Несмотря на мрачный пре-маркет, мы считаем, что сегодня - завтра восстановление рынка продолжится.
В пятницу тоже была болтянка, но разворот вверх все же случился, как и мы прогнозировали. и NASDAQ, и S&P закрылись выше 100-дневной средней, что для конца недели особенно важно.
Это значит, что локальное дно нащупано, и восстановление должно продолжиться хотя бы еще на 1-2%.
Никаких плохих новостей за выходные не вышло. По двум основным рискам (рост доходностей и Evergrande) ситуация развивается конструктивно.
Доходности спустились ниже 1.5%, а активы Evergrande постепенно отходят более ответственным игрокам. Кредиторы компании получат то, что удастся выручить за активы, а акционеры скорее всего получат от мертвого осла уши, но это мало кого волнует. Главное, чтобы системного кризиса не было.
В пятницу тоже была болтянка, но разворот вверх все же случился, как и мы прогнозировали. и NASDAQ, и S&P закрылись выше 100-дневной средней, что для конца недели особенно важно.
Это значит, что локальное дно нащупано, и восстановление должно продолжиться хотя бы еще на 1-2%.
Никаких плохих новостей за выходные не вышло. По двум основным рискам (рост доходностей и Evergrande) ситуация развивается конструктивно.
Доходности спустились ниже 1.5%, а активы Evergrande постепенно отходят более ответственным игрокам. Кредиторы компании получат то, что удастся выручить за активы, а акционеры скорее всего получат от мертвого осла уши, но это мало кого волнует. Главное, чтобы системного кризиса не было.
Мы ошиблись насчёт вчерашнего отскока.
Тот факт, что бодрая пятница, удержание 100-дневной средней по индексам и стабилизация цен на облигации никого не воодушевило, показывает уровень страха на рынке.
Знаменитый индекс жадности и страха упал до отметки 25 - экстремальный страх.
Это означает, что дно уже недалеко.
Вчера рынок достиг наших целевых значений по NASDAQ, которые мы ожидали с лета (см график).
И сейчас мы видим два сценария.
В каждом из них сегодня будет отскок :)) его не может не быть, потому что вчерашний уровень поддержки очень мощный, и многие давно мечтали по нему закупиться.
А вот дальше - развилка:
Тот факт, что бодрая пятница, удержание 100-дневной средней по индексам и стабилизация цен на облигации никого не воодушевило, показывает уровень страха на рынке.
Знаменитый индекс жадности и страха упал до отметки 25 - экстремальный страх.
Это означает, что дно уже недалеко.
Вчера рынок достиг наших целевых значений по NASDAQ, которые мы ожидали с лета (см график).
И сейчас мы видим два сценария.
В каждом из них сегодня будет отскок :)) его не может не быть, потому что вчерашний уровень поддержки очень мощный, и многие давно мечтали по нему закупиться.
А вот дальше - развилка:
Сценарий 1: Коррекция на этом закончилась. Дальше будет тяжелое, с откатами, но восстановление.
На чем?
- Сезон отчётности может оказаться не таким уж и плохим
- ликвидности на рынке по-прежнему много, и она продолжит расти даже после того, как ФРС начнёт сокращать объемы скупки облигаций
- инфраструктурную программу Байдена примут в усечённом виде, поэтому и рост налогов, и инфляция будут не такими большими
Вероятность такого сценария - 50%
На чем?
- Сезон отчётности может оказаться не таким уж и плохим
- ликвидности на рынке по-прежнему много, и она продолжит расти даже после того, как ФРС начнёт сокращать объемы скупки облигаций
- инфраструктурную программу Байдена примут в усечённом виде, поэтому и рост налогов, и инфляция будут не такими большими
Вероятность такого сценария - 50%
Сценарий 2: Падение продолжится до 200-дневной средней (желтая линия на графике NASDAQ - уровень 14000 по декабрьским фьючерсам - примерно на 3% ниже вчерашних цен).
Тут за аргументами далеко ходить не надо: все те риски, о которых мы пишем последние три месяца, наконец-то проникли в умы большинства инвесторов. И замедление Китая, и инфляция, и энергетический кризис по всему миру, и падение облигаций - все это заставляет провести переоценку активов по всему спектру.
Но переоценка на 8% с топа уже случилась. И теперь весь вопрос, достаточна ли она.
Научного метода ответить на этот вопрос не существует, поэтому мы и даем каждому сценарию вероятность 50%. Если кто-то скажет вам, что точно знает - не верьте. Сейчас таких нет.
Пожалуй, высокий уровень VIX и резкость вчерашнего падения подсказывают, что вероятность падения до 200-дневной средней все же выше 50%. Но если и выше, то незначительно.
В любом случае, мы считаем, что на этих уровнях уже можно начинать закупаться, оставив часть пороха сухим на случай, если рынок съездит еще на 3% вниз.
Тут за аргументами далеко ходить не надо: все те риски, о которых мы пишем последние три месяца, наконец-то проникли в умы большинства инвесторов. И замедление Китая, и инфляция, и энергетический кризис по всему миру, и падение облигаций - все это заставляет провести переоценку активов по всему спектру.
Но переоценка на 8% с топа уже случилась. И теперь весь вопрос, достаточна ли она.
Научного метода ответить на этот вопрос не существует, поэтому мы и даем каждому сценарию вероятность 50%. Если кто-то скажет вам, что точно знает - не верьте. Сейчас таких нет.
Пожалуй, высокий уровень VIX и резкость вчерашнего падения подсказывают, что вероятность падения до 200-дневной средней все же выше 50%. Но если и выше, то незначительно.
В любом случае, мы считаем, что на этих уровнях уже можно начинать закупаться, оставив часть пороха сухим на случай, если рынок съездит еще на 3% вниз.
Еще несколько каналов от экспертов по инвестициям:
Советник Спекулянта даст актуальные советы и сигналы по рынку. Качественная аналитика.
InvestPravda — можно наблюдать, анализировать, перенимать опыт, а можно даже повторять сделки.
На Канале Инвестора рассказывают простым и понятным языком об инвестициях, а также разбирают, куда стоит инвестировать, а куда нет. В духе если бы 5 лет назад вы начали инвестировать 4-5 тыс рублей в месяц в такие компании как Apple, Microsoft, Tesla, то сегодня у вас было бы более 1 миллиона рублей.
Trader Book аналитика — инвестор-трейдер, активно торгующий с 2007, делится мнением по рынку акций, делает обзоры публичных компаний и выкладывает наиболее интересные идеи для инвестиций в тексте и с подкастом.
Путь инвестора — реальные примеры из практики инвестирования со скриншотами, анонсы бесплатных вебинаров от опытных инвесторов, ежедневный инвестиционный ликбез.
IvanovInvest — предприниматель и профессиональный инвестор делится своей экспертизой и опытом ведения международных финансовых проектов, инвестиционными стратегиями и мыслями о будущем финансовой и криптовалютной индустрии.
Telegram
Советник Спекулянта
Канал для думающих людей.
Мысли вслух от практикующего спекулянта и инвестора. Простейшая уровневая торговая система
Советник Спекулянта даст актуальные советы и сигналы по рынку. Качественная аналитика.
InvestPravda — можно наблюдать, анализировать, перенимать опыт, а можно даже повторять сделки.
На Канале Инвестора рассказывают простым и понятным языком об инвестициях, а также разбирают, куда стоит инвестировать, а куда нет. В духе если бы 5 лет назад вы начали инвестировать 4-5 тыс рублей в месяц в такие компании как Apple, Microsoft, Tesla, то сегодня у вас было бы более 1 миллиона рублей.
Trader Book аналитика — инвестор-трейдер, активно торгующий с 2007, делится мнением по рынку акций, делает обзоры публичных компаний и выкладывает наиболее интересные идеи для инвестиций в тексте и с подкастом.
Путь инвестора — реальные примеры из практики инвестирования со скриншотами, анонсы бесплатных вебинаров от опытных инвесторов, ежедневный инвестиционный ликбез.
IvanovInvest — предприниматель и профессиональный инвестор делится своей экспертизой и опытом ведения международных финансовых проектов, инвестиционными стратегиями и мыслями о будущем финансовой и криптовалютной индустрии.
Telegram
Советник Спекулянта
Канал для думающих людей.
Мысли вслух от практикующего спекулянта и инвестора. Простейшая уровневая торговая система
Отскок достойный!
NASDAQ уже выше 100-дневной средней. Посмотрим, удержит ли ее к закрытию.
Судя по резкому росту доходностей 10-летних облигаций, риски пока никуда не ушли - сценарий падения рынка до 200-дневной средней сохраняется как вполне возможный.
Будем наблюдать.
NASDAQ уже выше 100-дневной средней. Посмотрим, удержит ли ее к закрытию.
Судя по резкому росту доходностей 10-летних облигаций, риски пока никуда не ушли - сценарий падения рынка до 200-дневной средней сохраняется как вполне возможный.
Будем наблюдать.
Ни один индекс 100-дневную в итоге не удержал - под конец дня котировки заметно сдулись.
Это плохо.
Гособлигации США обвалились снова и скорее всего продолжат движение вниз на позитивной статистике по рынку труда, которые выходят сегодня, завтра и в пятницу (падение безработицы = рост зарплат = рост доходностей = падение облигаций).
Акции при этом пока удерживают восстановительную траекторию (даже Китай!), но ситуация в них остаётся оооооочень опасной, потому что игнорировать облигации, как мы помним, у акций долго не получается: кто-то один дрогнет, и все сыпется.
Вероятность падения до 200-дневной мы увеличиваем с 50% до 60%, при этом отметим, что устойчивостью рынка сегодня нельзя не восхититься, и даже индекс волатильности упал ниже уровня поддержки.
Поэтому можно понемногу продолжать докупать.
Это плохо.
Гособлигации США обвалились снова и скорее всего продолжат движение вниз на позитивной статистике по рынку труда, которые выходят сегодня, завтра и в пятницу (падение безработицы = рост зарплат = рост доходностей = падение облигаций).
Акции при этом пока удерживают восстановительную траекторию (даже Китай!), но ситуация в них остаётся оооооочень опасной, потому что игнорировать облигации, как мы помним, у акций долго не получается: кто-то один дрогнет, и все сыпется.
Вероятность падения до 200-дневной мы увеличиваем с 50% до 60%, при этом отметим, что устойчивостью рынка сегодня нельзя не восхититься, и даже индекс волатильности упал ниже уровня поддержки.
Поэтому можно понемногу продолжать докупать.
Рынки развернулись вверх, волатильность упала ниже 20%, поэтому вчера ночью перед самым закрытием мы в подписке открыли лонг на NASDAQ.
Но сегодня в начале дня лонг закрыли, потому что доходности, которые вчера будто бы стабилизировались, продолжают расти - уже 1.57%, и, кажется, пойдут на 1,7%.
Это связано, во-первых, с неплохими данными по рынку труда. Завтра выйдет отчет за сентябрь, который скорее всего подтвердит, что восстановление рынка труда в штатах ускоряется.
Во-вторых, доходности растут потому, что демократы и республиканцы договорились, что правительство США сможет занять еще $480 млрд до декабря. То есть всего за 2 месяца на рынок выйдут новые гособлигации на сумму несколько сотен миллиардов. Это много, если учесть, что ФРС выкупает эти облигации с рынка по $80 млрд в месяц, а с декабря будет выкупать меньше. Такой рост предложения будет и дальше давить на цену гособлигаций и, соответственно, увеличивать доходности.
Пока ситуация не устаканится, технологические акции могут на это реагировать нервно, поэтому лучше пока держаться от них подальше, разве что покупать в расчете на отскок на следующий день и сразу же сливать.
Зато мы видим много интересных возможностей в реальном и сырьевом секторе и в основном будем отрабатывать их в 4 квартале.
Но сегодня в начале дня лонг закрыли, потому что доходности, которые вчера будто бы стабилизировались, продолжают расти - уже 1.57%, и, кажется, пойдут на 1,7%.
Это связано, во-первых, с неплохими данными по рынку труда. Завтра выйдет отчет за сентябрь, который скорее всего подтвердит, что восстановление рынка труда в штатах ускоряется.
Во-вторых, доходности растут потому, что демократы и республиканцы договорились, что правительство США сможет занять еще $480 млрд до декабря. То есть всего за 2 месяца на рынок выйдут новые гособлигации на сумму несколько сотен миллиардов. Это много, если учесть, что ФРС выкупает эти облигации с рынка по $80 млрд в месяц, а с декабря будет выкупать меньше. Такой рост предложения будет и дальше давить на цену гособлигаций и, соответственно, увеличивать доходности.
Пока ситуация не устаканится, технологические акции могут на это реагировать нервно, поэтому лучше пока держаться от них подальше, разве что покупать в расчете на отскок на следующий день и сразу же сливать.
Зато мы видим много интересных возможностей в реальном и сырьевом секторе и в основном будем отрабатывать их в 4 квартале.
Доходности 10-леток сегодня выросли до 1.6% несмотря на довольно слабый отчет по рынку труда.
Судя всему, инвесторы понимают, что сворачивать скупку облигаций ФРС все равно будет в этом году, и один слабый отчет не способен поменять этот расклад.
Во-первых, отчеты эти не всегда точны, и часто подвергаются пересмотру задним числом.
Во-вторых, если посмотреть на высокочастотные индикаторы, такие как еженедельные пособия по безработице, то становится очевидно, что рынок труда восстанавливается неплохо.
Так что мы сохраняем в силе наш прогноз, что доходности вырастут до 1.7%, а в последующем и до 2%.
Это будет давить на технологический сектор, как сегодня, но резких распродаж мы не ждем.
Опять же, в такой макро-среде самые интересные сектора, это: ритейл, промышленность, финансы, металлургия, а также энергетический сектор.
Судя всему, инвесторы понимают, что сворачивать скупку облигаций ФРС все равно будет в этом году, и один слабый отчет не способен поменять этот расклад.
Во-первых, отчеты эти не всегда точны, и часто подвергаются пересмотру задним числом.
Во-вторых, если посмотреть на высокочастотные индикаторы, такие как еженедельные пособия по безработице, то становится очевидно, что рынок труда восстанавливается неплохо.
Так что мы сохраняем в силе наш прогноз, что доходности вырастут до 1.7%, а в последующем и до 2%.
Это будет давить на технологический сектор, как сегодня, но резких распродаж мы не ждем.
Опять же, в такой макро-среде самые интересные сектора, это: ритейл, промышленность, финансы, металлургия, а также энергетический сектор.
Из всех широких индексов больше всего нам нравится Dow Jones - это как раз промышленность, финансы, большая фарма (не биотех), ритейл, телеком и другие традиционные сектора.
Технически тоже смотрится крайне выигрышно: закрепился выше 100-дневной средней, пробил диагональное сопротивление, да еще и по MACD недавно показал пересечение вверх
Технически тоже смотрится крайне выигрышно: закрепился выше 100-дневной средней, пробил диагональное сопротивление, да еще и по MACD недавно показал пересечение вверх
Index Capital
10-year bonds looking down
Технический рисунок «голова и плечи» сработал что надо: облигации потеряли в цене ещё 0.2% сегодня.
Чего ждать на предстоящей неделе?
Всю неделю будут выходить данные по китайской экономике: импорт, экспорт, инфляция, объем заемного финансирования. Ожидается замедление по всем статьям.
В среду выходят данные по инфляции в США за сентябрь (ожидается 4%, как и в августе), а в пятницу - розничные продажи (ожидается падение по сравнению с августом).
Когда ожидания вялые, есть большой шанс приятных сюрпризов - думаем, так будет и в этот раз.
Самое главное - в среду в США начинается сезон отчетности за 3 квартал, и тут вместо слепых цифр сводной статистики мы наконец-то сможем послушать сводки прямо с полей - от глав крупнейших корпораций и банков - о том, что на самом деле происходит в экономике и чего ждать.
Сезон отчетности традиционно начнется с банков.
В 3 квартале банки должны были чувствовать себя неплохо: им разрешили вернуть комиссии по кредитным картам, они наколбасили много сделок слияний и поглощений, IPO, SPO и проч, трейдинг тоже был очень активен. Доходы от кредитных портфелей вряд ли сильно выросли, но растущие доходности облигаций позволяют надеяться, что скоро и в кредитном бизнесе дела пойдут в гору.
Инфляция, конечно, раздувает расходную часть, но банки хорошо умеют оптимизировать затраты (поскольку бизнес цикличный, им приходится это делать регулярно). Поэтому драмы мы не ждем, но их прогнозы на следующий квартал будем читать очень внимательно.
Всю неделю будут выходить данные по китайской экономике: импорт, экспорт, инфляция, объем заемного финансирования. Ожидается замедление по всем статьям.
В среду выходят данные по инфляции в США за сентябрь (ожидается 4%, как и в августе), а в пятницу - розничные продажи (ожидается падение по сравнению с августом).
Когда ожидания вялые, есть большой шанс приятных сюрпризов - думаем, так будет и в этот раз.
Самое главное - в среду в США начинается сезон отчетности за 3 квартал, и тут вместо слепых цифр сводной статистики мы наконец-то сможем послушать сводки прямо с полей - от глав крупнейших корпораций и банков - о том, что на самом деле происходит в экономике и чего ждать.
Сезон отчетности традиционно начнется с банков.
В 3 квартале банки должны были чувствовать себя неплохо: им разрешили вернуть комиссии по кредитным картам, они наколбасили много сделок слияний и поглощений, IPO, SPO и проч, трейдинг тоже был очень активен. Доходы от кредитных портфелей вряд ли сильно выросли, но растущие доходности облигаций позволяют надеяться, что скоро и в кредитном бизнесе дела пойдут в гору.
Инфляция, конечно, раздувает расходную часть, но банки хорошо умеют оптимизировать затраты (поскольку бизнес цикличный, им приходится это делать регулярно). Поэтому драмы мы не ждем, но их прогнозы на следующий квартал будем читать очень внимательно.