Закрываем NASDAQ на уровне 11,382 (+1,2%). Для одного дня неплохо.

Золото и JPM остаются, так что лонгов достаточно

Трампа выписывают из клиники уже сегодня - острая фаза миновала.

Всё-таки удивительно мощный у него организм. 74 года, избыточный вес, спортом не занимается, ест все подряд, в том числе фаст-фуд, куча стресса на работе - и такое отменное здоровье.

Можно только порадоваться за него

Мы покупаем акции Тинькофф на уровне $25.60 и шортим Яндекс на уровне $63.36 на сумму в 2 раза меньше.

Тинькофф торгуется почти на 8% цены вероятной сделки ($27.64), которую пока никто не отменял.

Мы верим, что сделка состоится.

По опыту, процедуры проверки и согласования документов для сделки занимают около 1.5 месяцев. Исходя из этого, сделка может быть объявлена в конце октября / начале ноября.

Неизвестно, какая доля сделки будет оплачена акциями, но исходя из того, что у Яндекса на балансе только $3.5 млрд, а цена сделки $5.5 млрд, мы считаем, что не менее половины.

Акции Яндекса для целей сделки оценены по $59.09, то есть на 7% дешевле текущей цены. Если хотя бы половина сделки будет оплачена акциями, это создаёт дополнительный апсайд в размере 3.5%.

Итого ожидаемая доходность 10%+ меньше, чем за месяц

Закрываем JPM по 98 (прибыль +2.6%). Рисковать дальше не будем, так как есть вероятность сильной коррекции рынка после объявления Трампа о том, что переговоры по стимулу откладываются до выборов. Будем следить за ситуацией и, возможно, откроем позицию ближе к отчетности.

Единственная позиция, которая осталась - это золото.

Отсутствие стимулов означает резкий рост рисков по всей финансовой системе - это в свою очередь означает бегство в доллар. Сильный доллар плохо для золота, даже несмотря на то, что золото - защитный актив.

Нужно приготовиться к большой волатильности в этой части портфеля. Кто не готов - лучше продать

По-хорошему, на рынке нарисовался сильнейший кейс под шорт:

- новые ограничения в связи с вирусом

- отсутствие фискальной поддержки

- неопределённость в связи с выборами

Но мы не спешим занимать короткую позицию, потому что эскапада Трампа может быть просто переговорным ходом и способом давления на демократов.

И тогда вся сегодняшняя ситуация будет bear trap - «ловушкой для медведей». Залезешь в шорт, а Трамп завтра вернётся к переговорам, и шорты порвёт.

Очень опасная ситуация, умно отыграть сложно, лучше понаблюдать.

#РыночнаяПалитра (06.10.2020)

Пока реализуется самый оптимистичный сценарий:

Белый Дом возобновил переговоры с демократами, а министр финансов Мнючин даже дал понять, что Трамп хочет принять большой пакет, а не частями.

При этом официальная позиция Трампа остаётся как была: не оказывать поддержку региональным и муниципальным бюджетам, а только помочь людям и бизнесу.

В этом его ключевое расхождение с демократами - демократы хотят помочь и регионам тоже, во многом потому, что более чем половина городов в Америке управляется демократами.

Появились новости о предложении Белого Дома по экономическому стимулу в $1.8 трлн. Это не может не радовать рынок. Следующими шагами станут переговоры с Нэнси Пелоси, лидером демократов, и голосование за этот пакет в Конгрессе.

Мы на этих уровнях покупать не спешим, так как остаются неопределенности, но пока обе партии успешно поддерживают позитивный фон до выборов (если не считать некоторых вспышек в твиттере от Трампа).

#РыночнаяПалитра (09.10.2020)

#TheWeekAhead

На этой неделе нас ожидает открытие сезона отчетности.

Особенно интересны отчеты банков, поскольку по их кредитным портфелям можно судить о состоянии экономики в целом. Мы ожидаем позитива.

Переговоры по стимулу движутся вперёд и скорее всего продолжат поддерживать рынок.

Статистика по коронавирусу ухудшается, но по-настоящему жесткие меры ни одно правительство так и не ввело, кроме Израиля, где карантин вызван внутриполитическими причинами. Это тоже позитив, но все может поменяться.

ПН (12.10)
⁃ Начало конференций IMF и World Bank (продлятся неделю)

ВТ (13.10)
⁃ Apple представит новые iPhone (и, возможно, “кое-что ещё…”)
⁃ Amazon Prime Day (13-14 окт)
⁃ JPM, Citi, BlackRock, Delta Air Lines, Johnson & Johnson - отчетность
⁃ Индекс оптимизма малого бизнеса - США
⁃ Индекс потребительских цен - США (ожидание +1.4% г/г)
⁃ Weekly Economic Index WEI - США

СР (14.10)
⁃ Goldman Sachs, United Airlines, Bank of America, Wells Fargo - отчетность
⁃ Индекс цен производителей - США
⁃ Недельные запасы сырой нефти API

ЧТ (15.10)
⁃ Индекс потребительских цен - Китай (ожидание +1.8% г/г)
⁃ Отчет по безработице - США
⁃ Пересмотр данных WEI

ПТ (16.10)
⁃ Индекс розничных продаж - США
⁃ Индекс потребительских цен - Европа (ожидание -0.3% г/г)
⁃ Индекс оптимизма потребителей от Мичиганского университета - США

JP Morgan прекрасно отчитался, как мы и ожидали.

Выручка $29.9 млрд за 3 квартал vs $28.4 млрд прогноз.

Резервы под кредитные потери 611 млн vs 2.4 млрд прогноз.

Акции +1.5% на пре-маркете. И хотя мы вышли, приятно сознавать, что прогноз оправдался. Молодцы те, кто дождался.

Мы покупаем фьючерсы на S&P на уровне 3514.

Считаем, что рынок готовится выйти на новые исторические максимумы. Драйверами роста остаются:

- продолжение переговоров по стимулу и растущий объём пакета

- вероятные позитивные новости по вакцине в преддверии выборов

- сдержанная реакция властей сша и Европы на распространение вируса

- успешно начавшийся сезон отчётности