что паники в облигациях нет, и завтра может быть даже отскок, но нервозность уже очень высока, а тренд вниз уже очень ясен. Поэтому паническая распродажа бондов может начаться в ЛЮБОЙ МОМЕНТ.
Может быть, поводом будет аукцион 20-летних облигаций в среду, а может быть, повод и вовсе не понадобится, поскольку сегодня индекс доллара DXY преодолел важную отметку (см график) и спозиционировался под мощный рывок вверх. Рост доллара означает, что рынок ожидает дальнейшего роста доходностей и более ранее поднятие ставок ФРС, чем считали раньше. И еще рост доллара означает бегство инвесторов от риска.
Сколько в такой обстановке продержатся акции, мы не знаем. Скорее всего, недолго, и мы наконец-то увидим откат на 2-3%.
Инвесторы в акции очень сильно озадачены такой динамикой: сегодня в течение дня рынок акций несколько раз пытался упасть и в итоге завершил день около нулевой отметки.
Пока что паники в облигациях нет, и завтра может быть даже отскок, но нервозность уже очень высока, а тренд вниз уже очень ясен. Поэтому паническая распродажа бондов может начаться в ЛЮБОЙ МОМЕНТ.
Может быть, поводом будет аукцион 20-летних облигаций в среду, а может быть, повод и вовсе не понадобится, поскольку сегодня индекс доллара DXY преодолел важную отметку (см график) и спозиционировался под мощный рывок вверх. Рост доллара означает, что рынок ожидает дальнейшего роста доходностей и более ранее поднятие ставок ФРС, чем считали раньше. И еще рост доллара означает бегство инвесторов от риска.
Сколько в такой обстановке продержатся акции, мы не знаем. Скорее всего, недолго, и мы наконец-то увидим откат на 2-3%.
Итак, по Сургутнефтегазу.
Какие есть версии?
Первая – конечно же, про «кубышку». Мол, наконец её откроют и проинвестируют. Якобы кто-то об этом прослышал и вот зашел прикупить акций перед бурным ростом. Мы в эту историю не особо верим.
В целом, такое может быть, но все зависит от того, куда Сургут станет инвестировать. Мы бы на их месте начали скупать месторождения нефти за рубежом, которые нефтяные мейджоры сейчас готовы продать с дисконтом, чтобы уменьшить долю нефти в своей выручке и увеличить долю «зелёных» доходов.
Когда-то Сургут инвестировал в венгерскую компанию MOL, например, причём довольно прибыльно.
Но с тех пор времена изменились, и если Россия и решит инвестировать большие деньги за рубежом, то вряд ли Сургут будет в первых рядах. Это не самая прогрессивная компания, скажем прямо.
Более вероятно, что если кубышку и распакуют, то инвестируют ее в какой-то инфраструктурный проект в России, который может и не иметь экономической целесообразности. Тогда это вряд ли приведёт к росту акций. Скорее наоборот - подтвердится мнение инвесторов, что эти деньги им не принадлежат.
Так что под такую гипотезу мы бы покупать акции не стали.
К тому же похожая история уже была в 2019 году – с сентября по январь акции удвоились на слухах о распаковке кубышки.
Поводом было то, что Сургут неожиданно создал дочернюю компанию Рион с видом деятельности «торговля ценными бумагами». Сразу пошли слухи про покупку Лукойла, а потом про участие в IPO Saudi Aramco. Разумеется, ничего такого не произошло, акции упали, и с тех пор на те уровни не поднимались.
Фальстарт, который возможен и сейчас.
Какие ещё есть версии?
Какие есть версии?
Первая – конечно же, про «кубышку». Мол, наконец её откроют и проинвестируют. Якобы кто-то об этом прослышал и вот зашел прикупить акций перед бурным ростом. Мы в эту историю не особо верим.
В целом, такое может быть, но все зависит от того, куда Сургут станет инвестировать. Мы бы на их месте начали скупать месторождения нефти за рубежом, которые нефтяные мейджоры сейчас готовы продать с дисконтом, чтобы уменьшить долю нефти в своей выручке и увеличить долю «зелёных» доходов.
Когда-то Сургут инвестировал в венгерскую компанию MOL, например, причём довольно прибыльно.
Но с тех пор времена изменились, и если Россия и решит инвестировать большие деньги за рубежом, то вряд ли Сургут будет в первых рядах. Это не самая прогрессивная компания, скажем прямо.
Более вероятно, что если кубышку и распакуют, то инвестируют ее в какой-то инфраструктурный проект в России, который может и не иметь экономической целесообразности. Тогда это вряд ли приведёт к росту акций. Скорее наоборот - подтвердится мнение инвесторов, что эти деньги им не принадлежат.
Так что под такую гипотезу мы бы покупать акции не стали.
К тому же похожая история уже была в 2019 году – с сентября по январь акции удвоились на слухах о распаковке кубышки.
Поводом было то, что Сургут неожиданно создал дочернюю компанию Рион с видом деятельности «торговля ценными бумагами». Сразу пошли слухи про покупку Лукойла, а потом про участие в IPO Saudi Aramco. Разумеется, ничего такого не произошло, акции упали, и с тех пор на те уровни не поднимались.
Фальстарт, который возможен и сейчас.
Какие ещё есть версии?
Обзор рынка
Рынок тащат вверх под экспирацию опционов в пятницу (все сидят с коллами и хотят заработать).
Кроме того, рост заболеваемости в Европе ударил по доходностям облигаций (больше заболеваний = меньше рост экономики = меньше инфляция), что дало поддержку технологическому сектору.
Дополнительный импульс технологии получили от Apple, который придумал теперь продавать запчасти отдельно от телефонов, чтобы народные умельцы сами делали ремонт. Акции Apple на этом прибавляют пару процентов.
Волатильность при этом стремится вверх, падают остальные сектора кроме технологий, неопределенность растет по всем фронтам. А индекс жадности и страха на экстремальном уровне 82 пункта.
РЫНОК МАКСИМАЛЬНО ОПАСЕН! Лучше фиксировать прибыль где возможно.
Рынок тащат вверх под экспирацию опционов в пятницу (все сидят с коллами и хотят заработать).
Кроме того, рост заболеваемости в Европе ударил по доходностям облигаций (больше заболеваний = меньше рост экономики = меньше инфляция), что дало поддержку технологическому сектору.
Дополнительный импульс технологии получили от Apple, который придумал теперь продавать запчасти отдельно от телефонов, чтобы народные умельцы сами делали ремонт. Акции Apple на этом прибавляют пару процентов.
Волатильность при этом стремится вверх, падают остальные сектора кроме технологий, неопределенность растет по всем фронтам. А индекс жадности и страха на экстремальном уровне 82 пункта.
РЫНОК МАКСИМАЛЬНО ОПАСЕН! Лучше фиксировать прибыль где возможно.
Еще хотели обратить ваше внимание на портал 2Stocks, где мы делали мастер-класс по управлению рисками.
Их телеграм-канал каждый день публикует полезные советы для вашей торговли:
Разбирает компании и сектора, анализирует тонны информации, чтобы найти новый хайп;
Знает все (ну или почти все) о дивидендах, ведет собственный календарь выплат и отсечек;
Каждый день — новая фишка про рынок или ведение портфеля;
А еще вебинары по инвестициям и личным финансам.
Подписывайтесь на @twostocks
Их телеграм-канал каждый день публикует полезные советы для вашей торговли:
Разбирает компании и сектора, анализирует тонны информации, чтобы найти новый хайп;
Знает все (ну или почти все) о дивидендах, ведет собственный календарь выплат и отсечек;
Каждый день — новая фишка про рынок или ведение портфеля;
А еще вебинары по инвестициям и личным финансам.
Подписывайтесь на @twostocks
Обзор рынка
Фьючерсы в итоге дотащили до экспирации на рекордных уровнях.
Волатильность при этом всю дорогу росла, поэтому сегодня могут быть мощные движения в разные стороны, даже по нескольку раз туда и обратно. Масштабы сегодняшней экспирации опционов вторые по размеру в этом году - это заявочка!
Макро-картинка между тем проще не становится: в Европе новая волна вируса привела к серьезным экономическим ограничениям - это бьет по перспективам роста мировой экономики и как будто бы должно снизить инфляцию.
Гособлигации США на этом резко развернулись вверх. Не далее как два дня назад облигации падали в страхе, что высокая инфляция с нами всерьез и надолго. И вдруг такие новые вводные - и теперь облигации с таким же рвением отыгрывают снижение инфляции, с каким только что отыгрывали ее рост.
Это вносит дополнительную неразбериху во все прогнозы, и мы бы ожидали в такой ситуации, что инвесторы захотят сократить риск в портфелях и переложиться из акций в гособлигации США как самый надежный инструмент.
С большей уверенностью можно сказать, что реальный сектор (рестораны, путешествия и другие офлайн-бизнесы) будут пока что сливать, а производителей вакцин будут накачивать.
Под это мы в подписке крайне удачно зашортили Carnival и залонгили BioNTech на днях.
Фьючерсы в итоге дотащили до экспирации на рекордных уровнях.
Волатильность при этом всю дорогу росла, поэтому сегодня могут быть мощные движения в разные стороны, даже по нескольку раз туда и обратно. Масштабы сегодняшней экспирации опционов вторые по размеру в этом году - это заявочка!
Макро-картинка между тем проще не становится: в Европе новая волна вируса привела к серьезным экономическим ограничениям - это бьет по перспективам роста мировой экономики и как будто бы должно снизить инфляцию.
Гособлигации США на этом резко развернулись вверх. Не далее как два дня назад облигации падали в страхе, что высокая инфляция с нами всерьез и надолго. И вдруг такие новые вводные - и теперь облигации с таким же рвением отыгрывают снижение инфляции, с каким только что отыгрывали ее рост.
Это вносит дополнительную неразбериху во все прогнозы, и мы бы ожидали в такой ситуации, что инвесторы захотят сократить риск в портфелях и переложиться из акций в гособлигации США как самый надежный инструмент.
С большей уверенностью можно сказать, что реальный сектор (рестораны, путешествия и другие офлайн-бизнесы) будут пока что сливать, а производителей вакцин будут накачивать.
Под это мы в подписке крайне удачно зашортили Carnival и залонгили BioNTech на днях.