- во-вторых, завтра заседание ФРС, а в августе важная встреча глав мировых центробанков в деревне Джексон Хол. Мы считаем, что Федрезерв не можете себе позволить не реагировать на рост инфляции, на пузырь в недвижимости и проч. Поэтому Пауэлл будет активнее слать сигналы о сворачивании программ «рога изобилия». Как минимум, инвесторы будут этого опасаться и сокращать позиции на рынке

-в-третьих, Китай лишний раз подчеркнул риски технологического сектора и что бывает, когда его начинают регулировать.

С одной стороны, прямой связи между китайскими и американскими технологическими компаниями нет.

С другой стороны, действия Китая стали сюрпризом и напомнили всем о том, как бренна мирская слава. Это конкретно портит настроение.

Тем более, что почему бы Китаю следующим шагом не взяться за Apple, например? Они уже наехали на Теслу за то, что их машины собирают данные про Китай с помощью бортовых камер. А разве Apple не собирает данные про миллионы китайцев, и разве не может он эти данные передавать в Пентагон? В китайском Кремле могут решить, что может. Тогда мало не покажется, ведь у Apple 17% выручки приходится на Китай

друзья, на правах взаимного промо представляем вам подборку достойных каналов про Инвестиции и финансовую грамотность!

@invest80 — Инвестируй в залоговую недвижимость с гарантией от 36% до 60% годовых, получая при этом в залог ликвидные объекты @invest80

@InvestorsFamily - системно и доходчиво ведет свой канал. Вы можете бесплатно наблюдать, анализировать, перенимать опыт, а можете присоединяться и повторять сделки.

@FinancialAggregator - моментальный и очень качественный агрегатор новостей по фондовому, валютному и криптовалютному рынку на русском

@fineconomics - это не лонгриды, а самая сжатая и понятная информация об инвестициях на фондовом рынке. Каждый день на канале командой аналитиков крупнейших инвестиционных компаний публикуются торговые идеи на российском и американском фондовых рынках, а также важная статистика.

Подборка организованна при поддержке @Mango_agency

Ожидаемая волатильность в облигациях растёт - рынок облигаций как всегда на шаг впереди рынка акций.

Ожидаемый масштаб движения - на уровне февраля. Это значит потенциал движения по акциям около 10%.

Мы ждали коррекцию 3-5% в начале июля и потом более серьёзную в августе - сентябре процентов на 10.

Видимо, это будет в итоге не две коррекции, а одна

Интересно, что в последние несколько лет сначала падает китайский рынок, а потом - все остальные.
Потому что именно из Китая приходят явления, которые влияют на глобальный расклад.

Так было в 2015, когда в Китае сдулся пузырь фондового рынка и существенно замедлилась экономика из-за большого объема неэффективных вложений в инфраструктурные проекты.

Так было в 2018, когда Китай стал замедляться из-за торговой войны с Америкой.

Так было в 2020, когда Китай первым обнаружил вирус и закрыл экономику на карантин.

Судя по всему, так же будет и в этом году в связи с жестким давлением на бизнес и размежеванием с Америкой - это точно будет иметь глобальные последствия, просто их не всегда сразу видно. Как и в прошлые годы.

Сегодня будет заседание ФРС. Что на нем будет и как это отразится на рынках?

С одной стороны, июльское заседание проходное - обычно о смене политики объявляют на квартальных заседаниях, а не на месячных. Тем более не летом, когда все в отпусках. Это была бы подстава, ведь никто не может ни подготовиться, ни среагировать.

Поэтому каких серьёзных заявлений точно не будет. Облигации, которые сегодня падают (доходности растут), тоже сигнализируют о том, что резких мер по борьбе с инфляцией ждать не стоит.

Но!

ФРС обещал заранее всех готовить к смене политики, поэтому некоторое ужесточение риторики по сравнению с предыдущим заседанием возможно. Может быть, ФРС проявит чуть большую обеспокоенность инфляцией, чем раньше.

Как на это отреагирует рынок, сказать сложно. Но точно можно сказать, что рынок очень нервный, и что потенциала роста в нем куда меньше, чем потенциала падения.

Так что любая искра может зажечь пожар.

Федрезерв действительно чуть ужесточил риторику, как мы и писали. Они заявили, что экономика развивается и приближается к уровням, когда программу скупки облигаций надо будет сокращать. Но пока еще мы не там.

То, что мы еще не там, и так было понятно. То, что движемся туда - вот это важно.

Однако рынок вынес противоречивые выводы из заявлений ФРС.

Кто-то (как и мы) интерпретировал это так, что скупку облигаций с рынка начнут скоро сворачивать и скорее всего объявят об этом уже в августе - сентябре.

Кто-то, наоборот, решил, что раз четких сроков названо не было, а экономика еще не дозрела, то времени еще полно - можно резвиться.

Поэтому и облигации, и акции ходили то вверх, то вниз в течение выступления Пауэлла.

Видимо, никто реально ничего не понимает

А раз не понимают, то скорее всего, начнут все распродавать. Как это и было после предыдущих заседаний ФРС в этом году (см график).

Ночью азиатский рынок возобновил падение и потянул за собой европейские фьючерсы, но тут на помощь пришли хорошие новости от китайских властей: якобы листинг китайским компаниям на американских биржах запрещать совсем не будут.

На этом китайский рынок развернулся вверх и продолжил вчерашний отскок.

Все это чудесно для спекулянтов, которые любят выкупить просадку и наказать слишком агрессивных шортистов (особенно сегодня пострадали те, кто шортил DIDI - бумага скакнула на 40% на слухах о том, что компания может выкупить свои акции с биржи, но потом сдулась, конечно).

Но более долгосрочные инвесторы понимают, что Китай вовсе не намерен давать задний ход стратегии только из-за того, что рынок видите ли упал.

Курс на снижение зависимости от США очевидно продолжится, просто менее агрессивно.

Поэтому этот отскок - хороший момент, чтобы сокращать китайские вложения. Даже и в минус. Настоящий инвестор должен уметь признавать, что картинка поменялась, и выходить без сантиментов. В китайском образовании картинка не то что поменялась - она стерлась почти.

Хотя американцы вчера в конце дня немного завалили рынок, европейцы интерпретировали заседание ФРС в позитивном ключе: «праздник продолжается». Ну и Китай поднял настроение.

Поэтому российский рынок тоже на позитиве. Рубль укрепился до 73,14 за доллар, индекс РТС прибавляет процент.

Мы придерживаемся другого мнения насчет Феда - вчера писали об этом. Но пока мы в меньшинстве. Возможно, завтрашнее выступление одного из директоров ФРС внесёт больше ясности про их настрой.

Интересно, что акции Сбербанка, который объявил о рекордной прибыли в первом полугодии, не очень-то растут, несмотря на позитив. А хол - важный индикатор всего российского рынка, и они сейчас призывают к осторожности.

Тянут рынок вверх отдельные истории - Газпром и Новатэк на рекордных ценах на газ, золотодобытчики, и еще РУСАЛ на росте алюминия и неплохой отчётности.

Мы продолжаем считать, что все дорого, и догонять ралли не нужно - будут скоро возможности купить дешевле, подобные тем, что недавно были на китайском рынке.

Данные по безработице опять вышли хуже ожиданий: американцы продолжают наслаждаться повышенными пособиями и не торопятся возвращаться к трудовой деятельности.

Их можно понять - даже в Макдональдсе теперь платят $500 бонус за согласие выйти на работу, чего уж говорить о других местах.

Облигации на этом растут (доходности падают), сигнализируя слабость экономики, а акции болтаются около нуля.

Как и вчера, все эти реакции рынка очень нечёткие: рост быстро сменяется падением и наоборот.

Признак того, что трейдеров на рынке мало, поэтому вместо чёткого тренда получается мышиная возня.

Очень неприятный, нестабильный, капризный рынок, который может бросать куда угодно.

Мы в среду писали про любую искру, из которой может возгореться пламя на рынке.

Кажется, такой искрой стала вчера отчётность Амазона, который рухнул на 7% после объявления результатов.

Амазон рассказал и про замедление роста, и про инфляцию - словом, про все проблемы американской экономики. Только в его случае проблемы усугублены тем, что после пандемии люди стали меньше тратить онлайн.

Мы считаем, что настрой инвесторов в отношении технологических компаний это сильно подкосит: лишнее напоминание о том, что после пандемии сохранить прежние темпы роста бизнеса будет тяжело, а значит, оценки должны скорректироваться.

Накат на технологический сектор со стороны Китая тоже подбрасывает дровишек в этот костёр амбиций инвесторов в инновации.

Мы ожидаем снижения NASDAQ до 14,250 в ближайшие дни.

#российский рынок

Стоит ли говорить, что роста на российском рынке мы сегодня не ждём? Не зря нам вчерашний позитив казался сомнительным.

Справедливости ради надо сказать, что российский рынок - не главный лузер текущей коррекции.

Главный лузер - это технологии, а основная часть российского рынка - это ресурсные компании. ситуация в ресурсных секторах вполне благоприятная. Спрос на нефть и металлы продолжает расти, цены держатся на хороших уровнях.

Поэтому российский рынок, конечно, замочат, но скорее замочат «за компанию», и коррекция вряд ли будет глубокой.

Но выкупать ее ещё рано. Мы напишем, когда пора (по нашему мнению).

Несмотря на попытку отскока, S&P вчера не удержал уровень 4,400, что особенно важно в последний день недели и последний день месяца.

На наш взгляд, это подтверждает коррекционный сценарий на ближайшее время.