Обзор рынков
Глобальные рынки продолжают маршировать наверх, причем как акции, так и облигации.
Мощный отчет по рынку труда в США в октябре никак на этот расклад не повлиял, хотя казалось бы, доходности облигаций должны на этом расти - ведь чем больше занятость, тем выше инфляция, как говорил товарищ Филипс. Но доходности падают. Как будто бы рынок облигаций окончательно поверил, что инфляция под контролем, и даже рост зарплат на 4,9% год-к-году не пошатнули их веру.
На этом фоне рынок акций продолжает бить рекорды и снова вошел в период "всепрощения": растет все, даже сектор каннабиса, хотя в последние месяцы это сектор с запашком из-за череды плохих новостей. Буквально на днях прилетела еще одна: JP Morgan запретил своим клиентам торговать акциями из этого сектора.
Как мы знаем, такие периоды долго не длятся - остужение может случиться уже сегодня, потому что признаки перекупленности американских рынков просто зашкаливают:
(1) RSI так высоко, что он прямо выпрыгивает на тебя с экрана
(2) достигнут уровень сопротивления, который установился с лета 2020 - см график и коммент
(3) Индекс страха и жадности достиг 85 из 100 - чудовищная жадность то есть.
Трейдеры волатильностью тоже почувствовали порох в воздухе и задрали индекс VIX резко вверх - см график
Глобальные рынки продолжают маршировать наверх, причем как акции, так и облигации.
Мощный отчет по рынку труда в США в октябре никак на этот расклад не повлиял, хотя казалось бы, доходности облигаций должны на этом расти - ведь чем больше занятость, тем выше инфляция, как говорил товарищ Филипс. Но доходности падают. Как будто бы рынок облигаций окончательно поверил, что инфляция под контролем, и даже рост зарплат на 4,9% год-к-году не пошатнули их веру.
На этом фоне рынок акций продолжает бить рекорды и снова вошел в период "всепрощения": растет все, даже сектор каннабиса, хотя в последние месяцы это сектор с запашком из-за череды плохих новостей. Буквально на днях прилетела еще одна: JP Morgan запретил своим клиентам торговать акциями из этого сектора.
Как мы знаем, такие периоды долго не длятся - остужение может случиться уже сегодня, потому что признаки перекупленности американских рынков просто зашкаливают:
(1) RSI так высоко, что он прямо выпрыгивает на тебя с экрана
(2) достигнут уровень сопротивления, который установился с лета 2020 - см график и коммент
(3) Индекс страха и жадности достиг 85 из 100 - чудовищная жадность то есть.
Трейдеры волатильностью тоже почувствовали порох в воздухе и задрали индекс VIX резко вверх - см график
NASDAQ достиг уровня сопротивления, который установился еще летом 2020 года. И даже его пробил. Но закрепится ли он выше?
Мы считаем, что нет. Не только из-за тотальной перекупленности, но и из-за фундаментальных причин.
Дело в том, что именно тогда, летом 2020 сформировалась новая инвестиционная парадигма для NASDAQ, которую рынок отыгрывает до сих пор: много шальных денег, низкие процентные ставки надолго, низкая инфляция, опережающий рост технологий - вот это вот все.
Такие уровни пробиваются вверх, только когда есть существенное улучшение парадигмы.
Сейчас мы его не видим, даже наоборот - парадигма немного слабеет и в части инфляции, и в части бесконечных денег. Появляются риски в виде налоговой и регуляторной нагрузки.
Так что ни фундаментальных, ни технических причин закрепиться выше этого уровня мы не наблюдаем.
И считаем, что с этих уровней американские индексы пойдут вниз.
Особенно подчеркнем, что мы не ждем большой коррекции. Хороший доктор прописал бы такому рынку небольшое кровопускание на 2-3% - и будет как новенький!
Мы считаем, что нет. Не только из-за тотальной перекупленности, но и из-за фундаментальных причин.
Дело в том, что именно тогда, летом 2020 сформировалась новая инвестиционная парадигма для NASDAQ, которую рынок отыгрывает до сих пор: много шальных денег, низкие процентные ставки надолго, низкая инфляция, опережающий рост технологий - вот это вот все.
Такие уровни пробиваются вверх, только когда есть существенное улучшение парадигмы.
Сейчас мы его не видим, даже наоборот - парадигма немного слабеет и в части инфляции, и в части бесконечных денег. Появляются риски в виде налоговой и регуляторной нагрузки.
Так что ни фундаментальных, ни технических причин закрепиться выше этого уровня мы не наблюдаем.
И считаем, что с этих уровней американские индексы пойдут вниз.
Особенно подчеркнем, что мы не ждем большой коррекции. Хороший доктор прописал бы такому рынку небольшое кровопускание на 2-3% - и будет как новенький!
Продаём Peloton?!
Акции компании Peloton снизились на 35% после квартального отчёта.
Всего за 3 месяца компания сожгла половину кеша на балансе, объясняя дополнительные издержки ростом стоимости доставки. Расходы на маркетинг выросли в 2.5 раза и, несмотря на это, выручка от продаж оборудования снизилась.
На этом плохие новости для инвесторов не закончились: со снятием карантинов спрос на оборудование для домашних тренировок спикировал вниз, и компания снизила прогнозы роста на 2022.
Перспективы бизнеса Peloton
Несмотря на падение выручки от продаж оборудования, доходы от подписки на онлайн-тренировки выросли в 2 раза по сравнению с прошлым годом, а количество подписчиков удвоилось. Эта часть бизнеса гораздо важнее для инвесторов - рентабельность сервиса по подписке в 3 раза выше сегмента производства тренажёров.
Кроме того, компания теряет меньше 10% пользователей подписки в год - такими результатами может похвастаться только iPhone!
Иными словами, Peloton продолжает формировать свою экосистему лояльных пользователей.
Поэтому на долгосрочные перспективы Peloton вчерашний отчёт тоже никак не повлиял.
Менеджмент по-прежнему планирует (1) запуск на рынках Европы и Азии в следующие несколько лет, (2) поставки оборудования в отели и тренажёрные залы (и таким образом расширение целевого рынка), (3) запуск новых тренажёров / других гаджетов (вроде пульсометров), (4) развитие своей линии одежды.
Что будет с акциями?
Несмотря на потенциал развития бизнеса, быстрого восстановления акций в ближайший квартал мы не ждём - давление может продолжиться и дальше из-за снятия локдаунов и падения спроса на домашние тренировки.
В такой ситуации позицию лучше захеджировать с помощью пут-опционов (если держите больше 100 акций).
Акции компании Peloton снизились на 35% после квартального отчёта.
Всего за 3 месяца компания сожгла половину кеша на балансе, объясняя дополнительные издержки ростом стоимости доставки. Расходы на маркетинг выросли в 2.5 раза и, несмотря на это, выручка от продаж оборудования снизилась.
На этом плохие новости для инвесторов не закончились: со снятием карантинов спрос на оборудование для домашних тренировок спикировал вниз, и компания снизила прогнозы роста на 2022.
Перспективы бизнеса Peloton
Несмотря на падение выручки от продаж оборудования, доходы от подписки на онлайн-тренировки выросли в 2 раза по сравнению с прошлым годом, а количество подписчиков удвоилось. Эта часть бизнеса гораздо важнее для инвесторов - рентабельность сервиса по подписке в 3 раза выше сегмента производства тренажёров.
Кроме того, компания теряет меньше 10% пользователей подписки в год - такими результатами может похвастаться только iPhone!
Иными словами, Peloton продолжает формировать свою экосистему лояльных пользователей.
Поэтому на долгосрочные перспективы Peloton вчерашний отчёт тоже никак не повлиял.
Менеджмент по-прежнему планирует (1) запуск на рынках Европы и Азии в следующие несколько лет, (2) поставки оборудования в отели и тренажёрные залы (и таким образом расширение целевого рынка), (3) запуск новых тренажёров / других гаджетов (вроде пульсометров), (4) развитие своей линии одежды.
Что будет с акциями?
Несмотря на потенциал развития бизнеса, быстрого восстановления акций в ближайший квартал мы не ждём - давление может продолжиться и дальше из-за снятия локдаунов и падения спроса на домашние тренировки.
В такой ситуации позицию лучше захеджировать с помощью пут-опционов (если держите больше 100 акций).
В этом посте объясняем Мега-интересный рыночный механизм.
Как видно на графике, за 18 торговых дней с середины октября американский индекс S&P 500 всего 2 раза закрылся в минус (совсем небольшой). Последний раз такое было в 1990!
Рынок в последний месяц очень похож на один большой Gamestop или Virgin Galactic🚀 в их лучшие дни.
И большая часть этого безудержного роста вызвана рекордными покупками колл-опционов.
Дело в том, что когда инвестор покупает колл опцион на какую-то акцию, продавцом этого опциона часто выступает маркетмейкер, то есть банк, который активно торгует этими опционами и создаёт в них ликвидность.
Маркетмейкер, который продал колл-опцион, рискует потерять деньги, если акция вырастет (потому что покупатель колл-опциона придёт к нему и потребует продать ему акцию по «старой» цене - цене колл-опциона).
Потеря денег никак не входит в планы маркетмейкера - он вообще на спредах деньги зарабатывает, а не не том, что угадывает направление движения какой-то акции.
Поэтому маркетмейкеру после продажи опциона необходимо застраховаться от роста акции. Как? Да просто купить эту акцию на бирже.
Это создаёт огромный дополнительный спрос на акции. Почему?
Потому что покупая один колл-опцион, инвестор получает право заработать прибыль сразу со 100 акций, если они вырастут. А платит инвестор за это право всего 5-15% (в среднем) от стоимости этих 100 акций.
Зато маркетмейкер вынужден идти на биржу и реально покупать эти самые акции - не все сто, но хотя бы половину, чтобы подстраховаться.
Так что получается, что покупая опцион, я плачу доллар, а создаю спроса на акции сразу на 10 долларов.
Как только лихорадочные покупки опционов немного спадут, рынок может довольно резко отъехать.
Как видно на графике, за 18 торговых дней с середины октября американский индекс S&P 500 всего 2 раза закрылся в минус (совсем небольшой). Последний раз такое было в 1990!
Рынок в последний месяц очень похож на один большой Gamestop или Virgin Galactic🚀 в их лучшие дни.
И большая часть этого безудержного роста вызвана рекордными покупками колл-опционов.
Дело в том, что когда инвестор покупает колл опцион на какую-то акцию, продавцом этого опциона часто выступает маркетмейкер, то есть банк, который активно торгует этими опционами и создаёт в них ликвидность.
Маркетмейкер, который продал колл-опцион, рискует потерять деньги, если акция вырастет (потому что покупатель колл-опциона придёт к нему и потребует продать ему акцию по «старой» цене - цене колл-опциона).
Потеря денег никак не входит в планы маркетмейкера - он вообще на спредах деньги зарабатывает, а не не том, что угадывает направление движения какой-то акции.
Поэтому маркетмейкеру после продажи опциона необходимо застраховаться от роста акции. Как? Да просто купить эту акцию на бирже.
Это создаёт огромный дополнительный спрос на акции. Почему?
Потому что покупая один колл-опцион, инвестор получает право заработать прибыль сразу со 100 акций, если они вырастут. А платит инвестор за это право всего 5-15% (в среднем) от стоимости этих 100 акций.
Зато маркетмейкер вынужден идти на биржу и реально покупать эти самые акции - не все сто, но хотя бы половину, чтобы подстраховаться.
Так что получается, что покупая опцион, я плачу доллар, а создаю спроса на акции сразу на 10 долларов.
Как только лихорадочные покупки опционов немного спадут, рынок может довольно резко отъехать.
Стоит ли покупать акции Zillow на просадке?
Zillow - это платформа для продажи, покупки и аренды домов, на которой можно сделать виртуальный тур по недвижимости, найти агента, получить кредит, оценить стоимость своего дома для продажи и др.
На прошлой неделе Zillow отказалась от своего сервиса iBuying, в рамках которого компания за свои деньги выкупала дома, проводила в них улучшения, ремонт и перепродавала. Но последнее время это направление показывало убытки, и компания приняла решение от него избавиться.
На этой новости акции компании потеряли больше 30%.
Как отказ от iBuying повлияет на бизнес?
Компания получает выручку из нескольких источников:
- 2% выручки от выдачи ипотеки
- 20% выручки от услуг маркетинга и предоставления ПО для организации работы брокеров и агентов (сокращенно IMT т.е. Internet, Media и Technology)
- 78% выручки от продажи домов - тот самый iBuying. Выручка от этих операций отражается в отчетности по стоимости проданных домов, поэтому получаются большие цифры, но фактически эта деятельность была убыточна, как мы писали выше: операционная рентабельность по нему была минус 36%.
Маржинальность выдачи ипотеки тоже пока отрицательная: -8%. Единственное прибыльное направление - это IMT с +27% маржинальности.
Откуда такие убытки в iBuying?
Перепродажа домов и до 2021 была не особо рентабельна, а тут еще и цены на недвижимость в США начали снижаться в последние месяца. Кроме того, 40% команды - новые неопытные сотрудники, которые закупали дома слишком дорого.
Поэтому в следующие несколько кварталов Zillow будет постепенно распродавать дома, которые они накупили, и отражать убытки в отчетности. В 3 квартале уже произведено списание на $328 млн, в 4 квартале ожидается убыток еще на $240-265 млн. Это утянет за собой в отрицательную зону и общую прибыль компании - ожидается, что по итогам 2021 группа Zillow покажет убыток почти $280 млн.
Может ли сегмент IMT стать локомотивом роста?
От прибыльного сегмента IMТ чуда ждать не стоит. Компания сменила подход, после чего рост этого сегмента упал примерно с 50 до 15% в год. Раньше можно было выбирать агента из тех, кто разместил объявления на сайте. Но теперь это работает как убер - люди оставляют свои контакты, и Zillow выбирает агента сам из числа тех, кто им платит. Не всем пользователям нравится эта система, поэтому модель пока не очень прижилась.
На сегмент ипотеки тоже не приходится надеяться - он будет страдать на фоне роста процентных ставок и охлаждения цен на жилье.
Так что пока перспективы Zillow очень туманны, и мы бы воздержались от покупки акций на этой посадке.
Zillow - это платформа для продажи, покупки и аренды домов, на которой можно сделать виртуальный тур по недвижимости, найти агента, получить кредит, оценить стоимость своего дома для продажи и др.
На прошлой неделе Zillow отказалась от своего сервиса iBuying, в рамках которого компания за свои деньги выкупала дома, проводила в них улучшения, ремонт и перепродавала. Но последнее время это направление показывало убытки, и компания приняла решение от него избавиться.
На этой новости акции компании потеряли больше 30%.
Как отказ от iBuying повлияет на бизнес?
Компания получает выручку из нескольких источников:
- 2% выручки от выдачи ипотеки
- 20% выручки от услуг маркетинга и предоставления ПО для организации работы брокеров и агентов (сокращенно IMT т.е. Internet, Media и Technology)
- 78% выручки от продажи домов - тот самый iBuying. Выручка от этих операций отражается в отчетности по стоимости проданных домов, поэтому получаются большие цифры, но фактически эта деятельность была убыточна, как мы писали выше: операционная рентабельность по нему была минус 36%.
Маржинальность выдачи ипотеки тоже пока отрицательная: -8%. Единственное прибыльное направление - это IMT с +27% маржинальности.
Откуда такие убытки в iBuying?
Перепродажа домов и до 2021 была не особо рентабельна, а тут еще и цены на недвижимость в США начали снижаться в последние месяца. Кроме того, 40% команды - новые неопытные сотрудники, которые закупали дома слишком дорого.
Поэтому в следующие несколько кварталов Zillow будет постепенно распродавать дома, которые они накупили, и отражать убытки в отчетности. В 3 квартале уже произведено списание на $328 млн, в 4 квартале ожидается убыток еще на $240-265 млн. Это утянет за собой в отрицательную зону и общую прибыль компании - ожидается, что по итогам 2021 группа Zillow покажет убыток почти $280 млн.
Может ли сегмент IMT стать локомотивом роста?
От прибыльного сегмента IMТ чуда ждать не стоит. Компания сменила подход, после чего рост этого сегмента упал примерно с 50 до 15% в год. Раньше можно было выбирать агента из тех, кто разместил объявления на сайте. Но теперь это работает как убер - люди оставляют свои контакты, и Zillow выбирает агента сам из числа тех, кто им платит. Не всем пользователям нравится эта система, поэтому модель пока не очень прижилась.
На сегмент ипотеки тоже не приходится надеяться - он будет страдать на фоне роста процентных ставок и охлаждения цен на жилье.
Так что пока перспективы Zillow очень туманны, и мы бы воздержались от покупки акций на этой посадке.
Как повлияют новые меры Правительства РФ на рынок удобрений и на компании из этого сектора?
На днях премьер РФ Мишустин заявил, что так как рост цен на газ привел к проблемам на мировых рынках, правительство приняло меры, чтобы это не отразилось на ситуации внутри страны.
"Меры" известно какие у нас всегда вводят – на полгода вводятся ограничения на вывоз азотных и азотосодержащих удобрений, при производстве которых нужен газ.
Ситуация не нова. Были уже пошлины на продукцию металлургов, налоги для нефтяников, «заморозка цен» для ритейлеров. Как они отразятся на производителях?
Сначала поговорим о том, как обстоят дела в отрасли в целом.
Аналитики считают, что цены на минудобрения продолжат бить рекорды и в 2022 году, но в 2023 могут значительно упасть, возможно даже вдвое.
Рост цен происходит из-за совокупности нескольких факторов.
Во-первых, спекулятивный взлет на всех товарных рынках. Хотя до сентября на рынке всех удобрений было избыточное предложение, цены всё равно росли. Ключевую роль сыграла монетарная политика – вливание средств со стороны центробанков.
Во-вторых, взлет цен на газ. Взлет цен на него привел к сокращению производства удобрений в Европе – там осталось в работе всего 20% мощностей.
В-третьих, введение ограничений на экспорт из Китая.
Что из этого следует? Вероятнее всего, в среднесрочной перспективе цены на удобрения действительно останутся высокими. Все факторы пока остаются в силе, и быстро они не исчезнут. Конечно, на горизонте больше года рынок придет в норму: стабилизация цен на газ и отмена экспортных ограничений приведут к балансу спроса и предложения - но рынок сейчас исходит из высоких цен.
Это - позитив для всей отрасли, в том числе для российских производителей.
Какие перспективы у производителей удобрений?
Основные игроки на рынке, акции которых доступны инвесторам – ФосАгро и Акрон.
После выхода новостей об ограничениях акции Акрона снижались на 7%, бумаги ФосАгро падали на 4,5%, но затем падение выкупили, и акции обеих компаний даже стали расти.
И правильно!
Дело в том, что новые ограничения не так уж сильно повлияют на бизнес.
На первый взгляд, новость негативная, но всё дело в деталях. Квоты вводятся на полгода – с 1 декабря до 31 мая. Размер квот – 5,9 млн тонн на азотные удобрения и 5,3 млн тонн на сложные.
Из этого следуют три вывода.
1 – размер квот равен текущему объему экспорта, они установлены таким образом, чтобы избежать дополнительного оттока продукции с внутреннего рынка на внешний. То есть объем экспорта сокращать не придется.
2 – квоты затрагивают только сезон закупок азотных удобрений (закупки сложных удобрений начнутся в июне, когда квоты уже перестанут действовать). Доля производства именно азотных удобрений у ФосАГро составляет всего 9,5%, у Акрона - 18%.
3 – хотя текущие объемы экспорта сохранятся, нарастить экспорт у компаний не получится, что может усилить дефицит на мировых рынках и вызвать дополнительный рост цен на удобрения.
Итого
Экспортные ограничения на бизнес особо не повлияют, и в страхе сливать акции на этой новости не стоит.
Однако если говорить про покупку, то в моменте это выглядит не лучшим решением, поскольку обе бумаги находятся на исторических максимумах. RSI на недельном таймфрейме у ФосАгро 74, у Акрона просто зашкаливает – почти 93.
Если позиций в этих бумагах еще нет, то мы бы подождали отката побольше и спекулятивно взяли бы их в портфель, поскольку краткосрочная конъюнктура цен на удобрения остается крайне благоприятной, и в ближайшие месяцы мы можем увидеть еще один виток цен вверх.
На днях премьер РФ Мишустин заявил, что так как рост цен на газ привел к проблемам на мировых рынках, правительство приняло меры, чтобы это не отразилось на ситуации внутри страны.
"Меры" известно какие у нас всегда вводят – на полгода вводятся ограничения на вывоз азотных и азотосодержащих удобрений, при производстве которых нужен газ.
Ситуация не нова. Были уже пошлины на продукцию металлургов, налоги для нефтяников, «заморозка цен» для ритейлеров. Как они отразятся на производителях?
Сначала поговорим о том, как обстоят дела в отрасли в целом.
Аналитики считают, что цены на минудобрения продолжат бить рекорды и в 2022 году, но в 2023 могут значительно упасть, возможно даже вдвое.
Рост цен происходит из-за совокупности нескольких факторов.
Во-первых, спекулятивный взлет на всех товарных рынках. Хотя до сентября на рынке всех удобрений было избыточное предложение, цены всё равно росли. Ключевую роль сыграла монетарная политика – вливание средств со стороны центробанков.
Во-вторых, взлет цен на газ. Взлет цен на него привел к сокращению производства удобрений в Европе – там осталось в работе всего 20% мощностей.
В-третьих, введение ограничений на экспорт из Китая.
Что из этого следует? Вероятнее всего, в среднесрочной перспективе цены на удобрения действительно останутся высокими. Все факторы пока остаются в силе, и быстро они не исчезнут. Конечно, на горизонте больше года рынок придет в норму: стабилизация цен на газ и отмена экспортных ограничений приведут к балансу спроса и предложения - но рынок сейчас исходит из высоких цен.
Это - позитив для всей отрасли, в том числе для российских производителей.
Какие перспективы у производителей удобрений?
Основные игроки на рынке, акции которых доступны инвесторам – ФосАгро и Акрон.
После выхода новостей об ограничениях акции Акрона снижались на 7%, бумаги ФосАгро падали на 4,5%, но затем падение выкупили, и акции обеих компаний даже стали расти.
И правильно!
Дело в том, что новые ограничения не так уж сильно повлияют на бизнес.
На первый взгляд, новость негативная, но всё дело в деталях. Квоты вводятся на полгода – с 1 декабря до 31 мая. Размер квот – 5,9 млн тонн на азотные удобрения и 5,3 млн тонн на сложные.
Из этого следуют три вывода.
1 – размер квот равен текущему объему экспорта, они установлены таким образом, чтобы избежать дополнительного оттока продукции с внутреннего рынка на внешний. То есть объем экспорта сокращать не придется.
2 – квоты затрагивают только сезон закупок азотных удобрений (закупки сложных удобрений начнутся в июне, когда квоты уже перестанут действовать). Доля производства именно азотных удобрений у ФосАГро составляет всего 9,5%, у Акрона - 18%.
3 – хотя текущие объемы экспорта сохранятся, нарастить экспорт у компаний не получится, что может усилить дефицит на мировых рынках и вызвать дополнительный рост цен на удобрения.
Итого
Экспортные ограничения на бизнес особо не повлияют, и в страхе сливать акции на этой новости не стоит.
Однако если говорить про покупку, то в моменте это выглядит не лучшим решением, поскольку обе бумаги находятся на исторических максимумах. RSI на недельном таймфрейме у ФосАгро 74, у Акрона просто зашкаливает – почти 93.
Если позиций в этих бумагах еще нет, то мы бы подождали отката побольше и спекулятивно взяли бы их в портфель, поскольку краткосрочная конъюнктура цен на удобрения остается крайне благоприятной, и в ближайшие месяцы мы можем увидеть еще один виток цен вверх.
Обзор рынка
Рынок остаётся крайне перегретым и очень уязвимым для небольшого отката.
RSI зашкаливает, индекс страха и жадности зашкаливает, VIX растёт который день подряд.
Нужен повод.
Вчера в какой-то момент показалось, что этим поводом может стать намерение Маска продать 10% своих акций Tesla.
Оно, конечно, так себе событие, поскольку говорит нам о том, что по акциям Tesla достигнут очередной пик, и вряд ли они смогут дальше расти. Но на повод для отката по широкому рынку все же не тянет.
А что тянет?
Возможно, завтрашние данные по инфляции в США.
Возможно, какие-то заявления центральных банкиров, которые пачками выступают на этой неделе.
Надо просто дождаться этого небольшого отката и потом уже что-то покупать.
Рынок остаётся крайне перегретым и очень уязвимым для небольшого отката.
RSI зашкаливает, индекс страха и жадности зашкаливает, VIX растёт который день подряд.
Нужен повод.
Вчера в какой-то момент показалось, что этим поводом может стать намерение Маска продать 10% своих акций Tesla.
Оно, конечно, так себе событие, поскольку говорит нам о том, что по акциям Tesla достигнут очередной пик, и вряд ли они смогут дальше расти. Но на повод для отката по широкому рынку все же не тянет.
А что тянет?
Возможно, завтрашние данные по инфляции в США.
Возможно, какие-то заявления центральных банкиров, которые пачками выступают на этой неделе.
Надо просто дождаться этого небольшого отката и потом уже что-то покупать.
VIX оформил «двойное дно» и до 18.5% вырастет к бабке не ходи - в ближайший день-два
Что делать с акциями PayPal после отчёта?
Хотя прибыль на акцию за 3 квартал была выше прогнозов, но выручка PayPal оказалась ниже ожиданий: $6,2 млрд долларов (+13% г/г) против прогноза в $6,7 млрд.
Кроме того, прогноз на 4 квартал оказался слабоват: выручка ожидается на уровне $6,9 млрд при прогнозе $7,2 млрд.
Инвесторы низкие прогнозы не любят, поэтому акции отреагировали снижением на премаркете на -4%.
В чем причина таких показателей?
1. Выручка
Темп роста выручки замедлился, так как Ebay постепенно перестает осуществлять свои платежи через PayPal - к июлю 2023 их не останется совсем.
Выручка от Ebay уже снизилась на 67%, сейчас она составляет менее 4% от общей выручки PayPal, так что дальнейший эффект будет не такой заметный.
К тому же PayPal не растерялся и нашел себе партнера покруче. Теперь они начинают сотрудничать с Amazon - с 2022 года пользователи мобильного сервиса PayPal в США смогут расплачиваться на Amazon.
2. Прогнозы
Менеджмент решил занять более осторожную позицию из-за влияния проблем с цепочками поставок. Исходят из того, что больше людей, вероятно, будут делать праздничные покупки в магазинах, а не онлайн, поскольку сроки доставки непонятны.
При этом менеджмент подтвердил долгосрочные прогнозы роста. Среднегодовой рост выручки ожидается на уровне 20% до 2025 года, а рост пользователей - 15% в год. Это вполне прилично.
Поэтому мы по-прежнему считаем, что акции PayPal - отличный кандидат для среднесрочного портфеля.
Но, как мы и писали недавно, краткосрочно негатив может преобладать, и акции могут еще сходить в район ближайших уровней сопротивления на $205-210, поскольку аналитики активно понижают по ним рекомендации.
Хотя прибыль на акцию за 3 квартал была выше прогнозов, но выручка PayPal оказалась ниже ожиданий: $6,2 млрд долларов (+13% г/г) против прогноза в $6,7 млрд.
Кроме того, прогноз на 4 квартал оказался слабоват: выручка ожидается на уровне $6,9 млрд при прогнозе $7,2 млрд.
Инвесторы низкие прогнозы не любят, поэтому акции отреагировали снижением на премаркете на -4%.
В чем причина таких показателей?
1. Выручка
Темп роста выручки замедлился, так как Ebay постепенно перестает осуществлять свои платежи через PayPal - к июлю 2023 их не останется совсем.
Выручка от Ebay уже снизилась на 67%, сейчас она составляет менее 4% от общей выручки PayPal, так что дальнейший эффект будет не такой заметный.
К тому же PayPal не растерялся и нашел себе партнера покруче. Теперь они начинают сотрудничать с Amazon - с 2022 года пользователи мобильного сервиса PayPal в США смогут расплачиваться на Amazon.
2. Прогнозы
Менеджмент решил занять более осторожную позицию из-за влияния проблем с цепочками поставок. Исходят из того, что больше людей, вероятно, будут делать праздничные покупки в магазинах, а не онлайн, поскольку сроки доставки непонятны.
При этом менеджмент подтвердил долгосрочные прогнозы роста. Среднегодовой рост выручки ожидается на уровне 20% до 2025 года, а рост пользователей - 15% в год. Это вполне прилично.
Поэтому мы по-прежнему считаем, что акции PayPal - отличный кандидат для среднесрочного портфеля.
Но, как мы и писали недавно, краткосрочно негатив может преобладать, и акции могут еще сходить в район ближайших уровней сопротивления на $205-210, поскольку аналитики активно понижают по ним рекомендации.
Index Capital
Обзор рынка Рынок остаётся крайне перегретым и очень уязвимым для небольшого отката. RSI зашкаливает, индекс страха и жадности зашкаливает, VIX растёт который день подряд. Нужен повод. Вчера в какой-то момент показалось, что этим поводом может стать намерение…
к нашему утреннему слову о пике в акциях Tesla
Повод для отката рынка все же нашелся: слухи о том, что главу ФРС Пауэлла могут заменить на Лаэль Брейнард. Она тоже один из членов правления ФРС.
Прогрессивная часть демократической партии настаивает на смене Пауэлла, и Президент Байден на прошлой неделе собеседовал обоих кандидатов.
Если это произойдет, рынки могут понервничать еще больше, но вряд ли это продлится долго - Брейнард известна своей довольно мягкой позицией в вопросах монетарной политики, так что при ней поддержка рынков может продлиться еще дольше, чем при Пауэлле.
С другой стороны, есть те, кто считают, что поскольку она менее авторитетна, чем Пауэлл, ей будет тяжелее противостоять нажиму более жестких директоров ФРС, которые ратуют за более раннее поднятие процентной ставки и проч. Мы думаем, что это пока умозрительные концепции, поэтому рынок так думать не станет, пока не появятся факты, подтверждающие ее прогиб перед коллегами.
Так что в любом случае рынок быстро вернется к мажорной тональности.
Прогрессивная часть демократической партии настаивает на смене Пауэлла, и Президент Байден на прошлой неделе собеседовал обоих кандидатов.
Если это произойдет, рынки могут понервничать еще больше, но вряд ли это продлится долго - Брейнард известна своей довольно мягкой позицией в вопросах монетарной политики, так что при ней поддержка рынков может продлиться еще дольше, чем при Пауэлле.
С другой стороны, есть те, кто считают, что поскольку она менее авторитетна, чем Пауэлл, ей будет тяжелее противостоять нажиму более жестких директоров ФРС, которые ратуют за более раннее поднятие процентной ставки и проч. Мы думаем, что это пока умозрительные концепции, поэтому рынок так думать не станет, пока не появятся факты, подтверждающие ее прогиб перед коллегами.
Так что в любом случае рынок быстро вернется к мажорной тональности.