Надо сказать, мы гордимся тем, что спрогнозировали и сегодняшнюю инфляцию (это вообще не фунт изюма), и вполне достойную отчетность банков, и отскок рынка.

За счет этого наш счет сегодня вырос на 2,5%, а счета некоторых наших подписчиков (самых агрессивных) даже больше.

Надеемся, прогноз завтрашнего отскока окажется таким же успешным.

Рынок оформил мощнейший отскок - с выносом шортистов, пробитием уровней и проч!

Многие удивляются масштабу движения и считают его необоснованным.

На самом деле, это вполне закономерно (и мы писали об этом): дело в том, что основные страхи рынка растаяли как воск от лица огня. Временно, конечно, но все же.

Инфляция вышла на уровне прошлого месяца, то есть разгона никакого нет. Потом наверняка будет, но это будет потом. А рост цен производителей в США вообще замедлился по сравнению с августом, как показала сегодняшняя статистика.

Облигации успокоились и перестали падать, смирившись с тем фактом, что ФРС будет сокращать скупку с декабря, но очень постепенно.

В Китае никакого эффекта домино после Evergrande в строительной отрасли пока не произошло.

Отчетность банков выходит вполне достойная, с ростом показателей и конструктивной оценкой происходящего.

Поэтому мы считаем, что в моменте возможно некоторое охлаждение индексов, но завтра рост продолжится.

Закрываем MARA на уровне $48 (прибыль +151%)

Также закрываем эту часть позиции в MARA (прибыль +22%)

Предсказать продолжение роста рынка в пятницу было несложно, поэтому мы с этим справились легко.

Более интересно, что будет на следующей неделе.

Облигации в пятницу снова стали снижаться (доходности выросли до 1,57%) на хороших данных по розничным продажам в США в сентябре, но до недавних минимумов пока не дошли.

Но NASDAQ при этом не дрогнул, а индекс волатильности упал еще ниже - до 16,3%. Это хороший знак. Он говорит нам о том, что на рынке появились серьезные покупатели, и в целом инвесторы не верят, что доходности продолжат сильный рост.

Поэтому и Dow Jones, и S&P 500 уже закрылись выше 50-дневней средней, а NASDAQ вплотную к ней приблизился.

Интересно, что и драгметаллы позиционируются под мощный рывок вверх. Золото, несмотря на откат в пятницу, всего лишь упало до уровня поддержки, а серебро и вовсе почти не двинулось и даже выходило в плюс, несмотря на рост доходностей.

Биткоин - наша канарейка в шахте риска - не только не падает, но нацелился выйти на исторические максимумы и даже пробил психологически важный уровень $60,000.

Иными словами, все рынки смотрят вверх и готовятся к ралли.

Насколько это вероятно?

Мы считаем, что стабилизация облигаций вполне вероятна (шансы 2 из 3) после того, как оба показателя инфляции (потребителей и производителей) стабилизировались.

Пока все выглядит так, что облигации успокоились после выхода данных по инфляции, которые показали, что инфляция была 4% в августе и 4% в сентябре, то есть перестала расти.

Если доходности останутся в диапазоне 1.5-1.6%, это легко откроет рынку акций дорогу наверх, на новые максимумы.

Квартальная отчётность выходит неплохая - появился серьёзный катализатор для роста акций.

Но за облигациями надо следить очень пристально - если октябрьский пик доходностей в 1.64% будет пройден, то может начаться новая волна распродаж в акциях.

Почему это может произойти?

Например, в связи с новыми выпусками облигаций Минфином США. Мы писали, что объём размещений может составить около $400 млрд до начала декабря.

Посмотрим, как будут проходить аукционы, но пока мы НЕ ждём, что это вызовет большие распродажи.

Во-первых, большая часть новых облигаций - краткосрочные. Инвесторы не будут выходить из акций, чтобы купить 6-месячную бумагу. Такое бывает только в моменты паники.

Деньги на короткие облигации возьмутся не из акций, а из денежных фондов, где болтается несколько сотен миллиардов долларов, а также из той ликвидности, которую банки запарковали в ФРС в рамках обратного РЕПО.

Во-вторых, ФРС продолжает скупку, а Минфин продолжает гасить облигации, срок которых истекает, так что отток ликвидности будет частично скомпенсирован притоком.

Тем не менее, следим за облигациями внимательно - это основное, что может подорвать ралли сейчас.

У S&P на 4-часовом интервале есть некоторая перекупленность, поэтому мы не удивимся откату рынка на 0.5% или около того.

Нужен любой повод. Возможно, сегодняшняя статистика по Китаю будет слабой.

Но это не отменяет перспективы ралли!

Откат акций на 0,5%, о котором писали на выходных, сегодня успешно случился из-за роста доходностей. Самых слабых духом из рынка выкинуло, и рынок продолжил расти, потому что доходности пошли по сценарию, который мы описали как наиболее вероятный: консолидация в диапазоне 1.5-1.6%.

Это - позитив для технологического сектора и драгметаллов.

Впрочем, мы ждем ралли по всему спектру активов, даже в Китайских акциях. Несмотря на то, что китайские данные по ВВП, прямым инвестициям и промышленному производству, которые вышли вчера, оказались хуже ожиданий аналитиков, ожидания инвесторов были еще хуже, поэтому китайский рынок после небольшого нырка вышел в плюс.

Когда на плохие новости идет хорошая реакция - это всегда признак разворота настроения. Вряд ли надолго, но пока дают, надо брать

Судя по всему, завтра рост рынков продолжится в ожидании хорошей отчетности.

Завтра отчитываются Netflix и Johnson & Johnson, в среду - Tesla и IBM.

Вот вам и драгметаллы, вот вам и Китай!

Рост рынков действительно продолжился - в этом плане все по сценарию.

Но вот облигации после неплохого роста в европейскую сессию развернулись вниз перед открытием американских бирж. Доходности пробили 1,6%, вышли из диапазона и прицеливаются к уровню 1,7%.

Эта часть пошла не по сценарию, поэтому в подписке мы сегодня закрыли все спекулятивные позиции в драгметаллах и акциях - все в хорошем плюсе, поскольку рынок на рост доходностей пока не реагирует.

Считаем, что сейчас зафиксировать прибыль по позициям, которые покупались на отскок - очень разумное решение.

Рынок всего за 5 дней прибавил около 5% и в моменте довольно перегрет. Где-то что-то может треснуть.

Либо просто инвесторы обратят внимание на новые максимумы доходностей бондов.

Иными словами, краткосрочно мы вошли в оранжевый уровень опасности по рынку, так что сейчас время проявить страх, а не жадность.

В качестве пояснения: мы не ждём большого падения рынка - для этого оснований нет - пока мы ждём небольшого выпуска пара после 5% ралли и перед походом на новые максимумы.

Для нас это сейчас основной сценарий

Пока выпуск пара случился только по NASDAQ.

завтра ожидаем продолжения этой небольшой коррекции, поскольку доходности 10-летних облигаций уже достигли 1.66% и смотрят выше.

Едва ли инвесторы в акции смогут себе позволить игнорировать этот факт.

Выпуск пара продолжается по расписанию, но как-то очень вяло, без огонька.

Никто ничего не боится, потому что все закладываются на то, что рост доходностей 10-леток скоро прекратится - облигации упорно пробивают линию сопротивления.

Поэтому на всплески доходностей в моменте трейдеры акциями и драгметаллами реагируют нехотя и позиционируются под дальнейший рост.

Скорее всего, так оно и случится.

Посмотрим, какие сегодня выйдут данные по безработице, но, судя по всему, глубокого падения акций мы так и не увидим - можно понемногу закупаться снова с фокусом на металлы, драгметаллы и традиционные сектора экономики.

Вчера мы писали, что трейдеры игнорируют всплеск доходностей облигаций и позиционируются под рост акций и драгметаллов - видимо, в ожидании того, что доходности скоро стабилизируются.

Действительно, к концу дня индексы акций США предприняли серьёзную попытку роста с перспективой выхода на новые исторические максимумы.

Но попытка захлебнулась после выхода печальной отчётности Snap и Intel, после чего попадали все технологические компании, особенно из сектора социальных медиа. Новые настройки приватности Apple мешают другим платформам таргетировать пользователей IPhone, в результате реклама на других платформах становится менее эффективной, что снижает спрос на неё.

Казалось бы, это - локальная проблема разборок социальных платформ между собой.

Но это лишний повод остановиться и задуматься, оправдан ли сейчас выход акций на новые высоты.

Как вчера показал пример эфира и биткоина, подъем на новые высоты может быть довольно турбулентным, и с первого раза им это сделать не удалось.

Мы продолжаем понемногу докупать акции из реального сектора и металлы, но сохраняем порох сухим для того, чтобы агрессивно использовать те возможности, которые могут появиться на рынке в ближайшие дни.

Наша гипотеза о том, что S&P не пробьет исторические максимумы без турбулентности а ля биткоин, подтвердилась.

Джером Пауэлл вышел и сказал, что ситуация сейчас не та, чтобы дальше терпеть и продолжать стимулировать рынки - с инфляцией надо бороться.

Новости в этом никакой, конечно же, нет - мы и так знали, что в этом году начнут сворачивать поддержку.

Но рынку этого повода хватило, чтобы откатить вниз с около-рекордных высот.

Тут же появились опасения, что такая риторика - это арт-подготовка к еще большему ужесточению позиции ФРС. Сегодня ты облигации перестаешь скупать, а завтра ставку повысишь. А потом и родину продашь!

Но такие опасения обычно быстро рассеиваются, потому что рынок работает с фактами. А факты таковы, что в обозримом будущем ставку повышать никто не будет, а потом уже будет видно.

Поэтому мы ожидаем, что ралли продолжится, но сначала возможен откат рынка вниз на 0.5-1.5% на общей фрустрации от речей Пауэлла и от неудачного штурма рекордных уровней по индексу S&P 500.

Сегодняшнее закрытие даст дополнительную пищу для рассуждений.