И Amazon, и Apple падают на 5% после отчетности.
Результаты по выручке хуже ожиданий у обоих. Apple говорит, что проблемы с поставками окажут более серьезное влияние на выручку, чем изначально ожидалось. И нет уверенности, что в начале 2022 проблема рассосется.
Пока жестоких распродаж на рынке нет, но торопиться докупать не стоит - надо подождать, пока эти новости переварятся. Они довольно печальные
Результаты по выручке хуже ожиданий у обоих. Apple говорит, что проблемы с поставками окажут более серьезное влияние на выручку, чем изначально ожидалось. И нет уверенности, что в начале 2022 проблема рассосется.
Пока жестоких распродаж на рынке нет, но торопиться докупать не стоит - надо подождать, пока эти новости переварятся. Они довольно печальные
Сегодня была предпринята неплохая попытка слива индексов после вчерашних неудачных отчётов Apple и Amazon - в какой-то момент Nasdaq падал на 1%+.
Волатильность выполнила свою программу-минимум: дорисовала «улыбку», дойдя до 18% (уровень, о котором мы писали) - см график.
Однако к концу дня индексы уже вертели эту просадку на новом историческом хаю.
Крупные банки успокоили рынок, сказав, что проблемы в отчётности больших Техов носят временный характер, а стратегические факторы все на месте.
По всей видимости, так много инвесторов ждёт просадки, чтобы начать покупать, что даже день индексы не могут продержаться в красной зоне.
О чем нам это говорит?
Волатильность выполнила свою программу-минимум: дорисовала «улыбку», дойдя до 18% (уровень, о котором мы писали) - см график.
Однако к концу дня индексы уже вертели эту просадку на новом историческом хаю.
Крупные банки успокоили рынок, сказав, что проблемы в отчётности больших Техов носят временный характер, а стратегические факторы все на месте.
По всей видимости, так много инвесторов ждёт просадки, чтобы начать покупать, что даже день индексы не могут продержаться в красной зоне.
О чем нам это говорит?
Торговая идея
TAP
В феврале мы открывали позицию в Molson Coors (TAP) - третьей по величине североамериканской пивоваренной компании.
В апреле, в ожидании волны новых локдаунов в Европе и Америке, которая могла повлиять на потребление, позицию мы закрыли с 20% прибылью.
Считаем, что с учётом позавчерашнего квартального отчёта и снятия карантинов уровни снова привлекательные, и поэтому покупаем TAP по $44.
Теперь немного о компании. Основной бизнес Molson - продажа пива и других напитков. 🍺
За последние 3 года акции упали вдвое. Дело в том, что пока конкуренты, заканчивая кипятить сусло, переходили на хард зельцер (алкогольную газировку) и другие модные напитки, в Molson упорно производила пиво, несмотря на то, что оно теряло популярность.
Влияние пандемии обострило ситуацию, обвалив продажи в ресторанах - после стольких лет унылых результатов в компании решились на изменения. Несмотря на скептицизм инвесторов, мы считаем, что новые проекты приведут к существенной переоценке компании.
С начала пандемии Molson сместили продуктовую линейку пива в премиум сегмент и запустили целый ряд успешных напитков другого рода:
- Vizzy - собственный бренд хард зельцера. Рост продаж в 3 кв - 50% г/г (напиток уже сейчас топ 4 в США)
- Zoa - здоровый энергетический напиток в коллаборации с актёром Дуэйном Джонсоном - уже вошел в топ 20 энергетических напитков в США. Дуэйн - популярный актёр, успешный бизнесмен и ходячая реклама. В 2020 он под своим брендом продал 300 тыс ящиков текилы - в три раз выше продаж текилы под брендом Джорджа Клуни, который оценили в $1 млрд.
- La Colombe - кофейный напиток, который с сентября 2021 доступен в основных крупных сетях в США (Kroger, Target, Walmart)
- Напиток с каннабисом (совместно с Truss), который всего за несколько месяцев стал #1 по продажам в Канаде
- Topo Chico, обожаемый в Техасе бренд пива и зельцера (совместно с Coca-Cola)
Кроме новых проектов, которые уже сейчас приносят Molson Coors 8% выручки, четвёртый квартал может приятно удивить инвесторов ещё и потому, что карантины в Америке, Европе и Канаде уже сняты, а значит продажи в ресторанах вернутся на уровни 2019
TAP
В феврале мы открывали позицию в Molson Coors (TAP) - третьей по величине североамериканской пивоваренной компании.
В апреле, в ожидании волны новых локдаунов в Европе и Америке, которая могла повлиять на потребление, позицию мы закрыли с 20% прибылью.
Считаем, что с учётом позавчерашнего квартального отчёта и снятия карантинов уровни снова привлекательные, и поэтому покупаем TAP по $44.
Теперь немного о компании. Основной бизнес Molson - продажа пива и других напитков. 🍺
За последние 3 года акции упали вдвое. Дело в том, что пока конкуренты, заканчивая кипятить сусло, переходили на хард зельцер (алкогольную газировку) и другие модные напитки, в Molson упорно производила пиво, несмотря на то, что оно теряло популярность.
Влияние пандемии обострило ситуацию, обвалив продажи в ресторанах - после стольких лет унылых результатов в компании решились на изменения. Несмотря на скептицизм инвесторов, мы считаем, что новые проекты приведут к существенной переоценке компании.
С начала пандемии Molson сместили продуктовую линейку пива в премиум сегмент и запустили целый ряд успешных напитков другого рода:
- Vizzy - собственный бренд хард зельцера. Рост продаж в 3 кв - 50% г/г (напиток уже сейчас топ 4 в США)
- Zoa - здоровый энергетический напиток в коллаборации с актёром Дуэйном Джонсоном - уже вошел в топ 20 энергетических напитков в США. Дуэйн - популярный актёр, успешный бизнесмен и ходячая реклама. В 2020 он под своим брендом продал 300 тыс ящиков текилы - в три раз выше продаж текилы под брендом Джорджа Клуни, который оценили в $1 млрд.
- La Colombe - кофейный напиток, который с сентября 2021 доступен в основных крупных сетях в США (Kroger, Target, Walmart)
- Напиток с каннабисом (совместно с Truss), который всего за несколько месяцев стал #1 по продажам в Канаде
- Topo Chico, обожаемый в Техасе бренд пива и зельцера (совместно с Coca-Cola)
Кроме новых проектов, которые уже сейчас приносят Molson Coors 8% выручки, четвёртый квартал может приятно удивить инвесторов ещё и потому, что карантины в Америке, Европе и Канаде уже сняты, а значит продажи в ресторанах вернутся на уровни 2019
Что будет с Норильским Никелем?
Этот вопрос часто задают себе российские инвесторы, что неудивительно – компания входит в первую пятерку индекса Мосбиржи по капитализации и объемам торгов. Между тем, котировки в падающем тренде уже почти полгода, акции скорректировались на 20% от максимумов.
Предыстория
Недавно компания опубликовала итоги своей деятельности за 9 месяцев 2021 года, в связи с чем мы решили поделиться своим взглядом на трудную судьбу металлургического гиганта.
На Норникель пали десять казней египетских – затопление рудников Октябрьский и Таймырский, авария на обогатительной фабрике, штрафы Росприроднадзора, налоговые инициативы правительства. Еще и цены на продукцию упали – если никель и медь держатся неплохо, то платина и палладий потеряли 20 и 30 процентов соответственно с годовых максимумов. Неудивительно, что акции дешевеют! Пока все металлурги штурмовали высоты, Норникель грустил в стороне от праздника.
Производство
Что на сегодняшний день? Показатели восстанавливаются в связи с устранением последствий аварий. Производство никеля в третьем квартале выросло на 55% (относительно второго квартала), меди на 42%, палладия - на 9%, платины - на 8%. В целом, проблемы производства практически решены, компания прогнозирует, что производство меди и никеля выйдет на уровень «до аварий» уже в 4 квартале 2021 года, а производство остальных – в начале 2022.
То есть с этой стороны всё нормально. А что будет с ценами на металлы?
Цены на металлы
В перспективе переход на «зеленые» технологии поддержит спрос на медь и никель. По оценкам самой компании, к 2025 году спрос на никель может вырасти на 30%, и мы с этим скорее согласны. С медью всё тоже будет хорошо, по тем же зеленым причинам. Спрос на палладий пострадать сильно не должен – по данным Международного энергетического агентства, производство обычных авто и гибридов к 2030 году останется на уровне 2019. Правда, есть риск того, что палладий будет вытесняться платиной – но Норникель производит и её.
Краткосрочно цены на металлы также могут показать некоторый рост в связи с сезонным пополнением запасов производителями, а также в связи с новым витком инфляции, но пока цены остаются очень волатильными.
Ключевые риски: замедление Китая и проблемы с полупроводниками, которые бьют по производству автомобилей, то есть по спросу на металлы.
Что в итоге?
Акции Норильского Никеля вполне можно аккуратно покупать акции лесенкой в среднесрочный портфель. Но надо понимать, что их тренд пока падающий, и волатильность может оставаться высокой.
Этот вопрос часто задают себе российские инвесторы, что неудивительно – компания входит в первую пятерку индекса Мосбиржи по капитализации и объемам торгов. Между тем, котировки в падающем тренде уже почти полгода, акции скорректировались на 20% от максимумов.
Предыстория
Недавно компания опубликовала итоги своей деятельности за 9 месяцев 2021 года, в связи с чем мы решили поделиться своим взглядом на трудную судьбу металлургического гиганта.
На Норникель пали десять казней египетских – затопление рудников Октябрьский и Таймырский, авария на обогатительной фабрике, штрафы Росприроднадзора, налоговые инициативы правительства. Еще и цены на продукцию упали – если никель и медь держатся неплохо, то платина и палладий потеряли 20 и 30 процентов соответственно с годовых максимумов. Неудивительно, что акции дешевеют! Пока все металлурги штурмовали высоты, Норникель грустил в стороне от праздника.
Производство
Что на сегодняшний день? Показатели восстанавливаются в связи с устранением последствий аварий. Производство никеля в третьем квартале выросло на 55% (относительно второго квартала), меди на 42%, палладия - на 9%, платины - на 8%. В целом, проблемы производства практически решены, компания прогнозирует, что производство меди и никеля выйдет на уровень «до аварий» уже в 4 квартале 2021 года, а производство остальных – в начале 2022.
То есть с этой стороны всё нормально. А что будет с ценами на металлы?
Цены на металлы
В перспективе переход на «зеленые» технологии поддержит спрос на медь и никель. По оценкам самой компании, к 2025 году спрос на никель может вырасти на 30%, и мы с этим скорее согласны. С медью всё тоже будет хорошо, по тем же зеленым причинам. Спрос на палладий пострадать сильно не должен – по данным Международного энергетического агентства, производство обычных авто и гибридов к 2030 году останется на уровне 2019. Правда, есть риск того, что палладий будет вытесняться платиной – но Норникель производит и её.
Краткосрочно цены на металлы также могут показать некоторый рост в связи с сезонным пополнением запасов производителями, а также в связи с новым витком инфляции, но пока цены остаются очень волатильными.
Ключевые риски: замедление Китая и проблемы с полупроводниками, которые бьют по производству автомобилей, то есть по спросу на металлы.
Что в итоге?
Акции Норильского Никеля вполне можно аккуратно покупать акции лесенкой в среднесрочный портфель. Но надо понимать, что их тренд пока падающий, и волатильность может оставаться высокой.
Акции Норникеля находятся ниже всех скользящих средних, что говорит об их слабости, но глобальная картина с 2020 - консолидация в восходящем треугольнике, выход из которого будет вверх
Index Capital
Сегодня была предпринята неплохая попытка слива индексов после вчерашних неудачных отчётов Apple и Amazon - в какой-то момент Nasdaq падал на 1%+. Волатильность выполнила свою программу-минимум: дорисовала «улыбку», дойдя до 18% (уровень, о котором мы писали)…
Итак, о чем нам это говорит?
1. выход рынка на исторические максимумы в последний день месяца (а еще и последний день финансового года для многих американских фондов) - это серьезная заявка на победу. Это значит, что рынок очень хочет вверх.
2. То, что подъем наверх произошел без всякого переворота, то есть без отката - говорит о будущей волатильности. Хорошо было бы высадить наиболее пылких спекулянтов, которые набежали в рынок после коррекции в сентябре, и потом уже двигаться выше. Но этого не случилось, а значит, дальнейшие движения как вверх, так и вниз могут быть очень резкими.
Ключевое событие на этой неделе - заседание ФРС. Скорее всего, завтра в преддверии этого события (а может, и уже сегодня вечером), будет фиксация прибыли на рынке, но от самого события плохих новостей мы не ждем (об этом позже).
1. выход рынка на исторические максимумы в последний день месяца (а еще и последний день финансового года для многих американских фондов) - это серьезная заявка на победу. Это значит, что рынок очень хочет вверх.
2. То, что подъем наверх произошел без всякого переворота, то есть без отката - говорит о будущей волатильности. Хорошо было бы высадить наиболее пылких спекулянтов, которые набежали в рынок после коррекции в сентябре, и потом уже двигаться выше. Но этого не случилось, а значит, дальнейшие движения как вверх, так и вниз могут быть очень резкими.
Ключевое событие на этой неделе - заседание ФРС. Скорее всего, завтра в преддверии этого события (а может, и уже сегодня вечером), будет фиксация прибыли на рынке, но от самого события плохих новостей мы не ждем (об этом позже).
Мы писали, что сегодня вечером / завтра трейдеры скорее всего будут фиксировать прибыль. Кажется, началось - волатильность активно растет, рынок вполне могут пролить на процент или около того.
У кого есть спекулятивные позиции в хорошем плюсе - лучше прикрыть
У кого есть спекулятивные позиции в хорошем плюсе - лучше прикрыть
Как отчитался Apple.
Над Apple, также как и над многими другими компаниями, навис дамоклов меч проблем с поставками. Кроме этого, повлияла и нехватка чипов. Потери от этого Apple оценивает в $6 млрд, и они могут еще увеличиться.
Акции поначалу упали на 5%, во многом из-за того, что Apple впервые за последние 4 года не побила прогнозы аналитиков.
Инвесторы Apple привыкли к хорошему, поэтому ожидания по компании были высокие.
Тем не менее, выручка по сравнению с прошлым годом выросла на 29%, что немало. Менеджмент отмечает, что спрос на продукцию остаётся высоким.
Мы считаем, что проблемы с логистикой носят временный характер, и будут решены, а стратегические преимущества Apple остаются в силе, поэтому
просадкой можно воспользоваться, чтобы докупить акции
Над Apple, также как и над многими другими компаниями, навис дамоклов меч проблем с поставками. Кроме этого, повлияла и нехватка чипов. Потери от этого Apple оценивает в $6 млрд, и они могут еще увеличиться.
Акции поначалу упали на 5%, во многом из-за того, что Apple впервые за последние 4 года не побила прогнозы аналитиков.
Инвесторы Apple привыкли к хорошему, поэтому ожидания по компании были высокие.
Тем не менее, выручка по сравнению с прошлым годом выросла на 29%, что немало. Менеджмент отмечает, что спрос на продукцию остаётся высоким.
Мы считаем, что проблемы с логистикой носят временный характер, и будут решены, а стратегические преимущества Apple остаются в силе, поэтому
просадкой можно воспользоваться, чтобы докупить акции
Большие Техи показывают феноменальные темпы роста, учитывая их абсолютные размеры.
Например, Apple за 9 месяцев 2021 продал на $70 млрд (!) больше товаров и услуг, чем в 2020. И это рост на 39% - почти в полтора раза.
Конечно, это во многом связано с гигантских количеством напечатанных денег и с ажиотажным спросом на все подряд как из-за опасений инфляции (купить сегодня, а то завтра подрожает), так и из-за отложенного эффекта (купить то, что хотел ещё год назад, но отложил из-за пандемии).
В следующем году все будет посложнее.
Но пока рынок работает с теми цифрами, которые есть, а они фантастические
Например, Apple за 9 месяцев 2021 продал на $70 млрд (!) больше товаров и услуг, чем в 2020. И это рост на 39% - почти в полтора раза.
Конечно, это во многом связано с гигантских количеством напечатанных денег и с ажиотажным спросом на все подряд как из-за опасений инфляции (купить сегодня, а то завтра подрожает), так и из-за отложенного эффекта (купить то, что хотел ещё год назад, но отложил из-за пандемии).
В следующем году все будет посложнее.
Но пока рынок работает с теми цифрами, которые есть, а они фантастические
Почему падают доходности долгосрочных казначейских облигаций США?
Рынок ожидает объявление о сокращении монетарного стимулирования (QE) в эту среду. Несмотря на это, длинные облигации США (10+ лет) не падают, а наоборот, показывают динамичный рост - то есть их доходности снижаются!
Почему так? Не должно ли сокращение покупок облигаций ЦБ США означать как раз обратное: цены облигаций должны падать, поскольку спрос на них (со стороны ФРС как основного покупателя) снизится?
Причина такого движения рынка в том, что ФРС действует вместе с экономическим циклом: когда регулятор видит стабильно положительный рост экономики, поддержку начинают сворачивать, чтобы избежать перегрева в виде инфляции. ФРС таким образом реагирует на уровень роста экономики и инфляции в моменте.
Рынок же закладывает в цену облигаций не только текущую инфляцию и рост экономики, но и свой прогноз этих цифр на годы вперёд.
Поэтому сокращение скупки облигаций, а также возможное повышение ставки инвесторы воспринимают как фактор замедления роста экономики и инфляции в будущем.
Получается, доходности длинных облигаций должны снижаться, а коротких - расти. Потому что на коротком горизонте инфляция остаётся высокой, а ставки скорее всего будут повышать.
На графике для наглядности обозначены предыдущие периоды монетарного стимулирования в США и доходности 10-летних казначейских облигаций
Рынок ожидает объявление о сокращении монетарного стимулирования (QE) в эту среду. Несмотря на это, длинные облигации США (10+ лет) не падают, а наоборот, показывают динамичный рост - то есть их доходности снижаются!
Почему так? Не должно ли сокращение покупок облигаций ЦБ США означать как раз обратное: цены облигаций должны падать, поскольку спрос на них (со стороны ФРС как основного покупателя) снизится?
Причина такого движения рынка в том, что ФРС действует вместе с экономическим циклом: когда регулятор видит стабильно положительный рост экономики, поддержку начинают сворачивать, чтобы избежать перегрева в виде инфляции. ФРС таким образом реагирует на уровень роста экономики и инфляции в моменте.
Рынок же закладывает в цену облигаций не только текущую инфляцию и рост экономики, но и свой прогноз этих цифр на годы вперёд.
Поэтому сокращение скупки облигаций, а также возможное повышение ставки инвесторы воспринимают как фактор замедления роста экономики и инфляции в будущем.
Получается, доходности длинных облигаций должны снижаться, а коротких - расти. Потому что на коротком горизонте инфляция остаётся высокой, а ставки скорее всего будут повышать.
На графике для наглядности обозначены предыдущие периоды монетарного стимулирования в США и доходности 10-летних казначейских облигаций
Что будет с Tesla после сделки с Hertz?
Только акции Tesla успели достигнуть рекордной капитализации в $1,2+ трлн, как Илон Маск очередным твиттом вызвал падение на сегодняшнем премаркете на 7%. Сейчас его почти откупили, но акции болтаются в минусе.
Что произошло?
Акции достигли новых максимумов на новости о крупном заказе от компании Hertz на 100 тыс автомобилей Tesla. Hertz занимается арендой и лизингом авто. Заказ для Tesla достаточно большой - 100 тыс автомобилей это примерно 1/10 часть производства Tesla за год. На этой сделке Tesla может получить около $4,2 млрд выручки.
Но вдруг вчера ночью Маск заявил, что контракт с Hertz еще не подписан, и что продавать машины Hertz он готов только при условии, что маржа по этой сделке будет такой же, как при продаже в розницу. То есть делать исключения по цене даже для крупных партий он не хочет, потому что у Tesla и так полно заказов.
Странно, что такой вопрос встал, ведь изначально говорилось о том, что продажа будет по полной цене. Видимо, в последний момент Hertz захотел получить какую-то оптовую скидку. Наверное, акционеры надавили на менеджмент, чтобы они торговались получше.
Состоится ли в итоге сделка?
Скорее всего, да.
Во-первых, компания Hertz уже заявляла, что купит автомобили по полной цене.
Во-вторых, Hertz несколько месяцев назад вышли из процедуры банкротства, и им нужно активно восстанавливать свой бизнес. Tesla отлично подходит для этой цели: хайп, престиж, удобство.
Но история получилась некрасивая, поскольку с анонсом сделки компании явно поторопились.
Долгосрочно, понятное дело, на Теслу это не влияет, поскольку у них действительно достаточно спроса на их авто, но лишний раз подчеркивает манипулятивный характер компании.
Но краткосрочно она может стать поводом для фиксации прибыли в акции после бурного ралли, так что мы бы пока не советовали туда лезть
Только акции Tesla успели достигнуть рекордной капитализации в $1,2+ трлн, как Илон Маск очередным твиттом вызвал падение на сегодняшнем премаркете на 7%. Сейчас его почти откупили, но акции болтаются в минусе.
Что произошло?
Акции достигли новых максимумов на новости о крупном заказе от компании Hertz на 100 тыс автомобилей Tesla. Hertz занимается арендой и лизингом авто. Заказ для Tesla достаточно большой - 100 тыс автомобилей это примерно 1/10 часть производства Tesla за год. На этой сделке Tesla может получить около $4,2 млрд выручки.
Но вдруг вчера ночью Маск заявил, что контракт с Hertz еще не подписан, и что продавать машины Hertz он готов только при условии, что маржа по этой сделке будет такой же, как при продаже в розницу. То есть делать исключения по цене даже для крупных партий он не хочет, потому что у Tesla и так полно заказов.
Странно, что такой вопрос встал, ведь изначально говорилось о том, что продажа будет по полной цене. Видимо, в последний момент Hertz захотел получить какую-то оптовую скидку. Наверное, акционеры надавили на менеджмент, чтобы они торговались получше.
Состоится ли в итоге сделка?
Скорее всего, да.
Во-первых, компания Hertz уже заявляла, что купит автомобили по полной цене.
Во-вторых, Hertz несколько месяцев назад вышли из процедуры банкротства, и им нужно активно восстанавливать свой бизнес. Tesla отлично подходит для этой цели: хайп, престиж, удобство.
Но история получилась некрасивая, поскольку с анонсом сделки компании явно поторопились.
Долгосрочно, понятное дело, на Теслу это не влияет, поскольку у них действительно достаточно спроса на их авто, но лишний раз подчеркивает манипулятивный характер компании.
Но краткосрочно она может стать поводом для фиксации прибыли в акции после бурного ралли, так что мы бы пока не советовали туда лезть
Чего ждать от сегодняшнего заседания встречи ФРС?
Мы не можем припомнить ни одного, даже совсем рядового заседания ФРС, где не было бы приличной болтянки на рынке либо перед заседанием, либо сразу после.
Учитывая, что сегодняшнее заседание ФРС совсем не рядовое, мы думали, что рынок немного припадет перед ним, особенно после такого ралли "зеленого октября", в котором мы поучаствовали.
Но перед заседанием рынок показал серьезную резистентность к любым попыткам его слить.
Значит, волатильность будет сразу после. Ожидаем просадки хотя бы на 1%.
Почему?
Мы не можем припомнить ни одного, даже совсем рядового заседания ФРС, где не было бы приличной болтянки на рынке либо перед заседанием, либо сразу после.
Учитывая, что сегодняшнее заседание ФРС совсем не рядовое, мы думали, что рынок немного припадет перед ним, особенно после такого ралли "зеленого октября", в котором мы поучаствовали.
Но перед заседанием рынок показал серьезную резистентность к любым попыткам его слить.
Значит, волатильность будет сразу после. Ожидаем просадки хотя бы на 1%.
Почему?