Сегодня возможна попытка отскока на рынке, но уровень нервозности (VIX его хорошо показывает) уже достиг того уровня, когда инвесторы будут использовать любой отскок для закрытия позиций.
Или для наращивания шортов.
Сегодня будут опубликованы протоколы ФРС - обычно там всегда находятся один-два пассажа, которые пугают рынок. А рынок и так уже напуган.
А завтра выходят данные по безработице. Если она продолжает падать (а она продолжает, скорее всего), это повышает шансы того, что сворачивание скупки облигаций будет анонсировано уже в сентябре.
В общем, пристегните ремни, большие движения рынка только начинаются.
Можно покупать сентябрьские пут-опционы на NASDAQ, покупать фьючерсы на VIX или продавать (шортить) фьючерсы на S&P 500, которые есть даже на мосбирже.
Или для наращивания шортов.
Сегодня будут опубликованы протоколы ФРС - обычно там всегда находятся один-два пассажа, которые пугают рынок. А рынок и так уже напуган.
А завтра выходят данные по безработице. Если она продолжает падать (а она продолжает, скорее всего), это повышает шансы того, что сворачивание скупки облигаций будет анонсировано уже в сентябре.
В общем, пристегните ремни, большие движения рынка только начинаются.
Можно покупать сентябрьские пут-опционы на NASDAQ, покупать фьючерсы на VIX или продавать (шортить) фьючерсы на S&P 500, которые есть даже на мосбирже.
Вчерашняя волатильность в США дотянулась и до российского рынка - индекс Мосбиржи и РТС теряют около половины процента.
Своих сценариев наш рынок не изобретает - основное падение в секторе металлургии, который просто повторяет движение американских коллег по отрасли.
Остальные компании резко не двигаются, замерли. Нарратив понятен - все смотрят на США, ждут публикации протоколов FOMC и реакции рынка на них.
Рубль на всякий случай слабеет и явно смотрит в сторону 74 за доллар.
Желающих покупать российские акции на уровнях около 1680 пунктов по РТС почти не осталось. Нужен небольшой толчок для коррекции - мы ждём, что очень скоро он придёт из США
Своих сценариев наш рынок не изобретает - основное падение в секторе металлургии, который просто повторяет движение американских коллег по отрасли.
Остальные компании резко не двигаются, замерли. Нарратив понятен - все смотрят на США, ждут публикации протоколов FOMC и реакции рынка на них.
Рубль на всякий случай слабеет и явно смотрит в сторону 74 за доллар.
Желающих покупать российские акции на уровнях около 1680 пунктов по РТС почти не осталось. Нужен небольшой толчок для коррекции - мы ждём, что очень скоро он придёт из США
Коррекция на рынках началась.
Как всегда, никакого особенного повода не потребовалось - просто перестали выкупать просадки.
В протоколе заседания ФРС ничего особо нового не было. Даже наоборот - стало ясно, что директора ФРС ещё далеки от консенсуса по дальнейшим шагам. Что можно рассматривать как хороший сигнал - есть шанс, что договорятся не скоро, и все останется как есть. Но когда рынок охватывает страх, любая новость трактуется негативно. Поэтому после протоколов все обрушилось, как мы вчера и писали.
Выкупать просадки стало страшно. Риски, о которых мы писали (замедление экономики, инфляция, давление Китая), только усиливаются.
В довершение всех бед есть высокая вероятность, что ФРС уже в августе - сентябре анонсирует сворачивание скупки облигаций.
И никто не может сказать, насколько гладко это пройдёт, поэтому продают заранее.
Мы считаем, что впереди ещё минимум 5% падения по основным индексам, поэтому выкупать просадки категорически не рекомендуем.
Помните, что основные деньги теряются не на просадках долгосрочного портфеля.
Основные деньги теряются именно на покупках на падающем рынке. Когда кажется, что все подешевело, и можно закупаться агрессивно. Но дешевое обычно всегда сначала становится ещё дешевле.
Коррекция закончится только после капитуляции тех, кто зашёл с плечом. Их ещё очень много засело в позициях.
Время увеличивать шорты на любом отскоке.
Как всегда, никакого особенного повода не потребовалось - просто перестали выкупать просадки.
В протоколе заседания ФРС ничего особо нового не было. Даже наоборот - стало ясно, что директора ФРС ещё далеки от консенсуса по дальнейшим шагам. Что можно рассматривать как хороший сигнал - есть шанс, что договорятся не скоро, и все останется как есть. Но когда рынок охватывает страх, любая новость трактуется негативно. Поэтому после протоколов все обрушилось, как мы вчера и писали.
Выкупать просадки стало страшно. Риски, о которых мы писали (замедление экономики, инфляция, давление Китая), только усиливаются.
В довершение всех бед есть высокая вероятность, что ФРС уже в августе - сентябре анонсирует сворачивание скупки облигаций.
И никто не может сказать, насколько гладко это пройдёт, поэтому продают заранее.
Мы считаем, что впереди ещё минимум 5% падения по основным индексам, поэтому выкупать просадки категорически не рекомендуем.
Помните, что основные деньги теряются не на просадках долгосрочного портфеля.
Основные деньги теряются именно на покупках на падающем рынке. Когда кажется, что все подешевело, и можно закупаться агрессивно. Но дешевое обычно всегда сначала становится ещё дешевле.
Коррекция закончится только после капитуляции тех, кто зашёл с плечом. Их ещё очень много засело в позициях.
Время увеличивать шорты на любом отскоке.
Сегодня отличный день для увеличения шортов.
Очень мощный отскок, связанный, видимо:
- с выносом шортов
- с попыткой задрать наверх акции перед истечением опционов сегодня
- с фразой Каплана, одного из директоров ФРС, про то, что он внимательно следит за влиянием дельта-штамма на экономику и якобы готов отложить сворачивание скупки облигаций, если понадобится.
На наш взгляд, картина не меняется от этого.
Во-первых, скупка облигаций не направлена на поддержку экономики - она направлена на поддержку финансовых рынков и ликвидности банков. На этом фронте все уже прекрасно - ликвидности столько, что ни банки, ни инвесторы не знают, куда ее девать
Во-вторых, вирус пока не оказывает серьёзного влияния на экономику США, и сам Каплан это признаёт.
Так что сворачивания скупки облигаций в ближайшее время не избежать, и на следующей неделе на форуме в Джексон Холле мы скорее всего услышим больше конкретики на эту тему.
Очень мощный отскок, связанный, видимо:
- с выносом шортов
- с попыткой задрать наверх акции перед истечением опционов сегодня
- с фразой Каплана, одного из директоров ФРС, про то, что он внимательно следит за влиянием дельта-штамма на экономику и якобы готов отложить сворачивание скупки облигаций, если понадобится.
На наш взгляд, картина не меняется от этого.
Во-первых, скупка облигаций не направлена на поддержку экономики - она направлена на поддержку финансовых рынков и ликвидности банков. На этом фронте все уже прекрасно - ликвидности столько, что ни банки, ни инвесторы не знают, куда ее девать
Во-вторых, вирус пока не оказывает серьёзного влияния на экономику США, и сам Каплан это признаёт.
Так что сворачивания скупки облигаций в ближайшее время не избежать, и на следующей неделе на форуме в Джексон Холле мы скорее всего услышим больше конкретики на эту тему.
Большинство путаются в разных типах трейдинговых и инвестиционных стратегий.
Вот неплохое обобщение. Каждый выбирает себе самую подходящую или даже несколько разных стратегий:
Свинг-трейдеры (swing traders) покупают, когда рынок в страхе, и продают, когда рынок жаден
Трендовые трейдеры (trand traders) покупают на оптимизме рынка и продают, когда рынок достигнет эйфории
инвесторы в фундаментальную стоимость (value investors) покупают дешево и продают дорого.
Дэйтрейдеры (day traders) покупают акции за 1 доллар, а продают за 1 доллар и 2 цента
Долгосрочные инвесторы (buy and holders) покупают сейчас и продают десятилетия спустя
Вот неплохое обобщение. Каждый выбирает себе самую подходящую или даже несколько разных стратегий:
Свинг-трейдеры (swing traders) покупают, когда рынок в страхе, и продают, когда рынок жаден
Трендовые трейдеры (trand traders) покупают на оптимизме рынка и продают, когда рынок достигнет эйфории
инвесторы в фундаментальную стоимость (value investors) покупают дешево и продают дорого.
Дэйтрейдеры (day traders) покупают акции за 1 доллар, а продают за 1 доллар и 2 цента
Долгосрочные инвесторы (buy and holders) покупают сейчас и продают десятилетия спустя
#TheWeekAhead
Главное событие этой недели - симпозиум финансистов в Джексон Холле, который пройдёт с 26 по 28 августа.
От него инвесторы ожидают больше деталей на тему темпов сворачивания скупки облигаций, но формального объявления об этом никто уже не ждёт.
Директора ФРС, судя по последним заявлениям, ещё изучают экономические данные и не решили окончательно, с какого месяца надо сокращать объемы вливаний в рынок.
Тем не менее, по этому вопросу будет сделано много важных заявлений, которые вряд ли оставят рынок равнодушным.
Список основных событий:
ПН (23.08)
- Индекс деловой активности PMI (Европа / США)
- PMI в производственном секторе (Европа / США)
- Продажи жилья в июле (США)
- JD.com, Paloalto - отчётность
ВТ (24.08)
- Недельные запасы нефти от API (США)
- BestBuy, Intuit - отчётность
СР (25.08)
- Объём заказов на товары длительного пользования (США)
- Snowflake, Salesforce, Splunk - отчётность
ЧТ (26.08)
- Начало симпозиума в Джексон-Холле (США)
- Публикация протокола заседания ЕЦБ по монетарной политике (США)
- ВВП (США)
- Отчёт по безработице (США)
- Xpeng, Peloton, Dollar General, Dollar Tree, Coty, Gap, HP - отчётность
ПТ (27.08)
- Ценовой индекс расходов на личное потребление (США)
- Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета (США)
- Товарные запасы в розничной торговле без учета автомобилей (США)
- Речь главы ФРС Пауэлла
Главное событие этой недели - симпозиум финансистов в Джексон Холле, который пройдёт с 26 по 28 августа.
От него инвесторы ожидают больше деталей на тему темпов сворачивания скупки облигаций, но формального объявления об этом никто уже не ждёт.
Директора ФРС, судя по последним заявлениям, ещё изучают экономические данные и не решили окончательно, с какого месяца надо сокращать объемы вливаний в рынок.
Тем не менее, по этому вопросу будет сделано много важных заявлений, которые вряд ли оставят рынок равнодушным.
Список основных событий:
ПН (23.08)
- Индекс деловой активности PMI (Европа / США)
- PMI в производственном секторе (Европа / США)
- Продажи жилья в июле (США)
- JD.com, Paloalto - отчётность
ВТ (24.08)
- Недельные запасы нефти от API (США)
- BestBuy, Intuit - отчётность
СР (25.08)
- Объём заказов на товары длительного пользования (США)
- Snowflake, Salesforce, Splunk - отчётность
ЧТ (26.08)
- Начало симпозиума в Джексон-Холле (США)
- Публикация протокола заседания ЕЦБ по монетарной политике (США)
- ВВП (США)
- Отчёт по безработице (США)
- Xpeng, Peloton, Dollar General, Dollar Tree, Coty, Gap, HP - отчётность
ПТ (27.08)
- Ценовой индекс расходов на личное потребление (США)
- Индекс ожиданий потребителей от Мичиганского университета (США)
- Товарные запасы в розничной торговле без учета автомобилей (США)
- Речь главы ФРС Пауэлла
Мы все еще ждем коррекцию до 14250 по NASDAQ, хотя уже несколько раз был фальстарт.
С пятницы рынок мощными толчками достиг новых высот, пробив все предыдущие уровни сопротивления.
Поводом стали несколько событий:
(1) заявление одного из директоров ФРС Каплана о том, что сворачивание скупки облигаций может быть отложено в случае, если дельта-штамм сильно замедлит экономику.
Из этого как будто бы следует, что на симпозиуме в Джексон Холл в конце этой недели о сокращении скупки не объявят - ведь к этому моменту еще не будет ясно, замедлится экономика или нет.
(2) одобрение вакцины Pfizer для массового использования в США. До сих пор она была одобрена только для чрезвычайного использования, что вызывало у многих американцев опасения в ее безопасности. А сейчас как будто бы сомнения прочь - вакцина эффективна и безопасна. Опросы говорят, что 3 из 10 американцев, которые еще не привились, теперь склонны это сделать, когда вакцина полностью одобрена.
Рынок из этого делает вывод, что теперь Америка справится с дельтой быстрее.
(3) заявление главы Центробанка Китая о том, что китайскую экономику будут вновь накачивать кредитами и ликвидностью. Китайские власти делают это всякий раз, когда экономика замедляется, и всякий раз успешно.
Это - еще один сигнал для рынка, что мировой экономике рано ставить диагноз "депрессия" - она еще себя покажет!
Казалось бы, все опять прекрасно, какая еще коррекция?
С пятницы рынок мощными толчками достиг новых высот, пробив все предыдущие уровни сопротивления.
Поводом стали несколько событий:
(1) заявление одного из директоров ФРС Каплана о том, что сворачивание скупки облигаций может быть отложено в случае, если дельта-штамм сильно замедлит экономику.
Из этого как будто бы следует, что на симпозиуме в Джексон Холл в конце этой недели о сокращении скупки не объявят - ведь к этому моменту еще не будет ясно, замедлится экономика или нет.
(2) одобрение вакцины Pfizer для массового использования в США. До сих пор она была одобрена только для чрезвычайного использования, что вызывало у многих американцев опасения в ее безопасности. А сейчас как будто бы сомнения прочь - вакцина эффективна и безопасна. Опросы говорят, что 3 из 10 американцев, которые еще не привились, теперь склонны это сделать, когда вакцина полностью одобрена.
Рынок из этого делает вывод, что теперь Америка справится с дельтой быстрее.
(3) заявление главы Центробанка Китая о том, что китайскую экономику будут вновь накачивать кредитами и ликвидностью. Китайские власти делают это всякий раз, когда экономика замедляется, и всякий раз успешно.
Это - еще один сигнал для рынка, что мировой экономике рано ставить диагноз "депрессия" - она еще себя покажет!
Казалось бы, все опять прекрасно, какая еще коррекция?
Сейчас в кругах аналитиков активно циркулирует мнение, что никакой коррекции в ближайшее время не будет.
Потому что, во-первых, скупка облигаций и накачивание рынка ликвидностью в ближайшие месяцы продолжится.
А во-вторых, потому что - внимание - коррекция уже была! Причем была несколько раз, каждый раз вспыхивая в разных сегментах рынка: укатали мелкие технологические компании, укатали акции малого и среднего бизнеса в США, укатали акции из традиционных секторов. Появился даже термин - "rolling correction". Этакая "перманентная революция".
Да, широкие индексы этого не почувствовали, потому что крупные технологические компании продолжали расти. Но тысячи американских акций скорректировались на 10-20% и больше.
С одной стороны, это правда. С июля (когда мы начали говорить о коррекции) многие акции действительно скорректировались, и многие, кто нас тогда послушал, избежали потерь.
Но все же мы считаем, что и широкие индексы ждет коррекция, особенно индекс NASDAQ.
Почему?
Потому что, во-первых, скупка облигаций и накачивание рынка ликвидностью в ближайшие месяцы продолжится.
А во-вторых, потому что - внимание - коррекция уже была! Причем была несколько раз, каждый раз вспыхивая в разных сегментах рынка: укатали мелкие технологические компании, укатали акции малого и среднего бизнеса в США, укатали акции из традиционных секторов. Появился даже термин - "rolling correction". Этакая "перманентная революция".
Да, широкие индексы этого не почувствовали, потому что крупные технологические компании продолжали расти. Но тысячи американских акций скорректировались на 10-20% и больше.
С одной стороны, это правда. С июля (когда мы начали говорить о коррекции) многие акции действительно скорректировались, и многие, кто нас тогда послушал, избежали потерь.
Но все же мы считаем, что и широкие индексы ждет коррекция, особенно индекс NASDAQ.
Почему?
Почему мы ждем коррекцию в NASDAQ?
Потому что бонды начали падать. Выше прислали график разворота доходностей вверх.
Как это ни парадоксально, но если сокращение скупки облигаций будет отложено, то это может способствовать падению облигаций (росту доходностей), а не наоборот. Классическая логика заключается в том, что если ФРС продолжит скупать облигации, то их цена будет стабильна или даже расти, но никак не падать.
Но рынок, как мы писали, смотрит на это через "кривое зеркало", а именно: если ФРС продолжит скупать облигации, то инфляция продолжит расти, а значит, инвесторам нужна более высокая доходность, чтобы эту растущую инфляцию скомпенсировать. Как обеспечить более высокую доходность облигаций? Скорректировать цены вниз.
И скупка ФРС вряд ли остановит падение цен, как она не смогла остановить падение в феврале.
Более того, все остальные хорошие новости про экономику: и окончательное одобрение вакцины Pfizer, и кредитные стимулы в Китае - все это тоже говорит в пользу роста инфляции. А значит и падения облигаций.
Закрытие основных портов в Китае тоже говорит в пользу роста инфляции.
Поэтому мы считаем, что облигации продолжат падение, и мы увидим февраль 2.0: распродажу в технологическом секторе и переток денег в акции традиционных компаний.
По крайней мере, брокеры, которые в сентябре вернутся с отдыха в Кейп Код, наверняка будут предлагать своим клиентам-фондам сделать что-то подобное. Не Гугл же им питчить после роста на 70% за несколько месяцев!
Потому что бонды начали падать. Выше прислали график разворота доходностей вверх.
Как это ни парадоксально, но если сокращение скупки облигаций будет отложено, то это может способствовать падению облигаций (росту доходностей), а не наоборот. Классическая логика заключается в том, что если ФРС продолжит скупать облигации, то их цена будет стабильна или даже расти, но никак не падать.
Но рынок, как мы писали, смотрит на это через "кривое зеркало", а именно: если ФРС продолжит скупать облигации, то инфляция продолжит расти, а значит, инвесторам нужна более высокая доходность, чтобы эту растущую инфляцию скомпенсировать. Как обеспечить более высокую доходность облигаций? Скорректировать цены вниз.
И скупка ФРС вряд ли остановит падение цен, как она не смогла остановить падение в феврале.
Более того, все остальные хорошие новости про экономику: и окончательное одобрение вакцины Pfizer, и кредитные стимулы в Китае - все это тоже говорит в пользу роста инфляции. А значит и падения облигаций.
Закрытие основных портов в Китае тоже говорит в пользу роста инфляции.
Поэтому мы считаем, что облигации продолжат падение, и мы увидим февраль 2.0: распродажу в технологическом секторе и переток денег в акции традиционных компаний.
По крайней мере, брокеры, которые в сентябре вернутся с отдыха в Кейп Код, наверняка будут предлагать своим клиентам-фондам сделать что-то подобное. Не Гугл же им питчить после роста на 70% за несколько месяцев!
Для тех, кто активно усреднялся по биткоину, Mara и прочим крипто-активам, наступил удачный момент зафиксировать прибыль полностью или частично.
Во-первых, ралли с нижних отметок уже более 50%, что достаточно для передышки.
Во-вторых, предстоящая коррекция рынка повредит аппетит инвесторов к риску в целом, и крипта в стороне не останется.
В-третьих, технический индикатор ДеМарк, который не раз успешно предсказывал развороты цен в крипте, указывает на падение.
При этом мы продолжаем считать, что к началу следующего года цена биткоина достигнет $100,000, если не больше.
Во-первых, ралли с нижних отметок уже более 50%, что достаточно для передышки.
Во-вторых, предстоящая коррекция рынка повредит аппетит инвесторов к риску в целом, и крипта в стороне не останется.
В-третьих, технический индикатор ДеМарк, который не раз успешно предсказывал развороты цен в крипте, указывает на падение.
При этом мы продолжаем считать, что к началу следующего года цена биткоина достигнет $100,000, если не больше.
Индекс волатильности VIX показывает признаки разворота вверх (последнее дно выше предыдущего) и попытки прорвать сопротивление с февраля
Сегодня на глобальном рынке может быть небольшая фиксация прибыли перед встречей финансистов в Джексон Холл, который начнется завтра.
А дальше возможно два сценария:
1. Рынок прав в своих ожиданиях, что жестких заявлений мы не услышим.
Тогда скорее всего реализуется сценарий с падением облигаций, о котором мы писали вчера. Это вполне может занять пару недель и больше: 10-летние облигации США - инструмент солидный, быстро не падают.
Пока это произойдет, NASDAQ на радостях может сходить вверх до 15500-15550, но это будет крайняя точка.
2. Рынок не прав, и Пауэлл все же проявит желание свернуть скупку облигаций поскорее. Это будет негативный сюрприз, и акции начнет трясти сразу же.
Мы считаем, что скорее все пойдет по первому сценарию: Пауэлл скажет, что, мол, движемся, но хотим еще посмотреть данные по экономике за август - сентябрь, и если все будет ок, то скоро начнем.
Рынок, конечно, и на таких комментариях может чуть дрогнуть, но скорее всего устоит и вырастет, поскольку угроза еще где-то там в будущем, а не сейчас.
В любом случае получается, что для NASDAQ оба сценария - lose / lose. Но рынок упорно не хочет этого замечать. Тем хуже для него и тем лучше для тех, кто этой возможностью воспользуется.
А дальше возможно два сценария:
1. Рынок прав в своих ожиданиях, что жестких заявлений мы не услышим.
Тогда скорее всего реализуется сценарий с падением облигаций, о котором мы писали вчера. Это вполне может занять пару недель и больше: 10-летние облигации США - инструмент солидный, быстро не падают.
Пока это произойдет, NASDAQ на радостях может сходить вверх до 15500-15550, но это будет крайняя точка.
2. Рынок не прав, и Пауэлл все же проявит желание свернуть скупку облигаций поскорее. Это будет негативный сюрприз, и акции начнет трясти сразу же.
Мы считаем, что скорее все пойдет по первому сценарию: Пауэлл скажет, что, мол, движемся, но хотим еще посмотреть данные по экономике за август - сентябрь, и если все будет ок, то скоро начнем.
Рынок, конечно, и на таких комментариях может чуть дрогнуть, но скорее всего устоит и вырастет, поскольку угроза еще где-то там в будущем, а не сейчас.
В любом случае получается, что для NASDAQ оба сценария - lose / lose. Но рынок упорно не хочет этого замечать. Тем хуже для него и тем лучше для тех, кто этой возможностью воспользуется.
The Unstoppable Rise of Big Tech - пишет Barron's (Неукротимый взлет больших технологических компаний).
Отличный контр-индикатор: если уважаемое издание пишет статью со смелым заголовком про продолжение тренда, значит, тренд уже закончился.
Там было, например, когда Bloomberg в апреле 2020 посреди драмы с ценой на нефть выпустил статью "Почему минус $100 за баррель нефти не кажется невозможным".
Так было с многими статьями про взлет биткоина, взлет Китая и тд
Отличный контр-индикатор: если уважаемое издание пишет статью со смелым заголовком про продолжение тренда, значит, тренд уже закончился.
Там было, например, когда Bloomberg в апреле 2020 посреди драмы с ценой на нефть выпустил статью "Почему минус $100 за баррель нефти не кажется невозможным".
Так было с многими статьями про взлет биткоина, взлет Китая и тд
Было бы очень красиво и логично, если бы пик рынка пришёлся именно на сегодня.
S&P дошёл до 4500, NASDAQ - до 15,400.
Красивые цели выполнены, а с завтрашнего дня - с Джексон Холла - началась бы новая фаза цикла.
Ужесточение денежной политики, переоценка цен активов по всему спектру вниз, новый виток инфляции.
10-летние облигации уже начали откровенно валиться - доходности уже на 1.35%.
В прошлый раз, когда облигации упали (доходности выросли) до этих уровней в начале августа, рынок акций серьезно напрягся, а сейчас растёт как заговоренный.
Облигации - это глас вопиющего в пустыне. Игнорировать его можно лишь до поры до времени.
В какой-то момент нужно фиксировать прибыль в акциях и валить с рынка подобру-поздорову. А тут и цифры такие красивые нарисовались…
S&P дошёл до 4500, NASDAQ - до 15,400.
Красивые цели выполнены, а с завтрашнего дня - с Джексон Холла - началась бы новая фаза цикла.
Ужесточение денежной политики, переоценка цен активов по всему спектру вниз, новый виток инфляции.
10-летние облигации уже начали откровенно валиться - доходности уже на 1.35%.
В прошлый раз, когда облигации упали (доходности выросли) до этих уровней в начале августа, рынок акций серьезно напрягся, а сейчас растёт как заговоренный.
Облигации - это глас вопиющего в пустыне. Игнорировать его можно лишь до поры до времени.
В какой-то момент нужно фиксировать прибыль в акциях и валить с рынка подобру-поздорову. А тут и цифры такие красивые нарисовались…